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Las realidades virtual y aumentada brindan nuevas oportunidades de inversión

La realidad aumentada (RA) y la realidad virtual (RV) probablemente se sitúen a la vanguardia de las nuevas tecnologías de los videojuegos. También son herramientas esenciales para el desarrollo del metaverso y las aplicaciones industriales, como explica Jon Guinness, gestor del FF Sustainable Future Connectivity, en este artículo.

Las tendencias estructurales persisten

2022 ha sido hasta el momento un año volátil para la temática de la conectividad del futuro. La inflación al alza y las expectativas de subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales han provocado una importante oleada de ventas en los valores de alto crecimiento a principios del año, mientras que la invasión rusa de Ucrania ha aumentado la aversión al riesgo. Sin embargo, en su condición de inversor temático a largo plazo, el gestor de Fidelity International sigue centrado en los fundamentales estructurales que sostienen el crecimiento de la conectividad del futuro. Incluso áreas destacadas como el comercio electrónico y la nube corporativa aún cuentan con un amplio margen de crecimiento, mientras que áreas como la RV/RA están dando apenas sus primeros pasos. Cada vez encuentra más oportunidades en valores individuales relacionados con este último sector, que engloba el uso por parte de los consumidores y las empresas.

Uso de las realidades virtual y aumentada en los videojuegos

Existen cada vez más desarrolladores de videojuegos que trabajan en proyectos para determinadas plataformas de RV/RA (gráfico 1 y 2). Las redes 5G superrápidas con latencias bajas, combinadas con las nuevas tecnologías de gafas y auriculares, abrirán las puertas del mundo a los videojuegos de forma nunca vista hasta ahora. En vista del éxito de los juegos de participación masiva como Fortnite, no es difícil imaginar que pronto existirá un videojuego que albergue más de mil millones de jugadores en todo el mundo, todos ellos jugando desde sus respectivas regiones.

El fondo FF Sustainable Future Connectivity posee valores relacionados con los videojuegos, como Sony, Nintendo y Take-Two Interactive, que se beneficiarán de esta tendencia. Aunque el gestor ha recortado la participación en Sony por su escepticismo respecto a sus metas en materia de vehículos y tras unos sólidos resultados durante varios años, la compañía sigue siendo líder en el sector de los videojuegos a través del desarrollo y el hardware.

Tal y como pudo confirmar recientemente en una reunión con el equipo de relaciones con inversores de la empresa, sus inversiones prioritarias en materia de videojuegos se centran en la propiedad intelectual de los contenidos y en diferenciar la plataforma PlayStation haciéndola más exclusiva. La compañía ya posee unos auriculares específicos para PlayStation y su tecnología microOLED puede utilizarse en gafas y auriculares fabricados por un proveedor externo, posiblemente Apple.

Nintendo es un valor muy barato (cotiza con un PER de solo 16 veces los beneficios previstos de 2022), ya que el mercado está descontando los descensos previstos en las ventas de la consola Nintendo Switch. No obstante, los calendarios de anteriores lanzamientos de consolas sugieren que la nueva “Switch Pro” puede salir al mercado antes de lo previsto, lo que probablemente daría lugar a una revalorización. La compañía cuenta con un negocio tanto de hardware como de software, con una fuerte propiedad intelectual. Entretanto, Take-Two planea 53 nuevos lanzamientos para los próximos tres años y el ansiado GTA6 ya está en desarrollo.

El metaverso

Últimamente se habla cada vez más sobre el metaverso. Aunque falta mucho para que se convierta en un mercado de masas, Guinness considera que los primeros beneficiados de esta tendencia son los fabricantes de hardware, semiconductores y componentes. En definitiva, empresas dedicadas a actividades como la producción de auriculares y unidades de procesamiento de gráficos. Con el tiempo, se verá que empresas que ofrecen software, servicios y aplicaciones captan una cuota cada vez mayor de la cadena de valor del metaverso.

Este hecho se ajusta a la conceptualización del gestor de la temática de la conectividad del futuro en tres grupos: los “catalizadores” en áreas como el hardware o los semiconductores son los principales beneficiados de las tendencias de la conectividad; después, se suele ver que se benefician las “redes” (telecomunicaciones y otro tipo de redes de comunicación); y, por último, están los “innovadores”, principalmente empresas de Internet y de software que ofrecen nuevos productos y servicios a través de las redes de conectividad, donde se suelen encontrar las mejores oportunidades de crecimiento a largo plazo.

Todas las empresas tecnológicas de gran capitalización invierten en este sector, en particular Apple y Meta. Apple lanzará pronto sus primeros auriculares de RV/RA, lo que supondrá su primera gran plataforma informática nueva desde la presentación del iPad en 2011. Esta tecnología se destinará al uso en interiores, en periodos cortos de una o dos horas, y su finalidad es ofrecer una primera experiencia de RV/RA y permitir a los desarrolladores crear aplicaciones y experiencias antes del gran lanzamiento de las “Apple Glasses” en algún momento entre 2025 y 2026.

Apple lleva mucho tiempo trabajando en la RA y cuenta con los componentes necesarios —como el Apple Watch, los AirPods y la tecnología FaceID— para hacer que sea un éxito. Junto con el actual ciclo del iPhone 13, que probablemente impulsará una moderada revisión al alza de los beneficios que destacará frente a los problemas macroeconómicos generales, el lanzamiento de los auriculares de RV/RA puede ser un motor para la cotización durante los próximos doce meses. También lanzará el nuevo iPhone 14 en otoño.

Aunque Meta (anteriormente Facebook) también está invirtiendo con decisión en este sector, el gestor cree que Apple dispone de una ventaja competitiva importante en lo que se refiere a su base de hardware. En los últimos años, la empresa también ha cosechado un éxito cada vez mayor en el área del software y los servicios. Esta combinación podría ser difícil de superar en lo que respecta a la monetización de la RV/RA y el metaverso. También goza de una ventaja reputacional frente a Meta en materia de gobierno de los datos y respeto de la privacidad del usuario, lo que podría ser una consideración importante para los consumidores.

Aplicaciones industriales

En el ámbito empresarial, el año pasado fue el primer año en Estados Unidos en el que las tecnologías de la “nueva economía” (software, hardware, etc.) consiguieron un porcentaje mayor del total de la inversión en inmovilizado de las empresas que las áreas de la “antigua economía”, como estructuras, equipos industriales, vehículos, etc (1).

La tecnología es cada vez más importante para las empresas, que gastan cada vez más dinero en áreas como la automatización industrial y los procesos de diseño asistidos por ordenador. Todavía tenemos un largo camino de crecimiento por delante, dado que la nube sigue representando menos del 20% del gasto empresarial de EE.UU. en comparación con las tecnologías físicas.

La digitalización de las empresas todavía tiene mucho camino que recorrer, ya que las entornos de prueba y formación mediante RA/RV siguen en fases relativamente tempranas de su implantación. Un motivo por el que la tecnología se está convirtiendo en un componente fundamental para las empresas es que posibilita la mejora de la sostenibilidad.

Las empresas industriales y de recursos naturales están llevando a cabo un esfuerzo conjunto para digitalizar sus operaciones, en parte porque les permitirá controlar y mitigar mejor su huella medioambiental. En vista de la creciente atención que prestan los gobiernos y los reguladores a esta cuestión en todo el mundo, las empresas no pueden permitirse el lujo de no hacerlo. En ese sentido, el gestor está entusiasmado con el incremento del número de proveedores tecnológicos que ayudan a las empresas en este sector.

El fondo FF Sustainable Future Connectivity invierte en PTC, una compañía de software de diseño asistido por ordenador que ha realizado una transición hacia un modelo de negocio por suscripción y ahora está mejor situada para llevar a cabo una estrategia con dos vertientes: transición a la nube y crecimiento del negocio del internet de las cosas y la RA. También se podría beneficiar de un repunte de las iniciativas de digitalización empresarial tras la pandemia.

Ericsson sigue siendo una posición clave para la cartera que se va a beneficiar del actual despliegue del 5G; en este sentido, es probable que el ciclo de adopción alcance su punto máximo entre 2023 y 2024. Su negocio estratégico de redes está ganando cuota de mercado y lanzando productos de 5G que pueden utilizarse en un amplio abanico de aplicaciones industriales. Cuenta con ventajas competitivas significativas y forma parte de un duopolio junto con Nokia en un amplio conjunto de categorías, como vehículos, logística, puertos y minería, a pesar de que se enfrenta a cierta competencia en Asia por parte de las empresas de esta región.

Y, a pesar de que está infraponderada en la cartera, Microsoft está invirtiendo considerablemente en entornos de formación de RA y “realidad mixta”. Se trata de un socio estratégico para las iniciativas de transformación digital de las empresas, mientras que su plataforma en la nube Azure sigue beneficiándose de una fuerte adopción e ingresos recurrentes. Por ello, la compañía se sitúa en buena posición tanto para invertir como para monetizar una gama cada vez mayor de tecnologías de última generación.

Conclusión

En un momento en el que los inversores quizás temen de nuevo el flujo de noticias y son cada vez más reacios, vale la pena reconsiderar los fundamentales a largo plazo. La conectividad del futuro es una importante tendencia de crecimiento de larga duración y dentro de ella, en Fidelity International empiezan a ver una gama más amplia de oportunidades en otras “subtendencias”, principalmente en la RV/RA. Las oportunidades de este sector y el potencial de generación de alfa a través de una exposición selectiva a esta área resultan cada vez más interesantes.

Anotaciones

Cornerstone Macro, diciembre de 2021

Información importante

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El ciclo se agota con rapidez

| Por Romina López | 0 Comentarios

La campaña de resultados avanza y ya son 200 las empresas componentes del S&P 500 que han publicado su desempeño para el primer trimestre. La evolución de las ratios de porcentaje de compañías que baten estimados de BPA (80%) y de sorpresa en BPA (6%) se mantiene muy próxima a las medias de los últimos años, y las guías de cara al resto del ejercicio, de momento, han sido mixtas con sesgo hacia el conservadurismo.

Los resultados del miércoles por la noche, no obstante, podrían marcar un punto de inflexión para el sector tecnológico (al menos temporalmente), que coincidiría con el reciente retroceso de las rentabilidades en el tramo largo de la curva. QCOM, NOW y UPWK comunicaron buenas noticias tanto para el trimestre como para el resto de 2022, pero donde la reacción del mercado contiene información realmente de valor es en el ámbito del subsector de Social Media & Internet: ni FB, ni PINS, ni PYPL mostraron cifras que permitan a los gestores despejar las dudas. No obstante, los tres están subiendo en el after-hours de forma saludable, lo que sugiere que es probable que el listón para este tipo de acciones esté lo suficientemente bajo como para que comunicados mediocres puedan despertar reacciones optimistas en lo que a precios se refiere.

A pesar de ello, los objetivos que maneja el mercado en lo que respecta a crecimiento económico y de beneficios por acción muy posiblemente continúen siendo revisados a la baja.

En base a nuestra modelización de ISM manufacturas, que incorpora series anticipatorias de este índice, a finales de año podríamos estar manejando registros próximos a 50, la barrera entre la expansión y la contracción en actividad industrial. La correlación del ISM con la tasa interanual de crecimiento en BPA nos permite, a través de una regresión, estimar que un índice de gerentes de compra en 50 equivaldría a un porcentaje de incremento en beneficios de aproximadamente un 3%.

Dando por válida la proyección de un ISM en 50 a finales de año, podemos calibrar nuestro modelo de beneficios por acción asumiendo que sus componentes -que están girándose desde lecturas que marcan pico de ciclo- se aproximan a sus tendencias históricas. Esta aproximación tiene sentido en el contexto de un ciclo que ha entrado ya en su fase de desaceleración, que avanza con rapidez. En base a nuestros cálculos, que tienen en cuenta entre otros el mercado laboral, el de materias primas o la actividad industrial y la estructura de la curva, esta reversión a la media justificaría un aumento en BPA de 6,1%. Por su parte, el mercado está en 8,3% (bottom up), y en 10,3% top down, y también en +10% para 2023.

Aunque el mercado continúa defendiendo desde enero incrementos en ventas y beneficios en cada uno de los trimestres que nos restan este año, el riesgo por lo tanto es a la baja en estimados de consenso, algo que viene anticipando el ratio de revisiones al alza vs. revisiones a la baja (que acentúa su tendencia negativa). En la misma línea, y enlazando con nuestro análisis basado en las señales del índice ISM y sus componentes, la serie de pedidos e inventarios apunta -como venimos explicando en entregas anteriores- a una compresión en márgenes operativos.

A pesar de todo, y metiendo en la coctelera la buena salud del consumidor estadounidense (que, incluso con el deterioro en encuestas de confianza, todavía puede disfrutar de un exceso de ahorro próximo a los 2 billones de dólares y de la tranquilidad que proporciona tener el precio de sus inversiones financieras y residenciales cerca de máximos) y un PIB que, aunque revisado, continúa siendo superior a tendencia, un aumento en beneficios de +6% – 8% sobre objetivos de múltiplo P/E calculados en 18,5x justificaría niveles de S&P 500 muy próximos a los que ahora nos encontramos.

Esas mejores sensaciones respecto al segmento de tecnología que comentamos más arriba, además de un mercado que roza el pesimismo (como observamos en las gráficas de ratio put/call y de sentimiento AAII) y que está de nuevo en sobreventa técnica, podrían ser la base de un rebote táctico hacia la parte alta del rango de trading en el que viene operando el índice estadounidense (4.600 – 4.200) desde enero.

A corto plazo, algunas de las nubes que no nos dejan ver el horizonte podrán levantarse. En un par de semanas habremos prácticamente concluido con los anuncios corporativos de este trimestre, habremos constatado los 0,5% de subida de la Fed y sabremos si efectivamente hemos hecho pico en la serie de inflación. Sin entrar en pronósticos respecto a la guerra en Ucrania o los confinamientos en China, lo cierto es que los efectos base (y un barril de petróleo que ha descendido desde 120 hasta 105 dólares) pueden traer cierta relajación en el ámbito de la inflación.

Las mayores tasas de crecimiento intramensual en el IPC subyacente de EE.UU. (las barras verdes que destacan en la gráfica de abajo) saldrán del cálculo en abril, mayo y junio, respectivamente, aumentando la probabilidad de sorpresas positivas para estas publicaciones (IPC EE.UU. abril 11/5). Como podemos observar en el panel inferior de la gráfica, el último dato intermensual se ha vuelto a aproximar a la media de 0,2%. De mantenerse aumentos mes a mes de entre 0,3% y 0,4%, en diciembre nos situaríamos en un IPC subyacente de 4% -5%.

Por último, al cruzar hacia la segunda mitad del año, gestores y estrategas abrazarán la referencia de BPA 2023. El cálculo ponderado 2022-2023 restará aproximadamente 0,8x al P/E Forward llevándolo cerca de las 17,3x.

No hay que olvidar, no obstante, que se trata de oportunidades de corto plazo: el ciclo va agotándose rápidamente y es complicado que el mercado pueda marcar y mantener nuevos máximos. Entornos de sentimiento más optimista pueden resultar en oportunidades de reposicionar la cartera para lo que viene.

Allfunds adquiere instiHub, firma especializada en la gestión y análisis de datos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Durante la presentación de sus resultados del primer trimestre del año, Allfunds ha anunciado que ha llegado a un acuerdo para adquirir la totalidad del capital social de instiHub Analytics Limited (instiHub), firma especializada en herramientas de gestión accionables y soluciones de conocimiento de datos únicas para los actores del sector de la gestión de activos.

Según explican desde Allfunds, instiHub “es el único proveedor de análisis de propiedad, participaciones y precios procesables para toda la industria de fondos delegados”. Además, gracias a esta operación, considera que mejorará significativamente el conjunto actual de sus soluciones de datos y análisis.

“Estoy muy satisfecho de haber llegado a este acuerdo que aportará un gran talento y nuevos conocimientos a Allfunds. Esta transacción aporta interesantes posibilidades para nuestras capacidades de datos y análisis y contribuirá a nuestra ambición de seguir liderando el espacio wealthTech proporcionando soluciones vanguardistas y completas para nuestros clientes. Nuestro enfoque compartido centrado en el cliente y nuestra oferta integrada ayudarán sin duda a hacer crecer nuestra base de clientes actual, así como a ofrecer un valor añadido superior a nuestros clientes actuales”, ha señalado Juan Alcaraz, fundador y consejero delegado de Allfunds.

Con sede en Londres, instiHub proporciona soluciones de datos a medida para obtener información comercial centrada en la distribución. La gama de productos existente proporciona una sólida base de datos y un conocimiento exhaustivo del mercado que apoya el análisis de tendencias y la planificación de la distribución. Según indican desde Allfunds, estas soluciones exclusivas “son el complemento perfecto para los productos de datos y análisis de Allfunds, entre los que se incluye Telemetrics, una sofisticada herramienta para las casas de fondos y los distribuidores que proporciona inteligencia de mercado para aumentar los flujos de los clientes existentes”.

Además, Allfunds incorporará a los miembros del equipo de instiHub, incluyendo a sus principales directivos, así como a un reconocido equipo profesional que se encargará de maximizar el valor de las capacidades de datos y análisis de Allfunds. Se espera que la transacción, que está sujeta a las condiciones habituales de cierre, incluyendo, en su caso, las aprobaciones de control de la IED, se cierre en las próximas semanas.

“Estoy encantado de que instiHub y mi fantástico equipo se unan a Allfunds. Nuestra visión e impulso combinados para la entrega de análisis de datos de optimización comercial únicos, totalmente procesables y de gran valor añadido para los gestores y distribuidores de activos de todo el mundo están totalmente alineados. Esta fuerza y compromiso conjuntos no me hacen dudar de que cumpliremos con nuestra ilusión y seremos el socio tecnológico de conocimiento comercial líder del mercado para la industria”, ha añadido Andreas Pfunder, CEO y fundador de instiHub.

Con esta compra, Allfunds reforzará su actual oferta y su conjunto de productos con las mayores capacidades que proporciona instiHub. Esto está en línea con el compromiso de la empresa de invertir y desarrollar continuamente el ecosistema propio de Allfunds para las casas de fondos y los distribuidores: Connect, y seguir construyendo el conjunto de soluciones más sólido disponible para todo el sector de los fondos.

Esta compra se suma a la que realizó a principios de este mes, cuando llegó a un acuerdo para adquirir la totalidad del capital social de Web Financial Group, S.A. (WebFG), firma europea de tecnología financiera proveedora de software para el sector de la gestión patrimonial, por 145 millones de euros. La firma refuerza así sus capacidades y soluciones de análisis y datos de software a medida para ofrecer a bancos minoristas, gestores de patrimonio, plataformas de inversión y bancos privados de Europa.

WisdomTree lanza un ETF UCITS de renta variable temática centrado en el reciclaje para la descarbonización

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

WisdomTree expande su gama de ETFs de renta variable temática con el lanzamiento del WisdomTree Recycling Decarbonisation UCITS ETF, que ya cotiza en la Bolsa de Valores de Londres, Börse Xetra y Borsa Italiana. Este vehículo de inversión busca seguir la rentabilidad de precio y rendimiento, excluyendo gastos y comisiones, del Tortoise Recycling Decarbonization UCITS Index, y tiene una tasa de gastos total del 0,45%.

Según explica el proveedor de ETFS, este índice está diseñado para seguir la rentabilidad de las compañías globales involucradas en las tecnologías de conversión de “residuos a energía” y reciclaje como parte de la megatendencia global de descarbonización, y que cumplen con los criterios ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) de WisdomTree.

La conversión de “residuos a energía” es el proceso de generar energía a partir de residuos como basura, estiércol animal, productos agrícolas y/o grasas animales. La gestora destaca que esto, a su vez, genera gas natural renovable y diésel que se utiliza para producir electricidad y/o combustible de transporte para automóviles de gas natural comprimido (GNC) y/o diésel (GLP) para repostar camiones. El GLP produce entre un 50% y un 80% menos de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) que el diésel convencional, mientras que el GNC puede producir emisiones negativas si el metano recolectado de los desechos que generalmente son emitidos a la atmósfera es utilizado como sustituto de productos energéticos de mayor emisión como la gasolina.

Respecto al ETF, está clasificado como un fondo según el Artículo 9 de la Normativa de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR). Los componentes del índice se seleccionan y ponderan en función de su exposición por ingresos a los temas y al estado de las publicaciones de emisiones de carbono, de modo que las empresas que publican emisiones de carbono negativas tienen ponderaciones dos veces más altas que las de carbono positivo o las que no publican. Además, el fondo está registrado para su venta en Austria, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo, Holanda, España, Suecia y Reino Unido.

“Reducir la velocidad y los efectos del cambio climático es uno de los mayores desafíos a los que se enfrenta la humanidad en la actualidad. El uso de fuentes de energía renovables y sostenibles es fundamental para limitar las emisiones de gases de efecto invernadero y mantener el calentamiento global por debajo de los 2 grados centígrados por encima de los niveles preindustriales. Los métodos actuales de descarbonización requieren una mayor inversión para lograr el impacto deseado, pero las soluciones innovadoras como la conversión de residuos en energía y el reciclaje de carbono representan nuevos temas de inversión que pueden marcar hoy la diferencia”, afirma Christopher Gannatti, director de análisis Global de WisdomTree.

La gestora recuerda que la megatendencia global de descarbonización apunta a la reducción de 50.000 millones de toneladas de emisiones globales de GEI a cero neto. En la actualidad, el gas natural, la energía solar y la eólica desplazarán al carbón para generar electricidad, mientras que los vehículos eléctricos (VEs) reemplazarán a los motores de combustión interna en el sector del transporte y las inversiones en conversión de residuos en energía para gas natural renovable ya están reduciendo las emisiones. Para lograr el objetivo de cero emisiones netas, se espera que se necesiten futuras tecnologías de descarbonización, como el almacenamiento de energía (baterías), el hidrógeno, y la captura y secuestro de carbono (CCUS).

En el desarrollo de este nuevo EFT UCITS, WisdomTree ha potenciado su análisis con TortoiseEcofin, un experto en infraestructura de energía y sostenibilidad. Fundada en 2002, TortoiseEcofin se centra en los activos esenciales, aquellos activos y servicios que son indispensables para la economía y la sociedad. La firma tiene experiencia en sectores que incluyen los de Infraestructura de Energía y Electricidad, Acción Climática, Agua y Medio Ambiente e Impacto Social. Al 28 de febrero de 2022, los activos bajo gestión publicados por TortoiseEcofin ascienden a los 9.500 millones de dólares.

En este sentido, Alexis Marinof, director para Europa de WisdomTree, añade: “El WRCY es el primer ETF del mundo centrado únicamente en el reciclaje y la descarbonización, lo que representa un gran paso adelante en la industria, ya que los ETFs temáticos siguen atrayendo el interés de los inversores europeos que buscan oportunidades de crecimiento a largo plazo. Nuestro enfoque en el lanzamiento de los ETFs temáticos se centra en aprovechar en profundidad la inteligencia de mercado que sólo los expertos del sector como TortoiseEcofin pueden proporcionar. Los inversores demandan pureza de exposición cuando invierten en temas que sustentan las megatendencias estructurales, y eso es lo que ofrecemos en nuestro conjunto de ETFs temáticos”.

Se trata del séptimo ETF en la gama de renta variable temática de WisdomTree de 1.600 millones de dólares, de la cual forman parte el WisdomTree Artificial Intelligence UCITS ETF (WTAI), el WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF (WCLD), el WisdomTree Battery Solutions UCITS ETF (VOLT), el WisdomTree Cybersecurity UCITS ETF (WCBR), el WisdomTree BioRevolution UCITS ETF (WDNA) y el WisdomTree New Economy Real Estate UCITS ETF (WTRE).

Tikehau Capital registra en España su fondo de REITs Sofidy Selection 1

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

Tikehau Capital, grupo global de gestión de activos alternativos con 34.300 millones de euros de activos bajo gestión a cierre de 2021, ha registrado en España el fondo de REITs Sofidy Selection 1. La gestora considera que este fondo, con 5 estrellas Morningstar y cuya rentabilidad alcanzó el 83,6% a cierre de febrero desde su creación en noviembre de 2014, es adecuado para complementar la gama de productos en un entorno de alta inflación.

Según explica la firma, «Sofidi Selection 1 es uno de los mejores fondos de su categoría, ya disponible para inversores españoles». Se trata de un fondo de gestión activa que invierte en valores relacionados con el sector inmobiliario, principalmente en Europa continental. Su estrategia de inversión está enfocada en nichos de alto poder adquisitivo (logística, almacenamiento, centros y torres de datos, etc) y en la variabilidad de las bolsas de efectivo en función de los mercados. Actualmente tiene hasta un 20% invertido fuera de la zona euro en temáticas específicas (casas prefabricadas, biotecnología, química, etc).

Su ratio de Sharpe es del 1,19, el coeficiente Beta es del 0,84 y el Alpha del 9%, lo que indica que el Sofidi Selection 1 es un producto consistente con una elevada rentabilidad. Asimismo, en febrero batió en un 59,3% a su índice de referencia, el FTSE EPRA Eurozone, NR0EUE.

Según Christian Rouquerol, Director de Ventas para Iberia de Tikehau Capital, “en este entorno de inflación alta nos parece interesante poder contar en nuestra gama de fondos registrados en España con un producto que permita suavizar el efecto de la inflación. Los REITS son una buena forma de mitigar el aumento de los precios, al tiempo que disfrutan de una sensibilidad moderada a la disminución del crecimiento”

Conozca a los mejores advisors de Miami según Forbes

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

En un contexto de guerra con mercados alicaídos, tener un buen advisor es importante y por esa razón en esta nota presentaremos a los más destacados del área de Miami, según la revista Forbes.

El ranking Forbes/Shook que discrimina a los advisors por zona y por especialización, separó a Miami en High Net Worth (HNW) y Private Wealth.

En el caso de HNW la número uno es una mujer que lidera The Starner Group en Raymond James. Margaret Starner, ubicada en Coral Gables, lidera el grupo que maneja 1.400 millones de dólares de AUMs.

El segundo y tercer lugar lo ostenta Morgan Stanley con los advisors Jerry Williams y Nadine Miller con 485 y 846 millones de dólares de AUMs respectivamente. Si bien Williams tiene menor capital en custodia, su mínimo exigido para el ingreso de una cuenta es de dos millones de dólares mientras que Miller requiere la mitad.

En el cuarto lugar se encuentra Steve Gold de UBS Wealth Management con 608 millones de AUMs.

Scott Barkow cierra el top cinco con 513 millones de dólares de AUMs.

Por el lado del Private Wealth el advisor mejor rankeado por Forbes es Louis Chivacci de Merrill Private Wealth Management en Coral Gables. El advisor cuenta con 3.600 millones de dólares de AUMs con un mínimo solicitado por cuenta de 25 millones de dólares.

Nuevamente Morgan Stanley Private Wealth Management se queda con los puestos dos y tres. Adam Carlin es el primer escolta con la misma cantidad de AUMs que Chivacci (3.600 millones de dólares) y lo sigue John Elwaw con 3.500 millones de dólares de AUMs.

Peter Bermont que lidera un grupo con su nombre y está asociado a Raymond James ocupa el cuarto lugar con 3.100 millones de AUMs.

Por último, en el quinto puesto, Andrew Schultz basado en Miami Beach tiene 945 millones de dólares de AUMs.

En esta categoría por fuera de las wirehouses, se destaca en el puesto 13, Ignacio Pakciarz, de BigSur Partners con 1.000 millones de dólares en AUMs.

Los profesionales financieros chilenos le ponen nota a la industria: califican con 4,6 su nivel ético

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

En una iniciativa impulsada por CFA Society Chile, los profesionales de la industria financiera local le pusieron nota al nivel ético del sistema. ¿El resultado? Aprueba con poco margen, con una calificación promedio de 4,6, en una escala de 1 a 7.

Según informó la entidad a través de un comunicado, realizaron el primer sondeo ético del mercado chileno entre el 30 de marzo y el 5 de abril. El objetivo era recabar antecedentes de los principales temas, conflictos, soluciones, valoraciones y evaluaciones normativas, en relación con al comportamiento y opinión ética de los profesionales y compañías de inversión en Chile.

El proceso logró captar las visiones de 170 profesionales de las inversiones, que en forma anónima contestaron este sondeo de opinión.

Entre los principales resultados, destaca que las opiniones sugieren que el nivel ético del sistema financiero chileno obtiene una nota promedio de un 4,6.

Por su parte, la nota asignada al rol investigativo del regulador local, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), es en promedio un 4,4 y un 67% considera que la intensidad de las sanciones que se aplican es insuficiente.

El estudio también reveló que un 21% de las respuestas sugiere que los profesionales se enfrentas a dilemas éticos con una frecuencia al menos de una vez al mes.

Dentro de los dilemas éticos planteados, resaltó CFA Society en su nota de prensa, los más comunes a los que se han tenido que enfrentar son el “incorrecto disclosure de conflictos de interés” (mencionado 14% de las veces), “el cobro de comisiones no transparentes o no informadas a clientes” (14%) y las “recomendaciones de inversión sesgadas” (13%). Según las respuestas analizadas, un 54% de las veces donde se enfrentan a un conflicto ético, se logra resolver siempre a favor del cliente.

Sobre cómo se accede a información privilegiada, un 36% opina que ésta se obtiene mediante “abuso de confianza”, y un 28% que piensa que se debe a “falta de conocimientos normativos o éticos”. Un 64% de las opiniones sugiere que el uso indebido de la información privilegiada ocurre de forma muy frecuente o relativamente frecuente.

Por su parte, sóun 31% de los profesionales sondeados considera que las decisiones de inversión en carteras de terceros son tomadas con un alto grado de independencia, y un 67% estima que prima el rol fiduciario en la industria financiera. El 61% de los encuestados considera que siempre o la mayoría de las veces, los esquemas de compensación que fijan las empresas para los empleados generan conflictos de interés.

Además, un 37,4% de las respuestas sugiere que el conocimiento de la normativa por parte de los profesionales de la industria financiera es deficiente, lo que va en línea con el 76% de las opiniones que considera que las certificaciones exigidas en Chile aportan “poco” o “lo justo” a mejorar la ética del mercado local, resalta CFA Society Chile.

Por último, el 75% de los profesionales consideran que en las empresas donde trabajan existe una cultura de educación financiera y mejora permanente de la ética, por sobre lo que exige la normativa. En tanto, el 64% considera que las “murallas chinas” –es decir, barreras para proteger la información sensible en empresas– no funcionan correctamente. Finalmente, solo un 22,8% de las opiniones considera que los canales de denuncia al interior de las empresas no son efectivos.

Respecto del perfil de los profesionales sondeados, CFA Society Chile detalló que un 65% administra portfolios de inversión, mientras que el 17% pertenece a la banca de inversión. En cuanto a sus cargos, el 26% de las respuestas proviene de gerentes, el 25% de portfolio managers, el 16% de asesores financieros, y el 15% de analistas de inversiones. En la muestra, el 38% tiene relación con clientes institucionales, y un 28% con clientes retail.

Bci Asset Management levanta un fondo inmobiliario de renta industrial en Estados Unidos

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Profundizando su presencia en Estados Unidos, la gestora chilena Bci Asset Management lanzó un nuevo fondo que permitirá a inversionistas locales participar en el mercado de propiedades industriales en Estados Unidos.

Para la conformación de este nuevo instrumento, según comentaron a través de un comunicado, la gestora de fondos de Bci se unió con Adler Real Estate Partners, compañía de inversión inmobiliaria con más de 60 años de experiencia en el país norteamericano.

El fondo de inversión “Bci Adler V” se comercializará hasta el 19 de mayo y cuenta con un ticket mínimo de inversión de 100.000 dólares, con el que la administradora de fondos espera recaudar cerca de 40 millones de dólares.

Sobre la estrategia, desde la gestora destacan que tanto los activos multifamily como los industriales han mostrado una mayor resiliencia frente a distintas crisis, incluyendo la pandemia de COVID-19. “Esto nos permite estimar con una buena visibilidad los flujos futuros de cara a la operación”, explica en la nota de prensa Adolfo Moreno, gerente de Clientes Institucionales y Activos Alternativos de Bci Asset Management.

A través de este vehículo de inversión, la administradora de fondos amplía su pferta internacional en el mercado de propiedades estadounidense, considerando que ya tienen otros dos vehículos de inversión desarrollados con Lennar, el principal desarrollador del país norteamericano.

Así, este lanzamiento deja a Bci con más de 150 millones de dólares en AUM en el mercado inmobiliario estadounidense.

“Como parte de nuestra nueva plataforma de inversiones y la conformación de soluciones a la medida de nuestros clientes, este fondo contará con un vehículo de inversión extranjero, lo que permitiría que inversionistas nacionales y extranjeros, que mantengan custodia de sus inversiones de manera offshore, puedan invertir directamente, sin necesidad de pasar por un fondo domiciliado en Chile”, recalcó Moreno.

Bci Asset Management maneja activos por 9.577 millones de dólares, con 51 fondos mutuos y una parrilla de vehículos de inversión públicos y privados.

Investing in the Earth: How to Manage Water Risks in Sustainable Investment Portfolios

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Water is the ultimate renewable resource – yet it is scarce, and has been burdened with our overconsumption, pollution, and the effects of climate change. Global water use has more than doubled in the last 40 years. It is estimated that we will need 50% more food and 40% more freshwater by 2030, said an article by La Francaise.

According to the UN, 45% of the global gross domestic product (GDP), 52% of the world’s population and 40% of global grain production is expected to be at risk due to water stress by 2050 if business-as-usual persists. Companies are already experiencing financially-material stresses related to water scarcity and the associated degradation of ecosystems.

Groundwater – our main freshwater resource is scarce and fast depleting

22^nd March was celebrated as the World Water Day and the theme of this year was ‘Groundwater – making the invisible visible’. Our Blue Planet is named for the abundance of the blue liquid on its surface, yet less than 1% of it is usable is its natural form. For most of our uses – domestic and industrial – we pump water from under the ground. Groundwater is the most abundant form in which freshwater can be used, but it is fast disappearing. We are pumping non-renewable groundwater reserves at unsustainable rates to counter droughts across the world without even knowing how much we have left.

As data from NASA suggests, globally, one-third of our largest groundwater basins are under distress – being rapidly depleted by human consumption. In US alone, almost half of the water supply needs are met by pumping from underground aquifers. Add to these, the enormous amounts of pumping that is done by bottling companies, other industries and the groundwater reserves have been depleted beyond repair. NASA estimates that the likelihood of mega droughts (lasting more than 30 years) in US Southwest and Central plains is going to increase to 60%, even if we achieve net zero by 2050 (which the IPCC’s latest reports claim we will not).

Industries face multiple forms of risk from the growing water scarcity

Industries and agriculture use 90% of global freshwater resources – with agriculture accounting for the lion’s share. Global water demand (in terms of water withdrawals) is projected to increase by 30% by 2050 (despite the increasing scarcity), mainly due to increasing demand from manufacturing and electricity sectors (OECD). A growing and increasingly wealthy global population needs more food, materials and energy – placing intense pressure on water resources. Water-related risks, from physical to reputational, can potentially damage companies’ financial performance.

Industries such as the food and beverage sector are riddled with water-related risks. Agriculture, for example, uses a major share (70%) of global freshwater resources and its survival is questioned by climate change. Water is vital to industry even when it is used for cleaning, cooling, or heating and the rising scarcity is increasing costs for companies. According to Global Water Intelligence (GWI), average global municipal water tariffs have roughly doubled over the last decade.

Many more industries are exposed to water-related risks such as water scarcity through their supply chains. The current global semiconductor chip shortage, exacerbated by water issues, is roiling automotive and technology industries. Companies like Sony, Samsung and GMC are already struggling to meet production targets because of no chips. The shortage is expected to last well into 2022.

If water becomes scarce, companies can lose their license to operate. Adani, a coal mining company in Queensland, failed in a Federal Court to get access to billions of litres of water for its venture. Construction of the mine and rail project is still underway, but resolution over the impact on water and biodiversity must be found. In northern India, a Coca-Cola plant was ordered to close after farmers blamed it for using too much water. This came 10 years after another Coca-Cola plant was closed for the same reasons in the southern state of Kerala. Nestlé exited its US Waters business last year – at least partly due to numerous protests, lawsuits and fines over the draining of local watersheds for its bottling operations.

Water Risk Management – a new frontier for investors in sustainability

Key is disclosures. At present there is an information deficit for investors and other stakeholders on the reporting of material water-related financial risks and opportunities in mainstream corporate reporting. A shortfall means investors are unable to allocate capital that can effectively instigate change. CDP Water disclosure campaign provides a good starting point for data gathering. In 2021,

90% of all companies targeted by CDP Non-Disclosure campaign participants responded to the Water security questionnaire – that is an impressive response rate, and led to a 20% increase in corporate disclosure. According to the CDP Water Report 2020, the cost of inaction on water security is over five times the cost of action.

The next step will be target setting. Science Based Targets Network (SBTN) is working on setting guidelines to have water-based targets for companies in subsequent years. As investors, another important factor towards tackling the water risks in our portfolios is also dependent on market-wide guidelines on best practices. The Climate Disclosure Standards Board’s (CDSB) Water Guidance offers companies a means of developing their reporting practices and ensures investors are receiving the material water-related information needed for effective investment decision making.

Above all, what is most valuable in the case of water risk at present is active ownership on these issues. A water-secure world requires companies to rethink their strategies and transform their business models. Companies need to take into the account the risks and opportunities in their supply chains related to water scarcity. There are plenty of opportunities to engage collectively on these topics through PRI, CDP and SBTN. As responsible investors, we need to go beyond numbers and make sure companies are involved in managing water availability in their operations, supply chain as well as communities in which they operate in. Water, unlike carbon, is a local resource – its sustainability depends a lot on the sustainability of the entire watershed.

Inversis incorpora a Montserrat Marcos como nueva directora de Operaciones

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Montserrat Marcos se ha incorporado a Inversis para ocupar el cargo de directora de Operaciones y en sustitución de Francisco Elías, que deja su puesto por jubilación. Según explican desde Inversis, su entrada en el proveedor de servicios tecnológicos y financieros permitirá una gestión más eficaz de todos los procesos operativos con el fin de aportar a sus clientes un servicio altamente especializado.

Con esta incorporación, Inversis pretende reforzar su ambiciosa estrategia de transformación digital, reorganizando e impulsando las dinámicas de trabajo, así como los procesos de los equipos de operaciones a todos los niveles. Además, permitirá incorporar ideas innovadoras y las mejores prácticas de mercado.

Según destacan, Marcos cuenta con más de 25 años de experiencia en la gestión de equipos de alto rendimiento en diversos sectores como telecomunicaciones, seguros, consultoría y gran consumo. Su trayectoria profesional, muy ligada al mundo de la tecnología, ha estado repleta de retos que ha sabido manejar con éxito en entornos de fuerte complejidad, gracias a su capacidad de transformación, innovación, tenacidad y fuerte orientación al cliente.

Montserrat Marcos es ingeniera agrónoma por la Universidad Politécnica de Madrid y cuenta con un máster en Gestión de Calidad por la Escuela de Organización Industrial y AMP (Advanced Management Program) por ESADE. Además, es socia fundadora de EJE&CON, asociación española sin ánimo de lucro cuyo objetivo es potenciar la igualdad de oportunidades entre hombres y mujeres en el mundo empresarial.

Antes de su incorporación a Inversis, trabajó como Directora de Operaciones en Mutua Madrileña, grupo al que se unió en 2009 en calidad de Subdirectora de Producción de su filial de Salud. Previamente trabajó para otros grandes grupos como Telefónica, primero como responsable del área de Organización y Calidad de su filial Atento y después como responsable de Organización para el proyecto de construcción de Distrito C. Con anterioridad trabajó en el centro de cálculo de El Corte Inglés, empresa en la que comenzó su especialización profesional.