5 motivos por los que las finanzas conductuales son fundamentales en nuestra economía

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Las finanzas conductuales han emergido como un campo revolucionario que examina la toma de decisiones de los seres humanos y cómo sus patrones de comportamiento impactan en los mercados, las instituciones bancarias y también en nuestra propia salud financiera. Un aspecto clave para humanizar las finanzas es darse cuenta de que el aspecto económico ocupa un lugar muy importante en nuestra escala de prioridades. 

Vincular cómo nos relacionamos con el dinero y cómo vivimos nuestras vidas permite a las entidades crear una experiencia de usuario única. Por ello, desde Coinscrap Finance comparten cinco claves en las que explican cómo la psicología y las finanzas tienen más en común de lo que podemos pensar y cómo las entidades financieras y aseguradoras han comenzado a reconocer los beneficios que las finanzas conductuales pueden aportar:

Mejora en la toma de decisiones

Las entidades se enfrentan a un entorno complejo donde las decisiones financieras pueden ser influenciadas por una variedad de factores emocionales y cognitivos. Por ello, las finanzas conductuales ofrecen una perspectiva más completa y orientada al cliente al incorporar el estudio del comportamiento humano en la toma de decisiones financieras. 

Comprender cómo los clientes evalúan el riesgo, cómo reaccionan ante la incertidumbre o cómo se ven afectadas sus decisiones por sesgos cognitivos, permite a las entidades no solo entender mejor las motivaciones detrás de las decisiones financieras de los clientes, sino también entender sus necesidades individuales, mejorando así la calidad y eficacia en la toma de decisiones.

Personalización y satisfacción del cliente

La aplicación de principios de finanzas conductuales permite a los bancos y aseguradoras ofrecer servicios más personalizados. Al comprender las preferencias y tendencias de los usuarios, las entidades de servicios financieros pueden adaptar sus ofertas para ajustarse a los perfiles de riesgo y las metas financieras de cada cliente. 

Mediante el análisis de datos demográficos, historiales de transacciones, comportamiento online y otras fuentes de información, las entidades pueden segmentar los comportamientos de los usuarios, anticiparse a sus preferencias y diseñar estrategias más efectivas, lo que se traduce en una mayor retención de clientes y reducción de los costes de adquisición. Esto no solo aumenta la satisfacción del consumidor al ofrecer soluciones financieras hiper personalizadas, sino que también fomenta relaciones más sólidas y duraderas.

Gestión de riesgos más efectiva

La gestión de riesgos es fundamental en la industria financiera y aseguradora. En este sentido, las finanzas conductuales pueden proporcionar una comprensión más profunda de cómo los clientes reaccionan a diferentes escenarios financieros, permitiendo a los bancos evaluar y mitigar riesgos de manera más precisa.

Identificar y comprender los comportamientos que conducen a decisiones financieras imprudentes o irracionales también puede ayudar a implementar estrategias preventivas y mecanismos de protección, fortaleciendo la estabilidad financiera de los clientes. Un ejemplo de ello podemos encontrarlo en los planes de ahorro automatizados, que se presentan como una forma muy efectiva de ayudar a las personas a engrosar su colchón financiero en tiempos de inflación.

Diseño innovador de productos financieros

Las finanzas conductuales permiten diseñar productos financieros que se alineen mejor con las necesidades y comportamientos de sus clientes. Al tener en cuenta los sesgos cognitivos y emocionales, las aseguradoras y los bancos pueden estructurar productos que motiven comportamientos financieros más saludables, fomentando el ahorro, la inversión responsable y la planificación a largo plazo. 

En otras palabras, las emociones están presentes en cada operación bancaria. Lo que necesitan las entidades es contar con herramientas capaces de enriquecer el dato transaccional y traducir la cifra en sentimiento. Los números son en realidad decisiones, recuerdos, esperanzas… todo lo que nos define como seres humanos. Y, para lograr desarrollar productos acordes a nuestras necesidades más intrínsecas, la tecnología es un gran aliado a la hora de leer y entender los datos y estrechar lazos con los usuarios.

Fomento de la educación financiera

La comprensión de los principios de las finanzas conductuales también puede ser fundamental para educar a los clientes sobre decisiones financieras más informadas. En este punto, por ejemplo, los bancos pueden utilizar estos conocimientos para ofrecer programas de educación financiera que aborden los sesgos comunes, promoviendo una mayor conciencia sobre la toma de decisiones y fomentando hábitos financieros más sólidos. 

En esa línea, al establecer unas reglas automáticas, como, por ejemplo, apartar una cantidad de dinero para ahorro todos los meses, los usuarios van afianzando unas reservas que pueden ayudarles a afrontar gastos inesperados o hacer sus metas más accesibles, como viajar a un destino turístico o comprar un nuevo ordenador.

En conclusión, las finanzas conductuales emergen no solo como un campo de estudio, sino como una herramienta fundamental para optimizar la manera en que entendemos y abordamos las decisiones financieras. Son claves a la hora de analizar cómo enfrentamos los desafíos financieros, ya que nos permiten tener un conocimiento más profundo de la psicología que hay detrás de cada decisión económica. Por ello, las entidades financieras y aseguradoras que adoptan estos principios no solo mejoran su capacidad para adaptarse al comportamiento único de cada cliente, sino que también les permiten forjar relaciones más estrechas y optimizar su operativa.

La Fundación Caser anuncia la convocatoria de la XV edición de sus premios Dependencia y Sociedad

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La Fundación Caser ha anunciado la convocatoria de la XV edición de los Premios Dependencia y Sociedad, los cuales tienen como objetivo distinguir la labor de personas y entidades comprometidas con la atención integral y la mejora de la calidad de vida de las personas en situación de dependencia y/o con discapacidad y sus familias, contribuyendo al mismo tiempo a su integración y participación en la sociedad.

Los Premios Dependencia y Sociedad reconocen proyectos en tres categorías diferentes: Transformación social, dirigida a proyectos o iniciativas que por su trayectoria han destacado por el desarrollo de acciones que generan soluciones integrales a la promoción de la autonomía personal y a los problemas que derivan de la dependencia y/o discapacidad; I+D+i, enfocada a proyectos de investigación científica y tecnológica en el ámbito sociosanitario que ofrezcan soluciones para la mejora de la calidad de vida y Emprendimiento, orientada a proyectos en funcionamiento que, bajo un enfoque emprendedor, aporten valor social a estos colectivos a partir de la prestación de nuevos servicios sociosanitarios, productos o soluciones tecnológicas.

Los ganadores de estos premios en cada una de las tres categorías reciben 20.000 euros. Desde su primera edición, celebrada en 2009, importantes proyectos, instituciones o entidades, como el Centro San Camilo o La Laguna, las fundaciones Debra, Nexe o Inocente, CEOMA, ASPAYM, el Instituto de Biomecánica de Valencia o la Universidad de Valladolid, entre otros muchos, han recibido dotaciones que, en conjunto, suponen más de 600.000 euros que han servido para impulsar proyectos en beneficio de las personas con dependencia y la discapacidad.

Juan Sitges, director de la Fundación Caser, afirma que “estamos muy orgullosos de celebrar ya la XV Edición de los Premios Dependencia y Sociedad, unos reconocimientos que se han convertido en este tiempo en un referente en España por significar un impulso a organizaciones y proyectos que generan impactos positivos en la vida de las personas en situación de dependencia y discapacidad. Son parte de nuestra aportación hacia una sociedad más inclusiva y solidaria. En estos quince años, hemos sido testigos de iniciativas pioneras e innovadoras que han cambiado vidas y contribuido a construir una sociedad mejor”.

El plazo para la presentación de candidaturas se prolongará hasta el 4 de marzo de 2024 a las 14:30 horas. Los proyectos y la documentación se presentarán íntegramente a través de la web de la Fundación. Un jurado será el encargado de evaluar las candidaturas y elegir los ganadores. El fallo del jurado será comunicado por correo electrónico a todos los participantes en la convocatoria a lo largo del mes de junio de 2024. Posteriormente se dará a conocer a través de la página web de la Fundación y tendrá lugar el acto de entrega de los Premios en el transcurso de un acto público.

El jurado está formado por Silverio Agea, director general de la Asociación Española de Fundaciones; Jesús Celada, diputado en la Asamblea de Madrid; Yolanda Gómez, subdirectora de ABC; Pilar Rodríguez, presidenta de la Fundación Pilares para la Autonomía Personal; Marina Villegas, delegada institucional del Consejo Superior de Investigaciones Científicas (CSIC) en la Comunidad de Madrid; Amado Franco Lahoz, presidente de la Fundación Caser; José María Paagman e Ignacio Eyriès vicepresidentes de Fundación Caser y Juan Sitges, director de la Fundación.

Lanza Capital levanta un fondo de 550 millones de euros para comprar parkings

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Lanza Capital (antigua Firmum Capital) ha levantado un nuevo fondo de 550 millones de euros para la compra de aparcamientos, superando el tamaño máximo del fondo esperado inicialmente. Este es su segundo fondo, después de haber levantado 210 millones de euros con  anterioridad, también con sobresuscripción. «El cierre del fondo actual de 550 millones supone un éxito relevante, y demuestra el fuerte apetito por la inversión en vehículos de la gestora», dice en un comunicado. 

El nuevo vehículo de Lanza Capital es un fondo de continuación, que es uno de los mayores levantados en España. Cuenta con Brookfield Asset Management y Partners Group, actuando en nombre de sus clientes, como inversores de referencia, y en el que los vehículos  inversores han adquirido en el primer cierre 110 aparcamientos off-street que cuentan con más de 43.000 plazas de aparcamiento repartidas por toda la geografía española.  

Además de esta compra inicial, la transacción diseñada permitirá dotar de fondos adicionales a la plataforma para acometer nuevas compras de aparcamientos. Se estima que la cartera de parkings de Lanza Capital se incremente notablemente en los próximos años vía nuevas adquisiciones, dando así continuidad a la estrategia de crecimiento ejecutada durante los últimos siete años y al proyecto de consolidación en un sector aún muy fragmentado. 

Los inversores del fondo anterior han obtenido una rentabilidad atractiva, en línea con el retorno  esperado en este tipo de inversión en infraestructuras. 

Al frente de Lanza Capital se encuentran dos socios fundadores: Bernardino Díaz-Andreu como presidente ejecutivo, y Fernando Pire como consejero delegado. Ambos son los accionistas de Lanza Capital al 50%. 

Bernardino Díaz-Andreu y Fernando Pire cuentan con más de 25 años de experiencia en la inversión y en la gestión dentro del sector de activos alternativos de manera exitosa. Lanza Capital cuenta además con  un equipo de profesionales de primer nivel, que se incrementará por encima de las 20 personas. 

Cargadores eléctricos 

Este nuevo fondo de Lanza Capital llega en un entorno en el que la explotación de cargadores eléctricos por parte de los operadores de aparcamientos está ganando interés de forma relevante. Según los estudios realizados por Lanza Capital, cerca del 30% de la electricidad vendida para coches será comercializada a través de los aparcamientos, ya que son lugares donde los coches generalmente están muchas horas. El largo tiempo que pasan los coches en los parkings favorece la posibilidad de utilizar cargadores eléctricos de velocidad moderada, que implica precios atractivos y menor impacto o deterioro para las baterías eléctricas. Se espera que el negocio de carga eléctrica represente un negocio adicional  futuro relevante para los operadores de aparcamientos. 

Por otro lado, el compromiso de Lanza Capital y sus inversores con la ESG se refleja en el afán de facilitar la carga eléctrica a los usuarios actuales y potenciales de coches eléctricos. Los aparcamientos están en el camino crítico de la descarbonización de las ciudades, y Lanza Capital y sus inversores tienen en sus planes el fuerte despliegue de cargadores para que los compradores de coches eléctricos puedan cargar fácilmente, y contribuir a la reducción de gases de efecto invernadero.

Según Bernardino Díaz-Andreu, presidente ejecutivo de Lanza Capital, “es un privilegio para nosotros tener inversores de la talla de Brookfield, Partners Group y Sabadell. Después de siete años fructíferos con Altamar Capital, a quien agradecemos su estrecha colaboración en el proyecto, el volumen de fondos  adicionales levantados nos llevará a consolidar nuestro liderazgo en aparcamientos”. 

Brookfield y Partners Group como inversores ancla en la transacción

Brookfield ha actuado como inversor ancla en la operación, desempeñando un papel esencial en la  ejecución de la misma. Esta inversión es parte de Brookfield Infrastructure Structure Solutions (BISS),  una nueva estrategia centrada en proporcionar capital en participaciones de no control a propietarios de  activos de infraestructura.  

Alfredo Zamarriego, Managing Partner en el grupo de Infraestructuras de Brookfield y Regional Head del  sur de Europa, ha dicho: “Esta transacción demuestra las altas capacidades de la plataforma de  infraestructuras de Brookfield. Hemos aprovechado nuestra experiencia en la estructuración de  transacciones complejas para ayudar a Lanza Capital a recaudar capital flexible que facilite el crecimiento  continuo de Aparca. Hemos quedado muy impresionados con el historial de Lanza Capital en la construcción de Aparca y estamos orgullosos de asociarnos con ellos en la próxima etapa de evolución de Aparca como un mobility hub. Vemos capacidad para crecer en la inversión de capital privado en infraestructuras, tanto en España como en todo el mundo». 

Partners Group, una firma global líder en mercados privados, actuando en nombre de sus clientes, es  también un inversor ancla en la transacción, que fue completada por el equipo de secundarios de private infrastructure de Partners Group.  

Dmitriy Antropov, co-jefe de Inversiones en Private Infrastructure Partnerships en Partners Group, dijo:  «Estamos encantados de asociarnos con Lanza Capital en un viaje hacia el futuro de la movilidad. Invertir  en Aparca se alinea con nuestra convicción en la nueva infraestructura de movilidad y nuestro enfoque de inversión transformacional para facilitar la electrificación de estacionamientos. Estamos  entusiasmados de aprovechar nuestra experiencia global en la transición energética para ayudar a construir soluciones innovadoras para la industria del aparcamiento».

Banco Sabadell ha participado comercializando los vehículos de inversión del fondo en exclusiva entre sus clientes de banca privada. En la transacción han colaborado Altamar Advisory Partners y Embarcadero Private Equity como asesores financieros. Altamar Advisory ya participó en 2015 en la creación de la  plataforma de aparcamientos impulsada por Firmum Capital, que contó además con el apoyo de AltamarCAM Partners. Como asesores legales han participado Pérez-Llorca, Baker & McKenzie, Clifford Chance y Ropes & Gray. Por la parte de seguros ha asesorado Aon. En el estudio de tráfico ha trabajado Antica Partners. En la parte estratégica han participado en la transacción Roland Berger y LEK Consulting. Como asesor financiero de due diligence ha participado EY.

Bolsa Social evoluciona de plataforma de crowdfunding a ecosistema de inversión de impacto

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Foto cedidaEquipo de Bolsa Social

Bolsa Social, nacida en 2015 como la primera plataforma española de inversión participativa autorizada por la CNMV, ha decidido dar un paso adelante en su estrategia de negocio. La compañía seguirá focalizándose en impulsar proyectos de impacto social y ambiental, desde un ecosistema de inversión, creando nuevos instrumentos y oportunidades a disposición de diferentes perfiles de inversores que, además de un retorno económico, buscan generar un impacto positivo en la sociedad y en el planeta.

2024 representa un punto de inflexión en la trayectoria de la compañía, que ya comenzó a finales del pasado año con el nombramiento de Fernando Summers como nuevo CEO y con una ronda de inversión de 700.000 euros para expandirse al mercado portugués e iniciar así su internacionalización. Con la creación de este ecosistema de inversión de impacto, que tiene su reflejo en su nueva web corporativa, Bolsa Social prevé cerrar este ejercicio con un volumen invertido de 8 millones de euros, lo que supone un aumento del 300% respecto a los 2 millones de 2023. De esta forma, el impacto generado en este primer año será equivalente al conseguido en cinco años en la etapa anterior.

“La idea es crecer tanto en número como en el tamaño de las rondas canalizadas a través de nuestro ecosistema de inversión, llegando a importes de entre 1 y 2 millones de euros, tanto para equity como para lending. Esto supone aumentar el capital levantado para la financiación de los proyectos, para lo que dispondremos de distintos instrumentos de inversión. Bolsa Social nació con la misión de democratizar la inversión de impacto, y ahora queremos seguir haciéndolo a través de más canales, y aumentar el conocimiento sobre la inversión de impacto en la sociedad española”, explica Fernando Summers, CEO de Bolsa Social.

Cuatro instrumentos de inversión

En la actualidad, la compañía cuenta con cuatro instrumentos de inversión. Por un lado, la tradicional plataforma de crowdfunding, que permite invertir desde una cantidad mínima de 50 euros. Comenzó orientada a la inversión en capital (equity), pero en 2021 se añadió la alternativa de los préstamos sostenibles (lending) para ayudar a empresas en fase más avanzada que las de equity a seguir impulsando su proyecto. Este instrumento tiene un menor riesgo que la inversión en capital y permite obtener retornos de un hasta un 8%.

La categoría de lending se complementa ahora con un club privado de inversión de deuda de impacto que, con una cantidad mínima de 5.000 euros, permite acceder de forma preferente al flujo de operaciones (dealflow) de Bolsa Social.

La tercera herramienta de su ecosistema es Impact Network, una red privada para inversores más experimentados. Disponen de acceso prioritario a las oportunidades de inversión en capital, acceso a informes y reporte detallado en términos financieros y de impacto de sus participadas, además de una participación activa en la selección de los proyectos a financiar. Estos inversores se involucran en las empresas financiadas, aportando su conocimiento para ayudarlas a crecer y generar mayor impacto. En cada operación en la que deciden invertir, el ticket mínimo ha de ser de 3.000 euros.

Por último, un paso más allá está el Club Impact Angels (CIA), del que forman parte profesionales del mundo del venture capital e inversores que apuestan por la innovación para avanzar hacia una economía más sostenible y más justa. Su misión es universalizar la inversión de impacto entre los business angels, proporcionándoles un dealflow potente y un análisis de proyectos de calidad. Este vehículo está actualmente cerrado (no admite más socios). Para pertenecer al club es necesario realizar una aportación de 25.000 euros.

“Estamos trabajando también para ofrecer a inversores institucionales la posibilidad de canalizar fondos hacia nuestros proyectos de impacto o hacer convocatorias ad hoc para aquellas tipologías de proyectos que más les interesen, algo que no hace ninguna otra plataforma en nuestro país. Ya tenemos acuerdos con algunos partners en este sentido. Contar con distintos actores nos permitirá aumentar el tamaño del ticket medio para ayudar en financiaciones de mayor importe y aportar diferentes ventajas a los proyectos que financiemos: el crowdfunding aporta notoriedad y visibilidad, los business angels, smart money con mecenazgo y consejos de emprendedores de éxito, y las inversiones institucionales, el acceso a un mercado B2B potencial”, explica Fernando Summers.

Y todo esto, sin dejar de lado el crowdfunding pues, fiel a su esencia, Bolsa Social quiere seguir ofreciendo a cualquier persona, sin necesidad de que sea un inversor profesional, la oportunidad de invertir, explicando los riesgos y facilitando la comprensión de las oportunidades, tanto a nivel financiero como de impacto. De hecho, su planteamiento es que en todos los proyectos financiados exista un mínimo de componente de crowdfunding, aunque los miembros de Impact Network o del CIA tengan acceso prioritario a la ronda.

Balance e impacto 2023

Desde su nacimiento en 2015, Bolsa Social ha cerrado 46 rondas de crowdfunding con un capital total invertido de 13,1 millones de euros, con un ticket medio de entre 3.000 y 4.000 euros, y ha construido una comunidad de inversores formada por 11.550 miembros.

En cuanto al impacto social y ambiental generado por los proyectos financiados, las empresas de su cartera han creado más de 150 puestos de trabajo, han evitado el consumo de 81.000 toneladas de agua y las emisiones de 55.000 toneladas de CO2, y han mejorado la vida de más de 140.000 personas a través de acciones de inclusión y cooperación internacional.

Los activos de las IICs internacionales comercializadas en España crecen un 8% en 2023

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2023 fue un año positivo para los fondos de inversión nacionales y también, a tenor de los últimos datos de Inverco, el crecimiento fue destacable en las instituciones de inversión colectiva extranjeras que se comercializan en España. Según las últimas cifras, el patrimonio de estos vehículos se situaría a cierre del año pasado en 265.000 millones de euros (datos obtenidos a partir de los 241.523 millones de las 42 gestoras asociadas a Inverco que facilitan sus números), lo que supone un crecimiento de 20.000 euros a lo largo de todo 2023, el 8,2% en términos porcentuales.

El dato supone también un crecimiento del 4,3% con respecto a la cifra de cierre del tercer trimestre (254.000 millones que estimaba Inverco para finales de septiembre).

Con respeto a los flujos, en el cuarto trimestre de 2023, las IICs internacionales comercializadas en España habrían registrado unos reembolsos netos de 1.000 millones, por lo que en el acumulado del año los reembolsos netos ascenderían a 2.000 millones de euros. Esto muestra cómo el efecto mercado ha sido responsable de todo el crecimiento patrimonial anual.

Con todo, en el cuarto trimestre hubo entidades que lograron captaciones netas, como BlackRock (1.276 millones), Groupama AM (584 millones), Schroders (139 millones) o Morgan Stanley (132 millones, ver cuadro).

En función de la información recibida, el patrimonio de las IICs internacionales por categorías estaría liderado por ETFs y fondos indexados, que suponen ya un 33,8% del total (en torno a 68.500 millones), seguido por IICs de renta variable (28,5%), renta fija y monetarias (26,1%) y mixtas, con el 11,6% del patrimonio, según los datos de Inverco.

Jupiter AM lanza una gama de fondos temáticos sistemáticos

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Foto cedidaAmadeo Alentorn, responsable de Renta Variable Sistemática de Jupiter AM.

Jupiter Asset Management ha anunciado el lanzamiento de cinco fondos temáticos sistemáticos gestionados por el equipo de Renta Variable Sistemática, que lidera el gestor español Amadeo Alentorn. Según explica la gestora, espera atraer el interés de los inversores gracias a la solidez de las temáticas de inversión seleccionadas  y de un proceso de inversión único,  desarrollado y perfeccionado a lo largo de más de 19 años y basado en un enfoque activo y sistemático.

La gama, categorizada como artículo 8 según la SFDR, se centrará en la inversión en megatendencias transformadoras, y a menudo disruptivas, buscando captar el crecimiento del capital a largo plazo. Esta nueva gama está compuesta por los siguientes fondos: Jupiter Systematic Disruptive Technology Fund; Jupiter Systematic Consumer Trends Fund; Jupiter Systematic Healthcare Innovation Fund; Jupiter Systematic Demographic Opportunities Fund;y Jupiter Systematic Physical World Fund.

Desde Jupiter AM explican que el equipo de inversión, compuesto por seis personas, está dirigido por Alentorn, que ha desempeñado un papel decisivo en el enfoque de inversión sistemática de Jupiter desde su creación, en 2005. Los miembros del equipo han trabajado juntos y en el enfoque de inversión durante una media de 11 años y, además, contarán con el apoyo del equipo interno de Data Science de Jupiter, formado por ocho personas, así como de la red externa de expertos y académicos de la empresa.

“Estamos encantados de lanzar al mercado lo que consideramos que es una gama verdaderamente diferencial de fondos temáticos sistemáticos. En la última década se han producido fuertes flujos de entrada en la inversión temática y los gestores de activos han tratado de diferenciarse mediante una especialización cada vez más limitada, lo que ha dado lugar a rendimientos más volátiles”, ha señalado Amadeo Alentorn, responsable de Renta Variable Sistemática de Jupiter AM.

Según ha explicado la gestora no diferencia sus fondos temáticos a través de una especialización excesiva del tema, sino por su proceso de inversión único, activo y sistemático. “Aunque somos gestores de fondos, también somos programadores informáticos y hemos desarrollado a lo largo de muchos años nuestro propio software sofisticado para analizar rápida y continuamente grandes cantidades de datos sobre un amplio universo de valores. Esto aumenta la diversificación y puede ayudar a estabilizar los rendimientos”, ha afirmado Alentorn. 

Por su parte, Kiran Nandra, responsable de Renta Variable de Jupiter AM, ha añadido: “El lanzamiento de una gama de fondos de renta variable temática es una prioridad estratégica para la compañía y los temas de inversión que hemos elegido están a la vanguardia del cambio estructural a escala mundial. Las estrategias también tienen un estilo de inversión flexible, lo que significa que pueden equilibrar la exposición al value y al growth de acuerdo con las condiciones imperantes en el mercado. Además, estas estrategias incluirán componentes cíclicos y defensivos y buscarán oportunidades para generar alfa de manera activa a lo largo de todo el ciclo económico. El equipo de renta variable sistemática está bien situado para gestionar esta propuesta única, dada su profunda experiencia y conocimientos demostrados en un momento en que la tecnología está redefiniendo las oportunidades para los gestores de inversiones y sus clientes”.

Una Casa Sobre El Mar celebra su programa número 100 y renueva su web

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Una Casa Sobre El Mar, la comunidad internacional de asesores financieros, comienza el año 2024 con su programa número 100, un debate especial para el que contará, una vez más, con la participación de un prestigioso grupo de profesionales del sector financiero. 

Según explican desde la gestora, el tema central serán las perspectivas para este nuevo año, analizando los retos y oportunidades que habrá que tener en cuenta en 2024. Este capítulo centenario del podcast presentado por Francisco Rodríguez d’Achille e Iván Díez Sainz, socios y directores de LONVIA Capital, contará con la participación en la mesa debate de María Martinez, socia y banquera privada en A&G, Álvaro Ballvé, director general de CoreCapital Finanzas AV y Christian Izquierdo, director de Aragón en Singular Bank. 

Una Casa Sobre El Mar llega a los 100 programas sumando más de 85.000 descargas (unas 850 descargas por programa), 1.870 suscriptores en las plataformas de podcasting y alcanzando un 72% de retención de media por entrevista. “Todos estos datos, y en especial el de retención, demuestran el elevado engagement conseguido, así como la calidad de los contenidos que se generan”, señalan. 

La comunidad cuenta con asesores financieros en más de 25 ciudades de España. Además, para el desarrollo en Estados Unidos y Latinoamérica, se han completado 7 entrevistas en Miami, 2 en Lima y 1 en Uruguay.

A través de esta comunidad de asesores financieros se aporta visibilidad de calidad, se desarrollan relaciones genuinas de largo plazo, se accede a formación práctica y se comparten experiencias únicas y enriquecedoras. Todo esto, bajo un ambiente fresco, cercano y diferente. Una renovada página web 

Además, la celebración de este programa centenario vendrá acompañada del lanzamiento de una nueva página web repleta de nuevas funcionalidades y servicios que optimizarán la experiencia de los usuarios. Entre otras cosas, la nueva web cuenta con más de 75 píldoras de formación, en su sección “Un Faro Sobre El Mar”, donde vienen explicados conceptos financieros, de forma clara y sencilla, por parte de los mismos asesores. Otra novedad está en la idea de desarrollar un glosario financiero para potenciar la formación financiera en cualquier tipo de ahorrador / inversor.

Esta nueva versión potenciada de la web cuenta con la posibilidad de que el asesor se suscriba a la comunidad, tenga su propia área privada y empiece a jugar un rol activo. Además, la web ofrece una biografía detallada de cada asesor para que puedan ser contactados por la comunidad o inversores interesados en sus servicios de gestión patrimonial integral. Próximamente se empezarán a cargar los contenidos únicos y enriquecedores en el área reservada de cada perfil. La suscripción también da acceso a la participación en actividades formativas de mucha utilidad práctica y a actividades experimentales enriquecedoras.

“Todas estas nuevas funcionalidades, unidas a las bases ya asentadas gracias a los tres años de experiencia del programa, posicionan a Una Casa Sobre El Mar como un espacio de referencia para el colectivo de asesores financieros, pero también para los ahorradores / inversores particulares que busquen conocer, desde un punto de vista más humano y personal, a los principales asesores financieros de su país”, indican desde la firma.

China: el gigante que no se puede ignorar a la hora de invertir en los mercados emergentes

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El impulso de la economía china se ralentizó en el cuarto trimestre de 2023, en línea con las expectativas. Sus retos económicos son aún un piloto rojo de advertencia para los inversores, pero las gestoras siguen considerando que China es una país que no se puede ignorar a la hora de pensar en los mercados emergentes. En general, éstos ven el gigante asiático como una buena fuente de negocio incremental. China representa el 23% de las exportaciones del resto de Asia y supone entre el 40% y el 60% de la demanda mundial de materias primas. Ante estas cifras, ¿qué papel juega el país asiático en el panorama de inversión de los mercados emergentes?

En opinión de Patricia Urbano, gestora y especialista en mercados emergentes de Edmond de Rothschild AM, en los últimos años, China ha incrementado su influencia económica en los mercados emergentes a medida que el crecimiento del PIB chino propiciaba una ampliación de su clase media y un cambio en el comportamiento de los consumidores. “Desde 2012, los países emergentes excluyendo China, han experimentado un cambio estructural en su dependencia comercial, volviéndose más dependientes de China. El resultado de este reequilibrio en curso es que China se ha convertido en una fuente independiente de demanda global para los mercados emergentes”, explica Urbano.

Para la gestora, esto significa que la correlación entre los mercados emergentes excluyendo China y el crecimiento de los mercados desarrollados se ha debilitado, mientras que se ha reforzado entre los mercados emergentes. “En otras palabras, podríamos decir que una pequeña descorrelación en los mercados desarrollados representaría una enorme descorrelación en los mercados emergentes”, aclara.

Las operaciones comerciales entre las economías emergentes han aumentado considerablemente en las dos últimas décadas, mientras que el comercio de estos países con los mercados desarrollados ha disminuido. El vínculo directo más fuerte de China sigue siendo con el ecosistema asiático, dada la integración regional de las cadenas de suministro, mientras que el vínculo con las regiones de Latam y CEMEA también se ha reforzado con inversiones cada vez mayores y mayores importaciones de materias primas. En contra de la tendencia general, India y Sudáfrica se encuentran entre los pocos países que están reduciendo sus exportaciones a China”, añade Urbano para ofrecer una visión de conjunto.

A la hora de hablar de vinculación, destaca que, medido por las exportaciones a China como porcentaje del PIB, Taiwán sigue siendo el más expuesto al comercio con China continental (25% de su PIB), seguido de las economías del sur de Asia, Chile y Corea. Además, recuerda que entre los principales socios comerciales de China, Malasia y Vietnam son los más expuestos a la demanda interna china, seguidos de los productores de materias primas (Chile, Brasil, Indonesia, Australia).

Enfoque para invertir

Ante este contexto, la pregunta es inevitable: ¿es mejor considerar los mercados emergentes excluyendo a China para minimizar el riesgo de escalada entre China y EE.UU.? Para Urbano, la economía y la cadena de suministro china son demasiado grandes para ignorarlas. “Muchas empresas chinas siguen siendo invertibles, gracias a sus sólidos fundamentos, sus excelentes equipos directivos y su exposición a tendencias de crecimiento seculares, como el aumento de la clase media y la demanda de atención sanitaria, así como el dominio de China en baterías y tecnología verde. Aunque reconocemos que el riesgo geopolítico representa un importante riesgo de cola, el nuevo formato de globalización podría aportar muchas nuevas oportunidades de inversión”, afirma.

A esta reflexión añade que en la era de la transición energética, China desempeña un papel importante, ya que representa la pieza dominante en la cadena de suministro de energías renovables y coches eléctricos. “Un escenario de cooperación es favorable para desarrollar más rápidamente una economía verde. Esta es otra razón para mantener las inversiones en China”, reconoce la gestora. 

En su opinión, otros países emergentes, así como China, podrían beneficiarse del deseo de EE.UU. y Europa de mitigar las dependencias de la cadena de suministro. Su perspectiva es que China podría abrir nuevas instalaciones en Europa, mientras que EE.UU. podría subcontratar etapas de la cadena de suministro a otros países emergentes, y por eso sostiene que, en el sector tecnológico, “la disociación Estados Unidos-China es más segura”. No hay que olvidar que China está decidida a desarrollar su propia cadena de semiconductores.

“Dada la significativa rentabilidad negativa de China en los últimos tres años, las valoraciones se ven mermadas por una relativa falta de demanda de los inversores frente a otras regiones emergentes. Por ello, creemos que China ofrece un importante potencial de recuperación en el futuro en términos de su perfil de riesgo-recompensa”, concluye Urbano.

Recomendaciones de Fidelity para 2024: mantenerlo simple, volver a lo básico

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Sebastián Velasco (director general de Fidelity International para España, Portugal y Latam), Dan Roberts (gestor de la estrategia de renta variable global con dividendos) y Steve Ellis (CIO global de renta fija).

El 2024 empieza con la pesada carga que ha supuesto la falta de precisión en las previsiones de 2023, “un año de contrastes” en palabras de Sebastián Velasco, director general de Fidelity International para España, Portugal y Latam. El año pasado se esperaba una recesión, la caída generalizada de los beneficios corporativos, que el mercado laboral empezase a perder fuelle en EE.UU. y la contracción del consumo. Nada de esto sucedió; en cambio, las bolsas occidentales y la nipona ganaron terreno, China decepcionó y la renta fija terminó un año que Velasco calificó como “extraño”. En suma, el representante de Fidelity International explicó que el 2024 empieza con “demasiados interrogantes abiertos”: la trayectoria de la inflación, el rumbo de la política monetaria y cómo se canalizará hacia la economía real o el resultado de las elecciones en países clave como China, Rusia o Estados Unidos, y en regiones como la UE.

Frente a la visión del consenso, que anticipa un escenario de soft landing en EE.UU. este año, en Fidelity International tienen una visión más negativa, dado que sus expertos anticipan que se producirá una recesión cíclica, con crecimiento global negativo en 2024 que se recuperará hasta niveles positivos en 2025. Fidelity también anticipa que la tasa de inflación será superior al objetivo de los bancos centrales, por lo que cabría esperar que en el segundo semestre de 2024 arranque un nuevo ciclo de bajadas de los tipos de interés.

Velasco introdujo así las perspectivas de la firma para 2024 en el año que Fidelity International celebra 25 años de presencia en España, en un evento celebrado en la Academia de Bellas Artes de San Fernando en el que Steve Ellis y Dan Roberts -respectivamente CIO global de renta fija de Fidelity International y gestor de la estrategia global de renta variable con dividendos- dieron claves sobre cómo navegar sus clases de activo este año.

Una inflación no tan controlada

Steve Ellis comenzó con unas reflexiones sobre la validez actual de una cartera 60/40 en un contexto en el que predecir el comportamiento de la inflación ha sido desafiante. Ellis avanza que este año las autoridades monetarias también podrían tener dificultad para conseguir que la inflación vuelva definitivamente a la senda del 2%: “La inflación sigue siendo resistente, por lo que los bancos centrales tendrán que mantener los tipos en los niveles actuales”. La lectura que extrae el experto es que “a largo plazo existe un argumento a favor de que la inflación permanecerá en niveles estructuralmente más elevados, lo que obliga a replantear la composición de una cartera bien diversificada”. Para conseguirlo, Ellis invita a añadir activos alternativos y materias primas a la composición de la cartera.

El CIO global de renta fija expresó su confianza en que los bancos centrales no vuelvan al entorno de tipos cero, pero al mismo tiempo manifestó su creencia en que “los tipos tan elevados no van a poder mantenerse mucho más tiempo”. Ellis manifestó en concreto su preocupación por el alto endeudamiento contraído por los estados, en particular EE.UU., y afirmó que “la única manera de sostener la refinanciación de tanta deuda será mantener los tipos en niveles bajos y aplicar un QE en el futuro”.

Al igual que para 2023, Ellis sigue esperando que se vaya a producir un evento de crédito en algún momento de este año: “Se ha pospuesto, y por eso el mercado espera que se acabe el QT y la Fed empiece a relajar las condiciones. Las restricciones tienen que llegar a su final y la Fed tiene que actuar, porque de lo contrario, el endurecimiento monetario restringirá demasiado las condiciones de liquidez”, explica.

Considerando estas circunstancias y la previsión de que la economía estadounidense entre en una recesión cíclica, Ellis se declara alcista en duración y asegura que las mejores oportunidades están en el segmento de bonos de 2 a 5 años con grado de inversión. Su recomendación es concisa: “Ir a lo seguro y mantener la sencillez”.

Diversificación, alfa y omega de la inversión

“En estos 25 años hemos visto enormes giros en el sentimiento, por estilos y geografías preferidas por los inversores”, reflexionó Dan Roberts, preguntado por un balance de estos 25 años en los mercados bursátiles. Roberts recordó que en 1999 el S&P 500 registraba rentabilidades positivas, pero justo después llegaron las puntocom, un ejemplo que considera paradigmático de por qué los inversores deberían ser cautelosos con el uso de estrategias pasivas. El gestor también constató que el momento actual que viven las bolsas apuntan hacia “menor especulación que en el pasado reciente, pero más concentración”, por lo que Roberts concluye: “La solución es la diversificación”, resaltando su importancia en cualquier entorno de mercado.

Dicho esto, el gestor afirmó que la renta variable global hoy cotiza cara, siendo EE.UU. uno de los mercados más caros, aunque al mismo tiempo haya sido “la mayor sorpresa” por la resiliencia de sus compañías. “Todos los sectores de EE.UU. están caros. Aún así, somos capaces de detectar bolsillos de valor en todos los mercados”, añadió el experto, que indicó que está encontrando oportunidades de inversión en sectores como tecnología o automóviles.

Roberts también puso en valor la importancia del análisis para detectar qué compañías están mejor preparadas para capear los distintos ciclos económicos. Siguiendo con la idea de la fuerte carga electoral que trae 2024, un año en el que celebrarán elecciones un número de países equivalente al 50% del PIB mundial, el gestor lo tiene claro: “A pesar de que ha aumentado el riesgo geopolítico, los fundamentales son más importantes. Es clave determinar qué compañías serán capaces de resistir los distintos escenarios, no tenemos una actividad adversa al riesgo”, concluyó.

 

Para afrontar un aterrizaje suave y los retos del sector tecnológico se precisa un “copiloto”

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Dado el modo pausa en que se encuentra actualmente la Reserva Federal de Estados Unidos (la Fed) en cuanto a variaciones de los tipos de interés, los inversores se están preparando para el efecto retardado de las subidas en los beneficios de las empresas: el llamado aterrizaje “forzoso” o “suave” de la economía. Aunque el presidente de la Fed es sin duda el “piloto principal”, como especialistas en tecnología creemos que los inversores deben ser conscientes del papel que desempeña la inteligencia artificial (IA) como «copiloto» de la economía para mejorar la productividad y facilitar el desarrollo sostenible. También se necesita un “copiloto de inversiones” con experiencia que ayude a afrontar el retorno del coste del capital tras un periodo prolongado de bajos tipos de interés y el ciclo de sobreexpectación que puede surgir en torno a la IA.

Consideramos que la IA es la cuarta ola de la informática en vez de un mero tema. Las olas de informática ocurren solo cada 10 o 15 años y tocan todas las capas de la pila de tecnología (Figura 1). Cada ola ha tendido a ser más grande y disruptiva, lo que genera oportunidades nuevas y convincentes al tiempo que trastoca los modelos de negocio dominantes de la vieja economía. La era de Internet para PC evolucionó durante la crisis de los Ahorros y Préstamos en EE. UU., mientras que el iPhone, en el contexto de la crisis financiera mundial, anunció una nueva ola de disrupción con la llegada del cloud computing móvil. Ahora nos encontramos en un momento crítico para la economía global. La llegada de la IA, combinado con los balances más sólidos en renta variable,1 sitúa al sector tecnológico en una posición relativamente sólida para continuar su historial a largo plazo de rendimiento superior.2

En 2023, el mejor comportamiento del sector tecnológico no solo se originó por el entusiasmo en torno a la IA, sino también por un posicionamiento cauto, combinado con bajas expectativas de beneficios. El mejor comportamiento del sector fue limitado, ya que se centró en los 7 Magníficos (Microsoft, Apple, NVIDIA, Alphabet, Meta, Amazon y Tesla), pero no fue irracional, en nuestra opinión, dada la solidez del balance de las empresas, su apuesta por la mejora de los márgenes y el hecho de que estos valores se encontraban entre los pocos beneficiarios reales del gasto en IA en esta etapa inicial de evolución.

Ya a las puertas de 2024, el posicionamiento de los inversores en acciones tecnológicas sigue siendo cauto, ante el gran volumen de dinero acumulado en fondos del mercado monetario. Prevemos que el crecimiento de las ventas seguirá rodeado de volatilidad, pero el crecimiento de los beneficios en el sector se mostrará resiliente, dada la apuesta por el recorte de plantillas y el despliegue de IA para impulsar los márgenes de beneficio.

Como se señaló anteriormente, las valoraciones continúan sufriendo fuertes altibajos dentro del sector. En general, estas valoraciones se sitúan por encima de su media, aunque están dentro del rango histórico de negociación de 25 años.3 Seguimos evitando los valores tecnológicos afectados por la sobreexpectación que no ofrecen una rentabilidad visible. Dado que el ritmo de la innovación se está acelerando ante el mayor coste del capital, predecir los flujos de caja de las empresas más allá de los próximos cinco años está resultando más arduo que en los últimos diez años.

Así pues, instamos a los inversores a no considerar los 7 Magníficos como un monolito que debe juzgarse frente al resto del sector tecnológico o a la renta variable en general. Como ocurrió con las anteriores olas de informática, prevemos que el número de beneficiarios de la IA irá aumentando gradualmente a lo largo de los próximos tres años y muchas de estas empresas serán claves para permitir una adopción de la IA más general. Dentro de los 7 Magníficos, las valoraciones y el crecimiento varían enormemente de una empresa a otra. La historia nos dice que el comportamiento uniformemente sólido de estas siete compañías no es la norma; de ahí que adoptemos una postura sumamente activa.

Las grandes empresas se ven obligadas a adoptar una visión más holística de sus gastos de explotación futuros, lo que creemos que impulsará el gasto incremental en nuestros temas seculares a largo plazo, en concreto, infraestructura, automatización y productividad de nueva generación, Internet 3.0, electrificación y Fintech (tecnología financiera). Para la infraestructura de nueva generación, estimamos que la demanda de IA para grandes modelos de lenguaje (LLM) mejorará el papel de la infraestructura en la nube y creará la necesidad de IA en el borde, donde la computación mediante IA se realiza cerca del usuario y de la fuente de datos, directamente al nivel del dispositivo.

Las consideraciones en materia de sostenibilidad también exigen una apuesta por la eficiencia energética para limitar el coste y la intensidad de carbono. La demanda de soluciones tecnológicas de energía limpia está aumentando y las empresas de hardware y semiconductores están bien posicionadas para beneficiarse de ello. Fintech es un tema que no ha sido objeto de atención en 2023, pero es un área donde seguimos viendo una abundante retahíla de empresas de capitalización de alta calidad.

Estamos ilusionados por ver el comienzo de otra gran ola de innovación tecnológica. Nuestra filosofía siempre ha sido que la tecnología es la ciencia de resolver problemas. La IA puede generar importantes ganancias de productividad para la economía y las empresas al inducir una menor inflación y un crecimiento de beneficios. Sin embargo, pueden pasar varios años, en vez de meses, hasta que esto sea demostrable, y los inversores deben ser conscientes del ciclo de sobreexpectación (Figura 2). Los ganadores del desarrollo de la IA irán aumentando, pero a un ritmo gradual; entre tanto, los inversores deben tener cuidado de no extrapolar la adopción temprana de la IA a gran escala.

Al igual que hemos lidiado con olas de informática anteriores, seguimos centrándonos en barreras de entrada sostenibles e incorporamos conocimientos ambientales, sociales y de gobernanza (ASG), además de confiar en nuestra disciplina de valoración para ayudarnos a identificar empresas que se convertirán en líderes tecnológicos mundiales o que seguirán siéndolo. El sector tecnológico se beneficia de uno de los motores más fuertes que existen en el mercado bursátil, pero con la turbulencia macroeconómica que se avecina se precisan “copilotos de inversión” con experiencia y destrezas de navegación acreditadas para poder trazar un camino con menos sobresaltos que permita alcanzar los objetivos de riesgo y rentabilidad de los inversores.

 

Tribuna de opinión de Alison Porter, gestora de carteras de Janus Henderson Investors.