España archivos - Página 663 de 3109

Bonos convertibles globales: un perfil equilibrado para un aterrizaje incierto

El año 2022 fue difícil para los bonos convertibles. Observamos sin embargo un renovado interés por parte de los inversores. Los flujos de salida en bonos convertibles están empezando a estabilizarse y estamos viendo nuevas suscripciones. Estos bonos han recuperado la convexidad que los hace atractivos como alternativa a la renta variable, o en combinación con exposición a High Yield aportando diversificación sectorial y duraciones cortas, ligados a las alzas en RV y con crossover en su perfil de crédito.

Además, dadas las malas actuaciones del 2022 (el peor año desde 2008 para los bonos convertibles), es lógico esperar un rebote en los próximos 12 a 18 meses. El rendimiento del SPDR Refinitiv Global Convertible Bond UCITS ETF, ha sido del 8,50 % en lo que va de año a agosto.

¿En qué contexto es interesante invertir en bonos convertibles? Independientemente de las expectativas de aterrizaje duro o suave de la economía, los bonos convertibles se sitúan posicionados favorablemente. En caso de un aterrizaje suave, estos estarían entre las estrategias de renta fija con mejores rendimientos. Mientras que en caso de un aterrizaje duro, el perfil equilibrado y el suelo de los bonos aportan protección a la inversión.

El sector tecnológico representa actualmente una parte significativa del universo, 31 % del índice actualmente. Acercándonos al final del ciclo de alza de tasas de interés, los inversores volverán a las empresas de crecimiento, lo que podría continuar impulsando su rendimiento en el mercado.

Adicionalmente, los bonos convertibles son atractivos para la diversificación de carteras, especialmente por la notable actividad del mercado primario en la actualidad, destacando EE. UU., con emisiones de más de $7,7 mil millones en agosto, principalmente en los sectores de Tecnología, Salud y Financiero. Los bonos convertibles atraen nuevos emisores para los cuales las tasas de refinanciación a través de bonos tradicionales se han vuelto demasiado altas.

¿Temor a la desaceleración económica y el aumento en las tasas de incumplimiento? Considerando que el riesgo de incumplimiento es real dadas las perspectivas económicas deterioradas, la inversión indexada en este tipo de activo aporta beneficios relevantes. La diversificación de la cartera permite limitar el riesgo idiosincrásico. En el caso del SPDR Refinitiv Global Convertible Bond UCITS ETF, el peso de un emisor individual no puede superar el 4 % y los 10 primeros emisores representan solo el 15 % de la muestra. En total, el fondo invierte en un universo de más de 360 bonos convertibles.

¿Qué experiencia aporta State Street SPDR? State Street Global Advisors (SSGA) cuenta con una sólida experiencia en la gestión de activos complejos como los bonos convertibles, con $4.5 mil millones gestionados a través de dos ETFs y diversas clases de cobertura de divisas (EUR, USD, GBP y CHF), facilitando el intercambio de posiciones entre ellas.

El SPDR Refinitiv Global Convertible Bond UCITS ETF (ZPRC GY) es el único ETF disponible con sede en Europa para invertir en el universo global de bonos convertibles. Ofrece una exposición ampliamente diversificada con una cartera con más de 360 bonos de alrededor de 300 emisores. El vehículo cuenta con un patrimonio de 1,000 millones de USD.

Este producto presenta todas las ventajas de la gestión indexada: transparencia completa y diaria de todas las posiciones del fondo (lo que permite a los inversores tener una visión inmediata del riesgo en la cartera), costes de gestión asequibles y liquidez intradiaria.

SPDR® Refinitiv Global Convertible Bond UCITS ETF (Dist) – ZPRC GY

SPDR® Refinitiv Global Convertible Bond EUR Hdg UCITS ETF (Acc) – SPF1 GY

El objetivo del ETF es replicar el rendimiento y las características de riesgo del índice Refinitiv Qualified Global Convertible Bond. «Elegimos este índice porque no queríamos basarnos en un índice excesivamente amplio, el Refinitiv Global Convertible Bond Index, que incluye emisiones de menor tamaño, para no introducir un riesgo de liquidez, especialmente en lo que respecta a los bonos convertibles asiáticos», señala Antoine Lesné, responsable de estrategia para EMEA en SPDR ETF (SSGA). «Tampoco queríamos seguir el índice más estrecho, el Refinitiv Global Focus Convertible Bond Index, tanto porque ofrece una menor diversificación como porque tiene una rotación más alta, lo que genera costes de operativa que afectan al rendimiento de un fondo indexado». En términos geográficos, el índice tiene más del 60 % de exposición a los Estados Unidos y la calidad crediticia media se encuentra en la frontera entre las categorías de grado de inversión y high yield.

El ETF invierte únicamente en bonos convertibles (sin réplica sintética), excluyendo convertibles obligatorios y contingentes (CoCo), e incluye una porción de efectivo que puede variar mensualmente, relacionado con el pago de los cupones y el vencimiento de los bonos convertibles, que generalmente se venden antes de convertirse.

Tribuna de Ana Concejero, responsable de SPDR ETF en España.

Conozca más sobre los productos de State Street Global Advisors SPDR.

Veinte años de Sextant Grand Large: posicionamiento actual y algunas reflexiones sobre dos décadas muy particulares para la inversión

| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios

Foto cedidaLouis d'Arvieu, gestor de Amiral Gestion.

El fondo Sextant Grand Large de Amiral Gestion celebra este 2023 su 20º aniversario. “Sin duda, han sido dos décadas muy particulares” admite Louis d’Arvieu, gestor de la estrategia. El fondo arrancó tras el ajuste de la burbuja puntocom y ha vivido la Gran Recesión de 2008, la crisis del euro, la pandemia del Covid-19 y el annus horribilis 2022.

La lección más importante que extrae el gestor es que “hay que mantenerse firme en los principios de inversión que uno tenga, con independencia de la crisis que se esté viviendo”. Por ejemplo, la mala racha que experimentó la estrategia entre 2019 y 2021 después se vio recompensada en 2022, cuando sufrieron caídas históricas activos que llevaban tiempo evitando, como el Deep growth o la deuda pública.

“El mundo vivió una anomalía histórica como fueron los tipos cero y extrapoló erróneamente que duraría para siempre. Nuestra humilde opinión es que la historia se repite y los mercados siempre vuelven a la normalidad, por mucho que dure y grande que sea la última exuberancia irracional con la que el mundo esté fascinado”, reflexiona d’Arvieu.

El gestor considera que este cambio de tendencia supone una gran noticia para fondos como Sextant Grand Large: “Tras las subidas de tipos de interés todo ha cambiado para los fondos mixtos. Los rendimientos de los fondos monetarios vuelven a ser positivos y se convierten en una verdadera alternativa, brindando a los fondos mixtos más margen para esperar las verdaderas oportunidades”. También cree que el entorno de normalización de tipos de interés favorece a un segmento de la renta variable, particularmente las acciones que cotizan con descuento, a las empresas de pequeña y mediana capitalización y a las empresas sin deuda.

Sextant Grand Large es un fondo mixto flexible con un sesgo defensivo. Como explica el gestor, el equipo elige para la cartera de este fondo las ideas “cuya relación calidad-precio presentan, a nuestro parecer, el potencial de caída más reducido a largo plazo en términos fundamentales”. Por tanto, priorizan las compañías que presentan una valoración moderada, concretamente en relación con su balance (tesorería neta, necesidad de capital circulante, etc.) y una actividad “razonablemente predecible”. “La cartera actual es especialmente a contracorriente, con valores dejados de lado, cuyas valoraciones distan mucho de las de los principales índices”, avanza d’Arvieu.

El gestor reivindica que, con el regreso de la inflación y los tipos de interés positivos en los últimos 22 meses, “el contexto es más favorable a una gestión fundamental de la cartera basada en la valoración del mercado y en la relación calidad-precio de la renta variable y la renta fija, con una importante rentabilidad del efectivo”, y afirma que esto se refleja en la mejora de los resultados de la cartera de Sextant Grand Large.

La recesión, el principal desafío

Louis d’Arvieu admite que no se siente cómodo haciendo predicciones macroeconómicas, y menos a corto plazo. La razón es que encuentra difícil acertar con este tipo de previsiones, y prueba de ello ha sido la capacidad de la inflación y los tipos de interés para sorprender a pesar de ser dos de los datos macro más monitorizados. Dicho esto, el experto de Amiral Gestion afirma que, desde el punto de vista de la inversión fundamental, “la mayoría de las compañías ya están sufriendo una pequeña desaceleración”.

El experto de Amiral Gestion pone en valor que la estrategia delega en el PER de Shiller la exposición a renta variable, “así que no tenemos que estar constantemente haciendo previsiones (y acertando cada vez) y podemos centrarnos en lo que creemos que sí se nos da bien: elegir las compañías en las que invertir”.

Dicho esto, comenta: “El principal desafío al que nos enfrentamos lógicamente es la recesión. La forma de protegernos es invertir en compañías líderes con un balance saneado”. Así, el 70% de la cartera de Sextant Grand Large tiene caja neta: “Por muy difícil que sea el periodo que está por venir, estas compañías van a sobrevivir y van a poder utilizar la posible recesión para adquirir competidores más débiles y acelerar así su crecimiento”, concluye.

Posicionamiento de la cartera

Actualmente, la ponderación a renta variable del fondo es relativamente prudente, cercana al 34%. El gestor aclara que esta exposición neta se alcanza tras emplear futuros sobre índices que actualmente representan un 20% del fondo, por lo que la exposición bruta a renta variable es del 54%.

Cabe aclarar que la exposición neta a la renta variable de Sextant Grand Large evoluciona en función de las valoraciones del mercado, ajustadas al ciclo, por lo que la visión de mercado del equipo de Amiral Gestion no condiciona la exposición: “Cuanto más caros están los mercados, menos exposición tendrá Sextant Grand Large y viceversa, independientemente de cualquier situación macroeconómica o bursátil”. Como actualmente la valoración global del mercado sigue por encima de su media histórica a largo plazo, esto explica la prudente asignación a renta variable.

Por categorías, el gestor detalla que están encontrando mucho más atractivas – en términos relativos a medio plazo – a las empresas de pequeña y mediana capitalización, así como a la renta variable europea y asiática en comparación con la estadounidense. Además, constata que se ha reducido la diferencia de valoración entre los valores más baratos (value) y los más caros (growth), “pero en comparación con las diferencias relativas históricas, Europa solo está a medio camino”.

En resumen, la cartera de renta variable se compone de dos tercios de pequeñas y medianas capitalizaciones europeas, mientras que el otro tercio se reparte a partes iguales entre acciones asiáticas que cotizan con descuento y acciones de crecimiento a precio razonable (GARP), incluyendo acciones tecnológicas rentables como Meta o Hellofresh.

“En los últimos años, hemos tenido especial cuidado en favorecer a las empresas en las que los accionistas y el equipo directivo han aumentado sus participaciones de cara a evitar invertir en empresas que están baratas por motivos adecuados. Esta sigue siendo una característica dominante de la cartera actual, al igual que la ausencia de deuda”, añade d’Arvieu.

El resto de la cartera del fondo se compone de renta fija (22,4%) y de liquidez en el sentido amplio, incluidas las operaciones de arbitraje y los productos del mercado monetario (23,6%). La duración de la parte de renta fija actualmente es de 2,9 años. El rating medio es de un BB-, teniendo en cuenta que una parte importante de la cesta de renta fija está invertida en emisiones sin calificación. El grueso de la asignación a renta fija está invertido en high yield, particularmente en Europa, aunque tengan flexibilidad para invertir globalmente: “Al gustarnos más el binomio de la renta fija high yield, queremos estar cerca de las compañías para conocer sus modelos de negocio”, concluye el gestor.

La CNMV analiza la información que ofrecen las empresas cotizadas sobre la taxonomía europea de sostenibilidad

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado por primera vez el “Informe sobre los desgloses relativos a la Taxonomía Europea. Ejercicio 2022”, dada la novedad y relevancia de esta información. A partir de los datos desglosados por las empresas emisoras, este informe describe el grado de elegibilidad y alineamiento con la taxonomía sobre el cambio climático de las actividades económicas de los emisores de valores españoles admitidos a negociación en mercados regulados de la UE.

En el marco de los acuerdos de París de 2015 y el compromiso de neutralidad climática a partir de 2050, se han adoptado diversas medidas a nivel comunitario, impulsadas por el Plan de Finanzas Sostenibles, entre las que destaca el establecimiento por la Comisión Europea de la taxonomía, que permite identificar las actividades que se considera pueden contribuir sustancialmente a los objetivos de sostenibilidad medioambiental, y que se contienen en el Reglamento Delegado 2021/2139.

Hasta el ejercicio 2022, sólo se ha tenido que reportar respecto de dos objetivos medioambientales relacionados con el cambio climático: mitigación y adaptación.

Las actividades económicas que desarrollan las empresas y que están relacionadas con la mitigación o adaptación del cambio climático pueden identificarse como “elegibles” o “alineadas”. Una actividad es elegible si se encuentra contemplada entre las actividades que se incluyen en el reglamento delegado del clima, que identifica aquellas actividades que, a priori, contribuyen a la mitigación o adaptación del cambio climático. Una actividad está alineada si, además, se cumplen una serie de criterios técnicos que aseguren i) la contribución sustancial a un objetivo medioambiental concreto, ii) que las actividades no produzcan un perjuicio significativo al resto de objetivos medioambientales y iii) que se satisfagan una serie de salvaguardas mínimas.

La información sobre taxonomía, cuando resulta exigible, se debe incluir en los Estados de Información no Financiera (EINF). El reglamento de Taxonomía establece que las compañías publiquen información sobre qué porcentaje de sus ingresos (volumen de negocio), de su inversión (CapEx) y de sus gastos operativos (OpEx) representan esas actividades (elegibles y alineadas). Esos parámetros dan una idea de la proporción que representan las actividades (elegibles o alineadas) sobre la actividad total de la empresa.

De los 101 emisores que, a 31 de julio de este año, enviaron su EINF del ejercicio 2022, 89 incluyeron información sobre taxonomía, de los que 78 eran emisores no financieros.

Entidades no financieras: aspectos relativos a la información cuantitativa

Si bien los 78 emisores analizados facilitaron información relativa a la taxonomía, algunos indicaron que no tenían actividades elegibles, por no encontrarse sus actividades económicas incluidas en el Reglamento Delegado (UE) 2021/2139, o Acto Delegado sobre el Clima, o las cuantificaron en cero.

De las 78 entidades no financieras, reportaron actividades elegibles 55 entidades (71% del total) en volumen de negocios, 68 (87%) en CapEx, y 56 (72%) en OpEx. Sólo 40 (51%), 44 (56%) y 34 (44%) emisores, respectivamente, presentaron actividades alineadas.

La mayor presencia de actividades elegibles que alineadas es plenamente consistente con el hecho de que las actividades alineadas son por definición un subconjunto de las elegibles. Los datos muestran que la proporción de elegibilidad tiende a ser significativamente superior que la de alineamiento para los tres indicadores. El mayor porcentaje de elegibilidad y alineamiento corresponde a la inversión (CapEx), lo que indica que esas entidades están realizando inversiones en sus procesos productivos para reducir su huella de carbono, tener actividades medioambientalmente sostenibles y cumplir con los objetivos de París.

En los tres indicadores se observa una gran dispersión dentro de las magnitudes de elegibilidad y alineamiento de los diferentes emisores, principalmente relacionada con la heterogeneidad de los sectores a los que pertenecen y las actividades que realizan.

Respecto al uso de las plantillas o modelos para cumplimentar la información sobre las tres ratios antes mencionadas, que define el Reglamento Delegado (UE) 2021/2178 o Acto Delegado de Divulgación, un 18% de los emisores para el indicador de volumen de negocios, un 11% para el de CapEx y un 23% para el de OpEx no las utilizaron en su reporte. En este último caso, en gran medida correspondía a emisores que se habían acogido a la exención de inmaterialidad.

Además, un 29%, un 27% y un 24%, respectivamente, emplearon las plantillas de forma parcial, bien por no seguir estrictamente el formato, o por no cumplimentar toda la información que contempla la norma.

Entidades no financieras: aspectos a mejorar tras analizar la información cualitativa de los 25 emisores de la muestra

Aunque la información en términos generales es completa, la CNMV ha detectado algunas prácticas mejorables en la forma en que las entidades reportan la información de taxonomía y el informe recoge varios ámbitos de mejora para próximos ejercicios. En ese sentido, la CNMV recuerda que:

La inclusión de referencias a los estados financieros y a otra información contenida en el estado de información no financiera aporta coherencia y cohesión a la información.

Es conveniente facilitar información detallada y específica de la entidad acerca de los conceptos incluidos en los indicadores (obligatorios y voluntarios), la naturaleza de las actividades alineadas y elegibles, y el encaje con los criterios técnicos de selección, ausencia de perjuicio significativo (DNSH) y salvaguardas mínimas, evitando reproducir el contenido literal de la normativa. Ello permite una mejor y mayor comprensión del análisis realizado por los emisores.

Es importante recalcar que solo es posible apelar al criterio de inmaterialidad en los casos previstos por la normativa, debiendo, en ese caso, facilitar los desgloses mínimos requeridos por ésta, como sería informar del importe total de los denominadores de cada ratio, esto es, del importe total anual del volumen de negocios, CapEx y OpEx.

El análisis debe realizarse tanto para el objetivo de mitigación como para el de adaptación. A partir de 2024, deberán considerarse el resto de los objetivos ambientales.

Las salvaguardas mínimas no solo se refieren a los derechos humanos, sino también al cumplimiento de unos estándares mínimos de conducta empresarial responsable. En relación con una interpretación adecuada de la normativa de taxonomía, debe otorgarse prevalencia a aquellos documentos publicados por organismos competentes en la materia.

Algunas conclusiones

Los datos reportados muestran que la proporción de elegibilidad tiende a ser significativamente mayor que la de alineación para los tres indicadores. Esto estaría en línea con los objetivos de la regulación de la taxonomía, que establece el nivel de rendimiento ambiental al que deben tender y aspirar las empresas para que sus actividades sean sostenibles.

La elegibilidad en el indicador de volumen de negocios abarca el máximo porcentaje de alineación al que una empresa puede aspirar. Por otro lado, la elegibilidad en CapEx, a diferencia del volumen de negocios, suele reflejar todas las inversiones en activos fijos realizadas en actividades incluidas en la taxonomía, que pueden no coincidir exactamente con las actividades ordinarias que realiza la empresa en el momento del informe.

Destaca que la mayor proporción de alineación se informa para el indicador clave de rendimiento relacionado con las inversiones en activos fijos (CapEx). Este indicador es especialmente importante y sugiere que las empresas están invirtiendo para que sus actividades sean sostenibles o para expandir las que ya lo son, así como realizando inversiones orientadas a transformar su modelo de negocio y a reducir su huella de carbono.

Entidades financieras: información sobre alineamiento en 2024

La próxima obligación de reporte de las entidades financieras, en 2024, deberá incorporar el alineamiento, respecto a la información correspondiente al ejercicio 2023. Esto requerirá que sus sistemas estén preparados para recopilar los datos necesarios, muchos de los cuales deberán obtenerse de la información aportada por sus clientes y contrapartes.

Value School se convierte en institución certificada para la formación acreditada y recertificación MiFID II

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Foto cedidaRaúl Cameo, director de Value School

Value School, la escuela de educación financiera del grupo Santa Comba, continúa su expansión tras cerrar un acuerdo de colaboración con W&K Financial Education, EdTech financiera acreditada por la CNMV, y se convierte en institución certificada para el proceso formativo de acreditación y recertificación MiFID II.

Los nuevos cursos proporcionarán a profesionales del sector financiero herramientas que les permitirán desarrollar su labor nutriéndose de contenidos de calidad y con arreglo a normativa, como Recertify, que posibilita la recertificación obligatoria para estos profesionales. Ambos productos están homologados por la CNMV y se rigen según las obligaciones establecidas por el regulador en su guía técnica 4/2017.

Los nuevos cursos proporcionarán a profesionales del sector financiero herramientas que les permitirán desarrollar su labor nutriéndose de contenidos de calidad y con arreglo a normativa. En definitiva, todas aquellas personas que quieran impulsar su futuro en una de las profesiones más demandadas actualmente contarán a partir de ahora con una opción de la máxima calidad y con totales garantías, a un precio accesible y de manera 100% digital.

«La colaboración con W&K Financial Education nos sitúa en una situación idónea para proporcionar a nuestros clientes una formación certificada del más alto nivel», afirma Raúl Cameo, director de Value School. «Ambas partes tenemos la firme intención de profundizar en esta alianza a lo largo de 2024. No en vano, nuestra relación con W&K Financial Education viene de lejos. Ellos fueron la primera EdTech financiera acreditada por la CNMV en España y muy pronto comenzamos a colaborar ofreciendo contenido de Value School en su plataforma. Con una filosofía muy similar a la nuestra, apuestan por una formación digital asequible, útil, y alejada de los típicos contenidos académicos desfasados y poco prácticos», añade.

Con este importante avance, Value School reafirma su compromiso con la divulgación de los principios del ahorro y la inversión consciente en la sociedad.

Ibercaja lanza un fondo de inversión de renta fija privada con una rentabilidad objetivo no garantizada del 3,5% TAE

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Ibercaja Gestión lanza Ibercaja RF Horizonte 2026, un nuevo fondo de inversión con rentabilidad objetivo estimada no garantizada del 3,5% TAE al vencimiento, que invertirá en renta fija privada al 100%.

El nuevo fondo nace con el propósito de permitir a los inversores españoles aprovechar las excelentes oportunidades que ofrece actualmente el mercado de renta fija privada en los tramos cortos de las curvas. Su filosofía consiste en construir una cartera estable y diversificada de bonos, con un vencimiento aproximado de 30 meses (31 de marzo de 2026) y una calificación media de BBB+.

Según explica Lily Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, “tras un año marcado por el repunte de las curvas soberanas y el incremento de los diferenciales crediticios, 2023 se presenta como una de las mejores oportunidades de la última década para los inversores en renta fija. Hoy es posible invertir, al 4,5% de rentabilidad, en bonos de empresas de alta calidad, como por ejemplo Volkswagen, Ford Motor, Banco Santander o ING a un horizonte de tan sólo dos años y medio”.

Tal y como asegura Corredor, “en el actual entorno económico, las curvas pueden empezar a relajarse, lo que implicará una disminución en la rentabilidad, especialmente en los plazos cortos y medios, debido a la demanda de inversores por este tipo de bonos en un contexto de reducción de tipos de interés. El mercado suele anticipar estos movimientos, por lo que la renta fija se presenta como una oportunidad de inversión muy interesante”.

Ibercaja RF Horizonte 2026 se comercializará hasta el 30 de abril de 2024, fecha a partir de la cual estará cerrado para nuevas aportaciones. El fondo no tiene comisiones de reembolso, lo que permite a los partícipes contar con liquidez diaria a precios de mercado sin penalizaciones. La cartera del fondo estará diversificada con más de 40 emisores pertenecientes a más de 10 sectores de la actividad económica.

Los gestores del fondo realizarán un análisis exhaustivo del riesgo de crédito y un seguimiento diario de la solvencia de los activos. Los activos se mantendrán hasta su vencimiento, salvo que los análisis de inversión indiquen que son necesarios cambios tanto por los emisores como por el mercado.

Soluciones adaptadas a las actuales coordenadas del mercado

Ibercaja RF Horizonte 2026 se suma a los siete fondos de inversión que Ibercaja Gestión ha lanzado en los últimos doce meses con la finalidad de ofrecer soluciones alternativas para el ahorro de sus clientes en un marco de incertidumbre y volatilidad de los mercados, tanto de los activos de renta fija como variable.

La respuesta a las necesidades de sus clientes ha favorecido que la entidad haya batido un nuevo récord en sus 35 años de historia, acumulando aportaciones a sus fondos de inversión superiores a los 2.920 millones euros en tan solo nueve meses, lo que representa 17 de cada 100 euros de nuevas entradas en fondos en España.

La gestora de capital riesgo Mar Océana VC lanza un fondo que invierte en startups tecnológicas del sector agroalimentario con una TIR potencial del 15%

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

La gestora de capital riesgo andaluza Mar Océana VC Investments SA SGEIC ha lanzado el fondo Smart Agrifood FCRE, un vehículo que invierte en startups tecnológicas vinculadas al sector de agroalimentación en toda su cadena de valor. Empresas que se encuentran en estado de semilla y crecimiento.

Mar Océana Venture Capital Investments SA SGEIC es una gestora de capital riesgo andaluza, cuyo objetivo es “descubrir y capitanear empresas que hayan adoptado un nuevo rumbo en su desarrollo y crecimiento”.

El nombre “Mar Océana” alude a Cristóbal Colón, designado almirante de la Mar Océana, como símbolo de la exploración de nuevas tierras y oportunidades de futuro. La gestora quiere acompañar a los inversores en su labor de explorar y descubrir estas nuevas oportunidades de crecimiento, que combinan de modo eficaz la innovación, y la tecnología. La gestora es pionera en el sector venture capital en Andalucía, y está ubicada en la provincia de Cádiz.

La firma trabaja para aportar rentabilidad a los partícipes generando valor en las empresas participadas de los fondos que gestiona. Una generación de valor que se apoya en una serie de cualidades diferenciales: selección de inversiones de calidad gracias a una red de contactos extensa y cualificada, apoyo transversal al crecimiento de las empresas mediante la monitorización continua, cada vehículo dispone de su propio Comité de Inversiones.

Mar Océana VC opera en las siguientes verticales de negocio: sportech, empresas del deporte que aprovechan la tecnología para la mejora operativa y la eficiencia en sus modelos de negocio y sus procesos), agrifood, empresas de agroalimentación con el mismo enfoque, scale-up, empresas con modelos de negocio escalables, spin-off universitarias, empresas nacidas del emprendimiento en las universidades, ocio y entretenimiento y salud.

En la actualidad, la gestora dispone de tres vehículos de inversión registrados: Gades Sport Technology Industry FCRE, Mar Océana Scale up Market FCRE, Mar Océana Smartagrifood FCRE, y ha asumido la gestión de una firma de capital riesgo, Univen capital SA SCR-Pyme. Los activos bajo gestión ascienden a más de 85 millones de euros.

El fondo Smartagrifood FCRE

El fondo Mar Océana Smartagrifood FCRE se registró en la CNMV en abril de 2023. El vehículo ofrece una TIR (Tasa Interna de Retorno) potencial de hasta el 15% para inversores públicos y privados, y su objetivo es alcanzar un volumen de 25 millones de euros para invertir en las compañías de la cartera.

Este capital se invertirá en 10-20 empresas agrifood tanto de Andalucía, como del conjunto de España, Portugal y los países de la OCDE, que serán seleccionadas por el equipo gestor de Mar Océana VC. En dichas empresas, “se asumirán posiciones en el accionariado del tamaño suficiente para facilitar los cambios en la estrategia de negocio que impulsen su crecimiento”, según fuentes de la gestora. Una vez alcanzado el nivel de crecimiento esperado, los beneficios se repartirán tanto entre los partícipes como en la gestora, una vez materializada la fase de desinversión.

La duración promedio de la inversión en cada compañía será de 4-6 años. Para ello, ha comenzado ya el proceso de “fundraising” (captación de fondos) que prevé alcanzar 6 millones de euros en 2023, 9,5 millones en 2024 y 9,5 millones de euros en 2025. A partir de 2027, dará comienzo la fase de desinversiones, que finalizará en 2029. El cierre definitivo del fondo se producirá en 2031.

Los inversores son profesionales, tanto públicos como privados, capaces de conocer y asumir inversiones complejas con muy baja liquidez y un nivel de riesgo significativo. Teniendo en cuenta que al menos el 50% de las compañías en las que invierte un fondo de capital riesgo logran sus objetivos de crecimiento y aportan la rentabilidad estimada, la TIR mínima esperada del fondo es el 8%, con potencial de alcanzar el 15%. Lo que supone un multiplicador de entre 3,5x y 5,23x para cada inversión realizada por los partícipes.

El sector agrifood

Según el Informe de tendencias en la cadena agroalimentaria 2023 de la Fundación INTEC (Fundación Europea para la Innovación y Desarrollo de la Tecnología), la innovación y las tendencias de futuro del sector agroalimentario se caracterizarán por factores como la demanda de productos saludables (productos no procesados, bebidas basadas en vegetales, proteínas alternativas y alimentos con fuerte componente de antioxidantes), demanda de productos respetuosos con el medio ambiente, más sostenibles, con emisiones de carbono tendentes a cero y uso de energías alternativas, demanda de marcas que buscan desperdicio cero y que supriman los plásticos. También, innovación y transformación digital e inversión creciente en el sector en un entorno de ralentización de la economía.

Estas tendencias pueden impulsar el crecimiento de compañías que, a través de la tecnología, se dediquen a actividades como la inteligencia artificial aplicada para mejorar la eficiencia y la sostenibilidad en la producción agrícola y la seguridad alimentaria; la biotecnología para analizar la genética en las plantas y para la mejora del ADN para la lucha contra las enfermedades; los cultivos indoor y la agricultura vertical; las soluciones para eliminar los desperdicios de alimentos, o la conversión de residuos en combustible y abonos orgánicos, entre muchas otras.

Por otra parte, España es líder europeo en el sector agrifood, lo que sin duda favorece las expectativas de los gestores del fondo. España cuenta con 750 empresas del sector agrifood que aportan soluciones digitales y de innovación tecnológica en todas las etapas de la cadena de valor: producción, transformación, comercialización y distribución.

Estas compañías son habitualmente pymes, el 60% tiene menos de cinco años, y el 50% se ubica en Andalucía, Cataluña y Comunidad Valenciana. En 2022, la inversión total en startups en nuestro país ascendió a 3,300 millones de euros, de los que el 14% fue para startups agroalimentarias. Hubo 459 startups agroalimentarias, un 8% más que en 2021, que habían creado 1.470 empleos, y el 80% estaba compuesta por jóvenes menores de 35 años.

Gráfico: Inversiones en venture capital en Europa, 3T2022, por sectores

Compañías de la cartera

Las startups tecnológicas en las que invertirá el fondo Mar Océana Smartagrifood FCRE pertenecen a toda la cadena de valor agroalimentaria.

Upstream, empresas relacionadas con la producción primaria (agricultura, ganadería, pesca y alimentos, industria de transformación logística ligada al procesamiento de alimentos). Entre otras, compañías dedicadas al software de gestión de explotaciones, gioenergía y biomateriales, robótica agrícola, alimentos innovadores, mercados agroalimentarios, etc.

Downstream, empresas relacionadas con el consumo de alimentos y la relación directa con el consumidor (logística y distribución, supermercados, delivery, restaurantes…) Entre otros, compañías especializadas en Marketplace de restauración, tiendas de comestibles, tecnología para hogar y cocina, restaurantes online y kits de comida, etc.

Ricardo Gómez Barredo, presidente de Mar Océana VC Investments SA SGEIC, comenta que “el lanzamiento de nuestro fondo Smartagrifood es una apuesta por aprovechar la innovación y la rapidez del cambio en un sector básica para nuestra economía, como el agroalimentario, que protagonizará el crecimiento de la economía, en el nuevo entorno de transformación digital, globalización, y sostenibilidad”.

Casi un 40% de los ejecutivos financieros reconoce la dificultad de encontrar personal cualificado

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

En un país tan desarrollado económicamente como es España, es muy necesario contar con profesionales financieros altamente competentes. Sin embargo, el 39% de los ejecutivos admite tener dificultades para encontrar personal cualificado en este sector, según una encuesta realizada por Talento Global Financiero de Deloitte.

Una tendencia preocupante que se prevé que seguirá creciendo durante los próximos años. Uno de los principales motivos de esta brecha de talento es la falta de centros formativos más específicos y centrados en las habilidades del mercado financiero.

Por la alta demanda de expertos financieros, nace VIBE, una nueva marca de Northius, grupo educativo líder de formación especializada, que presenta su Máster en Value Investing y Mercados Financieros. “Sin duda, la inversión en valor es una de las metodologías de inversión más antigua y validada que existe. Hablamos de más de setenta años respaldados por rentabilidades sobresalientes, es decir, una historia de éxito”, destaca el director educativo de VIBE, Carlos Santiso.

“La inestabilidad y la complejidad de los mercados financieros modernos requieren profesionales que no solo comprendan los conceptos fundamentales de la inversión, sino que también sean capaces de aplicar estrategias sólidas y tomar decisiones basadas en datos”, aseguran desde el equipo editorial de VIBE.

Este programa educativo, 100% a distancia, tiene como objetivo ofrecer a los estudiantes los conocimientos y habilidades necesarios para entender cómo funcionan los mercados financieros, proteger el patrimonio propio, mejorar los resultados de la inversión y proporcionarles un gran futuro profesional en la industria financiera. Los expertos de VIBE explican qué capacidades profesionales son básicas para acceder al sector:

Comprender los conceptos relacionados con el ciclo económico y las fluctuaciones periódicas y recurrentes que experimenta la actividad económica a lo largo del tiempo. Disponer de conocimiento sobre los mercados financieros, incluyendo los diferentes tipos de instrumentos financieros, como bonos, acciones o divisas, y comprender cómo representan derechos de propiedad o deuda.

Entender los principios contables y los estados financieros para adquirir herramientas que permitan realizar un análisis de rentabilidad, evaluar riesgos y tomar decisiones inteligentes a la hora de invertir en compañías.

Desarrollar habilidades en la gestión de carteras de inversión, incluyendo la maximización del rendimiento y la capacidad de identificar, medir, mitigar y gestionar los riesgos asociados a las carteras de inversión, tanto de renta variable, fija como de multiactivos.

Contar con conocimientos para realizar un análisis cualitativo de diferentes sectores del mercado, con el fin de evaluar oportunidades de inversión basadas en criterios de calidad y comprender aspectos no numéricos o subjetivos de una empresa.

Entender los fondos de inversión mobiliaria y sus objetivos de inversión, así como para dominar los conceptos de gestión activa y pasiva, y familiarizarse con los diferentes estilos de gestión, como el value investing, el growth investing y el momentum investing.

“El value investing aporta coherencia al proceso de inversión. Cuando inviertes en una empresa que comprendes en profundidad y cotiza a buen precio, con el foco puesto en la creación de valor a largo plazo, los movimientos que ocurran en el precio de la acción no afectan a tu estrategia. El riesgo no es la volatilidad en el precio, el riesgo es no saber lo que estás haciendo con tu dinero”, incide Carlos Santiso, director educativo de VIBE.

Algunas de las salidas profesionales posibles son trabajar de analista financiero y/o de inversiones, ser gestor de carteras o de fondos de inversión, asesor y consultor financiero, trader o analista de investigación de mercado, entre otros. Es importante destacar que, para muchos de estos puestos de trabajo, se requiere obtener un buen conocimiento de los mercados financieros, habilidades analíticas, capacidad para tomar decisiones basadas en datos y contar con un conocimiento sólido de la metodología del value investing.

Los inversores internacionales alcanzan un récord y controlan ya el 50,3% de las acciones españolas

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Los inversores no residentes elevaron hasta el 50,3% su participación en las acciones españoles a cierre de 2022, lo que supone un crecimiento de un punto y medio porcentual respecto al año anterior y un máximo histórico. Así lo refleja el último Informe sobre la propiedad de las acciones que elabora anualmente el Servicio de Estudios de BME. El peso de los inversores internacionales en la bolsa española ha crecido más de diez puntos porcentuales en la última década y 16 en lo que va de siglo.

El informe destaca también que cotizar en bolsa es un factor decisivo para el acceso al capital internacional por parte de las compañías y conseguir la escala de tamaño necesaria para ser más competitivas. Según las cuentas financieras del Banco de España, el peso de los inversores internacionales en las empresas no cotizadas no llegó al 25%, es decir, menos de la mitad que en las compañías que sí cotizan en la bolsa española. Entre los grupos internacionales presentes en la bolsa española están las grandes gestoras internacionales de fondos de inversión, planes de pensiones y ETFs, así como fondos de capital riesgo, private equity y fondos soberanos.

El segundo grupo con más presencia en la propiedad de las acciones españolas es el de las empresas no financieras, que elevaron en cuatro décimas su participación hasta el 21,3%. Es un máximo desde 2012.

La participación de las familias en la bolsa española continuó a la baja, en una progresiva convergencia con los datos de participación directa de inversores minoristas en renta variable en los principales países europeos. A cierre del año pasado los inversores minoristas controlaban el 16,2% de las acciones españolas, casi un punto porcentual menos que el año pasado y el segundo dato más bajo de la serie histórica. El creciente peso de los fondos de inversión, la ausencia de tramo minorista en las últimas OPV o el auge entre los jóvenes de activos no convencionales son algunas de las razones que explican este descenso. Con todo, según la última encuesta financiera de las familias del Banco de España (2020), un 12,3% de los hogares españoles invertía en bolsa. Es decir, 2,3 millones de hogares y en torno a 5,8 millones de personas con exposición a acciones.

IICs y seguros

También descendió la participación en la propiedad de las cotizadas en la bolsa española de las instituciones de inversión colectiva y seguros (bajó en un año del 7% al 5,9%) y de los bancos y cajas de ahorro (del 3,5% al 3,1%). Por el contrario, las Administraciones Públicas elevaron del 2,7% al 3,2% su peso. Esto provocó que dejen de ser el grupo de inversores con menos presencia por primera vez desde 2006. Además, marcaron máximo en 25 años. Eso sí, su participación siguió lejos de los niveles superiores al 16% alcanzados en 1992 y 1993, antes de las sucesivas privatizaciones de empresas públicas.

De la baja participación de la inversión colectiva en el capital de las cotizadas españolas, los autores del Informe concluyen que la falta de incentivos, especialmente fiscales, para que la inversión institucional nacional apoye el tejido empresarial español cotizado supone un hándicap competitivo para las empresas de menor tamaño, precisamente aquellas que encuentran más dificultades para atraer la atención del inversor extranjero.

Aspain 11 Family Offices, Andbank y Merchbanc se alían para liderar el asesoramiento y gestión de los planes de pensiones de empleo

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Fruto del descontento generalizado tanto en términos de rentabilidad como de trato al partícipe, Aspain 11 Family Offices, Andbank y Merchbanc han decidido emprender un proyecto conjunto con el fin de mejorar la gestión de los planes de pensiones de empleo de nuestro país, ofreciendo un servicio especializado, libre del conflicto de intereses y centrado en el partícipe.

A petición de tres empresas españolas interesadas en la gestión y asesoramiento especializado se ha registrado ya ante Dirección General de Seguros el fondo de pensiones de empleo Multiempresa, vehículo al que pertenecerán los planes de pensiones adscritos.

La firma Aspain 11 nace de la mano de Carlos Heras, consejero delegado de la compañía. Con más de 20 años de experiencia, Aspain 11 se fundamenta en el servicio de family offices, contando con una EAF regulada por CNMV y Banco de España, estando especializada en el asesoramiento patrimonial a grandes colectivos, grandes patrimonios, instituciones sin ánimos de lucro, IICs y grupos empresariales.

Por su parte, Andbank se sitúa a la cabeza del crecimiento de la banca privada en nuestro país, con más de 30.000 millones de euros bajo gestión a nivel internacional. Merchbanc, constituida en 1981 y propiedad de Grupo Andbank desde 2018, es en la actualidad la gestora de fondos de pensiones independiente con mejores rentabilidades del mercado.

La próxima crisis será de deuda: jornada de Nextep Finance y Columbia Threadneedle

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

La deuda pública de los EE.UU. acaba de superar los 33 billones de dólares y no deja de crecer. En Europa, los gobiernos evitan las decisiones difíciles y «solucionan» todo a base de aumentar el gasto público.

Pero todo tiene un límite y, si no hay rectificación, habrá un momento en el que los mercados se planteen cuál es el valor de toda esa deuda.

Los inversores tienen que estar preparados y saber cómo protegerse y cuales son los activos que suben en este tipo de situaciones, por ello Nextep Finance va a albergar una jornada junto con Columbia Threadneedle.

Será online y tendrá lugar el jueves 26 de octubre a las 19:00 horas. Para registrarse es necesario acceder a su web y rellenar el formulario de inscripción.