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Empresas cotizadas de mediana y pequeña capitalización, una ‘perita en dulce’ para los gestores de fondos

Las empresas cotizadas de mediana y pequeña capitalización son una alternativa cotidiana que los gestores de fondos incluyen en sus carteras. Tradicionalmente, este tipo de empresas son más baratas que las grandes compañías, pero no es el precio el principal atractivo que tienen. La calidad de la gestión y la solidez financiera son algunos de los aspectos que más aprecian los gestores. Éste y otros aspectos fueron los que se destacaron ayer durante la primera jornada del Foro MedCap 2017, que se celebra estos días en Madrid.

En opinión de Ángel Fresnillo, director de Renta Variable de Mutuactivos, “a la hora de invertir buscas empresas que sean generadoras de cash, que no tengan una deuda exagerada o que su deuda sea de calidad, que obtengan una buena progresión de ingresos y que estén gestionadas de forma solvente y correcta. Pues bien, en muchas ocasiones, estas características las encontramos reunidas en este perfil de empresas”, explica.

Desde EDM apuntan que, aunque no tienen fondos específicos de pequeñas y medianas empresas, éstas cumplen “dicho de forma general”, en palabras de Ricardo Vidal, director de Inversiones de la firma, el sueño de todo gestor al ser “buenas, bonitas y baratas”.

Ahora bien, como es lógico, no todo sirve. Como bien quiso recordar Fresnillo hay que saber elegir bien. “A la hora de invertir en ellas me preocupa contar en mi equipo con la capacidad de analizar correctamente este perfil de compañías, ya que hay un gran universo. Tener las herramientas y entender bien este segmento me parece fundamental”, afirma.

Según la experiencia de Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, estas compañías siempre le han sorprendido por la calidad de su gerencia. «Realmente tienen una visión de sostenibilidad a largo plazo y muchas de ellas coinciden además que son familiares; algo que no buscas a propósito, pero que cuando miras tu cartera, te das cuenta que tienen esa característica. Para nosotros, en nuestro proceso de inversión, es fundamental visitar a estas empresas en su propia sede», apunta.

Entorno de mercado

El interés por este tipo de activos está claro para los gestores, quienes aprovecharon la ocasión también para señalar los principales riesgos que los mercados y las pequeñas y medianas empresas cotizadas tienen en el entorno actual.

La evolución del mercado fue uno de los aspectos sobre los que reflexionó Sebastián Redondo, director de Inversiones de Bankia Fondos. “El mercado lo está ya descontando y tiene asumido la salida del Reino Unido de la Unión Europea. Me preocupan las subidas de los mercados bursátiles, porque considero que puede llegar una corrección”, señala.

Por su parte, Puig hizo referencia las valoraciones, sobre las que considera que hay cierto agotamiento y son elevadas. Según explica, “la cotización de una empresa y su valor pueden diferenciarse mucho, y considero que ahora esta cotización está por debajo de su valor. Por ejemplo, nosotros lo hemos notado cuando vendemos una empresa y buscamos otra con descuento como reemplazo, no nos cuesta encontrar compañías con descuento. Esto es algo que ocurre en todos los sectores, menos en el tecnológico, donde este recambio lo hacemos con mayor dificultad”.

Inmunes en cuanto a política

Puig también quiso señalar lo que, en su opinión, ha sido el mayor cambio que ha experimentado el mercado: “Ha cambiado la percepción sobre el riesgo político”. Analizando el tiempo que tardó el mercado en reaccionar y recuperar la normalidad tras eventos como Brexit, la dimisión de Renzi y la elección de Trump, Puig argumenta que “los mercados se van inmunizando y no pueden caer tantas veces por motivos de este tipo. El mercado va descontando esta inestabilidad política, que se ha reducido ya en Europa, y camina hacia una normalización en la medida que se vayan normalizando los tipos de interés”.

Por último, Fresnillo se muestra optimista con el momento y considera que los beneficios empresariales seguirán mejorando. Aunque sí reconoce que hay ciertas bolsas, como la norteamericana, que se han puesto caras. “Estamos en valoraciones de 30 veces beneficios, lo que nos sitúa próximos a lo que veíamos antes de la crisis del 29”, afirma.

Concluyó su intervención manteniéndose en línea con los demás gestores, es decir, con la vista puesta en la normalización y evolución de todo lo que afecta al mercado: la política europea, la administración Trump y la política de los bancos centrales.

UBS AM: ¿por qué son atractivos los fondos de rentas?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

UBS Asset Management organiza, el próximo viernes 9 de junio en Madrid, un encuentro para abordar y analizar los fondos de income de la entidad, que han ganado popularidad gracias al entorno actual de bajos tipos de interés y bajas rentabilidades.

Haciendo una valoración de la situación actual, la gestora considera que tras los resultados del mes pasado, el mercado global de acciones registra una subida consecutiva de seis meses, con mejora continua de las magnitudes macro y expectativas de retorno. Todo esto a pesar de haber sido un mes con numerosas fechas de relevancia política, como las elecciones francesas, el anuncio de los potenciales cambios en la política monetaria y fiscal en Estados Unidos o el aumento de las tensiones con Corea del Norte. Sectores como energía o telecomunicaciones fueron los únicos con retornos negativos, mientras que el consumo discrecional, las industriales y las tecnológicas impulsaron la subida del mercado.

Dentro de este contexto de mercado, UBS Asset Management quiere presentar su familia de fondos de income como un solución para los inversores. Jie Song, especialista en renta variable, será el encargado de presentar estos fondos. Song es el principal responsable de comunicar y explicar el proceso de inversión del equipo, así como la filosofía y los diferentes puntos de vista de la inversión a los clientes y consultores.

El encuentro tendrá lugar en las oficinas de UBS AM en Madrid, ubicadas en la calle María de Molina 4, planta 1ª, a las 9:00 horas. La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, se debe confirmar a través de este correo a esta dirección: sh-ubs-am-iberia@ubs.com.

Estudio de Morningstar: Los fondos más baratos producen mejores rentabilidades

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Morningstar ha publicado su primer estudio mundial sobre las rentabilidades de los inversores, «Mind the Gap 2017», que mide qué rentabilidad ha obtenido el inversor medio en un fondo y el impacto que su comportamiento ha tenido en los resultados de la inversión.

Durante el período de cinco años hasta el 31 de diciembre de 2016, el estudio muestra que las rentabilidades de los inversores a nivel mundial han variado respecto de las rentabilidades anunciadas por los fondos en un rango de -1,40% a 0,53% por ciento por año en términos medios. Sin embargo, los inversores obtuvieron mejores resultados al utilizar programas de inversión sistemáticos y también al seleccionar fondos de menor coste.

El estudio utiliza la metodología de rentabilidades del inversor desarrollada por Morningstar para calcular la rentabilidad ponderada en dólares del fondo incorporando el efecto de las entradas y salidas de efectivo de las compras y ventas de participaciones, así como el aumento del patrimonio del fondo. El “gap” o la brecha hace referencia a la diferencia entre las rentabilidades ponderadas en función de los flujos y las rentabilidades ponderadas en función del tiempo, lo que refleja cómo de oportunistas han sido los inversores con sus inversiones.

En Estados Unidos y Europa, la firma encontró brechas decrecientes entre los rendimientos de los inversores y los rendimientos totales. En otros mercados en los que calculó los rendimientos de los inversores por primera vez, el análisis reveló brechas modestas de menos de 100 puntos básicos.

La brecha general de 10 años en Estados Unidos se ha reducido de 55 puntos básicos a finales de 2015 a 37 puntos básicos a finales de 2016. Un segundo factor que está haciendo caer la brecha agregada a un menor nivel a largo plazo es que los flujos anuales no han seguido el ritmo del crecimiento de los activos administrados. Por lo tanto, en el agregado de fondos los inversores están respondiendo menos al mercado, algo que puede dañar los resultados. Sin embargo, eso no significa que el desafío para los inversores individuales haya disminuido.

«Las aportaciones periódicas a planes de ahorro sistemático y el reequilibrio automático resultan clave para generar rentabilidades positivas para los inversores en países como Australia, Corea del Sur y Estados Unidos», dijo Russel Kinnel, presidente del comité de calificaciones de Morningstar en Norteamérica.

«Como los planes de ahorro ofrecen cada vez más una opción de inversión automática, los inversores también están obteniendo más acceso a los fondos de menor coste. Nuestros análisis demuestran que, cuando se clasifican por coste, los fondos más baratos producen mejores rentabilidades para los inversores en general, una tendencia emergente en Luxemburgo y Estados Unidos», añadió.

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Las rentabilidades de los inversores son una lente útil para entender cuándo estos inversores utilizan bien sus fondos y cuando no lo hacen. Aunque se ha escrito mucho sobre los gestores activos que no superan a sus benchmarks, se presta menos atención a los inversores que no consiguen batir a sus fondos.

El estudio se basa en datos de Morningstar sobre fondos domiciliados en Australia, Canadá, Hong Kong, Luxemburgo, Singapur, Corea del Sur, Taiwán, Reino Unido y Estados Unidos. Morningstar también ha testeado cuatro factores y sus efectos sobre las rentabilidades de los inversores: los gastos totales, el riesgo, la desviación estándar y la antigüedad del gestor.

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El informe concluye que son más importante las características de los fondos que ofrecen fuertes retornos a los inversores que el tamaño de la brecha, ya que sugieren dónde debe ir la industria de fondos.

«Es evidente que los bajos costes son esenciales, pero en segundo lugar, los asesores harían bien en alejar a los inversores de los fondos de mayor riesgo, ya que estos fondos tienden a tener pobres rentabilidades. Además, parece una táctica simple para evitar perseguir rentabilidad, dado que la media de los costes en dólares y el reequilibrio automático puede tener buenos resultados», concluye el estudio.

Puede descargar el estudio completo en este link.

Aberdeen continúa la expansión en préstamos con el nombramiento de Paul Mehta como director global

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Aberdeen Asset Management ha nombrado a Paul Mehta como director global de Préstamos y continúa expandiendo sus capacidades de inversión en préstamos.

El equipo de renta fija de la compañía ha invertido en el mercado de préstamos a través del Global High Income Fund durante tiempo y ha gestionado cuentas separadas para clientes institucionales. Los préstamos pueden ofrecer el potencial para la preservación de capital, un rendimiento destacado en un entorno de aumento de tipos de interés, ofrecen ingresos de efectivo estables y también ayudan a diversificar carteras.

Paul reportará a Steve Logan, director global de High Yield, y será uno de los 20 profesionales que formen parte de este equipo. Anteriormente trabajó como trader sénior en el equipo de Préstamos y Deuda Fallida de BNP Paribas, puesto al que llegó tras pasar por el equipo de ventas para EMEA de Préstamos Apalancados, Deuda Fallida y High Yield.

Los productos de bonos típicos están centrados en la inversión en el mercado estadounidense, el más grande del mundo. Parte del trabajo de Paul consistirá en dar continuidad al impulso de Aberdeen de realizar una inversión más amplia en una gama global de préstamos en Estados Unidos, Europa y los mercados emergentes. La gestora se beneficiará de un gran equipo global, de un proceso riguroso basado en el análisis fundamental y una experiencia en inversión en préstamos consolidada.

«El nombramiento de Paul es parte de nuestra estrategia para fortalecer más nuestras capacidades en préstamos, en donde invertimos desde hace varios años. También refleja el cada vez mayor apetito de los inversores por invertir en préstamos. Con este fin, estamos trabajando para ofrecer soluciones más a medida que encajen con los ‘requisitos’ de nuestros clientes, lo que significa la inclusión de un elemento de los mercados emergentes, apoyado por nuestra plataforma verdaderamente global de análisis en renta fija», dijo Steve Logan.

¿Qué podría poner fin al mercado alcista actual?

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Ante la inquietud por lo qué podría pasar con la renta variable, Fidelity estima que la pregunta que debe hacerse todo inversor es qué hecho nos llevaría a infraponderar esta clase de activos. La búsqueda de rentabilidad ha dominado claramente un mercado alcista en el que los inversores han apostado por valores de alta calidad a los que se puede acudir en busca de rentabilidades por dividendo y la gestora estima que el actual mercado alcista podría descarrilar si se erosiona este argumento.

A este respecto, explica, las subidas de los tipos de interés y la inflación suponen un riesgo claro, pero los expertos de la firma creen que los repuntes de las bolsas se podrían acabar si los inversores empiezan a preocuparse demasiado por su capital. La duración expresada como múltiplo del rendimiento del índice Barclays Global Multiverse ha aumentado paulatinamente desde la crisis financiera. Para una variación de un 1% en los tipos de interés, los inversores están arriesgando de forma efectiva el equivalente a más de tres años de rentas.

“Esta mayor sensibilidad a las subidas de tipos podría ser importante, sobre todo si se compara con 1999-2000, cuando el mercado se dio la vuelta antes que los datos y después de tan solo seis subidas de tipos de la Fed”, explica.

En base a esto, Fidelity cree que podríamos ver una primera señal de alerta en los mercados de deuda corporativa, donde la búsqueda de rendimientos ha marcado la mayor diferencia. La dificultad reside en determinar qué es una caída sistémica y qué es una oportunidad de compra a menor escala. Para ello, pone como ejemplo, la señal falsa emitida por el mercado de deuda high yield estadounidense a finales de 2015 y principios de 2016, cuando los inversores empezaron a preocuparse por la exposición del índice al sector energético.

“El punto final a un mercado alcista a menudo empieza sin ruido, con desaceleraciones solo en algunas áreas del mercado. Los tramos sub-prime BBB cotizaban a 1.500 puntos básicos sobre LIBOR en diciembre de 2006, pero tuvieron que pasar otros seis meses para que empezáramos a ver señales de la crisis crediticia y casi un año antes de que el índice MSCI AC World tocara techo”, recuerda la gestora.

La paradoja de este mercado alcista es que parece haber muy poca complacencia y la crisis financiera está tan reciente que la gente es reacia a elevar el riesgo de forma significativa. “Eso mantiene a los inversores alejados de las bolsas, de modo que cualquier movimiento de caída se ve como una oportunidad para volver a invertir con mejores valoraciones. Hasta que este circulo se rompa, el mercado alcista actual se mantendrá”, concluye.

UBS Asset Management reduce el precio de uno de sus ETFs más populares

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

UBS Asset Management ha reducido el ratio de gastos totales del fondo UBS ETF Barclays TIPS 1-10 UCITS ETF. Gracias a esta decisión, el ratio de gastos totales para la clase no cubierta pasa de 0,20% a 0,15%, mientras que en la clase con divisa cubierta se reduce de 0,25% a 0,20%.

Según explica la gestora, esta reducción de las comisiones es posible gracias a la economía de escalada generada a partir de los crecientes activos bajo gestión del ETF. El fondo UBS ETF Barclays TIPS 1-10 UCITS ETF, que fue lanzado en septiembre de 2016, ha captado 470 millones de dólares en lo que llevamos de año de tal manera que sus activos total superan a día de hoy los 600 millones de dólares.

Sobre el éxito de este ETF, Pedro Coelho, director ejecutivo y jefe de Especialistas de Ventas de Pasivos y ETF en España de la gestora, explica que “tras un largo periodo de bajos tipos de interés, existen cada vez más evidencias en los mercados de que se están empezando a producir presiones inflacionistas, sobre todo en Estados Unidos. Con este innovador producto de renta fija, nuestros clientes pueden proteger su poder adquisitivo a largo plazo al mismo tiempo que consiguen acceso a una clase de activo que incorpora la tasa de retorno real”.

Según el balance que hacen desde la gestora, el interés por este ETF ha venido de inversiones que buscan protegerse frente a los temores cada vez mayores sobre un aumento de la inflación en Estados Unidos tras la elección de Trump y las expectativas de que se produzca un cambio en la política norteamericana. “Este producto proporciona una exposición transparente y estructurada al índice de bonos del Tesoro norteamericano ligados a la inflación –TIPS, por sus siglas en ingles– con más corta duración. Además, la clase con divisa cubierta permite a los inversores tener exposición a inversiones en dólares al mismo tiempo que mitigan el impacto provocado por las fluctuaciones adversas en la divisa”, explica en una nota informativa UBS Asset Management.

Desde la gestora señalan que continúa ampliando su gama de ETF de renta fija proporcionando soluciones que satisfacen las necesidades de los clientes. “La renta fija representa un área de crecimiento tanto en el mercado de fondos pasivos como de ETF”, señala Coelho.

Los resultados de las empresas europeas revelan una fortaleza no vista en 10 años

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Hemos mejorado nuestra perspectiva entorno a la renta variable de neutral a preferencia en las últimas fechas. Esto se debe a la mejora en el escenario político y a la evolución positiva en el frente de los beneficios.

Llevamos optando por una posición neutral en renta variable desde el verano pasado y favoreciendo las acciones japonesas, asiáticas y europeas. Desde marzo, hemos adoptado un sesgo negativo con respecto a Estados Unidos. Habida cuenta de una recesión de los beneficios que se prolongaba durante dos años y la notoria incertidumbre política vigente en Europa y Estados Unidos (además de una variedad de oportunidades de inversión en las diferentes clases de activos),las valoraciones parecían justas pero poco atractivas. No obstante, al revaluar estos factores, observamos una serie de cambios.

En Europa, los beneficios llevan una década renqueando y hemos sido testigos de algunos riesgos políticos de gran envergadura durante el último año —donde destacan las citas electorales en los Países Bajos, Francia, Alemania e Italia. Sin embargo, los último eventos ha aminorado el riesgo. La Unión Cristianodemócrata (CDU) parece estar consolidando su posición en Alemania, aunque los comicios italianos que probablemente se celebrarán el año que viene siguen perfilándose como una amenaza.

Una vez difuminados los riesgos electorales, ya puede apreciarse el significativo cambio de rumbo experimentado por las cifras principales de las empresas. Las presentaciones de resultados del último trimestre han desvelado una fortaleza que no se había visto en los diez últimos años, y el apalancamiento operativo de las compañías europeas a buen seguro pasará de representar un lastre a una ventaja para los inversores en el entorno de suave reflación que anticipamos. Parece que también existe un importante nivel de demanda contenida por acciones europeas tras años de salidas sobre todo de los inversores asiáticos y estadounidenses que dieron la espalda al Viejo Continente desde la crisis griega.

China: atención constante

Esto nos lleva a China. La economía del gigante asiático requiere una atención constante, pues el temor a una depreciación sustancial o una brusca desaceleración económica acaparan nuestros pensamientos.

Sin embargo, nuestro último análisis del país apunta a un número de indicadores positivos. En primer lugar, las sorpresas en la economía china están teniendo más lugar pese a la mejora de las expectativas, mientras que el consumo interno siguió aportando el mayor impulso al crecimiento de su PIB en el primer trimestre de 2017 (al representar dos tercios del 6,9% de la tasa de crecimiento). Entretanto, el mercado inmobiliario emite señales menos inquietantes, y la presión sobre el rimimbi ha vuelto a disiparse. Por último, el saldo por cuenta corriente constituye una menor preocupación, ya que las cifras generales del balance de exportaciones e importaciones están repuntando con fuerza y, en abril, batieron con creces las expectativas, tanto en yuanes como en dólares estadounidenses.

Trump en la balanza

En EE. UU., la incapacidad del presidente Trump para implementar sus políticas se revela, al mismo tiempo, positiva y negativa para la renta variable. En el lado positivo, destaca la disrupción de una agenda de corte sumamente proteccionista; en el lado negativo, también encontramos el margen para acometer un recorte de impuestos de calado, ya que, en muchos casos, el mercado ha incorporado esta medida en las valoraciones. La Reserva Federal ha comenzado su ciclo de endurecimiento monetario, pero creemos poco probable que las subidas de tipos de la Fed desencadenen una espiral de ventas en los mercados de renta variable.

Todo lo anterior contribuye a un entorno de inversión más benévolo, en el que un sesgo a favor de la renta variable debería incidir positivamente en las carteras.

En los mercados de divisas hemos reducido nuestra previsión para el dólar estadounidense a neutral, revisado al alza nuestra opinión sobre el euro a preferencia y hemos aumentado a neutral nuestra perspectiva sobre el yen japonés, al tiempo que mantenemos una previsión negativa por el dólar australiano y la libra esterlina. El cambio estratégico hacia neutral en relación con el dólar estadounidense se basa en factores de valoración y fundamentales. Tras un periodo de fuerte apreciación, el billete verde parece presentar una valoración bastante justa, al igual que el dólar australiano.

Toby Nangle es director de Estrategias Multiactivos de la región de EMEA de Columbia Threadneedle Investments.

Foro de banca privada en Madrid, organizado por Gils Group, Unigestion, Allianz GI y Morningstar

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Gils Group, Unigestion, Allianz Global Investors y Morningstar organizan un foro para analizar las tendencias de futuro y de inversión dentro de la industria de banca privada. El encuentro, que tendrá lugar el miércoles 7 de junio en el madrileño Hotel Villa Magna (Paseo de la Castellana 22), reunirá a los máximos representantes del sector.

El evento, que comenzará a las 8.00 horas y terminará a las 18.00 horas, contará con varias ponencias sobre el oportunidades de inversión en renta fija y variable y la gestión de activos, además de abordar las principales tendencias de la banca de inversión. También se ahondará en el debate sobre gestión activa y la gestión pasiva, y sobre el futuro de la banca privada: retos y objetivos, entre otros temas de interés.

Se pueden consultar todos los detalles del evento en el siguiente link. Para asistir, la organización ruega contactar a través del siguiente email: Karishna.perez@marketsgroup.org

¿Es un momento interesante para la inversión value?

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Una receta habitual para invertir con éxito en renta variable es la de ‘comprar barato y vender caro’. Esto es, en esencia, lo que intenta hacer la estrategia conocida como inversión value, comprando acciones en compañías que se consideran infravaloradas y que por consiguiente tienen potencial de recuperarse con el tiempo.

Estas anomalías de precio pueden obedecer a muchos factores, pero según nuestro análisis uno de los más comunes es una reacción exagerada por parte del mercado a problemas operativos o financieros a corto plazo. Creemos que la preocupación por cuestiones a corto puede crear oportunidades para aquellos inversores que adoptan un horizonte a largo plazo y evalúan la realidad subyacente de un negocio.

En muchos casos, las malas noticias pueden suscitar un pesimismo excesivo respecto a una compañía, y su cotización puede caer más de lo justificado. En nuestra opinión, un enfoque concentrado en encontrar compañías repudiadas cuyas perspectivas a largo plazo son subestimadas por el mercado puede generar rentabilidades atractivas para el inversor paciente.

Un periodo difícil para la inversión value

Pese a la sencillez de esta estrategia de inversión, los inversores se han mostrado reacios a aplicarla en los últimos años. Dada la considerable incertidumbre en torno a la economía global, muchos inversores cautos se han inclinado por compañías percibidas como seguras, dando la espalda a las consideradas como arriesgadas. Ha habido una preferencia por negocios de calidad que ofrecen beneficios fiables, y por compañías que proporcionan rentas estables en forma de dividendo. En este entorno, las acciones value más baratas han quedado rezagadas respecto a las growth de calidad.

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En 2016, sin embargo, tras varios años difíciles, el estilo value recuperó el favor de los inversores y superó al conjunto de la renta variable europea. Uno de los posibles detonantes de esta recuperación fue la elección de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos, que auguró mayores niveles de crecimiento en dicho país. Esto elevó la confianza de los inversores, y podría haber suscitado un giro fuera de las acciones seguras que previamente habían gozado de popularidad.

Panorama positivo para el estilo value en 2017

Incluso tras la recuperación de las acciones value el año pasado, creemos que las perspectivas de un enfoque selectivo y concentrado en el valor siguen siendo positivas. En el pasado reciente, la buena evolución del segmento valueen 2016 ha sido moderada en comparación con su retraso sufrido desde la crisis financiera de 2008-2009.

Un aspecto notable es que el diferencial de valoración entre la parte más barata del mercado y la más cara sigue cerca de su máximo histórico. Por consiguiente, la remuneración potencial de la inversión value podría ser significativa si esta brecha acaba reduciéndose.

Un enfoque diferenciado de inversión value

Creemos que el M&G European Strategic Value Fund está bien posicionado para aprovechar esta situación a través de nuestro enfoque de inversión value diferenciado: nos concentramos en encontrar acciones infravaloradas y evitar al mismo tiempo los riesgos asociados tradicionalmente con la práctica de comprar compañías baratas.

El mayor de estos peligros lo plantean aquellas acciones que son baratas con razón, y que en última instancia nunca serán inversiones exitosas: las llamadas trampas de valoración. A este respecto llevamos a cabo una rigurosa labor de análisis de compañías, con objeto de evitar invertir en acciones de baja calidad, con pocas posibilidades de que su cotización se recupere.

También tratamos de que la cartera no esté dominada por acciones de un sector específico, como por ejemplo el financiero o el de la energía, ya que tal sesgo puede ser una fuente de inestabilidad. La idea es construir una cartera más equilibrada y diversificada, compuesta de valores infravalorados de todas las áreas del mercado.

El fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.

La importancia de un enfoque selectivo

En nuestra opinión, la inversión value en Europa presenta buenas perspectivas. Este tipo de acciones nos parecen muy atractivas, en términos tanto absolutos como relativos. Además, la economía europea da señales de estar recuperándose de un periodo prolongado de bajo crecimiento, lo cual debería redundar positivamente en los beneficios corporativos.

A corto plazo, no obstante, existen varias fuentes de incertidumbre política y económica que podrían causar nerviosismo en los mercados de renta variable. Por consiguiente, consideramos esencial aplicar un enfoque selectivo al invertir en acciones value. Con una cartera diversificada y un planteamiento disciplinado en busca de compañías que cotizan a precios genuinamente anómalos, creemos que el fondo tiene potencial de aprovechar las oportunidades de valor que detectamos hoy en día en Europa.

Le remitimos al glosario para una explicación de los términos de inversión empleados en este artículo.

Richard Halle, gestor de fondos en M&G.

Francisco González: “Es admirable la resistencia de la economía mexicana”

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

El presidente de BBVA, Francisco González, se mostró muy positivo sobre el futuro de México, durante su visita al país con motivo de la reunión anual de consejeros regionales de BBVA Bancomer. “Es admirable la resistencia de la economía mexicana ante los últimos desafíos que ha enfrentado”, afirmó. “En cuanto al resto de Latinoamérica, también soy optimista. Los populismos están retrocediendo y la racionalidad económica y política avanza”.

Durante su discurso en el encuentro que cada año reúne a los consejeros regionales de BBVA Bancomer, González repasó los aspectos geopolíticos y económicos de los países donde opera BBVA y los últimos avances en la transformación de la entidad. En relación a México, el presidente de BBVA expresó su “total confianza” en el país. “Estamos comprometidos con el presente y el futuro de México. Comenzamos nuestra andadura hace más de 20 años y vamos a seguir trabajando para financiar los proyectos de las familias y empresas mexicanas”, señaló.

El directivo aprovechó su intervención para reiterar el compromiso del Grupo BBVA con México. BBVA anunció en 2013 un plan de inversión de 3.500 millones de dólares, que ha complementado este año con otros 1.500 millones de dólares. “Estoy seguro que es la inversión de capital más grande que haya realizado cualquier institución del sector financiero en este país y una muestra clara de nuestro compromiso”, afirmó el presidente de BBVA. “México es un país vibrante que ofrece grandes oportunidades y tiene una economía sólida. Esta solidez y las perspectivas a futuro nos ofrecen un panorama claro del potencial de México”, explicó ante los consejeros del banco y las autoridades mexicanas presentes. BBVA Research ha revisado al alza la previsión de crecimiento para 2017 de la economía azteca al 1,6%, desde el 1%.

También se refirió a la estrategia de la filial en este mercado. “BBVA Bancomer es el banco más importante del sistema financiero de México y queremos crear oportunidades, facilitar la prosperidad de las familias, favorecer el crecimiento de los negocios y seguir siendo un pilar clave de la economía mexicana”, aseguró. México aportó el 40% del beneficio atribuido generado por las áreas de negocio del Grupo BBVA en el primer trimestre de este año.