El patrimonio en fondos de inversión a nivel mundial disminuyó un 2,5% en el primer trimestre del año

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Hasta marzo de este año, el patrimonio en fondos disminuyó un 2,5%, situándose en los 65,7 billones de euros frente a los 67,34 billones de euros del último trimestre de 2021. Según los datos publicados por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), los flujos en la industria tuvieron un comportamiento bajo, pero positivos: las entradas netas mundiales en fondos ascendieron a 94.000 millones de euros frente a los 1.023.000 millones de euros del cuarto trimestre de 2021.

“A pesar del estallido de la guerra en Ucrania y de las nuevas medidas de bloqueo en China, los fondos de renta variable y multiactivos siguieron atrayendo entradas netas en el primer trimestre de 2022, gracias a un muy buen comienzo de año. Por otro lado, la preocupación por el aumento de la inflación y la política monetaria afectó a los fondos de renta fija”, explica Thomas Tilley, economista principal de Efama. 

Sobre la disminución del patrimonio en los fondos de inversión a nivel mundial, desde Efama destacan que Estados Unidos y Europa, los mayores y principales mercados, registraron un descenso del patrimonio neto del 5,5% y del 4,5%, respectivamente. 

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Respecto a los flujos, los datos muestran que las entradas netas en los fondos de inversión a largo plazo fueron menores, pero siguieron siendo positivas. En concreto, los fondos a largo plazo registraron entradas netas de 282.000 millones de euros, frente a los 753.000 millones del cuarto trimestre de 2021. “La región de Asia-Pacífico representó la mayor parte de las entradas netas (172.000 millones de euros), mientras que Europa y Estados Unidos registraron salidas netas de 69.000 millones de euros y 54.000 millones de euros, respectivamente”, indican desde Efama. 

Los fondos de renta variable atrajeron ventas netas de 185.000 millones de euros, frente a los 271.000 millones de euros del cuarto trimestre de 2021. Según explican, esto se debió principalmente a las fuertes ventas netas en Estados Unidos (117.000 millones de euros) y Japón (27 000 millones de euros). Por su parte, los fondos multiactivos registraron entradas netas de 90 000 millones de euros, frente a los 168 000 millones de euros del cuarto trimestre de 2021. En este sentido, Europa representó la mayor parte de las entradas netas (77.000 millones de euros), seguida de Canadá (15.000 millones de euros).

En cambio, los fondos de renta fija registraron salidas netas de 50.000 millones de euros, frente a las entradas de 206.000 millones de euros en el cuarto trimestre de 2021. Estados Unidos y Europa registraron salidas netas (39.000 millones de euros y 38.000 millones de euros, respectivamente, mientras que China y Brasil registraron entradas netas (17.000 millones de euros cada uno).  

Por último, en los fondos monetarios se observaron salidas netas de 188.000 millones de euros, frente a entradas netas de 270.000 millones de euros en el cuarto trimestre de 2021. En cambio, las ventas netas de fondos del mercado monetario pasaron a ser negativas en Estados Unidos y Europa, con un total de 144.000 millones de euros y 124.000 millones de euros, respectivamente. “China, tradicionalmente un mercado fuerte en el caso de los fondos monetarios, fue la excepción, con entradas netas que aumentaron hasta los 69.000 millones de euros”, matizan desde Efama. 

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M&G apuesta por el real estate para capturar el “aspecto positivo de la acelerada inflación”

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En un momento en que la inflación se está convirtiendo rápidamente en un fenómeno global a una escala que no se veía desde hace décadas, los inversores de todo el mundo se ven impulsados a reconsiderar sus estrategias inmobiliarias. ¿Qué se puede esperar de este mercado para lo que queda de año?

Según el informe de Perspectivas mundiales para el sector inmobiliario de M&G de mediados de año, los activos reales, al igual que los inmobiliarios, están bien posicionados para captar el aspecto positivo de la acelerada inflación. Pero dadas las crecientes exigencias de los inquilinos, los propietarios tendrán que “trabajar” los activos para conseguir un crecimiento de los ingresos y carteras con protección frente a la inflación a largo plazo.

“La economía mundial se encuentra en una situación precaria: los costes de la energía se disparan, la inflación se acelera y los tipos de interés suben. En el caso de los inversores inmobiliarios, estas presiones tendrán un mayor impacto en los activos secundarios en ubicaciones menos demandadas, con arrendamientos más cortos, sin inquilinos y con inversiones necesarias para actualizarlos, en comparación con los activos prime”, señala José Pellicer, responsable de estrategia de inversión en M&G Real Estate.

En su opinión, será difícil conseguir una rentabilidad equiparable a la de 2021 en todos los segmentos inmobiliarios, por lo que considera crucial que “los inversores con bajo apetito por el riesgo eliminen el riesgo y creen carteras que ofrezcan protección frente a la inflación de largo plazo”. Por ellos afirma: “Para los inversores con mayor apetito por el riesgo y que permanezcan activos, se presentarán oportunidades con el tiempo a medida que disminuya la liquidez y cambien los precios”.

Según Federico Bros, responsable de inversiones y gestión de activos para España y Portugal de M&G Real Estate, hay diferentes tendencias de las que el mercado inmobiliario español podría beneficiarse a medio plazo. “En primer lugar, España ha invertido mucho en energías renovables. La última ronda de inversión se produjo en febrero de 2022, a través de un acuerdo con el Banco Europeo de Inversiones (BEI) para crear un fondo de 114 millones de euros con el que financiar nuevos proyectos energéticos, que será suficiente para proporcionar energía renovable a 200.000 hogares. Esto contribuirá a la modernización del parque inmobiliario español en términos de eficiencia energética. En segundo lugar, debemos referirnos al sector turístico. Si bien es cierto que durante el COVID-19 la economía se vio muy afectada y registró una de las mayores caídas del PIB en Europa, se espera que España reciba un importante impulso este verano, ya que el turismo vuelve con fuerza. Esto debería ser un buen augurio para los sectores inmobiliarios más dependientes de la afluencia internacional: el comercio minorista, el ocio y la hostelería”, explica. 

Dejando a un lado el mercado español, el informe destaca tres retos fundamentales que afectan a los mercados inmobiliarios. En primer lugar explica que, en el Reino Unido, la reducción de las operaciones de comercio electrónico por parte de los consumidores podría afectar al antes boyante mercado de la logística. En segundo lugar, advierte de que la urgente transición a una energía más verde podría provocar cierta agitación económica en Europa, al mismo tiempo que el aumento de los costes de construcción hace que las oportunidades de desarrollo sean menos viables para los inversores a escala mundial. 

Y por último, destaca que, en Asia-Pacífico, el aumento de la inflación coincide con el endurecimiento de las restricciones por la pandemia en China, lo que renueva los cuellos de botella en el transporte mundial de mercancías. “A excepción de Japón, el impacto del aumento de los costes de la deuda podría poner en jaque la rentabilidad de las inversiones”, apunta el documento en sus conclusiones.

Por último, el informe resalta cinco áreas del sector inmobiliario que podrían beneficiarse de una mayor inflación, como por ejemplo los sectores de vivienda; ya que es probable que el sector privado de alquiler y el de construcción de inmuebles para su alquiler (Build to Rent, BTR) sigan siendo un objetivo principal para los inversores que buscan ingresos, ya que han demostrado su resistencia durante la pandemia.

Además, apunta a la logística, ya que estima que la persistente demanda estructural de espacio logístico en todo el mundo sustente un elevado crecimiento de los alquileres en los mercados con poca oferta; y las oficinas, donde los espacios de oficinas de alta calidad que promueven el bienestar de los empleados en ciudades con poca disponibilidad, como Londres, Berlín, Seúl y Singapur, se beneficiarán de la competencia por el mejor espacio, lo que impulsará un potencial aumento inflacionario de los alquileres.

El informe también hace una mención para los establecimientos minoristas centrados en la alimentación: “Las tiendas de alimentación con contratos de arrendamiento defensivos que vinculan estrechamente los flujos de caja de los alquileres con la inflación siguen evolucionando bien”. Por último, señala como oportunidad los arrendamientos cortos e indexados, ya que están bien posicionados para beneficiarse de la subida de precios.

Amundi presenta la revisión de sus prácticas de voto y engagament

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En Amundi, las estrategias corporativas sobre el clima (say on climate) ocuparon un lugar cada vez más importante en la agenda de los accionistas, durante la temporada de juntas generales anuales de 2022. Por este motivo, la gestora ha realizado una revisión de sus prácticas de voto y engagement, poniendo el foco en este tipo de resoluciones. 

Según explica, de acuerdo con su política de transparencia en las votaciones, Amundi ya divulga cada uno de sus votos individuales un mes después de la Junta General correspondiente. En este sentido, indica que esto está en línea con el Proyecto Social del Grupo Crédit Agricole. 

A pesar de los compromisos asumidos por los gobiernos y las empresas, nuestra economía aún no está alineada con un escenario de calentamiento global limitado a 1,5°C en 2050 (Net Zero). Antes ello, la gestora considera que es necesario una “verdadera revolución industrial” que permita descarbonizar la economía.

“Los gobiernos deben redefinir las políticas públicas, industriales y fiscales y una normativa coherente, mientras que las empresas deben desarrollar las soluciones tecnológicas necesarias, y el sistema financiero debe apoyar a las empresas asignando el capital necesario para alcanzar estos objetivos. Como mayor gestor de activos de Europa, y accionista principal de varias empresas a través de los fondos y mandatos que gestiona en nombre de sus clientes, consideramos que es una responsabilidad fomentar y acelerar la transición de las empresas hacia un modelo más sostenible”, explican. 

Con esto en mente, Amundi adoptó un enfoque exigente en el análisis de las resoluciones Say on Climate en la temporada 2022, una práctica que había fomentado en 2021 votando principalmente a favor de estas resoluciones. En concreto, este año pidió a las empresas que han expuesto una estrategia climática en sus Juntas Generales que presentaran objetivos completos (en términos de alcance de las cifras y escenarios de referencia), una agenda precisa (objetivos a corto, medio y largo plazo), así como recursos claros para lograr sus objetivos climáticos (incluyendo un plan de inversión de tres a cinco años), antes de analizar cada estrategia en su totalidad para evaluar su solidez y alineación con el Acuerdo de París.

Según explica, este enfoque condujo a un ejercicio diferenciado y caso por caso de su voto sobre las estrategias climáticas presentadas a los accionistas. De las 36 resoluciones Say on Climate presentadas por las empresas este año, Amundi votó a favor de menos del 40%. En particular, Amundi tiene la responsabilidad de fomentar la transición de las empresas energéticas, en especial las petroleras. A diferencia del carbón, para el que existen alternativas, el petróleo es una fuente de energía esencial. Por ello, Amundi está convencida de que el objetivo colectivo de neutralidad en carbono requerirá no excluir a las empresas energéticas, sino apoyar su transformación. 

La gestora destaca que invierte y seguirá invirtiendo en el sector de la energía, al tiempo que se asegura de que sus actores apliquen una estrategia climática que esté en consonancia con los objetivos del Acuerdo de París. También tiene el compromiso de actuar sobre las palancas de compromiso a través de un diálogo profundo y regular con las empresas de este sector, así como el voto en las Juntas Generales, que le permite validar el progreso hecho o, de lo contrario, mostrar su desacuerdo con las estrategias climáticas. 

Pasado y futuro: lo que hizo y hace la Fed y lo que deberán hacer los inversionistas

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Desde la década de los 70 no se había visto un incremento tan fuerte en los niveles de inflación de los Estados Unidos, en este contexto navega la macroeconomía de la potencia americana y los mercados reaccionan.

Si bien existen algunas similitudes entre aquella época y la actual como la mayor inflación de alimentos y productos energéticos, la Fed de ese entonces se había convertido en un instrumento de la Casa Blanca para favorecer la expansión del empleo en perjuicio de la inflación y, por lo mismo, no era propiamente un banco central independiente, dice un informe de BBVA.

La trayectoria alcista de la inflación en Estados Unidos y muchas otras geografías que se ha observado desde 2021 tiene su explicación en diversas fuentes, aseguran los expertos del banco.

Entre ellas, se destacan las siguientes: incrementos en los precios de algunos insumos causados por cuellos de botella en cadenas globales de suministro y puertos marítimos, cambios en la composición de la demanda inducidos por la pandemia hacia más bienes que servicios, la normalización de la demanda por servicios después de las fuertes disrupciones causadas por la pandemia, cuantiosos estímulos fiscales en algunas economías avanzadas para impulsar la demanda de los hogares y choques negativos de oferta en ciertas materias primas como consecuencia de la guerra entre Rusia y Ucrania. 

La falta de credibilidad de la Fed de la década de los 70 hizo más costosa la reducción de la inflación en términos de PIB y empleo.

En esta ocasión, ¿será suficiente el incremento previsto por la Fed de dos puntos porcentuales en la tasa de fondos federales para reducir la inflación de 8.6% (observada en mayo de 2022) a 2.2% a finales de 2024? De acuerdo con la Fed, este apretamiento monetario elevaría la tasa de desempleo del nivel actual de 3.6% a 4.1% a finales de 2024 sin inducir una recesión económica.

El optimismo de la Fed muy probablemente esté basado en la credibilidad que ha ganado en los últimos 40 años por haber controlado la inflación en niveles bajos y estables. La autoridad monetaria planea combatir la inflación mediante acciones de política monetaria que impliquen solamente una moderación en el crecimiento económico a poco menos de 2.0% para 2022-24.

No obstante, esta previsión no parece ser congruente con la evidencia empírica que asocia recesiones económicas con incrementos de 50 puntos base o más en la tasa de desempleo (regla de Sahm), aclaran los expertos del banco español.

La posibilidad de que la curva de Phillips se haya desplazado hacia fuera después de la pandemia y que los trabajadores estén logrando compensar gran parte de la mayor inflación de los últimos meses podría reflejarse en mayores presiones sobre los precios provenientes del pujante mercado laboral. Si lo anterior se cumpliera, una tasa de desempleo mayor a 4.1% muy probablemente sería necesaria para reducir la inflación significativamente, resume el informe.

Si bien los precios de las materias primas podrían estabilizarse en niveles relativamente altos y ciertos cuellos de botella podrían ir desapareciendo con el paso del tiempo, BBVA considera que “la Fed endurecerá cautelosamente su postura monetaria hasta donde sea necesario para reducir la inflación significativamente y así evitar una costosa pérdida de credibilidad que pudiera posteriormente implicar una significativa contracción económica para controlar la inflación”. No obstante, agregan que también “tendrá que estar lista para detener el apretamiento monetario en caso de que la economía se debilite considerablemente”.

Un aterrizaje suave continúa siendo posible y altamente probable, aunque será más difícil lograrlo si los factores determinantes de la inflación la hicieron más persistente, concluyeron los analistas.

Por otra parte, desde We Family Offices, aseguran que las expectativas realistas de rentabilidad de la renta variable están en una cifra de un dígito medio a superior.

Además, se espera que la renta fija básica genere un rendimiento real bajo, dicen los expertos del Family Office situado en Miami.

El nuevo régimen tendrá una inflación más alta, tasas de interés más altas, menos acomodación monetaria y menos globalización, lo que resultará en un entorno de inversión menos favorable. El resultado será una rentabilidad más baja y una mayor volatilidad. Se espera que el crecimiento económico, que se ha ido reduciendo durante algunas décadas, siga cayendo.

“Como resultado, los rendimientos futuros estarán mucho más impulsados ​​por factores fundamentales, lo que generará rendimientos más modestos en los activos tradicionales que en la década anterior”, concluyen los expertos.

We Family Offcies utilizó los supuestos del mercado de capital proporcionados por LCG Associates para realizar análisis internos sobre el rendimiento futuro frente al riesgo.

En su opinión, “las estimaciones de rendimientos futuros durante los próximos 10 años en los supuestos del mercado de capitales son realistas”.

La perspectiva económica a largo plazo proporciona el entorno que impulsa los rendimientos y el crecimiento de las ganancias, que forman los componentes básicos del rendimiento.

“Se espera que el crecimiento económico sea menor durante esta década en comparación con períodos anteriores y que esté impulsado por el crecimiento de la fuerza laboral y la productividad”, agregaron.

Los rendimientos futuros están impulsados tanto por el crecimiento de los beneficios como por la valoración. Es probable que el crecimiento de las ganancias por acción sea menor que el observado en los diez años anteriores. Como resultado, las expectativas de rendimientos futuros anualizados del S&P 500 en el rango de 6-8 % son apropiadas. La flexibilización cuantitativa ya no será el poderoso viento de cola que impulsará la valoración, dice el informe.

Con vistas al futuro, la firma alerta sobre varios puntos:

En primer lugar, las tasas de interés más altas dificultan aprovechar la estructura de capital para recomprar acciones.

En segundo lugar, se requerirá que las empresas reinviertan para aumentar la productividad, combatiendo así la inflación, y que aumenten la producción local para acortar las cadenas de suministro.

Combinado con tasas de crecimiento económico más bajas esperadas, el crecimiento de las ganancias puede sufrir otra década anémica. Por este motivo, We Family Offices estima que de cara al futuro, “las ganancias por acción seguirán el crecimiento de la ganancia bruta más de cerca a una tasa más baja en contraste con la Gran Moderación”.

Para leer el informe completo de We Family Offices puede ingresar al siguiente enlace.

 

El panorama se ve complejo para la banca latinoamericana

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Las economías de América Latina acaban de salir de una de las peores recesiones de los últimos tiempos, y ahora se encuentran nuevamente en un escenario económico restrictivo por presiones inflacionarias, aumento en las tasas de interés y bajo crecimiento económico, según advierte S&P Global Ratings.

En un contexto en que, además, hay presión sobre las inversiones por una mayor incertidumbre política en la región, la clasificadora de riesgos considera que los bancos en el vecindario probablemente afronten un escenario de bajo crecimiento del crédito real, márgenes presionados y una calidad de activos debilitada este año.

Según destaca la firma, hasta hora, la banca en la región ha atravesado las recientes recesiones económicas en relativamente buena forma. “En nuestra opinión, la rentabilidad sólida ha sido un factor clave para permitirle a los bancos en la región sortear los ciclos crediticios y las desaceleraciones económicas en el pasado, y también les ayudó durante la pandemia de COVID-19”, señaló en un reporte reciente.

En ese sentido, la firma asegura que los altos niveles de provisiones y sus márgenes saludables ayudarán a los bancos a superar el desafiante escenario operativo que esperamos para este año.

Eso sí, la clasificadora de riesgo advierte que “es probable que los bancos en América Latina enfrenten un bajo crecimiento del crédito real este año en medio de la creciente inflación, el aumento de las tasas de interés, el lento crecimiento económico y la incertidumbre política”.

A la par, la firma advierte que las fintechs podrían encontrar dificultades para competir si necesitan aumentar las comisiones y las tasas de interés para compensar los mayores costos de financiamiento, mientras que las instituciones financieras no bancarias mexicanas afrontarán un riesgo de refinanciamiento cada vez mayor en los próximos años.

 

 

El mercado secundario de fondos alternativos Palico llega a América Latina de la mano de Valoro Capital

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La liquidez es una de las variables clave del proceso de inversión, incluso en las grandes ligas de los portafolios institucionales y de banca privada. Por lo mismo, la firma peruana de asesoría financiera Valoro Capital apunta a proveer liquidez en el mundo de los fondos alternativos a los inversionistas latinoamericanos, a través de un acuerdo con la plataforma europea Palico.

La firma, fundada en Francia, opera un marketplace digital donde los inversionistas internacionales pueden vender y comprar participaciones secundarias en fondos de alternativos, principalmente en las categorías de private equity y venture capital. Este modelo los ha llevado a expandirse por Europa, y llegar hasta inversionistas en Estados Unidos y Asia.

Ahora, de la mano de Valoro, aspiran a incorporar inversionistas latinoamericanos entre sus filas. En un principio, según comenta el fundador y Managing Partner de la firma peruana, Jorge Espada, planean enfocarse principalmente en México, Chile, Perú y Colombia. Eso sí, no descartan llevar la solución a otros países de la región.

“La idea es conversar primero con los segmentos institucionales e ir llegando después a los family office. Lo que queremos es mostrarles la plataforma a la mayor cantidad de inversionistas de estos países que invierte en esta clase de activos”, explica.

La lógica detrás del acuerdo es proveer un espacio de liquidez en el mundo alternativo para los capitales regionales, para poder estructurar sus portafolios. “La gran limitante para que muchos inversionistas coloquen más de sus portafolios ahí siempre ha sido la liquidez”, comenta Espada.

A través del mercado secundario, agrega el ejecutivo, los inversionistas pueden rebalancear sus participaciones en alternativos sin depender de los tiempos de levantamiento de capital de los vehículos en sus emisiones primarias. “Es una necesidad existente de todos los inversionistas, de los más grandes a los más pequeños, poder monetizar sus portafolios de fondos alternativos”, destaca.

La plataforma

El sistema digital de Palico cuenta con una amplia red de compradores de fondos ­–incluyendo fondos de fondos e institucionales–, con una cobertura de más del 75% de los principales compradores del mercado, según destacan en su página web. Con todo, señala Espada, tiene más de 1.400 LPs acreditados a nivel global.

La operativa en la plataforma es directa. Los interesados, señala el ejecutivo de Valoro, firman un contrato de acceso al sistema con Palico. El uso del marketplace no tiene un costo asociado, sino que la tarifa de la plataforma se incorpora en las transacciones, y la paga el comprador.

El grueso de la operativa, considerando la audiencia global del sistema, es con fondos de reconocidos managers globales, como estrategias de Harborvest, Lexington y Carlyle. Eso no significa que no se puedan vender o comprar participaciones de fondos más locales, pero Espada advierte que la profundidad del mercado va ligada a lo conocidas que son las estrategias. “Se han hecho algunas transacciones con fondos más country-specific o más latinoamericanos, pero no son categorías tan grandes” en la plataforma, comenta.

 

La importancia del impacto de los criterios sociales en las empresas: los expertos coinciden

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Coincidiendo con la celebración de la Semana de la Inversión Socialmente Responsable (ISR), el Grupo Caja de Ingenieros colaboró, junto a Spainsif, en la organización de una mesa redonda sobre tendencias de los criterios sociales en la inversión sostenible, un acto en el que diversos expertos en gestión de inversiones compartieron sus puntos de vista sobre la integración de los factores sociales en la toma de decisiones de inversión.

Arnau Guardia, Portfolio Manager en Caja Ingenieros Gestión; Alex Bardaji, Director Southern Europe Glass Lewis; Amparo Ruiz, Country Head de DPAM para España y Latam; y Eva Hernández, responsable de finanzas sostenibles del Instituto de Estudios financieros de Barcelona (IEF), han formado parte del panel de expertos en una mesa redonda moderada por Javier Garayoa, director general de Spainsif. Además, Xavier Fàbregas, director general de Caja Ingenieros Gestión, también participó en la sesión.

Dentro de los criterios ASG, los expertos en esta mesa redonda han coincidido en que el pilar social es el que menos se reporta por parte de las compañías, y de hecho se trata de un criterio clave para valorar la inversión en esas empresas y que afecta directamente a la recuperación económica. Por eso es fundamental que las empresas hagan un trabajo intensivo en la divulgación de todo aquello referente a aspectos sociales, como pueden ser la diversidad de género o la rotación de empleados, y sean transparentes a la hora de mostrarlos.

También se ha destacado que una de las claves para invertir de manera sostenible está en el asesoramiento y en el acompañamiento por parte de las entidades, ya que dentro de las inversiones sostenibles existen muchas estrategias y visiones de los gestores, y es importante ser conscientes del impacto que tienen los criterios sociales a la hora de valorar una inversión.

En los últimos años, la ISR ha tenido un desarrollo muy importante y la manera de invertir ha ido evolucionando, pasando de aplicar criterios de exclusión en la inversión (no se invierte determinados sectores que no cumplen con los objetivos de los inversores, como el sector armamentístico o el del tabaco) a focalizarse en aquellos sectores y empresas que generan un efecto positivo en la consecución de los ODS y teniendo en cuenta, no sólo los criterios financieros, sino los extra financieros.

En este sentido, Caja de Ingenieros, referente y pionera en finanzas sostenibles, dispone de dos fondos que abarcan el aspecto social. Uno de ellos es el CdE ODS Impact ISR, FI, que afronta directamente el sector de la educación, invirtiendo en empresas educativas enfocadas en la igualdad de género en el acceso a la educación o en becas en países en desarrollo, entre otros. Por otro lado, el fondo CI Global ISR, FI, que invierte en empresas líderes en aspectos sociales y que apuestan por la igualdad de condiciones entre hombres y mujeres.

Xavier Fàbregas ha explicado en la introducción de la sesión que “la gestión de las inversiones cada vez más se apoya sobre un proceso de análisis de datos, y por eso es necesario que las empresas hagan un esfuerzo para ser más transparentes en términos de datos”. También ha hablado sobre la brecha salarial, destacando que “es necesario exigir a las empresas que apliquen una política de remuneración equitativa entre hombres y mujeres, que se comprometan mucho más en este aspecto, ya que este punto resulta también crucial desde el punto de vista de la inversión”.

Por su parte Arnau Guardia ha destacado, en referencia al aspecto social, que “a pesar de ser un elemento que hace años está sobre la mesa, a raíz de la pandemia y de la reciente guerra en Ucrania, ha adquirido mucho más valor la necesidad de considerar estos aspectos sociales que impactan directamente en toda la cadena de valor”.

La Semana ISR es el ciclo de eventos referente en inversión sostenible a escala nacional. Esta semana se celebra anualmente en distintas ciudades, y tiene el objetivo de tratar temas vinculados con la inversión sostenible y responsable, además de los criterios ASG en la toma de decisiones de inversión.

Los encuentros han abordado, además de las tendencias de los criterios sociales en la inversión ASG, temas como planes de pensiones de empleo y criterios ASG, transición justa a través de las finanzas sostenibles, el impulso de las finanzas sostenibles a través de la digitalización, implicaciones de la taxonomía europea para la financiación sostenible, el voto en juntas como instrumento de inversión sostenible e integración de las cuestiones de sostenibilidad en la financiación de la internacionalización de la empresa española.

En este enlace puedes ver la sesión completa: https://youtu.be/xooShSZEgZE

Llega a España SILVRR, la nueva fintech europea del neobanco líder en Asia Akulaku

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El neobanco asiático Akulaku llega a Europa a través de SILVRR, un nuevo servicio de financiación al consumo 100% digital e inicialmente basado en la filosofía ‘compra ahora, paga después’, con la intención de expandirse y mejorar la oferta de servicios financieros existentes y convertirse en uno de los principales players dentro de las nuevas generaciones de entidades financieras.

SILVRR aterriza en España y Alemania en una primera fase de expansión europea con un equipo local, tras acumular la confianza de más de 50 millones de usuarios y 1.500 comerciantes en todo el mundo. Con todo, la compañía, nueva fintech europea, busca garantizar el acceso a soluciones de pago y servicios financieros 100% digitales, sencillos, transparentes y de calidad, tal y como demandan las nuevas generaciones.

El equipo europeo estará dirigido por Lars Bresan, vicepresidente para Europa, con amplia experiencia en fintech y finanzas corporativas. Para Akulaku, España es uno de los países prioritarios en su expansión, debido a su población total y a las perspectivas de crecimiento del comercio electrónico. Por este motivo, el grupo ha querido crear un equipo local senior con experiencia previa en crédito al consumo y medios de pago.

Ignacio Olivera, con experiencia previa en Sabadell Consumer y Caixabank Consumer, será el nuevo director comercial en España, y Daniel González, procedente de Oney Servicios Financieros, liderará el departamento de Riesgos. Por otro lado, Águeda González también se ha incorporado al equipo para reforzar el área de Desarrollo de Negocio y aportar su experiencia en marketplaces y ecommerce acumulada en Venca y El Corte Inglés.

Según Lars Bresan, “como líderes en la implementación de soluciones tecnológicas aplicadas a la banca en el sudeste asiático, estamos convencidos de la propuesta de valor que traemos a Europa con SILVRR, un servicio de créditos al consumo totalmente online, y nuestra aspiración es llevarlo a otros países como Italia, Francia o Polonia muy pronto”.

Los planes inmediatos de SILVRR pasan por ofrecer un conjunto de soluciones de pago a consumidores y comerciantes que vayan más allá del conocido Buy Now Pay Later (BNPL), ofreciendo también créditos al consumo de alto valor y métodos de pago digitales innovadores para acompañar a los clientes en su vida diaria, como tarjetas de crédito virtuales, préstamos al consumo y seguros.

La fórmula diferencial de SILVRR ha llegado a acumular más de 7,6 millones de transacciones mensuales por parte de sus usuarios, ofreciendo a través de la plataforma un tipo de préstamo digital pionero en países como Indonesia, donde ha creado y mantenido una posición de liderazgo indiscutible. La compañía ha emitido más de 14 millones de tarjetas de crédito virtuales en ese país, el equivalente a alrededor del 80% de las tarjetas de crédito físicas que circulan en Indonesia, y su app es la más descargada diariamente en la categoría de banca digital.

SILVRR basa gran parte de su negocio en la innovación constante, con un equipo de I+D de más de mil personas dedicadas al desarrollo de soluciones disruptivas como la inteligencia artificial (IA) aplicada a la industria de los servicios financieros.

4ª Convocatoria Solidaria BBVA Futuro Sostenible ISR: el crecimiento inclusivo como parte de la estrategia en sostenibilidad

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BBVA Asset Management fue pionera en la aplicación de criterios ASG en las inversiones, con una experiencia de más de 20 años. Ha liderado el desarrollo de productos vinculados a criterios ISR, además de ser la primera entidad gestora en España firmante de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas en España en el año 2008. «Tenemos la convicción de que invertir con criterios sostenibles permite a largo plazo mejorar la rentabilidad, reducir el riesgo y contribuir a crear un mundo mejor», señalan desde la entidad.

Además, la estrategia de sostenibilidad de BBVA Asset Management está alineada con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas, en concreto con la acción climática y el crecimiento inclusivo. El crecimiento inclusivo para BBVA se concreta en el propósito de «poner al alcance de todas las personas las oportunidades de esta nueva era, y esto es lo que da sentido a lo que hacemos, impactando positivamente en las personas y la sociedad».

Para BBVA Asset Management el crecimiento inclusivo es un compromiso sólido que se concreta a través del ahorro de sus clientes en fondos de inversión. «De la mano de nuestros clientes apoyamos el crecimiento inclusivo a través de las donaciones a proyectos solidarios que buscan mejorar la sociedad. Ese impacto positivo se hace realidad a través de la Convocatoria Solidaria BBVA futuro sostenible ISR, con la queremos contribuir a crear un mundo más verde e inclusivo», añade la entidad.

El fondo de inversión BBVA Futuro Sostenible ISR está alineado con las prioridades estratégicas del Grupo BBVA, la lucha contra el cambio climático y la desigualdad a través del crecimiento inclusivo, tanto desde el punto de vista de la gestión implementada en la cartera del fondo (que se rige por criterios de inversión socialmente responsable), como por su vocación de fondo solidario.

«Nuestro objetivo, a través de esta convocatoria, es distribuir las donaciones entre diferentes proyectos, abarcando la mayor diversidad posible dentro de las candidaturas recibidas que cumplan con los requisitos establecidos, y trasladando así el impacto real de las donaciones a la sociedad. Esto nos permite hacer un seguimiento directo de la repercusión de los proyectos que financiamos y trasladarlo con la mayor transparencia a nuestros clientes», apuntan desde la entidad.

El total del importe donado en las cuatro ediciones de la convocatoria asciende a 3,2 millones de euros y el número total de beneficiarios directos de los proyectos realizados o en ejecución con las donaciones es de más de 277.000. Los 23 proyectos solidarios se desarrollarán por todo el territorio nacional, y este año, el millón de euros de donaciones tendrá impacto directo en 14 provincias de 10 comunidades autónomas.

El 30 de junio tendrá lugar la ceremonia de entrega a las ONG ganadoras. El encuentro contará con la presencia de Peio Belausteguigoitia, Country Manager BBVA España, Ana Belén García Chamorro, directora de Innovación de Producto en BBVA Asset Management, Eva Hernández Castells, colaboradora del Programa de Finanzas Sostenibles de EFPA y de los responsables de las ONGs premiadas que, junto a Marta González Novo, directora de ‘Hoy por Hoy Madrid’ de Cadena SER, analizarán cómo a través de la inversión sostenible podemos influir positivamente en la sociedad.

«Queremos dar la enhorabuena a las entidades ganadoras de la 4ª Convocatoria Solidaria BBVA Futuro Sostenible ISR y trasladar nuestro más profundo agradecimiento a todas aquellas que han participado en la edición de este año porque gracias a su enorme trabajo diario consiguen crear oportunidades para aquellos que más lo necesitan y proteger el medioambiente y la sociedad», expresan desde la entidad. 

Puede consultar la lista de ganadores y sus proyectos aquí.  

La CNMV somete a consulta el código de buenas prácticas para inversores institucionales, gestores de activos y asesores de voto

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha sometido a consulta pública el Código de buenas prácticas para inversores institucionales, gestores de activos y asesores de voto.

El objetivo de este tipo de códigos es promover una mayor implicación de los inversores institucionales y gestores de activos con las sociedades cotizadas, para que éstas cuenten con inversores mejor informados, más activos y más involucrados en su estrategia y sus decisiones. Ello beneficiará a su vez la apertura y atención de los emisores a los intereses de sus accionistas, en un proceso de mejora continua de su gobierno corporativo y su gestión.

Este aspecto cuenta con regulación nacional vigente, a la que se añadiría este código de recomendaciones. Asimismo, existen proyectos legislativos relevantes a escala de la Unión Europea en esta misma área.

Para la redacción del documento se ha contado con el asesoramiento de un grupo consultivo compuesto por expertos de los sectores afectados, como el asegurador, la inversión colectiva, firmas legales y de auditoría, proxies advisors/solicitors, emisores así como por otros supervisores nacionales (ver relación al final de esta nota). Además, se ha realizado un análisis exhaustivo de los códigos más relevantes aprobados en los últimos años (como el británico o el japonés, o las buenas prácticas incluidas en los Principios de Gobierno Corporativo de la OCDE).

Los aspectos más relevantes del código son los siguientes. Sobre el ámbito de aplicación, el código está dirigido a los inversores institucionales y a los gestores de activos con sede en España, aunque nada impide la aplicación voluntaria de los principios del código por los inversores o gestores con sede fuera de España. Se entienden por inversores institucionales a las compañías de seguros y reaseguro de vida y los fondos de pensiones de empleo.

Sin embargo, dado su carácter voluntario, se contempla la posibilidad de que otras entidades (compañías de seguro y reaseguros de no vida; fondos de pensiones distintos de los de empleo y las sociedades gestoras de los fondos de pensiones, sociedades holding o de cartera, grupos familiares y otros inversores privados u otras entidades similares) puedan asimismo adherirse si así lo consideran.

Dentro de los proveedores de servicios se ha limitado la aplicabilidad del código a los asesores de voto, al menos en un primer momento.

Criterio de proporcionalidad

El Código contiene una serie de elementos para facilitar la adhesión de entidades de menor tamaño, escala o complejidad, o para modular el alcance y naturaleza de las obligaciones de cualquier entidad, con independencia de su tamaño, en función de la naturaleza y magnitud absoluta y relativa de sus inversiones, o en función del tamaño, complejidad y recursos de las entidades en las que inviertan.

Voluntariedad

La adhesión al código es voluntaria. No obstante, las entidades que hayan decidido adherirse voluntariamente al mismo, deberán indicar en su informe anual cómo han aplicado los distintos principios del código en el ejercicio anterior, bajo el criterio de proporcionalidad.

El código plantea un enfoque de principios en materia de implicación con las sociedades en las que se invierte y de exposición a los riesgos de sostenibilidad.

Se considera relevante que las entidades que, voluntariamente, hayan decidido adherirse al código, se comprometan a aplicar todos y cada uno de sus principios. Esto es, el código adopta el modelo de “aplicar y explicar”.

Los principios

En la propuesta que se somete a consulta, el código cuenta con 7 principios, que abarcan aspectos tales como la necesidad de invertir y contar con una estrategia a largo plazo, el conocimiento y seguimiento de las empresas en las que se invierte, el desarrollo y publicidad de la política de implicación, el ejercicio del derecho de voto, la transparencia de las actuaciones de implicación realizadas y de sus resultados, la gestión de conflictos de intereses, y el gobierno corporativo interno y la política retributiva.

“Cumplir y explicar” y régimen transitorio

Dada la novedad del código en el mercado español, se ha optado por establecer un periodo transitorio de tres años, desde la aprobación del código, durante el cual las entidades que decidan adherirse al mismo podrán aplicar el principio de “cumplir o explicar” en su informe anual, indicando qué principios han aplicado, y, en ese caso, en qué sentido, durante el ejercicio sobre el que se reporta.

La aplicación de este periodo transitorio permitirá a las entidades que decidan adherirse seleccionar inicialmente qué principios cumplen y cuáles no, explicando de manera adecuada las razones por las que han decidido no seguir alguno de ellos. No obstante, se considera que el principio 6, relativo a la política de gestión de conflictos de intereses, debe aplicarse desde el inicio, por ser consustancial con la operativa de cualquier inversor o gestor.

Las entidades que decidan acogerse al periodo transitorio deberán mostrar un compromiso público de aplicar todos los principios al cabo de los tres años, para lo que deberán publicar un plan y un calendario concreto de adaptación, explicando el grado de avance anual en cada uno de los tres ejercicios.

El plazo para el envío de comentarios por parte de los interesados finaliza el próximo 16 de septiembre de 2022.

Los comentarios se pueden enviar al correo electrónico codigoinversores@cnmv.es o a la dirección postal: Dirección General de Mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores Calle Edison, 4. 28006 Madrid

Los miembros del Grupo Consultivo han sido las siguientes organizaciones y personas: Banco de España, Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, AEB, AERI, CECA, Emisores Españoles, IC-A, INVERCO, UNESPA, Deloitte, EY, KPMG, PWC, Garrigues, Uría y Menéndez, Corporance Asesores de Voto, Georgeson y Morrow Sodali; a título personal, Manuel Conthe y José Ramón del Caño.