BBVA impulsa su unidad de altos patrimonios de Banca Privada en España con 28 nuevos gestores

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El equipo de BBVA Patrimonios ha sumado 28 banqueros respecto al pasado año, alcanzando los 101 profesionales, que cuentan, además, con equipos especializados en planificación patrimonial, análisis y estrategia de mercados y soluciones de inversión. De los 101 banqueros de Patrimonios, 13 se centrarán en los clientes con patrimonio superior a 10 millones de euros mediante el lanzamiento del servicio especializado que ofrecerán los nuevos banqueros Ultra High.

BBVA Patrimonios cuenta actualmente con siete centros especializados ubicados en Madrid, Barcelona, Bilbao, A Coruña, Sevilla, Valencia y Gran Canaria, además de 16 centros satélite para una mayor capilaridad por toda España.

“BBVA Patrimonios cuenta con más de 20 años de experiencia. Dos décadas que han convertido a esta unidad de BBVA en referente en la gestión de altos patrimonios, con un crecimiento año a año que le ha llevado a tener unos activos bajo gestión de más de 15.700 millones de euros”, ha señalado Fernando Ruiz, director de Banca Privada de BBVA en España.

“La unidad de BBVA Patrimonios siempre ha tenido peso importante dentro del área de Banca Privada de BBVA en España, pero con este nuevo impulso queremos afianzar aún más nuestro compromiso con esta parte alta del segmento, reforzando nuestro equipo para ofrecer un acompañamiento a la medida de cada cliente”, ha explicado Fernando Ruiz, director de Banca Privada de BBVA en España.

Todos los clientes de altos patrimonios podrán acceder al servicio de asesoramiento con comisión explícita, a diferencia del modelo actual, que situaba el umbral para optar a esta forma de asesoramiento en 5 millones de euros.

«Esto permite poder ofrecer asesoramiento basado en la independencia de la toma de decisiones a todo el colectivo de clientes de Patrimonios y de Ultra High (más de 7.500 clientes) dadas las grandes ventajas que presenta: totalmente personalizado, proactivo, evita cualquier conflicto de interés y ofrece a los clientes la posibilidad de elegir, dentro del servicio de asesoramiento, un ‘pricing ad-hoc’, bien con comisión implícita o bien con comisión explícita», indica la firma en un comunicado.

«En BBVA ya teníamos la independencia en todos nuestros servicios de Patrimonios tanto en asesoramiento como en gestión discrecional, pero a partir de ahora damos la posibilidad, en el servicio de asesoramiento, de optar por dos modelos de tarifas diferentes, en función de las preferencias y circunstancias de cada cliente», ha resaltado Ruiz.

Plan estratégico 2021-2024

Banca Privada de BBVA en España puso en marcha en el año 2021 su nuevo plan estratégico hasta el año 2024. En 2021 y 2022, el plan se enfocó a Banca Privada, y su objetivo primordial fue acercar los servicios especializados de Banca Privada a un mayor colectivo de clientes. El balance del plan es muy positivo, ya que ha supuesto un crecimiento de cerca del 70% en clientes, respecto a 2020, hasta alcanzar cerca de 103.000, y un incremento de los activos bajo gestión del 31%, con más de 100.000 millones de euros.

En el año 2023, BBVA ha puesto el foco en la unidad de altos patrimonios, con varias líneas de trabajo que buscan potenciar un segmento clave para el Grupo. Además del incremento en el número de banqueros y la ampliación del servicio de asesoramiento con ‘pricing’ explícito a todo el colectivo de altos patrimonios, otras líneas de trabajo se centran en la mayor especialización de la propuesta de valor, así como en el refuerzo de las capacidades digitales para hacer más fácil el día a día de los clientes en la gestión de su patrimonio, y favorecer la cercanía en la relación y contacto con su banquero.

“De esta forma, todos los clientes reciben un servicio más adaptado a sus necesidades e hiper personalizado. Esta nueva estructura nos permite, además, crecer en clientes e impulsar un servicio que hace diferencial a BBVA en el mercado”, ha señalado Fernando Ruiz, director de Banca Privada de BBVA en España.

Puedes escucharlo en mayor extensión en el podcast: Sostenibilidad, globalidad y democratización de la inversión: así es la nueva banca privada del BBVA.

Evolución de la Post-Contratación en un entorno digital

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BME celebrará el próximo 29 de junio su II Conferencia de Post-contratación bajo el título «Evolución de la Post-Contratación en un Entorno Digital». El evento contará con la participación de diversos ponentes nacionales e internacionales de primer nivel, que ofrecerán sus puntos de vista en cuanto al desarrollo del sector de la post-contratación en un marco digital.

El debate girará en torno a dos mesas redondas sobre regulación y digitalización, y dos intervenciones especiales que nos darán una visión actual de la regulación europea y del desafío de T+1.

El evento se celebrará de forma presencial en el Palacio de la Bolsa de Madrid a partir de las 9:30h.

Los interesados podrán registrarse en el evento aquí.

Retos para las aseguradoras en la gestión de balance bajo IFRS

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Afi organizará un evento bajo el título “Retos para las aseguradoras en la gestión de balance bajo IFRS” donde se analizarán se analizará las principales incertidumbres de los mercados financieros, que impactarán en el activo de las compañías aseguradoras y que opciones nos permiten las normas internacionales de contabilidad para realizar una gestión eficiente de balance.

El equipo de expertos en Seguros – Economía y Mercados compartirá su visión sobre la evolución de las principales magnitudes del activo y pasivo del balance presentando soluciones prácticas y probadas en AFI_CSM. Salvador Jiménez, analista de Afi y Alfredo Yagüe, consultor de Afi serán los protagonistas de la jornada.

El evento se celebrará el día 27 de junio a las 10 horas, en formato online.

Los interesados podrán registrarse en el evento aquí.

 

Final del dinero gratis, una enorme oportunidad para la buena gestión del venture capital

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Foto cedida Laura González-Estéfani, fundadora y CEO de TheVentureCity

El nuevo escenario del mercado en el que cada dólar es mucho más costoso hace que la valoración de las empresas sea un factor clave al momento de invertir y reinvertir en venture capital. De esta manera, se abre una gran oportunidad para los fondos gestionados por expertos ya sean estadounidenses, europeos o latinoamericanos, según explicó a Funds Society Laura González-Estéfani, fundadora y CEO de TheVentureCity, un fondo de capital riesgo global que trabaja en varios continentes.

“La subida de tasas y la posible recesión ha provocado que aquellos que todavía estaban en otro planeta bajaran por fin a tierra. Es necesaria la corrección y la cordura, ya que los últimos años en muchos aspectos había una artificialidad incluso surrealista”, afirma Laura González-Estéfani.

“Hay muchos fondos de venture capital y muchos fundadores de compañías que nunca habían vivido una situación en la que el dinero no era gratis. Entonces, a la gente que tiene menos de 40 años, que solo ha vivido época de bonanza, le es muy difícil imaginar lo que ocurre en un momento de corrección. La verdad es que esta vez el momento de corrección ha sido muy abrupto, porque ha sido como un muy rápido cataclás de la noche a la mañana”, comenta la directiva.

Según González-Estéfani, si bien esta situación “se veía venir”, nadie sabía exactamente cuál iba a ser, de alguna manera, el detonante de la situación. Por esta razón, muchos se encontraron sin poder de reacción o, en palabras de la entrevistada, “con el pie cambiado”. Sin embargo, los que contaban con más experiencia tenían presente que lo que sucedía no era normal.

“Si eres un fundador de una compañía o eres un fund manager de venture capital que llevas en la industria desde el año 1998, como es mi caso, sabes que había cosas en los últimos tres años que no se sostenían. No se sostenía que una compañía que acaba de empezar, que prácticamente no tiene validado el mercado por clientes, ni pilotos, ni clientes, sin ingresos, tenga una valoración inicial de 40 millones. No se sostenía un fondo, que es un primer fondo, sin experiencia tecnológica como operador/fundador o ejecutivo de una compañía del sector. Es decir, se han cometido muchas audacias, por decirlo de alguna manera, en ambos lados. En el lado del manejo del capital y en el lado de la creación de compañías”, resume la experta.

Al presentar este panorama, la CEO de TheVentureCity, lejos de acobardarse, se anima a describir que el venture capital ofrece una gran oportunidad.

“Es una tremenda oportunidad. ¿Por qué? Porque cuando hay una bajada al planeta Tierra, todas esas compañías que antes decían que tenían una valoración de ‘X’, ahora el mercado les está diciendo, ‘tú vales X-30%’. Y esto no quiere decir que no llegarán a valer X nunca, sino que se está reconociendo que hace falta cierta tracción de compañía que justifique esa evaluación”.

González-Estéfani insiste en que es verdad que ha habido muchas compañías que estuvieron valoradas muy por encima del mercado. Sin embargo, la CEO del fondo que tiene sedes en Madrid, Miami, San Francisco y Sao Paulo también matiza que “hay una gran oportunidad porque hay muchas compañías que están infravaloradas para el desempeño real que tienen”.

“Cuando el año pasado las valoraciones del sector fintech empezaron a caer, se produjo un efecto contagio y empezaron a caer todos: las foodtech, biotecnología de consumo, ecommerce, logística y productividad… etc. Si tú sabes distinguir los que son buenos, pero que se han visto afectados por la situación, es una oportunidad extraordinaria para invertir. Pero si no sabes distinguir, te puedes meter en un lío todavía mayor, y lo mejor en ese caso es no invertir ”, explica.

Por esta razón, para quienes llevan muchos años en la industria y tienen ya desarrollado un patrón de reconocimiento y una comunidad de emprendedores, expertos y partners desarrollada, el momento no podría ser mejor.

“Por poner un ejemplo, tenemos emprendedores que, aunque el mercado les hubiera dado valuaciones tres veces superiores a las que realmente ellos presumían, han sabido no caer en la tentación. A largo plazo un error como éste es una factura muy cara. Con eso lo que quiero decir es que, aunque el contexto estuviera histérico perdido, siempre hay emprendedores enfocados, responsables, ejecutando el negocio, haciendo lo que mejor saben hacer, ya sean managers que manejan un portafolio o emprendedores que dirigen sus compañías”, enfatiza.

Puede leer el artículo completo en este enlace.

Llega el Retail Investment Package de la Comisión Europea: uno de los mayores cambios tras MiFID II

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Y por fin llegó. La Comisión Europea ha presentado finalmente el paquete sobre la estrategia de inversión minorista de la UE (Retail Investment Package), con objetivos definidos de reducción de costes de los productos y de fomento de una mayor participación en el mercado por parte de los inversores minoristas.

Entre las medidas más destacadas aparece la prohibición a los incentivos en la venta de productos que no incluyan asesoramiento, esto es, operaciones de solo ejecución o de RTO.

Los incentivos se siguen permitiendo exclusivamente en el servicio de asesoramiento no independiente, siempre que se actúe en “mejor interés del cliente” (gama suficientemente amplia, productos eficientes en términos de costes, que no incorporen características adicionales innecesarias) vs. la anterior “mejora de la calidad del servicio”.

La dificultad en este punto para las entidades será distinguir qué operaciones se realizan en la cartera a iniciativa del cliente y cuáles por recomendación de la entidad y por tanto a qué clase de acciones se le debe dar acceso al inversor.

Asesoramiento independiente y gestión de carteras no sufren modificaciones.

Notable es también la mención a la creación por parte de ESMA de nuevos índices de referencia. Estos índices servirán, según la Comisión, para “garantizar la correcta relación entre coste y valor ofrecido”. Para ello, “las fábricas de producto” y los distribuidores de fondos y seguros IBIPS deberán comparar los costes de los productos versus los citados índices de referencia. En caso de disparidades graves estará prohibido ofrecer el producto a los clientes.

Por otro lado, los originadores de producto, como gestoras o compañías de seguros, tendrán que definir un “proceso de fijación de precios” que les permita “identificar y cuantificar todos los costes y cargos, y evaluar si comprometen el valor agregado esperado por el producto”.

Aspectos como la formación de los asesores, criterios de cualificación de inversores profesionales, evaluación de la idoneidad y conveniencia, advertencias en los productos de alto riesgo, o vigilancia de las comunicaciones y acciones de marketing, tienen mención especial en el texto de la Comisión.

Sobre la mesa

En cualquier caso, la prohibición total de las llamadas retrocesiones “sigue sobre la mesa”, según ha declarado la comisaria europea de Servicios Financieros, Mairead Mc- Guinness, eso sí, con la esperanza de observar si con estas medidas iniciales se propicia la mejora en el asesoramiento y los menores costes en los productos financieros y de seguros.

La industria actual tendrá que redefinir sus procedimientos de distribución y parece probable que el asesoramiento no independiente asuma un papel más relevante del que ha mantenido hasta la actualidad.

El impacto no va a ser menor para las entidades. El replantearse el modelo de negocio y relación con los clientes en base a los modelos de cobro y, por tanto, de acceso a unos productos u otros, tendrá repercusión en contratos, operativa, sistemas, clasificación e identificación de clases de acciones a ofrecer, “pricing” de los productos, propuestas de valor…

Es seguramente de los mayores cambios que tendremos que abordar tras la entrada en vigor de MiFID II, a lo que se suma la regulación de sostenibilidad, o la directiva de resiliencia operativa, entre otras normativas que nos impactan.

Los tiempos de aprobación por el Parlamento Europeo para su posterior aplicación nos van a dar cierto oxígeno, pero toca “ocuparse y no preocuparse”.

Todo cambio supone retos, pero también abre oportunidades de mejora, de eficiencia y de crecimiento. Si hemos aprendido algo a lo largo de los últimos años es que no podemos dejar de sorprendernos y que el regulador no dejará de cambiarnos el paso. Así que la capacidad de adaptación es clave y la anticipación es obligatoria.

Columna de Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis

Puede leer el artículo en la revista en este enlace.

Fidelity International refuerza su equipo de ventas con el fichaje de Silvia Merino Collantes

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Fidelity International refuerza su equipo de ventas para España, Portugal y Andorra con la incorporación de Silvia Merino Collantes, con el puesto de Sales Manager.

Con catorce años de experiencia en el sector de los servicios financieros, proviene de A&G, donde era responsable de Negocio Institucional y Distribución de fondos New Capital Funds.

Anteriormente trabajó en Gesconsult, entidad en la que comenzó su carrera como analista de Renta Variable hasta llegar a ser la responsable de Medios de Comunicación y Prensa.

Silvia es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y cuenta con el Certificado en Asesor Financiero (CAF).

Pictet capta 362 millones de dólares con su segundo vehículo de coinversión inmobiliaria

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Foto cedidaLaurent Gabert, director del negocio inmobiliario en Pictet

Pictet Alternative Advisors (Pictet AA), filial del Grupo Pictet especializada en inversión alternativa, ha anunciado el cierre final de su segundo fondo de coinversión inmobiliario, Monte Rosa Properties II, que ha alcanzado un volumen de 362 millones de dólares. De esta forma, ha logrado superar el objetivo de 300 millones de dólares.

Monte Rosa Properties II, al igual que su predecesor, proporciona exposición a mercados inmobiliarios no cotizados mundiales en todos los sectores. Para ello cuenta con una amplia red de relaciones con las mejores gestoras. La cartera, de enfoque temático y alta convicción, incluirá entre 15 y 20 coinversiones, con posibilidad de transacciones secundarias. La generación de rentabilidad se basará principalmente en la apreciación del capital y la creación de valor -estrategias de valor añadido/oportunista-, con una pequeña contribución del componente de ingresos.

Monte Rosa Properties II aprovechará macrotendencias que están transformando el mercado inmobiliario y el correspondiente potencial de subida de precios, en sectores nicho, principalmente en sectores impulsados por necesidades de consumo, como logística, centros de datos y proyectos residenciales; transición hacia un mercado inmobiliario más sostenible y renovación de edificios modernos, como los destinados a oficinas; y oportunidades en situaciones de dificultad que surjan del entorno macroeconómico.

El fondo, lanzado en septiembre de 2021, cierra en 362 millones de dólares, lo que refleja el interés que esta estrategia despierta entre los inversores. El equipo de inversión inmobiliaria multigestor, responsable del fondo, está dirigido por Laurent Gabert, director del negocio inmobiliario en Pictet, que cuenta con 23 años de experiencia en el sector inmobiliario y capital privado. El fondo ya tiene comprometidos 82 millones de dólares en seis operaciones, con varias de las mejores gestoras de inversión inmobiliaria mundial.

Entre los dos vehículos Monte Rosa Properties han captado 618 millones de dólares. El primero se cerró en 2018 en 256 millones de dólares.

Laurent Gabert observa que los recientes shocks geopolíticos y económicos «han desestabilizado los mercados y provocado alza de la volatilidad e incremento de la incertidumbre». Todo ello, según Gabert, «ha venido acompañado de la imperiosa transición hacia un mundo más sostenible y creciente necesidad de estilos de vida flexibles, dando lugar a interesantes oportunidades de inversión, en las que la creación de valor y la apreciación del capital son centrales en la generación de rentabilidad».

El cierre con éxito del segundo programa de coinversión inmobiliaria, a pesar de un entorno caracterizado por la ralentización de las operaciones y la actividad de inversión, refleja la vinculación y confianza de los antiguos inversores y de los que acaban de llegar, entre los que figuran clientes de gestión patrimonial de Pictet e inversores institucionales, según afirma el experto. «Nos sentimos muy orgullosos y estamos muy agradecidos de contar con su confianza. Como siempre, seguiremos centrados en ofrecerles oportunidades de inversión únicas”, concluye.

La Comisión Europea presenta nuevas medidas para impulsar las finanzas sostenibles

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La Comisión Europea anunció un nuevo paquete de medidas el pasado 13 de junio para impulsar y consolidar el conjunto normativo de las finanzas sostenibles en la Unión Europea. Se compone de cinco propuestas. La primera de ellas, sobre el acto delegado que complementa al reglamento de taxonomía, en lo relativo a la identificación de las actividades económicas que contribuyen a objetivos medioambientales.

A este se suma una propuesta de modificación del acto delegado que complementa al reglamento de taxonomía, en cuanto a la identificación de las actividades económicas que contribuyen a objetivos climáticos. Además, lanza una proposición de reglamento sobre la transparencia en la operativa de los proveedores de calificaciones ambientales, sociales y de gobernanza (ASG).

Como complemento, la Comisión sugiere unas recomendaciones para facilitar la financiación de la transición hacia una economía sostenible y un documento de trabajo para impulsar el uso del marco europeo de finanzas sostenibles, en especial el de taxonomía.

1.- Novedades en relación con la taxonomía. Con este conjunto de proyectos, la Comisión Europea concluye la definición del marco técnico de regulación para la taxonomía medioambiental, que recoge los criterios técnicos y las actividades económicas sobre las que aplicarlos. Los criterios para evaluar el ajuste de una actividad económica a la taxonomía, entre otros, define el nuevo conjunto de criterios técnicos de selección para determinar si una actividad económica está alineada con alguno de los siguientes objetivos medioambientales de la taxonomía:

-Uso sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos.

-Transición hacia una economía circular.

-Prevención y control de la contaminación.

-Protección y recuperación de la biodiversidad y los ecosistemas.

Para ello, los anexos de este proyecto de reglamento delegado incluyen el listado de sectores y actividades económicas sobre los que aplicar estos criterios técnicos de selección y verificar si contribuyen sustancialmente a alcanzar el objetivo medioambiental designado y no causan ningún perjuicio significativo en el resto de objetivos.

Otras modificaciones que plantea la comisión hacen referencia a incorporar nuevos sectores, como el manufacturero y el del transporte, al listado de actividades que contribuyen a los objetivos climáticos, y
ajustar el alcance del reporte de información del artículo 8 de la taxonomía a estas nuevas actividades.

2. Nueva propuesta de regulación de los proveedores de datos ASG. Con ella, la Comisión pretende mejorar la fiabilidad y la transparencia de las actividades de calificación de los proveedores de datos ASG. De ello se deduce que el regulador no busca estandarizar las metodologías de cálculo de calificación ASG.

-Obligaciones para los proveedores de datos ASG: tendrán que cumplir con un conjunto de obligaciones. Entre ellas, destacan: estar autorizados por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) o su equivalente en caso de ser un proveedor de un país de fuera de la UE. Además, deben diseñar metodologías de calificación de datos ASG «rigurosas, sistemáticas, objetivas, continuas y sujetas a validación» y revisarlas, al menos, anualmente. Las calificaciones deberán ser independientes, objetivas y de una calidad adecuada. Asimismo, tienen que desarrollar políticas, procedimientos y mecanismos para cumplir con los estándares organizativos y de gobierno relacionados con esta actividad de calificación.

Por otra parte, deben evitar que haya conflicto de intereses entre la actividad de calificación de datos ASG y otros servicios ofrecidos por el proveedor. Además, prohíbe a los proveedores desarrollar determinadas actividades (como servicios de inversión o de auditoría). También disponer de un sistema de recepción y tratamiento de quejas. Al que se suma llevar un registro de la actividad de calificación de datos ASG y mantener esta información como mínimo cinco años.

Por otra parte, están obligados a divulgar en el sitio web información clave sobre la metodología de esta calificación y el sistema de gestión de quejas y reclamaciones. Por último, la Comisión Europea desarrollará actos delegados con los criterios técnicos para cumplir con estas obligaciones.

-Régimen de supervisión: La ESMA y las autoridades nacionales competentes tendrán como deberes mantener actualizado un registro público con información genérica de los proveedores de datos ASG. También, previsiblemente, esta información se recogerá en el punto de acceso único europeo (PAUE o ESAP, por las siglas inglesas de european single access point). Asimismo, realizarán un ejercicio de supervisión a la actividad de los proveedores de datos ASG e imponer, en su caso, sanciones, que pueden ser administrativas y económicas. Por último, establecer sanciones económicas, que pueden alcanzar hasta el 10% de la facturación neta anual.

3.- Otras medidas propuestas
Por último, este paquete incluye:

-Un conjunto de orientaciones y ejemplos prácticos dirigidos a entidades que quieran canalizar sus inversiones hacia una transición sostenible, y gestionar los riesgos derivados del cambio climático y la degradación del medio ambiente.
-Una recopilación de las medidas y herramientas desarrolladas o que se van a desarrollar en el ámbito de las finanzas sostenibles, incluyendo los principales problemas de aplicación y las cuestiones planteadas por las partes interesadas.
-El documento presta una especial atención a la aplicación de la taxonomía.

4.- Próximos pasos
El Parlamento Europeo y el Consejo revisarán los textos propuestos por la Comisión en un plazo máximo de seis meses, con varias fechas importantes en este proceso de aplicación:

-En relación con los actos delegados de la taxonomía: a partir del 1-1-2024.
-Respecto a la propuesta de reglamento de los proveedores de calificaciones de datos ASG: permanecerá en consulta pública hasta el 10-8-2023; estará sometida a un debate posterior entre la Comisión, el Parlamento y el Consejo, por lo que no se espera su aprobación hasta 2024.
-El borrador de reglamento prevé 6 meses desde la entrada en vigor para su efectiva aplicación.

UBS AM actualiza sus equipos de Inversión y Real Estate & Private Markets tras la fusión con Credit Suisse

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Foto cedidaA la izquierda, Barry Gill, director de Inversiones y a la derecha, Joe Azelby, director de Inmobiliario y Mercados Privados de UBS Asset Management.

UBS Asset Management ya tiene nuevos equipos de Inversión y Real Estate & Private Markets tras su unión con Credit Suisse. Así lo expone el presidente de la firma suiza, Suni Harford, en una carta a los clientes, tras el anuncio del cierre legal de la operación la semana pasada.

El directivo recoge en su carta que en la última semana «hemos actuado con rapidez, centrándonos en ofrecer claridad y certidumbre a nuestro personal y a nuestros clientes». Asimismo, reconoce que «nuestra máxima prioridad sigue siendo garantizar que no haya distracciones para nuestros profesionales de la inversión, los equipos de cara al cliente y el personal de operaciones, que siguen centrados en en ofrecer un servicio y unos resultados excepcionales en nuestras dos empresas heredadas».

Por el momento, UBS Asset Management y Credit Suisse Asset Management operarán como filiales separadas e independientes.

Teniendo esto en cuenta, Harford ofrece más detalles sobre la estructura organizativa y la dirección designada de nuestros equipos de inversiones e inmobiliario y mercados privados.

Barry Gill será el director de Inversiones (Head Investments) de UBS Asset Management, con nueve divisiones bajo su control.

1.- Active Equities, encabezada por Ian McIntosh. Angus Muirhead liderará el equipo de Thematic Equities y reportará a McIntosh.

2.- Credit Investments Group (CIG): John Popp continuará como director de esta franquicia.

3.- Fixed Income: Al frente estará Charlotte Baenninger. Andrew Jackson tomará nuevas responsabilidades, en concreto, de director de  Head of Unconstrained Fixed Income. Reportará a Baenninger.

4.- Hedge Fund Solutions (HFS): liderada por Edoardo Rulli.

5.- Investment Solutions: Tendrá al frente a Ryan Primmer. Rene Kueffer continuará como director de Credit Suisse Asset Management Swiss Multi Asset Portfolio Management, y reportará a Primmer.

6.- UBS O’Connor (hedge fund de un solo gestor) estará en manos de Blake Hiltabrand.

7.- Portfolio Engineering & Trading (PE&T): Este área que incluye las principales capacidades de indexación e implantación de la firma, estará liderada por Ian Ashment. Además, Valerio Schmitz-Esser es nombrado director de Indexing para Suiza, Alemania, Francia e Italia, al tiempo que reportará a Ashment. Patrick Zimmermann, UBS AM Head of Swiss Indexing, reportará a Schmitz-Esser.

8.- Sostenibilidad: Estará al cargo de Lucy Thomas.

9.- Credit Suisse Asset Management’s Commodities business: Liderada por Chris Burton, que reportará a Bruce Amlicke.

Joe Azelby, será el director de Inmobiliario y Mercados Privados (Real Estate & Private Markets) de UBS Asset Management. Su equipo estará formado por cinco áreas. Al frente de Alimentación y Agricultura estará Darren Rabenou; al cargo de Infrastructura, Tommaso Albanese; mientras que en Multigestión, el liderazgo correrá a cargo de Eric Byrne. Sostenibilidad estará a cargo de Olivia Muir y como Investment Specialists estará Patrick O’Sullivan, aunque Carolina Bocchini se incorporará a esta división.

El subárea de Inmobiliario está a su vez dividida por zonas geográficas.

1.- DACH (Alemania, Austria y Suiza) tendrá como cabeza visible a Daniel Brüllmann. Silvio Preisig y Uli Braun reportarán a Brüllmann.

2.- EMEA ex DACH estará encabezada por Jonathan Hollick. Holger Herb, Marc-Oliver Tschabold y Anthony Leonard se incorporarán a este área.

3.- APAC tendrá al frente a John Mowat.

4.- EE.UU. estará liderada por Matt Johnson.

5.- Credit Suisse Asset Management Real Estate Brazil, encabezada por Augusto Martins, será parte de la división de Inmobiliaio y Mercados Privados y Martins continuará reportando a Mike Rongetti, CEO de Credit Suisse Asset Management, durante la integración de las entidades

Imagínese esto: La «gran contracción» de los mercados de high yield

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El mercado de high yield estadounidense se ha contraído un 11% desde sus máximos de diciembre de 2021, proporcionando un viento de cola potencialmente poderoso para esta clase de activo. Para dar contexto, antes de la actual, la mayor contracción vista en este universo de inversión había ocurrido entre 2016 y 2019, cuando el mercado se hundió un 8%.

El mercado global de crédito ha experimentado un crecimiento significativo en la era posterior a la Gran Crisis Financiera, desde los bonos con grado de inversión hasta el high yield y los préstamos apalancados. Pero, dentro de los mercados con grado especulativo, el escaso volumen de nuevas emisiones en gran parte de 2022 y principios de 2023 ha provocado que algunos de estos mercados se reduzcan sustancialmente (en términos de valor nominal).

Fuente: BofA, Bloomberg, April 2023. Index = BofA US High Yield (HUC0).

 

En estos mercados, el volumen de vencimientos, calls, licitaciones, reinversión del cupón, flujos de fondos y estrellas emergentes (deuda high yield elevada a grado de inversión) que han dejado el índice ha pesado significativamente más que los volúmenes de nuevas emisiones y la entrada en el índice de ángeles caídos (deuda con grado de inversión rebajada a high yield). No hay mercado donde sea más aparente esta dinámica que en el del high yield estadounidense, como se muestra en el gráfico.

Una contracción tan significativa en el tamaño del mercado como esta suele actuar como frecuencia como un viento de cola técnico de gran apoyo para los diferenciales de crédito o precios, porque los inversores tienen un universo de activos más pequeño en el que invertir. En nuestra opinión, este es uno de los factores clave que han dado apoyo a los diferenciales de crédito del high yield en lo que va de año, reflejándose en parte en el hecho de que el mercado de crédito se ha portado destacadamente bien frente a la multitud de titulares negativos en torno a la llegada de una recesión.

Para los inversores, este fenómeno de contracción de las clases de activos puede ser una fuerza poderosa y de apoyo durante largos periodos de tiempo. Sin embargo, es necesario actuar con cautela y los inversores que deseen sacar partido de esta tendencia deben ser ágiles: la marea acabará cambiando y esta dinámica técnica puede deshacerse muy rápidamente.

 

Tribuna de Jeff Boswell, gestor y responsable del equipo de inversión en Crédito Alternativo de Ninety One Asset Management.