La industria europea de fondos no deja de consolidarse, incluso en un entorno de mercado favorable. Las fusiones entre gestoras que obligan a drenar los rangos de productos duplicados, la presión sobre las entidades para ser rentables en un entorno competitivo y las presiones añadidas de la regulación (cuyos costes no resulta fácil derivar a los inversores) están haciendo que las gestoras consoliden sus gamas.
Sin embargo, la industria española de fondos de inversión parece haber hecho oídos sordos a esta tendencia europea… al menos en lo que a las gestoras nacionales se refiere. A lo largo de todo el año 2016, las entidades nacionales han lanzado al mercado 171 nuevos fondos de inversión, lo que supone un crecimiento del 71% frente a los 100 productos lanzados el año pasado.
Entre los fondos lanzados despuntan productos conservadores de renta fija, los más demandados este año, sobre todo fondos de renta fija con vencimientos determinados. También, productos garantizados -o no garantizados- ligados a la rentabilidad de índices bursátiles. Fuera de esa oferta más conservadora, también despuntaron productos de renta variable y fondos de gestión alternativa.
Entre las entidades más activas, las grandes entidades destacaron, como Santander AM, CaixaBank AM y BBVA AM, pero también otras gestoras pertenecientes a bancos, como Bankia Fondos, Bankinter Gestión de Activos, Kutxabank Gestión, Unigest y Sabadell Asset Management (ver tablas). Asimismo, entidades independientes pusieron en marcha sus nuevos proyectos, como la gestora de Paramés, que lanzó su fondo bajo el paraguas gestor de Inversis Gestión, o Belgravia.
Éstos son los fondos que las gestoras españolas lanzaron al mercado el año pasado:
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Travis Wise. La mejora de los datos fundamentales de la banca europea sitúa la deuda financiera híbrida en el punto de mira
Desde la crisis financiera, y obedeciendo tanto a la nueva normativa (Basilea III y Solvencia II) como a la presión de los inversores y competidores, los emisores del sector financiero vienen reforzando continuamente la calidad de su balance. La cantidad, pero también la calidad de sus fondos propios se ha acrecentado constantemente, con un aumento de más de un billón de euros de los fondos propios duros de los bancos europeos desde el final de 2007, es decir, un incremento del 70% en siete 7 años. Debido a las restricciones impuestas, el volumen de los balances ha dejado de aumentar, e incluso disminuye en el caso de numerosas entidades.
La consecuencia de esta evolución es una disminución de la ratio de apalancamiento, que en el caso de los bancos europeos se sitúa a su nivel más bajo de los últimos 20 años. Por tanto, en la actualidad las instituciones financieras son no solo más sólidas, sino también menos arriesgadas. Esta tendencia es estructural y, a nuestro modo de ver, no está llamada a invertirse en los próximos dos o tres años, gracias a la vigilancia de los organismos de supervisión y de los mercados. Por consiguiente, el sector financiero es uno de los pocos que ofrece visibilidad sobre la continuación de la mejora de sus datos fundamentales, una cualidad infrecuente y apreciable para los inversores institucionales.
En un momento en que escasean las oportunidades en los mercados de renta fija, donde se corre el riesgo de que los rendimientos sigan siendo bajos de forma sostenida debido al contexto económico, la deuda híbrida del sector financiero ofrece, a nuestro parecer, una configuración perfecta:
Datos fundamentales sólidos y en clara mejoría, por efecto de la nueva normativa
Cotizaciones muy atractivas para un riesgo moderado
Una oferta razonable en un mercado que ya tiene peso y está bien desarrollada, con una demanda en sensible crecimiento desde hace varios trimestres, procedente de inversores institucionales que están reconsiderando este atractivo segmento.
En la actualidad, se pueden construir dos carteras: una principal, centrada, aunque no exclusivamente, en los títulos de deuda Tier 2, que ofrecen rentabilidades del 3% al 4% para una cartera con una calificación global con grado de inversión (en torno a BBB), y una segunda cartera centrada en los títulos de deuda “Additional Tier 1”, que ofrecen una rentabilidad del 5% al 6% y tienen una calificación media de tipo ‘crossover’ y en torno a BB.
Consideramos que estas dos carteras son complementarias y se deben integrar en asignaciones que variarán en función de las capacidades de asumir riesgo de cada inversor, pero que podría rondar los dos tercios en títulos de deuda Tier 2 y un tercio en títulos de deuda “Additional Tier 1”.
François Lavier es gestor del fondo Objectif Credit Fi y de estrategia en deuda financiera de Lazard Frères Gestion
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Vkaresz72. Claves macroeconómicas para 2018
La entrada en vigor del reglamento relativo a documentos de información clave para productos de inversión minoristas y de seguros empaquetados (PRIIPs) se retrasa un año. Este retraso se hizo oficial el pasado 23 de diciembre con la publicación en el Diario oficial de la UE del Reglamento (UE) 2016/2340, que vino a sellar el anuncio realizado por la Comisión Europea el pasado 9 de noviembre acerca de su intención de retrasar la fecha de aplicación del Reglamento PRIIPs hasta el 1 de enero de 2018. Tanto MiFID II como PRIIPs entrarán en vigor en 2018.
Según explica Ana García Rodríguez, socia responsable del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker & McKenzie, “esta decisión fue tomada como consecuencia de las objeciones que presentó el Parlamento Europeo al rechazar los estándares técnicos regulatorios (RTS) sobre el nuevo documento de información fundamental para los inversores (KID). La Comisión Europea justificó en su momento esta decisión en aras de garantizar una seguridad jurídica para el sector y una “fluida implementación para los consumidores europeos”. Sin embargo, parece que este retraso es del agrado de la mayoría de los estados miembros y del Parlamento Europeo, quienes se mostraron a favor de dicho aplazamiento”.
Así, el Parlamento y el Consejo consideran que un aplazamiento de doce meses «dará más tiempo a las partes interesadas para cumplir los nuevos requisitos a la luz de las circunstancias excepcionales». Como explica García Rodríguez, “en consecuencia, esperemos que el retraso en la entrada de PRIIPS, a contrario de lo que ocurre con MiFID II, nos de la posibilidad de contar con un timeline que nos permita implementar de forma progresiva y paulatina este reglamento y no esperemos hasta el último momento para implementar las reformas”.
Como consecuencia de lo anterior, la Comisión Europea ha procedido al envío de una carta a las Autoridades Europeas de Supervisión (EBA, EIOPA y ESMA) especificando los cambios que considera deben incorporarse en el nuevo RTS de PRIIPs. La contestación por parte de estas autoridades no se hizo esperar y el mismo día de la publicación del retraso en el Diario oficial de la UE, contestaron a la Comisión poniéndose a su disposición para abordar las alternativas planteadas, explica la experta.
“Se pretende así cubrir algunas de las preocupaciones planteadas por el Parlamento Europeo (por ejemplo, escenarios de rentabilidad, advertencia de comprensión y presentación de costes relacionados con seguros), sin comprometer el consenso previamente alcanzado”, añade García Rodríguez.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Bradley Weber. The Morning After: What Now For Markets?
El impacto de una administración Trump en los mercados emergentes podría ser considerable, y la incertidumbre que eso genera es incluso mayor. México, Colombia, Malasia, Corea y Tailandia son los países más expuestos al proteccionismo estadounidense, explica Mark Burgess, director de Inversiones para EMEA y director global de Renta Variable de Columbia Threadneedle Investors.
Para él, la principal diferencia actual radica en que, en lugar del déficit imperante durante el periodo de turbulencias causadas por el anuncio de retirada de estímulos de 2013, el saldo por cuenta corriente de los mercados emergenets es en conjunto positivo. Además, los rendimientos reales de los emergentes han mejorado mucho. Asimismo, las monedas de los países con mayores déficits por cuenta corriente (Sudáfrica, Turquía) se han depreciado bastante.
Por lo que respecta a la renta variable de los emergenres, escribe el director de Inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle Investors en las perspectivas para 2017 de la firma, las revisiones de los beneficios han sido al alza por primera vez en varios años, y sus valoraciones son reducidas en comparación con la renta variable de los mercados desarrollados, en consonancia con los promedios a 20 años en términos absolutos.
La llegada de Trump
Si la retórica proteccionista de Donald Trump persigue desviar la inversión futura de los mercados emergentes, la reacción puede haber sido exagerada, lo que podría crear buenas oportunidades para los inversores, estima Burgess.
“La preocupación se centra en México y China, principales destinatarios de la retórica negativa de Trump. La esperanza es que el Congreso y el Senado puedan limar asperezas y hallar un término medio antes de que la sangre llegue al río. No obstante, hay que preguntarse cómo se tomarían los votantes de Trump que el muro con México no se construyese”, se pregunta el experto de Columbia Threadneedle.
Por otra parte, cree Burgess, hay margen para que una posible normalización de las relaciones de Rusia con Occidente dinamice la economía emergente, aunque es probable que el impulso económico que China registró tras los apoyos al mercado inmobiliario se atenúe, dados los menores volúmenes de venta, lo que haría prever una caída de la construcción en el primer semestre de 2017.
Foto cedidaEquipo de March AM durante una reciente presentación a profesionales en Viena.. March AM apuesta por el sector vitivinícola y las empresas familiares para reforzar su expansión internacional
March AM, que ya cuenta con una gama de fondos luxemburguesa registrada en mercados como Italia, Francia, Reino Unido, Alemania y Austria, está reforzando su estrategia de internacionalización en Europa y para ello ha realizado recientemente una presentación institucional en Viena ante un grupo de profesionales de la industria financiera.
Según informa la gestora en una nota de prensa, entre los productos que han despertado mayor interés entre los inversores están dos de sus fondos de renta variable global. Por un lado, March International March Vini Catena, que invierte en empresas cotizadas a nivel global que formen parte de la cadena de valor de la industria vitivinícola. Por otro lado, March International-The Family Businesses Fund, que se centra en empresas familiares cotizadas a nivel global, donde la familia mantenga, al menos, un 25% del control de la compañía.
Javier Pérez, gestor principal de ambos fondos, analizó las alternativas de rentabilidad en un entorno macroeconómico con elevadas dosis de incertidumbre. En su opinión, el March International March Vini Catena, es “una estrategia magnífica para clientes con cierto grado de aversión al riesgo, pero asumiendo ciertos niveles de volatilidad razonables, considerando que se trata de un fondo de renta variable, y que busca fuentes para obtener retornos interesantes con una volatilidad ajustada”.
Respecto a March International The Family Businesses Fund, el gestor comenta que “la empresa familiar tiene una serie de características inherentes que, por su propia naturaleza, hacen que la inversión en ellas sea más conservadora que en compañías no familiares”. En este sentido, el gestor ha señalado que, según estudios realizados junto a IE Business School, “estas compañías suelen tener menos volatilidad, mayor protección en caídas de mercado y mejor ratio riesgo/rentabilidad”.
Por su parte, Carlos Andrés, director de inversiones de March AM, ha destacado la importancia de “consolidar el negocio internacional de la gestora, a través de una gestión activa y diferenciadora, que acompañe al cliente en sus necesidades de rentabilidad”.
Foto cedida. Crédit Andorrà, elegido "Banco del Año" 2016 por The Banker
Crédit Andorrà ha sido elegido “Banco del Año” de Andorra 2016 por la publicación The Banker, del grupo Financial Times. El premio reconoce la trayectoria de la entidad y la actividad llevada a cabo durante un año especialmente complicado para el sector financiero del país. Es la octava vez en los últimos 14 años que Crédit Andorrà es designado por The Banker como el banco más destacado del país.
The Banker ha valorado positivamente que, en un ejercicio especialmente complejo para el sector financiero, Crédit Andorrà ha mantenido la posición de banco de referencia en el país y unas sólidas magnitudes. Además, la publicación británica ha destacado las iniciativas desarrolladas por el banco encaminadas a fortalecer la confianza, la transparencia y la creación de valor. Estas acciones se han concretado con nuevos servicios de advisory en Wealth Management, una estrategia de especialización en el servicio y una apuesta por la transformación digital y la omnicanalidad.
El refuerzo de la plataforma europea de banca privada es otro de los motivos destacados por The Banker a la hora de otorgar el galardón. Banque de Patrimoines Privés, entidad financiera del Grupo con sede en Luxemburgo, ha abierto una sucursal en Portugal, operación que ha permitido consolidar el proyecto europeo de banca privada en tres territorios: Luxemburgo y Portugal (Banque de Patrimoines Privés) y España (Banco Alcalá). El Grupo cuenta actualmente con cuatro licencias bancarias y tiene presencia en once países.
En relación al compromiso social, The Banker ha valorado la contribución del banco al programa de responsabilidad corporativa, que se ha concretado en un 3,6% de los beneficios (2,6 millones de euros) el 2015, en gran parte canalizados a través de la Fundació Crédit Andorrà.
Otro de los aspectos destacados ha sido la implicación del banco con el tejido empresarial y en la promoción de actividades encaminadas al progreso económico y social. Los máximos representantes de la entidad an agradecido a los clientes su confianza y al equipo humano del grupo su esfuerzo. Josep Peralba ha explicado que representa “un reconocimiento a la sólida trayectoria del banco, al compromiso de servicio al cliente y de contribución al progreso, al rigor y a la profesionalidad de la entidad”.
El Grupo CIMD, principal grupo independiente de intermediación, consultoría, gestión y energía del sur de Europa, ha querido contribuir un año más a ayudar a financiar proyectos dedicados a la infancia e investigación.
La acción consiste en entregar íntegramente a un grupo de ONGs, seleccionadas por el Consejo del Grupo, el total de los ingresos obtenidos por la intermediación y facturación de las diez sociedades del grupo ese día, para ayudar al desarrollo de los proyectos de los más desfavorecidos y mejorar su calidad de vida.
Esta iniciativa ha sido premiada en cuatro ocasiones: en 2006 por la Fundación CODESPA, en 2009 por la Asociación ASION (Asociación de padres con niños con Cáncer de la Comunidad de Madrid) en la categoría Empresa Solidaria, al conseguir involucrar tanto a los clientes como al personal del grupo en la acción solidaria; en 2014 por la Fundación CRIS contra el cáncer por su “incondicional apoyo a la lucha con el cáncer” y en 2015 por la Fundación Círculo de Empresarios con su Premio Carlos Güell al voluntariado.
Las ONGs seleccionadas en 2016 cubren varios sectores entre los más desfavorecidos: infancia, investigación, atención primaria, ocio…
Tras el estudio de los 45 proyectos presentados, el Consejo del Grupo CIMD ha decidido que el reparto de los 343.600 euros obtenidos en el 12º Día Solidario -que tuvo lugar el pasado 28 de diciembre- se entregue a las siguientes ONGs:
En España:
– ASION, Asociación Infantil Oncológica de la Comunidad de Madrid, para financiar el “mantenimiento de alojamientos para familias desplazadas (casas de acogida) con hijos en tratamiento de cáncer”: 60.000 euros.
– Fundación CRIS contra el cáncer, en concepto de financiación del proyecto «Unidad CRIS de nuevas terapias” para cáncer infantil en el Hospital de la Paz. Esta unidad consta de 8 habitaciones, zonas de preparación de tratamientos, investigación y ensayos clínicos: 60.000 euros.
– Fundación Síndrome de Dravet, para la financiación del programa de Investigación del Sueño, Síndrome de Dravet: 20.000 euros.
– Centro de integración social Santiago Masarnau, de la Soc. S. Vicente de Paúl, para su comedor social en Madrid. Aportación: 20.000 euros.
– Asociación EOF, de menores inmigrantes y autóctonos en dificultad social del Distrito Centro. Tratamiento, resolución y/o prevención de conflictos personales, relacionales, familiares y sociales de 40 menores de origen extranjero y autóctonos, de 6 a 17 años. Aportación: 15.000 euros.
– Fundación AESLEME, la asociación para el estudio de la lesión medular espinal, para cursos en colegios e institutos para la prevención de accidentes en niños y jóvenes. Aportación: 15.000 euros.
– Fundación PRODIS: becas de estudio y prácticas laborales a jóvenes con discapacidad intelectual, para mejorar su calidad de vida y la de sus familias. Aportación: 15.000 euros.
– Acción Social por la Música: financiación de estudios de música para niños sin recursos en Madrid: 15.000 euros.
– Fundación Síndrome de Down Galicia: programa de inclusión escolar, becas. Aportación: 10.000 euros.
– Fundación Menudos Corazones: cardiopatía infantil, integración y ocio para niños con graves cardiopatías. Aportación: 10.000 euros.
– Fundación Pablo Horstmann: campaña de cirugía cardiaca (médicos españoles) en poblaciones de África para niños. Aportación: 10.000 euros.
– Fundación BOBATH: becas para niños sin recursos con parálisis cerebral. Aportación: 7.900 euros.
– Fundación Junior Achievement España: financiación de becas de estudios y cursos de formación para niños y jóvenes sin recursos. Aportación: 5.000 euros.
– Fundación Talita: financiación de becas de estudios para niños con Síndrome de Down. Integración en colegios con educadores. Aportación: 5.000 euros.
– Fundación Numen: centro de atención integral para niños con parálisis cerebral. Aportación: 5.000 euros.
– Fundación Antares: centro de rehabilitación y descanso para niños con discapacidad intelectual. Aportación: 3.000 euros.
– Fundación LUKAS: financiación de centro de descanso y vivienda tutelada en Alicante para niños con parálisis cerebral severa. Aportación: 12.000 euros.
– CT Grupo 4: centro terapéutico de adicciones para jóvenes: 3.000 euros.
En Dubai, a través de CIMD (Dubali) ltd se financiará a la Fundación María Cristina (Bangladesh) para cubrir becas de niños sin recursos en dos colegios. Aportación: 19.000 euros.
Y en Portugal, Intermoney Valores SV Sucursal em Portugal financiará tres proyectos:
– Fundación Vida Norte, apoyo a familias en situación de alto riesgo de exclusión: 13.700 euros
– Fundación Academia dos Champs, actividades deportivas para niños en riesgo de exclusión social: 10.000 euros
– Nariz Vermelho, financiación de visitas de payasos hospitalarios: 10.000 euros.
En la página web del Grupo, en su apartado “Día Solidario” se informa, a lo largo del año, sobre los proyectos y su desarrollo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. Las perspectivas para el mercado de renta variable emergente
Altamar Capital Partners, grupo español independiente de inversión alternativa global, ha ampliado su plataforma de gestión de activos alternativos con la creación de una nueva área de negocio, Altamar Credit, enfocada a la gestión de fondos de deuda privada. Esta nueva filial del grupo estará codirigida por Rodrigo Echenique Sanjurjo y José María Fernández Rodríguez.
Rodrigo Echenique Sanjurjo ha sido durante los últimos cuatro años Managing Director de Santander Bank, N.A, la filial norteamericana del Banco Santander, en el que antes fue director ejecutivo de Financiaciones Estructuradas en la división de Global Banking & Markets. Durante su última etapa en el banco fue responsable del equipo de Leveraged Finance en Estados Unidos con foco, principalmente, en la originación y ejecución de operaciones apalancadas con fondos de Private Equity, fondos de deuda privada e inversores institucionales.
José María FernándezRodríguez ha sido director general del Tesoro Público, dependiente del Ministerio de Economía, Industria y Competitividad, durante los últimos dos años y medio y miembro del consejo de directores del Banco Europeo de Inversiones en Luxemburgo. Previamente, entre los años 2010 y 2013 fue investigador del Laboratorio de Ingeniería Financiera del Massachusetts Institute of Technology en Boston y consultor de Mercados de Valores, Desarrollo Financiero y del Sector Privado en el World Bank.
En 2016 la firma ha puesto en marcha la nueva oficina del Grupo en Nueva York dirigida por Harvey Lambert. Ello supone un paso más del grupo en el mercado de secundarios que coincide en el tiempo con el lanzamiento de su nuevo fondo Altamar Global Secondaries IX que acaba de realizar a principios de este mes de diciembre su primer cierre en 300 millones de euros, con un tamaño objetivo del fondo de 500 millones de euros.
El grupo Altamar Capital Partners ha cerrado el año 2016 con unos extraordinarios resultados y algo más de 1.000 millones de euros en nuevos activos bajo gestión captados entre inversores globales. Con todo ello, el patrimonio históricamente comprometido para la gestión a Altamar roza los 4.000 millones de euros.
. Pioneer: 'In China we still see a more stable overall picture than in other emerging markets’
Yerlan Syzdykov, responsable de estrategias de renta fija y high yield de los mercados emergentes de Pioneer Investments, explica en esta entrevista su visión sobre este universo de activos de cara al próximo año y las razones que hacen que su equipo prefiera Asia sobre Latinoamérica.
¿Cuál es su perspectiva para la deuda de mercados emergentes de cara a 2017?
Estamos anticipando una recuperación del crecimiento de los mercados emergentes en 2017. Sin embargo, desde luego, la perspectiva con respecto a los rendimientos podría verse influenciada por lo que está sucediendo en Estados Unidos, dado que los tipos de interés han comenzado a subir y eso podría aumentar la presión en los rendimientos reales. Por lo tanto, pensamos que habrá retornos positivos en los mercados emergentes, que serán bajos, y creemos que probablemente vamos a ver un rendimiento plano en términos de moneda local.
Dentro del universo de deuda de los mercados emergentes, ¿qué será más interesante el próximo año la deuda pública o el mercado de crédito?
Según nuestras estimaciones, van a tener más o menos el mismo rendimiento. Seguimos teniendo preferencia por la deuda pública. Creemos que hay cierta inercia en términos de crecimiento que seguirá presionando a las empresas. Las tasas de refinanciación más altas son probablemente algo que debemos tener en cuenta en 2017 y 2018. Por lo tanto, la estimación de nuestro equipo es que habrá tasas de impago más altas de las que estamos pronosticando para las empresas en comparación con la deuda soberana y por tanto, preferimos estar en esta última.
¿Cómo afecta el resultado de las elecciones estadounidenses a la deuda de mercados emergentes?
Estamos acostumbrados a vigilar la política monetaria de los Estados Unidos, ya que es muy importante para nosotros. Ahora, estamos empezando a ver un cambio en la política fiscal, en la política exterior y posiblemente también en la política comercial. Eso podría tener un impacto negativo en los mercados emergentes a largo plazo. Sin embargo, por supuesto, necesitamos ver cómo de rápido se van a producir esos cambios y las medidas que se adoptarán para ponerlos en marcha. Por lo tanto, en general, vamos a estar supervisando esos cambios y reajustando nuestro posicionamiento en consecuencia.
¿Qué regiones podrían ofrecer las oportunidades más interesantes en 2017?
Seguimos viendo oportunidades para crecer en Asia. Las reformas estructurales vitas en países como la India e incluso en China siguen apoyando la tesis de que hay una buena historia de crecimiento detrás. Vemos más volatilidad en América Latina debido al impacto de la baja de los precios de las materias primas, especialmente en los metales (al menos inicialmente). También estamos analizando muy atentamente el ciclo negativo de calificación del crédito en los mercados de Europa oriental, que también se vería afectado por la volatilidad política en Europa misma. Por lo tanto, preferimos Asia.
¿Cuál es su opinión sobre la economía de China y los niveles de apalancamiento?
Hemos visto a algunos inversores preocupados por el crecimiento del 20% en los niveles de apalancamiento sólo para mantener el nivel de crecimiento. Desde Pioneer esperamos ver reformas más estructurales, especialmente en las empresas estatales, algo que no ha ocurrido todavía, y probablemente asistiremos a algo de desaceleración en ese impulso de las reformas estructurales como consecuencia del proceso de sucesión política en China. Por lo tanto, el crecimiento chino podría estar por debajo de las expectativas del mercado, pero todavía vemos un panorama general muy saludable y más estable en comparación con otros espacios en los mercados emergentes.
¿Cuál es su opinión sobre las divisas de los mercados emergentes?
Aunque vemos un repunte en el crecimiento en el mundo emergente, el diferencial entre mercados emergentes y mercados desarrollados sigue disminuyendo, especialmente si atendemos a las perspectivas de un crecimiento más alto en Estados Unidos el próximo año y un menor crecimiento de la productividad en el mundo emergente. Eso significa que las probablemente las divisas no se van a apreciar fuertemente frente al dólar estadounidense. Pero si las reformas en Estados Unidos se ponen en marcha, entraremos en un mundo de dólar fuerte. Entonces habrá que posicionarse muy cautelosamente en monedas locales este año.
Pixabay CC0 Public Domain. The Impact of Brexit on Hedge Funds: Year - End 2016 Update
La industria de hedge funds se ha vuelto más optimista en los seis meses transcurridos desde el referéndum sobre el Brexit. Según una encuesta realizada por Preqin, más del 70% de los gestores de hegde funds se vieron atrapados por las turbulencias del mercado y en julio el 34% pensó que el Brexit había tenido un impacto negativo en su rentabilidad. Sin embargo, los datos de Preqin demuestran que el impacto no ha sido tan fuerte ya que el 27% de los gestores consiguió capturar la volatilidad e impulsar sus retornos.
Desde entonces, los directivos han sido capaces de navegar en el mercado de la manera más adecuada. En noviembre, sólo el 21% de las firmas han visto un impacto negativo del Brexit, mientras que el 32% han registrado un impacto positivo. En el futuro, una cuarta parte de los gestores de hegde funds esperan un impacto positivo del Brexit en sus carteras, por lo que es una oportunidad para que la industria demuestre su valor al generar rentabilidades no correlacionadas.
La confianza de los inversores en el Reino Unido también parece haber regresado desde el referéndum. Inmediatamente después del referéndum, el 31% de los inversores de hedge funds esperaban invertir menos en Reino Unido durante los próximos 12 meses, y el 24% esperaba invertir menos a largo plazo. A partir de noviembre, estos porcentajes se han reducido al 21% y 18% respectivamente, mientras que los inversores que prevén aumentar su exposición a Reino Unido durante el próximo año ha pasado del 7% en julio al 13% actualmente.
Recuperación de la rentabilidad
Los hedge funds con exposición a Reino Unido y Europa sufrieron fuertes pérdidas en junio de 2016, inmediatamente después del resultado del referéndum. Sin embargo, en el tercer trimestre del año no sólo han recuperado las pérdidas, sino que, a cierre de octubre, están mostrando ganancias acumuladas en el tercer trimestre del 1,91% y 0,99%, respectivamente.
La encuesta de Peqin revela, además, que la mayoría de los inversores no cree que el Brexit vaya a alterar sus compromisos con los hedge funds en la UE o Reino Unido. Tres cuartas partes de los inversores planean invertir al mismo nivel en Reino Unido a largo plazo, mientras que el 81% de los inversores mantendrá su actual nivel de inversión en hedge funds con exposición a la UE.
“Dado que el Gobierno del Reino Unido todavía no ha invocado el artículo 50, no es sorprendente que todavía exista incertidumbre. Hasta que estos efectos se aclaren, la mayoría de los gestores de hedge funds están llevando a cabo sus negocios como antes. Sin embargo, mantendrán una vigilancia estrecha sobre el Brexit y las complicaciones adicionales que pueden representan las elecciones francesas y alemanas”, explica Amy Bensted, responsable de producto de hedge funds de Preqin.
Aunque el 70% de los gestores de hedge funds británicos encuestados en noviembre no prevén cambios de ubicación, esta proporción se ha reducido desde julio cuando lo pensaban el 80%. Además, aumenta desde el 17% hasta el 24% el porcentaje de empresas que ven con incertidumbre su ubicación actual.
