La preocupación por el crecimiento de EE.UU. aumenta con el desplome de la demanda de viviendas

  |   Por  |  0 Comentarios

La subida de los tipos de interés hipotecarios y la falta general de asequibilidad están provocando una fuerte caída de la demanda de vivienda. En consecuencia, esto genera un aumento en los listados de alquileres.

El inventario para la venta está aumentando rápidamente, lo que sugiere que estamos pasando de un entorno de exceso de demanda, visto desde el inicio de la pandemia, a uno de exceso de oferta. Esto es una mala noticia para los precios de la vivienda y la actividad económica, dice un informe de ING Bank.

El aumento de los tipos hipotecarios y el reto de ahorro para un depósito en un entorno en el que los precios han subido un 35% a nivel nacional en los últimos dos años ya preocupa a los analistas.

Para los expertos de ING, cada vez crece más la sensación de una situación de exceso de demanda masiva tras la pandemia a otra en la que pronto se podría experimentar un exceso de oferta.

“Esto nos llevó a advertir de la perspectiva de una ralentización de las transacciones y de una posible corrección de los precios en los próximos trimestres. Las cifras de ventas de viviendas nuevas en EE.UU. de hoy sólo nos ponen más nerviosos”, dicen los analistas del banco holandés.

Otra gran caída, que es posible dado el aumento de los tipos hipotecarios, aumentará los temores sobre las implicaciones económicas. Después de todo, los constructores de viviendas ya informaron de una caída en las solicitudes de nuevos compradores y, en medio de la escasez de mano de obra y el aumento de los costes, esto actuará como un desincentivo para iniciar nuevas construcciones. La construcción representa el 4% de la economía y los principales componentes de las ventas al por menor (muebles, materiales de construcción, etc.) están relacionados con la actividad inmobiliaria.

Además, el inventario de viviendas en venta sigue aumentando, con nueve meses de ventas en el mercado, la mayor proporción desde 2010. El debilitamiento de la demanda y el aumento de la oferta implican la posibilidad de que los precios de la vivienda lleguen pronto a su tope y comiencen a caer.

El aumento de los tipos de interés en un entorno de caída de los precios de la vivienda nunca es una buena combinación para el sentimiento de los consumidores y aumentará las posibilidades de una retracción y una posible recesión en el futuro.

Mientras las ventas caen, los alquileres llegan a máximos

Por otro lado, los nuevos datos indican que la competencia por el alquiler siguió siendo implacable en abril, ya que el precio medio del alquiler en Estados Unidos alcanzó un nuevo máximo de 1.827 dólares por decimocuarto mes consecutivo, según el Informe Mensual de Alquileres de Realtor.

Estas tendencias ponen de relieve los problemas de asequibilidad que los inquilinos señalan en la encuesta trimestral de Realtor sobre propietarios e inquilinos, en la que se constata que el aumento de los alquileres está recortando cada vez más los presupuestos de los hogares para gastos ordinarios y ahorros.

«Los datos de abril ilustran la tormenta perfecta de la dinámica de la oferta y la demanda detrás del continuo aumento de los alquileres, desde un bajo número de alquileres disponibles hasta el aumento de los costes de la vivienda para la venta que obligan a muchos posibles compradores a alquilar durante más tiempo del previsto», dijo la economista jefe de Realtor, Danielle Hale.

Según Hale, les están quedando pocas opciones a los inquilinos, salvo la de hacer frente a los alquileres más altos y, en algunos casos, “incluso ofrecer por encima de lo que se pide, tanto si se lo pueden permitir como si no».

El continuo aumento de los alquileres se atribuye al desajuste entre la oferta de alquileres y el aumento de la demanda, en gran parte por parte de los aspirantes a compradores de vivienda.

Algunos de estos aspirantes a propietarios están permaneciendo en el mercado de alquiler durante más tiempo del que tenían previsto, debido a la intensificación de las presiones de los costes impulsadas tanto por la prolongada escasez de oferta de vivienda como por la más reciente economía inflacionista. Si estas tendencias se mantienen, es probable que los alquileres solicitados a nivel nacional superen las previsiones de crecimiento interanual de 2022 (+7,1%) a finales de año, concluye Realtor.

Florencio Mas (Neuberger Berman): “El timing importa poco, la clave es no vender las acciones”

  |   Por  |  0 Comentarios

La firma uruguaya Nobilis organizó una charla con Florencio Mas, analista financiero certificado (CFA, por sus siglas en inglés) y representante de la gestora Neuberger Berman, sobre las inversiones en mercados volátiles.

Mas se centró en el rendimiento de las diferentes opciones de inversión. En este sentido, mencionó que los bonos emergentes han sido importantes en los portafolios: “Tanto en el escenario moderado, como en uno muy positivo o muy negativo, para los próximos 12 meses los retornos de los bonos en dólares o corporativos se ven interesantes”.

El representante de Neuberger Berman mencionó que hay cuatro tendencias de inversiones a las que se debe prestar atención en 2022: los fondos de corta duración, como los corporativos globales híbridos y los emergentes; los fondos de bonos flexibles, desde un país hacia otro o en diferentes industrias; los fondos de acciones de compañías con buena performance durante la inflación, como Real Estate; y las inversiones en acciones de grandes compañías que se encuentran en un momento disruptivo».  

Por otra parte, Mas hizo hincapié en que “el timing importa poco, la clave es no vender las acciones”, incluso en los peores momentos del mercado. “Si dejo que mis inversiones hagan lo que deben hacer y no me pongo emocional, el tiempo juega a mi favor”. En este sentido, remarcó que si las inversiones están diversificadas, y se mantienen durante más tiempo, hay menos probabilidades de perder dinero.

Aconsejó basarse en datos y “recurrir a la ciencia” para que las inversiones sean rentables y el riesgo más acotado.

Por su lado, Federico De Marchis, asesor financiero de Nobilis, sostuvo que en este momento de volatilidad “lo más importante es mantener la calma y recordar los objetivos de largo plazo”.

Análisis de coyuntura

“El año 2022 parecía que iba a ser tranquilo, pero se dio una semi tormenta perfecta, con indicios de inflación que se veían en el mundo pos pandemia, con estímulos de bancos centrales, suba de precios de commodities y problemas en las cadenas de suministro”, señaló Mas. 

Por otra parte, se refirió a la suba de las tasas de interés de los bancos centrales, con la guerra entre Rusia y Ucrania como corolario, que generó “incertidumbre geopolítica, volatilidad sobre insumos claves como los commodities, y pocas certezas sobre los precios para el futuro”.

El analista financiero sostuvo que la elevada inflación mundial repercutió en la cadena de suministros, situación que “podría mejorar si el mundo se abre y el comercio vuelve a fluir”.

Otra de las incertidumbres que planteó Mas refiere a qué sucederá si la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed, por sus siglas en inglés) continúa subiendo las tasas de interés. “No necesariamente es malo para el mercado, pero es un elemento de análisis para tratar de que la inflación no se vaya del rango. Pensamos que no habrá recesión en Estados Unidos, aunque sí un crecimiento desacelerado”, apuntó.

Empieza la cuenta regresiva para la integración de las bolsas de Chile, Perú y Colombia

  |   Por  |  0 Comentarios

Poco a poco, las principales bolsas de valores de Chile, Perú y Colombia han ido cumpliendo los hitos necesarios para concretar su integración regional. Esta semana, la ronda de aprobaciones llegó a su fin, con lo que finalmente se aprobó el acuerdo marco del proceso. Ahora, las tres plazas bursátiles andinas pueden poner las manos a la obra.

Según informó la Bolsa de Santiago a través de un comunicado, este lunes la firma logró un 50%+1 de suscripción al acuerdo marco entre sus accionistas titulares. Este acuerdo, que fue presentado a los accionistas de la firma bursátil en enero de este año, contiene la hoja de ruta para la integración de su sociedad y las plataformas de negociación, compensación y liquidación locales.

Como la Bolsa de Valores de Lima y la Bolsa de Valores de Colombia ya habían conseguido la mayoría para sellar el acuerdo, con el visto bueno de los chilenos ya se empezó a mover el proceso en sí mismo.

La aprobación, explicó la Bolsa de Santiago en su nota de prensa, implica que los accionistas de las tres plazas han contraído las obligaciones estipuladas en el acuerdo, “destinadas a la implementación y perfeccionamiento de la integración regional”. Ahora, las tres firmas “iniciarán los actos preparatorios correspondientes en cada jurisdicción”, detallado en la tercera cláusula del acuerdo.

Como parte de la preparación de la integración entre las ruedas de Santiago, Lima y Bogotá, las firmas contrataron los servicios de la consultora Bain & Company.

Así, esta firma asesorará a las compañías a lo largo de las etapas de diseño, planificación e inicio de la implementación. Esto implica las decisiones en los frentes de “modelo de negocios y operativo, infraestructura tecnológica, obtención de sinergias, estrategia de regulación, organización y otros aspectos propios del proceso”.

La integración de las principales plazas bursátiles andinas incluye la creación de un holding regional, que estará domiciliado en Santiago. Esto incluye un proceso de canje, para intercambiar el total de las acciones de la rueda colombiana por un 40% del holding regional; todos los títulos de la rueda chilena por otro 40%; y todos los papeles de la rueda peruana por el 20% restante.

El análisis de Bain, entregado al mercado a finales del año pasado, augura que el aumento anual de ingresos sería de entre 21 millones y 41 millones de dólares para el quinto año tras la integración, y de entre 27 millones y 51 millones de dólares para el octavo año.

Rosario Celedón vuelve al Banco Central de Chile, como gerente de la División de Política Financiera

  |   Por  |  0 Comentarios

A cinco años de haber trabajado en la Fiscalía del Banco Central de Chile, la abogada Rosario Celedón vuelve al ente rector. Y esta vez, la exreguladora chilena estará al mando de la División de Política Financiera de la entidad.

Según informaron a través de un comunicado, Celedón fue nombrada gerente de la división, cargo que asumirá a partir del 1 de junio de este año.

La abogada tiene 20 años de experiencia profesional, con foco en políticas públicas, el desarrollo de mercado de capitales, regulación y supervisión financiera y dirección de organizaciones y empresas.

Entre 2017 y 2020 fue parte de la recién inaugurada Comisión para el Mercado Financiero (CMF), regulador de la industria chilena que combinó a las antiguas Superintendencia de Valores y Seguros y Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras. Ahí se desempeñó como comisionada y vicepresidenta.

Después de eso, la profesional volvió al mundo privado, ocupando asientos en los directorios de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi), la Fintech de administración de fondos Fintual y la Bolsa Electrónica de Chile. Para asumir sus nuevas funciones, la abogada ya presentó su renuncia a esas tres entidades.

Las principales responsabilidades de su nuevo cargo, indicó el Banco Central en su nota de prensa, serán asesorar al Consejo en materias de estabilidad financiera y ser responsable de coordinar la agenda regulatoria del Banco Central e interactuar con el Ministerio de Hacienda y las instituciones financieras en iniciativas legales y regulatorias.

También estará a cargo de coordinar y difundir el Informe de Estabilidad Financiera, la agenda de investigación financiera y análisis de temas de estabilidad financiera del ente rector. Además, liderará la coordinación con otras áreas del banco y con la CMF.

Trayectoria

Celedón es una cara conocida entre las autoridades económicas de los últimos años. Cuando estaba en la CMF, lideró el proceso de instalación del modelo de supervisión financiera integrado a través de la fusión de las superintendencias que la formaron.

También estuvo al mando del proceso de implementación de normas de Basilea III para la banca, el desarrollo de propuestas de un marco de supervisión basada en riesgo para la industria aseguradora y propuestas de lineamiento para regulación de Fintech, así como la adopción de medidas regulatorias y de supervisión ante los efectos del COVID-19, en coordinación con otras autoridades financieras locales.

Antes de eso, también pasó por el Ministerio de Hacienda. Entre 2012 y 2014 fue coordinadora de Mercado de Capitales de la cartera y directora ejecutiva del Consejo de Estabilidad Financiera y del Consejo Consultivo de Mercado de Capitales. Ahí, la abogada colaboró en el desarrollo de proyectos como la reforma a la ley de bancos, de cooperativas, sobre medios de pago electrónico, y Ley Única de Fondos, entre otras iniciativas.

Recientemente –después de su paso por la CMF–, la profesional participó como consultora externa de Hacienda, para el desarrollo de propuesta de marco regulatorio para promover la innovación financiera y finanzas abiertas.

Celedón es abogada de la Universidad de Chile y tiene un Máster en Derecho en la Universidad de Berkeley. Además de su quehacer profesional, también ha desarrollado actividades académicas en distintas universidades chilenas.

La Reserva Federal y la inflación: ¿los árboles no dejan ver el bosque?

  |   Por  |  0 Comentarios

Es fácil dejarse llevar por las cifras oficiales. El mayor repunte en la inflación de los precios al consumo de EE.UU. desde 1981 ha elevado la presión sobre la Reserva Federal para que suba los tipos de interés de forma agresiva. Los mercados descuentan diez subidas de tipos de 25 puntos básicos solo este año después de que la Reserva Federal iniciara su ciclo de alzas en marzo. A medida que nos acercamos a las elecciones legislativas, la presión política sobre la Reserva Federal para sofocar la inflación solo puede aumentar. Todo ello conforma el periodo más difícil para los inversores en renta fija desde la década de 1980 (afortunadamente, las oleadas de ventas de este tipo son inusuales). La cuestión ahora es cuándo será el momento de asegurar estos rendimientos más elevados. Creemos que pronto.

Existen diversos factores en juego que ya apuntan hacia una desaceleración económica. Las administraciones públicas y los bancos centrales se han comprometido a retirar los estímulos extraordinarios que aplicaron para proteger el crecimiento en el apogeo de la pandemia, mientras que China se ha ceñido a su estricta política de cero COVID. La fortaleza del dólar estadounidense, que se sitúa en su nivel más alto en 19 años debido a su atractivo como moneda refugio, tiene un claro efecto de endurecimiento en las condiciones financieras. El conflicto entre Rusia y Ucrania ha añadido otro elemento de incertidumbre y ha aumentado el precio del petróleo, del gas natural y de las materias primas, incluidas las alimentarias. Asimismo, estos incrementos de los precios actúan como un impuesto a los consumidores y, en última instancia, lastran la demanda.

Los mercados bursátiles siguen cayendo, lo que eleva la presión sobre las finanzas de los consumidores. Los salarios están subiendo en EE.UU., pero se ven superados por la inflación. El salario medio real por hora ha descendido durante 12 meses consecutivos. El fuerte repunte de la rentabilidad de los bonos del Tesoro a corto plazo ha elevado los tipos hipotecarios y las nuevas solicitudes de hipotecas están reduciéndose rápidamente. La presión sobre el gasto es real. Las empresas verán cómo la ralentización del consumo afecta a sus ingresos en un momento en el que la inflación está elevando los costes de producción.

A consecuencia de ello, las temporadas de publicación de resultados del resto del año podrían arrojar algunas importantes sorpresas negativas. Dicho de forma simple: la economía mundial tiene una capacidad limitada para tolerar tipos de interés más altos.

Inversión de las curvas

Para saber lo que puede deparar el futuro, basta con mirar la curva de tipos de los bonos del Tesoro de EE.UU. Los tipos de los bonos a 2 años del Tesoro estadounidense se colocaron brevemente por encima de los bonos a 10 años a principios de abril. Ocurrió lo mismo con los bonos a 5 años y a 30 años. Mientras que los bonos a corto plazo reflejan la posibilidad de nuevas subidas de los tipos, los bonos a largo plazo ilustran las perspectivas de crecimiento e inflación.

La inflación está, de hecho, al rojo vivo. Sin embargo, creemos que es probable que disminuya en los próximos meses conforme se suavicen los cuellos de botella de las cadenas de suministro. La inflación estructural se mantendrá en niveles moderados, ya que el envejecimiento de las poblaciones implica una reducción del gasto en bienes y servicios. Otros aspectos, como la mejora de la productividad gracias al uso de la tecnología, la mano de obra barata, la excesiva deuda y la «zombificación» del sector empresarial, seguirán manteniendo la inflación a raya.

La forma en que los bonos a largo plazo del Tesoro estadounidense cotizan en este momento indica que un mayor endurecimiento en la actualidad significa un menor crecimiento en el futuro. Esperamos que la curva de rendimientos siga aplanándose y creemos que no tardará en invertirse a lo largo del gráfico. Históricamente, este hecho ha sido un claro indicador de que la recesión está próxima.

Oportunidades interesantes en renta fija

El enorme endurecimiento de la Reserva Federal justo cuando la inflación comienza a disminuir y el crecimiento empieza a desacelerarse indica que existen muchas posibilidades de que se produzca un error de política monetaria. Siempre que la Reserva Federal ha logrado orquestar un aterrizaje suave en el pasado, ha endurecido su política antes de tiempo y el crecimiento se ha recuperado. Actualmente, ocurre lo contrario y parece inevitable un aterrizaje forzoso. Y esta afirmación es aún más cierta si tenemos en cuenta que el cometido de la Reserva Federal es centrarse en indicadores económicos retrasados con ayuda de herramientas de política monetaria relativamente imprecisas que tardan en surtir efecto. Por lo tanto, no debería sorprender que con frecuencia a lo largo de la historia la entidad haya endurecido demasiado la política, hasta el punto de que «algo se rompe».

No esperamos que la Reserva Federal se aproxime ni de lejos al número de subidas de tipos que se presuponen actualmente en el mercado. A medida que avance el año y nos acerquemos a 2023, resultará dolorosamente evidente que el crecimiento se está ralentizando de forma notable y los bancos centrales se verán obligados a adoptar una postura más expansiva, reduciendo el ritmo de endurecimiento.

Las indicaciones de la Reserva Federal en el sentido de que podría empezar a reducir sus ingentes posiciones en bonos a un ritmo máximo de 95.000 millones de dólares mensuales, aproximadamente el doble de rápido que el recorte más grande que se produjo entre 2017 y 2019, también frenarán el crecimiento. La reacción normal del mercado es «comprar con el rumor, vender con la confirmación» y, por lo general, los inversores reaccionan ante la noticia y pasan página ante el hecho en sí. Sin embargo, en el caso del endurecimiento cuantitativo, a lo largo de la historia los mercados han reaccionado cuando la Reserva Federal comienza a retirar los estímulos de forma efectiva y esperamos que los activos de riesgo sufran cuando la Reserva Federal empiece a reducir la liquidez. Eso supondrá un golpe de realidad para muchos inversores que se han acostumbrado a pensar que los bancos centrales son sus amigos. 

Eso significa que en las carteras seguimos manteniendo una postura cauta con respecto al riesgo crediticio: conservamos una gran cantidad de munición para incorporar riesgo a medida que la amenaza de recesión amplíe los diferenciales. Estamos ilusionados con la oportunidad que se avecina para asegurar rendimientos en toda la renta fija a niveles que solo hemos visto de vez en cuando en los últimos 15 años.

Variación de las asignaciones: detalle sobre Asia

Hemos reflexionado sobre lo que significan los bruscos cambios geopolíticos para nuestra exposición a la deuda pública en Asia; así, nos preocupa que las reacciones a la invasión rusa de Ucrania muestren un mundo cada vez más dividido en dos bandos. Las contundentes sanciones a los activos rusos suponen un modelo para el futuro. En vista de que ya teníamos intención de recoger beneficios en nuestra exposición a la deuda pública china, que ha batido a los mercados desarrollados este año, hemos vendido la posición teniendo en cuenta el riesgo de una mayor inestabilidad para los inversores de los mercados desarrollados.

Hemos reemplazado la mayor parte de la exposición a China por la deuda pública de Corea. El banco central coreano actuó de forma contundente para controlar la inflación y es probable que adopte una postura más expansiva a medida que los efectos de las subidas de tipos en su enorme sector inmobiliario y el impacto de los confinamientos en China ralenticen la economía. Corea también es vulnerable a las mismas tendencias de deterioro demográfico y endeudamiento excesivo que han tirado a la baja de los tipos de los bonos en los mercados desarrollados, especialmente en Europa y Japón.

Columna de Ariel Bezalel y Harry Richards, gestores del fondo Jupiter Dynamic Bond en Jupiter Asset Management 

 

The value of active minds: pensamiento independente

Una característica clave del enfoque de inversión de Jupiter es que evitamos la adopción de una visión de la casa, prefiriendo permitir a nuestros gestores de fondos especializados formular sus propias opiniones sobre su clase de activos. En consecuencia, debe tenerse en cuenta que las opiniones expresadas -incluidas las relativas a consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza- son las del autor o autores, y pueden diferir de las opiniones de otros profesionales de la inversión de Jupiter.

INFORMACIÓN IMPORTANTE

Esta comunicación está destinada a los profesionales de la inversión* y no es para uso o beneficio de otras personas, incluidos los inversores minoristas.

Este documento tiene únicamente fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión. Los movimientos del mercado y de los tipos de cambio pueden hacer que el valor de una inversión baje o suba, y usted puede recuperar menos de lo invertido originalmente.

Las opiniones expresadas son las de los gestores del Fondo en el momento de la redacción y no son necesariamente las de Jupiter en su conjunto, y pueden estar sujetas a cambios. Esto es especialmente cierto durante los periodos en los que las circunstancias del mercado cambian rápidamente. Los ejemplos de participaciones tienen únicamente fines ilustrativos y no constituyen una recomendación de compra o venta. Se ha hecho todo lo posible para garantizar la exactitud de la información proporcionada, pero no se ofrece ninguna seguridad ni garantía.

Emitido en el Reino Unido por Jupiter Asset Management Limited, con domicilio social: The Zig Zag Building, 70 Victoria Street, London, SW1E 6SQ está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority. Emitido en la UE por Jupiter Asset Management International S.A. (JAMI), con domicilio social: 5, Rue Heienhaff, Senningerberg L-1736, Luxemburgo, que está autorizada y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Publicado en Hong Kong por Jupiter Asset Management (Hong Kong) Limited (JAM HK) y no ha sido revisado por la Securities and Futures Commission.

Ninguna parte de este comentario puede ser reproducida de ninguna manera sin el permiso previo de JAM, JAMI o JAM HK.

*En Hong Kong, los profesionales de la inversión se refieren a los inversores profesionales, tal y como se definen en la Ordenanza de Valores y Futuros (Cap. 571 de las Leyes de Hong Kong), y en Singapur, a los inversores institucionales, tal y como se definen en la Sección 304 de la Ley de Valores y Futuros, Capítulo 289 de Singapur.

Las implicaciones de MiCA: el MiFID de los criptoactivos

  |   Por  |  0 Comentarios

Los criptoactivos son, probablemente, la mayor revolución en la industria financiera de los últimos años. Las oportunidades son innumerables, pero también entrañan importantes riesgos que ahora la Unión Europea quiere mitigar con la regulación MiCA.

Está previsto que se apruebe en junio de 2022, se publique en septiembre y no entre en vigor hasta 18 meses más tarde para la normativa relacionada con los proveedores. En 2023, se prevé la entrada en aplicación a stablecoins  y a los e-money tokens, según detallan desde finreg360, en un webinar celebrado para analizar la futura regulación. Los expertos barajan esa fecha porque se espera que se apruebe antes de que concluya la presidencia francesa de la UE (el 30 de junio).

Calendario

Los riesgos más destacables de los criptoactivos son la seguridad jurídica, la prevención el blanqueo de capitales y el terrorismo (PBCyFT), y la falta de transparencia, alta volatilidad y fraude. Sin embargo, Gloria Hernández Aler, socia de finReg 360, advierte de que muchos de ellos ya se habían ido mitigando y que MiCA acabará por traer mayor seguridad.

“MiCA persigue mitigar el riesgo de la seguridad jurídica, apoyar la innovación y proteger a los consumidores. Además, busca facilitar la financiación y medios de pago y garantizar la estabilidad financiera, frente a las emergentes stablecoins”, detalla.

En este sentido, regula la emisión, oferta y admisión a negociación de criptoactivos, el régimen de autorización y supervisión de los proveedores de servicios sobre criptoactivos y los emisores de criptoactivos. Así como la protección a los consumidores para la emisión, colocación y prestación de servicios sobre criptoactivos. Además de la prevención de abuso del mercado, del lavado de capitales y financiación del terrorismo, y el funcionamiento, organización y gobierno de los ciertos emisores y proveedores de servicios sobre criptoactivos.

Para aterrizar lo que significa esta regulación, Hernández define MiCA como el MiFID de los criptoactivos. “MiFID regula los servicios que se prestan sobre instrumentos financieros, y MiCA regula los servicios que se prestan sobre criptoactivos”, resume.

¿Qué servicios son MiCA y quién puede prestarlos?

Los servicios que entran en MiCA son: la custodia y administración de criptoactivos por cuenta de terceros; la explotación de una plataforma de negociación de criptoactivos; el intercambio de criptoactivos por moneda fiat de curso legal, o por otros criptoactivos o instrumentos financieros; la ejecución de órdenes en nombre de terceros; la recepción y transmisión de órdenes; las transferencias de criptoactivos; la colocación; el asesoramiento; y la gestión de carteras.

El staking, el farming y cualquier fórmula de financiación en criptoactivos no está incluido en MiCA. “Es un mundo que crece de forma exponencial y es un tema que queda por abordar. No se tiene muy claro cómo regularlo, MiCA regula la mayor parte de prestación de servicios, pero la financiación es una pata importante que queda fuera”, advierte Hernández. 

¿Quién puede prestarlos? Según detallan desde finReg360, cualquier proveedor que preste u ofrezca los servicios sobre criptoactivos tendrá la consideración de prestador de servicios y debe pedir una licencia MiCA. La licencia será, además, pasaporteable en toda la Unión Europea.

Sin embargo, hay algunos tipos de empresas que quedan fuera porque se entiende que, con su autorización actual, haciendo una mera notificación a su supervisor ya pueden prestar estos servicios.

Las excepciones son: las entidades de crédito, las ESI, que pueden presar estos servicios en relación con la licencia actual que tengan, las infraestructuras de mercado y DCV (depositarios centrales de valor), las reverse solicitation, las EDE (entidades de dinero electrónico) podrán emitir e-money token y podrán gestionar los fondos en fiat en aquellos servicios de criptoactivos que lo requiera, pero, al igual que las EP para prestar servicios sobre criptoactivos deberán obtener licencia; y las prestaciones intragrupo o sus filiales.

Por otro lado, los proveedores actuales sin licencia MiCA podrán seguir prestando sus servicios hasta seis meses después de la entrada de su aplicación o hasta que se les conceda la autorización.

excepciones

España debería valorar el desarrollo de una normativa local

Algunos vecinos europeos se han adelantado a la aprobación de MiCA, como Alemania o Francia, y han llevado a cabo iniciativas nacionales de regulación. Para los expertos de la firma, España debería valorar incorporar antes una normativa, ya que MiCA establece que “aquellos proveedores de servicios de cripto que hayan obtenido una autorización conforme a una normativa local podrán establecer un procedimiento simplificado para reconocer a los proveedores de servicios”, explica Hernández.

Criptoactivos que quedan fuera de MiCA

La definición que establece el último borrador sobre criptoactivo es: “Una representación digital o un derecho que utiliza la criptografía para salvaguardar la seguridad y se presenta en la forma de una moneda, una ficha y otro medio digital y que puede transferirse y almacenarse electrónicamente, mediante la tecnología de registro descentralizado o una tecnología similar”.

Pero definir qué queda fuera o dentro de MiCA es algo que se seguirá discutiendo y será un proceso vivo. “De hecho, hay algunos que consideran que MiCA se está quedando vintage”, apunta Mariona Pericas Estrada, asociada principal de finReg360.

MiCA centra su regulación, en lo que se refiere a la emisión, en tres tipos de criptoactivos: los utility tokens, los tokens referenciados a activos, y los e-money tokens. En el sentido de servicios de criptoactivos no solo se centra en estos tres tipos de criptoactivos, sino que también sirve para todo lo demás, siempre que no tengan una regulación propia.

Dentro de MiFID y folletos quedan los security tokens y aquellos que tendrán o tienen regulación propia. Estos son los NFT, CBDC, titulaciones, depósitos y depósitos estructurados, e-money y el crowfunding.

Criptoactivos MiCA

Potenciales proveedores y alternativas

Según explica Fernando Alonso de la Fuente, socio de finReg360, la primera pregunta que les queda a las empresas es qué servicios van a prestar y si son potenciales proveedores o pueden llegar a serlo. “Cada entidad deberá estudiar, en primer lugar, cuáles son sus alternativas de posicionamiento más compatibles, teniendo en cuenta su punto de partida en términos de capacidad y su ambición en el campo de los criptoactivos”, apunta.

El experto se ha centrado en las entidades de crédito y cómo podrían introducirse en el mundo de los criptoactivos, ya que entre sus fortalezas se encuentra su posición única en MiCA para algunos servicios, expertise en ciberseguridad y resiliencia operativa y menores barreras para la autorización para la prestación de servicios sobre criptoactivos. Como debilidad, destaca la sobrerregulación y poca flexibilidad en la toma de decisiones.

Como oportunidades, De la Fuente destaca el acceso a segmentos jóvenes, transacciones más competitivas en precio y tiempo, oferta más amplia de producto y el cross sell vía market place, inclusión financiera, combatir la desintermediación bancaria y múltiplos de valoración del negocio.

Por otra parte, localiza amenazas como la inseguridad jurídica, el riesgo de PBC/FT, de fraude o reputación, entre otros. Además, tiene varias alternativas de posicionamiento defensivo como la custodia y la administración, el intercambio de cripto y transferencias y, en menor medida, como comercializador de criptoactivos.

El 80% de los inversores españoles podrían incrementar su posición en deuda emergente en dos años

  |   Por  |  0 Comentarios

Nada hacía pensar hace sólo un año que el entorno económico y financiero iba a cambiar con la fuerza con la que lo ha hecho. Cuando se pensaba que el camino de la recuperación tras dos años de pandemia era una certeza, la guerra en Ucrania ha venido a añadir aún más incertidumbre a un panorama que de por sí no era fácil. La COVID 19 había provocado la vuelta de una inflación que llevaba escondida más de una década, y el efecto de la guerra sobre los precios de las materias primas ha venido a agravar esa situación.

En ese contexto, los grandes bancos centrales del mundo como la Fed ya han comenzado a subir tipos de interés. El temor entre los inversores es si el ajuste de las políticas monetarias que han sustentado a las economías desde la Gran Crisis Financiera de 2008 pueda hacer descarrilar el crecimiento económico. Todo parece indicar que el futuro dependerá de la agilidad de las instituciones monetarias de todo el mundo para hacer funambulismo y controlar los precios sin provocar una recesión.

Lo cierto es que esta combinación de factores ha provocado un cambio en el ánimo de los inversores. Según una reciente encuesta realizada por Vontobel entre inversores de 300 instituciones propietarias de activos en Europa, América y Asia-Pacífico, la mayoría de los responsables de la toma de decisiones de inversión (54%) consideran que aumentar el rendimiento de sus inversiones en renta fija es uno de sus principales objetivos para los próximos años.

De hecho, un 60% de ellos inversores españoles tiene la intención de aumentar hasta un 10% su posición en una posible cartera de renta fija flexible. Un porcentaje mayor que el de los inversores globales y europeos. Según esta encuesta, los españoles también son los que otorgan más probabilidad de reducir hasta un 10% su cartera de renta variable: hasta un 40% de los encuestados creen que podrían disminuir su posición. 

g1

La nueva situación de los mercados parece que ha hecho evidente el interés de los encuestados en aumentar sus carteras de renta fija. En el caso de la deuda de países desarrollados, los españoles otorgan hasta un 60% probabilidades de aumentar hasta un 10% sus carteras en los próximos dos años. Sólo un 20% de los encuestados piensan que pueden reducir algo su posición, un porcentaje inferior al de la media de los inversores a nivel global e, incluso, a nivel europeo.

En cuanto a la renta fija emergente, entre los inversores españoles encuestados hay apetito y el 60% quiere incrementar su posición, aunque las posibilidades de que reduzcan algo la asignación de su cartera a los bonos de países emergentes en los próximos dos años es una opción para el 40% de los encuestados; un porcentaje superior al de los inversores globales y europeos.

Los riesgos que preocupan

Son muchos los riesgos que preocupan a los inversores encuestados a nivel global: el crecimiento, la inflación, la subida de tipos de interés, entre otros. A los participantes españoles les preocupan prácticamente todas las cuestiones, aunque entre todas destacan el crecimiento económico. A nivel global, la inflación sería el aspecto más preocupante.

Pero si hay un aspecto que llama la atención en los resultados de esta encuesta es cuál es el principal riesgo para los inversores españoles a la hora de invertir en mercados emergentes. Un 60% destaca que el principal reto es la preocupación por la información y los resultados ASG de los emisores de esos países. Lo que hace evidente lo importantes que son estos factores para el mercado español. El porcentaje es muy superior al del resto de los inversores de otros países que han participado en este estudio. En concreto, ese aspecto es una preocupación para un 27% de los encuestados a nivel europeo y un 21% para los inversores a nivel global.

g2

De hecho, todos los participantes encuestados para este estudio de Vontobel en España afirmaron que utilizaban estrategias ASG para su asignación de renta fija emergente, por encima de la media global y europea.

g3b

Para Nabil El-Asmar Delgado, Country Head de Vontobel para Iberia, “con el aumento de las tensiones geopolíticas y la posibilidad de que los bancos centrales suban los tipos, no es de extrañar que muchos inversores estén preocupados por los bonos de los mercados emergentes. Sin embargo, los diferenciales y la yield de los mercados emergentes se han comportado bien durante los anteriores ciclos de subidas. En cuanto a la volatilidad, es una parte natural de esta clase de activos y una de sus mayores oportunidades, ya que la dispersión de los rendimientos hace que los bonos de los mercados emergentes sean un terreno perfecto para la búsqueda de alfa”, explica.

El roboadvisor inbestMe asegura 2 millones de euros en una nueva ronda para emprender su expansión internacional

  |   Por  |  0 Comentarios

De acuerdo con su plan estratégico de expansión, inbestMe, el roboadvisor especializado en inversión indexada sostenible, está a punto de cerrar una nueva ronda de financiación. Su objetivo es superar la barrera de 6 millones de euros de capital social que le permita afrontar su plan estratégico, acelerando su crecimiento y preparando su expansión internacional.

La ronda ha sido liderada por la centenaria Mutual Médica y GVC Gaesco, con más de medio siglo de trayectoria, que reafirman su compromiso con el modelo de inversión inteligente de inbestMe, junto a sus socios fundadores y otros inversores minoritarios. Asimismo, la fintech barcelonesa ha lanzado su primera ronda de microfinanciación abierta al público a través de Crowdcube, una plataforma líder en crowd equity, que estará activa hasta finales de mes.

La inversión eleva el importe total del capital social hasta la fecha de 3,5 a 5,5 millones de euros, de los cuales entorno al 70% pertenece a los socios fundadores, el 12% a Mutual Médica y el 9% a GVC Gaesco; el resto, a accionistas minoritarios. “Es una gran satisfacción poder encarar una nueva ronda de esta dimensión con el respaldo y confianza de nuestros socios, que sumado a la apertura al pequeño inversor, que está mostrando un gran interés, podremos afrontar con mayor impulso y solidez una nueva fase en de crecimiento”, declara el CEO de inbestMe, Jordi Mercader.

Desde su lanzamiento en 2017, inbestMe ha ido construyendo una amplia oferta de carteras de inversión ultradiversificadas y eficientes (con más de 100 opciones basadas en ETFs, fondos indexados y planes de pensiones) y añadiendo herramientas de personalización y planificación. La plataforma ha acelerado su crecimiento durante 2021, triplicando su volumen de patrimonio bajo gestión hasta alcanzar 95 millones de euros. Al cierre del año pasado, la TAE promedio de sus carteras fue del 6,7%, casi 5 puntos porcentuales por encima del promedio que obtienen los fondos de inversión tradicionales en España (según Inverco).

Sobre la ratificación de su apoyo al roboadvisor, el CEO de Mutual Médica, Antonio López destaca: “Hacía tiempo que buscábamos una solución más eficiente para nuestros mutualistas y inbestMe, sin duda, es la mejor opción; no sólo por su modelo de inversión inteligente sino, sobre todo y más importante para nosotros, por su clara apuesta por la sostenibilidad que encaja perfectamente con nuestros valores, cultura empresarial e intereses de nuestros mutualistas. Por eso, decidimos en 2020 entrar en el capital de inbestMe y con esta nueva ronda reforzamos nuestro compromiso como inversor principal para contribuir a su expansión”.

Por su parte, la presidenta de GVC Gaesco, Mª Àngels Vallvé, incide en que “la entrada de GVC Gaesco en el capital de inbestMe ha estado marcada desde su inicio por una visión a medio y largo plazo. Hoy afianzamos nuestra confianza una vez más en inbestMe, un proyecto fintech que continúa mostrando solidez, potencial de crecimiento y unas magníficas posibilidades presentes y futuras”.

Cómo ayudar a las compañías a ser más sostenibles

  |   Por  |  0 Comentarios

Desde NN Invertment Partners (NN IP) esperan que las empresas de sus carteras de inversión adopten estrategias empresariales sostenibles. Por eso utilizan su influencia como inversores para apoyarlas en cuestiones como la diversidad, la acción climática y la vinculación de la remuneración de los ejecutivos a los objetivos de sostenibilidad.

«Nos comprometemos con las empresas en nombre de nuestros clientes. Al impulsar a las empresas para que mejoren su rendimiento en cuanto a criterios medioambientales, sociales y de gobernanza, nos aseguramos de que el dinero de nuestros clientes se ponga a trabajar para construir un mundo mejor. Esta es también la mejor manera de maximizar el valor de sus inversiones, porque creemos que el comportamiento sostenible de las empresas mejora la rentabilidad ajustada al riesgo», señalan desde la gestora en un artículo de análisis.

Una de las principales prioridades de compromiso es fomentar un gobierno corporativo sólido que equilibre las necesidades de todas las partes interesadas y garantice que las empresas operen de forma justa y ética. El buen gobierno también mejora la estabilidad y el rendimiento de una empresa y apoya su estrategia a largo plazo.

Centrados en la diversidad y la supervisión de los consejos de administración

En el marco de este compromiso, en 2021 la gestora hizo especial hincapié en la composición y la responsabilidad de los consejos de administración, ya que la diversidad y una sólida supervisión a nivel del consejo pueden afectar a la forma en que las empresas se enfrentan a los riesgos políticos, a los nuevos requisitos reglamentarios y a los retos medioambientales y sociales.

Muchos consejos de administración de las empresas se centraron el año pasado, como es lógico, en el impacto de la COVID-19 sobre su negocio y su posición financiera, así como en la protección de la salud y el bienestar de sus empleados. También tuvieron que hacer frente a las interrupciones en sus cadenas de suministro y en el gasto de los clientes. Estos factores, junto con la aparición de nuevos modelos de trabajo y la creciente digitalización, aceleraron el cambio hacia modelos empresariales más responsables, a largo plazo y orientados hacia los stakeholders.

Las lecciones de la pandemia

«En nuestro diálogo con las empresas, analizamos el impacto potencial de la pandemia en su estrategia a largo plazo y en el entorno empresarial. También nos centramos en las lecciones más importantes que las empresas aprendieron durante la pandemia y en sus principales prioridades de desarrollo a medida que la economía se recupera», señala el informe de NN IP.

El objetivo fue persuadir a las empresas para que pongan en práctica una supervisión adecuada a nivel de la junta directiva para abordar los retos medioambientales y sociales. En muchos casos, comprometerse con este tema significa incitar a las compañías a aumentar la diversidad de sus consejos de administración, tanto en términos de habilidades y experiencia como de edad, género y etnia. «Creemos que unos consejos de administración más diversos suelen ser más resilientes y estar mejor equipados para afrontar los retos actuales», indican.

Vinculación de la retribución con los resultados ASG

En 2021, la gestora continuó centrándose en la transparencia, la alineación de la retribución de los ejecutivos con los resultados en materia de sostenibilidad, y la calidad y la supervisión de los consejos de administración. «En nuestras conversaciones con las empresas, planteamos estas cuestiones junto con otras que salieron a la luz durante la pandemia, como la salud y la seguridad de los empleados. También abordamos el impacto de la pandemia en las empresas y sus grupos de interés», destacan.

Desde NN IP desafiaron a los consejos de administración de las compañías a alinear los criterios no financieros con su estrategia y vincularlos a su política de remuneración. En particular, la incorporación de métricas no financieras en el plan de incentivos a largo plazo de una empresa ha sido un tema recurrente, ya que se trata de una herramienta importante para salvaguardar las prácticas empresariales sostenibles. «Animamos a los consejos de administración a que adopten un plan de remuneración que esté en consonancia con sus objetivos de sostenibilidad y estimule los resultados financieros y no financieros», señalan.

«En nuestro compromiso con una empresa participada, planteamos nuestra preocupación por la ausencia de objetivos climáticos en su política de remuneración. La empresa había publicado una estrategia climática con objetivos, pero no los había integrado en su política de remuneración. El consejo de administración acogió con satisfacción nuestra aportación e introdujo varios cambios significativos en la política para satisfacer las expectativas de los inversores e incorporar mejor sus objetivos de sostenibilidad a largo plazo», explican en el análisis.

Énfasis en una acción climática creíble

Puede ser difícil para los inversores juzgar si las ambiciones de sostenibilidad de una empresa son algo más que una estrategia de marketing. Desde NN IP creen que las empresas deben desarrollar planes de acción creíbles que incluyan compromisos de sostenibilidad con objetivos medibles y esperan que se informe periódicamente de los progresos realizados en la consecución de estos objetivos, con una explicación detallada de las medidas adoptadas.

«Por último, el año pasado volvimos a presionar a las empresas para que mejoraran la diversidad y la inclusión en sus organizaciones. Además de establecer estrategias de contratación bien definidas, las empresas con las que colaboramos han desarrollado programas para abordar cuestiones culturales como los prejuicios inconscientes y las normas dominantes», indican.

En opinión de la gestora, un gobierno corporativo fuerte es la base sólida del potencial de una empresa para la creación de valor a largo plazo. Por ello, siguen comprometiéndose con el éxito de la administración, la eficacia de los consejos de administración y la remuneración responsable en medio de la evolución del mercado y las expectativas de la sociedad.

Puede descargar el Informe de Inversión Responsable 2021 de NN IP para leer más sobre el tema en este enlace.

Estrategia de seguimiento de tendencias con un multiactivo quant de Schroders

  |   Por  |  0 Comentarios

No importa cuán seguro se esté en una inversión o estrategia en particular, siempre existe la posibilidad de que alguno de los valores en la cartera no obtenga el retorno esperado en un momento dado. Sin embargo, diversificando de manera efectiva a través de una amplia gama de flujos de retorno con baja correlación entre sí, se puede reducir el impacto en la cartera en el caso de que se diera una situación semejante.

Siguiendo el método tradicional de diversificación, que habitualmente sigue la estrategia de comprar y mantener, con un enfoque a largo plazo, se obtienen rendimientos a partir del crecimiento económico continuo en todo el mundo. Pero este rendimiento de las carteras y los riesgos a la baja dependen en gran medida de los factores de crecimiento, que a su vez están condicionados por la continuidad de la fortaleza económica, el crecimiento corporativo y los rendimientos de los bonos.

Como hemos visto en los últimos 20 años, las diferentes clases de activos experimentaron períodos bajistas bastante prolongados, en los que, en algunos casos, su valor se redujo a la mitad. Son estos períodos prolongados de crecimiento negativo los que causan la mayor angustia y ansiedad a los inversores.

Como alternativa, al combinar cada uno de los flujos de rendimiento tradicionales en una cartera más equilibrada, los inversores pueden diversificar gran parte de su riesgo a la baja y la volatilidad de la cartera, al tiempo que mantienen la mayor parte de sus rendimientos a lo largo del tiempo. Al dar un paso más allá y tratar de diversificar multidimensionalmente, se podría conseguir aumentar los rendimientos esperados, disminuir el riesgo a la baja y crear una cartera que funcione independientemente de los factores de crecimiento global, tal vez evitando pérdidas de importancia durante recesiones y crisis de mercado.  

Uno de los fondos que ha optado por una vía similar es Schroder GAIA Bluetrend, un mixto flexible que en el año obtiene una rentabilidad del 28,48% en su clase C de acumulación en euros.

Se propone como objetivo generar un rendimiento positivo, después de deducir comisiones, a lo largo de un periodo de tres años, mediante la inversión en mercados de valores de tipo fijo y variable, valores de renta variable y relacionados con la renta variable, divisas y materias primas a nivel mundial.

Su estrategia de seguimiento de tendencias invierte en una amplia gama de mercados, incluidos los de renta variable, renta fija, materias primas, tipos de interés y divisas. Pretende generar una rentabilidad neta a largo plazo del 10%-15% anual. Es una estrategia basada en el seguimiento de las tendencias, que trata de aprovechar las tendencias alcistas o bajistas del mercado, analizando el movimiento de los precios, más que los fundamentales, de los activos subyacentes, para tratar de identificar tendencias e invertir de acuerdo a ellas: comprando cuando el precio sube y vendiendo cuando el precio baja. Los inversores que siguen la tendencia no prevén el rumbo del mercado, sino que pretenden obtener beneficios tanto en los mercados con tendencia alcista como en los de tendencia bajista. Mediante un análisis selectivo, los seguidores de tendencias eliminan las emociones humanas de la decisión de invertir.

La cartera del fondo es capaz de generar rentabilidad tanto en un entorno de mercado bajista como alcista. En general, la rentabilidad de la estrategia de seguimiento de tendencias tiene una baja correlación con las clases de activos tradicionales, lo que proporciona una valiosa diversificación de la cartera. Con un historial de éxito consolidado, su rentabilidad anualizada desde su creación es del 8,40%.

Leda Braga, directora general de Systematica Investments Limited, dirige el equipo de inversión. Leda es la fundadora y directora general de Systematica. Antes de fundar Systematica, Leda fue presidenta y responsable de Operaciones Sistemáticas en BlueCrest Capital  Management y responsable del Servicio de Valoración de Cygnifi Derivatives Services (filial de JP Morgan), tras pasar casi siete años en JP Morgan como analista cuantitativa, en el equipo de análisis de derivados. Su experiencia anterior incluye la modelización de instrumentos exóticos de tipos de interés, instrumentos híbridos de divisas/tipos de interés y derivados de renta variable. Trabajó como profesora en el Imperial College de Londres y dirigió proyectos de investigación durante más de tres años antes de incorporarse a JP Morgan. Leda ha sido asesora del consejo del fondo de pensiones del CERN en Ginebra y del consejo asesor del Centro de Riesgo Sistémico de la London School of Economics. En 2019, se incorpó al Consejo de Administración del Standards Board for Alternative Investments (SBAI).

El equipo adopta en su proceso inversor un enfoque único para identificar ideas que generen rentabilidad, mejoren el riesgo o reduzcan los costes. El fondo opera en más de 200 mercados a través de una serie de clases de activos clave, proporcionando una amplia diversificación respecto a los mercados. Cada mercado se negocia individualmente sobre la base de varias estrategias propias de seguimiento de tendencias.

La construcción de la cartera sigue un enfoque bottom-up, a partir de cada mercado individual negociado. El ajuste de los niveles de riesgo y las exposiciones sectoriales aportan a la estrategia la capacidad de aprovechar las oportunidades adicionales en todos los sectores. El catalizador para la generación de ideas puede provenir de una variedad de fuentes. Una vez que se ha identificado una idea, se estudia y analiza a fondo. Una vez aprobada, el equipo de análisis la comparte con el equipo de tecnología para pasar de la teoría a la práctica. Una vez que se ha conseguido un modelo negociable y se ha puesto en marcha el sistema, la responsabilidad de su aplicación y seguimiento pasará al equipo de negociación. Este proceso es supervisado por los responsables de producto.

Al tratarse de un fondo de seguimiento de tendencias (cortas/largas), la importancia de las posiciones con mayor peso en la cartera es menor. Por tipo de activo, las mayores ponderaciones en posiciones largas son en renta fija a largo plazo (68,30%), divisas largo (40%), Commodity Long (34,60%), renta variable a largo (20,30%) y tipos de interés a largo (8,10%). En corto corresponden a otros (565,50%), divisas corto (-42,50%), CDS Short (-11,80%), renta variable a corto (-4,90%) y Commodity Short (-1,40%). Por región, la posición neta de América del Norte es de -119,50%, la de Europa -225,60%, con Asia-Pacífico representando un -125,40% y emergentes un -17,50%.

La historia de rentabilidades del fondo lo sitúa entre los mejores de su categoría por este concepto, en el primer quintil, durante 2022, batiendo al índice de su categoría en los cuatro periodos anuales anteriores. A tres años, su dato de volatilidad es del 17,28%, reduciéndose hasta un 13,28% a un año. En este último periodo, su Sharpe es de 1,99 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, de 14,72%. La suscripción de la clase C de acumulación en dólares de Schroder GAIA Bluetrend requiere una aportación mínima inicial de 10.000 dólares (aproximadamente 9.521 euros) aplicando a sus partícipes una comisión fija del 1% y de depósito de hasta el 0,25%, además de una comisión variable del 10% sobre resultados positivos anuales del fondo respecto a su HWM o marca de agua (nivel más alto del valor alcanzado por una inversión o cartera).

La clase C de acumulación en dólares de este fondo es una clase limpia, elegible para clientes retail, profesional o contraparte elegible, así como para asesoramiento independiente – retail, profesional o contraparte elegible y para asesoramiento no independiente con acuerdo de honorarios – retail, profesional o contraparte elegible. También lo es para RTO con acuerdo de honorarios – retail, profesional o contraparte elegible y DPM – retail, profesional o contraparte elegible.

En el caso del fondo Schroder GAIA Bluetrend, el equipo gestor no proporciona perspectivas de mercado, ya que su estrategia está basada en el seguimiento de tendencias: no intenta predecir la dirección del mercado, sino identificar tendencias alcistas o bajistas y tomar posiciones para sacar partido en ambos casos.

La rentabilidad de la clase C de acumulación en dólares del Schroder GAIA Bluetrend a lo largo de su historia, respecto al riesgo incurrido medido por volatilidad, especialmente en los últimos tres años, lo hace merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.

 

Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS.