En la última parte de 2020 y comienzos de 2021 se han continuado aprobando importantes novedades regulatorias e implementándose nuevos criterios y prácticas supervisoras por los organismos reguladores, que van a afectar de manera relevante a la actividad y funcionamiento de las sociedades gestoras y depositarios de instituciones de inversión colectiva y de planes de pensiones.
Por este motivo desde Financial Mind se van a llevar a cabo las siguientes actividades formativas online, que serán impartidas por expertos del sector, en su mayoría de los organismos supervisores CNMV y DGSPF, y para las que nuestros lectores se podrán beneficiar de un descuento del 10%:
Programas de especialización en Instituciones de Inversión Colectiva (12ª Edición) y en Planes de Pensiones (6ª Edición): proporcionan una visión completa de las actividades que se realizan en el día a día de los fondos de inversión y de los planes de pensiones con un total de 284 y 178 horas acreditadas respectivamente, y que darán comienzo el próximo 22 de febrero (clave descuento: 12EDIIC10FS) y 12 de abril respectivamente (clave descuento: 6EDIPEC10FS).
Novedades normativas en gestoras y depositarios: módulo de actualización en el que se analizarán las últimas novedades en el ámbito de la regulación de los fondos de inversión tanto a nivel nacional como europeo. Se impartirá del 2 al 12 marzo con tres horas acreditadas (clave descuento: NNGD10FS).
La Inversión sostenible (ESG) en el ámbito de la gestión de activos: a través de este curso se podrá obtener la formación necesaria sobre las diferentes tipologías de fondos sostenibles, las posibles estrategias y enfoques que siguen, los diferentes ratings y métricas ESG de proveedores de análisis ESG. Será impartido del 15 al 25 de marzo con 6 horas acreditadas (Clave descuento: FSESG7).
Octavia Wealth Advisors, una firma de asesoría de inversiones registrada de 1.400 millones de dólares, anunció el nombramiento de Cristina Campabadal para encabezar su crecimiento en América Latina y España.
Campabadal se incorpora a la firma con más de 17 años de experiencia en wealth management internacional y banca privada. Su incorporación indica la intención de la firma de expandir el alcance de su servicio en los mercados de habla hispana tanto en América como en Europa.
Los directores de Octavia han prestado servicios a clientes internacionales durante más de una década y la creciente necesidad de asesoramiento en gestión de patrimonio para una base de clientes con mentalidad global inspiró a la firma a hacer de América Latina una prioridad para la expansión.
“Cuando lanzamos Octavia el año pasado, sabíamos que LatAm estaba en el horizonte inmediato para nuestro plan de crecimiento”, dijo Luis Strohmeier, socio y wealth manager de Octavia.
En ese sentido agregó que Campabadal es “una gran incorporación” al equipo. “Tiene un profundo conocimiento del espacio financiero y patrimonial internacional, incluido lo que necesitan las familias, y tiene relaciones de confianza con clientes, oficinas multifamiliares y abogados que nos permitirán desarrollar nuestros servicios internacionales”, agregó.
Como directora de desarrollo comercial y wealth management de la RIA, Campabadal establecerá relaciones y trabajará con clientes existentes en Latam, Norteamérica y España para brindar asesoramiento integral en planificación financiera.
Antes de unirse a Octavia, Campabadal pasó una década en banca privada internacional. Luego comenzó su propia compañía de servicios financieros internacionales, que brindó a los clientes en España y Latam servicios para administrar y mantener activos.
Desde la firma, esperan que con su experiencia, Campabadal haga crecer el alcance de la empresa fuera de EE.UU.
Octavia también lanzó recientemente una versión en español de su sitio web para atender a los clientes de Latam. Con múltiples asesores que son hablantes nativos de español, la firma ve abundantes oportunidades para ayudar a los clientes en el extranjero brindándoles un sólido asesoramiento financiero para el mantenimiento y el crecimiento de la riqueza a largo plazo.
«Estoy emocionado de trabajar con un grupo de asesores tan talentosos, confiables y experimentados para ayudar a la empresa a crecer en el extranjero», aseguró Campabadal. Campabadal es de Barcelona y vive en Málaga, España, y viajará a países de Latinoamérica, así como a Nueva York y Miami para ayudar a construir la presencia global de la firma.
Pixabay CC0 Public Domain. Inversis apuesta por una cartera diversificada, con la atención puesta en emergentes y en EE.UU.
La plataforma de productos de inversión Inversis, filial de Banca March, ha presentado su perspectiva macroeconómica para los próximos meses, en la que refuerza su apuesta por los mercados emergentes frente a economías más desarrolladas, y la renta variable frente a la fija. Apunta, además, a un crecimiento lento para Europa, como consecuencia de las fuertes restricciones impuestas, y una mayor celeridad para EE.UU. que se verá reforzado por la llegada de la administración Biden al poder.
Para este año, Inversis apunta a una continuidad en la actuación de los bancos centrales y autoridades gubernamentales, que permitirá el mantenimiento de las condiciones monetarias y fiscales acomodaticias, que se ajustan al ritmo de aceleración del crecimiento.
En este sentido, Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico de la entidad, destaca también que los bancos centrales seguirán financiando los déficits presupuestarios de los gobiernos hasta que el crecimiento del PIB se estabilice y que las compras de activos pondrán suelo al precio de los activos de riesgo. Estas medidas, sin embargo, no parece que vayan a alterar las perspectivas de inflación subyacente en las economías avanzadas.
En cuanto al ritmo de crecimiento económico mundial, en diciembre se ralentizó por segundo mes consecutivo, debido a las nuevas olas de infecciones que obligaron a reducir la actividad. El PMI de diciembre cayó hasta 52,7, el más bajo desde septiembre. En este sentido, Muñoz-Alonso apunta a la imposición de nuevas restricciones en los primeros meses de 2021 frente a la demanda y el crecimiento del empleo, marcando un comienzo más lento de lo esperado para la economía mundial en este nuevo año, por las nuevas olas pandémicas, la perspectiva incierta de los calendarios de vacunación a medio plazo y la posibilidad de que las nuevas variantes disminuyan la eficacia de la inoculación. Muñoz-Alonso concluye que el COVID-19 ha desviado a la economía mundial de su trayectoria de crecimiento y no se espera que supere la producción previa antes de 2022.
Por mercados
En cuanto al mercado americano, la llegada de la administración Biden marcará la marcha de la economía de manera significativa. El impacto de las medidas que el nuevo gobierno quiere poner en marcha en materia sanitaria, económica y de creación de empleo, fiscal, educativa, de cambio climático, de infraestructuras, de vivienda y de inmigración, hace prever un crecimiento del PIB de entre el 1,2% y el 4% sobre la base proyectada para 2021, apoyado en políticas ambiciosas de expansión del consumo y el gasto público.
Para la Eurozona, Inversis prevé un crecimiento del 4,8% del PIB para 2021, con una recuperación lenta en comparación con el resto de grandes zonas económicas. Este crecimiento será dispar entre los diferentes países, dependiendo de variables como la dependencia de los sectores más expuestos a la movilidad, el tamaño medio de las empresas, la apertura al comercio internacional y la eficacia de las medidas de estímulo fiscal aplicadas.
En cuanto a los riesgos para la economía europea, Muñoz-Alonso coloca la deuda pública en primer lugar, ya que “los gobiernos deberán equilibrar la sostenibilidad de su deuda junto con el mantenimiento de la demanda y el empleo, evitando el riesgo de desempleo de largo plazo y la disminución de la recaudación” y pone el foco sobre las primas de riesgo.
Por último, enfatiza la necesidad de garantizar la salud del sistema bancario, que se verá tensionado debido al inevitable aumento de los incumplimientos y la morosidad, que podrían dañar la solvencia y capacidad de los bancos de proveer financiación a las economías.
El mercado chino es el que más rápidamente se prevé que se recupere, dado que ya en 2020 acumuló un crecimiento del 1,8% en su PIB, a pesar de la crisis sanitaria. Por ello, se espera un crecimiento del 7,7% este año, debido al eficaz control de la pandemia, el fuerte apoyo fiscal y monetario recibido y la sólida recuperación del consumo y las exportaciones, muy ligadas al material sanitario.
En cuanto a las economías de Asia oriental, su resistencia en 2020 fue muy superior a la de Europa y EE.UU., en parte gracias al crecimiento de la producción industrial de China, que proporcionó impulso al resto de economías emergentes. Así, las proyecciones de normalización en 2021 son favorables a estos mercados, si bien la confianza se pondrá a prueba ante señales de retirada prematura de los estímulos.
En renta fija, Inversis se posiciona negativamente en deuda soberana, tanto americana como europea y se mantiene estable en Investment Grade, que ofrece oportunidades frente a alternativas de mayor calificación. En opinión de Muñoz-Alonso, la demanda debería seguir siendo fuerte, dado el retorno diferencial y la acción de los bancos centrales. La entidad apuesta en su cartera por la inversión en high yield y en deuda soberana emergente, que siguen ofreciendo oportunidades.
En cuanto a la renta variable, Muñoz-Alonso descarta signos evidentes de una posible burbuja y apuesta por el mercado de EE.UU., respaldándose en que el nuevo impulso fiscal adicional ya está en trámite y la composición del senado podría aumentar su impacto, pese a las subidas de impuestos.
Por otro lado, el apoyo monetario de la Fed y su política acomodaticia deberían impulsar una poderosa recuperación de los beneficios empresariales. En cuanto a la renta variable europea, plantea más incertidumbres a corto plazo debido a las nuevas medidas de protección frente a la pandemia.
Por su parte, la renta variable de mercados emergentes se sitúa entre las clases de activos preferidas en cartera, ya que sus valoraciones, aunque caras en comparación con los promedios históricos, son atractivas. Diversificando por regiones, Inversis se posiciona con más fuerza en Latinoamérica, Rusia, Corea, China y Singapur, manteniéndose neutral en India.
Pixabay CC0 Public DomainBoris Kasimov. Boris Kasimov
Las bolsas modernas de China solo tienen tres décadas de historia, pero el “Año Lunar del Buey (o Toro)” ha conseguido hasta ahora hacer honor a su nombre entre los inversores. El último “Año Lunar del Buey”, en 2009-2010, trajo consigo una escalada del 51% en el índice de referencia Shanghai Composite. En el ciclo anterior, en 1997-1998, la subida fue del 27%. Obviamente, las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros, pero ante el arranque de este nuevo “Año Lunar del Buey” el 12 de febrero, varios serán los factores que coparán la atención de los inversores en los mercados chinos.
Según apuntan los expertos de Fidelity International, el primero de ellos es que la amplia liquidez y la condición de China como país que primero entró y primero dejó atrás las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19 parece que contribuirán a sostener el sentimiento alcista en los mercados de cara a la primavera, tanto en el mercado interno como en Hong Kong. Sin embargo, cualquier repunte de las presiones inflacionistas -o un giro brusco hacia el endurecimiento monetario- podría atenazar a unos mercados que avanzan con fuerza.
La recuperación continúa
Como en 2009, actualmente los inversores se han animado en vista del crédito barato y el sólido rebote del crecimiento posterior a la crisis. La coyuntura macroeconómica ayuda: China fue la única gran economía que registró un crecimiento positivo en 2020 y las previsiones de consenso para este año proyectan un aumento del PIB en torno al 8%. Los analistas también esperan un sólido crecimiento de los beneficios en las empresas chinas, al menos durante los dos primeros trimestres.
En marzo se prevé que el parlamento chino (la Asamblea Popular Nacional) desvele los detalles del 14º plan quinquenal del país, que definirá las prioridades en materia de crecimiento y desarrollo hasta 2025. Este año también cabe destacar que en julio se celebrará el centésimo aniversario de la creación del Partido Comunista que gobierna en China y mantener la estabilidad social y la fortaleza económica son objetivos de la máxima importancia. El deseo declarado de las autoridades chinas de conseguir “una sociedad moderadamente próspera en todos los sentidos” significa no ahorrar esfuerzos para sostener el crecimiento y, al mismo tiempo, minimizar los riesgos sistémicos.
Evoluciones divergentes
Sin embargo, los inversores también deberían estar atentos ante la alta volatilidad y la marcada divergencia que se observa en la evolución de los sectores. En la opinión de Fidelity International, algunas valoraciones ya están forzadas en sectores como tecnología, consumo y atención sanitaria, donde las apuestas masificadas podrían provocar mayores oscilaciones de los precios. Por otro lado, muchos grandes valores del sector financiero se mantienen rezagados y cotizan a múltiplos de valoración de un dígito o con descuentos frente al valor en libros.
A diferencia del movimiento alcista generalizado de 2009, las temáticas de crecimiento estructural probablemente imperen este año y algunos sectores candentes y líderes sectoriales dominarán la escena. El consumo interno debería seguir brillando, ya que las autoridades chinas tratan de impulsar la demanda interna ante las constantes tensiones comerciales con Washington.
Los consumidores podrían recoger el testigo de los exportadores, que desempeñaron un papel clave en la recuperación de China el año pasado. El mercado laboral se ha estabilizado y el desempleo ha retrocedido hasta niveles anteriores a la pandemia, mientras que las grandes bolsas de ahorro permiten liberar más poder adquisitivo, toda vez que China cuenta con una de las tasas de ahorro más elevadas entre las grandes economías. El año pasado, ante las incertidumbres de la amenaza del virus, el consumidor chino ahorró aún más recortando en viajes y otros gastos discrecionales, pero los programas de vacunación y la recuperación sostenida podrían permitirles abrir otra vez sus billeteras.
El futuro
Los flujos de entrada en la renta variable china llevan varios meses aumentando de forma constante a medida que los inversores extranjeros buscan exposición a la revalorización del yuan y al crecimiento económico chino. Los inversores también podrían estar dejando atrás el mercado inmobiliario interno, donde el gobierno ha impuesto duras medidas para frenar la especulación. Las recientes salidas a bolsa de empresas chinas, sobre todo en Hong Kong, se han saldado favorablemente.
No obstante, no hay forma de saber cuánto puede durar la racha alcista de 2021. En Fidelity International ven más motivos para la cautela en sectores donde los múltiplos de valoración se han inflado rápidamente. Un riesgo clave es un endurecimiento monetario más rápido de lo previsto. A medida que continúe la recuperación y aumenten las presiones inflacionistas, China podría convertirse en el primer país que necesita absorber liquidez.
En lo que llevamos de año, el Banco Popular de China ha estado enviando señales dispares, en ocasiones drenando liquidez para comprobar la reacción del mercado. La inquietud ante el endurecimiento provocó una sacudida en el mercado a finales de enero. Podrían darse nuevos pequeños pasos para moderar la inflación o contener las burbujas de los activos. Sin embargo, en Fidelity International esperan que la posible normalización de la política monetaria sea lenta y gradual, ya que el banco central tratará de mantener la estabilidad en los mercados, en lo que China espera que sea otro buen año.
Información importante
El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity.
Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en los EE.UU. y no debe ser tenida en cuenta por dichas personas. Está dirigida exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde los fondos correspondientes se hayan autorizado para su distribución o donde no se requiere dicha autorización. Todas las personas que accedan a la información lo harán por iniciativa propia y serán responsables de cumplir con las leyes y reglamentos nacionales aplicables, debiendo además consultar con sus asesores profesionales. Estos contenidos podrían contener materiales de terceros que son suministrados por empresas que no mantienen ningún vínculo accionarial con ninguna entidad de Fidelity (contenido de terceros). Fidelity no ha participado en la redacción, aprobación o revisión de estos materiales de terceros y no apoya o aprueba sus contenidos explícita o implícitamente.
Fidelity International es el nombre del grupo de empresas que forman la sociedad internacional de gestión de activos que ofrece productos y servicios en jurisdicciones específicas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. Fidelity sólo informa sobre sus productos y servicios y no ofrece consejos de inversión o recomendaciones basados en circunstancias personales. Recomendamos obtener información detallada antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones.
Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 21ES0026 / ED21-019
Al momento de tomar decisiones para invertir es importante tener en cuenta qué empresas son recomendadas y por qué.
A continuación compartiremos las mejores opciones en cuanto a las empresas de asset management con sede en Florida, según un reporte del Daily Finance.
Algunas como startups y otras ya más consolidadas están adoptando una variedad de enfoques para innovar en la industria del asset management, pero todas son empresas que según el sitio especializado merecen un seguimiento.
Los expertos eligieron empresas de todo tipo de tamaño, desde nuevas empresas de vanguardia hasta marcas establecidas. Además, varían según el AUM que gestionan.
En este sentido se seleccionó a estas firmas por su desempeño destacado en alguna de las categorías establecidas por los expertos.
Esta clasificación se basó en cuatro áreas principales: innovación, crecimiento, management e impacto social. En cuanto a la innovación se tuvieron en cuenta las ideas, la hoja de ruta y el producto. Por otro lado, en cuanto al crecimiento las variables fueron el crecimiento excepcional y la estrategia para lograrlo. La información fue obtenida de los sitios Crunchbasey SemRush
A continuación compartimos el top 10 de los elegidos por Daily Finance
Pixabay CC0 Public Domain. Insigneo abre una oficina de representación en Colombia
Insigneo, la firma de asesores independientes, ha anunciado la apertura de una nueva sede de representación en Colombia, tiene prevista la contratación de varios asesores en el corto plazo y podría abrir oficinas en varias ciudades del país, confirmó a Funds Society Rodolfo Castilla, Head of Sales Offshore de Insigneo.
La firma, con sede en Miami, ya cuenta con oficinas propias en Uruguay, El Salvador, Argentina y Puerto Rico.
Insigneo lleva varios meses estudiando y ejecutando su expansión con el objetivo de tener presencia y vehículos locales, algo que «permite un recruitment complementario sencillo y eficiente de asesores, con una propuesta llave en mano, y el potencial desarrollo del negocio doméstico en ciertos mercados«, explicó Castilla.
En Colombia, la firma se ha establecido bajo la forma legal de una oficina de representación, tienen previsto que varios asesores se unan a ella en los próximos 90 días y no descartan abrir oficinas en otras localidades del país.
Bajo este mismo modelo, la firma ya cuenta con un AAGI en Argentina y acaba de adquirir dos vehículos locales en Uruguay, bajo la forma jurídica de Asesores de Inversión, dentro y fuera de la zona franca en Montevideo. «Uno de los cuales ya esta operativo y comenzará a afiliar asesores en el muy corto plazo«, comenta Castilla.
Además de Colombia, otros países considerados claves están siendo objeto de estudio. Así, Castilla comenta que Chile será el próximo en el que se establezcan, previsiblemente durante el segundo trimestre del año.
«También estamos considerando como mejorar aún mas nuestrapropuesta de valor en mercados más grandes como Brasil y México, donde estamos analizando el mejor modelo para atender a asesores con clientes en esos mercados«, añade.
Superada la barrera de 10.000 millones de dólares
Por otro lado, Insigneo ha celebrado hace unos días que ha superado la barrera de los 10.000 millones de dólares bajo administración, lo que implica un incremento del 25% con respecto al cierre de 2019 gracias a la incorporación de mas de 30 nuevos asesores durante 2020. Insigneo cuenta con más de 200 asesores independientes cubriendo clientes finales en más de 10 jurisdicciones de Latinoamérica.
Desde la compañía afirman que su éxito se basa en mantener siempre a los asesores en el centro de su propuesta de valor, con pilares como la flexibilidad (con la arquitectura abierta de acceso a productos, y oferta multi-custodia), la cultura de servicio y la constante reinversión y mejora de su plataforma operativa y tecnológica.
Pixabay CC0 Public Domain. Sólo 1 de cada 10 trabajadores quiere volver a las oficinas a tiempo completo
La llegada de las vacunas y el alcance de la inmunidad de rebañoen los países desarrollados favorecerá que a finales del tercer trimestre tenga lugar una gran reapertura económica que, junto con los estímulos, generará los mayores niveles de crecimiento mundial de la última década.
Banca March espera que la actividad económica global recupere los niveles anteriores a la pandemia en la segunda mitad de 2021. Tras China, le llegará el turno a Estados Unidos en el tercer trimestre del año y la recuperación europea de los niveles previos al covid-19 se materializará en el primer trimestre de 2022. La economía española, a pesar de que registrará un fuerte repunte de la actividad este año, necesitará al menos tres trimestres más que Europa hasta recuperar los niveles previos a la pandemia.
Joan Bonet, director de estrategia de mercados de la entidad explicó: “2021 será un año en el que se impondrá combinar la exposición a algunos de los sectores que se han visto más penalizados por la crisis y que, gracias a la reapertura económica, se beneficiarán de la recuperación cíclica, con la inversión en tendencias de crecimiento de largo plazo como tecnología, 5G, digitalización, transición energética, renovables y movilidad sostenible”.
El mayor atractivo permanece en la renta variable
El equipo de Estrategia de Mercados de Banca March considera que, aunque los bancos centrales mantendrán los tipos de interés bajos, en la segunda mitad del año, cuando la economía se comience a normalizar, existe el riesgo de que las expectativas de inflación se aceleren, lo que afectaría a la deuda con mayor duración.
Por tanto, en el ámbito de la renta fija ahora las oportunidades se centran en la renta fija emergente y, en concreto, en la denominada en divisa local, que se verá favorecida por la recuperación de los precios de las materias primas.
En renta variable, Banca March estima que a las Bolsas les queda recorrido para este 2021 y que la rentabilidad provendrá principalmente del crecimiento de los beneficios, que hasta el momento se ha pospuesto y está supeditado al levantamiento de las restricciones de movilidad y al control del virus. La entidad ha reducido su preferencia por la renta variable estadounidense y considera que para este ejercicio no habrá diferencias significativas de comportamiento frente a la europea.
Juan Antonio Roche, director del área de productos de Banca March, tradujo esta visión macro a oportunidades concretas de inversión. En un entorno en el que la liquidez y la renta fija de mayor calidad seguirán penalizadas, es necesario mantener invertidas las carteras, pero con sesgos muy marcados.
La convicción de que la recuperación iniciada en el 2020 no descarrilará este año fundamenta las oportunidades de carácter más táctico, como la neutralización de Estados Unidos frente a Europa y emergentes, la apuesta por los sectores de carácter más cíclico, y las compañías de capitalización mediana y pequeña. Será necesario combinar todo esto con una trasformación global que se prolongará más allá de 2021, generando viento de cola para las megatendencias, la transición energética y la sostenibilidad.
Pese a los extraordinarios resultados recientes de algunos sectores como el tecnológico o el de la salud, aún vemos recorrido en los mismos, si bien será necesario un mayor nivel de detalle que permita identificar subtendencias. Por ejemplo, la biotecnología, el 5G, o la inteligencia artificial aún se encuentran en una fase incipiente que puede implicar, en algunos casos, invertir antes de que las compañías lleguen a cotizar.
Asimismo, la inversión de impacto y, en general, los criterios de sostenibilidad no solo contribuyen a mejorar el mundo, sino que permiten capturar una prima de crecimiento y, con ello, mayor rentabilidad financiera.
Soluciones de inversión especializadas
En los últimos años el equipo de Banca March ha defendido la idea de un ciclo económico e inversor diferente que requiere nuevas maneras de construir carteras. Este enfoque innovador combina la gestión activa de las inversiones más tradicionales, para adaptarla a los cambios de entorno, y la incorporación de estrategias no tradicionales, que generan palancas de rentabilidad a largo plazo.
Los servicios de Gestión Discrecional de Carteras (GDC) de Banca March han obtenido unos excelentes resultados. El patrimonio administrado bajo esta fórmula creció en 2020 un 44% hasta alcanzar 1.266 millones de euros, con un incremento de los nuevos contratos del 66% hasta superar los 3.700 a finales de 2020. Los servicios de GDC de Banca March se pusieron en marcha en 2018 con el objetivo de poner a disposición de los clientes una selección de productos de arquitectura abierta, que se gestionan de manera activa para adaptarse a cualquier contexto de mercado. Un objetivo que se ha cumplido de forma consistente a lo largo de este periodo.
Cabe subrayar el dinamismo de la estrategia Next Generation, la propuesta de inversión basada en megatendencias globales identificadas por el equipo de asesoramiento y gestión de carteras de la entidad, que elevó sus activos gestionados en más de un 140% hasta diciembre de 2020, hasta situarse cerca de los 400 millones de euros bajo gestión. Una acogida que viene también avalada por su rentabilidad, ya que Next Generationobtuvo retornos del 30% en 2020.
Pixabay CC0 Public DomainNiño con linterna. Emergentes
La pandemia de Covid-19 causó una ralentización en muchas de las grandes economías e incrementó la volatilidad en los mercados globales de capital, obligando a gobiernos de todo el mundo a implementar una serie de medidas de estímulo que han incluido billones de dólares en ayuda financiera a individuos y negocios, así como la aplicación de tipos de interés en mínimos históricos para revivir el gasto y la inversión.
Esta superabundancia de liquidez en respuesta al Covid ha tenido una gran influencia sobre la renta fija global, con los mercados asiáticos de crédito recibiendo en muchos casos el mismo impacto que en otras regiones, al experimentar un estrechamiento de los diferenciales y la caída de los costes de financiación que les ayudó a esquivar lo que podría haber sido una oleada de defaults.
Aunque ese escenario ha sido bueno para los nombres con grado de inversión que están rebajando su coste medio de financiación, algunas compañías están esperando al momento oportuno para pedir un balón de oxígeno que no va a durar siempre. La mayor preocupación en torno a esta dinámica es una potencial reversión de los flujos y de las variables económicas en los próximos doce meses, particularmente de la inflación. La presión sobre los tipos ‘core’, unas curvas más inclinadas y una tasa de crecimiento más elevada hace que los diferenciales estrechos no sean atractivos, por no mencionar el hecho de que la diferencia entre la rentabilidad de los dividendos respecto a la de los bonos es la más amplia de la historia.
Con este contexto, es probable que los inversores se mantengan muy selectivos, acumulando más efectivo e implicándose en oportunidades allí donde haya valor y buena beta de mercado.
Oportunidades
Aunque parezca difícil encontrar muchas opciones en crédito corporativo high yield de Asia- Pacífico, podría haber mucho potencial alcista en nombres menos conocidos si los inversores tienen capacidad de discernir y comprender los modelos de negocio. Es clave centrarse en los flujos de caja, en la cobertura y en modelos de gasto flexible que aseguren que la compañía pueda afrontar tiempos difíciles. Hay valor en nombres de la región que están vinculados al ciclo global de materias primas porque esos riesgos se alinean típicamente con precios más altos de las commodites y con la demanda de bienes. Puede ser el caso, por ejemplo, de un operador de puertos que tenga contratos de compra obligatoria.
Para aquellos inversores que se sientan cómodos con nombres, bonos soberanos y con la geopolítica, compensa asumir el riesgo. La deuda local de Indonesia es un ejemplo, al tener el país un déficit fiscal modesto y a la baja, reservas al alza, acuerdos de comercio mejorados y una de las curvas más inclinadas de los mercados emergentes.
Al analizar diferentes industrias, observamos que el sector de tecnología sigue estando cómodo, al contar con grandes posiciones de caja. El bajo endeudamiento y los impresionantes colchones de acciones benefician a los fabricantes de semiconductores de Taiwán y Corea del Sur y a las compañías de ecommerce y redes sociales de China. Puede que los rendimientos de algunos de estos nombres no sean geniales, pero los inversores no deben esperar una compensación muy grande por invertir en nombres de tanta calidad en este sector.
El escenario para el sector financiero es más complicado de interpretar, porque los préstamos morosos (NPLs) se han refrenado gracias a las medidas gubernamentales para apoyar a las economías de la región. Es un elefante en la sala, que vuelve difícil determinar cuánto puede reducirse esta situación y cómo de buena será la cobertura de deuda una vez que se retiren las ayudas. En este sector, aquellas entidades más cercanas a PYMES y compañías estatales pueden hacerlo mejor que las más expuestas al retail.
También será interesante vigilar las compañías del sector del juego en Macao, a medida que evolucionen las discusiones en torno a la renovación de concesiones en 2022. Este año también podríamos ver un rebote del tráfico peatonal y un posible incremento en el marco regulatorio, incluyendo un tratamiento fiscal menos generoso sobre el capex o distinciones entre entidades offshore y onshore. El mercado no está hacienda diferencias entre estos puntos, pero esas concesiones son un balón de oxígeno y pueden determinar el éxito de una compañía en los próximos 20 años.
Retornos más elevados en China
El mayor impacto de los estímulos gubernamentales recientes en Asia y el resto del mundo ha sido sobre el sector financiero. Los esquemas de crédito, los diferimientos de intereses y otras medidas han proporcionado un salvavidas a los prestatarios, lo que a su vez ha impulsado a los bancos. Esto tendrá que cambiar de aquí en adelante, y los bancos privados que puedan no ver capitalización del gobierno probablemente sean los más impactados, mientras que los acreedores del sector público pueden aguantar mucho mejor.
Los gobiernos serán más selectivos con su gasto en los próximos dos años, por lo que los inversores deberían asegurarse de que están alineados con las iniciativas de alta prioridad, como importaciones y exportaciones en India o el Proyecto One Belt One Road de China.
China destaca porque tiene capacidad de fuego tanto en el lado fiscal como en el monetario. En dónde y en qué lo gastará o cómo los inversores pueden capturar las ganancias es la duda más evidente de este año. El mercado de deuda local presenta buenas oportunidades. Después de la escasez de cerdo, los rendimientos reales presentan atractivo, dado el movimiento limitado en los tipos de interés a pesar de la caída de la inflación. Los inversores extranjeros han estado prestando atención, al pasar de representar la inversión del 1% en el mercado local al 8%.
El renmimbi está estable y controlado. Los tipos reales y nominales son elevados, al tiempo que los inversores extranjeros como fondos soberanos, fondos de pensiones, bancos, aseguradoras y otros gestores de activos siguen demandando deuda local. Estos inversores se benefician de un mercado mucho más abierto en su búsqueda de retornos más elevados, mientras que la falta de un mayor impulse fiscal significa que no habrá una indigestión de papel, como hemos visto en otras partes.
Ayman Ahmed es un analista senior de renta fija en Thornburg Investment Management.
Thornburg Investment Management es una gestora independiente de inversión global fundada en 1982 que ofrece una gama de soluciones multiestratégicas para instituciones y asesores financieros de todo el mundo. Es una empresa reconocida como líder en inversión en renta fija, acciones y activos alternativos que supervisa 45 000 millones de dólares (43 500 millones de dólares en activos bajo gestión y otros 1800 millones en activos asesorados)a través de fondos de inversión, cuentas institucionales, cuentas separadas para inversores individuales de alto patrimonio y fondos UCITS para inversores no estadounidenses (datos a 31 de diciembre de 2020). Thornburg fue fundada en 1982 y su sede central se encuentra en Santa Fe, Nuevo México, EE. UU, con oficinas adicionales en Londres, Hong Kong, y Shanghái.
EBN Banco está promoviendo en España la contratación de fondos de clases limpias (sin comisiones de retrocesión) superando con amplitud los requisitos exigidos por MIFID II. EBN Banco, que comercializa exclusivamente las clases limpias de los fondos, ha creado una iniciativa que permitirá a cualquiera de sus clientes tener un fondo de clase limpia aunque no sea accesible en otros distribuidores en estos momentos en España, con una aportación de 2.500 euros.
«Nuestro compromiso con la promoción de las clases limpias de los fondos es tal, que brindamos la oportunidad para que cualquier cliente nuestro que quiera cambiar de un fondo con retrocesiones a uno de clases limpias no tenga impedimentos y se lo abrimos a partir de una inversión de solo 2.500 euros», señala Manuel Puente Gascón, director de Marketing y Cliente Final.
Esta propuesta es válida para los clientes de EBN Banco que tengan invertido un mínimo de 30.000 euros en los fondos que comercializa la entidad a través de su supermercado de fondos, una plataforma on line que opera con la marca Sinycon.
Ahorro del 30% en comisiones en más de 500 fondos
Actualmente, EBN Banco ofrece a través de su plataforma on line más de 550 fondos de inversión de 90 gestoras nacionales e internacionales, exclusivamente las denominadas clases limpias de los fondos, es decir, aquellas que solo incluyen el coste de la comisión de gestión aplicada por la gestora al fondo.
«En EBN Banco hemos renunciado al cobro de retrocesiones o cualquier otro incentivo por comercializar, distribuir o permitir el acceso directo a la suscripción de fondos que ofrece nuestra plataforma, lo que supone un ahorro del 30% para nuestros clientes” puntualiza Puente Gascón.
«Contamos con la gran ventaja -continúa Puente Gascón- de ser una entidad que se ajusta a los requisitos exigidos por MIFID II para poder declararse totalmente independiente en el asesoramiento a nuestros clientes, ya que no tenemos producto propio y nuestras propuestas de inversión están basadas en los mejores fondos de terceros que existen en el mercado».
Los últimos dos años, Portocolom se ha volcado en el fortalecimiento de su departamento de análisis y en la inversión de impacto. Parte de esa estrategia incluye contar con el mejor talento, apuesta que se ratifica con la incorporación de Rebeca Cordero como asesora en sostenibilidad.
Rebeca cuenta con una vasta experiencia al frente de carteras de inversión en firmas como Santander Asset Management. También ha desempeñado cargos de responsabilidad en el área de banca privada en entidades como Sabadell y Singular Bank.
Este giro cualitativo busca respaldar el objetivo de llegar a gestionar una cartera de inversiones 100% sostenibles, y el 10% de ellas en inversión de impacto. Además, Portocolom AV ha desarrollado un modelo de análisis único para la selección de activos que sean 100% sostenibles desde el punto de vista de los ODS. De esta forma, pretende lograr que todos sus productos cumplan los más estrictos criterios ASG. Gracias a este enfoque, la firma se ha fortalecido y en la actualidad cuenta con alrededor de 1.000 millones de euros en activos bajo gestión.
En palabras de Iker Barrón, socio director de Portocolom AV, “esta incorporación supone un refuerzo cualitativo en nuestra intención de contribuir a hacer el mundo un lugar mejor mediante inversiones sostenibles y de impacto”.
Por su parte, Ana Guzmán, directora de impacto de Portocolom AV, asegura que “la incorporación de Rebeca Cordero a nuestra firma será un catalizador para lograr nuestros objetivos de no solo lograr inversiones sostenibles y rentables para nuestros clientes si no también impactar con estas operaciones en aquellos lugares en los que realmente se puede marcar la diferencia”.
A finales de 2020 Portocolom AV firmó su adhesión al pacto de sostenibilidad de la ONU en línea con su fuerte convicción por la inversión 100% sostenible.
