Foto cedidaXanadú.. TH Real Estate capta 422 millones de euros más para el European Cities Fund
TH Real Estate ha captado 422 millones de euros adicionales por parte de cinco inversores internacionales para su European Cities Fund. El fondo europeo de capital variable, core y diversificado cuenta ahora con inversores de Alemania, Austria, Países Bajos, Italia, Irlanda, Estados Unidos y Australia. Hasta la fecha, el fondo ha logrado captar un capital de aproximadamente 1.000 millones de euros.
Desde que se lanzó en marzo de 2016, el fondo ha consolidado una cartera inicial de activos de alta calidad por valor de 940 millones de euros, y próximamente cerrará otras dos operaciones. Esta cartera ofrece a los inversores acceso directo a 1.600 millones de euros en activos inmobiliarios en las ciudades europeas más dinámicas y resistentes. Esta última captación de capital supone otros 550 millones de euros en capacidad de inversión total para adquirir otros activos en los sectores retail, industrial y de oficinas.
Las posiciones actuales en el fondo incluyen el exclusivo centro comercial Kamppi, en Helsinki, que tiene una superficie de 36.600 metros cuadrados; el centro comercial Xanadú (junto con Intu), situado en Madrid; el Omni Centre de Edimburgo, un proyecto de uso mixto situado junto al complejo St James; y el forward funding de The Cube, un edificio de oficinas prime en Berlín con una superficie de 18.500 metros cuadrados ubicado en un emplazamiento privilegiado, frente al parlamento alemán. Según la firma, próximamente, se cerrarán otras inversiones en activos de oficinas.
Andrew Rich, gestor del European Cities Fund, explicaó que “esta captación de capital es una clara muestra de la confianza de los inversores tanto en la estrategia del fondo, orientada a las ciudades, como en nuestra capacidad para invertir con éxito el capital y aprovechar nuestra extensa red local en Europa. Nuestro enfoque, basado en el análisis y que destaca por hacer hincapié en las tendencias demográficas y estructurales a largo plazo, resulta idóneo para los inversores, ya que va más allá de los ciclos a corto plazo con el fin de generar rentas y crecimiento a largo plazo”.
En este sentido, la firma cuenta con cerca de 300 personas en ocho oficinas en Europa, por lo que tiene acceso a operaciones por todo el continente y acceder a activos de alta calidad en toda Europa. “Seguiremos esforzándonos por identificar las oportunidades más adecuadas para nuestros inversores”, afirma Rich.
Proceso de inversión
Según explica la firma, se han analizado más de doscientas ciudades europeas mediante un sistema de filtrado y clasificación exclusivo desarrollado por el equipo de análisis de TH Real Estate, que establece qué ciudades están estructuralmente posicionadas para incrementar su valor a largo plazo.
“Las ciudades se evaluaron en función de factores subjetivos (ej.: puntuación en función de la calidad de vida y la tecnología), objetivos (ej.: urbanización y población joven) y de crecimiento (ej.: crecimiento del consumo discrecional y de la población), que han contribuido a definir una lista de núcleos urbanos —respaldada por los factores anteriores— con una buena orientación para beneficiarse del crecimiento a largo plazo de la demanda de inmuebles”, explican desde TH Real Estate. Luego, el fondo sólo invertirá en esas ciudades específicas.
Su objetivo es proporcionar a los inversores rentas diversificadas y defensivas y optimizar la rentabilidad total a largo plazo al invertir únicamente en ciudades europeas preparadas de cara al futuro. “El European Cities Fund se enmarca dentro de nuestra serie Resilient, diseñada para inversores que priorizan la diversificación, las rentas y el crecimiento del capital a largo plazo”, apuntan desde la firma.
Estas estrategias están orientadas a la inversión en activos de alta calidad en ciudades líderes que destacan por su posición en términos de tendencias estructurales a largo plazo, como el cambio demográfico, la urbanización y la tecnología.
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photos. EY y Ascri resaltan el buen año del capital privado y destacan el atractivo inversor de España
El crecimiento de la economía española y los fundamentales de nuestras empresas han impulsado a los grandes inversores internacionales y fondos de capital privado a invertir en España. Esta fue una de las conclusiones que han destacado EY y Ascri (Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión) durante la cuarta edición del encuentro “Oportunidades de Inversión en España”.
A lo largo del encuentro, se puso de manifiesto el crecimiento que ha experimentado el capital privado en España durante el primer semestre y el atractivo inversor que ofrece nuestro país. Pablo Zalba, presidente del Instituto de Crédito Oficial, ICO, fue junto con Rafael Roldán, socio director del Área de Transacciones de EY, y Juan Luis Ramírez, presidente de Ascri y socio fundador de Portobello Capital, el encargado de inaugurar este encuentro que ha reunido a más de 90 grandes inversores y fondos de Venture Capital & Private Equity internacionales.
Northzone, Carlyle Europe Technology Partners, 360 Capital Partners, Dawn Capital, Bank of America Merrill Lynch (BoAML), Arcano, Citi, Alantra Private Equity, Miura Private Equity, Abac Capital y Apollo Management International han sido algunos de los participantes de la jornada.
Steve Varley, presidente de EY en Reino Unido e Irlanda, moderó el panel sobre las previsiones macroeconómicas de España, mientras que Beatriz González, vicepresidenta de ASCRI y socia cofundadora de Seaya Ventures, y Juan López del Alcázar, socio responsable de M&A de EY, se encargaron de hacer lo propio con las sesiones que analizaban las oportunidades que ofrece España para el venture capital y la situación del middle market. La clausura del encuentro corrió a cargo de Andrés Rubio, socio de Apollo Management International, y de Sachin Date, socio responsable de Private Equity para Europa, Oriente Medio, India y África de EY.
Conclusiones del encuentro
Durante el acto se presentaron, además, los principales resultados de la última edición del estudio Capital Confidence Barometer, elaborado por EY antes del verano. Dicha encuesta revela que el 79% de los directivos españoles encuestados confía en una mejora de la economía local, el 100% prevé que sus resultados empresariales mejoren o se mantengan estables y el 61% reconocía querer hacer alguna adquisición en los próximos meses.
Zalba destacó que “Fond-ICO Global ha sido una pieza clave para impulsar el sector del capital privado en España y contribuir a diversificar las fuentes de financiación de las empresas. Desde su lanzamiento, a través de este vehículo se han comprometido 1.200 millones de euros en 56 fondos. Hasta la fecha, estos fondos han realizado inversiones por importe de 1.500 millones de euros en más de 300 empresas españolas que dan empleo a 97.000 personas”.
En su intervención el presidente del ICO también ha hablado de planes de futuro. En este punto ha adelantado que “AXIS, gestora de capital privado del ICO, está estudiando el lanzamiento de un segundo fondo Isabel la Católica con el objetivo de impulsar la financiación a través de Business Angels”.
Por parte de Rafael Roldán, socio director del Área de Transacciones de EY, apuntó que “en EY estamos trabajando con numerosos fondos para buscar oportunidades de inversión en España. De hecho, tras un buen resultado de la actividad durante el primer semestre, existe todavía un pipeline sólido de operaciones. El crecimiento de la actividad transaccional nos ha llevado a registrar crecimientos de doble dígito en este área de la Firma por cuarto año consecutivo”.
Por último, Ramírez explicó que “el capital privado sigue creciendo en España y recuperando terreno sobre nuestros países vecinos. Récord en el primer semestre de 2017 en captación de fondos, inversión y desinversión. Por otro lado, todavía queda mucho por hacer en el ámbito regulatorio y en la captación de nuevos inversores españoles de largo plazo que quieran entrar a formar parte de la comunidad inversora en este activo, que tan buena rentabilidad lleva ofreciendo durante muchas décadas”.
Foto: Anna Guzzo, Flickr, Creative Commons. Lanzamiento de gestoras y fondos value, transformaciones de EAFIs y nuevos proyectos de gestión y distribución acaparan las noticias de negocio más leídas en 2017
Nacimiento de gestoras, creación de nuevas plataformas de distribución de productos de gestoras internacionales, lanzamientos de fondos, proyectos de profesionales bien conocidos en la industria… son historias que nutren las noticias más leídas del año en Funds Society España en lo que a negocio se refiere.
La temática que más éxito tuvo, sin duda, fue la de la gestión value y las gestoras y fondos que están creándose en España en este campo. De hecho, la noticia más leída en 2017 fue el lanzamiento de la gestora de Francisco García Paramés, que suscitó un gran interés entre los lectores. El nacimiento de Cobas AM supuso la vuelta a escena del gurú, conocido como el Warren Buffett europeo, que a lo largo del año ha completado su oferta de fondos y su equipo de inversiones. También ha explicado que cerrará sus estrategias básicas (estrategias internacional e ibérica) a partir de 6.000 millones de euros y utilizará el fondo de grandes compañías para llevar su negocio más allá.
También suscitó gran interés el lanzamiento del fondo azValor Ultra, por parte de los ex compañeros de Paramés en Bestinver, Beltrán Parages, Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernard. La gestora, que cumple dos años, anunciaba recientemente la creación de un fondo que buscará un mayor compromiso de sus partícipes con el objetivo de obtener mejores rentabilidades en el largo plazo. Este nuevo fondo se unirá al portfolio de productos que la gestora ofrece a sus partícipes conformado por azValor Iberia, azValor Internacional, azValor Blue Chips (con foco en compañías que capitalicen por encima de los 3.000 millones de euros), los fondos de pensiones (azValor Consolidación y azValor Global Value) y la sicav luxemburguesa Mimosa Capital (azValor International+azValor Iberia).
También en el top 5 figura la creación de un fondo de fondos con filosofía value de manos de Andank y que invierte precisamente en fondos de gestoras como Cobas AM, azValor, Magallanes Value Investors o Bestinver. El vehículo, llamado Gestión Value, inversión aúna la estrategia de los cuatro grandes gestores value en España y la inversión directa en acciones de la compañía Berkshire Hathaway, el buque insignia de Buffett.
Siguiendo con nuevos proyectos, también a los lectores mostraron gran interés por el nacimiento de Unicorn Strategic Partners, una plataforma especializada en la distribución de fondos de terceros que representa a gestoras internacionales en las regiones de Iberia, Latinoamérica -tanto en su negocio retail como institucional-, y US Offshore. Como responsable del proyecto y al frente del mismo está David Ayastuy, socio fundador de Unicorn SP y profesional especializado en la industria de la gestión de activos y la banca privada internacional. Junto a Ayastuy, los profesionales que lideran el proyecto son Florencia Bunge, Mike Kearns y Eduardo Ruiz-Moreno.
El sector sigue mostrando gran interés por conocer los nuevos proyectos de los integrantes de la industria: a comienzos de año, el de Víctor Alvargonzález, de crear un servicio de asesoramiento híbrido entre robots y humanos. El experto habla de un punto de inflexión en el sector del asesoramiento financiero, marcado por la revolución digital, la necesidad de reducir costes, la urgencia de optimizar el peso en las carteras entre la gestión pasiva y una gestión activa que ya pocas veces aporta valor y, por supuesto, la llegada de MiFID II.
Siguiendo con los nuevos proyectos, la creación de Finletic, la gestora de Rafael Juan y Seva, Jorge Coca y Borja Durán, junto a otros profesionales del mundo digital y de la tecnología, suscitó gran interés.
EAFIs y transformaciones
Las transformaciones de entidades fueron otra temática de gran interés a lo largo del año. En este caso, el cambio de Ginvest Patrimonios, EAFI, a gestora, fue seguido por muchos lectores. Desde Girona, Jordi Justicia comunicaba la autorización por parte de la CNMV: además de la gestión de fondos y sociedades de inversión, su programa de actividades incluiyela gestión discrecional e individualizada de carteras -incluidas las pertenecientes a fondos de pensiones-, la comercialización de IICs propias y de terceros y el asesoramiento sobre inversiones.
Las noticias sobre las EAFIs y su negocio también son muy seguidas: un estudio que mostraba el coste anual de su actividad, de en torno a 50.000 euros al año, aunque dependiendo del plan de negocio de cada una, fue otra de las noticias más leídas del año.
Foto: titoalfredo, Flickr, Creative Commons. La inversión alternativa se abre paso en España
Ya hace unos años que vienen implantándose en nuestro país una serie de modalidades de financiación e inversión como alternativa a la banca tradicional. Vienen de la mano de las nuevas tecnologías, y facilitan operaciones que la banca poco a poco ha ido haciendo más inaccesibles para inversores y empresas de nuestro país.
El crowdlending como alternativa de inversión
Esta modalidad alternativa denominada crowdlending se define como aquella actividad que pretende crear una línea de financiación basada en conectar de manera directa inversión y financiación proporcionando así oportunidades más ventajosas de inversión alternativa.
El auge de la economía colaborativa hace posible el crecimiento de este tipo de plataformas que proporciona unas rentabilidades para los inversores que antes estaban reservadas únicamente a la banca tradicional.
Beneficios de este tipo de inversión
Hablamos de rentabilidad, pero ya no es solo esa alta rentabilidad que las inversiones generan sino que la mayoría de estas plataformas no te cobran ninguna comisión por abrirte una cuenta o, si lo hacen, es mínima.
Además, puedes ver cómo retorna tu inversión mes a mes. Conocerás la cuota mensual que recibirás y, por ende, cómo irás recuperando así tu dinero junto con los intereses.
La comodidad que arrojan las plataformas es tal que existe una herramienta para que puedas realizar de manera automática las inversiones que más se ajusten a tus preferencias.
Además, uno de los aspectos más satisfactorios de este tipo de inversión es dónde se invierte tu dinero, el cual es prestado directamente a empresas que tú mismo eliges conociendo así entodo momento en qué está siendo utilizado tu dinero.
Y, te preguntarás: ¿cómo puedes invertir a través del crowdlending?
Las operaciones de financiación de empresas se cuelgan en el marketplace o mercado de estas plataformas haciendo posible que tú mismo inviertas en ellos eligiendo qué préstamo quieres financiar y qué cantidad quieres invertir.
Existen inversiones en préstamos garantizados por SGR que son inversiones desde 36 meses en préstamos cuya inversión es asegurada por las Sociedades de Garantía Recíproca y que garantiza una rentabilidad del 2%+Euribor. A su vez, las SGR, cuentan con el respaldo de CERSA y del FEI. Este tipo de inversión es únicamente ofertado por la plataforma MytripleA.
Foto: Torange.biz. Value y small caps, los principales factores para 2018
De acuerdo con Dan Draper, director general de Invesco PowerShares, 2017 ha sido un año trascendental en muchos aspectos, marcado por la nueva administración estadounidense, las elecciones generales en Francia, Austria y Japón, el polémico movimiento independista en Cataluña y la escalada de tensiones entre Estados Unidos y Corea del Norte. En este año hemos visto una sincronización del crecimiento económico en los países desarrollados, hasta el punto de que registran tasas de crecimiento casi idénticas. Para Draper, “el crecimiento y el momento han marcado el ritmo del comportamiento de los factores de inversión durante gran parte de 2017, y, en ambos casos, los segmentos de pequeñas y medianas empresas han registrado resultados particularmente buenos”.
De cara a 2018, considera que las perspectivas parecen ser buenas para los factores de value y small caps, que tienden a comportarse bien cuando el dólar está débil y mejora el crecimiento económico. Si bien el dólar estadounidense cayó durante gran parte de 2017 y no empezó su recuperación hasta el cuarto trimestre, y a pesar de que su PIB crece a buen ritmo, en Invesco consideran que “el estancamiento de la agenda económica, combinado con la recuperación de la economía mundial, ha permitido la convergencia de los tipos de interés de todo el mundo con respecto a los de Estados Unidos, lo que presiona a la divisa”. Esperan que el dólar cotice en un rango estrecho en 2018 y que se vea levemente presionado a la baja, especialmente si las tasas de crecimiento de Europa superan a las de Estados Unidos. El directivo advierte de que aún es pronto para saber qué efecto podría tener el plan fiscal de Trump, pero menciona que una posibilidad sería “el aumento de la inversión de capital, el ‘eslabón perdido’ de la recuperación posterior a la crisis”.
En su opinión y dado el rally alcista en renta variable, le “parece razonable que los inversores mantengan algún tipo de exposición al factor de baja volatilidad para mitigar el riesgo bajista que supondría la subida de los tipos de interés para la renta variable. Por el contrario, unos tipos de interés más altos podrían resultar positivos para el factor value, sobre todo si los títulos financieros, que normalmente se consideran value, se viesen beneficiados por la ampliación de los márgenes financieros”.
En renta fija, Draper espera tipos de interés más altos y la continuación del aplanamiento de la curva de tipos, por lo que “en el tramo largo de la curva, encontramos áreas de valor en deuda gubernamental denominada en dólares y algunos bonos municipales”.
Atentos a los mercados emergentes y Europa
Según el especialista, los precios de las materias primas seguirán aumentando en 2018, “lo que podría resultar beneficiosos para las carteras basadas en factores con exposición a los mercados emergentes”.
Mientras que en Europa ve oportunidades en ciertos mercados, considerando que “en general, los múltiplos de beneficios resultan más favorables que en Estados Unidos, lo que podría resultar ventajoso para las estrategias de valor en la eurozona. Aunque el BCE ha adoptado una postura algo más acomodaticia en sus últimas reuniones, el crecimiento económico y el empleo en Europa está en la línea, o incluso, podría superar, los parámetros de crecimiento de Estados Unidos. Creemos que esto puede mejorar el atractivo de los activos europeos y representar una razón de peso para incluir factores de value, crecimiento o small caps en las carteras con posiciones en Europa».
Pixabay CC0 Public Domain. La CNMV publica dos nuevos documentos sobre MiFID II/MiFIR: los límites a posiciones máximas en derivados de materias primas y las instrucciones de ESMA para FIRDS
La CNMV ha publicado dos nuevos documentos sobre MiFID II/MiFIR: los límites a posiciones máximas en derivados de materias primas y las instrucciones de ESMA para FIRDS.
En relación con los límites a las posiciones máximas en derivados sobre materias primas, la CNMV informa del resultado de los cálculos realizados de conformidad con la metodología establecida en el Capítulo III del Reglamento Delegado (UE) 2017/591 de la Comisión, de 1 de diciembre de 2016, por el que se completa la Directiva 2014/65/UE del Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las normas técnicas de regulación para la aplicación de límites a las posiciones en derivados sobre materias primas.
Así, la posición máxima neta en warrants sobre materias primas (oro, plata y petróleo Brent) negociados en las Bolsas de Valores es de 2,5 millones de warrants. La posición máxima neta en contratos sobre electricidad de perfil eólico negociados en MEFF Exchange es de 60.000 Megawatios hora. La posición máxima neta en contratos sobre electricidad en carga punta negociados en MEFF Exchange es de 660.000 Megawatios hora. La posición máxima neta en contratos sobre electricidad en carga base negociados en MEFF Exchange es, en contratos del próximo vencimiento 12,5 Terawatios hora, y en contratos del resto de vencimientos, de 5 Terawatios hora.
Además, la Autoridad Europea de Supervisores y Mercados (ESMA) ha publicado las instrucciones de acceso y descarga a los resultados de los cálculos de transparencia y de los cálculos del uso de excepciones a la pre-transparencia sujetas a límite de uso (DVC), ambos correspondientes al proyecto FIRDS. En el documento se recogen tanto las instrucciones para el acceso manual a los ficheros disponibles en la página web de ESMA, como las indicaciones para su descarga automática.
La publicación de los datos resultantes se espera estén disponibles desde el mes de enero de 2018. La CNMV recuerda que las publicaciones referidas anteriormente responden al funcionamiento ordinario futuro de los sistemas que ESMA ha desarrollado al efecto y que previamente ESMA ha publicado los cálculos transitorios relativos a transparencia que se deberán utilizar desde el 3 de enero de 2018.
Validaciones del código CFI
Además, la CNMV ha informado de la reciente publicación por parte de ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) de la actualización de las validaciones del código CFI (Classification of Financial Instruments) sobre los datos de referencia de los instrumentos en MiFID II.
Concretamente la actualización se refiere a los CFI de los instrumentos financieros para los cuales el tipo de interés fijo o el precio de ejercicio se consideran un atributo volátil del instrumento.
ESMA informa que este documento se mantendrá actualizado con regularidad. Se adjunta el link de esta actualización.
De izquierda a derecha, Vicenç Bello y Xavier Catalá. Fotos cedidas. EDM refuerza su equipo directivo de Wealth Management en Barcelona con Vicenç Bello y Xavier Catalá
EDM ha reforzado su equipo con la incorporación de Vicenç Bello y Xavier Catalá como directores de Wealth Management, que se suman a dos incorporaciones anteriores, de Julio Añoveros y Eduard Tarradellas, en los últimos 18 meses. La apuesta de EDM por el talento es una constante de la compañía, que desde sus inicios mantiene una política de selectividad en las incorporaciones de profesionales, con personas de probada experiencia y reputación, según indica la firma en un comunicado en su página web.
“Hemos fortalecido nuestra área de negocio de Wealth Management con dos profesionales de reconocida trayectoria profesional”, señala el presidente de EDM Gestión, Jordi Pascual. “La amplia experiencia que ambos atesoran en banca privada nos va a permitir fortalecer nuestro gran equipo de gestores, que es uno de los principales activos de EDM. En este sentido, Vicenç y Xavier aportan una amplia comprensión de las necesidades financieras de nuestros clientes en el área de gestión patrimonial”, añade Pascual.
Vicenç Bello, procedente de Banca March, es licenciado en Económicas por la Universidad Autónoma de Barcelona y certificado por la EFPA. En Banca March ocupó diversas responsabilidades directivas, concretamente, entre 2013 y 2017 estuvo al frente del área de Banca Privada. También ha liderado esta misma área en otras entidades como BBVA, Unnim o Caixa Terrasa, donde se ha forjado una sólida experiencia de más de diez años en asesoramiento y gestión de patrimonios.
Por su parte, Xavier Catalá se une a la firma procedente de Banco Santander, donde entre 2014 y 2017 ocupó el cargo de director de Banca Privada. Licenciado en Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona, Master en Banca y Finanzas (Pompeu Fabra) y con Certificación EFPA, Catalá cuenta con una holgada trayectoria en el mundo financiero. Además de su experiencia en Banco Santander, durante su carrera profesional, Catalá ha ejercido de director de Banca Privada en otras entidades financieras como Banif y como gestor de patrimonios en Banco Urquijo o Banesto.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Vofka1966. Más del 60% de los planes de pensiones cobran la comisión máxima a pesar de que su rentabilidad media no alcanza la tasa de inflación
La rentabilidad media anualizada de los planes de pensiones en España ha sido del 2,02% en los últimos 15 años. En este mismo periodo, y según las cifras del Instituto Nacional de Estadística, la tasa de inflación anual ha incrementado de media un 2,11% al año, lo cual indica que una mayoría del patrimonio invertido en planes de pensiones en España ha ido perdiendo valor adquisitivo desde 2002. Así lo indican los datosanalizados por Finizens, firma de gestión automatizada de inversiones que ha hecho públicas sus conclusiones tras analizar los datos de rentabilidad de los planes de pensiones en los últimos 15 años en España.
La jubilación se ha convertido en una de las principales preocupaciones para la mayoría de los ciudadanos, y según los datos analizados por Finizens, el mercado actual de planes de pensiones en España no está dando respuesta real a esta preocupación. A fecha de septiembre de 2017, de acuerdo con los datos de Inverco, existían 1.113 distintos planes de pensiones privados en el mercado español, con un patrimonio invertido que supera los 108.200 millones de euros. Se trata además de un mercado dominado por una alta concentración, ya que el 57,7% de todo el patrimonio invertido está controlado por sólo cinco entidades (Caixabank, BBVA, Banco Santander, Bankia e Ibercaja).
Asimismo, los datos analizados por Finizens indican que casi dos tercios del total del patrimonio invertido en planes de pensiones entre 2002 y 2016 han perdido valor adquisitivo. Esto supone una pérdida de valor de alcance masivo para los ahorros de los ciudadanos que poseen estos productos, que a cierre de septiembre sumaban 7,6 millones de partícipes en total.
A pesar de la pobre rentabilidad que ofrecen los planes de pensiones tradicionales a día de hoy en España, más del 60% de ellos cobran la comisión de gestión máxima permitida por ley, que se situaba hasta ahora en el 1,50% anual. A pesar de las medidas puestas en marcha recientemente por el Ministerio de Economía para modificar el Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones y fomentar el ahorro privado tratando de reducir las comisiones de gestión, las cifras muestran que una mayoría de los planes tradicionales de pensiones siguen optando por cobrar la comisión máxima. Aunque esto podría cambiar cuando entre en vigor la nueva norma.
«Esta mezcla de bajas rentabilidades y altas comisiones convierten a los planes de pensiones tradicionales en productos que no satisfacen las necesidades de ahorro de los españoles de manera eficaz, al no alcanzar unos mínimos anuales de rentabilidad que compensen la respectiva asunción de riesgo y que permitan al partícipe final cumplir con sus metas de ahorro para la jubilación», opina Finizens.
La gestión pasiva automatizada es la respuesta al reto de la jubilación
A juicio de Finizens, el mercado de planes de pensiones en España debe evolucionar y mirar más allá de los productos tradicionales, basados en su gran mayoría en una gestión activa del patrimonio de los partícipes, ya que la oferta actual se está demostrando ineficiente de cara a asegurarle al cliente final una jubilación más tranquila, considerando entre otros factores que las comisiones actuales parecen injustificables al observar la escasa rentabilidad que a la larga han ofrecido la mayoría de los planes. En palabras de Giorgio Semenzato, director general de Finizens, «los datos respaldan de manera sólida nuestra filosofía de inversión, basada en la idea de que la gestión pasiva funciona de una manera más eficiente en el largo plazo para la mayoría de inversores. Esto se debe, fundamentalmente, a la reducción drástica de las comisiones que asegura este tipo de inversión, unido a su gran capacidad de diversificación global y a la eliminación de los sesgos emocionales ligados a la gestión de las inversiones, todas ventajas alcanzadas gracias a la aplicación de algoritmos financieros automatizados y al uso de productos de inversión indexados”.
Gracias a la aplicación de la última tecnología y a la utilización de una estrategia de inversión de gestión pasiva, se están desarrollando soluciones de ahorro a largo plazo mucho más interesantes y competitivas que ofrecen un creciente valor añadido a los ahorradores preocupados por su futuro financiero, dice la firma. La gestión pasiva constituye, según Finizens, una solución más idónea y eficaz para afrontar el ahorro a largo plazo y al mismo tiempo protegerse de forma más efectiva contra la inflación: “Al hablar de productos de ahorro a largo plazo, como los planes de pensiones, los beneficios de la gestión pasiva son múltiples. A esto se suma el hecho de que las comisiones de gestión en los productos de gestión pasiva son significativamente más bajas que en los productos tradicionales, confiriéndoles una rentabilidad a largo plazo considerablemente más elevada que la media. Basta con considerar que el promedio de las comisiones de gestión en los planes de pensiones tradicionales en España se sitúa actualmente en un 1,29% al año, frente a las plataformas de gestión pasiva automatizadas como Finizens, que reducen estas comisiones en un 50% o incluso más”, explica Semenzato.
Las plataformas de gestión pasiva automatizada ofrecen además una serie de ventajas adicionales para el cliente, como máxima transparencia, falta de permanencia, una experiencia 100% digital, accesibilidad, conveniencia, personalización e innovación tecnológica, que los convierten en una alternativa real para cualquier ciudadano.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. La duración de la reducción del balance de los bancos centrales y de la sincronización del crecimiento mundial, las dos grandes incógnitas de 2018
Para AXA IM, con un año a punto de terminar y otro de empezar, las estrategias de multiactivos y la diversificación siguen siendo las mejores ideas de inversión para capturar la rentabilidad del mercado, en un entorno como el actual.
Un contexto muy determinante que, como defiende Gregory Venizelos, estratega senior de la gestora, vive una realidad atípica. “Por un lado nos encontramos con el gran debate y reflexión de si la teoría de la curva de Phillips ha muerto, y por otro todos hemos asumido que, debido a las políticas monetarias y a la liquidez inyectada en el sistema durante los últimos años, los activos tienen una mayor valoración”, apunta.
En su opinión, es cierto que la reducción del balance de los bancos centrales volverá a traer la normalidad, pero será un proceso lento. “Incluso, en los próximos 10 años, seguiremos viendo que la posición del balance de la Fed aún tiene un matiz de política acomodaticia”, advierte. Además del importante papel de los banco centrales, en el escenario central que maneja AXA IM de cara a 2018 destaca la inflación. Según apunta Venizelos, “la inflación ha sido moderada, pero no podemos descartar que aparezcan presiones de precio cíclicas”, en especial desde el ámbito de la energía.
“Estamos ante un panorama sólido y con economías que siguen creciendo, una inercia que parece que continuará el próximo año. Una inflación contenida y unos bancos centrales que normalizarán la política monetaria de forma gradual, lo cual afectará a la valoración de los activos de renta variable, que mantienen un mejor valor frente a la renta fija”, resuma Vanizelos.
En este escenario central, AXA IM pone el ojo en una serie de riesgos que marcarán también los próximos doce meses: el poder de aprobar propuesta de Donald Trump; China y su esfuerzo por modernizar la economía; Corea del Norte y las tensiones políticas con Estados Unidos; y la negociación del Brexit.
Estrategias de inversión
Ante este panorama, AXA IM defiende dos estrategias de inversión de multiactivos: AXA WF Global Income Generation y AXA World Funds Global Optimal Income. Sobre el primero de ellos Andrew Etherington, gestor del fondo, explica que se trata de una estrategia de bajo riesgo, que busca estar en activos líquidos y que tiene un tope de inversión en renta variable de entre el 0% y el 50%. “Estamos sobreponderados en activos que generen renta, frente a activos de crecimiento. En el lado de la renta fija, invertimos en high yield, investment grade y bonos”, explica.
Según explica, dentro de su filosofía de inversión busca ser flexible respecto al peso de las asignaciones y no intentar replicar ningún índice. “Nos mantenemos positivos respeto a las acciones globales que generan rentas: la mejora de márgenes respaldan un crecimiento de los beneficios. Seguimos también favoreciendo a la Zona Euro y creemos que la renta variable de los mercados emergente aumenta su atractivo a medida que se estabiliza el dólar y mejora la producción manufacturera”, explica Etherington.
Respecto al fondo AXA World Funds Global Optimal, Serge Pizem, gestor del fondo, defiende que esta estrategia muestra la visión de la gestora respecto a la asignación de activos a nivel global. “Es un fondo sin restricciones y con un flexibilidad total para asignar renta variable”, destaca. En su opinión las estrategias de multiactivos son las más idóneas en un contexto donde nos enfrentamos a una gran incógnita: “¿Hasta cuando va a haber esa sincronización de crecimiento y si no hay inflación, cuánto va a ser esa reducción de incentivos en el mercado? Son las dos de las dos grandes preguntas para 2018”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainIngenue1. ¿Podría la inflación acorralar a los bancos centrales?
Esta ha sido la primera vez en la historia en la que hemos visto cómo las bolsas se han movido al compás de los bancos centrales. Para James Bateman, jefe de Inversiones del área de Inversión Multiactivos de Fidelity, 2018 es el año en el que esa influencia disminuirá, ya sea a través de la reducción de las compras de activos, en el caso del BCE, o el fin de las reinversiones de activos por parte de la Reserva Federal.
La gran pregunta para 2018 es qué va a ocurrir cuando los bancos centrales plieguen velas. Algunos creen que las consecuencias serán escasas, ya que la demanda de los inversores será suficiente para compensar esta falta. “El riesgo es que los inversores entren en pánico, bien porque piensen que los tipos de interés van a subir más de lo previsto, o simplemente porque los bancos centrales ya no estén ahí para sostener los activos de riesgo. En el mejor de los casos, el final de la relajación cuantitativa probablemente ponga a prueba la mentalidad de comprar en las caídas, sobre todo en los mercados de renta fija como el de los bonos investment grade de Estados Unidos”, explica Bateman
¿Están las preocupaciones mal dirigidas? Cabe recordar que los bancos centrales podrían volver a abrir el grifo, como Mario Draghi prometió que haría en caso necesario. Sin embargo, Bateman advierte que para eso la política monetaria tiene que seguir libre de las ataduras de la inflación, que ha permanecido aletargada desde la crisis financiera. “De hecho, solo han pasado 18 meses desde que el miedo a la deflación llegó a su culmen con los rendimientos de la deuda pública alemana a 10 años cotizando en el -0,3% y un tercio de toda la deuda pública cotizando en rendimientos negativos”, apunta.
En opinión de Bateman, la posibilidad de un cambio de régimen no debería desecharse a la ligera. Este experto considera que los bancos centrales llevan en modo expansivo durante mucho tiempo. Además, los mercados laborales emiten señales de tensiones en casi todas las grandes economías, con algunas grandes excepciones en la zona euro, y en algún momento, los trabajadores se sentirán lo suficientemente seguros como para pedir un aumento de sueldo.
“Bien es cierto que la inflación salarial se ha dejado sentir a tasas de paro más altas que en el pasado, pero eso no significa que no vaya a volver nunca más. Cuando golpee, puede acelerarse rápidamente y esa rapidez mermaría el margen de maniobra de los bancos centrales”, advierte.
Además de las presiones alcistas sobre la inflación, están apareciendo algunas fuerzas deflacionistas. Por ejemplo, el descenso del 50% del precio del petróleo en 2014, no podría repetirse sin provocar enormes perjuicios a la industria petrolera. Según Beteman, “en un plano más general, la deflación de los bienes de consumo provocada por la integración de China y otras economías emergentes ha quedado atrás en su mayor parte, y poco más tendrá que venir de la integración de otras economías”.
Los riesgos deflacionistas estructurales se exageran
Pese a repasar estas fuerzas deflacionistas, Bateman considera que algunos argumentos estructurales a favor de la deflación son exagerados. “Internet es un buen ejemplo de ello: la gente argumenta que la capacidad de comparar presiona a la baja los precios y los márgenes de los fabricantes. Puede ser cierto, pero Internet también ha coincidido con un periodo de baja inflación en todo el mundo y su impacto deflacionista podría haberse visto agravado por las circunstancias”, apunta.
Sin duda, considera que la inflación es un riesgo para el próximo año, por lo que cree que los inversores deberían considerar la posibilidad de proteger sus carteras contra la inflación. “Los préstamos a tipo variable son una buena opción en este sentido, ya que han generado unas plusvalías relativamente discretas en 2017 y ofrecen unos rendimientos estables. Más allá de la protección contra la inflación, mantendría una postura favorable a la renta variable, pero tendería a reducirla conforme vaya avanzando el año”, concluye
