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Javier Andrada-Vanderwilde Halcón se incorpora al equipo de Banca Privada de N+1SYZ

N+1SYZ ha anunciado que Javier Andrada-Vanderwilde Halcón se incorpora al equipo de Banca Privada de la entidad. Se trata de la primera incorporación después del anuncio de adquisición, por parte de N+1 y el equipo directivo, de la participación que mantiene el Grupo SYZ (operación pendiente de la no oposición de la CNMV).

Javier atesora una amplia experiencia en banca privada, desde su paso por AB Asesores en 1998 hasta el desempeño de distintas responsabilidades en Deutsche Bank en los últimos quince años, donde ha sido Director de DB Wealth Management Andalucía y, más recientemente, director y jefe de equipo de DB Wealth Management Madrid.

“Con los últimos cambios regulatorios y con la transformación que está sufriendo el modelo de asesoramiento, los clientes demandan cada vez más un asesoramiento independiente, que ocupará un sitio en la industria mucho mayor al actual. Se valora que el asesor se centre en el cliente y no en el producto. Incorporarme a un proyecto como este me permite ese enfoque, sin matices. No es tan fácil encontrarlo en el mercado”, afirma Javier. “Además, un modelo de partnership alinea muy bien los intereses de cliente, banquero e institución a la que perteneces”.

Alfonso Gil, consejero delegado, afirma: “Es muy importante para nosotros la incorporación de Javier. La forma en la que él ha ido construyendo la relación con sus clientes se alinea perfectamente con nuestra forma de entender el asesoramiento. Buscamos profesionales que valoren la independencia y la transparencia. Las relaciones que construimos con los clientes tienen mucho rigor detrás, no hay oportunismo. Hay muchos momentos donde se puede aportar valor a lo largo de la vida del cliente, en su faceta patrimonial o empresarial, para eso es necesario un enfoque de largo plazo al que contribuye el ser socio”.

Javier se incorpora como socio a la oficina de N+1SYZ en Madrid con un equipo de siete banqueros senior, todos con una dilatada experiencia en asesoramiento patrimonial. Asesorará, entre otros, a clientes de Andalucía, donde ha desempeñado gran parte de su carrera.

La entidad de banca privada gestiona 1.200 millones, posee oficinas en Madrid, Barcelona, Bilbao y Zaragoza y se dirige a clientes con un patrimonio superior al millón de euros.

Deutsche Bank busca un nuevo responsable para el negocio de Gestión de Activos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El consejero delegado de Deutsche Bank, John Cryan, ha escrito un mensaje abierto en el que anuncia la salida de Quintin Price, responsable de Deutsche Asset Management, por razones médicas, y explica que ha empezado a buscar un reemplazo para liderar ese negocio de gestión de activos.

Mientras tanto, Jon Eilbeck, COO global y responsable regional para Asia Pacífico en Deutsche AM, se encargará del negocio. Y Cryan seguirá representando la parte de Asset Management del grupo en el Consejo de Gestión, acorde al plan de asignación de negocio del banco.

“Quintin sigue enfocado en su plan de tratamiento médico y sé que os uniréis a mí para desearle lo mejor y para agradecerle su contribución desde que se unió a nosotros en octubre de 2015. El Consejo de Supervisión ha empezado a buscar un sucesor para liderar Deutsche Asset Management”, explica Cryan en la web de la entidad.

“Os agradezco vuestro continuo compromiso durante este periodo de transición”, apostilla en el comunicado.

Tendencias de mercado: El desafío de alimentar el planeta

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La expansión de la producción agrícola desde la Segunda Guerra Mundial ha sido milagrosa. Sin embargo, esta expansión es muy vulnerable a los factores a los que nos enfrentamos ahora, que incluyen la dependencia de que las condiciones climáticas sean relativamente estables, las consecuencias de las prácticas de monocultivo, el uso excesivo de antibióticos, fertilizantes y pesticidas, y el transporte rápido y eficiente.

La Organización para la Agricultura y la Alimentación (FAO) estima que, actualmente, para alimentar a la humanidad en el año 2050 la producción agrícola tendrá que aumentar en un 70%. Como este objetivo tendrá lograrse sin imponer cargas adicionales sobre el medio ambiente global, indudablemente hará falta muchas iniciativas simultáneas, explica Alexandre Jeanblanc, especialista en inversiones socialmente responsables de BNP Paribas Investment Partners. Estas iniciativas pueden ser:

Apoyar los esfuerzos para limitar el cambio climático, incluyendo un mejor uso de la energía
Restringir la expansión de las tierras agrícolas y reducir la contaminación agrícola para preservar los ecosistemas
Reducir el uso de agua para aliviar la presión sobre las capas freáticas
Preservar la calidad y la salubridad de la tierra, en parte, mediante la mejora de la eficiencia de los fertilizantes
Moderar el uso de antibióticos para el ganado
Detener el empobrecimiento ecológico de los océanos y regular la piscicultura

“Para hacer frente a estos enormes retos, los sistemas de producción agrícola tendrán que evolucionar y adaptarse, sobre todo dada aumentando los recursos a investigación de cultivos «sostenibles». Algunas de las soluciones ya existen, tal y como algunos exitosos proyectos han demostrado ya”, escribe Jeanblancen el blog de la firma. Éstas incluyen:

La canalización del agua en Israel
El riego por goteo, que es cada vez más común en California
Los contenedores de reciclaje en los países nórdicos
La sustitución de fertilizantes químicos por los orgánicos
La permacultura (preservación del hábitat)
El desarrollo de sistemas más eficientes para la conservación de alimentos

De esta forma, el experto de BNP Paribas IP estima que estas soluciones tendrán que ser puestas en marcha a gran escala para proteger el medio ambiente contra los efectos de una mayor producción agrícola. “Las nuevas formas de agricultura descentralizada y a menor escala pueden ser igualmente opciones que valga la pena explorar. No hay una solución única, sino múltiples estrategias –desde la forma en que usamos la tierra, a nuevas formas de pensar y el acceso a nuevas tecnologías-. La educación pública es vital, por ejemplo tanto para reducir el desperdicio de alimentos (un tercio de los alimentos producidos actualmente se desecha) como para cambiar los hábitos alimenticios (comer menos carne ayudaría a optimizar el consumo de granos). Pero ninguna de estas funciones es la clave para cumplir con los retos del futuro”, apunta Jeanblanc.

“Probablemente estamos justo en el inicio de una gran transformación en los métodos de cultivo. La agricultura de mañana tendrá que ser eficiente, económica y ecológica. Las tecnologías continúan mejorando y ofrecen perspectivas de progreso que habría sido inimaginables hace tan sólo 10 años. Pero requerirán desembolsos de capital. ¿Estarán los gobiernos a la altura de estos desafíos? ¿Apoyarán a sus agricultores? ¿Serán capaces de elegir soluciones ambientales no convencionales (como la permacultura, por ejemplo)? ¿Estarán los consumidores de acuerdo en pagar más por los alimentos? El peso de la agricultura en el PIB ha disminuido constantemente en los últimos 50 años a menos del 2% en 2014 en muchos países desarrollados. ¿Ha llegado el momento de cambiar nuestra forma de pensar y nuestros modelos de desarrollo?”, se pregunta el gestor.

Los fondos de BNP Paribas Investment Partners invierten en las empresas que están firmemente comprometidas con el cumplimiento de estos desafíos ambientales.

¿Por qué están perdiendo poder de fijación de precios las empresas de Estados Unidos?

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En su último video blog, James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management, afirma que, tras la temporada de resultados en Estados Unidos, hemos podido ver cómo los beneficios empresariales se han visto erosionados en un número cada vez mayor de sectores del S&P 500 y no sólo en el de energía y minería como era de prever.

“Mi preocupación es la siguiente”, dice el gestor, “las empresas de Estados Unidos están perdiendo poder de fijación de precios. ¿Por qué?”, se pregunta.

Para Swanson China sigue, en esencia creando un exceso de capacidad que se ha propagado a nivel global. “Este exceso de capacidad dificulta a las empresas de todo el mundo, pero especialmente a las multinacionales, fijar el precio de sus productos a un nivel competitivo”. Esto conlleva, irremediablemente, a una depresión en los precios que es la que esta limando los beneficios de las empresas.

El estratega jefe de MFS enumera los factores a los que habrá que estar muy atentos este verano para ver si esto cambia.

En primer lugar, explica, hay que ver si las empresas recuperan este poder de fijación de precios. En segundo, si la tendencia de desinflación se vuelve más moderada. «Algo de inflación sería bueno para estos mercados», dice. Y tercero, señala, los consumidores estadounidenses han ahorrado el dinero derivado de la caída de los precios del petróleo y necesitaríamos ver como ese gasto vuelve a la economía para impulsar realmente los beneficios de estas compañías.

Por último, MFS va a estar muy atento en los próximos meses a las cifras de gastos de capital porque este es un indicador a futuro muy fiable de lo que va a pasar en el mercado labora y en los beneficios corporativos.

“Si estos cuatro factores mejoran, tendré más confianza cuando lleguemos al momento de las elecciones presidenciales en otoño y quizás esté más positivo, pero mientras tanto, recomendaría precaución en dónde colocamos el dinero y estaría muy atento a los datos económicos”, concluye Swanson.

¿Cómo eliminar las exposiciones no deseadas a tipos de interés?

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Hace poco, la empresa holandesa de productos de consumo Unilever se convirtió en el último emisor corporativo en emitir deuda a cuatro años a un tipo de interés inferior al 0,1% anual. Esta situación, en un mundo en el que más de 16 billones de dólares en bonos soberanos de todo el mundo ofrecen rentabilidades inferiores al 1%, pone de manifiesto las dificultades a las que se enfrentan quienes desean invertir en renta fija y obtener rentas atractivas, explica Adam Mossakowski, gestor de Insight Investment, boutique de BNY Mellon IM.

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Source: Bloomberg Global Developed Sovereign Bond Index, 27 April 2016

En este entorno, Insight Investment estima que una inversión pasiva en activos de renta fija que ofrecen bajas rentabilidades presenta dos riesgos. El primero es obvio: las bajas rentabilidades resultan poco atractivas, mientras que las rentabilidades negativas garantizan pérdidas de capital si la inversión se mantiene hasta el vencimiento.

El segundo riesgo tiene que ver con la relación inversa entre la rentabilidad de un bono y su precio. Teniendo en cuenta ambos factores, los inversores no solo tienen que lidiar con los escasos rendimientos que generan los ‘activos seguros’ sino que, además, los riesgos para el capital son asimétricos, es decir, las potenciales pérdidas de capital superan a las posibles ganancias.

“Los tipos de interés llevan en mínimos históricos desde la crisis financiera mundial de 2009 y, aún así, las rentabilidades de los bonos han ido reduciéndose de forma generalizada desde entonces. Sin embargo, creemos que podría haber llegado el momento de cambiar de estrategia y empezar a cubrir o a eliminar las exposiciones no deseadas a tipos de interés”, explica Mossakowski.

El motivo es que la Reserva Federal estadounidense ha iniciado un ciclo de subidas de tipos y que en Europa, aunque es probable que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga sus tipos de interés oficiales en niveles bajos durante varios años más, el enfoque ha pasado claramente de los recortes de tipos a la flexibilización de las condiciones de crédito. En cuanto al Reino Unido –y siempre que el país vote a favor de permanecer en la UE en el referéndum de junio– las condiciones económicas relativamente robustas podrían justificar una subida de tipos en los próximos doce meses.

Por todo ello, la filial de BNY Mellon IM estima que los mercados mundiales de bonos gubernamentales empiezan a estar sobrevalorados. Obviamente, dice, aún podrían volver a caer ante una nueva ralentización del crecimiento, pero los inversores prácticamente no están siendo recompensados por el riesgo, ni por la volatilidad, como se pudo observar durante la brusca corrección que sufrieron los bunds alemanes el verano pasado o durante el taper tantrum de 2013. Pese a que las rentabilidades de los bonos gubernamentales se han reducido, Mossakowski no cree que la volatilidad se haya moderado de forma proporcional.

“Ante este panorama, creemos que los inversores podrían beneficiarse de una estrategia de renta fija que pueda usar instrumentos derivados para proteger la cartera de las subidas de tipos y, además, ganar dinero con las variaciones de tipos. Nuestro enfoque nos permite invertir en todo el mundo y en toda la curva de tipos y ofrece numerosas oportunidades relacionadas con la duración y la inflación, como las apuestas a favor del aplanamiento o de la mayor inclinación de las curvas de tipos. También podemos adoptar posiciones cortas en una región (en la que veamos probable una subida de tipos) y compensarlas con posiciones largas en otros mercados (con posibilidades de registrar caídas de tipos)”, añade.

Por otra parte, una estrategia que pueda generar valor en distintos mercados de tipos de interés puede contribuir a mitigar el riesgo de que un aumento de los tipos de interés se lleve por delante el valor del capital en renta fija. “El problema que plantean unas rentabilidades persistentemente bajas puede resolverse mediante una cartera que no solo tenga acceso a distintas estrategias en deuda gubernamental de todo el mundo, sino que además pueda invertir en todos los segmentos del crédito: desde el grado de inversión al high yield, pasando por los préstamos apalancados y las titulizaciones de activos (ABS) que, en nuestra opinión, representan los activos de crédito líquidos más atractivos en estos momentos”, concluye Mossakowski.

Saavedra de Scotiabank: “Los inversores inteligentes administran el riesgo no lo evitan”

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

De acuerdo con Omar Saavedra, director adjunto de Estrategia de Mercados en Scotiabank México, el mercado seguirá siendo guiado por expectativas de corto plazo, y la volatilidad llegó para quedarse. Sin embargo, cree firmemente en que esta volatilidad “ofrece oportunidades de inversión, los inversionistas inteligentes administran el riesgo no lo evitan” comenta. En su opinión, y considerando el entorno actual la renta variable es lo más atractivo, pero se debe ser selectivo.

Al especialista le gusta Europa, “es donde hay más valor y riesgo” menciona, señalando que la eficacia de los estímulos monetarios, así como la posibilidad de que Brexit ocurra –lo que no forma parte de su escenario base, son riesgos en el mediano plazo, pero que, el escoger empresas europeas con operaciones globales como aquellas de artículos deportivos o dirigidas al segmento de lujo, puede ser una opción interesante.

En EEUU y Canadá, al directivo le gustan las empresas financieras, de salud, tecnología y consumo, aunque considera que, en general, los múltiplos en EEUU están algo caros.

México por su parte, “cotiza a múltiplos elevados pero existen algunos elementos, como la inversión de las afores [fondos de pensiones] que han mantenido las valuaciones”. De cara a la política monetaria, espera un aumento de 50 puntos básicos en la tasa de referencia este verano y subsecuentes subidas en tándem con la Reserva Federal la cual consideran subirá 25 pb dos veces en lo que queda de 2016, lo que idealmente deberá de ir acompañado de una sólida política fiscal. El tipo de empresas que favorece en México incluyen aquellas de operación de aeropuertos, aerolíneas, petroquímicas y financieras.

Respecto a activos alternativos, Saavedra comenta que están trabajando para incluir una mayor proporción en las carteras que lo ameriten, pero que se debe hacer con mucho cuidado: “Estamos trabajando para usar más alternativos. Se necesita más especialización, ahí lo más importante es identificar al fund manager y si son buenos o malos, hay que tener cuidado con ellos”.

En cuanto a Fintech se refiere, confiesa que en el mercado global se está invirtiendo en roboadvisors, pero que considera que “la parte de servicio se debe dar cara a cara” por lo que más que competencia los roboadvisors serán una herramienta más en el tool kit del gestor.

Lyxor crea un programa de servicios único para los fondos de pensiones

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Lyxor AM ha creado una plataforma de soluciones para ayudar a los fondos de pensiones a lograr sus objetivos de inversión y, por ende, gestionar mejor sus activos. Esta plataforma ha sido concebida en respuesta a los déficits crónicos de los planes de pensiones y a los tipos de interés históricamente bajos que se observan actualmente en toda Europa.

El Programa de Arquitectura Optimizada de Lyxor (LEAP, por sus siglas en inglés) ofrece una combinación exclusiva y flexible de módulos que permite a los fondos de pensiones incrementar su eficiencia operativa mediante la reducción de costes y el acceso a las mejores soluciones de inversión, mejorando sus rentabilidades de inversión. Gracias a este programa, los fondos de pensiones pueden optimizar la estructura de sus vehículos de inversión, lo que se traduce en una mejor gobernanza y una mejor gestión del riesgo. Esto puede suponer una reducción de hasta el 40% de los gastos operativos para el titular de los activos.

Lyxor ofrece servicios adicionales a los fondos de pensiones por medio de la implementación de soluciones a lo largo de toda la cadena de valor de la inversión (soluciones que abarcan desde la asignación estratégica de activos a la selección y gestión de fondos), lo que proporciona a los fondos de pensiones recursos de inversión sofisticados que, desde una perspectiva histórica, solo han estado disponibles para los fondos de pensiones de gran tamaño.

Lyxor gestiona 8.500 millones de dólares de diversos clientes institucionales internacionales utilizando este concepto, que puede aplicarse a través de una gestión totalmente fiduciaria o módulos individuales. LEAP aborda las dificultades estructurales a las que se enfrentan en la actualidad los fondos de pensiones (mayor longevidad, restricciones regulatorias), así como problemas de índole circunstancial (bajos tipos de interés, volatilidad en los mercados financieros), que desembocan en unos ingentes déficits para los planes de jubilación europeos. La AESPJ1 estima que los planes de pensiones de empleo presentan un déficit de financiación de 428.000 millones de EUR (en términos agregados).

Amber Kizilbash, Directora de Ventas y Estrategias de Clientes en Lyxor AM, comentó sobre el programa LEAP: “En un complejo entorno, los fondos de pensiones deben analizar cada detalle de su actividad con el fin de garantizar su óptimo funcionamiento. La implementación del LEAP, que cuenta con el respaldo de la sólida experiencia de Lyxor en materia de selección y estructuración de fondos, permite una mayor eficiencia y coherencia en la operativa de los fondos de pensiones, lo que se traduce en ventajas directas para los futuros pensionistas”.

Las estrategias con divisas más interesantes

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Una opción de inversión interesante para diversificar y obtener rentabilidad al margen de las bolsas y las acciones es la apuesta por vehículos de inversión, ya sean fondos o EFTs, que reflejen el valor de un par concreto de divisas.

Ahora mismo, y debido a la situación política y monetaria de las principales zonas económicas del mundo, hay diversas estrategias interesantes, entre las que destacan dos.

La primera es euro/dólar: después de tocar un máximo de 1,16 recientemente, ahora mismo cotiza en el entorno de 1,1150-1,12 (se ha revalorizado un 3,8%) y debido a que el mercado cada vez ve más próximo la siguiente subida de tipos de interés de EE.UU., es buen momento para apostar por el dólar ya este podría volver a bajar hasta niveles de 1,05, en el que se podría obtener hasta otro 6%.

La segunda es euro/libra: la amenaza de Brexit ha supuesto una importante depreciación para la libra en lo que va de año, pero sin embargo, si el Reino Unido sigue en la UE (y parece por las últimas encuestas que así va a ser), no es nada descabellado que la cotización de ésta vuelva a un rango de 0,68-0,69 (que el máximo que marcó hace un año) desde los 0,76 en los que cotiza actualmente. Esta estrategia podría dar unos beneficios de más del 11%. Ahora, si el Brexit es favorable, la libra se podría depreciar a más allá de 0,85, por lo que hay que apostar en función de lo que creamos que puede pasar.

Éstas son ahora mismo las estrategias con divisas más interesantes, ya que aunque hay otrasdivisas que podrían dar rentabilidad (como apostar por el yen), su actual cotización hace que la revalorización potencial no sea tan interesante como otras, y las divisas exóticas son más complicadas de predecir ya que sus bancos centrales dan más sorpresas que la FED o el BCE.

Los productos que nosotros recomendamos para estas estrategias son dos, fondos monetarios en la divisa que creamos que sea va a apreciar, o ETFs que reflejen la evolución de la misma. Podríamos recomendar también fondos con más riesgo (como mixtos, alternativos o de renta variable) en otras divisas, pero al tener ya el fondo un riesgo base, si se mezcla con la evolución de la divisa, tenemos un nivel de riesgo demasiado elevado para la mayoría de inversores (ejemplo: supongamos una situación en el que el fondo cae un 5% por la evolución de los mercados y el dólar se deprecia un 5%, al final acabaríamos perdiendo un 10%, y no todo el mundo está dispuesto a soportar unas pérdidas de ese nivel).

Nuestros fondos preferidos para estas estrategias son el Amundi Cash USD o el Julius Baer Multicash – Money Market Fund Dollar B para las apuestas con el dólar, y para la libra el UBS (Lux) Money Market Fund – GBP K-1 o el Julius Baer Multicash – Money Market Fund Sterling B. Todos estos fondos ahora mismo están en rentabilidad negativa en el año, pero lo importante no es lo que ha hecho en los meses anteriores, sino lo que puede hacer en los venideros.

Columna de opinión de Alejandro Carrasco, consultor financiero-asociado de Conecta Capital.

El segundo número de la revista de Funds Society en España ya está en la calle

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El segundo número de la revista en papel de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo están recibiendo a lo largo de esta semana. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista al CIO de N+1 SYZ, Ignacio Dolz de Espejo, en la que explica su propuesta para enriquecer la industria de la banca privada en España.

También en portada, destaca una entrevista a Luis Martín Hoyos, responsable de BMO Global Asset Management para España y Portugal, en la que cuenta sus armas para convertirse en una gestora de referencia en Europa y sus planes en España; y un reportaje en el que se dan las claves sobre cómo deberían asesorarse desde un punto de vista financiero los deportistas de élite, con la opinión de algunos especialistas en este segmento del mercado (entre ellos ex-deportistas como Juan Aísa o Ferrán Martínez).

Destaca también un análisis de los fondos de high yield europeo, una categoría muy demandada en el entorno actual. Y el análisis de Javier López Bernardo y Félix López Martínez sobre el reequilibrio de la economía china. Las oportunidades que se abren en real estate en Cuba, con la apertura política, y un estudio sobre las marcas internacionales que han conquistado a los selectores españoles también ocupan la portada de este número.

En este link, presentamos la versión digital de la revista, en cuyo interior se podrán leer los citados artículos y descubrir muchos otros temas relacionados con el negocio de la industria de gestión de activos y asesoramiento, mercados, regulación, real estate o estilo y vida.

Los temas de este número son los siguientes:

NEGOCIO. Los secretos de N+1 SYZ para cubrir el gap de la industria de asesoramiento española. Entrevista a Ignacio Dolz de Espejo, CIO.

OPINIÓN. La política para eliminar los paraísos fiscales ha venido… para quedarse. Pablo Chico de la Cámara, profesor del IEB

ANÁLISIS. Un nuevo amanecer para los fondos de high yield europeo.

NEGOCIO. Luis Martín Hoyos explica las armas del líder canadiense BMO Global Asset Management para conquistar el mercado español.

ASSET CLASS. Cuando los números hablan por sí solos: entrevista con Jan de Koning, especilista de renta variable cuantitativa de Robeco.

ASSET CLASS. Capital Strategies: un fondo para combatir la volatilidad que ha venido para quedarse. Entrevista a Daniel Stefanetti, gestor de carteras en ETHENEA Independent Investors.

MERCADOS. China en el punto de mira. Análisis de Javier López Bernardo y Félix López Martínez, BrightGate.

REGULACIÓN. Por qué el buen gobierno en las ESIS es la mejor manera de proteger al inversor. Ramiro Martínez-Pardo del Valle, de Solventis.

NEGOCIO. El poder de atracción de las grandes marcas: ¿cuáles prefieren los selectores españoles? Estudio de Fund Buyer Focus.

ASSET CLASS. Búsqueda de dividendos de forma global, con Andrew Harvie, especialista de inversiones de Columbia Threadneedle.

ASESORAMIENTO. Deportistas de élite: el reto de ganar el partido de su jubilación. Con los ex deportistas Juan Aísa y Ferrán Martínez.

MERCADOS. ¿Aporta valor invertir en empresas familiares? Estudio de Credit Suisse.

MERCADOS. La marea está a punto de cambiar en los mercados emergentes. Con Marco Ruijer, NN Investment Partners.

ASSET CLASS. Pioneer Investments y su estrategia de mercado neutral en bolsa europea, con Fabio Di Giasante: el 13 es el número de la suerte.

REAL ESTATE. Oportunidades en el nuevo mundo: ¿es Cuba la próxima promesa en real estate? Con 1898

ASSET CLASS. Standard Life Investments: La paradoja de las compañías de baja capitalización. Entrevista con Andrew Paisley.

OPINIÓN. El papel del depositario en la inversión colectiva. Javier Planelles, Cecabank.

ASESORAMIENTO. Los Papeles de Panamá: ¿acabarán con la industria offshore de servicios financieros?

ANÁLISIS. El negocio institucional en España. Análisis de Paula Mercado y datos de VDOS.

ESTILO Y VIDA. Gema Hassen-Bey: el Kilimanjaro como excusa para inspirar al mundo.

EN POCAS PALABRAS. Responde Carlos García Ciriza, socio de C2 Asesores Patrimoniales EAFI y presidente de Aseafi.

Oportunidades escondidas en el sector energético y mercados emergentes

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

En un entorno como el actual donde la volatilidad y la incertidumbre son las características que definen los mercados, la clave para una inversión rentable es la selección de las compañías. Nosotros, como gestores stock pickers y con un sesgo contrarian, encontramos buenas oportunidades en el mercado actual, incluso en sectores como el energético o los mercados emergentes, que están siendo durante castigados.

En nuestra opinión, es esencial que las compañías cuenten con fuertes ventajas competitivas, como son el hecho de que tengan una marca sólida y una cuota de mercado significativa, asimismo que tengan sólidos balances y un fuerte flujo de caja, que les permita afrontar periodos de inestabilidad y, por último, que presenten valoraciones atractivas. A menudo, las compañías son penalizadas por el mercado por factores que no tienen en absoluto que ver con sus fundamentales. Los temores acerca de un determinado sector o país provocan que el precio de las acciones caiga, lo que para un inversor a largo plazo como nosotros supone un excelente punto de entrada.

Precisamente, esto es lo que hemos hecho, por ejemplo, en el sector energético donde nos encontramos sobreponderados. En el último trimestre del año pasado, aprovechando las bajas valoraciones de las compañías energéticas, debido a la caída de los precios del crudo, decidimos aumentar nuestra posición en este mercado. Tenemos en cartera compañías como la empresa de ingenería Amec Foster Wheeler o Riverstone Energy, uno de los mayores fondos de private equity que invierten en el sector energético.

En el caso de los mercados emergentes sucede algo similar. El miedo a la desaceleración de estas economías, especialmente la china, ha provocado que los inversores abandonen estos mercados, pero siendo selectivos hay muy buenas oportunidades, como es el caso de Ashmore Group,una firma de gestión activos líder en la inversión de mercados emergentes, o Aggreko, un proveedor de energía temporal que proporciona servicios a estos países. Ambas compañías, cuentan con negocios de elevada calidad y a la vez permiten jugar el crecimiento de estos países.

También el sector del lujo proporciona acceso a esta temática. La caída del consumo en China ha desatado una oleada de pánico que ha castigado significativamente a las compañías de este sector, pero si se analizan sus fundamentales, la realidad cambia y, por ejemplo, Burberry ofrece un gran potencial. Cuenta con una marca sólida y una cuota de mercado de alrededor del 40%, un sólido balance de caja y unas buenas perspectivas de crecimiento. Entre otros aspectos, ha impulsado su mercado digital, lo que permite compensar el hecho de que se haya reducido el número de apertura de tiendas.

Por el contrario, hay sectores en los que nos resulta muy complicado encontrar las características que buscamos en una empresa y que, por tanto, decidimos evitar. De este modo, no invertimos en bancos o utilities, que no cuentan con poder de fijación de precios y que dependen en gran medida de la regulación.

Columna de Claire Shaw, miembro del equipo de Renta Variable Europea de SYZ AM y gestora de Oyster European Small & Mid Caps