Foto: Damien (Phototrend.fr), Flickr, Creative Commons.. Ahorro o bazar: una decisión muy práctica
Le entregaremos tres botellas de vino Rioja crianza cosecha 2009, o si prefiere un juego de seis copas de vino, o un juego de maletas Samsonite, etc., sin olvidarnos de la televisión de plasma, o de la cubertería de 24 piezas, y así en un largo periplo de ofertas que más bien parece que nos encontremos en unos grandes almacenes o en un enorme bazar.
Sin embargo estamos hablando del ahorro y de cómo mayoritariamente se ha inculcado la necesidad de ahorrar, atrayendo a los ahorradores no por el análisis previo de su situación patrimonial y la expectativa de jubilación futura, u otras necesidades, sino por lo que conseguirían de regalo en función a la cantidad destinada.
En muchos casos asesor y ahorrador terminarían hablando de la calidad del vino, si esa cosecha era mejor que la otra, o si el cristal de las copas sería mejor o peor, pero pocas veces se hablaría en profundidad del problema real, de la necesidad de ahorrar y dónde y cómo invertir.
Tener una mejor campaña de marketing, conseguir unos regalos más atractivos era, y quizás aún sigue siendo, la fórmula magistral de atraer al ahorrador, no interesa tanto analizar y entender el instrumento de ahorro con tal que quien nos lo ofrezca nos genere confianza, sino lo que se consiga a cambio.
Hay que tener en cuenta que todas estas promociones las termina pagando el cliente, bien por los gastos y comisiones que puede llevar implícito el producto, como también la vinculación en el tiempo de permanencia que se puede exigir, y comporta no poder movilizar los recursos en un período prolongado, de tal forma que si deseamos cambiar de instrumento, por rentabilidad, o por pérdida de confianza en la entidad, etc., no podremos hacerlo cuando realmente lo precisemos.
El ahorro supone destinar una importante parte de nuestros recursos invirtiéndolo en los instrumentos que mejor se adapten a nuestro perfil inversor, buscando: seguridad, rentabilidad, fiscalidad, liquidez, etc. Y según el instrumento que elijamos se ponderará cada una de estas características en mayor o menor medida, pero este debe ser el análisis y no incurrir en el error de ser atraídos exclusivamente por estas campañas
Desde BISSAN iremos analizando cuestiones que nos pueden ser de utilidad, tanto en la comprensión de los diferentes instrumentos de ahorro e inversión, como en los mecanismos de detectar las necesidades de realizar un mayor esfuerzo de ahorro, diferenciándolo según las características y circunstancias personales en cada caso y con criterios que nos ayuden en la toma de decisiones.
José Sastre Bellas escolaborador de la EAFI BISSAN Value Investing.
Foto: Joe Page, Flickr, Creative Commons.. PRIPS llevará a las gestoras a compartir la responsabilidad de comercialización con distribuidores y asesores
Si bien MiFID II traerá una distinción entre asesores independientes y dependientes y la prohibición de incentivos entre los primeros (aunque el europeo es un acuerdo de mínimos y serán las autoridades nacionales las que tendrán que llevar al detalle esas normas en los próximos dos años), y UCITS V conllevará más responsabilidad, y costes a los depositarios, PRIPS igualará el terreno de juego para fondos de inversión y otros productos. Pero no solo eso: la normativa pone el foco regulatorio en los fabricantes de productos, es decir, entidades gestoras o aseguradoras.
“El foco regulatorio puesto solo en el comercializador ha fallado y por eso, además de reforzarlo con MiFID II, PRIPS traslada el foco desde el asesor o comercializador a la fábrica de productos”, explica Gloria Hernández, socia responsable de Regulación para el Sector Financiero de Deloitte, en el marco del foro de asesores financieros “2014: Ahorro a largo plazo y reforma fiscal”, organizado por Inversión y EFPA España.
Así, las entidades gestoras tendrán que determinar el universo de clientes de los productos que creen, dejar bien claro su perfil de riesgo (en el KID similar al de los fondos) y verficar que se comercializan adecuadamente. Algo que supone compartir la responsabilidad desde le punto de vista de la comercialización con la entidad distribuidora o el asesor.
Desde Clifford Chance, Natalia López-Condado, responsable del Departamento de Asset Management & Private Banking, explica que con los documentos de información que tendrán que tener los productos empaquetados, se podrá comparar entre ellos, y hace hincapié también en ese nuevo foco de responsabilidad para las gestoras.
La normativa PRIPS (Packaged Retail and Insurance-based Investment Products) regula los productos empaquetados, entre ellos los aseguradores, para inversores minoristas e impone que ofrezcan información similar a la que ofrecen los fondos de inversión en el documento simplificado. En opinión de Efama, la asociación de fondos europeos, el KID aumentará la transparencia sobre los productos y contribuirá a la protección del inversor y tendrá un importante papel para mitigar el riesgo de ventas inapropiadas de productos de inversión. Además, la asociación valora que su aplicación a gestoras, bancos y aseguradoras contribuye a crear un terreno de juego igualado en la transparencia de sus productos, aunque cree que hace falta más trabajo para incluir otros productos similares que aún no están bajo el alcance de PRIPS.
¿Evitará nuevas crisis?
El exceso de regulación tras la crisis financiera tiene como objetivo aumentar la protección del inversor y evitar que la historia se repita. La cuestión es si ese exceso de regulación que consideran algunos podrá evitar nuevas crisis y la respuesta es negativa. “La idea es crear un marco más sólido y transparente con la imposición de nuevos requisitos que pueden incrementar los costes, por lo que las entidades tendrán q buscar ayuda en la tecnología para poder cumplir con todo, sin olvidar la labor educativa hacia el asesor, el empleado de la entidad y el inversor”, dice López-Condado. Pero eso no evitará nuevas crisis, que siempre llegan desde donde menos se espera. Según Hernández, la regulación también se empieza a centrar ahora en reactivar la economía.
Pablo Bello, nuevo director de Renta Variable de Región Andina para Santander AM Chile. Foto cedida. Pablo Bello se incorpora a Santander AM Chile como director de Renta Variable Andina
Pablo Bello se acaba de incorporar al equipo de Inversiones de Santander Asset Management Chile como director de Renta Variable para la Región Andina, un puesto desde el que reportará directamente a la Gerencia de Inversiones, informó Santander AM
Bello cuenta con una larga trayectoria en la industria de asset management, liderando áreas de estudios y gestionando directamente carteras de inversiones. En los últimos años se desempeñó como gerente de Renta Variable Latam en BTG Pactual y previamente como subgerente de inversiones en AFP Habitat. El nuevo director de Renta Variable para la región Andina de Santander AM Chile trabajó anteriormente en Compass, Santander Investment y CGH, entre otras firmas.
Bello es ingeniero civil industrial por la Pontificia Universidad Católica de Chile y cuenta con un MBA de UCLA Anderson School of Management de California (Estados Unidos).
Clifford Lau, director de renta fija asiática de Threadneedle @CliffordLau. Threadneedle lanza un fondo de renta fija asiática flexible gestionado por su equipo en Singapur
Threadneedle ha lanzado un fondo que gestionará su equipo de renta fija con base en Singapur, liderado por Clifford Lau.
Se trata del fondo Threadneedle (Lux) Flexible Asian Bond, un fondo de renta fija asiática que adoptará una estrategia flexible por la que podrá invertir a lo largo y ancho de los mercados asiáticos de renta fija, incluyendo emisiones en moneda fuerte y en moneda local, deuda soberana, corporativa, high yield y bonos islámicos.
El equipo de renta fija asiática estará a cargo del fondo, bajo la dirección de Clifford Lau que comentaba: “esta estrategia es particularmente adecuada para los mercados actuales de renta fija permitiendo a los inversores adaptarse a las diferentes fases del ciclo económico. Los mercados asiáticos de crédito mantienen su resistencia. Entre las emisiones asiáticas en moneda fuerte, vemos un descenso en la volatilidad mientras los diferenciales siguen siendo atractivos si se comparan con otros bonos de mercados emergentes en moneda fuerte. Para las emisiones en moneda local nos centraremos en bonos con rendimientos altos en mercados en los que se vea potencial de mejora económica”.
En cuanto a los bonos “sukuk” o islámicos, Lau destaca que han tenido un comportamiento relativo fuerte, con menor volatilidad que otras clases de activos. “Su baja correlación con las principales clase de activos ofrecen la oportunidad de diversificar un portafolio global. Si bien la liquidez y la escasez de oferta han sido un reto para estos bonos, las expectativas de un mayor número de emisiones y de una oferta multi-divisa aumentarán las fuentes de rentabilidad y riesgo para los bonos sukuk globales”.
Threadneedle anunciaba el pasado mes de octubre el nombramiento de Soo Nam Ng como director de Renta Variable Asiática en la oficina de Singapur, junto a cuatro fichajes que se han sumado al equipo. Este equipo se ha responsabilizado de la gestión del fondo Threadneedle (Lux) Developed Asia Growth.
Ambos fondos se dirigen fundamentalmente a inversores en el mercado asiático, aunque están domiciliados en Luxemburgo.
¿Qué es la Beta? es la primera versión completa de una herramienta informática. Emocionados con la salida, la experiencia FeelCapitalBeta comienza hoy, según explica Antonio Banda en un reciente artículo publicado en su web y en Facebook.
No es fácil poner en marcha un proyecto, surgen dudas y hace falta unificar criterios. Trabajar con técnicos, documentalistas, informáticos, comunicadores, marketinianos y financieros es entretenido y duro, tenemos claro el objetivo pero tenemos que ponernos en la línea de salida.
Llegar a la línea de salida en buenas condiciones es como prepararse para un viaje.
Primero se decide el destino, se estudia la ruta, se ven las alternativas, se busca el pasaporte, se hace la maleta, se duerme mal la última noche y por fin ya estas en el aeropuerto.
El crear una página web financiera tiene mucho de viaje:
1) Decidir el Destino
El destino es cambiar el mundo de los fondos y convertirlo en el mundo de los partícipes. Un cambio basado en la necesidad de hacer mucho más transparente la inversión en fondos ofreciendo lo que los clientes necesitan, no lo que el banco quiere colocarles.
2) Estudiar la ruta
Nuestra ruta es virgen, en nuestro camino no hay huellas anteriores, somos los primeros y tenemos grandes retos. El inversor español en fondos está acostumbrado a convivir con las limitaciones que su banco le propone (fondos garantizados, fondos con rentabilidad objetivo, fondos sin gestión, etc…); nosotros le pedimos que cambie su relación con el banco, no que cambie de banco.
3) Ver alternativas
El cliente tiene que ir a la sucursal o su página web sabiendo lo que quiere. El mundo financiero está lleno de productos, sólo en fondos traspasables hay más de 15.000. Lo mejor es llegar a tu banco y pedir los fondos, si no los tienen nos vamos a otro banco. Hay muchas rutas pero debemos elegir una, la elige cada cliente y no la puede elegir el banco por nosotros.
4) Pasaporte
Nuestro pasaporte que nos permite pasar fronteras es la tolerancia al riesgo. Cada persona individualmente tiene la suya. Se entiende que cada uno tenemos una posición en la frontera eficiente que en Feelcapital hemos identificado como una distribución entre fondos de renta variable, renta fija y monetarios. Ése es nuestro pasaporte con nuestro ADN Financiero.
5) Comprar billetes
El billete es la optimización, que se consigue a través de la línea vital financiera, producto de la rentabilidad objetivo y el horizonte temporal de cada inversor. El precio son 15 euros al mes o 150 euros al año, sin ninguna comisión más e igual para todos los clientes.
6) Hacer la maleta
Una vez optimizado, metemos en la maleta los fondos que te corresponden y hacemos un seguimiento semanal de los mismos. En tan sólo un minuto, tendrás los fondos que se corresponden con tu situación. Serás tú quien diga qué necesitas y nosotros te buscaremos los fondos que cumplen esa necesidad.
7) Aeropuerto
Después de dormir mal unas cuantas noches, hoy estamos en nuestro Aeropuerto Feelcapital, lanzamos la versión beta del modelo. Esperamos que cumpla las expectativas y podamos estar el 10 de junio disponibles para todos.
Aquí está FeelcapitalBeta, el comienzo del viaje.
@Feelcapital es una plataforma web que analiza de forma personal el perfil de sus usuarios optimizando su dinero en fondos de inversión.
Imagen del panel sobre la inversión o coinversión en los family offices de Terrapinn en Miami. ¿Cuándo se decanta el family office por la inversión directa o por la coinversión?
¿Cómo invierte un family office, directamente o coinvierte? ¿Cuáles son los principales desafíos? ¿Pueden competir con los fondos de private equity y real estate? Estas son algunas de las preguntas que se plantearon este miércoles en uno de los paneles del Foro de Private Equity & Real Estate celebrado por Terrapinn en Miami.
En dicho panel participaron Jennifer Magana, analista de Inversiones de WLD Enterprises, y Annette Franqui, socia del family office Forrestal Capital. Ambas buscaron, desde el punto de vista del family office, dar respuesta a las interrogantes planteadas por Camilo Nino, socio de AKRO Group, moderador del panel.
Para estos dos family offices la idea de la inversión directa tiene sentido y funciona siempre y cuando esté relacionada con un sector en el que tengan experiencia. En el caso de WLD Enterprises, family office fundado en la década de los 80 tras la venta de un importante negocio de real estate en Florida, la inversión en bienes raíces siempre es directa porque es un negocio que conocen de sobra y sobre el que se asientan los pilares de su firma, a pesar de que ya no tenga una empresa operativa. En el caso de Forrestal Capital, que nació en 2003 de la venta de Panamco, una embotelladora para Coca Cola en Latinoamérica, Franqui explica que operan de la misma manera, buscando entrar al negocio que conocen de forma directa porque «además es donde se obtiene un mayor beneficio».
En Forrestal Capital, dijo Franqui, “hacemos los dos tipos de inversiones. Hemos aprendido a lo largo de los años que la inversión directa tiene sentido cuando la conocemos, mientras que en una situación alternativa nos asociamos con alguien que sí tiene más conocimiento. Buscamos una mejor asesoría en áreas donde el private equity logra mejores resultados”, puntualizó. En este sentido, ésta explicó que invierten, por ejemplo, en private equity en energía y finanzas en Estados Unidos porque son sectores con potencial en los que ellos no tienen experiencia.
Ambas coincidieron en que un family office debe de ser cauto a la hora de invertir directamente en determinados sectores en los que el private equity ofrece unos criterios muy específicos para la inversión, una estrategia de retorno y una salida muy específica. Magana dijo que en este caso se somete al private equity a un proceso de due diligence, en el que buscan alguien muy similar a ellos en ejecución y operativa y que cuente con un importante track record: requisitos fundamentales antes de coinvertir.
En cuanto a cuál debe de ser la participación necesaria para que un family office esté a gusto coinviritiendo, Franqui reconoció que los porcentajes pequeños solo consiguen que se mermen las capacidades del family office, por lo que prefieren coinvertir como socios mayoritarios y siempre con una buena salida atada, aunque “nunca hay documentos legales que te protejan al final del día”. Para Magana, no solo son necesarias dichas premisas, también es fundamental encontrar un buen socio y también la proximidad del activo. “En real estate tenemos socios con los que llevamos décadas invirtiendo y con los que los resultados hasta la fecha son muy buenos. Eso es importante”, recalcó.
Si lo que se está buscando es invertir en un private equity, y como ya se mencionó anteriormente, la experiencia que pueda tener un gestor externo, y que no se tiene en casa, es vital a la hora de tomar decisiones, además de la confianza en dicho gestor. Franqui reconoce que en América Latina, en donde ellos tienen un gran conocimiento, huyen del gran private equity porque lo que buscan es especialización. “Nos gustan los managers que no tienen más de 40/50 posiciones y que cuentan con una buena posición en el mercado… Invertimos a través de fondos en áreas que no conocemos y de forma directa en donde sabemos”, puntualizó.
Respecto a si debe involucrarse en el negocio del family office a las nuevas generaciones, Franqui cree que no es bueno porque no todos los miembros de una familia tienen las mismas capacidades ni intereses en la gestión. “Siempre es difícil traerlos porque siempre trabajan en la sombra, por lo que una salida es llevarles hacia un negocio exterior del family office. Como mínimo tienen que aprender a ser buenos accionistas, tienen que hacer bien sus deberes”, puntualiza.
Franqui y Magana coincidieron también en que una de las corrientes que últimamente se observa en el sector de los family offices es que ha aumentado el diálogo entre family offices en busca de oportunidades para coinvertir, una vía en la que de momento no ha entrado Forrestal Capital, pero en la que si lleva tiempo WLD Enterprises, sobre todo en el sector de bienes raíces, en donde si además es en el sur de Florida suelen llevar la batuta.
“Cuando obtienes un mayor beneficio es cuando identificas la operación, no tienes competencia y puedes llevar el negocio sobre la mesa de otros… También cuando además de capital puedes añadir valor”, enfatizó Franqui.
El ministro de Economía, Luis de Guindos, clausuró un acto inaugurado por la presidenta de la CNMV, Elvira Rodríguez (derecha), y en el que participó la vicepresidenta, Lourdes Centeno. Balance de un cuarto de siglo: Revolución y cambio de paradigma en la industria de inversión española
El supervisor de mercados español, la CNMV, ha cumplico su XXV aniversario, unas bodas de plata que coinciden con el nacimiento de la Ley del Mercado de Valores, que dio origen a la institución. En la conferencia que se ha celebrado hoy en Madrid, diversos políticos, expresidentes del supervisor y otras personalidades relevantes del mundo de las finanzas y los mercados han repasado la historia de la institución, cuyo nacimiento, según el ministro español de Economía Luis de Guindos, “es un hito que marcó la modernidad de los mercados de capitales y dio paso a su apertura, sofisticación, crecimiento de volumen y profesionalización de actores e intermediarios, con mayores exigencias de transparencia e información”.
Aunque su nacimiento ya marcara un hito de por sí en los mercados, los participantes en el evento reconocieron que ha llovido mucho desde entonces e hicieron balance de un periodo en el que muchas cosas han cambiado, sobre todo a raíz de la crisis desencadenada en 2008. Así, los profesionales de las empresas de servicios de inversión e instituciones de inversión colectiva (fondos y sicav), reflejaron la revolución que ha supuesto, y supondrá en el futuro, la introducción de sucesivos cambios normativos y destacaron las consecuencias que tendrán MiFID II y PRIPS, aprobadas recientemente por el Parlamento Europeo.
Así, la revisión de MiFID (MiFID II) supondrá importantes cambios en las normas de conducta de las empresas de servicios de inversión, un tránsito que no siempre será fácil. Javier Rodríguez Pellitero, vicesecretario general de la AEB, reconoció que desde “las normas principales de conducta o principios generales de corte civil” instaurados hace un cuarto de siglo, la revolución ya llegó con MiFID I en 2004, al concretar en obligaciones esos principios generales y al obligar a las entidades a clasificar a los clientes y a los productos, a registrar sus contratos, o a conocer al cliente con el test de idoneidad, además de introducir conceptos como el asesoramiento, los incentivos o los productos complejos. Con la llegada de la crisis y la consiguiente pérdida de confianza, la labor supervisora se acentuó y llegó MiFID II, con novedades como la distinción entre el asesoramiento dependiente e independiente y mayores exigencias de información. “Hay un cambio de paradigma y el tránsito no será siempre fácil”, según Rodríguez, convencido de que las entidades tendrán que hacer esfuerzos para cumplir con las obligaciones pero también los clientes deberán esforzarse por estar bien informados porque “si no están dispuestos, de nada servirán miles de documentos o firmas y seguirán tomando decisiones equivocadas”. También pidió esfuerzos a los poderes públicos para mejorar la cultura financiera y crear un marco jurídico estable.
Ignacio Santillán Fraile, director general de Fogaín, el fondo de garantía de inversiones, también destacó MiFID II y sus etiquetas de asesoramiento dependiente o independiente, como una normativa “capaz, o no, de alterar la estrategia de prestación de negocios en las ESI”. El experto destacó que el reto de las empresas de servicios de inversión está en crecer y expandirse internacionalmente, tras haber superado la crisis con buena nota de solvencia a pesar de la caída de los beneficios, y situar el sector con 41 sociedades de inversión, 39 agencias de valores, 5 gestoras de carteras y más de 130 EAFI, con distintos modelos de negocio.
Antonio Romero Mora, director adjunto del Área de Servicios Asociativos y Auditoría de la CECA (la confederación de cajas de ahorro españolas, también destacó el papel de MiFID II, de las revisiones de UCITS (UCITS V ahora, con la revisión de la figura del depositario) o la Directiva de Mediación de Seguros como “iniciativas de segunda generación regulatoria para reforzar la protección al inversor” pero se centró en el impacto de PRIPS, también aprobada por el Parlamento, y que afectará a los productos de inversión minorista empaquetados y seguros que ofrecen rendimientos ligados a las fluctuaciones de mercado, dejando fuera a los seguros ordinarios, los depósitos normales, y los fondos y planes de pensiones. Así, hizo hincapié en la necesidad de información que sus “fabricantes”, es decir, gestoras y aseguradoras, tendrán que ofrecer a través del KID o documento simplificado, sobre el tipo de producto, sus riesgos (en función de un indicador sintético de riesgo pendiente de determinar), información sobre cómo reclamar, o los costes de los productos, en la mayoría de los casos antes de la firma del contrato con el cliente. Además, en algunos casos deberán incluir una alerta previa advirtiendo de que el cliente está a punto de comprar un producto no simple y que puede ser difícil de entender. Aunque algunos contenidos están pendientes de desarrollar por ESMA o la EBA en el transcurso de los dos años y 20 días en los que tarde en entrar en vigor tras su publicación, considera que es un elemento positivo que marca “un nuevo modelo para la prestación de información a los consumidores”.
Para Mariano Rabadán Fornies, presidente de Inverco, PRIPS viene a reducir la situación de discriminación en cuanto a transparencia en la que se encuentran los fondos y sicav, que ya tienen KID, frente a otros productos que no lo tienen, en la medida en que “nuestro sector es modélico y transparente y otros sectores podían no serlo tanto”. Rabadán, que señala que las IIC han estado bajo la supervisión de la CNMV desde su nacimiento, alabó la temprana normativa que dio el pistoletazo de salida a las IIC en España en el año 1964, hace medio siglo, y que recogió también el modelo anglosajón para los fondos cuando en el continente europeo prevalecían las sicav, de origen francés, dando lugar al desarrollo de ambas fórmulas. “El legislador acertó con la estructura y se adelantó 20 años antes de que llegara la primera normativa UCITS en 1985 con un esquema equivalente, lo que determinó su éxito hasta 2006”, cuando las IIC llegaron a los 280.000 millones en activos. Con la crisis esa cifra mermó pero la industria está inmersa en una rápida recuperación. Los activos en IIC y fondos de pensiones en España suman 370.000 millones, el 36% del PIB, y a nivel mundial se sitúan en 40 billones de euros, 40 veces el PIB español y el 75% del mundial.
Carlos Lavilla Rubira, presidente de Ascri, cerró la mesa redonda hablando de las distintas fases de desarrollo del capital riesgo: tras el nacimiento y expansión desde 1986 a 2008 (y entrando bajo la supervisión de la CNMV en 2005), llegó la recesión pero habla de 2014 como un año de punto de inflexión y con tres retos por delante: lograr que los inversores institucionales españoles apuesten más por el activo, como ocurre en otros países; asegurar que España se consolida como jurisdicción atractiva para los fondos de capital riesgo (aunque la regulación de 2005 lo está logrando); y tratar de impulsar el crecimiento del sector. Esta nueva fase, con el número de entidades estabilizado en el entorno de 200 y los activos en 25.000 millones, tendrá también un hito regulatorio cuando se apruebe la nueva normativa de capital riesgo, que según Luis de Guindos estará lista en las próximas semanas. “La financiación alternativa a la bancaria para las pymes tendrá un papel fundamental”, aseguró el ministro de Economía español.
El ministro acabó su discurso alabando las distintas reformas económicas llevadas a cabo en España en los últimos años y sus logros, como consecuencia de las cuales “España ha ganado atractivo para invertir y eso se refleja en los fondos de inversión”.
Sophie del Campo: responsable para Iberia e impulsa el desarrollo de negocio en Latam de Natixis Global Associates International. Natixis GAM capta 8.600 millones de euros y eleva sus activos un 4%
Unos resultados en los que la entidad presume tanto de crecer en activos bajo gestión (el 3,8% a nivel global, pasando de los 629.000 millones de cierre de 2013 a los 653.000 de finales de marzo), como de entradas de flujos netos (8.600 millones). Además, sus ingresos han aumentado un 18% en el primer trimestre de 2014 y los beneficios han aumentado un 25%.
Por regiones, el crecimiento fue más fuerte en Estados Unidos (con un 11% en activos y un 15% en ingresos netos) que en Europa (con el 1% y el 11% de subida, respesctivamente), según el siguiente gráfico:
Los flujos de entrada fueron de 8.600 millones contando los fondos monetarios y 9.600 sin ellos y fueron captados fundamentalmente por la plataforma de distribución, sobre todo entre los inversores minoristas de Estados Unidos (6.000 millones).
Por gestoras, NGAM destaca los flujos netos positivos captados por Loomis y NAM, dos de sus boutiques, gracias a una acertada estrategia de diversificación en renta fija, con productos de retorno absoluto y rentas estratégicas. Los flujos también llegaron a los fondos de renta variable de Harris Associates (Value) y Loomis (Growth) y la gestora destaca la buena rentabilidad de las boutiques afiliadas especializadas en inversiones alternativas Alpha Simplex y H20.
Adeline Ng, responsable de renta fija asiática de BNP Paribas Investment Partners.. ¿Cómo sacar rentabilidad con posiciones bajas en duración? Los beneficios de invertir en bonos en reminbis
Desde que los inversores se vieron sorprendidos el pasado mes de mayo por la declaración del entonces jefe de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en la que informaba de que el FOMC había analizado la reducción de su programa de flexibilización cuantitativa, los tipos de interés han aumentado a nivel global y se espera que continúen esta tendencia en 2014, según explica Adeline Ng, responsable de renta fija asiática de BNP Paribas Investment Partners.
En este entorno de subidas de tipos, las carteras de renta fija se preparan adoptando posiciones de baja duración, pues los inversores así lo demandan. “Un entorno de aumento de tipos de interés crea una demanda de productos de corta duración, puesto que cuanto más corta sea la duración, menor será el impacto de una subida en los tipos”, explica. Sin embargo, estas bajas duraciones están reñidas, en algunos casos, con rentabilidades aceptables, o al menos capaces de batir a la inflación.
Por eso, en esa búsqueda de activos de renta fija que, aun adoptando bajas duraciones puedan ofrecer retornos, Ng propone una solución: los bonos denominados en reminbis (RMB), tanto de empresas chinas como de compañías de otros lugares del mundo. “El índice HSBC Offshore RMB Bond tiene una duración media relativamente corta de sólo 2,7 años, pero proporciona una rentabilidad del 4,1%. Por lo tanto, puede ofrecer una rentabilidad más elevada a corto plazo que sus homólogos europeos y estadounidenses”, explica a Funds Society.
Según comenta, esta atractiva rentabilidad no está limitada únicamente a emisores chinos, puesto que el mercado RMB offshore incluye muchos emisores internacionales que emiten bonos denominados en RMB offshore (bonos denominados en Hong Kong o en otros mercados offshore que negocian bonos en renminbi) para financiar sus operaciones en China. Para esos emisores internacionales, explica, la rentabilidad adicional está en el rango de 150 puntos básicos a 200 puntos básicos frente a los bonos emitidos en su divisa local. Algunos ejemplos de emisores europeos incluyen nombres tan conocidos como Volkswagen, Renault, BP o Lloyds.
Y además, tienen una alta calidad. “La calidad media crediticia de los bonos RMB offshore es A-/BBB+, basada en calificaciones de agencias externas y en estimaciones nuestras utilizando nuestro modelo interno de calificación crediticia, siendo más del 80% de las emisiones con grado de inversión”.
¿Qué pasa con la divisa?
Pero esta apuesta suscita una preocupación: el tapering de la FED también ha llevado a un incremento de la volatilidad de las divisas, que han sufrido particularmente las divisas emergentes. “El RMB ha ido en contra esta tendencia apreciándose más del 1,2% frente al dólar estadounidense durante este periodo. Desde 2006, el CNY, que utilizamos como proxy para el RMB offshore debido a su histórico de cotización más largo, se ha apreciado en más del 25% o cerca del 3% anualizado frente al dólar”, matiza la experta.
“Esperamos que el CNY continúe su tendencia en 2014. Vemos muy poco riesgo de caída ya que el Banco Popular de China quiere internacionalizar su divisa y para ello debe hacerla atractiva a la demanda exterior. Así pues, no pensamos que el Banco Central vaya a permitir su depreciación. La volatilidad implícita de la divisa en relación al USD es menor del 3% para 2014”, apostilla.
Mason C. Salit es el nuevo responsable de Banca Privada en EE.UU. de Leumi. Bank Leumi USA nombra a Mason C. Salit responsable de Banca Privada en EE.UU.
Bank Leumi USA ha anunciado que ha decidido nombrar a Mason C. Salit como responsable del negocio de Banca Privada en EE.UU. de la entidad.
Mason liderará el equipo de banca privada a través de la perspectiva personalizada y centrada en el cliente de Bank Leumi USA para asegurar que los objetivos financieros de los clientes se cumplen a través de una variedad de productos y servicios.
Mason cuenta con más de 25 años de experiencia en la industria de servicios financieros globales. Antes de unirse a Bank Leumi USA, sirvió como líder de Wealth Market en TD Wealth. Mason fue también responsable de banca privada internacional en HSBC Private Bank en Nueva York y pasó 17 años con Citigroup ocupando distintos puestos en el área de wealth management.
Se graduó en la State University de Nueva York en Binghamton y obtuvo un MBA de la Universidad neoyorquina Stern School of Business.
“Nuestro enfoque está en la gestión holística de la riqueza y el éxito se logra cuando trabajamos con nuestros clientes como socios estratégicos. Se trata de proporcionar las mejores soluciones para nuestros clientes, la razón por la que servimos a las familias generación tras generación”, comentó Mason.
Bank Leumi USA, la mayor subsidiria de Leumi Group, opera en Estados Unidos desde hace más de 15 años. Es una aseguradora FDIC, banco comercial que ofrece un servicio completo y proporciona servicios financieros a las firmas del middle market y negocios internacionales a través de oficinas en Nueva York, California, Florida, Illinois y una oficina representativa en Israel. Ofrece servicios de banca privada internacional y en EE.UU., así como un rango completo de valores y productos de seguros a través de su subsidiaria de brokerage, Leumi Investment Services.
