MAPFRE analiza los retos sociales y medioambientales en la tercera reunión anual del UNEP FI 2023 de Naciones Unidas

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“Nuestra forma de desplegar la sostenibilidad en lo social es pensar en las personas, cerrar las brechas de desigualdad, dentro y fuera de la compañía, desarrollar políticas inclusivas, igualitarias y justas para las personas. También cuidar el medio ambiente, con una visión justa para todas las generaciones y actuar con una alta exigencia ética en la gestión del negocio y el gobierno de la compañía”. Así lo ha indicado Antonio Huertas, presidente de MAPFRE, durante su participación en la UNEP FI European Regional Roundtable, evento organizado por la Iniciativa Financiera del Programa de Naciones Unidas para el Medio Ambiente (UNEP FI, por sus siglas en inglés), la primera mesa redonda que organiza dicha entidad en Madrid y que también ha contado con la participación de Carlos Torres, presidente de BBVA, Ana Botín, presidenta de Santander, y José Ignacio Goirigolzarri, presidente de CaixaBank. Los cuatro han mantenido una conversación para analizar el compromiso que realizan en materia de sostenibilidad y compartir sus buenas prácticas de negocio responsable en el ámbito financiero y asegurador.

Dividendo social

Durante su intervención, el presidente de MAPFRE, que ha centrado gran parte de la misma en la necesidad de poner también el foco de la sostenibilidad en las personas, en lo social, ha reclamado que la transición energética, además de urgente, también tiene que ser justa intergeneracionalmente, teniendo en cuenta el impacto que supone para la generación de personas a las que les ha tocado acometerla. No podemos dejarles sin actividad económica por razones medioambientales, sin ofrecerles una alternativa sostenible para seguir ganándose la vida.

Por eso, señaló Huertas, “en MAPFRE nuestro compromiso medioambiental es ir elevando la exigencia de sostenibilidad de una manera firme y progresiva, acompañando a la sociedad en una transición justa, y ayudando a nuestros clientes y las personas que dependen de su actividad a converger también en esa dirección. En este sentido, tenemos compromisos públicos dirigidos a apoyar la descarbonización de la economía, como ser neutros en carbono en 2030 en todo el Grupo y alcanzar cero emisiones netas en nuestras carteras de suscripción de seguros y reaseguros para 2050”.

Compromisos ESG

Durante su intervención, Antonio Huertas ha destacado otros compromisos relevantes en materia de sostenibilidad, como eliminar la brecha salarial de género; alcanzar el 3,5% de personas con discapacidad en la plantilla; homologar a 14.500 proveedores con criterios de sostenibilidad para 2024; y calificar con criterios ESG al 90% de nuestra cartera de inversión.

Actualmente, la multinacional lleva a cabo su Plan de Sostenibilidad 2022-2024, una estrategia completamente integrada en el negocio y en la toma de decisiones de todas las áreas de la compañía y que responde a las necesidades de todos sus grupos de interés. Se trata de un plan tremendamente ambicioso, con más de 20 objetivos, medibles, alcanzables y realistas.

UNEP FI, clave para pasar a la acción

A lo largo de sus treinta años de historia, UNEP FI ha trabajado con los líderes financieros para crear algunos de los marcos más importantes orientados a la sostenibilidad dentro de la industria financiera y aseguradora, como los Principios para la Inversión Responsable (2006) y los Principios para la Sostenibilidad de los Seguros (2012).

Aegon España recibe a su responsable de sostenibilidad global

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Foto cedidaFrans de Beaufort, Global Head of Corporate Sustainability de Grupo Aegon, Nieves Baneres, responsible de Sostenibilidad de Aegon España, Tomás Alfaro, consejero delegado de Aegon España y Juan Sánchez, director de Estrategia y Transformación de Aegon.

Aegon, aseguradora especializada en seguros de vida y salud, sigue avanzando con paso firme en su compromiso con la sostenibilidad. Muestra de ello es la visita de Frans de Beaufort, Global Head of Corporate Sustainability de la aseguradora a nivel mundial, a la filial española en sus oficinas de Madrid. El objetivo de este encuentro es alcanzar un mayor nivel de coordinación respecto a estrategias, metodologías y plan de acción de Aegon a nivel mundial en materia de sostenibilidad, con especial foco en el mercado ibérico.  

De este modo y en línea con la estrategia de la matriz de la aseguradora, el directivo ha querido revisar, con el equipo español, los avances realizados en la reducción de la  huella de carbono durante el último lustro (2019-2023), tanto de las emisiones operativas  como de la cartera de inversión en España; así como los principales puntos de evolución  del ámbito regulatorio ESG en nuestro país. De manera adicional, ha querido repasar los progresos alcanzados en materia de sostenibilidad en los últimos años y los  principales retos de la filial española a futuro en este ámbito. 

“Para el negocio de Aegon, la metodología y el enfoque de los criterios ESG es clave en  nuestra actividad. Queremos seguir avanzando con determinación en el ámbito de la  sostenibilidad, donde nos encontramos enormemente satisfechos por el trabajo  realizado en España en los últimos meses”, quiso destacar Nieves Baneres, responsable de sostenibilidad de Aegon en España.  

Aegon es un grupo asegurador líder a nivel mundial, con fuerte presencia en Estados Unidos, Países Bajos y Reino Unido y donde España y Portugal son identificados por el Grupo Aegon como mercados con alto potencial de crecimiento.

Cad It España y VDOS anuncian una alianza estratégica para potenciar la gestión de activos

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Con el objetivo de potenciar y dar un mejor servicio a la industria de gestión de activos, Cad It España, firma de consultoría y desarrollo de software líder en la implantación de soluciones informáticas front to back para el sector financiero y VDOS, proveedor de referencia para la industria de gestión de activos de información de fondos de inversión, sicavs, IICs extranjeras, ETFs, planes de pensiones y EPSV, han anunciado el acuerdo comercial alcanzado para integrar las soluciones de apoyo a la comercialización de VDOS en las herramientas de Cad It España.

Esta colaboración estratégica permitirá a los usuarios aprovechar al máximo el catálogo de soluciones de ambas compañías, poniendo el foco en aspectos como la eficiencia, la innovación o el soporte y asesoramiento experto.

Sobre la eficiencia, la integración de Cad It España y VDOS permitirá a los equipos de distribución y gestión agilizar sus procesos de negocio y mejorar la toma de decisiones basada en datos financieros precisos y actualizados.

Innovación constante: ambas compañías están comprometidas con la innovación y el desarrollo de soluciones que se adapten a las necesidades cambiantes del mercado. Esta colaboración garantiza que nuestros clientes siempre tendrán acceso a las últimas tecnologías y servicios.

Soporte y asesoramiento experto: los equipos de soporte y asesoramiento están disponibles para ayudar a los clientes a aprovechar al máximo las capacidades de ambas plataformas y garantizar una experiencia de usuario excepcional.

Cándido Pérez, director general de Cad It España, ha expresado su entusiasmo por la reciente integración con los servicios de VDOS: “Estamos encantados de anunciar esta colaboración que, sin duda, potenciará nuestras soluciones y ofrecerá un valor añadido a nuestros clientes. Creemos firmemente que este paso que estamos dando con VDOS nos permitirá seguir liderando la carrera de la innovación en nuestro sector”.

Por su parte, Enrique Velázquez, socio fundador de VDOS, explica que “la complementariedad de nuestras soluciones y la suma de sinergias entre dos entidades líderes en sus respectivos segmentos profundiza en nuestra voluntad de ofrecer siempre el mejor servicio al sector” y añade, “esta colaboración es fruto del trabajo de ambas entidades de explorar nuevas vías de mejora y crecimiento para nuestros clientes”.

EuroCTP se constituye y anuncia al presidente del Comité de Vigilancia

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El pasado 23 de agosto EuroCTP B.V se constituyó como compañía para proponerse como proveedor de una cinta consolidada de información bursátil (consolidated tape, en inglés) de la Unión Europea para valores de renta variable. EuroCTP tendrá su propio Consejo de Administración y todos los grupos bursátiles participantes estarán representados en el Consejo de Administración y todas las Bolsas participantes están representadas en su Comité de Supervisión.

Los accionistas de la nueva empresa tienen el firme compromiso de llevar a cabo este importante proyecto europeo de mercados de capitales y con el éxito y la prosperidad a largo plazo de los inversores minoristas y los demás participantes del mercado. Como operadores de mercados regulados, los accionistas de EuroCTP son la piedra angular del mercado europeo de capitales, comprometidos no sólo en mantener, sino en seguir reforzando su ecosistema.

Con este objetivo, Jorge Yzaguirre, elegido presidente del Comité de Vigilancia de EuroCTP,  ha afirmado: «La iniciativa que ha llevado a la creación de EuroCTP es una representación real de los mercados europeos de capitales y ofrece un abanico de intereses más amplio que cualquier otra propuesta de cinta consolidada, cuyo objetivo es reforzar la Unión de Mercados de Capitales de la Unión Europea. Confiamos en poder presentar pronto al consejero delegado de EuroCTP».

Por otra parte, Yzaguirre afirma: «Estamos orgullosos de ser la primera iniciativa europea de cinta consolidada para renta variable que ha creado una empresa y seguiremos trabajando para ofrecer la mejor solución en la UE».

La compañía pretende fomentar la transparencia y el acceso a los datos del mercado para todos los inversores, proporcionando una visión plenamente consolidada del mercado europeo de renta variable. Entre sus objetivos se encuentra la creación de una cinta consolidada que ofrezca una imagen completa, estandarizada y coherente del panorama de la negociación en la UE en beneficio de todos los intervinientes del mercado y la aportación de una cinta consolidada bien gobernada, robusta y resistente que sea rentable y cumpla con la regulación aplicable.

Este anuncio se basa en la joint venture anunciada el 16 de febrero de este año por parte de catorce grupos bursátiles europeos en respuesta a la propuesta de la Comisión Europea de una cinta de renta variable para contribuir al desarrollo de la Unión de Mercados de Capitales. Más recientemente, en junio, una decisión de las instituciones europeas aclaró el marco legislativo de una cinta consolidada que pretende beneficiar a todos los participantes en el mercado.

Los accionistas llevan más de un año trabajando en esta iniciativa y ya han realizado importantes inversiones, y se han comprometido a financiar íntegramente el desarrollo y la implantación de la cinta consolidada. Son especialistas reconocidos en el suministro de datos de mercado fiables y de alta calidad, y combinan décadas de experiencia y conocimientos en la gestión de infraestructuras críticas de mercado. La empresa actuará con plena autonomía para participar en el futuro proceso de selección para el suministro de una cinta consolidada de renta variable en la Unión Europea.

atl Capital abre oficina en A Coruña de la mano de Alberto Bolaños

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atl Capital da un paso más en su proceso de expansión por España con la apertura de oficina en A Coruña. De este modo, la entidad de banca privada se establece físicamente en Galicia para impulsar su negocio en esta comunidad autónoma, donde ya cuenta con una base significativa de clientes. El objetivo de atl Capital es superar los 100 millones de euros de patrimonio en la zona.

Desde la nueva oficina en A Coruña, situada en C/ Compostela 8, atl Capital ofrecerá a los inversores gallegos el conjunto de sus servicios de banca privada y asesoramiento financiero. Estos servicios incluyen planificación financiera (elaboración de un plan de ahorro e inversión para cumplir objetivos financieros a largo plazo), gestión de patrimonios (propuestas de inversión a través de carteras gestionadas y asesoradas), servicio específico a grandes patrimonios (planificación sucesoria y protocolos familiares, servicios exclusivos de banca privada, vehículos de inversión a medida, depositaría de activos en el extranjero), así como asesoramiento a fundaciones y organizaciones sin ánimo de lucro y gestión de tesorería a medio y largo plazo.

“Con la inauguración de la oficina en A Coruña, se cumple uno de los objetivos marcados en nuestro plan de crecimiento. La comunidad gallega ha sido una zona estratégica en el desarrollo de nuestra actividad en los últimos años y ahora la presencia física nos permite estar más cerca de los clientes, esencia de la filosofía de nuestra compañía y ofrecerles mejor servicio. Además, nos sirve de plataforma para seguir promoviendo el negocio en el conjunto de las provincias de Galicia”, señala Guillermo Aranda, consejero delegado de atl Capital.

La oficina de A Coruña está dirigida por Alberto Bolaños, que cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector financiero. Bolaños ha desarrollado su carrera profesional en entidades como Banco Mediolanum, Banco Pastor y Deutsche Bank, entre otras compañías financieras, asesorando a inversores y grandes patrimonios.

A través de la oficina de A Coruña, atl Capital replicará en Galicia su modelo de negocio basado en ofrecer a los inversores asesoramiento financiero global y personalizado con fin de alcanzar sus objetivos financieros a través de una estrategia planificada de ahorro e inversión. “Queremos ser una entidad de referencia para los inversores gallegos por nuestro servicio diferenciado, exclusivo a su perfil de inversor y sus circunstancias personales. El estar de manera presencial en esta comunidad autónoma refuerza la relación con los clientes, que es la base y el éxito de nuestro trabajo”, destaca el CEO de atl Capital.

La nueva oficina de A Coruña se suma a las oficinas de Madrid, Valencia y Zaragoza con las que ya cuenta la entidad de banca privada. En su plan de negocio, la firma contempla seguir con su proceso de expansión territorial. “Nuestro negocio es un negocio de personas y antes de abrir oficinas tenemos que asegurarnos que al frente de estas se encuentra el mejor equipo para ofrecer el mejor servicio. Esta táctica ha sido la seguida hasta ahora en nuestra expansión y así seguiremos”, subraya Aranda.

La Française AM hablará de dos de sus estrategias de vencimiento fijo en la V edición del Funds Society Investment Summit España

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Foto cedidaVictoire Dubrujeaud, gestora de los fondos high yield en La Française AM, y Reyes García-Reol, responsable de Desarrollo de Negocio de La Française Group en Iberia.

Fondos con vencimiento fijo: es la idea elegida por la gestora La Française AM para participar en la quinta edición del Funds Society Investment Summit, que se celebrará los días 21 y 22 de septiembre en el Monasterio de Santa María de Valbuena. La entidad presentará dos estrategias de vencimiento fijo, una centrada en una cartera de deuda con bajo impacto en carbono y la otra en el mercado de high yield global.

Así, el fondo La Française Carbon Impact 2026 aúna dos de los expertises del grupo: los fondos a vencimiento y la inversión sostenible con la estrategia de impacto de carbono. Se trata de un fondo a vencimiento en 2026 que invierte en deuda con grado de inversión y high yield -con una exposición a este último segmento del 70%-. El objetivo es crear una cartera diversificada que produzca un 50% menos de emisiones de CO2 que un universo comparable (formado por los índices Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index en un 30% + ICE BofAML BB-B Global High Yield Index en un 70%). El fondo fue lanzado el 19 de noviembre de 2019 y está abierto a suscripciones hasta el próximo 31 de diciembre de 2023.

Por su parte, el fondo La Française Rendement Global 2028 es un fondo a vencimiento en 2028 que invierte en high yield global (EE.UU., Europa y mercados emergentes, invirtiendo solo en hard currency). El riesgo de divisa está cubierto. El fondo fue lanzado el 30 de diciembre de 2019 y está abierto a suscripciones hasta el próximo 30 de junio de 2024. El objetivo del fondo es superar (neto de comisiones) a los bonos emitidos por el estado francés denominados en euros con vencimiento en 2028, durante el periodo de inversión recomendado, a través de una cartera muy granular y diversificada.

Los fondos a vencimiento de La Française se caracterizan por una gestión activa de las posiciones, de forma que no son fondos buy and hold tradicionales y cuentan con periodos amplios de comercialización. No tienen comisión de entrada ni salida en ningún momento de la vida del fondo, tampoco están garantizados y no establecen una rentabilidad objetivo. Se trata de carteras altamente diversificadas, con más de 160 posiciones, para minimizar el riesgo especifico.

Una gestora con más de 11 años de experiencia

La ponente será Victoire Dubrujeaud, gestora de los fondos high yield en La Française AM, que cuenta con más de 11 años de experiencia en el área de gestión de activos. Inició su carrera en Amundi Asset Management como analista de crédito investment grade, especializándose en los sectores de consumo, distribución y la sanidad, y posteriormente se ocupó del crédito high yield centrándose en los sectores de los productos químicos, de los metales y el sector del juego.

En 2017, se unió a SCOR Investment Partners como analista de high yield. Más adelante, se convirtió en la gestora de fondos high yield de ODDO BHF Asset Management en 2019 donde gestionó casi 2.000 millones de euros en fondos a vencimiento fijo. Victoire se incorporó a La Française AM en 2021. Cuenta con un Máster en Financial Engineering por la Universidad de París XI- Dauphine y por la Universidad de París II– Panthéon Assas.

En el evento también estará Reyes García-Reol, responsable de Desarrollo de Negocio de La Française Group en Iberia. Reyes cuenta con 23 años de experiencia en la industria de gestión de activos. Inició su carrera en el año 2000 en la gestora británica Flemings Asset Management en Madrid para posteriormente incorporarse al equipo de JP Morgan Fleming Asset Management. En 2003 se trasladó a París, donde desarrolló la clientela institucional para JP Morgan Asset Management en el mercado francés. En 2016 se incorpora a La Française Group como responsable de Ventas en Iberia.

Reyes es licenciada en Economía y Admistración y Direccion de Empresas por la Universidad Carlos III de Madrid.

La Française, cerrando la brecha entre rentabilidad y sostenibilidad

Los grandes retos medioambientales y sociales son oportunidades para considerar el futuro. Los motores que generarán dicho cambio serán la base del crecimiento y la rentabilidad de los activos financieros e inmobiliarios. La estrategia de gestión prospectiva del grupo La Française está cimentada en esta convicción y misión. 
El grupo utiliza su capacidad de innovación y su tecnología orientada al cliente para diseñar soluciones de inversión que cubran la necesidad de rentabilidad y sostenibilidad. 
Organizada en torno a dos líneas de negocio, activos financieros e inmobiliarios, La Française atiende a clientes institucionales y minoristas en Francia y en el extranjero. En lo relacionado a experiencia en activos financieros, el grupo es particularmente reconocido por su competencia en crédito, incluyendo high yield global y deuda subordinada europea. 


La Française -cuya misión desde hace más de 40 años ha sido crear y ofrecer soluciones de inversiones específicas a terceros- gestiona más de 49.000 millones de euros en activos bajo gestión y opera en París, Fráncfort, Hamburgo, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, Seúl y Singapur (con datos de finales de 2022). 
Un 34% de sus activos son financieros y un 66%, inmobiliarios. Además, el 26% pertenecen a clientes internacionales (excluyendo Francia). La gestora cuenta con un amplio rango de experiencia en la gestión de activos, en renta fija (deuda y mercado monetario), renta variable, real estate, activos reales y alternativos.

La gestora es signataria, desde 2010, de los principios de inversión responsable. Suma unos 500 clientes institucionales, 1.600 socios distribuidores y más de 32.000 clientes privados. Tiene 551 empleados de más de 25 nacionalidades.

La Française es una subsidiaria de Caisse Régionale du Crédit Mutuel Nord Europe (CMNE), miembro de Crédit Mutuel Alliance Fédérale, que está integrando su línea de negocio en gestión de activos, la cual comprende doce entidades gestoras ubicadas a lo largo de Europa (en Francia, Luxemburgo, 
Alemania y el Reino Unido), incluyendo La Française Real Estate Managers y La Française AM, con el objetivo de reunir todas las estructuras de gestión de activos para terceros dentro de un modelo de negocio multiboutique y así construir una organización centrada en el cliente.

Más información del evento en este link.

Francisco Julve asume el liderazgo del nuevo Departamento de Productos de Terceros de A&G

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A&G ha realizado una reestructuración organizativa con la creación del nuevo Departamento de Productos de Terceros, que unificará y fortalecerá las operaciones relacionadas con fondos de inversión líquidos (UCITS), productos alternativos y productos estructurados.

Con el objetivo de maximizar la eficiencia, mejorar la colaboración interna y proporcionar un servicio más integral a los clientes, A&G anuncia la creación de este nuevo departamento para consolidar distintas áreas bajo un único liderazgo. Hasta la fecha, estos departamentos operaban de manera independiente bajo las categorías de fondos UCITs, alternativos y estructurados.

Francisco Julve, hasta el momento responsable de selección de fondos de A&G con un enfoque en fondos líquidos, asumirá el papel de director de este nuevo departamento. Bajo su liderazgo, el Departamento de Productos de Terceros llevará a cabo labores de análisis, selección, seguimiento y reporte de productos.

“Afronto esta nueva etapa con mucha ilusión y con la confianza de contar con el respaldo de un equipo de grandes profesionales de la casa como Santiago Royuela e Isabel Lamana, que ya formaban parte del equipo de selección de fondos de A&G y Javier Martínez Cayuso, que continuará siendo el responsable de productos estructurados”, señala Julve.

Rafael Soldevilla, director de productos y servicios de A&G, señala: “Creemos firmemente que esta reestructuración fortalecerá nuestra capacidad para ofrecer un servicio excepcional a nuestros banqueros, clientes y a todos los demás departamentos de la empresa. Estamos seguros de que este cambio producirá sinergias que se verán reflejadas muy positivamente en el crecimiento de A&G”.

El equipo trabajará en estrecha colaboración con las áreas de gestión para garantizar la alineación con la estrategia de inversión de la compañía, y seguirá siendo un apoyo fundamental para el equipo de Gestión y Asesoramiento de Carteras.

Robeco: el escenario más optimista apunta a rentabilidades del 11% para los accionistas

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Robeco ha presentado la XIII edición de su informe anual “Expected Returns 2024-2028” en el que se prevén importantes dinámicas de poder que configurarán el panorama económico durante los próximos años. Estas se producen debido a la fricción causada por la inversión de capital a costa de la mano de obra; la batalla entre la política fiscal y la monetaria, y el deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China.

Capital frente a mano de obra

En las últimas décadas, los beneficios de las empresas han alcanzado máximos históricos, aseguran en la firma, mientras que la cuota de la economía correspondiente a los salarios ha disminuido. Además, los beneficios de las empresas podrían verse perjudicados debido a la relocalización, que a su vez, podría dar más poder de negociación a los trabajadores. Es más, un renovado interés por aumentar los ingresos derivados del impuesto de sociedades puede inclinar la balanza a favor de la mano de obra. «El resultado del tira y afloja entre el capital y la fuerza laboral dependerá de la evolución de los salarios en el contexto de un mercado laboral muy ajustado y una inflación persistente. La relación entre desempleo y salarios suele ser menos proporcionada cuando aumenta la inflación tendencial», aseguran en la firma.

Autoridades fiscales frente a bancos centrales

Las políticas en respuesta a la pandemia han pasado de enfoques monetarios a fiscales. Los Gobiernos que apliquen medidas de estímulo fiscal podrían fomentar la inflación, mientras que unos bancos centrales fuertes mitigarían el impacto. Los Gobiernos que den prioridad a la seguridad y el clima frente a la prudencia fiscal podría estimular la inflación. Los bancos centrales podrían combatir el despilfarro de los Gobiernos con políticas monetarias laxas cuando la inflación se sitúe por encima del objetivo.

Estados Unidos frente a China

La multipolaridad es evidente, dada la competición entre China y Estados Unidos por el dominio tecnológico. El dividendo de la paz parece haber desaparecido y las tensiones comerciales podrían ralentizar el crecimiento del PIB mundial. Los esfuerzos de los Gobiernos occidentales por mantener el statu quo podría implicar una mayor regulación, un aumento del gasto militar y un incremento del intervencionismo económico.

Peter van der Welle, estratega Multiactivo de Robeco, aseguró que el auge de la multipolaridad y la mano de obra, y el fin de la indulgencia monetaria «son dinámicas clave que los distribuidores de activos deben supervisar. La promesa de la IA generativa no ha hecho más que incrementar las apuestas. El apogeo de las capacidades tecnológicas en la economía actual ha aumentado las posibilidades de disputas. A nuestro juicio, nos adentramos en una economía de juegos de poder».

Impacto previsto en las estrategias multiactivo

Si se logra gestionar estos juegos de poder, la hipótesis principal de Robeco es la de un estancamiento económico, con una leve recesión en 2024 y la estabilización de la inflación en torno al 2,5% de media hacia 2029. Un escenario alcista, a juicio de la firma, supondría la adopción temprana y generalizada de la inteligencia artificial (IA), lo que conllevaría un gran progreso tecnológico que provocaría alteraciones desinflacionistas de la oferta en la economía mundial. Según el escenario bajista, la desconfianza entre las superpotencias provocaría un bajo crecimiento y estanflación.

Laurens Swinkels, responsable de estrategia Cuantitativa de Soluciones Multiactivo Sostenibles de Robeco expresó que aunque la convergencia de poderosas fuerzas incrementa la probabilidad de que se produzcan resultados extremos, «también abre la puerta a estrategias de inversión diversificadas que pueden prosperar en diversos escenarios. Estamos pasando poco a poco de una época con tipos de interés bajos y primas de riesgo de renta variable elevadas a otra con tipos de interés más altos y primas de riesgo más bajas, ya que la renta variable estadounidense sigue estando cara. Por otra parte, los bonos corporativos tienen un valor razonable y, según nuestro escenario principal, las pérdidas por impago son moderadas, lo que conlleva una rentabilidad ajustada al riesgo muy similar a la media histórica».

En el escenario alcista, en el que se da alas a la IA, las empresas tecnológicas aparentemente caras siguen obteniendo buenos resultados, y la productividad se incrementa en otros sectores, lo que se traduce en unas previsiones de rentabilidad del 11% para los accionistas. En el escenario bajista, en el que se reduce el riesgo, los bancos centrales deben combatir la inflación que los Gobiernos fomentan, lo que deriva en un menor crecimiento real y, por tanto, en una rentabilidad inferior de los activos de riesgo, de un 2,5% anual en el caso de la renta variable.

Los activos de los mayores fondos de pensiones del mundo registran la caída más fuerte en 20 años

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Los 300 mayores fondos de pensiones del mundo han registrado una caída de sus activos por primera vez desde 2018. Este descenso está a la par con el observado en 2008, produciéndose a un ritmo que sólo se ha dado en dos ocasiones en los veinte años de historia de este estudio anual, según la investigación de este año realizada por el Thinking Ahead Institute, en colaboración con Pensions & Investments, la revista de inversión líder en Estados Unidos.

El estudio destaca las tendencias de alto nivel en el sector de los fondos de pensiones y proporciona información sobre la composición cambiante de la lista de los 300 principales fondos de pensiones a escala mundial, las características y las asignaciones de inversión de estos.

A finales de 2022, los activos combinados de los 300 mayores fondos de pensiones del mundo disminuyeron un 12,9%, al alcanzar un total de 20,6 billones de dólares frente a los 23,6 billones de finales de 2021. Esto representa una fuerte corrección en comparación con el aumento del 8,9% en los activos gestionados por los 300 mayores fondos de pensiones en el año anterior. La última caída es también más rápida que la del 12,6% anual registrada en 2008, en un momento de crisis financiera mundial. Hasta ahora, este había sido el descenso anual más rápido registrado en los 20 años del estudio.

El Reino Unido y Japón registraron el mayor número de caídas de fondos de pensiones entre los 300 primeros del mundo. La crisis de los “gilts” británicos de septiembre de 2022 y la consiguiente inestabilidad del mercado fueron factores importantes, al igual que el creciente cambio de planes prestación definida a planes más pequeños de aportación definida.

En 2022, los fondos de pensiones soberanos y del sector público sumaban 152 entre los 300 primeros, por lo que representaban el 70,9% de los activos totales. Los fondos de pensiones soberanos sumaban 6,2 billones de dólares en activos, mientras que los fondos soberanos de inversión o “Wealth funds” (SWF) totalizaban 11,6 billones de dólares. Los activos de los fondos soberanos de inversión crecieron un 13,9% durante 2022, frente al descenso del 10,6% de los fondos soberanos de pensiones incluidos en el estudio Top 300 del Thinking Ahead Institute

Jessica Gao, directora del Thinking Ahead Institute, reflexiona sobre las principales conclusiones del estudio: «El año pasado lanzamos una nota de cautela. En aquel estudio anticipábamos un aumento de la inflación y de las presiones sobre los tipos de interés, así como la posibilidad de una ralentización del crecimiento al año siguiente. Con los últimos datos, hemos sido testigos de la caída de los activos de pensiones, con una economía mundial frágil que ha visto cómo los mercados de renta variable y renta fija revertían las ganancias anteriores. El ejercicio 2022 registró niveles históricos de incertidumbre económica e inestabilidad en los mercados. Una convergencia de riesgos de geopolíticos y sistémicos que se magnificó en un entorno VUCA (caracterizado por la volatilidad, incertidumbre, complejidad y ambigüedad), desafiando a los fondos de pensiones a navegar y adaptarse dentro de este entorno rápidamente cambiante».

En comparación con todos los fondos de pensiones de cualquier tamaño, los 300 mayores fondos de pensiones del mundo representan ahora el 43% de los activos de pensiones mundiales (frente al 41,1% en 2021), según el estudio anual Global Pension Assets Study del Thinking Ahead Institute, que estima los activos de los fondos de pensiones mundiales en los 22 principales mercados de pensiones (los P22).

Por regiones, Norteamérica representa actualmente el 45,6% de los activos de los 300 mayores fondos de pensiones del mundo, mientras que los fondos de pensiones europeos representan el 24,1% y los de Asia-Pacífico el 26,4%.

En cuanto a los más grandes, los activos de los 20 mayores fondos de pensiones disminuyeron un 11,8% en el último año, una ligera mejora en comparación con la caída del 12,9% observada en el conjunto de los 300 mayores fondos. Los 20 mayores fondos representaron el 41,5% de los activos bajo gestión (AUM) de la clasificación, ligeramente por encima de la cuota de 2021, que fue del 41%.

El Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón (GPIF) sigue siendo el mayor fondo de pensiones, y encabeza la tabla con un patrimonio de 1,4 billones de dólares. Ocupa el primer puesto desde 2002. Por su parte, el Fondo de Previsión de los Empleados de la India se incorpora como único nuevo participante entre los 20 primeros fondos de 2022.

Por su parte, Oriol Ramírez-Monsonis, director del área de Inversiones en WTW España, complementa que aunque el comportamiento del mercado ha mejorado algo en 2023, «seguimos procediendo con un alto grado de cautela. Los planes de pensiones operan en un nuevo entorno en el que las condiciones cambian cada día con mayor rapidez. Los propietarios de activos se ven cada vez más influidos por los avances tecnológicos y el auge de la inteligencia artificial. Equilibrar la necesidad de ponerse al día con los conocimientos impulsados por la IA de los gestores de activos, manteniendo al mismo tiempo el control sobre sus mandatos de inversión pone de relieve el papel fundamental de la colaboración eficaz y la adaptación estratégica para los sistemas de órdenes automatizadas (AOs) en un ecosistema de inversión con tecnologías cada vez más influyentes».

“Del mismo modo – prosigue Ramírez-Monsonis – el dimensionamiento correcto de los esfuerzos en sostenibilidad se ha convertido en un acto de equilibrio crucial, con compromisos demasiado ambiciosos que pongan en riesgo los objetivos y la propia  autenticidad del fondo, y compromisos demasiado pequeños que resultan en oportunidades perdidas».

Los 20 principales fondos de pensiones (en millones de dólares)

Los inversores institucionales buscan protección frente a la inflación mediante activos ilíquidos

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El 85% de los inversores institucionales aumentará sus asignaciones a activos ilíquidos en los próximos dos años, impulsados por la escalada de la inflación y la subida de los tipos de interés. Un reciente estudio mundial de Aeon Investments, la sociedad de inversión centrada en el crédito con sede en Londres, concluye que algo más de una cuarta parte (26%) aumentará drásticamente sus asignaciones a activos ilíquidos, mientras que el 59% de los encuestados aumentará ligeramente sus asignaciones. Sin embargo, el 12% afirma que mantendrá sus asignaciones sin cambios y sólo el 3% prevé reducir su nivel de inversión en inversiones ilíquidas. 

Los encuestados afirman que la principal motivación para invertir en mercados ilíquidos es la necesidad de protegerse de la incertidumbre macroeconómica. Más de la mitad (52%) de los inversores afirman que ésta es la principal motivación para elegir inversiones en deuda privada, que cuentan con estrategias que ofrecen un cupón de tipo variable, lo que ofrece la posibilidad de una cobertura natural contra la inflación.

Más de una cuarta parte (29%) de los inversores afirma que la característica más importante de los activos de deuda privada es que ofrecen ventajas de diversificación. Uno de cada diez encuestados identificó la creciente gama de activos ofrecidos dentro de las estrategias de deuda privada como la motivación clave para invertir. El mismo número afirma que la mayor atención que prestan los mercados de deuda privada a las cuestiones ASG es la razón más importante para que más inversores profesionales aumenten su asignación a la deuda privada.

Dentro de los activos ilíquidos, la mayoría de los inversores (80%) son partidarios de aumentar las asignaciones a los bienes inmuebles residenciales, y el 43% prevé aumentos drásticos. El sector inmobiliario comercial también se considera un área de creciente interés para el 81% de los encuestados, y el 28% afirma que aumentará drásticamente sus asignaciones.

Más de un tercio (34%) afirma que aumentará drásticamente las asignaciones a áreas especializadas de la financiación empresarial, como la aviación comercial, el transporte marítimo y los créditos comerciales. Alrededor de dos quintas partes (41%) de los encuestados afirman que los aumentos en este sector serán ligeros.

Aproximadamente la mitad (52%) de los inversores afirman que aumentarán ligeramente sus asignaciones a créditos al consumo, como los préstamos a estudiantes. El 18% realizará aumentos drásticos. 

Los encuestados esperan que la mejora de la personalización y la capacidad de adaptar las estrategias de deuda privada continúen en los próximos tres años. Más de la mitad (52%) afirma que aumentará ligeramente, mientras que algo más de una cuarta parte (26%) afirma que aumentará drásticamente. Una quinta parte (19%) afirma que la personalización se mantendrá igual y sólo el 3% espera que disminuya.

Casi todos los inversores (96%) consideran importante que la entidad financiera que ofrezca fondos de renta fija y de crédito coinvierta en sus vehículos de inversión con la misma estructura subyacente de riesgos y comisiones.

En palabras de Evgeny van der Geest, responsable de Estrategias de Mercados de Capitales, los mercados de deuda privada «siguen innovando y expandiéndose, ofreciendo a los inversores más soluciones a medida que pueden ayudarles a cumplir sus objetivos, especialmente cuando la inflación es elevada», por lo que «tiene sentido que los inversores quieran que sus gestores de deuda privada alineen sus intereses coinvirtiendo en los vehículos subyacentes con los mismos riesgos y estructuras de comisiones».