Rodrigo Buenaventura (CNMV): “Los mercados de capitales profundos, y especialmente los de renta variable, parecen más importantes que nunca”

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Foto cedida Adam Farkas, CEO de AFME, y Rodrigo Buenaventura, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Madrid ha acogido hoy la 14ª Conferencia Anual sobre los Mercados de Capitales en España, organizada por la Asociación de Mercados Financieros en Europa (AFME). Su principal mensaje ha sido claro: la importancia de que MiFIR garantice la competitividad y el atractivo de los mercados de capitales europeos. En este marco, para Adam Farkas, CEO de AFME, la Presidencia de la UE de España supone una “excelente oportunidad” para que el país “muestre su liderazgo con el apoyo al avance en las políticas importantes que están en marcha, como MiFIR”.

Durante la apertura de la jornada, Farkas insistió en que el resultado de las negociaciones a tres bandas de la Unión Europea sobre el Reglamento Europeo de los Mercados de Instrumentos Financieros (MiFIR, por sus siglas en inglés), que comienzan precisamente esta semana, determinará la capacidad que tendrán los bancos y los mercados de capital para mejorar la economía europea. 

El CEO de AFME ha subrayado que esta normativa, que se encargará de regular los mercados de capitales de la Unión Europea, tendrá “un papel vital a la hora de retener y atraer liquidez a los mercados europeos, lo cual es importante tanto para las empresas como para los inversores, sobre todo porque las jurisdicciones de todo el mundo compiten cada vez más por atraer la cotización de empresas y la inversión”.

Sobre esta idea ha profundizado Rodrigo Buenaventura, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), durante su intervención al inicio del evento. “Seguimos teniendo unas necesidades de inversión muy elevadas, especialmente en los ámbitos ecológico y digital; una población que envejece; unas finanzas públicas que necesitan consolidación. En este contexto, los mercados de capitales profundos, y especialmente los de renta variable, parecen más importantes que nunca. Y, sin embargo, no han dejado de reducirse en términos relativos en los últimos 10 años. AFME tiene un gráfico muy revelador en su informe CMU KPI sobre la trayectoria del porcentaje que el PIB de la UE y la capitalización bursátil de la UE representan del mundo. Y la trayectoria es, cuando menos, un poco deprimente”, ha afirmado.

Además, el responsable de la CNMV ha destacado que la relevancia del momento actual junto con el papel clave de los mercados de capitales fue debidamente comprendida por la Comisión Europea a través de su iniciativa de Unión de Mercados de Capitales. Y cómo España ha actuado en términos similares para estimular los mercados con la reciente modificación de la Ley del Mercado de Valores, ahora denominada Ley del Mercado de Valores y Servicios de Inversión (LMVSI) y que entró en vigor hace una semana.

Sobre la Unión de Mercado de Capitales, Buenaventura considera que ha llegado el momento de dar un paso más allá de lograr la unión e integración de los mercados, cree que la prioridad es centrarse en el crecimiento. “La regulación y supervisión de los mercados de valores no está en absoluto tan fragmentada como podría estarlo en 2015. Hoy en día, los Estados miembros tienen un régimen armonizado por medio de la normativa europea en lugares donde antes teníamos directivas, o nada. Es el caso de cuestiones como el registro y la liquidación (CSDR), los folletos (Reglamento sobre folletos), los derivados, el registro y las entidades de contrapartida central (EMIR), y la negociación y la información (MiFIR)”, ha argumentado durante su intervención.

Aunque reconoce que aún quedan ámbitos en los que avanzar, se muestra optimista y, comparando con el proyecto de unión bancaria, afirma que los mercados de capitales de la UE están hoy mucho más integrados que los mercados bancarios de la UE e insiste en que la fragmentación no es problema. “Estoy convencido de que nuestro problema no es la fragmentación o la integración, que es razonablemente alta en el aspecto normativo, sino el pequeño tamaño del mercado y la falta de una fuerte vinculación con las estructuras de financiación de las empresas. Por esta razón, el objetivo actual no debería ser lograr una integración perfecta y completa, sino desarrollar mercados más profundos y grandes. El concepto de crecimiento debe primar sobre el de unión y, por tanto, dar lugar a medidas que hagan los mercados más atractivos para las empresas. Las soluciones para que el mercado de valores sea más barato, más sencillo, más ágil y más atractivo para las empresas y los pequeños inversores están sobre la mesa”, ha defendido. 

Cuestión de liquidez

Otro de los aspectos que han destacado tanto Farkas como Buenaventura es la liquidez del mercado de capitales. Según los datos de AFME, la liquidez de los mercados europeos de renta variable se encuentra “gravemente estancada” en comparación con la del mercado estadounidense, donde el índice de rotación de capital se incrementó un 40% entre mediados de 2016 y finales de 2022. “Creemos que una de las principales razones de este estancamiento es la relativa complejidad de los mercados europeos, sobre todo por el mayor número de entidades de negociación, cotización y compensación en comparación con EE.UU.”, ha aseverado Farkas.

En este sentido, Buenaventura ha matizado que “el desarrollo de los mercados de valores, y por tanto el aumento de la financiación no bancaria, no debe ser visto como un problema sino como una bendición para la economía española y europea”. Su reflexión venía a colación de lo ocurrido estos últimos meses, en los que se ha detectado un discurso que identifica la financiación no bancaria con una fuente creciente de riesgo sistémico. “Algunas de estas declaraciones se basan en las tensiones de liquidez en los fondos del mercado monetario de valor constante en marzo de 2020 o en los recientes acontecimientos con los fondos de pensiones de pasivo en el Reino Unido. A mí me llama poderosamente la atención que, con todo lo que ha ocurrido en el ámbito bancario en las últimas 5 semanas, algunos sigan señalando a los fondos de inversión como la fuente de donde procederán los riesgos”, ha comentado.

En su opinión, la solución al supuesto riesgo sistémico no consistiría en imponer colchones de liquidez o de capital extraordinarios, “porque los fondos no deben regularse como si fueran depósitos ofrecidos por los bancos”. Buenaventura propone una solución que radica en cuatro elementos clave: herramientas adecuadas de gestión de la liquidez a disposición de gestores y supervisores; una correspondencia estricta entre la liquidez de los activos subyacentes y las ventanas de liquidez de los fondos; límites y controles del apalancamiento; y un seguimiento y supervisión adecuados de todos esos elementos, basados en la transparencia, la información y los datos de supervisión. 

Para concluir su intervención Buenaventura ha reiterado que la financiación no bancaria y el crecimiento de los mercados de valores deben ser compañeros de viaje, socios implicados. “Ambos son hoy, más que nunca, necesarios si realmente queremos que nuestras empresas accedan a fondos de capital más profundos y amplíen la base de inversores. Es tanto lo que está en juego para nuestras economías que deberíamos hacer del crecimiento de los mercados de capitales una prioridad estratégica”, ha afirmado.

Metaverso: una realidad para el sector de fondos europeo

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Según el último número de The Cerulli Edge-European Monthly Product Trends, parece que el metaverso se convertirá en una tendencia de rápido crecimiento en el sector europeo de fondos a medida que despeguen la realidad virtual y la próxima iteración de Internet. El interés por este universo comenzó hace un par de años cuando Quantology lanzó el primer fondo Oicvm metaverso en Europa en junio de 2021. Además, el año pasado varios grandes proveedores de fondos lanzaron sus propios fondos de este tipo.

Actualmente el mercado cuanta con alrededor de una docena de fondos y ETFs centrados en el metaverso en Europa, con unos activos gestionados (AUM) combinados de 98 millones de dólares en enero de 2023. Los activos bajo gestión totales superaron los 100 millones de dólares en noviembre del año pasado. A escala mundial, había 59 fondos metaversos en diciembre de 2022, incluidos 35 ETF metaversos subtemáticos. En Europa, algunos de los mayores proveedores de ETF, como Fidelity, Franklin Templeton y Legal & General, lanzaron fondos en 2022. El más reciente, iShares, lanzó su ETF en diciembre de 2022. «Los proveedores buscan posicionarse para lo que se espera que sea la próxima gran tendencia», afirma Fabrizio Zumbo, director de Cerulli Associates.

Sin embargo, el  patrimonio de los fondos europeos sobre el metaverso sigue siendo bajo a nivel mundial. Según Cerulli, esto podría deberse en parte a que los inversores minoristas parecen reacios a entrar en el mercado, posiblemente tras sufrir decepciones con inversiones relacionadas con criptomonedas y blockchain. «Vemos que algunos gestores adoptan un enfoque de esperar y ver en este ámbito en un intento de identificar mejor las mejores ideas nuevas que podrían atraer el interés de los inversores y evitar correr el riesgo de daños a la reputación dados los recientes problemas experimentados en el espacio cripto», añade Zumbo.

Otra de las reflexiones que lanzan desde Cerulli es que los aspectos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) pueden servir de acicate. Se trata de un tema importante entre algunos de los nuevos fondos metaversos, y varios de los más grandes señalan que sus productos cumplen el artículo 8 del Reglamento de la Directiva de Finanzas Sostenibles de la UE.

Cambios sísmicos en los mercados financieros

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2022 ha sido excepcional en muchos sentidos que han definido un patrón de cambios sísmicos que afectarán el ecosistema de la inversión, no solo en 2023, sino en los años siguientes.

Destacamos tres tendencias prioritarias a nivel global: la desvinculación de China con Occidente, la subida de los tipos de interés como reacción al aumento de la inflación y la transición energética de los combustibles fósiles a las energías renovables. 

Aunque ninguna de estas tendencias es nueva ni especialmente sorprendente, los acontecimientos de los últimos meses nos han dejado claro que se están transformando en cambios a más largo plazo, con ‘tentáculos’ que alcanzarán prácticamente todas las facetas del mundo financiero.

China sigue su propio camino

El carácter temporal o permanente de la gran divergencia entre China y los países occidentales ha sido una de las principales cuestiones para los mercados financieros en los últimos años. Tras el XX Congreso Nacional del Partido Comunista de China celebrado en octubre 2022, en el que el Xi Jinping fue nombrado presidente en un tercer mandato sin precedentes, nos parece evidente que China sigue su propio camino.

De hecho, vemos que se está «desacoplando» de Estados Unidos y Europa, que a su vez se están convirtiendo en un frente unido o bloque. Esta disociación conlleva un proceso largo de varios años, pero, en nuestra opinión, apunta hacia un alejamiento de la globalización.

Y esta situación plantea dos cuestiones importantes para los inversores. En primer lugar, ¿cuál será el impacto en el crecimiento mundial? Aunque la economía china se ha ralentizado, ha sido uno de los principales contribuyentes del crecimiento del PIB mundial durante décadas. En segundo lugar, ¿qué ocurrirá con las cadenas de suministro? Si las economías se localizan, algunos países podrían salir beneficiados: por ejemplo, México, y una serie de países que ocupan una posición entre China y Occidente, como India y Vietnam.

Tipos de interés más altos: nuevas normas

Con la inflación obstinadamente persistente, los bancos centrales siguen subiendo tipos y los mercados financieros especulan sobre cuándo dejarán de hacerlo. Pero el sistema financiero ya está sufriendo las dramáticas consecuencias de los tipos altos.

El impacto inmediato se puede ver en el aumento del coste de los préstamos. El tipo LIBOR a tres meses en Estados Unidos, por ejemplo, se disparó de casi cero a más del 4% en 2022. En pocas palabras, el coste del capital ha subido, pero después de más de una década de tipos de interés históricamente bajos, la conclusión clara que podemos extraer es que el dinero ya no es gratis. Por otro lado, unos tipos de interés más altos significan mayores rendimientos para los inversores. En el futuro, es probable que surjan nuevas alternativas atractivas a la renta variable y otros productos de riesgo. Es una buena noticia para muchos inversores.

Pero la gran pregunta persiste: ¿serán los tipos más altos la nueva normalidad o se trata de un parpadeo temporal? En nuestra opinión, las cifras apuntan a lo primero. Si la inflación estadounidense comienza a descender y alcanza el 2%-4% a lo largo del ciclo, lo que parece una hipótesis razonable, y si la Reserva Federal de EE.UU. aumenta los tipos de interés, un 5% o superior podría convertirse en la nueva normalidad. Aunque se trata de un salto significativo con respecto a hace un año, creemos que es importante poner los tipos en perspectiva: antes de la crisis financiera mundial de 2008, solían situarse en estos niveles o más altos.

Transición energética: revolución y evolución

El debate sobre la crisis de la energía se ha centrado en las innumerables consecuencias de la invasión rusa en Ucrania. De hecho, la guerra ha contribuido a impulsar la inflación de los precios de los alimentos y la energía, provocando subidas de tipos mayores de lo previsto. También ha cambiado la trayectoria de la transición energética.

A pesar de los avances tecnológicos de los últimos años, las energías renovables eólica, solar, el hidrógeno y otras fuentes aún no se han extendido lo suficiente para llenar el vacío energético dejado por la pérdida de los combustibles fósiles rusos en Europa y Occidente. Se necesitará el petróleo, gas natural, energía nuclear y carbón durante más tiempo del previsto, lo que redefine y alarga la transición hacia una energía más limpia.

Para los inversores, tiene un impacto inmediato. Valorar estos cambios es muy complejo. Aunque el progreso puede ser inconsistente, la transición se está produciendo y creemos que todos los inversores deben estar preparados.

Para quienes buscan sacar provecho de la transición energética, los gestores de activos siguen desarrollando estrategias que invierten en empresas comprometidas, sobre todo en las que tratan de ayudar a la sociedad a mitigar el impacto del cambio climático. Para los inversores que prefieren no invertir directamente, entender la transición sigue siendo crucial porque tendrá efectos importantes en el coste del capital, en las valoraciones de las empresas y también en los rendimientos de la inversión. En nuestra opinión, algunas empresas y sin duda algunos activos se quedarán atrás y otros generarán beneficios sustanciales y crearán nuevas oportunidades multimillonarias.

Oportunidades inherentes al cambio

Al tiempo que vigilamos los riesgos con gran atención, también nos entusiasman las oportunidades inherentes al cambio. El impulso ha guiado los mercados durante algún tiempo, pero creemos que la inversión activa será crucial en los próximos años para navegar un mercado cada vez más complejo y en constante evolución. 

 

Tribuna elaborada por Evan Russo, CEO de Lazard Asset Management.

La asignación a hedge funds aumentará “espectacularmente” durante el próximo año

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Según el último estudio elaborado por Managing Partners Group (MPG), firma internacional de gestión de activos, los inversores institucionales y los gestores de patrimonios prevén un aumento “espectacular” de las asignaciones a estrategias de hedge funds durante el próximo año. En concreto, el 36% de los encuestados cree que las asignaciones aumentarán drásticamente, mientras que otro 57% prevé un ligero incremento.

La cuesta, realizada por la gestora a 100 gestores de patrimonios e inversores institucionales de Suiza, Alemania, Italia, Reino Unido y EE.UU., responsables colectivamente de 258.000 millones de libras esterlinas en activos bajo gestión, muestra que las estrategias de arbitraje son cada vez más populares, ya que los beneficios pueden ser impresionantes cuando se multiplican por un gran volumen.

Además, el estudio concluyó que el principal motor del interés por las estrategias de hedge funds es el creciente deseo de diversificar las carteras. En este sentido, alrededor del 62% citó la diversificación como la principal ventaja para los clientes que invierten en hedge funds. Además, el 52% de los inversores profesionales encuestados mencionó el potencial de obtener mayores rendimientos que las estrategias de inversión tradicionales, mientras que el 50% señaló las oportunidades que la volatilidad actual crea para los hedge funds.

A la luz de estos resultados, Jeremy Leach, CEO de Managing Partners Group, ha comentado: “MPG es una sociedad de inversión multidisciplinar especializada en la creación, gestión y administración de fondos de inversión regulados y emisores de valores respaldados por activos para PYME, instituciones financieras e inversores sofisticados. Actualmente gestiona dos fondos con un valor bruto combinado de 500 millones de dólares”.

La reforma del mercado bursátil cobra impulso en Japón

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Implicaciones del Brexit para las bolsas asiáticas
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Gilhem Vellut. Brexit: Implications for Asia Stock Markets

Las acciones de un renombrado fabricante de relojes japonés se han disparado desde mediados de febrero tras el anuncio de recompra. Los inversores han aplaudido el plan de la empresa de recomprar hasta una cuarta parte de sus acciones en circulación, aumentando su capitalización bursátil en aproximadamente una cuarta parte hasta un nivel cercano a su valor contable a 31 de marzo.

El fabricante de relojes es una de las muchas empresas japonesas que cotizan en bolsa y que están atendiendo al llamamiento de los reguladores para desbloquear su valor de mercado mediante un mejor uso del capital. La Bolsa de Tokio (TSE) está promoviendo que alcancen un valor en libros superior a uno, entre otras medidas, para mejorar la eficiencia del capital.

Es una reforma largamente esperada para impulsar la eficiencia del capital en el mercado de valores de Japón y está ganando impulso, con los reguladores detallando nuevos requisitos y pidiendo una rápida aplicación, aunque no se hayan fijado plazos concretos. Estos primeros pasos son alentadores. Además de promover la eficiencia del capital, creemos que la TSE debería introducir también medidas para el crecimiento sostenible.

Tradicionalmente, las empresas japonesas han sido tristemente célebres por acumular un exceso de efectivo, lo que tiende a limitar la rentabilidad de los inversores. Pero eso puede estar a punto de cambiar. A partir del primer trimestre de este año, la TSE exige a la mayoría de las empresas cotizadas, especialmente a las que cotizan por debajo de su valor contable, que «identifiquen adecuadamente» su coste y eficiencia de capital, según los anuncios de la bolsa.

Como parte de un panel de expertos organizado por la TSE el año pasado, Fidelity International subrayó el problema de la ineficiencia y señaló que cerca de la mitad de las cotizadas japonesas estaban cotizando por debajo de su valor en libros. La TSE incluyó nuestros puntos de vista en  una selección de comentarios publicados tanto en japonés como en inglés en su sitio web.

La Bolsa también ha dado respuesta a la sugerencia de Fidelity de que las cotizadas deberían realizar un auto examen detenido sobre su propio gobierno corporativo. Los oficiales de la Bolsa reestructuraron el mercado bursátil en tres segmentos el año pasado, incluyendo en el segmento Prime a las compañías con mayores estándares de buen gobierno, en el que se negocian actualmente casi la mitad de las cotizadas.

Se espera que las empresas del segmento Prime sigan una serie de requisitos de gobernanza bajo el principio de «cumplir o explicar». En la práctica, sin embargo, el requisito de «explicar» se ha convertido en una mera formalidad para muchas empresas que no lo cumplen. Por lo tanto, es necesaria una aplicación más estricta.

Además, la TSE ha estado alentando el diálogo constructivo entre inversores y cotizadas. Se requiere a las compañías que publiquen ciertos detalles de su comunicación con los inversores, como el nombre de los representantes clave que participan en ese diálogo, el tema de sus conversaciones, asuntos del interés de los accionistas, y los cambios corporativos resultantes, si hubiera. Fidelity subrayó la importancia de ese compromiso durante su participación en el panel de TSE el año pasado.

Las últimas medidas reformistas de la TSE representan un gran paso adelante que parece haber impulsado la confianza del inversor. El TOPIX subió en torno al 6% en el primer trimestre, más que otros grandes índices bursátiles. Aunque estas medidas son esperanzadoras, creemos que es todavía más importante introducir incentivos para que las compañías persigan un crecimiento sostenible. Y vemos la necesidad de revisar la metodología para la composición del TOPIX. Actualmente, el índice absorbe automáticamente a las acciones japonesas en cuanto salen a bolsa, a diferencia de índices globales como el S&P 500, que tienen un límite sobre el número de constituyentes. Hemos abogado por este tope, que consideramos esencial para garantizar la competencia entre las empresas cotizadas en Japón.

Con reformas más amplias y medidas más rápidas, creemos que muchas más empresas japonesas podrían desbloquear su valor y el mercado bursátil del país atraería mayores entradas de capital extranjero.

 

Tribuna de Tomohiro Ikawa, Head of Engagement de Fidelity International en Japón, y Yi Hu, redactor de inversión de Fidelity International. 

¿Cómo afectará la desaparición de SVB a las acciones tecnológicas?

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Foto cedidaFoto de Mariia Shalabaieva en Unsplash

Existen cuestiones idiosincrásicas y sistémicas evidentes en la desaparición de Silicon Valley Bank (SVB). Sistémicamente, más de una década de tipos de interés exiguos, seguida de un ciclo de subidas de tipos drásticas, ha sacado a la luz algunas de las prácticas que estaban usando ciertos participantes del mercado financiero para «explotar» los rendimientos, ya sea en fondos de pensiones del Reino Unido a finales del año pasado o, ahora, SVB. No cabe duda de que se revelerán más prácticas, pero es tranquilizador que los reguladores y los gobiernos hayan aprendido lecciones de la crisis financiera mundial (CFM) y estén actuando con rapidez y decisión para tranquilizar a los mercados y a los depositantes.

Los bancos como SVB, Silvergate y Signature, por su idiosincrasia, tenían bases de depósitos muy concentradas y crecientes, generadas por capital privado/capital riesgo y criptografía, respectivamente. Estos bancos han estado expuestos por esos depósitos que ahora se están agotando, y el desajuste con su exposición a valores con garantía hipotecaria (MBS) a largo plazo significa que se vieron fuertemente sacudidos durante el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal estadounidense. Esto difiere mucho del escenario imperante en la crisis financiera mundial, y algunas de las reformas que se acometieron después están protegiendo a los grandes bancos. Es preocupante que estemos viendo estos problemas en una fase tan temprana del ciclo de subidas de tipos, antes de que llegue la recesión, por lo que cabría esperar la aplicación de condiciones financieras más duras a raíz de este rescate.

¿Qué implicaciones tiene para el sector tecnológico? Aunque SVB era un banco relativamente pequeño, puede haber consecuencias debido a su enorme exposición a la financiación de energía solar, siendo California un mercado clave; esta es un área que estamos vigilando.

En líneas más generales, dentro del sector tecnológico, es probable que los efectos se limiten a las empresas que cotizan en bolsa, aunque podría tener un impacto significativo también en las empresas privadas, ya que muchas de ellas mantenían gran parte de sus fondos en SVB. Esto podría precipitar el giro de enfoque hacia los beneficios y los flujos de caja positivos tras más de una década en que las empresas se han centrado en el «crecimiento a toda costa»‘, dando lugar a un agotamiento de la tesorería y a pérdidas. Creemos que en el próximo ciclo de mercado se producirá un regreso a los fundamentales y una delimitación entre los que tienen y los que no tienen.

Seguimos destacando la discrepancia entre el reajuste de las valoraciones de compañías tecnológicas cotizadas frente a las no cotizadas (privadas), ya que estas últimas han tardado mucho más en realizar los saneamientos contables oportunos. La quiebra de SVB probablemente acelere ese proceso y seguimos pensando que las compañías tecnológicas que cotizan en bolsa son mucho más atractivas en términos de valoración que las que no cotizan. Los inversores también deben saber que muchos fondos de tecnología tienen exposición a empresas no cotizadas que aún no se ha ajustado adecuadamente a los precios del mercado, lo que podría afectar a sus valoraciones.

 

 

Tribuna de Richard Clode, gestor de carteras de Janus Henderson Investors. 

La transición energética requiere una base nuclear

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A medida que las economías mundiales se embarcan en una transición energética secular, alejándose de las fuentes de energía basadas en el carbono, las fuentes renovables como la eólica y la solar simplemente no son suficientes para satisfacer la demanda mundial de energía. Creemos que la energía nuclear ―una solución energética densa con mínimas emisiones de carbono― puede desempeñar un papel de apoyo fundamental en la transición.

A pesar de todas sus ventajas medioambientales, las fuentes de energía renovables están limitadas por la intermitencia y la falta de suficiente almacenamiento de energía. Inevitablemente, habrá días en los que el viento no sople o las nubes priven a los paneles de luz solar, haciendo que las renovables sean menos fiables que las fuentes de energía a las que pretenden sustituir. Para tener éxito, las fuentes de energía deben cubrir adecuadamente las necesidades básicas persistentes, pero también adaptarse a los picos ocasionales de la demanda. Aunque los avances en la tecnología de las baterías han ayudado a las renovables a reducir la brecha entre su intermitencia y la necesidad persistente de energía, ni siquiera las baterías más avanzadas tienen capacidad suficiente para hacer frente a los picos de demanda provocados por efectos meteorológicos adversos como la tormenta invernal Uri, que asoló Texas en 2021.

La energía nuclear, en cambio, ofrece una fuente de energía de carga base segura, fiable, eficiente y respetuosa con el medio ambiente que puede servir como base ideal para ayudar a llenar el vacío creado por una mayor penetración de las energías renovables. Las centrales nucleares funcionan eficazmente las 24 horas del día con tasas de utilización muy elevadas y están diseñadas para que solo sea necesario repostar normalmente cada 18 a 24 meses, superando la utilización de la capacidad de los generadores de carbón o gas natural, que requieren repostajes y mantenimiento más frecuentes. Por ejemplo, una empresa estadounidense de servicios públicos, que es el mayor operador de energía nuclear de Estados Unidos, ha sido capaz de operar su flota nuclear más del 94 % del tiempo entre 2013 y 2022,1 superando las tasas medias de utilización del 55 %, 54 %, 37 % y 27 % de los generadores de gas natural, carbón, eólicos y solares, respectivamente.2 Esta capacidad para proporcionar una generación eléctrica estable y de alta calidad convierte a la nuclear en la fuente de energía más fiable y segura para ayudar a resolver la variabilidad tanto en la generación de energía renovable como en la satisfacción del crecimiento de la demanda energética.

Las centrales nucleares también ofrecen una solución potencial a los problemas de almacenamiento de energía. Las inversiones en tecnología de producción de hidrógeno permitirían a los operadores redirigir el proceso de fisión durante los picos de producción de renovables (por ejemplo, un día soleado) para crear hidrógeno fácil de almacenar, una fuente de combustible densa y libre de carbono. Esto crea toda una serie de nuevas oportunidades, como el uso del hidrógeno como combustible flexible para los periodos de mayor demanda de energía, energía para operaciones industriales y transporte de larga distancia cuando las baterías de los vehículos eléctricos son insuficientes. De hecho, en noviembre de 2022, una empresa aeroespacial británica anunció que había probado con éxito el primer motor a reacción impulsado por hidrógeno. Aunque esto demuestra el potencial del hidrógeno como fuente de combustible, también pone de relieve que su adopción generalizada requerirá que se produzca en cantidades significativas, una tarea para la que la energía nuclear es especialmente adecuada.

Si bien el perfil de cero emisiones de carbono de la energía nuclear se conoce bien (aunque no se valore adecuadamente), en cambio está muy infravalorado su bajo coste inicial en carbono. Aunque la energía que generan las renovables puede estar libre de carbono, la intensidad inicial de recursos de su construcción no lo está. Cada turbina eólica o panel solar requiere inmensas asignaciones de metal, hormigón y otros recursos que son el resultado de una fabricación que emite carbono, creando de hecho una deuda de carbono que hay que devolver. Por el contrario, el ciclo de vida de las emisiones producidas por la energía nuclear es extremadamente bajo en relación con la energía producida, lo que se traduce en un periodo de amortización de su deuda de carbono sustancialmente más corto (gráfico 1).

31 de diciembre de 2020. Fuente: Neutralidad de carbono en la región de la CEPE (Comisión Económica de las Naciones Unidas para Europa): Evaluación integrada del ciclo de vida de las fuentes de electricidad.

Superar las ideas erróneas

A pesar de todas sus ventajas, la energía nuclear sigue siendo controvertida. Aunque catástrofes históricas como las de Three Mile Island, Chernóbil y Fukushima ocupan un lugar preponderante en la mente de los responsables políticos y los inversores, los costes humanos reales palidecen en comparación con el número histórico de víctimas mortales de la extracción y el refinamiento de las fuentes tradicionales de combustibles fósiles. Ni la fusión de la central de Three Mile Island ni la de Fukushima causaron muertes directas, y el número total de víctimas mortales del desastre de Chernóbil (incluidos los socorristas y los trabajadores de limpieza durante las semanas siguientes por exposición a la radiación) asciende a 30 personas, según un informe de la ONU de 2008.3 Sin contar la catástrofe de Chernóbil, el número total de víctimas mortales de la energía nuclear en todo el mundo entre 1945 y 2007 fue de 32, de las cuales 24 no estuvieron relacionadas con la producción civil de energía sino con programas militares de armas nucleares. Por el contrario, el Departamento de Trabajo y el Departamento de Transporte de EE. UU. informaron de un total de 37 muertes relacionadas con la minería y 11 con oleoductos solamente en EE. UU. y solamente en el año 2021.4 La seguridad de la energía nuclear se hace aún más evidente cuando se incluyen las muertes estimadas derivadas de los efectos de la contaminación atmosférica generada por las fuentes de energía, lo que demuestra aún más que la energía nuclear es uno de los métodos más seguros de generación de energía (gráfico 2).

Además, los operadores e ingenieros han aprendido de estas situaciones, han adaptado las centrales actuales y han diseñado las futuras para tener en cuenta estos escenarios extremos. Por ejemplo, la incapacidad de la central de Fukushima para mantener la energía debido a las inundaciones, así como la incapacidad para evaluar el nivel de refrigerante en el reactor, provocaron la acumulación de calor y presión y su liberación al medio ambiente. En respuesta, la Comisión Reguladora Nuclear de EE. UU. exigió a las centrales con reactores similares que instalaran nuevos sistemas de ventilación reforzados capaces de liberar dicho calor y presión antes de que alcanzaran niveles críticos, además de exigir sistemas eléctricos secundarios e independientes para los instrumentos de control del nivel de refrigerante con el fin de garantizar la continuidad del control incluso durante una emergencia.

Otro argumento es que la fisión nuclear produce residuos radiactivos. En realidad, los residuos se han almacenado de forma segura en las instalaciones nucleares, sin problemas, durante décadas. De hecho, en los más de 70 años transcurridos desde que comenzó a funcionar la primera central nuclear estadounidense, el total de residuos radiactivos generados por todas las centrales nucleares del país asciende a unas 90.000 toneladas. Si se juntaran y apilaran, la totalidad de los residuos nucleares de EE. UU. cabrían en un solo campo de fútbol a una profundidad de menos de 9 metros, o dentro de la huella de un solo Walmart Supercenter.

Los dos mayores problemas de la energía nuclear son los sobrecostes y los retrasos. Un ejemplo actual es la central de Vogtle, en construcción en el estado de Georgia, un proyecto cuyo coste se estima en más del doble de su estimación inicial de 14.000 millones de dólares, con una fecha de finalización aún incierta. Estos problemas fueron directamente responsables de la quiebra de una empresa estadounidense de tecnología nuclear y crean una mayor resistencia a la inversión en nuevas instalaciones nucleares (gráfico 3).

Los SMR ofrecen inmensas posibilidades

Uno de los avances más apasionantes de la energía nuclear es el diseño de SMR (reactores modulares pequeños). Según el Departamento de Energía de EE. UU., la central nuclear estadounidense media tiene una capacidad de generación de aproximadamente 1000 MW por reactor y requiere una milla cuadrada para funcionar. En cambio los SMR están diseñados para generar solo 300 MW, lo que permite una huella física mucho menor y los hace ideales para zonas que no pueden soportar reactores más grandes. El tamaño reducido de los SMR hace que puedan producirse en fábricas y transportarse a sus instalaciones con un montaje mínimo in situ, lo que permite a los promotores aprovechar las economías de escala en su montaje y diseño. Además, el diseño modular de los SMR crea una flexibilidad adicional al permitir a los operadores añadir varios módulos de reactor a un emplazamiento existente con relativa facilidad y rapidez en caso de que aumenten las necesidades de energía o se produzcan picos de demanda. Aunque los SMR aún están en fase de desarrollo, el Organismo Internacional de Energía Atómica ha recibido más de 70 propuestas diferentes de diseños de SMR, lo que pone de relieve sus inmensas posibilidades, que van desde centrales adecuadas para centros urbanos, instalaciones subterráneas más protegidas del terrorismo e incluso como posible fuente de energía y propulsión para vuelos espaciales. Además, a medida que la inflación y los conflictos geopolíticos hacen subir los precios de la energía tradicional (gráfico 4), la energía asequible, fiable y flexible generada por los SMR es especialmente adecuada para los países con pocos recursos, donde la posibilidad de un déficit energético supera los riesgos.

Encontrar oportunidades de inversión en energía nuclear

Aunque hay menos oportunidades de invertir en empresas de energía nuclear que en otros proveedores de energía, una de las formas más directas de hacerlo es a través de la inversión en empresas de servicios públicos de energía nuclear. Estas empresas tienen importantes operaciones de energía nuclear en todo Estados Unidos. Como operadores nucleares experimentados y consolidados, es probable que en las próximas décadas se beneficien considerablemente del aumento de las subvenciones, la inversión y la innovación en energía nuclear.

Otra forma atractiva de familiarizarse con la energía nuclear es a través de las empresas dedicadas al diseño, la construcción y el mantenimiento de reactores nucleares. Por ejemplo, un contratista aeroespacial y de defensa estadounidense ha fabricado más de 400 reactores nucleares en los más de 60 años de desarrollo de la tecnología nuclear, especializándose en sistemas de propulsión nuclear para submarinos y portaaviones de la Marina estadounidense. Además de contar con un historial de rendimiento seguro y fiable, la experiencia de la empresa le ha permitido expandirse a servicios como el reacondicionamiento e inspección de plantas y la ingeniería especializada, e incluso está trabajando con la NASA en un prototipo de sistema de propulsión de reactor de alta eficiencia para futuras misiones a Marte. A medida que se comprenda mejor la necesidad de la energía nuclear, se confiará en los innovadores y expertos en apoyo de infraestructuras del sector privado para facilitar su mayor incorporación.

Conclusión

En un cambio radical con respecto a hace solo unos años, los responsables políticos y los inversores reconocen ahora las ventajas de la energía nuclear y dedican más investigación y recursos a su desarrollo como solución sostenible. Creemos que una mayor incorporación de las renovables al mix energético mundial requiere el tipo de energía fuerte, estable y limpia que solo la energía nuclear puede proporcionar, convirtiéndola en la base óptima para la transición energética.

Descubra el potencial de invertir en Infraestructuras aquí.

CaixaBank pone en marcha una actividad en el metaverso para concienciar sobre el cuidado del medio ambiente

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CaixaBank celebra este año el ‘Día Mundial de la Tierra’ con una innovadora actividad en sus centros ‘all in one’ ubicados en Ibiza, Burgos, Valencia, Barcelona y Madrid. Los clientes que acudan entre el 20 y el 27 de abril a estos centros podrán participar en una experiencia en el metaverso sobre el cuidado del medio ambiente. A través de la realidad virtual, la entidad concienciará sobre cómo contribuir a crear un mundo más limpio y sostenible.

La actividad consistirá en un recorrido virtual en el que los participantes tendrán que superar una serie de retos en diferentes entornos de la naturaleza. Los clientes que participen se adentrarán virtualmente en bosques, playas e, incluso, en el fondo del mar, para resolver misiones que les ayudarán a concienciarse sobre la necesidad de cuidar el medio ambiente. Para poder participar, los clientes deberán inscribirse previamente a través de los canales digitales o en los propios centros ‘all in one’.

A esta actividad de sensibilización ambiental se suma un ‘CaixaBank Talks’ para tratar los pequeños hábitos diarios con los que se frenaría el cambio climático en cierta medida. Se celebrará el próximo 27 de abril a las 19 horas de manera presencial en ‘all in one Madrid’ y se retransmitirá en streaming a través del portal de ‘CaixaBank Talks’.

Además, durante el 22 de abril, como homenaje al ‘Día Mundial de la Tierra’, en las pantallas de gran formato que forman parte de los centros ‘all in one’ se proyectarán imágenes en 3D con un formato envolvente que trasladarán a los clientes que pasen por el espacio al fondo marino y difundirán mensajes de sensibilización ambiental, así como del compromiso de CaixaBank con la sostenibilidad. Con estas actividades, la entidad busca reforzar su objetivo de fomentar iniciativas que ayuden a impulsar la transición sostenible de la sociedad.

Ya en 2019, la entidad puso en marcha el nuevo concepto de oficinas ‘all in one’, sus centros flagship que ofrecen a los clientes una experiencia única que va más allá de lo financiero. Los centros ‘all in one’ ofrecen, en superficies de entre 1.500 y 4.000 metros cuadrados, atención especializada para todos los modelos de negocio financiero, tanto para particulares, como para autónomos y empresas. Además, este modelo de oficinas supone una transformación completa de la experiencia del cliente financiero, gracias, sobre todo, a la aplicación de la tecnología para innovar en todos los elementos característicos de una oficina bancaria. La experiencia ‘all in one’ se completa con una programación de actividades mensuales, como charlas, ponencias, mesas redondas y eventos acerca de todo tipo de temas de interés.

Y es que la sostenibilidad es uno de los tres pilares fundamentales del Grupo. CaixaBank tiene como objetivo movilizar 64.000 millones de euros en finanzas sostenibles hasta 2024. Para ello necesitan impulsar la transición sostenible de las empresas y la sociedad, liderar el impacto social positivo y favorecer la inclusión financiera, así como promover una cultura responsable siendo referentes en gobernanza.

La innovación de CaixaBank en el metaverso

El último año ha sido importante para la exploración de las aplicaciones del metaverso y Grupo CaixaBank ha liderado proyectos de innovación en este ámbito, como la oficina bancaria en la realidad virtual de BPI o el espacio imaginLAND, creado por imagin como réplica en 3D de su imaginCafé físico.

Asimismo, CaixaBank ha establecido con Microsoft un acuerdo estratégico de innovación conjunta con el objetivo de potenciar la aplicación de la Inteligencia Artificial (IA) en nuevas soluciones financieras, así como crear nuevos entornos de trabajo innovadores ubicados en el metaverso.

Los economistas alertan sobre el greenwashing: solo un 14% de las empresas españolas cuentan con una estrategia de finanzas o inversión sostenible

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Salvador Marín, director del Servicio de Estudios del Consejo General de Economistas de España; Amparo López Senovilla, subsecretaria de Asuntos Económicos y Transformación Digital; y Valentín Pich, presidente del Consejo General de Economistas de España

Coincidiendo con el proceso de transposición de la directiva europea sobre información de sostenibilidad que en estos momentos se está llevando a cabo en nuestro país, el Consejo General de Economistas ha celebrado la primera sesión de los denominados ‘Encuentros sobre sostenibilidad’. Consistirán en cuatro encuentros que se celebrarán a lo largo de este año y que tienen por objeto ahondar en aspectos económicos relacionados con la sostenibilidad (taxonomía, marco normativo, finanzas, elaboración, o verificación de estados de información no financiera, entre otros).

Esta primera sesión ha estado dedicada al análisis de una taxonomía en materia de sostenibilidad, y durante la misma se ha presentado el estudio titulado ‘Visión general de la taxonomía en relación a la información no financiera y/o en materia de sostenibilidad’, elaborado por el Servicio de Estudios de dicho Consejo General, bajo la dirección del economista Salvador Marín.

La presentación del acto ha corrido a cargo de la subsecretaria de Asuntos Económicos y Transformación Digital, Amparo López Senovilla, y del presidente del Consejo General de Economistas de España, Valentín Pich, y en él han participado tres de las autoras de este estudio: las profesoras e investigadoras Beatriz Aibar, de la Universidad de Santiago de Compostela, Isabel García, de la Universidad de Salamanca, y Esther Ortiz, de la Universidad de Murcia.

Durante la jornada, tanto el presidente de los economistas como las autoras del estudio han advertido sobre el peligro de los abusos del greenwashing, ya que, además de ser una práctica engañosa de cara a los consumidores, inhabilita a las entidades y empresas que emplean esta técnica para que puedan acceder a los fondos Next Generation. En este sentido, Valentín Pich ha denunciado que “el aparente aluvión de empresas y entidades supuestamente sostenibles es absolutamente desproporcionado e irreal, ya que, según datos de la Red Española del Pacto Mundial, solo un 14% de las empresas españolas cuentan con una estrategia de finanzas o inversión sostenible”. Según Pich, “utilizar la sostenibilidad únicamente como una herramienta de marketing sin que detrás haya ningún contenido real es una práctica ciertamente poco ética, y para evitarlo es fundamental que todo proyecto o inversión sostenible esté estandarizado y clasificado de acuerdo con la normativa, lo que ayudará a discernir entre aquellos proyectos que son realmente sostenibles y aquellos que solo lo aparentan”.

El Servicio de Estudios del Consejo General de Economistas ha querido ayudar realizando un trabajo titulado ‘Visión general de la taxonomía en relación a la información no financiera y/o en materia de sostenibilidad’, que ha puesto a disposición de todas las empresas y entidades de nuestro país.

Esther Ortiz, quien, además de ser una de las autoras del estudio, es vicepresidenta de Economistas Contables (EC), un órgano especializado en información financiera y no financiera del Consejo General de Economistas de España, cree que este trabajo realizado por el Servicio de Estudios de nuestro  Consejo General constituye el primero realizado en España con un análisis adicional real como método del caso: «Tiene por objeto definir una metodología que permite clarificar qué proyectos e inversiones pueden considerarse sostenibles, o no, de acuerdo con la normativa actual, si bien cada proyecto habrá de adaptarse a cada realidad concreta, aportando información proporcional al tamaño, a los hechos y a la materialidad”.

A continuación, Aibar y García, las otras dos investigadoras que han participado en este acto y que también han colaborado en la realización de este estudio, han expuesto el actual marco normativo en Europa de la información no financiera y la estandarización abordada hasta la fecha sobre esta materia, definiendo los criterios para determinar si una actividad económica se considera, o no, sostenible, y han analizado la taxonomía o clasificación de los proyectos incluidos en el estudio.

Por último, se ha desarrollado un coloquio en el han participado las tres investigadoras que ha girado en torno a cuatro cuestiones. En primer lugar, se plantearon de qué forma el análisis realizado puede afectar a un economista que asesore o trabaje para una empresa. Y es que según Beatriz Aibar, «el Reglamento 2020/852/EU o Reglamento de Taxonomía se considera la columna vertebral del paquete de finanzas verdes de la Unión Europea». Su principal objetivo es el de reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles y para ello se desarrolla un sistema de clasificación de las actividades económicas de forma que las empresas, los inversores y los responsables políticos puedan identificar con base en criterios técnicos, medibles y cuantificables qué actividades económicas se consideran ambientalmente sostenibles y cuáles no. «Las empresas pueden utilizar los criterios de la Taxonomía como punto de referencia para planear su transición verde y obtener fondos para financiar esta transición”, asegura Aibar.

Además, se atendió la duda de cómo van a afectar estos requerimientos a aquellos que sólo realizan su labor de economistas en el ámbito de las pymes o en entidades u organizaciones de tamaño medio. Para Isabel García, desde el punto de vista normativo, el alcance de la taxonomía afectaría principalmente a las grandes empresas, si bien, las empresas de cualquier tamaño, incluidas las pymes, e incluso otras organizaciones y entidades pueden obtener beneficios al utilizar la taxonomía de la UE para explicar a los inversores o partes interesadas en general si llevan a cabo a cabo actividades ecológicas alineadas con la taxonomía. Añade que «aunque las pymes y otras entidades no estén incluidas directamente dentro del ámbito legal de aplicación de la normativa, sí que se les requiere a menudo información al respecto de forma indirecta, por ejemplo, por estar en la cadena de valor de una empresa grande que sí está obligada, o para solicitar financiación o para acceder a diferentes negocios o actividades”.

Según García, el uso de la taxonomía conllevaría la identificación de actividades elegibles o no elegibles que realiza la compañía; su alineación y cumplimiento de criterios técnicos y; la divulgación de indicadores relativos al porcentaje del volumen de negocios neto de productos y servicios; las inversiones en activos fijos materiales e inmateriales (CapEx antes de amortizaciones y depreciaciones); y los gastos operativos relacionados con actividades económicas que se consideren medioambientalmente elegibles y no elegibles.

Un caso concreto

En la última parte del estudio presentado se analiza un caso concreto de los proyectos del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico en el marco del Plan Next Generation EU, que puede servir para otros casos. ¿Qué metodología se ha seguido para hacer esa taxonomía? ¿Cómo puede ser útil todo lo que se indica a efectos de la elaboración de EINF?

Para Esther Ortiz, esta última parte del estudio incluye una taxonomía de dichos proyectos, pero como sinónimo de clasificación y a modo de método del caso. En las fichas se incluyen todas las características de cada actuación, la dimensión ESG (ambiental, social y de gobernanza, en castellano ASG) de información no financiera que sería asignable inicialmente a cada medida, y qué principios y marcos de referencia podrían ser aplicables, así como posibles indicadores asociados a los proyectos. Por lo tanto, este análisis es muy útil a la hora de saber dónde ubicar la información referida a cada proyecto a efectos de elaboración de un Estado de Información No-Financiera (EINF), así como los marcos de referencia y normativa utilizados, y también como una metodología a seguir para otros casos o realidades que  se quieran abordar.

En cuanto a las actuaciones ministeriales en el marco del Plan Next Generation EU, se han aclarado los principios y marcos sobre conducta empresarial responsable en los que se podrían enmarcar estos proyectos.

De momento la Comisión Europea se ha centrado en objetivos medioambientales y solo plantea que las actividades definidas como ‘inversiones sostenibles’ cumplan unas salvaguardias mínimas.

En el caso de España, todas las actuaciones que se ejecuten dentro del Plan Nacional de Recuperación, Transformación y Resiliencia deben cumplir el principio de no causar un perjuicio significativo a los objetivos medioambientales recogidos en el Reglamento de Taxonomía.

Respecto a los principios y marcos sobre conducta empresarial en los que se enmarca este proyecto, Isabel García ha destacado las Líneas Directrices de la OCDE para Empresas Multinacionales; los Principios Rectores de las Naciones Unidas sobre las empresas y los derechos humanos, incluidos los principios y derechos establecidos en los ocho convenios fundamentales a los que se refiere la Declaración de la Organización Internacional del Trabajo relativa a los principios y derechos fundamentales en el trabajo y la Carta Internacional de Derechos Humanos; la normativa de la UE cuando esta sea más estricta en los ámbitos de medio ambiente, salud y seguridad, y sostenibilidad social; y diversos pronunciamientos de la OCDE y Naciones Unidas, tales como los Objetivos de Desarrollo Sostenible y la Agenda 2030 de las Naciones Unidas, el Pacto Mundial de las Naciones Unidas, los Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas Líneas Directrices para Empresas Multinacionales de la OCDE o la Guía sobre Diligencia Debida para una Conducta Empresarial Responsable de la OCDE.

El patrimonio en ETFs temáticos de EE.UU. y UCITS aumentó en marzo un 1,8% y un 3,6%, respectivamente

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Global X ha publicado los informes sobre ETFs temáticos de EE.UU. y UCITS correspondientes al mes de marzo. Según sus principales datos, se observa que a finales de marzo de 2023, los ETFs temáticos del mercado estadounidense representaban el 1,2% de los 6,9 billones de dólares de activos totales de la industria estadounidense de ETFs. Según indica el último informe elaborado por Global X, esta cifra es ligeramente inferior al nivel alcanzado a finales de febrero de 2023. 

Profundizando, los activos bajo gestión en los ETFs temáticos de EE.UU., el patrimonio aumentó hasta los 81.500 millones de dólares este mes, un 1,8% más respecto a la cifra de febrero de 2023, que era de 80.000 millones de dólares. “El aumento de los activos temáticos se compara negativamente con el aumento intermensual (intermensual) del 2,7% del sector de ETFs estadounidenses en general”, matizan desde la gestora. 

En el mercado estadounidense, los ETF temáticos registraron salidas netas durante el mes por valor de -1.500 millones de dólares, mientras que la actividad del mercado de 1.610 millones de dólares contribuyó positivamente al aumento general de los activos bajo gestión  de marzo. “En términos interanuales, los activos bajo gestión de los ETF temáticos disminuyeron un -26,7%, desde los 111.200 millones de dólares de finales de marzo de 2022”, matiza el informe de la gestora.

Entre las temáticas más populares destacan las relacionadas con la tecnología disruptiva, cuyos ETFs aumentaron su patrimonio en 1.400 millones de dólares,  seguidas de las temáticas relacionadas con el “entorno físico” y las relacionadas con personas y demografía.  experimentaron un descenso de -$0.100 millones.

Actualmente, hay 273 ETF temáticos a finales de marzo de 2023, con tres lanzamientos y cierres durante el mes.

Mercado europeo

En el caso de los ETFs UCITS temáticos, a finales de marzo de 2023, estos vehículos de inversión representaban el 2,4% de los 1,4 billones de dólares de activos totales del sector de ETF UCITS. Según explican desde Global X, esta cifra es ligeramente inferior al nivel alcanzado a finales de febrero de 2023. 

Profundizando, los activos bajo gestión en ETF temáticos UCITS, su patrimonio aumentó hasta los 34.600 millones de dólares este mes, un 3,6% más de los 33.400 millones de dólares registrados en febrero de 2023. “El aumento de los activos temáticos es ligeramente negativo en comparación con el incremento intermensual del 3,7% registrado por el sector de ETF UCITS en general”, matizan desde la gestora. 

Respecto a los flujos de marzo, los datos de Global X muestran que los ETFs UCITS temáticos registraron entradas netas durante el mes por valor de 1.700 millones de dólares, con una actividad de mercado positiva de 10.000 millones de dólares que contribuyó al aumento general de los AUM de marzo. Pero, en términos interanuales, los activos de estos vehículos de inversión disminuyeron un -8,5% desde los 37.800 millones de dólares de finales de marzo de 2022”, aclara el informe. 

Por temáticas, al igual que en el mercado de EE.UU, las más populares fueron las relacionadas con la tecnología disruptiva, seguidas de las temáticas relacionadas con el “entorno físico” y las relacionadas con personas y demografía.