La inversión en depósitos y efectivo ha permanecido alejada de la mente de los inversores bastante tiempo debido al entorno de bajos tipos. Después de la escalada inflacionaria y las políticas restrictivas de los bancos centrales, el escenario en el que nos encontramos ahora ha dado un giro significativo. Los rendimientos de la renta fija vuelven a ser atractivos con respecto a años pasados: a principios del 2023 se encontraron rentabilidades nominales positivas, y se reposicionaron las carteras hacia bonos de alta calidad como el grado de inversión y soberanos.
Sin embargo, su regreso ya afronta algunos inconvenientes. A pesar de las actuales rentabilidades nominales positivas, los inversores deben recordar cómo la inflación afecta a los rendimientos reales (ajustados por la inflación) de sus inversiones. Actualmente, la rentabilidad nominal positiva de un depósito a 1 año se sitúa en torno al 3 % en la zona euro. No obstante, si tenemos en cuenta el nivel actual de inflación en la zona euro (4,3% a Septiembre de 2023), la rentabilidad real sería negativa.
Mientras los inversores se sienten atraídos por rentabilidades nominales positivas en el corto plazo, no deberían de perder de vista el largo plazo. En un entorno de mercado desafiante como en el que nos encontramos, donde la flexibilidad es una necesidad, la estrategia Nordea Stable Return puede mejorar la diversificación en la cartera de los inversores. Históricamente, la estrategia ha proporcionado “rendimientos reales” más altos en comparación con los bonos gubernamentales de la zona euro (particularmente de Alemania, Francia, España e Italia), las cédulas hipotecarias europeas, así como los bonos corporativos en euros de los últimos 10 años, mientras que experimentaron caídas máximas muy inferiores.
Además, la estrategia también experimentó un nivel similar o menor de volatilidad realizada en comparación con los bonos gubernamentales de los 4 países europeos principales mencionados anteriormente. En resumen, la estrategia Nordea Stable Return proporcionó rentabilidades ajustadas al riesgo más altas, al tiempo que aminoró las máximas caídas del mercado.[1]
Entonces, ¿cuál es la perspectiva a futuro de la estrategia Nordea Stable Return? Si observamos los rendimientos previstos para los próximos 10 años, se espera que la estrategia ofrezca un rendimiento bruto anual de alrededor del 6,5 %, superando claramente los niveles de rentabilidad/yield esperados de los bonos soberanos de la zona euro, las cédulas hipotecarias europeas y los bonos corporativos en euros. En este sentido, la estrategia Nordea Stable Return es una solución atractiva para futuro tanto en términos nominales como reales (ajustados por la inflación). La gran pregunta sigue siendo, ¿cómo logra la estrategia Nordea Stable Return entregar su propuesta de valor?
La estrategia Nordea Stable Return es una solución multiactivo sin restricciones con una gestión de riesgos sólida que tiene como objetivo preservar el capital con un horizonte de inversión de 3 años y ofrecer una rentabilidad estable durante un ciclo de inversión. Gestionado por los mismos gestores de cartera desde su creación en 2005, el equipo sigue la filosofía de “Equilibrio de Riesgos”. En lugar de realizar apuestas macro top-down y asignar capital a clases de activos, el equipo asigna volatilidad a varios factores de rentabilidad basados en un enfoque cuantitativo y bottom-up. A partir de ahí, la cartera se equilibra estructuralmente entre estrategias agresivas (las que funcionan durante las recuperaciones económicas o los mercados alcistas de renta variable) y estrategias defensivas (las que deberían traer diversificación durante las recesiones y/o los mercados bajistas). Como resultado, la combinación de estos dos tipos ofrece flexibilidad con un atractivo perfil de rentabilidad asimétrico que captura el potencial alcista de los mercados de renta variable, al tiempo que apunta a limitar la sensibilidad a las caídas del mercado. Este perfil explica las rentabilidades históricas más altas de la estrategia y las menores caídas experimentadas en comparación con las otras clases de activos de renta fija mencionadas anteriormente.
Dado que la incertidumbre sigue persistiendo en el mercado, es imprescindible contar con flexibilidad y una larga experiencia en gestión de fondos de forma activa. La estrategia participa bien de las subidas de los mercados alcistas mientras captura menos en los bajistas, ofreciendo un mayor nivel de diversificación a través de su asignación dinámica, así como proporcionando mayores rendimientos esperados en el futuro. Aunque la vuelta al efectivo parece haber alcanzado un punto de no retorno, la estrategia Nordea Stable Return sigue siendo una solución atractiva para los inversores a largo plazo.
Tribuna de Laura Donzella, responsable de las actividades de distribución de ventas y relaciones con clientes de Nordea AM en España, Portugal, Latinoamérica y Asia.
[1] En los últimos 10 años en relación con los bonos del gobierno de Alemania, Francia, España e Italia, a mayo de 2023
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