Sectores y renta variable para el segundo trimestre: mercados al alza
| Por Cecilia Prieto | 0 Comentarios
El mercado sigue su carrera hacia delante, con la renta variable global generando un retorno del 8% en el primer trimestre gracias a las alzas en mercados desarrollados y muchos mercados emergentes. La “fiesta” anticipada en el SPDR Sector & Equity Compass del 1T ha continuado, con más invitados, y aun mostrando baja volatilidad. Sin embargo, se mantienen los riesgos y oportunidades a medida que se acerca la carrera electoral en EE.UU., con un resultado difícil de predecir.
En la actualización del boletín de inversión SPDR Sector & Equity Compass, con el análisis único de flujos y posicionamiento inversor a través de $42 billones de activos en custodia de State Street, los expertos sugieren que los inversores que quisieran seguir en la fiesta deberán considerar qué áreas podrían resistir mejor los desafíos que presenta el mercado. Actualmente las principales tendencias afectando a los mercados de Sectores y Renta Variable son:
Los mercados de renta variable se están expandiendo — Esto puede verse tanto en flujos como rentabilidades. Observamos un cambio en las inversiones basadas en el factor momentum a medida que se retrasaban los recortes de tipos, lo que benefició a Europa, Japón y el sector industrial.
Aunque este podría ser un momento para rotar desde tecnológicas y grandes capitalizadas estadounidenses, la fortaleza de esas áreas y las incertidumbres continuadas en torno al crecimiento sugieren que todavía podría ser demasiado pronto para rotar estas posiciones de calidad. Al mismo tiempo, las Small Caps en EE.UU. aportan diversificación además de una oportunidad de recuperación.
El excepcionalismo estadounidense no se desvanece — Las características estructurales de la Economía estadounidense, como su grado de apertura, liderazgo tecnológico e independencia energética, justifican las previsiones de un PIB mayor frente a otras economías desarrolladas en 2024. Esta fortaleza llevó a una sólida rentabilidad en el 1T, que no parece desvanecerse en el 2T, teniendo en cuenta el ensanchamiento de la productividad y de los PMIs respecto a otros grandes mercados.
En Europa, los inversores podrán acceder a una exposición más segmentada mediante la asignación sectorial.
Continúa la divergencia en estimaciones de beneficios — La mayoría de los sectores sufrieron revisiones a la baja de sus beneficios en el primer trimestre, tras una temporada de resultados que careció de mucha visibilidad (incluyendo la positiva). Tecnología y otras acciones relacionadas con la IA han conseguido generar revisiones al alza, ayudando a justificar el aumento de las cotizaciones.
Aumenta el apetito por el riesgo — Observamos un cambio en el comportamiento de los inversores, apoyado por las esperanzas de un soft landing. La mejora del entorno macroeconómico, especialmente en EE.UU., y la reafirmación de los fundamentales corporativos están ayudando a compensar las altas valoraciones y el riesgo geopolítico. Sin embargo, como reflejan los flujos en ETF, muchos inversores todavía buscan la seguridad de invertir en índices amplios antes que elegir sectores o países específicos.
Se mantienen las razones para la cautela — Incluso aunque los inversores parecen haberse decantado por un soft landing de la economía estadounidense, no puede descartarse por completo un escenario de no-landing o incluso de hard landing. Dada la naturaleza irregular de la recuperación económica y los riesgos geopolíticos, existen razones para ser selectivos.
Ruido electoral en EE.UU. — En las últimas décadas la dispersión de retornos entre sectores durante la campaña electoral en EE.UU. ha estado acompañada por un repunte en los flujos hacia ETF sectoriales, al buscar los inversores poder capitalizar el resultado. Durante este año electoral, los puntos de discusión pondrán el enfoque sobre el comercio, los estímulos fiscales y la política exterior, con implicaciones para los distintos sectores y países.
La previsión macroeconómica es tradicionalmente importante para la rentabilidad relativa por sectores. Sin embargo, el entorno macro sigue siendo difícil de discernir. En cambio, los inversores podrán centrarse en la trayectoria de importantes factores económicos, como los tipos de interés y la tasa de inflación, así como en el precio del petróleo y aquellos sectores más sensibles a sus movimientos.
El sector Tecnológico se encuentra en el punto de mira en estos momentos, lo que suscita un debate considerable. Las perspectivas en valoraciones justificarían revisiones al alza de las previsiones de beneficio. Sin embargo, aumenta el riesgo regulatorio a la vez que los inversores ya están sobreponderados en este sector. Es necesario añadir diversificación a través de una estrategia de barbelling sectorial.
State Street Global Advisors – SPDR ETF actualiza sus propuestas estratégicas de cara a los próximos meses:
| Energía | SPDR® MSCI World Energy UCITS ETF – WNRG NA | SPDR® S&P® U.S. Energy Select Sector UCITS ETF (Acc) – ZPDE GY | SPDR® MSCI Europe Energy UCITS ETF – STN FP |
| Salud | _ | _ | SPDR® MSCI Europe Health Care UCITS ETF – STW FP |
| Tecnología | SPDR® MSCI World Technology UCITS ETF – WTCH NA | SPDR® S&P® U.S. Technology Select Sector UCITS ETF (Acc) – ZPDT GY | _ |
| Industriales | SPDR® MSCI World Industrials UCITS ETF – WIND NA | SPDR® S&P® U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF (Acc) – ZPDI GY | _ |
| EE.UU. | SPDR® S&P® 500 UCITS ETF – SPY5 GY (Dist), SPYL GY (Acc) | SPDR® S&P® 400 U.S. Mid Cap UCITS ETF (Acc) – SPY4 GY | SPDR® Russell 2000 U.S. Small Cap UCITS ETF (Acc) – ZPRR GY |
| EM Small Caps | SPDR® MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF – SPYX GY | _ | _ |
Tribuna de Ana Concejero, responsable de State Street Global Advisors España y responsable adjunta de SPDR Sur de Europa
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