Los principales asset owners (LAOs, por sus siglas en inglés) mantienen su confianza en que sus carteras están sólidamente posicionadas para afrontar una variedad de choques en el próximo año. Sin embargo, según el último barómetro publicado* por Mercer, perciben una mayor vulnerabilidad en comparación con el año anterior frente a varios riesgos clave en los próximos 12 meses, incluidos los riesgos geopolíticos (35% frente a 31% en 2024), la inflación (31% frente a 22%) y el endurecimiento monetario (30% frente a 23%). De hecho, en un horizonte de tres a cinco años, la percepción de vulnerabilidad frente a la mayoría de los riesgos ha mostrado un leve incremento. 

En particular, los riesgos regulatorios durante este periodo fueron señalados por el 32% de los LAOs, lo que representa un aumento significativo respecto al 20% registrado en la encuesta anterior. Esto refleja la incertidumbre de los propietarios de activos sobre la evolución futura de la regulación tras un año marcado por importantes cambios políticos y su posible impacto en las carteras.

“Los mercados de renta variable, renta fija y divisas están experimentando una volatilidad extrema debido a las tensiones comerciales, pero, según nuestros datos, podemos observar que los principales asset owners están posicionados a largo plazo y parecen, en general, tranquilos respecto a los movimientos del mercado a corto plazo. Dicho esto, en el próximo año plantean realizar algunos ajustes estratégicos en sus carteras, tal y como hicieron el año pasado, para mitigar los riesgos y aprovechar las oportunidades que identifican”, apunta Eimear Walsh, directora europea de Inversiones de Mercer.

Posicionamiento y asignación de activos

Según indica el informe de Mercer, durante el último año, los LAOs han tomado diversas medidas para proteger sus carteras frente a los riesgos, incluyendo el ajuste de la duración de las asignaciones de renta fija (53%) y la modificación de la exposición geográfica de los activos (47%). Un dato llamativo es que casi la mitad (45%) de los encuestados aumentó su asignación a mercados privados, una tendencia que se espera que continúe en 2025.

De cara a los próximos 12 meses, se observa que un 47% prevé aumentar la asignación de sus carteras a deuda/ crédito privado, mientras que el 46% espera incrementar sus asignaciones a infraestructuras. Según los autores del informe, esta tendencia es especialmente pronunciada entre los mayores propietarios de activos; el 70% de aquellos con más de 20.000 millones de dólares bajo gestión tiene la intención de aumentar las asignaciones a deuda/crédito privado en los próximos 12 meses, y el 63% planea invertir más en infraestructuras.

“Solo el cinco por ciento, uno de cada veinte, de los propietarios de activos encuestados gestionan sus inversiones completamente internamente. En un entorno de inversión cada vez más complejo, observamos un gran apetito entre los principales asset owners por externalizar la gestión de inversiones, siendo las clases de activos más complejas, a menudo, gestionadas por equipos externos”, señala ”, declara Rich Nuzum, director ejecutivo de Inversiones de Mercer y Estratega jefe Global de Inversiones. 

Optimismo ante los mercados domésticos 

Aunque en general muestran confianza sobre su resiliencia, los principales asset owners europeos exhiben un mayor grado de preocupación por los riesgos que sus homólogos en Estados Unidos: el 43% de los LAOs europeos creen que sus carteras son vulnerables a las amenazas geopolíticas en los próximos tres a cinco años, frente al 18% en Estados Unidos.

A diferencia de los principales asset owners en Estados Unidos y el Reino Unido, los propietarios de activos europeos parecen ser más positivos acerca de invertir en las acciones de su mercado doméstico. El 34% de los LAOs con sede en Europa esperan aumentar sus asignaciones a acciones europeas en los próximos 12 meses. En promedio, los LAOs en Estados Unidos y el Reino Unido son más propensos a reducir sus asignaciones a los mercados de acciones domésticas.

También hay algunas pruebas de que los LAOs europeos, que podrían haber tenido una asignación menor a los mercados privados en comparación con sus homólogos estadounidenses, ahora están buscando cerrar esta brecha. Casi la mitad (48%) de los LAOs europeos asignaron inversiones a mercados privados en los últimos 12 meses, frente al 27% de los basados en Estados Unidos.

Apuesta por la IA

Más de dos quintos (43%) de los principales asset owners encuestados creen que la inteligencia artificial será un factor altamente influyente en la configuración del entorno macroeconómico en los próximos cinco a diez años, por delante de la geopolítica (34%) y la transición energética/cambio climático (34%). A pesar de este sentimiento, más de dos tercios (69%) de los LAOs afirman que no han implementado ni comenzado a desarrollar una política de IA/GenAI.

Otra tendencias calve es que cada vez más asset owners incorporan objetivos de inversión sostenible, pero los objetivos de transición climática disminuyen. Los LAOs más grandes (con activos bajo gestión superiores a 20.000 millones de dólares) son más propensos a incorporar objetivos de sostenibilidad en sus metas de inversión, con el 81% incluyendo estos objetivos en sus políticas, en comparación con el 64% de los propietarios de activos más pequeños. Además, en los próximos 12 meses, casi una cuarta parte (24%) de los LAOs tienen la intención de aumentar su asignación a fondos ESG/sostenibles, y el 29% espera aumentar su exposición a estrategias de impacto.

A pesar de esto, el número de LAOs que planean establecer objetivos de transición climática y de emisiones netas cero está disminuyendo: un 39% no planea establecer objetivos de emisiones netas cero, frente al 29% del año pasado, y casi un 39% no planean establecer objetivos de transición climática (frente al 8% del año pasado).

* Mercer, empresa que forma parte de Marsh McLennan y líder global en consultoría e inversión, publica el Large Asset Owner Barometer 2025. En él, los propietarios de activos encuestados, que en conjunto representan más de 2 billones de dólares en activos, proporcionan perspectivas clave sobre la toma de decisiones de inversión de los mayores fondos de capital.