La actividad mundial de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés) aumentó en el tercer trimestre de este año, según la investigación sobre operaciones completadas del Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) de WTW. El volumen global aumentó un 16% con respecto al trimestre anterior, alcanzándose 151 operaciones cerradas entre julio y septiembre por valor superior a 100 millones de dólares, lo que lo convierte en el trimestre más activo del año hasta la fecha.
A pesar de este último repunte en la actividad, las grandes operaciones (valoradas en más de 1.000 millones de dólares) han seguido experimentando un descenso constante en el volumen que comenzó en 2021, con 32 operaciones cerradas entre julio y septiembre de 2023. En los mismos trimestres de 2022 y 2021, se cerraron 50 y 67 grandes operaciones, respectivamente.
Como expone Gabe Langerak, responsable de Consultoría M&A Corporativas de WTW en Europa, “La subida de los tipos de interés, que se traduce en un aumento de los costes de financiación, un mayor control antimonopolio y una actitud más cautelosa por parte delas entidades crediticias, han frenado el ritmo de las operaciones más grandes y complejas. Aunque es demasiado pronto para hablar de una recuperación, el reciente repunte del volumen de operaciones en todas las regiones indica una demanda reprimida, y se prevé que la actividad mejore a medida que los responsables de las operaciones entren en el último y más activo trimestre del año».
En colaboración con el Centro de Investigación de Fusiones y Adquisiciones de la Bayes Business School, los datos de WTW revelan que las presiones macroeconómicas han afectado al rendimiento de las operaciones M&A. Basándose en la evolución del precio de las acciones, los compradores obtuvieron unos resultados 8,7 puntos porcentuales por debajo del mercado en las operaciones cerradas entre julio y septiembre de 2023. Se trata del peor resultado trimestral desde que se inició este estudio en 2008.
El análisis muestra que Asia-Pacífico sigue siendo la única región que supera a su índice regional. Por noveno trimestre consecutivo, los compradores de la región superaron a su índice con incremento de 7,6 puntos porcentuales de rendimiento, con 35 operaciones cerradas en el tercer trimestre de 2023. Esto también representa un aumento de cinco operaciones en comparación con el trimestre anterior.
Los compradores norteamericanos y europeos registraron un aumento similar de la actividad. Los compradores norteamericanos cerraron 77 operaciones entre julio y septiembre de este año, lo que supone un aumento del 12% en comparación con el segundo trimestre. Por su parte, los compradores europeos cerraron 32 operaciones en el último trimestre, lo que supone un aumento con respecto al primer y segundo trimestre de 2023. Sin embargo, a diferencia de la región Asia-Pacífico, los compradores de Norteamérica y Europa obtuvieron resultados inferiores a los de sus índices regionales en -10,3 y -3,4 puntos porcentuales respectivamente.
A excepción de los sectores energético e industrial, en los que las operaciones de fusión y adquisición registraron un rendimiento ligeramente positivo de 1,5 y 1,9 puntos porcentuales, respectivamente, en comparación con las no adquisiciones en sus mercados en lo que va de año, todos los demás sectores, incluidos los de alta tecnología (-18,5 puntos porcentuales) y servicios financieros (-7,2 puntos porcentuales), han registrado un rendimiento inferior.
«Hoy en día no hay prácticamente margen de error en las operaciones M&A. Con la previsión generalizada de que la actividad en este campo se acelere, las empresas deben estar preparadas para identificar los objetivos adecuados, cómo encajan en su negocio, navegar por procesos acelerados de diligencia debida impulsados por plazos agresivos y, sobre todo, asegurarse de que se integran las personas adecuadas para maximizar el valor de la fusión y adquisición», concluye Gabe Langerak
Por Funds Society, Madrid