Foto cedidaCarlos Zunzunegui, nuevo banquero de A&G Banca Privada. . A&G incorpora a Carlos Zunzunegui a su equipo de banqueros de Madrid
A&G Banca Privada, entidad independiente de banca privada en España que superó los 10.000 millones de euros en activos bajo gestión en 2018, continúa reforzando su equipo de banqueros en Madrid con la incorporación de Carlos Zunzunegui.
Según ha explicado la entidad, durante los tres últimos años, Carlos Zunzunegui ha ejercido como banquero y director de centro de banca privada en Bankinter, coordinando un equipo de banqueros y asesorando a clientes particulares e institucionales en todo tipo de inversiones financieras. Anteriormente, Carlos Zunzunegui fue jefe de equipo en BANIF, actualmente Santander Private Banking, siendo coordinador del equipo formado por ocho banqueros. Carlos inició su carrera profesional en 2001, en Santander Asset Management como asistente de gestores de fondos de inversión.
Carlos Zunzunegui es Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por el RCU María Cristina, centro adscrito a la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un Máster en Finanzas y Gestión por CUNEF (Executive Master in Finance and Management.)
Juan Espel, director general comercial de la entidad, ha comentado que “esta nueva incorporación es muestra del compromiso de A&G con sus socios, y está en línea con nuestra vocación de seguir creciendo en los próximos años”.
Pixabay CC0 Public DomainActivedia. La confianza del inversor español se mantiene en positivo, pero retrocede al nivel más bajo de los últimos dos años
La confianza del inversor español se mantuvo en valores optimistas en el último trimestre de 2018, cerrando así dos años consecutivos en niveles positivos. Así lo revela la última encuesta de confianza del inversor español que elabora trimestralmente J.P. Morgan Asset Management desde hace 10 años.
Al inicio de 2019 la confianza de los inversores españoles se sitúa en 0,96 puntos, experimentando un descenso de 0,34 puntos con respecto al trimestre anterior. Se confirma la tendencia descendente de la confianza a lo largo de 2018, desde el máximo de 3,10 puntos registrado en el primer trimestre del año. Desde entonces, la mayor volatilidad de los mercados y las dudas sobre el crecimiento económico global han erosionado la confianza de los inversores hasta llevarlo a niveles de hace dos años.
En cualquier caso, el índice se mantiene en valores positivos gracias a las expectativas sobre la evolución futura de los mercados: un 30,9% sigue pensando que las bolsas tendrán un buen comportamiento en los próximos seis meses, mientras que un 45% de los encuestados cree que se mantendrá igual. Destaca, no obstante, el crecimiento de los que se declaran más pesimistas y consideran que es probable o muy probable que la bolsa baje en 2019, este grupo crece casi 3 puntos con respecto al tercer trimestre de 2018 y casi duplica su número en relación con el primer trimestre del año.
Aumentan los productos de inversión
El hecho de que el optimismo siga primando entre los inversores tiene su reflejo en el incremento de la tenencia de productos financieros de inversión en la cartera de los ahorradores en 2018. Todos los productos aumentaron su atractivo entre los encuestados por J.P. Morgan Asset Management. La tenencia de fondos de inversión aumentó en el cuarto trimestre más de dos puntos, pasando de 21,9 a 24,3; también lo hizo la inversión en acciones (2,8 puntos) y la inversión en planes de pensiones (2,5 puntos). Los depósitos y las cuentas de ahorro, que habían decrecido ligeramente en los tres primeros trimestres del año, experimentaron un ligero repunte en los últimos meses llegando a los 89,2 puntos.
Estos datos están en línea con la intención futura de contratación de los inversores, excepto en el caso de los depósitos y cuentas de ahorro. Según los resultados que arroja la encuesta, los inversores aumentarán la contratación de fondos de inversión, planes de pensiones y acciones en los primeros seis meses de 2019.
Apuesta por el mercado europeo y español
Entre los inversores que se muestran optimistas ante la evolución de los mercados bursátiles en los próximos seis meses, destaca la confianza en la recuperación y en el ascenso del mercado español, un 24,6% de estos inversores considera que subirá, cuatro puntos más que tres meses antes. Esta confianza en la bolsa nacional va acompañada del mantenimiento de la confianza en el mercado europeo, que repite como mercado favorito en el 31% de los casos. Sube ligeramente la apuesta por el mercado estadounidense y, en cambio, se confirma la desconfianza en los mercados asiáticos y emergentes.
Si bien el conservadurismo (“no perder dinero”) sigue siendo el factor más relevante a la hora de invertir por parte de los españoles (41,7%), los datos del cuarto trimestre confirman la tendencia al alza del número de inversores que declaran invertir con el fin de obtener la máxima rentabilidad, 28,8% (6 puntos más que hace un año). En este sentido, un 63% de los encuestados dice buscar asesoramiento profesional para sacar rentabilidad a sus ahorros.
Distribución geográfica
En cuanto a la visión por comunidades autónomas que cada seis meses aporta el Índice de J.P. Morgan, todas las comunidades autónomas registran datos positivos de confianza, con la excepción de Aragón que registra un índice negativo tras caer cuatro puntos. Solo Extremadura y Castilla León ven subir su índice, en el resto la caída es generalizada. Al margen de Aragón, las mayores caídas son las registradas: Castilla La Mancha (-4,2 puntos), Andalucía (-2,5 puntos), País Vasco (-1,9 puntos), Galicia (-1,7 puntos), Madrid (-1,4 puntos), Cataluña (-1,1 puntos).
Foto cedidaEquipo de azValor.. azValor pone el foco en las materias primas dentro de su cartera internacional
En 2018, azValor sumó 1.300 coinversores y 82,2 millones de euros de entradas netas de capital en el año a pesar de ser doce meses malos para sus fondos de inversión. En su última carta a inversores, Fernando Bernard, socio fundador y codirector de inversiones de Azvalor, ha defendido el mérito que supone que los inversores hayan seguido apostando por sus estrategias y recuerda que, «la fórmula» del éxito para lograr una gran rentabilidad contempla no solo que el gestor acierte al elegir las inversiones sino también que «los coinversores estén alineados, no obligando al gestor a vender lo que,al contrario, quiere comprar, precisamente en el peor momento».
En ese sentido, Bernard cree que una de las principales novedades de azValor el año pasado fue ofrecer la posibilidad a sus clientes de dar orden de suscripción periódica. «En Azvalor siempre hemos recomendado la inversión en renta variable a largo plazo porque la naturaleza de la renta variable es alternar ciclos de alzas y caídas más o menos pronunciados». La dificultad de acertar de forma sistemática en el momento óptimo de invertir aconseja, asegura Bernard, no perder el tiempo pensando en cuándo y priorizar el ahorro periódico y constante. «Así, al beneficio inherente de invertir en bolsa a largo plazo sumamos la diversificación temporal en cuanto al momento», explica.
Cartera internacional: foco en las materias primas Desde azValor se muestran convencidos de que su cartera internacional es una gran oportunidad de inversión, puesto que está compuesta por compañías con sólidos balances y bien gestionadas compradas tras sufrir fuertes caídas en bolsa. «Para dar una idea del extraordinario precio al que estamos invertidos, sería la rentabilidad anual que genera el alquiler, descontados todos los gastos, sobre el valor de la casa incluyendo la hipoteca”.
En global, estiman que la cartera internacional vale un 117% más sobre el valor liquidativo de 29 de enero. «El ritmo de noticias positivas que afectan a las compañías de nuestra cartera se está acelerando recientemente», afirma Bernard.En su carta a inversores, azValor señala que actualmente se da la circunstancia de que una parte mayoritaria de la cartera internacional está invertida en compañías relacionadas con algunas materias primas.
En este sentido, Bernard destaca cuatro aspectos que en su opinión beneficiarán a estas compañías: infravaloración respecto a otros activos, fuerte ciclo bajista anterior en el precio de las materias primas con caídas acumuladas de entre el 35% y el 85% en los últimos -10 años, un largo período de excesiva expansión monetaria por parte de los bancos centrales y un período de especulación financiera.
«En nuestra opinión el ‘ambiente’ especulativo se puede, al menos, entrever en algunos ejemplos como las criptomonedas, el espectacular incremento en precio de algunas acciones con difícil sustento fundamental como Tesla o algunas compañías dedicadas a la marihuana/cannabis, o en el hecho de que la inversión en bolsa con dinero prestado (deuda) ha superado todos los récords y con creces el anterior máximo marcado en 2007», argumenta Bernard.
Cartera ibérica En 2018 la cartera ibérica de azValor se ha comportado algo peor que su benchmark (un combinado del índice general de la bolsa de Madrid y del principal índice de Portugal) y parecido al Ibex-35. A pesar de este comportamiento, están convencidos del gran potencial de la cartera. «Como indicación del atractivo precio al que estamos invertidos señalaría que la cartera cotiza a un FCF yield ponderado normalizado, incluyendo la deuda, del 10,1%», argumenta Bernard. En global, estiman que la cartera vale un 92% más sobre el valor liquidativo de 29 de enero.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Japón sigue sin resolver una de sus principales incógnitas: ¿qué planes tiene el BoJ?
Tras un largo periodo de crecimiento, las previsiones para la economía japonesa apuntan a un crecimiento suave en 2019, como en el resto de las economías desarrolladas. La ralentización global probablemente tendrá un impacto negativo sobre las exportaciones niponas, especialmente sobre los sectores cíclicos, como las entidades de automatización industrial con una gran exposición a la economía china.
Si valoramos el último año, vemos que Japón ha crecido a un ritmo por encima de su potencial en 2018, principalmente por las condiciones financieras muy acomodaticias y respaldada por el gasto público. Pero los analistas apuntan que en 2019 y 2020 el crecimiento de Japón se desacelerará como parte del ciclo económico y, en parte, por el impacto de la subida del IVA prevista para 2019. Además, se anticipa un crecimiento del PIB del 0,8% en 2019 y 2020, mientras que se prevé una tasa de inflación, sin incluir los alimentos frescos, del 2% en 2019.
Según explican desde SYZ AM, “los consumidores tendrán que asumir una subida de impuestos en octubre, entre el 8% y el 10%. No obstante, probablemente, estos obstáculos tendrán un impacto en la economía doméstica inferior a los 3 puntos básicos consecuencia de la subida experimentada en abril de 2014. Esta vez, el país no se enfrenta a presiones deflacionarias y los trabajadores se han beneficiado de un incremento salarial anual del 2% de media a lo largo de los últimos cinco años; el estado de ánimo es considerablemente mejor”.
De cara a este año, una de las principales incógnitas es de nuevo la política del Banco de Japón. “Tras los ajustes de las fluctuaciones del bono japonés el pasado verano se espera una normalización de la poco convencional política monetaria. Teniendo en cuenta los impuestos al consumo y la ralentización económica global del otoño, es difícil prever cambios de política mayores en 2019. En nuestra opinión, podemos esperar la eliminación de la inútil política para tipos de interés negativos”, señalan desde SYZ AM.
En esta misma línea, el banco privado suizo, Julius Baer, recuerda que “el Banco de Japón ha comenzado a modular su discurso y probablemente siga haciéndolo durante los próximos trimestres. Para los inversores, eso significa que los estímulos monetarios, que han sido uno de los grandes apoyos de los mercados de inversión, están desapareciendo, por lo que deberían tener en cuenta este factor crucial de ahora en adelante”.
Sin embargo, según las previsiones que maneja Aurelio García del Barrio, director del MBA con especialización en Finanzas del IEB, el Banco de Japón continuará con el cuantioso programa de compra de bonos estatales y de fondos de inversión cotizados y el control de la curva de rendimientos para mantener en torno al 0% los tipos a largo plazo, dos de los ejes principales de su plan flexibilizador.
“El objetivo es mantener durante un período más prolongado las tasas extremadamente bajas para responder a las actuales incertidumbres que afectan a la actividad económica y a los precios, entre las que se incluye la subida de impuestos sobre el consumo prevista en Japón para 2019. Todas estas medidas están dirigidas a alcanzar una inflación anual del 2%, una meta que se le ha resistido al banco nipón debido, sobre todo, a la debilidad del gasto de los hogares y a la coyuntura global”, explica García del Barrio.
A finales de enero, y tras su última reunión, el Banco de Japón decidió mantener sin cambios su política monetaria, que incluye un tipo negativo para los depósitos y la adquisición de deuda pública, con el fin de lograr una inflación del 2%; un objetivo que está lejos. La institución monetaria confía en que la economía nipona «probablemente continuará la tendencia expansiva» hasta finales del ejercicio 2020 y prevé que las economías del resto del mundo mantengan en general un crecimiento firme, gracias a la demanda doméstica, tanto en las economías avanzadas como emergentes.
Activos japoneses
Mientras, los activos japoneses ganan atractivo para algunas gestoras, como es el caso de BNY Mellon IM. Un panorama económico positivo, la estabilidad política o el crecimiento salarial son algunas de las razones que la gestora ve. “En pleno repunte tras un largo periodo de contracción, la economía nipona ofrece un conjunto de oportunidades atractivo a los inversores”, afirma Miyuki Kashima, directora de inversión en renta variable japonesa en BNY Mellon.
“Creemos que las incertidumbres globales ya han sido descontadas en la ratio precio-beneficio (PER) del índice Topix, que se sitúa por debajo de 11 veces, el nivel más bajo en seis años, mientras que la ratio precio en libros está justo por debajo de 1,1 veces, y la rentabilidad sobre activos propios (RoE) está cerca del 10%. La actual rentabilidad por dividendo es del 2,5% y también se sitúa en máximos históricos. Las bajas valoraciones de hoy significan que vemos oportunidades convincentes, especialmente en compañías de mediana capitalización enfocadas al mercado doméstico”, añaden desde SYZ AM respecto a las oportunidades en renta variable japonesa.
La divisa japonesa, el JPY, también ha ganado atractivo entre los inversores como activo refugio. En enero, la moneda se fortaleció, en concreto durante la primera semana del año, debido a las preocupaciones respecto al crecimiento de China. “El flojo dato sobre la producción manufacturera de China, y más directamente, los comentarios del Consejero delegado de Apple, Tim Cook, expresando su sorpresa ante la magnitud de la ralentización en la región de China en su sentido más amplio, tienen todas las cartas para haber tirado la primera ficha del dominó. A continuación, este movimiento se aceleró debido a la falta de liquidez, por ser fiesta oficial en Japón, lo que hizo que el yen subiera casi un 8% frente al dólar australiano, hasta niveles que no alcanzaba desde el 2009”, señalan desde Monex Europe explicando lo ocurrido el pasado 3 de enero.
En este sentido, el informe de previsiones que para 2019 ha elaborado del banco UBS argumenta que la Abeconomía ha debilitado al yen considerablemente, pero aún así es una buena oportunidad de inversión. “Actualmente acumula una infravaloración del 30% respecto del nivel de equilibrio estimado para su paridad de poder adquisitivo. A medida que se normaliza la inflación y el Banco de Japón (BoJ) comienza a analizar la retirada del estímulo monetario, creemos que el JPY podría comenzar a apreciarse nuevamente. De cara al futuro, los rendimientos japoneses podrían subir en la medida en que el BoJ comience a normalizar lentamente su política monetaria. Sobreponderamos el yen de cara a 2019, y nuestras previsiones para el cruce entre el dólar y el yen japonés”, concluye el documento del banco.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Free-Photos. Seilern IM apuesta por empresas de calidad sin deuda y con estructuras financieras sólidas
Seilern Investment Management cuenta con “diez reglas de oro” que, a su juicio, sustentan cualquier negocio real de crecimiento de calidad: negocios escalables, crecimiento superior al de la industria, liderazgo constante, ventaja competitiva sostenible, fuerte crecimiento orgánico, amplia diversificación geográfica y clientes, baja intensidad de capital, sólida posición financiera, cuentas transparentes y excelencia en la gestión y gobierno corporativo.
El rol principal de algunas de ellas es el de reducir el riesgo de una pérdida permanente de capital, entre las cuales la regla de contar con una posición financiera sólida es, posiblemente, la más importante. “El criterio es fácil de comprender: buscamos empresas que tengan poca o ninguna deuda”, señala Tasilo Seilern, Head of Research de Seilern IM.
Existen numerosas complejidades a la hora de abordar la fuerza del balance de una empresa. Por ejemplo, una con ingresos volátiles, combinados con márgenes bajos, puede tener una ratio saludable deuda-ingresos en cualquier momento. Para Seilern, esto es “engañoso” porque la situación puede cambiar al instante y pasar rápidamente a ser “nociva”. La industria aeronáutica brinda incontables ejemplos de ello. A esto se suman las dificultades que normalmente vienen asociadas a llegar a una buena comprensión del verdadero endeudamiento de una compañía. Como siempre, a la hora de adoptar una postura sobre ello, algunos son más conservadores que otros. “Bajo nuestro punto de vista, una empresa con una posición financiera sólida es una empresa que cuenta con un balance fuerte en cualquier entorno”, apunta.
El punto de partida de la gestora es marcar el límite de la ratio deuda neta/Ebitda en 2,5 veces,lo que significa que la deuda de la empresa no debería exceder el valor de dos años y medio de beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación o amortización. Aunque se trata del “límite duro” que impone Seilern IM, revela que no se detiene ahí ni piensa exclusivamente en términos mecánicos, sino que otros negocios con niveles de deuda más bajos también podrían quedar excluidos.
“Como siempre ocurre con nosotros, no es la ley en sí sino el espíritu de la ley lo que importa”, señala Seilern, al asegurar que muchas de las cosas que buscan en las firmas en las que invierten –como el poder de fijación de precios, el crecimiento industrial estructural, las ventajas competitivas sostenibles o la diversificación geográfica y de clientes- se basan en el mismo principio: Reducir el número de factores externos que podrían afectar negativamente sus negocios. Es lo mismo que con la deuda, donde buscan que sus compañías estén lo más aisladas posible de los caprichos del mercado de deuda.
A su juicio, hay dos formas en las que una empresa puede verse afectada por la contracción de este mercado. Primero, cuando los tipos de interés aumentan, el desempeño de una firma endeudada, su valor económico y el precio de sus acciones son desafiados por costes de interés más altos. “Esto significa que el poder de ingresos de esa empresa será perjudicado por factores externos a su negocio, que son difíciles de pronosticar”, afirma Seilern, antes de hacer hincapié en que no les gustaría invertir en negocios de alta calidad cuyos activos terminen con los titulares de bonos antes que con los titulares de acciones. “Visto de otra manera, queremos invertir en su negocio, no en sus estructuras de capital”, agrega.
En segundo lugar, y probablemente más importante, la gestora no quiere que ninguna de las empresas en las que invierte enfrente problemas financieros serios debido a su deuda. Si un negocio afronta una situación en la que no puede reestructurar su deuda, habrá graves consecuencias para sus accionistas. Esto puede ocurrirles a empresas con los más sólidos modelos de negocio en situaciones en las que los mercados de crédito se paralicen por completo y los fundamentales no jueguen ningún papel. “Son circunstancias extrañas, pero deberían ser evitadas por los inversores cuyo periodo de retención es indefinido, como el nuestro”, apunta Seilern.
Bajo su punto de vista, dado que el capital raramente es una barrera para el crecimiento de los negocios de alta calidad en su universo de inversión, una estructura de capital agresiva “sería un riesgo innecesario”. Un balance sólido es clave, pero también lo es comprender las cuentas de una compañía y la habilidad de determinar con seguridad su posición financiera.
Pixabay CC0 Public DomainTama66. Invesco lanza el primer ETF católico del MSCI Europe
Invesco ha anunciado el lanzamiento del primer ETF que ofrece exposición al MSCI Europe respetando el criterio SRI y valores de la Iglesia Católica. Se trata del fondo Invesco MSCI Europe ESG Leaders Catholic Principles UCITS ETF (ICPF IM), la única estrategia ESG que proporciona exposición a las acciones europeas que respetan los valores de la Iglesia Católica.
Según ha explicado la gestora, el fondo invierte en empresas europeas que están alineadas con las directrices de responsabilidad y sostenibilidad basadas en la combinación de los criterios de exclusión subyacentes en el índice MSCI Europe SRI y en el índice MSCEI Europe ESG. A estos criterios, se han añadido otros de exclusión que respetan los principios católicos, completando así el fondo.
“Los criterios ambientales, sociales y de gobierno (ESG, según sus siglas en inglés) son cada vez más importantes para los inversores que quieren incluir criterios éticos también a través de sus opciones de inversión”, sostiene la gestora.
De cara a la composición de la cartera, el índice proporciona exposición a compañías de grande y mediana capitalización que en la bolsa en Europa, enfatizando aquellas con las calificaciones más altas de ESG. Los activos se examinan según las pautas de SRI de la Conferencia de Obispos Católicos de Estados Unidos, que estipulan un filtrado adicional al índice MSCI Europe SRI. “Esto incluye la exclusión de cualquier empresa que se dedique a actividades relacionadas con el aborto y los anticonceptivos, la investigación con células madre, los ensayos con animales y las violaciones de los derechos humanos”, matiza la gestora.
Los principales sectores en los que invierte son el financiero, industrial, bienes de consumo, consumo discrecional, energía y telecomunicaciones, entre otros. Respecto al peso geográfico, destaca la exposición a Reino Unido, Francia y Alemania, tres países que suponen el 57% del fondo. Por último, la gestora destaca que el fondo tendrá una comisión de gestión anual del 0,30%.
Pixabay CC0 Public DomainIrenne56. Nordea Asset Management amplía su gama de fondos centrados en covered bonds
Nordea AM ha decidido ampliar su gama de estrategias en covered bonds debido al éxito que ha tenido entre sus clientes. Por ello ha decidido lanzar Nordea 1 – European Covered Bond Opportunities Fund. El fondo está concebido para inversores que buscan rentabilidades ajustadas al riesgo interesados en el universo de la renta fija.
Según señala la gestora, en vista de los niveles extremadamente bajos que registran los tipos de interés y del creciente número de indicios que apuntan a una subida de la inflación, muchos activos que anteriormente se consideraban fuentes fiables de rentabilidad, como la deuda pública, ya no resultan atractivos. Los covered bonds, una clase de activo infravalorada, constituyen una alternativa interesante para los inversores que buscan activos “seguros” que arrojen rendimientos superiores.
En este sentido, desde Nordea AM defienden que los covered bonds disponen de una sólida trayectoria, ya que no han registrado un solo impago en más de 200 años. “Los covered bonds muestran una volatilidad considerablemente inferior a la de la deuda pública y corporativa. Constituyen una gran opción para los inversores que quieran reducir la volatilidad de una cartera sin mermar las rentabilidades esperadas”, afirma afirma Henrik Stille, gestor del fondo.
La gestora ha explicado que el predecesor de este nuevo fondo, el Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund, “ha despertado un gran interés por parte del mercado y ha alcanzado un volumen de activos gestionados de más de 1.000 millones de euros en menos de un año, lo que demuestra que los inversores son conscientes de las ventajas que ofrece esta clase de activo”. Al igual que su predecesor, el nuevo fondo cuenta con un bajo riesgo de tipo de interés, pero amplía su exposición a la deuda corporativa sirviéndose de un apalancamiento limitado.
Pixabay CC0 Public Domain. La hora de la igualdad de género ha llegado
Desde Boston Consulting Group señalan que, actualmente, la demanda de talento digital es muy alta y está creciendo de forma acelerada. Tanto es así que las compañías están emprendiendo una carrera desesperada por reclutar el mejor talento. Sin embargo, están perdiendo una gran oportunidad al no llegar a las mujeres de manera más efectiva. Las mujeres constituyen el 36% de los graduados universitarios en las disciplinas de ciencia, tecnología, ingeniería y matemáticas (STEM), pero solo representan el 25% de la fuerza laboral de STEM y solo el 9% de los perfiles de liderazgo en las compañías que reclutan perfiles STEM.
Añadir más mujeres a la fuerza laboral digital hará más que solo satisfacer una creciente necesidad de talento. La investigación de BCG ha demostrado que existen beneficios reales, tanto operativos como financieros, en la creación de equipos de trabajo y equipos de liderazgo con mayor equilibrio de género. Las empresas en las que las mujeres están representadas por igual son más innovadoras, y las mujeres que trabajan en ellas tienen niveles más altos de compromiso.
Como parte de la investigación de Boston Consulting Group, reflejada en el artículo Winning the Race for Women in Digital, se ha desarrollado un marco para analizar los problemas de diversidad de género que analiza distintas etapas de la trayectoria profesional: reclutamiento, retención, promoción y representación de las mujeres en puestos de liderazgo. Estas cuatro etapas están interrelacionadas: es poco probable que las empresas contraten a más mujeres para roles digitales si no pueden retener y promocionar a las que ya están en la organización. Además, será más complicado retener talento si no existen roles femeninos en puestos de liderazgo dentro de las compañías. Por lo tanto, las empresas necesitan un enfoque que aborde las cuatro etapas, comenzando con una declaración clara de intenciones en relación a que la diversidad de género es una prioridad.
La buena noticia, indican desde la entidad consultora, es que la tecnología digital se encuentra en un punto de inflexión en términos de crecimiento, lo que significa que hay tiempo para que las empresas se pongan al día. Aquellas compañías que busquen activamente los talentos adecuados y lancen iniciativas específicas para atraer a esas candidatas mejorarán la captación de talento de la compañía. Y aquellos que logren mantener y promocionara las mujeres a posiciones más altas realmente ganarán la carrera por el talento digital.
Las mujeres, vitales en el ámbito digital
La digitalización está transformando los negocios en todas las industrias, y las empresas están invirtiendo fuertemente para implementar nuevos sistemas y herramientas. Sin embargo, el talento sigue siendo un factor que limita a muchas organizaciones. The US Department of Labor de EEUU estima que habrá más de 1.1 millones de ofertas de trabajo relacionadas con el sector tecnológico en EEUU hasta el 2024, pero más de dos tercios de estos puestos podrían quedar vacantes dado el número insuficiente de graduados universitarios con títulos relacionados con el sector.
Desde Boston Consulting Group afirman que las mujeres podrían ayudar a satisfacer esta demanda, pero las influencias culturales y sociales las han apartado de los empleos relacionados con STEM en el pasado. Dado que el grupo de mujeres tituladas es más pequeño en este ámbito, no es de extrañar que estén insuficientemente representadas en las empresas.
Algunas de las mujeres que tienen la educación necesaria a menudo optan por trabajar fuera de las compañías tradicionales. «Incluso cuando las mujeres se gradúan con un título relacionado con la tecnología, es más probable que se dediquen a la investigación o apliquen sus habilidades en un proyecto personal», asegura Elizabeth Bramson-Boudreau, CEO y editora de MIT Technology Review.
Además, las mujeres que son contratadas en empresas a menudo no se quedan. Son pocas y no tienen modelos a seguir en las compañías, por lo que a menudo se sienten aisladas. Por esta razón, centrarse simplemente en el recruiting no funciona.
«Muchas grandes empresas de tecnología se centran en la diversidad en la contratación de mujeres, pero una vez que están dentro de la compañía, la cultura todavía se establece de una manera privilegiada para los hombres», señala Ryan Clarke, director de investigación y evaluación de Girls Who Code, una organización que enseña programación a niñas en edad escolar. Las culturas son difíciles de cambiar, señala, y tienen un impacto desproporcionado porque no solo afectan a los empleados actuales, sino que también afectan la reputación de la empresa ante los posibles candidatos. Las mujeres que escuchan sobre estas culturas corporativas simplemente optan por salir y buscar trabajo en otra parte.
En esencia, todas las compañías pronto podrían ser compañías tecnológicas, hay una mayor variedad de productos y servicios finales que incorporan lo digital, lo que significa que las mujeres tienen una perspectiva vital que ofrecer. Las empresas necesitan programadores y diseñadores que piensen en los diferentes tipos de ofertas, desde compras online hasta desarrollo de webs y aplicaciones móviles para la atención médica personalizada. Las compañías también necesitan diversas perspectivas sobre cómo canalizar y utilizar la inteligencia artificial y la gran cantidad de datos de manera justa y equitativa, en lugar de simplemente perpetuar los sesgos existentes.
Los desafíos que afrontan las mujeres en el trabajo se discuten más abiertamente que en el pasado. Al mismo tiempo, la tecnología está prevaleciendo en todas las industrias. Esos dos aspectos están creando un imperativo para que las empresas contraten a más mujeres en roles digitales y creen el tipo de cultura corporativa equitativa que permita a las mujeres prosperar y avanzar.
Foto: Steve Weeple, gestor de la estrategia Janus Henderson Global Equity. Janus Henderson apuesta por invertir en acciones growth con un enfoque de inversión value
Parece que en la última década el estilo de inversión value se había quedado muy rezagado con respecto al estilo growth. Sin embargo, en Janus Henderson apuestan por una nueva fórmula que hace compatible los dos estilos de inversión. Steve Weeple, gestor del fondo Janus Henderson Global Equity, explica a Funds Society qué beneficios tiene aplicar un estilo de inversión value a la hora de seleccionar acciones growth.
En concreto, Janus Henderson cuenta con una estrategia de alta convicción, concentrada entre 40 y 60 valores y sin límites en su universo de inversión, ni índice de referencia, que invierte en renta variable global. Para ello, selecciona acciones que se encuentren cotizando con descuento en el mercado, pero que tengan una historia de crecimiento potencial secular. Se trata de empresas de alta calidad que se incluyen en la cartera con una mentalidad de permanencia.
En términos generales, la estrategia no invierte más de un 5% en una sola posición, un 65% en una sola región, un 40% en un solo sector y no mantiene una posición en efectivo superior al 10% de los activos totales en cartera. La estrategia por tanto no cubre las posiciones en divisa y no utiliza derivados.
El proceso de inversión
Según explica Weeple, el proceso de inversión de la estrategia empieza con la definición del propio universo de inversión. En esta fase, el equipo gestor, compuesto por Ian Warmerdam, Ronan Kelleher, Gordon Mackay y el propio Steve Weeple, se centra en aquellas empresas que muestran un patrón de crecimiento predecible, buscando evitar el impacto de los ciclos geopolíticos y económicos en la cartera, los movimientos en los precios de las materias primas, los cambios en el sentimiento inversor o las modas pasajeras.
Para lograrlo, persiguen tendencias seculares a largo plazo, que puedan ser predecibles hasta cierto punto. La transformación de Internet, la innovación en el sector de la salud, los servicios de pagos en línea, la eficiencia energética o el crecimiento de los mercados emergentes son algunos de los temas que visualiza el equipo.
Un ejemplo de esto sería el crecimiento de los mercados emergentes ya que, según los datos de Naciones Unidas, se espera que hacia el año 2050 se estabilice el crecimiento de los mercados desarrollados mientras que en las regiones menos desarrolladas se espera un crecimiento exponencial de la población. De este modo se requiere una innovación continua en la industria de la sanidad para atender al envejecimiento de la población, en especial en las regiones desarrolladas, pero también en las regiones en vías de desarrollo. Por otro lado, existen numerosas oportunidades en el sector del comercio en línea. Sólo en Estados Unidos, las ventas anuales del sector se acercan a los 450.000 millones de dólares, mientras que su crecimiento es del 16% medido año a año. Por último, en el tema de la eficiencia energética, se espera que tanto en los países desarrollados, entre ellos Japón, Estados Unidos y la Unión Europea, como en los países emergentes, como Brasil, China y la India, se alcance un mayor grado de eficiencia en el número de millas recorridas por galón de combustible fósil.
Los criterios de calidad
A la hora de identificar empresas de calidad, la estrategia sigue tres criterios clave. Dentro del rubro de franquicia, el equipo gestor busca que la empresa goce de un atractivo mercado final y una ventaja competitiva en el largo plazo. Mientras, en lo que respecta a fundamentales financieros, buscan una alta calidad en los beneficios con flujos de caja capaces de navegar un escenario menos favorable en los mercados. Por último, en términos del equipo ejecutivo de la firma, buscan un liderazgo probado que actúe en beneficio e interés de los accionistas.
Con la idea de evitar potenciales riesgos ESG, la estrategia no deja de lado los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo. Evita invertir en cualquier empresa cuyo modelo de negocio esté relacionado con algún tipo de perjuicio a la sociedad. No tiene por tanto exposición a ciertas industrias como las centrales térmicas, el tabaco, el juego o las armas. De esta manera, a la hora de establecer si una empresa tiene un modelo de negocio sostenible, los intereses de todos los participantes deben tenerse en cuenta. Con un enfoque especialmente activo con aquellas empresas que Janus Henderson cree podrían enfrentarse a potenciales riesgos ESG en sus negocios.
La selección de valores
En su proceso de inversión, Janus Henderson utiliza una estricta disciplina de valoración, apostando por un enfoque de inversión value con empresas growth. De una lista de entre 80 y 120 acciones, con un atractivo potencial alcista, se escogen aquellas acciones con mayor crecimiento de efectivo en términos de beneficio por acción, teniendo en cuenta sus propias características de crecimiento y en relación al conjunto del mercado. Reduciendo la cartera final a una estrategia de convicción, entre 40 y 60 acciones.
En este caso, Mastecard podría servir de ejemplo. Se trata de una empresa líder global en el sector de pagos, con más de 43 millones de puntos comerciales que aceptan su uso y con la aspiración de duplicar esa cifra en el año 2020. En cuanto a sus fundamentales, la empresa tiene un sólido modelo financiero con unos firmes márgenes, superiores al 50%, y un retorno del rendimiento por encima del 70%. Además, su equipo gestor muestra un consolidado historial de asignación de capital y una accesible expansión del mercado dentro de su núcleo de competencia.
Pixabay CC0 Public DomainADStorey. Italia entra en recesión: ¿hasta dónde llegará?
Italia ha entrado en recesión técnica después de dos trimestres consecutivos de caída del PIB. El último dato del país, correspondiente al cuarto trimestre de 2018, acaba de mostrar una contracción de la economía del 0,2%. Las gestoras destacan que tras la mejora del sentimiento en torno al riesgo después del conflicto con su presupuesto, este último dato del PIB podría haber defraudado a los inversores.
Según explica Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International, el dato del PIB pone de relieve los retos a los que se enfrenta el país y la coalición de gobierno. “Parte de la culpa la tiene la desaceleración de los grandes socios comerciales del país. Sin embargo, los desencuentros entre el gobierno y las autoridades europeas con motivo de los presupuestos durante el verano de 2018 han agravado las debilidades del país”, apunta.
En opinión de Iannelli, “las fuertes caídas registradas por los activos italianos y el ascenso de los rendimientos están dejándose sentir en estos momentos en forma de endurecimiento de la concesión de préstamos y mayor debilidad de los datos macroeconómicos. La deuda pública italiana registró una gran recuperación en la segunda parte de 2018, cuando el diferencial entre los bonos italianos y alemanes a diez años se estrechó más de 60 puntos básicos desde su máximo anterior”.
Desde Allianz GI recuerdan que “la deuda pública de los países periféricos de la zona del euro continúa lastrada por los riesgos políticos. Las desavenencias presupuestarias entre la Comisión Europea e Italia se han aparcado de momento, pero sus causas siguen estando presentes”.
Con esta situación de fondo, “la moneda única superó la recesión técnica de Italia, las revisiones a la baja del crecimiento alemán y la cadena de noticias negativas que parece no acabar, y consiguió cerrar la semana pasada un 0,43% arriba frente al dólar. El calendario de datos de la eurozona de esta semana vuelve a estar repleto. Los datos fundamentales, como los pedidos de fábrica en Alemania y el boletín económico trimestral del BCE, se analizarán con todo lujo de detalles, ya que el sector manufacturero de la locomotora europea sigue ralentizándose en el marco de una economía de la eurozona poco afianzada. Además, la atención volverá a recaer sobre Italia tras los malos datos de crecimiento conocidos la semana pasada. Tras alcanzar una tentativa de acuerdo con la Unión Europea, la coalición italiana puede necesitar volver a aumentar el gasto para alcanzar la recuperación económica prometida por ambos partidos en su campaña electoral”, señalan los analistas de Monex Europe a la hora de valorar la situación de Europa.
