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Brasil eleva los límites de inversión de los fondos en el exterior

La Comisión de Valores brasileña (CVM) ha publicado nuevas regulaciones que harán mucho más accesible la inversión internacional por parte de los inversores locales. Las dos instrucciones publicadas – que amplían los límites de inversión internacional para fondos locales, restablecen los criterios para los inversores cualificados y también crean la figura del inversor profesional – son vistas por la comunidad global de gestión de activos como un cambio de juego importante en lo que respecta a su acercamiento a Brasil, ya que podrán dirigirse a una parte importante del mercado onshore, al menos a partir del 1 de julio de 2015, cuando las normas entren en vigor.

1.- A través de la instrucción 539/13, la CVM permite ahora a las personas físicas y jurídicas ser consideradas como “inversores profesionales” cuando cuenten con inversiones financieras superiores a los 10 millones de reales (3,75 millones de dólares), mientras que los inversores cualificados deben poseer inversiones financieras por encima del millón de reales (375.000 dólares). Es importante destacar que la instrucción también elimina unas normas rígidas que requerían a los inversores cualificados una inversión mínima – por ejemplo de un millón de reales en un solo fondo -.

2.- A través de la instrucción 555/14, que sustituye a la 409/04 como el marco normativo que regula la creación, administración, operación y revelación de información de los fondos de inversión, la CVM ha extendido los límites de inversión en el exterior:

– Para los inversores retail en fondos de renta variable y renta fija, el límite se ha duplicado al 20%

– Para los hedge funds: el límite sigue estando en el 20%

– Para los fondos destinados exclusivamente a inversores cualificados, el límite superior se fija en 40%, pero puede llegar al 100% si se respetan ciertas reglas.

La CVM explica que las inversiones realizadas en fondos en el marco anterior no necesitan ser rescatadas, pero los patrocinadores de los fondos sí deben tener en cuenta el nuevo marco a la hora de solicitar nuevas inversiones.

“Hay una gran necesidad de diversificación ahora que el mercado brasileño ha crecido y es más abierto”, dijo Ana Novaes, directora de la CVM la semana pasada al anunciar la norma. “Si el país quiere ser un actor importante en el escenario mundial, no solo tiene que recibir inversión extranjera, también tiene que dejar a sus ciudadanos que inviertan en el extranjero”.

Las administradoras latinoamericanas anticipan que la nueva norma provocará que muchos gestores de fondos globales se establezcan localmente en Brasil, y animará a muchos otros a establecer relaciones de distribución con jugadores locales. El vehículo de elección parece ser fondos de fondos, por lo que es probable que muchos gestores transfronterizos lancen productos asignando a fondos que invierten a nivel global, mientras que otros evitarán contar con un gestor local y simplemente buscarán asignar a fondos onshore de firmas brasileñas.

Petróleo: ¿bendición o pendiente resbaladiza?

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El bajo precio del petróleo ¿es bueno o malo?, se plantean los expertos de MFS, Robert Spector, portfolio manager Institucional, Sanjay Natarajan, portfolio manager de Renta Variable, y Robert M. Hall, portfolio manager institucional de Renta Fija.

Y es que en un año lleno de sorpresas macro, la pronunciada caída en los precios del petróleo está dando titulares. Hace aproximadamente un año, la previsión de consenso para el final de 2014 era que el barril de West Texas Intermediate se situaría entorno a los 100 dólares mientras que el Brent estaría en los 110 dólares. Una previsión aproximadamente el 30% superior que los precios actuales. El barril se sitúa estos días alrededor de 60 dólares. “Como si fuera una señal, muchos han estado a punto de decir lo absolutamente maravilloso que puede ser el desplome del precio del petróleo para las perspectivas de crecimiento mundial”, dicen, pero en los mercados financieros todo tiene sus pros y sus contras.

Ganadores y perdedores

Está claro que algunas áreas de la economía mundial van a beneficiarse de unos precios de la energía más bajos. Cuando todos los aspectos positivos y negativos se compensen, probablemente veremos un impulso neto en el crecimiento global relacionado con lo que habríamos visto con un barril a 100 dólares. Pero es el débil crecimiento mundial -junto con un exceso en el lado de la oferta- uno de los factores claves en la caída de los precios del crudo, por lo que el argumento se convierte en una especie de círculo, explican desde la firma.

“Preferimos pensar en la caída del precio del petróleo como un estimulante general, similar a una rebaja de impuestos. Las caídas en el precio del petróleo o cualquier otro tipo de materia prima ayudan a distribuir el crecimiento desde las regiones que son productoras hacia aquellas que son consumidoras. A fin de cuentas, los beneficios netos para China, Europa, Japón y los Estados Unidos podrían ser mayores que los picos de actividad en Canadá, Noruega, Rusia y, sobre todo, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), donde la erosión en términos de comercio podría perjudicar los ingresos nacionales, las divisas, los ingresos gubernamentales y las previsiones de gasto de capital”, apuntan.

La caída en los precios del petróleo pondrá más presión a la baja sobre la ya reducida inflación mundial, obligando a algunos países como Estados Unidos o Reino Unido a alejarse de sus objetivos de inflación y situando a otros, entre los que se incluyen los miembros de la eurozona, más cerca de una moderada deflación.

El análisis de la firma recuerda que, de nuevo, esto actúa de la misma manera que una rebaja de impuestos para aumentar el poder adquisitivo de los consumidores. “Pero cuando el crecimiento es débil y los niveles de deuda son altos, cualquier perturbación negativa al crecimiento nominal, junto con unas expectativas de inflación persistentemente bajas, podrían ser malas para las tendencias fiscales y reavivar las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, un posible riesgo para Europa”.

Implicaciones para los bancos centrales

El efecto de la caída de los precios del petróleo en la inflación proporciona a los banqueros centrales aún más justificaciones para mantener las líneas de liquidez ampliamente abiertas, cree MFS. En lo que se refiere a la Reserva Federal de Estados Unidos, que se espera que aumente los tipos de interés en algún momento del próximo año, las bajas presiones inflacionistas -vía menores precios del petróleo- tienden a compensar los efectos de la rigidez de los mercados laborales. En caso de que la Fed esté pensando en posponer el esperado aumento de tipos, ésta podría ser su excusa.

En su firme compromiso de luchar contra la deflación, es probable que el Banco Central Europeo inicie la compra de deuda soberana el próximo año, mientras que el Banco de Japón mantiene su relajación monetaria conforme la inflación se aleja de su objetivo. La combinación de baja inflación y la desaceleración del crecimiento ya ha provocado que el PBOC chino adopte medidas como su primer recorte de tipos desde 2012, que podría repetirse si el crecimiento y la inflación siguen siendo débiles.

“En resumen, evitamos ser excesivamente optimistas sobre el impacto de la caída de los precios del petróleo en el entorno macroeconómico global, ya que algunas economías productoras son propensas a verse afectadas duramente y la última decisión de la OPEP de no recortar las cuotas de producción podría inclinar a Europa hacia una leve deflación. Sin embargo, cuando las cosas positivas y negativas se compensen, y aparezcan otras fuentes de estímulo en su lugar, podría haber suficiente crecimiento global en 2015 como para respaldar las valoraciones de los activos de riesgo”, concluyen.

“El objetivo de Jupiter es construir relaciones sólidas a medio y largo plazo con los clientes en España”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Las gestoras internacionales han llegado a España con ímpetu a lo largo de 2014, motivadas por un negocio creciente en la industria de fondos de inversión. Algunas han abierto oficina, otras han optado por nombrar a representantes…. Y son muchas las que llegan con objetivos ambiciosos.

También lo hace Jupiter, pero siempre con una estrategia de cautela y convicción, con la intención de dar pasos firmes pero sin impaciencia y sin que las prisas nublen su camino. Recientemente nombró a Gonzalo Azcoitia como asesor de ventas para Iberia, y éste explica, en una entrevista a Funds Society que, solo cuando los activos crezcan lo suficiente, darán el paso de abrir oficina. Y la irán dimensionando en función del negocio.

En Jupiter no se fijan objetivos de AuM a corto plazo, pues “el objetivo es construir relaciones sólidas a medio y largo plazo con los clientes”, sin presiones de captaciones y con la paciencia como consigna. Con todo, Azcoitia explica que ya han empezado a trabajar con gestoras y han obtenido un buen recibimiento, lo que les hace ser optimistas por las oportundidades que se abren en adelante. La entidad se digirá a inversores insitucionales pero también a las bancas privadas y EAFIs, según explica.

Esa manera de acercarse a la conquista del mercado español encaja con la idiosincrasia conservadora de una boutique que puede presumir de gestión muy activa y buen track record, factores que le han labrado una muy buena reputación en el mercado británico en los casi 30 años de vida que suma desde su nacimiento en 1985. Y que pretende extender a otros mercados.

En plena internacionalización

Así, Jupiter está inmersa en un proceso de internacionalización que le ha traído a España: un proceso que inició hace unos tres años y que se ha materializado en la apertura de oficinas en Alemania, Suiza y Austria (esta última, abierta muy recientemente). También en Hong Kong, desde donde cubre el mercado asiático y con una persona destinada en Singapur que reporta a Hong Kong; y en Taiwán a través de TSIA. La gestora cuenta asimismo con una persona en Estocolmo, y oficina, para cubrir los países nórdicos, mientas en Francia, Bélgica y Luxemburgo tiene un acuerdo con Alfi Partners para representar sus intereses. De momento, Latinoamérica no entra en sus planes más inmediatos.

Gestión activa, libertad de los gestores y selección de valores: las señas de identidad

Jupiter es una boutique británica centrada en renta variable (que ocupa tres cuartas partes de su negocio, con el resto renta fija). Sus señas de identidad son la libertad de sus gestores para expresar su visión individual con alta convicción, sin la presión de una visión macro común en la gestora; una gestión realmente activa y diferenciada de los índices (una libertad y forma de trabajar que explica la larga permanencia de los gestores, que interactúan y cuentan con el apoyo del equipo de gestión de riesgos); y una gestión basada en la selección de valores.

La entidad cuenta también con un equipo de gestión de fondos de fondos con productos de gran éxito pero que, de momento, Jupiter no traerá a España.

Las dos apuestas en fondos para España

Para sus objetivos en España, la gestora ha registrado su sicav de Luxemburgo, Jupiter Global Fund, con 15 subfondos con estrategias de renta fija, multi-activos y renta variable europea, asiática, americana o británica, así como bonos convertibles, del sector financiero y uno de ecología.

Sin embargo, si Azcoitia tuviera que elegir aquellos que pudieran cuadrar actualmente mejor para el inversor español, eligiría dos, uno de renta fija muy flexible y otro de bolsa europea. El primero, Jupiter Dynamic Bond, es un fondo muy flexible en términos de posicionamiento en riesgo de duración y crédito (y con una exposición máxima a riesgo divisa del 20%). Así, su calidad crediticia media ha ido oscilando entre B y A y la duración desde 1,8 a 6 años: extremos que reflejan la convicción del gestor en cada momento. Como ejemplo, este año hasta antes de verano su duración era de 2 años y la calidad crediticia de BB. Pero tras el mes de agosto, con la alerta macro de un crecimiento menor al esperado y sin inflación (el gestor descarta una subida de tipos en EE.UU. en 2015), se cambió la duración hasta 4,7 años, y se posicionó un tercio del fondo en liquidez y bonos australianos AAA, activo refugio. De los otros dos tercios de la cartera, parte está en deuda con grado de inversión y el resto en nombres high yield con fundamentales sólidos.

El otro fondo que quiere impulsar es de renta variable, Jupiter European Growth, un producto en el que el gestor renuncia a la macro pero se fija en lo que llama la supermacro, es decir, en las tendencias que no dependen de las políticas económicas, como la demografía o la tecnología. Es un fondo que nunca está en liquidez o invierte en sectores como utilities o real estate, sino que se posiciona en otros que pueden beneficiarse de esas supertendencias, como tecnología, salud o medios de comunicación. Su convicción lleva al gestor a mantener las compañías mucho tiempo en cartera, muy concentrada en unos 30-40 valores. En opinión de Azcoitia, es un producto perfecto para inversores con paciencia, como fondos de pensiones o bancas privadas.

Ahorro Corporación nombra director general del Grupo a Enrique Sánchez del Villar

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El Consejo de Administración de Ahorro Corporación, presidido por Jorge Gil Lozano, ha ratificado por unanimidad el nombramiento de Enrique Sánchez del Villar Boceta como director general del grupo.

Con ello se completa el proceso de reestructuración organizativa iniciado el pasado mes de julio con la renovación de los órganos de gobierno y el reciente nombramiento de Blanca Rivilla, Pedro Mirete y Andrés Guiteras como subdirectores generales.

Enrique Sánchez del Villar cuenta con una experiencia profesional de más de 25 años en el sector financiero. Ha sido socio de Afi y director de la consultora en Perú. Entre 2008 y 2012 desempeñó diferentes posiciones de responsabilidad en Ahorro Corporación tanto en áreas corporativas como de negocio. Sánchez de Villar tomará posesión del cargo el próximo 7 de enero.

“Con su reincorporación, Ahorro Corporación continuará en 2015 ejecutando su proceso de redefinición estratégica para la búsqueda de un nuevo socio que permita generar escala en sus principales líneas de actividad: intermediación y asesoramiento”, señala Jorge Gil Lozano.

En los últimos meses, el grupo se ha desprendido de sus participaciones en Afi, Ahorro y Titulización y AC Gestión (esta última, vendida a Abanca).

“En 2014 el consenso apuntaba a la bolsa europea, y no funcionó, pero ahora sí es el momento”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

A principios de este año, el consenso de mercado apuntaba a la bolsa europea como activo favorito en las carteras. “No ha funcionado del todo bien este año pero es el momento de que suceda”, comenta Ángel Olea, director de inversiones de Abante, en la presentación de perspectivas para el año próximo de la entidad.

En su opinión, la bolsa europea lo hará mejor que la estadounidense en 2015 porque los beneficios y márgenes de las empresas podrían ser mayores en Europa y además el mercado está más atractivo en términos de valoraciones, por lo que hay más posibilidades de que los beneficios recuperen terreno. “Los beneficios de las empresas en EE.UU. están en máximos históricos –con una previsión de crecimiento de entre el 8% y 9% para 2015, un poco altas- mientras en Europa vemos que a algunas les está costando más pero la capacidad de mejora y de aumento de beneficios es mayor en el Viejo Continente ”, corrobora Joaquín Casasús, director general de la gestora. Ésa es la razón por la que en Abante están más positivos con el mercado bursátil europeo que con el americano de cara al año próximo.

En su asignación de activos, sobreponderan tanto la bolsa europea como la de Japón, infraponderan ligeramente la de EE.UU. (teniendo en cuenta que el peso en el índice es fuerte) y son cautos en emergentes, con una clara preferencia por Asia, la zona que mejor puede capitalizar un petróleo barato. “El entorno es aún muy complicado y aunque estos mercados ofrecen mayores descuentos que los mercados desarrollados, creemos que todavía no es el momento”, explica Olea, que menciona los ajustes económicos que están acometiendo algunos países o las divisas que siguen cayendo como motivo de su cautela y baja exposición.

Atractivos relativos

Pero, en general, su preferencia es clara por activos de renta variable frente a los de renta fija, pues, en su opinión, “cada vez pesa más el atractivo relativo entre ambos”. Así, si hace años era posible estar tranquilo con posiciones conservadoras en renta fija, la caída de tipos hasta mínimos históricos ha dejado rentabilidades medias en el entorno del 2%, frente a un 6% en bolsa. “La prima de riesgo de la renta variable es buena, del 4% -considerando un PER de 16 veces en las bolsas mundiales-“, explica, algo a lo que hay que sumar el factor rentas. “Nunca ha sido más atractivo el dividendo por acción en Europa frente a los bonos europeos”, añade.

La foto de valoraciones también es más razonable en bolsa que en renta fija, explica, puesto que si en renta variable no ve ningún activo demasiado caro (aunque las valoraciones son más altas en mercados como EE.UU. o Alemania frente a emergentes o Europa, en su media histórica), en renta fija casi todo el espectro lo está. “En general la deuda está cara, con pequeños oasis en los bonos corporativos pero sin atractivos importantes”, dice Olea.

Así, las cosas, la renta fija no les convence como activo en 2015, a pesar de que en 2014 ha sorprendido positivamente. “Tras 30 años de mercado alcista hay poco que rascar. Aunque los tipos seguirán bajos en Europa durante mucho tiempo, el colchón de rentabilidad para los próximos años es escaso y el riesgo cada vez es más asimétrico ante un futuro escenario de subida de tipos”, insiste. Como ejemplo, la rentabilidad del bono español ha pasado del 11% al 2% en 20 años.

Por eso, en su exposicón apuestan por asumir poca duración y dar preferencia al riesgo de crédito, y apuestan por estrategias flexibles capaces de tomar apuestas relativas, y no solo direccionales; por ejemplo, con fondos de retorno absoluto.

Cautela con el dólar

En cuanto a las divisas, les gusta el dólar pero con cautela, pues les preocupan las posiciones tan agresivas que defienden su revalorización frente al euro; así, las posiciones del dólar frente a las otras divisas del G4 (yen, libra y euro) están en máximos históricos.

Según Casasús, la caída del euro no está descontada en Europa y eso dará impulso al crecimiento, junto a otro factor: un petróleo barato. Ambos factores mantendrán una inflación muy baja en el continente (en torno al 0%) y propiciarán el mantenimiento de políticas monetarias relajadas, con la posibilidad de un QE, un gran condicionante de inversión para los próximos años, en contraposición a las políticas monetarias de la Fed.

Según Casasús, el petróleo será un viendo de cola en 2015, conteniendo la inflación: seguirá bajo pero, a esos 60 dólares el barril, el incentivo para producir desaparecerá y el precio se estabilizará en torno a los 80 dólares. Esa situación beneficiará a sectores de consumo (tanto básico como cíclico) y a industrias que puedan sacar partido a un crudo barato, mientras perjudicará a sectores de energía y materias primas.

“En general, el PIB mundial crecerá por encima del 3%, en un contexto en el que EE.UU. irá bien, Europa mejorará –con España creciendo al 2% y Alemania frenando su ritmo- y los emergentes se desacelerarán ligeramente”, dice.

Diversificación contra populismos

En cuanto a los riesgos destacan el bajo crecimiento en Europa, el parón de China o los eventos geopolíticos, junto al del auge de los populismos en el Viejo Continente. “Las elecciones en España ofrecerán resultados distintos a las encuestas, que dan la victoria a Podemos, puesto que si España crece es difícil que nos peguemos un tiro en el zapato. Pero si eso ocurre, diversificaremos la inversión en otros mercados como EE.UU.”, dice Casasús.

Henderson apunta al descenso de las materias primas y las reformas como claves para invertir en Asia en 2015

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El repaso de lo que ha sido el año 2014 en las bolsas de Asia deja buen sabor de boca para Andrew Gillan, responsable de renta variable asiática (excepto Japón). El experto de Henderson señala dos mercados emergentes como las principales opciones de cara al próximo año: China y la India seguirán siendo los mercados favoritos del portfolio. “Los datos demográficos, una relativa fortaleza presupuestaria y una mayor tasa de crecimiento hacen que Asia goce de unas perspectivas positivas en comparación con otras regiones”, explica el gestor.

El año que dejamos atrás ha estado marcado por las divergencias entre los diferentes mercados en Asia. ¿A qué se ha debido este factor?

En parte, al contexto político: los cambios de gobierno en la India e Indonesia han supuesto un impulso para ambos. No obstante, también hemos observado un buen comportamiento en otras economías pertenecientes a la ASEAN (Asociación de Naciones del Asia Sudoriental) como Filipinas y Tailandia. A pesar de la fortaleza del dólar, las economías tradicionalmente exportadoras del norte de Asia no se han beneficiado demasiado en términos de progresión en los mercados bursátiles, pese a unas valoraciones relativamente baratas, en concreto en China y Corea.

¿Qué otros factores señalaría?

La volatilidad ha aumentado durante el año, pero los mercados asiáticos han resistido relativamente bien tras la retirada del programa de relajación cuantitativa, y la caída del precio de las materias primas y el petróleo debería beneficiar considerablemente a la región de cara al próximo año.

¿Dónde cree que estarán las oportunidades más interesantes en 2015 en estos mercados?

La India sigue siendo uno de los mercados más positivos, pero esto también se refleja en las valoraciones. Seguimos sobreponderando la región, ya que aún consideramos que nuestras inversiones en los sectores financiero, farmacéutico, de servicios tecnológicos y de consumo pueden seguir generando un crecimiento considerable de los beneficios y una rentabilidad superior durante los próximos años.

¿Cuáles son los principales riesgos en ese país?

El riesgo más evidente es que las reformas económicas se paralicen, pero los tipos de empresa a los que estamos expuestos han obtenido una rentabilidad brillante incluso en contextos políticos más débiles. Los valores que priorizamos son, entre otros, HDFC y su filial HDFC Bank, Tata Motors, el grupo de higiene personal, salud y productos alimenticios Dabur, el grupo de servicios tecnológicos y de externalización Tech Mahindra, y el grupo farmacéutico Lupin.

¿Cuál es la mayor posición de la estrategia?

En términos absolutos, China sigue siendo nuestra mayor posición por país con una ponderación de más del 20% en la cartera, donde contamos con empresas tanto de la nueva como de la vieja economía y una buena exposición a empresas de consumo. A pesar de los titulares negativos y de las consecuencias del ajuste a unas tasas de crecimiento general más bajas —aunque, lo que es más importante, de mayor calidad—, las valoraciones parecen interesantes y los fundamentales de las empresas son positivos. El crecimiento excesivo del crédito registrado en la última década tendrá consecuencias, pero también considero que las políticas monetarias ayudarán a que la economía siga por buen camino. Una de las posiciones que priorizamos en este país es Baidu, líder del mercado de motores de búsqueda en Internet. Este mercado sigue expandiéndose a un ritmo impresionante, especialmente el segmento de las comunicaciones móviles, y la empresa está logrando encontrar un buen equilibrio entre inversión para el futuro y rentabilidad, a medida que monetiza su posición de liderazgo en el mercado. En el sector del consumo contamos con exposición a los fabricantes de automóviles Brilliance (socio de joint venture de BMW) y Dongfeng Motor (que colabora con Nissan y Honda, entre otros), que siguen ofreciendo perspectivas de crecimiento positivas y sus valoraciones parecen interesantes.

Si compara con diciembre de 2013, ¿tiene una visión más positiva o negativa sobre las perspectivas económicas y de inversión? ¿Por qué?

El índice regional está, en general, en línea con el aumento de los beneficios anuales, lo que supone un cierto alivio ya que hemos observado fluctuaciones considerables y, en consecuencia, un incremento de las valoraciones en algunos mercados. A corto plazo, el descenso del precio de las materias primas debería ser favorable para los beneficios de las empresas asiáticas. Más a largo plazo, el progreso en materia de reformas logrado en los mercados más importantes podría impulsar a los mercados de renta variable y favorecer a las ya positivas hipótesis de inversión macroeconómicas para el continente asiático. Los datos demográficos, una relativa fortaleza presupuestaria y una mayor tasa de crecimiento hacen que Asia goce de unas perspectivas positivas en comparación con otras regiones.

Ganaron los malos

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En muchas partes del mundo pensaron que el miércoles, el día en que Obama y Castro anunciaron que retoman las relaciones diplomáticas entre los dos países, Miami se había convertido en un campo de guerra. Pero no fue así.

Como cada mañana, dejé a mis hijos en la escuela y me encaminé a la redacción en medio de un monumental atasco provocado por un accidente que nada tuvo que ver con la nueva política hacia la isla de los hermanos Castro, que ya empieza a sonar a título de película de ficción de los sesenta.

Después, la reunión donde repartimos el trabajo de los reporteros: “Llama a Iván y que nos envíe cómo se vive desde La Habana”, “Sergio está en el Versailles, los viejos anticastristas ya empiezan a llegar con sus banderas”, “yo acabo de hablar con Ileana Ros y Diaz Balart y están que trinan con Obama”…

La edición ya estaba encarrilada cuando comenzó la doble sesión de cine desde Washington y La Habana. Un presidente guapo, vestido, iluminado, y con aire a Sidney Poitier, nos hablaba de un futuro esplendoroso de amor y cordialidad desde el plasma del fondo. En la otra punta del bullicio periodístico de Diario Las Américas (el periódico en español más antiguo de Miami), otro grupo viajaba en el tiempo, quién sabe si a los setenta, sesenta o cincuenta. Esa otra película tenía como protagonista a un señor mayor, vestido con un añejo uniforme militar, leyendo unos papeles amarillentos en un despacho al que todavía no han llegado las computadoras y en el que la caoba, el cuero falso y la foto enmarcada en blanco y negro invitan a salir corriendo. Podría ser un malo de película en una película de James Bond, pero de las antiguas, las de Sean Connery o Roger Moore. En este caso, las palabras en positivo sabían a derrota, entre otras cosas porque el malo sigue en la película.

Después de 56 años podría haber sido derrotado pero parece que no hay forma. En el Versailles, el cuartel general del anticastrismo recalcitrante, no sucedió nada especial. Los mismos que pisotearon discos de Juanes con una apisonadora gritaban contra Obama mientras cadenas internacionales como CNN engañaban al mundo asegurando que eso representa a Miami o la colonia cubana que reside en el sur de la Florida.

Señores, siento decepcionarles, pero en Miami no hubo guerra. Ni se quemaron muñecos con las caras de Obama y Fidel, ni se invitó a invadir la isla de los hermanos Castro. Lo único que se sentía, a la espera de saber si intercambian presos, abren las embajadas, permiten los viajes y dan una oportunidad a la tarjeta Visa en la isla, es un dolor ambiental. El dolor de saber que, pase lo que pase, los malos han ganado y siguen en la película, mientras víctimas de tres generaciones de cubanos exiliados han perdido su historia, su pasado y el sueño de recuperar su tierra, la que hace 56 años pasó de ser la hermosa Cuba a la isla de los hermanos Castro.

Tres implicaciones de los bajos precios del petróleo

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“El precio del petróleo ha alcanzado el nivel más bajo en cinco años la última semana y el crudo Brent cayó hasta los 65 dólares. El menor precio del petróleo ha sido bien acogido en Occidente, pero está teniendo un efecto importante en algunos países de la OPEP. El daño dentro de la OPEP – que incluye a los Emiratos Árabes Unidos – no está uniformemente dividido, ya que algunos países pueden hacer frente a los bajos precios mejores que otros. Sin embargo, los efectos de un menor precio del petróleo sobre los bonos y acciones son en su mayoría positivos”, explica el estratega de Robeco Peter van der Welle.

El crudo alcanzó nuevos mínimos después de que la OPEP no lograra llegar a una decisión de recortar la producción en noviembre. Arabia Saudita y otros productores del Golfo querían mantenerse sin cambios, mientras que otros países como Venezuela preferían un recorte en la cuota de producción de la OPEP. La combinación de una débil demanda y el aumento de la oferta de Estados Unidos procedente del petróleo de esquisto ha reducido de manera constante el precio desde el verano. La decisión de la OPEP de mantener sin cambios la producción marca el final de un período de precios del petróleo relativamente estables desde 2010. ¿Cuáles son las implicaciones de esta nueva era de bajos precios del petróleo?

Van der Welle cree que habrá tres grandes implicaciones para los mercados financieros en general, y los Estados del Golfo, en particular.

1. No todos los países de la OPEP sufrirán lo mismo.

Algunos países de la OPEP son capaces de gestionar un período prolongado de bajos precios del petróleo. «Un indicador clave son las reservas de divisas extranjeras. Tomemos, por ejemplo, Arabia Saudita. El país ha amasado amplias reservas de divisas, alrededor de 750.000 millones de dólares en los últimos 10 años. Estas reservas proporcionarán un colchón contra la reciente caída por debajo del nivel de equilibrio fiscal y permiten que el país pueda financiar el presupuesto en los próximos años. Estas grandes reservas facilitan a los saudíes exprimir a algunos productores americanos de petróleo de esquisto sin poner en peligro el bienestar social». «Hay otros países del Golfo con grandes reservas de divisas como Kuwait, Qatar y los Emiratos Árabes Unidos. Seguirán siendo resistentes en este entorno», añade.

Los países con altos precios de equilibrio, como Nigeria, Irán y Venezuela, se enfrentarán a dificultades económicas porque también tienen reservas de divisas más bajas. «Éste es el precio del petróleo que requiere de los países productores tener un presupuesto fiscal equilibrado. Los precios de equilibrio se han disparado en la última década en muchos países debido a la política de incremento del gasto público de sus gobiernos».

2. Bueno para los activos cíclicos, malo para Rusia y las reservas de energía.

En general, un bajo precio del petróleo es positivo para los activos cíclicos, analiza Van der Welle. «Estos activos se benefician de un aumento del crecimiento económico mundial debido a los bajos precios del petróleo, que de alguna manera actúan como un recorte de impuestos para los consumidores, elevando su poder adquisitivo. «Otros claros ganadores son los activos en Turquía y la India, predice. «Son grandes importadores netos de petróleo y tienen déficit por cuenta corriente. Un precio bajo del petróleo les da más flexibilidad monetaria para estimular la economía, ya que hay menos riesgo de inflación». Pero advierte de que no todos los activos del mercado van a beneficiarse. «Obviamente para muchos activos energéticos, especialmente las empresas de servicios petroleros, los efectos son negativos. Y un bajo precio del petróleo es un claro símbolo de alerta roja para los activos rusos, dice. «El país es muy dependiente de las exportaciones de petróleo y gas y bien podría entrar en recesión el próximo año. Su moneda ya está bajo una fuerte presión debido a las sanciones económicas».

3. Positivo para los bonos, a excepción de los bonos high yield de Estados Unidos.

Para los bonos, un menor precio del petróleo es ligeramente positivo, porque ayuda a mantener baja la inflación, dice Van der Welle. «Puede tener implicaciones especialmente para la zona euro como importador neto de energía. Esta región tiene un riesgo de deflación, y un bajo precio del petróleo aumenta la posibilidad de que el BCE recurrirá a medidas de flexibilización adicionales. Los efectos directos de los bonos del gobierno en esta región son ligeramente positivos. Pero mucho se ha descontado ya y las tasas reales hacen frente a una presión al alza».

Sin embargo, el mercado de bonos high yield de Estados Unidos podría sufrir, añade. «Parte del auge del petróleo de esquisto de EE.UU. y el gas ha sido financiado por la emisión de deuda de alto rendimiento, que ha experimentado un incremento de cuota sobre el total del mercado de Estados Unidos. El bajo precio actual del petróleo hace que sea más difícil para refinanciar. Los “defaults” o incumplimientos por parte de empresas energéticas de los Estados Unidos podrían aumentar la percepción de riesgo de los inversores y acarrear consecuencias en el mercado high yield».

Meliá Internacional abre el hotel Meliá Costa Hollywood Beach Resort en el sur de Florida

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Costa Hollywood y Meliá Hotels International han anunciado la apertura y gestión del hotel Meliá Costa Hollywood Beach Resort en el área de Hollywood – Fort Lauderdale, en el Sur de la Florida para 2015. El nuevo hotel condominio será el segundo de su estilo bajo la marca Meliá Hotels & Resorts en los Estados Unidos, siendo el primero el Meliá Orlando Suite Hotel en Celebration, Florida, informaron ambas compañías en un comunicado.

«La compañía sigue su firme expansión en los Estados Unidos, comenzando con el ME Miami en el 2015, siendo éste el primer ME by Meliá en Estados Unidos, para seguir con el Innside Manhattan a principios de 2016», comentó Gabriel Escarrer, vicepresidente y consejero delegado de Meliá Hotels International. «La apertura del Meliá Costa Hollywood Beach Resort reforzará nuestra presencia en el mercado de los Estados Unidos y atraerá a nuevos clientes de todo el mundo».

La ciudad de Hollywood cuenta con más de 60 parques, siete campos de golf, 11 kilómetros de magníficas playas y con el famoso paseo marítimo de cuatro kilómetros el cual bordea el Océano Atlántico. Hollywood Beach se encuentra situado entre Miami y Fort Lauderdale por lo que es de fácil acceso para viajeros de todo el mundo gracias a los dos aeropuertos internacionales y puertos marítimos que se encuentran próximos al área.

Meliá Costa Hollywood Beach Resort se está construyendo sobre las playas de Hollywood Beach, ofreciendo unas incomparables vistas al Océano Atlántico y al canal intercostal, con la oportunidad de poder disfrutar de algunas actividades marítimas. La ubicación de Meliá Costa Hollywood Beach Resort es ideal para aquellos que desean disfrutar del turismo y el entretenimiento en el Sur de la Florida, ya que se encuentra a tan sólo diez minutos de Aventura Mall y a cinco minutos de Gulfstream Park, los cuales ofrecen tiendas de lujo, cafés y restaurantes.

El nuevo proyecto Costa Hollywood Beach Resort, desarrollado por Liberty Grande, consistirá en una combinación de 304 «unidades inteligentes» residenciales y hoteleras, completamente amuebladas; con estudios y apartamentos de uno, dos y tres dormitorios que, conjuntamente, conforman el nuevo resort vacacional de seis plantas.

Meliá Costa Hollywood Beach Resort dispondrá de una gran selección de instalaciones y servicios de lujo entre los que están incluidos un spa, un gimnasio, una zona de solárium, piscina infinity en la terraza superior del edificio, centro de negocios, cinco restaurantes de alta cocina y otros servicios como servicio de comida en la habitación, tienda de café gourmet, bar y parrilla.

Según Moses Bensusan, presidente ejecutivo de Liberty Grande, «Meliá Hotels & Resorts es el socio ideal para el nuevo Costa Hollywood Beach Resort. Dado su inquebrantable compromiso con el servicio y su gran experiencia en operación y gestión hotelera, no existe mejor marca a la cual podamos asociarnos que Meliá.»

EE.UU. reclama a Cuba 7.000 millones en propiedades inmobiliarias expropiadas

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Edificios, granjas, molinos, maquinaria, arte… miles de compañías estadounidenses –desde Coca Cola a Exxon– siguen reclamando al gobierno de castro la devolución de sus propiedades. Se calcula que a precios de la década de los sesenta, todos esos activos valían 1.800 millones de dólares. Sí se le aplicara un 6% de interés, estaríamos hablando de más de 7.000 millones de dólares, de acuerdo a una información que publicaba el pasado mes de abril ‘The Boston Globe’ y que ahora está de plena actualidad después de que esta semana Washington y La Habana anunciaran el restablecimiento de relaciones diplomáticas y económicas tras medio siglo de aislamiento.

Carlos Salas, colaborador de Idealista News, recupera así la lista de las primeras 50 reclamaciones en valor a precios de los años sesenta. Esta lista fue elaborada por un grupo de expertos de la Universidad estadounidense de Creighton (Omaha, Nebraska) en 2007, tomando como referencia las peticiones de reclamación de pagos admitidas por la comisión de desarrollo internacional de Estados Unidos.

La mayor reclamación procede de Cuban Electric, la compañía que surtía de energía al país y era propietaria de Cubana de Electricidad, y que estaba en manos estadounidenses. La compañía reclama 267 millones de dólares por propiedades no devueltas. Los precios corresponden a una valoración realizada entre 1967 y 1969

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