Photo: NathanLanier, Flickr, Creative Commons. Old Mutual Confirms that It Has Received Approaches from Third Parties to Acquire its Stake in OMAM
Old Mutual, entidad de servicios financieros con sede en Londres, sigue adelante en su camino para reestructurar su negocio y dividir la firma en cuatro ramas de cara a 2018. En los últimos días, se ha especulado con la posibilidad de que el grupo venda su negocio de gestión de activos estadounidense con sede en Boston, Old Mutual Asset Management (OMAM), que ya habría suscitado el interés de varios compradores.
Las informaciones publicadas, no confirmadas por el grupo, apuntan a Affiliated Management Group, que podría comprar una participación del 66% en OMAM (según informaciones de Financial Times), mientras Old Mutual tomaría una participación del 10% en Affiliated Group, como parte del acuerdo.
En respuesta a la especulación mediática, Old Mutual emitía un comunicado asegurando que continúa adelante con el plan de reestructuración y separación de actividades anunciado el pasado 11 de marzo y que, en ese sentido, espera “recibir interés en sus activos de forma periódica”.
Con respecto a la gestora OM Asset Management, confirmaba que varias entidades se han acercado con el objetivo de adquirir una participación en la misma, pero también aseguraba que “no puede haber certidumbre de que esos acercamientos conducirán a una transacción” u operación concreta. Es decir, no hay aún garantías de éxito en ninguna operación. La entidad asegura que, cuando sea apropiado, hará las comunicaciones pertinentes.
El negocio de Old Mutual está compuesto por varias ramas, con negocios de seguros, inversiones, ahorro y banca. El grupo planea separar las actividades en cuatro ramas: Old Mutual Wealth -rama de la que forma parte su gestora global Old Mutual Global Investors-, Old Mutual Emerging Markets, Nedbank y OM Asset Management de cara a finales de 2018.
En marzo, su group chief executive, Bruce Hemphill, decía que se trata de «liberar valor actualmente atrapado dentro de la estructura del grupo. Tenemos cuatro negocios fuertes que pueden alcanzar su pleno potencial si son liberados de los costes y limitaciones del grupo. Como nuestros resultados muestran, las cifras de estos negocios son muy saludables, gozan de una excelente posición competitiva en mercados de un tamaño considerable y cuentan con el potencial de crecimiento subyacente para florecer independientemente”, afirmaba entonces.
Christian Rouquerol y Sophie Del Campo son los responsables de Natixis en España. Foto cedida. Los inversores españoles sobrevaloran las ventajas de la inversión pasiva
Casi siete de cada diez inversores españoles coinciden en que los fondos indexados y los fondos cotizados (conocidos como ETFs) son una opción de inversión más barata, pero el 64% también cree que son inversiones de menor riesgo, según un nuevo estudio publicado recientemente por Natixis Global Asset Management. El estudio sugiere que muchos inversores tienen expectativas que no reflejan una comprensión plena de los riesgos y las ventajas de los fondos indexados.
Natixis ha encargado un estudio independiente entre 400 inversores particulares en España (como parte de un estudio global realizado entre 7.100 inversores de 21 países de Asia, Europa, América y Oriente Medio), que indica arroja conclusiones como las siguientes: el 58% de los inversores españoles creen que los fondos indexados y los ETFs pueden ayudarles a mejorar la diversificación de su cartera; el 69% cree que los ETFs pueden ayudar a contener pérdidas; y el 60% cree que los ETFs dan acceso a las mejores oportunidades de inversión en el mercado.
Los inversores no parecen tener claro qué están intentando conseguir y dónde residen las amenazas. Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore, lo explica: «Los fondos indexados pueden tener su lugar en una cartera, pero no encajan necesariamente en la estrategia de todos los inversores, para quienes la gestión activa es esencial si quieren conseguir una mayor diversificación, generar rentabilidades y crear carteras más resistentes». Varios estudios realizados recientemente por Natixis entre inversores institucionales y asesores financieros demostraron que los inversores preferían estrategias activas para aprovechar los movimientos del mercado, generar alfa y conseguir rentabilidades ajustadas al riesgo, mientras que enfocaban la inversión pasiva principalmente como una manera de ahorrar comisiones de gestión.
“Es clave que los inversores comprendan el nivel de riesgo de su cartera y que sepan identificar adecuadamente las fuentes de diversificación, por lo que es preocupante ver a los inversores sobrestimando los beneficios de la gestión pasiva”, afirma Sophie del Campo, que añade que “los asesores pueden ayudar a los inversores a comprender mejor los mercados y el mundo de la inversión”.
El valor de los asesores
En estos momentos, el 74% de los inversores españoles afirma que merece la pena pagar por recibir asesoramiento profesional. Tres cuartas partes de los inversores piensan que con un asesor profesional tienen más probabilidades de conseguir sus objetivos financieros que sin él.
La encuesta revela que, en total, el 62% de los inversores españoles busca algún tipo de asesoramiento: el 43% trabaja exclusivamente con asesores financieros personales y el 7% utiliza únicamente servicios en línea automatizados, también conocidos como robo-advisors, mientras que el 12% restante combina asesores personales con asesores automatizados.
Más allá de los resultados de la inversión, lo que los inversores españoles valorarían más conseguir de un asesor financiero es: ayuda para definir objetivos y trazar planes (38%); asesoramiento personalizado en periodos de volatilidad e incertidumbre en los mercados (38%); ayuda para tomar decisiones mejor informadas en relación con sus inversiones (34%).
Con esta idea en mente, «los asesores deberían adaptar sus servicios para atender las preferencias de los clientes. La relación entre asesores e inversores debe pivotar sobre la comunicación y la formación. Los inversores quieren estar mejor formados y participar más en el proceso de toma de decisiones de inversión, no quieren simplemente dejarlo todo en manos de los expertos. Por otro lado, la industria necesita ser más clara sobre las comisiones, haciéndolas más sencillas y más transparentes», añade Sophie del Campo.
El uso de las inversiones alternativas tiene margen de crecimiento
Los inversores de todo el mundo parecen estar buscando un nuevo modelo de inversión que pueda adaptarse a los cambios de los mercados. De hecho, el 78% de los inversores españoles (el 67% en todo el mundo) no cree que un enfoque tradicional de acciones y bonos dentro de la asignación de activos de una cartera sea la mejor forma de conseguir rentabilidades y gestionar inversiones. De hecho, el 69% de los inversores españoles (el 77% en todo el mundo) demanda nuevas estrategias de cartera que les ayuden a gestionar mejor el riesgo, y el 73% demanda nuevas estrategias de cartera que les ayuden a diversificar mejor sus inversiones. Dicho de otro modo, demandan un enfoque que parece abrir la puerta a un mayor peso de las inversiones alternativas. No obstante, aunque los inversores creen que las inversiones alternativas pueden ayudar, necesitan saber más antes de invertir. El 45% de los inversores españoles todavía no recurre a las inversiones alternativas. Quienes no las usan afirman que no invierten en activos alternativos porque no entienden cómo funcionan (23%).
Los inversores afirman que ampliar sus conocimientos sobre inversión es lo que más podría ayudarles a conseguir sus objetivos; así, reforzar los conocimientos financieros fue citado por el 52% de los encuestados.
La jubilación sigue planteando retos
La mayor parte de los inversores españoles (78%) señala que conseguir rentas estables es más importante para ellos que generar rentabilidades elevadas. Sin embargo, están divididos en cuanto a si la revalorización del capital a largo plazo (58%) es más importante para ellos que las ganancias a corto plazo, frente al 69 % mundial. Trabajar con estimaciones puede impedir a los inversores abordar su mayor desafío. El 67% de los inversores (el 72% en todo el mundo) afirma que la jubilación es su máxima prioridad financiera. Sin embargo, la falta de objetivos claros y planificación podría dejarlos en una situación vulnerable en el futuro.
La responsabilidad de la jubilación está trasladándose lentamente desde los estados hasta las personas. El 78% de los inversores españoles (el 77% en todo el mundo) siente que la responsabilidad de financiar su jubilación recae cada vez más sobre ellos. Los inversores muestran reacciones enfrentadas ante este hecho; así, el 25% siente resignación, el 25% optimismo y el 14% enfado/indignación.
Sophie del Campo señala que «los inversores tienen a su disposición muchas herramientas que les ayudan a financiar su jubilación, pero las hipótesis sobre los ahorros que necesitan para la jubilación están dando lugar a un déficit. De media, los inversores españoles piensan que necesitarán el 62% de su renta previa para vivir cómodamente durante su jubilación, un porcentaje inferior al 70%-80% que se recomienda normalmente. La buena noticia es que los inversores están empezando a fijarse objetivos basados en referencias personales. Este cambio hace que el papel de los asesores financieros sea más crucial que nunca, ya que pueden ayudar a los inversores a definir estos objetivos y guiarles para que mantengan su enfoque de inversión a largo plazo».
José Caturla, consejero delegado de Aviva Gestión y director corporativo de Inversiones de Aviva España.. Aviva Gestión celebra su XV aniversario anunciando la comercialización de sus fondos a través de la red de agentes de Aviva Vida y Pensiones
Aviva Gestión SGIIC y sus cinco fondos principales (Corto Plazo, Renta Fija, Fonvalor, Espabolsa y Eurobolsa) cumplen este mes de mayo 15 años en el mercado español. Con motivo del aniversario, la gestora ha anunciado hoy la ampliación de sus canales de distribución de fondos de inversión, como parte de su estrategia de crecimiento para los próximos años. Así, comenzará a comercializar sus fondos de inversión a través de la red de agentes de Aviva Vida y Pensiones, el canal de distribución y asesoramiento de corredores y agentes del grupo Aviva en España.
Tras obtener la autorización de la Comisión Nacional de Mercado de Valores a principios de 2016, se ha procedido este mes a la inscripción de los primeros doce agentes que sumarán a su cartera de productos de vida y pensiones, los fondos de inversión de Aviva Gestión, entre los que destacan Aviva Espabolsa, reconocido con varios premios, Aviva Fonvalor Euro o Aviva Renta Fija. El proyecto se encuentra en la primera fase de desarrollo con las primeras inscripciones de agentes y está previsto que progresivamente se vaya adhiriendo otros agentes de la red de Aviva Vida y Pensiones.
Asimismo, la gestora ha registrado una nueva clase D de todos sus fondos de inversión con el fin de favorecer a aquellos inversores que deseen suscribir los fondos forma directa sin intermediación.
Tras superar por primera vez la barrera de los 1.000 millones de euros de activos bajo gestión a finales de 2015, lo que supone un crecimiento de un 28% en los últimos tres años, estos nuevos proyectos refuerzan el posicionamiento estratégico de Aviva Gestión como uno de los pilares del negocio de Aviva España.
Según José Caturla, consejero delegado de Aviva Gestión y director corporativo de Inversiones de Aviva España, “la filosofía de inversión a largo plazo y trabajo en equipo que llevamos compartiendo 15 años nos han ayudado a posicionarnos como una de las gestoras de activos líderes en España y confiamos que estos nuevos movimientos estratégicos permitan reforzar aún más nuestro posicionamiento. Sin duda, la alianza con Aviva Vida y Pensiones y la apertura de clases de nuestros fondos son un paso muy importante para seguir creciendo y ampliar nuestras ventanas de distribución”.
Por su parte, Amador Moreno, director general de Aviva Vida y Pensiones asegura que “este proyecto es una gran oportunidad para nuestro canal ya que nos permite aprovechar sinergias y abre nuestro ámbito de actuación, basándose en dos pilares fundamentales. Por una parte, una red consolidada, formada y preparada para el asesoramiento financiero y, por otra, una sólida y diversificada cartera de productos”.
Con estas nuevas líneas estratégicas, la gestora avanza en su plan de desarrollo con el objetivo de duplicar el volumen de activos bajo gestión en 2020 y seguir manteniendo sus estándares de alto rendimiento en su cartera de productos, particularmente en el largo plazo.
Elvira Rodríguez preside la CNMV.. La CNMV aplicará, como poco, las directrices de ESMA sobre conocimientos y competencias de los profesionales financieros en España
Las nuevas directrices de ESMA –la Autoridad Europea de Valores y Mercados- para la evaluación de los conocimientos y competencias de los profesionales financieros serán de aplicación en España. Algo que ha confirmado recientemente la CNMV.
ESMA publicó el pasado 22 de marzo las directrices para la evaluación de los conocimientos y competencias de los profesionales financieros, en desarrollo del contenido del artículo 25.1 de la Directiva MiFID II. Ahora, la autoridad española ha notificado a la europea su intención de cumplir con las directrices y de debatir con el sector las implicaciones de estas medidas.
“La comunicación de fecha 23 de mayo de 2016 confirma que la CNMV adaptará su actuación a las directrices. Si bien, dicha autoridad considera necesario debatir con el sector afectado las posibles alternativas para implementarlas. Además hay que tener en cuenta que las directrices son un documento de base, pudiendo la CNMV incrementar los niveles de conocimientos y competencias exigidos a los distintos profesionales”, explica Ana García Rodríguez, directora del área de derecho regulatorio del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker& McKenzie.
Las directrices se aplicarán a empresas de servicios de inversión; entidades de crédito, cuando ofrezcan servicios de inversión (ambas al vender o asesorar a clientes sobre depósitos estructurados); también a sociedades gestoras de UCITS y GFIAs externos, cuando presten los servicios de inversión de gestión individual de cartera o servicios básicos y solo en relación con la prestación de dichos servicios.
“Su finalidad es reforzar el nivel de protección de los inversores, mediante el establecimiento de criterios para evaluar los conocimientos y competencias de los profesionales financieros de las sociedades mencionadas, al prestar el servicio de asesoramiento en materia de inversión o al proporcionar a los clientes información sobre instrumentos financieros, depósitos estructurados, servicios de inversión o servicios auxiliares. Todo, exigiéndose una mayor cualificación a los profesionales que asesoren en relación con inversiones, respecto de los que se limiten a ofrecer información”, explica la experta.
Además de los criterios de evaluación, según analiza García, ESMA incluye una serie de requisitos organizativos, entre los que destacan la obligatoriedad de la evaluación periódica del personal, que, a su vez, deberá recibir una formación continua; asimismo se establece la prohibición de prestar los servicios mencionados a aquellos profesionales cuya evaluación determine que no poseen los conocimientos suficientes.
Las citadas directrices serán aplicables a partir del 3 de enero de 2017, si bien es necesario tener en cuenta la propuesta de la Comisión Europea de retrasar la fecha de aplicaciónde la Directiva MiFID II hasta el 3 de enero de 2018, fecha que la CNMV parece tener en cuenta, puesto que es la incluida en su comunicación a ESMA.
El despacho de abogados recoge en este link las citadas directrices, y, con el fin de facilitar su implementación en la práctica, se incluye un listado ilustrativo de la aplicación de determinados aspectos de las mismas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Photo Philde. Amundi And Oddo & Cie Reach An Agreement On The Acquisition Of Kleinwort Benson Investors
Amundi, Oddo & Cie y Kleinwort Benson Investors (KBI) anunciaron ayer que han llegado a un acuerdo definitivo por el que Amundi se compromete a comprar la participación del 87,5% de KBI controlada por Oddo & Cie, al tiempo que el equipo directivo de KBI adquirirá el 12,5% restante.
KBI, una filial del Grupo BHF Kleinwort Benson que fue recientemente adquirida por el grupo Oddo, es una firma especialista en renta variable de rápido crecimiento. Su sede está en Dublín, y posee oficinas en Boston y Nueva York, al tiempo que emplea a 62 personas. Su equipo de inversión gestiona 7.600 millones de euros de AUM a 31 de marzo de 2016, sobre todo a través de las capacidades globales en renta variable. KBI tiene un excelente historial de rendimiento a lo largo de los años, y ha disfrutado en los últimos años de un crecimiento dinámico de sus activos bajo gestión.
Los clientes de KBI están bien diversificados entre institucional, subadvisory y distribuidores de terceros. La firma se ha expandido con éxito en América del Norte, que representa el 52% de los activos gestionados según el domicilio del cliente, mientras que Irlanda y el Reino Unido representan en conjunto el 26%, Europa Continental el 14% y Asia el 8%.
En 2015 KBI registró ingresos netos de 31 millones de euros y un beneficio neto de 9 millones de euros. Sean Hawkshaw continuará como CEO y Noel O’Halloran como director de inversiones. Se espera que todos los empleados sigan trabajando en la firma.
“Amundi y KBI son dos firmas altamente complementarias en términos de producto y ámbito geográfico. La experiencia global en renta variable de KBI aumentará fuertemente gracias a la franquicia de renta variable de Amundi. Del mismo modo, KBI aprovechará la fuerte presencia al por menor e institucional de Amundi en Europa, Asia y Oriente Medio”, explicaba el comunicado de la gestora francesa.
La transacción está totalmente de acuerdo con los criterios financieros de Amundi en lo que respecta a las adquisiciones: el acuerdo aumentará de inmediato el EPS de Amundi y cumplirá con el objetivo de un rendimiento esperado de la inversión superior a 10% en tres años.
En paralelo con esta transacción, Amundi y Oddo & Cie reforzarán su cooperación a través de la venta cruzada de su experiencia en inversión.
Foto: Svitlana Gubrity y James Britton / Foto cedida . Standard Life Investments anuncia cambios en la gestión de sus fondos inmobiliarios
StandardLife Investments anunció cambios en los equipos gestores de sus fondos de inversión inmobiliarios. Svitlana Gubrity será de ahora en adelante la directora de los fondos Global REIT y James Britton será el nuevo gestor del fondo Global Real Estate.
Svitlana Gubrity se unió a Standard Life Investments en 2005 y en la actualidad es gestora del fondo Global REIT Focus (SICAV) y pertenece al equipo de gestión del fondo Global REIT (fideicomiso). En el último año, Svitlana trabajó junto con Andrew Jackson en el proyecto de distribución de los fondos de Standard Life Investments con la firma John Hancock.
Por su parte, James Britton será gestor tanto del fondo Standard Life Unit Linked Life como del mandato de South Yorkshire Pensions Authority. Hasta esta reciente promoción, James trabajó como gestor del fondo Global Real Estate de 2009 a 2013, gestionando una estrategia específica en Brasil. James Britton se incorporó a la firma en 2006.
Después de 25 años de servicio, Andrew Jackson, director de los fondos Wholesale & Listed Real Estate, ha renunciado a su puesto. Andrew permanecerá en la firma hasta octubre de 2016 para asegurar un suave periodo transición. Está previsto la incorporación de una nueva contratación en el equipo de fondos de inversión en bienes inmuebles.
Andrew Jackson comenzó su carrera en el equipo analistas de propiedades en 1991, siendo nombrado jefe del equipo en 1999. Después en 2003, comenzó su carrera como gestor de carteras, lanzando el primer fondo mutuo de propiedad directa de Standard Life Investments en Reino Unido, en el año 2005. Gestionó y lanzó varios fondos de propiedad directa y fideicomisos de inversión a lo largo de los años, antes de ser nombrado director del equipo de los fondos Wholesale & Listed Real Estate en 2008.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gezy-Pics
. Brasil no invita a invertir
En términos de política económica, la presidenta Dilma Rousseff no lo podría haber hecho peor durante los últimos seis años. Aún así, habría sido mejor si no se hubiera iniciado un proceso para su destitución. Las probabilidades de reforma habrían permanecido casi nulas y quizás habría habido una crisis crediticia, pero a largo plazo esto hubiera sido menos dañino que la destitución. Brasil podría haber comenzado de nuevo tras las elecciones de 2018, con un gobierno elegido democráticamente y con las reformas necesarias.
Ahora el país cuenta con un nuevo gobierno que ha ganado el poder indebidamente y tiene poco apoyo de la población. Y aun así, este gobierno llevará a cabo drásticas medidas que afectarán a la mayoría de brasileños. Bajo el pretexto de una lucha legítima contra la corrupción, Dilma –contra quien no se ha encontrado ninguna evidencia de soborno o malversación de fondos públicos– ha sido destituida por hombres que están acusados de corrupción. Todo esto parece ser una receta para la inestabilidad política y, sobre todo, el malestar social. La democracia joven de Brasil queda firmemente sujeta a prueba en una crisis existencial que probablemente no ha llegado a su punto culminante.
Los mercados financieros tienen una visión muy diferente de la crisis brasileña. Los inversores tienen un horizonte a corto plazo. Las únicas cosas que son realmente relevantes en este momento son las perspectivas de la reforma y la austeridad. La composición del gobierno interino de Michel Temer y los anuncios de medidas económicas proporcionan mucha confianza, sobre todo entre los inversores brasileños, que se tomarán acciones inmediatas para controlar el déficit presupuestario, restablecer el clima de confianza en los negocios y la inversión y así poner fin a la recesión. Es cuestionable si el nuevo gobierno será capaz de implementar las reformas rápidamente.
Muchas cosas siguen sin estar claras: las intenciones de Temer y de su equipo que realmente quieren resolver los problemas principales o dan prioridad a asegurar contratos y posiciones políticas para sus amistades, el tiempo con el que contará Temer antes de que él también se sea sometido a juicio político (el nuevo Presidente ya ha sido acusado de fraude electoral y corrupción), y en qué medida la principal amenaza de disturbios sociales tendrá un impacto en la efectividad del gobierno.
Mientras tanto, persiste la recesión. La tasa de desempleo ha aumentado rápidamente por encima del 10%. Muchas familias brasileñas tienen serios problemas financieros ya que no pueden pagar sus deudas. Las empresas son reacias a invertir, no sólo debido a la recesión o porque el crédito es difícil de obtener, sino también por la incertidumbre política. No sólo es incierto el tiempo que este gobierno permanecerá en el poder y lo que hará, sino también quien saldrá electo como presidente en 2018. Los miembros más renombrados de los grandes partidos políticos son sospechosos de participar en los numerosos escándalos de corrupción que actualmente se están investigando. Esto significa que la elección de un extraño, alguien de fuera de la clase política, como presidente es una posibilidad real. Para la elite de los negocios brasileños, esto es un pensamiento inquietante que no fomenta la disposición a invertir.
Maarten-Jan Bakkum, estratega senior de Mercados Emergentes en NN Investment Partners.
Foto: Linkedin. Peligra el acuerdo para fusionar Pioneer Investments con Santander Asset Management
Con la operación ya en fase de aprobación regulatoria, todo parece indicar que la integración de las gestoras Pioneer Investments y Santander Asset Management se va a mantener a la espera por el momento e incluso podría descarrilar.
Citando fuentes no oficiales, la agencia de noticias Reuters publicaba a mediodía que el banco italiano UniCredit, propietario del Pioneer, ha decidido parar el proceso a la espera de nombrar un nuevo CEO para la entidad financiera que sustituya a Federico Ghizzoni, a punto de salir del equipo directivo del banco.
Y es que UniCredit no tiene intención de desistir en la venta de Pioneer Investments, pero la posición financiera del banco italiano le exige encontrar un comprador que ofrezca más por la gestora.
“La venta está actualmente congelada. El nuevo equipo revisará el acuerdo», explicó a Reuters una fuente anónima. De hecho, la misma persona añadió que “hay una alta posibilidad de que el pacto con Santander sea cancelado», señalando que hay una ‘cola’ de compradores alternativos para Pioneer.
La confirmación de que el acuerdo está suspendido añadiría presión sobre el mayor banco de Italia por activos para lanzar una emisión de deuda, en la que según los analistas consultados por Reuters, la entidad tendría que recaudar entre 5.000 y 10.000 millones de euros para reforzar sus finanzas.
UniCredit y Santander llegaron a un acuerdo en abril de 2015 para fusionar sus gestoras, que alcanzarían en conjunto los 400.000 millones de euros de activos bajo gestión.
La firma resultante ofrecería una amplia base de distribución global con presencia en más de 30 países y exposición tanto a mercados en crecimiento como consolidados tales como América Latina, Norteamérica y Asia, así como una posición líder en Europa. Añadiendo a las ya consolidadas relaciones en los negocios institucionales y “wholesale” de Pioneer Investments y Santander AM, la integración se traducirá en competencias inigualables de distribución retail en Europa y América Latina.
A la espera de una confirmación oficial, Banco Santander no está realizando comentarios sobre la noticia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Iman Mossad. La tendencia general de desaceleración de los beneficios empresariales parece que va a continuar
Aunque la mayoría de las empresas han perfeccionado el arte de la gestión de las expectativas de los analistas, la temporada de resultados corporativos está produciendo menos sorpresas pese a que parece que va a continuar la tendencia general de desaceleración. Esta es la opinión de Guy Wagner, CIO en Banque de Luxembourg y managing director de Banque de Luxembourg Investments, la gestora de fondos de la entidad financiera, y su equipo, publicado en su análisis mensual, ‘Highlights’.
Después del rebote visto en febrero y marzo, los mercados bursátiles vieron pocos cambios en abril. El S&P 500 en los Estados Unidos, el Stoxx 600 de Europa, y el MSCI Emerging Markets (en dólares) registraron ganancias durante el mes, mientras que el Topix en Japón avanzó ligeramente.
«Es probable que continúe la desaceleración de los resultados. El principal apoyo para los mercados de valores es la falta de alternativas, a pesar de que el deterioro de los fundamentos de la economía es cada vez más preocupante», explica Wagner en su análisis.
¿Estabilización de China?
A pesar de que la economía mundial sigue creciendo, en las últimas semanas ha habido una notable divergencia en la evolución de las diferentes regiones. Mientras el crecimiento del PIB en Estados Unidos se desaceleró como consecuencia de la debilidad de las inversiones y las exportaciones, el PIB de China repuntó. «Sin embargo, la estabilización de la economía de China se debe, una vez más, a las medidas de estímulo puestas en marcha por el gobierno”. Unas medidas, cree Wagner que están agravando el problema del exceso de deuda del país.
Por su parte, en Europa, el crecimiento económico fue estable a pesar de una serie de crisis políticas. En Japón, la esperada recuperación económica enmarcada en Abenomics aún no se ha materializado.
La política monetaria en Europa se mantendrá
Como era de esperar, la Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo sus tipos de interés sin cambios en su reunión de abril. La presidenta del organismo, Janet Yellen, dejó la puerta abierta a una posible subida durante el año, a pesar de que sigue siendo muy reticente a dicha probabilidad. En Europa, en respuesta a una serie de críticas en las últimas semanas, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, justificó la razón de ser de las políticas de tipos de interés negativos. «No hay ninguna posibilidad de un cambio en la postura acomodaticia de política monetaria que el BCE ha mantenido en los últimos años.»
La deuda pública europea
La rentabilidad de los bonos subió ligeramente en abril. Durante el mes, el rendimiento de los bonos a 10 años avanzó en Alemania, en Italia, en España y en Estados Unidos. «En Europa, el principal atractivo de los mercados de bonos, a pesar de sus débiles rendimientos, radica en la posibilidad de que los tipos de interés caigan aún más en territorio negativo y de que sea implementado a mayor escala por el BCE durante 2016. En Estados Unidos, el mayor los rendimientos de los bonos a largo plazo les dio un poco de potencial residual para apreciarse sin tener en cuenta los rendimientos negativos de los vencimientos», concluyó Guy Wagner.
. Gibraltar está de moda para los altos patrimonios que buscan jurisdicciones en las que ubicar sus family offices
Gibraltar es uno de los principales centros financieros mundiales, junto a otros en Europa como Malta, Chipre, Reino Unido, Portugal o Jersey. Y su evolución es positiva: “Gibraltar sigue desarrollándose de forma dinámica como una innovadora jurisdicción de servicios financieros onshore de la Unión Europea. Sus componentes clave son las muchas firmas que o tienen licencia en el lugar o establecen parte de sus negocios en la Roca, con el pasaporte europeo”, explica su ministro de Servicios Financieros, Albert Isola.
Un reciente estudio sobre los centros financieros mundiales, IFC World 2016, recoge sus declaraciones, de las que se deriva que la industria de servicios financieros sigue desarrollándose en el país, creando tanto retos como oportunidades. El ministro destaca su carácter innovador, su buen entorno regulatorio y su transparencia fiscal, a través de acuerdos con muchos países. “El sector de servicios financieros contribuye de forma importante al éxito económico de Gibraltrar. Trabajamos sin descanso para asegurar que solo atraemos a operadores de buena calidad y para proporcionarles un buen entorno regulatorio, una excelente reputación y la opción de acceder a numerosos mercados de forma rápida”, comenta.
El centro financiero ha firmado 130 intercambios de información fiscal, tanto con la Unión Europea y sus mercados, como con EE.UU., a través de FATCA. El ministro también destaca el carácter innovador: “Necesita serlo para seguir disfrutando de su éxito y prosperidad. En 2015 entramos en un área de mercados de seguros globales que no habíamos explorado antes y añadimos un nuevo producto (valores ligados a seguros o ILS) a nuestra cartera”, explica, como ejemplo. Además hace hincapié en el trabajo con el sector privado y su capacidad proactiva de desarrollar el negocio, tanto en los mercados tradicionales como en otros nuevos.
Y además, se posicionan de cara al futuro, explorando áreas de interés como pueden ser la tecnología financiera o nuevos productos de interés, y también adaptando su regulación al nuevo entorno. “Hemos invertido de forma significativa para renovar y crear una legislación de servicios financieros capaz de dar respuesta a la demanda de los inversores”, dice, y nombra leyes recientes relativas a los private trust, purpose trust o fundaciones privadas, entre otras. Además, el centro ha establecido el Gibraltar International Bank, que da servicios a la comunidad, tras crear en 2014 la Bolsa de Gibraltar.
También en un artículo del informe, Peter Thomson e Isabella Linares, de Fiduciary Group en Gibraltar, destacan la aprobación del Private Trust Company Act 2015, que consideran una propuesta especialmente atractiva para los family offices.
De hecho, los expertos insisten en el atractivo del centro para los individuos con altos patrimonios que quieren mudarse a un nuevo lugar, dar un impulso a sus planes sucesorios o estructurar sus asuntos en un centro financiero europeo. “Gibraltar se está convirtiendo en una moda a los ojos de familias de altos patrimonios que buscan una atractiva jurisdicción en la que ubicar sus family offices. Ofrece a las familias oportunidades de estructuración y es capaz de proporcionar servicios para que creen robustas estructuras para gestionar y desarrollar su riqueza”, comenta Emma Lejeune, de la firma de abogados Ramparts European.
Los expertos recuerdan que Gibraltar forma parte de la UE (aunque está fuera del régimen de aduanas comunitario y del IVA) y que tiene numerosos acuerdos de intercambios de información y además de contar con procesos contra el blanqueo de capitales, dice Paul Astengo, senior executive de Gibraltar Finance.
