Foto: CarlesCerulia, Flickr, Creative Commons. Edmond de Rothschild se alía con Banchile AGF para comercializar sus soluciones de inversión en el país andino
El Grupo Edmond de Rothschild, empresa independiente y de capital familiar especializada en Gestión de Activos y Banca Privada desde 1953, ha anunciado una alianza estratégica con la administradora de activos líder del mercado chileno, Banchile Administradora General de Fondos (Banchile AGF).
Este acuerdo tiene como finalidad comercializar la amplia oferta de soluciones de inversión del Grupo Edmond de Rothschild en Chile.
Edmond de Rothschild Asset Management está entusiasmado con esta alianza estratégica, que pondrá a disposición de la extensa base de clientes de Banchile AGF su gama de productos de gestión de activos.
Con esta alianza, el Grupo Edmond de Rothschild trabajará junto a Banchile AGF para ofrecer su amplio conocimiento y experiencia tanto en renta variable europea como americana, deuda corporativa, y distribución de activos a través de su modelo multidisciplinar, cimentado sobre una dilatada historia de análisis e innovación, ofreciendo así a través de esta alianza estratégica lo mejor de la gestión de activos a los clientes locales.
El Grupo Edmond de Rothschild también lleva a cabo actividades de corporate finance, private equity y servicios de administración de fondos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Keeze. La CNMV ofrece al personal financiero 3 posibilidades de formación bajo MiFID II en su recién aprobada guía técnica
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado hoy la Guía Técnica para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora en las entidades financieras. La Guía Técnica contiene los criterios para evaluar los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora en las redes de venta de las entidades financieras (en particular entidades de crédito, empresas de servicios de inversión y sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva), uno de los ámbitos novedosos a los que se refiere MiFID II.
La Guía Técnica, que entrará en vigor el 1 de enero de 2018, contiene los conocimientos mínimos que el personal de las redes de venta deberá adquirir para poder informar o asesorar a clientes. Además, especifica el mínimo de horas de formación que será de 80 para el personal que ofrezca información y de 150 para el que asesore, así como la formación continua. No obstante, con base al principio de proporcionalidad, teniendo en cuenta la complejidad del servicio a prestar y de los instrumentos sobre los que se informa o asesora, se podrá establecer un número de horas inferior bajo la responsabilidad de la entidad financiera.
También se establece la necesidad de una experiencia mínima de seis meses a jornada completa para poder realizar labores de información o asesoramiento de modo autónomo a los clientes y los requisitos organizativos y la responsabilidad de las empresas en la formación del personal.
Tres posibilidades de formación
Finalmente, facilita a las entidades tres posibilidades para acreditar que sus empleados tienen los conocimientos adecuados: un título o certificación incluido en la lista que elaborará la CNMV; otra cualificación externa, quedando bajo la responsabilidad de la entidad comprobar la equivalencia de la formación y la evaluación con los requisitos de la guía; o una cualificación interna de la entidad que cumpla los requisitos de la guía.
Los objetivos
El objetivo fundamental de la Guía es mejorar el nivel de formación del personal en beneficio de los clientes o inversores, las entidades y sus empleados: los clientes serán más conscientes de los riesgos de los productos al recibir una correcta información y asesoramiento, y podrán tomar decisiones mejor informadas; las entidades tendrán más garantías de que su personal contará con la debida formación para ejercer sus labores y obligaciones de acuerdo a la normativa; y el personal que ofrece servicios inversión tendrá los conocimientos y experiencia necesarios para ejercer sus tareas y responsabilidades correctamente.
El pasado mes de abril, la CNMV presentó un proyecto de guía que recibió numerosos comentarios durante el periodo de audiencia pública. En base a ellos se han introducido aclaraciones como la aplicación de la guía también a las redes de venta subcontratadas (telemarketing, call centers, etc); la inclusión del grado de complejidad de los instrumentos financieros para la aplicación proporcionada de los criterios; o la especificación de que el número de horas de la guía son horas lectivas, entre otras aclaraciones.
Foto: Jie Song, especialista de renta variable de UBS AM. Las tres mejores vías para generar rentas
Jie Song, especialista de renta variable de UBS AM, que trabaja estrechamente con el equipo de Inversiones Cuantitativas de la compañía, expuso recientemente en Madrid las mejores opciones y estrategias de renta para aprovechar el entorno actual de mercado.
Song comenzó revisando las previsiones de mercado y destacó que en los países occidentales, el gasto de los consumidores es bastante sólido y que la posible inversión en infraestructuras, junto a recortes fiscales y la desregulación, podría suponer un importante impulso para la economía estadounidense. Song también destacó que Europa se está beneficiando de fundamentales más sólidos y de mejores tasas de crecimiento.
Con respecto a las fuentes de riesgo a las que se enfrentan los inversores, el experto analizó las principales fuentes de incertidumbre: la primera está relacionada con la victoria de Trump en las elecciones estadounidenses y la capacidad del nuevo presidente de cumplir con todas su promesas electorales. También apuntó que el entorno de rendimientos actual es otra fuente de incertidumbre.
Deuda pública
“Hemos visto que la inflación está aumentado, pero los rendimientos son todavía muy bajos, por lo que en este sentido, vemos que cerca de 4,6 billones en bonos gubernamentales estaban a 17 de abril todavía en territorio negativo”. La incertidumbre política es otro de los desafíos a los que se enfrentan los inversores en el entorno actual. “Tenemos que tener cuidado con este tema ya que puede impactar en los mercados de renta variable”, dijo Song. También indicó que espera que la Fed suba los tipos de interés tres o cuatro veces durante 2017.
Yendo más allá, el especialista en renta variable explicó que la incertidumbre también ha aumentado en Reino Unido después de las elecciones y ha afirmado que, desde su punto de vista, las negociaciones entre el gobierno británico y la Unión Europea sobre el Brexit se centrarán en un primer momento en la salida británica de la organización y, ya después, en el acuerdo al que llegarían ambas partes.
Frente a este escenario, Song expuso las tres mejores vías para generar rentas: dividendos, recompra de acciones y opciones call cubiertas. Con respecto a los dividendos, Song dijo que el equipo de inversión trata de encontrar compañías de elevada calidad con dividendos consistentes. Al hablar de la recompra de acciones, subrayó que es una práctica más habitual en Estados Unidos que en Europa.
Según explicó, cuando se reduce el número de acciones disponibles durante una recompra de títulos y cuando los beneficios se mantienen prácticamente constantes, se espera que “aumenten los beneficios por acción” gracias a esta operación. La tercera vía consiste en las opciones call cubiertas, una herramienta útil para reducir los riesgos bajistas aunque se renuncia a algunas subidas.
Rentas
Todos estos enfoques se aplican en función del propósito de cada estrategia, ya sea si están más centradas en altos dividendos, total yield o rentas o, por otro lado, el grado de cualidades defensiva y beta de cada estrategia.
Song también habló del enfoque cuantitativo que aplica el equipo de inversión y como éste se traduce en ganancias: “Nos fijamos en factores y métricas y hacemos un análisis cuantitativo. No realizamos valoraciones personales cualitativas a través de analizar el modelo de negocio y valorar cómo es de creíble”. Song destacó que gracias a este enfoque, el equipo de inversión es capaz de cubrir más acciones y de aumentar el universo de inversión.
Además, expuso los criterios de diversificación que se aplican en la cartera para evitar riesgos. Song remarcó que la diversificación es muy importante en la cartera, que está altamente diversificada en países y sectores para reducir los riesgos y potenciar las cualidades defensivas de los productos.
De hecho, el peso de cada acción en la cartera es de cerca del 1% en los fondos sin ‘call overlay’, por lo que gracias a esto último la naturaleza defensiva de la cartera se verá reforzada debido a que ningún golpe o disrupción que afecte a un valor particular de gran capitalización afectará demasiado a la rentabilidad del conjunto de la cartera.
Foto cedida. VDOS y MSCI se alían para promocionar la inversión con factores ASG en el mercado español de fondos
VDOS y MSCI han suscrito una alianza estratégica con el objetivo de potenciar el uso de criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) en el proceso de inversión en fondos. De esta forma, VDOS aumenta su compromiso con la promoción y difusión de criterios responsables, ya que desde 2014 es entidad colaboradora de Spainsif, creando una plataforma pionera en España y que desde entones ha permitido al inversor encontrar y comparar a aquellos fondos que se declaran ASG.
Con esta alianza, se incorporan en la plataforma de VDOS las métricas de MSCI en materia ASG, de forma que el inversor pueda conocer el detalle y adecuar la inversión a sus propios valores, pudiendo destacar factores como la huella de carbono, el impacto sostenible en la inversión, o la exclusión de compañías que puedan generar controversias, entre otros.
En palabras de Enrique Velázquez, socio director de VDOS, “disponer a nivel de fondo de los datos financieros y extrafinancieros en un único punto, ayudará al inversor y a los profesionales de la industria a incorporar el análisis ASG en la toma de decisiones de inversión, así como a mejorar la percepción de la misma en España».
“La integración de factores ASG en la toma de decisiones de inversión ayuda a la identificación de riesgos, así como los pone en contexto con los elementos inherentes a su propia industria”, en palabras de Juan Carlos Calderón, vicepresidente de MSCI ESG Research.
ASG en el mercado español
Igualmente, VDOS ha presentado el “Estudio ASG en el mercado de fondos español”, en el que se pone de relieve el estado de situación de la industria española. En él, se observa cómo las principales entidades financieras cuentan ya con productos con declaración ASG, siendo bancos, aseguradoras y cooperativas de crédito las que concentran mayoritariamente el patrimonio.
Igualmente significativa es la presencia de fondos con alta calificación ASG en las carteras de las IICs nacionales. En concreto, más de 36 millones de euros cuentan con una calificación superior a 5, según el criterio MSCI Calidad ASG.
“En lo referente a la evolución de la rentabilidad en fondos declarados ASG con respecto a los que no declaran seguir los criterios ASG en su gestión, vemos cómo a medio y largo plazo, muestran rentabilidades equivalentes”, según Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS. Y añade: “Sí encontramos diferencias más notables en el rating VDOS y en el control de riesgo, siendo el resultado más favorable en aquellos productos declarados ASG”.
Eric Pictet, director gerente de Asia en Muzinich & Co. Muzinich & Co abre su primera oficina en Asia de la mano de Eric Pictet
Muzinich & Co ha conseguido una licencia de servicios de mercados de capitales para la gestión de fondos por parte de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), por lo que la gestora ha decidido abrir su primera oficina en Asia, la cual estará a cargo de Eric Pictet, director gerente de Asia en Muzinich & Co.
Esta es la novena oficina de la compañía, y contará con el expertise de Mel Siew, que ha estado con Muzinich durante seis años, y seguirá trabajando estrechamente con los gestores de carteras y los analistas de crédito de la firma.
«Tener una oficina dedicada a Asia significa que estamos mejor situados para satisfacer las necesidades de nuestros clientes e instituciones de la región», comenta Pictet.
«Es una muestra de nuestro compromiso con Asia el hecho de haber nombrado a alguien de la experiencia de Eric para establecer nuestra creciente presencia en la región. Esto nos ayudará a servir a los clientes y, con la adición de Mel, reforzar nuestra función de análisis de inversión a nivel global», añade George Muzinich.
Muzinich & Co cuenta con más de 30.000 millones de dólares en activos bajo gestión, de los cuales más de 1.300 millones de dólares se invierten en instrumentos asiáticos.
Vikram Aggarwal, foto cedia. Jupiter AM refuerza su equipo de Renta Fija con la entrada de Andrew Rubins y la promoción de Vikram Aggarwal
Jupiter AM ha fichado a Andrew Rubins, quien se unió al equipo de renta fija de la gestora el pasado 20 de junio como analista de crédito, reportando a Hilary Blandy, responsable de Análisis de Crédito. Hasta ahora, Rubins trabajaba en Eyck Capital Management, durante los últimos cinco años.
Además, la firma ha promocionado como segundo gestor adjunto a Vikram Aggarwal, quien apoyará a Ariel Bezalel en la gestión del fondo Jupiter Dynamic Bond, enfocándose específicamente en los mercados emergentes. Aggarwal se unió a la gestora como analista de crédito en 2013. Harry Richards también se mantiene apoyando a Bezarel en todo lo relacionado con los mercados desarrollados.
La firma comentó en un comunicado que los tres profesionales continuarán trabajando estrechamente con el equipo de especialistas en deuda emergente, dirigido por Alejandro Arevalo.
«Estoy encantada al dar la bienvenida a alguien del calibre de Andrew y felicitar a Vikram por su nuevo rol. De cara al futuro, estoy segura de que el equipo está bien posicionado, mientras trabajamos juntos para generar retornos atractivos para nuestros clientes», comentó Katharine Dryer, responsable del equipo de Inversiones, Renta Fija y Multiactivos en Jupiter AM.
Foto: titoalfredo, Flickr, Creative Commons. Comisiones de Auditoría y conocimientos y competencias del personal financiero: las dos guías técnicas publicadas por la CNMV
En los últimos días y con la inminente entrada en vigor de la Directiva MiFID II, la CNMV ha publicado en su página web dos Guías Técnicas: la 3/2017 para el desarrollo de las Comisiones de Auditoría de Entidades de Interés Público (i.e. sociedades cotizadas, determinadas entidades financieras sujetas a supervisión y empresas que excedan cierta dimensión) y la 4/2017 en relación con los criterios de nivel de conocimiento y competencias que debe tener el personal que informa y asesora en materia de servicios de inversión.
En relación con la Guía de Comisiones de Auditoría, en su primera sección, presenta de forma genérica los principios básicos de actuación que deben seguir las comisiones de auditoría: responsabilidad en sus labores de asesoramiento, supervisión, control y presentación de información financiera, escepticismo y actitud crítica en sus valoraciones y diálogo constructivo que promueva la libre expresión de sus miembros, entre otros. En la segunda , mucho más extensa, recoge un conjunto de criterios y buenas practicas que deben seguir las comisiones de auditoría en el desempeño de sus funciones (i.e. composición, funcionamiento, supervisión de la información, de la gestión y de la auditoría interna, control de riesgos, relación con el auditor de cuentas así como otras responsabilidades, evaluación e información a otros órganos de la entidad).
Además, resulta especialmente relevante dadas las dudas a las que se enfrentan las Entidades de Interés Público que han de contar con una comisión de auditoría. Con esta Guía Técnica las consultas a la CNMV respecto del funcionamiento o responsabilidades de las comisiones de auditoría estimamos se reducirán.
Formación
Por otro lado, y siguiendo la línea de las Directrices de la ESMA para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora, la CNMV ha publicado su Guía Técnica 4/2017 para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora.
Lo que el órgano supervisor pretende con la mencionada publicación es concretar los criterios adecuados para que las entidades puedan demostrar que el personal que informa o que asesora sobre servicios de inversión posee los conocimientos y competencias necesarios para ello. Además, también se dan una serie de pautas a seguir, no sólo para asegurar que el personal es apto, sino para que las entidades sujetas puedan probar que esto es así, fundamentalmente, a través del mantenimiento de un registro de empleados que informen o asesoren en el que consten sus credenciales y que esté a disposición de la CNMV para su revisión.
Dentro de los sujetos a las que va dirigida se encuentran las denominadas «entidades financieras» entre las que podemos contar a las entidades de crédito, empresas de servicios de inversión, sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva y de entidades de tipo cerrado y a su personal relevante.
Uno de los aspectos más interesantes de su contenido es que se distingue entre el nivel y la profundidad del conocimiento y competencias que se exigen a los sujetos que se limitan a prestar información acerca de los servicios, de los requeridos para aquellos que, además, prestan asesoramiento. Requisito que, por otro lado, ya contenían las Directrices ESMA en la materia.
No podemos perder de vista que la aplicación de la mencionada Guía comienza en enero de 2018.
Tribuna de Ana García Rodríguez, socia responsable del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker McKenzie.
Foto cedidaJuan Valenzuela, gestor de renta fija en Kames Capital. "La volatilidad de los CoCos no está compensada con suficiente rentabilidad en este momento”
Como gestor del fondo de renta fija Kames Strategic Global Bond Fund, Juan Valenzuela cree que existe un doble ángulo, positivo y negativo, para analizar la reciente operación de compra del Santander sobre Banco Popular y su efecto sobre activos financieros como los bonos convertibles, donde los inversores del Popular han perdido toda su inversión.
Valenzuela cree que, por un lado, la reacción del mercado “ha sido buena”, lo cual refleja que “ha sido capaz de visualizar esa situación como algo totalmente idiosincrático. La regulación ha funcionado”. En este sentido, el experto lo compara con la reacción del mercado en 2016 ante la posibilidad de impago de cupones por parte de Deutsche Bank: “No es lo que hemos observado ahora”, matiza.
Sin embargo, como es lógico, sí hay otra lectura negativa que no podemos dejar escapar y es que no sólo los inversores en CoCos sino también los inversores en deuda Tier 2 han perdido todo el valor de la inversión, lo cual implica que no ha habido diferencia entre uno y otro tramo de deuda: “Si en términos de recuperación de la inversión el tramo Tier 2 tiene el mismo tratamiento que el Tier 1 (y esta última generalmente tiene una rentabilidad superior a la primera), el inversor está mejor comprando Tier 1 y deuda senior que comprando Tier 2”.
Desde Kames Capital, no obstante, se quedan con la lectura positiva en tanto en cuanto el mercado ha tenido “un comportamiento predecible y no ha habido una correlación alta con otros bancos españoles y europeos”.
Todo ello no implica, matiza el experto, que la gestora escocesa esté muy expuesta a esa parte de la estructura de capital del sector financiero. Sus fondos están posicionados en el tramo de deuda senior y subordinada de aquellas zonas geográficas que consideran seguras como Reino Unido, EE.UU., Francia, Suiza y, en el caso de España, sólo a dos entidades: Caixabank y Sabadell. “En las zonas que consideramos seguras no tenemos ningún tipo de problema en comprar deuda senior y subordinada, pero no creemos que el paso a CoCos esté justificado. La volatilidad de este activo no está compensada con suficiente rentabilidad en este momento”, afirma Valenzuela.
Beta baja
El fondo que gestiona Valenzuela, el Kames Strategic Global Bond Fund, está actualmente concentrado en obtener una beta baja con más posiciones de valor relativo que de valor absoluto. “En renta fija existen oportunidades de forma selectiva, pero de forma absoluta no creemos que sea un momento idóneo para tener una beta alta”, explica.
En concreto, dentro de la deuda pública no creen que la rentabilidad compense el riesgo de pérdida de capital importante y “ese riesgo existe”, señala Valenzuela. En crédito, sin embargo, aunque a medio plazo todavía se muestran positivos, a corto plazo opinan que “las valoraciones se han ajustado tanto que habrá mejores momentos de entrada de los que existen en este momento”.
En conclusión, de forma selectiva el fondo de Kames Capital ha invertido en el sector financiero y no financiero tanto en Europa y EE.UU. y ha optado por reducir la beta deshaciendo posiciones en el sector petrolífero estadounidense (donde el pasado año tenían una posición importante en high yield que alcanzaba el 3,5%-4%) y comprando protección a través de posiciones cortas en mercados emergentes. “Esto no significa que no veamos oportunidades en estos mercados, sino que nos interesa más mantener la beta baja comprando protección de una manera eficiente”, argumenta.
China: el epicentro del riesgo de los mercados emergentes
A Valenzuela lo que le genera más incertidumbre es la economía china fundamentalmente porque, afirma, “muchos de los problemas que preocupaban al mercado a principios de 2016 siguen ahí y, de hecho, se han incrementado como en el caso del sector inmobiliario donde probablemente haya una burbuja”. En su opinión, el estímulo monetario y fiscal del año pasado ha estado funcionando de forma idónea, pero ha generado sobrecalentamiento en algunas partes de la economía china y una asignación de activos improductiva.
El mercado vive ahora un compás de espera hasta el mes de octubre, cuando se celebre el congreso del Partido Comunista Chino y, a partir de entonces, “se esperan ajustes económicos”. De cómo se lleven a cabo, cómo reaccione el mercado y qué implicaciones macroeconómicas tengan, dependerá lo que ocurra más adelante.
Riesgo de duración bastante bajo, pero no negativo
A juicio de Valenzuela, la rentabilidad de la deuda pública debería incrementarse en los próximos meses si la evolución económica continúa de forma positiva. En concreto, en el caso del bono a 10 años estadounidense podría alcanzar el 2,5-2,75% y el bono alemán situarse en el entorno del 0,90-1% a final de año.
Esto les lleva a estar relativamente cortos de duración, “que no negativos”. “Nuestros fondos estratégicos tienen un mínimo de 0 y creemos que selectivamente tener una duración positiva no implica un riesgo importante porque tampoco estamos esperando una subida de tipos tan agresiva”, concluye.
. Candriam lanza una gama de fondos cotizados especializados en criterios ASG y Smart Beta
Candriam Investors Group, gestora de activos multiespecialista europea, con 107.200 millones de euros gestionados y propiedad de New York Life Investment Management, ha anunciado el lanzamiento de una gama de estrategias en ETFs especializada en ASG y smart beta. El lanzamiento aúna la experiencia de Candriam en la selección de compañías basadas en criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) -así como de smart beta-, con el saber hacer de NYLIM en materia de ETFs.
Con el lanzamiento, Candriam pretende abarcar destrezas complementarias para seguir enriqueciendo su gama diversificada de instrumentos de inversión.
Las estrategias de fondos cotizados complementarán la amplia gama actual de Candriam en asignación de activos, estrategias de renta variable y renta fija, así como en inversiones socialmente responsables y soluciones de rentabilidad absoluta. De este modo Candriam confía en poder brindar a sus clientes una gama integral de soluciones de inversión a medida, desde fondos de gestión activa hasta fondos índices, y a partir de ahora también estrategias de fondos cotizados, explica en un reciente comunicado.
«En un mundo en constante cambio, siempre hemos sabido cómo atender a nuestros clientes con soluciones y servicios acordes con sus necesidades. Aunando el saber hacer internacional de New York Life en materia de ETFs con nuestra experiencia en la inversión socialmente responsable, estoy seguro de que esta oferta resultará atractiva para el mercado», comenta Naïm Abou-Jaoudé, consejero delegado de Candriam Investors Group y presidente de New York Life Investment Management International.
«Los ETFs aúnan dos logros en la inversión a largo plazo: una conciencia cada vez mayor de la inversión socialmente responsable y la adopción generalizada de la inversión factorial. Estamos convencidos de que aunando criterios ASG y sesgos factoriales específicos podemos brindar a nuestros clientes mejores rentabilidades ajustadas al riesgo», añade Koen Van De Maele, CIO adjunto.
Las estrategias de fondos cotizados cotizarán tanto en la bolsa Euronext de París como en la de Ámsterdam. Los fondos cotizados se encuentran registrados en Luxemburgo, Países Bajos y Francia.
Foto: PeterRosbjerg, Flickr, Creative Commons. A las puertas de máximos: los fondos ganan más de 17.000 millones de músculo en el primer semestre, más que en todo 2016
La industria de fondos de inversión en España sigue creciendo: en junio, aumentó su volumen en 2.140 millones de euros, cerrando el mes un 0,8% por encima del nivel de finales de mayo. Según los primeros datos de Imantia Capital, el primer semestre de 2017 cierra con un comportamiento muy positivo y diferente a la primera mitad del año pasado, cuando los activos de los fondos se redujeron en casi 3.000 millones. El crecimiento desde enero asciende a 17.380 millones.
Así las cosas, en la primera mitad de año los fondos españoles han superado el crecimiento de todo 2016, cuando los fondos ganaron 15.320 millones de músculo. Tras el fuerte crecimiento de enero a junio, el volumen total gestionado por los fondos españoles se sitúa en 254.950 millones de euros, muy cerca de los máximos alcanzados a finales de mayo de 2007 (en 261.076 millones según Inverco).
El crecimiento neto, es decir, las suscripciones, suponen un 77% del crecimiento total en la primera mitad de 2017; es decir, casi 8 de cada 10 euros de crecimiento se deben a las inversiones en fondos, y el resto, al efecto mercado. Sobre todo, el dinero va hacia fondos de riesgo: desde enero, los fondos mixtos de renta fija captan 8.620 millones de euros, seguidos de los mixtos de renta variable, con casi 5.600 millones en entradas netas. Los de renta variable han captado 4.080 millones solo en el primer semestre.
La otra cara de la moneda son las categorías de garantizados, rentabilidad objetivo y monetarios que registran reembolsos netos desde enero por 1.190, 1.970 y 1.070 millones de euros, así como los fondos de renta fija a corto plazo, de los que salen en el año 1.050 millones. En términos brutos, las pérdidas de estas cuatro categorías en lo que va de año son similares, mientras los fondos de renta variable y mixtos de renta variable crecen en volumen en más de 6.000 millones y los mixtos de renta fija, en más de 9.000 millones (ver cuadro).
En el mes de junio, el patrón fue similar al del resto del año: las suscripciones fueron de 1.830 millones, suponiendo gran parte del crecimiento bruto de 2.140 millones, y dirigidas sobre todo a los fondos de riesgo. Así, 1.500 millones entraron en suscripciones netas en fondos mixtos de renta fija, y 720 en mixtos de renta variable. Y salió dinero de garantizados (200 millones), fondos de rentabilidad objetivo (410 millones) y monetarios (330 millones). La evolución en términos brutos fue muy similar (ver cuadro arriba).
En cuanto a rentabilidad, los fondos en junio obtuvieron ganancias medias del 0,12%, y en lo que va de año los fondos se revalorizan un 1,79%.
El top 10 capta el 60% del crecimiento
Aunque con novedades sobre el panorama de gestión en España, tras la compra de Popular por Santander y la absorción de BMN por Bankia Fondos, las grandes gestoras cerraron junio con subidas de 1.660 millones, lideradas por BBVA AM (570 millones), gracias al crecimiento en fondos de riesgo, donde suma 1.140 millones en un mes. Bankia Fondos y Santander AM ganan 470 y 460 millones, respectivamente, gracias al auge de sus categorías de renta fija y riesgo.
Entre las gestoras del top 10 con pérdidas patrimoniales está Allianz Popular AM, con 650 millones menos, de los cuales 410 millones corresponden a la salida patrimonial en fondos de riesgo, y Kutxabank, con leves pérdidas.
El top 10 suma desde enero 10.560 millones de euros, lo que corresponde a un incremento del 5,7% respecto a diciembre del año anterior. El top 10 ha captado así el 60% de las ganancias de todo el sector en el primer semestre de 2017.
