Pixabay CC0 Public DomainUnplash. Arboribus cierra un acuerdo de colaboración con la asesoría y consultoría integral CE Consulting Empresarial
Arboribus, plataforma de crowdlending para empresas en España, ha llegado a un acuerdo de colaboración con CE Consulting Empresarial, para hacer llegar a sus más de 15.000 clientes el acceso a créditos bajo este modelo de financiación. Mediante este acuerdo, ambas partes pretenden dar a conocer de manera directa el crowdlending y apoyar el uso de estas alternativas financieras por todo el territorio español.
Desde CE Consulting Empresarial, que cuenta con una red de consultorías y asesorías distribuida por todo el territorio español, apuestan por el crowdlending como vía de financiación alternativa para sus clientes. El modelo de negocio de la plataforma de Arboribus se centra en la financiación de empresas mediante préstamos para cubrir necesidades de liquidez, expansión o inversión, con plazos de amortización desde 6 meses hasta 5 años.
Según Josep Nebot, CEO y cofundador de Arboribus, “el tamaño de las empresas que recurren a Arboribus está creciendo de forma muy significativa. Sin dejar de atender a empresas con facturaciones de 1 a 5 millones anuales, ya estamos financiando a un segmento que genera 5, 10 y hasta 20 millones de euros anuales y solicitan préstamos de hasta 400.000 euros”.
En este sentido y según los datos de Arboribus, cada vez está más extendido el método de financiación alternativa de crowdlending, aunque el 63% de las empresas financiadas son de Madrid y Barcelona. Es por este motivo, que esta plataforma ha firmado un acuerdo de colaboración con CE Consulting Empresarial.
“Muchas empresas dependen excesivamente de los bancos para financiarse y el crowdlending es una oportunidad que, además de ofrecer una alternativa complementaria a la bancaria, tiene enormes ventajas como no computar en la CIRBE o que es un sistema extremadamente ágil y con un coste competitivo. Este acuerdo con Arboribus nos permite ofrecer una vía de financiación fuera de la banca tradicional que puede ser muy útil para las empresas de nuestra red”, señala Javier Sánchez, Director General de CE Consulting Empresarial.
Según muestran los datos extraídos por la plataforma, gracias a la red de consultorías y asesorías que CE Consulting Empresarial tiene en todo el territorio español, se dará fácil acceso a todas las empresas de cualquier comunidad para acceder al crowdlending de Arboribus.
El perfil de empresas financiadas por esta plataforma hasta el momento es de empresas en beneficios que buscan diversificar sus fuentes de financiación. En promedio estas empresas facturan entre 1 y 50 millones de facturación, tienen cerca de 20 años de vida y más del 40% ha experimentado crecimientos en ventas los últimos años. Entre los principales motivos para solicitar financiación encontramos la expansión del negocio y la liquidez.
Foto cedidaGuendolina Bolis, presidenta de IAB. . “El afán por alcanzar el éxito por parte de los gestores se va reduciendo con el paso del tiempo”
En las últimas décadas el sector financiero ha experimentado un aumento considerable de nuevos productos financieros. En Europa actualmente se distribuyen más de 40.000 fondos de inversión y desde el punto de vista de un inversor la elección se convierte en una cuestión más que complicada. Con el propósito de contribuir en la definición de unos parámetros que faciliten al inversor final esta tarea, nació el International Advisory Board (IAB) de Inversis. Entre sus objetivos está, además, detectar la forma más eficiente a la hora de entender y valorar la evolución de un gestor de fondos.
Uno de los recientes estudios supervisados por este órgano asesor, por ejemplo, puso de manifiesto que la elevada experiencia de los gestores de fondos de inversión no garantiza unos mejores rendimientos. “Este estudio se realizó sobre fondos americanos en los cuáles el gestor había sido el mismo durante los últimos diez años, aunque hay que tener en cuenta que, en Estados Unidos, por la madurez del mercado, es bastante fácil encontrar gestores que siguen activos con 70 años como es el caso de Warren Buffet”, explica Guendolina Bolis, presidenta del IAB.
El documento concluye que los gestores con mucha experiencia son menos propensos a asumir riesgos lo que se traduce, en teoría, en una menor rentabilidad y una mayor limitación de pérdidas. Bolis señala como encontrar gestores que estén al frente del mismo fondo durante un período de diez años es mucho más difícil en Europa. “Esto quiere decir que la muestra de gestores con la que se ha hecho el análisis son muy buenos. En caso contrario no seguirían al frente del fondo”, afirma.
Una situación que se traduce, por otro lado, en que los gestores más jóvenes, quienes no cuentan con un elevado patrimonio o no tienen un elevado track record con independencia de su edad, son más propensos a asumir un riesgo mayor o, en palabras de Bolis, “un mayor afán por alcanzar el éxito que, con el paso del tiempo, se va reduciendo”.
El ideal
Se produce, no obstante, una paradoja al valorarse muy bien que el gestor tenga mucho track record y valorarse, sin embargo, muy mal que tenga mucho patrimonio. “Pero el gestor va a alcanzar mucho patrimonio cuando tiene mucho track record y cuando lo ha hecho muy bien en el pasado. Dentro del IAB tenemos una discusión sobre cuáles son los criterios que premian y los que no a la hora de seleccionar un buen gestor. El ideal sería un track record mediano que permita demostrar que el gestor es bueno, pero sin demasiado patrimonio porque en ese caso no puede seguir implementando su estrategia”, argumenta Bolis.
El dato nos puede llevar a pensar que, en un entorno como el actual donde es necesario asumir más riesgo para obtener retorno, la elevada experiencia del gestor juegue en nuestra contra. A juicio de Bolis, esto afecta fundamentalmente a los inversores en renta fija y señala el ejemplo del “inversor español que cuenta con un depósito al 3% y pueda incurrir en pérdidas muy superiores a su perfil si su gestor ha asumido más riesgo dentro del universo de renta fija para mantener esa rentabilidad, sin embargo, en la renta variable esto no es así”.
Foto cedidaJesús Pérez, presidente de la AEFI; Rodrigo García de la Cruz, director del Programa de Banca Digital: innovación y tecnología financiera del IEB, y Duarte Monteniro, vicepresidente de la AEFI.. La Asociación Española de FinTech e InsurTech lidera la transformación de España como hub financiero mundial
Las FinTech han irrumpido con fuerza en la industria financiera española durante el último año. La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI), que cumple un año desde su fundación, ha apoyado esta tendencia para darle visibilidad y consolidar el sector, además de haber sido un fuerte apoyo a nivel regulatorio con iniciativas como el Libro Blanco de la Regulación FinTech.
En este primer aniversario de la Asociación, Jesús Pérez, presidente de la AEFI, destaca que “estamos orgullosos de que empiece a avanzar la regulación. Por ello, trabajamos con los reguladores en busca de un marco normativo beneficioso para España como hub financiero reconocido en el mundo, que se traducirá en la generación de empleo en un sector que está demostrando aportación a la economía real. En el último año hemos reducido bastante la distancia que nos separa de otros países y hemos avanzado mucho en la regulación”.
A principios de año 2016 nacía la Asociación Española de FinTech e InsurTech con el objetivo de agrupar a un sector desagregado y en pleno desarrollo. Un año después, la Asociación cuenta con un centenar de compañías asociadas, lo que demuestra el interés por este sector. Pérez considera que es un hito, aunque matiza que “aún queda mucho camino por recorrer porque las FinTech deben demostrar su valor y beneficios a la sociedad. Ello requiere comunicación y sensibilización social y agrupándonos remamos todos en la misma dirección”.
La Asociación cuenta con doce áreas de trabajo sobre las que va desarrollando diversas actividades con el objetivos de fortalecerlas, se trata de: asesoramiento y gestión patrimonial, finanzas personales, financiación alternativa, crowdlending, crowdfunding, medios de pago, infraestructura financiera, cripto currency, insurtech, entre otras.
Ejes de trabajo
AEFI ha establecido unos ejes estratégicos de trabajo en los que piensa seguir focalizado. El primer de ellos la legislación y el marco jurídico de las FinTech. En este sentido destaca que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha lanzado un buzón enfocado a la comunicación directa con FinTech y ha anunciado la puesta en marcha de un SandBox o banco de pruebas regulatorio.
En este sentido, la AEFI destaca la importancia de la contribución de la CNMV en la generación de un sector financiero sólido, solvente e innovador que generará mucho empleo y riqueza en nuestro país. Por su parte, la Asociación publicó , en febrero de 2017, un Libro Blanco de Regulación FinTech siendo la primera asociación del mundo en promoverlo desde el propio sector. Este libro contenía las mejores prácticas de otros países como Reino Unido o Singapur y propuesta de mejora en términos de agilidad y transparencia para este sector, siempre protegiendo al cliente y al usuario final.
Según AEFI, este año se espera que se den algunas modificaciones o adaptaciones legales. “Por lo menos, o lo más urgente, como La Ley de Fomento de la Financiación Empresarial, o de crowdlending, así como la legislación de la identificación online de los clientes”, apuntan desde esta organización.
Otros dos ejes estratégicos de AEFI es su presencia internacional, que en este primer año ha firmado 17 alianzas con las asociaciones más representativas del ámbito FinTech a nivel internacional, y seguir impulsando la revolución e innovación del sistema financiero.
Según destaca Rodrigo García de la Cruz, vicepresidente de la Asociación, “España siempre ha sido una potencia financiera mundial así que hoy también contamos con todos los ingredientes para convertirnos en la California del emprendimiento FinTech europeo: talento financiero, creatividad e innovación en el ADN de los emprendedores locales y una posición geo-estratégica única que une Europa con Latinoamérica”.
Consolidación del sector
Otra de las líneas estratégicas de trabajo de AEFI es la consolidación del sector que, según la consultora Finnovating, contaba con 240 compañías con diferentes actividades y otras 60 Insurtech. Hace un año apenas se contabilizaban unas 100 lo que ha supuesto por tanto, un crecimiento del 300%. De hecho, según la AEFI, cada semana se registra un mínimo de 2 startups nuevas. “Nuestra estimación es que arranquemos el año 2018 con más de 400 compañías. Esto sitúa a España como una auténtica potencia FinTech no solo en Europa, sino también en Latinoamérica”. Un incremento que lleva asociado nuevos perfiles profesionales de gran experiencia tanto dentro del mundo financiero, como del regulatorio y de emprendimiento.
Según Jorge Bardón, vicepresidente de AEFI, “en España, los crecimientos exponenciales que estamos teniendo hacen prever que en dos ejercicios vamos a alcanzar el desarrollo y las cuotas de mercado otros países que lideran el sector FinTech. En nichos específicos como en crowdfunding, crowdequity y crowdlending estamos asistiendo a tasas de crecimiento altas”.
En este sentido, a pesar de que el término FinTech lleva utilizándose hace más de 5 o 6 años, no ha sido hasta el año pasado cuando ha dado a conocerse a nivel general en el sector financiero. “Han llegado para revolucionar el sector financiero ofreciendo productos y servicios alternativos e innovadores en algunos casos con un aspecto colaborativo con la industria tradicional, pero en otros casos con propuestas de valor competitivas. En muchos casos buscan la innovación y generar valor al cliente final, así hoy se puede obtener financiación en minutos, invertir en activos inmobiliarios desde 50 euros, acceder a estrategias de inversión automatizadas desde 100 euros. Es decir, han llegado para mejorar el acceso a los servicios financiero y hacerlos más fáciles y sencillos de consumir”.
Foto cedidaImagen de la IV Jornada de Securities Services de Cecabank celebrado el pasado jueves 18 de mayo en la Bolsa de Madrid.. Modelo de negocio, homogeneidad en la norma y protección para el cliente, la visión de MiFID II durante la IV Jornada de Securities Services de Cecabank
“Las IIC tienen capacidad para generar gran riqueza para las familias, por eso han ganado atractivo como una solución para su ahorro. Esto hace lógico que estén sometidas a una gran regulación”, ha defendido Antonio Romero, director adjunto del Área de Servicios Asociados y Auditoria de Cecabank, durante la IV Jornada Securities Services de Cecabank. Una de las regulaciones que se refiere Romero es a MiFID II, que ha sido tema de debate durante estas jornadas, celebradas a finales de la semana pasada.
Romero ha querido destacar el nuevo concepto que supone la entrada en vigor de MiFID II, prevista para 2018. “En concreto, es muy importante la separación entre independiente y no independiente, así como los criterios de transparencia de cara al inversor que, como es lógico, van a ayudar a protegerle. Además, como consecuencia de su aplicación, se planteará una nueva forma de distribuir los productos”, añade.
En opinión de Javier Planelles, director de Operaciones de Cecabank, la industria sigue inmersa en un debate sobre cómo aterrizar y cuáles serán las consecuencias de esta normativa, mientras sigue esperando a que se publique la ley española de transposición. “Lo más importante es cómo esta transposición va a afectar al modelo de negocio de toda la industria. En este sentido, quizá son dos los aspectos más relevantes: uno afecta a la infraestructura de mercado y supone que va a haber que demostrar a posteriori que se está ofreciendo la mejor opción entre diversos productos, y en segundo lugar, todo lo que tiene que ver con la relación con el cliente y la retribución para la gestora o entidad, que es lo que más incumbe a los bancos españoles”, explica.
Según su experiencia, un aspecto fundamental es que MiFID II va a obligar a que cada parte de la cadena de valor identifique la actividad concreta que realiza y se especialice en ella, lo cuál impacta directamente en el modelo de negocio de las entidades.
Para Arantzazu Loinaz, director de Área de Negocio de CaixaBank AM, lo más importante de MiFID II es que dará a las gestoras la oportunidad de poner en valor el asesoramiento. “Rompe esa mentalidad de colocar productos a un cliente y pasamos a hablar de planificar el ahorro y la inversión de los clientes, así como acompañar al cliente en sus diferentes necesidades”, afirma. Un trabajo que, en el contexto actual, considera que se va a valorar más aún; por eso insiste en que “el entorno de intereses bajos unido a MiFID II nos hace poner en el centro nuestro roll como asesores financieros para el inversor. Nos vamos a dedicar a planificar su ahorro y vamos a apoyar la distribución, lo que supone un cambio estructural”.
En este sentido, Loinaz considera clave la segmentación de los clientes. “Segmentar el tipo de ahorro que quiere el cliente nos ayudará a ofrecer productos más adaptados a sus necesidades y esto va a ocurrir se tenga un modelo independiente o no independiente, al final es el cliente el que sale reforzado”, matiza.
Desde el punto de la regulación, Jorge Vergara, subdirector de Supervisión de IIC-ECR CNMV, señala que el reto que les plantea MiFID II es “su aplicación de forma homogénea entre los diferentes países por parte de los respectivos reguladores”. Además, considera que esa homogeneidad también sea respecto para las entidades, independientemente de cuál sea su tamaño, por ejemplo estableciéndose requisitos comunes. En su opinión, “es fundamental que nadie pierda de vista el objetivo último de está normativa: la protección del cliente”, recuerda.
Martin Gilbert, CEO de Aberdeen AM (izquierda) y Keith Skeoch, actual CEO de Standard Life Investments (derecha).. La fusión de Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments entra fase de análisis
Tras cumplir con todos los requisitos, la Autoridad de Competencia y Mercados de Reino Unido –CMA por sus siglas en inglés– ha decidido poner bajo estudio la fusión de Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments.
El organismo estima que la operación podría provocar ‘una disminución sustancial de la competencia en cualquier mercado de bienes o servicios de Reino Unido’, según el comunicado y ha iniciado una primera fase de investigación que concluirá el 18 de julio.
«Standard Life presentó hoy una solicitud ante la CMA con respecto a la fusión propuesta con Aberdeen Asset Management. Esto ha desencadenado el anuncio de que la revisión estándar de la fase 1 ya está en marcha. Esta es una de las varias aprobaciones regulatorias y antimonopolio necesarias como parte del proceso de fusión”, explicó un portavoz de Standard Life esta mañana.
La compañía estima que esta investigación en Reino Unido forma parte del proceso habitual de aprobación de la fusión y recordó que tanto las autoridades de competencia de Alemania como de Estados Unidos ya han dado el visto bueno.
Las dos gestoras escocesas confirmaron el pasado mes de marzo su intención de fusionar sus negocios de gestión de activos. La operación dará lugar a un gigante de la industria de gestión de fondos con 770.000 millones de euros de activos bajo gestión y sede en Escocia.
Estructura
En estos meses también se dio a conocer que los CEOs de ambas entidades –Keith Skeoch (actual CEO de Standard Life) y Martin Gilbert (de Aberdeen AM)– compartirán la responsabilidad sobre los aspectos principales de dicho rol, como el Comité Ejecutivo, el desarrollo y la promoción de la estrategia y los objetivos del nuevo grupo, así como la monitorización de la rentabilidad operativa y la dirección estratégica del negocio. Pero cada uno se centrará en diferentes aspectos del nuevo grupo: en sentido gráfico, Skeoch se encargará de la parte interna del negocio mientras Gilbert asumirá un rol más de cara al exterior.
Ahorro de costes
“Creo que la combinación de nuestros dos negocios será un activo importante para Escocia y nos permitirá prosperar no sólo en los próximos años, sino para las generaciones venideras. La fusión acelerará nuestra estrategia para convertirnos en una empresa de inversión de clase mundial, reuniendo lo mejor de la gestión de activos, las pensiones y ahorros. La compañía combinada –Standard Life Aberdeen PLC– gestionará 670 billones de libras en activos en 80 países”, explicó el CEO de Standard Life en una carta.
Skeoch recordaba también en la misiva que la operación acelerará la estrategia de negocio y supondrá un ahorro de costes anual estimado en el 7,5% anual.
CC-BY-SA-2.0, FlickrNota: Ben Stephenson. El futuro de los vehículos UCITS más allá de Europa sigue siendo brillante
A pesar de que la UE rara vez ha aparecido tan frágil, los servicios de exportación de servicios financieros más exitosos de la región, los UCITS, siguen prosperando y evolucionando en los mercados mundiales.
Un nuevo estudio de Cerulli Associates indica que estos vehículos continúan prosperando en mercados fuera de Europa. El informe ‘Dinámicas de distribución europeas de 2017′ explora las oportunidades en Asia, en América Latina y en Oriente Medio, y su continua expansión a medida que los mercados institucionales y minoristas locales se desarrollan y los modelos de distribución maduran.
Como primera región fuera de Europa en adoptar los UCITS, Asia sigue siendo un foco importante para los proveedores de este vehículo. En septiembre de 2016, los activos de fondos transfronterizos en Asia, exceptuando Japón, que representan los UCITS, aumentaron a 198.000 millones de dólares, frente a los 128.300 millones de dólares del año anterior. Al mismo tiempo, el número de registros de fondos de este tipo en Asia aumentó a tasas de dos dígitos.
«No es que no haya obstáculos. Por ejemplo, hay muchos fondos UCITS están por debajo de sus benchmarks. Otros vientos en contra son los continuos cambios regulatorios en Europa y el escrutinio regulatorio en algunos mercados asiáticos locales. Sin embargo, el temor a que los UCITS pierdan una cuota de mercado significativa frente a otros productos transfronterizos o locales es exagerado», explica Barbara Wall, managing director de Europa en Cerulli.
El mercado chileno
La firma es también optimista sobre la perspectiva de los UCITS en América Latina. Las AFP andinas siguen siendo el mercado más accesible de la región, y constituyen una oportunidad cada vez más creciente.
«El regulador chileno de las bolsas ha simplificado el proceso de registro de los UCITS de jurisdicciones extranjeras, por lo que tiene un coste menor y esto ha permitido a los brokers, distribuidores y aseguradoras chilenas distribuir UCITS a sus clientes», explica Angelos Gousios, director de Cerulli y principal autor del informe.
¿Debería preocuparnos que la Fed adelgace su balance? ¿Podríamos asistir a una reedición del taper tantrum? David Buckle, responsable de diseño de Soluciones de Inversión en Fidelity International está convencido de que la respuesta es un no rotundo a ambas cuestiones, “que no tendrán transcendencia alguna para los mercados financieros”, explica en una entrevista.
Buckle recuerda que en sus últimas actas, la Fed hizo alusión a una reducción de sus posiciones en los bonos comprados en el marco de su programa cuantitativo. Sin embargo, sostiene, la entidad no tiene nada que ganar sorprendiendo al mercado cuando decida recortar su excedente de reservas, y sí mucho que perder si la volatilidad se instala en la rentabilidad de los bonos.
“La Fed sabe que es un asunto muy sensible. Todavía está lamiéndose las heridas que le dejó el fuerte repunte que experimentaron los rendimientos —el famoso taper tantrum— cuando anunció que reduciría el ritmo de expansión de su balance”, dice.
¿Empezará la Fed a vender bonos para adelgazar su balance?
Los bonos del Tesoro pagan cupones y tienen una fecha de vencimiento. Para mantener su balance, la Fed tiene que reinvertir estos cupones y los pagos de principal, y así lo ha venido haciendo. Cuando llegue la hora de reducir su balance, puede vender bonos o dejar de reinvertir. Eso es lo que ha inquietado al mercado.
¿Está la Fed a punto de empezar a vender bonos?
Creo que la probabilidad es virtualmente cero, ya que sus connotaciones serían muy negativas para el mercado de bonos. Y la Fed está de acuerdo. Según las actas, los miembros del organismo acordaron que la reducción de las inversiones en títulos de la Reserva Federal debía ser gradual y predecible, y llevarse a la práctica principalmente mediante la reducción progresiva de las reinversiones del principal recibido de estos títulos.
¿Pero cuándo?
Las actas decían después, siempre que la economía marchase como estaba previsto, la mayoría de los miembros espera que continúen los aumentos graduales del tipo de los fondos federales y considera que a finales de este año probablemente sería oportuno modificar la política de reinversión del FOMC.
Tal vez 2017 sea demasiado pronto para que la Fed cambie su política de reinversión.
¿Cómo reaccionará la economía?
Dudo que la economía esté lo suficientemente fuerte como para que la Fed actúe tan rápido. Creo que no van a empezar a reducir los niveles de reinversión hasta 2018, aunque la Fed querrá informar sobre sus intenciones probablemente a finales de 2017, en su reunión de septiembre o diciembre. Preveo una subida de los tipos del 0,25% en la reunión de junio, sin más datos sobre la reducción del balance.
¿Cuál será el ritmo de reducción?
El valor actual del balance de la Fed es de 4,5 billones de dólares. En 2017 vencen alrededor de 160.000 millones de dólares, que creo que se reinvertirán. En 2018 vencerán 430.000 millones de dólares, lo que permitirá a la Fed reducir su balance a un ritmo de hasta 35.000 millones de dólares al mes. Los bonos con vencimiento en los siguientes cinco años ascienden a 1,3 billones de dólares, lo que supone una reducción de hasta 20.000 millones de dólares al mes.
Me parece un ritmo de reducción perfectamente sensato que recortaría el balance en un 70% en 2022. Obviamente, la Fed podría adelgazar su balance con más lentitud, reinvirtiendo cupones y principales. Si quisiera reducirlo más rápido, tendría que vender bonos.
¿Con qué herramientas cuenta la Fed?
No hay una urgencia real para drenar el excedente de reservas, salvo permitir que las nuevas actividades de las operaciones en el mercado abierto (como los tipos de interés sobre el excedente de reservas distintos de cero y el uso activo del mercado de repos) terminen antes. Pero estas actividades están siendo vigiladas de cerca por la Fed y en las últimas actas se constató su correcto funcionamiento. También están siendo usadas con éxito por otros grandes bancos centrales como instrumento de política monetaria. Dado que parecen funcionar bien, la Fed está sopesando mantener este enfoque. En este caso, la Fed tendrá que mantener un balance elevado y no necesitará en absoluto reducirlo mucho.
¿Qué consecuencias podemos intuir?
La conclusión de todo esto es que el taper tantrum conmocionó a la Fed y, por lo tanto, la entidad será muy transparente sobre los planes de reducción de su balance. Estoy de acuerdo en que los rendimientos ascenderán en paralelo a las subidas de los tipos de interés, pero me sorprendería que lo hicieran de forma brusca: la Fed hará todo lo que esté en su mano para evitarlo. Por consiguiente, no me daría excesiva prisa en reducir la duración. No tendrá un coste muy grande y será útil si encontramos problemas en una bolsa que, recordemos, está en máximos históricos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Panayota. La participación de China en los mercados de capital entra en una nueva fase
En los últimos años, la internacionalización del renminbi ha avanzado a toda velocidad en un contexto de apreciación de la moneda. Tras el reciente giro de la tendencia del tipo de cambio del renminbi, ha empezado a surgir la duda de si se ralentizará su internacionalización. Por el contrario, con la creación gradual de un mecanismo para los tipos de cambio del renminbi, la internacionalización está jugando un papel más importante al facilitar indirectamente la globalización económica de China.
Durante el proceso de internacionalización del renminbi, hemos sido testigos de su desarrollo desde una moneda exclusivamente comercial hacia una moneda de inversión. Además, su inclusión en la cesta de derechos especiales de giro del FMI el año pasado reconoció al renminbi como una moneda de reserva en el ámbito internacional. El hecho de convertirse en una moneda de reserva no significa que no haya volatilidad en su tipo de cambio.
A través de la apertura constante de los mercados de capitales nacionales, unido al desarrollo del mercado exterior del renminbi y la integración de los dos, las empresas y los inversores tendrán acceso a unas herramientas financieras eficaces que mejoren sus capacidades de gestión de riesgo, lo que fortalecerá aún más la confianza de los participantes del mercado en el renminbi.
No obstante, con la depreciación del renminbi contra el dólar, la disminución gradual del pool de depósitos extranjeros en renminbi se ha convertido en un foco para el mercado y ha planteado inquietudes acerca de cómo esto puede impedir su internacionalización.
Visión amplia y diversificación
Sin embargo, debemos tener una visión más general. Su internacionalización es un camino a largo plazo. Tomemos Hong Kong como ejemplo: los depósitos offshore de renminbi ascendieron a 546,7 trillones a finales de diciembre de 2016, cayendo a niveles equivalentes a la que tenía a finales de septiembre de 2012.
No obstante, en los últimos cinco años, los paquetes de productos en renminbi se han diversificado. Además de los intercambios offshore en renminbi de divisas, bonos, acciones y derivados, se ha implementado también la conectividad de un mercado mutuo entre los mercados de capitales offshore y onshore.
Tal diversificación permite a los inversores internacionales acceder más al mercado chino y acelerar la alineación de los mercados internos y externos. Con más canales disponibles para la inversión en renminbi y diversificar las alternativas de colocación de activos, el renminbi offshore ya no se limita a los depósitos bancarios. Como resultado, el tamaño del fondo de liquidez del renminbi offshore se verá impactado.
En la actualidad, el volumen diario de operaciones offshore en renminbi se estima entre 10 y 12 trillones de dólares, con un flujo diario de contratos a futuro en renminbi que asciende a 20 trillones de dólares. En enero, el flujo diario de futuros en dólar/yuan cotizados en la bolsa de valores de Hong Kong marcó un nuevo récord (20.338 contratos). Se espera el lanzamiento de opciones negociadas en bolsa en renminbi en el primer trimestre de este año, además de otros productos financieros como opciones, swaps de divisas y contratos OTC a futuro.
De este modo, a pesar de la contracción del pool de depósitos offshore de la moneda el hecho de que los inversores extranjeros estén invirtiendo en renminbi refleja la confianza en las perspectivas económicas de China. La transición del crecimiento económico y la reforma estructural de China fomentan a las industrias emergentes y servicios de alta tecnología –tales como sectores de protección del medio ambiente y tecnología– a trabajar hacia un modelo de crecimiento sostenible, que atrae a muchos inversores.
El Shanghái-Hong Kong Stock Connect y el Shenzhen-Hong Kong Stock Connect son las formas más convenientes para los inversores internacionales de participar en la nueva economía China directamente con el RMB.
Mercado onshore
El mercado onshore también ha hecho progresos notables en los últimos 12 meses. China ha aprobado la primera hornada de bancos extranjeros que participarán en el mercado interbancario de divisas. Ha puesto en marcha un programa piloto para permitir que 21 empresas estatales puedan emitir directamente deuda externa y utilizar los ingresos para las actividades onshore y offshore según en sus propias necesidades.
Recientemente, la Administración de Divisas del Estado de China (SAFE) emitió nuevas directrices permitiendo a ciertos inversores extranjeros realizar operaciones de derivados de divisas en el mercado de divisas onshore para cubrir exposiciones al yuan, como resultado de sus compras de bonos chinos. Esto demuestra esfuerzos continuos por promover más la liberalización de los mercados de capitales.
El mercado de capitales onshore es cada vez más maduro y se integrará con el mercado offshore a largo plazo, lo que será otro hito en la internacionalización del renminbi.
Con respeto a la financiación del renminbi, los emisores ya pueden recaudar fondos a través de los mercados de bonos onshore y offshore. Beijing está gradualmente abriendo su mercado de bonos Panda, alentando a las instituciones soberanas y extranjeras a emitir bonos en renminbi en el país. Los fondos recaudados se pueden utilizar para uso doméstico o para las transacciones transfronterizas.
Por el contrario, filiales en el extranjero de las empresas del país pueden recaudar fondos mediante bonos Panda para apoyar sus proyectos tanto para dentro como fuera del país.
Diversificación y liquidez
Estos productos offshores diversificados y la suficiente liquidez son indispensables para satisfacer las crecientes demandas del mercado de cobertura, financiación, inversiones y otras transacciones en renminbi. Se pueden emplear varios derivados offshore en renminbi para administrar el riesgo de tipo de cambio y de tipo de interés, lo que a su vez aumenta la disposición de los inversores a utilizar y aceptar el renminbi. Esto es un respaldo poderoso para la expansión de las empresas del país y la iniciativa Belt and Road.
Dentro del impulso de China para facilitar la globalización económica, la iniciativa Belt and Road abarca un amplio número de industrias en 65 países, incluyendo, pero no sólo, infraestructuras, energía, logística y venta al por menor. Obviamente, esto implica inmensas necesidades de financiación, lo que atrae a los inversores en todo el mundo.
La iniciativa Belt and Road y la internacionalización del renminbi son complementarios entre sí. Como los inversores internacionales están adoptando gradualmente al renminbi como una moneda internacional importante, el comercio y la infraestructura de la Belt and Road promoverá un mayor uso del renminbi en soluciones de financiación y de gestión del riesgo, las cuales se están desarrollando en el cada vez más integrado mercado de capitales de China.
Candy Ho, directora global de Mercados y Desarrollo de Negocios renminbi de HSBC.
Foto: Crysti, Flickr, Creative Commons. Los fondos de renta variable que invierten en robótica disparan el apetito inversor... sobre todo en el sur de Europa
Las temáticas de futuro están generando un interés innegable en los inversores. Entre ellas está la robótica, que se postula como una de las tendencias con mayor fuerza disruptiva en el mundo en el que vivimos. De ahí el interés actual de los ahorradores por los fondos que invierten en este tema, disparado con mucha fuerza desde finales del año pasado. Y, en este sentido las gestoras también están dando respuesta a esta demanda, con el reciente lanzamiento de nuevos fondos y ETFs que invierten en la digitalización y la robotización de la sociedad.
Los datos de Trendscout, herramienta de fundinfo y que adelanta tendencias en la industria basándose en los clicks que los inversores hacen en documentos defondos, muestran que en todo el mundo los inversores profesionales se están fijando en fondos bursátiles que invierten en empresas relacionadas con la temática de robótica, con el objetivo de apostar por una historia de futuro que aumenta sus beneficios a una velocidad de vértigo. A través de la medición de clicks en documentos de fondos, Trenscout puede mostrar el interés real que existe en la industria, e incluso sus datos pueden considerarse un indicador adelantado de las ventas de fondos.
Así, durante el arranque de 2017 (y con datos hasta la última semana de abril) se ha visto el mayor interés al menos en los últimos dos años, y posiblemente el mayor de toda la historia de los fondos de robótica, algunos de ellos bastante recientes (con la excepción de los fondos más genéricos de tecnología, con más track record). A lo largo de este año, los inversores profesionales han abierto o hecho click más de 4.000 veces por semana en documentos que hablan de fondos de renta variable con esta temática (con la excepción de la primera semana del año) y, durante la mayoría de las semanas, esa cifra se ha situado muy cerca de los 5.000 clicks.
Es más, los clicks se elevaron por encima de los 6.000 a lo largo de seis semanas, y en la segunda semana de febrero rozaron los 6.700. Cifras no vistas antes y que muestran un interés muy fuerte (ver cuadro). “Todos los fondos de robótica atraen un fuerte interés inversor. La palabra mágica robótica vende particularmente bien en el sur de Europa, y algo menos en Asia”, dicen los expertos.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE ROBÓTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES. POR SEMANAS, DESDE EL COMIENZO DE 2017
Al poder ser estos datos un indicador de las ventas, interesa analizar también dónde han ido esos clicks, es decir, los documentos de qué gestoras han leído los inversores. La gestora a la que más han acudido para ver fondos de renta variable relacionada con la robótica es Pictet, con cerca de 1.500 visualizaciones de información referida al Pictet-Robotics en la última semana de abril.
“Pictet Robotics sigue teniendo una fuerte demanda a pesar de su soft-closure”, explican desde fundinfo. El fondo ha logrado una fuerte penetración entre las instituciones financieras globales y entre inversores del sur de Europa, Suiza, Francia y Reino Unido. La demanda de Asia viene creciendo también a lo largo del tiempo, aunque de forma más lenta.
Hacia el Henderson HF – Global Technology también hay interés, con más de 500 clicks, así como hacia fondos de gestoras como Polar Capital, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton o Credit Suisse (ver cuadro). De hecho, algunos de los fondos más tradicionales de tecnología, como es el caso de los fondos de Polar o Fidelity, están atrayendo gran atención.
Los ETFs también son bien considerados en este campo, con vehículos de iShares destacando en este ámbito, o el ETFS Robo ETF, que logra gran atención en Italia, Suiza y Alemania, sobre todo entre asesores financieros e inversores privados.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE ROBÓTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES, EN LA SEMANA DEL 30 DE ABRIL)
Wesley Lebeau, gestor del nuevo fondo temático CPR Invest - Global Disruptive Opportunities gestionado por CPR AM. . Amundi lanza un fondo temático que invierte en compañías disruptivas de todo el mundo
La disrupción como concepto no es algo nuevo ni exclusivo de la era de internet. Disrupción, por ejemplo, fue la invención de la imprenta o la democratización del ordenador personal que en la década de los 60 llevó a cabo IBM. Entonces, ¿por qué parece que el término acaba de acuñarse? La diferencia, según Thomas Page Lecuyer, estratega de CPR AM (filial y centro de gestión temática de Amundi), radica en que ahora la disrupción es más rápida que antes. “El tiempo de adaptación se ha reducido un tercio en sólo 6 años y la velocidad del desarrollo no tiene precedentes”. En su opinión, la raíz de la disrupción hay que buscarla en cambios demográficos que nos empujan a adaptar nuevos modelos económicos. En este sentido, señala, que “la tecnología no es la única vía de disrupción, está en todos los sectores”. Y lo más sorprendente, asegura, es que “sólo vemos el 10% del fenómeno mientras que el 90% se nos escapa. En un coche autónomo o eléctrico hay cientos de disrupciones que se nos pasan desapercibidas”.
Durante la presentación del nuevo fondo temático CPR Invest –Global Disruptive Opportunities gestionado por CPR AM, su gestor Wesley Lebeau, ha explicado cómo surge la idea de aglutinar sectores y compañías muy diferentes con un factor común: la disrupción. “Nuestro objetivo es cubrir todo el ecosistema disruptivo”, afirma. Sin embargo, el reto tiene cierta dimensión ya que ¿cómo se detecta a un verdadero “game changer”? Lebau señala que son aquellas compañías “capaces de transformar los mercados existentes para hacerlos más sencillos y baratos”.
La estrategia del fondo identifica cuatro dimensiones temáticas: economía digital, industria 4.0, planeta, y ciencias de la salud y la vida. Bajo este enfoque, selecciona empresas identificadas como «disruptivas» gracias a su capacidad para aprovechar su mercado independientemente de su sector.
Por su propia naturaleza, estas compañías innovan o se transforman para ajustarse y anticipar los cambios en sus respectivos sectores (servicios, productos, procesos productivos, etc.) Ofrecen soluciones más sencillas, más inteligentes, más prácticas y a menudo más baratas que resultan atractivas a los consumidores de forma natural. Ya sea como líderes o como competidores destacados, estas compañías son seleccionadas por su potencial de crecimiento a largo plazo. “El 44% de las acciones que tenemos en cartera no estaban en bolsa hace 10 años”, señala Lebau.
Las mejores posiciones
En las diez mayores posiciones del fondo encontraremos los grandes nombres cuyo proceso de disrupción está más consolidado y que han conseguido reinventar o inventar el mercado. Ahí están Google, Paypal o Facebook, mientras que en el resto de la cartera será donde los gestores apuesten por compañías más desconocidas situadas al principio del ciclo disruptivo.
Para obtener una mejor visión de las tendencias y el momentum de cada sector y definir el universo de inversión de alrededor de 600 compañías globales, el equipo de gestión se apoya en la experiencia de un comité de estrategas de CPR AM, en analistas “buy-side” de Amundi y en consultores de una reconocida firma de consultoría internacional como es Deloitte. “Nuestro papel es ayudar a saber dónde mirar y cómo ordenar el conocimiento que nos aportan el universo de start ups con el que estamos en contacto porque surgen muchos negocios que dejan anonadados a los players tradicionales de esos sectores”, ha explicado Elsa Valera, innovation manager de Deloitte.
Tras un análisis cuantitativo para identificar las acciones más prometedoras dentro del universo, el equipo de gestión evalúa y prioriza cada una basándose en un análisis fundamental.
CPR Invest – Global Disruptive Opportunities destaca por su estilo de gestión activa, no sujeta a ningún índice de referencia y sin restricciones geográficas, sectoriales o por capitalización de mercado. La cartera final cuenta con cerca de 80 acciones, con una volatilidad comparable a la del MSCI World. El objetivo de CPR Invest – Global Disruptive Opportunities es batir a los mercados de renta variable global a largo plazo (es decir, al menos a cinco años) invirtiendo en acciones de compañías que han establecido o se benefician total o parcialmente de modelos de negocio disruptivos.
Según Vafa Ahmadi, director de renta variable temática global de CPR AM, “la estrategia busca responder a la creciente demanda de clientes institucionales y distribuidores internacionales de inversiones temáticas. Así, ofrecemos una nueva solución innovadora, no cíclica y sostenible para generar crecimiento a largo plazo».
