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La CNMV analizará en profundidad los costes y rentabilidades que ofrece la industria de fondos española

Los últimos estudios sobre costes y rentabilidades de los fondos de inversión españoles, en comparación con sus homólogos europeos, no dan una buena imagen de la industria en España. Por eso desde la CNMV han anunciado, dentro de su plan de actividades para este año, un análisis profundo y riguroso “para saber dónde estamos en este punto”, según desveló esta mañana en rueda de prensa Sebastián Albella, presidente del supervisor. “Recientemente en un estudio de ESMA la industria española no ha salido bien parada, en términos de rentabilidades de los fondos y de los costes soportados por los inversores. También otros estudios de entidades privadas se pronuncian en la misma línea”, explicó Albella, señalando que detrás de esas conclusiones podría haber problemas metodológicos: “Creemos que a la hora de comparar las rentabilidades de los fondos es muy relevante ver la estructura de distribución, si las comisiones son explícitas o implícitas (y en este último caso si contribuyen a reducir la rentabilidad). Además, el mix de fondos españoles está más orientado a productos conservadores y eso también puede incidir en las comparaciones”. Al tratarse de un tema sensible, y teniendo en cuenta que ESMA ya advierte de posibles diferencias metodológicas, la CNMV ha decidido realizar un análisis en profundidad, cuyos resultados hará públicos.

Sobre el nuevo poder que tiene para establecer requisitos a la liquidez de los fondos, Albella se mostró satisfecho por contar con esa herramienta pero matizó que no tienen en mente utilizarla y que ve improbable que se den situaciones que lo motiven. “En la normativa de fondos ya hay principios claros: los gestores tienen que considerar posibles escenarios de estrés y organizar sus carteras para responder a los mismos, sobre todo considerando la liquidez. Pero puestos a pensar en situaciones extremas nos pareció que tenía sentido tener una herramienta para poder imponer en un caso hipotético requisitos específicos con objetivo de reforzar y asegurar la liquidez, pero de momento no tenemos idea de utilizarla e incluso en escenarios de estrés sería poco probable su utilización”.

Vigilando la publicidad y la comercialización

También sobre fondos y otros productos financieros, Albella explicó que dentro de los objetivos de la CNMV para este año (44 en total, divididos en cuatro capítulos -mejoras en el funcionamiento dela CNMV, supervisión de mercados, supervisión de intermediarios financieros, y relación con inversores y otras partes interesadas-), seguirá vigilando la publicidad de los productos financieros y su comercialización: tiene previsto aprobar una circular sobre publicidad de servicios y productos de inversión, que recoja criterios de prevención que ya aplica en sus actividades supervisoras, y se plantea realizar posibles restricciones a la publicidad al público en general de CFDs y productos financieros complejos. “Estamos preocupados con la publicidad, por ejemplo, que se exhibe en contextos deportivos. Hay países europeos que son restrictivo, como Francia, y queremos analizar cómo se ha abordado este tema en Europa y plantear alguna propuesta normativa al respecto”. Sobre CFDs y opciones binarias, y al haber adoptado los criterios de ESMA, Albella adelantó actuaciones inspectoras específicas sobre calidad y coherencia de la información recabada para evaluar su idoneidad y conveniencia.

Y, de modo estable, la CNMV se plantea contratar a una empresa que pueda colaborar con el organismo mediante técnicas de mystery shopping, a petición específica de la CNMV en investigaciones concretas (por ejemplo, en relación con la investigación de chiringuitos financieros). La CNMV hará un nuevo ejercicio en este sentido, en relación con la comercialización de productos financieros en las redes comerciales de una muestra de entidades.

Entre sus anuncios, también una revisión horizontal relativa a la operativa online de las entidades que presentan servicios de inversión: “El año pasado revisamos la publicidad y ahora vamos a ver cómo se produce la operativa online, pidiendo claves y verificando cómo se comercializan los productos por los canales tecnológicos”, añadió Albella.

También de los objetivos relativos a la supervisión de los intermediarios financieros, Albella destacó la elaboración de una guía técnica sobre autorización de entidades, otra sobre actividades accesorias de las ESI, y una más para gestoras sobre mejor ejecución y selección de intermediarios. También anunció que realizará una supervisión horizontal relativa a las inversiones de las IICs en otras IICs gestionadas por su gestora, así como una revisión horizontal de la información no cuantitativa incluida en la información pública periódica de las IICs. Y vigilará temas de ciberseguridad en ESIs y gestoras de activos.

Formación con MiFID II

Entre sus labores supervisoras para este año, y dentro del contexto que impone MiFID II, también llevará a cabo una revisión horizontal de los requisitos y compromisos asumidos por las entidades que expiden títulos o certificados que acreditan la cualificación necesaria para informar o asesorar (universidades o entidades privadas o educativas que están en su lista de títulos o certificados). La idea es desplegar una primera actuación para ver si los compromisos que asumieron en su momento están siendo cumplidos”, indicó.

Un posible Brexit duro

Preguntado sobre un potencial Brexit duro, dejó claro que las entidades de Reino Unido (al quedar fuera de la UE) perderán el pasaporte: “Las entidades allí dejarán de prestar servicios transfronterizos y no tendrán sucursales en Europa salvo que pidan autorización. En los últimos meses hemos visto una intensa actividad de entidades radicadas en Reino Unido con sucursal en España para una relocalización de petición de licencias. Hay más de 10 expedientes en marcha”.

“El Gobierno también tiene preocupación por asegurar una transición razonable y una de las medidas que podríamos adoptar antes del 30 marzo es permitir que las entidades que hayan solicitado autorización puedan seguir mientras se realizan los trámites. Para nosotros el Brexit es una situación muy triste, pues hubiera sido deseable que hubiera continuado el mercado interior de servicios financieros y nos gustaría que incluso con el Brexit se parezca lo más posible al mercado que hay ahora. Estamos tratando de mitigar los efectos pero el pasaporte en general desaparecerá”.

La CNMV también incentivará el intercambio de información con ESMA y otros supervisores europeos sobre las ESIs que operan en régimen de libre prestación de servicios, pues quieren reforzar la monitorización de las actividades realizadas en España por las mismas: “En España es muy radical regulación, y lleva a que haya un déficit de supervisión de servicios que se prestan de forma transfronteriza en Europa por el interés de los supervisores de concentrarse en la protección de sus propios inversores. Queremos pedir a los supervisores de origen que supervisen y, como las entidades hacen comercialización online, estar muy activos, podemos mirar las páginas web y llamar la atención si vemos irregularidades… y actuar si los supervisores de los países de origen no lo hacen”. Como ejemplo, habló de entidades basadas en Chipre que comercializan CFDs en España.

“Operamos en un ámbito más atomizado que el de los bancos, y tenemos el problema de la libre prestación de servicios, en el que queremos centrarnos y agitar la actividad de ESMA, favorecer los intercambios de información y ser muy activos en “pinchar” a supervisores de otros países para que las entidades prestan servicios en España sientan que realmente están supervisadas. Nos parece preocupante porque hemos hecho sondeos en cuanto al nivel de comisiones que ingresan y son significativos, lo que demuestra que hay mucha actividad”, advirtió.

La puesta al día con la tecnología

Entre sus líneas estratégicas para 2019, dentro de su plan de actividades, destaca la puesta al día con la tecnología. “Tenemos una visión favorable pero compartimos preocupación en el sentido de que la regulación y supervisión tiene que ser neutral, y a fenómenos que generan inquietudes deben aplicarse soluciones equivalentes. Estamos a favor del regtech y el suptech, de la aplicación de las nuevas tecnologías, ya hacemos algunas cosas y seguiremos avanzando en este aspecto. También queremos prestar atención a la ciberseguridad y por último nos parece muy interesante incorporar de forma vigoroso a nuestros programas de formación interna esta cuestión de las nuevas tecnologías”, indicó Albella.

El presidente también anunció la adquisición de una herramienta tecnológica para el tratamiento y análisis de grandes volúmenes de datos con finalidad de supervisión (que incluye temas de big data, ingteligencia artificial, etc). “Recibimos mucha información de datos y queremos dar un salto cualitativo y utilizar las nuevas tecnologías intensivamente adquiriendo una herramienta potente en este sentido”.

También destacó acciones específicas de formación en nuevas tecnologías dirigidas al personal de la CNMV: “Vamos a poner en marcha acciones de formación ambiciosas en nuevas tecnologías. Estamos trabajando con centros educativos y el objetivo podría concretarse en que al menos cada año 100 personas de la Comisión pasen por un programa intenso de formación en este aspecto. Queremos no solo capacidades sino un cambio cultural coherente con la revolución tecnológica en el ámbito financiero”. También señaló la implantación del banco de pruebas regulatorio sandbox.

En 2019 la CNMV también se pondrá un examen: pretende hacer una encuesta entre los participantes y profesionales del mercado sobre el funcionamiento de la Comisión: “Vamos a contratar a un profesional externo para diseñar la encuesta y hacerlo, un objetivo para segundo semestre del año”, aseguró Albella.

Este año en el plan estratégico, la CNMV no ha incluido líneas estratégicas como la educación financiera y estabilidad financiera pero eso no quiere decir que no sigan siendo temas relevantes, según el presidente.

Banca March se suma a la inversión en megatendencias con Next Generation, su nuevo mandato de gestión discrecional de carteras

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Banca March ha presentado hoy Next Generation, un nuevo servicio de gestión discrecional de carteras que invierte en grandes tendencias de futuro. Se trata de una cartera de renta variable global formada por 21 fondos que invierten en tres temáticas concretas: revolución 4.0 de la economía (automatización, robótica, digitalización, fintech e inteligencia artificial), sostenibilidad (agua, cambio climático, energía y sostenibilidad) y demografía (alimentación, hábitos de consumo, salud y silver economy).

Según ha explicado Juan Antonio Roche, director de productos de Banca March, esta nueva solución de inversión nace a raíz de dos necesidades que la entidad observó en sus clientes e inversores. “Después de un 2018 donde la evolución del mercado fue muy negativa, hemos detectado dos necesidades básicas: encontrar fuentes de generación de retorno en un entorno de desaceleración y ayudar a que nuestros clientes entiendan el mundo que nos rodea desde una visión amplia, entendiendo así mejor la economía y los cambios sociales”, ha señalado.

En este sentido, la entidad de banca privada explica que Next Generation va dirigida a clientes de perfil decidido, ya que invierte al 100% en fondos de renta variable aunque, fiel a la filosofía de control de riesgos de Banca March, “se trata de una cartera basada en la diversificación” ha matizado Carlos Andrés, director de gestión y asesoramiento de inversiones de Banca March.

La selección inicial cuenta con una veintena de fondos de inversión especializados, que los expertos de Banca March han analizado de forma pormenorizada y siguen de forma continua, entre ellos fondos de Robeco, Nordea, Pictet, Invesco y Fidelity. “Nuestro equipo de selección de fondos ha elegido aquellos fondos que invierten en una temática concreta de las que consideramos dentro de Next Generation. Nos sentimos más cómodos con gestores especializadas o multiboutique, aunque también vemos muy interesantes gestoras más generalistas que tienen equipos especializadas en tendencias. Lo que no incluimos en nuestra cartera son fondos que invierten en tendencias de forma general”, ha matizado Andrés.

En este sentido, el director de gestión y asesoramiento de inversiones de Banca March ha querido destacar que los fondos en que invierte la cartera corresponden a clases limpias, lo que tiene una ventaja doble: permite acceder al inversor a una clase de fondos que invirtiendo de forma directa no podría acceder y también supone un menor coste. “Esta solución de inversión tiene unas tarifas estándar y no es más cara que otros productos de gestión discrecional de carteras de renta variable. Para una inversión mínima de entrada de 50.000 euros, tiene una comisión de gestión explícita del 1%”, ha matizado Roche.

Composición de la cartera

La entidad ha intentado crear una cartera con una distribución muy equilibrada entre geografías, sectores, estilos o capitalización, ya que la entidad entiende que esa transformación por la que apuesta se juega en todos los ámbitos, no es territorio exclusivo de la tecnología o de las grandes compañías desarrolladas, sino que afecta por igual a todos los campos de inversión.

La exposición a compañías medianas y pequeñas es superior a su índice de referencia, lo que se refleja en la presencia en las carteras de empresas en etapas de desarrollo iniciales. El hecho de apostar por un componente de compañías de crecimiento superior al indicador de referencia habitual de Banca March diferencia este producto de las apuestas tradicionales de la entidad. Los ratios financieros reflejan unas valoraciones superiores a la media pero ampliamente compensadas por el exceso de crecimiento en ventas y beneficios de las compañías que participan.

En cuanto a sectores, la tecnología tiene una presencia significativa dentro de la composición de la cartera. Dentro de la temática revolución 4.0 se incluyen ideas de automatización, robótica, digitalización, fintech e inteligencia artificial. En sostenibilidad y medio ambiente se identifican estrategias de inversión en energía, cambio climático, agricultura, agua y sostenibilidad. Por último, en demografía y estilo de vida se añaden alternativas de alimentación, hábitos de consumo, salud y tercera edad.

Visión de megatendencias

Tal y como ha puntualizado Andrés, la composición de la cartera –que se revisa mensualmente– no se limita a esas tres tendencias que la entidad ha identificado, sino que es dinámica y seguirá analizando e identificando nuevas megatendencias y subtendencias que puedan representar una oportunidad de inversión.

“Interpretamos una megatendencias como un cambio que produce un impacto muy alto en la economía y que tiene un efecto continuado en el tiempo. Ideas y tendencias que no solo revolucionan la economía, sino también la sociedad. Nuestro objetivo ha sido identificar esas tendencias que van a modificar un sector o la economía a largo plazo”, ha explicado Roche para justificar por qué se han fijado en esas tres áreas de inversión.

Según añaden ambos responsables, este no es un trabajo que hayan hecho solos ni que piensen en hacer solos. “En ese empeño por entender el entorno que nos rodea y hacia dónde va, contamos con un Consejo Asesor, formado por expertos y escuelas de negocios, que nos ayuda a seguir ampliando nuestro conocimiento y no perdernos la generación de nuevas megatendencias”, ha añadido Andrés.

Captación de nuevos clientes

Según ha explicado Roche y Andrés, Next Generation no es solo un mandato, sino que pretender ser un nuevo servicio para los inversores y compartir con ellos ese conocimiento sobre megatendencias a través de eventos y charlas con expertos. “De esta forma, el inversor entenderá mejor las decisiones que tomamos en la cartera, además le estaremos aportando algo más que la rentabilidad. Con Next Generation, Banca March inaugura asimismo un nuevo concepto de relación postventa con los clientes, ya que podrán acceder a un programa exclusivo de conferencias, eventos y otras actividades con especialistas, gestores y grandes conocedores de cada una de estas tendencias”, matiza Roche.

La entidad explica que este producto, que es 100% de renta variable y por tanto para un perfil de inversor decidido, no choca con la filosofía de banca convencional que durante cuatro generaciones ha definido al banco. “Está orientado para el cliente actual, pero también queremos acceder a un nuevo tipo de cliente que no enfoca tanto su inversión en mercados. Es un inversor más joven y que accede a los servicios financieros de una forma diferente a las generaciones anteriores. Y eso se nota en algunas características de Next Generation como por ejemplo que se puedan hacer aportaciones periódicas”, concluye Roche. Por eso, uno de los objetivos que se ha marcado la entidad con este lanzamiento es incrementar el número de clientes, sin embargo no se ha marcado ninguna meta en términos de patrimonio gestionado.

El NN (L) European Sustainable Equity, entre los 10 mejores fondos de renta variable europea en impacto climático

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

La iniciativa Climetrics de CDP ha reconocido recientemente a NN Investment Partners (NN IP) por su NN (L) European Sustainable Equity, al considerarlo uno de los 10 mejores fondos de renta variable europea en impacto climático. Climetrics evalúa de forma clara y comprensiva para los inversores los riesgos y las oportunidades relacionadas con el clima de un fondo, ayudándolos a encontrar inversiones que se encuentren bien posicionadas en la transición hacia una economía con baja huella de carbono. La calificación se centra en tres criterios: los valores en cartera del fondo, su política de inversión y la gobernanza de los gestores de activos. Las calificaciones se conceden en una escala de una a cinco hojas verdes.

En la entrega de los “CDP Europe Awards” de la pasada semana, ese fondo de NN IP se llevó una de las diez puntuaciones más altas en los fondos de cinco hojas de Climetrics. Esta valoración indica que, de media, las empresas que componen la cartera del fondo son más eficientes en emisiones de carbono y están mejor preparadas para revelar los riesgos y oportunidades en relación al clima, además de que es más probable que desplieguen tecnologías clave para impulsar la transición energética. Según la gestora, una calificación de cinco hojas también indica que su supervisión y análisis de las cuestiones climáticas se encuentran entre las mejores del universo de fondos analizado por Climetrics.

“Estamos orgullosos de que nuestra capacidad de sostenibilidad en renta variable haya recibido el reconocimiento en los primeros premios a fondos de Climetrics como una de las mejores estrategias de la industria en desempeño climático”, asegura Valentijn van Nieuwenhuijzen, jefe de inversiones de NN IP. Esto, en su opinión, representa un hito para sus estrategias de sostenibilidad y fortalece su compromiso con la inversión responsable. “También demuestra que el fondo y el equipo están logrando lo que se proponen en términos de desempeño sostenible y en la manera que monitorizamos e informamos sobre ello”, agrega.

La estrategia European Sustainable Equity de NN IP se centra en invertir en una cartera diversificada de activos europeos y combinar riesgos y oportunidades vinculados a factores ESG con un análisis financiero exhaustivo. La importancia de su proceso de inversión e investigación reside en identificar empresas de calidad valoradas de forma atractiva que se desempeñen mejor que otros activos a largo plazo, al tiempo que ofrezcan algo de protección en mercados en decadencia.

El jefe de Climetrics en CDP, Nico Fettes, dio la enhorabuena a los 10 fondos de renta variable galardonados en esta primera edición de los premios. “La transparencia es el primer paso decisivo para que la industria de fondos se convierta en una palanca fundamental para mover capital hacia las compañías y las tecnologías que están mejor posicionadas en la transición hacia una economía con menor huella de carbono”, apuntó.

Por su parte, el jefe de ISS-climate, Maximilian Horster, hizo hincapié en que los legisladores, la sociedad civil y los inversores reclaman de forma colectiva una mayor transparencia climática de los fondos de inversión. “La puntuación de Climetrics evalúa y reconoce a los fondos que invierten en compañías que se han comprometido de forma tangible a alinear sus modelos de negocio con los objetivos de los acuerdos de París”, aseguró.

CoreCapital Finanzas A.V. incorpora a Antonio de Garay

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Antonio de Garay se incorpora a la Agencia de Valores CoreCapital Finanzas, como agente de Grandes Patrimonios.

Ha desarrollado su experiencia profesional en el ámbito financiero desde 2001, en los Departamentos Financieros de Iberdrola SA e Iberdrola Inmobiliaria, y de 2010 a 2019 como agente de Bankinter.

A lo largo de su trayectoria ha formado parte de distintos departamentos financieros como mercado de capitales, subdirección general de inversión inmobiliaria y planificación estratégica, atesorando gran experiencia en análisis de inversiones, así como asesoramiento y gestión de clientes.

Es licenciado en Ciencias Empresariales por la Universidad Villanueva (IEE) y la University of Wales, Máster en Corporate Finance y Banca de Inversión por el Instituto de Estudios Bursátiles IEB y asesor financiero certificado CAF por la Escuela de Finanzas AFI.

JP Morgan Banca Privada ve en las compañías tecnológicas europeas una oportunidad de inversión

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Cuando los inversores piensan en invertir en empresas tecnológicas, las compañías estadounidenses son la primera opción que se les viene a la cabeza. En opinión de David Stubbs, responsable de la estrategia de inversión de clientes para EMEA de JP Morgan Banca Privada, las empresas europeas tecnológicas también son una buena oportunidad por su gran tradición innovadora.

Aunque muchas compañías líderes en sus respectivas áreas provienen de Europa, parece que las compañías tecnológicas europeas llaman menos la atención, especialmente en un espacio dominado por las FANGs: Facebook, Amazon, Netflix y Google. Sin embargo, muchas compañías líderes en sus respectivas áreas son europeas, como por ejemplo, siete de las 11 mayores empresas de software industrial del mundo, que representan el 50% de la facturación global de software industrial. Por eso, desde JP Morgan Banca Privada destacan que Europa ofrece muchas oportunidades de inversión, especialmente en las áreas que combinan la tecnología con otras industrias.

En su última edición de Perspective from Europe, la firma identifica dos temas que impulsarán la innovación en el sector tecnológico en toda Europa: la Industria 4.0 y la nueva generación de automóviles. “Muchos inversores tienen poca exposición a compañías tecnológicas europeas porque el sector está infrarrepresentado en los índices de renta variable, tanto globales como nacionales, especialmente en los que se centran en compañías de mayor capitalización. No obstante, si ampliamos el universo a todos los sectores y buscamos compañías que utilizan la tecnología para impulsar el crecimiento, en Europa podemos encontrar muchas oportunidades”, explica Stubbs.

En su opinión, la tecnología y, concretamente, la tecnología digital, tiene tantas interconexiones con tantos negocios, y con nuestra vida social y económica, que cada vez resulta más difícil separar lo “tecnológico” de lo “no tecnológico”. Hemos identificado dos áreas de interés en las que se unen tecnología e industria: el concepto de “Industria 4.0” y la transición a una nueva generación de automóviles.

Industria 4.0

Según el análisis de la entidad financiera, actualmente se espera que la llamada Industria 4.0 –que forma parte de lo que se conoce como el internet de las cosas, centrado en el sector manufacturero– va a crecer considerablemente, con una tasa media anual del 22% hasta alcanzar un valor de 287.000 millones de euros en 2020. Europa representa más de una tercera parte de las inversiones globales en la Industria 4.0, y los países de Europa occidental y septentrional son sus mercados principales, especialmente Alemania. Las iniciativas europeas a nivel regional y nacional están facilitando el desarrollo de la Industria 4.0, y reduciendo las barreras de entrada.

“Muchas de estas nuevas tecnologías de la Industria 4.0 están convirtiéndose rápidamente en nuevos estándares industriales, de forma similar a la computación en la nube. Hay distintos elementos catalizadores que impulsan este crecimiento: nuevas tecnologías para pymes, estándares europeos, políticas para el desarrollo de nuevas tecnologías y mejoras industriales para afrontar los cambios demográficos,” añade Stubbs.

“Aunque ya se han realizado progresos llamativos, la adopción de estas tecnologías en Europa está a punto de acelerarse. El CBI ha identificado a una serie de países como punteros en temas de Industria 4.0, incluyendo Alemania, Irlanda, Suecia y Austria. Esto supone que el resto, que representan la mayor parte de la economía de Europa, constituyen una fuente de crecimiento para inversores y proveedores de servicios de tecnología. Es probable que la escasez de mano de obra en la mayoría de los países europeos, que se observa especialmente en la República Checa, Hungría, Eslovaquia, Eslovenia y Lituania, fomente esta tendencia”, sostiene el experto de J.P. Morgan Banca Privada.

Generación de automóviles

Europa lleva décadas a la vanguardia de la industria automovilística, pero, en la actualidad, el mundo se dirige rápidamente a una revolución de los transportes. Las innovaciones simultáneas del car-sharing, la conducción autónoma y la electrificación prometen transformar nuestras calles, fábricas y concesionarios. Desde JP Morgan Banca Privada defienden que Europa está bien posicionada para aprovechar esta tendencia.

En opinión de Stubbs, el motor de combustión está iniciando un declive global estructural, y se prevé que en las próximas dos décadas sea sustituido por vehículos eléctricos. Los líderes europeos en la fabricación de automóviles ya están invirtiendo en sus negocios con el objetivo de electrificar sus flotas. Con la rápida caída de los costes de las baterías eléctricas, la introducción de nuevas regulaciones por parte de los gobiernos para reducir las emisiones y la mejora de las baterías de los vehículos eléctricos, los datos apuntan a un incremento de la demanda global a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 23% entre 2020 y 2025

“Europa es uno de los líderes en tecnología e industrias tecnológicas, y la Industria 4.0 y los vehículos eléctricos son tan sólo dos de las tendencias que impulsarán la innovación. La caída de los costes, las regulaciones gubernamentales y los cambios demográficos se están uniendo para acelerar la adopción de estas tecnologías por empresas y consumidores”, concluye.

CPR AM y CDP lanzan un fondo de renta variable global para abordar los retos del cambio climático

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Como parte de su compromiso con la inversión bajo criterios ESG, CPR AM, filial de Amundi, ha lanzado en colaboración con CDP el fondo Climate Action. Se trata de un fondo temático de renta variable global para abordar el cambio climático. CPR Invest-Climate Action es un compartimento de la sicav luxemburguesa CPR Invest, gestionado por Alexandre Blein y Arnaud du Plessis.

El objetivo de esta nueva estrategia temática es identificar e invertir en compañías comprometidas con limitar el impacto del cambio climático independientemente de su sector de actividad. Según los gestores, “con el fondo CPR Invest -Climate Action buscamos sobre todo invertir en las compañías más virtuosas en términos de transición energética, aquellas que tienen en cuenta los riesgos del cambio climático en sus estrategias y se comprometen a realizar esfuerzos para reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero, con el fin de mantener un aumento de la temperatura global por debajo de dos grados centígrados hasta 2100”.

Para poder identificar a las compañías más avanzadas en términos de cambio climático, CPR AM ha establecido una colaboración exclusiva con CDP, una organización no gubernamental (ONG) internacional, referente y pionera en la publicación de datos medioambientales oficiales de compañías y el único distribuidor de este tipo de datos, de acuerdo con las recomendaciones de reporting de TCFD1 , que promueven un equilibrio entre cuestiones climáticas, losrecursos financieros y losresultados económicos. CDP posee el archivo más completo de datos medioambientales autoevaluados del mundo, con más de 7.000 compañías publicadas en 2018.

Esta innovadora colaboración contribuye al compromiso de CPR AM con todas las compañías para promover la transición ecológica, independientemente de su tamaño o actividad. Al integrar los datos medioambientales de CDP, CPR AM podrá evaluar la capacidad de una empresa para generar valor económico con una gestión ambiental positiva, ambas compatibles con los objetivos establecidos en el Acuerdo de París.

El universo inicial es el índice MSCI World All Countries con aproximadamente 2.800 acciones. Para construir su propio universo elegible ligado directamente a su estrategia temática, los gestores utilizan un triple filtro de exclusión que les permite identificar claramente a las compañías más avanzadas en términos de cambio climático: el primer filtro, basado en las calificaciones de CDP, tiene como objetivo excluir a las compañías que no cuenten con una calificación A o B (que representan la mejor gestión de riesgo climático) – reintegrando las compañías con calificación C que hayan adoptado los Science Based Targets2. El segundo filtro, basado en las calificaciones de análisis extra-financiero de Amundi, busca excluir las compañías con las peores prácticas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). Se excluirá a cualquier compañía que obtenga una calificación F o G en la puntuación general, o en el componente E o G; o en uno de los criterios medioambientales. Finalmente, un tercer filtro se aplica para excluir a las compañías sujetas a las cuestiones ESG más controvertidas.

El universo de inversión seleccionado de esta manera –aproximadamente 700 acciones– refleja las mejores prácticas medioambientales en todos los países y sectores. Después, el equipo de gestión aplica su proceso de gestión tradicional que combina un doble análisis cuantitativo, un análisis fundamental y la gestión de riesgos. La cartera final consta de aproximadamente 60-90 acciones que representan los mejores perfiles financieros y medioambientales.

“Este fondo ofrece a los inversores una solución de inversión innovadora para abordar riesgos financieros relacionados con el medioambiente. La reducción del calentamiento global requiere una acción colectiva en los sectores privados, públicos, y sin ánimo de lucro. El cambio climático afecta a todas las geografías y sectores, y creemos que las empresas desempeñan un papel crucial para alcanzar los objetivos establecidos en el Acuerdo de París. Nos tomamos en serio nuestro papel como inversor responsable y aspiramos a influir en los comportamientos de las compañías para promover un cambio medioambiental positivo y en definitiva el rendimiento de la cartera”, señalóValérie Baudson, CEO de CPR AM.

“Estamos encantados de trabajar con CPR AM en este fondo innovador, especialmente en un momento tan crítico para el cambio climático a nivel mundial. La transparencia corporativa en temas medioambientales es un elemento clave, pero esta información debe ser valorada e integrada por el mercado con el fin de trasferir capital al ritmo adecuado. El lanzamiento de este fondo demuestra que la información sobre el comportamiento corporativo sobre el clima no solo está siendo solicitada por el mercado, sino que también se está utilizando en la toma de decisiones a la hora de invertir, en este caso a través del análisis y selección de valores”, comentó por su parte Laurent Babikian, director de Investor Engagement en CDP Europa.

Columbia Threadneedle Investments refuerza su equipo de crédito con la incorporación de dos gestores y un analista

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Columbia Threadneedle Investments refuerza sus capacidades de crédito con el nombramiento de tres nuevos profesionales de inversión para su equipo de Londres. Según ha informado la gestora, se trata de Rosalie Pinkney, que se incorpora como analista senior de crédito financiero, Christopher Hult, nuevo gestor de carteras del equipo, y Angelina Chueh, que se une a la firma también como gestora.

Rosalie Pinkney atesora 17 años de experiencia en análisis de instituciones financieras en los mercados monetarios y de renta fija. Rosalie trabajaba anteriormente en Aviva Investors, donde desempeñó durante tres años el cargo de analista sénior de crédito del sector financiero de los mercados emergentes. Con anterioridad, fue analista sénior de entidades bancarias de todo el mundo con calificación investment grade en Friends Life Investments e Ignis Asset Management. En Columbia Threadneedle, Rosalie ocupa el cargo de analista senior de crédito financiero en el equipo de análisis de deuda mundial con calificación investment grade, conformado por 15 profesionales. Se centra en el sector bancario de los mercados desarrollados y emergentes.

Por su parte, Christopher Hult ha sido nombrado gestor de carteras en el equipo de deuda investment grade, y participa en la gestión de fondos estratégicos y de rentabilidad absoluta, así como de las estrategias activas en libras esterlinas, euros y globales. Christopher trabajaba previamente en Coutts, donde pasó los seis últimos años desempeñando el cargo de gestor de carteras de renta fija para el fondo multiactivos de la firma, centrándose en los mercados de deuda soberana y de crédito y gestionando la cartera de deuda corporativa.

Por último, Angelina Chueh se una también como gestora de carteras de clientes. Angelina atesora más de 30 años de experiencia internacional en inversiones de renta fija. Anteriormente trabajaba en Baring Asset Management (Londres), donde ocupó durante 17 años diversos puestos en el equipo de renta fija, más recientemente el de gestora de carteras y directora de renta fija.

Tras anunciar este nombramiento, Mark Burgess, director de inversiones para la región EMEA, ha señalado que “nuestras capacidades de gestión activa del crédito mundial representan importantes focos de crecimiento para la firma, y estamos comprometidos a seguir invirtiendo en nuestro equipo. Los nombramientos de Rosalie, Angelina y Christopher refuerzan significativamente el equipo, y su experiencia mejorará nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de nuestros clientes”. El equipo de renta fija de Columbia Threadneedle se compone de 157 profesionales de la inversión radicados en Londres, Estados Unidos y Singapur.

Las claves que rodean a los distintos mercados en el comienzo de año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Dejamos atrás un 2018 muy negativo para la renta variable. De hecho, el mes de diciembre pasará a la historia después de que el índice S&P 500 registrara su peor rendimiento mensual (un -9,2%), en casi una década. El declive de diciembre cobró impulso después de que la Reserva Federal de Estados Unidos elevase los tipos de interés y sugiriera que en 2019 habrá dos subidas adicionales.

En el mercado de renta fija, los tipos de los bonos soberanos USA descendieron el mes pasado. Las tasas de los bonos a 10 años cerraron el 2018 en el 2,75% en comparación con un máximo del 3,25% de noviembre, que sigue siendo más alto que el 2,40% alcanzado a principios de año. El mal comportamiento de las bolsas en el último mes del año llevó a los inversores a adquirir bonos soberanos como refugio. Este mercado también se vio apoyado por la desaceleración esperada del crecimiento en los EE.UU. en 2019 y la reducción prevista en el ritmo de las subidas de tipos de la Fed. Los bonos a 10 años alemanes terminaron el año con un rentabilidad por debajo de lo que lo habían iniciado, a diferencia de sus comparables estadounidenses. Por lo tanto, esta es una de las tendencias más llamativas del año que acabamos de terminar. El crecimiento más lento de lo esperado en la eurozona y las incertidumbres políticas son las principales explicaciones, aunque, una de estas incertidumbres se disipó en diciembre, cuando el gobierno italiano llegó a un acuerdo con la UE para reducir el déficit presupuestario de 2019.

Por otro lado, los diferenciales de los bonos corporativos han aumentado significativamente en las últimas semanas, continuando así la tendencia de los meses anteriores. Los bonos corporativos high yield, en particular, vieron aumentar los niveles de diferencial en un contexto general de aversión al riesgo, y debido a las expectativas de que un crecimiento económico más lento deteriorará la calidad de este segmento de mercado.

En el campo de los bancos centrales el programa de compra de bonos del Banco Central Europeo se suspenderá este mes de enero. De ahora en adelante, solo los bonos que alcancen el vencimiento serán reinvertidos. El BCE espera continuar estas reinversiones durante un tiempo considerable después de la primera subida de tipos. La Fed, por su parte, asume que en este 2019 habrá dos alzas de tipos (una por semestre) en lugar de tres.

En el mercado de divisas, el movimiento más destacado lo observamos en la libra esterlina que, tras caer por el sentimiento optimista que vimos en noviembre, se mantiene dentro del rango en el que ha estado moviéndose frente al euro durante más de un año, mientras que continúa la incertidumbre sobre el Brexit a la espera de la votación en parlamento británico sobre el acuerdo de salida.

Para finalizar, en el ámbito de las materias primas, aunque en lo que llevamos de año los precios del petróleo se han recuperado cerca de un 10%, el crudo arrastra caídas desde el pico de los 85 dólares/barril alcanzado a principios de octubre. Este mes entrará en vigor el recorte de 1,2 millones de barriles al día acordado el 7 de diciembre por la OPEP y Rusia.

Sin embargo, los mercados aún no están convencidos de que esto sea suficiente para restablecer el equilibrio del mercado. De hecho, los suministros siguen siendo abundantes y la producción de petróleo de esquisto está en niveles récord. Además, el embargo contra Irán se ha compensado en parte con exenciones de varios países. Esto debe verse en el contexto de una demanda incierta resultante de un crecimiento económico generalizado más suave.

Tribuna de Johan Gallopyn, Investment Desk Analyst, Bank Degroof Petercam.

Las mujeres dominan el sector healthcare, aunque no sus puestos directivos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Las mujeres representan más del 77% de la fuerza laboral de las compañías healthcare estadounidenses, un porcentaje mucho más alto que en otras industrias, según el US Bureau of Labor Statistics. El talento femenino, sin embargo, no tiene la misma representación en puestos directivos, donde solo cuenta con un 8% de representación.

Según el informe, el problema no radica tanto en la contratación como en la retención de talento y en su promoción, lo que denota la necesidad de elevar a más mujeres a roles directivos y ayudarlas a compatibilizar el trabajo mediante medidas de flexibilidad laboral.

La reciente publicación de ‘Women Dominate Health Care—Just Not in the Executive Suite’, de Boston Consulting Group, ha demostrado que la paridad de género en puestos de liderazgo ofrece beneficios en todas las industrias, desde el punto de vista de que aporta un pensamiento más innovador y un mejor rendimiento financiero. Las disrupciones actuales en materia healthcare requieren enfoques no convencionales y nuevas ideas, que no provendrán en ningún caso de un equipo directivo homogéneo en materia de género.

Una nueva agenda
La investigación del BCG, basada en conversaciones con líderes mujeres exitosas en healthcare apuntan a seis prioridades: destacar a las mujeres directivas como modelos a seguir, desarrollar programas formativos de promoción interna, estandarizar las revisiones del rendimiento y los criterios de promoción, buscar talento en fuentes no convencionales, ofrecer condiciones laborales flexibles y medir lo que realmente tiene valor para la compañía.

Los datos analizados por BCG reflejan una tendencia clara: el recruiting no es el problema, sí lo es la retención y la promoción. La retención de talento fue el obstáculo más citado para la diversidad de género, mencionado por el 57% de los encuestados. La promoción también fue un factor crítico, citado por el 50% de los encuestados.

La industria del healthcare tiene mucho trabajo que hacer para crear equipos de liderazgo equilibrados en cuanto al género, pero en cierto sentido tiene una gran ventaja: una fuerza laboral en la que muchos más empleados y gerentes de primera línea son mujeres. Para capitalizar ese recurso, debe tomar medidas específicas para mejorar la retención y la promoción de las mujeres de alto potencial. Dar a las mujeres una oportunidad igual en los puestos de liderazgo es justo. Además, una mayor diversidad de género en el equipo directivo hará que las empresas sean más innovadoras, dándoles una clara ventaja en un sector en el que la norma es la disrupción permanente.

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La aprobación del Sandbox sitúa a España como uno de los países más avanzados en el ámbito de la regulación Fintech

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Consejo de Ministro reunido el viernes ha aprobado el anteproyecto de ley para la creación del Sandbox, un espacio de pruebas donde las entidades o proyectos innovadores, que se encuentran en fase embrionaria, podrán emprender su actividad bajo la modalidad de exención, para el caso de actividades que pueden situarse bajo el paraguas del regulador con la normativa actual, o bien bajo la modalidad de no sujeción, para aquellas actividades aún no reguladas por su carácter innovador.

La Asociación española de Fintech e Insurtech (AEFI), que ha participado de forma activa en todo el proceso como uno de los principales impulsores del Sandbox, apoya la aprobación de este anteproyecto de ley, que supone un paso más para situar a España a la cabeza de la innovación tecnológica financiera.

AEFI considera esencial su creación para aumentar la competencia y mejorar y actualizar la regulación existente en lo relativo a la creación de empresas innovadoras en el sector financiero, como resultado de la dinámica positiva de los nuevos competidores en el sector financiero. Concretamente, la puesta en marcha del Sandbox permitirá generar 5.000 empleos más en los próximos dos años y atraerá 1.000 millones adicionales de inversión.

Además del impacto directo en la inversión y el empleo, el Sandbox se configura como el espacio perfecto para generar nuevas iniciativas que aceleren la transformación de la innovación financiera, animar una mayor competencia, que se reduzcan las barreras de acceso y que se agilicen los procesos.

Rodrigo García de la Cruz, presidente de la Asociación española de Fintech e Insurtech (AEFI), explica que “su aprobación supone una gran satisfacción ya que se trata de un espacio de pruebas controlado que implicará garantías para la operativa de las Fintech y será un catalizador de la innovación del sistema financiero y de mayor seguridad jurídica al consumidor en España. Resulta fundamental avanzar en este sentido para evitar la fuga de talento hacia otros espacios regulados que ya se han creado en diferentes países. España tiene los mimbres de uno de los mejores ecosistemas Fintech del mundo, pero todavía contamos con un gran potencial de crecimiento”.

Próximos pasos del Sandbox

Tras una fase técnica y de elaboración del proyecto y su posterior fase legislativa, nos enfrentamos a la fase de consenso político. Por este motivo, a partir de ahora, la AEFI realizará una ronda de contactos con los distintos partidos políticos, con representación en el Congreso, para explicar el funcionamiento del Sandbox y todas las ventajas que representa en la mejora del desarrollo del ecosistema Fintech en España. “Es fundamental que, independientemente del proceso de elecciones, esta ley se apruebe lo antes posible”, según el presidente de la AEFI.

AEFI solicitará al Gobierno y al resto de actores implicados que se avance para destinar los recursos necesarios, sobre todo los referidos al personal preparado y cualificado en los organismos competentes; a saber, Tesoro, CNMV, Banco de España y DGSFP, para la correcta puesta en marcha del proyecto Sandbox.

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