. Citi refuerza su equipo de Banca Privada en España con Carlos Capela
Citi ha anunciado la incorporación de Carlos Capela, como senior banker, al equipo de Banca Privada de Madrid, liderado por Eliseo Cervera.
Carlos Capela proviene del área de banca privada de J.P. Morgan en España, en donde se encargaba de gestionar una importante cartera de clientes de grandes patrimonios. Antes de incorporarse a J.P. Morgan en el año 2006, Carlos trabajó en UBS y Merril Lynch, siempre en áreas de banca privada / gestión de patrimonios.
Carlos Capela aporta a Citi no sólo su experiencia y amplios conocimientos de banca de inversión y banca privada, sino una red de contactos muy extensa en el segmento de grandes patrimonios de banca privada. La contratación de Carlos es una clara muestra de la apuesta de Citi por España y por el crecimiento del negocio de banca privada en nuestro país.
Carlos es licenciado en Administración de Empresas por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF) en la especialidad de Finanzas. También tiene el título de Analista Financiero por el CFA Institute
Eliseo Cervera, responsable de Citi Banca Privada para España y Portugal, ha afirmado que “Esta importante incorporación demuestra la estrategia global de Citi de crecer en aquellos negocios en donde tenemos globalmente una ventaja competitiva y somos líderes en España: banca de inversión y corporativa, mercados de capitales, banca privada y banca transaccional».
Armel Coville, gestor senior de Oddo AM, estuvo recientemente en Madrid. Oddo AM: “No ir contra el BCE será una máxima poderosa este año"
La visión de Oddo AM es muy positiva este año para la renta variable del mundo desarrollado, según explicó Armel Coville, gestor senior, en un evento recientemente en Madrid. Para 2015, en la gestora favorecen la inversión en bolsa europea, pero también estadounidense y japonesa, son más neutrales con la británica y negativos con la emergente.
La gestora tiene unos 80 millones bajo gestión en España y Portugal (de los 15.000 totales, con la mayoría en Suiza e Italia). Cuando aumente ese volumen podría abrir oficina en España, algo que podría llegar este mismo año según Patrice Dussol, director de ventas para Europa y Latinoamérica. La gestora cuenta con 10 fondos registrados en España –de los 40 totales- y, de cara a 2015, Dussol destaca seis que podrían ser interesantes: dos de renta variable europea (Oddo Génération, que invierte en empresas de todas las capitalizaciones, en valores de calidad y con criterios ISR; y Oddo Immobilier, que invierte en REITs y que ahora juega sobre todo la historia de recuperación del sector residencial en Alemania, el sector de oficinas en Londres y el potencial de París, sin entrar aún en España); un fondo de renta fija (Oddo Bonds Target 2018, buy & hold pero con una gestión activa según van recibiendo flujos), con vencimiento en 2018, expuesto a valores BB y B, que paga un cupón anual y tiene un objetivo de retorno del 5%; un fondo de convertibles (Oddo Convertibles Taux), un activo que puede hacerlo bien por su atractiva valoración, por la correlación con la renta variable y porque en épocas de actividad en el mercado primario, como la actual, el rendimiento suele ser bueno; y dos fondos diversificados y con baja volatilidad (Oddo ProActif Europe y Oddo Optimal Income).
Europa: razones para el optimismo
Entre los argumentos para el optimismo en Europa, Coville destaca el efecto positivo de los bajos precios del petróleo pero, sobre todo, la correlación que ven entre el euro y los beneficios empresariales. “Calculamos que una depreciación del euro del 10% equivale a un impacto positivo del 5% para los beneficios de las compañías europeas”, afirma Coville, dado que éstas no solo mejoran su competitividad sino también sus márgenes. Por el contrario, esta situación y la mayor fortaleza del dólar suponen un impacto negativo para las compañías estadounidenses. En Europa, uno de los mayores beneficiarios de esta situación será Alemania, con valoraciones atractivas en su bolsa y el 56% de los ingresos de las compañías del DAX generados fuera del país (una historia muy similar a la que ve en Japón, con un yen débil que impulsará los beneficios de las compañías y unas valoraciones atractivas).
En su opinión, para conseguir que la inflación se acerque al 2%, el BCE tiene mucho trabajo por delante: tras drenar liquidez derivada del LTRO en 2014, ha optado por el QE. En opinión del experto, este año habrá que aplicar la expresión “don’t fight the Fed” a Europa: “Don’t fight the ECB (o no ir contra el BCE) será una máxima poderosa este año porque tiene capacidad para comprar 1,5 veces las emisiones de deuda alemana en todo el año y, como consecuencia, los tipos de interés caerán”, afirma. De ahí que sea positivo con la deuda pública europea (frente a su neutralidad con EE.UU. y negativa en emergentes), aunque considera que no todos los países verán estos movimientos, y cita a Grecia y Portugal. “Tras el rally de 2014, aún hay rentabilidad a lograr este año, pero no demasiada”, dice, y recuerda que algunos bonos, como el suizo a 10 años, están en territorio negativo. Por eso en deuda es más positivo en high yield, y especialmente europea frente a la estadounidense, y sobre todo en la calidad B, “más interesante que la deuda emergente”, dice. “Los diferenciales entre la calidad BB y la B, tradicionalmente del 2%, se han incrementado. Es una historia muy interesante a jugar en deuda europea este año, más que la de la deuda con grado de inversión o la soberana, y sobre todo porque hay compañías que están menos endeudadas que en el pasado”, añade.
Pero el potencial es mayor en renta variable europea que en renta fija: “Las acciones no están tan baratas como en 2013 pero los PERs no son comparables en un entorno con distintos tipos de interés: tras el BCE, el activo aún tiene potencial de revalorización, más que los bonos”, dice, razón por la que favorece la renta variable europea frente a la renta fija y además frente a la bolsa estadounidense. Además, los flujos de los inversores estadounidenses, de vuelta a Europa, también apoyan al activo.
En Europa, en la gestora han cambiado su exposición desde sectores defensivos, que funcionaron muy bien en 2014, a los más cíclicos, con mejores precios: “Es el momento de reenfocarnos en valores cíclicos”, apunta el experto. También son positivos con el real estate, donde tienen fuerte convicción en su fondo de fondos, debido a las atractivas rentabilidades (cercanas al 4%) que ofrece el sector, y con las exportadoras como L’Oreal o LVMH. Y con bancos que han mejorado su capital y donde ven buenos precios, como Santander en España tras la ampliación de capital u otros nombres en España e Italia. Coville también considera que el sector de small y midcaps será uno de los que liderarán el rebote. “Los beneficios serán los que soporten la rentabilidad”, dice.
Eso sí, habrá riesgos derivados de la política: tras lo ocurrido en Grecia, será muy importante asegurarse de que no hay contagio en otros países del sur del continente como España o Italia”, dice, así como vigilar las consencuencias de las elecciones en Reino Unido y la posibilidad de un referéndum sobre su permanencia en la Unión Europea, algo que supondría “malas noticias para las inversiones”.
En EE.UU., neutralizando el efecto sectorial de los índices, también ven oportunidades. En parte porque los bajos precios del petróleo benefician más a la bolsa estadounidense: hasta un 20% a largo plazo, frente a la revalorización del 10% que pueden generar en Europa. “Los analistas no han tenido totalmente en cuenta este factor”, asegura. En renta fija es más cauto: el consenso ya no considera que haya subida de tipos este año.. hay más división de opiniones y podría haber más volatilidad en el mercado de bonos este año.
Fuera de emergentes
La visión de Oddo AM es negativa con el mundo emergente, a pesar de las valoraciones, debido a la desaceleración económica que vivirán los mercados este año y también teniendo en cuenta el potencial sufrimiento de sus divisas frente al dólar, sobre todo en países como Turquía, Brasil o Rusia. “Eso tendrá consecuencias en las reservas de divisas de los países y los balances comerciales. Por eso salimos de estos mercados hace dos meses, tanto en renta variable como en deuda en nuestros fondos flexibles”, explica. “Quizá en algún momento del año volveremos pero no por ahora: vemos más potencial en los mercados desarrollados”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alper Çuğun. Natixis Global AM toma el pulso a la economía mundial
David Lafferty, estratega jefe de mercados de Natixis Global Asset Management repasa esta semana lo que han dado de sí los mercados hasta ahora y recuerda que, aunque todos los titulares parecen apuntar a una desaceleración económica a nivel mundial, un análisis más profundo descubre varios factores positivos que podrían estar pasando desapercibidos y que “nos llevan a pensar que es probable que la economía mundial esté saliendo de una zona neutra y entrando en una lenta, pero más equilibrada, aceleración”.
Para Lafferty los puntos positivos en las principales economías del mundo incluyen:
La economía de Estados Unidos se está acelerando. La actividad inmobiliaria sigue renqueando pero la fabricación de automóviles vuelve a tirar, y el desempleo ha caído a niveles que el experto de Natixis considera más «normales».
China sigue creciendo. Todavía se espera que la segunda economía más grande del mundo crezca, aunque de forma más lenta, a un 7% en 2015 y en el entorno del 6% en los próximos años. Esto supone todavía un factor favorable, incluso si el crecimiento es ligeramente inferior a lo visto en los últimos años.
La India evoluciona a toda máquina. Mientras China se desacelera modestamente, la India parece a punto de tomar el relevo del crecimiento. El FMI prevé que su PIB pase de cerca del 5% a casi el 7%, y probablemente supera a China como la economía que más rápido creció en 2016.
¿Qué pasará con Europa?
El estratega jefe de mercados de Natixis Global AM recalca en el último informe de la entidad que la idea de que las caídas de precios son deflacionarias es equivocada. La menor demanda global es solo parcialmente responsable del desplome de los precios del petróleo. El aumento de la oferta a largo plazo es el principal factor, ayudado por la fortaleza del dólar.
Los precios más bajos del petróleo son enormemente beneficiosos para la mayor parte de las economías del mundo, desde Estados Unidos y Europa a Japón y el resto de Asia, donde el consumo de energía y las importaciones son altas. Un petróleo más barato, dice Lafferty, fomentará el crecimiento un mundial más equilibrado dado que las reservas de dólares se gastarán en otros lugares, creando beneficios económicos más amplios y diversificados. Mientras el QE del Banco Central Europeo podría ayudar a Europa ligeramente, es más probable que el abaratamiento del petróleo y la debilidad del euro sean los factores clave que ayudarán al Viejo Continente a retornar a tasas de crecimiento más rápidas.
“Un escenario de crecimiento mundial de modesto a moderado en general debería apoyar la renta variable y el sector de crédito del mercado de bonos. Sin embargo, estos activos de riesgo no están baratos en estos momentos, por lo que los inversores deben esperar rentabilidades razonables – que no geniales- en el futuro. Por otra parte, es probable que los riesgos de las noticias negativas provoquen un repunte en la volatilidad, por lo que los inversores deben prepararse para soportar más altibajos en el camino para alcanzar unas rentabilidades “medias”, explica estratega jefe de mercados de Natixis.
Photo: Michael Duxbury. Man Group Announces the Acquisition of the Investment Management Business of NewSmith
Man Group ha firmado un acuerdo condicional para adquirir NewSmith LLP. La firma londinense, que posee 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión, está especializada en renta variable. No se han dado a conocer los términos del acuerdo.
NewSmith cuenta con oficinas en Londres y Tokio y tiene cuatro equipos de portfolio management con 15 gestores que invierten en Reino Unido, Europa, renta variable global y renta variable japonesa. Aproximadamente el 60% de NewSmith está en manos de sus fundadores y directivos, mientas que en torno al 40% pertenece a Sumitomo Mitsui Trust Bank Limited, el mayor gestor de activos institucionales de Japón. Man Group cuenta, desde hace tiempo, con una relación de colaboración a largo plazo con SuMi TRUST, que ya ha manifestado su firme apoyo a la operación y se ha comprometido a mantener su inversión en los fondos NewSmith.
Se espera que la adquisición, sujeta a aprobación regulatoria, se complete en el segundo trimestre del año. En ese momento, las cuatro estrategias de NewSmith serán integradas en Man GLG complementando los productos ya existentes en sus respectivas áreas.
El presidente de NewSmith, Paul Roy, y su CEO, Ron Carlson, trabajarán con Man GLG durante los próximos 12 meses para asegurar que el proceso de integración de los equipos y de transición se completa sin problemas.
Esta nueva operación de Man Group se enmarca en un programa de crecimiento basado en adquisiciones estratégicas que han incorporado firmas como Numeric Holdings LLC, Silvermine Capital Management o la compra de los contratos de gestión de una cartera de fondos de hedge funds multi-estategia y strategy-focused de Merrill Lynch Alternative Investments.
Lucas Ellis, presidente de Man Group, dijo: «Creemos que NewSmith es un negocio muy complementario para Man GLG. La adquisición aporta una nueva dimensión a la empresa, incluyendo un hedge fund japonés y un excelente equipo en Tokio, además de aumentar aún más la escala de nuestro negocio en Londres. Para Man GLG es fundamental el fuerte respaldo recibido de SuMi Trust, un socio estratégico clave de Man Group. Nuestra relación se verá reforzada aún más tras esta adquisición y estamos muy contentos con eso».
Foto: PR, Flickr, Creative Commons. El número de socimis podría duplicarse o triplicarse a lo largo de 2015
Actualmente, hay siete socimis que cotizan en la bolsa española, desde que Entrecampos abrió la veda a finales de 2013. Y esa lista podría duplicarse fácilmente este año: según Jesús González Nieto, vicepresidente y director gerente del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), habrá entre seis y ocho sociedades más a lo largo de 2015, y dos podrían dar el salto al parqué este mismo trimestre.
Pero, según publica El Economista, el número de estos vehículos que se están preparando para dar el salto al parqué podría ser aún mayor, y hasta 15 socimis podrían estrenarse en bolsa este año.
“Existen unas 15 socimis que están planificando salir a bolsa en un año, con un patrimonio que va desde los 20 a los 400 millones de euros», asegura uno de los responsables de la colocación en mercado de estas nuevas inmobiliarias a El Economista. «La mayoría de ellas son inversiones que están haciendo los fondos extranjeros en España, que están comprando top (hoteles y sobre todo centros comerciales) mientras que otra corriente son los hoteleros, que están viendo las ventajas de introducir sus hoteles en estos vehículos porque disocian el negocio del inmueble», añade.
Según el diario español, las razones que llevan a constituir socimis son dos: resulta más sencillo deshacer la inversión en una de estas sociedades que en un edificio concreto, y tiene ventajas fiscales. Las socimis están exentas de pagar el impuesto de sociedades y además reciben una bonificación del 95% en el impuesto de transmisión patrimonial. Para el inversor, el principal atractivo es que están obligadas a repartir el 80% de su beneficio bruto de explotación a través de dividendos.
Entre las 15 socimis que podrían crearse habría algunas patrimoniales, «de familias que encuentran en estos vehículos un modo de ordenar sus activos y convertir un inmueble en un bien mueble que permita repartirlo de forma fácil», explican fuentes del mercado a El Economista.
Damien Marichel, gestor del Petercam Securities Real Estate Europe. Foto cedida. Petercam: Aún es pronto para invertir en real estate cotizado en España
Invertir en el mercado inmobiliario ofrece, entre otros aspectos, diversificación a cualquier cartera, más allá de la inversión en bonos y en renta variable. Y, además, también es rentable, defendió Damien Marichel, gestor del Petercam Securities Real Estate Europe, en una presentación recientemente en Madrid.
Asimismo ofrece protección, por ejemplo, frente a la temida subida de los tipos de interés porque está totalmente descorrelacionado, “no existe ningún vínculo entre las rentabilidades del sector inmobiliario y los tipos nominales”, dice. No obstante, históricamente cuando hay temores de que aumente la inflación y se produce un alza lenta de los tipos, el sector inmobiliario suele comportarse mejor. Y, además, actualmente hay margen para absorber una subida de los tipos de interés, explica.
Por si fuera poco, tras el estallido de la crisis las compañías inmobiliarias comenzaron a reducir su endeudamiento, que alcanzó cotas muy elevadas en los años previos al estallido de la burbuja, y a sanear sus balances. Por su parte, los costes de financiación continúan disminuyendo, lo que también es positivo para la parte baja de la cuenta de resultados de las inmobiliarias y para su capacidad para pagar e incrementar sus dividendos. “Ahora son compañías saneadas y casi constituyen un sector defensivo frente a la renta variable y con una menor volatilidad”, explica.
De cara a este año, en Petercam esperan un crecimiento de las rentas en el segmento de oficinas de Reino Unido, en el residencial alemán –es el único país europeo donde los precios del sector residencial están por debajo de los costes de construcción y además los bajos costes de financiación y sus balances saneados les otorgan una ventaja competitiva- o en ciudades como Estocolmo y, por supuesto, “esperamos aprovechar las oportunidades que ofrezca el mercado y comprar compañías con descuento”.
Actualmente ve más valor en las compañías de pequeña capitalización, aunque no piensan incrementar la exposición. “Es el caso, por ejemplo, de Francia donde estamos sobreponderados en pequeñas compañías con sesgo crecimiento, pero tenemos poca exposición a grandes compañías. También estamos infraponderados en Bélgica, especialmente en el segmento de oficinas y solo compramos con descuento”.
En lo que respecta a Reino Unido, siguen confiando en este mercado, que el año pasado sorprendió positivamente. “Este año vemos que el crecimiento de los alquileres se está acelerando y el aumento del valor puede ser mayor de lo esperado en un principio. Asimismo, la relación entre la oferta y la demanda aún favorece a los propietarios y en un país donde el PIB crece, las rentas tienen potencial de subida”.
Aún pronto para España
En España, por el momento, creen que deben esperar “a que las rentas suban un poco más, aunque evidentemente no volverán a los niveles precrisis. Y es verdad que las compañías están menos endeudadas, pero aún es pronto para invertir”.
Rentabilidad por dividendo
En todos los mercados prestan especial atención, ya que es uno de sus principales temas de inversión, a la rentabilidad por dividendo. “No en vano, en un entorno de bajos tipos de interés, una rentabilidad por dividendo del 4% es atractiva”, defiende el experto. Y es que las rentabilidades por dividendo de los REITs de Europa Continental pueden ser 1,5 veces más elevadas que en Estados Unidos y ofrecen un retorno satisfactorio incluso cuando se excluyen el potencial de revalorización de los precios de las acciones.
Foto: Sanfamedia, Flickr, Creative Commons. Más de 380.000 metros cuadrados de oficinas en Barcelona se han reconvertido a otros usos en los últimos 10 años
En sólo 10 años, el stock de oficinas en Barcelona se ha reducido en 380.000 metros cuadrados, lo cual representa una caída de más de un 12% de la superficie disponible para este uso en la zona céntrica de la ciudad. Una reducción significativa que encuentra su razón de ser en una tendencia que está ganando fuerza en el sector: la reconversión de oficinas para otros usos.
Según los datos de la consultora inmobiliaria JLL, de estos 380.000 m2 el 52% se ha convertido en hotel y un 44% ha tornado a uso residencial. La explicación de por qué esta reconversión parece sencilla. Mientras las grandes empresas querían mudarse a edificios modernos en las nuevas áreas de negocio de la ciudad y dejar atrás oficinas obsoletas, el mercado hotelero buscaba ubicaciones céntricas donde abrir nuevos establecimientos que dieran acogida a un turismo en constante crecimiento. Una apuesta lucrativa para todas las partes, como demuestra el dato de que en estos diez últimos años, este proceso de reconversión ha supuesto una inversión de más de 2.000 millones de euros.
Esta tendencia ha ido evolucionando desde el año 2004 hasta hoy. En este sentido, la reconversión de oficinas a residencial fue la tendencia predominante hasta que en 2007, con el estallido de la crisis, el sector frenó movimientos y operaciones. Tranquilidad que duró hasta el año 2013, cuando el fenómeno de reconversión volvió con fuerza, pero en esta ocasión para uso hotelero, con especial hincapié en el año 2014, periodo en el que se reconvirtieron a hotel un total de 95.000 m2 de oficinas en Barcelona.
Edificios emblemáticos
De la superficie total que se ha reconvertido en estos diez años, el 60% ha tenido lugar en el centro ciudad, seguido de la zona de Paseo de Gracia/Diagonal, con un 28%. Cabe destacar el hecho de que en estos años, existen inmuebles que se han vendido hasta dos y tres veces, como son los situados en Plaza Catalunya 5 y Paseo de Gracia 1.
Un ejemplo significativo de estos procesos de reconversión ha sido el edificio de Plaza de Catalunya 11, comprado por Pontegadea (sociedad de inversión inmobiliaria de Amancio Ortega) a Sareb por 44 millones de euros, donde se ubicaba la antigua sede de Banesto y próximamente abrirá un hotel Iberostar. Asimismo, otras reconversiones relevantes han sido el inmueble de Pujades 11-13, vendido por la Generalitat a Motel ONE por 14 millones de euros; o la venta por parte de Henkel de su sede en Córsega 480 a Meridia Capital, para trasladarse al Complejo Cornestone del nuevo centro neurálgico y empresarial de Barcelona: 22@. Una operación cuyo importe ascendió a 18 millones de euros.
Por último, destaca otra venta llevada a cabo por la Generalitat, en este caso del inmueble ubicado en Vía Laietana 69, antigua sede del Memorial Democrático, que compró la cadena hotelera H10 por 11,3 millones de euros, así como la compra por la sociedad inversora KKH Property Investors del edificio del Deutsche Bank, en el número 111 del Paseo de Gracia, sede de Cuatrecasas, por 90 millones de euros, donde está prevista la apertura de un hotel de gran lujo y una zona comercial.
Tasa de disponibilidad
El cierre de este tipo de operaciones ha situado la tasa de disponibilidad media de oficinas en Barcelona al cierre de 2014 ya por debajo del 13%, habiendo descendido en un año más de un punto, equivalente a más de 100.000 m².
En cuanto a las previsiones para 2015, Jordi Toboso, director general de JLL Cataluña, asegura que “la tendencia para el próximo año será claramente de descenso debido principalmente a la falta de oferta nueva de oficinas para gran demanda en Barcelona, así como unos niveles de contratación fuertes teniendo en cuenta que en 2014 hemos alcanzado una cifra pre-crisis”. Y añade: “No será hasta finales de 2016 cuando podremos empezar a ver los primeros proyectos especulativos de oficinas como el segundo edificio de Porta Firal de Iberdrola Inmobiliaria, concretamente la Torre Marina, junto al Paseo de la Zona Franca”.
. El fondo soberano de Abu Dhabi compra dos hoteles de la cadena Marriott en Estados Unidos
El fondo soberano de Abu Dhabi ha cerrado esta semana dos operaciones de envergadura en el sector de real estate de Estados Unidos. Si el jueves se hacía con el exclusivo hotel Miami Beach Edition por 230 millones de dólares en efectivo, el viernes los petrodólares ya apuntaban a la compra del New York Edition hotel, ambos propiedad de la cadena Marriott International.
Este sería, de hecho, el tercer hotel de la marca Edition que el fondo soberano incorpora en su portfolio. En enero de 2014 adquiría el London Edition en una modalidad que parece gustar a la Abu Dhabi Investment Authority. Mientras el vehículo de inversión del pequeño emirato se hace con la propiedad, es la cadena hotelera la que mantiene la gestión y explotación de los inmuebles.
El Miami Beach, considerado como uno de los mejores hoteles de lujo de esa parte de la ciudad, está situado en el número 2901 de Collins Avenue. La venta supone un éxito para la cadena hotelera, que lo compró en julio de 2010 por menos de 58 millones de dólares.
Por su parte, se espera que el New York Edition hotel, situado en el número 5 de Madison Avenue, esté terminado a finales de este trimestre, cuando se completará la operación de compra y, previsiblemente, se dará a conocer el monto pagado.
Durante los próximostres años, Marriott también planea abrir hoteles con sello Edition en China, Tailandia, India, los Emiratos Árabes Unidos y en la ciudad de Los Ángeles. Países con creciente turismo en los que la Autoridad de Inversiones de Abu Dabi (ADIA por sus siglas en inglés) podría estar interesada.
Foto: Myprofe, Flickr, Creative Commons. Las EAFIs aceleran su crecimiento e incrementan su volumen asesorado un 21% en 2014
Las empresas de asesoramiento financiero españolas, conocidas como EAFIs, siguen creciendo. Con los últimos datos publicados por la CNMV, el supervisor de mercados español, lograron aumentar su patrimonio un 21,2% a lo largo de todo el año pasado, situando su volumen bajo asesoramiento en 21.366 millones de euros, desde los 17.600 de finales de 2013.
Aunque parte de este crecimiento puede explicarse por el efecto mercado, las EAFIs también están captando clientes, pues el número de contratos aumentó casi un 14% en 2014, en línea con el dato de 2013. “Se está produciendo un crecimiento conjunto del sector como consecuencia de la llegada de nuevos clientes a la industria de asesoramiento patrimonial y planificación financiera”, apuntaba entonces Javier Kessler, presidente de Aseafi, como consecuencia de un entorno de bajos tipos de interés y el fin de los depósitos extratipados que hace necesaria la búsqueda de otros instrumentos financieros, como los fondos. Y en esa búsqueda, los clientes necesitan contar con profesionales cualificados, como las EAFI.
Más crecimiento entre profesionales
Aunque las entidades se están consolidando para dar servicio sobre todo a clientes minoristas, como ocurrió en 2013, en 2014 el crecimiento fue mayor entre clientes profesionales: el patrimonio gestionado para ellos aumentó un 22% (hasta superar los 4.800 millones de euros y con un crecimiento sobre todo en los contratos de más de 3 millones de euros), frente al crecimiento del 14% en los minoristas (hasta casi 5.700 millones de euros). Por número de contratos, el de los profesionales aumentó más de un 17% y el de los minoristas, un 13%.
Con todo, casi 11.000 millones, la mitad del total de volumen de las EAFIs, están en manos de otros inversores, un 25% más que hace un año. En este apartado se encuentran las llamadas contrapartes elegibles, una especie de subgrupo dentro de los clientes profesionales que incluye a los más profesionales. Así, MiFID establece tres grupos de clientes en función del grado de protección necesario, y los divide entre minoristas, profesionales y contrapartes elegibles (que la CNMV incluye en el apartado de otros clientes, según explican fuentes del supervisor a Funds Society). Los datos indican que estos clientes, los más profesionales dentro de los profesionales del sector financiero (como podrían ser otras ESIs, bancos centrales, entidades financieras, fondos de pensiones, aseguradoras…) también están recurriendo a las EAFIs: su número de contratos creció un 80% el año pasado (sobre todo los contratos con volumen superior a 3 millones de euros, cuyo número creció un 150%).
2 de cada 10 euros en retrocesiones
En este contexto de crecimiento del negocio y de captación de clientes, los ingresos por comisiones de las EAFI aumentaron un 43% el año pasado, frente al 27% de 2013, hasta superar los 47,7 millones de euros. Ese incremento procedió sobre todo del cobro a los clientes, que aumentó un 43%, sobre todo en servicios de asesoramiento financiero (con un crecimiento del 43%) y elaboración de informes, cuyas comisiones aumentaron un 92%. Las comisiones percibidas por asesoramiento a empresas sobre estrategias de capital, fusiones y adquisiciones cayeron un 33%.
A ese crecimiento de ingresos también contribuyó el aumento en las comisiones percibidas por parte de otras entidades, que aumentaron un 41%. En este contexto, las retrocesiones percibidas se dispararon un 42% en 2014, hasta acercarse a los 9,1 millones de euros. Una cifra que supone el 19% de los 47,7 millones de euros obtenidos en ingresos por comisiones, lo que quiere decir que dos de cada 10 euros de ingresos de las EAFI proceden de las retrocesiones. Esto también supone quela gran mayoría del negocio, el 80%, procede del cobro directo al cliente.
Con todo, algunos expertos del sector hacen matices: la CNMV cuenta como no retrocesiones la práctica del “neteo” o compensación, que realizan muchas EAFIs sobre todo a la hora de cobrar el servicio de asesoramiento al minorista. «La práctica totalidad de los ingresos por asesoramiento a minoristas proviene de esta práctica», advierten desde la industria.
Iván Pascual se mudará a Nueva York en las próximas semanas. Iván Pascual dirigirá desde Nueva York la relación de BlackRock con el canal de wealth management en Latinoamérica e Iberia
Cambios en el organigrama del negocio ibérico de la mayor gestora del mundo. Iván Pascual, que hasta ahora era director de Ventas para Iberia de iShares, el negocio de ETFs de BlackRock, se mudará en las próximas semanas a Nueva York para ocuparse de la distribución de productos de BlackRock al canal de wealth management de Latinoamérica e Iberia, según han confirmado a Funds Society fuentes del sector.
Desde Nueva York, Pascual será responsable de llevar la relación global de la gestora con las bancas privadas y los family offices de la región de Latinoamérica e Iberia, y cubrirá toda la gama de productos de BlackRock, según dichas fuentes. Así, desarrollará el negocio de BlackRock entre los canales de distribución en las regiones de Latinoamérica e Iberia. El movimiento se hará efectivo dentro de las próximas semanas.
Pascual, que en los últimos cuatro años y medio, desde agosto de 2010, ha sido director de Ventas para Iberia de iShares desde la oficina de Madrid, se mudará a Nueva York para desempeñar su nuevo puesto. Cuando eso suceda, Aitor Jauregui, hasta ahora el número dos del equipo de Ventas en Madrid, asumirá la dirección del equipo comercial de iShares en Iberia.
El cambio se enmarca dentro de la estrategia de BlackRock de rotación de sus directivos por todo el mundo para que adquieran experiencia internacional.
Desde 2010
Iván Pascual dirigía, desde agosto de 2010, la parte comercial de iShares en Iberia, momento en el que BlackRock lanzó su negocio de ETFs en España, Portugal y Andorra, entonces con un equipo de cuatro personas, y dirigido a clientes institucionales. Anteriormente, Pascual formó parte del equipo de ventas institucionales en la gestora de BBVA.
Aitor Jauregui, su sustituto al frente de la oficina de iShares en Madrid, formaba hasta ahora parte del equipo de Pascual –como vicepresidente en BlackRock, según figura en su perfil de Linkedin-, desde marzo de 2011, hace cuatro años. En ese puesto se ocupaba de labores de venta de ETFs, pero también de fondos de inversión y hedge funds, a clientes institucionales de BlackRock en Iberia.
De 2004 a 2010, Jauregui centró su actividad en los mercados de renta fija, trabajando en empresas como MTS Spain, donde fue director ejecutivo durante más de cuatro años, miembro del Consejo de Dirección de la firma, representante de la plataforma de trading electrónico y responsable de atraer nuevos clientes en España y Portugal y de desarrollar nuevos productos, entre otras funciones. Con anterioridad fue gestor de negocio en EuroMTS. También fue gestor de private wealth en Safei-Inversis, de julio de 2002 a febrero de 2004, desde donde se ocupaba de labores de gestión y distribución de fondos, especializado en productos estructurados de renta fija. Jauregui tiene un MBA por el IESE Business Shcool, de la Universidad de Navarra.
La mayor presencia en España
BlackRock es la gestora internacional con mayor presencia en el mercado español: cuenta con un patrimonio bajo gestión en España superior a 13.000 millones de euros, incluyendo también el negocio de ETFs y fondos índice –con casi 6.000 millones de volumen-, según los datos de Inverco correspondientes al cierre del año pasado. De ese patrimonio, casi 8.000 están en manos del inversor minorista y más de 5.000 del cliente institucional. A lo largo del año pasado la gestora captó casi 4.500 millones de euros en suscripciones netas, según los datos de la asociación española de la inversión colectiva.
