En un contexto económico cada vez más desafiante, la falta de acceso a financiación se ha convertido en una de las principales barreras para el crecimiento de las empresas españolas. Aunque muchas compañías enfrentan el rechazo de los bancos, este no es siempre un reflejo de la falta de recursos. El verdadero desafío radica en la falta de conocimiento sobre las alternativas disponibles y la forma de acceder a ellas.
En España, el 65% de las empresas que solicitan financiación a través de bancos tradicionales reciben respuestas negativas, lo que refleja la dificultad de acceder a crédito, especialmente en un entorno de incertidumbre económica. Sin embargo, existen otras vías de financiación menos conocidas que pueden ser claves para superar este obstáculo.
Alternativas de financiación más allá de los bancos
Bet Capital Group, la gestora de fondos de inversión bajo la dirección de Alfonso Bayón, ha encontrado una vía para ayudar a las empresas a superar este obstáculo, conectándolas con una amplia gama de opciones de financiación, desde bancos hasta family offices e inversores privados. La empresa se especializa en analizar cada caso de manera individual y ofrecer soluciones adaptadas a las necesidades de cada compañía, con un alto porcentaje de éxito en la obtención de capital.
«La clave está en no conformarse con un ‘no’ inicial. Si un banco rechaza la solicitud, buscamos otras alternativas«, señala Alfonso Bayón. Esta capacidad de identificar y acceder a diferentes fuentes de financiación permite a Bet Capital ofrecer soluciones ágiles y flexibles para empresas de todos los sectores, desde tecnología hasta la industria tradicional.
La importancia de diversificar opciones
El panorama financiero en España ha cambiado. Si antes los bancos eran la única vía para conseguir capital, ahora las empresas tienen acceso a una red de financiación mucho más diversa. Desde fondos de inversión hasta acuerdos con inversores privados, las alternativas existen, pero muchas veces las empresas desconocen cómo acceder a ellas. Este desconocimiento es lo que, en muchos casos, limita el crecimiento de las empresas.
Según un informe reciente, más del 50% de las empresas que buscan capital a través de medios tradicionales no exploran otras opciones más flexibles y ágiles que pueden ofrecer mejores condiciones. Bet Capital ayuda a superar esta limitación, conectando a las empresas con soluciones financieras adaptadas a sus necesidades, independientemente de su tamaño o sector.
En este escenario, según Alfonso Bayón, “el 2024 fue un año de gran crecimiento para la empresa, con un aumento de más del 30% en su cifra de negocio, lo que refuerza la eficacia de su enfoque. Las previsiones para 2025 son incluso más optimistas, con la intención de seguir ampliando la red de contactos y soluciones de financiación para ayudar a más empresas a obtener el capital que necesitan”.
Por todo esto, el acceso a financiación empresarial en España sigue siendo un reto importante, pero no insuperable. “Conociendo las alternativas y trabajando con expertos que puedan guiar a las empresas hacia las mejores opciones disponibles, muchas compañías pueden superar las barreras financieras y continuar su camino hacia el crecimiento”, explica el presidente de Bet Capital.
Foto cedidaJoaquín Calvo-Sotelo, director de Banca Patrimonial de Bankinter.
Después de un buen año 2024, en Bankinter Banca Patrimonial quieren continuar con el mismo ritmo de crecimiento, por lo que centrarán sus objetivos en seis áreas: captación cualificada, asesoramiento integral, seguir creciendo en inversión en todas las líneas, crecer en patrimonio asesorado y delegado, potenciar el número de banqueros y agentes, y generar nuevas fuentes de ingresos, a través de la banca de inversión y el negocio inmobiliario.
Joaquín Calvo-Sotelo, director de Banca Patrimonial de Bankinter, detalló que en su plan para este año está crecer en captación cualificada. Es decir, en clientes que buscan un servicio financiero integral. De momento, en 2024 lograron 3.999 nuevos clientes activos, un 8% más, para totalizar 55.800.
Otro de los objetivos apunta a aumentar el número de banqueros y agentes. «Necesitamos talento», asegura Calvo-Sotelo, que, con todo, descartó cifrar la meta de la firma en este ámbito. Por ahora, cuentan con 210 banqueros y 356 agentes, y el crecimiento de estas cifras dependerá de cómo evolucione la coyuntura.
Asimismo, las líneas estrategias del área de banca patrimonial de Bankinter incluyen seguir consolidando la propuesta de valor de la firma a través del asesoramiento integral. Esta línea de trabajo responde, según Calvo-Sotelo, a que la industria «está cambiando» y la entidad se ha dado cuenta de que es muy complicado diferenciarse a la hora de captar el ahorro financiero. «Queremos dar un servicio 360», asegura, con el fin de «cubrir todas las necesidades del cliente». Aquí, aspiran a ser «el family office» del cliente.
Su objetivo es ayudar al cliente en sus inversiones financieras, a través del asesoramiento independiente, la gestión discrecional, Luxemburgo y el negocio de ejecución pero también con la inversión inmobiliaria, que incluye desde el análisis de costes hasta la optimización financiera, pasando por la identificación de oportunidades de inversión, tanto directas como vehiculizadas.
Apuesta en alternativos
Sin dejar de lado la inversión en activos alternativos, donde el área de banca patrimonial de Bankinter ofrece activos reales, capital riesgo y coinversiones. Respecto a estas últimas, Calvo-Sotelo aclara que permite diversificar y descorrelacionar las carteras y que la propuesta para el cliente incluye ir de la mano de un socio industrial que conoce la industria en la que se va a invertir. Con esta fórmula «puede que se sacrifiquen comisiones, pero hay que admitir que no somos sabemos de todas las temáticas», apostilla. Por ahora, la firma ofrece 28 vehículos con 362 activos subyacentes.
Por otro lado, es posible que se produzcan novedades en cuando a nuevas creaciones de sociedades de capital riesgo (SCRs). La firma cuenta con tres SCRs, tanto especializadas como autonómicas, que surgieron por petición de clientes en áreas «con mucho empresario». De tal forma que Calvo-Sotelo entiende que se puede extender a otros territorios.
Por último, los planes de la entidad en Banca de Patrimonios pasan por una mayor relevancia de las nuevas fuentes de ingresos, a través de la banca de inversión y el sector inmobiliario, junto con continuar con el crecimiento en patrimonio asesorado y delegado.
Respecto a productos, Calvo-Sotelo no descarta que se produzcan menos bajadas de tipos por parte de los bancos centrales que las que descuenta el mercado. Por lo tanto, espera que la demanda de fondos monetarios y de renta fija por parte de los inversores continúe siendo fuerte. Estima que podrían dar una rentabilidad de entre el 2% y el 3%, que todavía encaja con el perfil del inversor conservador, que predomina en España. Además, también ve factible que se produzca cierta demanda de fondos de renta variable en este escenario de mercado.
Cifras de 2024
Estos objetivos parten de un buen 2024 para la Banca Patrimonial de Bankinter. Este negocio alcanzó la cifra récord de 65.000 millones de euros en activos bajo gestión en España a cierre de 2024, lo que supone un 13% más que en 2023. Si se contabiliza el negocio de la firma en Portugal, la cantidad asciende a 71.000 millones de euros, un 22,8% más.
De esos 65.000 millones, 14.000 millones corresponden a recursos típicos, un 6% menos. Los otros 51.000 millones se encuentran en productos de fuera de balance, es decir, el 19% más. Precisamente, esta parte de negocio fuera de balance también cuenta con perspectivas de crecimiento de cara al futuro más inmediato.
Asimismo, el patrimonio neto nuevo ascendió a 3.400 millones de euros, una cifra que se sitúa en la horquilla de 3.000 a 4.000 millones que, a juicio de Calvo-Sotelo, un banco de inversión necesita captar para ser rentable.
La gran mayoría de las gestoras de fondos en España anticipa un año positivo para la industria en 2025. Concretamente, dos tercios apuestan por un crecimiento del patrimonio en estos vehículos de entre el 5% y el 10% y el 17% lo eleva por encima del 10%, mientras que apenas el 3% cree que podría registrarse una caída del patrimonio en fondos este año, según una encuesta del Observatorio Inverco.
Además, el 24% de las gestoras prevé que las suscripciones netas en fondos de inversión en 2025 superarán los 20.000 millones de euros y un 55% sitúa el crecimiento en el rango entre 10.000 y 20.000 millones. Estos datos reflejan un fuerte optimismo en el sector y una previsión de continuidad del crecimiento sostenido para los fondos este año, tras dos ejercicios anteriores muy positivos.
La encuesta pone de manifiesto cómo los partícipes ven a los fondos de inversión como un instrumento de ahorro a largo plazo. Para el 87% de las gestoras, los fondos son vistos como un instrumento de inversión a más de tres años. Y más de la mitad cree que son vistos como vehículos a más de cinco años.
Estas son algunas de las conclusiones de la XV Encuesta a Gestoras de Fondos del Observatorio Inverco, en la que han participado gestoras que representan casi el 85% del patrimonio total invertido en fondos de inversión. El sondeo refleja la percepción de las gestoras en relación con distintos aspectos: expectativas del sector en 2025, tanto en relación al patrimonio como a la rentabilidad, tendencias, inversión ESG o educación financiera.
En términos de rentabilidad, todas las gestoras prevén que los fondos de inversión registrarán una rentabilidad media positiva a lo largo del presente ejercicio. De ellas, el 52% lo sitúa por encima del 3%. No obstante, el 92% de las entidades considera que el ahorro en fondos crecería aún más si se promovieran las suscripciones periódicas y el 67% afirma que su entidad ya las promueve en la actualidad.
Para el 70% de las entidades, los fondos de renta fija y renta fija mixta serán los que recibirán mayores suscripciones netas este año, seguidos de los fondos de renta variable mixta. Además, el 37% de las gestoras identifican los inmuebles como el principal competidor de los fondos, seguido de los depósitos (22%).
En este sentido, el 38% de las entidades apuesta por introducir una deducción fiscal por el importe ahorrado en cada año mientras se mantenga, mientras que el 50% apuesta por bajar los tipos de gravamen a las ganancias o, al menos, a las de mayor antigüedad acumulada.
Mejorar la fiscalidad de los FILPE (igualándolo al 1% del resto) es la principal medida que reclaman las gestoras para impulsar la inversión colectiva en España, seguida de eliminar la restricción del mínimo de accionistas para impulsar de forma definitiva los fondos institucionales. Las entidades también piden mejorar la fiscalidad general a más de cinco años para impulsar el ahorro en el largo plazo.
Gestión discrecional, un negocio creciente
El 46% de las gestoras de fondos que opera en España distribuye más del 30% del patrimonio en fondos a través de carteras gestionadas discrecionalmente, mientras que solo el 29% afirma que el porcentaje de fondos distribuidos a través de carteras asesoradas también supera el 30% del volumen total. No obstante, el 60% de las entidades tiene previsto incrementar la gestión discrecional y el 47% incrementará el negocio de asesoramiento.
Con respecto a la visión sobre las inversiones con criterios ESG, el 58% de las entidades gestoras considera que sería adecuado el establecimiento de un sistema claro y comprensible de clasificación de productos financieros en función de su ambición ESG, a nivel europeo. Además, casi tres de cada cuatro gestoras creen que sería recomendable que ESMA facilite directrices respecto al uso de los términos ESG en la denominación de fondos, asumiendo que dicho sistema será establecido con la revisión del Reglamento SFDR.
El 66% de las entidades también prevé registrar fondos art.8, que integran consideraciones relacionadas con la sostenibilidad social y con el medio ambiente, pero solo el 7% prevé nuevos productos art.9, vehículos que cuentan con objetivos explícitos de sostenibilidad. Además, el 62% de las entidades no cree que se deba incentivar fiscalmente el ahorro en estos fondos. En líneas generales, el 78% de las compañías no ha notado un mayor interés por parte de los partícipes por este tipo de fondos. No obstante, la Generación Z o Centennials, los más jóvenes, son los más concienciados con este tipo de inversiones.
Educación financiera, un tema al alza
El 83% de las gestoras de fondos que operan en España invierte o colabora en la formación de sus empleados y su red de distribución, mientras que el 71% también desarrolla algún programa específico de educación financiera dirigido a clientes. Para las entidades, la Generación Baby Boom (1949-1968) es la que cuenta con un mayor nivel de conocimiento financiero. Con respecto al uso de aplicaciones digitales, el 35% de las entidades sitúa por encima del 40% el porcentaje de suscripciones que se han realizado por medios digitales, cuatro puntos menos que el año anterior.
La CFA Research Challenge, el concurso de Análisis Financiero Internacional de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, cumple en 2025 su vigésima edición. El Palacio de la Bolsa de Madrid acogerá este 26 de febrero la celebración de la final española de esta iniciativa educativa única y que se ha convertido en todo un referente internacional.
Cinco equipos procedentes de la Universidad de Navarra, CUNEF y la Universitat Pompeu Fabra analizarán en esta edición especial a la cotizada Inditex. Deberán preparar una “propuesta de inversión, valoración, y otorgar una recomendación de compra o venta”. El equipo ganador representará a España en la final de EMEA en abril y, si resultara ganador, competirá en la final mundial el 5 de mayo en Chicago, EE.UU.
Luis Buceta, CFA, presidente de CFA Society Spain, comenta: “Este año es muy especial para nosotros. Celebramos la vigésima edición de la CFA Research Challenge, todo un referente del análisis financiero internacional para los jóvenes. Más de un millar de estudiantes y futuras promesas de la inversión han participado, aprendido y vivido en primera persona lo que significa estudiar, analizar, evaluar, y tomar decisiones de inversión sobre grandes empresas en un entorno cuasi-real. Esto ha sido y es posible gracias a todas las Universidades y Escuelas de Negocios que han participado estos años; Universidad Carlos III, CESTE, CEU, CIFF, CUNEF, EADA, EADE, ESADE, Comillas Icade, IE, IEB, UNED, Universidad Complutense, Universidad de Lisboa, Universidad de Navarra, UPF Business School, Universidad Nebrija, Universidad Politécnica Madrid, Universidad Pompeu Fabra, y Saint Louis University. Y por supuesto, a todas las firmas cotizadas del Ibex que durante estos años han aceptado participar y ser analizadas por estos jóvenes profesionales; Abertis, Amadeus, Antena 3 TV, Caixabank, ENCE, Fluidra,Inditex, Indra, Merlin Properties,Naturgy, Prosegur, Repsol, Sacyr, Santander, Sol Melia, Técnicas Reunidas y Telefónica”.
“Junto a las Universidades y las firmas cotizadas, desde la primera edición en 2006, BME y elEconomista también han estado con la CFA Research Challenge, apoyando su desarrollo y haciendo posible la celebración y difusión en la industria financiera y en la sociedad española de los valores que un evento de estas características concita”.
“Los equipos que han logrado llegar a la final española de esta vigésima Edición de la CFA Research Challenge han hecho gala de una capacidad y dominio de habilidades de análisis financiero excepcionales. Deseamos que el equipo ganador pueda representar a España en la final mundial en Chicago, lo que demostrará el creciente nivel de formación financiera existente en nuestro país”.
James O’Shaughnessy, responsable de Relaciones con Inversores de Inditex, añade: “Estamos muy agradecidos por la invitación para participar en la vigésima edición de la CFA Research Challenge que se celebra este 2025. El gran interés en Inditex y su posicionamiento dentro del sector a nivel global ha sido fantástico, y esperamos que ahora los equipos tengáis una comprensión más profunda de nuestro modelo de negocio único. ¡Mucha suerte a todos los participantes en el desafío de este año!”
El concurso de Análisis Financiero Internacional CFA Research Challenge fomenta cada año la participación de más de 100 países con cerca de 1.000 universidades y más de 6.700 estudiantes para lograr llevarse la victoria final. Promueve las mejores prácticas entre los estudiantes y futuros profesionales de la inversión, aportando una experiencia cuasi-real que complemente su formación y despierte el interés por la profesión de inversión y la gestión de activos.
En la fase previa clasificatoria de esta vigésima Edición 2025 han participado catorce equipos de nueve universidades y escuelas de negocios; CUNEF, ESADE, EADA, IE, Universidad de Navarra, Universidad de Nebrija, UPF Business School y Universidad Politécnica de Madrid, y Saint Louis University. Los informes escritos y las presentaciones oral son en inglés. Los participantes no pueden ser CFA charterholders, ni haber tenido experiencia superior a seis meses en análisis de valores.
La CNMV ha revisado las comunicaciones comerciales de las páginas web de una muestra de gestoras, tanto de vehículos de inversión colectiva abiertos (SGIIC) como cerrados (SGEIC), para detectar posibles prácticas de “ecopostureo” o greenwashing.
En general, el análisis realizado indica que la información contenida en las páginas web en materia de sostenibilidad es adecuada, tanto la referida a las entidades como la información comercial de los productos gestionados.
En algunos casos, se trata de información sobre la actividad corporativa de la gestora con la que busca obtener un impacto positivo en el desarrollo sostenible, con actividades como el reciclaje de residuos, reducción de viajes, reducción del uso de papel, etc.
En otros casos, son referencias a su estrategia de inversión, con menciones a elementos ASG (ambientales, sociales o de gobernanza) o de inversión socialmente responsable (ISR), que son reflejo de su compromiso adquirido mediante la adhesión a estándares internacionales, como son los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UN PRI), Climate Action 100+, o Net Zero Asset Managers Initiative.
Se ha detectado algún caso puntual con información que adolecería de cierta imprecisión, como, por ejemplo, referencias a la estrategia de inversión sostenible de la gestora en términos generales, en lugar de acotarla a los productos gestionados cuya política de inversión contiene esas características.
Por tanto, los resultados reflejan un cumplimiento satisfactorio de la normativa en este ámbito por parte de las gestoras y sólo se han detectado prácticas marginales de ‘greenwashing’ entre las entidades analizadas.
A falta todavía de una definición legal, para la realización de este análisis se ha utilizado como referencia la definición del informe de ESMA, en respuesta a la solicitud de la Comisión Europea de asesoramiento sobre los riesgos de GW y la supervisión de las políticas financieras sostenibles: “La práctica en la que declaraciones, acciones o comunicaciones relacionadas con la sostenibilidad no reflejan clara y justamente el perfil de sostenibilidad de una entidad, un producto o servicio financiero, pudiendo resultar engañosa para los consumidores, inversores u otros participantes del mercado”.
No cabe duda de que el auge de las criptomonedas ha traído consigo nuevas oportunidades de inversión, pero también ha expuesto a los inversores a riesgos significativos y en muchos casos ha acarreado pérdidas severas entre inversores incautos o desconocedores del alto riesgo y volatilidad que suponen este tipo de activos. El reciente escándalo en torno a la criptomoneda o más bien memecoin $Libra, presuntamente promovida por el presidente argentino, Javier Milei, ha generado un gran revuelo y vuelve a plantear preguntas clave sobre la regulación, la confianza en el mercado y la responsabilidad de los líderes políticos y de cualquier personalidad pública. A continuación, analizamos los aspectos más relevantes de este caso.
En primer lugar, hay que ser conscientes del impacto político y económico que un escándalo de este tipo puede ocasionar, ya que, si se demuestra que el presidente argentino promovió este proyecto de $Libra sin investigación previa ni advertencia sobre los riesgos, podría enfrentarse a consecuencias legales dependiendo de la legislación del país, así como la actuación del poder judicial en este caso concreto. Ello puede erosionar enormemente la confianza en el gobierno de Milei, generar inestabilidad política y, en el plano internacional, afectar la credibilidad de Argentina como un país atractivo para los inversores.
En segundo lugar, hay que enmarcar adecuadamente lo que conocemos comúnmente por criptomonedas y que más bien deberíamos nombrar como criptoactivos o tokens. Dentro de este heterogéneo grupo conviven activos digitales de una enorme variedad, tan diversa como si quisiéramos comparar una letra del Tesoro, una acción de una startup, una acción de Apple, un contrato de alquiler de un inmueble, una ficha para acceder a un casino. Es una equivocación habitual entre el público en general e incluso la mayoría de los medios de comunicación el considerar todos los criptoactivos de la misma manera, cuando existen notables diferencias entre ellos, tan amplias como las que he descrito en los activos del “mundo real”.
Por ejemplo, bitcoin es una criptomoneda descentralizada, sin ningún propietario y con una sólida base tecnológica y económica. Tiene una oferta monetaria limitada que da pie a pensar que puede ser un refugio de valor en el largo plazo, así como una tecnología de cifrado o hashing más una prueba de trabajo y una comunidad de desarrolladores activa que le dan seguridad y alineación de intereses para que este proyecto subsista en el tiempo. Por otro lado, una “memecoin” como $Libra carece de estos fundamentos, y este tipo de monedas o tokens suelen surgir como tendencias virales, siendo su valor o más bien su precio un mero producto de la especulación más que de una utilidad real.
Hay que advertir todas las veces que haga falta de que las monedas virtuales sin respaldo real presentan una volatilidad extrema y son propensas a manipulaciones del mercado. De hecho, cualquier criptoactivo que no esté respaldado por activos reales tiende a experimentar una alta volatilidad, pero esta volatilidad se vuelve todavía más pronunciada cuando la moneda en cuestión no tiene detrás un proyecto tecnológico sólido que justifique su existencia y desarrollo. Sin una utilidad clara, con una demanda incierta y sin un desarrollo tecnológico sólido, estas inversiones pueden evaporarse rápidamente, dejando a los inversores con pérdidas significativas.
En el caso de la memecoin $Libra, además, esta pérdida se produjo de forma casi instantánea, en lo que se llama un “rug pull” o “tirón de la alfombra”. En este fenómeno, los promotores o desarrolladores de la criptomoneda, al alcanzar ésta un precio relevante, venden de golpe sus activos, capturando ganancias pero impulsando el precio hacia abajo, dejando en pérdidas abundantes en pocos minutos al resto de inversores incautos que habían entrado atraídos por las subidas de precio de las horas previas. En el caso de $Libra, en esta subida enorme del precio en pocas horas tuvo que ver sin duda las manifestaciones públicas del presidente Milei “difundiendo” en redes sociales este proyecto y su criptomoneda.
Este caso de estafa no es por desgracia nuevo ya que ha habido estafas similares con memecoins en los que se ha usado, de forma consciente o inconsciente, personalidades del ámbito público como deportistas, actores o cantantes en la promoción de estos tokens fraudulentos. Por tanto, urge regular de alguna manera este espacio para obligar a tener ciertas garantías y realizar la debida diligencia en la promoción y venta de estos criptoactivos. La regulación no debería, a mi modo de ver, menoscabar la necesaria innovación en la tecnología financiera, sino más bien centrarse en la transparencia, la seguridad y la prevención de los fraudes, para que no paguen justos por pecadores.
La regulación, sin embargo, nunca nos impedirá que siga habiendo fraudes y en eso como inversores debemos también responsabilizarnos y ser cautos antes de invertir en ciertos criptoactivos o propuestas alrededor de la nueva criptoeconomía. En primer lugar, es obligatorio realizar una investigación lo más completa posible antes de comprar criptoactivos, evitando proyectos sin información clara y desconfiar de recomendaciones sin fundamentos. Es recomendable verificar si los promotores del proyecto poseen una página web con toda la información necesaria, si en ella se encuentran todos los datos sobre la empresa y su equipo, quiénes son estos promotores y si están registrados en la CNMV o algún otro organismo supervisor. Asimismo, se debe desconfiar de rentabilidades prometidas muy elevadas en poco tiempo, así como de estrategias en las que se requiere bloquear el dinero durante largos períodos, ya que esta es una táctica común para impedir la retirada de fondos y facilitar la concreción del fraude. Además, es importante analizar cómo se ha accedido a la información sobre la inversión: las redes sociales suelen ser utilizadas para la difusión de estafas, muchas veces con la imagen de personalidades conocidas, ya sea con su consentimiento o sin él. También hay que estar alerta frente a esquemas piramidales en los que se incentiva a las víctimas a recomendar la inversión a su círculo cercano, incluyendo familiares y amigos.
El caso de las criptomonedas y los riesgos de pérdida y fraudes asociados a ellas son otra razón por la que hay que insistir en la necesidad de la educación financiera a todos los segmentos de la población, en especial los jóvenes. Una mayor educación en criptoactivos podría ayudar a prevenir fraudes y promover inversiones más seguras. Un ejemplo de ello son las dos ediciones de educación en criptomonedas realizadas hasta la fecha en cuarenta centros de secundaria de la Comunidad de Madrid por parte del Instituto de Estudios Financieros. En estas sesiones, expertos en la industria de los activos digitales explicaban no solo los detalles de esta inversión sino también todos los riesgos asociados, utilizando un lenguaje claro y comprensible para alumnos de 16 años. La recepción de estas iniciativas fue muy positiva, ya que los expertos no se limitaron a transmitir el mensaje simplista de “todo esto es un fraude” que suelen recibir de los medios de comunicación, sino que razonaron y debatieron qué aspectos positivos tienen estas innovaciones, qué riesgos conllevan y qué precauciones deben tomarse antes de invertir en un activo enormemente volátil y arriesgado.
El caso de $Libra es, en definitiva, un recordatorio más de la importancia de la regulación, la educación financiera y la transparencia en el mundo de los criptoactivos. Ojalá sea un antes y un después para que se impulsen más medidas de educación y transparencia, así como se tome consciencia de la responsabilidad que los políticos y gobiernos tienen en este ámbito.
Tribuna de Eloi Noya, director de Innovación y Tecnología del Instituto de Estudios Financieros (IEF).
Apollo y Bridge Investment Group Holdings Inc han anunciado la firma de un acuerdo definitivo para que Apollo adquiera Bridge en una transacción totalmente en acciones, con un valor de capital aproximado de 1.500 millones de dólares.
Fundada en 2009, Bridge es una firma consolidada en el sector inmobiliario residencial e industrial, así como en otras clases de activos inmobiliarios especializados. Dirigida por un equipo de liderazgo sénior con amplia experiencia y respaldada por más de 300 profesionales de inversión altamente especializados en la gestión y operación de activos inmobiliarios, el modelo de integración avanzada de Bridge, su plataforma operativa a nivel nacional y su enfoque basado en datos han impulsado un crecimiento orgánico constante y generado resultados positivos en diversas clases de activos.
Según explican, con esta operación, Bridge proporcionará a Apollo una escala inmediata en su plataforma de inversión en activos inmobiliarios y fortalecerá sus capacidades de originación tanto en inversión inmobiliaria como en crédito, lo que se espera que beneficie la creciente oferta de productos híbridos e inmobiliarios de Apollo.
Actualmente, Bridge gestiona aproximadamente 50.000 millones de dólares en activos bajo gestión en productos inmobiliarios dirigidos tanto a clientes institucionales como patrimoniales, y se prevé que genere importantes sinergias con las estrategias actuales de inversión inmobiliaria de Apollo y su plataforma líder en crédito inmobiliario. Se espera que la transacción tenga un impacto positivo inmediato en los ingresos relacionados con comisiones de Apollo tras su cierre.
A raíz de este anuncio, David Sambur, socio y codirector de Inversiones en Renta Variable de Apollo, ha señalado: “Nos complace anunciar esta transacción con Bridge, que está altamente alineada con el enfoque estratégico de Apollo en la expansión de nuestra base de originación en áreas de nuestro negocio que están creciendo, pero aún no han alcanzado una escala significativa. Liderado por un equipo de bienes raíces de gran prestigio, que incluye al presidente ejecutivo Bob Morse y al CEO Jonathan Slager, Bridge aporta un equipo experimentado con una profunda experiencia y un sólido historial en sus sectores. Su negocio complementará y fortalecerá aún más nuestras capacidades inmobiliarias existentes, y creemos que podemos ayudar a escalar los productos de Bridge aprovechando la amplitud de nuestra plataforma integrada. Esperamos trabajar con Bob y el talentoso equipo de Bridge mientras buscamos alcanzar los objetivos estratégicos que presentamos en nuestro reciente Día del Inversor”.
Por su parte, Bob Morse, presidente ejecutivo de Bridge, ha declarado: “Nos sentimos orgullosos de unirnos a Apollo y a su equipo líder en la industria, quienes comparten nuestro compromiso con el rendimiento y la excelencia. Esta transacción permitirá a los equipos de Bridge y Apollo crecer sobre la sólida base que Bridge ha construido desde 2009, mientras trabajamos para generar un impacto significativo y crear valor para nuestros inversores y comunidades. Con la plataforma global integrada de Apollo, sus recursos, innovación y reconocida experiencia, estamos seguros de que Bridge estará bien posicionado para la próxima fase de crecimiento en medio de la creciente demanda en el sector de inversiones alternativas”.
Tras el cierre de la transacción, Bridge operará como una plataforma independiente dentro del negocio de gestión de activos de Apollo, manteniendo su marca, equipo directivo y equipo dedicado a la formación de capital. Bob Morse se convertirá en socio de Apollo y liderará la franquicia de inversión en bienes raíces de Apollo.
En Nextep Finance creen «firmemente» que el mejor complemento para una cartera de fondos de inversión es una cartera de ETFs. Por este motivo, están convencidos de que todos los inversores deberían aprovechar sus ventajas. Pero «es ahora cuando más puede marcar la diferencia disponer o no de una cartera de ETFs». La razón reside en la volatilidad.
El año 2025 no va a ser como los dos anteriores en los mercados. En 2023 y 2024, una estrategia de inversión utilizando fondos indexados al S&P 500 ha sido una estrategia ganadora y con pocos sobresaltos. Pero la llegada de Donald Trumpa la Casa Blanca lo cambia todo, no porque creamos que vaya a ser un mal año para las bolsas, si no porque los mercados se enfrentan a un ejercicio más volátil, «como ya estamos viendo», según constatan en la firma. Y en el que es necesario una gestión más activa para obtener buenas rentabilidades.
Basta con ver cómo se comportó el índice S&P 500 en el anterior mandato de Trump. Si se analizan los tres primeros años de legislatura -el último estuvo totalmente condicionado por la pandemia de COVID-19-, el S&P 500 sufrió seis correcciones de más del 5%, de las cuales dos fueron superiores al 10% y una, al 15%. «En todos los casos, el índice se recuperó y continuó subiendo», recuerdan en Nextep.
Cada una de estas correcciones fue una oportunidad. O más bien dos: una oportunidad de ganar dinero en la corrección comprando un ETF inverso del índice S&P 500 -que sube cuando cae el índice-, o al menos no perderlo realizando una venta rápida. Y otra de aprovechar para comprar barato un ETF que replique al propio índice y ganar en la recuperación. Y esto solo es posible a través de ETFs, que se pueden comprar y vender en minutos, y que ofrecen acceso a todo tipo de activos, entre ellos los inversos.
Ventajas de los ETFs
En Nextep Finance detallan tres puntos a favor de los ETFs:
1.- Operativa: Un fondo cotizado se puede comprar y vender en cualquier momento del día y al instante, a diferencia de los fondos de inversión tradicionales.
2.- Amplia oferta: Existen ETFs que invierten en prácticamente cualquier sector o tendencia que pueda imaginar. La oferta de ETFs es inmensa.
3.- Comisiones: Los ETFs son más baratos que los fondos tradicionales en términos de comisiones y costes.
Los productos cotizados en bolsa (ETPs, por sus siglas en inglés) se han convertido en una herramienta indispensable para los gestores de portafolios, destacan desde FlexFunds, al ofrecer flexibilidad, accesibilidad y eficiencia en costos para el re-empaquetamiento y la administración de activos. Estos instrumentos financieros permiten a los asset managers diversificar sus carteras de manera eficiente, implementar estrategias de inversión personalizadas y adaptarse rápidamente a las condiciones cambiantes del mercado.
¿Qué es un ETP?
Un ETP es un instrumento financiero que se negocia en una bolsa de valores de forma similar a las acciones. Proporciona acceso a un índice de referencia o a una clase de activo específica, lo que facilita a los gestores la construcción de portafolios diversificados con una sola transacción. La mayoría de los ETPs son inversiones pasivas, diseñadas para seguir la evolución de un índice o activo subyacente, con costos operativos generalmente más bajos que los de los fondos de inversión activos o los fondos mutuos.
Características de los ETPs
Gestión pasiva: una opción eficiente en términos de costes y transparencia para obtener exposición a un índice o activo sin la necesidad de una gestión activa constante.
Diversificación simplificada: permiten a los gestores acceder a un amplio espectro de activos a través de una sola operación.
Liquidez y operativa sencilla: se pueden comprar y vender durante las horas del mercado, con precios cotizados en tiempo real.
Flexibilidad para los gestores: pueden emitir acciones o títulos de deuda según la demanda, adaptándose a las necesidades del portafolio.
Transparencia: los componentes de los ETPs se publican a diario, brindando a los gestores una clara visión de las posiciones del portafolio.
La industria del ETP en perspectiva
*ETFGI, Global ETF and ETP Industry Insights (enero de 2025).
La industria de ETPs ha experimentado un crecimiento significativo desde el lanzamiento del primer producto en 1993. Según ETFGI, firma independiente de investigación y consultoría, al cierre de enero de 2025, se habían invertido más de 14 billones de dólares en ETF/ETPs a nivel global. En Estados Unidos, el mercado alcanzó un récord de 10,73 billones de dólares en enero de 2025, superando el máximo previo de 10,59 billones registrado en noviembre de 2024. Estos datos reflejan el creciente interés y la adopción de ETPs como un vehículo clave en la gestión de portafolios, tal como se observa en el siguiente gráfico:
ETPs vs. fondos de inversión convencionales
En la actualidad, los gestores de portafolios cuentan con una amplia variedad de vehículos de inversión para optimizar sus estrategias. En este artículo, nos enfocamos en comparar los ETPs con los fondos de inversión convencionales, destacando sus principales diferencias en la siguiente tabla.
FlexFunds es un proveedor de servicios reconocido internacionalmente en la emisión y administración de ETPs que abarcan activos listados e inversiones alternativas, los cuales están dirigidos a asesores de inversión (advisors), gestores de fondos de cobertura (hedge funds), de fondos privados (portfolio managers) y de fondos inmobiliarios.
Los ETPs de FlexFunds destacan por su eficiencia y versatilidad, permitiendo a los gestores de activos diseñar estrategias personalizadas y crear productos listados en bolsa con un código ISIN único, listado en la Bolsa de Viena y en Bloomberg. Ofreciendo entre otras ventajas las siguientes:
Suscripción eficiente a través de Euroclear
Flexibilidad en la composición del portafolio: permite la titulización de múltiples clases de activos, tanto líquidos como alternativos.
Sistema eficiente de costes: mejora la rentabilidad del portafolio y optimiza los gastos operativos.
Acceso global: los productos pueden adquirirse desde cualquier cuenta de corretaje en el mundo, facilitando la distribución internacional.
Administración integrada: respaldado por instituciones de renombre como Interactive Brokers y Bank of New York, ofreciendo seguridad y confianza.
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El cambio de liderazgo en EE.UU. ha cubierto al mundo con un manto de incertidumbre. Para aquellos que esperaban curvas, el presidente Donald Trump no ha defraudado, iniciando su presidencia de forma avasallante. Iberoamérica no está siendo ajena a las primeras salvas del mandatario estadounidense, que ha amenazado con imponer elevadas tarifas a México –suspendidas temporalmente tras su conversación “amistosa” con la presidenta Claudia Sheinbaum– y Colombia –retiradas tras acordar la repatriación de inmigrantes irregulares–, y retomar el control del Canal de Panamá. Por otro lado, la dura retórica antiinmigración podría afectar a millones de iberoamericanos de forma directa o indirecta. Recordemos que las remesas, el envío de dinero de los inmigrantes a sus familiares, son una importante fuente de riqueza para sus países de origen. En Guatemala, El Salvador y Honduras, por ejemplo, representan entre el 15% y el 20% del PIB, mientras que en Colombia y México representan entre el 3% y el 4%.
Aunque estas primeras interacciones no invitan al optimismo, no se puede permitir que los árboles oculten el bosque. La avalancha de órdenes y contraordenes desvían la atención del asunto de fondo, el intento de EE. UU. de detener las aspiraciones de China, su único y auténtico rival. Ésta ha sido la mayor preocupación del presidente Trump, sus predecesores inmediatos y de las grandes empresas estadounidenses. Esto impide a EE. UU. enfrentarse hasta las últimas consecuencias con todos sus socios comerciales, especialmente con aquellos tan cercanos geográficamente, como los países iberoamericanos, porque les motivarían a acercarse a China.
Hay factores importantes a considerar, como el acceso a los enormes recursos naturales y humanos de la región, perseguido por unos y otros. En cuanto a recursos naturales, más allá de las enormes reservas de petróleo y cobre, Iberoamérica es la segunda región más rica –tras la propia China– en reservas de litio y diversas tierras raras, materias primas necesarias para la electro movilidad y el desarrollo de la Inteligencia Artificial. En cuanto a recursos humanos, un país que envejece como EE.UU. seguirá necesitando para su crecimiento económico de mano de obra barata, especialmente para puestos de trabajo que su propia población rechaza.
Otro factor importante es que, debido a su estructura de costes y salarios, será imposible fabricar dentro de EE. UU. todos los productos que su mercado demanda, sin impactar negativamente en las finanzas de sus consumidores. Necesitarán, sin duda alguna, de socios comerciales con menores costes de producción. En su anterior presidencia, Trump inició un proceso de desglobalización que benefició principalmente a países asiáticos, como Vietnam e Indonesia, que aprovecharon cadenas de suministro preexistentes. Actualmente, tras los efectos de la pandemia y los diversos conflictos internacionales, esas cadenas de suministro son menos fiables, lo que podría abrir una oportunidad a los países iberoamericanos para beneficiarse del “near-shoring”. Aunque para ello será necesario tanto negociar con la nueva administración de EE. UU., como acometer importantes inversiones en infraestructuras.
Evidencia de la relevancia de estos aspectos es el renovado empeño de la Unión Europea de alcanzar, tras 20 años de negociaciones, un acuerdo con Mercosur. El capital y “know-how” de Europa, hace una simbiosis perfecta con los recursos naturales y dinámicas demográficas positivas de los miembros de Mercosur –justo dos importantes debilidades de los países europeos–. A esto se suma una importante afinidad cultural y, en términos generales, democrática, especialmente con los miembros occidentales del bloque europeo. Ambos bloques necesitan este acuerdo. Ante las duras e inciertas negociaciones que se anticipan con su hasta ahora tradicional socio norteamericano, se les hace necesario contar con alternativas.
En un análisis holístico de las opciones de Iberoamérica también se debe mirar hacia las opciones de su mercado interior. Si se viese enfrentada al peor de los escenarios, podría hacer de la necesidad virtud. Una región tan heterogénea, pero con una importante masa crítica de recursos y mercado interior, tiene una enorme oportunidad de sacar frutos de una mayor integración, generando una riqueza que se mantendría dentro de sus fronteras. Quizás esto suene utópico, pero hay datos que invitan a un cauto optimismo. La base de la que parten los principales países de la región es mejor que en anteriores coyunturas.
La calidad de sus instituciones, por ejemplo, ha mejorado considerablemente. Sus bancos centrales han demostrado en el último episodio inflacionista una alta pericia y profesionalidad, por encima incluso de la de sus hermanos mayores de los mercados más desarrollados.
Históricamente, los ciclos de subidas de tipos de interés en EE.UU. hacían saltar a la región por los aires, y este no ha sido el caso en el último episodio de subidas. Las dinámicas demográficas siguen siendo positivas, y en aspectos más allá de los más evidentes.
Aunque la población iberoamericana envejece, lo hace a un ritmo mucho menor que en los grandes países desarrollados. Su joven pirámide poblacional aporta un alto potencial de consumo y unas dinámicas muy positivas de incremento del peso de los servicios en la economía. A esto se suma un incremento considerable de la calidad de este capital humano. El acceso más extendido a la formación ha permitido que la región produzca y exporte profesionales en áreas muy demandadas, como el desarrollo de software. Iberoamérica también exporta mandos intermedios y ejecutivos, un valioso capital gerencial forjado a fuego, ante la necesidad de sobrevivir a constantes eventos adversos.
Por último, y no menos importante, se debe considerar la propia situación de EE.UU, y hasta dónde podrá llevar una estrategia de aranceles que apunta a efectos inflacionistas. El impacto económico dependerá, tanto para EE. UU. como para sus socios comerciales, del alcance definitivo de los aranceles y, según dicta la experiencia, es posible que diste bastante del anunciado.
Recordemos que el presidente Trump ha equilibrado un discurso agresivo, para satisfacer a sus votantes, con una enorme capacidad negociadora. También habrá que contar con la respuesta de los gobiernos de los países afectados por sus políticas e incluso la de los habitantes de éstos, quienes podrían pelear la guerra por su propia cuenta boicoteando los productos estadounidenses. Otro factor no menos importante será la capacidad de la Reserva Federal de mover los tipos de interés a la baja, una capacidad mucho más limitada que en años previos, debido a un escenario con presiones inflacionistas persistentes, independientemente de las políticas de la nueva administración, y un nivel de deuda mucho más elevado.
Los países iberoamericanos cuentan con herramientas y oportunidades para sacar beneficios de un escenario económico y geopolítico complejo. Un buen liderazgo y una mayor integración serán claves en incrementar sus posibilidades.
Tribuna de Alirio Sendrea, presidente del Comité de Iberoamérica de CFA Society Spain.
