En nuestra opinión, las tendencias inflacionarias se mantendrán, a juzgar por las continuas interrupciones en las cadenas de suministro, el incremento de los costes de la energía y los cambios estructurales. Esto debería traer, asimismo, una ralentización del crecimiento. La infraestructura cotizada podría ofrecer a los inversores cobertura contra la inflación y contribuir a mitigar la volatilidad cíclica, así como a posicionar las carteras para sacar partido a las temáticas de crecimiento estructural.
Creemos que los inversores deberían considerar la exposición selectiva a activos globales de infraestructura cotizada, ya que este tipo de activos suele ofrecer cierta protección frente a la inflación. Esto es particularmente cierto para un tipo de activos que denominamos “duraderos” (o enduring assets, en inglés).
Se trata de activos físicos de larga duración, como las redes eléctricas, los proveedores de infraestructura de datos y los activos de infraestructura de transporte, que generan flujos de caja estables y gozan de cierto grado de protección contractual o normativa. Además, las compañías que los poseen suelen beneficiarse de sólidas posiciones competitivas y de una baja sensibilidad a los ciclos económicos y las fluctuaciones de los precios de las materias primas.
Protección frente a los tipos de interés y la inflación
Algunas de las empresas de infraestructuras cotizadas cuentan con protección explícita frente a la inflación. Este es el caso de muchas empresas europeas del sector de los servicios públicos regulados, que pueden mantener su rentabilidad en un diferencial por encima de la inflación regional. En otras ocasiones, el vínculo entre la inflación y las tarifas aplicadas por una compañía es implícito: a medida que suben los costes, la empresa puede mantener un nivel de rentabilidad predeterminado encareciendo su oferta y repercutiendo a los clientes el incremento de los gastos operativos derivado de la inflación.
Son muchas las compañías de infraestructura que gozan de mecanismos de protección frente a la inflación. La mayoría de las autopistas de peaje pueden aumentar sus precios para acompasarlos en cierto grado a la inflación. Las compañías logísticas de almacenamiento y transporte de petróleo y gas suelen registrar una buena correlación con la inflación por su exposición a la energía y a otros sectores relacionados. Es decir, aunque estos activos duraderos no sean tan efectivos como las materias primas para proteger las carteras de las sorpresas que puede deparar la inflación, sí que pueden ofrecer una rentabilidad más estable y, posiblemente, una rentabilidad real superior a medio y largo plazo.
En cuanto a la subida de los tipos de interés, seguramente constituiría un obstáculo si se produjera de forma brusca e inesperada. Sin embargo, como ocurre con la inflación, los costes asociados (es decir, los gastos financieros) recaerían en los clientes en última instancia y, con el tiempo y el incremento de los tipos nominales, las compañías de servicios públicos regulados obtendrían diferenciales superiores a los tipos de interés. De este modo, la cobertura frente a los tipos de interés está asegurada.
Potencial de crecimiento estructural
Como ocurre con las materias primas, este tipo de activos ha obtenido altas rentabilidades relativas en los últimos doce meses, en comparación con el resto de los títulos de renta variable de activos de infraestructura, pero muchos inversores se preguntan si el mercado ya ha descontado el crecimiento. De cara al futuro, creemos que la evolución de este segmento del mercado dependerá de dos temáticas seculares a largo plazo.
La primera es la transición energética global y el apoyo gubernamental (en mayor medida en EE. UU., la UE y China) para la descarbonización. A medida que el mundo base su economía en la electricidad, la demanda de energía eléctrica aumentará. Como podemos ver en la figura 1, si los Gobiernos reducen las emisiones de carbono de acuerdo con sus compromisos sobre cero emisiones netas, el consumo global de electricidad en 2040 será un 70% superior al de 2020.
Los países tendrán que invertir en sus redes eléctricas, ampliar sus capacidades en energías renovables y modernizar y descarbonizar sus infraestructuras de transporte.
Actualmente, la guerra en Ucrania sigue activa y, por tanto, Europa acelera la adopción de medidas para reducir su dependencia estructural de los suministros energéticos rusos mediante el aumento de la inversión en energía renovable y en soluciones de eficiencia energética. Las redes deben modernizarse para poder gestionar el aumento del uso de energías renovables y mejorar las conexiones internacionales. Por tanto, será necesario invertir en infraestructuras de gas natural y en hidrógeno verde. Con todas estas presiones a la vista, la tendencia secular de la descarbonización y la apremiante necesidad en esta década de invertir en energía limpia, prevemos que la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono se acelerará y que su carácter inflacionario se mantendrá durante un tiempo.
La segunda temática secular es la inversión en infraestructura de datos. La creciente demanda de datos y el apoyo gubernamental para la modernización y la ampliación de la capacidad deberían fomentar el desarrollo de torres de telecomunicaciones, redes de banda ancha y sistemas de telecomunicaciones móviles.
El estado de Florida se posicionó con 28 advisors reconocidos en la Top Next-Gen Wealth Advisors de Forbes.
Si bien no hay ningún representante de Florida en el top ten, en el puesto número 11 está Dominic Casanueva de Merrill Lynch Wealth Management con un equipo que tiene 4.500 millones de dólares de AUM.
En Florida, las compañías que cuentan con más advisors son Morgan Stanley con 8, Merill Lynch con 5, UBS, Raymond James y Ameriprise con 3; Oppenheimer con 2 y luego Edward Jones, Landsberg Bennett, AdvidePeriod, J.P. Morgan y Doyle WM aparecen en la lista con un advisor registrado en el estado del Sur.
Los asesores con un promedio de edad muy por encima de los 50 espera “a la próxima generación de wealth managers está surgiendo y está adquiriendo experiencia para ayudar a los clientes en las próximas décadas”, dice el artículo de Forbes.
Forbes explicó que los 500 asesores de la lista administran más de un billón de activos y “seguramente tienen una larga carrera por delante mientras buscan continuar desarrollando sus prácticas en el futuro”.
Entre los estados que cuentan con más advisors se encuentra California con 70, New York con 66 y Texas con 24.
Si quiere ver el total de la lista puede acceder en el siguiente enlace.
El Banco Central del Uruguay (BCU) definió que una parte de los activos de reserva del Estado uruguayo que administra se destinen a inversiones y proyectos sustentables. En este sentido, expertos de Ferrere Abogados defendieron la necesidad de un mayor impulso a este tipo de activo.
Los activos del BCU se han comenzado a invertir en un fondo nominado en dólares americanos, administrado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por su sigla en inglés), que tiene como objetivo invertir en bonos aplicados para financiar o refinanciar proyectos amigables con el medio ambiente como producción de energía renovable, eficiencia energética y otros proyectos sustentables.
Este fondo implica para la cartera del BCU beneficios de diversificación debido a que la misma presenta una menor correlación con otros activos elegibles, con un riesgo de tipo de interés intermedio y un riesgo crediticio global relativamente bajo. Esto se debe a que su objetivo de duración de 5 años limita el riesgo de tasa de interés, mientras que su calificación crediticia mínima de A- / A3, según Standard & Poor’s y Moody’s, limita el riesgo crediticio.
Uruguay algo rezagado en la región en términos de emisiones sostenibles
La inversión en este fondo forma parte de las acciones orientadas a promover las finanzas sostenibles que lleva adelante el BCU.
Sebastián Ramos, de Ferrere Abogados, considera que “El BCU debería hacer los cambios necesarios para facilitar estos productos financieros. Es necesario realizar flexibilizaciones para fomentar la aparición de bonos verdes o bonos de sostenibilidad”.
Los principales instrumentos de financiamiento sostenible son los bonos temáticos, que son títulos de deuda que se emiten con el objetivo de contribuir a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
Desde Ferrere Abogados explicaron que “hay dos grupos principales: los bonos de uso de ingreso y los bonos vinculados a la sostenibilidad. Los bonos de uso de ingreso se emiten con la condición de que los fondos se dediquen a financiar proyectos con beneficios medio ambientales y/o sociales específicos. Algunos ejemplos son: los bonos verdes (para proyectos de energías renovables y gestión de residuos, entre otros), sociales (para iniciativas que garanticen, por ejemplo, la seguridad alimenticia o la vivienda asequible), azules (enfocados en soluciones para el océano y el agua) y de género (para proyectos que apoyen el empoderamiento de la mujer)”.
Por otro lado, los Bonos Vinculados a la Sostenibilidad, en cambio, no financian proyectos específicos, sino que se basan en el cumplimiento de objetivos en materia de sostenibilidad. “Una empresa que trabaje con iniciativas medio ambientales y quiera emitir bonos sustentables tendrá una serie de requisitos que cumplir. Deberá fijar indicadores, monitorearlos y luego rendir cuentas”, indicó Sebastián Ramos.
El experto de Ferrere Abogados considera que Uruguay se está quedando atrás en cuanto a la emisión de bonos de este tipo si se lo compara con Argentina, Brasil o Chile. De todos modos, Ramos destacó algunas iniciativas que van en ese sentido, como el Crédito Coche Carbono Neutral de Banco Santander -en el que la institución financiera otorgará a nombre del cliente bonos de carbono por cada coche 0 km que se financie.
También mencionó la Rendición de Cuentas, que incorporó la modificación del Impuesto Específico Interno (IMESI) aplicable a las gasolinas, que pasará a gravar con el impuesto a partir de 2022 a los combustibles con emisiones de CO2 (dióxido de carbono). La medida “puede fomentar que el empresario reconvierta su negocio para descarbonizarse y así tener un beneficio fiscal”.
En opinión del experto las grandes empresas del sector agropecuario, deberían tener facilidades para emitir bonos sostenibles porque “son justamente esas las empresas que acceden al mercado de capitales”.
“Hoy en día en el BCU al empresario le piden garantía, calificación, una serie de requisitos que hacen que sea muy caro emitir. Entonces vale la pena atravesar todo el proceso solo si se emite un monto muy importante”, señaló y agregó que es conveniente lanzar un proceso de emisión simplificada, más rápido y dirigido a empresas medianas para emisiones de hasta 500.000 dólares pero vinculadas a temas sostenibles.
“Eso solamente, aunque la tasa de rentabilidad sea la misma de los proyectos no sostenibles, ya va a hacer que la gente apueste por inversiones sostenibles. El inversor quiere poner dinero en cosas que siente que hacen la diferencia. Y el mercado está sólido, entonces creo que es posible flexibilizar el sistema para que haya un crédito más rápido y accesible”, concluyó.
Mientras el presidente de EE.UU., Joe Biden, anunció una mayor apertura para el ingreso al país y algunos estados defienden protocolos estrictos y otros son más flexibles con el uso de la mascarilla, la industria financiera visualiza una salida de la pandemia.
Desde hace unos meses, cuando la vacunación comenzó a bajar la cantidad de casos, los problemas locales comenzaron a desplazar al COVID-19 en los medios de comunicación.
En este contexto, es posible que los inversores estén pasando página al tema de la pandemia, ya que su enfoque se desplaza hacia los problemas locales, la reactivación y la incertidumbre fiscal, según la última encuesta Marquee QuickPoll de Goldman Sachs.
El estudio, que involucró a 864 clientes inversores institucionales, resalta varios resultados.
Por ejemplo que la pandemia fue la mayor fuente de riesgo para casi todos los mercados financieros durante los últimos 18 meses. Sin embargo, por primera vez desde septiembre de 2019, los inversores citaron la política monetaria como su mayor riesgo.
Además, los impulsores locales se han vuelto más frecuentes para la acción del precio en todo el mundo. De hecho, la mayoría de los indicadores de sentimiento muestran lecturas equilibradas, lo que revela que los inversores se sienten cómodos con su nivel de riesgo, agrega el estudio.
Si bien la variante Delta fue un “susto”, la mayoría de los inversores que respondieron (26%) prefieren las acciones cíclicas estadounidenses para expresar el tema de la reflación.
De todas maneras, sigue habiendo especulaciones sobre la forma que tomará el proyecto de ley de reconciliación. El proyecto de ley se está negociando actualmente en el Congreso de EE.UU., pero los inversores son relativamente optimistas: el 51% dice que el proyecto de ley final tendrá un impacto positivo en los precios de las acciones y solo el 18% espera un impacto negativo.
Por otro lado, The Conference Board pronostica que el crecimiento del PIB real de EE.UU. se desacelerará al 5,5 por ciento en el tercer trimestre de 2021, frente a un crecimiento del 6,6 por ciento en el segundo trimestre de 2021, y que el crecimiento anual de 2021 será del 5,9 por ciento (año tras año).
El pronóstico es una rebaja de la perspectiva de agosto e incorpora el impacto mayor al esperado que la variante Delta ha tenido en la economía de EE.UU. a corto plazo, el consumo de EE.UU. debería seguir creciendo, aunque a un ritmo más moderado debido a la variante Delta.
Finalmente, la pandemia ha dejado problemas en las cadenas de suministro, dice un informe de Wells Fargo.
El COVID-19 demostró que algunas cadenas de suministro industriales en el extranjero son más estratégicamente importantes y más vulnerables de lo que se pensaba, y la política de la pandemia está llevando a una reevaluación del comercio de bienes en todo el mundo.
Estados Unidos y Europa han identificado industrias críticas, por ejemplo, las que proporcionan suministros básicos de atención médica, como hisopos de algodón y equipo de protección personal, que deben permanecer más cerca de casa.
Además, a medida que la competencia entre EE.UU. y China intensifica la retórica política, China ha priorizado la autosuficiencia nacional para sus necesidades de tecnología y bienes de consumo, agrega la nota “The big rethink: Globalization in the age of coronavirus”.
Como resultado, la participación del comercio mundial en la producción manufacturera se ha reducido y se nota un aumento en las redes de producción y comercio locales o regionales.
Estas desviaciones de las redes comerciales mundiales de los últimos 30 años refuerzan el enfoque más regional y selectivo de la inversión internacional.
Está surgiendo una nueva cara de la globalización. En medio de esta turbulencia, la wirehouse recomienda la selectividad en la geografía y en los sectores.
La propuesta de presupuesto de México para 2022 continúa limitando los impulsos fiscales, lo que permite un pequeño déficit primario consistente con una relación deuda / PIB estable, afirma en un informe Fitch Ratings. Las políticas que priorizan la sostenibilidad de las finanzas públicas, junto con un marco de política macroeconómica estable, sustentan la calificación soberana de México (BBB- / Estable).
“El borrador del presupuesto 2022 tiene como objetivo un déficit fiscal del 3,1% del PIB y un déficit primario del 0,3%, en comparación con un superávit primario del 0,4% descrito en las directrices preliminares de abril. El presupuesto mantiene un perfil de gasto similar al de los primeros tres años de la actual administración. El gasto prioriza proyectos de inversión en curso, como el tren Maya y el proyecto ferroviario interoceánico Istmo de Tehuantepec, en un esfuerzo por mejorar el dinamismo económico en el sur de México. El gasto social se centra en aumentar el gasto en pensiones”, señalan los analistas de la calificadora.
Según Fitch, el gobierno de México evitó una reforma fiscal importante para aumentar los ingresos y se adhirió a una promesa reciente de descartar nuevos impuestos o tasas impositivas más altas en el corto plazo. Más bien, el gobierno seguirá intentando mejorar la recaudación de impuestos y reducir la evasión. El borrador del presupuesto introduce un régimen tributario simplificado destinado a alentar a las pequeñas empresas del sector informal a registrarse ante las autoridades tributarias.
“Además, el borrador propone reducir el impuesto a la participación en las utilidades de PEMEX (BB- / Estable), o derecho de utilidad compartida, del 54% al 40%, lo que reducirá estructuralmente la participación de los ingresos petroleros en los ingresos del gobierno en años futuros al 9% en 2021 y 8% en 2022. Los bajos ingresos del gobierno continuarán obstaculizando la capacidad de gasto de México”, explica la calificadora.
La política fiscal es consistente con una deuda / PIB estable a mediano plazo: “Proyectamos que la deuda del gobierno general, medida como Gobierno Federal y Seguridad Social más Estado y Municipios más IPAB, que administra el mecanismo de protección del ahorro bancario, pero sin incluir a PEMEX, se mantendrá ligeramente por debajo del 48% del PIB durante nuestro horizonte de proyección, significativamente por debajo del 2022. La categoría de calificación ‘BBB’ pronostica una mediana de 58,7%”, dice Fitch.
Fitch aumenta sus expectativas de crecimiento del PIB al 5,9% en 2021 del 5,3% y al 2,8% del 2,7% en 2022. El desempeño del 2T21 mejor al esperado explica el pronóstico más alto para este año, pero mantiene la cautela sobre las perspectivas de crecimiento a mediano plazo. Se espera que la recuperación de México quede por detrás de la calificación y de sus pares regionales. El crecimiento compuesto de cuatro años durante el horizonte de proyección, incluida la contracción de 2020, del 0,45% está muy por debajo de la mediana de la categoría «BBB» de 1,49% y los analistas de Fitch no esperan que el PIB anual vuelva a los niveles prepandémicos hasta 2023.
“Las previsiones económicas del presupuesto de un crecimiento del 6,3% en 2021 y del 4,1% en 2022 parecen ligeramente optimistas en comparación con las nuestras. Los casos de coronavirus han aumentado de manera constante desde junio y la recuperación en las visitas a los lugares de venta minorista y de recreación se ha revertido en parte. La industria está brindando un apoyo limitado con una debilidad generalizada en todos los sectores, incluida la interrupción de la producción de automóviles debido a la escasez de suministro. El desempeño económico de Estados Unidos, el aumento de los ingresos por remesas y la mejora del mercado laboral pueden proporcionar cierto impulso al alza. La confianza empresarial ha mejorado, aunque las empresas mantienen un enfoque de «esperar y ver» en la inversión, según una encuesta de Banxico”, señala la calificadora.
México recibió 12.000 millones de dólares tras el aumento de la asignación de derechos de giro estándar (DEG) del FMI destinados a impulsar las reservas de divisas. El presidente Andrés Manuel López Obrador indicó que estos fondos pueden usarse para pagar la deuda de la empresa estatal PEMEX y el gobierno compró 7.000 millones de las reservas internacionales de Banxico. Esta operación no afecta el perfil crediticio de México, ya que no anticipamos modificaciones legales que afecten la autonomía de Banxico, ni la recurrencia de operaciones similares. Esta operación reduce potencialmente los costos por intereses y el stock de deuda de PEMEX, pero esto no cambiaría el perfil crediticio soberano, dada la débil posición financiera de la empresa.
Fitch concluye: “Agregamos un escalón al resultado del Modelo de Calificación Soberana de México en nuestra Superposición Cualitativa (QO) para un historial de políticas macroeconómicas prudentes, creíbles y consistentes. El notch restado en el QO para las finanzas públicas refleja nuestra expectativa de tasas impositivas efectivas más bajas sobre PEMEX e inyecciones de capital recurrentes y apoyo a la gestión de pasivos”.
La integración de metodologías ESG para la medición y evaluación de riesgos es crucial actualmente para portfolio managers, gestores de riesgos e inversionistas.
Con esto en mente, Mornigstar, junto con la recien adquirida Sustainalytics, ha lanzado una nueva herramienta que analiza el cómo un país está utilizando sus distintos recursos para generar riqueza y si esa forma es sostenible en el tiempo.
De acuerdo con la firma, la herramienta permite a gestores el complementar el análisis de riesgo de crédito y el entorno macro, lo que los ayuda a realizar su selección de activos.
Para saber más sobre cómo los inversionistas pueden, de manera sencilla y práctica, incorporar ratings corporativos y soberanos en la medición de riesgos de sostenibilidad para sus carteras y productos, incluyendo fondos de inversión e ETFs, Pablo Miller, director de ventas en Morningstar México, prepara un webinar gratuito, que contará con la participación de Janet Viader y Marco Sepúlveda de Sustainalytics.
El seminario se llevará a cabo el 29 de septiembre a las 4 de la tarde, hora de México.
State Street celebrará el próximo miércoles 29 de septiembre de 2021 a las 10:30 un webinar en donde presentarán sus perspectivas macro, proporcionando ejemplos prácticos de cómo operar los ETFs, destacando las herramientas de SPDR para evaluar las características de liquidez y la posibilidad de intercambiar posiciones entre ETFs para incorporar estrategias ASG, manteniendo los costes y riesgos operativos bajos.
El crecimiento económico post pandemia ha propiciado la recuperación de los dividendos a escala global. Los indicadores de confianza mantienen su tendencia al alza; sin embargo la recuperación podría ser desigual por regiones y volátil. Los SPDR Dividend Aristocrats ETF han liderado las compras en 2021 a medida que los inversores comienzan a cerrar sus infraponderaciones en dividendos, favoreciendo un enfoque de ‘barbelling’ incorporando posiciones defensivas.
Las ponderaciones sectoriales sin restricciones han reequilibrado las estrategias hacia aquellos sectores de perfil value y cíclico tomando mayor ventaja de la reapertura. Similar a la renta fija, las estrategias se centran en el pago de ingresos estables, si bien con una mejor gestión de la volatilidad, dado el entorno de tipos actual.
Entre los ponentes del evento se encuentran Ana Concejero, Head SPDR ETF España, State Street Global Advisors, Ryan J. Reardon, SPDR ETFs Senior Smart Beta Strategist, State Street Global Advisors y Mark Harris, VP of SPDR ETFs Capital Markets EMEA & APAC, State Street Global Advisors.
Pixabay CC0 Public DomainParker Burchfield. Parker Burchfield
Los residuos y una huella de carbono creciente en la industria de la moda hacen de ella una de las más contaminantes del mundo. Se venden alrededor de 100.000 millones de prendas de vestir al año, lo que supone un aumento cercano al 50% con respecto a 2006 (1). Esto se debe en gran medida al auge de la “moda rápida”, a saber, artículos de última moda y bajo coste.
De hecho, según apuntan Andrea Carzana, gestor de carteras de renta variable Paneuropea y en Resultados Sostenibles, y Olivia Watson, analista de inversión responsable en Columbia Threadneedle Investments, el sector emite ahora más CO2 que el transporte aéreo y marítimo combinados, y utiliza 79.000 millones de metros cúbicos de agua dulce al año, mientras que la producción de las materias primas y los tejidos utilizados también genera contaminación de aguas. Pero, lamentablemente, apenas se recicla o reutiliza lo que el sector produce, dado que la mayoría de las prendas de vestir acaban en vertederos o se incineran en el plazo de un año desde su producción (2).
Según la fundación Ellen Macarthur, la industria de la moda mundial produce alrededor de 53 millones de toneladas de fibra al año, de las cuales más del 70% acaban como residuos. Menos del 1% se reutiliza para fabricar nueva ropa (3). Sin embargo, estamos en los albores de un cambio estructural en el consumo de moda, impulsado por las nuevas generaciones de consumidores y caracterizado por un cambio de mentalidad en favor de la sostenibilidad.
Los comerciantes están empezando a abrazar la idea del reciclado y la reventa, y los gobiernos están promoviendo iniciativas para apoyar este cambio de paradigma. El reciclado de ropa y calzado para crear nuevos artículos es una tendencia al alza, como describe la gestora de carteras de renta variable Pauline Grange en su reciente artículo de opinión “La moda pone la vista en la sostenibilidad a través de la economía circular”.
No obstante, junto con el reciclado, el auge del mercado de productos reacondicionados y de segunda mano está llamado a ofrecer a los inversores una increíble oportunidad: las proyecciones prevén que su tamaño se duplique en los cinco próximos años hasta los 77.000 millones de dólares (4), y para 2030 podría llegar a ser el doble que la moda rápida.
Un cambio impulsado por el consumidor
Una firma que ha sabido sacar partido de esta oportunidad es Zalando (5), una plataforma de comercio en línea de moda y estilo de vida. Su ambición es integrar la sostenibilidad y los principios de la economía circular en su estrategia, para convertirse en una plataforma de moda con un impacto neto positivo.
La compañía debería beneficiarse si las preferencias de los consumidores siguen virando hacia unos productos más sostenibles y la reventa. Zalando se centra en promover la circularidad y se ha marcado como objetivo alargar la vida útil de al menos 50 millones de productos y que un 25% de su facturación bruta se genere a partir de unos productos más sostenibles de aquí a 2023, frente a un 16% en 2020.
Para ello, Zalando ha etiquetado en su plataforma los productos más sostenibles mediante un sistema que permite a los consumidores filtrar y seleccionar artículos de un surtido de marcas de acuerdo con temas como “materiales respetuosos con el medioambiente”, “conservación de agua” y “bienestar de los empleados”. En cuanto a la promoción de la circularidad, Zalando ofrece a los clientes la posibilidad de comprar y vender artículos de segunda mano en su propia plataforma Zircle, mientras que mediante la iniciativa “Pre-Owned” adquiere directamente artículos de segunda mano de sus clientes.
Con ello Zalando busca generar una clientela fidelizada, sobre la base de que una mayor interacción tiene el potencial de forjar relaciones más largas y beneficiosas con los consumidores. La reciente actividad en otros ámbitos económicos hace pensar que la apuesta por este cambio estructural a largo plazo es compartida por otros grandes actores del sector de la moda.
La compañía de comercio electrónico Etsy va a desembolsar 1.600 millones de dólares por Depop (6), una aplicación británica de ropa de segunda mano, el 90% de cuyos usuarios es menor de 26 años. H&M ha adquirido una participación del 70% en Sellpy (7), una plataforma de compraventas de segunda mano enfocada en la sostenibilidad, y pretende expandirse a 20 nuevos mercados como parte de su plan de internacionalización.
COS, filial de H&M, ha lanzado una plataforma de reventa digital denominada Resell (8) que permite comprar y vender artículos de COS de consumidor a consumidor. Vinted, una plataforma en línea europea de reventa de ropa, captó 250 millones de euros en su última ronda de financiación, lo que supone valorar la compañía en un total de 3.500 millones de euros (9). Incluso el conglomerado de artículos de lujo Kering se ha sumado a esta tendencia, con la adquisición de un 5% en Vestiaire Collective (10), una plataforma P2P de compraventa de prendas de lujo de segunda mano. Se trata, por tanto, de un cambio estructural y generalizado en todo el sector.
Otro movimiento capaz de provocar un giro estructural en el consumo de prendas de moda es el lanzamiento por parte de Nike de su propia colección de zapatillas ya usadas y un programa piloto de reventa: Nike Refurbished. Esto ejemplifica cómo una compañía está dando el salto directo al mercado de la reventa, con reverberaciones potenciales para las ventas sus propias zapatillas nuevas y para las de las plataformas terceras de reventa. Hasta ahora, la mayoría de las marcas de perfil alto habían evitado involucrarse de forma directa en la reventa de productos.
Apoyo de las autoridades reguladoras
A esto se le une un impulso desde el ámbito de la regulación. El Reino Unido y la Unión Europea están apostando por un modelo económico alejado del despilfarro y la generación de residuos, con la fijación de objetivos vinculantes para 2030 y 2050.
“Textiles 2030” pretende aprovechar el conocimiento y la experiencia de los líderes en sostenibilidad para apoyar a los sectores británicos de la moda y el textil mientras dan pasos hacia un cambio sistémico con la sostenibilidad como faro. La iniciativa está abierta a todos los negocios que integran la industria de la moda y textil, desde cadenas de tiendas a recicladores.
Este acuerdo, de adhesión voluntaria, permite a estos negocios colaborar en la consecución de los objetivos sobre carbono, agua y circularidad textil, además de contribuir al debate nacional con el gobierno británico sobre el desarrollo de nueva regulación (11).
El ministerio británico de Medioambiente, Alimentación y Asuntos Rurales ha lanzado una consulta pública sobre un plan de responsabilidad ampliada de los productores (Extended Producer Responsibility) (12) en los sectores de moda, construcción, vehículos, alimentación y electrónica, y la UE está estudiando un enfoque similar que incluirá a la moda dentro de su Plan de Acción de Economía Circular.
Lo que se busca es un incentivo para que los productores tomen decisiones más adecuadas y sostenibles en la fase de diseño de los productos, lo que facilitaría su posterior reutilización o reciclaje. En el caso de la moda, ello probablemente exigirá que las marcas y los distribuidores destinen fondos al reciclaje de las prendas e innoven en los materiales y el diseño.
Una tercera palanca de apoyo regulador indirecto proviene de los objetivos nacionales de reducción de los niveles de emisiones en consonancia con el Acuerdo de París, así como los esfuerzos corporativos en ese mismo contexto para alcanzar la meta de “cero emisiones netas”. Estas iniciativas deberían actuar de acicate para la tendencia a la reventa, pues alargar la vida útil de los productos tiene el potencial de reducir la huella de emisiones del sector de la moda. Esta combinación de cambio en las pautas de consumo e impulso regulador podría conducir a un cambio estructural a largo plazo que no tiene freno, y que no ha hecho más que comenzar. Dado que los consumidores de moda planean reorientar el gasto más hacia los artículos ya usados que en cualquier otro sector (13), la segunda mano podría revelarse como una oportunidad de inversión de primer orden, apuntan desde la gestora.
(13) https://www.thredup.com/resale/static/thredUP-Resale-andImpact-Report-2021-980436a36adc4f84a26675c1fcf2c554. pdf
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Foto cedidaFernando de la Vega se une a Beka AM.. fer
Beka AM, la gestora del Grupo Beka Finance, refuerza su equipo de ventas institucionales con el nombramiento de Fernando de la Vega como Senior Sales Manager.
De la Vega se incorpora al equipo de ventas institucionales de Beka AM, liderado desde principios de año por Javier Godoy, para potenciar las capacidades de distribución de la gestora. Además, el equipo cuenta con Gonzalo Ortiz de Vigón como Senior Sales Manager en España.
«Este nombramiento es la prueba de la importancia que nuestro Grupo da al desarrollo de la gestión de activos. Fernando será clave en el crecimiento del negocio, por su trayectoria profesional y capacidad técnica. Cuenta con una amplia y sólida experiencia, tanto en el sector como en la relación con cliente y será un activo de gran valor para nuestro equipo», ha afirmado Carlos Stilianopoulos, CEO del Grupo.
El equipo de distribución de Beka AM estará centrado en la expansión y venta de las soluciones de inversión especializadas y diferenciales de la gestora como el fondo agroalimentario Beka & Bolschare Iberian Agribusiness, el Beka Alpha Alternative Income y próximos lanzamientos de productos enfocados al mercado de crédito privado e inmobiliario. La oferta se complementa con los fondos líquidos Beka International Select Equities y Beka Optima Global.
Fernando de la Vega, quien hasta ahora formaba parte del equipo de distribución de Renta Fija de Beka Finance, tiene una amplia trayectoria de más de 30 años en el sector financiero, trabajando en entidades como Bankia, Beta Capital y AB Asesores donde estuvo a cargo de la gestión de fondos de inversión y pensiones, banca privada, ventas y trading. Es licenciado en Económicas por CUNEF y executive MBA por el Instituto de Empresa.
Inversis —compañía de referencia en España en soluciones tecnológicas globales y de externalización de servicios de inversión dirigidos a entidades financieras, participada al 100% por Banca March— ha incorporado a Óscar Pino como director de Depositaría.
Pino, licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad Complutense de Madrid, cuenta con 18 años de experiencia en entidades financieras. Hasta su incorporación a Inversis, Pino fue responsable del departamento de operaciones de depositaría en BNP Paribas, donde desarrolló su carrera durante 13 años, especializándose en automatización y control de funciones establecidas para las entidades depositarias. Pino aporta un amplio conocimiento en la implementación del servicio de depositaría para nuevos productos de private equity, real estate y EPSV, así como en grandes integraciones entre entidades.
Inversis cerró el primer semestre de este año con un aumento del 44% en el número de gestoras de capital riesgo que tienen contratados sus servicios como depositario. Además, el número de vehículos de capital riesgo en depositaría ha aumentado un 33%.
Inversis se consolida así como uno de los grandes líderes en depositaría de vehículos de capital riesgo, un mercado en auge dado su atractivo, por un lado, como vía de financiación para numerosas compañías y, por otro lado, como vehículo de inversión tanto para inversores institucionales como particulares.
Inversis cuenta con un equipo experto que realiza un seguimiento profundo de la actividad y operaciones de sus clientes, no solo cumpliendo con las obligaciones de supervisión propias del depositario, sino dando asesoramiento y acompañando a las gestoras en su día a día y en su relación con los órganos reguladores e inversores.
