Foto cedidaPhilippe Couvrecelle, consejero delegado y fundador de iM Global Partner.
iM Global Partner ha anunciado la adquisición de una participación estratégica no mayoritaria en Berkshire Asset Management (Berkshire), que se convierte en el noveno socio de iM Global Partner. A través de esta asociación estratégica, Berkshire se une a la extensa familia de gestión de activos globales y a la red de distribución de iM Global Partner.
Berkshire, con sede en Wilkes-Barre (Pensilvania), es una gestora independiente especializada en carteras de renta variable estadounidense orientada a los dividendos dentro de su emblemática estrategia Dividend Growth. La empresa se fundó en 1986 y es propiedad de sus empleados. El equipo se enorgullece de su sofisticada filosofía y proceso de inversión, centrados en la identificación de valores con dividendos plurianuales y crecientes antes de que sean plenamente reconocidos por el mercado, mediante un proceso de selección ascendente y orientado al futuro de la compañía. Además, adopta un enfoque centrado en el cliente y ofrece un servicio de alta calidad.
“Estamos muy contentos de formar parte de la red mundial de iM Global Partner de empresas líderes en gestión de activos y patrimonios. La asociación con iM Global Partner aporta una gran experiencia a los clientes actuales y futuros de Berkshire. Solidifica y aumenta la longevidad, consistencia y estructura del equipo de Berkshire, y mejora lo que podemos lograr para nuestros clientes. Su inversión es un increíble voto de confianza en nuestro equipo, nuestro proceso de inversión y, lo que es más importante, nuestro futuro”, ha señalado Kenneth J. Krogulski, socio gerente y director de inversiones de Berkshire.
Por su parte, Philippe Couvrecelle, consejero delegado y fundador de iM Global Partner, ha declarado: “Estamos encantados de dar la bienvenida al equipo de Berkshire Asset Management a iM Global Partner. Tienen una identidad única, como muchos de nuestros otros socios, y su enfoque concentrado y orientado al valor a largo plazo encaja perfectamente con el espíritu de iM Global Partner. Nuestro éxito a la hora de atraer a nuevos socios se debe tanto a nuestra mentalidad alineada, como a nuestro apoyo al espíritu emprendedor. Estas características y nuestra posición minoritaria garantizan que cada uno de nuestros socios conserve su autonomía, filosofía e independencia, lo que nos permite impulsar el crecimiento mutuo».
“Berkshire Asset Management goza de una reputación excepcional entre clientes y asesores financieros de todo el país en EE.UU. y estamos deseando asociarnos con ellos para presentar sus estrategias de cara al futuro. Su enfoque de crecimiento conservador del capital para los clientes, al tiempo que se esfuerzan por ofrecer un flujo de ingresos seguro y creciente, brinda a los inversores la oportunidad de diversificar, y de hecho complementar, otras partes de su asignación de activos”, ha añadido Jeff Seeley, consejero delegado adjunto y consejero delegado de iM Global Partner Fund Management.
Según han indicado las firmas, en esta operación, para Berkshire, Berkshire Global Advisors actuó como asesor financiero y Stradley Ronon Stevens & Young actuó como asesor jurídico.; y para iM Global Partner, Seward & Kissel actuó como asesor jurídico.
Pixabay CC0 Public DomainEs urgente reducir las emisiones procedentes de la actividad agrícola.
En un intento urgente de abordar la huella de carbono del sector agrícola, al tiempo que se equilibran las necesidades de alimentación de la población mundial, están surgiendo rápidamente una oleada de soluciones y tecnologías innovadoras.
Entre ahora y 2050 habrá que alimentar a dos mil millones de personas más
El crecimiento de la población no muestra indicios de moderarse, por lo que continúa la carrera para satisfacer la demanda de alimentos sin aumentar la ya importante huella de emisiones del sector agrícola global.
Las soluciones punteras en toda la cadena de valor agrícola están atrayendo una inversión considerable, con iniciativas centradas en la reducción de los residuos alimenticios, el aprovechamiento de los recursos ya escasos y el avance de la innovación en agricultura sostenible. Solo en Estados Unidos, la agricultura sostenible ha atraído unos activos bajo gestión de 2,4 billones de dólares (1).
Descarbonizar los sistemas alimentarios mundiales
La urgencia de reducir las emisiones se evidencia por la gravedad del creciente perfil de emisiones del sector. Las emisiones derivadas de los sistemas alimenticios globales equivalen a alrededor de un tercio del total mundial, y de esto, casi el 40 % proviene de la producción agrícola. Las emisiones directas derivadas conjuntamente del ganado y los lácteos son mayores que las de cualquier país, excepto China (2).
El gráfico representa el número de kilogramos de dióxido de carbono equivalente (CO2e) que se precisan para producir un solo kilogramo de alimentos por categoría. Aunque la carne de vacuno es increíblemente intensiva en emisiones, este problema y otros parecidos se están atajando mediante innovación agrícola y el cambio de prácticas. Entre tanto, la mayor producción de proteínas alternativas, unido a la mayor disponibilidad de productos frescos y dietas variables para reducir el consumo de carne, están ayudando a abordar las emisiones totales relacionadas con la producción de alimentos.
Intensidad de gases de efecto invernadero (GEI) de diversos alimentos (kg de CO2e por kg de proteína)
Fuente: McKinsey & Company, Agricultura y cambio climático, Reducción de emisiones a través de mejores prácticas agrícolas. Abril 2020. Datos: Emisiones de gases de efecto invernadero de las cadenas de suministro de cerdos y pollos: una evaluación global del ciclo de vida, Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO). Roma; Emisiones de gases de efecto invernadero de las cadenas de suministro de rumiantes: una evaluación global del ciclo de vida, Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO) Roma; análisis de McKinsey.
Sin las prácticas actuales no cambian sustancialmente, se prevé que las emisiones agrícolas aumentarán entre un 15 y un 20 % de aquí a 2050 debido al constante aumento de la población mundial y al crecimiento del consumo de alimentos per cápita entre un 8 y un 12 % (3).
Reinventar las prácticas agrícolas
Reducir las emisiones del sistema alimentario exigirá un cambio en varios ámbitos. Cuando hablamos específicamente de la agricultura, optimizar la combinación de pienso, introducir estrategias de rotación de cultivos, implantar la agricultura regenerativa y mejorar las prácticas de fertilización son solo algunas formas que podrían servir.
Además, la explosión de nuevas tecnologías o innovaciones agrícolas («agrotecnología») ya está marcando una importante diferencia, por ejemplo:
Una mejor genética vegetal para aumentar la resistencia de los cultivos.
Emplear el Big Data, Internet de las Cosas (IoT) y tecnología de inteligencia artificial (IA) para supervisar la humedad del suelo y la composición de los nutrientes.
El uso de drones para suministrar programas de precisión de fertilizantes o pesticidas.
Robótica/equipos autónomos para asistir en la siembra, la aplicación de abonos y químicos y la recolección de cultivos.
El valor de la «agrotecnología» global se está expandiendo rápidamente.
Creemos que la agricultura desempeñará un importante papel en la consecución de cero emisiones netas y brindará una gran oportunidad a las empresas que faciliten y adopten el cambio.
Conozca la filosofía de inversión del equipo Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors.
1 Farming for the Future, PWC.
2 Agricultura y cambio climático, McKinsey.
3 El futuro de los alimentos y la agricultura – Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO)
4.Análisis del mercado de agrotecnología – Análisis de banca y finanzas globales
Los activos en fondos de inversión mundiales aumentaron ligeramente en euros. Según los datos recogidos por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), el patrimonio de los fondos se mantuvo estable en torno a los 62 billones de euros.
Desde Efama aclaran que la percepción varía por el efecto divisa. Si medimos el patrimonio en dólares estadounidense, este cayó un 6,1% como consecuencia de la fuerte apreciación del dólar frente al euro. Del mismo modo, al medirlo en moneda local, los activos netos en los dos mayores mercados de fondos, Estados Unidos y Europa, también cayeron; en concreto un 4,8% y un 2,6%, respectivamente. Según explican desde la organización industrial, el patrimonio neto de los fondos de inversión disminuyó, tanto en Europa como en Estados Unidos, debido al mal comportamiento de los mercados financieros durante el trimestre.
“Las salidas netas de fondos de renta fija en Europa y Estados Unidos se ralentizaron significativamente en el tercer trimestre de 2022, confirmando la opinión de que las perspectivas para los fondos de renta fija han mejorado en los últimos meses gracias al aumento de los rendimientos de los bonos observado desde mayo”, afirma Bernard Delbecque, director senior de Economía y Análisis de Efama.
La conclusión central que lanza el último informe de Efama es que las salidas de fondos a largo plazo se ralentizaron en todo el mundo, registrándose 53.000 millones de euros en salidas frente a las 190.000 que se experimentaron en el segundo trimestre del año. Este descenso se produjo tanto en los flujos de Europa como de Estados Unidos, mientras que en la región de Asia-Pacífico se registraron entradas positivas por valor de 125.000 millones de euros.
Ante la situación actual del mercado, los fondos de renta variable fueron el vehículo que más salidas experimentó, alcanzando un valor de 77.000 millones de euros. De nuevo, la tendencia se repitió tanto en Europa como en Estados Unidos y, de nuevo, la excepción la encontramos en Asia, donde los fondos de renta variable japonesa registraron sólidas entradas netas, por valor de 42.000 millones de euros.
Otro de los datos relevantes que muestra Efama es que la tendencia cambió en el caso de la renta fija. Durante el tercer trimestre del año, se experimentaron flujos de entradas por valor de 41.000 millones de euros, frente a salidas netas de 115.000 millones de euros que se vieron durante el segundo trimestre de 2022. “Las ventas netas siguieron siendo negativas en Europa (31.000 millones de euros) y Estados Unidos (12.000 millones de euros), pero China y Brasil registraron fuertes entradas netas de 58 000 millones de euros y 25 000 millones de euros, respectivamente”, matiza Efama en su informe.
Por su parte, los fondos multiactivos registraron salidas por valor de 46.000 millones de euros, frente a salidas netas de 62.000 millones de euros en el segundo trimestre de 2022. De nuevo las salidas de dinero se centraron en el continente americano, con salidas de 17.000 millones de euros en Brasil y de 11.000 millones de euros en Canadá.
Desde Efama argumentan que “la volatilidad de los mercados bursátiles y de renta fija provocó salidas netas en Europa y Estados Unidos; en cambio, la región Asia-Pacífico obtuvo mejores resultados gracias a las fuertes entradas netas en fondos de renta fija chinos y fondos de renta variable japoneses”.
Por último, en el caso de los fondos monetarios, los flujos tuvieron un comportamiento positivo, gracias a las entradas netas en Estados Unidos y China.
Hamco Global Value Fund, fondo de inversión gestionado por Andbank WM y asesorado por Hamco Financial, ha obtenido la calificación “cinco estrellas” Morningstar al cumplir su tercer año de vida. El producto ha resultado merecedor de esta categoría tras haber alcanzado una rentabilidad acumulada del 109% desde su lanzamiento en octubre de 2019.
Hamco Global Value Fund se comercializa en el mercado español en tres categorías: Clase R (retail), clase I (Institucional) y clase F (Fundadores). La clase F ha cumplido tres años desde su lanzamiento en octubre de 2019. A 30 de noviembre de 2022, las rentabilidades desde inicio de las tres clases del fondo son; el lanzamiento de la clase R el 31 de diciembre de 2019, con una rentabilidad anualizada de +27,38%; el lanzamiento de la clase F el 10 de octubre de 2019, con una rentabilidad anualizada de +26,22%; y el lanzamiento de la clase I el 15 de octubre de 2020 con una rentabilidad anualizada de +32,14%.
Morningstar ha otorgado a Hamco Global Value Fund su calificación de 5 estrellas porque el fondo, una vez cumplidos tres años desde su lanzamiento, ha quedado encuadrado en el primer decil de su categoría (el 10% de los mejores fondos). Hamco Global Value Fund está encuadrado en la categoría de Morningstar RV Global Capitalización Pequeña y Mediana, que incluye a un total de 782 productos. La obtención de la categoría 5 Estrellas Morningstar tiene en cuenta tanto el rendimiento del fondo ajustado al riesgo como su entorno de mercado. En el mes de Noviembre de 2022 sólo hay 4 fondos españoles de renta variable global con la calificación de 5 estrellas.
El fondo está gestionado por Andbank WM y asesorado por Hamco Financial, cuyo director es John Tidd Kimball. Hamco Financial es el equipo asesor del fondo, liderado por John Tidd, que había sido gestor del Horizon Growth Fund. Tidd es un reconocido experto en inversión value, y en su anterior etapa como gestor logró una rentabilidad anualizada del 17% desde el año 1999 hasta octubre 2020.
Estrategia y metodología
La estrategia de Hamco Global Value Fund se basa en la inversión en aquellos valores en el ámbito global que presentan mayor potencial en el largo plazo, con el foco en obtener el mejor binomio rentabilidad/riesgo en todo momento. Compañías con negocios sólidos, infravaloradas, resilientes a cualquier fase del ciclo, y que son seleccionadas con una metodología propia desarrollada por Hamco Financial.
A través de dicha metolodogía, el fondo elige para la cartera oportunidades de inversión con elevado recorrido alcista, apoyadas en la visión macro, mediante una aproximación bottom up, y teniendo en cuenta la visión sectorial. Un estilo “Deep Value” capaz, además, de identificar oportunidades de inversión que se encuentran en zonas geográficas que, por motivos geopolíticos, u económicos, han sido “abandonadas” por los mercados.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: José Cloquell, director del departamento de inversiones ilíquidas de Diaphanum; Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum; y Carlos del Campo, miembro del equipo de inversiones.
Diaphanum comenzará el año con una posición neutral en renta variable y alternativos, sobreponderando tesorería y bonos corporativos e infraponderando bonos gubernamentales. En su repaso a la estrategia planteada para 2022, Miguel Ángel García, director de inversionesde Diaphanum, comenta que “esperábamos un año difícil de gestionar, pero ha superado nuestras previsiones. Pocos ejercicios han registrado una caída tan significativa de la renta fija, acompañada de fuertes recortes en la variable”.
Diaphanum considera que los efectos económicos de la pandemia están centrados en China, potencia que debería moderar su política de COVID 0. Igualmente, también cree que el final de la guerra de Ucrania bajaría la prima de riesgo de los activos, pero no solucionaría las distorsiones en los mercados energéticos y de materias primas por el mantenimiento de las sanciones a Rusia.
Por su parte, Carlos del Campo, miembro del equipo de inversiones, añade: “En 2023 se producirá una significativa reducción del crecimiento económico mundial con una recesión que espera que no sea ni profunda ni prolongada, no obstante, la zona de Asia-Pacífico, especialmente India, seguirá experimentando un crecimiento alto”.
Las medidas adoptadas por los bancos centrales empezarán a surtir su efecto y, junto a la reducción del crecimiento económico y el efecto comparativo, con los altos precios del ejercicio anterior, la inflación tenderá a bajar, aunque permanecerá por encima de sus objetivos. A pesar de ello, los bancos centrales relajarán sus discursos y generarán expectativas de reducción de los tipos de intervención en la segunda parte del año.
Diaphanum considera que la tesorería cobra atractivo debido a su rentabilidad positiva, ya que el Euribor remunera tras las subidas de tipos del BCE, no obstante, detectan mayor atractivo en la renta fija. En concreto, consideran que los bonos gubernamentales han normalizado su retorno, negativo hace un año, y que ya se puede tomar duración en las carteras.
Respecto a los bonos corporativos, emitidos por empresas, destacan que han cobrado un atractivo superior, al haber experimentado unas fortísimas caídas durante 2022. Esto los ha llevado a descontar, no sólo la normalización de los tipos base, sino unos diferenciales con la rentabilidad de los bonos gubernamentales que descuentan un nivel de insolvencias por encima de la media histórica. Dentro de los bonos corporativos se decantan por los europeos de alta calidad.
La renta variable también se ha abaratado a pesar de la reciente recuperación, por lo que, si las previsiones de resultados no sorprenden negativamente, las bolsas estarían cotizando por debajo de su media histórica. Por áreas geográficas, siguen viendo especialmente atractivas las bolsas de EE.UU. y emergentes, así como los sectores de la energía, la salud y el tecnológico. El value europeo sería uno de los pesos a aumentar en caso de incrementar las posiciones en renta variable.
Diaphanum mantiene su apuesta por el oro, que tan buen comportamiento tiene en momentos de mucha incertidumbre, los cat bonds, cuyo retorno depende de catástrofes naturales especialmente en el sur de EE.UU. y en estrategias complementarias a las anteriores.
Dentro del mercado de divisas, consideran que la libra se debilitará, el yen japonés dependerá de si el BoJ empieza a abandonar su política monetaria tan laxa, y que el franco suizo se mantendrá en los niveles actuales.
También creen que la incorporación de activos ilíquidos a la cartera disminuye la volatilidad y mejora el retorno a largo plazo.
Rafael Ciruelos, socio fundador de la compañía, dice: “2022 ha sido un año muy volátil que ha requerido muchos cambios en las carteras, que se han traducido en un aumento del peso de los bonos corporativos, un aumento y cambio en la composición en la renta variable y un mantenimiento de los activos alternativos, todo ello manteniendo la disciplina en la volatilidad de las carteras”. Y añade: “A pesar de las dificultades, hay más oportunidades que el año pasado y la rentabilidad de las carteras a largo plazo no está comprometida”.
El Departamento de Análisis de Renta 4 Banco ha presentado su estrategia de inversión para 2023. Nos encontramos ante un cambio de régimen monetario y del modelo de crecimiento forzado por la inflación. Se da por finalizada la época de políticas monetarias ultra expansivas y ‘easy money’. La acumulación y expansión de deuda, que alcanzó su punto álgido durante la crisis de COVID 19, dejó en evidencia a partir del verano de 2021 los desajustes que provocaba esa deuda junto con la liquidez, que incluso producían microburbujas en los mercados financieros.
Desde Renta 4 interpretan la situación como un proceso de reversión o desinflamiento que, hasta el momento, se está produciendo de forma relativamente ordenada, pese a que los riesgos de accidente monetario aún son muy grandes teniendo en cuenta la desglobalización, la Guerra de Ucrania y la situación política en China.
La economía atraviesa un proceso de alta transformación y bajo crecimiento prolongado en ‘K’, con un PIB global que crecerá poco, pero con sectores y regiones que lo harán muy por encima de otras, adaptándose a los nuevos modelos eficientemente. No estamos un escenario catastrófico, sino más bien ante un periodo de ajuste largo y una ‘recesión móvil’.
Tras un año 2022 marcado por el fin de tipos de interés cero o negativos y de la barra libre de liquidez de los bancos centrales, esperan un 2023 en el que los tipos se adentren en terreno restrictivo (EE.UU. 5%, Europa 3%) para volver a neutral (3% y 2% respectivamente) solo cuando la inflación converja al objetivo, algo que no esperan que ocurra hasta 2024.
El endurecimiento de las políticas monetarias se dejará notar tanto en los datos de actividad económica como en los resultados empresariales. Sin perder de vista otros riesgos como el geopolítico, con el foco en Rusia-Ucrania y China-Taiwán; un tensionamiento de las políticas monetarias más intenso o rápido de lo previsto, ante una inflación que no ceda; una recesión intensa y duradera que se traduzca en una caída de BPAs superior a lo previsto, rebrotes de coronavirus que impidan la reapertura china, o la elevada deuda de Japón, que supondría un riesgo en caso de cambio en su política monetaria ante el repunte de la inflación.
Asset Allocation
En el escenario planteado, de menor apoyo monetario, los analistas de Renta 4 Banco recomiendan “ser muy selectivos en las inversiones de cara a 2023”. Por tipo de activos, consideran que la renta fija vuelve a ofrecer una rentabilidad atractiva, decantándose en el inicio de año por una mayor exposición al crédito corporativo de mayor calidad (investment grade).
En lo que respecta a la renta variable, son partidarios de comenzar el ejercicio con sesgo defensivo, teniendo en cuenta el stock picking, en la medida en que es previsible un incremento de la volatilidad a la espera de que finalicen las subidas de tipos de los bancos centrales y, con ello, se reste presión a los datos de actividad y beneficios, donde aún queda pendiente revisión a la baja.
El suelo definitivo en las bolsas llegará cuando se confirme una moderación sustancial en la inflación que permita a los bancos centrales pensar en volver a una posición neutral desde restrictiva, que posibilite una mejora de expectativas sobre el ciclo y los resultados empresariales. No olvidemos que el ciclo bursátil adelanta al ciclo económico. “El Departamento de Análisis construye sus carteras recomendadas en base al escenario descrito, iniciando por tanto el año con un sesgo defensivo que se irá revisando a medida que progrese el entorno económico y financiero en 2023”, matizó César Sánchez-Grande, director de Análisis Institucional de Renta 4 Banco.
En España creceremos alrededor de un 1% pese a que el consumo de los hogares se verá lastrado por la pérdida de poder adquisitivo. Aun así, lo haremos más que la media europea. Se debe tener en cuenta que, en EE.UU. aún no han notado la desaceleración puesto que tienen una inflación centrada en la demanda y tan solo el 40% de esta es en energía y alimentos, mientras que en la eurozona esa cifra asciende a un 70% y se centra más en la oferta.
Además, Natalia Aguirre, directora de Análisis y Estrategia de Renta 4 Banco, explicó de cara a final de 2023: “El invierno 2023-2024 puede ser más preocupante que este porque habrá que recomponer los inventarios. Ahora mismo tenemos suministro para tres meses. Por su parte, la OPEP está respondiendo con recortes de producción para poder equilibrar la demanda que baja”.
BME ha presentado el Informe de Mercado 2022, en el que detalla lo más destacado del último año en los mercados financieros. Jos Dijsselhof, presidente de BME, y Javier Hernani, consejero delegado, han explicado los principales hitos de un ejercicio marcado por la guerra en Ucrania, el cambio de rumbo en la política monetaria de los principales bancos centrales para combatir la inflación y la amenaza de la ralentización económica.
Jos Dijsselhof destacó dos de los puntos clave de la acción del grupo este año: la digitalización, que es ya una realidad disruptiva, y la sostenibilidad, campo en el que la compañía cuenta con un claro compromiso y en el que espera ampliar su gama de productos. Además, indicó que el sector de las infraestructuras de los mercados financieros, en el que SIX ocupa la tercera posición en Europa tras la compra de BME, “ha crecido un 5 % anual en todo el mundo desde 2012 y en los últimos 15 años ha generado los mayores rendimientos totales para los accionistas dentro del sector de los servicios financieros”.
Por su parte, Javier Hernani destacó que “a pesar de que 2022 ha sido un año difícil que abre una nueva etapa de incertidumbre, las empresas españolas abordan la dificultad que supone este nuevo escenario en mejores condiciones que en el pasado. En la última década, la financiación bancaria de las compañías del IBEX 35® ha pasado del 50% al 26% de su pasivo financiero, mientras que los recursos materializados en títulos de deuda registrada en los mercados representan ya el 55% frente al 40% de hace diez años”.
A pesar del delicado contexto, 18 empresas se han incorporado a los mercados de BME en lo que va de año: dos al mercado principal (Opdenergy y Atrys Health), otra a Latibex (Neoenergia) y 15 a BME Growth (incluyendo las dos compañías que se unirán de aquí a final de año).
Un año más, uno de los puntos fuertes de la bolsa española ha sido la retribución al accionista, que ha crecido un 29% hasta superar los 23.600 millones de euros, con datos hasta noviembre. Destaca el fuerte aumento de la recompra de acciones como vía de retribución al accionista. En total se han registrado 26 operaciones de amortización de acciones por un valor de mercado de 13.890 millones de euros, tres veces más que el ejercicio anterior y máximo histórico. En parte gracias a este crecimiento, España destaca a nivel internacional con una rentabilidad por dividendo del 3,9%. Además, este compromiso con la retribución al accionista es de largo plazo, ya que su promedio histórico de los últimos 35 años se sitúa en el 4%.
Los mercados financieros han seguido permitiendo a las empresas financiar sus planes de crecimiento. El importe captado por las empresas de BME Growth se sitúa en los 863 millones de euros, mientras que las empresas del mercado principal han captado 6.137 millones de euros en 115 ampliaciones de capital.
El volumen contratado en renta variable hasta noviembre ha bajado un 4,7% hasta los 333.860 millones. Por el contrario, este año se han registrado aumentos en la negociación de fondos cotizados (ETFs) y warrants. En el caso de los ETFs, la negociación ha crecido un 4% hasta los 1.511 millones de euros, mientras que la contratación de warrants en la Bolsa española se duplicó hasta los 550 millones de euros.
Los mercados de renta fija han estado muy condicionados por las subidas de tipos y las consiguientes caídas en los precios de los bonos. El saldo vivo total de deuda pública española en el mercado regulado de renta fija ha crecido un 7% hasta los 1,33 billones de euros, mientras que el volumen de deuda privada española emitida y admitida a negociación en el mercado regulado ha crecido un 3,2% hasta los 108.256 millones de euros. En este campo destaca el fuerte aumento de la emisión de pagarés, que ha crecido un 89% hasta los 6.737 millones de euros, porque las empresas han optado por concentrar sus emisiones en el corto plazo dada la incertidumbre en el mercado.
El MARF ha alcanzado ya los 134 emisores y su volumen de emisiones y admisiones se ha situado en los 12.519 millones de euros.
Aunque a nivel internacional las emisiones sostenibles han sufrido una importante caída en 2022, en los mercados y plataformas de renta fija gestionados por BME se han admitido a negociación hasta noviembre 28 emisiones de renta fija verdes, sociales y sostenibles por un importe total superior a los 52.600 millones de euros. Son ya 85 las emisiones vivas de este tipo, frente a las 63 a cierre de 2021.
En abril de este año, SIX completó la adquisición del 50% que no controlaba de REGIS-TR, el registro europeo de operaciones (trade repository) líder en Europa. Cuenta con 2.000 clientes en 37 países y un 55% de cuota de mercado total del reporte de EMIR en la UE.
CIMD Intermoney, el grupo independiente de intermediación, consultoría, gestión y energía del sur de Europa, ha querido contribuir de nuevo a financiar proyectos dedicados a la infancia e investigación.
Un año más, el grupo organizó bajo el lema “Un día de trabajo: un día solidario” su acción solidaria más importante, con la oportunidad de poder retomar la tradición de invitar a un grupo de deportistas extraordinarios a las Salas de intermediación.
La acción consiste en entregar íntegramente a un grupo de ONG, seleccionadas por el consejo del grupo, el total de los ingresos obtenidos por la intermediación y facturación de las diez sociedades del grupo ese día, para ayudar al desarrollo de los proyectos de los más desfavorecidos y mejorar su calidad de vida.
Theresa Zabell (campeona olímpica de vela), Daniel Caverzaschi (tenista paralímpico), Jaime Nava (jugador de rugby), Jose Javier Hombrados (ex jugador de balonmano), Julio García Mera (ex jugador de fútbol sala) y Rafa Pascual (ex jugador de vóley) gestor de Intermoney Patrimonios acompañaron durante varias horas a los empleados del Grupo para animar en la jornada solidaria.
Esta iniciativa solidaria ha sido premiada en seis ocasiones, la última de ellas por la Fundación CRIScontra el cáncer, en su “Categoría a la empresa comprometida”.
Las ONG seleccionadas en 2022 cubren varios sectores (atención primaria, ocio, integración…) pero todas están orientadas a la infancia y la investigación.
Tras el estudio de los 56 proyectos presentados, a través de la Fundación Lealtad o directamente por empleados, el Consejo del Grupo CIMD decidió que el reparto de los 209.840 euros, obtenidos en el 18º día solidario, fuesen para las siguientes ONG: firmas con proyectos de investigación como Fundación CRIS contra el cáncer, Fundación Síndrome de Dravet, Fundación Josep Carrera, Fundación INTHEOS, Asociación Pablo Ugarte, Fundación Ana Carolina Díez Mahou.
En otras disciplinas como discapacidad, becas educativas, ocio inclusivo están la Fundación PRODIS, Fundación Aviva, Fundación Talita, Fundación Sobre ruedas, Fundación AVA, Fundación Antares, Acción Social por la música, EOF, Fundación Ramón Grosso, Juegaterapia, Fundación Theodora, Fundación Summa Humanitate, NUPA, Fundación AYO, AESLEME, ASION, Fundación Menudos Corazones, Fundación Pablo Horstmann y Fundación Ecomar.
En Dubái, a través de CIMD (Dubái) ltd se financiará un proyecto con la Fundación María Cristina (Bangladesh) para cubrir becas de niñas sin recursos. Y en Portugal, la gestora del Grupo IMGA financiarán tres proyectos, a través de las fundaciones Casa Acreditar de Lisboa, Associação Vida Norte, Terra dos Sonhos.
Los fondos de inversión en megatendencias tienen ya un hueco para invertir con Bankinter. En el mundo de los fondos, “megatendencias” se refiere a todas aquellas tendencias que pueden suponer una disrupción desde en el ámbito tecnológico, pasando por el social o el ambiental.
El banco ha detectado que en los últimos años hay un mayor interés de sus clientes inversores, especialmente aquellos con altos patrimonios que pertenecen al segmento de Banca Patrimonial (Privada), por centrar una parte de la inversión en estas nuevas tendencias. Se trata de inversores de perfil más sofisticado que buscan entrar de forma temprana en sectores que están llamados a tener un potencial de crecimiento a futuro.
Por esta razón, Bankinter ha creado un espacio exclusivo en su web, dentro del área de fondos de inversión, en el que recoge toda la información acerca de seis megatendencias que el banco ha identificado. Cada una de ellas recoge varias temáticas: infraestructuras (con las temáticas de ciudades inteligentes, transporte, infraestructuras); salud (nutrición, wellness, tecnología médica, healthcare, biotecnología, oncología); cambio demográfico y social (envejecimiento, millennials, educación, China); cambio climático (agua, hidrógeno, transición energética, cambio climático, economía circular); avance tecnológico (seguridad informática, nuevas tecnologías, avance aeroespacial, big data, disrupción tecnológica); y otras tendencias (value, calidad/fijación de precios, materias primas, consumo).
En cada una de las temáticas de cada megatendencia, la entidad propone varios fondos como opciones de inversión temática. En total, se trata de una oferta específica de más de 70 fondos, de más de 30 gestoras internacionales de prestigio, dentro de su esquema de arquitectura abierta.
Asimismo, también figuran fondos propios de Bankinter, como el fondo Bankinter Metaverso by EDR, el primero que invierte en esa temática en el mercado español, que el banco lanzó en junio con la reconocida gestora Edmond de Rothschild AM.
El proyecto
El proyecto de la herramienta de megatendencias surgió en Banca Patrimonial como una idea para un foro interno para formar a los banqueros, agentes y gestores de fondos de inversión en materia de novedades de inversión en las diferentes temáticas disruptivas en el mercado. Ha sido esencial la participación de Bankinter Gestión de Activos en la identificación de las seis tendencias, las 27 temáticas y la selección de fondos para cada una de ellas.
De este modo, se creó un espacio en el que se describe cada una de las megatendencias, su origen, sus posibilidades y las diferentes temáticas, ilustrado todo ello con vídeos explicativos.
Una vez diseñado, el banco ha decidido abrir este apartado formativo a los inversores y clientes con el fin de divulgar conocimiento acerca de esta tendencia inversora.
Se trata de un espacio dinámico que se irá nutriendo con nuevas temáticas y nuevas propuestas de inversión, explican en la entidad.
Singular Bank ha presentado su informe de perspectivas macroeconómicas económicas y financieras 2023. En el mismo, la entidad analiza el contexto económico y geopolítico actual y expone sus recomendaciones de inversión para el próximo ejercicio. El informe lleva por título “2023. Un año de nuevos paradigmas”, un ejercicio en el que el punto de partida es una sociedad inmersa en un escenario de crisis múltiple ante la persistencia de los elevados niveles de inflación, la guerra en Ucrania, la crisis energética y alimenticia, el endurecimiento de la política monetaria y la difícil coyuntura económica de China.
Para el equipo de estrategia macroeconómica de Singular Bank, tanto la pandemia como la invasión rusa de Ucrania han supuesto un punto de inflexión en la historia más reciente, y ambos acontecimientos han abierto incógnitas sobre la configuración del nuevo orden mundial y, por tanto, sobre la senda que tomará la economía global en los próximos años. Bajo este complejo contexto, el escenario base de la entidad prevé que el crecimiento del PIB mundial pueda ser en 2023 inferior al 1,5%, lastrado por la recesión en EE.UU., la eurozona y el Reino Unido, así como por el menor dinamismo de la economía china y del resto de países emergentes.
Los factores de dicha desaceleración en el crecimiento global hay que buscarlos en la persistencia de elevadas tasas de inflación, el endurecimiento de las condiciones financieras por parte de los bancos centrales, la erosión de la renta disponible de los hogares, el estancamiento de los beneficios empresariales y la ralentización generalizada del comercio mundial. Respecto a la inflación, las previsiones apuntan a una mayor moderación en EE.UU., explicada en su menor exposición a la crisis energética, y el mayor endurecimiento de la política monetaria y su impacto en la economía real. En el caso de Europa, la inflación se mantendrá en niveles elevados debido a la persistencia de la crisis energética en 2023, si bien con un patrón heterogéneo entre los estados miembros.
Otra de las consecuencias de la pandemia y de la invasión rusa de Ucrania ha sido la aceleración del protagonismo de algunas macrotendencias. En este sentido, han adquirido un nuevo impulso las llamadas FAANG 2.0 (empresas de los sectores de combustible, aeroespacial & defensa, agricultura, nuclear & renovables, oro & minerales & metales, todo ello por su acrónimo en inglés), como evolución de las FAANG de primera generación (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google). Asimismo, se han acelerado las llamadas 5 Ds: digitalización, descarbonización, demografía, desglobalización y desconfiguración el orden internacional.
Estrategia de inversión
Ante este nuevo escenario global, el equipo de estrategia de Singular Bank considera que la estrategia de inversión en 2023 pasa por la infraponderación de la renta variable frente a los bonos, sobre todo en los primeros meses del año. Esto se debe a que las subidas de las tasas de interés mejoran el atractivo de la renta fija y deprimen las valoraciones de las compañías, afectadas por el débil crecimiento económico y de los beneficios. La rentabilidad de la renta fija corporativa, por su parte, ya incorpora en sus valoraciones el ciclo de subidas de los tipos. En este sentido, la recomendación de Singular Bank es invertir la liquidez en activos monetarios con plazos de vencimiento entre los seis y los 18 meses.
El informe destaca que el crédito corporativo tiene la mejor relación del binomio rentabilidad-riesgo, ya que los diferenciales crediticios son elevados y ya descuentan una crisis más prolongada o profunda que los múltiplos bursátiles actuales. Además de esto, los balances empresariales y familiares son, en general, más robustos que en crisis anteriores, por lo que la morosidad debería de mantenerse contenida. Siguiendo esta línea, la recomendación de inversión debería centrarse en bonos corporativos con grado de inversión en plazos intermedios, deuda bancaria senior en plazos cortos e intermedios y bonos high yield (preferentemente en plazos cortos y con el dólar estadounidense cubierto).
En cuanto a la renta variable, Singular Bank incentiva a aprovechar tácticamente los rangos en las bolsas. Los múltiplos bursátiles han vuelto a niveles exigentes si se aplican los beneficios resultantes de los modelos macroeconómicos, por lo que el equipo de la entidad ve probable que en los primeros meses de 2023 los grandes índices oscilen dentro del rango reciente. Ante esto, el inversor debe llevar a cabo movimientos tácticos, en los niveles de exposición y en la composición geográfica, sectorial y temática.
Asimismo, el equipo de expertos de la entidad considera que, sin perjuicio de que la exposición agregada a la renta variable sea cauta, pueden surgir oportunidades de inversión sectoriales y temáticas por las que podría desarrollarse una apuesta inversora más agresiva, buscando general “alpha” respecto a los índices. Así, el inversor debe centrarse a los sectores beneficiados por las subidas de tipos de interés y por el aumento del coste de la energía, y a negocios con poder de fijación de precios como son los de energía, salud y financiero. También en empresas que paguen dividendos altos y sostenibles o que hagan inversiones estructurales en megatendencias.
Por último, Singular Bank considera que las inversiones en energía y otras materias primas seguirán siendo protagonistas, debido al precario equilibrio oferta-demanda y a que la perspectiva de crisis energética y alimentaria prolongadas sostendrán los precios en niveles cercanos a los actuales. Por ejemplo, el petróleo debería de mantenerse por encima de 80 dólares el barril, por la oferta limitada y la recuperación de la demanda tras el final de la pandemia. El oro, por su parte, seguirá bajo presión conforme aumenta el coste de oportunidad con las alzas de tipos. En este aspecto, el inversor debería centrar su objetivo en una cesta diversificada de materias primas, además de tener una exposición directa e indirecta al petróleo y el gas natural.
Alicia Coronil, economista jefe de Singular Bank, señaló que “las perspectivas económicas proyectan actualmente una recesión moderada tanto en EE.UU. y en la eurozona en 2023, que irá acompañada de una moderación de las tasas de inflación más significativa en el caso de la economía estadounidense. Un escenario marcado por una elevada volatilidad ante la policrisis global, siendo clave a medio y largo plazo cómo se adapta la economía real y el acierto de la política económica ante la nueva era socioeconómica y geopolítica que se abre”.
Roberto Scholtes, jefe de estrategia de Singular Bank dijo: “Los mercados se pueden estar precipitando al descontar recortes de tipos ya en 2023, por lo que prevemos un repunte moderado de las curvas de deuda en los próximos meses”.
