Cómo la inversión activa puede animar al sector del petróleo y gas a reducir las emisiones de metano

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Combatir la contaminación por metano es importante para la sociedad, ya que tiene aproximadamente 80 veces más poder de calentamiento que el dióxido de carbono y, a pesar de no ser tan duradero, determina el ritmo del calentamiento global a corto plazo. Cada vez se reconoce más que las fugas de metano del sector del petróleo y gas se han subestimado y constituyen un riesgo climático mucho mayor de lo previsto. Es importante que las empresas sepan que los inversores quieren que hagan más al respecto.

Desde el punto de vista de la inversión, existe un claro incentivo financiero para animar a las empresas del petróleo y gas a reducir las fugas de metano, especialmente cuando los precios del gas son altos. Para que el sector del petróleo y gas siga promoviendo el gas como combustible de transición y alternativo al carbón con la mitad de emisiones, es necesario abordar las emisiones de metano que conlleva. La valoración de las empresas del petróleo y gas se ve cada vez más afectada y determinada por factores más amplios, como la tarificación del carbono, la evolución hacia la energía y el transporte sostenibles, y la presión de los inversores para que cumplan objetivos sostenibles. Los inversores activos pueden implicarse con las empresas para alentarlas a compartir las mejores prácticas, a ofrecer una imagen más clara y completa de sus emisiones y a fijar objetivos de reducción más sólidos que incluyan todos sus activos. Estos esfuerzos pueden ayudar a las empresas del sector del petróleo y gas a mejorar sus credenciales de sostenibilidad y, en definitiva, a que los inversores puedan tomar decisiones de inversión con conocimiento de causa.

A lo largo de los últimos doce meses, el equipo de análisis e implicación ASG de Janus Henderson, en colaboración con ciertos equipos de inversión, se ha implicado con varias de las principales empresas europeas del petróleo y gas con respecto a las emisiones de metano, con el fin de determinar si estaban haciendo lo suficiente para abordar el problema. Los objetivos eran entender el nivel de visibilidad que tienen las empresas sobre esta cuestión y las medidas que han adoptado, valorar los obstáculos para lograr la combustión cero y, en definitiva, eliminar todas las emisiones de metano de sus actividades.

Con nuestra implicación, llegamos a la conclusión de que, aunque las empresas habían hecho avances importantes en la detección de fugas de metano y en la gestión de las operaciones con mayores emisiones en los últimos cinco años, nos decepcionó comprobar que los activos no operados rara vez figuraban en los informes. Esto es importante, ya que las emisiones de metano de las empresas conjuntas deben medirse con exactitud para poder ser gestionadas. Desde entonces, hemos alentado a las empresas a ampliar el alcance de los informes sobre metano, para que los inversores tengan una perspectiva totalmente clara de la exposición a los activos contaminantes y, lo que es más importante, para que se incluyan en los objetivos de emisiones. En nuestras conversaciones más recientes con las empresas, nos complace saber que se avanza por esa vía. Seguiremos supervisando la información sobre el metano y los avances en la reducción de emisiones.

A continuación, detallamos las principales conclusiones de nuestra implicación:

  1. Los datos están mejorando, pero las emisiones de metano siguen sin comunicarse lo suficiente. La industria está dando pasos positivos en determinados ámbitos. Algunos ejemplos son:
  • Los programas de detección y reparación de fugas son ya habituales.
  • Las empresas utilizan cada vez más los datos disponibles por satélite*.
  • Se están tomando medidas para abordar operaciones que requieren procesos más sencillos (p. ej., sustituir los purgadores de gas, redirigir el gas o diseñar fugas en instalaciones antiguas).

Sin embargo, existe una disparidad cada vez mayor entre estas medidas positivas y la mayor cobertura mediática sobre la constante (y en algunos lugares creciente) contaminación por metano procedente del sector del petróleo y gas.

Uno de los problemas principales es que la mayoría de las empresas no incluyen los activos no operados (empresas conjuntas y/o participaciones en capital) en su recopilación de datos, publicación de informes u objetivos. Esto significa que la mayoría de los objetivos de reducción de la intensidad de metano de las empresas y los compromisos de eliminar la quema en antorcha solo cubren los activos operados, por lo que los inversores no tienen una perspectiva totalmente clara de la verdadera exposición de una empresa a los puntos calientes de metano o superemisores.

  1. La colaboración del sector es necesaria para abordar los aspectos problemáticos

Por tanto, el debate sobre el metano debe salir del ámbito de la reducción de las emisiones de metano de las operaciones de las empresas cotizadas en bolsa y ampliarse a un debate más amplio sobre las alianzas, las políticas públicas y la colaboración del sector (en particular, trabajar con empresas privadas y estatales en las que no existe visibilidad). Según el Global Gas Flaring Tracker de 2022, hay varios países que son superemisores, a saber, Rusia, EE. UU., Irak, Irán, Argelia, Nigeria, Venezuela, y algunos nuevos: México, Libia y China. Estos países suponían el 75% de toda la quema de gas y el 50% de la producción mundial de petróleo en 2021. A pesar de algunos compromisos con la iniciativa del Banco Mundial «Eliminación de la Quema Regular de Gas para 2030», solo EE. UU. ha lograr mejorar la intensidad de la quema de su producción de petróleo.

Se requiere una colaboración más estrecha entre los sectores público y privado para hacer frente a estos puntos calientes de metano, y los inversores deberían promover el intercambio de conocimientos para mejorar estas operaciones, en lugar de ceder los activos a los gobiernos o a propietarios de capital riesgo, lo que reduce potencialmente la visibilidad y la rendición de cuentas.

Es positivo que la normativa se centre más en las emisiones de metano. En el marco de los objetivos de la Ley de reducción de la inflación de 2022 (IRA, por sus siglas en inglés) para impulsar las energías limpias, la Administración Biden también ha puesto el foco en las emisiones de metano del sector del petróleo y gas, ofreciendo 1.500 millones de dólares en incentivos para el control y la mitigación del metano, además de sanciones para las altas emisiones de metano.4 Los esfuerzos gubernamentales y las alianzas industriales son fundamentales para avanzar. En la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático COP26 celebrada en 2021, 100 países se comprometieron a reducir las emisiones de metano un 30% hasta el año 2030, y se ha desarrollado el marco de información O&G Methane Partnership 2.0 como norma de referencia para informar sobre el metano. 

  1. Los objetivos de reducción podrían no ser suficientemente sólidos

Dada la falta de datos precisos disponibles al público, resuelta difícil establecer comparaciones entre las grandes empresas del petróleo y gas por lo que respecta a la exposición al metano, la gestión del problema y el futuro riesgo para la reputación.

La mayoría de las empresas del petróleo y gas se han fijado objetivos de reducción de la intensidad de metano (emisiones como porcentaje del gas natural que sale al mercado) del 0,2%, acordes con la Iniciativa Climática de Petróleo y Gas, y se han sumado a la iniciativa Eliminación de la Quema Regular de Gas («ZRF»). Sin embargo, el compromiso ZRF no incluye la quema en antorcha de los activos no operados.

Esto lleva a cuestionarse si los objetivos de ZRF y de reducción de metano son suficientemente ambiciosos. Una vez que las empresas dispongan de mayor visibilidad y de un mayor número de operaciones sometidas a continua supervisión, los inversores deberían presionar para que se fijen objetivos más estrictos de reducción absoluta de metano y, en concreto, objetivos de reducción de las empresas conjuntas no operadas, con una mayor transparencia sobre cómo se están alcanzando.

Es importante que los inversores ejerzan presión sobre las empresas para que auditen de manera externa sus emisiones de metano con el fin de reducir el riesgo de ofrecer información inexacta y detectar mejor los aspectos problemáticos que puedan abordarse en consecuencia. Conforme mejore la tecnología, los datos sobre emisiones serán más fiables, aunque las empresas deben aplicar una combinación de enfoques de medición ascendentes (p. ej., escáneres infrarrojos de mano) y enfoques descendentes (como mediciones aéreas con aviones o drones) para medir con mayor exactitud las emisiones fugitivas.

Los inversores deben pedir claridad sobre los datos que las empresas del petróleo y gas están captando y supervisando, para confirmar si incluyen todos los activos operados y no operados, las plataformas terrestres y marinas, y toda la logística de transferencia, incluido el transporte marítimo.

 

 

Tribuna de Olivia Gull, analista de Gobernanza e Inversión responsable, y Ben Lofthouse, responsable de Rentas de Renta variable global en Janus Henderson Investors. 

Capital Group vaticina más oportunidades en renta fija para la segunda parte del año

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Álvaro Fernández Arrieta y Mario González Pérez, co-directores de desarrollo de negocio de Capital Group para Iberia

El entorno económico se está viendo modificado. El ecuador de 2023 se ve protagonizado por un “ensanchamiento” del mercado, que presenta un clima más atractivo y rico en objetivos. En el marco macroeconómico se ha iniciado una nueva era de inversión. «Se cierra una era caracterizada por tipos bajos, un mercado estrecho (liderado por muy pocas compañías) y pensamos que esto es un comienzo. Los siguientes 5, 10, 15 años en los mercados van a ser muy diferentes a los pasados”, apunta Mario González Pérez, co-director de desarrollo de negocio de Capital Group para Iberia.

«Estados Unidos tiene una economía muy saludable. Tanto las compañías como los consumidores tienen una salud bastante buena. Desde el punto de vista del consumidor, vemos cómo los niveles de endeudamiento no son muy grandes. Esto nos da pie a ser positivos a medio y largo plazo. Las compañías se están preparando para un entorno con más retos”, aclara González. 

Capital Group valora la posibilidad de una desaceleración en la segunda parte del año. Sin embargo desde la gestora sostienen que los reguladores han actuado de una manera muy ágil que “creemos que va a impedir una crisis sistémica”, afirma el experto. Posterior a la leve recesión de Estados Unidos, en la segunda parte del año, anticipa, “vendrá una recuperación potencialmente más fuerte. La salud del consumidor americano es bastante buena y hay una inflación a la baja. Son factores estructurales que pensamos que pueden apuntar a una recuperación más sólida de lo que el mercado está anticipando”. 

Con respecto a la Fed, desde Capital Group, no se piensa que se vaya a experimentar grandes bajadas de tipos de interés. Desde el punto de vista de la inflación, la gestora prevé una “inflación persistente” en EE.UU. y un mayor pragmatismo en los bancos centrales. “Quizás la Fed pueda tolerar un nivel de inflación terminal más cerca del 3% que del 2%”.

La sobrevaloración del dólar está en el pico. “Estamos entrando en la devaluación del dólar. Generalmente, dura entre 7 o 10 años”, aclara González. Para que el dólar comience su bajada, la gestora sostiene que “la Fed ya ha hecho su trabajo en las subidas de interés y el momento en que la economía global, sobre todo en China y Europa, comience con un mayor crecimiento y más sólido apoyará que el dólar se vaya debilitando”. 

La posición de la gestora en China es cautelosa. El mercado anticipaba un crecimiento del 5% y Capital Group un 3%. “El tiempo nos ha dado la razón. Pensamos que no va a haber grandes niveles de estímulo a corto plazo”. 

En mercados emergentes, es muy selectiva. Desde el punto de vista estructural, destaca la recuperación en mayor demanda en commodities, la recuperación de los precios y la inflación cada vez más moderada en los mercados -lo que hará que los tipos comiencen a bajar-. “Estamos positivos en Latinoamérica, Perú, Brasil, Chile”, matiza el experto.

La visión hacia el entorno europeo es más optimista, en comparación con los inicios del año. “Observamos un entorno más benigno en Europa. Estamos muy positivos en Francia e Italia”, añade.

Más oportunidades en renta fija 

“Vemos atractivo en todos los segmentos de renta fija. Hay puntos de entrada muy atractivos”, explica Álvaro Fernández Arrieta, co-director de desarrollo de negocio de Capital Group para Iberia.

La gestora muestra una actitud positiva, aunque con un posicionamiento de las carteras de “manera defensiva”. En renta variable, la gestora tiene un gran interés en las compañías multinacionales (líderes en el sector) europeas. Capital Group posiciona sus carteras en compañías del sector tecnológico y añade posiciones en el sector salud, industrias farmacéuticas y sector industrial, aunque “de manera selectiva”. 

Asimismo, la reacción de las grandes corporaciones japonesas y la subida salarial está revitalizando la economía. “La revitalización de Japón, potencialmente es un posible punto de entrada”, añaden los expertos.

Una cosa es dejar de subir y otra embarcarse en un ciclo de recortes

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Foto de Armand Khoury en Unsplash

Las observaciones de Jerome Powell, previas a su comparecencia del jueves ante el Congreso, mantuvieron en líneas generales el tono de sus comentarios en la rueda de prensa posterior a la reunión de la Fed del pasado día 14. Dibujaba un mercado laboral aún caliente, que puede dificultar regresar con rapidez al objetivo del 2%, a pesar de la moderación en precios y de unas expectativas de inflación «bien ancladas», lo que resulta en una situación en la que «casi todos los participantes en el FOMC esperan que sea apropiado subir algo más los tipos a finales de año».

Estos comentarios no empañan la perspectiva de los inversores alcistas, que defienden que el impacto de una o dos subidas más será irrelevante sobre la evolución de los precios de activos de riesgo y que lo importante es que los bancos centrales están ya muy cerca de finalizar el ejercicio de tensionamiento en política monetaria. Los tipos a ambos lados del Atlántico están ya en zona restrictiva para el crecimiento (por encima del umbral de la R*), la inflación recortada de la Fed de Cleveland muestra que cada vez menos partidas son responsables de los incrementos en el precio.

En Europa, solo un puñado de países muestran un aumento de la tasa de inflación anual y, como en EE.UU., la proporción de componentes del IPC que aportan un incremento de precio en tasa interanual ha caído del 72% al 27%. Adicionalmente, los PMIs defraudan: «los costes de los insumos aumentaron al ritmo más lento desde diciembre de 2020 y los precios medios de venta de bienes y servicios subieron al ritmo más débil desde marzo de 2021».

Para estos inversores el escaso recorte en el tipo de interés preferencial a uno y cinco años en China (0,1% en el LPR) muestra la dirección que los grandes bancos centrales estarán tomando los próximos meses a pesar de no ser suficientemente generoso, y es indicio de un giro favorable hacia la desinflación global. Y China seguirá exportando deflación: UBS y Goldman Sachs han rebajado sus expectativas de crecimiento para el país, y, como sugiere este artículo, reducen las posibilidades de un paquete de estímulos al crecimiento.

Para los menos optimistas el cielo no es ni mucho menos tan azul. El BoC (Canadá), el RBA (Australia) y, más recientemente, el BoE (Reino Unido, que considera que podría verse obligado a encarecer el dinero en otro 1%), han comunicado más subidas de tipos cuando el mercado descontaba que ya habían acabado. Asimismo, la Fed, con sus comentarios, ha puesto presión sobre la curva, que ya no pronostica 100 puntos básicos de recortes en 12 meses, sino que estima una probabilidad (acumulada) de una subida de 0,25% de aquí a septiembre.

Por su parte, el Banco de Japón solo ha empezado a calentar motores y la suspensión de las medidas de control sobre los niveles de tipos largos puede estar a la vuelta de la esquina. Como explicamos más arriba, la iniciativa de las autoridades monetarias chinas, rebajando el coste de financiación de forma quirúrgica, no parece que vaya a ser suficiente para reactivar el crecimiento.

Por otro lado, una cosa es dejar de subir y otra muy distinta embarcarse en un ciclo de recortes que parece que, en ausencia de recesión, tardará en presentarse. Tipos más altos, más tiempo, son viento en contra para la expansión económica. El crédito bancario, más relevante para las empresas europeas que para las norteamericanas, es más costoso. Además, el drenaje en la masa monetaria (M1 y M2) en Europa y EE.UU. probablemente continúe con la devolución de los préstamos procedentes del TLTRO (480.000 millones de euros), con la finalización de la reinversión de vencimientos de bonos comprados al amparo del programa APP del BCE y con la normalización de la cuenta general del Tesoro estadounidense, que ya comentamos hace un par de semanas.

También, aunque las series de precios muy posiblemente sigan descendiendo los próximos meses, la inercia de las caídas, como es natural, irá disminuyendo; esto es algo que Jerome Powell también nos transmitió la semana pasada al revisar su objetivo de inflación subyacente del PCE al alza para cierre de 2023.

La virtud suele estar en el término medio y, por lo tanto, las dos opiniones probablemente tengan su mérito. A corto plazo, y como comentábamos en nuestra columna la semana pasada, son los alcistas los que pueden llevarse el gato al agua. La inflación acelerará las caídas los próximos meses en la medida en que el abaratamiento en los precios del alquiler vaya fluyendo al componente de coste de vivienda en el PCE y el IPC.

No obstante, hay consideraciones que ponen en riesgo este escenario. Una de ellas es que el componente de servicios médicos y de salud (el más relevante dentro del cálculo del PCE junto con el de vivienda y también importante en el de IPC) no acaba de frenar, y podría seguir subiendo si atendemos a la evolución en el coste de la mano de obra para empleados en el sector sanitario.

 

A medio plazo, si en efecto la inflación cae rápidamente hacia el objetivo de los bancos centrales, lo más probable es que la recesión simplemente se posponga. Para que el IPC se acerque al 2% será necesario que el desequilibrio entre oferta y demanda de trabajadores desaparezca y una vez que lo haga –y con las empresas limitadas a la hora de trasladar costes de producción más altos y pegajosos (sobre todo salarios) a los consumidores– el desempleo subirá y comenzará la contracción económica.

Recordemos que incluso si somos del equipo de los optimistas, las valoraciones dejan ya poco margen de mejora. Es difícil justificar niveles superiores al ~4.500 para el S&P 500. Además de una prima de riesgo que no descuenta adecuadamente el riesgo de recesión, ese precio situaría al índice en un ratio Precio/ BPA de 19x,  dando por buena la estimación del beneficio por acción para 2024 del consenso «bottom up» (240 dólares).

El ahorro y las iniciativas dirigidas a jóvenes concentran las consultas en el ‘Aula Financiera y Digital’

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El primer año de funcionamiento de ‘Aula Financiera y Digital’, la plataforma de formación impulsada por la Asociación Española de Banca (AEB), CECA y la Unión Nacional de Cooperativas de Crédito (Unacc), muestra que las iniciativas relacionadas con el ahorro y las dirigidas a jóvenes y adolescentes despiertan el mayor interés de las visitas a la página web.

En concreto, los programas sobre el ahorro registran un 44% de consultas, mientras que las temáticas vinculadas con la digitalización concentran una de cada cuatro visitas. Por colectivos, las opciones dirigidas a adolescentes y jóvenes han motivado tres de cada cuatro consultas de las iniciativas orientadas a grupos de población específicos.

La página web, que renueva su oferta formativa en su primer aniversario, recoge las principales iniciativas de educación financiera y digital del sector, de las cuales más de la mitad (55%) son talleres, jornadas o seminarios, y un 40% se han realizado de forma presencial. Cabe destacar que más de 245.000 clientes de más de 65 años han recibido formación financiera y digital, tal como se recoge en el Informe anual de seguimiento de las medidas dirigidas a mejorar la atención personalizada de personas mayores.

Los contenidos de ‘Aula Financiera y Digital’ responden a las necesidades e intereses de la población, y están clasificadas en 14 temáticas de interés, entre ellas la digitalización, la ciberseguridad, el ahorro o las inversiones, así como en siete colectivos diferenciados, entre los que se encuentran las personas mayores de 65 años, personas con discapacidad, los jóvenes y adolescentes, y las personas en riesgo de exclusión.

El pasado 3 de octubre, las tres asociaciones bancarias (AEB, CECA y Unacc) fueron galardonadas por ‘Aula Financiera y Digital’, lanzada en mayo de 2022, con el premio “Finanzas para Todos”, del Plan de Educación Financiera, promovido por el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores y el Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital, por la dedicación y el compromiso del sector bancario en el ámbito de la educación financiera. 

Las asociaciones promotoras, AEB, CECA y Unacc, trabajan desde hace tiempo para favorecer el acceso de la población a conocimientos y competencias que permitan hacer más comprensibles los conceptos económicos y la toma de decisiones financieras con un mayor grado de información e independencia, en línea con los compromisos suscritos en el Protocolo estratégico para reforzar el compromiso social y sostenible de la banca.

Las últimas cifras disponibles, correspondientes a los datos agregados de 2021, indican que el compromiso del sector bancario con la educación financiera y digital se ha traducido en 3.836 actividades y 38 millones de accesos on-line. 

Capital Group celebra 50 años de inversión en renta fija

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Capital Group celebra 50 años de inversión en renta fija. Un aniversario que llega con buenos números: en la última década, ha duplicado con creces el volumen de sus activos bajo gestión, hasta alcanzar aproximadamente 470.000 millones de dólares. La firma cuenta con una amplia gama de estrategias de renta fija global y soluciones de cartera que persiguen resultados superiores, consistentes a largo plazo para satisfacer las necesidades de los clientes.

Capital Group empezó a invertir en renta fija en EE.UU. en 1973 y ahora emplea a más de 230 gestores de renta fija en Los Ángeles, Nueva York, Londres y Singapur. En los últimos cinco años, la firma ha captado el 33% de todos los flujos activos de fondos de renta fija estadounidenses.

«Desde 1973, y especialmente en los últimos 10 años, hemos invertido mucho en nuestro talento, nuestros procesos de inversión, nuestra tecnología, nuestros sistemas de gestión de riesgos y nuestras ofertas de renta fija para ampliar nuestra presencia global y acercar nuestros resultados en renta fija a nuevos inversores en todo el mundo», afirmó Mike Gitlin, responsable global de renta fija de Capital Group.

Gitlin añadió que, al igual que con la consolidada franquicia de renta variable de la firma, «dentro de nuestras operaciones de renta fija, nos centramos en todo momento en dar prioridad a los intereses de nuestros clientes en todo lo que hacemos». Además expresó que «Existimos para nuestros clientes, y seguiremos evolucionando durante los próximos 50 años para seguir ayudando a satisfacer sus necesidades. Esa es nuestra promesa».

Guy Henriques, presidente del Client Group en Europa y Asia, comentó que su compromiso «consiste en acercar nuestro enfoque diferenciador, activo y basado en el análisis a un conjunto más amplio de inversores de todo el mundo. Aunque es probable que la incertidumbre se mantenga en el futuro inmediato y este entorno suponga un reto para los inversores de todo el mundo, la renta fija tiene un papel clave que desempeñar en la consecución de los objetivos financieros a largo plazo de los inversores. Estamos bien posicionados para ayudar a nuestros clientes de Europa y Asia-Pacífico ofreciéndoles las mejores oportunidades de inversión que podamos identificar, gracias a nuestras amplias capacidades en renta fija».

«En los 40 años en los que he trabajado aquí, la renta fija se ha convertido en un componente cada vez más importante de nuestra compañía», declaró Tim Armour, consejero delegado y presidente de Capital Group. «Estoy orgulloso de la fortaleza de nuestro equipo de renta fija actual y de la confianza que nuestros inversores depositan en nuestras capacidades de renta fija a largo plazo», concluyó.

El residencial prime continúa su tendencia alcista, con Londres y Nueva York a la cabeza

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Londres y Nueva York se erigen como las ciudades con más transacciones de ultra prime (operaciones que están por encima de los 25 millones de dólares) en el ámbito residencial del mundo, según desvela el informe The Wealth Report 2023, elaborado por Knight Frank. El estudio, que tiene periodicidad anual, ofrece una perspectiva  sobre la riqueza mundial, los inmuebles prime y la inversión y tendencias a nivel global.

Un total de 43 transacciones por encima de este nivel tuvieron lugar en ambas ciudades en 2022, lo que representa un incremento del 26% en Londres, y un descenso del 35% para Nueva York. En tercer lugar se sitúa Los Ángeles, con 39 compras por encima de los 25 millones, seguida de Hong Kong, con 28 y Miami, con 23.

Para Liam Bailey, socio y Global Head de Residential Research de Knight Frank, a pesar de la incertidumbre, la apuesta de los grandes patrimonios por el residencial prime es sólida: «Con Londres y Nueva York a la cabeza esta tendencia, cabe esperar un incremento de la actividad este año también con la reapertura del mercado chino”.

La fortaleza del mercado de residencial super prime (de más de 10 millones de dólares) en 2022 tuvo nuevas residencias con valor de más de 25 millones de dólares por unidad. Un factor significativo para que se produjera esta cifra residió en la demanda embalsada con el coronavirus, ya que muchos compradores no habían podido viajar para ver nuevas propiedades en los años precedentes. De igual modo, el incremento de la actividad de fusiones y adquisiciones empresariales como elemento de liquidez para los grandes patrimonios contribuyó a reanimar la demanda.

En el caso de Londres es aún más significativo este incremento, pese a entrar en vigor el registro de propietarios de grandes propiedades en Reino Unido, que podría haber disuadido la inversión y no fue así.

The Wealth Report también revela que el número de transacciones que tuvieron lugar en 2022 en el mercado super prime ascendieron a 1.392 ventas en los diez principales mercados analizados, un decrecimiento frente a las 2.076 transacciones de 2021, aunque aún es un 49% superior a las ventas de 2019.

Nueva York retuvo su corona como el mercado super prime más activo, con 244 operaciones por encima de los 10 millones de dólares; mientras que se acercan Los Ángeles y Londres, con 225 y 223, respectivamente. Si bien, tanto Los Ángeles como Miami registraron un crecimiento porcentual mayor que el de Nueva York ese mismo año.

Al igual que en el resto de segmentos, el endurecimiento del crédito y de las condiciones macroeconómicas ralentizó el ritmo de operaciones en la segunda mitad del año, dónde tuvieron lugar el 44% del total.

Por su parte, Ginebra y París repitieron como las ciudades europeas con más operaciones de este tipo, según el informe.

El Banco de Inglaterra: una lucha sin cuartel contra la inflación

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El Banco de Inglaterra (BoE) no parece que vaya a cerrrar pronto el ciclo de subidas de los tipos de interés para controlar la inflación. En su última reunión del jueves, subió los tipos en 50 puntos básicos, en contra de todo pronóstico, hasta situar el precio oficial del dinero en el 5%.

Una medida que contó con gran apoyo, pues siete miembros del Comité de Política Monetaria votaron a favor de la subida, mientras que dos prefirieron mantener el tipo de interés oficial en el 4,5%. Una medida que llegó tras un mal dato de IPC que demostró que el objetivo de inflación aún está lejos de alcanzarse a pesar de las agresivas subidas de tipos por parte del organismo. 

“El BoE tiene mucho trabajo aún por hacer para frenar la escalada de los precios y contener las previsiones de inflación”, asegura David Alexander Meier, economista de Julius Baer, que espera otro golpe en el precio del dinero en un cuarto de punto en el encuentro de julio del organismo.

Una opinión parecida comparte Ulrike Kastens, Economist Europe en DWS, que cree que a pesar de la importante subida de los tipos de interés, “los riesgos de que la inflación sea demasiado alta durante demasiado tiempo siguen siendo elevados”. Por lo tanto, “el Banco de Inglaterra mantiene con razón su sesgo restrictivo». Incluso, el experto no descarta que pueda volverse más duro “si la dinámica de la inflación resulta ser más persistente de lo previsto, por lo que no cabe descartar nuevas subidas de tipos”, según Kastens.

Precisamente, las expectativas de IPC en Inglaterra no son buenas. Tras el último dato, Robert Wood, UK Economist de MLI (Bank of America) ha elevado sus previsiones de inflación en 20 puntos básicos para 2023 hasta situar la tasa en el 7,4%. El cálculo de Wood para el IPC de 2024 sube 30 puntos básicos, hasta el 2,7% y el de 2025, 10 puntos básicos, para situarse en el 2,1%.

Pese a todo, los expertos no ven factibles alzas de tipos que coloquen el precio oficial del dinero en el 6% para este año, como anticipa el consenso del mercado. Meier lo cree así, entre otras razones, porque el crecimiento sigue siendo débil y que diversos indicadores adelantados de la inflación siguen apuntando a un retroceso de la presión inflacionista a finales de año. Mientras, Wood es escéptico respecto a una política económica dura debido a que Catherine Mann, el miembro del Comité que se ha mostrado más partidario de la política monetaria de línea dura, se mostró cómoda con una subida de 25 puntos básicos en sus últimos comentarios.

De fondo, además, subyace que el Banco de Inglaterra ha mostrado repetidamente su preferencia por subidas de tipos más graduales de lo que preveía el mercado, “en parte porque creemos que los responsables de la fijación de tipos consideran que moverse gradualmente es una forma de guiar al mercado para que las subidas sean más persistentes”, según Wood.

Las consecuencias de la decisión del jueves del BoE quedan patentes en las preocupaciones de los gestores. Luke Bartholomew, economista jefe de abrdn, cree que cada vez es más difícil imaginar “cómo evitará el Reino Unido una recesión, como parte del proceso de reducción de la inflación”, por lo tanto, considera que el último movimiento del BoE “probablemente se verá en retrospectiva como un hito importante hacia esa recesión”.

En definitiva, como apunta Jamie Niven, Senior Fund Manager, Fixed Income at Candriam, el Banco de Inglaterra “puede haber aceptado que para alcanzar su objetivo de inflación, podría ser necesaria una recesión”. Incluso, “si las tasas de interés base se mantienen en estos niveles, esperamos que el consumidor se vea afectado fuertemente, especialmente el mercado inmobiliario como un canal particular de posibles tensiones”.

Y aquí juega un papel vital el plano político. Meier explica que las últimas lecturas de la inflación tienen un componente político “al aumentar probablemente los riesgos para la estabilidad política, ya que la promesa del Primer Ministro Rishi Sunakde reducir la inflación a la mitad este año parece cada vez menos factible”. Sin olvidar, según Meier, que unos tipos cada vez más altos para contener la inflación “elevarán las tasas hipotecarios de los contratos a tipo fijo que vencen el año que viene, que también es año electoral”. Y en este contexto, “la ventaja del partido laborista de la oposición en las encuestas difícilmente retrocedería”.

Deutsche Bank mejora su previsión para España y espera que la economía crezca un 1,9% en 2023

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Deutsche Bank ha revisado al alza el crecimiento del PIB de España en 2023 hasta el 1,9% y prevé que la economía española crezca un 1,2% en 2024, gracias a la rebaja en los precios de la energía y al fuerte apoyo de las exportaciones frente a la desaceleración del consumo. “La economía ha resistido bien en esta primera parte de 2023, beneficiándose de factores exógenos como la rebaja en los precios de la energía, pero también por factores endógenos como la fortaleza de las exportaciones más allá del turismo y un mercado laboral cuyo comportamiento ha sorprendido positivamente. Estos factores permiten a la economía española enfrentar la segunda mitad del año como una de las economías más resilientes de la Eurozona”, ha explicado Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank España, durante un encuentro informativo.

Entre los principales retos que enfrenta la economía española, Deutsche Bank apunta al alto nivel de deuda, la caída de la tasa de ahorro de las familias que se sitúa ya en niveles pre-pandemia y una inflación persistentemente alta, que hasta 2024 no bajará lo suficiente para rondar el 2%. A pesar de esto no se esperan bajadas de tipo de interés ni este año ni el próximo, aunque sí esperan que se recupere el dinamismo del mercado europeo en la segunda mitad de 2024.

La economía global finaliza el primer semestre del año en mejor situación de lo esperado, con tendencia a una cada vez mayor contribución de China al crecimiento económico mundial, a pesar de sus malos datos en el primer trimestre de 2023, y unos datos de confianza empresarial y de los consumidores que, aunque débiles, siguen sorprendentemente resistentes, sobre todo en el sector servicios. Como consecuencia, Deutsche Bank vislumbra un escenario de bajo crecimiento pero no de recesión en la mayoría de los países desarrollados. El gran crecimiento ocurrirá mayoritariamente en Asia y en países emergentes.

Aun así, como puntúa Alejandro Vidal, responsable del equipo de Investment Managers de Deutsche Bank, «el riesgo de una recesión sigue estando ahí», sobre todo en el caso de EE.UU. Se espera una recesión bastante corta que le impulsará, en el caso americano este vez sí, a bajar los tipos de interés.

Respecto a la inflación, aunque se han hecho progresos, seguirá siendo elevada. La entidad espera que finalice 2023 en el 5,7% en la Eurozona y en el 4,3% en el caso de EE.UU. “La evolución más favorable de la inflación y las perspectivas de recesión en EE.UU. colocan a la Fed al final del camino en el ciclo de subidas de tipos de interés (sólo podría haber una subida más, en todo caso, en julio), mientras que el BCE podría subir los tipos otros 25 puntos básicos en cada una de las dos próximas reuniones, situando los tipos de interés oficiales (tipo refi) en el 4,5%”, añade Rosa Duce.

Volatilidad en renta variable y rentabilidades cada vez más atractivas en la renta fija de calidad 

Desde Deutsche Bank esperan que la renta variable siga manteniendo constantes cambios de tendencia, dada la falta de visibilidad sobre el ciclo económico y la política monetaria. “No nos sorprendería ver un retroceso a corto plazo tras los fuertes avances registrados durante el primer semestre del año. En este contexto, nos gustan los valores estadounidenses de crecimiento, debido a sus elevados márgenes, sólidos beneficios y sólidos balances. Además, seguimos favoreciendo los valores europeos, dada su infravaloración. Los mercados emergentes podrían repuntar en la segunda mitad del año”, ha explicado Alejandro Vidal.

En renta fija, apuesta por bonos públicos y corporativos de calidad que ofrecen por primera vez desde la crisis financiera, rentabilidades atractivas. “Los bonos con grado de inversión están bien soportados por los fundamentales tanto en EE.UU. como en Europa. Respecto a los bonos high yield o de alto riesgo, la probabilidad de impagos subirá, pero los ratios de endeudamiento son bajos y la capacidad de pagar la deuda se mantiene fuerte a corto plazo”, añade Alejandro Vidal. 

Respecto a las materias primas, Deutsche Bank cree que es poco probable que los precios del petróleo se disparen a corto plazo, ya que la preocupación por una desaceleración económica en EE.UU. sigue estando en primer plano. Sin embargo, los posibles ajustes de la oferta por parte de la OPEP+ impulsarán los precios ocasionalmente al alza. En cuanto al oro, seguirá suscitando interés como activo diversificador en las carteras, ya que los inversores siguen preocupados por las perspectivas económicas y persisten los riesgos geopolíticos. 

Por último, en materia de divisas, Deutsche Bank cree que la dinámica de crecimiento más favorable a Europa durante el resto del año y mayor vínculo de la Eurozona con el crecimiento de China son factores que debería favorecer al euro. Así, prevé que el EUR/USD se estabilizará cerca de los niveles actuales a corto plazo, pero a medio plazo podría producirse una mayor fortaleza de la divisa europea hasta alcanzar niveles de 1,12 frente al dólar a mediados de 2024.

El mercado mundial de la inteligencia artificial en el sector financiero crecerá un 350% en 10 años

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La inteligencia artificial (IA) sigue transformando sectores en todo el mundo. Uno de los sectores que mejor la ha integrado es el de la tecnología financiera. Gracias a su capacidad para mejorar la experiencia del cliente y la toma de decisiones, la IA se ha convertido en un factor de cambio para el sector. Según StockApps.com, el mercado mundial de la IA en el sector financiero alcanzará los 39.000 millones de dólares, lo que supone un aumento del 350% entre 2023 y 2032.

«Al aprovechar el poder de la IA, las empresas fintech pueden desbloquear nuevos niveles de eficiencia. Podrían disfrutar de una toma de decisiones basada en datos y centrada en el cliente», afirma Edith Reads de StockApps. «Para seguir siendo competitivos y satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes, adoptar la IA no es solo un movimiento estratégico. Es una necesidad en el actual panorama financiero impulsado por la tecnología. Las fintech deben aprovechar la oportunidad de sacar partido de la IA. Así es como se posicionan a la vanguardia de la innovación y el éxito».

Chatbots con IA y revolución en el servicio de atención al cliente

Según el informe un área en la que la IA está teniendo un impacto significativo en la tecnología financiera es el servicio al cliente. Los chatbots con IA han revolucionado la forma en que las instituciones financieras interactúan con sus clientes. Estos asistentes virtuales inteligentes pueden gestionar una amplia gama de consultas de los clientes. Además, proporcionan asistencia en tiempo real e incluso realizan transacciones básicas. Con la IA, los clientes disfrutan de una experiencia de usuario fluida.

“Los chatbots basados en IA utilizan PNL. Como resultado, pueden comprender y abordar mejor las preocupaciones de los clientes de una forma similar a la humana. Los chatbots pueden gestionar un número considerable de consultas a la vez. Así, incluso en momentos de gran demanda, garantizan un servicio al cliente puntual y eficaz. Los bancos pueden aumentar la satisfacción del cliente, acortar los tiempos de respuesta y gastar menos en gastos generales”, apunta Reads.

Mayor seguridad y detección del fraude

La seguridad es muy importante en el sector financiero. Y la IA puede ser una herramienta eficaz para reducir el fraude e impulsar la ciberseguridad. Los sistemas de aprendizaje automático pueden analizar instantáneamente cantidades masivas de datos financieros. Así se identifican tendencias y anomalías que podrían mostrar actividades fraudulentas.

Como dice la autora, “el aumento del uso internacional de la IA y el ML para la detección del fraude señala una era de rápida expansión. Casi el 13% de las organizaciones de todo el mundo han adoptado la IA y el ML para detectar y prevenir el fraude. Además, un 25% adicional tiene intención de adoptar estas tecnologías en los próximos uno o dos años. Este crecimiento previsto significa el reconocimiento generalizado de la eficacia de la IA en la lucha contra el fraude”.

Además, el informe recalca que los sistemas de seguridad basados en IA pueden reforzar los procesos de autenticación. Los identificadores biométricos, como el reconocimiento facial y la autenticación por voz, son muy utilizados a través de la IA. Estas técnicas avanzadas ofrecen mayores niveles de seguridad que los métodos tradicionales. Así, se reduce el riesgo de acceso no autorizado y de usurpación de identidad.

Goin lanza Gaia, el primer asistente de finanzas inteligente

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El impacto de la falta de conocimiento financiero es innegable. Muchas personas se ven abrumadas por la complejidad del sistema financiero y no tienen las herramientas adecuadas para tomar decisiones informadas sobre su dinero. Esto, sumado a que según una encuesta de seguros publicada en un estudio de EY en el que el 73% manifestaron estar preocupados por su salud financiera, puede conducir a dificultades para asumir gastos básicos y alcanzar objetivos financieros a corto y largo plazo.

Ante este contexto y con la misión de combatir la falta de educación financiera, Goin, la plataforma especializada en desarrollar herramientas financieras para que los usuarios puedan sacarle más partido a su dinero, lanza Gaia (Goin Artificial Intelligence Assistant), el primer asistente de finanzas inteligente que se preocupa por la salud de tu dinero. 

Gaia es una solución que, de manera proactiva, analiza la situación financiera y los hábitos de compra de los usuarios y les aconseja y recomienda cómo hacer crecer su dinero y comprar de manera más inteligente a través de las múltiples herramientas de Goin (ahorro automático, crear objetivos de ahorro inteligente, cashback, tarjetas regalo, etc.). El asistente ofrece soluciones diferentes en base a lo que cada usuario necesita, por lo que se convierte en un servicio personalizado que crea una experiencia única en cada caso. Por ejemplo, si un usuario quiere comprarse una casa, planificar sus vacaciones o pagar una boda, Gaia le recomendará activarse el ahorro automático y crear objetivos de ahorro inteligente dentro de Goin, mientras que si otro usuario quiere llegar mejor a fin de mes Gaia analizará sus gastos y le propondrá alternativas como cambiar algún proveedor de suministro, sustituir algunas marcas por otras alternativas que generen cashback o comprar en marcas a través de tarjetas regalo con reembolso.

David Riudor, CEO y cofundador de Goin comenta: «En un contexto donde uno de cada tres españoles no sabe cómo gestionar sus gastos por falta de conocimiento en la gestión financiera, creemos que Goin, gracias a incorporar la Inteligencia Artificial, puede ayudar significativamente y aportar un gran valor. Con Gaia, nuestros usuarios podrán exprimir al máximo su dinero y alcanzar sus objetivos financieros de manera más efectiva». A lo que añade: “ Goin está comprometido a cambiar este escenario y empoderar a las personas con el conocimiento así como las habilidades necesarias para una gestión financiera exitosa. Nuestro asistente inteligente no solo proporciona respuestas a preguntas comunes, sino que también ofrece recomendaciones adaptadas a las circunstancias y objetivos individuales de cada usuario. Ya sea que se trate de ahorrar para una meta específica, invertir de manera inteligente o administrar el presupuesto diario. Por ejemplo, si el usuario quiere ahorrar para comprar un coche, Gaia le calculará a través de sus ingresos cuánto debería de ahorrar cada mes para ir acorde con sus demás gastos y cuánto tiempo va a tardar en conseguir ahorrar el dinero” asegura Riudor. “Es como si tuvieras un amigo revisando tus gastos y diciéndote dónde gastas de más y cómo conseguir frenar ese extra-gasto, pero además te ofrece la alternativa perfecta para hacerlo”.