Pixabay CC0 Public DomainLa presidenta de la Fundació Impulsa Balears, Carmen Planas, y e. Banca March se convierte en el nuevo patrono de la Fundació Impulsa Balears
La presidenta de la Fundació Impulsa Balears, Carmen Planas, y el director del Área Financiera de Banca March, Alberto del Cid, han firmado la incorporación de la entidad como nuevo patrono de la Fundació, cumpliendo así con los objetivos establecidos en el Plan Anual de la entidad no lucrativa, tanto en términos de crecimiento como de diversificación del Patronato.
Durante la firma del acuerdo, Carmen Planas expresó su “satisfacción” por la integración de Banca March en el Patronato y destacó “la importancia del rol del sistema financiero para la prosperidad de Balears al facilitar la asignación de recursos, ofrecer estabilidad monetaria y financiera y dar seguridad a los sistemas de pagos”. Planas, a su vez, animó “a que se sume a Impulsa Balears el mayor número de empresas con el objetivo de mejorar la economía y la competitividad de nuestras Islas y contribuir, así, a que la sociedad avance hacia un futuro de mayor prosperidad”.
Por su parte, Alberto del Cid señaló que “la adhesión a Impulsa es una prueba del fuerte compromiso que asumimos desde Banca March con el desarrollo económico y social de Balears, a través por un lado de las inversiones en empresas y por otro de una especial atención a los sectores estratégicos que, en un entorno cada vez más competitivo y globalizado, se ven obligados a abordar el futuro con niveles cada vez más elevados de competitividad y eficacia”.
Con esta nueva incorporación, la Fundació Impulsa Balears se refuerza como plataforma de conocimiento estratégico e interacción regional orientada a facilitar la toma de decisiones de los agentes económicos y sociales en la configuración de una agenda de transformación productiva que tenga un impacto significativo sobre la competitividad global de Balears y, con ello, sobre la generación de renta y bienestar para los ciudadanos de Balears.
La Fundación Impulsa Balears es una iniciativa estratégica de la Confederación de Asociaciones Empresariales de Baleares (CAEB) y del Govern de les Illes Balears, que actualmente cuenta con otros 25 patronos no natos entre ellos Caixabank.
Foto cedida. Juan Castañón se incorpora como agente a Altair Finance AV
Altair Finance AV continúa reforzando el equipo comercial mediante la incorporación de profesionales con amplia experiencia y trayectoria. Así, con el objetivo de seguir creciendo en el sector del asesoramiento patrimonial e institucional, Juan Castañón se incorpora como agente de la firma, según ha confirmado la entidad a Funds Society.
Juan Castañón cuenta con casi 20 años de experiencia en banca privada, siempre en el Grupo Santander, en el que desempeñó diversos cargos de responsabilidad. Ha sido jefe de equipo, director de Banca Privada, director de Private Wealth y director de Activo y Recuperaciones (Madrid) en Banif; director de vehículos de inversión y director de clientes en Santander Private Real Estate Advisory.
Tras su salida del Grupo Santander se incorpora como agente en Altair Finance AV, un proyecto en expansión con un modelo de asesoramiento independiente centrado en las necesidades de sus clientes.
En palabras del propio Juan Castañón, “tras tantos años en una gran entidad te das cuenta de que solo desde entidades pequeñas se puede ser lo suficientemente rápido, flexible y creativo como para poder dar el mejor y más completo servicio a tus clientes”.
Altair Finance es una agencia de valores que cuenta con más de 15 años de experiencia en el asesoramiento a fondos de inversión y pensiones, manteniendo una filosofía de inversión basada en la gestión activa, la flexibilidad y la diversificación. Actualmente asesora ocho fondos de inversión, dos planes de pensiones y varias sicavs familiares, que acumulan más de 300 millones de euros de patrimonio.
Los fondos asesorados por Altair se consolidan entre los líderes de su categoría, manteniendo la máxima calificación Morningstar y VDOS en el fondo Altair Patrimonio, mixto conservador que invierte hasta un 10% en activos de renta variable. Además, el fondo Altair Inversiones y el plan Altair Crecimiento Pensiones cuentan con la calificación global de 4 estrellas Morningstar.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto-Mix. Audrey Bacrot y Otilia Bologan se incorporan como analistas a Amiral Gestion
Almiral Gestion refuerza su equipo de gestión de análisis con la incorporación de Audrey Bacrot, analista de empresas francesas de pequeña y mediana capitalización, y de Otilia Bologan, analista de empresas europeas del sector de medios y telecomunicaciones.
La gestora independiente, que basa su filosofía de inversión en el estilo value investing, refuerza su equipo de inversión con el nombramiento de dos nuevas analistas que fortalecen su equipo de análisis en el sector de pequeña y mediana empresa en el mercado francés y en el sector de medios y tecnología de mid & large caps dentro del mercado europeo.
Audrey Bracot es la primera de estas incorporaciones. Bracot posee un Master en Finanzas y Gestión de l’Ecole de Management Léonard de Vinci y un Master especializado en análisis financiero Internacional de la Neoma Business School (Reims). Además, obtuvo también el certificado CIIA (Certified International Investment Analyst).
Bracot empezó su carrera en análisis financiero sell-side en Natixis Securities en 2007 y, posteriormente, en SG Securities. En 2009, se unió a CM-CIC como analista en el departamento de Fusiones y Adquisiciones y en 2010 pasó a ser Analista-Gerente dentro del universo de small & mid caps. En 2011 se incorporó a la sociedad de gestión Stanwahr como Analista-Gerente, co-gestionando el fondo Indépendance & Expansion. Bracot se unió al equipo de Amiral Gestion en 2017 aportando así sus conocimientos en las empresas francesas de pequeña y mediana capitalización.
Por su parte, Otilia Bologan, la segunda de las incorporaciones, posee un Master en Management especializado en Finanzas de la ESSEC Grande Ecole y actualmente es candidata a Nivel 3 de la certificación CFA (Chartered Financial Analyst). Otilia empezó su carrera junto al equipo de economistas de BNP Paribas en 2011 durante 2 años y después realizó unas prácticas de análisis financiera en Amiral Gestion.
En 2014 se unió a Goldman Sachs como Analista sell-side en el sector de tecnología, medios y telecomunicaciones. En 2017 ha vuelto al equipo de inversión de Amiral Gestion en calidad de Analista donde se encargará principalmente del seguimiento de mid & large caps europeas y del sector de medios.
Pixabay CC0 Public DomainDevanath. La inflación está lejos de normalizarse en Europa y Japón, pero alcanzará su objetivo en Estados Unidos el próximo año
La inflación, al igual que ocurre con los bajos tipos de interés y las políticas monetarias, tiene por delante todo un proceso de normalización, dentro de un contexto caracterizado por el crecimiento económico global. Cuál será su efecto según vaya incrementándose es un aspecto que preocupa a los gestores, que vigilan de cerca su evolución.
A pesar de asistir a un crecimiento global bastante sincronizado, la inflación parece no llegar o no crecer al mismo ritmo en las diferentes regiones, por lo que unos mercados quedan más expuestos que otros. Según los expertos de Goldman Sachs AM, la débil transmisión del crecimiento a la inflación en el mundo desarrollado está conectada a las políticas monetarias de los bancos centrales.
“Esta desconexión es importante porque la falta de impulso de la inflación podría llevar a los mercados a subestimar la fuerza de la economía global. Por primera vez en mucho tiempo, el crecimiento global se beneficia del impulso positivo de la mayoría de las economías. Esta sincronizada expansión podría proporcionar mayor convergencia en las políticas monetarias y materializarse en tipos más altos. Si la inflación global estuviera más sincronizada de lo que actualmente parece, los yields tendrían un buen recorrido de subida”, explica Mark Van Wyk, jefe global de Swaps Gubernamentales e Inversión Estratégica de Goldman Sachs AM.
En este sentido, la entidad considera que el escenario más probable es el gradual aumento de riesgo en el mercado de bonos gubernamentales, empezando por Estados Unidos, pero también ve riesgos de cola de volatilidad que podrían extenderse a otros mercados. A corto plazo, Van Wyk considera que la inflación está lejos de normalizarse en Europa y Japón, “pero alcanzará su objetivo en Estados Unidos el próximo año”, matiza.
Algo más atípico será lo que ocurra en el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra ha decidido revisar el significativo exceso de inflación, que ha sido impulsada por el impacto del Brexit en la economía, empezando por las caídas en la divisa británica.
Divergencia
Esta dispersión en el aumento de la inflación hace que sea más probable una mayor divergencia entre las políticas monetarias mundiales. Pero para Simon Dangoor, jefe de Región y co-jefe de la Estrategia de Swaps Gubernamentales, esta divergencia ha alcanzado su punto máximo y empezará a converger poco a poco. “La Fed es el único banco central que está endureciendo su política, pero Japón y Europa se acercan poco a poco a la normalización. Por su parte, el próximo paso de Reino Unido más probable es una subida que un recorte de tipos”, explica.
Con todo, el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Japón (BoJ) esperarán antes de subir tipos:s. “No esperamos una subida de tipos antes de 2019”, afirma.
Aún así, para Van Wyk podríamos asistir a un aumento más rápido de la inflación en Europa, ahora que “el mundo es comparativamente más saludable”.
Estrategia de inversión
Ante este escenario, Jonathan Bayliss explica que su expectativa de que la inflación siga aumentando de forma dispersa podría impulsar una estrategia de inversión de valor relativo.
“Vemos poco valor en operaciones direccionales en mercados donde la inflación es más débil. Los tipos ya son muy bajos en Europa, y en Japón la política de control de la curva de rendimiento ha eliminado la volatilidad del mercado de bonos gubernamentales. En Estados Unidos estamos posicionados para que los rendimientos aumenten, apoyándonos en la opinión de que los mercados subvaloran la probable trayectoria de las subidas de tipos de la Fed. Creemos que la inflación es actualmente el aporte más importante a la política de la Fed, ya que el doble mandato de empleo máximo e inflación está a medio cumplir”, explica.
Por su parte, Dangoor apunta que, en los diferentes mercados, buscan discrepancias entre las expectativas de inflación y la respuesta política implícita en los mercados reales y nominales, respectivamente. “Por ejemplo, los rendimientos reales del euro sugieren que la inflación no se acercará a la meta en los próximos dos años, pero las tasas nominales sugieren que el BCE se ajustará el próximo año. Creemos que esto crea oportunidades de valor relativo”, señala.
Justo lo contrario que se observa en los mercados del Reino Unido, “lo que sugiere que la inflación seguirá siendo alta en el futuro –mucho más allá del impacto de la depreciación de la moneda del año pasado– y sin embargo la política monetaria podría permanecer laxa durante muchos años”, matiza.
Foto: Fernando Perez-Hickman. Fernando Pérez-Hickman se incorpora a Iberiabank tras 10 años en Banco Sabadell
Fernando Pérez-Hickman, presidente del Consejo de Administración de Sabadell United Bank y director general de la división América & Global Corporate Banking de Banco Sabadell S.A., dejará la entidad para asumir nuevos desafíos profesionales en Iberiabank Corporation.
En febrero de este año, Banco Sabadell decidía vender su filial de banca comercial en Florida (Sabadell United Bank) por 1.025 millones de dólares (alrededor de 967 millones de euros). El comprador en aquella operación –completada hoy mismo– fue Iberiabank, entidad en la que Pérez-Hickman desarrollará su labor profesional a partir de ahora.
En Sabadell América, con sede principal en Brickell Avenue (Miami), Pérez-Hickman ha sido responsable de la estrategia y desarrollo de negocio de las unidades de Banco Sabadell en América (Sabadell United Bank, el negocio de Banca Privada Internacional Banco Sabadell Miami y el lanzamiento de un nuevo banco en México), y además ha supervisado las operaciones de Banca Corporativa del Banco Sabadell globalmente.
Pérez-Hickman fue el artífice del crecimiento del banco español en Florida mediante numerosas adquisiciones en los últimos 10 años y ha sido una pieza clave del desarrollo de la entidad en la región de las Américas.
“Para mí ha sido un orgullo enorme participar en el desarrollo de negocio de Banco Sabadell en América a lo largo de estos años, y estoy muy agradecido por la confianza que han depositado en mí, especialmente a la dirección del banco y al equipo de profesionales con los que he trabajado. En este tiempo la franquicia de Banco Sabadell en América ha tenido una evolución muy positiva en volumen de negocio, beneficios e incorporación de talento, que ha culminado una etapa ahora con la operación de venta de nuestro Banco Comercial de Florida, Sabadell United Bank, pero que seguirá teniendo un desarrollo muy importante con el excelente equipo de profesionales de la branch de Banco Sabadell en Miami”, explicó Pérez-Hickman a Funds Society.
Al cierre de la operación de compra de Sabadell United, Iberiabank contará con más activos en Florida que en cualquier otro estado de Estados Unidos.
Tras el acuerdo de venta de Sabadell United Bank a Iberiabank, la entidad española confirmó que seguirá desarrollando su actividad core de Banca Corporativa en Estados Unidos y Latinoamérica y Banca Privada Internacional a través de su branch americana en Miami, que en la actualidad gestiona un volumen de negocio que supera los 10.000 millones de dólares con una destacada cuota de mercado especialmente en los sectores turístico, de infraestructuras o energías renovables, y que dispone de una plantilla de más de 200 profesionales.
Según fuentes del mercado, Maurici Lladó se perfila como sustituto de Pérez-Hickman al frente de esta parte del negocio que se mantiene dentro del grupo Sabadell. Lladó lleva desempeñando su labor en el grupo Sabadell/Atlántico desde el año 1997 en diversos puestos en Latinoamérica y Miami. Fue responsable del desarrollo de negocio en Cono Sur para el banco, y desde 2008 dirige el desarrollo del negocio de banca corporativa en Américas y Asia para la entidad.
Pérez-Hickman, un histórico de Banco Santander
Antes de su incorporación a Sabadell, Fernando Pérez-Hickman acumulaba otros 10 años de experiencia en banca internacional en el grupo Santander, primero en Nueva York y desde 1999 en Miami, donde pasó a coordinar la integración de las divisiones de banca privada de los activos comprados por Banco Santander en Miami, Bahamas, Ginebra y Londres como director general del banco. Santander International tenía entonces 35.000 millones de dólares en activos bajo gestión y aportaba al banco más de 200 millones de dólares de ingresos netos.
Foto cedidaEmprendedores del programa CRECE 2017. The Edmond de Rothschild Foundations y UnLtd Spain anuncian los seis proyectos que forman parte del Programa Crece 2017
UnLtd Spain y The Edmond de Rothschild Foundations han dado a conocer las seis startups de impacto social que participarán en la III edición del Programa Crece. Así, durante los próximos ocho meses los emprendedores recibirán asesoramiento personalizado en función de sus necesidades, formación en áreas clave de su negocio, mentoring por parte de miembros del equipo español Edmond de Rothschild (Europe) y acceso a financiación.
El objetivo del programa es que, una vez finalizado, las startups de impacto social puedan crecer y ser escalables. Los emprendedores ganadores han sido seleccionados entre más de 80 candidatos a través de un proceso de tres fases en el que han participado como miembros del jurado expertos en emprendimiento, estrategia, agroindustria, ciudades sostenibles o economía circular, entre otros.
Los proyectos pretenden resolver importantes carencias en el ámbito de la agroindustria y las ciudades como el desperdicio alimentario, el consumo descontrolado de plástico, la soledad de las personas mayores o el acceso a una alimentación ecológica y saludable. Estos son los cinco ganadores:
Adopta un abuelo. Programa intergeneracional de compañía para la tercera edad que busca que las personas mayores se sientan escuchadas, acompañadas y queridas, al mismo tiempo que los jóvenes adquieren experiencias y valores durante las visitas.
Farmidable. Modelo de distribución de producto local y de temporada directo del productor al consumidor, basado en comunidades naturales de consumo. Todo ello bajo un modelo de comercio responsable, sostenible y colaborativo.
Hope Food. Modelo autosostenible y escalable para aprovechar los alimentos que no se consumen en un proceso de reabastecimiento dirigido a aquellos estratos sociales que más lo necesitan.
Q’omer. Empresa social de base tecnológica que facilita el acceso a ingredientes BioActivos de excelente calidad, así como servicios de consultoría técnica especializada.
Espigoladors. Recupera fruta y verdura que se iba a desechar por un descenso en las ventas, por cuestiones estéticas, por excedentes de producción o porque la fruta está madura y el consumidor ya no la compra.
Tercera edición del Programa Crece
Con esta nueva edición del Programa Crece, UnLtd Spain y The Edmond de Rothschild Foundations consolidan su compromiso por reforzar el ecosistema de emprendimiento de impacto social en España. Manuel Lencero, CEO de UnLtd Spain, afirma que “estamos muy contentos de identificar y apoyar a nuevos emprendedores con potencial para cambiar el mundo un año más junto a nuestro socio The Edmond de Rothschild Foundations. Estamos convencidos de que este tipo de iniciativas son necesarias para ayudar a construir una sociedad y un planeta mejor”.
“Estamos muy satisfechos con la evolución que está teniendo el programa en España y es un honor seguir apoyando el ecosistema de emprendedores en España tanto para mí como presidente de las Fundaciones como para la Familia Rothschild. Proyectos que buscan generar un cambio real en la sociedad y que, como nosotros comparten, unos valores de excelencia, calidad e innovación”, comenta Firoz Ladak, CEO de The Edmond de Rothschild Foundations.
Durante los últimos dos años han pasado diez startups de impacto social por el Programa Crece, entre los que destacan casos de éxito como Auara, marca de agua mineral con valores; o Koiki, proyecto de emprendimiento social para la entrega sostenible de la última millao Smileat, marca de alimentación infantil 100% ecológica.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tristán Schmurr. La versión light del taper tantrum sacude los mercados
Los mercados financieros, y en especial los mercados de bonos, han experimentado algo parecido a una conmoción desde finales de junio, cuando los comentarios realizados por el presidente del Banco Central Europeo Mario Draghi se interpretaron como una señal que indicaba una política monetaria menos expansiva.
Una versión light del taper tantrum ha trastocado los mercados de renta fija pública europea. Para los expertos de NN Investment Partners es obvio que otros segmentos del mercado también se han visto afectados por estos movimientos, pero el grado de contagio a otras clases de activos o regiones es claramente menos acusado que el que se vio durante el taper tantrum «real» de mayo de 2013.
“Las áreas del mercado más sensibles a una influencia directa de la flexibilización cuantitativa, como los bunds alemanes y los bonos de los países de la periferia, han experimentado una fuerte corrección durante las últimas semanas, pero otros activos, como los bonos del Tesoro de EE.UU., la renta variable y la deuda corporativa, han aguantado mucho mejor, ya que las perspectivas de las variables fundamentales, como las expectativas de subidas de tipos, el crecimiento mundial, los beneficios y los impagos, no han cambiado de forma sustancial”, explica la gestora en su informe semanal.
NN IP destaca que lo que sí ha cambiado algo más es el factor conductual de la ecuación en las diferentes clases de activos. Las tendencias de los precios y los flujos de inversión se han invertido en algunas clases de activos de riesgo y los análisis de macrodatos sobre el sentimiento inversor también están aconsejando más cautela, advierte.
Por último, la firma analiza los indicadores de posicionamiento, principalmente en la deuda pública alemana, que también se han normalizado y se ha dejado atrás una situación de sobrecompra durante las últimas semanas.
“Esta dinámica conductual nos ha llevado a reducir ligeramente el riesgo de nuestros sesgos de asignación, pero no ha alterado el sentido de nuestra visión. Nuestra infraponderación en deuda pública (alemana) ha pasado a ser pequeña y nuestra sobreponderación en renta fija privada, de media a pequeña. También devolvimos a neutral la exposición al sector inmobiliario, por su sensibilidad a los tipos de interés”, dice.
La asignación de activos de NN IP sigue estando orientada hacia la recuperación del crecimiento y las rentabilidades positivas en los activos de riesgo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jim Lukach. Brasil, Sudáfrica y México: tres ideas para la renta variable de los mercados emergentes
La política está volviendo a dominar el sentimiento del mercado en Latinoamérica. En sus perspectivas de inversión de mitad de año, Fidelity pone como ejemplo el escándalo de corrupción que salpica al presidente brasileño, Michel Temer, por el caso Lava Jato. El tribunal electoral decidió absolverle de la acusación de exigir donaciones ilegales para campañas electorales. Y aunque se ha eliminado una amenaza, todavía tiene que superar varias mociones de imputación.
“Incluso si consigue completar su mandato, su posición es débil, como lo es su capacidad para sacar adelante las reformas más necesarias, como la de las pensiones”, creen los especialistas de la gestora.
En el caso de Sudáfrica, Jacob Zuma sigue enfrentándose a las críticas vertidas desde su propio partido. Sin embargo, consiguió superar un voto de censura en un congreso de la ANC celebrado en mayo. En este sentido, Fidelity estima que existen buenas oportunidades en valores individuales
“Aunque el panorama político y macroeconómico de Sudáfrica es sombrío, el panorama empresarial es más favorable. Nos gustan las empresas con vocación internacional y un buen marco de gobierno corporativo. Afortunadamente, existen muchas empresas así en la bolsa sudafricana”, dice el análisis de la firma, que pone como ejemplo a Steinho, un fabricante y distribuidor de mobiliario que vende sus productos en Europa y Estados Unidos, además de África.
Por su parte, la economía mexicana ha dado señales de dificultades, pero en opinión de Fidelity se pueden encontrar algunos ganadores ahora que el foco de atención se ha alejado de Trump y vuelve a posarse en la política nacional.
“Asistimos a una ajustada victoria del partido en el gobierno, el PRI, en las elecciones estatales del mes pasado. El miedo a Trump se ha disipado y el presidente estadounidense parece tener cosas más importantes por las que preocuparse, al menos por ahora”, explica.
La confianza de los consumidores y el consumo se han recuperado, impulsados por los volúmenes récord de remesas enviadas por los mexicanos que trabajan en Estados Unidos y que se benefician del favorable tipo de cambio después de la depreciación del peso. A pesar del impulso al consumo, la economía sigue siendo frágil.
“Seguimos apostando por empresas que tienen costes en pesos pero pueden generar beneficios en divisas, como Grupo México”, dice Fidelity.
Foto: Mapfre. Mapfre se adhiere a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas
Mapfre se ha adherido a la red mundial de signatarios de los Principios de Inversión Responsable, una iniciativa en colaboración con el Pacto Mundial de la ONU, que tiene como objetivo entender el impacto que las cuestiones ambientales, sociales y gubernamentales tienen en las inversiones, y asesorar a los signatarios para integrar estos asuntos en su toma de decisiones.
De acuerdo con un comunicado de prensa, «este paso se enmarca en el aquilatado compromiso social que está en el ADN de la compañía, que apuesta por un comportamiento sostenible y comprometido con el entorno». Mapfre es desde 2004 firmante del Pacto Global de la ONU, y como entidad aseguradora, está adherida igualmente a los principios de seguro sostenible desarrollados por Naciones Unidas.
“Conforme potenciamos y desarrollamos nuestro negocio de inversión y gestión de activos”, ha explicado Antonio Huertas, presidente de Mapfre, “aspiramos a alinear los intereses de nuestros inversores con los objetivos más amplios de la sociedad, sin olvidar por supuesto que esas acciones estén en consonancia con nuestro papel fiduciario de actuar siempre en sus mejores intereses a largo plazo”.
Los seis Principios fueron desarrollados por inversores y cuentan con respaldo de la ONU. Existen más de 1.400 signatarios que actúan en más de 50 países y que representan activos por valor de 59 billones de dólares.
El grupo ha decidido ir alineando progresivamente estos principios en su política de inversión. Recientemente Mapfre AM lanzó al mercado en España un fondo que invierte exclusivamente en compañías con buen gobierno corporativo, tras presentar sendos estudios académicos internacionales en los que se ponía de manifiesto que la inversión en empresas socialmente responsables y con buen gobierno corporativo es más rentable en el largo plazo.
Mapfre es una aseguradora global con presencia en los cinco continentes. Compañía de referencia en el mercado asegurador español, es el primer grupo asegurador multinacional en América Latina y uno de los 10 mayores grupos europeos por volumen de primas. Mapfre cuenta con aproximadamente 37.000 empleados y 37 millones de clientes en todo el mundo. En 2016, sus ingresos superaron los 27.000 millones de euros y el beneficio neto se situó en 775 millones de euros.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ken Hawkins. Sin consolidación en el horizonte del mercado europeo de ETFs
Al hablar de la industria europea de ETFs, a menudo nos encontramos con análisis que predicen una consolidación, pero este fenómeno no ha sucedido de forma general en los últimos años. Mientras que algunos ETFs fueron cerrados y algunas firmas de ETFs fueron compradas por otras, en general una consolidación se traduciría en menos jugadores o ETFs en el mercado, y esto no ha ocurrido
“Una consolidación es una señal de un mercado maduro y por lo tanto no sería un mal signo para la industria», explica Detlef Glow, responsable de análisis para la región de EMEA de Thomson Reuters. De momento, no se está produciendo: «Un hecho que se opone a una consolidación de la industria europea de ETFs en un futuro próximo es el crecimiento sostenido de los activos gestionados, impulsado principalmente por las nuevas cifras de ventas netas”, explica.
Estas nuevas ventas netas son, para el analista, el combustible para el desarrollo de nuevas ofertas de productos y también para el lanzamiento de nuevos jugadores en el campo de los ETFs europeos, debido, sobre todo a que también los gestores activos quieren capturar una cuota de este creciente mercado.
Por otra parte, apunta Glow, es un hecho que los flujos y los activos bajo gestión en la industria europea de ETFs están muy concentrados y, aunque algunos ETFs recién lanzados pueden conseguir muy rápidamente cientos de millones de euros en activos bajo gestión, otros tienen dificultades para captar cualquier tipo de activo.
“Dado que los inversores no quieren invertir en ETFs que podrían cerrar rápidamente, vale la pena mirar a la industria de los ETFs fondo por fondo para ver si hay algunos con más probabilidades de ser cerrados que otros. En otras palabras, dado que los inversores quieren mantenerse alejados de los fondos con posibilidades de morir, es posible que sí deseen ver una lista de ETFs que pueden ser liquidados o fusionados en un futuro próximo”, explica Glow.
Activos bajo gestión
“Dado que la rentabilidad es una medida clave para las empresas, es justo desde mi punto de vista asumir que las firmas que venden ETFs quieren lanzar productos que sean rentables para ellos. En este sentido, sería bueno saber con cuántos millones de euros en activos bajo gestión un ETF es rentable. A pesar de que los participantes de la industria a menudo mencionan 100 millones de euros como un importe general de equilibrio, esta suma puede variar ampliamente entre los diferentes promotores de ETFs”, añade el responsable de análisis para la región de EMEA de Thomson Reuters.
Otro punto que debe tenerse en cuenta, dice, es la edad de un ETF: «A pesar de que parece un poco largo desde mi punto de vista, tres años es un buen período para ver si un ETF ha atraído la atención de los inversores o no”.
A finales de mayo de 2017 había 2.183 instrumentos listados como ETFs en Europa, según la base de datos de Thomson Reuters Lipper. Implementar un filtro en ese universo basado en los criterios anteriores, es decir, que muestre todos los que no tienen más de 100 millones de euros de activos bajo gestión en los últimos 36 meses, reveló que en Europa había 404 ETFs registrados a la venta que nunca habían superado este nivel en los últimos tres años.
Como no llegan al punto de equilibrio, “esto significa que el 18,5% de los ETFs registrados en Europa estarían en riesgo de ser cerrados por sus firmas. Si todos estos fondos fueran cerrados en un corto plazo, se podría hablar de una consolidación. Significaría que el número de productos disponibles para los inversores se estaría reduciendo. Y lo que es cierto es que el impacto de cerrar estos ETFs no puede ser descuidado, ya que estos 404 ETFs tienen un total combinado de 11.200 millones de euros en activos bajo gestión”, puntualiza Glow.
Sin embargo, recuerda, no todos estos ETF están en riesgo de ser fusionados o liquidados en un futuro próximo, ya que podrían ser rentables debido a la configuración eficiente de la gestora o porque son necesarios para complementar la oferta de productos. Esto es especialmente cierto para ETFs en sectores de renta variable o bandas de duración.
Filtro de 50 y 10 millones de euros
Tras este corte, Thomson Reuters Lipper realizó en su estudio otra criba con un filtro de umbral de 50 millones de euros. Este análisis mostró que había 249 ETFs disponibles para inversores en Europa que no habían llegado a tener más de 50 millones de euros en activos bajo gestión en los últimos 36 meses. Los activos bajo gestión combinados de estos ETFs a finales de mayo de 2017 ascendían a 3,8 millones de euros.
El mismo ejercicio con un filtro de 10 millones de euros descubrió que en Europa hay 40 ETFs disponibles para inversores que no han tenido más de esa cifra en los últimos 36 meses. “El cierre de estos 40 ETFs, en mi opinión, todavía no marca una consolidación, ya que las gestoras pueden lanzar un número similar de productos en el mismo o un período de tiempo ligeramente extendido. Yo vería la limpieza de estos rangos de productos como un signo de la madurez de la industria de ETFs y no una consolidación”, concluye Glow.
