Juan Aznar vuelve a la primera línea del sector financiero de la mano de Amundi Iberia. La filial española de la gestora ha confirmado la incorporación de Juan Aznar como consejero independiente. Tal y como ya refleja su Linkedin, Aznar lleva cinco meses ocupando este cargo, tras jubilarse a finales de 2023.
Su incorporación a Amundi Iberia se produce tras dejar su puesto como presidente de Mutuactivos al cumplir los 65 años, siendo sustituido por Luis Ussia tras anunciar su jubilación.
Justamente, en el Grupo Mutua es donde ha desarrollado gran parte de su carrera profesional, compañía a la que se incorporó en 2004. A lo largo de su trayectoria profesional en el Grupo, ha ocupado cargos relevantes como consejero delegado de Mutuactivos en 2015 y director general desde 2008.
A lo largo de su trayectoria profesional ha trabajado en entidades como Ahorro Corporación, Robert Fleming Spain o Benito y Monjardín SVB.
El Proyecto Edufinet, programa de educación financiera promovido por Fundación Unicaja y Unicaja, ha presentado la séptima Guía Financiera. Se trata de una nueva edición de esta publicación didáctica que actualiza y amplía sus contenidos, introduciendo nuevos apartados como las finanzas sostenibles o la transformación digital aplicada a las finanzas, con explicaciones de conceptos como blockchain, las criptomonedas, el big data, la inteligencia artificial, el asesoramiento financiero automatizado o los principales ciberdelitos.
La presentación ha tenido lugar en el Centro Cultural Fundación Unicaja de Málaga y ha contado con la intervención del director del Proyecto Edufinet, José M. Domínguez; el director de Actividades Sociales de Fundación Unicaja, junto a Gerardo Lerones, y la directora de Educación Financiera de Unicaja, María Eugenia Martínez-Oña.
La Guía Financiera de Edufinet, que cuenta con el patrocinio de Funcas Educa y ha sido publicada por la editorial Aranzadi, es una publicación de carácter didáctico, dirigida al público en general, que pretende proporcionar de forma útil, sistemática y accesible, una visión introductoria y global de los aspectos fundamentales del sistema financiero y de los distintos productos y servicios ofertados en el mismo, junto a otros contenidos relacionados y de alcance transversal al respecto, expuestos con criterios objetivos. Esta publicación va orientada a aportar una ayuda que permita elevar la autonomía personal de cara a la toma de decisiones financieras.
Contenidos con enfoque didáctico
Los contenidos de la Guía Financiera de Edufinet tienen un enfoque didáctico y están centrados en las necesidades financieras de los ciudadanos, haciendo hincapié en el ciclo completo de la vida de los productos financieros, así como en los elementos esenciales de cada una de las fases del proceso de adopción de decisiones financieras. La publicación aborda la educación financiera desde una perspectiva amplia, incorporando materias limítrofes, y contiene una amplia gama de ilustraciones prácticas y ejercicios.
En concreto, la Guía Financiera hace un recorrido, a través de 22 capítulos, por las distintas áreas de interés para aquellos ciudadanos que desean mejorar sus conocimientos en materia de finanzas, y emplea un formato de pregunta-respuesta de cara a facilitar la comprensión de los conceptos y la búsqueda de la información.
Para ello, en un primer plano, como contenido fundamental, se incluye una exposición sistemática de los conceptos básicos que permiten tener una visión global del sistema financiero y de los distintos servicios prestados en el mismo, cubriendo las facetas más destacadas.
Así, en primer lugar, se expone el concepto de presupuesto familiar y los enfoques para su gestión, y se incluye también un apartado con los principales indicadores económico-financieros. A continuación, se sitúa el proceso de toma de decisiones, sobre la base de la consideración de las necesidades planteadas y de las diferentes opciones existentes, dentro de una perspectiva del ciclo completo de los distintos productos, con todas sus implicaciones. Posteriormente, se examina el papel y la estructura del sistema financiero español, como paso previo para el estudio de los distintos instrumentos de pago, productos de ahorro, inversión, previsión, financiación y otros servicios financieros.
En un segundo plano, se abordan, de manera independiente, contenidos de alcance transversal (aspectos jurídicos, fiscalidad y cálculos financieros) esenciales para la consideración de las decisiones financieras, a los que se añaden los relativos a las finanzas sostenibles y a la transformación digital en el campo de las finanzas, estos dos últimos como nuevos apartados en esta edición de la Guía. El capítulo de la transformación digital aplicada a las finanzas desarrolla aspectos como la tecnología blockchain, las criptomonedas, el big data, la inteligencia artificial, el asesoramiento financiero automatizado o los principales ciberdelitos.
Asimismo, la Guía incorpora un conjunto de ejercicios prácticos, consistentes en más de 120 preguntas tipo test, que comprenden todos los apartados de la publicación, con cuatro opciones de respuesta, siendo solo una de ellas correcta en cada caso. A continuación de la batería de preguntas, se incluyen las soluciones de los ejercicios con la respuesta correcta, en la parte final de la publicación.
La Guía Financiera es una de las principales actuaciones de Edufinet, dentro del objetivo general del proyecto de acercar la educación financiera a la población y de contribuir a incrementar las competencias y conocimientos financieros de los ciudadanos de cara a la toma de decisiones financieras informadas, lo que supone beneficios para la economía y la sociedad en su conjunto. Desde su primera edición, lanzada en 2008, se han distribuido cerca de 29.000 ejemplares. Junto a la Guía Financiera, el Proyecto Edufinet ha publicado 30 libros hasta la fecha en materia de educación financiera.
Dos décadas de trayectoria en educación financiera
El Proyecto Edufinet es uno de los programas de educación financiera pioneros en España, con dos décadas de trayectoria, que cuenta, actualmente, con la colaboración de una decena de instituciones y organizaciones empresariales, así como de 17 universidades.
De hecho, es uno de los agentes más activos en los ámbitos de la educación y la inclusión financieras, en ejercicio de su política de sostenibilidad y de su compromiso con la sociedad. Actualmente, cuenta con dos sedes físicas, en Málaga y Salamanca, desde las que organiza sesiones presenciales y online.
Desde su puesta en marcha, más de 300.000 personas han participado de forma presencialen las distintas jornadas, talleres, cursos y conferencias que ha llevado a cabo. Sus portales web han recibido más de 11 millones de visitas, con accesos procedentes de unos 180 países y cerca de 20 millones de páginas vistas.
Su web ofrece información práctica y didáctica sobre el mundo financiero a través de distintos apartados (Edufinext, Edufiemp, Edufitech, Edufiblog, Edufisport, Edufiagro y Edufiacademics). Otras de sus líneas de actuación son los cursos y jornadas (presenciales y online) y publicaciones, a lo que se suma la labor formativa que desarrolla a través de sus perfiles de redes sociales (YouTube, Facebook, X, LinkedIn, Instagram y TikTok) y de las plataformas de podcast iVoox y Spotify.
Todo ello ha contribuido a hacer del Proyecto Edufinet uno de los agentes más activos en los ámbitos de la educación y la inclusión financieras en la actualidad. Su labor ha sido distinguida a lo largo de este tiempo con diversos galardones, entre ellos, el Premio Finanzas para Todos 2024, concedido por el Plan de Educación Financiera, en su categoría de mejor iniciativa de educación financiera y tres premios en los Premios CECA de Obra Social y Educación Financiera 2023-2024. Asimismo, ha sido reconocido como finalista en los Premios Vuela 2024.
En días complicados en los mercados bursátiles -como los actuales tras los aranceles impuestos por Donald Trump-, es normal que muchos inversores estén tratando de buscar algún tipo de valor refugio que les ayude a capear el temporal y no perder dinero, según recuerdan desde ESET España, empresa de soluciones en ciberseguridad.
Incluso, es posible que, quien no se haya interesado nunca por el mundo delas inversiones, ahora reciba ofertas de supuestos brókers que le avisan de la interesante oportunidad de comprar acciones de empresas rebajadas de precio o de invertir en criptomonedas con la garantía de que su valor aumentará considerablemente.
Hay que tener en cuenta que las campañas de estafas que ofrecen rentabilidades altamente improbables no son nuevas, pero en los últimos años se han ido adaptando a las circunstancias, con las criptomonedas como principales protagonistas. En situaciones como la que estamos viviendo actualmente es cuando los estafadores pueden hacer su agosto y, por ese motivo, es importante aprender a reconocerlas.
Falsos famosos, IA y bots: las tácticas más comunes en las estafas de inversión
Las campañas de estafas en falsas inversiones suelen utilizar anuncios en redes sociales como Facebook, Instagram o X, según ESET. En estos anuncios suele aparecer la imagen de alguna personalidad reconocida del país donde se esté propagando esta campaña promocionando estas inversiones. No obstante, esa personalidad no suele tener nada que ver con esta campaña y los estafadores simplemente utilizan su imagen sin su permiso para ganarse la confianza de las víctimas.
Inicialmente, estos anuncios redirigían a webs preparadas con falsas entrevistas a estas personalidades en programas de mucha audiencia. En estas webs se mencionaba el nombre de periódicos relevantes y siempre solía tratarse el tema de como esta personalidad había conseguido la ansiada libertad financiera mediante un método que hacía temblar a los bancos.
Tras estas campañas, se comenzaron a ver otras en las que, mediante fotomontajes, se utilizaba a la imagen de famosos siendo detenidos por la policía tras, supuestamente, revelar en una entrevista un método infalible para hacerse millonario. Aunque los titulares no decían nada relacionado con inversiones, el simple morbo de ver a un famoso siendo detenido era suficiente como para que las posibles víctimas pulsasen sobre la imagen y fueran redirigidas a una web similar a la usada en las campañas anteriores, pero con un tono más agresivo.
Tras estas campañas iniciales empezamos a observar cómo los estafadores empezaron a hacer uso de la inteligencia artificial, sustituyendo los montajes fotográficos por vídeos donde se utilizaba la imagen y la voz clonada de la personalidad que suplantaban. Aquí empezamos a ver también como se utilizaban sin su permiso a conocidos presentadores de noticieros de varias cadenas públicas y privadas, lo que le daba un plus de credibilidad a la supuesta noticia donde se recomendaban las inversiones.
Y ya por último están los bots que acceden a canales y grupos de usuarios en plataformas como WhatsApp o Telegram para promocionar enlaces a otros grupos donde se redirige a las webs donde se realizan las estafas de falsas inversiones o se engaña directamente a los usuarios. En estos canales se reúnen numerosos usuarios, donde varios son los propios estafadores o gente pagada por ellos y que tratan de convencer a los usuarios que acceden a estos canales para que inviertan en las plataformas que tienen preparadas, prometiendo altas rentabilidades y bajo riesgo.
En cualquier caso, la finalidad de todas estas campañas suele ser redirigir a la víctima a una supuesta plataforma de inversión para que esta se anime a meter pequeñas cantidades de dinero al principio (suelen pedir 250 euros) para, a continuación, solicitar cantidades más elevadas. También es posible que todo este proceso de falsas inversiones se realice de forma directa, con los estafadores pidiéndole el dinero directamente a la víctima y mostrándole gráficos manipulados para hacerle creer que está sacando un alto rendimiento al dinero depositado.
Por desgracia, no existen los milagros en el mundo de las finanzas y todas las plataformas y estrategias que se promociona a través de las campañas que acabamos de revisar terminan con la víctima perdiendo todo el dinero que había metido e incluso siendo amenazada o engañada de nuevo por los estafadores para que les proporcione más.
Es posible incluso que las víctimas llegasen a sufrir múltiples estafas en diversas fases ya que, una vez se han dado cuenta de que no van a recuperar el dinero invertido existía la posibilidad de que los delincuentes contactasen con las víctimas al cabo de un tiempo, haciéndose pasar por los responsables de las inversiones y ofreciéndoles recuperar el dinero bloqueado a cambio de abonar una cantidad en concepto de comisión.
Incluso, se ha llegado a observar estafadores que, tiempo después de estafar a las víctimas, volvían a contactar con ellas suplantando la identidad de fuerzas policiales como Europol, indicándoles que habían conseguido recuperar su dinero y que solo faltaba abonar los impuestos correspondientes de cada país.
Por suerte, las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad son conscientes desde hace tiempo de este tipo de estafas y realizan periódicamente operaciones para detener a los delincuentes y tratar de ayudar a las víctimas a recuperar la totalidad o parte del dinero estafado. Estas operaciones suelen llevar bastante tiempo, pero, para que se inicien, lo principal es que las víctimas que han sido estafadas se animen a denunciarlo.
Un ejemplo de ello lo tenemos en la reciente operación COINBLACK – WENDIMINE, donde agentes de la Policía Nacional, en colaboración con la Guardia Civil, han conseguido detener a varias personas en diferentes localidades de las provincias de Granada y Alicante. Los 6 detenidos pertenecerían, supuestamente, a una organización criminal que habrían estafado la nada despreciable cantidad de 19 millones de euros a 208 víctimas usando las campañas de falsas inversiones en criptomonedas.
Seis consejos para no caer en el engaño
Ante este tipo de estafas, y teniendo en cuenta que la actual situación de las bolsas puede hacer que muchas personas se cuestionen dónde depositar su dinero, es fundamental tener presentes algunas recomendaciones ofrecidas por la Policía Nacional.
1.- Es importante desconfiar de quienes prometen rentabilidades aseguradas. Toda inversión implica un riesgo, por lo que nadie puede garantizar beneficios elevados sin posibilidad de pérdida.
2.- Antes de realizar cualquier inversión, se debe verificar la entidad o empresa involucrada. Es necesario asegurarse de que la plataforma esté registrada en organismos oficiales, como el Banco de España.
3.- No hay que dejarse influir por la presencia de personajes famosos en anuncios publicitarios. La imagen de figuras públicas puede ser manipulada mediante inteligencia artificial para crear vídeos falsos que resulten muy convincentes.
4.- También es clave desconfiar de cualquier tipo de presión para invertir de manera rápida o para enviar más dinero, especialmente si se alega un supuesto bloqueo fiscal o técnico.
5.- Jamás se deben compartir claves, datos personales ni información bancaria con supuestos asesores financieros que contacten a través de redes sociales, correos electrónicos o aplicaciones de mensajería.
6.- En caso de sospechar que se ha sido víctima de una estafa, lo más recomendable es denunciar de inmediato acudiendo a cualquier comisaría o cuartel de la Guardia Civil.
El ahorro financiero (activos financieros) de las familias españolas alcanzó los 3,13 billones de euros a finales de diciembre de 2024, según datos de las cuentas financieras de la economía española difundidos por el Banco de España y recopilados por Inverco. Además, en el último trimestre del año, los hogares españoles incrementaron su saldo en activos financieros un 2,1% -lo que equivale a 63.981 millones de euros- respecto a finales de septiembre de 2024 y un 7,5% -es decir, 217.265 millones de euros- respecto a finales de 2023.
Las rentabilidades generadas por los mercados financieros explicaron en un 40% el incremento en el volumen de activos financieros de las familias españolas durante el cuarto trimestre 2024, según explican desde Inverco, lo que supuso revalorizar los activos por efecto de mercado en 25.658 millones de euros. El 60% restante -un total de 38.323 millones de euros- respondió a las inversiones realizadas por parte de los hogares españoles.
Por componentes, uno destacó en la recta final del año pasado: las Instituciones de Inversión Colectiva. Su peso respecto al conjunto del ahorro financiero de las familias españolas volvió a experimentar un nuevo aumento, de tal manera, que a cierre del año representaron el 16,4% del ahorro financiero. Esta cifra supone un nuevo máximo histórico. En el conjunto del ejercicio, esta ponderación se incrementó en 1,3 puntos porcentuales, ya que cerró 2023 en el 15,1%.
Además, en el último trimestre del año, los fondos de inversión destacaron nuevamente al ser el activo financiero que más flujos de entrada registró, ya que canalizó un total de 13.817 millones de euros por parte de los hogares españoles. Solamente fue superado por las cuentas/depósitos, que registraron entradas por 25.361 millones de
euros. Las IICs son el único activo financiero que registra inversiones netas positivas en los últimos 11 años de forma consecutiva.
Además, el ahorro en fondos de pensiones se situó al cierre del año en los 134.842 millones de euros, lo que supone un incremento del 1,4% con respecto al tercer trimestre y un 7,3% frente a 2023. Eso sí, su peso en el ahorro de las familias sigue estancado en el 4,3% del total por tercer ejercicio consecutivo. Este incremento del ahorro en planes de pensiones respondió en mayor medida al efecto mercado, puesto que se registraron salidas de flujos de inversión por quinto año consecutivo, esta vez, por 912 millones de euros. Eso sí, la cifra es inferior a los más de 2.000 millones de salidas de flujos registrados tanto en 2023 como en 2022.
La renta fija pierde brillo
Los activos de renta fija, tanto a corto como a largo plazo, finalizaron el año con desinversiones por parte de los hogares. Un dato relevante, teniendo en cuenta el furor que causó este activo a medida que el BCE subía los tipos de interés tras la pandemia para atajar la escalada inflacionista y después de dos años, 2022 y 2023, en los que las rentabilidades ofrecidas por este tipo de activos superaron el 3%. en concreto, el ahorro de las familias españolas en este activo alcanzó los 39.507 millones de euros, el 5% menos que el trimestre anterior y un 2% por debajo a la cifra registrada al término de 2023.
Aumento de los pasivos financieros
El total de pasivos financieros de las familias españolas volvió a registrar un incremento, tras el descenso del trimestre anterior, volviendo a situarse nuevamente por encima de los 757.600 millones de euros.
La riqueza financiera neta (activos menos pasivos) de los hogares experimentó en el cuarto trimestre un incremento trimestral del 2,4%, situándose en máximos históricos superior a los 2,37 billones de euros.
Nomura y Macquarie han anunciado un acuerdo por el cual Nomura adquiere el negocio de gestión de activos públicos de Macquarie en Estados Unidos y Europa, con aproximadamente 180.000 millones de dólares en activos de clientes minoristas e institucionales en renta variable, renta fija y estrategias multiactivos.
Según los términos del acuerdo, Nomura adquirirá el 100% de las acciones de tres empresas que operan el negocio de gestión de activos públicos de Macquarie en Estados Unidos y Europa por un precio de compra en efectivo de 1.800 millones de dólares, cifra que está sujeta a ajustes de cierre. Está previsto que la operación quedará completada para finales de año, además de estar sujeta a las condiciones habituales y a las aprobaciones reglamentarias.
Nomura ha identificado la gestión global de activos como una prioridad estratégica clave de crecimiento para la firma. A través de esta transacción, Nomura ampliará significativamente las capacidades globales y la presencia de clientes de su División de Gestión de Inversiones, que actualmente gestiona aproximadamente 590.000 millones de dólares en activos de clientes.
Una vez completada, se espera que el total de activos gestionados por la división de Gestión de Inversiones de Nomura aumente a unos 770.000 millones de dólares, de los cuales más del 35% se gestionarán en nombre de clientes de fuera de Japón. Esta adquisición también proporcionará a Nomura un centro de escala, con sede en Filadelfia, para seguir creciendo en su negocio internacional de Gestión de Inversiones.
Este negocio de alto margen operativo aportará redes de distribución bien establecidas tanto en el segmento minorista como en el institucional. El negocio tiene presencia en nueve de las diez principales plataformas de distribución minorista de Estados Unidos, así como sólidas relaciones institucionales, incluso en el sector asegurador estadounidense, un sector en crecimiento para los gestores de activos a escala mundial. Con sus orígenes en Delaware Investments, fundada en 1929 y adquirida por Macquarie en 2010, el negocio tiene una larga historia de servicio a los clientes a través de estrategias de gestión activa.
Como parte de la transacción, Nomura y Macquarie han acordado colaborar en oportunidades de producto y distribución, incluyendo a Nomura como socio de distribución de patrimonio estadounidense para Macquarie Asset Management y proporcionando acceso continuado a los clientes de patrimonio estadounidenses a las capacidades de inversión alternativa de Macquarie Asset Management. Además, Nomura se ha comprometido a proporcionar capital inicial para una serie de fondos alternativos de Macquarie Asset Management adaptados a los clientes estadounidenses.
En la actualidad, el negocio está gestionado por un equipo de gran experiencia dirigido por Shawn Lytle, presidente de Macquarie Funds y director para Américas de Macquarie Group. Shawn, junto con John Pickard, CIO Equities & Multi-Asset, Greg Gizzi, CIO Fixed Income, y Milissa Hutchinson, Head of U.S. Wealth, seguirán gestionando el negocio tras la adquisición.
En colaboración con este equipo directivo, Nomura tiene previsto llevar a cabo varias iniciativas para apoyar el crecimiento orgánico, el aumento de la escala de los activos bajo gestión y la diversificación del conjunto de capacidades del negocio tras la adquisición. Estas iniciativas, que se basarán en los puntos fuertes del negocio y tienen como objetivo posicionar la plataforma para seguir ofreciendo un rendimiento de inversión sólido y a largo plazo, incluyen:
1.- El desarrollo de nuevas capacidades de inversión diseñadas para satisfacer las necesidades de los clientes.
2.- Ampliación de la plataforma activa de ETFs creada por la empresa a mediados de 2023.
3.- Invertir en talento y análisis de datos para ampliar la plataforma de distribución.
4.- Aprovechar los canales de distribución existentes para ofrecer a sus clientes minoristas e institucionales acceso al conjunto más amplio de capacidades de gestión de activos de Nomura.
«Esta adquisición se alineará con nuestras ambiciones de diversificación y crecimiento global para 2030 con el objetivo de invertir en negocios estables y de alto margen», aseguró Kentaro Okuda, presidente y CEO del Grupo Nomura. Okuda añadió que la operación «será transformadora para la presencia de nuestra división de Gestión de Inversiones fuera de Japón, añadiendo una escala significativa en Estados Unidos, fortaleciendo nuestra plataforma y proporcionando oportunidades para construir nuestras capacidades públicas y privadas. Estamos encantados con la perspectiva de dar la bienvenida a los más de 700 empleados que se incorporarán al Grupo Nomura».
Por su parte, Chris Willcox, presidente de la División de Gestión de Inversiones de Nomura, agregó que esta transacción «acelerará la expansión de nuestro negocio global de Gestión de Inversiones y supondrá un paso importante en la construcción de una franquicia verdaderamente global con un conjunto completo de soluciones para servir a los inversores de todo el mundo».
El negocio de gestión de activos públicos de Macquarie en Estados Unidos y Europa
Macquarie estableció su negocio de gestión de activos cotizados en Estados Unidos y Europa a través de la adquisición de Delaware Investments en 2010, un negocio de fondos de inversión de Estados Unidos establecido en 1929.
El negocio de gestión de activos públicos ha crecido orgánicamente y a través de adquisiciones selectas, incluyendo la adquisición de Waddell & Reed en 2021, añadiendo a sus capacidades de gestión activa de fondos de inversión abiertos a largo plazo en Estados Unidos y ampliando su base de clientes estadounidenses.
En 2023, el negocio lanzó ETFs activos y actualmente gestiona más de una docena de estrategias de ETFs en Estados Unidos. Con más de 700 empleados dirigidos desde Filadelfia, el negocio cuenta con una sólida franquicia de clientes intermediarios e institucionales estadounidenses.
Wellington Management, Vanguard y Blackstone han anunciado una alianza estratégica para transformar «el acceso de los inversores a oportunidades de inversión con calidad institucional». Según explican en su comunicado, las tres firmas colaborarán en el desarrollo de soluciones de inversión multiactivo simplificadas que integren de forma fluida los mercados públicos y privados, así como estrategias activas e indexadas.
Señalan que el objetivo de esta colaboración es ampliar el acceso a carteras multiactivo sofisticadas que, normalmente, solo están disponibles para las mayores instituciones globales. En concreto, apuntan que esta nueva iniciativa, la primera de su tipo para estas firmas, reúne a tres organizaciones de primer nivel que aportan sus fortalezas respectivas. La trayectoria de casi 100 años de Wellington en gestión activa y experiencia en asignación sofisticada de activos, se suma a los 50 años de experiencia de Vanguard ofreciendo estrategias activas de alto rendimiento y fondos indexados a bajo coste para los inversores; y a los 40 años de rendimiento comprobado de Blackstone a lo largo de distintos ciclos económicos, así como su posición de liderazgo como el mayor gestor de activos alternativos del mundo y principal proveedor de soluciones de mercados privados para inversores individuales.
Con esta colaboración, las firmas buscan construir carteras totalmente diversificadas que incorporen activos privados y persigan mayores retornos, uno de los desafíos más importantes a largo plazo que enfrentan los inversores y la industria de gestión de activos y patrimonios. Las firmas aspiran a desarrollar soluciones que respalden el trabajo de los asesores financieros para ayudar a sus clientes a alcanzar objetivos tanto de ingresos como de crecimiento. Se espera que los detalles de las soluciones se anuncien en los próximos meses.
¿Qué supone esta colaboración?
Sobre esta alianza, Jean M. Hynes, CEO de Wellington Management, ha señalado: «Vanguard y Wellington llevan colaborando estrechamente desde hace 50 años y siempre hemos admirado las capacidades de Blackstone. Creemos que la combinación única de nuestra experiencia en inversión y nuestras marcas reconocidas permitirá ofrecer a los inversores una exposición completa a las distintas clases de activos mediante soluciones de inversión de fácil acceso. Esperamos ampliar estos esfuerzos colaborativos con el tiempo para responder a las necesidades cambiantes de los inversores».
Por su parte, Greg Davis, presidente y CIO de Vanguard, ha destacado que la experiencia de Vanguard tanto en estrategias activas como indexadas ha ayudado a nuestros clientes a alcanzar el éxito en sus inversiones durante cinco décadas. «Nuestro equipo de renta fija activa, de clase mundial, combina análisis macroeconómicos con una selección rigurosa de valores basada en la investigación para generar alfa de forma constante. Además, Vanguard es pionera en la industria con una amplia experiencia en la oferta de fondos indexados a bajo coste. A través de esta colaboración única con Wellington y Blackstone, volvemos a ayudar a los clientes a alcanzar el éxito en sus inversiones y a cambiar la forma en la que los inversores acceden a los mercados públicos y privados”, ha comenetado.
Por último, Jon Gray, presidente y COO de Blackstone, destaca que la firma ha sido pionera en revolucionar el acceso de los inversores individuales a los mercados privados y se enorgullece unir fuerzas con Wellington y Vanguard, dos de los principales gestores de activos del mundo, para ampliar aún más los beneficios de los mercados privados. «Esta iniciativa se basa en nuestro historial probado de ofrecer inversiones de calidad institucional a inversores individuales, aprovechando la escala y la experiencia de Blackstone en distintas clases de activos», ha declarado Gray.
Goldman Sachs Asset Management ha publicado las conclusiones de su decimocuarta encuesta anual sobre Seguros (14th Survey Insurance 2025), titulada “The Great Pivot”. La encuesta se realizó durante los pasados meses de enero y febrero entre 405 responsables de inversión y directores financieros de compañías de seguros de todo el mundo, que administran un total de 14 billones de dólares en activos.
El sondeo, que tradicionalmente busca identificar las tendencias emergentes en el sector asegurador mundial, recoge tanto expectativas de ajuste estratégico en la asignación de activos, tendencias en la gestión de la liquidez, así como el compromiso sostenido con los avances tecnológicos.
“Nuestra 14ª Encuesta Anual Global de Seguros muestra que las aseguradoras están sorteando la evolución de las preocupaciones macroeconómicas rotando hacia clases de activos con potencial de rentabilidad atractiva ajustada tanto al riesgo como al beneficio de la diversificación. En medio de esta rotación en todo el sector, pueden estar desarrollándose nuevas tendencias importantes en la gestión de la liquidez”, dijo Mike Siegel, director global de los negocios de Gestión de Activos de Seguros y Soluciones de Liquidez, Goldman Sachs Asset Management.
La inflación vuelve a preocupar
Con los responsables políticos de todo el mundo revisando sus planteamientos en materia de comercio, inmigración y fiscalidad, el impacto potencial que la inflación pueda tener en las carteras vuelve a encabezar la lista de riesgos de inversión globales. Según la encuesta, las cinco cuestiones macroeconómicas que plantean mayores riesgos para las carteras de inversión de las aseguradoras son la inflación (52%), la desaceleración/recesión económica en EE.UU. (48%), la volatilidad de los mercados de crédito y de renta variable (47%), las tensiones geopolíticas (43%) y, por último, las disputas arancelarias/comerciales (32%).
“Mientras los inversores aguardan a que se aclare la política monetaria, muchos están preocupados por la perspectiva de que los mercados se enfrenten simultáneamente a un aumento de la inflación y a una ralentización del crecimiento económico en Estados Unidos. No obstante, dado que el 76% de las aseguradoras afirman que el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se situará entre el 4% y el 5% a finales de 2025, esperamos que la inflación subyacente siga cayendo y nuestras perspectivas de crecimiento en EE.UU. siguen siendo optimistas. Pese a las opiniones más pesimistas de los representantes de compañías de la zona euro y China, existen oportunidades de inversión viables para los inversores que con criterio buscan mejorar su rentabilidad ajustada al riesgo”, añadió Mike Siegel.
El crecimiento de los activos privados no muestra signos de desaceleración
Cuando se les preguntó qué clases de activos ofrecerán la mayor rentabilidad total durante los próximos 12 meses, las aseguradoras se mostraron favorables a los activos privados. El crédito privado (61%) encabezó la lista por segundo año consecutivo. Los cinco primeros puestos los ocupan el crédito privado (61%), la renta variable estadounidense (57%), las acciones privadas (55%), las acciones privadas secundarias (30%) y la deuda de alto rendimiento (28%).
“El mercado de crédito privado ha experimentado una transformación significativa durante la última década. Esperamos que siga expandiéndose en 2025. A través de este crecimiento, las aseguradoras tendrán amplias oportunidades para diversificar sus carteras de préstamos directos mientras persiguen atractivos rendimientos ajustados al riesgo”, afirmó Matt Armas, responsable global de seguros de Goldman Sachs Asset Management.
En renta fija, el 35% de las aseguradoras espera aumentar su riesgo de duración en 2025, frente al 42% de hace un año. Este cambio sugiere un cauto optimismo en que el entorno de tipos de interés seguirá siendo atractivo para los inversores que buscan rentabilidad.
Las perspectivas alcistas de los activos privados hacen que muchas compañías de seguros prevean aumentar sus asignaciones; El 58% al crédito privado, el 40% a deuda privada con grado de inversión, el 36% a financiación basada en activos, el 32% a deuda de infraestructuras y, por último, el 29% a private equity.
Mientras tanto, sólo el 17% de las aseguradoras tiene previsto aumentar sus asignaciones a la renta variable estadounidense, y aún menos (10%) a la europea.
La creciente adopción de la IA impulsa la consolidación del sector
Las sinergias operativas y las economías de escala fueron identificadas por el 68% como los principales impulsores del aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de los seguros. La creciente adopción de la Inteligencia Artificial (IA) para mejorar la eficiencia podría ser un catalizador para una mayor consolidación: el 90% afirma utilizar actualmente, o está considerando utilizar, la IA; esta cifra es superior al 80% en 2024. De los que planean adoptar la IA, el 81% citó la reducción de los costes operativos como su principal beneficio.
“A medida que la tecnología de inteligencia artificial evolucione y mejore, sin duda dejará una huella duradera en las aseguradoras de todo el mundo. Algunas mejoras beneficiarán a la suscripción de riesgos y la eficiencia operativa, lo que podría tener implicaciones más amplias en la industria a medida que las empresas navegan por las oportunidades y desafíos”, concluyó Matt Armas.
Tras las presiones de la Casa Blanca hacia el presidente de la Fed, el dólar estadounidense se debilitó, iniciando la semana en mínimos. Según los expertos, no solo esta tensión pasa factura al billete verde, también lo hacen las políticas proteccionistas de la Administración Trump. De hecho, esto se está sintiendo y mucho en su cruce con otras divisas: el euro toca los 1,15 dólares, niveles de hace tres años. Esto hace que algunas gestoras apunten más lejos y señalan que, después de reinar de forma absoluta en los intercambios internacionales, el dólar está viendo cuestionado su estatus como activo refugio.
La interpretación de lo que hemos visto hasta ahora, según las gestoras, es que el dólar se debilitó bruscamente durante el primer trimestre del año, ya que el Trump Trade -tipos más altos, rendimiento superior de la renta variable estadounidense, subida del dólar- fracasó tras la toma de posesión el 20 de enero.
“Con los primeros anuncios de aranceles dirigidos a México y Canadá como socios comerciales clave, la incertidumbre política de EE.UU. aumentó bruscamente. El hundimiento de la confianza de los consumidores y las empresas aumentó las expectativas de recortes de tipos en EE.UU., lo que redujo la brecha de rendimientos de EE.UU. frente a sus principales homólogos. El desplome del USD DXY se acentuó tras el anuncio de los aranceles del 2 de abril, lo que le hizo caer un 5% en lo que va de año”, explica Thomas Hempell, responsable de análisis macro de Generali AM (parte de Generali Investments), sobre el debilitamiento del dólar.
Motivos de su debilidad
La reciente caída del índice DXY por debajo del nivel de 99, alcanzando mínimos no vistos desde principios de 2022 en torno a los 98.2 puntos, subraya la creciente incertidumbre en los mercados financieros. Según explica Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM, el dólar ha mostrado una tendencia a la baja en las últimas semanas, ya que los indicadores de actividad de EE.UU. han señalado debilidad debido a la elevada incertidumbre política y macroeconómica. En cambio, apunta que los datos duros siguen siendo sólidos, con un mercado laboral estadounidense resistente. “Hemos adoptado una postura cautelosa respecto al dólar, especialmente tras el anuncio del presidente Trump sobre aranceles recíprocos muy altos a los socios comerciales de EE.UU., lo que, en nuestra opinión, representa un riesgo importante de recesión”, reconoce Wewel.
Por su parte, Hempell afirma que, con el excepcionalismo estadounidense erosionándose rápidamente y el dólar efectivo aún caro, esperan que la divisa de EE.UU. siga retrocediendo en los próximos meses. “En medio de las crecientes preocupaciones cíclicas, la Fed se mostrará más dispuesta a pasar por alto las repercusiones inflacionistas de los aranceles y mantendrá un sesgo moderado en detrimento del dólar”, apunta.
Pérdida de confianza
Para Marco Giordano, director de Inversiones en Wellington Management, la erosión de la integridad institucional de Estados Unidos puede debilitar aún más el estatus del dólar como moneda reserva y alterar las salidas globales de capital. “La divisa y los bonos del Tesoro estadounidense ya han deshecho más que completamente el movimiento desde las elecciones de noviembre de 2024. El euro, el yen y el franco suizo han seguido apreciándose en su cruce frente al dólar, ya que los inversores se refugian en divisas seguras en medio de la creciente incertidumbre geopolítica”, indica Giordano.
Más allá de los movimientos de corto plazo, lo que inquieta a los analistas es el cuestionamiento al rol del dólar como activo de reserva global. Según destaca el informe de Eduardo Levy Yeyati, Chief Economic Advisor de Adcap, desde enero, el DXY cayó más de 8%, tocando mínimos de tres años. “A diferencia de episodios pasados, el dólar no está actuando como refugio. De hecho, se ha depreciado contra el yen, el franco suizo y el oro, señal de una pérdida de confianza estructural”, indica.
Según explica el informe de elaboración propia, la narrativa desde la administración Trump —que ve al «privilegio exorbitante» como una traba para la competitividad— ha despertado temores de una política fiscal y monetaria aún más descoordinada. “Los inversores ya barajan escenarios extremos: aranceles a la compra de Treasuries por extranjeros, controles de capital, retiro del FMI, e incluso defaults selectivos como herramienta política. Todo movimiento que podrían traer un daño irreparable al sistema financiero internacional—como sospechamos que los aranceles ya lo hicieron con el comercio”, añade Yeyati en el documento.
La hipótesis principal es una desconfianza creciente en el dólar, una situación con consecuencias difíciles de calibrar que beneficiaría a las monedas alternativas, como el oro. Después de reinar de forma absoluta en los intercambios internacionales, el dólar está viendo cuestionado su estatus. De hecho, su peso en las reservas de los bancos centrales ha pasado del 65% en 2016 al 57% en 2024, según el FMI. Para reemplazarlo, los bancos centrales del mundo se han abalanzado sobre le metal amarillo, según explica Alexis Bienvenu, gestor de fondos en La Financière de l’Échiquier.
En opinión de Bienvenu, al distanciamiento progresivo del dólar se suma recientemente la voluntad de EE.UU. de aflojar el corsé que rodea a una moneda de referencia. “Este estatus, que hace que la demanda no se agote, se traduce automáticamente en una sobrevaloración estructural y, por ende, en una pérdida de competitividad para las exportaciones. El meollo del objetivo trumpista en materia económica no es otro que poner remedio a esta situación. En principio, la depreciación del dólar, lo que incluye exigir a la Fed que recorte prematuramente los tipos de interés, permitirá reforzar las exportaciones de bienes. Esta política podría llevar incluso a forzar una devaluación concertada del dólar, como apuntan los rumores en torno a los enigmáticos ‘acuerdos de Mar-a-Lago’. Desde esta perspectiva, el oro desempeñaría un papel de refugio, ya que nadie puede devaluarlo. De ahí su atractivo”, concluye el gestor.
Riesgos asociados
Mirando hacia adelante, Quásar Elizundia, estratega de Investigación de Mercados de Pepperstone, considera que la trayectoria del dólar parece estar ligada a una compleja interacción de factores. “Las políticas comerciales y sus repercusiones en la inflación y el crecimiento económico seguirán siendo determinantes. Sin embargo, la sombra de la interferencia política en la autonomía de la Fed añade un riesgo considerable. Mientras persista la incertidumbre sobre la independencia de la Fed, es probable que veamos una mayor volatilidad y una potencial debilidad estructural para el dólar estadounidense. El estatus del dólar como el activo de refugio por excelencia ya no puede darse por sentado; está siendo activamente puesto a prueba”, añade Elizundia.
En opinión de Giordano, un riesgo que puede correr la administración Trump es que, debido a la pérdida de confianza, los países estén menos dispuestos a negociar que en el pasado.
“Este riesgo se ha acelerado con el anuncio de aranceles de la administración y es poco probable que se disipe incluso si algunos de estos aranceles se han pausado por 90 días antes de su aplicación. Existe una mayor probabilidad de que aumente el nacionalismo económico y la repatriación de capitales. Esperamos que este anuncio sea el desencadenante, o al menos el acelerador, de salidas netas de capital de los activos financieros estadounidenses hacia la renta fija mundial, lo que debería implicar primas de riesgo mucho más elevadas y mayores rendimientos de los bonos a largo plazo para EE.UU. En el resto del mundo, esto podría ser un factor técnico de peso para apoyar a los activos financieros no estadounidenses, con la renta fija europea, japonesa y china beneficiándose potencialmente de las salidas estadounidenses”, añade.
El último informe publicado por Ebury reconoce que, como principal tendencia, estamos viendo un alza de las divisas del G10, incluido el euro. “Desde el Día de la liberación, el euro ha sido la divisa que mejor ha rendido del mundo, a excepción del franco suizo, lo que sugiere que la zona euro está recibiendo una parte significativa del capital huido de EE.UU. Prueba de ello es la subida del euro incluso después de la reunión dovish del BCE, que debería haber sido bajista para la divisa común”, señala el documento.
Foto cedidaErik Swords, gestor de Allianz Global Investors
Erik Swords detalla los motores de crecimiento de la temática de inversión en ciberseguridad y actualiza cómo está resistiendo el sector tras la corrección del “Día de la Liberación”
Piense en un sector que presenta elevadas cantidades de innovación, que resulta familiar al gran público, presenta altos niveles de fragmentación, donde es bienvenida la actuación de los reguladores y que además no se ve expuesta negativamente al impacto del tarifazo arancelario de Donald Trump. Para Erik Swords, gestor de Allianz Global Investors, la respuesta es clara: el sector de la ciberseguridad.
El gestor, al frente de la estrategia Allianz Cyber Security, explica que un 85% de los productos y servicios que desarrollan las compañías ubicadas en este segmento se basan en software, por lo que no existe una cadena de suministro asociada ni una gran dependencia por regiones. Frente a la fuerte corrección de las últimas semanas, el gestor habla de que el equipo ha decidido “no sobre reaccionar a la volatilidad de los últimos días”, aunque añade que “la tecnología asociada al consumo y la ciberseguridad podrían ser lugares más seguros en el corto plazo, dada la durabilidad de sus motores de demanda”.
Swords, que comenzó su carrera en el 2000, alerta de que la industria de ciberseguridad está viviendo una tercera etapa de desarrollo marcada por niveles crecientes de complejidad y potenciales impactos negativos más profundos ante ataques de magnitud al alza, desde filtraciones de datos, brechas en infraestructuras críticas (desde redes eléctricas hasta centrales nucleares) a ataques de ransomware. El incremento del peligro ha elevado la toma de decisiones en torno a esta área a los consejos de administración, por sus implicaciones no solo económicas – una filtración de datos puede costar, de media, cinco millones de dólares a una empresa-, sino también reputacionales. “La ciberseguridad es una de las últimas partidas a reducirse como resultado de recortes presupuestarios, porque no es algo que puedas apagar y encender. Siempre es la partida de gasto más duradera”, afirma.
Según sus cálculos, el potencial del segmento de ciberseguridad para crecer se sitúa entre el 12% y el 13% anual para los próximos años, compitiendo en proyección y fortaleza solo con la inteligencia artificial dentro del sector de la tecnología.
Tercera ola de innovación en ciberseguridad
La ciberseguridad lleva tres décadas de desarrollado marcadas por la reinvención constante: desde el clásico antivirus instalado en el ordenador de mesa a la aparición de la tecnología en la nube, hasta llegar al momento actual, en el todo está conectado a través del internet de las cosas y en el que las compañías de ciberseguridad han evolucionado desde un modelo basado en licencias a un modelo basado en pago por suscripción, mucho más estable y predecible. Swords añade que la eclosión de la inteligencia artificial “añadirá leña al fuego”, al intervenir en el procesamiento de datos.
“Vivimos en una sociedad más digital, con más dispositivos conectados y más aplicaciones, en la que hay más datos. Todos estos son grandes motores de crecimiento, y ninguno se va a ralentizar en los próximos años, si acaso se acelerarán”, predice. El experto como ejemplo clave de qué podría salir mal el incidente que protagonizó Crowdstrike en julio del año pasado, cuando al distribuir una actualización de configuración defectuosa provocó un “apagón” mundial que afectó a numerosas empresas de toda clase de industrias.
Dentro de los distintos subsegmentos de la ciberseguridad, el gestor destaca como tendencia más importante la progresiva penetración de la migración de datos corporativos para la nube y la aplicación de protocolos de seguridad para proteger la nube: alcanzó una tasa del 35% a finales de 2024, y la expectativa es que se eleve hasta el 50% para 2030, una cifra que aún considera “baja”.
Características únicas del sector
“La ciberseguridad es una de las pocas áreas dentro de la tecnología donde creo que es bienvenida la supervisión reguladora”, continúa el experto. Pone como ejemplo una norma que se empezó a aplicar el año pasado en EE.UU., que da un plazo de cuatro días a las compañías que cotizan en bolsa que hayan sufrido una brecha de datos a comunicarlo al mercado, so pena de ser multadas en caso de no notificarlo. “Pienso que empezaremos a ver muchos gobiernos de todo el mundo que adopten medidas similares y que incluso puedan extenderlas más, porque las consecuencias son enormes”, añade.
Otra característica del sector de la ciberseguridad es que se trata de una de las industrias más fragmentadas que existen, algo que el gestor de Allianz Global Investors valora positivamente: “Si usted es un comprador de TI y está comprando software de seguridad cibernética, no quiere estar bloqueado en un proveedor para todo lo que está sucediendo en su red, escritorio, etc., por lo que hay diferentes proveedores que está utilizando por diferentes razones”.
Swords considera que esta fragmentación es también el reflejo del fuerte nivel de innovación que ha experimentado la industria en los últimos años, “especialmente por parte de las compañías privadas”. Esto explica, asimismo, que la cartera no tenga una gran exposición a compañías de gran capitalización, a diferencia de otras estrategias sectoriales que invierten en tecnología (solo alrededor del 8% de la cartera está asociada a las Siete Magníficas).
Actualización de la estrategia
El equipo gestor de la estrategia Allianz Cyber Security está basado principalmente en San Francisco, para estar cerca de lo que sucede en Silicon Valley. De manera importante, gran parte de la información que manejan para sus análisis parte de la asistencia a conferencias sectoriales y de mantener reuniones con los equipos directivos de las compañías que tienen en cartera, hasta diez veces al año.
Aplican un enfoque bottom up a partir de un universo compuesto por 225 compañías cotizadas, con la particularidad de que también pueden seguir a compañías privadas, algo que resulta especialmente útil cuando alguna de las que está en su radar decide anunciar una OPV.
Las compañías se clasifican por su nivel de pureza o materialidad en la exposición a la temática de ciberseguridad (dado por la proporción de ventas asociadas a ciberseguridad), con en torno a unas 50 compañías situadas en los grados mayores de pureza. Swords aclara que las compañías con baja exposición o materialidad son las que tienen menos de un 10% de su cartera asociada a la ciberseguridad, y que habitualmente se trata de compañías que han ido añadiendo esta competencia a su cartera previa de servicios. “Los límites se han borrado con el paso de los años, estamos viendo que aspectos como infraestructuras y ciberseguridad están empezando a asociarse”, indica. Esto explica, por ejemplo, la presencia de Broadcom en la cartera: “Mucha gente piensa que es un fabricante de semiconductores, cuando en realidad el 40% de sus ventas vienen del software, por lo que la clasificamos como una compañía de materialidad media en nuestro universo”.
La gestión del riesgo es otro ángulo importante de la estrategia. Se analiza el riesgo específico asociado a cada valor y su contribución al riesgo total en cartera. Como se aplica un enfoque de alta convicción, en el caso concreto de esta estrategia los valores pueden llegar a ponderar un máximo del 12-15% en cartera, con capacidad para recortar posiciones rápidamente si fuera necesario. Fue lo que sucedió con CrowdStrike: en el momento del incidente, era una de las principales posiciones en cartera. Después de una rápida evaluación de los riesgos, el equipo optó por reducir hasta el 5-6% de la cartera en vez de liquidar toda la posición, pues consideraban que la compañía seguía presentando fundamentales convincentes. En esta clase de evaluaciones entra en juego la herramienta propietaria de Allianz GI, que permite recopilar rápidamente información útil para llegar a conclusiones que apoyen la toma de decisiones.
De cara a las próximas semanas, el gestor afirma que, “a medida que los mercados digieran los riesgos adicionales, puede haber oportunidades de añadir nombres que hayan sido castigados a pesar de sus atributos fundamentales y trayectoria de crecimiento”, por lo que el equipo está buscando ideas de forma oportunista para añadir a la cartera.
Tras el anuncio del presidente Trump de una pausa de 90 días en los aranceles superiores al 10%, las tensiones comerciales ni han mejorado ni han cesado. De hecho, EE.UU. ha incrementado aún más las tarifas a China -hasta el 125%- y en represalia, China ha anunciado un arancel del 84% sobre todas las importaciones procedentes de Estados Unidos a partir del 10 de abril. Según el último análisis realizado por Alessia Berardi, Head Macro Strategy del Amundi Investment Institute, la situación sigue siendo bastante volátil y en el horizonte despuntan algunas preocupaciones para los mercados emergentes.
Su primera reflexión es que, a pesar de esta pausa, es poco probable que el arancel efectivo final para Estados Unidos varíe significativamente respecto a los niveles previamente previstos, debido en gran medida a las provocaciones de China. “Como resultado, las perspectivas económicas globales continúan mostrando una tendencia a la baja, y las presiones inflacionarias a nivel mundial probablemente se verán agravadas por la reciente escalada de la guerra comercial entre EE.UU. y China”, apuntan.
Berardi espera que los aranceles anunciados afecten con mayor dureza a Asia, “un resultado previsible dado el alto nivel de integración de la región en la producción y exportación de bienes hacia Estados Unidos, lo que ha generado un considerable superávit externo”. En su opinión, los aranceles más elevados se impusieron inicialmente a países pequeños como Vietnam, Camboya, Laos y Sri Lanka, pero pronto se extendieron a China tras su represalia.
Mirando más allá de Asia
Según su análisis, para Europa Central y del Este (CEE, por sus siglas en inglés), el impacto es más indirecto y está vinculado a la posibilidad de que se impongan aranceles a Europa y Alemania, así como a cualquier deterioro macroeconómico en esas regiones. “Los países más vulnerables son Hungría y la República Checa, debido a su alta integración en la cadena de suministro automotriz de la UE liderada por Alemania. En cambio, Rumanía y Polonia parecen estar más protegidos, dado que sus vínculos comerciales directos son menores”, explica el Head Macro Strategy del Amundi Investment Institute.
Curiosamente, Berardi reconoce que lo que más le sorprende es el arancel aplicado a Sudáfrica se fijó inicialmente en un 30%, a pesar de su acuerdo comercial existente con Estados Unidos bajo la Ley de Crecimiento y Oportunidad para África (AGOA, por sus siglas en inglés). “Esto genera dudas sobre el futuro de AGOA y ha provocado incertidumbre sobre las relaciones comerciales entre EE. UU. y África en términos más amplios”.
Respecto a América Latina, recuerda que fue la región menos afectada por los aranceles anunciados, y socios comerciales clave como México recibieron una pausa temporal. “Además, el cobre (una exportación importante para países como Chile y Perú) quedó exento por el momento del calendario arancelario”, afirma Berardi.
Impacto en la inflación
Al igual que analizamos qué ocurrirá con la inflación en EE.UU. y Europa a raíz de los aranceles de Trump, Amundi se hace la misma pregunta de cara a los mercados emergentes. De primera, la firma considera que ahora las perspectivas son más inciertas y, según explica Berardi, dependen en gran medida de varios factores interrelacionados: “Una devaluación saludable de la moneda podría ayudar a absorber el impacto externo, manteniendo cierta competitividad frente al aumento de los aranceles, aunque esto resultaría en una mayor inflación importada. Y las represalias y las interrupciones temporales en las cadenas de suministro podrían provocar picos inflacionarios temporales”.
Por último, el experto de Amundi añade que, por el lado contrario, los precios del petróleo a nivel global se están moderando, lo que ofrece un contrapeso a las presiones inflacionarias impulsadas por los aranceles. “Además, los productos chinos baratos necesitarán encontrar nuevos destinos fuera de EE. UU., lo que amplificaría la tendencia desinflacionaria”, concluye.
