Pixabay CC0 Public DomainMediamodifier. Fidelity se prepara para el Brexit extendiendo su licencia MiFID en Luxemburgo
El Brexit no sólo ocupa y preocupa a los analistas y gestores, también al negocio de las propias gestoras. Desde que el proceso del Brexit comenzó, la mayoría de las casas internacionales de gestión han preparado sus estructuras y productos para que, ante cualquier escenario, puedan seguir dando servicio a sus clientes. Uno de los últimos en realizar cambios ha sido Fidelity Internacional, que ha extendido su licencia MiFID en Luxemburgo.
Según ha explicado la gestora, esta decisión se ha tomado con el objetivo de garantizar que para los inversores nada cambie tras el Brexit, además de ser una forma de planificarse de cara a un nuevo escenario que tiene una fecha clara por ahora, el 29 de marzo.
“En primer lugar, en caso de que los clientes de Fidelity en la Unión Europea prefieran contratar con una entidad de la Unión Europea en lugar de la del Reino Unido los servicios de gestión de cartera, especialmente en el período previo al Brexit. En segundo lugar, en caso de que resulte problemático para los clientes de Fidelity en la Unión Europea contratar a una entidad de gestión de cartera del Reino Unido como resultado de Brexit. No hay, hasta ahora, ninguna indicación de que este podría ser el caso. Habrá que esperar al futuro acuerdo comercial entre el Reino Unido y la Unión Europea, en el que se establecerá si las entidades del Reino Unido podrán seguir ofreciendo servicios de gestión de cartera a los ciudadanos de la Unión Europea, por cualquier medio o no”, ha explicado la gestora a la hora de preguntarle cuáles han sido los motivos que les han llevado a tomar esta decisión.
Con la extensión de la licencia de Luxemburgo, la gestora espera que los clientes de la Unión Europea aprovechen y cambien sus contratos a la entidad de Luxemburgo, como parte de su preparación para el Brexit. Además, desde Fidelity destacan que esta decisión les prepara para el peor escenario, es decir, que el eventual acuerdo comercial sea poco favorable o que, directamente, fracasen las negociaciones y se prohíba a las entidades del Reino Unido gestionar el dinero de los clientes de la Unión Europea.
“Esta decisión no tiene relación con la gestión de la sicav de Luxemburgo, que no se verá afectada por el Brexit. Tampoco supondrá cambios en nuestros equipos de gestores de carteras con sede en Europa, que seguirán permaneciendo donde está. Nadie será movido a ningún lado”, ha querido puntualizar y aclarar la gestora.
Prepararse para el Brexit
Fidelity, como han hecho el resto de las gestoras presentes en la Unión Europea y el Reino Unido en mayor o menor medida, se ha preparado a nivel operativo y legal para seguir ofreciendo sus servicios y proteger a los clientes.
Otro ejemplo ha sido M&G que ha transferido los activos de cuatro fondos que estaban domiciliados en el Reino Unido a fondos equivalentes en su plataforma luxemburguesa, como parte de sus planes de adaptación ante el proceso del Brexit. En esta misma línea. Columbia Threadneedle Investments también comunicó, a mediados del año pasado, que transferirá los activos de sus clientes en la Unión Europea desde la gama OEIC que tiene la firma en Reino Unido a los fondos equivalentes de su gama domiciliados en su sicav de Luxemburgo.
Además de transferir activos, algunas gestoras también han abierto oficinas en Irlanda. El caso más claro es de Legg Mason que, a finales del año pasado, anunció su intención de abrir una oficina en Dublín desde la que generará un hub para la gestión y distribución de sus gamas de fondos irlandés.
Pixabay CC0 Public DomainEquipo para Iberia de Muzinich & Co . Muzinich & Co capta más de 700 millones de euros para su fondo europeo de deuda privada
Muzinich & Co, gestora de fondos especializada en crédito corporativo, finalizó, a principios de enero, el periodo de captación de activos para su fondo Muzinich Pan-European Private Debt, logrando compromisos por un total de 706,5 millones de euros entre inversores institucionales.
El fondo se especializa en ofrecer soluciones de financiación a empresas pertenecientes al denominado lower mid-market (compañías con volúmenes de negocio de entre 5 y 100 millones de euros) para financiar iniciativas de crecimiento, adquisiciones, expansiones y transiciones.
“El objetivo inicial del fondo se estableció en aproximadamente 500 millones de euros; sin embargo, hemos registrado una fuerte demanda entre los inversores que buscan rendimientos atractivos, lo que nos ha permitido superar con creces este objetivo. Somos una de las pocas entidades que ofrecen financiación complementaria a la bancaria en el ámbito lower mid-market europeo, y creemos que eso nos da una ventaja a la hora de acceder a un amplio conjunto de oportunidades de inversión y generar rentabilidades atractivas para nuestros clientes”, ha señalado Kirsten Bode, codirectora de deuda privada paneuropea de Muzinich.
Muzinich gestiona un total de cinco vehículos de inversión en deuda privada, y lleva ofreciendo soluciones flexibles de financiación a pequeñas y medianas empresas desde el lanzamiento de su negocio de deuda privada en 2014. La gestora cuenta con un equipo de 27 profesionales especializados en inversiones en deuda privada que cubren ocho mercados. Estos equipos trabajan directamente en sus mercados con el fin de identificar y formalizar operaciones sobre el terreno.
. Almagro Capital Socimi comienza a cotizar hoy en el MAB
El Consejo de Administración del MAB ha aprobado la incorporación de la compañía Almagro Capital Socimi tras analizar la información presentada por la empresa y una vez emitido el informe de evaluación favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones.
El inicio de la negociación de la sociedad tendrá lugar hoy, 16 de enero. El código de negociación de la compañía será “YAC1”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado de la compañía y Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 1,07 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 10 millones de euros.
. Beltrán de la Lastra (Bestinver): "Invertir en renta variable a corto plazo es una receta segura para perder dinero"
Bestinver también, al igual que toda la industria, ha cerrado el año 2018 con todos sus fondos de inversión en negativo y aprovechando las caídas en los mercados del año pasado para aumentar posiciones en empresas «feas», pero a buen precio. Así, Bestinfond, su fondo estrella, ha perdido más de un 13% en el año, la cartera ibérica de Bestinver Bolsa se ha dejado un 8,6%, y Bestinver Internacional ha caído más de un 14%. «2018 ha hecho buena la frase de que la renta variable no es el activo más cómodo, pero sí el más rentable a largo plazo», ha avanzado Gustavo Trillo, director comercial de Bestinver, durante el primer encuentro informativo del año.
De hecho, para una gestora de inversión en valor o value investing como Bestinver, la corrección de los mercados en la recta final de 2018 les ha llevado a hacer caja en compañías «muy buenas», cuyos precios se han disparado e incrementar posiciones o incorporar a cartera compañías «feas» a precios atractivos como Valeo o Just Eat. La liquidez, por lo tanto, se ha reducido desde casi el 19% de hace un año a menos del 8% actual. En este contexto, Beltrán de la Lastra, director de inversiones de la firma, defiende el horizonte temporal de largo plazo para la inversión en renta variable. «A corto plazo jamás se debe estar en renta variable, es una receta segura para perder dinero», ha afirmado.
El Santander, mejor sin Orcel
Como accionista, con un 2,5% del capital del Grupo Santander, Bestinver ve con buenos ojos el paso atrás de la entidad financiera en el fichaje de Andrea Orcel como consejero delegado. «A nosotros nos gusta más el Santander sin Orcel que con Orcel porque lo que nos gusta del banco es su actividad de banca tradicional y el perfil de Orcel es de banca de inversión», ha explicado De la Lastra, quien ha advertido, además, sobre el riesgo reputacional al que está sometido el sector financiero desde hace una década. «Hay bancos que no tocaríamos jamás en su formato actual», ha afirmado.
De hecho, Bestinver ha incorporado por primera vez Santander a su cartera, gracias a que el margen de seguridad que les ofrece es ahora mayor. «Pensamos que el banco descuenta un escenario muy pesimista, cotizando por debajo de una vez su valor en libros ajustado, algo que ocurre en pocas ocasiones a lo largo del ciclo económico», explica la firma.
Bankia, sin embargo, protagoniza una de las reducciones de posición en la cartera ibérica al considerar que «el aspecto comercial del banco está evolucionando por debajo de sus expectativas».
El Brexit, un camino largo y con curvas
El Brexit ha supuesto para Bestinver una oportunidad para tirar de «la lista de la compra», pero destacan que su exposición no es muy elevada porque no observan un descuento enorme y porque «el camino va a ser largo y con curvas», asegura De la Lastra. Entre las compañías en las que invierten, la cadena de moda Next o Just Eat, una apuesta también excepcional en el sector tecnológico que les ha dado recientemente una grata sorpresa con la dimisión masiva de la cúpula directiva de su principal rival, Deliveroo.
Foto: kike, Flickr, Creative Commons. La agencia de valores Qrenta se aparta del MAB y las inversiones alternativas y vuelve a sus orígenes de selección de activos y fondos
La agencia de valores Qrenta inicia 2019 retomando su línea tradicional de gestión que le llevó a tener un histórico de rentabilidad, y deja atrás su interés por el MAB y los activos alternativos, que no han funcionado en el último año, según ha anunciado en un comunicado.
Así, acaba de finalizar la ordenación de los activos del MAB, en los que invirtió recientemente, con la constitución de un fondo de inversión libre y de compartimentos de propósito especial en los vehículos que incorporaban la estrategia MAB. “Todo ello con el objetivo de cerrar esta etapa de la mejor forma posible, con la venta ordenada de los valores que integran esta estrategia, maximizando el valor, y siempre en beneficio y equidad de los partícipes”, explican desde la firma.
Para ello, ha llevado a cabo varios movimientos en su estructura interna con cambios sustanciales en el seno del gobierno corporativo, especialmente en el Departamento de Gestión y con el fortalecimiento de su Comité de Inversiones. Así, formarán parte todos los implicados en la relación con el cliente: front, back y sobre todo agentes representantes quienes sufren junto a sus clientes las consecuencias de las caídas de las carteras.
Ante la situación creada, Qrenta abandona su interés en este mercado y se aparta de todas las inversiones alternativas, iniciando 2019 con la vuelta a las estrategias de éxito de la casa, como la selección de activos de renta fija diversificada y el acceso a los mejores fondos en clases limpias de todas las categorías, adaptando los pesos de una u otra estrategia en función del perfil de cliente y primando la seguridad y liquidez.
«Con las medidas adoptadas esperamos volver a la media de resultados históricos de la casa hasta 2017 con una rentabilidad media superior al 6% en los 25 años de historia de la agencia y recuperar la confianza de nuestros clientes”, explican.
Un 2018 para olvidar
El año pasado, su apuesta por el Mercado Alternativo Bursátil lastró los resultados del ejercicio. Y es que hace unos años, ante la caída de los tipos de interés a mínimos históricos, la agencia inició una senda de inversión en este mercado de reciente creación como factor diferencial por su descorrelación con el resto, con elevado potencial de crecimiento e incentivos fiscales para los inversores.
Los escándalos producidos por algunas de las cotizadas y la persistente falta de liquidez en el mercado debido entre otras a la falta de apoyo institucional, ha supuesto una trampa de liquidez que ha provocado bruscas caídas en la valoración de los activos de forma generalizada. De ahí su intención de abandonar estas inversiones.
Foto cedida. Andbank España incorpora a un nuevo banquero privado, Felipe Ruba, para Medpatrimonia
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha anunciado la reciente incorporación de Felipe Ruba como nuevo banquero privado que pasa a formar parte de Medpatrimonia, la joint venture creada por Andbank y el Grup Med.
Grup Med es un grupo de empresas perteneciente al Colegio de Médicos de Barcelona que tiene como principal objetivo la atención a profesionales –principalmente del colectivo médico- que, con su esfuerzo, han logrado reunir un patrimonio y que requieren para invertirlo de un asesoramiento especializado y diferencial al ofreacido por la banca comercial y transaccional.
Esta reciente incorporación se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento de Andbank para seguir dando respuesta a las necesidades de gestión y asesoramiento patrimonial a profesionales. Medpatrimonia ha cerrado el ejercicio 2018 con un volumen de patrimonio gestionado que supera los 250 millones de euros, y con más de 1000 clientes a los que presta servicio en su oficina ubicada dentro del edificio del Colegio de Médicos.
Felipe Ruba cuenta con una sólida experiencia en ámbito del asesoramiento en banca personal, y antes de incorporarse a Andbank España ocupaba el puesto de Regional Manager Catalunya de la entidad de asesoramiento patrimonial Fisher Investments España. En sus más de diez años de trayectoria profesional, Ruba ha trabajado en diversas entidades financieras como Banco Popular, Banco Santander y Citibank, dando respuesta a las necesidades de asesoramiento e inversión de los grandes patrimonios.
Andbank y Grup Med llegaron a un acuerdo en 2012 para la integración total de la agencia de valores del Grup Med (Medivalor AV) en el Grupo Andbank, así como la adquisición de una participación en Medpatrimonia la sociedad que se ocupa de dar acceso al asesoramiento y gestión de patrimonios.
José de Alarcón Yécora, director general de Medpatrimonia, comenta: “La incorporación de Felipe Ruba supone un nuevo refuerzo en nuestro compromiso por dar servicio a un colectivo, el médico, con el que mantenemos un crecimiento extraordinario, gracias a un modelo exitoso de colaboración entre el Colegio de Médicos de Barcelona y Andbank España”.
El IAB está dirigido por Guendalina Bolis.. El IAB concluye que la motivación es un factor determinante en la selección de fondos
El International Advisory Board (IAB), órgano asesor independiente impulsado por Inversis, que busca promover el debate alrededor de los fondos de inversión y su gestión, ha concluido que, si bien no existe ninguna información que de manera aislada pueda permitir a un selector de fondos tomar una decisión para invertir, hay ciertos factores relevantes que deben tenerse en cuenta.
Así, ciertos indicadores y métricas como el “Information Ratio” son importantes para saber si el gestor ha batido su índice y qué riesgos está asumiendo. Además, otros elementos cuantificables, como el “Buy and hold hit rate”, que aporta información acerca de la calidad de las compañías que los gestores seleccionan; prestar atención al control del riesgo y observar cómo se ajusta con las carteras y el rendimiento, son fundamentales para el selector de fondos.
Al margen de elementos medibles, el IAB considera que puede aportar una valiosa información el tener en cuenta factores sobre el propio gestor a la hora de seleccionar una estrategia de inversión. Uno de ellos es la motivación y cuáles son sus incentivos.
De esta manera, conocer qué mueve al gestor en su trabajo, a nivel anímico y económico, constituye una de las características del “People factor”, uno de los componentes del principio de selección cualitativo de las 4Ps (Philosophy, Process, People y Performance) y que subraya el IAB como elemento fundamental en la selección del fondo.
Para saber si un gestor está o no motivado, es importante prestar atención a su estado de ánimo y a los cambios que se hayan producido en su compañía.
Por otro lado, como características del “People factor”, destacan también la convicción del gestor a la hora de aportar valor y su capacidad para asumir el riesgo adecuado.
Otra idea común en la industria es que un fondo debe contar con al menos tres años de historia para ser tomado en cuenta en el proceso de selección. Sin embargo, desde el IAB apuntan a que se debe buscar un equilibrio entre la experiencia del equipo y la estabilidad de la rentabilidad, en lugar de periodos concretos.
En caso de que no haya track record, otros factores toman más peso de cara a la selección de un fondo, en especial la credibilidad del equipo gestor. Así, la experiencia y la educación de cada persona involucrada en la selección debe ser adecuada para las tareas que realizarán. Luego, al igual que las habilidades técnicas e intelectuales, los gestores tienen que generar ideas de calidad, tienen que ser capaces de implementarlas y de calibrar el riesgo a la hora de llevar a cabo dicha inversión.
El IAB, fundado en 2015 e impulsado por Inversis, tiene como objetivo promover el debate sobre el análisis y gestión de fondos, así como el papel de sus gestores en la industria. Está compuesto por representantes de Inversis, Skandia, Banca March, Russell Investments y un fondo soberano del Golfo Pérsico.
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. Tres posibles escenarios y más incertidumbre: el Brexit se enreda en el parlamento británico
La votación de ayer en el parlamento británico sobre el acuerdo de salida de la Unión Europea fue como los analistas y los mercados adelantaron: un rotundo no, con 432 votos en contra y 202 a favor. El resultado arroja poca luz sobre el camino que seguirá ahora este proceso. De hecho, hay tres escenarios claramente abiertos: nuevas elecciones, una extensión del plazo para el Artículo 50, o incluso un segundo referéndum.
“Como muchos de nuestros colegas, seguimos esperando una salida ordenada del Reino Unido de la Unión Europea. Pero el camino para llegar allí no está claro, y en cualquier caso está lleno de obstáculos. También debemos reconocer que la probabilidad de un Brexit duro ha aumentado. A pesar de que la mayoría de los parlamentarios británicos afirman que quieren evitarlo, todo el proceso Brexit sigue siendo impulsado fuertemente por los intereses de los partidos”, afirma Stefan Kreuzkamp, jefe de inversiones de DWS.
Ahora la primera ministra británica, Theresa May, se enfrenta a una moción de confianza –que se votará hoy– que, en caso de no superarla, podría suponer unas nuevas elecciones en Reino Unido. En opinión de David Lafferty, estratega jefe de mercados en Natixis IM, “es poco probable que el gobierno de May pierda el voto de confianza de esta noche, aunque solo sea porque los conservadores no quieren que el futuro del Brexit sea impulsado por el Partido Laborista. A partir de aquí, May continuará presionando a los parlamentarios, pero es difícil saber si logrará sacarse de la chistera un nuevo acuerdo que guste más en las próximas dos semanas. Creemos que la posibilidad de que se apruebe un acuerdo en el parlamento ahora es inferior al 20%. Desde nuestro punto de vista, el resultado más probable es que May consienta y retrasa o revoque el artículo 50, presionando efectivamente el botón de pausa justo antes de que el tren salga de las vías”.
Misma visión comparte Antoine Balde, socio, director de análisis y estratega de Alken, quien defiende que el Partido Laborista no castigará tanto a May. “Lo que más asusta al mercado y a todos es una salida sin acuerdo. Pero yo creo que la primera ministra buscará apoyo en sus propias filas y alargará la salida, con el objetivo de volver a negociar con la Unión Europea y lograr más apoyos en el Parlamento”, explica.
En conjunto, las opciones se reducen cada vez más para May. Estas opciones incluyen: revocar el artículo 50 –pero la primera ministra asegura que no lo hará–, pedir un segundo referéndum que no apoyará, o retirarse de la Unión Europea sin un acuerdo, lo que cual considera que sería imprudente y desastroso. Por su parte, la Unión Europea sigue frustrada porque el Reino Unido no logra avanzar en el proceso del Brexit. Con este contexto, las empresas y los consumidores del Reino Unido deberán acostumbrarse a vivir bajo una continua incertidumbre.
“La situación se aclarará algo cuando se presente el plan B al parlamento la próxima semana. Si se consiguen arrancar concesiones significativas a la UE, sobre todo en relación con el denominado backstop o mecanismo de protección para Irlanda, el acuerdo revisado podría convencer a un número suficiente de diputados, pero la magnitud de la derrota en la tarde de ayer hace que sea una posibilidad remota”, apunta desde Fidelity.
Para las gestoras el peor escenario sigue siendo una salida sin acuerdo o desordenada, pero lo ocurrido ayer no tiene por qué llevar a ese escenario. “Si la libra esterlina rebotó con fuerza, significa que el escenario de ruptura desordenada está más lejos. Sí. Ese escenario que tanto preocupaba a empresarios e inversores es hoy menos probable; en cambio ha aumentado significativamente la probabilidad de que el Brexit se transforme en un interminable periodo de transición, lo que veníamos llamando Caso Noruega, o incluso, por qué no, que el proceso sea cancelado o aparcado. En ambos casos, la libra está llamada a seguir subiendo de valor, un aumento que puede ser significativo”, argumenta Alex Fusté, economista jefe de Andbank.
Según el análisis que hace Fusté, la tesitura actual no es tan negativa ya que si el gobierno de May pierde el control, el parlamento podría emprender otro camino. “Una vez el parlamento tome el control del proceso, las empresas sugerirán que se elimine toda posibilidad de salida sin acuerdo, lo que probablemente acabe en una revocación del EU Withdrawal Act. Si esto ocurre, se eliminaría de facto la salida automática el 29 de Marzo. Eso me tranquiliza. El Parlamento toma el control del proceso de negociación, probablemente mediante una comisión constituida por políticos senior de cada partido, y de posturas bien diferentes en lo que se refiere al Brexit. Ello probablemente redunde en alargar las negociaciones, así que tranquilos”, matiza.
Otro escenario serían unas nuevas elecciones que, en opinión de Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum AM, tampoco sería una solución práctica del todo. “Podemos imaginar un escenario con elecciones generales en el Reino Unido, pero ¿quién se instalaría en el 10 de Downting Sreet? ¿Theresa May? ¿Un pro-Brexit? ¿O Jeremy Corbyn? May tiene un problema de confianza, alguien pro-Brexit tendría un problema sin resolver y respecto a Corbyn, la izquierda británica no lo quiere como primer ministro porque es demasiado extremo y, probablemente, volátil. Esto plantea la cuestión de quién podría asumir la responsabilidad de un segundo referéndum”, señala Waechter.
¿Y los mercados?
Para Stephanie Kelly, economista política de Aberdeen Standard Investments, a corto plazo la derrota de Theresa May y el llamamiento a la moción de censura son importantes para el mercado. “ Esta moción censura conduce a los mercados hacia la posibilidad de una posición más suave del Partido Laborista sobre el Brexit, que apoyaría a la libra esterlina, pero los inversores también se van a preocupar por las políticas más controvertidas del Partido Laborista, como la nacionalización. Las elecciones tienden a causar ventas en los mercados porque son eventos inherentemente inciertos, pero la situación en el Reino Unido es más compleja que una simple votación. Esperaría una libra esterlina volátil hasta que se conozca el resultado de la moción de censura”, explica Kelly.
Este contexto también puede significar oportunidades para los gestores. Por ejemplo Balde, de la gestora Alken, destaca que “puede ser un buen momento para comprar libra esterlina, si cae, ya que su recorrido de recuperación sería amplio. Además, habría que vigilar las empresas británicas locales pero con un negocio global, ya que sus valoraciones podrían alcanzar precios atractivos si la volatilidad y la incertidumbre golpea a la bolsa inglesa”.
En opinión de Neil Dwane, estratega global de Allianz Global Investors, sea cual sea el resultado, el impacto de Brexit será desigual entre el Reino Unido y el resto de países de la Unión Europea. Según explica, “para el Reino Unido, el tiempo y las políticas comerciales activas son necesarias para mitigar algunas pérdidas por mayores restricciones al comercio de la Unión Europea, pero esto puede no compensarlos completamente”.
Dwane considera que el Brexit será un “viaje” lleno de baches para todos los activos del Reino Unido. “Pero el mercado de valores del Reino Unido no es la economía del Reino Unido. El 65% de los ingresos del FTSE 100 se generan en el extranjero. La dicotomía entre las acciones del Reino Unido con orientación internacional y nacional bien podría continuar”, matiza.
Por su parte, Ben Lofthouse, responsable del equipo global de renta fija de Janus Henderson Investors, argumenta que “el aspecto positivo de la incertidumbre es que muchos mercados bursátiles de todo el mundo, incluido el del Reino Unido, están considerablemente más baratos que hace un año y ofrecen un abanico más amplio de oportunidades de inversión que permiten a los inversores diversificar sus exposiciones geográficas y sectoriales a situaciones de resultado aparentemente binario. Nos encontramos en una situación de espera para saber cómo será la relación futura entre el Reino Unido y la Unión Europea y, por tanto, la incertidumbre en el mercado seguramente se mantendrá”.
En estas últimas semanas hemos visto como la libra esterlina y las acciones del Reino Unido rebotaban ya que los inversores interpretan que el riesgo de que el país deje la Unión Europea sin acuerdo se ha reducido tras las muestras de autoridad que ha dado el Parlamento. Para Richard Buxton, responsable de renta variable de Reino Unido de Merian Global Investors y gestor de Merian UK Alpha Fund at Merian Global Investors, este optimismo no evita que la incertidumbre sobre el Brexit siga siendo un importante “freno de mano” para economía y los activos británicos.
“Solo cuando surja la certeza sobre la futura relación del Reino Unido con la Unión Europea es probable que la confianza y la inversión de las empresas, y de hecho la confianza del consumidor, regresen. Hasta ese momento, creo que este freno de mano seguirá siendo una realidad. Cualquier extensión del proceso del Artículo 50, en mi opinión, simplemente perpetuaría el presente punto muerto”, añade Buxton.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Pezibear. Los flujos del mercado de ETFs sufrieron una marcada desaceleración en 2018
Durante el año 2018, el mercado europeo de ETFs se ha dividido en dos partes diferenciadas: si el primer trimestre mantenía el impulso del año pasado, con entradas de 22.000 millones de euros de activos netos, los tres trimestres siguientes sufrieron una desaceleración significativa, con entradas acumuladas de 21.000 millones de euros. En total, los flujos netos ascendieron a 43.000 millones de euros en 2018, lo que representa aproximadamente la mitad del importe alcanzado en 2017. Según los datos que aporta Amundi ETF en su análisis de este mercado, a nivel de clases de activos, la renta variable representó dos tercios de estos flujos.
En el lado de la renta variable, Estados Unidos se situó a la cabeza, capturando casi la mitad de los flujos. Las acciones globales también atrajeron a los inversores, mientras que Europa y Japón terminaron el año en territorio negativo, con salidas de alrededor de 2.000 millones de euros en cada una de estas dos regiones.
A finales de año, se produjo un movimiento de rotación, con una reasignación de posiciones en los mercados desarrollados hacia los mercados emergentes. Como resultado, los ETFs emergentes se beneficiaron de la suscripción de 6.000 millones de euros a lo largo del año, de los cuales 3.000 millones se suscribieron en diciembre.
En cuanto a Smart Beta, los factores defensivos han sido favorecidos por los inversores. De hecho, la tendencia más prudente observada en los mercados en los últimos meses ha apoyado los factores de mínima volatilidad y de calidad, que encabezan el ranking de entradas.
Por último, existe un interés cada vez mayor en los ETFs ISR, que este año representaron más del 10% de todas las entradas de renta variable.
Por lo que respecta a renta fija, la deuda pública fue el claro ganador. Y, una vez más, Estados Unidos llegó a la cima, gracias a unos rendimientos cada vez más atractivos impulsados por las continuas subidas de los tipos de interés de la Reserva Federal. Sin embargo, fueron todas las regiones las que se beneficiaron de flujos positivos en 2018, ya que se asignaron casi 14.000 millones de euros a esta clase de activos.
Por el contrario, la deuda corporativa experimentó una salida de 2.500 millones de euros, debido al clima de incertidumbre que se ha instalado en los mercados y a los movimientos de los spreads de crédito que afectaron tanto a Europa como a Estados Unidos.
Por último, también hubo una fuerte actividad en las commodities. Sin embargo, los flujos acumulados se acercaron a cero durante el año.
Foto cedidaCarl Vermassen, cogestor de Sustainable Emerging Market Local Currency Bond Fund, de Vontobel AM.. Carl Vermassen se une al equipo de renta fija emergente de Vontobel AM
Vontobel Asset Management refuerza su equipo de renta fija emergente con la incorporación de Carl Vermassen, que gestionará, junto con Thierry Larose, el Sustainable Emerging Market Local Currency Bond Fund. Con este fichaje, la gestora sigue sumando a los gestores pioneros en bonos emergentes sostenibles.
Según ha explicado la gestora, Vermassen se une a Vontobel AM procedente de Degroof Petercam Asset Management en Bruselas, donde ha sido gestor de fondo Emerging Market Sustainable Bonds Fund, un vehículo que tiene un rating de cinco estrellas Morningstar y que ya gestionaba con Thierry Larose. Vermassen cuenta con más de 25 años de experiencia en el sector.
“El nombramiento de Carl muestra nuestro compromiso de proporcionar acceso a nuestros inversores a los mejores gestores de fondos en deuda de mercados emergentes. El track récord de Carl está reconocido por toda la industria y yo estoy emocionado al reunir de nuevo al sólido equipo que forman Thierry y Carl”, ha afirmado Luc D’hooge, Head of Emerging Markets Bonds en Vontobel Asset Management.
Este nombramiento, según señala la propia gestora, muestra su compromiso con los mercados de deuda emergentes, en los que llevan invirtiendo desde 1997. La compañía ha continuado con la innovación y la expansión de su oferta, lo que han llevado a la creación a cinco estrategias de gestión active entre las que se incluyen el Emerging Markets Corporate Bond, el Emerging Markets Debt en divisa fuerte, el Sustainable Emerging Markets Debt, el Emerging Markets Blend y el Eastern European Debt. El equipo de deuda emergente de Vontobel tiene actualmente más de 3.000 millones de dólares en activos bajo gestión.
Por otro lado, la experiencia de la gestora en este tipo de activos se complementa con el expertise de Thierry Larose, que lanzó el primer fondo de deuda emergente sostenible en 2013, y se unió a Vontobel en 2018. “En el pasado, las agencias de rating reconocieron el excepcional track récord de logros de Thierry galardonándolo el premio al ranking del primer cuartil y rentabilidad en la categoría de bonos de mercados emergentes en moneda local”, matizan desde la gestora.
