CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. NN Investment Partners amplía su gama de fondos de deuda emergente con el lanzamiento del Emerging Markets Debt Short Duration
NN Investment Partners ha lanzado el fondo Emerging Markets Debt ShortDuration en moneda fuerte, diseñado para ofrecer a los inversores ingresos estables a largo plazo con un bajo riesgo crediticio. La gestora cuenta con una larga y amplia experiencia en inversiones en deuda de los mercados emergentes.
«Se espera que las políticas monetarias en los mercados desarrollados se ajusten gradualmente y tengan un posible impacto en los rendimientos de los activos de renta fija. Los inversores que estén dispuestos a mitigar ese factor de riesgo apreciarán la estrategia de este fondo de proporcionar ingresos estables, con baja volatilidad y bajo riesgo crediticio», explicó Marcelo Assalin, responsable de Deuda de Mercados Emergentes de NN Investment Partners.
El fondo invierte en instrumentos de deuda emitidos en moneda fuerte (denominados en dólares) por emisores públicos de mercados emergentes y emisores corporativos y tiene una duración promedio de uno a tres años, una calificación crediticia promedio de investment grade y un rendimiento medio actual de cerca del 4%.
El nuevo producto formará parte de una gama completa de fondos de deuda de los mercados emergentes ofrecidos por NN IP, que tiene una trayectoria de 25 años (desde 1993) en la gestión de carteras dedicadas a este activo.
Annemieke Coldeweijer, gestor de deuda corporativa de mercados emergentes, basada en La Haya, y Jared Lou, gestor de deuda de mercados emergentes en moneda fuerte, basado en Nueva York, co-gestionarán el fondo, aprovechando las capacidades de inversión de un equipo global fuerte de 20 personas que tiene más de 10.000 millones de dólares en activos bajo administración.
Razones para invertir en emergentes
Los mercados emergentes han experimentado una mejora económica dramática durante el último cuarto de siglo y hoy ofrecen una atractiva fuente de ingresos para una amplia variedad de inversores. Los mercados emergentes se están «poniendo al día» con el mundo desarrollado y sus tasas de crecimiento real del PIB están superando nuevamente a los mercados desarrollados.
Aunque los estándares han mejorado en los emergentes, los inversores globales todavía demandan una mayor compensación por invertir en ellos. Por lo tanto, el rendimiento de este activo ofrece primas sustanciales frente a los disponibles en bonos en mercados desarrollados.
Felipe Lería ha sido nombrado director general de la gestora para Iberia.. Felipe Lería toma las riendas de UBP en Iberia, que trasladará su sede a Madrid y refuerza su equipo con Cristina García de Sola
Cambios en el liderazgo en la oficina española de UBP. Felipe Lería ha sido nombrado director general de la gestora suiza para Iberia tras la próxima salida de la entidad de Carmen Bañuelos. Lería toma las riendas de la gestora tras doce años en la casa, los últimos, en la función de responsable para España como director de Marketing y Comercial.
No es el único cambio en el equipo de la firma. La entidad ha anunciado la incorporación de Cristina García de Sola, hasta ahora miembro del equipo de ventas de M&G Investments, entidad para la que ha trabajado durante los últimos siete años y medio, primero como business development manager y durante los últimos dos años y medio como sales manager.
García de Sola es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Carlos III de Madrid y posee un Máster en Mercados Financieros e Instrumentos Alternativos por el Instituto BME.
Además de estos movimientos, el banco suizo aprovechará también para abrir oficina en Madrid, trasladando su sede social desde Barcelona, ciudad en la que mantendrá una oficina con una persona que dará soporte comercial al equipo.
Foto cedida. Josechu Martínez, nuevo director de Clientes de CIMD Gestión de Patrimonios
Josechu Martínez se ha incorporado al Grupo CIMD como director de clientes de CIMD Gestión de Patrimonios, según ha podido saber Funds Society.
Martínez ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en Ahorro Corporación Financiera como Institutional Equity Sales. En ese puesto, llevó a cabo la tarea de venta de producto de Equity para cliente institucional, como gestoras de fondos y de pensiones, aseguradoras, mutualidades, gestoras de banca privada, departamentos de tesorería de bancos y de empresas cotizadas, family offices, hedge funds y mesas de trading por cuenta propia de entidades.
También fue gestor de carteras de fondos de renta variable en Gesinca Gestión de Carteras.
Según su perfil de LinkedIn, es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales, con especialización en Finanzas, por la Universidad CEU San Pablo,y cuenta con un postgrado Master en Mercados Financieros por la misma universidad, además de la titulación Certified European Financial Advisor (EFA), y ha hecho varios cursos relacionados con los mercados y las finanzas por el IEB, FEF y AFI.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: penacapa. Andbank España lanza el vehículo de inversión inmobiliaria Seagull Real Estate para Galicia
Lazard Fund Managers organiza una conferencia en A Coruña el próximo jueves 12 de abril para analizar las oportunidades de inversión para los próximos meses.
En dicho encuentro participarán François Lavier, responsable de estrategias en deuda híbrida financiera de Lazard Frères Gestion, y Domingo Torres, responsable para España y Portugal de Lazard Fund Managers.
Los expertos analizarán las oportunidades de inversión en renta fija híbrida financiera, uno de los escasos reductos del mercado de deuda que ha venido aportando rentabilidades atractivas de forma consistente, así como otras estrategias de inversión mixtas.
Este evento es exclusivo para inversores profesionales.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. Economistas sin Fronteras y la UNED organizan la sexta edición de su curso online sobre Inversión Socialmente Responsable
En la inversión no sólo se mueve dinero. Se mueven también intereses sociales, ambientales, laborales… Podemos invertir nuestros ahorros de manera que generen simplemente más dinero, o de forma que produzcan mucho más que eso: podemos invertir de manera socialmente responsable.
Para aprender cómo hacerlo, para saber cómo valorar una inversión en criterios mucho más profundos que los meramente financieros, Economistas sin Fronteras (EsF) y la UNED ponen en marcha un año más su curso de iniciación a la Inversión Socialmente Responsable (ISR). Se trata de una formación plenamente online que tendrá lugar del 16 de abril al 6 de mayo de 2018, dirigido por Marta de la Cuesta González, profesora titular de Economía Aplicada en la UNED y presidenta de Economistas sin Fronteras, y con un coste de 30 euros de matrícula.
A lo largo de 20 horas lectivas, este curso enseñará qué es la ISR, por qué es importante y cómo gestionarla. Además, habrá la oportunidad de reflexionar sobre las finanzas responsables más allá de la pura inversión y de entrevistar a un experto sobre la perspectiva sindical de la ISR en España y en el extranjero.
A través de la visualización de documentales y la realización de una serie de ejercicios prácticos, los alumnos/as conocerán los fundamentos y las herramientas para la puesta en práctica de la ISR con la guía de Francisco Cervera (colaborador del Área de RSC e Inversiones Éticas de EsF y profesor en la Conselleria d’Educació i Cultura del Govern de les Illes Balears y en la escuela de negocios ESERP), Gloria González y Óscar Sierra, ambos del Área de RSC e Inversiones Éticas de EsF.
Este curso, organizado por sexta ocasión, cuenta con el patrocinio del Comité de ONG de Asesoramiento y Vigilancia del Fondo Santander Solidario Dividendo Europa, y con la colaboración del Gobierno de Navarra y del Ayuntamiento de Tudela. Se trata de una gran ocasión para aprender qué hacer con nuestro dinero para que además de rentabilidad consiga mejorar nuestra sociedad.
Puede encontrar información en la web o en el correo: ecosfron@ecosfron.org
Juan Esquer es socio de Quadriga AM.. Quadriga Asset Managers y FJ LABS lanzan una firma para invertir en business angels junto a Peter Thiel y Telenor Group
Quadriga Asset Managers SGIIC S.A. y FJ LABS han cerrado el lanzamiento de Quadriga Unique Investments SARL, que con un capital inicial de 20 millones de dólares estadounidenses co-invertirá junto con Peter Thiel, co-fundador de PayPal, y con la compañía telefónica noruega Telenor Group, en las próximas oportunidades que detecten los dos afamados business angels.
FJ LABS, fundada por Fabrice Grinda y José Marín, posee un track record diferencial. Durante sus seis años de vida, FJ LABS ha invertido en unas 350 compañías entre las que se encuentran Uber, AdoreMe, Airbnb, Ticketbis, Dropbox, Wallapop, Letgo, OLX, flexport, Zeek, Alibaba, Palantir Technologies, Delivery Hero o SkipTheDishes, entre muchas otras.
A fecha de 31 de marzo de 2017, FJ LABS ha completado con éxito la desinversión en 112 compañías, en las que ha conseguido multiplicar casi seis veces el capital inicial invertido.
Quadriga Unique Investments SARL surge de la relación histórica de Juan Esquer, socio de Quadriga Asset Managers SGIIC S.A., con los socios fundadores de FJ LABS, con el objetivo de ofrecer a los clientes de ambos grupos la oportunidad de invertir en tecnología transformacional que permita añadir valor con activos descorrelacionados, siguiendo un modelo de alineamiento y co-inversión que caracteriza a ambos grupos.
Quadriga Asset Managers SGIIC S.A. es una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva propiedad de Auriga Capital Investments S.L.
Pixabay CC0 Public DomainWilhei. Confianza, robotización, envejecimiento y bitcoin: las cuatro palabras que más escucharemos este año
Tras el primer trimestre de 2018, desde Degroof Petercam consideran que hay cuatro palabras que seguirán haciendo mucho ruido los próximos meses: confianza, robotización, envejecimiento y bitcoin.
Según Bruno Colmant, director de Análisis Macro en Bank Degroof Petercam, la primera palabra, confianza, estará ligada al euro. ¿El motivo? La confianza en el euro ha vuelto después de un Brexit y un 2017 que hizo tambalear sus pilares. “Después de los shocks de las hipotecas subprime y la crisis de deuda soberana, la confianza es innegable en la zona euro. Esto ha producido una mejora en los indicadores que muestran que tanto los hogares como las empresas son más optimistas. La culminación de esta observación se puede ver en la mejora del crecimiento económico de la zona euro”, explica.
La segunda tendencia es la robotización, motivo por el cual las profesiones vinculadas con el diagnóstico y la evaluación de datos desaparecerán. De hecho durante varias semanas, han proliferado las advertencias de los creadores de negocios mundiales sobre la inteligencia artificial y la proliferación de robots que ocuparan los puestos humanos.
“Deberíamos pensar que la digitalización, que esencialmente llevó a una automatización mejorada de las tareas humanas, en última instancia creó tantos trabajos como los que destruyó. Este podría ser el caso. La inteligencia artificial es diferente: son profesiones, principalmente de la clase media, que se verán alteradas porque un sistema cambiará las tareas de experiencia intelectual o, más generalmente, la experiencia. ¿De qué estamos hablando? Profesiones de diagnóstico: cuestiones legales, médicos no especializados, económica aplicada y pura, etc. Pero, en general, cualquier profesión de evaluación. El progreso es maravilloso pero requiere adaptación en términos de entrenamiento y flexibilidad profesional”, explica Colmant.
En tercer lugar, la gestora señala el envejecimiento poblacional como una clara megatendencia. En opinión de Colmant, “una población envejecida consume e invierte menos”. El envejecimiento de la población será un elmento común en todos los escenarios económicos que se consideren y estudien. “Una población más vieja consume e invierte menos. Incluso hay un incremento en la propensión a ahorrar, que frena el consumo. Este fenómeno es instintivamente entendible: después de una cierta edad, es difícil acumular ahorros preventivos. Además, las turbulencias tecnológicas están destruyendo la retención de empleo de los más mayores. La aritmética básica demuestra insostenibilidad de las pensiones y la falta de previsión política ha llevado a que no haya reservas. La falta de confianza en el Estado es deflacionaria en su naturaleza. Esto supone un comportamiento prudente que lleva al mantenimiento de los ahorros preventivos”, afirma Colmant.
Por último, llama la atención sobre el fenómeno bitcoin, que en su opinión seguirá dando mucho de que hablar durante este año. En este sentido advierte que, pese a la incertidumbre, las criptodivisas son una realidad; no son divisas, sino un tipo de activo.
“Actualmente, los gobiernos y las autoridades monetarias rechazan el bitcoin, que perjudica su capacidad para imponer su derecho soberano a acuñar dinero para subir tipos y asegurar su deuda. ¿Qué pasará el día de mañana? ¿Y si diéramos la vuelta a todo? ¿Y si las criptodivisas se convirtieran en divisas estatales sabiendo que se puede detectar cualquier transacción? Sería una dictadura monetaria. ¿Impensable? De ninguna manera, la historia de las divisas es una historia de monopolio estatal”, concluye Comant.
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. Colaboración: la clave entre las entidades financieras y las fintech para tener éxito en los servicios financieros
Según el informe mundial de fintech (World FinTech Report 2018) elaborado por Capgemini y LinkedIn en colaboración con Efma, el auge de las fintech continúa revitalizando la experiencia del cliente en el ámbito de los servicios financieros. Sin embargo, muchas de ellas han comprobado que están solas en su batalla para lograr el éxito.
Teniendo en cuenta esta conclusión que aporta el informe de Capgemini y LinkedIn, las fintech están cada vez más interesadas en establecer una colaboración simbiótica con las empresas tradicionales de servicios financieros a las que, en su día, pretendían desbancar. Sin duda, consideran que esta colaboración aporta fuerzas complementarias para ambas partes.
El informe, que se puede consultar al completo en este link, examina cómo las fintech están transformando la experiencia de usuario en los servicios financieros, centrándose más en el cliente y en el uso de las nuevas tecnologías, así como en el estudio del potencial de las relaciones simbióticas entre estas y las entidades financieras tradicionales y el papel creciente de las bigtech en este sector.
El informe defiende que las fintech impulsan la revitalización de la experiencia del cliente. A través de sus innovaciones tecnológicas, este tipo de empresas está enriqueciendo la experiencia de los clientes respecto a los servicios financieros. La elevada competencia y las exigencias cada vez mayores del consumidor están generando una demanda cada vez más acusada de simplicidad y personalización. Las fintech utilizan los datos de los clientes para ofrecer soluciones personalizadas y, a la vez, servicios digitales rápidos y disponibles en cualquier momento y a través cualquier tipo de dispositivo.
No obstante, según los resultados recogidos en el World FinTech Report 2018, los clientes de servicios financieros confían más en las marcas tradicionales que en las fintech. Así lo explica Penry Price, vicepresidente de Soluciones Globales de Marketing de LinkedIn: “Las fintech están encontrando el éxito gracias a una filosofía de centrarse en el cliente que corrige las carencias de las entidades tradicionales. Estas deficiencias abrieron las puertas a las fintech, pero la confianza en las entidades tradicionales sigue siendo importante para los clientes”.
La colaboración es positiva
Según el informe, gracias a estar libres del peso de los sistemas y culturas corporativas más tradicionales, las fintech han aprovechado las nuevas tecnologías para responder con rapidez a las demandas de los clientes. Los datos del informe muestran que un 90% de las fintech señala que proporcionar agilidad frente a sistemas tradicionales (legacy) y mejorar la experiencia del cliente son sus ventajas competitivas fundamentales; y un 76% señala su capacidad de desarrollar nuevos productos y servicios y su aplicación de la innovación a los productos y servicios existentes.
Su reto ahora es seguir creciendo y crear modelos de negocio económicamente viables. A pesar de que las fintech han conseguido captar cerca de 110.000 millones de dólares en financiación desde 2009, el informe se detiene en que muchas podrían acabar fracasando si no crean un ecosistema eficaz de colaboración ya que se enfrentan a retos como la expansión a otros mercados, conseguir la fidelidad del cliente y contener los costes operativos de escala.
Al mismo tiempo, las entidades financieras tradicionales están adoptando muchas de las mejoras propiciadas por las fintech en los servicios al cliente, sin descuidar sus fortalezas características como la gestión de riesgos, las infraestructuras, la experiencia en el ámbito regulatorio, la confianza del cliente y el acceso a capital. Ciertamente, fintech y entidades tradicionales ganarán al unísono con una relación colaborativa y simbiótica.
“Más del 75% de las fintech considera que su principal objetivo de negocio es colaborar con entidades tradicionales. Por esto, es fundamental que tanto unas como otras transformen sus modelos de negocio a través de la colaboración para impulsar la innovación, manteniendo a la vez la confianza del cliente. Sin un socio colaborador ágil y comprometido, las entidades tradicionales y las fintech se exponen al fracaso”, explicaAnirban Bose, responsable de la unidad de Servicios Financieros de Capgemini a nivel mundial y miembro del Comité Ejecutivo.
Identificar socios
En esta edición anual, el informe de Capgemini pone de relieve que la colaboración será esencial para promover el éxito a largo plazo tanto para fintech como para las empresas financieras tradicionales. Y el éxito en una alianza depende de encontrar al mejor socio y el mejor modelo de colaboración. Para crear alianzas sólidas, las empresas deberán superar las barreras que frenan la colaboración.
Según el World FinTech Report 2018, más del 70% de las fintech señala que la principal preocupación que les plantea la colaboración con entidades financieras tradicionales es su falta de agilidad, mientras que, para las empresas tradicionales, lo son el potencial impacto negativo en la confianza del cliente, la marca y el cambio de cultura interna.
“Para conseguir una colaboración satisfactoria, ambas partes deberán mantener una mentalidad abierta y emplear esfuerzos específicamente destinados a la colaboración. Las entidades financieras deben respetar la cultura de las fintech y evitar la pérdida de su agilidad, que es uno de los activos más importantes que aportan a los proyectos. El siguiente reto será seleccionar la fintech más adecuada con la que establecer esa colaboración”, comenta Vincent Bastid, secretario general de Efma.
Foto cedidaManuel Gutiérrez-Mellado, miembro del equipo de ventas retail e institucional de BlackRock para Iberia. . Manuel Gutiérrez-Mellado (BlackRock): “Los inversores institucionales se mueven hacia los activos alternativos, en particular al capital riesgo, el real estate y las infraestructuras”
Los grandes inversores institucionales globales han puesto sus ojos en los activos alternativos, principalmente se muestran cada vez más interesados en infraestructuras, real estate y capital riesgo. Esta es una de las principales conclusiones que arroja la quinta encuesta elaborada por BlackRock, “Global Institutional Rebalancing Survey”, a este tipo de inversores.
Según explica, Manuel Gutiérrez-Mellado, miembro del equipo de ventas retail e institucional de BlackRock para Iberia, “los inversores institucionales están moviendo sus posiciones más tradicionales en renta fija y renta variable hacia otro tipo de activos que puedan aportarles mejores retornos, ingresos en forma de cupón y/o una mayor diversificación para su cartera y en algunos casos protegerse contra la subida de tipos o la inflación”. Y los activos alternativos han sido la respuesta que han encontrado los grandes inversores institucionales.
El informe, elaborado gracias a las respuestas de 224 entidades globales que representan una muestra de 7,4 billones de dólares en activos bajo gestión, señala que los inversores institucionales consideran que se enfrentan actualmente a un entorno de bajos rendimientos y valoraciones relativamente altas para los activos de riesgo, por lo que han reaccionado protegiendo sus carteras, diversificando hacia otro tipo de activos y apostando por la gestión activa.
“Los inversores se encuentran ante la disyuntiva de asumir menos retorno o asumir un poco más de riesgo, siempre ajustado a su perfil. Y la respuesta ha sido elegir activos alternativos, en concreto inversiones más ilíquidas, porque pueden potenciar su retorno, aportar diversificación y retornos, y proteger su cartera. Además, este tipo de inversiones se ajustan a su perfil de inversores a largo plazo”, explica Gutiérrez-Mellado.
Por ejemplo, según los datos que arroja el informe, tres quintas partes de los inversores institucionales a nivel mundial (el 60%) espera aumentar sus asignaciones en infraestructuras y renovables. Otro de los activos que más atractivo tiene es el real estate y, al menos, el 42% de los encuestados señala que ha aumentado su asignación a esta clase de activos. Respecto al capital riesgo, el 43% afirma que buscará también aumentar sus posiciones.
En opinión de Gutiérrez-Mellado, el mayor desarrollo y evolución del mercado de activos alternativos ha permitido “ampliar el abanico de los objetivos que se marcan los inversores institucionales con este tipo de activos”. Es decir, desde BlackRock defienden que lo que tiene sentido a la hora de construir la cartera es identificar qué quieres conseguir al incluir este tipo de activos alternativos en la cartera.
“La gran evolución del mercado de activos alternativos permite al inversor institucional ser más específico con lo que quiere conseguir y sobre ello, identificar el cómo. Una consecuencia de esto es que los inversores institucionales se han vuelto más selectivos a la hora de elegir en qué manos dejará sus inversiones”, insiste Gutiérrez-Mellado.
Mover la liquidez
Tradicionalmente, los inversores institucionales han destinado entre el 10% y el 20% de su inversión a activos alternativos. Ahora, según los datos recopilados por BlackRock, están movilizando parte de su liquidez. Según explica este responsable de BlackRock, lo que significa esto es que los inversores institucionales están dispuestos a asumir algo más de riesgo, pero no de forma excesiva.
“Están seguros de que el crecimiento global sostenido continuará, pero no son ajenos al impacto de la inflación o las subidas de tipos en sus carteras; por lo que buscan diversificación, protección y estrategias alternativas que les aporte algo más de retorno. Esto les obliga a ser más rigurosos, selectivos y exigentes”, destaca Gutiérrez-Mellado.
Oportunidades en alternativos
Los inversores no son lo únicos que se muestran “rigurosos, selectivos y exigentes”; BlackRock también. “Puede que el universo de activos alternativos se haya desarrollado y ampliado, pero ahora mismo la oferta de proyectos atractivos es baja. Desde BlackRock creemos que hay parte de este tipo de activos que están muy mirados y algo caro, por eso buscamos en los mercados menos seguidos y quizás algo mas desconocidos, para que su valoración no juegue un papel tan determinante”, matiza.
Los tres activos alternativos a los que se están moviendo los inversores institucionales son el capital riesgo, el real estate y los activos de infraestructuras. Para Gutiérrez-Mellado todos presentan importantes oportunidades de inversión tanto para los inversores institucionales de países emergentes o de desarrollados.
“En el caso de las infraestructuras, creo que la ofertará crecerá según las intenciones manifestadas por gobiernos como el norteamericano, el japonés o el británico. También, dentro de las infraestructuras, destaca la energía renovable; también potenciada por la tendencia de las inversiones sostenibles”, señala.
Respecto al capital riesgo –que representa el 50% del capital invertido en activos alternativos–, a la gestora le gusta los proyectos de consolidación o escisión de las empresas; además de sectores dónde se están produciendo procesos disruptivos como el de salud, las telecomunicaciones y la tecnología, y las finanzas.
Otras las oportunidades que la gestora considera que existe es el crédito privado. “Este es un espacio en el que, tras la crisis, los bancos se retiraron y ahora hay bastante demanda de financiación. En particular nos gustan las pequeñas y medianas empresas y, aunque tenga un perfil de riesgo mayor, el crédito oportunista”, matiza Gutiérrez-Mellado
Por último, en el caso del real estate, pese a ser uno de los activos más tradicionales para los inversores institucionales, éstos se han vuelto más selectivos ante el entorno actual de valoraciones.
Aunque hay oportunidades, Gutiérrez-Mellado reconoce que no siempre es fácil identificarlas. “¿Cómo se buscan? Pues ampliando las zonas geográficas, el tipo de estrategia, cómo se estructuran estos activos dentro de la cartera y siendo más selectivos a la hora de saber qué es lo que quiere conseguir el inversor”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Cannik. Los artículos de lujo aprovechan el impulso de una espléndida rentabilidad
En el último bienio se ha producido un alza en el sector de los artículos de lujo, a medida que prosigue la expansión de la economía mundial. Las ventas en China siguen una tendencia al alza con un repunte del crecimiento en Japón y en Europa. Las valoraciones también son interesantes: el sector exhibe un ratio precio/beneficio (PER) que ronda las 23 veces, aunque si se excluye Hermès, cuyo elevado PER de 40,53 distorsiona el resultado, el PER es de 20-21. Este múltiplo se compara con un intervalo histórico de 18-20 veces.
En los artículos de lujo, se han dado valores ganadores y perdedores. La joyería ha superado en rentabilidad a la relojería, y en todos los espectros, salvo en contados casos, las marcas francesas han revelado mejor comportamiento que las italianas.
Kering fue la empresa cuyos resultados despuntaron el año pasado, con François-Henri Pinault al mando. Su éxito se debe en gran parte al nuevo director general de Gucci, Marco Bizzari, y a un nuevo director creativo, Alessandro Michele. Este equipo transformó la marca de la empresa y lanzó nuevos productos, lo que desembocó un impresionante crecimiento de las ventas.
LVMH, con 70 marcas y la mejor dirección de su categoría, siguió cosechando buenos resultados. El consejero delegado, Bernard Arnault, y el director financiero, Jean-Jacques Guiony, impulsaron el grupo hacia la expansión de una serie de adquisiciones acertadas y rentables para producir una rentabilidad sistemática, a pesar incluso de la opinión de los pesimistas que afirmaban que esas adquisiciones eran demasiado caras.
La rentabilidad del sector muestra que este ámbito de la distribución minorista ha experimentado una recuperación en cuanto a su volumen. El volumen se antepone al precio; por tanto, si persiste la estabilidad económica y los acontecimientos geopolíticos no se desvían de la tendencia, deberíamos asistir a una cierta vuelta del poder de fijación de los precios. Por ejemplo, ¿cuánto pagaría una persona por un bolso? Según algunos artículos periodísticos, un bolso de segunda mano se vendió por 380.000 dólares en Christies, en Hong Kong. Por tanto, es posible que el poder de fijación de los precios ya haya llegado.
Principales riesgos
Existen tres riesgos fundamentales en cuanto al crecimiento futuro del sector. China representa el primero. En el año 2012, cuando el presidente Xi Jinping prohibió las dádivas extravagantes en las operaciones comerciales, las ventas de relojes sufrieron un revés; en algunas zonas, estos «regalos» representaban un 30% del mercado. Desde esta prohibición, el mercado se ha normalizado, pero resulta poco probable que volvamos a los máximos anteriores. Si en China se repite este tipo de medidas, los efectos serían igual de perniciosos. Sin embargo, dado que el Gobierno chino se centra más en el consumidor, parece poco probable que volvamos a esta situación.
En segundo lugar, se está produciendo una rotación hacia las experiencias de lujo en detrimento de la propiedad. Los viajes constituyen un sector especialmente agraciado, una tendencia que podría suponer una amenaza para las ventas de los artículos de lujo. Ahora bien, estos se encuentran más afectados por la amenaza de la desestabilización geopolítica o las alarmas sanitarias.
En tercer lugar, las modas cambian. El temor de los fabricantes de artículos de lujo estriba en que el consumidor ya no muestre predilección por los productos de una marca. Por suerte, estos cambios están claramente señalizados y el ciclo de esta moda cuenta con un recorrido razonablemente largo.
Fusiones y adquisiciones
Kering, LVMH y otros valores han demostrado que la agregación de marcas en una empresa produce economías de escala, lo que catapulta las ventas y la rentabilidad. Por tanto, prevemos la salida masiva en algunos valores pequeños (el proceso de consolidación propicia que el sector tenga robustez y madurez para asegurar el éxito de la inversión).
Estrategia de futuro
Hemos sido testigos de la expansión de algunas empresas en determinadas áreas lucrativas de la moda, como la entrada de Moncler en los artículos de punto, y conviene vigilar esta tendencia. Asimismo, las nuevas ideas del equipo directivo entrante también pueden favorecer a algunas empresas. Por ejemplo, la colección «Genius» de Moncler dada a conocer en la Semana de la Moda de Milán rompe con el ritmo de nuevos lanzamientos en el sector, dos veces al año, para presentar colecciones una vez al mes.
Apostamos por que la joyería seguirá superando a la relojería, y observamos signos prometedores de innovación en esta área. Se espera que Pandora, conocida por las pulseras y los abalorios en plata, saque su nueva colección «Shine» de joyería bañada en oro, que puede atraer a nuevos compradores así como a los clientes existentes.
Por último, estamos también observando los accesorios de lujo (moda y marroquinería de alta gama), que aprovechan un periodo intenso y continuo de auge.
Ann Steele es gestora de carteras senior de renta variable europea de Columbia Threadneedle.
