Chile. Foto: Carles Cerulia, Flickr, Creative Commons. Cruz del Sur AGF nombra a Enrique Pizarro nuevo gerente general
Enrique Pizarro Iracheta ha sido nombrado nuevo gerente general deCruz del Sur Administradora General de Fondos, según comunicó la entidad ala Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) chilena.
Según se desprende del comunicado, el nombramiento se produjo tras la renuncia al cargo de Nelson Medel Letelier, tras casi una década en el mismo.
La renuncia se produce en el marco del proceso de fusión con Inversiones Security, tras la adquisición del grupo a lo largo de 2013.
Según indica en su perfil de Linkedin, Pizarro es ingeniero industrial por la Pontificia Universidad Católica de Chile, además de tener un MBA de Columbia Business School. Ha trabajado en firmas como DESA, Bovis Lend Lease, Entegris, Charles River Asssociates o Atakama Labs. Desde septiembre de 2008 ha sido gestor del fondo de capital riesgo y privado Copec Universidad Católica, constituido con Cruz del Sur AGF.
. Sabadell cierra su primera operación de crédito en México sin perder de vista sus objetivos para 2015
Hace apenas unas semanas, Banco Sabadell anunciaba que había iniciado sus operaciones en México a través de su nueva filial Sabadell Capital, sociedad financiera de objeto múltiple (SOFOM), dirigida a la financiación especializada en pesos mexicanos y dólares de proyectos energéticos, infraestructuras y de otros sectores como el turismo, el comercio exterior y la administración pública, noticia recogida por Funds Society.
La SOFOM, presidida por Fernando Pérez Hickman, director general para América de Banco Sabadell y también de Sabadell Capital -cuyo objetivo es alcanzar una inversión de 1.500 millones de euros en 2016-, ya ha conseguido cerrar su primera operación. Se trata de un crédito sindicado de 200 millones de dólares a una empresa del grupo R, líder en México en el sector del petróleo y gas. Sabadell ha participado con 17 millones de dólares en la operación.
Según confirmaron a Funds Society fuentes del banco, ya se están dando los primeros créditos, pues la actividad de la SOFOM se centra en los project finance y la financiación corporativa y supone el primer paso para la consolidación a medio plazo de una institución de banca múltiple. Actualmente, México ofrece grandes oportunidades de crecimiento e inversión gracias a su economía estable y a las nuevas reformas, y el banco español quiere aprovecharlo.
Según indican a Funds Society fuentes de la entidad, el siguiente paso a la constitución de esta SOFOM cuyo objetivo es otorgar financiación –que se enmarca en el desarrollo de los proyectos incluidos en el nuevo plan director a tres años (Plan Triple 2014-2016) de Banco Sabadell, focalizado en la transformación interna, la rentabilidad del negocio y la internacionalización operativa-, es obtener la ficha bancaria, que permitirá al banco realizar todas las actividades propias de la banca comercial, entre ellas la captación de pasivo y la comercialización de productos de ahorro e inversión.
Una vez el banco obtenga la ficha bancaria, que calcula podría obtener antes de que acabe el primer semestre de 2015, podrá ofrecer un “servicio global”.
Y entre esos servicios que ofrecerá estará el de banca privada, es decir, se dirigirá a clientes de rentas medias-altas. Según publica el diario Cinco Días, el banco prevé que entre 2019 y 2020 haya seis millones de familias con rentas medias-altas en el país. Además, Sabadell buscará iniciar su apuesta bancaria para la clase media con una oferta de productos que operen desde plataformas móviles, dice el diario citando fuentes del banco.
Acuerdo con Lindorff
El banco español anunció además que ha llegado a un acuerdo con Lindorff España para la transmisión de su negocio de gestión y recobro de deudas impagadas. El precio de la operación asciende a los 162 millones de euros, generando una plusvalía bruta por el mismo importe. El acuerdo se ha instrumentado mediante la venta del negocio, complementándose asimismo con la prestación de servicios de gestión y recobro de activos en mora por parte de Lindorff España por un período inicial de diez años.
Esta operación, que comporta la optimización de los procesos de gestión y recobro tanto por lo que respecta a su stock actual de activos en mora como a futuros activos que se vayan añadiendo durante el período de vigencia establecido en el contrato, se enmarca en la estrategia del grupo Banco Sabadell de transformación de su balance, tal y como queda definido en su plan estratégico 2014-2016, Plan Triple.
Foto: JulioCesarMesa, Flickr, Creative Commons. Casi 900 asesores financieros de toda España se examinan para obtener las certificaciones de EFPA
La Certificación CFA® (Chartered Financial Analyst) del CFA® Institute se ha erigido como la titulación de referencia en el sector financiero mundial. Desde su nacimiento, hace ya más de 50 años, el crecimiento de titulados ha sido exponencial, llegando a más de 100.000 acreditados en cerca de 200 países. Esta certificación, reconocida a nivel mundial, es un elemento diferenciador en la industria financiera por los altos estándares de calidad e integridad que marca y por la profunda y global visión de los mercados financieros que supone.
El Programa CFA®, a lo largo de sus tres niveles, aporta una comprensión de la industria financiera, enfocando su currículum en el Análisis de Inversiones, Gestión de Carteras, Corporate Finance, Mercado de Capitales, Gestión Financiera, Contabilidad y otros áreas de conocimiento del sector financiero. Un tema especialmente importante en el curriculum del CFA® es el Código de Conducta y la Ética en el desarrollo de la profesión, teniéndose que acoger a este Código todos los Charterholders.
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Sweigart buscará oportunidades entre los fondos de pensiones de México y Brasil . Joseph Sweigart impulsará el negocio en Latinoamérica de Threadneedle y Columbia
Columbia Management ha anunciado que Joseph Sweigart se ha unido a la firma en un nuevo puesto, comodirector de Ventas Institucionales. Desde esa posición, impulsará el desarrollo del negocio en Latinoamérica tanto de Columbia Management como de Threadneedle Investments. Ambas entidades conforman el negocio de gestión de activos globales de Ameriprise Financial.
Según el comunicado de la entidad, Sweigart reportará a Jeff Petters, responsable global de la distribución institucional y soluciones de negocio de Columbia; y trabajará de cerca con Rubén García, director general de Distribución en Iberia & Latam de Threadneedle, y con Dominik Kremer, director de distribución institucional para la región EMEA de Threadneedle.
Bajo el liderazgo de García, el comunicado señala que la gestora britántica ha conseguido consolidar una presencia sólida en la región, en países como Chile, Perú y Colombia. Y seguirá haciéndolo, puesto que García seguirá más centrado en vehículos UCITS de Threadneedle y su distribución en los países andinos y Miami, centrándose sobre todo en las bancas privadas.
A partir de este punto, Joseph Sweigart trabajará para impulsar la expansión de Columbia y Threadneedle en la región, así como el descubrimiento e impulso de nuevas oportunidades con los fondos de pensiones de Brasil y México. Fondos que podrían abrirse a gestoras internacionales en los próximos años.
Sweigart tiene cerca de 20 años de experiencia en distribución en Latinoamérica. Ha sido el responsable de distribución de fondos de JP Morgan Asset Management, donde ha trabajado desde 1995, diseñando e implementando franquicias en numerosos países.
Omni Partners LLP, the alternatives specialist set up by trading veteran Steve Clark in 2004, has announced that the Financial Conduct Authority has approved its application for an authorised licence under the Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD).
The granting of this licence allows Omni Partners to continue to offer wealth management and institutional clients access to its alternative investment funds as part of an EU-wide harmonised framework. Citibank International PLC has been appointed as independent depositary, complying with the requirements of the Directive.
Omni’s CEO, Peter Coates, commented: “It is Omni’s aim to be at the spearhead of alternative investment fund management best practice on a global basis. This licence is evidence of our commitment to providing the highest standards of integrity, ethics, and regulatory compliance to investors.”
The AIFMD has a number of aims including the enhancement of supervisory practices with a view to preventing instability within the European financial system, improving investor protection through the imposition of new depository standards, and enhancing transparency via new investor disclosure rules and mandatory reporting to competent authorities.
Moffarej12. ¿Se dirigen las acciones americanas a un precipicio?
Es una perogrullada decir que todo lo que sube, tiene que bajar, pero la pregunta es cuándo, y por cuánto. Esto es importante, sobre todo si estamos hablando sobre el mercado de renta variable de Estados Unidos.
Con el S&P 500 rozando la marca de los 2.000 puntos y casi tres veces por encima de su punto más bajo de principios de 2009, los expertos del mercado han comenzado a decir que ya deberíamos haber visto una corrección. Después de todo, como muchos se habrán dado ya cuenta, el S&P 500 está cotizando a 15.6 veces el consenso estimado de ingresos futuros, ligeramente superior que antes de la crisis de 2008.
Claramente, las valoraciones del mercado de Estados Unidos están muy por encima de su media a largo plazo, tal y como muestra la parte izquierda del gráfico. Las valoraciones de las acciones no americanas de mercados tanto desarrollados como emergentes son más atractivas, basándose en su precio sobre ingresos futuros. Pero creemos que las compañías estadounidenses de hoy merecen una prima (en comparación con su propia historia y con empresas no estadounidenses), ya que sus fundamentales son fuertes: las empresas estadounidenses están generando ingresos inusualmente altos, tienen mucha menos deuda y devuelven más dinero en efectivo a los accionistas a través de dividendos y recompra de acciones. A veces, se obtiene lo que se paga.
Y en relación a los bonos con rendimientos ultra bajos, los principales índices bursátiles parecen realmente atractivos, tal y como muestra la parte de la derecha del gráfico anterior. La comparativa entre bonos y acciones es importante ya que, si los inversores sacan su dinero de la renta variable, ¿dónde lo invierten?
La historia sugiere que la valoración del mercado nos dice poco acerca de la dirección del mercado a corto plazo. El lado izquierdo del siguiente gráfico muestra rendimientos de un año para el S&P 500, dispuestos según el precio a futuro basado en los ingresos al comienzo de cada período. Cuando el mercado ha estado anteriormente cerca de su valoración actual, ha habido una amplia gama de beneficios en el año siguiente. Eso también era cierto cuando las valoraciones eran inferiores o superiores. Básicamente, las acciones pueden ser muy volátiles en el corto plazo, y el mercado podría aumentar o disminuir de manera significativa en los próximos años, independientemente de su valoración.
Si ampliamos el horizonte temporal, sin embargo, el comportamiento del mercado es mucho más predecible. La parte derecha del gráfico muestra que con un horizonte de cinco años, la gama de beneficios en el mercado ha sido más estrecha. Por otra parte, la valoración importa en horizontes más largos: cuando el precio sobre ingresos futuros supera 20, el retorno del S&P 500 en los cinco años siguientes, en la mayoría de los casos, ha sido bajo o negativo.
¿Qué significa esto para los inversores? Creemos que las valoraciones actuales del mercado no son una señal clara de lo que sucederá en el próximo año o dos. Las acciones podrían caer, y si lo hicieran, probablemente lo veríamos como una oportunidad de compra. Y si el mercado subiera posiblemente en un punto recomendaríamos recortar de nuevo. Pero lo más probable es que veamos retornos modestos en los próximos años.
Columna de Seth J. Masters, director de Inversiones de Bernstein Global Wealth Management, una unidad de AllianceBernstein
Sankaty Advisors, an independently managed credit affiliate of Bain Capital, has announced the signing of a definitive agreement to acquire a portfolio of loans and other securities from J.P. Morgan’s Global Special Opportunities Group. The portfolio contains mezzanine loans in North America and Europe, as well as loans and related special situations investments in Australia and across Asia, with an aggregate value of approximately $1.3 billion.
This acquisition follows Sankaty Advisors’ other recent purchases of loan portfolios from Irish Bank Resolution Capital, Lloyds Banking Group and CapitalSource.
“This is another attractive addition to our platform as we continue to identify portfolios around the world where we can be a provider of patient capital and a helpful, value-added lender to and investor in high quality companies,” said Jonathan S. Lavine, Managing Partner and Chief Investment Officer of Sankaty Advisors. “We are continuing to see significant opportunities to invest by leveraging the skills of our global credit team to diligence portfolios by geography, by industry and by borrower resulting in a diverse array of investment opportunities.”
“We are confident Sankaty Advisors will be a good steward of these assets as Sankaty has a successful track record of acquiring global investment portfolios and acting as partners to borrowers,” said Chris Nicholas, head of J.P. Morgan’s Global Special Opportunities Group. “Their global reach, scale, reputation and track record were important attributes as we evaluated potential buyers.”
The transaction, which is expected to close by the end of 2014, is subject to borrower and regulatory approvals.
Kirkland & Ellis, LLP served as legal counsel to Sankaty Advisors. J.P. Morgan advised on the sale and Davis Polk & Wardwell, LLP served as legal counsel to JPMorgan Chase.
This transaction is not expected to have a material impact on JPMorgan Chase’s earnings.
It’s a truism that what goes up, must come down—but when, and by how much? That matters, especially if you’re talking about the US stock market.
With the S&P 500 approaching the 2000 mark and nearly three times its low point in early 2009, market pundits have started to say a correction is overdue. After all, as many note, the S&P 500 is selling at about 15.6 times consensus estimates of forward earnings—slightly higher than before the 2008 crash.
Clearly, US market valuations are well above their long-term average, as the left side of the Display, below, shows. Non-US stocks, both developed and emerging, are more attractively valued, based on their price-to-forward earnings. But we think that US companies today deserve some premium (compared to both their own history and to non-US companies) because their fundamentals are so strong: US companies are generating unusually high earnings, carrying much less debt, and returning more cash to shareholders via dividends and share buy-backs. Sometimes, you get what you pay for.
And relative to bonds with their ultra-low yields, all major stock indexes look decidedly attractive now, as the right side of the display shows. Comparing stocks to bonds is important: Where can investors go if they pull (or stay) out of stocks?
History suggests that market valuation tells us little about near-term market direction. The left side of the second display, below, portrays one-year returns for the S&P 500, arrayed by the price-to-forward earnings at the beginning of each period. When the market has previously been close to its current valuation, there has been a very wide range of returns in the subsequent year. That was also true when valuations were lower or higher. Basically, stocks can be very volatile in the short run, and the market could rise or fall significantly over the next year regardless of its valuation.
If you extend your time frame, however, the behavior of the market looks much more predictable. The right side of the display shows that with a five-year horizon, the range of market returns has been narrower. Furthermore, valuation has mattered over longer horizons: when the price-to-forward earnings has exceeded 20, the subsequent five-year S&P 500 return has, in most cases, been low or negative.
What does this mean for investors? We think that current stock market valuations are not a clear signal of what will happen in the next year or two. Stocks could drop, and if they did, we’d likely see it as a buying opportunity. Or the market could soar, possibly to a point where we would recommend paring back. But, most likely, we’ll see modest returns in the next few years.
Posted to Context, The AllianceBernstein blog on investing, by Seth J. Masters, Chief Investment Officer of Bernstein Global Wealth Management, an AllianceBernstein firm.
Joshua Demasi, nuevo gestor de carteras y estratega de mercados emergentes. Foto cedida. Loomis Sayles refuerza su equipo de emergentes con nuevas incorporaciones
Loomis, Sayles & Company ha anunciado dos incorporaciones a su equipo de mercados emergentes. Michael McDonough, nuevo en la empresa, se incorpora en calidad de gestor senior de carteras de capital. Joshua Demasi, que antes ocupaba el cargo de analista sénior en el equipo de macro estrategias, se incorpora como gestor de carteras y estratega de mercados emergentes, informó la firma en un comunicado.
Ambos estarán bajo las órdenes directas de Peter Marber, director de inversiones de mercados emergentes, y se centrarán en nuevas estrategias de capital de mercados emergentes.
McDonough tiene más de 15 años de experiencia en los sectores público y privado en distintas clases de activos, así como una gran variedad de geografías. Ha trabajado en Hong Kong desde 2006 y más recientemente ocupaba el cargo de director de renta variable asiática long/short en Pine River Capital Management. Cuenta con un MBA y MSE por la Universidad de Standford y un AB de Cornell University.
Por su parte, como analista senior, Demasi ha cubierto los mercados de Japón y Europa proporcionando amplias perspectivas macro y de divisas, como miembro del equipo de Estrategias Macro de Loomis Sayles, a donde se incorporó en 2000. Demasi cuena con un BA por la Universidad de Massachusetts.
Loomis Sayles gestiona actualmente más de 14.000 millones de dólares en activos de mercados emergentes. Desde 2013, la empresa ha incorporado a ocho profesionales a sus equipos de carteras e investigación de mercados emergentes.
Foto: Jakobskerk . Aversión al remordimiento en acciones USA
Una de las aversiones más importantes de los inversionistas es lo que se conoce como Regret Bias Aversion, que en español podría definirse como la aversión al sesgo del remordimiento. El mismo sucede cuando una persona toma una decisión que no sale como esperaba y viene una lamentación por dicha decisión. Mejor hubiera sido no tomarla. Claro, las consecuencias se pueden evaluar posteriormente, pero nadie sabe, antes de decidir algo, si la misma va a ser correcta o no. Esto lleva a que muchos inversionistas se cohíban de tomar una decisión cualquiera, so pena de que la misma no sea la adecuada. Y pesa mucho más el hecho de que los humanos tendemos a lamentarnos más de los efectos negativos que de los positivos. Es decir, cuando pensamos en invertir en X o Y, preferimos no ganar nada a perder algo. Y a eso es a lo que tenemos miedo.
Traigo esto a colación porque éste es un momento propicio en algunos mercados para ver cómo florece la aversión al remordimiento. Todos sabemos que las acciones en USA están en máximos históricos, y también muchos analistas nos muestran que existen elementos de juicio para pensar que en el mediano plazo, los índices accionarios norteamericanos deben seguir incrementándose. Como generalmente lo hacen las acciones en el largo plazo. Pero en el corto plazo la situación no es tan clara, pues desde los niveles actuales el margen de corto plazo (repito para hacer énfasis en esto) es muy reducido. Pueden seguir subiendo, puede que no, la verdad es que nadie lo sabe. Pero un inversionista que entre hoy, podría experimentar correcciones en los próximos meses (hacer énfasis en podría, que no es un término absoluto) y su sentimiento de culpa sería muy alto. Así funcionamos los humanos.
Sin embargo, existen muchos elementos que muestran que quizá diversificar con acciones norteamericanas cualquier portafolio de inversión es beneficioso. Pero muchos inversionistas, que lo saben, podrían haber estado postergando la decisión por el miedo al fracaso de perder algo (o mejor, que se desvalorice algo), dado que se piensa que pueden existir correcciones. Sin embargo, es bien sabido que los beneficios de las acciones y de los portafolios vienen en el largo plazo. Infortunadamente, los inversionistas se sienten mal cuando las cosas en términos de semanas o incluso algunos meses no salen como quieren. Esa aversión al remordimiento es uno de los factores que más influye en las decisiones de inversión y donde hay que trabajar por evitarlo. Recuerde que los mercados y sus sube y baja no dependen de usted.
