El patrimonio de los fondos nacionales ASG ha aumentado en 3.805 millones durante el primer trimestre del año, un 3,19% más que sitúa la cifra total a cierre de marzo en 122.911 millones, según datos de VDOS. Esto supone un 33,42 % del patrimonio total de fondos.
Por tipo de entidad, los grupos independientes han registrado el mayor incremento patrimonial en términos porcentuales, siendo este de un 7,26%, seguidos de los grupos internacionales con un 6,80% y las sociedades cooperativas de crédito con un 3,70%.
En todo caso las entidades bancarias mantienen su posición como líder por cuota de mercado con 102.005 millones, lo que representa un 82,99% del total, seguidas de los grupos independientes con un 7,72%.
Por gestora, Santander Asset Management es la gestora con mayor patrimonio gestionado con 33.607 millones, seguida Caixabank Asset Management y Kutxabank Gestión, con 27.633 y 15.008 millones respectivamente.
Caixabank Asset Management es la gestora que registra el mayor incremento patrimonial, con 1.444 millones, seguida de Kutxabank Gestión con 794 millones y Sabadell Asset Management con 238 millones.
Por tipo de activos, los fondos de mixtos representan el 32,07% del patrimonio total, con 32.421 millones, seguidos de los fondos de renta variable, sectoriales que suponen un 29,94% y los de renta fija con un 29,09%.
Los fondos ASG con mayor incremento patrimonial en el trimestre son el Caixabank Master Renta Variable USA Advised By, con 761 millones de euros, seguido del Sabadell Rendimiento con 392 millones y el Kutxabank RF carteras, con 384 millones.
Por número de fondos ASG, entre las gestoras nacionales destaca Renta 4 Gestora, con 52, seguida de Santander Asset Management y Caixabank Asset Management, ambas con 33 fondos.
Entre las gestoras internacionales, destaca Amundi Asset Management, con 186 fondos, seguida de BlackRock Investment Management y BNP Paribas Asset, con 166 y 165 respectivamente.
En cuanto a su distribución por tipo de activo, entre los fondos internacionales el 45,24% de los fondos son de renta variable, sectoriales, seguidos de los de renta fija con un 29,52% y mixtos con un 8,52%. Por su parte, entre los nacionales destacan los fondos de renta variable, sectoriales con un 38,80%, seguidos de mixtos y renta fija con un 37,98% y un 15,57%, respectivamente.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Claudia Fernández de Sevilla, Carolina Fernández, Virginia Arizmendi, Laura Palomo y Mar Elordi
La Junta Directiva de Inverco ha aprobado la reorganización del Área de Regulación y Public Policy, con el nombramiento de Virginia Arizmendi como directora y de Carolina Fernández y Laura Palomo como subdirectoras del área. Completan el equipo regulatorio Mar Elordi y Claudia Fernández de Sevilla.
Con esta medida, la asociación reorganiza el área para afrontar los numerosos retos regulatorios en el horizonte del sector y que, además de la normativa específica en las áreas de fondos de inversión y de fondos de pensiones, continúan con el foco puesto en la estrategia europea de inversión minorista, la necesidad de potenciar las pensiones complementarias, el ahorro a largo plazo y la implementación de los marcos normativos de sostenibilidad y resiliencia operativa digital.
“Tras diez años en el Área de Regulación y Public Policy, agradezco la confianza que supone este nombramiento e inicio esta nueva etapa con mucha ilusión y con el deseo de seguir contribuyendo al desarrollo del sector y la seguridad jurídica en su funcionamiento”, señala Virginia Arizmendi.
Confianza que es plena, como confirma Elisa Ricón, directora general de Inverco, quien subraya además que “el Área de Regulación y Public Policy de la asociación integra un conjunto de excelentes profesionales que suman más de 60 años de experiencia y que, junto con los magníficos expertos del Área de Estudios y Estadísticas, coordinada por José Luis Manrique, y el resto de miembros del equipo de la asociación, demuestran día a día su gran competencia técnica y compromiso, imprescindibles para dar respuesta a un sector en continua evolución”.
Angel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, refrenda la reorganización y el reconocimiento al equipo, recordando que “las necesidades de ahorro e inversión son crecientes y los fondos de inversión y los fondos de pensiones son los vehículos más idóneos para canalizarlas y financiar la economía. Cada vez más la regulación se decide en Europa y una asociación fuerte es esencial para que el debate normativo europeo refleje la opinión de la industria española. Llevamos muchos años trabajando con esta convicción y la reorganización que acabamos de aprobar profundiza en esta línea”.
El equipo completo
Virginia Arizmendi es licenciada en Derecho Económico por la Universidad de Deusto. Inició su trayectoria profesional en Cuatrecasas abogados, primero en el Departamento de Derecho Tributario, y desde enero 2005 en el Área de Banca, Seguros e Instituciones de Inversión Colectiva. En 2007 se incorporó al Departamento de Regulación Financiera de Deloitte Abogados especializándose en el asesoramiento a IICs y sus gestoras, tanto nacionales como extranjeras, en la tramitación ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores de expedientes de autorización de entidades y productos o el análisis de aptitud de activos para inversión por inversores institucionales. Desde 2014 forma parte del equipo de asesoría jurídica de Inverco siendo sus áreas de especialización la normativa de gestores de IICs y fondos de pensiones, tanto nacional como europea (Directivas UCITS y de gestores de fondos de inversión alternativos, ELTIFS, Directiva IORP II) y la fiscalidad. Actualmente es directora del área de Regulación y Public Policy de Inverco donde, entre otras cuestiones, coordina los comités jurídico-fiscales tanto de IICs, como de planes y fondos de pensiones, así como el área de fiscalidad de la asociación.
Laura Palomo es licenciada en Derecho y Economía por la Universidad Carlos III de Madrid. Su experiencia en el sector financiero comienza en la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en la Dirección General de Servicios Jurídicos e Informes Financieros y Corporativos. En 2012 se incorporó al Departamento de Regulación Financiera de Linklaters, asesorando a entidades nacionales y extranjeras en materia de regulación de los mercados de valores, IICs, normativa bancaria y de seguros. Desde octubre de 2019 forma parte del equipo de Inverco, especializándose en el área de IICs y el producto paneuropeo de pensiones individuales. Actualmente es subdirectora del área de Regulación y Public Policy de Inverco y coordina, entre otras cuestiones, el Comité de Sostenibilidad para IICs, el Grupo de Trabajo dedicado a la Estrategia Europea de Inversión Minorista y el Comité de Gestión de la Liquidez de IICs.
Carolina Fernández es licenciada en Derecho y Administración de empresas por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE) y cuenta con un Máster en Asesoramiento y Planificación Financiera por la Rey Juan Carlos de Madrid. Aglutina más de 14 años de experiencia en el área de Instituciones de Inversión Colectiva, entre su puesto de técnico en la Comisión Nacional del Mercado de Valores y como parte del equipo jurídico de Inverco. A nivel europeo, es vicepresidenta del Comité Permanente de Gestores de activos de Efama. En el área de pensiones, participó activamente en la transposición e implementación de la Directiva IORP II y formó parte del Comité de Expertos de la CNMV del código de buenas prácticas para inversores institucionales, gestores de activos y asesores de voto en relación con sus deberes respecto de los activos conferidos o los servicios prestados. Actualmente es subdirectora del Área de Regulación y Public Policy de Inverco y coordina el Comité de Sostenibilidad para Planes y Fondos de Pensiones y el Grupo de Trabajo dedicado a la implementación de DORA.
Mar Elordi es abogada graduada por la Universidad Carlos III de Madrid con doble Máster de acceso a la abogacía e International Business Law en ESADE. Ha desarrollado su experiencia profesional en el sector financiero, de 2016 a 2018 en Morgan Stanley y, posteriormente, durante 5 años en Linklaters donde ha asesorado a entidades nacionales y extranjeras en materia de regulación de los mercados de valores, IICs, normativa bancaria y de seguros. Actualmente es responsable del Área de Regulación y Public Policy de Inverco y trabaja en materias como RIS, ELTIF, DORA o AML, entre otras.
Claudia Fernández de Sevilla es graduada en Derecho en la Universidad Carlos III y cuenta con el Máster de Acceso a Abogacía en la Universidad Autónoma de Madrid. Inició su trayectoria profesional en BBVA Asset Management, en el Departamento de Servicios Jurídicos-Gestión de Activos, centrándose en el análisis de la normativa financiera y asesoramiento mercantil y societario relativo a IICs y fondos de pensiones. En 2019 se incorporó al equipo de finReg360 donde asesoró a entidades nacionales e internacionales en cuestiones regulatorias diversas (MiFID II, UCITS, AIFMD, IORP II, AML) y en la implantación de modelos de Corporate Defense. En 2021 se incorporó a Inverco como experta del Área de Regulación y Public Policy, participando activamente en la tramitación parlamentaria de numerosas iniciativas regulatorias y especializándose en la normativa que aplica a Fondos de Pensiones y a PRIIPs.
La inteligencia artificial es un complemento adicional al asesoramiento financiero, una herramienta que va a permitir a los profesionales del sector dedicar más tiempo para conocer mejor a sus clientes y ofrecerles un valor real más enfocado a sus necesidades vitales. Esta es una de las principales conclusiones del VIII EFPA Congress que se celebra en Málaga durante el 25 y 26 de abril y que reúne a más de 1.000 profesionales del asesoramiento financiero.
Durante la inauguración del congreso, Carolina España Reina, consejera de Economía, Hacienda y Fondos Europeos de la Junta de Andalucía, ha destacado que “la planificación financiera es más fácil si desde las administraciones públicas ayudamos a generar un entorno de seguridad y certidumbre, con unas reglas del juego claras. Y en eso estamos trabajando en Andalucía”.
Además, ha añadido que “no debemos olvidar que los profesionales del asesoramiento financiero sois una pieza fundamental tanto para la economía personal como para la empresarial. Sois vosotros quienes orientáis de manera experta en la toma de decisiones financieras que afectan no solo a individuos, sino también a la empresa, ayudándoles a alcanzar sus objetivos financieros y a gestionar estratégicamente sus recursos. Fomentar la inversión y el crecimiento económico contribuye también al desarrollo y la estabilidad de la economía española”.
Por su parte, el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, ha afirmado, en relación al tema central del congreso, que “nuestro futuro como asesores financieros está condicionado no solo por la propia impredecibilidad de los mercados financieros, con la que llevamos conviviendo toda nuestra vida, sino por algunos elementos especiales”. En este sentido, ha subrayado que “la inteligencia artificial nos va a dar un antes y un después, y de ahora en adelante va a afectar a nuestra profesión. Hay que reinventarse y empezar con este asesoramiento 3.0 en el cual la inteligencia artificial nos puede ayudar a que nuestras tareas sean más ágiles y eficientes. Gracias a eso, los asesores financieros podremos dedicarle más tiempo de calidad a nuestros clientes y profundizar en la problemática personal”.
Por último, Rodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, ha puesto en valor que “el sector financiero en general y el asesoramiento en particular han demostrado en los últimos años la capacidad para adaptarse a cambios profundos y a construir oportunidades. No tengo duda de que la aparición de factores novedosos en el ámbito del asesoramiento financiero y la gestión, como la inteligencia artificial, seguirán este mismo proceso».
Además, Buenaventura ha recordado la necesidad que hay de hacer crecer la inversión en los mercados de capitales, señalando que «hemos de convertir los mercados de valores en una palanca de financiación de nuestras economías, ayudando a la sociedad española, europea y a los ciudadanos a invertir mejor sus ahorros y ayudando al resto de las empresas a financiar de una manera más sólida las inversiones que necesitan acometer en los próximos años».
Todas las novedades sobre la Estrategia de Inversión Minorista
Cabe destacar que, además de todas las implicaciones de la integración de la inteligencia artificial en el sector financiero, durante estas dos jornadas de congreso se están analizando temas fundamentales para los asesores, como las últimas actualizaciones de la Estrategia de Inversión Minorista (RIS), presentada hace unos meses por la Comisión Europea y que tendrá un impacto relevante en la actividad del sector. Ante esta nueva regulación, desde EFPA España ya han subrayado en varias ocasiones que se echan de menos propuestas prácticas y reales, reconociendo debilidades y apostando por soluciones desde el propio sector.
También se está profundizando en la situación geopolítica y su influencia en los mercados, las perspectivas de la renta fija y variable, las estrategias en la gestión de carteras, así como en la necesidad de promover la incorporación de criterios ESG. Igualmente, se van a llevar a cabo diversos talleres prácticos diseñados específicamente para los profesionales del sector, donde los asesores financieros podrán explorar temas más específicos como la inversión inmobiliaria, la fiscalidad de las inversiones o los productos alternativos, entre otros.
La evolución de la reducción de la inflación, junto con los próximos movimientos de los bancos centrales, siguen siendo los factores más determinantes para los mercados y el comportamiento de los activos a lo largo de 2024, partiendo del consenso general sobre una caída progresiva de los tipos, que comenzará en el mes de junio, y de que la inflación, tanto la general como la subyacente, seguirá todavía durante un tiempo por encima de los objetivos de los Bancos Centrales en Europa y en EE.UU.
Este escenario viene acompañado de la previsión de que no se produzca una caída fuerte de la actividad económica a lo largo de 2024, aunque lo normal es que ese frenazo sea más pronunciado en Europa y suave en EE.UU., mientras se logren crecimientos razonables en los países emergentes.
A partir de estas premisas, Diaphanum SV ha elaborado un documento donde establece algunos riesgos para los mercados, que ya están descontados por el conjunto de los inversores, y otros riesgos que no son tan evidentes, pero que también podrían condicionar el devenir de los mercados en los próximos meses.
Cuatro riesgos ya descontados en el mercado
La inflación subyacente. El nivel de precios ha ido reduciéndose desde los máximos que alcanzó en 2022. La tasa de inflación general de la eurozona se moderó al 2,4% en marzo, aunque todavía se mantiene por encima de los niveles del 2% que se establece como el nivel óptimo del Banco Central Europeo. Por su parte, la inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos), más persistente en los últimos meses, continúa estancada en el entorno del 3% en los últimos meses.
Es cierto que la inflación general se encuentra en niveles más gestionables para los bancos centrales, pero el efecto base desaparecerá y preocupa la evolución de la subyacente. Si persiste el enfriamiento del ciclo económico y crediticio, el avance de precios seguirá menguando.
Una sobreactuación de los bancos centrales. Que los bancos centrales empiecen las bajadas de tipos a partir del segundo semestre de 2024 es un elemento que los mercados ya empezaron a descontar, pero una sobreactuación en sus decisiones, mantenimiento de su política monetaria, sobre todo en la Eurozona, se podría convertir en el corto plazo en uno de los riesgos más destacados para los mercados.
Para Diaphanum, si la desaceleración en Europa es mayor de lo esperado y el consumo de EE.UU. pierde dinamismo, los beneficios empresariales sufrirán, mientras que en China serán necesarios más estímulos para evitar incumplir sus objetivos de crecimiento, teniendo en cuenta que la incertidumbre geopolítica persistirá y que, a largo plazo, el alto endeudamiento disminuye la posibilidad de un crecimiento mayor.
Los riesgos geopolíticos. El riesgo geopolítico derivado de los conflictos abiertos en Ucrania, Oriente Medio y Taiwán es, sin duda, uno de los factores más importantes para entender el comportamiento de los mercados en los próximos meses.
La solución de los conflictos de Oriente Medio y Ucrania, que a día de hoy no parece un escenario muy factible en el corto plazo, reduciría la prima de los activos de riesgo, pero incluso en ese supuesto, se mantendrían las distorsiones que han generado. En el caso de Taiwán, el estallido de una guerra que involucrase a China y EE.UU. provocaría un elevado impacto en la economía a nivel global, muy por encima de la guerra de Ucrania y otros shocks que se han producido en los últimos años, aunque por el momento es muy improbable.
Un resultado inesperado en las elecciones de EE.UU. La celebración de las elecciones en EE.UU., el primer martes del mes de noviembre, será uno de los grandes acontecimientos para los mercados y, la economía a nivel mundial, en el último trimestre del año. A día de hoy, las encuestas no aclaran si el actual presidente Joe Biden es el que tiene mayores posibilidades de repetir mandato o si es Donald Trump quién puede recuperar la presidencia, lo que genera una cierta incertidumbre que suele verse reflejada en el incremento de la volatilidad y las dudas sobre la política económica de la nueva Administración.
Según se acerquen las elecciones, si se aclara el panorama sobre el favorito a lograr la victoria y luego se da un resultado sorprendente, podrían surgir las dudas en los mercados, teniendo en cuenta también la influencia sobre la política monetaria, que históricamente suele mantenerse neutral en los meses previos a unas elecciones, pero que en esta ocasión se enfrenta a un escenario complicado de gestionar por la situación actual de los mercados.
Cuatro riesgos a tener en cuenta
Una desaceleración económica más pronunciada. El escenario central dibuja una caída ligera de la actividad económica, ante la disminución del ahorro, el aumento de morosidad y la menor creación de empleo en un entorno de elevados tipos de interés, lo que justifican un crecimiento inferior al potencial, aunque la previsión es de una desaceleración más pronunciada en Europa, suave en EE.UU., y crecimientos razonables en los países emergentes, después de un 2023 que fue mejor de lo esperado.
En este ejercicio, Diaphanum apuesta por que las economías con un mayor peso en el sector industrial mostrarán una mayor debilidad, mientras que los países emergentes ampliarán su diferencial de crecimiento frente a los avanzados liderados por la Asia emergente.
En este escenario de crecimiento tan débil, cualquier evento negativo podría inducir a una recesión a la economía, especialmente en Europa, con unos empresarios y consumidores que no son optimistas, con un ciclo crediticio continúa debilitándose por los efectos de la política monetaria y divergencia entre países, siendo los más afectados aquellos con mayor peso en el sector industrial.
Un rebrote de la guerra comercial. La geopolítica seguirá ocupando un papel protagonista, por la posible extensión de los conflictos bélicos y una guerra comercial con China que no desaparecerá, con el añadido del conflicto larvado con Taiwán, que seguirá siendo un foco de preocupación. La reunión celebrada en noviembre de 2023 entre Joe Biden y el presidente chino, Xi Jinping, no logró grandes avances en el objetivo de estabilizar una relación cada vez más tensa, por lo que el riesgo de conflicto comercial persiste y podría recrudecerse si se produce cualquier acontecimiento inesperado, causando ya incertidumbre económica mundial y una rápida «deslocalización» de empresas que buscan protegerse de las consecuencias de un conflicto entre las dos superpotencias.
Precio de la energía. El conflicto en Oriente Medio, que se encuentra en un momento de plena efervescencia, no hace más que elevar la incertidumbre, cuando parecía que podía empezar a descender. De cara a los próximos meses, es probable que la demanda de energía se mantenga, al igual que las restricciones impuestas voluntariamente por los productores.
El barril de petróleo Brent, de referencia en Europa, llego a superar los 90 dólares tras el reciente ataque a Irán por parte de Israel, aunque posteriormente se relajó. Cabe esperar una ralentización en la demanda, relajación en los recortes de producción de Arabia Saudí o un enfriamiento del sentimiento alcista hacia niveles más normales, que podría apuntar a un escenario de tranquilidad. El escenario central es de un mayor ruido que impacto verdadero, teniendo en cuenta además que el mercado cuenta con amortiguadores y los países productores capacidad de ampliar su stock, pero una escalada de la tensión podría hacer saltar por los aires ese escenario inicial.
Exceso de deuda. Un problema a corto plazo, pero sobre todo que lo puede ser en el largo plazo, es el fuerte endeudamiento que existe a nivel mundial. Si sumamos la deuda pública y privada, el volumen alcanza el 330% del PIB. Esto tiene dos implicaciones principales: al estar tan alto el nivel de endeudamiento, no se puede subir a la velocidad que se viene haciendo, lo que lleva a quitar posibilidades de estímulos, tanto públicos como privados. Por otra parte, si se produce una subida de los costes de financiación, los Estados verían cómo una parte importante de sus presupuestos se destinarían al servicio de la deuda, igualmente las empresas verían sus resultados mermados por los costes financieros.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha abierto la convocatoria de 81 nuevas plazas de personal técnico y administrativo, la mayor oferta en su historia. La convocatoria se articula a través de una convocatoria generalista para técnicos de la CNMV destinados a la supervisión de mercados y entidades y otras para áreas especializadas: Comunicación Interna y Digital, Sistemas de Información, Recursos Humanos, Ciberseguridad y Supervisión de Riesgo Tecnológico, Gestión de Servicios, Inmuebles y Sostenibilidad Medioambiental.
Gran parte de los puestos a cubrir estarán dedicados a afrontar las nuevas competencias que ya está asumiendo la CNMV, como la entrada en vigor de los reglamentos europeos de critpoactivos (MiCA), de ciberseguridad (DORA), o las nuevas regulaciones sobre sostenibilidad. Esta convocatoria se enmarca en el proceso de refuerzo de recursos humanos que la CNMV ha puesto en marcha para asegurar los niveles de excelencia que requiere actualmente la supervisión y regulación de mercados financieros.
A las convocatorias de técnicos pueden presentarse aspirantes con el título de licenciado, arquitecto, ingeniero o graduado. Los procesos de selección incluyen una primera fase oposición con cuatro pruebas: tipo test, inglés, ejercicio escrito y ejercicio oral. La estructura y requisitos de las pruebas se han simplificado para agilizar su desarrollo. Los candidatos que pasen la fase de oposición verán valorados sus méritos profesionales en la fase de concurso, pero no es necesaria experiencia profesional previa.
Los candidatos seleccionados en la convocatoria general para técnicos de la CNMV se incorporarán a las oficinas de Madrid y Barcelona. Además, seis de las plazas están reservadas a personas con discapacidad.
Los aspirantes deberán presentar su solicitud de participación en el Registro General de la CNMV o a través de la sede electrónica, conforme a las instrucciones y modelos establecidos en las bases, que están disponibles en la página web de la CNMV. Las solicitudes pueden presentarse hasta el 31 de mayo.
Foto cedidaStephen Yiu, fundador de Blue Whale Capital.
Nuevo proyecto profesional para Xavier Fàbregas, muy conocido en la industria de inversiones catalana, especialmente por su labor al frente de Caja Ingenieros Gestión, entidad en la que trabajó durante más de 18 años. Fábregas acaba de unirse a AInvestor, un SaaS (software as a service) que permite a las gestoras y ESIs incorporar expectativas de rentabilidad y riesgo en sus carteras.
“AInvestor es una solución de portfolio management orientada a las prestaciones que podemos esperar de una cartera. El punto diferencial es la generación de expectativas, tanto de riesgo como retorno, y nace con el propósito de minimizar la incertidumbre propia que conlleva la toma de decisiones de inversión. Para ello nos basamos en la explicabilidad y la predictibilidad de los modelos que obtenemos mediante técnicas de inteligencia artificial”, explica en una entrevista con Funds Society.
AInvestor quiere ser un must have en el tool kit de los distintos equipos que participan en la construcción y diseño de carteras, incorporando la inteligencia artificial en todo el proceso de inversión, desde la selección, pasando por la construcción y terminando en el seguimiento y análisis, explica el experto. “Nuestra misión es la de aportar más transparencia y precisión para ayudar a los gestores a tomar mejores decisiones de inversión”, resume.
Se trata de una startup miembro de la Asociación Española de Fintech & Insurtech integrada en la vertical de infraestructura financiera y con sede en Girona.
Al frente de la entidad se sitúa su CEO, Pau Montserrat, así como Pol Hospital, como COO, y Francesc Puigdemont y Xavier Fàbregas como socios fundadores. La fintech ha sido acelerada por Conector y cuenta también con la Cambra de Comerç de Sabadell en su accionariado.
“Estamos encantados con la incorporación de Xavier en nuestro equipo. Su conocimiento del sector junto a la experiencia en materia de gestión nos ha permitido escalar la solución a nivel institucional y además acercar las funcionalidades de AInvestor a las necesidades inmediatas de un sector en constante transformación”, comenta Pau Montserrat.
Un background marcado por la sostenibilidad
Xavier Fàbregas lleva más de 20 años dedicados a la inversión colectiva. Desde 2012 hasta septiembre de 2023 fue director general en Caja Ingenieros Gestión, gestora de fondos de inversión del grupo Caja de Ingenieros. Anteriormente fue director de inversiones en la misma entidad.
Ha impulsado una narrativa singular en materia de inversiones, con la implementación de estrategias pioneras en materia de sostenibilidad y de impacto. Además, es miembro de la Junta del Instituto Español de Analistas (Delegación Catalana) donde sigue impulsando la labor del Instituto entre sus socios.
Clemente Álvarez Fernández se ha unido a la red de agentes de Caser Asesores Financieros en la provincia de Málaga.
Procedente de Mapfre Gestión Patrimonial (la unidad de asesoramiento financiero de Mafpre), cuenta con más de 30 años de experiencia en la gestión de activos e inversiones. Clemente cubrirá la zona de Marbella y aportará su conocimiento al equipo de Asier Uribeechebarria, que cuenta actualmente con 48 agentes.
Clemente ha realizado labores de análisis financiero y planificación estratégica en Mapfre AM durante más de siete años. Con anterioridad, según su perfil de LinkedIn, trabajó durante cuatro años en Banco Santander, como profesional independiente.
También fue director de estrategias de inversión y planificación financiera en Grupo Financiero GP, como profesional independiente, entre otras experiencias que incluyen firmas como Pelayo Mondiale Vida de Seguros y Reaseguros SA, GRUPO CAF Inversiones, Mapfre o Bankinter, donde fue agente durante nueve años.
En los últimos años, hemos oído cada vez más hablar de “impact washing”, pero ¿por qué es esto un reto y por qué es tan importante abordarlo ahora? En mi opinión, nos encontramos ante un momento crítico para definir qué será y qué no será la inversión de impacto, y para ello es fundamental asegurar que la inversión de impacto siga apostando por soluciones de alto impacto y por ser capaz de demostrar con datos su impacto positivo en la sociedad y el planeta.
Para ello será necesario distinguir mejor las inversiones según sus niveles de profundidad en el impacto, así como redefinir la noción de éxito para dar mucho mayor protagonismo a los datos de impacto social y medioambiental.
Crecimiento de la inversión de impacto en el mundo
La inversión de impacto nació desde la convicción de que era necesario movilizar a los mercados de capitales globales porque sin ellos y solo con el capital movilizado por gobiernos y ONG, no se llegaría a reducir las enormes brechas de pobreza y cumplir con los Objetivos de Desarrollo Sostenibles marcados por Naciones Unidas. El sector ha experimentado un crecimiento exponencial en la última década, pasando de los 400.000 millones de dólares en 2011 a los 1,2 billones de dólares en 2021 – según la última estimación realizada por el Global impact Investing Network (GIIN)-.
Este crecimiento se ha visto particularmente acelerado a partir de 2018, creciendo a más del 30% cada año y ha sido posible no solo por el crecimiento de los actores iniciales de impacto, sino también por la entrada de nuevos actores financieros que se han visto atraídos al sector por cambios regulatorios y exigencias de sus inversores. Inevitablemente, este crecimiento sostenido ha requerido que se amplíe la visión de estos, que comenzaron a principios de siglo invirtiendo mayoritariamente en microfinanzas y en otros proyectos incipientes centrados en la pobreza y la desigualdad, para integrar otros retos globales como el cambio climático e integrar otros tipos de activos como la inversión en activos cotizados.
El crecimiento del sector es sin duda una gran noticia y, sin embargo, seguimos lejos de ver cambios sustanciales en muchos de los indicadores de pobreza, desigualdad o impacto climático más relevantes en estos últimos 10 años. Por ello, es fundamental que nos preguntemos ¿qué podemos hacer mejor?, ¿cómo podemos asegurar que el incremento en activos bajo gestión realmente está generando impactos positivos a escala?
Soluciones para asegurar la adicionalidad del sector de impacto
La inversión de impacto se caracteriza por tres pilares fundamentales:
Intencionalidad de generar un impacto positivo concreto
Medición clara del impacto positivo y negativo
Adicionalidad de las inversiones por encima del status-quo.
La intención es quizás la más sencilla pero las dos segundas resultan fundamentales para preservar la integridad del sector.
Para asegurar que los inversores de impacto son “adicionales” es decir, están realmente contribuyendo a luchar contra los grandes retos a los que nos enfrentamos, será fundamental asegurar que siga habiendo cabida para aquellas inversiones “más adicionales” o más disruptivas y de mayor y más profundo impacto en las personas más desatendidas. Para ello, es fundamental poder distinguir unos activos de otros en base a su nivel o profundidad de impacto. Porque, aunque la inversión de impacto abarca una enorme diversidad de sectores y de activos, no todos tienen el mismo impacto. Y es que no es lo mismo invertir en proyectos de transición energética, como el desarrollo de una planta fotovoltaica, que invertir en empresas que reducen la pobreza y la desigualdad, como aquellas que integran plenamente en la sociedad a las personas en riesgo de exclusión.
Ambos son proyectos de impacto y son muy necesarios para nuestra sociedad, pero el primero supone una mejora incremental que además cuenta con un fuerte empuje regulatorio y por tanto debería poder generar retornos de mercado como cualquier otra compañía. El segundo, sin embargo, supone un cambio sistémico y profundo con cambios de mentalidad que requieren de tiempo y por tanto requiere de capital paciente con una visión a mucho más largo plazo.
Hoy en día ambos se consideran inversiones de impacto, sin embargo, las dificultades para cuantificar la profundidad de impacto de las inversiones sociales resultan un claro desequilibrio que perjudica a aquellas con impacto más profundos pero difíciles de medir. Si conseguimos cuantificar estos impactos, el trinomio rentabilidad-riesgo-impacto estará más equilibrado, generando incentivos adecuados para que ambos proyectos encuentren financiación.
En paralelo, debemos darle mayor importancia a demostrar que la inversión de impacto es capaz de generar cambios. Esto nos obliga a replantear la actual definición de éxito en el sector financiero. Es fundamental que dejemos de enfocarnos únicamente en el aumento de activos bajo gestión y rentabilidades para los inversores, e integremos de manera más rigurosa datos sobre el impacto positivo generado. Será importante que no nos preocupemos solo por si la inversión de impacto puede generar rentabilidades de mercado, sino también por su capacidad de generar cambios sustanciales en los desafíos sociales y ambientales que enfrentamos. Necesitamos un cambio de mentalidad profundo, uno que enmarque el éxito como nuestra capacidad de generar bienestar para la sociedad en su conjunto y no solo para el individuo.
La responsabilidad de España
En España, el sector también ha evolucionado y se encuentra en plena expansión. En el último informe de SpainNAB, la asociación española para promover la inversión de impacto en el país, se estima que el sector alcanzaba los 1.200 millones de euros en 2022, de los cuales 874 millones provienen de fondos de capital privado, un crecimiento del 100,5% con respecto a 2021. Este crecimiento se debe a la incorporación de nuevos vehículos de impacto (que ahora representan el 5,6%), a un incremento significativo de los vehículos ya existentes, y a que muchos actores y fondos tradicionales han implementado cambios estructurales en sus prácticas de inversión, categorizándolas como inversiones de impacto. El lanzamiento del Fondo de Impacto Social (FIS), que movilizará 400 millones de euros de fondos NextGen europeos y será gestionado por Cofides, sin duda contribuirá a seguir consolidando el crecimiento del sector.
Fuente: “La oferta de capital de impacto en España” septiembre 2023- SpainNAB
Aunque el sector en España ha crecido, todavía le queda mucho espacio de crecimiento si lo comparamos con sus pares europeos. Según el último estudio de Impact Europe, en Europa la inversión de impacto directa (sin contar fondos cotizados) llegaba a los 80 billones de euros en 2021, creciendo un 26% con respecto a 2020. Entre ellos, el mercado francés contaba ya con 14.800 millones de euros en activos en 2022, una cifra 12 veces mayor a la española.
Una de las diferencias notables entre el mercado español y el de sus pares europeos, es la proveniencia del capital. En España, se calcula que el 71% de los fondos gestionados por el sector viene de inversores privados e individuales. Sin embargo, tanto en Francia como en Italia la mayor parte del capital proviene de instituciones financieras incluyendo banca tradicional y banca ética. Uno de los grades desencadenantes de ese cambio en Francia fue la regulación de los fondos 90/10, que obliga a todos los fondos de pensiones de empleo a ofrecer un fondo con al menos un 10% de producto de impacto a sus empleados. Resultará importante también encontrar maneras para que las instituciones financieras españolas den un paso al frente y apuesten por la inversión de impacto en nuestro país.
El mundo se encuentra en un momento crucial para definir el rumbo de la inversión de impacto. Preservar la adicionalidad y demostrar el impacto social y medioambiental serán atributos fundamentales para que el sector perdure y consiga generar cambios sustanciales en la sociedad. En España, el crecimiento del sector ha sido notable, pero aún queda un largo camino por recorrer. Para lograr avances significativos en indicadores de pobreza, desigualdad y cambio climático, es necesario un cambio de mentalidad profundo y España pudiese ser líder en ese cambio. En Creas, gestora líder y pionera en inversión de impacto desde 2008, seguiremos trabajando porque estos cambios ocurran.
Foto cedidaJavier Duro, nuevo socio de One Investment
One Investment, la boutique de asesoramiento en deuda con cobertura en España y Portugal, incorpora a su equipo a Javier Duro como partner de la oficina en Madrid. La firma, impulsada por Marcel Rosell y Gerard Flores, avanza en su hoja de ruta anunciando la apertura de su oficina en la capital encabezada por el perfil senior de Javier Duro.
Durante 23 años, Duro ha estado vinculado al sector financiero, banca y real estate dentro de CaixaBank, ocupando diversos puestos, como el de director en el equipo de estructuración de real estate. Posteriormente, desempeñando la función de director de Capital Markets de la consultora inmobiliaria Colliers, Duro se ha especializado en análisis para la estructuración y cierre de financiaciones y refinanciaciones esenciales para el desarrollo de las compañías.
Esta incorporación supone para One Investment «no sólo una incorporación brillante sino que viene acompañada de la oportunidad de instalar la presencia de la firma en Madrid y ganar proximidad con los clientes en cartera. Para nosotros, la incorporación de Javier es todo un lujo. En nuestra hoja de ruta estaba tener presencia en Madrid, y no hubiéramos podido encontrar mejor profesional para estar al frente de nuestra oficina en Madrid”, expone Marcel Rosell, Managing Partner de One Investment.
Una nueva perspectiva del sector inmobiliario sumado a su bagaje profesional acumulado, lanzan a Javier Duro a esta nueva oportunidad en la boutique de asesoramiento financiero con el fin de ser el consultor de la primera llamada.
“Tras 23 años trabajando en banca (CaixaBank), de los cuales los últimos 13 he formado parte del área de Financiación Estructurada de Real Estate; y tras dos años en la consultora inmobiliaria Colliers, desde hace muchos años he visto la necesidad de la figura de un consultor de deuda de dilatada experiencia y conocedor del mercado inmobiliario. He tomado la decisión de unirme a One Investment de la mano de dos excompañeros y amigos, con el objetivo de ser ‘el consultor de la primera llamada'», declara Javier.
One Investment ha participado en una quincena de financiaciones, con un volumen financiado superior a los 750 millones de euros. Developers, family offices y fondos de inversión nacionales e internacionales se apoyan en la joven firma para desarrollar sus procesos de financiación.
La boutique de deuda ofrece un asesoramiento altamente personalizado y especializado, hallando la manera de financiar los activos. En One Investment se encargan desde la estructuración de la operación hasta el cierre de la financiación, incluyendo la búsqueda del financiador y la negociación de los términos y condiciones.
Marcel Rosell y Gerard Flores, socios de One Investment, lideran esta boutique de asesoramiento en deuda tras acumulada experiencia en las principales entidades financieras del país gestionando financiaciones complejas, estructurando deuda, y negociando y cerrando un gran volumen de operaciones, lo que les permite conocer de primera mano el funcionamiento y las dinámicas de los comités de crédito e inversión de los bancos y los fondos de deuda.
Franklin Templeton ha anunciado el lanzamiento del Franklin MSCI World Catholic Principles UCITS ETF, que invierte en valores de gran y mediana capitalización de compañías consideras ambiental y socialmente responsables en mercados desarrollado. En este sentido, el fondo es Artículo 8 según el SFDR, lo que eleva a 12 el número de vehículos bajo esta clasificación en la gama de ETFs de la gestora.
Según explica desde la gestora, este nuevo ETF sigue la rentabilidad del MSCI World Select Catholic Principles ESG Universal and Low Carbon Index. Centrado en empresas con menor exposición al carbono y mejores calificaciones medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG), las participaciones en el índice deben tener una calificación ESG mínima de «BB» en MSCI ESG Ratings. El índice excluye a las empresas implicadas en negocios controvertidos, como las armas de fuego civiles, las armas nucleares y las armas convencionales y controvertidas. La inversión en empresas relacionadas con el juego, el tabaco y el carbón térmico está significativamente restringida y se basa en los ingresos generados por estas actividades. Además, el índice tiene tres exclusiones adicionales, que consisten en el aborto y los anticonceptivos, la experimentación con animales y la investigación con células madre para alinearse con los valores católicos. El resultado es una calificación global MSCI ESG actual de AA, que pone de relieve la solidez del perfil de sostenibilidad del ETF. Más del 65% de los valores de la cartera obtienen actualmente una calificación MSCI ESG de entre A y AAA.
El ETF proporcionará a los inversores europeos una exposición rentable a la renta variable de los mercados desarrollados, conforme a los UCITS y en línea con los principios católicos, y ofrece una de las ratios de gastos totales (TER6) más bajas de Europa para su categoría respectiva, con un 0,27%. «Nos complace ofrecer a los inversores esta solución a medida. El MSCI World Select Catholic Principles ESG Universal and Low Carbon Index se creó a partir de una asociación entre Franklin Templeton, MSCI y el asesor ético Nummus.Info para ofrecer a los inversores una personalización real respaldada por la escala y los recursos de nuestra empresa. Los inversores pueden ahora participar en el rendimiento de la renta variable sostenible del mundo desarrollado que se alinea con los principios católicos en un simple ETF», añade Rafaelle Lennox, responsable de Estrategia de productos ETF UCITS de Franklin Templeton.
«Tras el lanzamiento del Franklin Catholic Principles Emerging Markets Sovereign Debt UCITS ETF hace dos años y en respuesta a los intereses de los clientes, estamos encantados de ampliar nuestra oferta de productos basados en valores e introducir este nuevo MSCI World Catholic Principles UCITS ETF para los inversores europeos. Con este nuevo fondo queríamos ofrecer a los inversores una estrategia de renta variable global centrada en ESG dentro de una estructura de ETF que incorpore valores católicos específicos pero que también proporcione una solución de renta variable básica que cumpla con el artículo 8», indica Caroline Baron, directora de Distribución de ETF para la región EMEA de Franklin Templeton.
La gestión de este ETF correrá a cargo de Dina Ting, responsable de gestión de carteras de índices globales, y Lorenzo Crosato, gestor de carteras de ETF de Franklin Templeton, que suman más de tres décadas de experiencia en el sector de la gestión de activos y cuentan con un amplio historial en la gestión de estrategias de ETF. Según indican desde la gestora, el Franklin MSCI World Catholic Principles UCITS ETF cotiza en la Deutsche Börse Xetra (XETRA) desde el 25 de abril, y lo hará en la Bolsa de Londres (LSE) el 26 de abril y en la Borsa Italiana el 9 de mayo; y está registrado en Alemania, Austria, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Reino Unido y Suecia.
