Foto: James Swanson, investment officer y estratega jefe de MFS Investment Management. . No es dónde inviertes, es cómo
La prensa financiera se ha llenado de historias recientes sobre el dinero que está saliendo de las bolsas de Estados Unidos y decide invertir en el extranjero, y con eso me refiero a ir a Europa, a Japón o a los mercados emergentes. ¿Por qué está ocurriendo esto? ¿Deberían los inversores entusiasmarse con esta idea? Tal vez deberíamos mover nuestro dinero fuera de los mercados estadounidenses. Es una idea interesante, pero antes de nada, vamos a analizarla.
¿Por qué está ocurriendo? Principalmente por dos razones: valoración y fundamentales. Si observamos las valoraciones, a la relación precio/ganancias, podemos tener un dato comparable en todo el mundo y sí, efectivamente, estas otras áreas del mundo parecen más baratas que Estados Unidos. Pero, ¿qué panorama arrojan en comparación con su propia historia a largo plazo? La respuesta es caras. Uno no puede alejarse de los activos financieros caros simplemente invirtiendo lejos de Estados Unidos. Esa es la cuestión número uno.
Con el número dos están los fundamentales. Estamos viendo mejores resultados de fabricación en Europa y en Japón y en los mercados emergentes y estamos viendo una demanda mejor de los consumidores. China está empezando a desacelerarse y estamos viendo que los precios de los metales comienzan a caer.
¿Podría esto ser un signo de una desaceleración a finales de este año? El consumidor en China, el consumidor en el Reino Unido, el consumidor en Alemania y en Estados Unidos están experimentando algo que no hemos visto en muchos años y que es el lento crecimiento de los salarios, pero un repunte repentino del coste de vida. Esto tiende a restringir el gasto de los consumidores y el mundo desarrollado depende de eso. De hecho, podría haber algo de desaceleración de cara al futuro por culpa de esto.
Si analizamos la idea de invertir en renta variable, digamos en Europa o en Japón, hay que tener en cuenta que estas empresas cotizan en esas bolsas, pero sus ingresos pueden venir de los negocios en cualquier parte del mundo. Basta con mirar el S&P 500, el 40% de los ingresos del índice llegan de fuera de las fronteras de Estados Unidos.
Estos índices están diversificados y creo que hay que pensar en la diversidad en término de una cartera con una gama de empresas que podrían incluir los próximos disruptores de su sector, en lugar de empresas que perderán sus ventajas competitivas. Líderes tecnológicos en un campo en lugar de las empresas rezagadas.
Pensemos en compañías con cadenas de suministro seguras y diversificadas en todo el mundo. Pensemos en compañías con una gestión sólida, con ventas fuertes y un sólido desarrollo de productos que reinvierta en sus propios negocios, en lugar de recomprar acciones o aumentar los dividendos. La reinversión en la propia empresa es algo importante. Estos son elementos de diversificación que creo que deberían reemplazar la idea de la diversificación geográfica.
James Swanson es estratega jefe de MFS Investment Management.
Pixabay CC0 Public DomainCatherinemary. GVC Gaesco presenta su visión sobre el mercado y las pensiones
GVC Gaesco propone dos eventos para analizar el mercado y las pensiones, dos temas de gran actualidad y de interés para los inversores. El primero de ellos será una jornada sobre pensiones con Caser bajo el título “Vamos a vivir más de 100 años. ¿Estás preparado para disfrutarlos”. Se celebrará el próximo martes 30 de mayo en la Bolsa de Barcelona, a las 9.00 horas.
Para abordar este análisis sobre las pensiones y su sostenimiento, la jornada contará con la participación de Juan José Cotorruelo, director de Vida y Pensiones de Caser; José Antonio Cortés, director general de GVC Gaesco Pensiones; Antonio Argandoña, profesor emérito de Economía del IESE, Cátedra CaixaBank de Responsabilidad Social Corporativa, y lo moderará José Orihuel, redactor jefe de Expansión Catalunya.
El segundo evento convocado por GVC Gaesco tendrá lugar el miércoles 7 de junio y versará sobre la situación de mercado. Partiendo del título “¿Comprar o no compara? Este ese el dilema”, dos expertos analizarán cuáles son las oportunidades del mercados. En este caso participarán Carme Hortalà, directora general de GVC Gaesco Beka, y Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión. Este encuentro se celebrará en el AC Hotel by Marriott Palau de Bellavista de Girona, ubicado en calle Pujada Polvorins 1, y comenzará a las 19.00 horas.
Para asistir a cualquiera de los eventos, tanto en Barcelona como en Girona, es necesario registrarse e inscribirse en la web de GVC Gaesco o a través del este link.
Foto: Nigel Le Quesne, presidente y CEO de JTC. Hasta 70 profesionales abandonarán Merrill Lynch WM tras la venta de su división de International Trust y el negocio de planificación financiera
La firma británica JTC Group, proveedor de fondos y servicios corporativos, ha confirmado la adquisición de la división de International Trust y el negocio de planificación financiera («ITWS») a Merrill Lynch Wealth Management.
Con esta operación, de la que no se ha dado a concer el precio, hasta 70 profesionales de Merrill Lynch pasarán a integrarse en JTC, aumentando el número de empleados de la firma hasta 600. JTC tiene oficinas en las Islas Caimán, en Ginebra, Londres, Miami y Singapur.
El negocio ITWS da servicios de planificación financiera a los clientes internacionales de asesoría de Merrill Lynch Wealth Management. Además, Merrill Lynch y JTC han firmado un acuerdo estratégico por el que JTC ofrecerá una gama de servicios de administración de fideicomisos a nuevos y antiguos clientes de asesoría internacional. Merrill Lynch mantendrá su negocio internacional wealth management, incluyendo sus cuentas de corretaje, activos fiduciarios y sus asesores financieros internacionales.
«JTC ofrece desde hace 30 años los mejores servicios a clientes privados, como demuestra nuestra trayectoria con perfiles de patrimonio alto y ultra alto. Esperamos poder demostrar a nuestros clientes que JTC es una opción fantástica para cubrir sus necesidades de administración y estructuración de la riqueza y para nuestros nuevos colegas. Ofreceremos un entorno innovador, dinámico y centrado en el cliente para trabajar y crecer «, explicó Nigel Le Quesne, presidente y CEO de JTC.
Don Plaus, director de Private Banking & Investment Group de Merrill Lynch, International e Institutional, explicó que espera que “los clientes se beneficien de la profunda experiencia de JTC en nuestros mercados clave”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrAlan Levine
. Credit Suisse: cinco ideas de inversión a largo plazo
En un momento en que los inversores se preguntan cómo gestionar mejor las elevadas valoraciones de muchos activos, tienden a dirigirse de forma automática a inversiones temáticas que puedan beneficiarse de tendencias sociales a largo plazo. La expectativa es que estas inversiones no dependan tanto de los altibajos cotidianos de los mercados financieros, sino que busquen aprovechar la previsibilidad y la sostenibilidad de las tendencias plurianuales.
El último informe Super trends de Credit Suisse sobre las tendencias de inversión actuales aúna las tendencias a largo plazo, como el cambio político en los países occidentales, los cambios demográficos o el rápido progreso tecnológico, con oportunidades de inversión concretas orientadas a largo plazo. Así, analizan cinco temáticas a largo plazo que ofrecen interesantes oportunidades de inversión.
Sociedades enfadadas: un mundo multipolar
Los años de hiperglobalización ayudaron a reducir las desigualdades entre los países, pero la aumentaron dentro de los países, llevando al desencanto social que ahora está impulsando el cambio político en muchos países occidentales. “Mirando hacia el futuro, esperamos un período caracterizado por políticas económicas que busquen apoyar a los consumidores domésticos y redistribuir el crecimiento a los sectores con un alto nivel de empleo doméstico. Esto probablemente cambiará el foco hacia los líderes y marcas nacionales, a la defensa y seguridad y a los consumidores de mercados emergentes, áreas en las que consideramos temas de inversión plurianuales”.
Infraestructura: reducir la brecha
La necesidad de gasto en infraestructura y la voluntad política de invertir en ella son claras, además, los inversores también parecen dispuestos a asignar capital al gasto en infraestructura. Sin embargo, el desafío para los inversores es encontrar maneras de beneficiarse de tales oportunidades. “Mantenemos una serie de valores relacionados con el gasto en infraestructura, pero como los primeros beneficiarios directos del gasto en infraestructura de transporte han visto los precios de sus acciones crecer enérgicamente por las expectativas de ganancias futuras, miramos a la infraestructura de vivienda y energía como los próximos beneficiarios. Los inversores pueden considerar la participación directa en proyectos de infraestructura o inversiones en fondos de infraestructura”.
La tecnología al servicio del ser humano
La tecnología al servicio de los seres humanos se convertirá en un tema clave en los próximos años. La digitalización abre el camino a la innovación, con empresas de plataformas de internet y empresas que ofrecen realidad virtual y tecnologías de realidad aumentada entre los principales beneficiarios. La gran cantidad de datos que continúan creciendo rapidamente darán lugar a oportunidades de seguridad cibernética y gestión de residuos de datos. La cuarta revolución industrial continuará beneficiando principalmente a los vendedores de semiconductores y robots. “Healthtech, Internet y el proyecto del genoma humano ofrecen campos para invertir en el futuro de la industria sanitaria”, señala el equipo.
La economía plateada: invertir de cara al envejecimiento de la población
El banco espera que el cambio implacable y sísmico en la edad de la población impacte en los bienes de consumo, la sanidad, los bienes inmobiliarios y los mercados de servicios financieros. “Además de algunos desafíos inevitables, también habrá grandes oportunidades para las compañías que dan servicio a una población mayor, que esperamos crezca a más de 2.000 millones personas antes de 2050”.
Los valores de los millennials
Los millennials son la generación más grande en la historia y pronto llegarán a su plena madurez como inversores. La sostenibilidad, la energía limpia y las inversiones con impacto son relevantes para los millennials y su importancia aumentará en los próximos años. Como nativos digitales, los millennials están inutilizando los modelos tradicionales y redefiniendo el consumo, con marcas propias emergiendo. “Los micro apartamentos se están convirtiendo en un tipo atractivo de vivienda para millennials e inversores”.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. El 30% de los inversores españoles cree que las bolsas van a subir en los próximos seis meses
La confianza del inversor español mantiene su tendencia alcista y se asienta en valores positivos en el primer trimestre de 2017. De acuerdo con los resultados de la encuesta que elabora trimestralmente JP Morgan Asset Management en España, el índice se sitúa en 1,32 puntos, frente a 0,08 puntos registrados en el trimestre anterior. El avance en el índice corresponde con la convicción de los inversores de que los mercados bursátiles subirán en los próximos meses. Un 29,7% de los encuestados considera que es probable o muy probable que las bolsas suban en los siguientes seis meses del año.
En general, las buenas perspectivas económicas previstas para este año empujan a los inversores a pensar en positivo. Cuatro de cada diez inversores optimistas, es decir aquellos que consideran que los mercados bursátiles experimentarán subidas en los próximos seis meses, relaciona esta situación con que existe una clara mejoría del escenario económico actual. Asimismo, un 10,8% declara que la bolsa comenzará a subir poco a poco y que terminará remontando.
Respecto al crecimiento de los mercados bursátiles, uno de cada cuatro inversores optimistas considera que el mercado europeo será el que más suba en los próximos seis meses del año. Un 24,9% apunta al mercado estadounidense y un 20,9% a la bolsa española. Sin embargo, éstos apuestan en menor medida por el asiático, el 13%; los mercados emergentes, el 6,9%, y el japonés, un 5,5%.
Los futuros ‘Top 3’ productos de inversión
La tendencia positiva en la confianza de los inversores se muestra también en sus intenciones futuras de contratación de productos de ahorro a largo plazo. Tres productos de inversión lideran la clasificación como los activos por los que más optarán los inversores en los próximos seis meses.
Más de la mitad de los encuestados, el 49,4%, declara que tiene intención de contratar un depósito, abrir una libreta de ahorro o bien una cuenta de ahorro. Sin embargo, un 17,5% se decanta por abrir un plan de pensiones o contratar un fondo de pensiones y un 6,8% se declina por la contratación de un fondo de inversión.
Esta intención de contratación futura de los inversores está en línea con los productos que actualmente tienen los encuestados en sus carteras. El producto que más poseen es depósitos, libretas de ahorro o cuentas de ahorro, hasta el 89,9% de los encuestados, seguido por un 18,9% de los inversores que cuenta con planes de pensiones, y un 6,2% que declara tener algún fondo de inversión.
Valores y factores de inversión
A la hora de elegir donde depositar su capital, un 52,5% de los inversores valora el hecho de no perder dinero, un 26% que le otorgue menos rentabilidad pero cierta seguridad, y un 21,5% prefiere obtener la máxima rentabilidad.
En este sentido, los inversores tienen muy en cuenta tres factores clave al gestionar su dinero: un 33,7% vigila los movimientos de los tipos de interés y el Euribor, el 27,6% de los inversores realiza movimientos en función de la profundidad de la crisis económica y un 18,3% asegura que se deja llevar por las ofertas de productos de inversión que ofrecen los bancos y cajas.
Según la esta encuesta de confianza del inversor de JP Morgan Asset Management en España, el perfil del inversor español es un individuo de 53,2 años de media, divorciado o separado, residente en hogares con una media de 2,5 miembros y ubicado mayoritariamente en la zona este y sur de España.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Bankinter y Société Générale culminan el primer ‘Trader Lab’ para inversores avanzados
Bankinter y Société Générale celebraron recientemente en Madrid la cuarta sesión formativa gratuita denominada Trader Lab, dirigida a inversores de nivel avanzado con el fin de ofrecerles un perfeccionamiento en sus conocimientos de operativa en los mercados.
Con esta jornada, ambas entidades culminan la primera fase de esta novedosa acción de formación que lanzaron el pasado 30 de marzo, primero en formato digital, con Trader Lab Online, y que luego siguió con los cursos presenciales que han tenido lugar en A Coruña, Alicante, Zaragoza y Madrid.
El banco, a través del Broker Bankinter y en colaboración con Société Générale, ha desarrollado estas jornadas para todos aquellos interesados en trading, tanto clientes como no clientes de la entidad. El conjunto de la iniciativa Trader Lab, tanto en su parte formativa presencial como en la online, ha registrado la asistencia de un total de 1.900 personas.
Las sesiones formativas presenciales contaron, además, como novedad con una moderadora especializada en el mundo bursátil: Susana Criado, directora del Programa “Capital” de la emisora especializada Intereconomía, quien dinamizó la formación invitando a los asistentes a participar con sus preguntas.
Las sesiones constaron de tres bloques formativos, el primero de los cuales estuvo centrado en la metodología en los mercados y corrió a cargo de Rafael Serrano, director de Renta Variable de Bankinter. Posteriormente, Eduardo Bolinches, director y socio de Bolsacash, impartió un bloque sobre análisis técnico. La sesión terminó con la formación sobre productos cotizados, que dirigó Carlos García Rincón, responsable de Productos Cotizados de Société Générale.
Por otra parte, la formación digital de Trader Lab Online será accesible próximamente a aquellos interesados en mejorar sus conocimientos sobre operativa en los mercados en este enlace.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: EPP Group. La orientación del BCE podría cambiar en septiembre
Al mejorar las perspectivas macroeconómicas de la zona euro, y después de que las elecciones francesas hayan deparado un resultado favorable a los mercados, éstos empiezan a redirigir su atención hacia el BCE. Los expertos de NN Investment Partners esperan que el organismo acometa pronto un repliegue gradual de sus medidas de flexibilización no convencionales.
Como se esperaba, la reunión de abril del BCE ofreció pocas novedades. Mario Draghi señaló que “las presiones inflacionistas subyacentes siguen contenidas y aún no han mostrado una tendencia al alza convincente”.
A tenor de estas declaraciones, la firma cree que el BCE está poco convencido de las perspectivas de inflación y, salvo que la dinámica de precios cambie visiblemente su tendencia plana por una cierta pendiente positiva, su equipo de analistas estima que es más probable que en la reunión de junio pese más la hipótesis de una disminución de la inflación que su contraria.
“El salto en la inflación subyacente (que excluye alimentos frescos y energía) de la zona euro del 0,7% interanual en marzo al 1,2% en abril respondió en gran medida al calendario de Pascua, pero podría con todo señalar el inicio de un cierto impulso en la inflación subyacente”, explica NN IP.
Esto no que haya que adelantar el endurecimiento del BCE, ya que es probable que la inflación subyacente permanezca muy por debajo de su meta en el futuro previsible. La mayor probabilidad de una disminución de la inflación podría comportar que en la próxima reunión de junio se mantuvieran tanto la política de flexibilización cuantitativa (QE) como el sesgo favorable a un descenso de los tipos de interés.
La orientación del BCE podría cambiar en septiembre
No obstante, NNIP aún prevé la desaparición de los sesgos favorables a la relajación monetaria. Bajo la presidencia de Draghi, el BCE ha avanzado implícitamente en la dirección de la Reserva Federal de Estados Unidos y del Banco de Inglaterra de perseguir un doble objetivo de crecimiento e inflación, con la inflación como objetivo primordial en caso de conflicto.
La reducción en el ritmo de compras de activos anunciada en diciembre, en un contexto de continua disminución de los riesgos para el crecimiento y la inflación, se justificó por el menor riesgo de deflación. Draghi mencionó de nuevo que la orientación facilitada se refería principalmente a eventuales riesgos extremos para la inflación, que también han disminuido de la mano de unos riesgos a la baja para el crecimiento.
“Seguimos pensando que será en su reunión de septiembre cuando el BCE ofrecerá nuevas orientaciones sobre la política del programa de expansión cuantitativa. Nuestro caso base es que la reducción hacia cero comenzará en enero y probablemente durará entre seis y nueve meses”, apunta la gestora.
Un escenario alternativo, al que igualmente se atribuye una alta probabilidad, es el anuncio de una ampliación de QE por un periodo de tres o seis meses por un importe mucho menor, sin ulterior señalización. La variable clave aquí será, dice NN IP, la dinámica de la inflación.
“Si para septiembre aún no hubiese repuntado, la segunda opción se tornaría muy probable. En cambio, si la inflación subyacente cambiase su evolución lateral por una ligera tendencia al alza, entonces es probable que se produjera una reducción de envergadura”, concluye.
. Los fondos de pensiones reemplazan la agotada rentabilidad de la deuda pública con activos alternativos y gestión pasiva
Los fondos de pensiones en España se encuentran ante la encrucijada de la rentabilidad. La deuda pública que en los últimos años ha sido fuente de consistentes retornos no va a seguir siéndolo y el reto llega por varios frentes. Por un lado, se trata de “educar” al partícipe en el hecho de que debe asumir mayores riesgos que hasta el momento, pero por otro, se trata de identificar aquellos activos y estrategias que permitan alcanzar los rendimientos pasados.
Como explica Alberto Gómez-Reino Cachafeiro, director de Inversiones y Asset Allocation Institucional de BBVA Global Asset Management, “en el sur de Europa ha habido hasta ahora una aproximación más conservadora, pero no es porque seamos más vagos sino porque el activo que mejor se ha comportado en los últimos años ha sido la renta fija. Ahora es cuando tenemos que plantearnos alternativas”.
Activos alternativos
La transición de las carteras hacia activos alternativos es algo que ya se ha hecho en otros países, pero que en España todavía no se ha producido. “No todos los fondos de pensiones se han movido igual de rápido hacia inversiones alternativas. En este sentido, son los fondos nórdicos los que nos han marcado el camino”, afirma Deborah Shire, directora de Structured Finance de AXA Investment Managers, durante la jornada “Pensiones ante la encrucijada”, organizada por AXA IM y Amundi AM en Madrid.
En su opinión, las inversiones alternativas han dejado de ser algo esotérico para convertirse en “mercados que han crecido enormemente como para ser ignorados”, argumenta Shire, que señala al sector inmobiliario, las infraestructuras, o la deuda corporativa privada como algunos de los más utilizados.
Y precisamente las inversiones alternativas están desde hace algún tiempo en el radar de los gestores de fondos de pensiones. En palabras de Cirus Andreu Cabot, subdirector general y director de Asset Management y análisis de Banco Sabadell, “los activos alternativos pueden alcanzar el 25% de nuestras carteras” pasando a ser una parte principal y no residual de las mismas. “Son un buen mecanismo para intentar mejorar rentabilidades sin modificar el riesgo a largo plazo”, añade Cabot, que cifra en un 0,5% anual la rentabilidad extra que pueden añadir al conjunto de la cartera.
Con todo, el experto puntualiza: “No son mágicos, no suben siempre, no producen ventajas milagrosas y, más al contrario, tienen limitaciones de uso”. En su opinión, son activos mucho más incorporables a perfiles de bajo riesgo que a los de alto riesgo, aunque no todo vale y señala a varios que merecen la pena el esfuerzo: commodities, private equity, deuda privada y estilos de gestión en posiciones cortas por la vía de hedge funds. En resumen, “hay que escoger bien las asignaturas de las que uno quiere examinarse”.
Infraestructuras: oportunidad a la vista
Para Hubert Frederic, director de Amundi Energy Transition, las infraestructuras son uno de esos activos alternativos que más ha crecido en los últimos años en las carteras de fondos de pensiones. “Hay un creciente apetito por estos activos y la explicación es que la prima de liquidez es todavía atractiva. Además, en infraestructuras hay diferentes perfiles de riesgo, generando los de mayor riesgo rentabilidades de entre el 8% y el 10% con una baja volatilidad”.
Tanto es así que el experto avanza lo que podría convertirse en el principal riesgo de esta clase de activo: una burbuja de precios. “Todos los inversores están buscando alternativas y éstas se encarecen, es cierto que los múltiplos son más exigentes en capital privado, pero no están capturando sólo prima de liquidez -la prima de liquidez es uno de los puntos clave para incorporar activos alternativos a la cartera de un fondo de pensiones- sino también estrategias no accesibles desde productos más líquidos”.
Obstáculos para dar el paso
Uno de los principales obstáculos para dar el paso a alternativos está en la edad media del partícipe en los fondos de pensiones españoles que se sitúa en 50 años. “Si tengo un fondo de pensiones con partícipes a punto de jubilarse no puedo arriesgarme con inversiones a 10 años”, destaca Gómez-Reino Cachafeiro.
Por eso cree que, en un plazo de cinco años, a medida que la edad del partícipe se reduzca, las inversiones alternativas alcanzaran mayor peso. “En diez años la mayor parte de los baby boomers no van a ser partícipes sino beneficiarios”, concluye Cabot.
Búsqueda de rentabilidad a través de gestión pasiva
Bajo la premisa de la ineficiencia de los índices de referencia, Fernando Aguado, director de inversiones de Fonditel, asegura que “hoy las carteras no se pueden construir igual y deben estar basadas en la eficiencia”. En este sentido destaca que en 2017 el 46% de las gestoras reconocen estar utilizando algún tipo de estrategia Smart Beta.
Para los gestores de fondos de pensiones estas estrategias persiguen evitar el llamado “Beta vago”, los sesgos de comportamiento del mercado o expresar convicciones de inversión a un coste más bajo. En opinión de Jonathan White, director adjunto de Rosenberg Equities, AXA Invesment Managers, la inversión por factores (volatilidad, calidad, momentum, value…) “exige diversificación y consistencia, que es lo que más valoran los clientes”.
Para Frédéric Hoogveld, especialista de inversiones Index y Smart Beta de Amundi, “a largo plazo la inversión por factores es buena idea, pero hay que tener en cuenta el carácter cíclico de los factores en función de su correlación con el mercado y con el ciclo económico”.
Sin embargo, como recuerda Aguado, “hay que entender lo que te pide el cliente y éste está demasiado acostumbrado a los índices. Aunque sepas que no es lo más eficiente, no puedes abandonarlos”.
Desde el punto de vista de la gestión activa, José Luis Jiménez Guajardo-Fajardo, director general del área corporativa de inversiones de Mapfre, asegura que la inversión por factores “es un contrasentido conceptual de la gestión pasiva ya que primero dijeron que había que pegarse a los índices y ahora lo contrario”. En cualquier caso, lejos de mostrarse contrario a ella, afirma que “cuanto más se invierta en ella, más posibilidades tendremos los gestores activos de obtener rentabilidad”.
Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4, asistió al evento.. Renta 4 inaugura su nueva oficina en Santiago de Chile
Renta 4 quiere acercarse aún más al inversor chileno con la inauguración de su primera oficina a pie de calle. Una iniciativa del Grupo Renta 4 que traslada a Latinoamérica la tendencia de los últimos cuatro años en España, donde todas sus oficinas, 63 en total, ya operan en las principales calles del país.
Tras cinco años en Chile, la nueva oficina se sitúa en pleno centro financiero (Avenida Alonso de Córdova, 5752 en Las Condes). Allí trabajan en estos momentos 24 personas y cuenta con instalaciones para dar servicios a clientes, servicios centrales y una sala desde la que poder impartir cursos y seminarios presenciales de formación financiera.
La oficina representa así la posibilidad de atender al compromiso que adquiere Renta 4 con la sociedad chilena (familias y empresas) para ayudar a todo inversor a gestionar mejor sus ahorros, otorgando una calidad de servicio experto, cercano e independiente.
Durante la inauguración oficial, el pasado 16 de mayo, Juan Carlos Ureta, presidente de Renta 4, confirmó que «la Región Andina sigue siendo prioritaria para Renta 4». Y alabó «la equilibrada economía chilena, que, a pesar de los malos datos de los últimos cuatro años, mantiene rasgos muy positivos».
Al evento acudieron más de un centenar de personas entre clientes, empresarios y trabajadores. Contó con la presencia de Carlos Robles, embajador de España en Chile, y María Cristina Montero, gerente de la Cámara de Comercio de España, quienes apoyaron la labor de Renta 4 en el país.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Emilio García. La deuda de Brasil ya se sitúa por debajo de la de Rusia o Turquía tras la rebaja de perspectivas de Moody’s
Mientras en Brasil ya se rumorea que Michel Temer está negociando los términos de su salida como presidente y en las calles se suceden las manifestaciones que piden elecciones directas, Moody’s Investors Service rebajó el viernes sus perspectivas de calificación crediticia del país de estable a negativa. Aunque el rating no se movió de escalón –Ba2– la decisión de la agencia coloca la deuda del país un grado por debajo de la de Rusia o Turquía.
El escandalo de corrupción que involucra a Temer ha desatado una fuerte crisis institucional. Los aliados del gobierno ya estudian retirar su apoyo al Ejecutivo para recomponerse de cara a las elecciones generales previstas para finales de 2018. “La renuncia sería la vía rápida para salir de esta crisis”, comentaban la semana pasada los analistas de Compass Group.
Con este panorama, Moody’s considera probable un bloqueo en la agenda de reformas económicas del gobierno, incluida la de la seguridad social. «Es probable que esto afecte negativamente la confianza de los inversores y lleve a una mayor volatilidad del mercado«, recoge la firma en su comunicado.
Y es que la llegada de un candidato elegido por el Congreso para sustituir a Temer al frente del país supondrá una débil legitimidad de cara a seguir con las reformas, lo que plantea una creciente amenaza para la recuperación de la mayor economía de América Latina.
Temer está acusado de aprobar un soborno para comprar el silencio de Eduardo Cunha, ex presidente de la Cámara de Diputados, encarcelado desde diciembre del año pasado. Dos ejecutivos de la empresa cárnica JBS habrían grabado la conversación.
“En el contexto actual, la incertidumbre política prolongada y el riesgo de otra transición de liderazgo probablemente lastrarán la incipiente recuperación. La capacidad del banco central de ofrecer nuevos recortes de tipos de interés podría verse obstaculizada con una inflación más alta, dificultando el impacto potencial sobre el crecimiento en 2018 y socavando el ahorro fiscal de los menores pagos de intereses de la deuda pública”, resume Moody’s.
«Los inversores han estado muy atentos al progreso de las reformas fiscales, para estar más seguros del compromiso creíble de Brasil con los recortes de gastos. La deuda pública (71% del PIB) es alta y está aumentando. Las turbulencias políticas disminuirán la confianza y contribuirá poco a la recuperación económica de Brasil. Un real más débil podría espolear de nuevo la inflación, complicando la flexibilización monetaria esperada”, explica Sailesh Lad, gestor del AXA IM Emerging Markets Short Duration Bonds.
Fitch Ratings y Standard & Poor’s clasifican a Brasil en el mismo nivel –Ba2–, pero Lad cree que la deriva de la política, el débil crecimiento y el fracaso para detener el aumento de la deuda pública provocarán que ambas agencias sigan a Moody´s en los próximos días en la rebaja de la perspectiva de estable a negativa.
