Pixabay CC0 Public DomainPDPics. Cuatro estrategias de inversión defensivas para considerar en este año
Los mercados globales, con la renta variable estadounidense a la cabeza, han tenido un desempeño bastante sólido desde la crisis financiera mundial de 2008 y 2009. Según los analistas de WisdomTree, a medida que comienza 2019, los inversores están comenzando a pensar qué pasaría si se concretase ya la próxima recesión, teniéndose en cuenta que Estados Unidos está atravesando, muy posiblemente, la expansión económica más prolongada desde el período de II Guerra Mundial.
Según su análisis, las variables de volatilidad indican un nivel de riesgo general más elevado en relación al comienzo de 2017 o 2018. “En semejantes entornos, creemos que los inversores podrían estar pensando en adoptar estrategias de cartera de un modo más defensivo. Igualmente, aún podría haber una buena razón para mantener una exposición a los activos de riesgo, pues las subidas de fin de ciclo pueden y de hecho ocurren. De todos modos, ahora convendría más mitigar el riesgo a la baja”, señalan.
Desde WisdomTree, apuntan cuatro estrategias para mitigar el riesgo de pérdida de valor significativo de una cartera en fases de mercados bajistas. “Lamentablemente, no siempre funcionan al mismo grado y nada asegura de que lo hagan en cada declive de mercado. De todos modos, igual es importante tenerlas en mente”, matizan los analistas.
Estrategia 1: encontrar valoraciones históricamente bajas. Según explican los analistas de la firma, cuando los inversores encuentran valoraciones que están cerca de mínimos históricos, significa que existe un importante indicio de que muchos de los riesgos que acaparan los titulares, puedan ya haber sido descontados. “A esta estrategia suele asociarse el término: enfoque contra-tendencia. Los posibles mercados a considerar para una estrategia de esta clase son: los mercados emergentes, la renta variable italiana-sobre todo su sector financiero- y la japonesa”, apuntan.
Estrategia 2: encontrar valores que ofrezcan altos dividendos.Un aspecto de esta estrategia –destacan desde WisdomTree– es que considera que en la renta variable siempre está el componente de dividendo y el componente de precio en el cálculo de una determinada rentabilidad total. Según explica, el componente de dividendo, en el peor de los casos puede ser cero, o sea, cuando no hay dividendos. El componente de precio en cambio, claramente puede ser positivo, nulo o negativo. En una estrategia basada en valores de rendimiento más alto, la generación de la rentabilidad total se orienta más hacia los dividendos y menos a los precios. Dado que el componente del dividendo es menos volátil, existe un modo de disminuir el riesgo de una estrategia de renta variable. “El otro aspecto a considerar se refiere al hecho de que los valores de mayor rendimiento tienden a encontrarse en sectores más orientados al área defensiva, como las empresas de servicios públicos. La tendencia de exposición hacia estos sectores puede ser otra vía potencial a través de la cual se puede reducir el riesgo total de una estrategia de renta variable. Los posibles mercados a considerar para una estrategia de esta clase son: la renta variable emergente, de Europa y EE.UU”, señala.
Estrategia 3: venta de activos que tienen una correlación positiva con la volatilidad. “Los precios récord y las altas valoraciones relativas tienden a preocupar más a los inversores por los riesgos de caída. En nuestra opinión esta preocupación es un factor crítico al momento de considerar una estrategia de emisión de puts. El posible mercado a considerar para esta estrategia es: la renta variable de EE.UU”, apuntan los analistas de la firma.
Estrategia 4: a no olvidarse de los “activos refugio” clásicos. Por último, desde WisdomTree explican que en cada una de las tres primeras estrategias se aplica un enfoque para reducir el riesgo a una determinada exposición, sea a la renta variable de modo directo o a algún activo con una alta correlación con ella. “Reconocemos que a medida que la volatilidad se incrementa, el mantener la exposición a la renta variable puede ser una opción menos favorable dependiendo de si se utiliza o no cualquier modo de reducción de riesgo dentro del enfoque. En caso de que la volatilidad se incremente debido a la percepción de un riesgo geopolítico acentuado, el oro puede valer la pena tenerlo presente”, explica. Para ellos, otra opción puede ser la exposición a ciertos mercados de divisas como el del dólar estadounidense o el yen, los cuales han tendido a valorizarse en momentos de aumento de la volatilidad. Los posibles mercados a considerar para una estrategia de esta clase son: el oro, el dólar de EE.UU y el yen.
Pixabay CC0 Public DomainPublicDomainPictures
. Julius Baer Group presenta un programa de reducción de costes que incluye suprimir el 2% su plantilla en 2019
2018 ha supuesto un gran reto para las entidades financieras y las casas de inversión, y no solo para los mercados. El banco privado suizo Julius Baer ha presentado sus resultados anuales, que ha definido como “un ejercicio estable en un entorno de mercado desafiante”. La entidad redujo un 2% sus activos bajo gestión, hasta situarse en los 382.000 francos suizos.
Según ha explicado Bernhard Hodler, director ejecutivo de Julius Baer Group, “Julius Baer terminó el 2018 con un resultado estable y un sólido crecimiento neto de dinero nuevo, y lo hicimos en un entorno que fue un reto para toda la industria. Continuamos haciendo inversiones que tienen como objetivo el crecimiento estratégico, y hemos iniciado un programa de reducción de costes estructurales para absorber las fluctuaciones de los ingresos ante los posibles cientos de en contra del mercado a medio y largo plazo”.
Ese “programa de reducción de costes” que menciona Hodler tiene como objetivo reducir 100 millones de francos suizos mejorando el enfoque de mercado y priorizando la asignación de recursos, sobre todo apoyándose “en la automatización y la digitalización y aplicando una gestión de rendimiento más estricta”.
Según ha explicado la entidad financiera, esto supondrá a fines de 2019 una reducción neta en la plantilla del Grupo del 2%, en comparación con el final de 2018. “Se espera que los resultados de estas reducciones de costes estructurales se materialicen completamente en los resultados financieros de 2020, con el objetivo de reducir el relación costo/ingreso por debajo del 68%, en línea con el nuevo objetivo de mediano plazo de Julius Baer para ese año, suponiendo que no haya un deterioro significativo en relación con las condiciones de mercado”, añade la entidad.
La entidad se muestra optimista y subraya que sus objetivos financieros reflejan su ambición a largo plazo y su objetivo de crecer de forma sostenible y estable, sin dejar de ofrecer rendimientos atractivos a sus accionistas y clientes. En este sentido, desde Julius Baer apuntan que seguirán “una estrategia clara centrada en hacer una cobertura de mercado más inteligente, un asesoramiento integral y personalizado, y una transformación tecnológica con el objetivo principal de mejorar la experiencia del cliente, mejorar la eficiencia y aumentar los ingresos”.
Pese a que sus activos bajo gestión se redujeron un 2%, la entidad capturó flujos nuevos de patrimonio por valor de 17.000 millones de francos suizos y un impacto de adquisición neto de 3.000 millones de francos suizos. Sin embargo, matiza el banco, “estas contribuciones positivas fueron más que compensadas por el desempeño negativo del mercado de 22.000 millones de francos suizos, tras la fuerte caída en los mercados bursátiles mundiales en la segunda mitad de 2018, y un impacto negativo en la moneda de 5.000 millones de francos suizos, impulsado principalmente por euro”.
Por último, tal y como señalaba Hodler en sus declaraciones, el banco piensa concentrarse en invertir en aquellas áreas que son estratégicas para su crecimiento. Una de ellas es la región de Europa, área que más ha crecido en captación de patrimonio durante 2018. Por ello el banco ha decidido establecer cuatro países clave (Inglaterra, Alemania, Italia y España) para invertir y hacer crecer sus negocio, así como hacer crecer sus equipos de banqueros y hacer nuevas aperturas.
Pixabay CC0 Public DomainJhonFDavid
. Carlyle Group cierra su fondo Carlyle Europe Technology Partners IV con 1.350 millones de euros
El gestor global de activos alternativos Carlyle Group ha anunciado el primer y último cierre de Carlyle Europe Technology Partners IV (CETP IV), tras alcanzar los 1.350 millones de euros. El fondo invierte en compañías tecnológicas de la parte baja del mercado de pequeña y mediana capitalización de Europa y Estados Unidos.
Según ha explicado la firma, desde su lanzamiento en octubre de 2018, el fondo recibió gran interés por parte de los inversores, lo que permitió a Carlyle casi duplicar el tamaño de su fondo anterior y alcanzar el hard-cap. “Inversores de todo el mundo comprometieron capital con CETP IV, incluidos fondos soberanos, fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de fondos, fundaciones, family offices y altos patrimonios”, apunta la gestora en un comunicado.
El equipo transatlántico de 19 personas de CETP IV continuará su estrategia de inversión en empresas business-to-business del segmento bajo de mediana capitalización de Europa y Estados Unidos. Desde la creación de la firma, Carlyle ha invertido 16.200 millones de dólares a través de 193 operaciones en el sector de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT). Este fondo se enmarca dentro de la actividad de private equity de Carlyle, que cuenta con activos bajo gestión de 82.000 millones de dólares y 294 profesionales alrededor del mundo.
A raíz de este cierre, Michael Wand y Vladimir Lasocki, Managing Directors y Co-Heads de CETP IV, ha señalado que «estamos agradecidos por la confianza de nuestros inversores, muchos de los cuales son recurrentes, y nos complace ampliar nuestra base inversores con un número de nuevos inversores institucionales. Valoramos su apoyo y su capacidad de actuar rápidamente, lo que nos permitió alcanzar nuestro hard-cap en solo tres meses».
Ambos directivos considera que la plataforma global de Carlyle, combinada con el equipo de especialistas sectoriales de CETP IV, les convierte “en el partner adecuado para emprendedores y equipos directivos que quieran construir negocios globales, al tiempo que mantenemos nuestro foco de casi 20 años invirtiendo en atractivas oportunidades tecnológicas en el segmento de lower middle-market a ambos lados del Atlántico.”
Por su parte, Kewsong Lee, Co-Chief Executive Officer de Carlyle, agradeció “el inmenso apoyo de nuestros inversores, una gran prueba del rendimiento a largo plazo de CETP IV así como de las capacidades diferenciales del equipo y su posicionamiento en el mercado. CETP IV aprovecha la gran experiencia de Carlyle en el sector tecnológico, así como las extensas redes globales y recursos operativos para la creación de valor.»
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. Los fondos de inversión se recuperan en enero, pero su rentabilidad cae un 3,3% en el último año
La rentabilidad de los fondos de inversión acumula un descenso en los últimos doce meses del 3,36%, pese a que en enero subió un 2,33% gracias a la reducción de la volatilidad en los mercados, según datos de Inverco.
En la comparación con el mes de diciembre de 2018, todas las categorías cerraron enero en positivo, en especial aquellas con mayor exposición a renta variable, que superaron el 6% de rentabilidad en todas sus modalidades, y destacó la renta variable internacional de emergentes, que acumuló rendimientos superiores al 8,7%.
El patrimonio total de los fondos de inversión colectiva (fondos y sociedades) se incrementó en enero en 5.699 millones de euros, un 1,2 % más respecto a diciembre, y se situó en 470.675 millones. Con respecto a enero de 2018, el patrimonio del conjunto de los fondos ha disminuido un 2,02%.
Dentro de estos, las instituciones de inversión colectiva vieron aumentar su patrimonio un 2,44% respecto al pasado diciembre y se situó en 262.232 millones, aún por debajo de los 268.638 millones de enero de 2018. Las categorías con mayor descenso patrimonial fueron los fondos de renta fija, que redujeron su patrimonio en más de 331 millones de euros, y los de retorno absoluto, que lo hicieron en 81 millones respecto al mes anterior, según el informe de Inverco.
Este informe también recoge que en enero había 14,8 millones de cuentas de partícipes, una cifra similar a la registrada el pasado diciembre, pero 1,6 millones más que en enero de 2018.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: 12109. NN IP pronostica un “futuro brillante” para la deuda de los mercados frontera
NN Investment Partners (NN IP) ve oportunidades significativas en el universo de deuda de los mercados frontera este año. Con la proliferación de estrategias de desarrollo como la Belt and Road Iniative de China, estos mercados han ganado acceso a nuevas fuentes de financiación para sus infraestructuras, lo que los ha preparado para un futuro crecimiento sólido. Además, cerca de un 40 % de ellos está implementando reformas fiscales y estructurales con la ayuda del FMI, disminuyendo así su ya bajo riesgo de default.
Para NN IP, lo más probable es que estas medidas tengan efectos positivos, por lo que, con tantos factores favorables respaldando este “emocionante y diverso” universo de inversión, considera que ahora es el momento oportuno para aumentar las asignaciones hacia la deuda de los mercados frontera.
El pasado octubre, el FMI pronosticó que el déficit fiscal de Zambia se extenderá durante los próximos cinco años. Sin embargo, las autoridades del país están dirigiendo sus esfuerzos a la consolidación fiscal, con el fin de estabilizar las finanzas públicas y, así, devolver la confianza a los inversores. NN IP se encuentra sobreponderada en Zambia porque considera que se estabilizarán las finanzas públicas y que el país podría alcanzar un acuerdo para acceder a un programa del FMI en 2019, lo que reduciría el riesgo de default.
La gestora ve perspectivas positivas para la Costa de Marfil este año, principalmente debido a la valoración atractiva de sus bonos denominados en euros. También se encuentra sobreponderada en Pakistán y Argentina. Pakistán cuenta con un apoyo significativo de los países del Consejo de Cooperación para los Estados Árabes del Golfo (CCEAG) y podría establecer un programa del FMI. Mientras, con valoraciones atractivas y un fuerte apoyo del FMI, NN IP cree que Argentina podría recuperarse en 2019 siempre que el resultado de las elecciones presidenciales “sea positivo”,
En cuanto al proyecto “One Belt, One Road” de China, las mejoras en infraestructura podrían traer impactos positivos significativos, incluyendo un mayor crecimiento. “Creemos que los asociados para el desarrollo continuarán como importantes fuentes de apoyo presupuestario y de financiación para proyectos de inversión pública”, señala la gestora. Sin embargo, los países con elevados niveles de deuda pública y una exposición más alta a la deuda extranjera, incluyendo a aquellos endeudados con China, son probablemente más vulnerables al endurecimiento de las condiciones financieras globales. Además, siempre existe el riesgo de que los proyectos no tengan éxito y, si no se traducen en mejor competitividad y productividad, la deuda seguirá teniendo que pagarse.
El fondo Frontier Markets Debt Hard Currency de NN IP celebra su quinto aniversario. “Nuestra estrategia de Deuda de Mercados Frontera en Divisa Fuerte (FMD HC, por sus siglas en inglés) permite a los inversores beneficiarse del rendimiento atractivo que ofrecen un gran número de pequeños países en desarrollo de Asia, América Latina, Europa del Este, Oriente Medio y África que van encaminados hacia la mejora de sus estructuras económicas”, asegura Marco Ruijer, gestor principal en Emerging Market Debt Hard Currency de NN IP. En ese sentido, dice estar satisfecho con los éxitos de la estrategia hasta ahora y se siente optimista de cara a 2019, “siendo muy consciente de los riesgos asociados a las inversiones en los mercados frontera”.
. BME nombra a Laura Sacristán directora de su nueva área comercial
BME ha creado una nueva unidad comercial que estará dirigida por Laura Sacristán. El objetivo de la nueva unidad será planificar, controlar y coordinar todas las acciones comerciales de BME, de sus unidades de negocio y de sus filiales.
Laura Sacristán dependerá directamente del consejero delegado, Javier Hernani, y compatibilizará su cargo con sus actuales funciones como directora comercial para Latinoamérica de OpenFinance, fintech de BME.
Laura Sacristán es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense y PDG por IESE Business School. Cuenta con una dilatada experiencia internacional en la industria financiera, tanto en el ámbito comercial como en asuntos relacionados con la transformación digital.
Con la creación de esta nueva unidad, BME pretende estrechar la relación con los clientes de sus seis áreas de negocio y mejorar la eficiencia en todos los procesos comerciales.
“Esta medida redobla nuestro compromiso de situar al cliente en el centro de todas nuestras actuaciones”, señala Javier Hernani. La nueva unidad comercial reforzará la posición de BME como socio de confianza en toda la gama de productos y servicios que la compañía ofrece a sus clientes a lo largo de toda la cadena de valor de los mercados financieros.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cómo construir una cartera robusta y sostenible en tiempos inciertos?
Uno de los grandes retos a los que se enfrentan los gestores es adaptar las carteras al nuevo entorno de mercado que estamos viendo en 2019: baja inflación, menor crecimiento económico global, un horizonte de política monetaria laxa y mayor volatilidad.
Sobre lograr construir una cartera robusta y sostenible para estos tiempos inciertos, hablará Bert Flossbach, cofundador de Flossbach von Storch AG y gestor del fondo Flossbach von Storch – Multiple Opportunities II, en un evento el próximo 20 de febrero en el Casino de Madrid (ubicado en calle Alcalá 15), a las 18.00 horas.
Según ha explicado la gestora, será la primera vez que Bert Flossbach esté en España para explicar cómo invierte la gestora y reflexionar sobre su visión sobre el entorno actual, defendiendo su independencia como casa de inversión.
Para asistir al evento es necesario registrarse en a través de la dirección de correo info.es@fvsag.com. Además, la asistencia será válida por 1,5 horas de formación para la recertificación EIP, EFA y EFP.
Foto cedidaCarlos Zunzunegui, nuevo banquero de A&G Banca Privada. . A&G incorpora a Carlos Zunzunegui a su equipo de banqueros de Madrid
A&G Banca Privada, entidad independiente de banca privada en España que superó los 10.000 millones de euros en activos bajo gestión en 2018, continúa reforzando su equipo de banqueros en Madrid con la incorporación de Carlos Zunzunegui.
Según ha explicado la entidad, durante los tres últimos años, Carlos Zunzunegui ha ejercido como banquero y director de centro de banca privada en Bankinter, coordinando un equipo de banqueros y asesorando a clientes particulares e institucionales en todo tipo de inversiones financieras. Anteriormente, Carlos Zunzunegui fue jefe de equipo en BANIF, actualmente Santander Private Banking, siendo coordinador del equipo formado por ocho banqueros. Carlos inició su carrera profesional en 2001, en Santander Asset Management como asistente de gestores de fondos de inversión.
Carlos Zunzunegui es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el RCU María Cristina, centro adscrito a la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un Máster en Finanzas y Gestión por CUNEF (Executive Master in Finance and Management.)
Juan Espel, director general comercial de la entidad, ha comentado que “esta nueva incorporación es muestra del compromiso de A&G con sus socios, y está en línea con nuestra vocación de seguir creciendo en los próximos años”.
Pixabay CC0 Public DomainActivedia. La confianza del inversor español se mantiene en positivo, pero retrocede al nivel más bajo de los últimos dos años
La confianza del inversor español se mantuvo en valores optimistas en el último trimestre de 2018, cerrando así dos años consecutivos en niveles positivos. Así lo revela la última encuesta de confianza del inversor español que elabora trimestralmente J.P. Morgan Asset Management desde hace 10 años.
Al inicio de 2019 la confianza de los inversores españoles se sitúa en 0,96 puntos, experimentando un descenso de 0,34 puntos con respecto al trimestre anterior. Se confirma la tendencia descendente de la confianza a lo largo de 2018, desde el máximo de 3,10 puntos registrado en el primer trimestre del año. Desde entonces, la mayor volatilidad de los mercados y las dudas sobre el crecimiento económico global han erosionado la confianza de los inversores hasta llevarlo a niveles de hace dos años.
En cualquier caso, el índice se mantiene en valores positivos gracias a las expectativas sobre la evolución futura de los mercados: un 30,9% sigue pensando que las bolsas tendrán un buen comportamiento en los próximos seis meses, mientras que un 45% de los encuestados cree que se mantendrá igual. Destaca, no obstante, el crecimiento de los que se declaran más pesimistas y consideran que es probable o muy probable que la bolsa baje en 2019, este grupo crece casi 3 puntos con respecto al tercer trimestre de 2018 y casi duplica su número en relación con el primer trimestre del año.
Aumentan los productos de inversión
El hecho de que el optimismo siga primando entre los inversores tiene su reflejo en el incremento de la tenencia de productos financieros de inversión en la cartera de los ahorradores en 2018. Todos los productos aumentaron su atractivo entre los encuestados por J.P. Morgan Asset Management. La tenencia de fondos de inversión aumentó en el cuarto trimestre más de dos puntos, pasando de 21,9 a 24,3; también lo hizo la inversión en acciones (2,8 puntos) y la inversión en planes de pensiones (2,5 puntos). Los depósitos y las cuentas de ahorro, que habían decrecido ligeramente en los tres primeros trimestres del año, experimentaron un ligero repunte en los últimos meses llegando a los 89,2 puntos.
Estos datos están en línea con la intención futura de contratación de los inversores, excepto en el caso de los depósitos y cuentas de ahorro. Según los resultados que arroja la encuesta, los inversores aumentarán la contratación de fondos de inversión, planes de pensiones y acciones en los primeros seis meses de 2019.
Apuesta por el mercado europeo y español
Entre los inversores que se muestran optimistas ante la evolución de los mercados bursátiles en los próximos seis meses, destaca la confianza en la recuperación y en el ascenso del mercado español, un 24,6% de estos inversores considera que subirá, cuatro puntos más que tres meses antes. Esta confianza en la bolsa nacional va acompañada del mantenimiento de la confianza en el mercado europeo, que repite como mercado favorito en el 31% de los casos. Sube ligeramente la apuesta por el mercado estadounidense y, en cambio, se confirma la desconfianza en los mercados asiáticos y emergentes.
Si bien el conservadurismo (“no perder dinero”) sigue siendo el factor más relevante a la hora de invertir por parte de los españoles (41,7%), los datos del cuarto trimestre confirman la tendencia al alza del número de inversores que declaran invertir con el fin de obtener la máxima rentabilidad, 28,8% (6 puntos más que hace un año). En este sentido, un 63% de los encuestados dice buscar asesoramiento profesional para sacar rentabilidad a sus ahorros.
Distribución geográfica
En cuanto a la visión por comunidades autónomas que cada seis meses aporta el Índice de J.P. Morgan, todas las comunidades autónomas registran datos positivos de confianza, con la excepción de Aragón que registra un índice negativo tras caer cuatro puntos. Solo Extremadura y Castilla León ven subir su índice, en el resto la caída es generalizada. Al margen de Aragón, las mayores caídas son las registradas: Castilla La Mancha (-4,2 puntos), Andalucía (-2,5 puntos), País Vasco (-1,9 puntos), Galicia (-1,7 puntos), Madrid (-1,4 puntos), Cataluña (-1,1 puntos).
Foto cedidaEquipo de azValor.. azValor pone el foco en las materias primas dentro de su cartera internacional
En 2018, azValor sumó 1.300 coinversores y 82,2 millones de euros de entradas netas de capital en el año a pesar de ser doce meses malos para sus fondos de inversión. En su última carta a inversores, Fernando Bernard, socio fundador y codirector de inversiones de Azvalor, ha defendido el mérito que supone que los inversores hayan seguido apostando por sus estrategias y recuerda que, «la fórmula» del éxito para lograr una gran rentabilidad contempla no solo que el gestor acierte al elegir las inversiones sino también que «los coinversores estén alineados, no obligando al gestor a vender lo que,al contrario, quiere comprar, precisamente en el peor momento».
En ese sentido, Bernard cree que una de las principales novedades de azValor el año pasado fue ofrecer la posibilidad a sus clientes de dar orden de suscripción periódica. «En Azvalor siempre hemos recomendado la inversión en renta variable a largo plazo porque la naturaleza de la renta variable es alternar ciclos de alzas y caídas más o menos pronunciados». La dificultad de acertar de forma sistemática en el momento óptimo de invertir aconseja, asegura Bernard, no perder el tiempo pensando en cuándo y priorizar el ahorro periódico y constante. «Así, al beneficio inherente de invertir en bolsa a largo plazo sumamos la diversificación temporal en cuanto al momento», explica.
Cartera internacional: foco en las materias primas Desde azValor se muestran convencidos de que su cartera internacional es una gran oportunidad de inversión, puesto que está compuesta por compañías con sólidos balances y bien gestionadas compradas tras sufrir fuertes caídas en bolsa. «Para dar una idea del extraordinario precio al que estamos invertidos, sería la rentabilidad anual que genera el alquiler, descontados todos los gastos, sobre el valor de la casa incluyendo la hipoteca”.
En global, estiman que la cartera internacional vale un 117% más sobre el valor liquidativo de 29 de enero. «El ritmo de noticias positivas que afectan a las compañías de nuestra cartera se está acelerando recientemente», afirma Bernard.En su carta a inversores, azValor señala que actualmente se da la circunstancia de que una parte mayoritaria de la cartera internacional está invertida en compañías relacionadas con algunas materias primas.
En este sentido, Bernard destaca cuatro aspectos que en su opinión beneficiarán a estas compañías: infravaloración respecto a otros activos, fuerte ciclo bajista anterior en el precio de las materias primas con caídas acumuladas de entre el 35% y el 85% en los últimos -10 años, un largo período de excesiva expansión monetaria por parte de los bancos centrales y un período de especulación financiera.
«En nuestra opinión el ‘ambiente’ especulativo se puede, al menos, entrever en algunos ejemplos como las criptomonedas, el espectacular incremento en precio de algunas acciones con difícil sustento fundamental como Tesla o algunas compañías dedicadas a la marihuana/cannabis, o en el hecho de que la inversión en bolsa con dinero prestado (deuda) ha superado todos los récords y con creces el anterior máximo marcado en 2007», argumenta Bernard.
Cartera ibérica En 2018 la cartera ibérica de azValor se ha comportado algo peor que su benchmark (un combinado del índice general de la bolsa de Madrid y del principal índice de Portugal) y parecido al Ibex-35. A pesar de este comportamiento, están convencidos del gran potencial de la cartera. «Como indicación del atractivo precio al que estamos invertidos señalaría que la cartera cotiza a un FCF yield ponderado normalizado, incluyendo la deuda, del 10,1%», argumenta Bernard. En global, estiman que la cartera vale un 92% más sobre el valor liquidativo de 29 de enero.
