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El erotismo del estornudo, según Bill Gross

A pesar de que lleva varios años escribiendo su carta mensual, Bill Gross sigue brindándonos elocuentes ideas. Tras rendir un homenaje a su gato en su anterior entrega, en esta ocasión el gurú de Pimco se atreve a hablar del “estornudo”, esa liberación de presión a la que incluso le aplica connotaciones eróticas. “Un estornudo es, para ser sincero, casi medio erótico, una liberación de presión que sienta tan bien, antes o justo después del Achoo!. El aire, junto con 100.000 gérmenes, sale disparado por la nariz, más rápido que un coche de carreras del Indy 500. Sienta taaaaan bien que la gente estornuda a propósito”, subraya Gross en su última entrega.

Esta metáfora viene al caso del viejo dicho de “que cuando la economía de los EE.UU. estornuda, el mundo se resfría. Eso todavía parece ser bastante cierto, aunque la gripe china está ganando importancia. Si ambos estornudan al mismo tiempo, en vez de decir un correcto “¡salud!”, es posible que alguien grite “¡Dios, ten piedad”. Aún no estamos en esa situación, aunque en este período de alto apalancamiento es importante darse cuenta de que el precio del dinero y el coste de mantenimiento del apalancamiento, son fundamentales para una economía sana».

Debido a que existe una gran cantidad de apalancamiento en la economía de Estados Unidos, el banco central debe acomodar a los deudores, manteniendo baja su tasa de préstamo, asegura el experto. Los inversores esperan que la tasa de los fondos federales, ahora anclada cerca de cero, comience a aumentar en el segundo semestre de 2015, pero Gross piensa que dejarán de subir antes de lo que se podría esperar.

Metáforas aparte, el fundador y director de Inversiones de PIMCO, la mayor gestora de renta fija del mundo, hace un repaso de las tasas a largo plazo dentro de la hipótesis de rendimiento, y lo que esto significa para los inversores:

La tasa nominal de la Fed es del 2%, y no del 4% implícito, lo que significa que “no hay una burbuja en el mercado, simplemente la rentabilidad es baja”
Aunque esto significa que las razones para una posible burbuja son infundadas, no es un “win/win” para los inversores, ya que implica un futuro financiero donde los rendimientos son mucho más bajos que los niveles históricos
“Potencialmente 2% en vez de 4% para liquidez; puede que 3% en vez de 5% para el bono americano a 10 años; retornos del 4% en vez del 5-7% para las acciones; la represión financiera reciente no es un buen amigo para los inversores, pues reduce la rentabilidad de la liquidez y del resto de activos financieros”, asegura el experto.
Las alternativas requieren “tomar riesgos distintos” vía activos alternativos, hedge funds, fondos apalancados, o una mayor proporción de renta variables vs. bonos

Estas son algunas de las predicciones de Gross, aunque como el mismo ha explicado irónicamente en varias ocasiones, no valen nada.

Puede leer el Investment Outlook completo en el siguiente link.

¿Es correcto el objetivo de inflación de la Fed? Desinflación Buena vs. Mala

| Por Elena Santiso | 0 Comentarios

La FED lleva más de un año refiriéndose a la inflación por debajo de su objetivo del 2%, como justificación para mantener una política monetaria extraordinariamente acomodaticia. A partir de febrero, la tasa de inflación subyacente fue del 1,1%, basado en las series de inflación del Gasto de Consumo Personal (PCE), medida favorita de la Fed sobre la inflación. Pero hay buenas razones para preguntarse si el objetivo del 2% justifica la política actual.

¿Qué está impulsando la inflación a la baja?

La baja inflación actual está teniendo lugar en un entorno económico con unas condiciones totalmente diferentes a las que provocaron la caída de precios en el periodo entre 2007 y 2009. En aquel momento, la caída fue resultado de una contracción severa de la deuda, caída en espiral de prácticamente todas las clases de activos y una crisis bancaria global. Las actuaciones de la Fed entonces fueron excepcionalmente acertadas, pero actualmente la situación es la opuesta: el valor de las distintas clases de activos se ha apreciado y muchos sectores económicos muestran crecimientos saludables.

Desinflación buena vs. Mala

Existe una diferencia entre “desinflación buena” y “desinflación mala”. Si miramos en profundidad los datos de inflación durante los últimos meses, estos revelan que la desinflación es el resultado de variedad de factores, entre los que se incluye el progreso tecnológico, modelos de negocio más eficientes y el fortalecimiento de la competencia. Echemos un vistazo al sector de materias primas, una de las áreas más débiles dentro de los informes de inflación. La tecnología ha tenido un impacto tremendo en los costes de energía durante los últimos años. Producimos ahora tanto petróleo y gas, que estamos intentando cambiar la ley para que pueda ser de nuevo exportado. El IPC de la energía creció un 0,4% en un año, y el año anterior estuvo incluso un 1,6% por debajo.

¿Tienen sentido realmente estas medidas?

Esto plantea la siguiente pregunta: ¿no bajar los precios de la energía pone más dinero en manos de los empresarios y consumidores? Estados envueltos en el boom del “fracking” han visto un crecimiento más rápido en las tasas de empleo de trabajos bien remunerados. Evidentemente, esto ha creado un debilitamiento del sector del carbón, con algunas quiebras y reducciones de puestos de trabajo, pero esto ha sido anulado por el crecimiento global.

Llegó el momento de que la Fed cambie de estrategia

¿No son los avances tecnológicos, los modelos de negocio más eficientes y los procesos, impulsores del progreso económico? La deflación verdaderamente preocupante es la impulsada por la caída de precios de los activos. Cuando el valor de las viviendas cayó durante la reciente recesión fue debido a la confluencia de precios inasequibles, malas coberturas, aumento de las tasas de desempleo y un alto apalancamiento, lo que tuvo un impacto perjudicial de manera sistemática en los consumidores, el sistema financiero y la economía en general.

Claramente no estamos en una espiral de contracción de deuda/ caída del precio de los activos, tal y como pasó en la gran recesión. La realidad es de hecho la opuesta, por lo que esperamos que la Fed comience a distinguir entre “buena” y “mala” desinflación, pues da la sensación de que los mercados han disfrutado de la fiesta del dinero fácil por demasiado tiempo.

Análisis de Ken Taubes, director de Inversiones de Pioneer Investments para Estados Unidos.

«La riqueza es mucho más que dólares en el banco. La familia misma es el activo más valioso»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Leonardo Wengrover, CEO de W Advisors, llegó a la industria financiera poco después de haber finalizado sus estudios de Ingeniería Civil, y lo hizo al arrancar su carrera laboral trabajando en las oficinas de representación de dos bancos internacionales que buscaban tener presencia en el sureste de Brasil. Después de ello, fue cuando Wengrover decidió montar su propio negocio, el multi-family office W Advisors, que arrancó hace diez años en Porto Alegre.

Wengrover explica en esta entrevista con Latin Markets, y recogida por Funds Society, como comenzó su andadura en W Advisors y sus retos, así como la dificultad que supone mantener un family office a través de la tercera generación y como la formación, principios y valores son clave en el proceso. Wengrover mantuvo esta entrevista con motivo de su

Wengrover, que tiene previsto participar el próximo 13 de mayo en el Private Wealth Brazil Forum de Latin Markets, ha ayudado a lo largo de estos últimos años a algunas familias en su estructura de gobierno familiar, enseñándoles como preservar el patrimonio familiar, al tiempo que ha participado en numerosos eventos y conferencias relacionadas con la preservación del patrimonio familiar.

En cuanto a cómo surgió la idea y que le llevó a fundar W Advisors, este subrayó que el family office “nació de la idea de que la riqueza es mucho más que dólares en el banco. En una familia de empresarios, la familia misma es el activo más valioso. Creemos que la preservación de capital en un horizonte de tiempo de varias generaciones exige una comprensión más amplia y así, ayudamos a gestionar el capital intelectual y socialmente también, algo que se vuelve mucho más importante en el largo plazo”.

Wengrover reconoció que, por supuesto, la riqueza tiene que estar muy bien gestionada, y profesionalmente, porque la familia debe concentrarse en sus objetivos y hablar sobre dónde quieren estar en cinco, 10, 30 o incluso dentro de 100 años. Asimismo, el directivo dijo que los miembros de una familia deberían hablar también de su tasa de consumo, su acuerdo familiar y constitución y permitir al family office, a través de un claro mandato, concentrarse en los objetivos financieros para cumplir con esas expectativas. “Comparado con una estructura de gobierno corporativo, me gusta decir que la familia es el directorio de la empresa y el family office el equipo de gestión”.

En este sentido, explicó que la idea puede haber surgido de los antecedentes culturales del sur de Brasil. “Tenemos aquí, debido a factores históricos relacionados con las olas de inmigración, muchas empresas familiares que ahora son grandes y respetables. Desafortunadamente, muchas de ellas pueden quebrar debido a disputas familiares en lugar de por las condiciones del mercado. Eso sería una lástima, ya que las empresas familiares son una parte importante de la economía. Si una empresa familiar debe sobrevivir, entonces la autorrealización de cada miembro es necesaria para el equilibrio familiar.

En cuanto al camino que siguió al fundar su firma y qué consejos daría a aquellos que están ahora en el proceso de arrancar un family office, este dijo que cuando ellos empezaron, fueron pioneros en la industria de multi-family office en el sur de Brasil. “Uno de los temas clave fue rodearnos de buenos proveedores, confiando en ellos para que hicieran su parte y encontrar tiempo para centrarnos efectivamente en las familias, lo que realmente puede cambiar su experiencia en la gestión patrimonial. Por último, y parafraseando a Woody Allen,‘Nos definimos por las elecciones que hemos hecho’. Me gusta pensar que una empresa de éxito es la suma de muchas decisiones que mis colegas y yo hemos tomado”, subrayó.

¿Cómo mantener un family office hasta la tercera generación? Para Wengrover el family office solo exisitirá si la riqueza sigue existiendo. Una familia debe asegurar eventos de sucesión, a condición de que la familia se mantenga unida. “Eventualmente la riqueza existente será dividida y probablemente crecerá menos que el tamaño de la familia. Pero hay otro legado que una familia puede asegurarse ella misma y es que la mejor herencia es el capital intelectual. Los encargados de preservar la riqueza deben tratar la próxima generación igual que a la primera, asegurándose que experimentan los mismos retos que desarrollen su espíritu empresarial. Es una lucha de verdad. Recomendamos que se empiece proporcionando educación, primero en casa, dando ejemplo, construyendo principios y valores a cada miembro de la familia, y también asistiendo a buenas escuelas, las mejores ¿por qué no?”.

Todo ello, dijo Wengrover, no significa que cada miembro de la siguiente generación tiene que estar entrenado para trabajar en el negocio familar, pero si que deben de estar comprometidos para entender el significado de sus derechos y especialmente de sus obligaciones –hoy como herederos, mañana como accionistas, trabajando o no, en el negocio familiar”.

Para Wengrover, un family office puede desempeñar un papel muy importante a la hora de alcanzar esos objetivos, ya que desde un family office se pueden buscar buenos colegios, financiar proyectos de alguno de los miembros y desde el mismo family office y proporcionando oportunidades para discusiones e interacciones. “El family office debe aprovechar las capacidades de cada uno de los miembros de la familia”, puntualizó.

Crèdit Andorrà presenta resultados y hace balance de su proyecto de wealth management

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Durante 2013 el Grupo Crèdit Andorrà consolidó su proyecto de wealth management reforzando la actividad en Suiza y la gestión de patrimonios con la compra del 9,9% de Banque Genevoise de Gestion, una entidad de banca privada fundada en 1988 y orientada a la gestión global de clientes institucionales y grandes patrimonios, tal y como enfatizó este miércoles el banco andorrano al presentar sus resultados de 2013, un ejercicio que cerró con un beneficio de 71,24 millones de euros (98,7 millones de dólares), un 0,53% más que en 2012.

En cuanto a su división de wealth management, la entidad reiteró que Suiza es un «emplazamiento estratégico clave en la consolidación del proyecto global de Wealth Management» por ser una plaza tradicional caracterizada por la estabilidad y la larga experiencia en banca privada y gestión de patrimonios.

Hace una semana, el banco informaba que había dado un paso más en su internacionalización con la constitución de Crèdit Andorrà Asset Management Luxembourg. La entrada en funcionamiento de la gestora de fondos de inversión amplía las capacidades del grupo en la plaza luxemburguesa, uno de los principales centros financieros internacionales, en el que la entidad dispone de dos sicav creadas en 2004 y 2008, y opera también a través de Banque de Patrimoines Privés desde 2011.

Asimismo, Crèdit Andorrà recordó que en 2013 se dio un impulso definitivo al grupo asegurador con la apertura de CA Life Insurance Experts en España, compañía de seguros de vida con oficinas en Madrid y Barcelona, y CA Vincles (Chile), que presta servicios actuariales y aseguradores.

En los últimos años la entidad ha ido consolidando la diversificación geográfica del negocio de banca privada y gestión de activos en las principales plazas financieras de Europa y América. Actualmente está presente en una decena de países: Andorra, España, Luxemburgo, Suiza, EE. UU. (Miami), México, Panamá, Paraguay, Perú y Uruguay. Dispone de cuatro fichas bancarias internacionales (en Andorra, España, Luxemburgo y Panamá).

Grupo Crèdit Andorrà registró en 2013 un volumen de negocio de 15.472 millones de euros, un 7,36% más que en 2012, y unos recursos gestionados de clientes de 12.418 millones de euros, un 9,82% más. El banco ha mantenido la inversión crediticia, que ha sido de 3.053 millones. «Estas cifras se traducen en unas sólidas magnitudes, con un ratio de solvencia del 19,14% – casi el doble del mínimo legal exigido, del 10%, y superior al 17,80% del 2012- y un ratio de liquidez del 59,89% -el mínimo legal es del 40%-, que evidencian la fortaleza de Crèdit Andorrà», puntualizó el banco en un comunicado.

La actividad de negocio ha sido positiva. El margen ordinario se situó en 227,92 millones de euros, un 16,50% más que en 2012. El proyecto de expansión internacional ha continuado, con una gestión responsable en la contención del gasto que se refleja en un excelente ratio de eficiencia, del 38,59%. Una gestión que finalmente ha representado que el margen de explotación se haya situado en 114,69 millones, un 53,72% más.

Asimismo, Crèdit Andorrà hizo un balance satisfactorio de la actividad en 2013, «teniendo en cuenta la complejidad del entorno económico y el esfuerzo que está llevando a cabo para ampliar su presencia en otros mercados».

Los fondos propios del Grupo cerraron el ejercicio en 575 millones frente a los 546 millones de 2012, lo que mantiene el nivel de capitalización y garantiza el crecimiento sostenido futuro de la entidad. A cierre de 2013, 696 profesionales de 25 nacionalidades diferentes y repartidos por 10 países forman parte del Grupo Crèdit Andorrà, 412 de los cuales están en Andorra.

El consejero delegado de Crèdit Andorrà, Josep Peralba, destacó que «el Grupo concluye el 2013 logrando los objetivos establecidos en nuestro Plan estratégico, que representan la consolidación del modelo de negocio en Andorra, el impulso de la presencia en América y la estructuración y desarrollo del negocio en el mercado europeo». Peralba añadió que «el plan de expansión avanza, con la visión de un proyecto sostenido y de futuro para ser competitivos en un mercado global. Disponer de cuatro fichas bancarias, en Andorra, España, Luxemburgo y Panamá, es un hecho destacado en nuestra estrategia de convertirnos en el banco de Andorra en el mundo sin perder la esencia que nos lleva a ser el grupo financiero líder en Andorra».

SWIFT lanza una nueva herramienta para minimizar el riesgo de los delitos financieros

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SWIFT ha lanzado el servicio de Analítica de Cumplimiento (Compliance Analytics), la nueva herramienta de inteligencia de negocios integrada dentro de su portafolio de servicios de cumplimiento, que ayudará a los bancos a monitorear y abordar el riesgo de delitos financieros. A través de la Analítica de Cumplimiento, los bancos serán capaces de analizar su propio tráfico de datos SWIFT con la finalidad de identificar anomalías en el comportamiento, así como patrones inusuales o tendencias en el flujo del tráfico, conexiones escondidas y niveles significativos de actividad en zonas de alto riesgo, informó SWIFT.

Los servicios de Analítica de Cumplimiento ofrecen a los bancos el acceso a una única fuente de datos valiosos y estandarizados, proporcionándoles una visión general de su actividad basada en SWIFT, incluyendo las actividades de sus filiales, al igual que toda su actividad con corresponsales. La aplicación permitirá a los bancos identificar y evaluar las áreas de riesgo, validar los procesos existentes y obtener una visión global de su tráfico SWIFT. La aplicación además permitirá a los bancos el desarrollo de modelos de riesgo, establecer alertas para resaltar áreas específicas de riesgo dentro del negocio, así como compararse con sus pares dentro de la industria.

“Cada vez más se incrementan las altas expectativas de las entidades financieras para poner en práctica políticas y herramientas que les ayuden a identificar y prevenir actividades financieras delictivas”, dijo Luc Meurant, director de Mercados Bancarios y Servicios de Cumplimiento de SWIFT. “Los servicios de Analítica de Cumplimiento permiten a los bancos analizar sus datos de tráfico de SWIFT existentes para detectar picos, valores atípicos o posibles violaciones de políticas. Ésta es una gran nueva herramienta que puede ayudar a aliviar algunos de los delitos financieros relacionados con el cumplimiento, que hoy por hoy impactan a la comunidad bancaria.”

Los servicios de Analítica de Cumplimiento de SWIFT son relevantes para diferentes equipos dentro de los bancos, incluyendo a grupos de cumplimiento, prevención de lavado de dinero, sanciones, corresponsales bancarios, auditoría y riesgos. Estos servicios complementan los ya existentes de SWIFT, como Monitoreo y Evaluación de Sanciones, así como la iniciativa de Registro KYC que saldrá a finales de este año.

Javier Pérez-Tasso, director de Mercadotecnia de SWIFT, agregó: “El lanzamiento de los servicios de Analítica de Cumplimiento marca otro hito en la estrategia de SWIFT en la entrega de soluciones innovadoras dentro del área de cumplimiento contra los delitos financieros. La nueva herramienta encaja perfectamente con el portafolio de servicios de cumplimiento existentes en SWIFT y es otro ejemplo del compromiso de ayudar a la industria a hacer frente a las nuevas exigencias en materia de conformidad contra los delitos financieros».

Burbuja tecnológica del año 2000 vs actual

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Facebook pagó por “guatsup” – 55 trabajadores y 20 millones de facturación – 20.000 millones de USD. Se pagó 4.000 millones en cash y el resto en papelitos!!! Esto es un “déjà vu”…

-Airbnb, web que conecta viajeros con personas que alquilan habitaciones ha sido valorada en $10.000 millones. Hyatt Group capitaliza $8.000 millones.

-El creador de Candy Crush sale a bolsa por un valor de $7.000 millones.

-Snapchat rechaza una oferta de 3.000$ millones de Facebook, habiendo rumores que Google incluso le ofreció más.

-Amazon tiene un PER de más 500, Linkedin también, Twitter PER previsto 200 y Facebook 80.

-Tesla capitaliza 25.000 millones USD sin haber tenido beneficios desde 2010. BMW capitaliza en un poco más del doble.

-La mitad de las empresas que han salido en lo que llevamos de año son de biotecnología y casi todas con pérdidas.

A pesar de que la burbuja tecnológica es obvia, todavía no ha llegado a las grandes compañías.

Además la situación macroeconómica es diferente. Y la financiera también: hoy el PER medio de las 10 principales compañías del S&P 500 es de 16 versus 62 en el año 2000. Las 10 principales posiciones del S&P contribuyen 18% al índice en 2013; en 2007 representaban el 65%.

Siendo socio de Amancio Ortega y accionista de Coca Cola, puedes dormir tranquilo. Es fundamental entender el balance y el negocio de tus empresas en cartera. No por tener más de 1.000 amigos ganarás más.

Hervé Bruneteaux nombrado responsable global de RRHH de Candriam Investors

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Con una experiencia cercana a los 20 años en recursos humanos, Hervé Bruneteaux se incorpora a Candriam Investors Group en calidad de responsable global de Recursos Humanos. En su nuevo puesto reportará a Naïm Abou-Jaoudé, presidente del Comité Ejecutivo.  Asimismo se le nombra miembro del Comité Ejecutivo de Candriam.

Hervé Bruneteaux comenzó su carrera en 1993 en el Grupo Beiersdorf (Nivea) como jefe de productos.  En 1996 se unió al Grupo L’Oréal y, después de haber sido responsable de la selección de personal (división de productos profesionales), ocupó la dirección de recursos humanos (Lancôme International).

En 2002 se integró en el Grupo Scottish & Newcastle / Kronenbourg, donde ocupó sucesivamente los puestos de responsable de recursos humanos (Elidis) y Change Manager (Elidis / Kronenbourg). A partir de 2005, siempre dentro del mismo grupo, pero desde Reino Unido, ocupó diversos cargos: Reward Manager, HR Business Partner y Head of Talent (Heineken UK). En 2011, de vuelta a Francia, fue nombrado director de Recursos Humanos de Carmignac Gestion.

Hervé Bruneteaux es titulado por la EAP / ESCP Europe.

Endowments and Foundations Show Confidence in Economy and Expect High Single-Digit Market Returns

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

NEPC, one of the industry’s largest independent, full-service investment consulting firms to endowments and foundations, has made public the results of its Q1 2014 NEPC Poll, a measure of endowment and foundation confidence and sentiment related to the economy, investing and market performance.

“Our survey found respondents feeling much more confident in the economic outlook, with fully 75% noting the economy is in a better place now than it was this time last year,” said Cathy Konicki, Partner and Head of NEPC’s Endowment & Foundation Practice Group. “Overall confidence is reflected in more than half of endowments and foundations polled saying the markets will show high single-digit returns and their strong conviction that equities, both US and emerging markets, will be the top performers in the year ahead.”

Despite overall confidence in the markets, 50% of respondents noted that a slowdown in global growth poses the greatest single risk to investment performance, a moderate decrease from the 60% who gave the same answer in Q4, 2013. “Rising interest rates” (19%) replaced last quarter’s “US budget deficit / government shutdown” as the second greatest concern, and “Fed tapering” (13%) followed in third place, displacing concern about rising interest rates seen last quarter.

On the investment front, U.S. and emerging equities, followed by international equities, are believed to be among this year’s top performers by 60% of endowments and foundations.

Confidence in equities aside, there appears to be continued migration of capital from traditional equity and fixed income strategies to non-traditional assets. Only 4% of respondents indicated they are planning to increase exposure to domestic equities, while 81% indicated they are planning to allocate the same or more to hedge funds, specifically focusing on the multi-strategy, credit-linked and event-driven spaces.

Private equity continues to be among the top alternative investment picks of endowments and foundations: 38% of respondents (vs. 32% last quarter) plan to increase their allocation, and 34% are keeping their private equity investments level with last year. Specific sub-categories of private equity investments favored by respondents were split at 25% each between buyouts / growth equity, direct lending, and secondaries.

NEPC’s Q4 2013 survey noted that 41% of respondents planned to allocate more to real assets in 2014. In the current survey, when asked which real assets were their top choices, 34% said real estate, 24% selected energy, and 8% picked precious metals (specifically gold, gold mining and silver).

ALFI and ALRiM Hosted its Fifth Edition of their Risk Management Conference

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

On April 29, 2014 the Association of the Luxembourg Fund Industry (“ALFI”) and the Luxembourg Association of Risk Management (“ALRiM”) hosted its fifth edition of the ALFI & ALRiM Risk Management Conference. Practitioners demonstrated the industry’s continuing support to Asset Managers looking to key risk requirements of both UCITS and AIFMD proving Luxembourg’s long track record of being a business friendly, highly expert and competitive jurisdiction for both UCITS and Alternative Investment Funds.

Luxembourg was amongst the first jurisdictions to both accept applications and grant authorisation to Alternative Investment Fund Managers under the Directive. In Luxembourg there have been 26 AIFM authorisations on the CSSF’s list with a further 16 approved that have yet to be added to the list. 191 have so far applied for authorisation in Luxembourg (figures as per April 9th 2014).

With Luxembourg’s position as the European leader in cross-border fund distribution, ALFI and ALRiM expect that the implementation of the AIFMD will further enhance Luxembourg’s leading position as a domicile for fund and management companies in the alternative sector.

This year over 250 European Risk Managers, Conducting Officers and Experts turned up to hear more about the Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD) from local and international experts who discussed the implications and opportunities associated with AIFMD. The ALFI & ALRiM Risk Management Conference has established itself as an important forum where Risk Managers, Conducting Officers and Experts from all over Europe and beyond gather and exchange information and ideas about risk governance, measurement, management and reporting in the areas of both UCITS and Alternative Investment Funds.

This year’s morning session focused on operational risks within UCITS and AIF Management and on the rules set by a series of related CSSF Circulars and elaborated what impact the new reporting obligations for alternative investment fund managers may have on risk management and how these reporting principles can be applied to the wide range of strategies in the context of AIFMD.

In the afternoon, participants could choose between a selection of interactive workshops focusing on leverage, the implementation of risk management systems for real asset funds and on counterparty and credit risk, where they have the opportunity to discuss practical aspects in smaller groups. Each workshop session was held twice in order to allow participants to attend two of the three workshops on offer.

After the workshop sessions, a panel of European industry experts compared recent trends in risk management in the UK, Ireland, France and Germany. The conference day was concluded by the panel discussion “first experience gained” since the entry into force of the AIFMD.

At the occasion of this conference, ALFI has published, in association with ALRiM, new risk management guidelines on:

* Operational Risk Management within UCITS. The aim of these Guidelines are to present best practice proposals for the management of Operational Risk and to assist Board members and senior management in the development of their risk management process;

* Guidelines on Risk Management under the Alternative Investment Fund Managers Directive (“AIFMD”).

The ALFI guidelines on Risk Management under AIFMD are complemented by the ALFI Q&A “Risk Management for AIF under AIFMD”. The Q&A shall be regularly updated with additional questions to cover key aspects of Risk Management activities under AIFMD including, e.g., aspects in relation to key risk categories as well as governance/delegation topics.

Schroders se alía con John Paulson para lanzar un fondo en su plataforma GAIA

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Schroders planea lanzar un fondo UCITS gestionado por el veterano John Paulson a través de su plataforma GAIA para ampliar su abanico de estrategias alternativas de inversión. Schroders GAIA Paulson Merger Arbitrage aún está sujeto a aprobación regulatoria.

El fondo será lanzado en los próximos meses a través de la plataforma de la compañía en Luxemburgo. El fondo dará acceso a la exitosa estrategia de arbitraje de fusiones de Paulson, que gestiona 7.600 millones de dólares en dicha estrategia.

El Paulson International fund, sobre el que se basará la estrategia de Schroders, fue lanzado en 1996 y cuenta con 1.700 millones de dólares en activos. El fondo ha registrado retornos anuales de más del 12% desde su lanzamiento. Schroders espera conseguir con su versión GAIA retornos anuales de 8-10%.

La plataforma GAIA fue lanzada en noviembre de 2009 y ha alcanzado a la fecha 5.600 millones de dólares en activos bajo gestión. Una vez lanzado este nuevo vehículo, la plataforma contará con siete fondos, cuatro de ellos gestionados por hedge funds managers externos y tres de ellos gestionados internamente.