The implementation of the Foreign Account Compliance Act (FATCA) has presented new operational demands for U.S. and foreign financial institutions. As such, many of these organizations have ranked FATCA tax reporting obligations as a high priority.
This sentiment was revealed during a recent webinar hosted by Convey Compliance’s Vice President of Product Strategy Jeff Cronin and EY’s Financial Services Partner Neil Bromberg. During the webinar, an international audience of more than 400 attendees was asked, «On a scale from one to 10, how urgent would you rank FATCA reporting as a priority for your organization?» All respondents gave an answer of eight or higher.
Given the 30 percent withholding penalty on all U.S. source income for recalcitrant accounts, it is understandable that FATCA compliance is a major concern for most organizations. July 1 is the start date for mandatory reporting, which means FFIs have little time left to prepare.
The IRS recently announced in Notice 2014-33 that 2014 and 2015 will be transitional relief periods for FFIs. This will allow FFIs time to create an internal strategy for their FATCA reporting. However, these institutions are still required to put forth a «good-faith» effort during this transitional relief period.
«Many organizations view the recent IRS changes as yet another delay in the implementation of the FATCA reporting program,» Cronin said. «In reality the relief is more of a realization that mistakes will be made in the early going and that additional time and effort will be required to correctly implement a compliance program of this magnitude. The IRS has provided relief for these situations but only for those organizations who can demonstrate progress in their compliance efforts. This situation is reflected in our survey result and in the importance that FATCA compliance programs are receiving in the marketplace.»
To help expedite the process of implementing a FATCA reporting solution, many organizations are seeking the expertise of a third-party provider. Third-party tax information reporting services can provide technology and documented processes to demonstrate a «good-faith» effort for FATCA compliance, while also offering a platform to efficiently manage evolving multinational reporting requirements.
BBVA Compass has hired veteran banker Fred Wipperling as its Correspondent Banking relationship manager based in Mandeville, La.
The senior vice president will help financial institutions with cash management, credit liquidity, portfolio strategies, international transactions and more.
«We’re pleased to have someone with Fred’s credentials join our team,» said Bob Freeman, head of Correspondent Banking for BBVA Compass. «We expect him to help us develop by building a strong base of financial institution customers in Louisiana, Mississippi and Arkansas.»
Wipperling has nearly three decades of experience in the banking industry. Most recently, he was a Correspondent Banking relationship manager for JPMorgan Chase & Co. Early in his career, he served a stint as a manager at the Federal Reserve Bank of Atlanta.
Wipperling received his bachelor’s degree from Florida State University and a graduate degree from the Graduate School of Banking at Louisiana State University.
Carlos Slim. . WellAware™ Secures $37 Million in Additional Funding by High-Profile Investors Led by Carlos Slim
Activant Capital, el mexicano Carlos Slim, el exvicepresidente del Gobierno estadounidense Dick Cheney y Ed Whitacre, exdirector general de AT&T y General Motors, han acudido a una ronda de financiación de 37 millones de dólares en la empresa de software WellAware, una firma texana que a través de su software, lanzado a finales del pasado año, permite supervisar lo que sucede en fondos y ductos petroleros en tiempo real, informó la firma en un comunicado.
El nuevo software reduce los costos y eleva la eficiencia de los campos petroleros.
La nueva ronda de financiación fue coliderada por Activant Capital y Carlos Slim, el segundo hombre más rico del mundo y CEO de América Móvil, la mayor compañía de telefonía móvil de América Móvil, así como Whitacre y Dick Cheney, expresidente y CEO además de Halliburton. Esta financiación permitirá a WellAware ampliar aún más su solución de extremo a extremo para la recolección de datos de campos petroleros, almacenamiento, visualización, movilidad y análisis predictivo.
Está previsto que la industria de petróleo y gas se gastará más de 33.000 millones de dólares de aquí a 2020 en soluciones de inteligencia de campos petroleros para hacer frente a retos clave de la industria, tales como la gestión de escasez de mano de obra, el mantenimiento de licencias para seguir operando, reducción de gastos de capital y aumento de eficiencia y producción.
En este sentido, WellAware explica en el comunicado que las soluciones actuales de inteligencia de campos petroleros “son caras, dependen de las tecnologías de la comunicación que pueden ser anticuadas y que pronto podrían ser retiradas, además de que a menudo incluyen un interfaz de software difícil de usar y están limitados en lo que respecta a interoperabilidad y escala”.
En este sentido, WellAware dice que su solución aborda todos esos retos a través de una simple y poderosa plataforma de monitorización y gestión remota que se centra en resolver las brechas clave.
“Su involucramiento ayudará significativamente a impulsar nuestro éxito mientras nos enfocamos en ayudar a nuestros clientes a incrementar producción, ganancias y seguridad al transformar la forma en la que los activos energéticos son administrados”, afirmó el CEO de WellAware, Matt Harrison.
Photo: www.ingim.com. Outlook for Commodities is Improving
Un crecimiento de la demanda más fuerte, combinado con señales de que los cíclicos en los mercados emergentes hayan tocado fondo y la preocupación creciente acerca de la oferta en algunos segmentos de las materias primas, ha llevado a ING IM a aumentar el peso de las materias primas en su asignación táctica de activos.
Este cambio significa que ahora sobreponderan todas las clases de activos con riesgo en su asignación táctica de activos, en más medida en la renta variable, seguida de posiciones ligeramente inferiores en real estate, productos con diferencial y materias primas.
La recuperación del crecimiento de la demanda favorece a las materias primas
El positivismo en los mercados de valores globales se vio algo afectado durante las últimas dos semanas, lo que causó algo de consolidación tras la fuerte tendencia al alza del mes de mayo y principios de junio. Las materias primas fueron el único sector con rentabilidades positivas.
Una de las razones de la mejora del comportamiento de las materias primas es la mayor visibilidad que han tenido en el crecimiento de la demanda durante las últimas semanas. El PMI Global aumentó considerablemente en mayo, arrojando interesantes beneficios para los nuevos pedidos del subíndice del PMI Composite y el nuevo componente de las órdenes-a-inventario de fabricación.
También fue alentador ver cómo el PMI Composite de mercados emergentes se volvía a recuperar después de estar cayendo durante varios meses. Esto sugiere que el momentum de crecimiento de los mercados emergentes puede estar a punto de tocar fondo. Si fuera el caso, el principal motor sería una mejora en el momentum de exportación de los emergentes favorecido por un mayor crecimiento de los mercados desarrollados. Esto ya puede vislumbrarse por el aumento moderado del componente de las órdenes de exportación del PMI Manufacturero en los mercados emergentes.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
Foto: MichaelMaggs Editada por Richard Bartz. Mantener el statu quo: los peligros y las ventajas de la inercia en la inversión
La vida interior del “agujero negro” de los tipos de interés
La política de la Reserva Federal de tipos de interés a cero, que dura ya varios años, ha aplastado los rendimientos del Tesoro hasta un punto en el que el aumento de tasas y la inflación son manifestaciones prácticamente aseguradas. Es posible que los inversores tengan que enfrentarse a la amenaza de las subidas de los rendimientos de los bonos. Es posible que antes de que se produzca un incremento en los tipos de interés, los instrumentos de deuda de alta calidad de larga duración se verán dañados y sujetos a periodos de volatilidad significativa. En este entorno, ¿cuáles son los riesgos para las carteras?
Según afirma Michael Temple, director de Crédito de Estados Unidos de Pioneer Investments, en su reciente white paper “The Danger of Duration in Investor Portfolios”, el “Gran Experimento Monetario”, la política de tipos cero de la Fed, está llegando a su fin. Pero muchos inversores se están dejando llevar por una potencial falsa sensación de seguridad de que el aumento de las tasas es aún lejano. La Fed no sólo espera un curva más empinada, sino que puede incluso alentarlo. Esto será una llamada de atención.
Es probable que la economía de Estados Unidos nos sorprenda en breve al alza, impulsada por múltiples fuerzas seculares que incluyen el resurgimiento de los precios inmobiliarios y la construcción de viviendas, el renacimiento de la energía y la reactivación de la demanda de crédito. En este punto, dada la probabilidad de aceleración de la actividad económica, la Fed comenzará disminuir sus programas de compras.
Esto impulsaría a una normalización de la curva de rendimientos. Con la tasa de fondos federales anclada en cero, la secuencia y la velocidad de eliminación de la acomodación monetaria tendrán consecuencias que irán de acuerdo a la rapidez con la que la curva de rendimiento se ajuste.
Los inversores deben ser conscientes de las posibles consecuencias para sus inversiones de renta fija si este cambio de paradigma se lleva a cabo. Si analizamos las matemáticas de la duración, es particularmente peligroso en este entorno históricamente de bajo rendimiento.
Según el Temple, mientras los mercados financieros lidian con el próximo cambio estructural en el entorno de rendimiento y tasas de interés, es probable que los bonos de alta calidad experimenten períodos de volatilidad significativa. La transición hacia un nuevo paradigma de la inversión no suele ser suave y calmada. Sin embargo, considera que la Fed va a tratar de manejar las expectativas para que la curva de rendimientos no se ajuste con demasiada violencia.
Puede ver el White Paper completo en el documento adjunto.
Paloma Belmonte es la directora general de EAF, el órgano del Consejo de Economistas dedicado a los asesores financieros. Paloma Belmonte afronta la Dirección de EAF con el objetivo de atender a las EAFIs y difundir su figura
Aunque reconocen que el desarrollo del sector de las EAFIs en España está siendo lento, sobre todo por el desconocimiento de la figura, desde el órgano del Consejo General de Economistas para los asesores financieros, EAF, tienen claro que el desarrollo del asesoramiento independiente es una tendencia de futuro en España. Por ello, desde que el pasado mes de marzo Paloma Belmonte asumiera la Dirección General Ejecutiva de EAF, una nueva figura operativa antes inexistente, ha retomado y dado un impulso a las actividades que se venían haciendo hasta ahora.
De hecho, y frente a las recientes críticas que han recaído sobre el organismo acerca de si hace o no lo suficiente como para impulsar el sector, y que según algunas voces habrían motivado la salida de la Presidencia de Carlos Orduña, Belmonte explica en una entrevista a Funds Society que no ha habido ningún tipo de ruptura en la dirección ni en los objetivos del organismo y que, desde su llegada y con independencia del cambio en la Presidencia –que ha asumido de momento Valentín Pich, el presidente del Consejo General de los Colegios de Economistas, aunque la idea podría ser nombrar a un presidente específico para EAF en el futuro-, ha retomado la actividad pendiente desde el nuevo puesto creado.
“Había ya unas líneas de actuación iniciadas y ahora, con el cambio en la Presidencia y la creación de la Dirección General, se han retomado”, explica la nueva cabeza visible de EAF. Belmonte se defiende de esas críticas sobre su actividad asegurando que su cometido y sus líneas de actuación consisten básicamente en dos puntos: en primer lugar, en la atención a las EAFIs que son miembros del Consejo, ofreciendo los servicios que demandan, y en segundo lugar, en el compromiso con la difusión de la figura entre el colectivo de los economistas.
Con respecto al servicio a las EAFI -y siempre, teniendo en cuenta que el órgano está abierto a nuevas entidades y que actualmente representa al 80% del sector en términos numéricos-, EAF ofrece información y ayuda en temas que van desde los procedimientos previos a la autorización como empresas de asesoramiento financiero ante la CNMV y hasta otros temas más complejos como el apoyo en el cumplimiento de sus obligaciones normativas o de otro tipo. Así, el organismo organiza dos o tres eventos mensuales para los asesores, en los que se proponen temas de interés sobre los que se ofrece información y debate, como las obligaciones en materia de lucha contra el blanqueo de capitales o de reporting, o se ofrece formación útil para el desempeño de su labor.
Además, EAF ha activado una serie de grupos de trabajo, que versan sobre normativa, relaciones institucionales y comunicación, entre otros temas, que trabajan en la elaboración de informes que luego se puedan debatir en el sector. El grupo responsable de normativa, por ejemplo, trabaja actualmente en responder una consulta de ESMA sobre MiFID II, recogiendo la opinión del sector que luego se traslada al regulador. También se ha ocupado de minimizar el impacto para las EAFIs de la nueva ley de tasas, que encarecerá algunos procesos pues las entidades anteriormente no pagaban ningún tipo de tasas y ahora tendrán que hacerlo, por ejemplo, a la hora de tramitar o modificar sus expedientes. Con su trabajo, se ha conseguido que se aplique el criterio de proporcionalidad y suavizado su impacto. Asimismo se trabaja en la nueva circular de cumplimiento normativo… toda una lista de tareas que velan por lograr las mejores soluciones para el sector.
La difusión de la figura de la EAFI también es una tarea titánica, pero algo en lo que están implicados. En septiembre, Belmonte planea retomar las conferencias sobre la figura en los 73 colegios del Consejo, para “informar, formar y difundir”.
Un buen momento
“El crecimiento de entidades es lento pero MiFID II puede incluso ser beneficiosa para su desarrollo”, explica. Así, explica que su relación con el regulador es buena y que “tiene sensibilidad a esta figura”, aunque matiza que la CNMV no ha de cumplir una labor de difusión. “El momento es bueno y EAF aprovechará para potenciar al asesor financiero”, apostilla.
EAF seguirá también produciendo su revista trimestral, EAFI Informa, que cuenta con varios patrocinadores entre grandes instituciones financieras que operan en España, y que quieren contar con los asesores como aliados, como UBS, Fidelity, Aviva o Inversis-Andbank. Aunque también se ha especulado con la posibilidad de retirada de algunos apoyos, Belmonte asegura que, de haber alguna retirada, se debe a temas presupuestarios únicamente y que cuentan con más entidades dispuestas a dar financiación a la publicación.
Foto: US Fans. (cedida por Wealth-X). Estados Unidos se lleva a casa la Copa del Mundial de Ricos
Aunque Estados Unidos nunca ha ganado la Copa Mundial de la FIFA, el equipo de Estados Unidos sí se lleva de calle el Mundial de Riqueza, al contar con más de 65.000 ultra high net worth individuals (UHNWI), superando al subcampeón Alemania, que es el hogar de 17.820 UHNWI de acuerdo a un campeonato alternativo, la Copa Mundial de Riqueza efectuada por Wealth-X y bautizada como Wealth-X World Cup of Wealth.
Este particular campeonato ha enfrentado a los 32 países que están compitiendo en el Mundial 2014 en Brasil para ver qué país cuenta con la mayor población de individuos UHNW, entendidos como aquellas personas con al menos 30 millones de dólares en activos.
Tras EE.UU. y Alemania, Japón se alzó con el tercer puesto del Mundial de la Riqueza con 14.000 UHNWI, seguido por Reino Unido con unos 10.000 individuos de estas características de este particular campeonato realizado por la empresa de inteligencia y análisis de riqueza en todo el mundo, que para la elaboración de este mundial ha empleado datos de Wealth-X & UBS World Data Wealth Report, publicado a finales del pasado año.
Para ver el documento a mayor tamaño puede hacerlo en el siguiente link.
Domingo Gandara, en el centro, el día del evento en el restaurante. La Dorada de Miami, un restaurante español que acumula seis años de premios
La Dorada Coral Gables es el primer y único restaurante español en Estados Unidos certificado por seis años consecutivos con el «The International Five Star Diamond Award», un premio exclusivo otorgado por la Academia Americana de Ciencias de la Hospitalidad (The American Academy of Hospitality Sciences) y el año pasado fue certificado como “The Five Star Green Diamond Award” las cinco estrellas de diamante verde, por la utilización de ingredientes naturales totalmente orgánicos, sin conservantes, ni aditivos químicos que dañan la salud o el medio ambiente.
Domingo Gandara, su presidente & CEO, co-propietario y experimentado conocedor del arte culinario, poseedor de un exquisito y único estilo personal de hospitalidad, fue reconocido además por la ciudad de Coral Gables, recibiendo el Seal de “City Beatifull”, presentado por el comisionado Frank Queszada y el alcalde de la ciudad de Miami, Tomas Regalado, le hizo entrega de “Las Llaves De La Ciudad”, por el logro histórico de ser el primer hispano en alcanzar los más altos niveles de excelencia en la comida y el servicio en los Estados Unidos.
Hace unos días y para celebrar el reconocimiento con el más alto nivel de la Gastronomía Española en USA, desde el año 2009 al presente, La Dorada Coral Gables se engalanó para celebrar este gran logro con un evento en el restaurante. El evento contó con la presencia de la embajadora Cristina Barrios, cónsul de España en Miami, el embajador de Australia en Washington, Mauro Kolobaric, y su esposa, los cónsules de España, Francisco Javier Garcia-Velasco, de Educación, Mario Buisan de Comercio, y Mónica Sánchez, de Turismo, entre otros asistentes.
La Dorada Coral Gables, un establecimiento de comida tradicional española, que se especializa en mariscos y comida mediterránea de España, está localizado en Coral Gables, al sur de Miami, en el estado de Florida.
Foto: Alexabian, Flickr, Creative Commons. Llega el momento de los Project Bonds y los Green Bonds
En EE.UU. y Europa los gobiernos han introducido nuevas normas para reducir la contaminación del aire. Su impacto se hace sentir a nivel mundial en muchos sectores e introduce riesgos regulatorios sistémicos. Los analistas de crédito y los gestores de cartera de Robeco discuten el impacto de estas medidas en las diferentes industrias y las implicaciones para las carteras de crédito. Parte del equipo de crédito de Robeco (Jankees Ruizeveld y Taeke Wiersma, co-responsables de análisis; y los analistas de crédito Evert Giesen, Erik Hylarides, Reade Kem, Frances Pang y Jaap Smit) ilustra en este artículocómo la sostenibilidad está integrada en el proceso de crédito de Robeco.
Política de aire limpio de Obama
En los EE.UU., el gobierno de Obama ha intensificado sus esfuerzos para reducir los gases de efecto invernadero; la Agencia de Protección Ambiental (EPA) tiene el mandato de regular y reducir las emisiones de contaminación del aire bajo la Ley de Aire Limpio. La mayoría de los gases y partículas en el aire provienen de la generación de energía (34%) y vehículos (22%). Estos sectores son los más afectados e incentivados a tomar medidas concretas. Todo ello coincidió con la iniciativa de Independencia Energética y Seguridad iniciada por el ex presidente Bush, y supuso el pistoletazo de salida al uso de combustibles alternativos como los biocombustibles y el gas de esquisto.
El carbón pierde brillo
El aumento del uso de biocombustibles y del gas de esquisto supuso una disminución de carbón en las plantas de energía de Estados Unidos desde el 48% en 2008 al 39% en 2013, principalmente a favor del gas como fuente de combustible. Esta tendencia ha tenido, y tiene, un profundo efecto en el panorama inversor.
Muchos productores de carbón térmico tenían apalancados sus balances tras el auge de los productos básicos hasta el año 2008, y sufrieron severamente cuando el precio del carbón se redujo por debajo de su coste de producción.
Las empresas mineras son de capital intensivo y necesitan altos márgenes de EBITDA para financiar los requisitos de gasto de capital. Sólo los productores de menor coste tienen márgenes suficientes para hacer frente a la disminución de los precios del carbón y la capacidad de generar flujo de caja para pagar la deuda. Los pequeños mineros con costes soportados mayores han ido a la quiebra, los más más grandes y competitivos han comenzado a exportar su carbón a Europa.
Los efectos indirectos del gas
EE.UU. ha sido la principal fuente de crecimiento de la demanda de gas natural para la generación de energía eléctrica en los últimos diez años, y se espera que esta tendencia continúe. Impulsado por el descenso de los precios del gas a niveles históricamente bajos en el 2012, los costes de generación de electricidad de las centrales de carbón se encuentran en una situación de desventaja competitiva frente a las plantas de gas. Impulsado por las regulaciones medioambientales, un cambio a largo plazo en el mercado de carbón para la generación de energía facilitará la jubilación de las plantas de carbón más antiguas. La demanda industrial de gas ha crecido en línea con la recuperación económica y el entorno de bajos precios de esta fuente energética. El aumento de la demanda de los sectores químico y de transporte podría ser un motor de crecimiento a medio plazo.
La revolución del esquisto
La mejora en la tecnología de perforación, denominada perforación horizontal, junto con la fractura hidráulica y los precios del petróleo, han permitido a los EE.UU. aprovechar sus recursos no convencionales a niveles sin precedentes. La producción de petróleo y gas en tierra se ha elevado la friolera de un 63,5% desde 2007. A diferencia de los pozos convencionales de gas, los no convencionales a menudo producen petróleo y líquidos de gas natural. Dichos componentes de los gases húmedos hacen que la perforación sea más atractiva debido a la mayor rentabilidad del crudo y los líquidos de gas natural en el mix de producción. Los pozos se encuentran en Dakota del Norte (Bakken), Texas (Eagleford, Pérmico), Pennsylvania (Marcelo) y Wyoming (Niobrara).
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que los EE.UU. se convertirán en uno de los tres mayores productores de petróleo en el futuro, reduciendo la brecha con Rusia y Arabia Saudita. También se espera que sea energéticamente independiente en un futuro cercano.
Impacto negativo en las empresas de exploración y producción
Las compañías de exploración y producción (E&P) que tienen una gran proporción de gas en su mix de producción están sufriendo la debilidad de los precios del gas. La mayoría ha reasignado su inversión de capital en zonas productoras de líquidos no convencionales más rentables. En consecuencia, la falta de generación de flujo de caja a corto plazo (debido a los plazos de entrega) y el potencial deterioro de las cifras de apalancamiento del balance deberán poner el perfil de crédito de estas empresas bajo presión en el corto plazo.
Los ganadores serán las empresas que se han movido primero hacia el petróleo no convencional (esquisto) beneficiándose de su estructura de costes; empresas que poseen una base de activos diversificada y están dispuestas a utilizar la venta de activos para financiar las grandes necesidades de capital; y las empresas que tienen la capacidad para desarrollar las reservas no convencionales para hacer crecer su producción energética.
El rápido aumento de petróleo, el gas natural licuado y el gas natural en vetas interiores no convencionales, junto con la limitación de las infraestructuras existentes, facilitará una fuerte demanda de nuevos activos en instalaciones extractivas, creando muchas oportunidades para las empresas de “midstream”.
Incrementar el control regulatorio en la industria del petróleo y el gas
La industria del petróleo y el gas es objeto de un creciente escrutinio regulatorio en los EE.UU. debido a las preocupaciones medioambientales que generan los productos químicos utilizados en el proceso de fractura hidráulica. La EPA está investigando la seguridad de la fracturación hidráulica en los EE.UU., y los resultados se esperan para el otoño de 2014. Sin embargo, según un estudio de Moodys, las nuevas regulaciones para la perforación horizontal y la fracturación hidráulica parecen ahora remotas. La seguridad nacional y la economía hacen que sea muy poco probable que los EE.UU. vayan a prohibir la fracturación hidráulica, o incluso imponer restricciones.
Problemas para las “eléctricas” europeas
En Europa, la política sobre el clima ha costado grandes cantidades de dinero público, puesto las empresas eléctricas al límite y hecho poco para reducir las emisiones de dióxido de carbono.
La política climática europea ha incrementado las emisiones de CO2
¿Cómo ha sucedido? En resumen, la combinación de grandes inversiones en energía renovable y la menor demanda de electricidad, causada por el declive económico y el traslado de la base industrial europea a China, ha causado un exceso de oferta de permisos de CO2. Esto ha supuesto precios muy bajos de CO2 que – junto con los bajos precios del carbón importado de los EE.UU. – han ayudado especialmente a los productores de electricidad de carbón europeos. Dado que la reducción de CO2 se basa en la reducción de las plantas de carbón y no en el aumento de la generación de energía renovable, el resultado neto es un aumento de las emisiones de dióxido de carbono.
Menores precios de la electricidad al por mayor y mayores para el retail
Sin embargo, el aumento de la generación eólica y la energía solar es real. Estas fuentes de electricidad tienen un coste marginal cero y su amplia introducción ha provocado un descenso de los precios mayoristas de la electricidad que afectó sustancialmente la rentabilidad de las “utilities”. La generación de electricidad vía renovables sigue siendo muy caro, como lo demuestran los masivos subsidios europeos: alrededor de 30.000 millones de euros al año y sigue aumentando. El resultado final son precios mayoristas de electricidad a la baja (perjudicando la rentabilidad de las eléctricas) y el aumento de los precios minoristas de la electricidad que pagan los consumidores finales (que incluyen las subvenciones). Las eléctricas europeas esperan que esta situación de exceso de oferta y los bajos precios (al por mayor) de la energía continúen por un largo tiempo y, básicamente, predicen un colapso casi de la rentabilidad en sus divisiones de generación.
Conclusión: entender las tendencias de ESG es importante
Este trabajo sobre la energía demuestra que cuando los legisladores cambian las normativas, sus repercusiones alcanzan sectores enteros. El sector minero de EE.UU., que solía ser rentable, está ahora lleno de historias de reestructuración, y las plantas químicas sin embargo son, de repente, las más competitivas. Al mismo tiempo, en Europa la legislación ha hecho daño a las “eléctricas”, sin lograr hacer una economia más verde. Entender y conocer las tendencias ESG en el sector energético, como se ha explicado, es fundamental en el diseño de las carteras y para la optimización del perfil de rentabilidad-riesgo.
Photo: Constantine.nicky. China is Not Export-Driven
Es fácil ver por qué la mayoría de la gente piensa que China depende de las exportaciones. Después de todo, casi todo en su tienda de barrio viene de China. Pero muchos de esos bienes son sólo procesados o ensamblados en China, añadiendo poco valor y contribuyendo muy poco a su PIB. Por otra parte, las exportaciones son una pequeña parte de la producción: la mayor parte de lo que hace China, lo consume.
Ensamblado, pero realmente no es “Made in China”
Aunque la proporción de las exportaciones de China que sólo se procesan o ensamblan allí se ha ido reduciendo, todavía representa el 38% del total, frente al 50% en 2001. Un buen ejemplo de exportación de productos elaborados es el iPad de Apple, que se ensambla en China, pero crea poco valor allí.
Sí, casi todo proviene de China. Pero las exportaciones contribuyen relativamente poco a su economía. Las exportaciones netas representaron sólo el 2,4% del PIB de China el año pasado, con un 90% de la producción industrial consumida en el país. También vale la pena señalar que el año pasado, el 47% de las exportaciones de China fueron producidas por empresas extranjeras.
Las exportaciones son una fuente importante de puestos de trabajo con salarios bajos, pero por lo demás sólo desempeñan un papel secundario en la economía del país, que es impulsada principalmente por la inversión y el consumo interno.
Nuestro mensaje no es que las exportaciones no importan. Importan, sobre todo a las decenas de millones de trabajadores de montaje de iPads y otros gadgets. Pero es importante entender que China es una economía impulsada por la inversión interna y por el consumo doméstico, donde las exportaciones juegan un papel de apoyo. La inmensa mayoría de los productos hechos en China permanecen en China.
Pero, ¿sigue siendo competitiva?
A pesar del crecimiento de los salarios y la apreciación de su moneda, China sigue siendo competitiva, con una participación en las importaciones totales de mercancías de los Estados Unidos rozando el 19% el año pasado, frente al 13% en 2004. Además, la participación en la producción mundial de China aumentó del 5% en 1995 al 8% en 2000, el 12% en 2005, el 19% en 2010 y el 22% en 2012.
Andy Rothman, estratega de inversiones en Matthews Asia
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