La oportunidad de Japón: ideas de inversión atractivas a largo plazo

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Pájaro, flores, Japón
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Creemos que la renta variable japonesa ofrece una oportunidad de inversión atractiva a largo plazo. Como resultado de las mejoras significativas en el comportamiento de las empresas y el aumento de la rentabilidad de los accionistas en la última década, en nuestra opinión, vemos en Japón una poderosa historia de crecimiento estructural de los beneficios, que podría prolongarse muchos años en el futuro.

Aunque hay algunas consideraciones tácticas a corto plazo que podrían mantener a algunos inversores al margen, como el valor del yen, creemos que deberían considerarse en el contexto del conjunto de oportunidades para la clase de activos.

De cara a los próximos cinco a diez años, consideramos plausible que las acciones japonesas generen una tasa compuesta de rentabilidad anual de en torno al 15% (gráfico 1). El principal motor de rentabilidad potencial será probablemente el beneficio, que en nuestra opinión podría crecer a una tasa anual compuesta del 8%, el nivel registrado por las empresas niponas en la última década.

Beneficio neto después de impuestos. Ejemplo ilustrativo.

Fuente: M&G, Bloomberg, periodo de 10 años hasta el 31 de diciembre de 2022.

Los dividendos también podrían ampliar la rentabilidad total. La rentabilidad por dividendo actual del mercado es algo inferior al 3%. Además, los dividendos llevan una década creciendo a mayor ritmo que los beneficios, gracias a la subida del coeficiente de reparto (si bien desde un nivel muy bajo) y a la fortaleza de los balances corporativos. En nuestra opinión, un aumento del coeficiente de reparto podría elevar el crecimiento del dividendo en más de un 1% anual.

Por último, si incluimos la contribución de las operaciones de autocartera (el mercado ha recomprado en torno al 3% de las acciones cada año), creemos que una rentabilidad total cercana al 15% resulta factible.

Todo esto no tiene en cuenta ningún cambio de valoración (es decir, expansión de múltiplos). Cabe destacar que las valoraciones de partida son bajas tanto en términos históricos del propio mercado japonés como respecto al resto del mundo, y ajustando los datos en base a los activos y liquidez excedentes el múltiplo es más bajo todavía. De este modo, de producirse una expansión de las valoraciones además de los factores mencionados, podríamos acabar con una rentabilidad muy atractiva en un periodo de varios años.

Otro factor a tener en cuenta, en nuestra opinión, es que pese a tratarse de la tercera mayor economía del mundo, el mercado de renta variable de Japón recibe una cobertura deficiente por parte de la comunidad inversora. Esta falta de cobertura hace que el mercado sea ineficiente y crea una rica fuente de oportunidades para selectores de valores como nosotros. Las rentabilidades bursátiles proyectadas para los inversores selectivos con enfoques activos podrían ser mayores todavía.

Si se cumplen los pronósticos, Japón será una de las grandes economías de mayor crecimiento en 2023. No obstante, debe decirse que esto se deberá en parte a un «efecto de base», ya que el país seguía en pleno confinamiento por la COVID-19 a comienzos de 2022. Además, los salarios y la inflación están aumentando de forma significativa por primera vez en 25 años, y pensamos que estas condiciones podrían ser un potente motor de beneficio corporativo.

Hace poco, una de las mayores empresas del país, Fast Retailing, anunció su intención de elevar la remuneración de los empleados hasta un 40%. Este quizá sea un ejemplo extremo, pero creemos que un crecimiento salarial de alrededor del 4% en 2023 es posible. Mayores precios significan que el crecimiento del PIB será muy distinto en los próximos 10 años de lo que ha sido en los 10 previos.

Otro motor potencial de subidas salariales es el principio del fin de la remuneración basada en la antigüedad del empleado. La enorme escasez de mano de obra en algunos sectores significa que los salarios deben basarse en el mérito, y no en el tiempo de servicio. Aunque esto todavía no está ocurriendo en todas las compañías, las que lideran esta revolución están creando un mercado laboral más competitivo y abanderando las subidas salariales.

Como resultado de estas tendencias corporativas y macroeconómicas, las perspectivas de la renta variable japonesa nos inspiran confianza. La clase de activos se ha forjado una trayectoria envidiable en los últimos 10 años, pese a la ausencia de un marco institucional completo hasta hace muy poco tiempo.

Ahora que este marco ya se ha implementado, nuestra expectativa es que las empresas gozarán de abundantes oportunidades de autoayuda para mejorar su rentabilidad. En nuestra opinión, la perspectiva de un mayor crecimiento del PIB nominal supondrá un impulso adicional para el desempeño corporativo.

 

 

Tribuna de opinión de Carl Vine, co-director de renta variable del Pacífico asiático en M&G Investments. 

 

Invertir en un nuevo amanecer para la renta fija con Richard Woolnough

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«Be like water» dijo una vez un personaje mítico, expresión que pone de relieve la filosofía con respecto al arte y la vida y la importancia de ser flexible, adaptable y abierto al cambio. Este planteamiento es más importante que nunca en los mercados actuales, donde la incertidumbre y la volatilidad están a la orden del día. Richard Woolnough, gestor de fondos de M&G Investments, explica por qué un enfoque flexible de la inversión en renta fija podría estar justificado en esta coyuntura, y dónde ve valor en los mercados de deuda pública y de bonos corporativos.

Los últimos meses han sido erráticos, con los mercados de renta fija global en constante fluctuación. Con más de 20 años invirtiendo en renta fija, Woolnough nos explica de qué manera los mercados actuales conforman su perspectiva y estrategia para una inversión flexible en instrumentos de deuda.

¿Qué opinas de los mercados de renta fija actuales y, en tu opinión, es un buen momento para invertir en renta fija?

 Tras una década de tipos de interés cero o negativos en los mercados desarrollados, la inflación se ha disparado y los bancos centrales han tenido que dar marcha atrás y subir los tipos de interés con contundencia. Como resultado, las rentabilidades (TIR) de los títulos de deuda pública y de los bonos corporativos han aumentado espectacularmente y sus precios han caído a un ritmo similar. Tras esta corrección del mercado, el punto de partida para los inversores en renta fija es ahora mucho más sólido de lo que venía siendo desde hace mucho tiempo. Por ejemplo, los inversores pueden conseguir ahora una TIR de en torno al 5,3% invirtiendo en bonos corporativos estadounidenses con grado de inversión (es decir, de alta calidad), muy próximo al nivel máximo registrado en los últimos 10 años y más alto que en el momento álgido de la crisis del coronavirus, como se puede apreciar en el gráfico a continuación. En nuestra opinión, este atractivo nivel de carry, aunque no evita la volatilidad, constituye un excelente punto de entrada en esta clase de activos.

Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.

 

Los bancos centrales llevan más de un año subiendo los tipos de interés en todo el mundo. ¿Estamos cerca del final del ciclo de subidas de los tipos de interés?

Efectivamente, muchos bancos centrales se han visto obligados a subir sustancialmente los tipos de interés para frenar la inflación. Si bien esto ha exacerbado la volatilidad de los mercados de renta fija, la inflación —especialmente si se excluyen los precios de los alimentos y del petróleo— se ha mantenido obstinadamente alta. A nuestro juicio, las políticas monetarias ultralaxas y las medidas de estímulo aplicadas durante la crisis de la COVID-19 son la principal causa de las elevadas presiones inflacionistas que vemos en la actualidad. Estas medidas, aunque a menudo necesarias, creemos han dado lugar a un notable exceso de liquidez en todo el mundo.

Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.

La historia nos enseña que cuando aumenta la masa monetaria, la inflación sube. A la inversa, si se reduce la oferta de dinero, los precios bajan. Tras un retraso en su puesta en marcha, los bancos centrales y los gobiernos por fin han empezado ahora a contener este exceso de liquidez con subidas de tipos y endurecimiento cuantitativo. Si bien los cuantiosos ahorros acumulados por los hogares han permitido a los consumidores aguantar bastante bien el tirón hasta ahora, creemos que la reducción de la oferta monetaria acabará haciendo bajar la inflación y que las cosas avancen en la dirección correcta. También añadiríamos que, dada la rigidez actual de los mercados de trabajo, podríamos asistir a un nuevo descenso de la inflación sin que necesariamente se disparen las tasas de desempleo.

¿Dónde ves ahora mismo la principal oportunidad dentro de los mercados de renta fija?

Tras un incremento significativo tanto de los diferenciales de crédito como de los tipos sin riesgo a lo largo de 2022, pensamos que el crédito con grado de inversión ofrece ahora buen valor. Quizá por primera vez en más de una década, creemos que los inversores están bien remunerados por asumir los riesgos tanto de crédito como de tipos de interés. Los bonos corporativos con grado de inversión también parecen bien posicionados para resistir una recesión económica, ya que los fundamentales de las empresas siguen exhibiendo una solidez que nos permite anticipar tasas de impago persistentemente bajas.

Además, a medida que nos acercamos al final del ciclo de subidas de tipos, es probable que veamos una creciente divergencia en las políticas monetarias de los bancos centrales, al moverse en direcciones opuestas en distintos momentos. En nuestra opinión, esto abre una oportunidad realmente interesante de generar rentabilidad siendo muy selectivos y apostando por ciertas regiones.

Por último, en el segmento de los bonos corporativos, la dispersión entre sectores también se sitúa en niveles muy elevados. Las valoraciones crediticias pueden diferir drásticamente entre sectores como el inmobiliario y el financiero —donde los diferenciales siguen siendo bastante amplios— y otros sectores como el sanitario y el de bienes de inversión, donde los diferenciales son bastante más estrechos. Dentro del sector financiero, también tenemos preferencia por los bancos de mayor tamaño, con abundante liquidez y mejor capitalizados, ya que podrían beneficiarse de las tensiones bancarias recientes, como las vividas en marzo. Así pues, la asignación de activos top-down seguirá siendo importante, aunque probablemente la selección de valores bottom-up también desempeñará un papel relevante.  Por consiguiente, vemos clave aplicar un enfoque global, flexible y selectivo para generar rentabilidad y desde nuestro experimentado departamento de análisis de crédito contamos con todos los recursos precisos para aplicarlo.

La necesidad de velocidad en las estrategias de seguimiento de tendencias

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Los estudios académicos han demostrado que las tendencias existen en los mercados a lo largo de distintos horizontes temporales: algunas persisten durante unos días o semanas, mientras que otras se prolongan durante varios meses, tal y como explican desde Man Group. Por «velocidad» entendemos aquí la sensibilidad a la longitud de la tendencia; los sistemas de tendencia «rápida» y «lenta» se centran en captar los extremos corto y largo de este espectro, respectivamente.

Para determinar las características de rendimiento de las estrategias con diferentes velocidades, realizamos pruebas retrospectivas de cada estrategia desde 1995 hasta 2022 en los 50 mercados a plazo de futuros y divisas más líquidos y aplicamos asignaciones de riesgo iguales a todas las clases de activos. La volatilidad de cada uno de los mercados se escala de forma que cada uno de ellos tenga la misma ponderación de riesgo dentro de cada clase de activo. Los resultados se muestran en la siguiente tabla.

Como era de esperar, el volumen de negocio disminuye con las velocidades más lentas. Los ratios de Sharpe son significativamente positivos. La asimetría es positiva para casi todas las velocidades, pero lo es más para las estrategias rápidas.

Lo interesante es la aparente compensación entre el ratio de Sharpe y la asimetría: los rendimientos ajustados al riesgo aumentan con una velocidad más lenta, pero las propiedades de gestión del riesgo, a través de la asimetría, se deterioran. La intuición aquí es que los modelos más rápidos cortan las pérdidas rápidamente cuando una tendencia se invierte, al tiempo que permiten que los beneficios sigan corriendo, según comentan desde Man Group.

Necesidad de velocidad

Pero, ¿qué peso debemos asignar a cada velocidad del modelo?

Desde Man Group encuentran un argumento convincente para asignar ponderaciones proporcionales a los modelos de tendencia rápida a través del análisis de la «alfa de crisis» (es decir, la propiedad históricamente observada de los modelos de seguimiento de tendencias de obtener buenos resultados en entornos de bajo riesgo). En el siguiente gráfico, representan el rendimiento de cada una de nuestras velocidades por quintil de rentabilidad del S&P 500: alrededor de un mes de periodo de tenencia en la parte superior, y alrededor de tres meses en la parte inferior.

La rentabilidad media anualizada para ambos horizontes temporales estudiados mejora en general a medida que disminuye la velocidad de negociación. Sin embargo, la convexidad y el rendimiento cuando el S&P500 se encuentra en su peor quintil, nuestro «Alfa de Crisis», aumentan a medida que se intensifica la velocidad.

«Investigamos más a fondo este efecto examinando el rendimiento de la clase de activos por velocidad durante el peor quintil de rentabilidad del S&P 500 (a través de las rentabilidades a 21 y 65 días, el gráfico 2)», analizan desde Man Group.

En primer lugar, estos expertos observan que, independientemente de la velocidad, los sistemas de tendencias generan su «alfa de crisis» a partir de ganancias en todas las clases de activos, no sólo en renta variable.

En segundo lugar, las atribuciones positivas de renta variable suelen ser una característica de los modelos de tendencia más rápida. La velocidad de tendencia más lenta no puede cambiar a una posición corta en un horizonte de 1 ó 3 meses. Para Man Group, esto es crucial, dado que los inversores a menudo revisan el rendimiento mensual o trimestralmente. «Esto fue de gran importancia durante la breve caída de la renta variable liderada por Covid en el primer trimestre de 2020. Si el «alfa de crisis» es un resultado deseado de una asignación a seguimiento de tendencias, entonces un sistema de tendencias sensible es clave», explican.

La necesidad de ejecución

Como siempre, el mundo real puede interponerse en el camino. Los costes de transacción afectan de manera desproporcionada a las velocidades de negociación más rápidas, debido al mayor volumen de negocio y, por tanto, al cruce más frecuente entre la oferta y la demanda. Utilizando los modelos de costes de negociación de Man AHL, construidos a partir de tres décadas de experiencia negociando estrategias de seguimiento de tendencias a gran escala, descubrimos que los rendimientos ajustados al riesgo después de costes son materialmente inferiores para velocidades más rápidas a largo plazo. Curiosamente, las propiedades de asimetría no se ven afectadas en gran medida por la adición de costes. Además, durante la » alfa de crisis», los rendimientos medios de las velocidades más rápidas se ven más afectados una vez que se incluyen los costes de transacción, pero siguen siendo los más rentables durante la debilidad de la renta variable.

Por lo tanto, es lógico que una ejecución eficiente sea la clave para poder operar con rapidez. En Man AHL, utilizamos una plataforma de ejecución especialmente diseñada, con dos pilares fundamentales.  En primer lugar, los algoritmos se adaptan a nuestro estilo de negociación. En segundo lugar, el flujo se disfraza para minimizar la previsibilidad de las operaciones y reducir así el impacto negativo de los operadores de alta frecuencia. En términos generales, creemos que esto reduce los costes de transacción en un factor de dos con respecto a los algoritmos bancarios.

Diversificación en una cartera tradicional

Muy pocos inversores invierten únicamente estrategias de seguimiento de tendencias. «Si el objetivo de la asignación a estrategias de seguimiento de tendencias es reforzar las propiedades defensivas de una cartera, entonces quizás un sistema más sensible – asignando más a modelos de tendencia rápida – puede ser el más adecuado», en opinión de estos expertos. Exploran esto a continuación comparando el perfil de caída de una cartera tradicional 60/40 combinada con varias estrategias de tendencias. Todas las estrategias de tendencias se ajustan para reflejar una volatilidad de la rentabilidad del 10% antes de ser combinadas con la cartera 60/40. «»Para enfatizar cualquier impacto en la caída, elegimos una asignación igual entre los dos componentes», dicen desde Man Group.

El siguiente gráfico a continuación muestra las depreciaciones definidas como los rendimientos máximos respecto a los actuales en cada momento. Como era de esperar, todas las combinaciones con una estrategia tendencial ofrecen cierto grado de mitigación del riesgo en comparación con la cartera tradicional. Además, el grado de mitigación de las caídas suele mejorar con una mayor asignación a las velocidades más rápidas.

Los resultados sugieren que los inversores en seguimiento de tendencias, en particular los que buscan propiedades defensivas, deberían sentir, al igual que Maveric, personaje al que interpretaba Tom Cruise en Top Gun, la necesidad de velocidad.

 

Para aprender más, visite la página web

 

El futuro de la inversión con criterios ESG después del mercado bajista

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La inversión ESG ha estado avanzando rápidamente en las carteras de pensiones básicas desde el Acuerdo de París de 2015 sobre el cambio climático.  Y llegó a la mayoría de edad en 2022 ante dos desafíos inesperados: la salvaje caída del mercado y la fuerte reacción política en los Estados Unidos.

¿Qué sigue? Esa es la pregunta que ahora ha pasado a primer plano.

En este contexto, Xtrackers by DWS patrocinó la séptima encuesta de inversión pasiva realizada por la consultora independiente CREATE-Research, que reveló cómo los planes de pensiones de todo el mundo están respondiendo a los nuevos desafíos a medida que avanzan hacia un clima geopolítico de incertidumbre radical, donde la seguridad energética, la asequibilidad y la seguridad de la cadena de suministro han acelerado las agendas políticas nacionales.

La encuesta proporciona una perspectiva oportuna sobre el futuro de la inversión ESG después de su primer revés importante.

Conclusiones clave:

-Las medidas antiinflacionarias de «choque y pavor» de los principales bancos centrales occidentales dieron paso a un mercado bajista salvaje en 2022. La inversión ESG se complicó a medida que el petróleo, el gas, el carbón y las armas controvertidas obtuvieron grandes ganancias debido a las tensiones geopolíticas provocadas por la guerra en Ucrania.

– La mayoría de las carteras ESG de los planes de pensiones tuvieron un rendimiento inferior debido a sus apuestas sectoriales inoportunas: infraponderación en acciones de energía y defensa que se dispararon, mientras que sobreponderaban las acciones tecnológicas que se desplomaron después de fuertes aumentos en las tasas de interés.

– También intervinieron otros factores, que incluyeron el final abrupto del mercado alcista más largo de la historia, una reacción política contra la inversión ESG en Estados Unidos, y desafíos de datos en torno al ESG que aumentaron el nerviosismo de los inversores en tiempos de estrés severo en el mercado.

– Sin embargo, una minoría significativa de los planes de pensiones encuestados cumplieron sus objetivos de rentabilidad. Algunos incluso los superaron. Su enfoque pragmático no excluyó las acciones de energía y defensa, sino que se basó en sus actividades de administración para lograr sus objetivos de sostenibilidad.

– El bajo rendimiento de 2022 se considera un revés temporal, no una tendencia irreversible. Después de todo, la mayoría de las estrategias de inversión son cíclicas y autocorregibles: pasan y pasan de moda, con flujos y reflujos periódicos en los mercados de capital.

– Independientemente de sus experiencias recientes, la mayoría de los participantes en la encuesta siguen creyendo que los factores ESG siguen siendo fundamentales para la creación de valor. Las tribulaciones actuales se consideran los dolores de parto de un mejor modelo de inversión ESG que dará sus frutos con el tiempo.

– El cambio tectónico hacia la inversión sostenible continuará, pero con una gran diferencia: la mayor carga de la prueba será sobre si el ESG funciona. Se ha vuelto más complejo y matizado. El fin no está en duda, pero los medios para llegar allí están cambiando.

La encuesta involucró a 148 participantes en Europa, Australasia y América del Norte, con un total de activos bajo gestión de 1,7 billones de euros.  La misma se complementó con entrevistas estructuradas con altos ejecutivos en 20 organizaciones participantes.

 

Artículo de Simon Klein, CIIA y Jefe Global de Ventas de Xtrackers, DWS; y Sebastian Schiele, Jefe de Ventas de Mandatos en EMEA y APAC de Xtrackers.

Proponen proyectos del estudio Zaha Hadid Architects para suplantar la extinta Surfside Tower

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Foto cedidaRender del proyecto proporcionado por la empresa

DAMAC International anunció que ha presentado su solicitud de aprobación urbanística para incorporar el diseño de Zaha Hadid Architects en el terreno donde estaba ubicado el Surfside Tower de Miami hasta su derrumbe el 24 de junio de 2021.

La obra supone el segundo proyecto en Miami de la firma británica de arquitectura y diseño fundada por la difunta arquitecta Zaha Hadid, ganadora del premio Pritzker, agrega el comunicado.

Zaha Hadid Architects ha producido un par de variaciones de diseño para un condominio boutique de 12 pisos de ultra-lujo frente al mar con 57 residencias en Collins Avenue. La propiedad fue adquirida en julio de 2022.

«Es un honor para nosotros haber sido elegidos para este proyecto tan especial. Aunque ninguna obra de arquitectura puede eliminar el dolor del pasado, ni debería hacerlo, una obra de arquitectura verdaderamente ambiciosa puede respetar un lugar tan significativo», dijo Chris Lepine, director de Zaha Hadid Architects.

Como parte de la solicitud de planificación al Ayuntamiento, DAMAC ha optado por presentar dos variaciones de un tema común para su consideración. La presentación se basa en interpretaciones alternativas de las ordenanzas urbanísticas.

La primera, que se adentra en el alzado sur, y la segunda, con alzados coherentes en todos los lados. La intención es proporcionar a la ciudad con los diseños que creemos de acuerdo con las ordenanzas y cumplir con los más altos estándares de diseño posibles en cada interpretación.

Ambos diseños presentan una dualidad de edificio gemelo, con una forma escultórica modulada con medias lunas anidadas que se unen en las esquinas. Estos elementos suaves, parecidos a nubes, se estiran, tiran y contraen emulando el flujo y reflujo del océano para animar la fachada. Los balcones se escalonan, sin alinearse nunca verticalmente, para dar variedad a cada planta y enfatizar el movimiento horizontal, describe el comunicado.

Las extensiones de los balcones, los elementos de sombreado y las curvas geométricas ayudan a garantizar la privacidad entre los condominios y sus espacios adyacentes con una reinterpretación contemporánea de las aletas de privacidad, un detalle característico de las pantallas estampadas del Modernismo de Miami (MiMO) que filtraban el fuerte sol de Miami.

Los condominios, de entre 4.000 y 15.000 pies cuadrados (1.219 a 4.572 metros cuadrados), incluirán una piscina de 30 metros en la azotea que cruza el atrio entre los brazos norte-sur del edificio con vistas directas del centro, así como una piscina cubierta de 23 metros para hacer ejercicio. Junto a esta piscina habrá un spa y un gimnasio con vistas al paisaje exterior.

«Nos complace presentar nuestra solicitud de planificación, con las variaciones de diseño de Zaha Hadid Architects, para su aprobación por el Ayuntamiento», declaró Niall Mc Loughlin, senior vice-president de Comunicación de DAMAC International.

“Nuestro deseo es que el edificio honre y respete su ubicación en el corazón de la comunidad de Surfside y ofrezca una sensación de cierre al trágico suceso del pasado, al tiempo que proporcione la sensación de un nuevo comienzo», añadió Mc Loughlin.

Miami debe ser el Hong Kong del futuro y unir las economías de toda América, dice Moishe Mana

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Foto cedidaMoishe Mana

América Latina debería sumar sus economías de setecientos millones de habitantes con la de EE.UU. para ser más competitivos con un mercado de mil millones de personas, y para eso Miami debe ser la ciudad que nuclee toda esa actividad, dijo a Funds Society Moishe Mana en una entrevista exclusiva.

El desarrollador de bienes inmobiliarios y también fundador del ecosistema Mana Tech, entre otros proyectos, aseguró que Miami tiene que ser “el Hong Kong del futuro”.

“Miami está justo entre América Latina y América del Norte. En el continente latinoamericano viven setecientos millones de personas. En pocas horas al sur se puede llegar a la mayor parte de América Latina y lo mismo al norte. Es muy natural que sea la ciudad que conecte las Américas. Miami debería ser como el Hong Kong del futuro en el hemisferio occidental”, comentó el emprendedor que llegó hace unos 40 años a EE.UU. procedente de Israel.

Sin embargo, para Mana todavía queda mucho trabajo por hacer: “América se está durmiendo al volante, aún no es consciente de las posibilidades”, comentó, y se explayó atribuyendo esta situación a “todo lo que pasó con Donald Trump, America First, y todas esas ideas locas”.

El empresario admitió que se está invirtiendo en México y aotros países de América Latina, pero advirtió que se está haciendo de forma independiente y eso, según Mana, es una visión miope.

“Lo están haciendo de un país a otro, sin tener una visión global total”, insistió.

Por estos motivos, el objetivo de Mana “es despertar a los políticos” y decirles que lo que hizo grande a Estados Unidos en el pasado fue cuando Estados Unidos fue a otros países e invirtió y luego hizo intercambios.

“Si EE.UU. quiere competir en el mundo global, tiene que hacer que América Latina sea parte de EE.UU. Así que EE.UU. debe hacer un esfuerzo para trabajar con América Latina y dar incentivos a las empresas para trabajar en América Latina, invertir en la región, y tener mucha más influencia”, aseveró.

Además, reflexionó en que cerrar las fronteras no hace seguro a un lugar.

“Ver la basura del otro lado de la ventana, no hace que la casa esté limpia. Exactamente lo contrario”, dijo como metáfora para representar la necesidad de involucrarse en lo que pasa al otro lado de la frontera en lugar de solo hacer críticas. 

El fundador de Mana Tech y Base Miami fundamentó que los objetivos de sus emprendimientos son lograr ese puente entre EE.UU. y América Latina.

“Mana Tech es realmente el vehículo para hacer todo esto posible. Porque América Latina está muy fragmentada con economías independientes. Y nadie va a ir solo a Argentina a invertir en tecnología. Nadie va a ir solo a Colombia para invertir en tecnología. Pero si juntas a todos en un ecosistema, son setecientos millones de personas. Y aquí podrán tener acceso a un círculo (ecosistema) en Miami. Tendrán acceso a inversores. Tendrán garantía de todo a su alrededor”, explicó.

Además, el empresario, que desarrolló el negocio inmobiliario de Wynwood en Miami, aseguró que si al ecosistema de Miami se le suma Israel más Europa, se podrán lograr muchos más unicornios latinoamericanos.

INDUSTRIA DE ALIMENTOS

En línea con su razonamiento, uno de los temas que interesa a Moishe Mana es el desarrollo de la industria alimentaria. El multimillonario insiste en que es una de las industrias en la que más hay que poner atención.

“La abundancia de recursos, la agricultura… De dónde vendrá la comida, de dónde vendrán los alimentos en el futuro. Ese es el camino a seguir.”, comentó.

El fundador de Mana Tech, que impulsa un evento para que más de una decena de strartups de agrotech presenten sus proyectos ante inversores profesionales el próximo 15 de junio, dio su visión sobre la importancia de los actores de la industria financiera para desarrollar estos productos.

Mana se describe como un socio digital para el agricultor. Por ejemplo, contó que está trabajando junto a Microsoft para conectar un millón de agricultores a Internet.

“Hoy en día, tenemos unos ochocientos mil agricultores en nuestra plataforma que se está utilizando en Colombia. Y eso tiene que ser o tratar de ser la mayor plataforma digital para los agricultores en Colombia hoy”.

“Empecé a invertir hace unos ocho años en agricultura. De manera física y en lo tecnológico. Hoy tenemos una plataforma digital que es realmente un ecosistema para servir a los agricultores y para todas sus necesidades», relató. 

En relación los bancos y gestores de activos, «ellos necesitan analítica, así que proporcionamos la analítica: calificación para los agricultores, compras, educación, intercambios, cualquier cosa que necesiten para mejorar el negocio y ser más atractivos para el inversor», indicó.

En cuanto al lado físico, también han invertido en tierras donde se estandarizan procesos, entre otras cosas.

“Así que estamos haciendo muchas cosas en esta área. Nuestro trabajo es mucho más que una plataforma o sólo la inversión directa en la propiedad de la tierra”, concluyó.

Inversiones SURA analizó la coyuntura global y profundizó sobre el contexto en Uruguay y Argentina

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Wikimedia CommonsPuerto Madero, Argentina

Invertir a nivel global, teniendo en cuenta la coyuntura especial en el Rio de la Plata, fue el ejercicio que los analistas Inversiones SURA llevaron a cabo durante un desayuno presencial en el Piso 40 del World Trade Center de Montevideo en el que analizó la situación económica de Argentina y su impacto en Uruguay.

Uruguay es un país desacoplado de Argentina en lo comercial y, si bien un vecino con una economía pujante sería lo más deseable, la realidad es que Uruguay puede seguir consolidándose como un “paraíso de estabilidad” en la región a pesar del contexto argentino.

Bajo el título “Coyuntura económica argentina y tendencias del mercado”, el líder de Estrategias de Inversión SURA Asset Management Uruguay, Matías Hofman, inició el encuentro ofreciendo una visión global de la situación actual de los mercados.

Renta fija de grado inversor y renta variable emergente

Hofman destacó que los mercados se encuentran dentro de la fase de contracción como consecuencia del gasto fiscal y de un importante impulso financiero por parte de los gobiernos. De todas formas y en base al ciclo económico, “se espera que próximamente entren en fase de recuperación financiera”, señaló.

En lo que respecta a la renta fija, explicó que es un buen momento para invertir, con una preferencia por los bonos investment grade.

En tanto, en la renta variable indicó que la compañía mantiene su preferencia por las plazas emergentes, como es el caso de China, que  cuenta con cero inflación, además de impulsos fiscales y monetarios.

En esta línea, Hofman hizo hincapié en cómo los conflictos geopolíticos de la región, y especialmente los de Argentina, repercuten en el país.

“A Uruguay la situación en la región le es conveniente en tanto lo favorece a posicionarse como un ‘paraíso de estabilidad’, transformándolo en un lugar atractivo para invertir”, afirmó.

Sostuvo que si bien una “Argentina pujante” es beneficiosa para Uruguay por el derrame que genera, lo cierto es que la situación actual permite que el país se sigua fortaleciendo como un Estado sólido y con un aparato exportador muy potente.

Un probable cambio de signo político en Argentina

Por su parte, la Portfolio Manager de Inversiones SURA, Agustina Barletta, con más de 15 años de experiencia en multinacionales del sector financiero, desarrolló un análisis de la situación financiera de Argentina de cara a las próximas elecciones presidenciales, cuando se estima que habrá un cambio de signo político.

Según la especialista, las perspectivas económicas en el país vecino se mantendrán en la misma línea en la que se encuentran, con un incremento de la inflación, que alcanzó el 8,4% en abril y que en mayo alcanzaría el 9% de acuerdo a las expectativas del mercado, mientras se espera que a fin de año continúe escalando.

En términos de reservas internacionales, Barletta destacó que “su escasez, sumada a la sequía que está atravesando el país, dificultan las posibilidades del gobierno de responder a los gastos abultados a los que se enfrenta”.

A esto se le suma la emisión de pesos para sostener los bonos y la brecha de los distintos tipos de cambios financieros que tiene, lo que repercute en el ajuste de precios y fomenta una presión de la inflación.

Para finalizar, la especialista indicó que la nación “tiene las herramientas necesarias para salir de esta situación, como el recurso mineral de litio, el yacimiento Vaca Muerta y la expansión de campo para el sector agroexportador. Sin embargo, su mala administración no favorece a que esto suceda”.

SURA Asset Management es una Compañía experta en ahorro y retiro, inversiones y gestión de activos con presencia en Chile, México, Colombia, Perú, El Salvador, Uruguay, Estados Unidos, Luxemburgo y Argentina. Es filial de Grupo SURA, con otros accionistas de participación minoritaria. A septiembre de 2022, SURA Asset Management cuenta con 142 billones de dólares en activos bajo administración pertenecientes a cerca de 22,6 millones de clientes en la región*.

Provisiones técnicas, escenarios de estrés, riesgo tecnológico, transparencia o conductas de mercado: prioridades de supervisión de la DGSFP para 2023-2025

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La Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones ha publicado sus prioridades de supervisión para el período 2023-2025, presentadas en nota de prensa en junio de 2023. El contenido del documento se basa en cuatro ejes estratégicos y hace referencia a las principales áreas generales de análisis del supervisor para ese periodo, según analizan los expertos de finReg360.

Según manifiesta la DGSFP, la difusión de las prioridades supervisoras trata de ayudar a las entidades aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones a definir sus políticas de actuación basándose en el conocimiento de las líneas de atención supervisora.

Entre los objetivos que persigue este organismo destacan la coordinación y puesta en común de las áreas de preocupación del supervisor, la protección de los derechos de los asegurados, partícipes y beneficiarios, y la contribución responsable de la actividad aseguradora y de fondos de pensiones al sistema financiero.

Ejes estratégicos de la actuación supervisora

En coherencia con los focos estratégicos de la supervisión del sector financiero europeo, la Dirección General encuadra sus prioridades y áreas de actuación en los próximos años en cuatro grandes ejes:

En primer lugar, recalcan la adaptación de las entidades y sus modelos de negocio al entorno económico actual. El documento expone que «la incertidumbre generada por la situación económica actual» exige que las autoridades supervisoras potencien su actuación sobre los riesgos que afectan a la estabilidad y solvencia de las aseguradoras, a sus modelos de negocio y a la prestación de los servicios a sus asegurados. Por ello, prestará especial atención a los nuevos riesgos emergentes, reforzando los procesos para identificarlos y monitorizarlos.

Como segundo eje destacan las finanzas sostenibles, los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) y el cambio climático. La Dirección General seguirá las actuaciones de las aseguradoras y de fondos de pensiones sobre la sostenibilidad «con especial atención a la identificación de posibles prácticas relacionadas con el blanqueo ecológico o greenwashing».

En tercer lugar, apuntan a la transformación digital y la introducción de la inteligencia artificial. Este tercer eje lo concreta en evaluar los efectos de la transformación digital y el uso de la inteligencia artificial en los asegurados y en la estabilidad de las propias entidades.

El supervisor evaluará el grado de preparación para el reglamento sobre la resiliencia operativa digital del sector financiero (conocido como DORA, en siglas inglesas). En el campo de la inteligencia artificial, quiere asegurar que aporta valor no solo a las entidades del sector, sino también a los asegurados y a los partícipes.

Finalmente como último eje subrayan la aportación de valor en los productos ofertados a los clientes. Por último, afirma que continuará y reforzará el papel supervisor en la vigilancia de las conductas de mercado y en la protección de los derechos de los clientes.

En los últimos años, se ha aprobado normativa que pone su acento en el diseño de productos, el ajuste de los productos a las necesidades reales de los clientes, el equilibrio entre el coste que suponen y el valor que aportan los productos a los clientes, la suficiencia de la información a los clientes, y el asesoramiento en la distribución de productos.

Áreas de supervisión de los riesgos del sector

Encuadradas en los ejes estratégicos mencionados, la Dirección General relaciona sus prioridades de supervisión sobre las entidades aseguradoras y las gestoras de fondos de pensiones, y sus grupos para los ejercicios 2023-2025.

Estas prioridades centrarán las actuaciones supervisoras en las áreas de riesgo más importantes para alcanzar los objetivos de los ejes estratégicos, como las siguientes: la metodología de valoración de las provisiones técnicas, la calidad de los escenarios de estrés considerados por las entidades aseguradoras en su proceso de autoevaluación del riesgo y de la solvencia (conocido como ORSA, siglas de own risk and solvency assestment), el gobierno y control de la evolución y del riesgo tecnológico, la calidad del dato, la transparencia ante el supervisor y el mercado, el sistema de gobierno, ajustado a Solvencia II y al Real Decreto Ley 3/2020, las conductas de mercado y fortalecimiento de la protección de los tomadores, asegurados y beneficiarios y cuestiones específicas de planes y fondos de pensiones. 

En este ámbito de las conductas de mercado, finReg360 destaca las siguientes líneas de trabajo: la implantación efectiva de un sistema de control de la gobernanza de productos por los distribuidores de seguros; modalidades y propuestas de base tecnológica; el valor que ofrecen a los asegurados los productos de inversión basados en seguros durante toda la vida del producto; el diseño y distribución de los productos de protección de pagos; y la formación de los distribuidores de seguros.

AMCS Group contrata a Sebastián Araujo en Uruguay para reforzar su equipo de ventas

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Foto cedidaSebastián Araujo

AMCS Group  ha anunciado la contratación de Sebastián Araujo como asociado de ventas, procedente de la firma uruguaya CPA Ferrere. La firma señaló en un comunicado que Sebastián Araujo “desempeñará un papel importante en el apoyo a los negocios de la empresa en los mercados offshore de EE. UU. y América Latina”.

El nuevo integrante de Grupo AMCS estará basado en Montevideo, “donde brindará asistencia al equipo de ventas para lograr los planes de expansión del grupo en la región. Sus principales responsabilidades incluirán ofrecer servicios de soporte analítico, realizar estudios de mercado integrales y garantizar la satisfacción diaria del cliente”, añadió el comunicado.

La decisión del grupo de incorporar a Sebastián Araujo se alinea con su objetivo de mejorar la presencia en el mercado de sus tres firmas asociadas de gestión de activos: AXA Investment Management, Jupiter Asset Management y Man Group.

Araujo reportará directamente a Santiago Sacías, managing partner de AMCS.

“Estamos encantados de contar con Sebastián”, expresó Andrés Munho, co-founder and managing partner. «Su notable energía y conocimiento, a pesar de su corta edad, servirá como un poderoso catalizador para nuestro equipo. Esperamos las valiosas contribuciones que hará para nuestros ambiciosos planes de crecimiento», agregó.

AMCS Group fue cofundado por Andrés Munho y Chris Stapleton en febrero de 2018. La oficina de la firma en Miami está ubicada en South Biscayne Boulevard en Miami, Florida. Su sede del cono sur está ubicada en Zonamerica , Uruguay.

La empresa actualmente representa a Jupiter Asset Management y Man Group en la totalidad del mercado offshore de EE. UU., además de brindar cobertura de apoyo para AXA Investment Managers en segmentos y territorios seleccionados. AMCS representa a AXA Investment Managers y Man Group en todo el mercado mayorista latinoamericano.

Además de su negocio principal de distribución, AMCS también opera una rama de servicios de consultoría que asesora a firmas de gestión de activos globales y regionales en la evaluación y estrategia de entrada al mercado para todos los mercados de América Latina y no residentes de EE. UU.

Schroders y la Fundación A LA PAR vuelven a colaborar para potenciar un entorno digital más accesible

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Pixabay CC0 Public Domain

Por segundo año consecutivo, Schroders y la Fundación A LA PAR colaborarán para fomentar la formación de personas con discapacidad intelectual y, así, contribuir a su inserción laboral. 

A través del curso Formación evaluación y validación de páginas web, financiado por Schroders, 12 jóvenes, miembros de la Fundación A LA PAR están recibiendo formación teórica y práctica, acorde con la normativa europea, para ser capacitados como validadores de espacios digitales. 

Gracias a su experiencia personal, habilidades y sensibilidad cognitiva, junto con esta formación académica, los graduados podrán prestar servicios de evaluación y asesoramiento a empresas que quieran adaptar sus páginas web para eliminar las barreras cognitivas de acceso. A su vez, las compañías que contraten sus servicios y adapten sus entornos digitales serán destacadas con un distintivo que avala su accesibilidad. 

Para Almudena Martorell, presidenta de la Fundación A LA PAR, «el compromiso social de las empresas es indiscutible. Desde la Fundación A LA PAR vemos de primera mano cómo en los últimos años el tejido empresarial está comprometido con la realidad social que le rodea, involucrándose en los proyectos y formando parte directa de ellos. Esta colaboración con Schroders es una preciosa muestra de ello, y afina aún más el propósito, pues la aportación económica encierra un regalo aún mayor: el acercamiento de nuestras realidades, enriqueciéndose ambas ,y por tanto, aumentando la cohesión social».

Por su parte, Carla Bergareche, directora general para España y Portugal de Schroders, comenta: “En los últimos años hemos asistido a una verdadera revolución de la transformación digital. Escenarios como el confinamiento han demostrado la importancia de la accesibilidad de la tecnología para todos. De la mano de la Fundación A LA PAR y, en consonancia con nuestro compromiso como agentes activos del cambio, queremos contribuir a potenciar esa accesibilidad y que nadie se quede atrás. Tras el éxito de nuestra colaboración el año pasado, este hemos querido ir un poco más allá, ya que no sólo los miembros de A LA PAR que consigan trabajo se verán beneficiados de esta colaboración, sino que el impacto se extenderá a todos los usuarios de las páginas webs que ellos validen. Este efecto multiplicador y la posibilidad de elevar el perfil profesional de las personas con discapacidad nos hace estar especialmente ilusionados y nos motiva para ratificar nuestro compromiso de seguir derribando barreras y fomentando la inclusión”.

Compromiso de Schroders con la sociedad

Schroders se muestra plenamente comprometido con crear un impacto positivo en la sociedad apoyando programas e iniciativas que contribuyan a mejorar el futuro de todas las personas. La asociación estratégica con organizaciones de todo el mundo contribuye a conseguirlo, al permitir una mayor inversión en capital social y maximizar el impacto que se puede alcanzar.

Estas alianzas también contribuyen con la consecución de los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU para mejorar la inclusión social, eliminar las barreras de acceso a la educación y el empleo, y fomentar la salud mental y el bienestar.