Los bancos se enfrentan al reto de acelerar la personalización, la seguridad y la responsabilidad medioambiental en la era hiperconectada

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Sopra Steria, empresa dedicada a consultoría, servicios digitales y desarrollo de software, ha revelado los resultados de su informe Digital Banking Experience 2022 (DBX) durante la celebración del Sopra Banking Summit 2022. Por segundo año consecutivo, Sopra Steria, en colaboración con IPSOS y Forrester, ha evaluado la madurez digital de los bancos y su capacidad para responder a las últimas expectativas de sus clientes.

La investigación se basa en un análisis cruzado de las percepciones de los bancos (en concreto, 792 responsables en la toma de decisiones del sector financiero encuestados por Forrester en 50 países) y de los consumidores (12.500 clientes encuestados por Ipsos en 14 países).

Al igual que en 2021, los bancos se enfrentan a un cambio creciente y consolidan su transformación digital en un entorno macroeconómico presionado. En 2022, sin embargo, el estudio destaca los obstáculos que dificultan su madurez digital y la menor confianza de los bancos en su capacidad para afrontar el futuro. Entre los principales retos identificados para 2023, se encuentra la capacidad de colaborar con su ecosistema, la agilidad en sus organizaciones y procesos, y el mantenimiento de un equilibrio inestable entre la resiliencia operativa y la capacidad de innovación.

Opiniones mixtas en torno a las propuestas de valor

La valoración de los consumidores analizada en el informe Digital Banking Experience 2022 también sugiere que hay una brecha que salvar entre las prioridades establecidas por los bancos y las expectativas de sus clientes, que están cambiando a un ritmo rápido.

A pesar de la aparente cercanía y facilidad para comunicarse con su banco a través de los canales digitales, los clientes observan la falta de presencia de los bancos en momentos clave de su vida en los que buscan asesoramiento, apoyo y servicios personalizados. Sólo el 26% de los clientes dice estar completamente satisfecho con el nivel de personalización que ofrecen las herramientas digitales, y el 29% está insatisfecho con la capacidad de las entidades para para escuchar en estos mismos canales.

Las discrepancias entre lo que los clientes desean y los servicios que se les ofrecen pueden llevar a éstos a cuestionar si la relación con su banco es realmente duradera. Esto explica que el 46% de los clientes afirme que abriría una cuenta en una entidad no bancaria si ésta ofreciera productos atractivos. En Europa, esta cifra es más alta en Luxemburgo (51%) y menor en los Países Bajos (11%). Laurence Niclosse, directora de experiencia del cliente para Banca de Sopra Steria Next, afirma que “los bancos deben acelerar su transformación digital para satisfacer las expectativas de sus usuarios en cuanto a nuevos servicios. La tecnología y el análisis de datos son palancas clave que las entidades financieras pueden activar para diferenciarse, al tiempo que garantizan el control del marco normativo”.

Hiperconexión e hiperpersonalización

Los clientes están hiperconectados y familiarizados con los entornos digitales, tienen varios bancos e interactúan con menos frecuencia con su asesor bancario. Casi un 25% tiene ahora un banco online y el 36% lo consulta, al menos, una vez al día. Las aplicaciones móviles y los sitios web son los principales canales de comunicación para el 58% de los encuestados.

Solo el 25% de los clientes afirma que se pone en contacto con su asesor como primera opción, aunque en Francia el 57% de los clientes sigue utilizando esta vía, frente al 23% en los Países Bajos.

Para los usuarios más sofisticados, lo digital ya no es solo un canal de interacción, sino que se espera que sea un canal de pago y gestión de alto valor añadido. Los servicios de asistencia a la gestión apoyados en la inteligencia artificial son de gran interés para el 67% de los encuestados, que estarían dispuestos a utilizar un sistema de recomendaciones y alertas personalizadas en caso de problemas financieros. Mientras tanto, el 68% de los clientes está interesado en una aplicación que reúna todos sus métodos de pago. El atractivo de las criptomonedas también está creciendo, ya que uno de cada cuatro clientes ha invertido en estos activos, una tendencia que se da especialmente en África (42%) y en Estados Unidos (32%).

La seguridad, un motor de valor

Como consecuencia del uso cada vez más frecuente de las herramientas digitales, la ciberseguridad es una preocupación creciente que comparten, tanto los bancos, como sus clientes. Más de un 25% de los clientes ha sufrido un intento de hackeo o de robo de identidad en su cuenta bancaria, y uno de cada siete intentos ha tenido éxito. Sin embargo, el 82% de las víctimas de ciberataques cree que la tecnología digital ha contribuido a hacer más seguros los intercambios y las transacciones con su banco. Aunque los bancos siguen gozando de un alto nivel de confianza, se espera que sean más proactivos en sus respuestas. Un 72% de los bancos tiene previsto aumentar la inversión en más de un 6% para integrar mejor la ciberseguridad en sus planes estratégicos. Además, uno de cada cuatro clientes estaría dispuesto a contratar un servicio que garantice la seguridad de sus datos.

Interés por el medio ambiente

Casi un 25% de los clientes afirma que la lucha contra el calentamiento global es una cuestión clave. Además, el 55% de ellos señala que es incluso más importante que la rentabilidad de las inversiones. Por su parte, los directivos de las principales entidades reconocen el papel que deben desempeñar y están integrando las cuestiones medioambientales en su estrategia. Consideran que es una fuente de diferenciación y una oportunidad para fomentar la confianza de los clientes al mismo tiempo que logran reducir su impacto medioambiental. En concreto, el 63% de los bancos afirma que el medio ambiente es una prioridad en su agenda.

Madurez digital bancaria

Ante estas nuevas expectativas, bancos de todos los tamaños, segmentos y geografías están encontrando obstáculos en su transformación. Entre 2021 y 2022, la proporción de bancos que se encuentran en la categoría más baja en términos de madurez digital aumentó un 32%. Los bancos pequeños y medianos están especialmente representados en este segmento. Cabe destacar que su compromiso e inversión en innovaciones en servicios y pagos está disminuyendo. Sus prioridades a corto plazo son reforzar su resistencia protegiendo sus sistemas de información (39%) y mejorar su productividad y eficiencia.

Prioridades de transformación

Los bancos que están más avanzados en su transformación digital tienen opiniones casi unánimes en cuanto a las medidas a adoptar para acelerar su transición. El 94% de ellos cree que el modelo de software como servicio (SaaS) se convertirá en el principal modo de despliegue en el futuro. Por su parte, el 95% apostará por modelos de negocio colaborativos. La relación con los ecosistemas es también una preocupación central para el sector; el 59% de los bancos afirma haber realizado inversiones en este ámbito, pero sólo el 19% dice estar preparado para las finanzas abiertas. Los mayores retos en este ámbito siguen siendo la interoperabilidad de los sistemas y datos internos y externos, así como los requisitos de seguridad. Para facilitar los intercambios y el uso sus servicios en plataformas de terceros, el 33% de los bancos más avanzados promoverá el uso de sus API bajo un enfoque de finanzas integradas. El 83% de ellos también aumentará significativamente sus inversiones en tecnologías emergentes.

Por último, la valoración de los datos y el uso de las nuevas tecnologías también están muy presentes en la mente de los bancos. Jean Carpentier, director de consultoría bancaria de Sopra Steria afirma que “para afrontar el futuro, los bancos deben replantearse su forma de trabajar, centrándose en la creación de valor mediante la oferta de servicios adaptados a los que se pueda acceder desde plataformas de servicios”.

El caso de FTX: falta de liquidez, contagio entre criptomonedas y mayor alerta para los reguladores

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La falta de liquidez es lo que ha llevado a la plataforma de criptomonedas FTX.com, propiedad del magnate Sam Bankman-Fried, a colapsar hace menos de una semana. Se trata de una de las plataformas más importantes del sector, que llegó a estar valorada en 32.000 millones de dólares, por lo que ha encendido un luz roja de alarma entre los expertos, los inversores y los reguladores. 

Si recapitulamos lo ocurrido, hay que tener en cuenta que los los rumores comenzaron a circular a partir de la semana del 1 de noviembre con respecto a la posibilidad de que se hubiese comprometido la situación de balance de Alameda Research, una firma de trading cuantitativo, así como la de una compañía hermana de FTX que opera como un centro de intercambio cripto offshore con sede en Bahamas. 

“Parece que FTX podría haber prestado fondos y activos de los clientes a Alameda Research, aunque no hay pruebas de ello, la cual habría hecho apuestas arriesgadas con dichos activos. Esto está estrictamente prohibido en las finanzas tradicionales. Ambas empresas son privadas, y el mercado estima que el 40% del balance de Alameda Research podría incluir los tokens FTT, es decir, los tokens de utilidad creados por FTX que fueron utilizados como garantía en la compañía”, explica Mirva Antilla, Digital Assets Research en WisdomTree. 

En su opinión, la situación se agravó cuando Binance retirara su oferta de adquisición de FTX, tras las dudas sobre la liquidez de la compañía. Finalmente, en un comunicado, FTX ha asegurado que la declaración de bancarrota es la medida adecuada para gestionar los activos de la compañía y proteger los intereses de sus accionistas. La firma deja un agujero financiero que se estima en unos 8.000 millones de dólares y a 130 empresas afiliadas afectadas. Además, las autoridades de Bahamas ya han congelado los activos del grupo y nombrado a un encargado de iniciar el proceso de liquidación. 

Este colapso ha tenido consecuencias en el mercado cripto. La mayoría de los valores de las criptomonedas han caído significativamente en los últimos cinco días: bitcoin ha bajado un 20%, ethereum un 24% y solana un 54%. En concreto, solana ha caído más que los otros, ya que Alameda Research fue uno de los primeros inversores en ofertas iniciales de monedas de Solana en 2021.

“Esperamos que el contagio continúe por días/semanas. Varios inversores ya han reducido a cero la inversión en FTX. Los actores que seguramente seguirán invirtiendo son los prestamistas de Alameda Research, los clientes de FTX y otras empresas con exposiciones directas o indirectas a FTX, Alameda Research o los tokens FTT. Por el momento, no tenemos suficiente información para juzgar cuánto podría recuperarse, si es que  es posible, de la quiebra de FTX y su firma hermana Alameda Research”, apunta Antilla. 

Desde Edmond de Rothschild AM sostienen que, al final del periodo, los valores tecnológicos de todo el mundo se vieron afectados por los problemas de las criptodivisas. “El bitcoin sufrió otra gran venta después de que Binance decidiera no comprar FTX. La plataforma de comercio de criptomonedas se enfrentó a una grave crisis de liquidez después de que sus usuarios pidieran reembolsos masivos. La cotización de FTX se desplomó más del 80% en sólo 24 horas. En enero de este año, la plataforma tenía una capitalización de mercado de más de 30.000 millones de dólares”, recuerdan. 

Según la experta de WisdomTree, la huella de FTX también se dejará notar a nivel regulatorio. “Es probable que los reguladores sean duros con la industria de las criptomonedas después de este hecho. Lo que resulta increíble, es que Sam Bankman-Fried había hecho lobby durante meses en Washington por la regulación de las criptomonedas, al mismo tiempo de haber realizado supuestamente actividades riesgosas con los fondos de los clientes (de lo que aún no hay pruebas).Además, fue el segundo mayor donante del partido Demócrata (después de George Soros), el cual trabajó con él en los principales proyectos de ley sobre cripto activos pendientes de revisión en el Congreso. Es probable que los criptoproyectos de ley propuestos se modifiquen, pudiéndose postergar por varios meses. Este es un giro de acontecimientos embarazoso para los demócratas”, explica.

Josh Gilbert, analista de mercados de eToro, coincide con esta visión y considera probable que el ámbito de los criptoactivos vaya a ser objeto de un mayor escrutinio por parte de los reguladores. «Apoyamos plenamente las medidas reguladoras que se están estudiando, especialmente cuando se trata de educar y proteger a los inversores. Esperamos que cualquier directriz que se establezca equilibre la necesidad de proteger a los inversores con el deseo de apoyar su participación en los mercados de criptoactivos y que el aumento de la regulación contribuya a facilitar un mayor uso de una tecnología que no sólo puede aportar beneficios reales al sector de los servicios financieros, sino también facilitar una mayor inclusión financiera a nivel mundial», sostiene Gilbert.

Por último, la bancarrota de FTX también ha generado una rápida reacción por parte de otras plataformas del universo cripto, entre ellas la de Eric Demuth, cofundador y CEO de Bitpanda. “Para nosotros en Bitpanda la seguridad de nuestra comunidad y de los activos digitales de nuestros usuarios es de vital importancia. Como una de las plataformas de inversión más reguladas y seguras de Europa, construir el negocio con cumplimiento y seguridad es nuestro pilar fundamental. Debido a las recientes turbulencias en el mercado se ha generado mucha confusión alrededor de la propiedad de criptomonedas y los temores de liquidez. Queremos asegurarles una vez más que la infraestructura de Bitpanda es estable, nuestros fondos de los usuarios están seguros y nosotros nos mantendremos en línea. Hemos construido Bitpanda Group de una manera que nos permite poner un gran énfasis en el cumplimiento de las normas. Como las últimas horas han mostrado, donde uno compra y almacena sus activos digitales importa y siempre vamos a priorizar la seguridad de nuestra comunidad. Trabajamos sin descanso para construir la mejor plataforma de inversión, la más segura y de confianza, en Europa y más allá”, indicaba Demuth para tranquilizar a la comunidad de inversores en criptomonedas. 

Cambios en la industria cripto

En opinión de Axel Botte, estratega global de Ostrum (Natixis IM), el colapso de FTX, al que Binance se negó a rescatar tras una “due diligence de 24 horas”, es el último ejemplo de la fragilidad de los “agujeros negros” de la galaxia financiera nacidos de la indigencia de las políticas monetarias cuantitativas de la década de 2010. «El canal de transmisión monetaria era entonces una tubería con fugas. El exceso de liquidez que huye de los rendimientos negativos y de las valoraciones excesivas de la renta variable ha encontrado su camino hacia los activos ilíquidos (lo que ha provocado las recientes turbulencias en el sector de los fondos de pensiones del Reino Unido) y, como último recurso, la innovación financiera representada por las criptodivisas y las NFTs. La escasez de activos rentables e invertibles ha dado lugar a tipos de locura”, comenta Botte.

Según la experiencia de Antilla, este caso, aunque haya sido puntual, demuestra que aún se necesitan hacer ciertos cambios en esta industria. “Está claro que la transparencia y la prueba criptográfica de las reservas son necesarias para que los clientes se sientan seguros de que sus activos no se prestan ni se utilizan para actividades de riesgo. Por ejemplo, Kraken ya ha implementado esto y Binance promete hacer lo mismo en un futuro cercano”, apunta. 

Además, considera que estos eventos también muestran lo importante que es mantener a los criptoactivos en monederos fríos y no en centros de intercambio centralizados. Por ello, aconseja usar tokens de utilidad como garantía, en particular tokens de utilidad creados por una empresa que también los acepta como garantía, es muy riesgoso, ya que son vulnerables a ataques cortos. “La otra pregunta es: ¿cómo se puede utilizar el dinero de monopolio creado y afirmar que podría usarse como garantía y como reemplazo del dinero real? También existen preocupaciones sobre el creciente dominio de Binance, el cual, antes de esta debacle con FTX, procesó alrededor del 53% de todas las operaciones cripto en los mercados spot y de derivados por cantidad de operaciones y alrededor de un 30% del valor del mercado”, concluye la experta de WisdomTree, dejando claro que este caso no invalida el potencial que tienen las criptomonedas.

En este sentido Kelly Chia, analista de investigación de renta variable en Asia de Julius Baer, añade: «Nos adherimos a la opinión de que las regulaciones de las criptomonedas son inevitables, no opcionales. Sin embargo, el camino que tomen los reguladores puede desviar la industria de las criptomonedas en direcciones muy diferentes». Sobre todo lo ocurrido, la experta lanza una reflexión muy clara para los inversores: cualquier equipo de criptografía que utilice un token creado por él mismo para usarlo como garantía es algo malo. » En segundo lugar, tomar prestado mucho capital para «usarlo eficientemente» cuando se dirige un negocio de cripto es muy peligroso debido a la extrema volatilidad que puede tener lugar en el cripto. En tercer lugar, la consolidación en cripto está ocurriendo más rápidamente con un entorno macro más duro», añade identificando las tres principales conclusiones que saca de este caso.

Un optimismo también que comparte el analista de mercados de eToro. «Estas situaciones desafortunadas arrojan una luz negativa sobre el espacio de los criptoactivos, pero en última instancia solo son un clásico ‘cisne negro’ y una mayor regulación puede proporcionar confianza a los inversores minoristas. Este tipo de acontecimientos imprevistos demuestran que se trata de una clase de activos que aún está madurando. Eso sí, es probable que, a la luz de los hechos, el sentimiento general del mercado tarde en regresar, lo que sin duda afectará a muchos inversores tanto directa como indirectamente», concluye Gilbert.

De la debilidad comercial a la política cero COVID: China buscará recuperar algo de su crecimiento en 2023

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Las políticas de China de cero COVID han ralentizado su crecimiento económico. Según el análisis que maneja Moody’s, China se desaceleró significativamente en 2022, obstaculizado por las perturbaciones relacionadas con sus medidas de control de la pandemia y la caída de su mercado inmobiliario. “Los esfuerzos de las autoridades chinas para mitigar los efectos de las tensiones del sector inmobiliario han consistido en medidas específicas para suavizar los costes de los préstamos, mejorar la disponibilidad del crédito y apuntalar la liquidez”, destacan. 

En este sentido, según Mali Chivakul, economista de mercados emergentes en J. Safra Sarasin Sustainable AM, es probable que China haga todo lo posible por evitar lo que ocurrió en Hong Kong a principios de este año. Por lo tanto, considera que habría que aumentar mucho más la tasa de refuerzo entre las personas mayores para contener el número de muertes. “La nueva vacuna de refuerzo inhalable podría cambiar las cosas. En cualquier caso, China no podría evitar un aumento de contagios que amenazara con desbordar el sistema sanitario durante un tiempo. Eso podría llevar a las autoridades chinas a endurecer algunas restricciones y, por tanto, a prolongar el periodo de reapertura meses, por lo que las perspectivas para 2023 siguen siendo inciertas”, afirma Chivakul. 

Es cierto que tras el rumor de reapertura, los mercados financieros chinos se han recuperado. Sin embargo, el experto de J. Safra Sarasin Sustainable AM recuerda que no ha habido confirmación oficial. “El repunte del mercado pone de manifiesto que los inversores están desesperados por ver señales del fin de la política de cero Covid. No obstante, el fin de esta política no será un proceso rápido para China. Al igual que en otros países, se produciría un aumento de casos. Es probable que China haga todo lo posible por evitar el escenario de Hong Kong, donde, tras un largo periodo de calma, aumentaron los casos a principios de este año. Las autoridades respondieron endureciendo considerablemente las restricciones. Dadas las bajas tasas de vacunación entre las personas de tercera edad, la tasa de mortalidad se elevó a un 0,14% per cápita. Hong Kong es un importante caso de estudio para China, ya que la población recibe vacunas similares y la proporción de ancianos en es sólo ligeramente superior a la de China”, añade. 

Sophie Altermatt, economista de Julius Baer, da una pincelada más sobre los frenos que está sufriendo la economía china: su actividad comercial. Tanto las exportaciones como las importaciones se contrajeron en octubre, frente a las expectativas de un crecimiento lento pero positivo. La economista considera que la debilidad de las exportaciones es otro viento en contra para la economía china, que está luchando contra el actual enfriamiento del sector inmobiliario y la debilidad de la demanda interna en medio de los nuevos brotes de COVID-19.

“Las exportaciones se contrajeron inesperadamente en octubre, con un crecimiento interanual que cayó bruscamente al -0,3% desde el 5,7% de septiembre. Es la primera vez desde mayo de 2020 que el crecimiento de las exportaciones chinas se vuelve negativo. El crecimiento de las exportaciones tanto a EE.UU. como a la UE se contrajo aún más, ya que sus economías se están enfriando y la demanda está cayendo debido a la alta inflación y al aumento del coste de la vida. Las exportaciones a los socios comerciales asiáticos de China se mantuvieron mejor, aunque se ralentizaron, y las exportaciones a Japón, Corea y los países de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) siguieron registrando un crecimiento positivo”, explica Altermatt.

En consecuencia, estima probable que el enfriamiento de la economía mundial siga afectando a las exportaciones chinas en los próximos meses y, por tanto, al crecimiento. “Las exportaciones han sido un importante motor de crecimiento en los dos últimos años. La contracción de las exportaciones pesa aún más sobre la frágil recuperación de la economía china, que se enfrenta a los continuos vientos en contra derivados de la caída del sector inmobiliario y la debilidad de la demanda interna en el marco de la estrategia china del COVID-19 cero y los nuevos brotes”, concluye la economista de Julius Baer.

Por último, los inversores y los mercados han buscado algunas señales de cambio tras el 20º Congreso Nacional del Partido Comunista de China, donde se hizo hincapié en la continuación de la estricta política económica y social actual. “El fortalecimiento de la posición del presidente Xi y el nombramiento de sus partidarios en el Comité Permanente del Politburó así lo subrayan. El congreso anunció la continuación de las reformas económicas y la política de Covid. La continuación de la política se considera un factor que pesa sobre la confianza de los consumidores y las empresas y que dificulta la recuperación económica”, destaca Thomas Hildebrandt, Senior Portfolio Manager de la gestora nórdica Evli.

Por ahora, los datos muestran que continúa la fuga de producción y capital de China. Según la valoración que hace Hildebrandt, el comportamiento del mercado en China ha sido débil durante todo el año y se debilitó aún más en octubre. “El yuan se debilitó un 2,6% frente al dólar. El tipo de cambio ya se ha debilitado un 15 por ciento este año, hasta su nivel más bajo desde 2008. Además, el mercado de valores chino también se desplomó y el índice MSCI China cayó un 17% en octubre, y ha bajado un 33% desde principios de año; el índice ha bajado más de un 60% desde el máximo del mercado en febrero de 2021 y ahora está en su nivel más bajo desde 2016”, destaca. 

De las estimaciones a las señales positivas

En opinión de los expertos de Amundi, si bien la recuperación del crecimiento de China en 2023 depende de su política cero COVID, su entorno interno sigue siendo desinflacionista. “El crecimiento del tercer trimestre fue más fuerte de lo previsto, con un 3,9% interanual. El sólido crecimiento general, atribuible en parte a un repunte del superávit comercial, enmascaró la desigual recuperación de la demanda interna. El consumo es, en general, escaso, salvo en el caso de las ventas de automóviles, mientras que el crecimiento de la inversión se vio apuntalado por los proyectos públicos. Teniendo en cuenta que los resultados del tercer trimestre han sido mejores de lo previsto, revisamos al alza nuestras previsiones de crecimiento para 2022, del 2,9% al 3,2%. Sin embargo, revisamos a la baja nuestro crecimiento del PIB para 2023, del 5,2% al 4,5%, debido al debilitamiento de las perspectivas políticas en torno al coronavirus”, explican.

Desde Moody’s esperan que el crecimiento se recupere modestamente en 2023 y 2024, pero seguirá estando por debajo de las tendencias anteriores. “Aumentan los riesgos de que la desaceleración del crecimiento sea estructural y no cíclica. Las tendencias demográficas, el apalancamiento acumulado anteriormente en toda la economía y los límites al crecimiento de la productividad son las principales limitaciones al crecimiento económico de China. La prolongada incertidumbre sobre la inversión nacional y el entorno normativo podría perjudicar aún más el potencial de crecimiento de China”, indican. 

En opinión de Robert Horrocks, director de Inversiones de Matthews Asia, si miramos el otro lado de la moneda, destaca que China está en vías de crear una moderna sociedad del bienestar, lo que en última instancia exigirá cambios en la fiscalidad y en la relación entre el Estado y sus ciudadanos, lo cual le permite ver signos positivos a favor de la recuperación del país. 

“China tendrá que encontrar sus propias soluciones sobre cómo piensa gravar más a los ciudadanos y mantener los niveles (realmente altos) de confianza de los que goza entre la población. Además, la iniciativa de infraestructuras transfronterizas «One Belt One Road» de China continuará. Estamos viendo algunas pruebas del programa en términos de condonación de préstamos, pero hasta ahora los chinos han sido sensatos en sus esfuerzos de reestructuración; y creemos que los beneficios directos e indirectos que esto traerá a otras naciones asiáticas serán significativos”, argumenta Horrocks. 

Por su parte, los expertos de Amundi han identificado algunos factores que pueden afectar al crecimiento del país. Entre ellos, apuntan al sector inmobiliario, donde esperan que las ventas inmobiliarias se estabilicen a finales de 2022. “Mantenemos la opinión de que las ventas de viviendas están cerca de su fondo cíclico. La transmisión de la relajación política ha mejorado, gracias a la relajación adicional realizada por el PBoC desde septiembre. En 2023 esperamos que las ventas de viviendas registren un pequeño resultado positivo. La escasa demanda interna mantendrá la inflación tibia. Se espera que las tasas de inflación subyacente y de los servicios se mantengan por debajo del 3% a lo largo de 2023 debido a las perturbaciones derivadas de las restricciones por el COVID-19”, explican. 

Y, en segundo lugar, argumentan la política que se ha defendido en el último congreso del Partido Comunista. “El informe del 20º Congreso del Partido confirma el rumbo económico de China, con una inclinación hacia el izquierdismo a largo plazo. Hace hincapié en la seguridad, la calidad del crecimiento y la redistribución de la riqueza. La administración de Xi tiene una gran tolerancia al crecimiento lento, y una preferencia por un modelo menos dependiente de la deuda. Las perspectivas de crecimiento serán más volátiles y habrá que vigilar el riesgo de extralimitación”, concluyen desde Amundi.

Capital Group nombra a Scott Steele director de Desarrollo de Negocio de Renta Fija para Europa y Asia

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Foto cedidaScott Steele, ya como director de Desarrollo de Negocios de Renta Fija para Europa y Asia de Capital Group.

Capital Group ha anunciado el nombramiento de Scott Steele como nuevo director de Desarrollo de Negocio de Renta Fija para Europa y Asia. Con sede en Londres, Scott Steele colaborará con Alexandra Haggard, directora de productos y servicios de inversión para Europa y Asia.

Según explica la gestora, en este puesto de nueva creación, Steele se centrará en construir la estrategia de distribución de renta fija y la agenda de desarrollo de productos para ofrecer un mejor servicio a los clientes institucionales e intermediarios en Europa y Asia.

Scott Steele se incorpora a Capital Group con una experiencia en el sector de más de 30 años, sobre todo en renta fija y distribución en Europa y Asia. Su bagaje laboral incluye el cargo de director global de Gestión de Carteras de Clientes de Renta Fija en Janus Henderson Investors y, anteriormente, ocupó varios puestos de liderazgo en PIMCO, incluyendo el de director de gestión de Patrimonios en Hong Kong y Singapur y el de director institucional para la región de Asia ex. Japón. Anteriormente, fue director de inversiones en los fondos de inversión de BMO.

A raíz de este anuncio, Alexandra Haggard, responsable de productos y servicios de inversión en Europa y Asia, ha declarado «en los últimos cinco años, Capital Group ha duplicado sus activos de renta fija bajo gestión hasta alcanzar algo más de 450.000 millones de dólares, lanzando varias ofertas novedosas de renta fija en Europa y Asia, como el Capital Group Global Total Return Bond Fund (LUX) y el Capital Group Global Corporate Bond Fund (LUX) para cubrir las necesidades de nuestros clientes”.

«Scott aporta a nuestro equipo una profunda experiencia en gestión y distribución de renta fija. Será fundamental para ayudar a nuestros clientes a construir carteras más resistentes y diversificadas a medida que ampliamos nuestras capacidades de renta fija y llevamos nuestras estrategias activas a más inversores en toda Europa y Asia”, ha indicado Haggard.

Por su parte, Scott Steele, ya como director de Desarrollo de Negocios de Renta Fija para Europa y Asia, ha declarado: «En medio de la actual volatilidad, el papel que puede desempeñar la renta fija en una cartera equilibrada nunca ha sido tan importante. Tenemos una oportunidad real de demostrar a los clientes el poder de nuestras capacidades de renta fija y nuestro enfoque de inversión diferenciador. Capital Group es uno de los mayores gestores activos de renta fija a nivel mundial, con un historial de resultados a largo plazo, y estoy deseando hacer llegar nuestra oferta a más inversores institucionales y mayoristas de toda Europa y Asia”.

Mapfre presenta su simulador de ahorro e inversión

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La educación financiera y la salud económica destacan actualmente entre las principales preocupaciones de la sociedad. Consciente de esta realidad, y como parte de su apuesta por la innovación y la digitalización, Mapfre presenta su última novedad: un simulador online que permite a los usuarios obtener un plan de ahorro personalizado, adaptado a sus prioridades y a su situación económica.

La herramienta de planificación financiera, que ya está disponible en su página web y en sus oficinas, enseña a los usuarios cómo sacar partido a su dinero invirtiendo desde 1€ al día. A través de cuatro preguntas relacionadas con la cantidad que están dispuestos a invertir, sus objetivos, la situación económica en la que se encuentran y la edad a la que comienzan a realizar la inversión, el simulador ofrece soluciones a medida de cada uno.

De este modo, la plataforma pone a disposición de los usuarios distintas opciones de distribución de su economía diaria, de acuerdo con sus prioridades de ahorro e inversión, seguridad familiar, a través del seguro de vida, y jubilación.

Asimismo, indica el saldo estimado para los diferentes perfiles de riesgo de cada cliente, destacando las posibles rentabilidades que obtendría en un plazo de cinco, diez, quince y hasta veinte años.

Los usuarios tendrán además la posibilidad de descargar en formato PDF un informe detallado con las soluciones propuestas por el simulador y basadas en los datos facilitados, para los tres ámbitos anteriormente mencionados.

Igualmente, aquellos que estén interesados en ampliar la información del plan que hayan obtenido, podrán contactar sin compromiso con los asesores financieros de Mapfre y consultarles las dudas que precisen, a través de un formulario disponible en la plataforma.

Para poder beneficiarse de esta nueva herramienta, los interesados deberán entrar en el sitio web de Mapfre (www.mapfre.es) y hacer clic en la pestaña de “ahorro e inversión”, donde encontrarán el acceso al simulador.

Una vez en esta pantalla, tendrán que determinar qué cantidad diaria quieren invertir, a partir de 1€, y pulsar en el botón “calcula ahora”. A continuación, la herramienta pedirá a los usuarios completar 3 pasos:

Ordenar sus objetivos de ahorro por prioridad, eligiendo entre: seguridad familiar, jubilación, estudios, compra de vivienda, viajes y ocio, y otras metas.

Definir su situación económica en su cuenta bancaria y en productos de inversión. También deberán indicar si cuentan con capital para su jubilación.

Determinar su edad.

A partir de estos datos, el simulador procederá a mostrar a los usuarios las distintas propuestas diseñadas a medida.

Puede acceder al simulador paso a paso a través de este link.

 

 

El crowdfunding inmobiliario y la tokenización de activos impulsan el proptech a lo más alto de la inversión en España

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Foto cedida Anna Puigdevall durante su intervención en el COIPRI, celebrado en Perú.

El mercado inmobiliario atraviesa una fase de cambios. Al impacto inicial de la pandemia del coronavirus se le añaden ahora las consecuencias de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, entre las que destaca la inflación. Pese a esto, las previsiones son positivas y desde el colectivo API aseguran que se mantendrá la estabilidad y su valor como inversión refugio, aunque con fuertes cambios debido a nuevas tendencias en los diferentes subsectores que conforman el real estate.

El estado actual del mercado inmobiliario y la economía internacional, así como las nuevas tendencias a nivel empresarial fueron los temas centrales que Vicenç Hernández Reche, presidente de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (ANAI) y de la Asociación de Agentes Inmobiliarios de Catalunya (AIC), ha abordado recientemente en su ponencia en el VI Congreso Internacional de Profesionales Inmobiliarios (COIPRI), celebrado en la ciudad de Lima (Perú).

En este sentido, el experto señala que “se ha producido un freno generalizado en el sentimiento inversor dentro del mercado inmobiliario global”, y que la brecha entre oferta y demanda en el mercado de transacciones se está abriendo, provocando así una moderación en la intensidad de las ofertas publicadas.

“Pese a todos los vientos en contra que han aparecido estos últimos meses, el inmobiliario muestra signos de estabilidad al contar con unos mercados alternativos que no ofrecen mejores rentabilidades comparativas. A su vez, sigue habiendo una propensión natural a establecer el activo inmobiliario como activo refugio”, explica Hernández Reche.

Una crisis económica global y asimétrica

En lo que respecta al ámbito económico, el presidente de la AIC y la ANAI alerta sobre la existencia de una crisis asimétrica, en la que las restricciones de oferta y demanda contribuyen a una alta y generalizada inflación, que no hace más que favorecer a las respuestas agresivas de los bancos centrales.

“Los economistas no somos capaces de predecir el futuro, pues el mundo económico presenta una gran complejidad y el futuro es cada vez menos lineal, con la existencia de impredecibles ‘cines negros’ y reacciones constantes y preventivas de las personas a las propias predicciones que se elaboran”, comenta.

Sin embargo, describe la situación actual como un entorno VUCA estructural a la que ya debemos añadir más componentes y que, tras el paso de la pandemia, la gestión estratégica de las empresas cambiará hacia un modelo en el que tengan más peso las personas, la sostenibilidad, la mirada constante hacia los cambios sociales y el establecimiento de mapas de riesgo. Pero poniendo el foco en centralizar nuestra actividad alrededor del cliente, algo que todo el mundo dice que hay y que no es cierto.

¡Bienvenido, Señor Bond!

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La renta fija vuelve a ofrecer valoraciones más atractivas y unos ingresos más elevados en comparación con la renta variable. Asimismo, esta clase de activos ha exhibido históricamente una volatilidad inferior frente a la renta variable, además de brindar soluciones para reducir el riesgo y ofrecer posibles ventajas en materia de diversificación. Ha llegado la hora de plantearse invertir en bonos.

N.º 1. La renta fija ha pasado a resultar relativamente barata. La valoración de la renta fija ha mejorado considerablemente durante los últimos trimestres y, en la actualidad, observamos niveles que no veíamos desde hace una década. Prueba de ello son los diferenciales de crédito, que han experimentado un ajuste hasta situarse en cotas mucho más elevadas, aunque la evolución de los rendimientos de la deuda corporativa —que se han beneficiado de los efectos combinados de las correcciones de los tipos y de los diferenciales— constituye un ejemplo aún más ilustrativo en este sentido.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

N.º 2. La renta fija podría volver a generar ingresos atractivos. Uno de los principales retos para la renta fija en el pasado ha sido el hecho de que ofrecía unos rendimientos excesivamente reducidos. En parte, ello se derivaba de la aplicación de medidas de relajación de la política monetaria durante varios años y de unas tasas de inflación bajas y estables. De hecho, los rendimientos se adentraron en terreno directamente negativo en un gran número de mercados de todo el mundo, de modo que casi un 30% de la deuda mundial arrojaba un rendimiento negativo a finales de 2020. La coyuntura actual ha cambiado con creces y la renta fija vuelve a registrar rendimientos elevados, por lo que esta clase de activos podría ser fuente de ingresos atractivos. La deuda pública de los mercados desarrollados que presenta un riesgo inferior constituye un buen ejemplo de ello, pero también los subsectores de la renta fija mundial que conllevan un mayor riesgo, como los de alto rendimiento o deuda de los mercados emergentes, que actualmente brindan unos rendimientos de alrededor del 10% a modo de compensación por la asunción de riesgos de crédito y de impago más elevados.

N.º 3. La renta fija vuelve a representar una alternativa atractiva a la renta variable Los inversores habían dado la espalda a la renta fija en los procesos de asignación de activos, especialmente en relación con la renta variable. En los últimos años, la estrategia de asignación de activos imperante había sido aquella basada en el planteamiento de que no existe alternativa a la inversión en renta variable (conocido como TINA, por las siglas en inglés de There Is No Alternative). En nuestra opinión, dicho planteamiento ha dejado de ser válido. La renta fija ha regresado en forma de clase de activos que representa una alternativa atractiva a la renta variable en el contexto de una cartera multiactivos.

N.º 4. La renta fija puede constituir una atractiva solución para reducir el riesgo. Algunos inversores podrían tener la sensación de que necesitan reducir el riesgo en sus carteras ante el aumento de la incertidumbre macroeconómica o los elevados riesgos de mercado. La renta fija podría ayudar a estos inversores a gestionar la volatilidad de la cartera global al tiempo que contribuye a generar unos ingresos potencialmente más elevados, que históricamente han constituido un componente relativamente más estable de las rentabilidades totales.

N.º 5. La renta fija es una pieza importante del repertorio de herramientas para gestionar la liquidez. A nuestro juicio, la gestión de la liquidez constituye una parte fundamental de cualquier proceso de inversión, especialmente en periodos de mayor volatilidad. De modo similar, efectuar una asignación adecuada a instrumentos líquidos es una de las piedras angulares de una sólida gestión de la liquidez. La deuda pública y los bonos corporativos en efectivo que tienen una calificación elevada, así como la renta variable, han ofrecido históricamente una liquidez que podría resultar necesaria en circunstancias especiales, a diferencia de lo que sucede con las inversiones alternativas o los activos privados. Los acontecimientos que han tenido lugar recientemente en el mercado han puesto de manifiesto la importancia de la liquidez, y la renta fija de elevada calificación puede constituir un componente útil en el marco de la asignación a activos líquidos.

Habida cuenta de los retos que plantea la inversión en renta fija a lo largo de los distintos ciclos de mercado, abogamos por invertir en esta clase de activos aplicando un enfoque activo. La incertidumbre macroeconómica y la volatilidad de mercado se mantendrán en cotas elevadas en el futuro próximo. De cara a contribuir a gestionar estos riesgos, priorizamos la adopción de un enfoque activo a la hora de invertir en renta fija que permita a los gestores de carteras utilizar múltiples palancas para tratar de obtener rentabilidades, entre las que figuran una asignación de activos dinámica y la formulación de opiniones sobre la curva de tipos y la duración, a lo que se suma la aplicación de un proceso de selección de títulos exhaustivo y basado en el análisis crediticio. Tal y como muestra el gráfico 5, algunas subclases de activos de renta fija han registrado históricamente un mejor desempeño en regímenes de mercado específicos, lo que refleja su sensibilidad a un determinado contexto de apetito por el riesgo y al entorno macroeconómico. En consecuencia, los gestores activos podrían estar en disposición de reposicionar sus carteras en función de los distintos ciclos de mercado.

El mercado de bonos verdes cada vez está más diversificado por divisas, regiones y sectores

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Pese a las dificultades para casi todos los activos este año, el mercado global de bonos verdes ha seguido creciendo y supera ya los 1,4 billones de euros, aseguró en un reciente desayuno en Madrid Douglas Farquhar, miembro senior del equipo de bonos verdes de NN Investment Partners (NN IP).

“Pensamos que este mercado va a seguir creciendo y creemos que el año próximo habrá 600.000 millones de euros en emisiones de bonos verdes”, señaló Farquhar, quien destacó asimismo la cada vez mayor diversificación de estos activos: a los bonos soberanos se suman más corporativos, y dentro de estos a los sectores tradicionales de servicios públicos y financiero se están añadiendo más industrias, como por ejemplo la automotriz, con emisiones este año y el pasado de firmas como Ford, Honda, Daimler o Volkswagen.

“En torno a un 27% de todo el crédito denominado en euros con grado de inversión tiene alguna etiqueta verde o de sostenibilidad. A nivel global en cambio el porcentaje sigue siendo bajo, por lo que hay mucho espacio para crecer”, señaló Farquhar. Y agregó que ya no se trata de una inversión de nicho o de tener un porcentaje de la cartera dedicado a temas de sostenibilidad, sino que, como las características de rendimiento y riesgo son similares a las de los bonos regulares con grado de inversión en euros, “se está convirtiendo en una asignación de activos principal de los inversores”.

También estos forman un grupo cada vez más diversificado, porque además de los institucionales se están incorporando bancos privados, aseguradoras, gestores de fondos e incluso el sector retail. Asimismo, aunque las duraciones suelen ser algo mayores, desde NN IP cuentan con un fondo de corta duración y la posibilidad de combinar distintos activos en las carteras para adecuar tanto la diversificación como el riesgo y la duración.

En cuanto a los bonos sociales, un activo más nuevo cuyas emisiones comenzaron en 2020 como respuesta a la pandemia por parte de los Gobiernos, también han ido avanzando a nuevos proyectos diferentes como escuelas, hospitales o ayudas a solicitantes de asilo y familias desfavorecidas. “La principal diferencia con los bonos verdes es que la gran mayoría de emisores son gubernamentales, ya que es difícil para un emisor corporativo encontrar un bono tan puramente social que cumpla con los requisitos. Así que las empresas combinan los objetivos medioambientales y sociales en los llamados bonos sostenibles”, explicó Farquhar.

¿Por qué y cómo invertir?

El experto destacó como ventaja de los bonos verdes que se trata de un mercado muy líquido, y que tiene las mismas características del de crédito regular, “es decir que se pueda aportar a causas medioambientales sin asumir un mayor riesgo”.

En términos de rendimiento ha sido históricamente ligeramente superior, de unos 20 puntos básicos, y la duración también es un poco mayor. Y si bien la divisa de referencia es el euro en el 63% del mercado, el año pasado este porcentaje llegaba al 70%, lo que demuestra que el cambio se abre paso poco a poco.

Para seleccionar los bonos verdes que incorporar a sus carteras, NN IP realiza un proceso de tres fases que han ido desarrollando desde 2016 ante la ausencia de un único estándar que regule qué debe considerarse un bono verde, añadió. En primer lugar, con la ayuda de su amplio equipo de analistas estudian al emisor, su rating de sostenibilidad, las controversias a las que haya podido estar expuesto, así como el compromiso de su parte con los objetivos del bono verde.

En un segundo paso se analiza el bono en sí mismo desde el punto de partida de la taxonomía de la UE pero también de criterios propios desarrollados para cubrir aquellos sectores que esta no tiene en cuenta. Tampoco coinciden siempre con los criterios de la taxonomía, ya que desde NN IP no consideran al gas y la energía nuclear como verdes. A ello se suman finalmente sus criterios de exclusión. Como ejemplo, Farquhar señaló una serie de bancos estadounidenses cuyos bonos perseguían objetivos de sostenibilidad, pero que a la vez habían aumentado el porcentaje de préstamos al sector de los combustibles fósiles, lo que NN IP consideró no consistente con los bonos verdes y como motivo para rebajar su calificación. “Hacemos estas evaluaciones no solo al momento de la emisión del bono, sino durante todo el tiempo hasta su vencimiento”, afirmó. Y agregó que además debe tratarse de un bono relacionado con el negocio principal del emisor.

Como consecuencia de estos filtros, la gestora deja de invertir en un 30% de los bonos considerados verdes en el índice de referencia. Como no existe una regulación y una definición estandarizadas, la gestión activa resulta clave para esta clase de activo.

Finalmente, Farquhar destacó que en los fondos de NN IP España está sobreponderada porque encuentra numerosas compañías, empresas de servicios públicos y algunos bancos como emisores atractivos. “Estamos sobreponderados en la actualidad en el sector eléctrico porque es una industria menos cíclica en tiempos de inflación y de aumento de las tasas de interés, y en bancos por razones similares”, indicó.

 

Felix Freund (abrdn): «Esperamos un mercado en fase de recuperación en 2023»

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Foto cedidaFelix Freund, Head of European Credit and Aggregate de abrdn

Las valoraciones de los bonos corporativos europeos representan en la actualidad el principal argumento para comprar la clase de activos, así como el rendimiento que se puede esperar en el futuro, sobre todo si se invierte en crédito durante una recesión y se captura la siguiente recuperación, algo que en opinión de Felix Freund, Head of European Credit and Aggregate de abrdn, podría producirse en 2023. En una entrevista con Funds Society, Freund explica las estrategias de la gestora en torno a estos activos y qué sectores son los más atractivos para invertir en los próximos meses.

Dada la difícil situación actual en Europa, tanto en términos de financiación como en lo que concierne a la renta fija, ¿qué prevé para el crédito europeo en los próximos meses?

Los diversos obstáculos que plantea la alta inflación, el endurecimiento de las políticas monetarias de los bancos centrales, la guerra en Ucrania y la consiguiente desaceleración económica han provocado un mercado  bajista histórico para los bonos corporativos. Los rendimientos han aumentado en más de 400 puntos básicos debido al incremento de la rentabilidad de los bonos del Estado y la ampliación de los diferenciales de crédito. De hecho, los spreads de los bonos corporativos ahora descuentan una recesión de leve a moderada y esperamos que en los próximos tres meses, los rendimientos de la deuda pública alcancen su nivel máximo. Creemos que hemos visto el 80-90% de la revalorización, ya que la desaceleración de la economía, la caída de los precios de la energía y los efectos base suavizarán las cifras de inflación en el cuarto trimestre de este año y en el primero del próximo. Al mismo tiempo, el BCE habrá llevado a cabo la mayor parte de las subidas de tipos que esperamos para este ciclo. Aunque la guerra en Ucrania es imprevisible, hemos visto algunos avances positivos en cuanto a los altos niveles de almacenamiento de gas que se han alcanzado en Europa y el clima templado en el norte del continente, factores que hacen menos probable que tengamos que racionar el consumo de gas durante el invierno. Los gobiernos también han puesto en marcha contramedidas para suavizar el golpe del aumento de los precios de la energía para los consumidores y las empresas.

¿Cuáles serían las razones para apostar por el crédito europeo a pesar de los riesgos de recesión y por encima de otras opciones? ¿Hay todavía espacio para “rising stars”?

Todavía hay espacio para las las llamadas rising stars (las compañías que adquieren una calificación crediticia de grado de inversión). El pasado mes, vimos que la segunda agencia de calificación crediticia elevó la clasificación del banco alemán Deutsche Bank hasta grado de inversión, y mantenemos posiciones en la empresa suiza de productos químicos especializados Firmenich y en el operador italiano de autopistas de peaje Autostrada, ya que esperamos que sus ratings sean mejorados en los próximos meses. Aunque esperamos obtener un buen rendimiento de estas participaciones, creemos que los principales argumentos para comprar bonos corporativos europeos son las valoraciones de la clase de activos en su conjunto y el rendimiento que se puede esperar en el futuro. Los rendimientos de más del 4% son muy atractivos en el contexto histórico y los retornos han sido los más altos si se invierte en crédito durante una recesión y se captura la siguiente recuperación. Esperamos que los diferenciales se reduzcan en unos 100 puntos básicos desde los niveles actuales hacia las medias a largo plazo durante la fase de recuperación que probablemente veamos en 2023. Estas plusvalías del 4-5% se suman al rendimiento actual de más del 4%, suponiendo que los rendimientos de los bonos del Estado se mantengan sin cambios.

¿Cómo cree que será esta recesión en Europa? 

Es difícil predecir lo leve, profunda o larga que será la recesión, ya que dependerá de si tenemos que racionar el uso del gas en Europa (lo que afortunadamente parece menos probable en este momento), de cuántas subidas de tipos más realice el BCE y de cuándo empiece a bajar la inflación. También dependemos de nuestros mercados de exportación, que se están ralentizando al mismo tiempo.

¿Cuáles son los sectores más interesantes del crédito europeo para invertir en este momento? 

Actualmente nos gustan la sanidad, los servicios públicos y los bancos. La sanidad, por su carácter defensivo y no cíclico; una de las mayores posiciones que mantenemos es la empresa estadounidense de dispositivos médicos Medtronic. En el sector de los servicios públicos nos gustan las empresas con una elevada proporción de energías renovables, como Iberdrola y Energías de Portugal. Los bancos deberían beneficiarse de la subida de los tipos de interés y tienen unos niveles de capital muy elevados y unas provisiones para insolvencias todavía elevadas por la pandemia que amortiguarán el aumento de los riesgos crediticios. Un ejemplo que nos gusta especialmente es Deutsche Bank, debido a la mejora de su perfil crediticio.

¿Qué le preocupa sobre el posible aumento de las tasas de impago? ¿Existen otros riesgos?

Se producirá un repunte de los impagos y esperamos que las tasas de impago aumenten en torno al 3-4% a nivel mundial, lo que refleja los ciclos suaves que hemos visto tras las crisis financieras mundiales. Sin embargo, esto es más preocupante para las partes de high yield con peores calificaciones, que normalmente no forman parte de nuestra cartera. Lo que más preocupa a los inversores en grado de inversión es la migración de la calificación de BBB a BB y a niveles inferiores, con los correspondientes ajustes del valor de mercado. Esperamos que este fenómeno aumente en los próximos 12 meses, pero se limitará a unos pocos sectores expuestos, como el inmobiliario y el cíclico, y podría afectar a un 2-3% del mercado. En el pasado hemos evitado la mayoría de los ángeles caídos y creemos que este tema puede gestionarse mediante una buena selección del crédito.

¿Podría describir la estrategia de inversión del Aberdeen Standard SICAV II – Euro Corporate Sustainable Bond Fund y del Aberdeen Standard SICAV II – Euro Corporate Bond Fund?

La filosofía y la estrategia de inversión son idénticas para ambos fondos. Lo que cambia es el marco de sostenibilidad más estricto que aplicamos para el fondo de bonos sostenibles mediante la exclusión de emisores y sectores con características ESG deficientes y una mayor inclinación hacia temas ESG positivos, como las energías renovables o los bonos verdes y los emisores con credenciales ESG destacadas. Este marco suele dar lugar a una diferencia de entre el 15 y el 20% en las posiciones de los dos fondos. Este año, ambos se beneficiaron de un posicionamiento defensivo en cuanto a los tipos de interés y de una oportuna reducción de los riesgos de crédito en mayo de este año. Sin embargo, el fondo sostenible quedó rezagado con respecto a la rentabilidad del fondo principal, ya que algunas de las oportunidades de crédito más rentables, como la italiana Autostrade, no eran invertibles. El marco sostenible también dio lugar a inclinaciones sectoriales que no se desarrollaron tan bien, siendo la energía el ejemplo clásico, que se benefició de la subida de los precios del petróleo y el gas, pero que solo era parcialmente invertible en nuestro fondo sostenible. Por otro lado, el fondo tenía más bancos, que suelen tener mejores credenciales ESG en comparación con la energía y la industria. Este sector ha tenido un rendimiento inferior este año debido a los elevados volúmenes de emisión. Esperamos que el fondo sostenible obtenga un rendimiento más bajo o más alto en algunas fases del mercado, dependiendo de estas inclinaciones y de las exclusiones específicas. A largo plazo, ambos fondos han tenido un rendimiento muy similar.

¿Cuáles son los puntos fuertes de estos fondos en el entorno actual?

El punto fuerte de estos fondos es que hemos sido muy consistentes a lo largo del tiempo, añadiendo valor con nuestra filosofía de selección de crédito adaptada al entorno general, y dando lugar a un perfil de rentabilidad superior equilibrado en mercados de crédito al alza y a la baja. Aunque hemos evitado parte de las caídas este año, los movimientos bruscos del mercado ofrecen oportunidades, especialmente en los mercados en fase de recuperación, que esperamos aprovechar en los próximos 12 meses.

La riqueza financiera de los millennials y la generación Z estadounidenses se disparó un 25% en 2021

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El patrimonio financiero de los millennials y de la generación Z aumentó significativamente en 2021, pasando de 2,9 a 3,6 billones de dólares, la mayor cantidad de cualquier cohorte generacional, según el informe U.S. Retail Investor Advice Relationships 2022: Rethinking the Advice Continuum, elaborado por Cerull Associates. En este sentido, los proveedores de servicios financieros, acostumbrados a atender a los boomers y a la generación X, tendrán que centrarse en estos hogares más jóvenes a medida que envejecen y su situación financiera se vuelve más compleja.

La segunda cohorte generacional más grande, pero la más pequeña en términos de activos, los millennials y la generación Z han sido capaces de hacer crecer su riqueza en línea, o incluso mejor, que sus compañeros de más edad. Esto se debe en parte a que los millennials invierten seriamente en cuentas de jubilación y a que la generación Z se sumerge en el agua de la inversión a través de plataformas de corretaje.

A medida que los inversores de esta cohorte avanzan en su viaje de inversión, están ávidos de un asesoramiento financiero completo y están dispuestos a pagar por él. Sin embargo, aunque estos «buscadores de asesoramiento» saben que quieren más de su relación de asesoramiento financiero, tienen problemas para definir exactamente lo que quieren. «En lugar de elegir estratégicamente entre un menú lógico de servicios potenciales de cada proveedor, los inversores acaban seleccionando a los proveedores de forma puntual, lo que da lugar a un conjunto de relaciones ad hoc, cada una de las cuales no llega a ofrecer un compromiso de asesoramiento financiero completo», señala Scott Smith, director.

Para superar este escollo, el informe señala que los proveedores deben esforzarse por anticiparse a las necesidades cambiantes de cada cliente. A medida que estos inversores acumulan más riqueza, es probable que entren en una etapa de creciente complejidad financiera, navegando por nuevos retos como la propiedad de la vivienda o el ahorro para la educación universitaria. «Para retener a estos inversores a largo plazo, los proveedores tendrán que proporcionar información oportuna sobre estos temas cruciales o se enfrentarán a un previsible desgaste a medida que los consumidores busquen un asesoramiento más holístico sobre la gestión del patrimonio», añade Smith.

Un objetivo cada vez más importante para los proveedores financieros que buscan competir entre sí es ampliar los servicios que antes eran del dominio de los ricos a los hogares del mercado masivo. Esto se consigue aprovechando la tecnología para ampliar servicios como la indexación directa, o mediante fusiones y adquisiciones de corredores de bolsa minoristas o robo-asesores para crear una vía para que los inversores autodirigidos reciban un asesoramiento más formal de la empresa adquirente. «Aunque los servicios son cruciales, sobre todo cuando las grandes gestoras de activos adquieren empresas más pequeñas para aumentar sus capacidades, no se puede ignorar la atención que se presta al cliente, sobre todo al aumento de la cuota de mercado y de la mentalidad entre los millennials y la generación Z», concluye.