La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha publicado un nuevo informe en el que refleja las principales tendencias de los fondos europeos durante el tercer trimestre del año. Según apuntan sus conclusiones, el patrimonio de los fondos UCITS y FIAs disminuyeron un 2,4% durante el trimestre.
En concreto, los activos en fondos bajo el paraguas UCTIS cayeron un 2,9% y los de los FIAs un 1,8%. Según explica la organización, “estos descensos fueron menores que en los dos primeros trimestres de 2022, ya que la tensión en los mercados financieros fue menor”. Además, ambos vehículos registraron salidas por valor de 137.000 millones de euros, una tendencia que, según indican, no se veía desde el cuarto trimestre de 2008.
Si nos fijamos en las cifras, se observa que las salidas netas de los UCITS ascendieron a 123.000 millones de euros, frente a los 98.000 millones del segundo trimestre de 2022; mientras que en el caso de los FIAs, registraron salidas netas de 14.000 millones de euros, un nivel similar al del trimestre anterior.
En opinión de Bernard Delbecque, director senior de Economía y Análisis de Efama, los fondos UCITS y FIAs sufrieron un nivel de salidas netas que no se veía desde el cuarto trimestre de 2008. “Una combinación de diferentes factores, como la elevada inflación, los temores sobre las perspectivas de los tipos de interés y los riesgos de recesión, mermaron la confianza de los inversores durante el verano. A pesar de estas difíciles circunstancias, la demanda de fondos del Artículo 9 del SFDR se mantuvo en el tercer trimestre de 2022, dando lugar a un total estimado de ventas netas de 32.000 millones de euros en el periodo comprendido entre enero y septiembre de 2022″, explica Delbecque.
Otra de las tendencias del tercer trimestre es que la mayoría de las principales categorías de fondos registraron salidas netas durante el trimestre. En concreto, las salidas netas de los fondos de renta variable pasaron de 61.000 millones de euros en el segundo trimestre a 99.000 millones en el tercero, “ya que la volatilidad de los mercados bursátiles disuadió a los inversores”, indican desde Efama.
Además, apuntan que el continuo endurecimiento de la política monetaria provocó salidas netas de los fondos de renta fija, aunque a un nivel inferior al del segundo trimestre. Con el descenso de los precios de las acciones y de los bonos, las ventas netas de los fondos multiactivos también fueron negativas, frente a las entradas netas de 4.000 millones de euros en el segundo trimestre. Según el informe de Efama, solo otros FIAs siguieron registrando entradas netas, ya que los fondos alternativos, como los de renta variable privada o los de infraestructuras, se vieron menos afectados por el declive de los mercados de capitales.
Tal y como indicaba Delbecque, la gran salvedad del tercer trimestre fueron los fondos bajo el Artículo 9 del SFDR, que atrajeron entradas netas de 14 000 millones de euros durante el trimestre. Según destacan desde Efama, desde la entrada en vigor del Reglamento de Divulgación de las Finanzas Sostenibles (SFDR), “las ventas netas de los fondos del artículo 9 han sido sistemáticamente positivas, mientras que las ventas netas de los fondos del artículo 8 han pasado a ser negativas desde principios de 2022”.
Por último, el informe de datos destaca que la demanda de fondos de inversión por parte de los hogares europeos siguió siendo positiva en el segundo trimestre de 2022. En este sentido, desde Efama consideran que, dadas las difíciles circunstancias del mercado, “la resistencia de los inversores minoristas europeos fue sorprendente, ya que las adquisiciones netas de los inversores institucionales europeos y de los inversores no europeos fueron negativas”.
Los bancos centrales han subido rápidamente los tipos de interés en respuesta a las presiones de los precios. Pero, a pesar de sus esfuerzos, es probable que la inflación esté aquí para quedarse. Esto subraya la necesidad de que los planes de pensiones construyan carteras resilientes a la inflación, según un nuevo informe publicado por CREATE-Research y Amundi.
Entre las conclusiones que arroja este informe, elaborado a partir de la encuesta se basa en las respuestas de 152 planes de pensiones de 17 jurisdicciones, que gestionan 1,98 billones de euros de activos, destaca que un 50% de los participantes apunta a un escenario de estanflación: demasiado caliente en términos de inflación y demasiado frío en términos de crecimiento. Por otro lado, un 38% de los encuestados se inclina por la hipótesis del estancamiento secular. Es decir, prevén una vuelta al entorno anterior a la pandemia: bajo crecimiento, baja inflación, escasa inversión física, desigualdades significativas y salarios estancados.
En cambio, solo un 12% prevé un escenario similar al de los «locos años veinte». Según explica el informe en sus conclusiones, en este escenario, las presiones sobre los precios derivadas de los cuellos de botella de la oferta se reducían notablemente junto con un sólido crecimiento, impulsado por las ganancias de productividad derivadas de la innovación, que también mantiene la inflación baja.
“Tras una prolongada era de dinero barato y rendimientos de dos dígitos, el fuerte repunte de la inflación hasta su máximo de 40 años en 2022 en Occidente marcó un hito. La cuestión clave para los fondos de pensiones es cómo rediseñar sus carteras en un mundo con una inflación estructuralmente más alta, una política menos acomodaticia de los bancos centrales y una mayor incertidumbre geopolítica”, señala Amin Rajan, profesor en CREATE-Research y director de este informe.
El aumento de las correlaciones cambia el juego
Según el documento, una de las claves de este periodo ha sido que la diversificación ha vuelto a fallar cuando más se necesita. “Las ventas masivas de acciones y bonos se han movido en paralelo en 2022. La correlación entre renta variable y renta fija se volvió positiva en la fase de aumento de la inflación. Debería volver a terreno negativo con la normalización de la inflación, pero persistirá cierta inestabilidad que impulsará un cambio en la asignación de activos”, indica el informe.
En este sentido, el primero favorecerá los activos que proporcionan protección frente a la inflación, sobre todo en los mercados privados, y aproximadamente uno de cada dos participantes en la encuesta aumentará sus asignaciones a activos inmobiliarios e infraestructuras. Mientras que el segundo intensificará la búsqueda de mejores rendimientos a medida que los grandes movimientos del mercado creen oportunidades en activos distressed, y un participante en la encuesta afirmó que «es probable que los mercados de bonos ofrezcan buenas oportunidades de compra en fallen angels”. Además, los encuestados consideran que la flexibilidad de la cartera y la liquidez impulsarán una inversión dinámica en detrimento del enfoque tradicional de 60:40, según el 58%.
El tercer cambio prevé una mayor diversificación regional a medida que los principales mercados se desincronizan debido a las diferencias en las perspectivas de inflación.
En este sentido, el 43% de los planes de pensiones espera aumentar su peso en los mercados desarrollados, mientras que el 40% prefiere los mercados emergentes. El ascenso de China como superpotencia económica se convierte en un tema clave para jugar como una asignación de cartera independiente.
El último cambio se centra en el resurgimiento de la inversión value. Con las altas correlaciones entre la renta variable y la renta fija, el 42% cree que la diversificación basada en factores de riesgo volverá a ganar terreno. “El endurecimiento de la política monetaria y el riesgo de recesión económica hacen que los mercados financieros se vuelvan muy volátiles, incluidos los activos seguros tradicionales. La cartera tradicional 60/40 debe incorporar nuevas características, como una mayor inflación estructural, unos bancos centrales menos acomodaticios, la fragmentación económica y temas emergentes a largo plazo como la transformación industrial, la remodelación de la cadena de valor y la autonomía estratégica. En este sentido, la renta variable con altos dividendos, la inversión temática y los activos reales se vuelven cruciales”, añade Mónica Defend, directora de Amundi Institute.
Renta variable global: un motor de crecimiento de las carteras
Otra de las conclusiones relevantes es que solo el 11% de los participantes en la encuesta cree que el impacto de la inflación en su cartera de inversiones será positivo, mientras que el 59% afirma que será negativo. En cuanto a la rentabilidad de los activos en los próximos tres años, el 59% cree que será muy inferior a la de la última década.
Por lo tanto, el informe concluye que la asignación de activos tiene ahora tres tramos, cada uno con su propio objetivo: rendimientos totales decentes, protección contra la inflación y preservación del capital. El 70% considera que la renta variable global es el principal motor de crecimiento de las carteras y la clase de activos más adecuada para obtener una rentabilidad total decente (siempre que la inflación no se mantenga por encima del 5%).
Para protegerse de la inflación, los planes se están reorientando hacia los activos reales en los mercados del sector privado, en particular el sector inmobiliario (49%) y las infraestructuras (49%).
Sin embargo, esto no está exento de dificultades, dada la limitada capacidad de estos activos y su inherente falta de liquidez, que reduce la flexibilidad de la cartera. La mitad de los encuestados (44%) prefiere la deuda pública estadounidense como cobertura frente a los activos de riesgo, seguida de la deuda pública europea (40%) y la china (36%).
La vuelta a los valores fundamentales favorecerá a los fondos temáticos
Según el documento, mientras se vislumbra una recesión mundial y los bancos centrales retiran la liquidez, se ha intensificado la búsqueda de fuentes predecibles de creación de valor. La atención se centra en los sectores que están siendo reformados por las megatendencias que transforman la vida y que impulsan innovaciones disruptivas, modificando los modelos de negocio y remodelando las políticas públicas y empresariales.
En concreto, el 46% de los participantes en la encuesta espera una prima temática en el mundo post-pandémico a gran escala, y otro 35% lo espera en cierta medida. Como resultado, el 60% prevé aumentar sus asignaciones a fondos temáticos. En cuanto a los temas específicos, el medio ambiente, la cuestión social y la gobernanza encabezan la lista y son los más votados por el 76% de los encuestados. Otros temas destacables son la asistencia sanitaria/tecnología de la salud (50%), la genómica y la biotecnología (32%) y el envejecimiento de la sociedad (38%). Aquí, la atención se dirige hacia la aceleración de los descubrimientos médicos y su rápida comercialización, como ocurrió con la vacuna del COVID-19.
Los fondos pasivos y activos se complementan
Después de más de una década de fuertes vientos a favor, los fondos pasivos parecen haber conservado un claro atractivo para los planes de pensiones en los turbulentos mercados actuales. Entre los atributos clave se encuentran el menor coste (86%), su papel como herramienta eficaz de liquidez y cobertura (56%) y como diversificadores internacionales de los principales mercados de capitales desincronizados (49%). Sin embargo, las conclusiones advierten de que “en el mundo de la inversión no hay fondos que sirvan para todas las coyunturas y los fondos pasivos no son una excepción”.
Según argumentan, han prosperado en un entorno único de tipos de interés cero durante los últimos 13 años. Ahora, los tipos están subiendo y el papel de los bancos centrales para apuntalar los mercados está disminuyendo. En este sentido, en la encuesta aparecen algunos límites para la inversión pasiva, ya que los participantes creen que ésta se basa demasiado en los ganadores de ayer y tiende a inflar en exceso las valoraciones. Por lo tanto, el escenario se está volviendo positivo para los gestores activos.
Por último, a medida que el apoyo de los bancos centrales desciende, es probable que los precios del mercado vuelvan a conectar con sus fundamentales y favorezcan la gestión activa. Los precios de los componentes de los índices ya no se mueven al unísono, lo que crea oportunidades para que los gestores activos obtengan mejores resultados mediante la selección de valores. Sin embargo, el 52% considera que los fondos activos y pasivos se complementan en una cartera diversificada. Desde una perspectiva de futuro, el 29% espera aumentar su cuota en fondos pasivos, el 16% espera reducirla y el 55% restante espera que la cuota se mantenga estable, concluye la encuesta.
Esta semana ha dado comienzo una nueva cita en la agenda de los inversores que siguen criterios de sostenibilidad: la conferencia de la ONU sobre la Biodiversidad (COP15), que se celebra en Montreal (Canadá) del 7 al 19 de este mes. Según explican los expertos, la COP15 convoca a gobiernos de todo el mundo para acordar un nuevo marco mundial para la diversidad biológica posterior a 2020. ¿Por qué están los inversores interesados en la biodiversidad?
En opinión de Deepshikha Singh y Guy Wilkinson, expertos de La Française Sustainable Investment Research, el protagonismo del capital natural durante la COP15 representa la oportunidad perfecta para que la comunidad inversora impulse el cambio para nuestros clientes, nuestras empresas participadas y el planeta. Para la naturaleza, al igual que para el clima, tenemos que dar lo mejor de nosotros mismos y no escatimar esfuerzos.
“Más de la mitad de la producción económica mundial, 44 billones de dólares de producción de valor económico (Foro Económico Mundial), depende moderada o en gran medida de la naturaleza. Una biodiversidad abundante es indispensable en muchos aspectos de la vida, como el suministro de alimentos, energía, agua y salud. Por otra parte, nos enfrentamos a un déficit mundial de financiación de la biodiversidad de más de 800 millones de dólares al año y es aquí donde el sector financiero puede desempeñar un papel clave mediante la asignación de capital y la gestión”, advierten los expertos de La Française.
Así, un motivo claro es que la biodiversidad también se ha convertido en un tema atractivo de inversión. Un nuevo estudio de la ONU publicado esta semana sugiere que los objetivos climáticos, de biodiversidad y de degradación del suelo serán inalcanzables a menos que las inversiones en soluciones basadas en la naturaleza aumenten rápidamente hasta los 384.000 millones de dólares anuales en 2025, más del doble de los actuales 154.000 millones.
Según el UNEP (Fondo para el Medio Ambiente Mundial por sus siglas en inglés), los flujos negativos para la naturaleza procedentes de fuentes públicas, que son entre tres y siete veces mayores que las inversiones en soluciones basadas en la naturaleza, deben eliminarse gradualmente, reasignarse o reformarse. Desde Schroders destacan que el capital privado sólo representa el 17% del total de las inversiones en soluciones basadas en la naturaleza y el informe aboga por combinar «cero neto» con «naturaleza positiva». En palabras de Inger Andersen, Executive Director of the United Nations Environment Programme Search Results: «Esto requiere que los gobiernos, las empresas y el sector financiero aumenten masivamente las inversiones en soluciones basadas en la naturaleza, porque son necesarias para asegurar el futuro de las generaciones venideras».
Sobre las implicaciones que esto tiene para los inversores, Niall Smith, analista de datos y modelos ESG de Schroders, explica que las empresas necesitan urgentemente empezar a considerar el impacto que tienen en el entorno natural, y contabilizar sus emisiones de carbono ya no es suficiente. “A medida que la pérdida de biodiversidad siga cobrando protagonismo en la escena mundial, se elevará el listón en lo que respecta a la divulgación de información por parte de las empresas y la mitigación del impacto operativo. Las empresas también deben tener en cuenta hasta qué punto dependen de los servicios de los ecosistemas y de los activos de capital natural. Muchas industrias se sustentan materialmente en los servicios de los ecosistemas como recursos, que se verán comprometidos en caso de colapso de los ecosistemas. Los inversores, por extensión, deben determinar sus niveles de impacto y dependencia del capital natural, con el fin de salvaguardar las inversiones y garantizar una rentabilidad constante frente a este riesgo sistémico. A la luz de la COP15 y del borrador del Marco Global de Biodiversidad, no hay mejor momento para que los inversores empiecen a analizar la exposición al riesgo relacionado con la naturaleza y a desarrollar estrategias de inversión mejoradas», argumenta Smith.
Las claves de la COP15
De cara a esta cumbre, Elena Tedesco, gestora de Global Impact de Vontobel, señala que, como inversores, desearíamos ver algún avance en la medición y el seguimiento de la huella que dejan en la biodiversidad los países, las empresas y, por tanto, los fondos y otros productos financieros. “El indicador Promedio de Abundancia de Especies (MSA) se convertirá probablemente en el equivalente a las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) para la medición de la huella en la biodiversidad. Sin embargo, es difícil encontrar datos de MSA a nivel corporativo y asignar responsabilidades y méritos a actuaciones y actores humanos en concreto. Existe un número considerable de iniciativas que persiguen establecer criterios metodológicos y, finalmente, formular recomendaciones. Conciliar las diferencias podría resultar una tarea realmente complicada. Resultaría útil recibir un mayor número de herramientas de orientación y armonización de la COP15”, destaca.
En opinión de Catherine Macaulay, analista de inversiones sostenibles de Schroders, la esperanza es que la COP15 sea realmente una cumbre histórica. “Se espera que sea algo parecido a lo que supuso el Acuerdo de París, pero para la biodiversidad. París fue el primer tratado internacional jurídicamente vinculante sobre el cambio climático en el que los líderes mundiales llegaron a un consenso para limitar el aumento de la temperatura global a 2 grados centígrados, y a 1,5 grados si es posible. Desde entonces, muchos países han establecido objetivos nacionales para contribuir a alcanzar esta ambición, por lo que podemos ver cómo este acuerdo internacional ha allanado el camino para la política y la acción a nivel nacional. La esperanza es que la COP15 proporcione ese mismo acuerdo internacional histórico para la naturaleza y la biodiversidad, que catalizará la acción en los próximos años».
Y añade: «En la COP27 también se reconoció el papel que deberán desempeñar las soluciones basadas en la naturaleza para alcanzar nuestros objetivos climáticos, con un gran énfasis en los mercados voluntarios de carbono y en acabar con la deforestación, aprovechando el impulso de la COP26 del año pasado. Este reconocimiento del papel crucial de la naturaleza en el progreso climático envía un poderoso mensaje de cara a la cumbre COP15 sobre biodiversidad».
Según apunta Tedesco, elmarco que salga de la COP15 establece un plan ambicioso para transformar la relación de la sociedad con la biodiversidad y garantizar que, para 2050, se cumpla la visión compartida de vivir en armonía con la naturaleza. “Se dice que la biodiversidad puede ser el “nuevo clima”. El motivo es que muchos de los ODS no pueden conseguirse sin la preservación o la restauración de la biodiversidad, incluidos los objetivos climáticos, que ya han conseguido atraer la atención del mundo. Por ello, es necesaria una actuación urgente a favor de los ecosistemas naturales y que los gobiernos adopten incentivos para recompensar la labor de protección y conservación y penalicen a los infractores”, afirma Tedesco.
Teniendo esto en cuenta, la gestora de Vontobel advierte de que, al igual que ocurre con el cambio climático, la atención política podría llevar a las empresas a cambiar sus estrategias e impulsar el aumento del BPA para las empresas que destaquen en este ámbito. “Lo hemos visto antes: con los incentivos para el uso de energía limpia, por ejemplo, y cómo ha promovido el cambio de actitud entre los inversores. Si es cierto que la historia se repite, las soluciones centradas en la biodiversidad podrían ser el destino de su dinero con una perspectiva a largo plazo. Invirtiendo en empresas que dirigen sus esfuerzos a la solución de problemas y trabajan para conseguir mejoras significativas, reutilizando, reciclando y realizando una buena gestión de residuos y fin del ciclo de vida de sus productos, los inversores pueden reducir la pérdida de biodiversidad al tiempo que pueden beneficiarse de oportunidades de crecimiento a largo plazo y unos sólidos retornos financieros”, argumenta.
A medida que la inversión sostenible madura y evoluciona en las distintas clases de activos y geografías, Andy Howard, director global de Inversión Sostenible de Schroders, se ha planteado el futuro de la ESG y el impacto: «El papel del capital natural y las amenazas a la biodiversidad son fundamentales. Las amenazas climáticas son muestras de las tensiones estructurales y en aumento entre la creciente demanda de una población mundial mayor, más rica y más hambrienta y los recursos finitos del mundo para mantener a esa población. Hoy utilizamos recursos equivalentes a los que proporcionan 1,7 Tierras cada año, lo que nos empuja aún más hacia el déficit de capital natural e intensifica las amenazas derivadas de la degradación de los ecosistemas globales. Según algunas estimaciones, cada año se pierden unos 10 billones de dólares del valor del capital natural, lo que pone de relieve el pasivo oculto que se está acumulando en la economía mundial. La realidad es cruda: el riesgo natural se está convirtiendo rápidamente en un factor integral del riesgo y la rentabilidad de las inversiones. Por este motivo, a finales de 2022 publicamos nuestro primer Plan para la Naturaleza, que reúne las medidas que hemos adoptado hasta la fecha y establece la dirección futura de las acciones que estamos llevando a cabo para abordar las causas y las implicaciones de la pérdida de naturaleza».
Foto cedidaDe izquierda a derecha, fundadores de Bitpanda; ChristianTrummer, PaulKlanschek y EricDemuth
Bitpanda Asset Management GmbH, entidad que forma parte del grupo Bitpanda, ha recibido la licencia de criptocustodia y comercio por cuenta propia de criptoactivos por parte de BaFin, la autoridad de supervisión financiera de Alemania. Desde la firma destacan que tras este paso se convierte así en la primera plataforma fintech minorista de Europa que cumple los estrictos requisitos normativos de esta autoridad.
Según explica la firma, la licencia de custodia y comercio por cuenta propia para los criptoactivos cumple con los requisitos del nuevo régimen regulador introducido por BaFin en enero de 2020. «Se trata de la licencia más completa de este tipo en Alemania y permitirá a Bitpanda ofrecer de forma independiente servicios de custodia de criptomonedas, así como el comercio de criptomonedas por cuenta propia para los residentes alemanes. Además, Bitpanda podrá gestionar un libro de órdenes y ofrecer servicios de criptoactivos directamente, poniendo a disposición de los clientes alemanes un entorno seguro y regulado para invertir», explican.
Durante los últimos ocho años, Bitpanda ha operado en la industria cripto, poniendo especial énfasis en el cumplimiento de la normativa. En la actualidad, Bitpanda es la plataforma con más licencias y registros que cualquier otra en Europa. La licencia anunciada hoy se suma a las que Bitpanda ya posee en mercados europeos clave, como Austria, Francia, Italia, España, Reino Unido, República Checa y Suecia.
Las finanzas integradas, es decir, la integración de servicios financieros de valor añadido en ofertas de software, están llamadas a redefinir la forma en que los consumidores y las empresas construyen y gestionan sus relaciones con los servicios financieros, según un nuevo estudio y análisis de Bain & Company y Bain Capital. La rápida aceleración del uso de las finanzas integradas y su transición a la práctica financiera general se ve impulsada por su propuesta de mejorar la experiencia del cliente y el acceso financiero, junto con las ventajas de reducción de costes y riesgos para las empresas en toda la cadena de valor.
Las previsiones para la gran expansión de las finanzas integradas, recogidas en un nuevo análisis exhaustivo del sector en plena evolución de Bain & Company y Bain Capital, revelan que las oportunidades de ingresos para las plataformas de software y los proveedores de infraestructuras que impulsan estas soluciones integradas se duplicarán, pasando de 21.000 millones de dólares en 2021 a 51.000 millones en 2026. El valor de las transacciones de las finanzas integradas también aumentará en 7 billones de dólares en 2026 y representará el 10% de las transacciones financieras de EE. UU..
Según las conclusiones del informe, los factores que impulsan la expansión del sector de las finanzas integradas y sus implicaciones son claros: las finanzas integradas pueden ofrecer una propuesta de valor mucho mejor, y las plataformas son el eje central. Por un lado, las empresas y sus clientes finales se benefician de experiencias adaptadas al entorno y sin fisuras; las plataformas pueden desbloquear nuevos casos de uso y, a menudo, utilizar datos propios de los clientes para mejorar el acceso financiero y reducir los costes para sus clientes finales. Además, las plataformas se están agrupando en la nueva cadena de valor para ofrecer estas ventajas a los clientes y diferenciar sus servicios principales; y, a su vez, esto aumenta su capacidad para estimular las ventas en su negocio principal. Por ejemplo, la integración de los pagos en la facturación interna mejora la contabilidad o el software de gestión empresarial para el comerciante, reduciendo significativamente el tiempo dedicado a cotejar los pagos y las facturas.
La integración de los servicios financieros ayuda a las plataformas a impulsar un valor económico superior, y a aumentar el valor de vida útil del cliente. El documento sostiene que con unos costes mínimos de adquisición de clientes, las plataformas pueden aumentar los ingresos medios por usuario y mantenerlos durante más tiempo.
Oportunidades de mercado
Una de las conclusiones más contundentes de este informe es que la oportunidad de este mercado está valorada en 51.000 millones de dólares en ingresos para 2026, y los pagos y los préstamos son los mayores impulsores del crecimiento. Según explica, el aumento estimado de los ingresos se basará en el incremento de los volúmenes y el valor de las operaciones, pero también en la creciente penetración de la financiación integrada en sectores específicos y en los aumentos de los múltiplos de ingresos observados en segmentos como los pagos entre empresas (B2B), así como en el mercado Buy Now Pay Later (BNPL).
Además, los pagos y los préstamos seguirán siendo los dos mayores segmentos de la financiación integrada. En la actualidad, los pagos de los consumidores representan más del 60% de todas las operaciones financieras integradas y se espera que alcancen los 3,5 billones de dólares en 2026. En concreto, los pagos B2B han quedado rezagados y se espera que las operaciones alcancen los 2,6 billones de dólares en 2026, el triple de los niveles actuales. Los pequeños comercios minoristas serán los que más se beneficien de los pagos B2B integrados, ya que ayudarán a estas empresas a hacer frente a problemas como el retraso o el impago de las facturas. Por su parte, se prevé que los préstamos empresariales basados en la financiación integrada se multiplicarán por cinco en los próximos cinco años, pasando de apenas 200 millones de dólares en 2021 a 1.300 millones en 2026, gracias al aumento de una serie de nuevos proveedores especializados.
«Aunque los pagos y los préstamos constituirán un importante motor para el aumento de las finanzas integradas durante la próxima década, el estudio también prevé un crecimiento en el cumplimiento de la normativa, los recursos humanos y las compras, entre otras áreas», indica el informe en sus conclusiones.
Instituciones tradicionales, amenazas y crecimiento
Las organizaciones digitales disruptivas, especialmente las empresas basadas en plataformas son las mejor posicionadas para aprovechar la expansión del sector de las finanzas integradas. Su acceso a la tecnología, los algoritmos y los datos más sofisticados le proporciona una ventaja a la hora de encontrar y dirigirse a los clientes más solventes. Las finanzas integradas suponen un gran reto para las instituciones financieras tradicionales, ya que amenazan con separar a los bancos de sus clientes y dejarlos en el papel de entidades reguladas, de bajo crecimiento y bajo margen. Sin embargo, todavía existe una gran oportunidad para que estas instituciones utilicen las finanzas integradas para replantear su negocio principal e impulsar el crecimiento a través de nuevos servicios.
“En nuestra opinión, las entidades financieras que aprovecharán esta nueva tendencia serán aquellas que apliquen un enfoque colaborativo en su relación con las plataformas, en lugar de verlas solo como potenciales competidores. Trabajar con las plataformas de clientes requerirá nuevas capacidades de cocreación con equipos externos, de desarrollos en entornos digitales –donde hay más crecimiento de las plataformas -, y de prestación de servicios con parámetros diferenciados, y las instituciones tradicionales tendrán que dedicar equipos especializados en estas capacidades”, señala Ibon García, socio de Bain & Company.
Por su parte, Blake Adams, vicepresidente senior de Bain Capital, añade que «las finanzas integradas ofrecen claramente una atractiva propuesta en la que todos ganan. Para las plataformas de software, estos productos generan nuevas fuentes de ingresos y, para los clientes finales, aumentan el acceso a los servicios financieros a un coste menor en comparación con las instituciones financieras tradicionales”.
Neuberger Berman ha anunciado el cierre satisfactorio de su segundo fondo Europeo de Inversión a Largo Plazo de capital privado (NB ELTIF 2022). Según explica, este vehículo, que tuvo su primer cierre en febrero de 2022, se cerró después de ocho meses el 31 de octubre, elevando el tamaño total del fondo a 210 millones de euros, por encima del objetivo inicial de 150 millones de euros, con compromisos de clientes de 15 jurisdicciones diferentes.
Según explican desde la gestora, “el éxito de la captación de fondos muestra el crecimiento de la estrategia global de inversión en capital privado de Neuberger Berman y la función activa de la gestora en el mercado”. El NB ELTIF 2022 invertirá en una serie de clases de activos de capital privado, invirtiendo principalmente en adquisiciones e invirtiendo oportunamente en situaciones especiales, capital de crecimiento e inversiones de crédito. En los últimos 16 meses, el capital recaudado en los fondos orientados al público de Neuberger Berman en Europa asciende a unos 575 millones de euros.
«Estamos entusiasmados con la amplitud de oportunidades de inversión que tendrá el fondo en los próximos años. La estrategia está creada para incrementar el capital a largo plazo mediante la construcción de una cartera diversificada de coinversiones directas en capital privado. Con muchos inversores que han puesto en pausa sus programas de mercados privados debido a las caídas de valor de las inversiones en los mercados públicos y a unos costes de financiación mayores con disponibilidad reducida, recibimos más de 10 oportunidades por semana para coinvertir junto a patrocinadores de primer orden en 2022. Esto supone un salto respecto a nuestro anterior récord del año pasado de 8 oportunidades semanales», ha señalado José Luis González Pastor, director general de Neuberger Berman.
A 31 de octubre de 2022, el NB ELTIF 2022 ya ha comprometido cerca de un 20 % del fondo en 13 inversiones directas (coinversiones), e incorpora el análisis ESG en cada evaluación de riesgo/oportunidad de inversión. “El cierre de NB ELTIF 2022 es una prueba de nuestra gran experiencia en capital privado, donde estamos viendo una importante demanda por parte de los intermediarios. Estamos agradecidos por el continuo respaldo por parte de nuestros actuales inversores y su confianza en nuestro equipo mientras buscan fuentes de rentabilidad diversificadas y fiables. Como líder del sector en soluciones de capital privado, estamos contentos con las oportunidades que seguimos identificando en nombre de nuestros clientes”, añade José Cosio, director de intermediación – global sin incluir a EE. UU. de Neuberger Berman.
El grupo CIMD, grupo independiente de intermediación, consultoría, gestión y energía del sur de Europa, ha querido contribuir un año más a la financiación de proyectos dedicados a la infancia e investigación. La acción consiste en entregar íntegramente a un grupo de ONG, seleccionadas por el consejo del grupo, el total de los ingresos obtenidos por la intermediación y facturación de las diez sociedades del grupo el lunes 12 de diciembre, para “ayudar al desarrollo de los proyectos de los más desfavorecidos y mejorar su calidad de vida”.
Este año se han presentado más de 50 proyectos a la convocatoria, y el reto será intentar superar la cifra que se consiguió el año pasado (172.368 euros) gracias al apoyo imprescindible de clientes y empleados ese día.
Invitados especiales para una jornada de trabajo muy especial
Este año se volverá a contar con la tradición anglosajona de invitar a las salas de intermediación a deportistas de élite españoles, que acompañarán a los empleados en su jornada de trabajo en el bróker, donde contactan directamente con clientes que estén cerrando operaciones de intermediación. Hace dos años, deportistas como Fernando Romay, Theresa Zabell, Rafael Pascual, Javier Canosa, Jaime Nava, Alberto Berasategui y el periodista Antonio Lobato estuvieron animando a las entidades durante varias horas desde las dos salas de intermediación del grupo.
Además, se contó con la presencia del alcalde de Madrid, José Luis Martínez- Almeida que no dejó de atender las llamadas de los clientes por una buena causa.
Actualmente se han donado más de 950.000 euros a proyectos de investigación contra el cáncer, a través de la Fundación CRIS contra el cáncer, y al estudio de enfermedades raras. Se están financiando proyectos en España, Portugal y Emiratos Árabes, donde el grupo tiene sedes. Entre los proyectos seleccionados se han financiado más de 137 becas de estudios. Desde el primer año de su creación se han apoyado proyectos de inclusión escolar a niños con síndrome de Down y desde hace 16 financian un hogar de la Fundación ASION para niños enfermos de cáncer que vienen a Madrid a recibir su tratamiento. También se han financiado más de 14 Doctores Sonrisa de la Fundación Theodora. Y a través de la Fundación MAKE A WISH se han realizado numerosas “ilusiones” a niños enfermos.
Esta iniciativa ha sido premiada en seis ocasiones; la última el año pasado por la Fundación CRIS contra el cáncer.
Como en años anteriores, las ONG serán seleccionadas, al día siguiente de la celebración, por el consejo del grupo CIMD de acuerdo con el informe de principios de transparencia y buenas prácticas que realiza la Fundación Lealtad.
El fondo Creand Global FI, gestionado por Creand Asset Management (Gesalcalá, SGIIC, SAU), ha obtenido el rating cinco estrellas de Morningstar a tres años, la máxima calificación que otorga el proveedor de análisis independiente en fondos de inversión, reservada para el 10% de los mejores vehículos de cada categoría, en base a los datos de rentabilidad ajustada al riesgo.
Creand Global FI es un fondo de renta variable mixta internacional que persigue la revalorización del capital a largo plazo buscando oportunidades de inversión en mercados internacionales y en distintas clases de activos, invirtiendo principalmente en valores de renta variable, títulos de deuda y/o instrumentos del mercado monetario.
La gestión de este fondo toma como referencia la rentabilidad de los índices STOXX 600 (35%), S&P 500 (10%), TOPIX (2,5%), MSCI Emerging Markets (2,5%) y Barclays Euro Aggregate 1-3 years (50%). Invierte entre un 30% y un 75% de la exposición total en renta variable de cualquier sector, principalmente de media y alta capitalización (máximo 15% en baja capitalización), diversificando el riesgo entre emisores y mercados de países de la OCDE, principalmente Europa, Estados Unidos y Japón, pudiendo invertir hasta un 15% en países emergentes.
La gestión de este fondo combina diferentes estrategias de inversión activa, persiguiendo una diversificación efectiva y una constante monitorización y control del riesgo, en un entorno de mercado especialmente complicado. Esto ha permitido lograr unos resultados sustancialmente mejores que la media que obtienen los vehículos de su misma categoría.
Finanbest se ha convertido en el primer roboadvisor que introduce un fondo de renta variable de mercados frontera (los futuros países emergentes) en sus carteras; y, con ello, también introduce gestión activa en renta variable. Así, ha integrado un fondo de renta variable frontera en sus carteras Profile más agresivas (Profile Yellow, Profile Orange y Profile Red), el International Selection Fund Frontier Markets Equity de la gestora británica Schroders.
Los mercados frontera, según aclaran desde la entidad, son países en vías de desarrollo más avanzados que los países menos desarrollados, pero demasiado pequeños para ser considerados mercados emergentes. Los países en esta situación podrían clasificarse aproximadamente en tres grupos: países pequeños de nivel de desarrollo relativamente alto (como Estonia) pero demasiado reducidos para ser considerados mercados emergentes; países con restricciones de inversión, las cuales han empezado a aflojarse entre 2000 y 2010 (como los países del Consejo de Cooperación del Golfo), y países (como Kenia o Vietnam) con un nivel de desarrollo inferior al de los mercados emergentes tradicionales.
El término mercados preemergentes se utiliza a veces como sinónimo de mercados frontera, enfatizando la expectativa de que finalmente ascenderán al estatus de mercado emergente.
Hasta ahora, la entidad solo invertía en mercados emergentes a través de un fondo de gestión pasiva (indexado) de Amundi enfocado en los mayores mercados emergentes: China, India, Taiwán, Corea, Brasil… «Con el fondo Frontera de Schroders complementamos la exposición global de las carteras, aumentamos la diversificación de las inversiones, y accedemos a nuevas fuentes de rentabilidad potencial en mercados como Vietnam, Kazajistán, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Eslovenia, Arabia Saudita, Islandia, Egipto, Rumania, Kenia, Georgia, etc.», explica Frédéric Dupuy, CIO en Finanbest.
Fuente: Schroders y Amundi (Octubre 2022). La distribución geográfica puede cambiar.
«Hemos seleccionado este fondo de forma independiente: no cobramos nada por parte de la gestora por haber elegido este fondo, sencillamente pensamos que es actualmente el mejor fondo de inversión de renta variable frontera. Creemos que para invertir en estos mercados (menor transparencia, menor liquidez, alto grado de heterogeneidad) conviene hacer una gestión activa y confiar en un equipo de especialistas que decide, de forma dinámica, la selección de acciones/empresas en las cuales invertir y en la mejor asignación geográfica, dependiendo de la coyuntura macro-económica y política propia de cada país en cada momento», argumenta Dupuy.
El fondo invierte en entre 50 y 70 acciones y para seleccionarlas integra, junto con las consideraciones financieras clásicas, parámetros ASG. Asimismo, accede a su clase «limpia», es traspasable (ventajoso desde un punto de vista fiscal), y los dividendos devengados por las acciones del fondo se reinvierten automáticamente dentro del propio fondo (fondo de “acumulación” o de “capitalización”).
DWS Group ha anunciado hoy su plan estratégico para aumentar el valor para el accionista y aprovechar todo el potencial de la firma. Entre los objetivos que se ha marcado de aquí a 2025 destaca su intención de lograruna tasa de crecimiento (CAGR) de sus activos pasivos bajo gestión de más del 12% y de sus activos alternativos del 10%.
Según explica la gestora, con esta estrategia, “pretende mantener la posición de liderazgo de la compañía en Alemania, y seguir abordando el potencial alcista en Europa a partir de la creación de asociaciones adicionales, el despliegue de Xtrackers (Passive) y el aprovechamiento de sus capacidades en Alternativos para participar en la transformación europea”. Además, en las Américas, DWS pretende hacer crecer Xtrackers y su negocio de Alternatives, y en Asia-Pacífico, la gestora quiere centrarse en fuertes asociaciones estratégicas.
Para lograr estos objetivos, la firma realizará inversiones en las principales áreas de crecimiento, una inversión que está valorada, aproximadamente, en 70 millones de euros en los próximos tres años, que se autofinanciarán mediante la reasignación de recursos.
Como parte de la estrategia, DWS también anunció una nueva serie de objetivos financieros que deberán alcanzarse en 2025, entre ellos el de lograr un beneficio por acción de 4,5 euros; un ratio coste-beneficio ajustado inferior al 59%, con una eficiencia total acumulada de aproximadamente 100 millones de euros; y ofrecer un dividendo extraordinario de hasta 1.000 millones de euros en 2024 “sujeto a compromiso de capital para iniciativas de crecimiento orgánico e inorgánico”, matizan, y con una propuesta de pago de dividendo de alrededor del 65% a partir de 2025. Además, espera una tasa de crecimiento (CAGR) de sus activos pasivos bajo gestión de más del 12% y de sus activos alternativos del 10%, para 2025.
“En un entorno favorable para la industria de gestión de activos, hemos cumplido con nuestros objetivos desde nuestra salida a bolsa en 2018. A medida que el entorno se vuelve cada vez más incierto, estamos muy bien posicionados para atender las necesidades cambiantes de nuestros clientes gracias al asesoramiento diferenciado y la experiencia local, así como por la continua necesidad de ofrecer rendimientos de inversión superiores. Ejecutaremos una optimización de la cartera utilizando nuestras capacidades al máximo, manteniendo y aumentando nuestras fortalezas e invirtiendo en áreas futuras prometedoras”, señala Stefan Hoops, CEO de DWS.
Según remarca Hoops, el grupo está comprometido a autofinanciar sus cambios mediante la reasignación de los recursos financieros liberados por las desinversiones, la reducción de capas y las iniciativas de costes. “Con nuestra estrategia, queremos ofrecer un DWS mejor, con objetivos financieros ambiciosos, mayor transparencia y una atractiva política de pago de dividendos”.
Además ha añadido: “Seguimos totalmente comprometidos con ESG. Es una prioridad máxima para nuestros clientes y, como uno de los gestores de activos más grandes del mundo, le debemos a la sociedad cumplir con nuestros compromisos. Nuestro principal enfoque reside en el cambio climático, comprometiéndonos con empresas y países y, con los Fondos Europeos de Transformación, ayudando a proporcionar financiamiento para la tan necesaria transición verde de la economía europea”.
Un entorno desafiante
La firma tiene presente que estamos en un entorno cada vez más incierto, lo que supone una evolución de las expectativas de los clientes. Por ello DWS espera un resurgir de la gestión activa de activos centrada en la capacidad de selección para crear alfa y, del mismo modo, ETF específicos o a medida para batir a los índices. La firma también espera que los mercados privados prosperen a medida que continúe la tendencia de crecimiento secular de las alternativas.
Para abordar las oportunidades de crecimiento derivadas de estas tendencias, DWS llevó a cabo un análisis detallado de su negocio y, basándose tanto en las capacidades como en las perspectivas de crecimiento de cada segmento de mercado, la empresa clasificó sus líneas de negocio en: reducir, value, growth y build.
Reasignar recursos financieros a áreas prioritarias de crecimiento
Para autofinanciar las inversiones, DWS tiene la intención de reasignar recursos financieros de otras partes del negocio. El grupo identificó varias palancas disponibles, que generarán eficiencias totales acumuladas en la tasa de ejecución de aproximadamente 100 millones de euros para 2025 a través de ahorro de costes brutos y beneficios de la transformación. Las medidas incluyen la venta de negocios, la eliminación de capas de la estructura organizacional, la reducción de la huella junto con otras nuevas iniciativas de costes y un mayor ahorro de costes y flexibilidad a través de una plataforma de IT independiente.
Siguiendo las líneas de negocio citadas, la gestora quiere mantener el liderazgo en mercados maduros. Por ello explica que, en líneas de negocio como renta variable, multiactivos y SQI y renta fija, donde DWS tiene posiciones sólidas en mercados maduros y quiere mantener su posición de liderazgo.
Para equities, el objetivo es aumentar la renta variable temática y ampliar la oferta ESG. En Multi Asset & SQI DWS tiene la intención de crecer construyendo una plataforma de inversión modular líder en el mercado. Y en renta fija la compañía centrará sus esfuerzos en reconstruir sus estrategias multisectoriales y mejorar su desempeño.
Respecto a su planes de crecimiento, destaca que ha identificado áreas concretas donde puede seguir expandiéndose. Esta categoría incluye áreas comerciales en las que DWS puede desarrollar capacidades ya sólidas, acompañadas de tasas de crecimiento atractivas en cada segmento de mercado.
Según indica, tiene como objetivo hacer crecer su negocio de Xtrackers y Passive a nivel mundial, ya que la firma prevé un fuerte crecimiento de los productos pasivos, que pueden ser muy rentables si se les da una escala suficiente. En Europa, DWS quiere recuperar su posición número dos en ETPs (fondos cotizados en bolsa y materias primas). Además, para aprovechar la solidez de su negocio europeo de ETF, la gestora ha decidido invertir en un ambicioso plan de crecimiento en EE.UU. La atención se centrará en productos pasivos a medida y el objetivo es hacer crecer los activos bajo gestión en inversión pasiva a una tasa de crecimiento compuesto anual de más del 12% hasta 2025.
Además, DWS también quiere hacer crecer su negocio de Alternative, ya que ha detectado un importante potencial alcista en el espacio alternativo en los próximos años impulsado por una mayor demanda de los inversores minoristas y una mayor oferta, ya que DWS espera que los gestores de activos sustituyan a los bancos en mercados volátiles.
Según explica, gracias a su profundo conocimiento de los clientes minoristas y su relación especial con su accionista mayoritario Deutsche Bank, que brinda un excelente acceso a las empresas que buscan préstamos, DWS se encuentra en una posición sólida para beneficiarse de estas tendencias.
Respaldado por su herencia de 50 años de inversiones alternativas y un negocio de Infraestructura y Real Estate bien establecido, DWS espera aumentar sus activos alternativos bajo gestión de actualmente 126.000 millones de euros (al 30 de septiembre de 2022), un CAGR de más de 10% en los próximos tres años.
Por último destaca que un área concreta de crecimiento en la que DWS aprovechará sus sólidas capacidades en inversión alternativa es en el capital riesgo para la transformación europea, tal y como anunció la firma esta semana con planes para movilizar capital privado por valor de hasta 20.000 millones de euros de aquí a 2027 a través de diversos canales para abordar la necesidad de transformación en toda Europa y permitir a sus clientes invertir para cambiar el continente. La empresa quiere abordar la necesidad de financiación para la transformación europea a través de una familia de soluciones de inversión, y DWS aprovechará las capacidades de su sólida asociación con Deutsche Bank y otros.
Áreas de financiación inicial con gran potencial
Dentro de sus últimas líneas de negocio, y teniendo en cuenta las tendencias a largo plazo, DWS ha identificado nuevas áreas en las que invertir para crear capacidades que permitan afrontar el crecimiento futuro. En este sentido, el Consejo Ejecutivo se ha comprometido a adoptar un enfoque de financiación inicial basado en hitos para garantizar un progreso tangible. Las áreas de inversión son:
Creación de capacidades de API, para poder ofrecer productos y servicios a través de plataformas, ya que los consumidores prefieren cada vez más elegir sus productos a través de plataformas de terceros.
Trasladar sus productos a blockchain. DWS pretende lanzar gemelos digitales, haciendo que sus fondos sean invertibles para aquellos clientes con carteras digitales. Y la visión es que DWS lance la primera euro stablecoin, ya que parece el momento adecuado para que los partícipes del mercado regulado de confianza ofrezcan servicios en blockchain.
Participar en los cambios de la estructura del mercado de servicios financieros. DWS quiere ser ambicioso en cuanto a los servicios adicionales que puede ofrecer a los clientes, ya que la firma espera que sólo haya unos pocos partícipes del mercado de confianza que funcionen como tokenizadores y lleven los activos a blockchain. El primer paso es crear o comprar diversos servicios relacionados con blockchain, mientras que la visión de DWS es convertirse en el “tokenizador».
Además, DWS ha identificado una serie de los llamados habilitadores de autoayuda para llevar a cabo la estrategia establecida en las cuatro áreas (Reduce, Value, Growth y Build). La firma pretende ampliar sus asociaciones de distribución y adquirir mayor independencia de Deutsche Bank, aprovechando al mismo tiempo las capacidades del mayor accionista. La firma desplegará la tecnología como elemento facilitador del negocio y se centrará más en seguir reforzando una cultura de alto rendimiento con una sólida base de gestión de riesgos.
“Desde nuestra salida a bolsa en 2018, hemos sido capaces de mejorar nuestros resultados cada año y hemos implementado con mucho éxito el plan de crecimiento que hemos perseguido desde entonces. Como resultado, hemos sido capaces de aumentar significativamente nuestros ingresos, el beneficio ajustado antes de impuestos, el beneficio neto y también los activos bajo gestión, y alcanzar resultados récord en 2021. Al mismo tiempo, mantuvimos una rigurosa disciplina de costes y mejoramos nuestro Ratio Coste-Ingresos ajustado en más de 10% de 2018 a 2021. En pocas palabras: aumentamos de forma sostenible la rentabilidad de DWS. Con nuestra estrategia perfeccionada, pretendemos seguir aumentando el valor para nuestros accionistas. Hemos aumentado nuestro dividendo cada año desde nuestra salida a bolsa, y estamos comprometidos con un atractivo ratio del 65% a partir de 2025. Sujeto al pipeline de capital comprometido con iniciativas de crecimiento orgánico e inorgánico, esperamos proponer un dividendo extraordinario de hasta 1.000 millones de euros en 2024”, concluye Claire Peel, CFO de DWS.
