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La aplicación de la inteligencia artificial no supondrá una escasez de trabajo en las economías contemporáneas

. eToroX, primera entidad regulada de su sector en España para operar a través de criptodivisas

Credit Suisse ha elaborado, junto con una serie de profesores líderes en economía, política social y tecnología, un informe que profundiza en cuatro consideraciones clave sobre el impacto del progreso tecnológico en los empleados, las empresas y la sociedad en general. El primer capítulo analiza qué significa el cambio tecnológico para el futuro del trabajo, y concluye que, contrariamente a la creencia popular, no habrá escasez de trabajo en las economías contemporáneas.

«En lugar de una economía sin empleo, los dos grandes desafíos en el mercado laboral pueden ser, por un lado, la descolocación masiva y por el otro, la distribución de las ganancias de productividad. Si bien el cambio tecnológico no llevará al fin del trabajo, sin duda reposicionará a las personas de sus ocupaciones y sectores”, comentaron Rafael Lalive y Daniel Oesch, profesores de economía y sociología respectivamente en la Universidad de Lausana.

El segundo capítulo evalúa cómo hacer más probable que la transformación de la Inteligencia Artificial (I.A.) tenga éxito al observar ejemplos pasados de formas innovadoras de invertir en I.A. Se profundiza en ejemplos como BMW con Project i, Amazon y compras predictivas, el uso de la tecnología de transistores por parte de Sony como un factor que interrumpe el dominio de RCA en el mercado de la televisión y el surgimiento de nuevos participantes en la industria financiera que aprovechan las interfaces digitales.

Howard Yu, profesor LEGO de gestión e innovación en la Escuela de Negocios IMD y Jialu Shan Asociado de Investigación en el Centro Global para la Transformación de Negocios Digitales señalaron que se necesita más que solo visión, creencia, pasión y experimentación en I.A. para transformar una empresa. «Es necesario un bolsillo tan profundo que requiere el dinero de otras personas para cumplir con esa aspiración. Es un enfoque poco convencional adoptado durante un tiempo no convencional», explicaron.

El tercer capítulo establece la necesidad de seguridad económica en la “gig economy”. El creciente número de trabajadores independientes que reemplazan a los empleados tradicionales proporciona mucha mayor libertad, flexibilidad y control del trabajo por cuenta propia, pero es imperativo que estos trabajadores no tradicionales tengan sus derechos y seguridad económica protegidos.

“La idea de que la protección social debe adaptarse a la naturaleza cambiante del trabajo ahora está firmemente integrada en los debates públicos. El desafío que tenemos ante nosotros es preservar los altos niveles de cohesión social y seguridad económica logrados en el pasado en este nuevo mundo económico y tecnológico emergente”, sostuvo Giuliano Bonoli, profesor de política social en la Universidad de Lausana.

La sección final analiza los retos éticos y legales planteados por la inteligencia artificial y explica cómo podemos garantizar que la tecnología informática moderna mejore el mundo laboral y, en última instancia, beneficie a las personas de las futuras generaciones.

«Los legisladores deben ser conscientes de las complejidades que rodean a la tecnología de la información y la inteligencia artificial y tratar de evaluar su ‘naturaleza’ para definir los objetivos que debe perseguir la regulación», indicó por su parte Bettina Hummer, profesora de derecho social y alemán legal de la Universidad de Lausana.

“Los grandes datos y los avances en el poder de la informática han provocado una revolución tecnológica que tiene una enorme influencia en el lugar de trabajo y en el mercado laboral. Las máquinas y los robots están mejorando sus capacidades rápidamente a través de inteligencia artificial e innovaciones en diseño y estructura. La manera en que las empresas naveguen con estos cambios, mientras se aseguran que los clientes estén conectados, habilitados y protegidos, serán el desafío y la oportunidad que tendrán por delante», concluyó Urs Rohner, presidente del Consejo de Administración de Credit Suisse Group y presidente del Credit Suisse Research Institute.

El mercado espera que el BCE anuncie hoy medidas adicionales de relajación de la política monetaria

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El mercado y los analistas esperan que el Banco Central Europeo (BCE) se reafirme hoy en las declaraciones que hizo Mario Draghi en Sintra el pasado 18 de junio. Es decir, que está listo para tomar todas las medidas para respaldar el crecimiento y acercarse a su meta de inflación, y probablemente proporcionará una nueva orientación de expectativas.

La reunión de hoy y la posterior rueda de prensa son muy relevantes. El presidente del BCE dijo claramente que el banco está dispuesto a tomar todas las medidas necesarias para preservar el crecimiento y acercarse a su objetivo de inflación del 2%. Estas declaraciones llevaron a una recuperación en todos los mercados, a un aplanamiento de la curva de rendimiento y a un endurecimiento de los diferenciales de crédito y periféricos. Desde entonces, el contexto subyacente de las declaraciones de Draghi ha cambiado poco.

“Al validar los anuncios anteriores, ahora respaldados por el consejo de gobierno, el BCE debe confirmar la modificación de su orientación de expectativas. Por lo tanto, el banco debe preparar el terreno para sus siguientes medidas concretas: en nuestro escenario, una caída de 10 puntos básicos en el tipo de depósitos en septiembre y un reinicio del programa de compra de valores al final del año. La introducción de un servicio para depósitos de varios niveles, que se mencionó a principios de año, podría volver a ser debatido”, explica Franck Dixmier, director global de renta fija de Allianz Global Investors.

En principio, la confirmación oficial de nueva orientación de expectativas debe ser bien recibida por los mercados y debería ayudar a fijar los tipos en niveles extremadamente bajos. La gran pregunta es qué medidas puede anunciar la instituciones monetaria y hacia dónde puede focalizar sus esfuerzos.

En opinión de Juan Ramón Casanovas, gestor responsable de la carteras privadas de Bank Degroof Petercam Spain, podría darse tres opciones: “La primera medida de esta nueva era para el BCE podría ser reanudar el programa de compra de deuda o de expansión cuantitativa, también conocido como QE y que podría iniciarse con compras mensuales de 15.000 millones. Otra medida que debería anunciarse en esta reunión, sería retrasar la primera subida de tipos hasta que el mercado lo necesite, pero no antes de finales del 2020. Y la tercera y última medida que se podría adoptar, sería bajar las tasas de facilidad de depósito, actualmente en el -0,40%”. Ahora bien, Casanovas avisa que todas estas medidas “penalizan aún más las cotizaciones de los bancos, falta ver cuánto de ellas ya tienen descontados los niveles actuales”.

Uno de los mantra que suena en el mercado es que el BCE también podría anunciar un recorte de los tipos de interés, en línea con lo que se espera que ocurra en la reunión de la reserva Federal de Estados Unidso (Fed) la próxima semana. Pero Michael Nizard, director de asignación de activos y deuda soberana en Edmond de Rothschild, se muestra prudente.

“No esperamos un recorte de tipos en la próxima reunión del BCE del 25 de julio. Pensamos que podría tener lugar en la reunión de septiembre debido a las próximas cifras de crecimiento y a los escenarios de inflación previstos en la zona euro, que serán más claros en esa fase del año. No obstante, apoyamos la tesis de que hay, al menos, son dos las razones principales que explican las expectativas del BCE de un recorte de los tipos antes de finales de año. La primera es la inflación. La segunda razón es la posible apreciación del euro en un contexto de ralentización del crecimiento mundial”, sostiene Nizard.

¿Hasta septiembre?

Como consecuencia de todo esto, Bert Flossbach, fundador de Flossbach von Storch y gestor del fondo Flossbach von Storch – Multiple Opportunities, considera que el BCE nos está llevando “al principio y no al final” de una política de bajos tipos de interés, que se mantendrá por mucho tiempo. “Si bien es cierto que existen varias razones estructurales que explican la baja inflación, la realidad es que el nivel actual de tipos sería inimaginable sin una política ultra flexible del banco central. La Fed ya ha dejado entrever que se está planteando un recorte de tipos, a lo cual le seguirán otros bancos. La diferencia está en que después de nuevo subidas, la Fed tiene margen para bajar los tipos, en cambio el BCE no”, apunta Flossbach.

Desde La Française apuntan a un cambio en la orientación a futuro con tipos de interés oficiales «en los niveles actuales o inferiores» y una prórroga hasta septiembre o diciembre de 2020, preparando el mercado para una posible reducción de los tipos en septiembre. Según François Rimeau, estratega senior de La Française, “esperamos que el Consejo de Gobierno mantenga abiertas todas las opciones antes de la reunión de septiembre, incluyendo: una bajada potencial de los tipos de interés, un sistema de depósito por niveles; y una nueva ronda de expansión cuantitativa”.

Esta misma línea de prudencia respecto a los tipos argumenta Frank Borchers, gestor senior de carteras en Ethenea: “Aunque no creemos que se produzca un cambio en el tipo de interés básico en la reunión de mañana del BCE, esperamos el anuncio de una medida adicional de relajación monetaria mediante el ajuste de la orientación a futuro. Esto preparará a los participantes en el mercado para un recorte de tipos de interés clave, que esperamos para septiembre. También creemos que es probable que el BCE reactive el programa de compra de bonos (QE), aunque es probable que se anuncie a finales de este año”.

Algunas gestoras ya están modificando sus carteras asumiendo que el BCE tomará una dirección mucho más acomodaticia durante los próximos meses. “Hemos revisado al alza nuestras perspectivas sobre los activos europeos porque creemos que el Banco Central Europeo (BCE) efectuará un giro claramente acomodaticio. Por lo que hemos puesto fin a nuestra infraponderación en deuda corporativa y renta variable europea y revisamos al alza nuestra visión sobre la deuda pública del Viejo Continente hasta sobreponderación”, explica, por ejemplo, BlacKRock en su último informe.

Criptoactivos: una exposición inteligente y diversificada que puede cumplir la función de un activo refugio

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En opinión del equipo de Block AM, los criptoactivos pueden jugar un papel como activo refugio en las carteras de los inversores cuando los problemas de liquidez del mercado se prolongan en el tiempo. Según su visión, el hecho de poder realizar pagos con algunos de estos activos, como por ejemplo las criptomonedas, otorga una ventaja al inversor frente a los tradicionales metales preciosos, en concreto frente al oro.

“Los metales preciosos tienden a beneficiarse de un shock económico o de mercado, ya que tienen un valor tangible y una producción limitada. Sin embargo, no pueden usarse para pagos, lo que los hace altamente vulnerables a cualquier evento de liquidez duradero. Los metales preciosos no son cash y el coste de mantenerlos también es alto. Aunque es sí claramente capaz de capitalizar una crisis de liquidez en sus primeras etapas, no demuestran ser un refugio seguro confiable durante una crisis de liquidez cuando ésta se prolonga. De hecho, podrían ser las últimas inversiones en ser vendidas para recaudar efectivo”, explican desde Block AM.

Como alternativa a este activo, el equipo de Block AM propone incluir criptoactivos en las carteras, ya que pueden ayudar a diversificar los activos refugio. “Combinan los beneficios de un activo refugio, pero también proporcionan liquidez de los inversores. Contrariamente a los metales preciosos, los criptoactivos se pueden usar para comprar bienes y servicios reales o para realizar transferencias de dinero a la velocidad del láser. En este sentido, la tendencia de estos activos ha sido positiva a largo plazo debido a su mayor aceptación entre los usuarios”, argumentan.

Esta afirmación que puede resultar controvertida si se tiene en cuenta la alta volatilidad que acompaña a muchos de estos criptoactivos y que, como en el caso de algunas criptomonedas, han sufrido durante este último año. Desde Block AM explica que su visión tiene sentido siempre que se parte de una “aproximación inteligente” a esta clase de activos.

“No tiene sentido intentar reducir el riesgo de cola introduciendo riesgo en la cartera, en particular cuando se compran de forma directa criptoactivos. Creemos que una aproximación inteligente es incluir vehículos de inversión que están expuestos a esta clase de activos. En Block AM gestionamos el fondo Blockchain Strategies que ofrece exposición al primer fondo de fondos del mundo de criptoactivos”, explican desde la gestora.

Una tendencia en alza

En su opinión, pese a ser un activo que en los últimos años ha mostrado bastante volatilidad, cada vez aparecen más tipo de criptoactivos debido a su posicionamiento como alternativa de pagos. “Entre los inversores crece la conciencia de que son una alternativa creíble a las monedas fiduciarias, ya que permiten pagos más eficientes y prácticamente sin costes, pero también generan ahorros”, apuntan desde el equipo de Block AM.

La gestora argumenta que el hecho de que bancos como JP Morgan o gigantes tecnológicos como Facebook estén apostando por desarrollar proyectos en este campo “indica que se acabarán convirtiendo en una parte esencial del sector financiero y del comercio electrónico”, favoreciendo así una importante adopción por parte de los participantes del mercado en los próximos dos años.

Por último, la Block AM defiende que esta tendencia es el resultado de los desequilibrios globales y de la anterior crisis financiera. “La deuda global privada se ha disparado, mientras que los principales bancos centrales mantienen las tasas de interés en mínimos históricos, apoyando la expansión monetaria mucho más allá de la realidad económica. Tal comportamiento no tiene precedentes, al menos a esta escala. Como consecuencia, la deuda del mercado global ha crecido más de 250 billones, estableciendo la relación deuda/PIB global en niveles por encima del 300%, un umbral que claramente no es sostenible a largo plazo. Por lo tanto, es probable que las deudas existentes nunca se devuelvan o se paguen en una moneda fiduciaria sin valor, que al final es equivalente a una pérdida significativa de valor”, concluyen desde la gestora.

Alexis Marinof, nombrado nuevo vicepresidente ejecutivo y director de WisdomTree Europa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

WisdomTree anuncia cambios en su equipo directivo para Europa. En primer lugar, Alexis Marinof será el nuevo vicepresidente ejecutivo y director de WisdomTree Europa, cargo que pasará a ocupar a partir del 1 de agosto de este año.

Según ha explicado la firma, será el responsable de liderar la próxima etapa de la expansión de WisdomTree en Europa, que ya ha experimentado un tremendo crecimiento desde que estableció su rama europea en 2014. Marinof cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria de gestión de activos. Se incorporó a WisdomTree en julio de 2017 como director de distribución para Europa y, más recientemente, ejerció como director de operaciones para Europa, ayudando a guiar a la empresa durante la adquisición de ETF Securities en 2018. Antes de esto, fue el director de SPDR ETFs para Europa, Oriente Medio y África y director general en State Street Global Advisors en Londres.

Tras su nombramiento ha señalado: “Estoy encantado de tener la oportunidad de liderar el equipo en Europa en este momento tan emocionante. El potencial de crecimiento de los ETPs en Europa sigue siendo enorme. Ya contamos con una de las gamas de ETPs más completas de Europa, y creo que estamos bien posicionados para aprovechar este impulso».

Por su parte, Jonathan Steinberg, consejero delegado de WisdomTree, ha declarado: «Es un placer contar con Alexis como director de WisdomTree Europa. Combina un gran conocimiento del negocio y la cultura empresarial de nuestra compañía con muchos años de experiencia en la industria. Confío en que Alexis liderará con éxito el equipo, continuará fortaleciendo las relaciones con los inversores y, en general, generará un crecimiento para nuestro negocio en Europa en los próximos años».

David Abner, vicepresidente ejecutivo saliente y ex jefe de WisdomTree Europa, está poniendo en marcha una firma de consultoría independiente centrada en la convergencia entre los activos financieros tradicionales y los digitales. Este nuevo negocio incluirá a WisdomTree entre sus principales clientes en proyectos relacionados con el mercado de ETPs.

Sobre esto, Steinberg ha señalado que “Dave ha desempeñado un importante papel en el desarrollo y fortalecimiento de nuestro equipo en Europa durante los últimos cinco años. Además, ha establecido una presencia única en la industria de los ETFs con relaciones que abarcan desde los inversores institucionales con más peso hasta los organismos reguladores, desarrollando los marcos para el crecimiento futuro de la industria. Su trabajo sobre la liquidez de los ETFs a través del desarrollo de la función “ETF Implied Liquidity” y sus libros han ayudado a fortalecer la posición de WisdomTree como un proveedor de soluciones de primer nivel para los inversores en ETFs y me alegro de que vayamos a mantener una relación sólida con él en el futuro».

ESMA pone a consulta las directrices para las comisiones de éxito en UCITS

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (por sus siglas en inglés, ESMA) abrió un período de consulta sobre las directrices para las comisiones de éxito en UCITS. La consulta estará activa desde el 16 de julio de 2019 hasta el 31 de octubre de 2019, según ha recogido finReg360.

Según ha destacado esta firma de asesoramiento regulatorio financiero, el propósito de las directrices es triple. En primer lugar busca garantizar que los modelos de comisiones de éxito utilizados por las gestoras de UCITS respetan los principios de honestidad y equidad en el ejercicio de sus actividades, y de diligencia en interés de las UCITS gestionadas, de forma que se eviten costes indebidos e innecesarios. En segundo lugar, ESMA quiere establecer normas comunes en relación con la revelación de las comisiones de éxito a los inversores.

Y por último, el tercer aspecto que ponen en relieve desde finReg360, es que se quiere fijar las directrices de supervisión de las autoridades nacionales competentes (ANC) para que sean eficientes, eficaces y armonizadas en Sistema Europeo de Supervisión Financiera.

“Las directrices en consulta toman como base para su análisis los métodos de cálculo de la comisión y su aplicación, la consistencia que debe existir entre el modelo de comisión y los objetivos, su coherencia con la estrategia y política de inversión del fondo, y la frecuencia en la que dichas comisiones se producen y se comunican a los inversores, y sigue con un análisis de costes y beneficios. Por último, se incluyen anexos con preguntas dirigidas a las partes interesadas en la consulta, con buenas prácticas en los esquemas de comisiones y gastos, con un resumen de los resultados de la encuesta realizada sobre comisiones de éxito, y con un borrador del proyecto de directrices sobre estas comisiones”, explican desde la firma de asesoramiento.

Desde finReg360 resumen así el proyecto de directrices que se pone a consulta:

Método de cálculo de la comisión de éxito: El borrador propone los elementos que deben atenderse para el cálculo de la comisión de éxito, que son: (i) el indicador de referencia; (ii) el periodo de cristalización; (iii) el período de referencia del rendimiento; (iv) la tasa de la comisión; (v) la metodología de la comisión; y (vi) la frecuencia de cristalización.
Coherencia entre el modelo de comisión de éxito y los objetivos, la estrategia y la política de inversión del fondo: El proyecto de directrices determina asimismo las comprobaciones que las UCITS deben realizar del modelo de comisión elegido, así como los elementos que deben observarse para valorar si las comisiones son adecuadas para el fondo, teniendo en cuenta su política y estrategia de inversión, y, para los fondos que lo calculan con un valor de referencia (benchmark), si además representa adecuadamente el perfil de riesgo-recompensa del fondo.
Frecuencia de cristalización de la comisión de éxito: El borrador establece que se debe garantizar la alineación de intereses entre la gestora y los inversores, y un trato justo entre los inversores; para ello, hay que definir de forma correcta la frecuencia en la que se materializan y el posterior pago de la comisión de éxito. El rendimiento del gestor debe evaluarse y remunerase en un horizonte temporal, no inferior a un año, coherente con el período de tenencia de los inversores.
Recuperación de rendimiento negativo (pérdida): Se detalla también que la comisión de éxito solo se debe pagar cuando el rendimiento se haya acumulado durante el período de referencia del rendimiento. Por tanto, cualquier rendimiento inferior al previsto o pérdida incurrida durante el período de referencia del rendimiento debe recuperarse antes de pagar la comisión de éxito. El modelo se debe diseñar de tal manera que no se incentive al gestor a asumir riesgos excesivos, y las ganancias acumuladas deben ser debidamente compensadas por pérdidas acumuladas.
Divulgación del modelo de comisión de éxito: Se destaca asimismo la importancia de que los inversores estén informados de la existencia de la comisión de éxito y el posible impacto en el retorno de la inversión, facilitando en el folleto y en el KIID toda la información necesaria para entender el modelo y el método de cálculo, que debe incluir parámetros de referencia, la fecha de pago y ejemplos concretos de cómo se calcula.

Puede ver la consulta en el siguiente link.

Bewater Funds y Renta 4 Gestora registran un fondo de capital riesgo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Renta 4 Gestora y Bewater Funds han inscrito en la CNMV un nuevo fondo de inversión de capital riesgo: Renta 4 Bewater I FCR. La sociedad gestora del fondo es Renta 4 Gestora y la subgestora del fondo es Bewater Asset Management, firma con una dilatada trayectoria en inversiones en compañías no cotizadas que aporta una amplia experiencia en este segmento.

Renta 4 Bewater I FCR es un vehículo que invierte en compañías en fase de crecimiento, no cotizadas, con un elevado crecimiento en ventas y con un flujo de caja positivo.

Invertirá principalmente en España sin descartar “ampliar su localización geográfica en caso de que surjan oportunidades”, tal y como apuntan los gestores del fondo.

El fondo Renta 4 Bewater I FCR adquiere, principalmente aunque no restrictivamente, participaciones en secundarios e invertirá a la vez, en los mismos activos que los FICCs de Bewater.

Otra de las particularidades del fondo es que las comisiones son hasta un 60% más bajas que la media de los FCRs o venture capital, permitiendo ofrecer una mayor rentabilidad a los clientes.

Ramón Blanco, cofundador y CEO de Bewater Funds, afirma: “Estamos encantados de colaborar con Renta 4, uno de los bancos con mayor prestigio en inversiones en España. Tanto sus clientes como los nuestros van a tener acceso a una clase de activo única, la inversión en secundarios de compañías privadas, con cash flow positivo, crecimiento en ventas y valoraciones ajustadas. Una clase de activo que debiera ofrecer rentabilidades atractivas y decorrelación de losmercados financieros”.

Desde Renta 4 Gestora, su presidente, Antonio Fernández Vera, apunta que “en la gestora buscamos ampliar nuestra gama de productos con inversiones alternativas, y confiamos en que la colaboración con el equipo de Bewater nos dará la oportunidad de ofrecer un producto diferente e innovador a nuestros clientes”.

Por su parte, Claudia Espronceda, del equipo de gestión de Renta 4 Gestora, considera que “Bewater es un equipo con más de 20 años de experiencia en el sector y un track record sólido. La experiencia y conocimiento que aportarán al Renta 4 Bewater I, será de gran relevancia y estamos seguros de que será un éxito para ambas gestoras”.

Álvaro Llanza: “European Megatrends aprovecha el potencial de megatendencias ISR que crecen más que la economía”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Álvaro Llanza es gestor del European Megatrends de Fidentiis Gestión SGIIC, un fondo de renta variable europea que invierte en megatendencias ISR con un potencial de crecimiento superior al del ciclo económico. En esta entrevista, Llanza analiza las ventajas que aporta invertir en un fondo cuyo estilo de gestión ofrece consistencia a largo plazo.

¿Cuál es el valor diferencial del fondo European Megatrends?

European Megatrends es un fondo de renta variable europea con un enfoque temático, que incorpora criterios ESG a la hora de invertir. Su principal valor diferencial es que el partícipe está expuesto a la revalorización de capital de la renta variable europea a largo plazo, invirtiendo en tendencias y sectores que crecen más que la economía. Por utilizar un símil, es como pescar en un lago donde los peces tenderán a ser más grandes que en el lago de al lado. Además, invertimos el dinero de una manera socialmente responsable, utilizando criterios ESG.

¿En qué tendencias ISR invierte? ¿Por qué?

Hemos agrupado las diferentes megatendencias en tres grandes bloques. El primero está centrado en la búsqueda de la mejora de la calidad de vida del individuo. Es decir, nos posicionamos en aquello que creemos que serán los futuros hábitos de consumo, incluyendo tendencias como el envejecimiento de la población en Europa, una mayor urbanización, la alimentación más sana, una sanidad más amplia y mejor y, por último, el aumento del tiempo utilizado para el ocio, que involucrará a los sectores de medios de comunicación, turismo y viajes.

El segundo bloque lo hemos enfocado en torno a la mejora de la productividad de la economía, e incluye tendencias como la robótica, la conectividad, la digitalización, y la automatización de los procesos productivos de las empresas.

Y el tercer bloque está relacionado con la descarbonización de la economía, y gira en torno a estas megatendencias: revolución del automóvil (coche eléctrico, autónomo, compartido), energías alternativas, tratamiento de agua, tratamiento y sustitución del plástico.

Dentro de estos tres bloques, y aunque intentamos gestionar una cartera lo más balanceada posible con el foco puesto en los criterios fijados de antemano, sí hemos incluido algunas compañías core de largo plazo, que ya formaban parte de la cartera del fondo desde su lanzamiento.

¿Cuáles son los principales sectores y compañías que componen la cartera?

Por ejemplo, invertimos en Infineon, que es la compañía de semiconductores con más cuota de mercado en el sector automóvil, y que se verá beneficiada por el aumento de la electrificación y de la conducción autónoma a largo plazo.

Por sectores, nos decantamos por la exposición al papel, ya que estamos convencidos de que será uno de los principales sustitutos del plástico en el futuro.

Por ello, nos gusta mucho la empresa sueca SCA, que es la mayor propietaria privada de bosques en Europa (2,6 millones de hectáreas) y que básicamente se dedica a gestionar sus bosques y todos los productos que se obtienen de los árboles (madera para construcción, pulpa de papel, papel, biocombustible de resinas…). Incluso, esta compañía se dedica a alquilar parte del terreno para instalar turbinas eólicas.

Otra de las estrategias sectoriales que adoptamos es la búsqueda de inversiones en sanidad y alimentación. En esta línea, siempre hemos tenido en el fondo a MOWI, antes llamada Marine Harvest. Se trata de la empresa que explota granjas de salmones de piscifactoría más grande del mundo.

Este es un sector muy regulado y protegido, cuya demanda crece al 7% y la oferta al 4-5%. El consumo de salmón es una manera de ingerir proteínas con muchísimo menos impacto medioambiental que las proteínas de animales domésticos (vaca, cerdo, pollo). Además, es más saludable.

¿Cómo alcanza la consistencia en rentabilidades?

Queremos batir los índices de referencia a largo plazo, y aunque invertimos en sectores y compañías con potencial de crecimiento, también tenemos en cuenta la valoración. Es decir, aplicamos un estilo de inversión de crecimiento, pero compramos activos que cotizan a valoraciones relativamente atractivas.

La consistencia del fondo a largo plazo viene porque también tenemos un criterio de selección de compañías muy estricto en cuanto a su nivel de calidad, ya que solo nos centramos en aquellas con balances sólidos, equipo gestor contrastado, líderes en su sector, y normalmente con elevadas cuotas de mercado en sus productos. Si, además, están controladas por una familia, mucho mejor, ya que cuidan más y mejor de su dinero.

¿Por qué este fondo es el de mayor exposición neta a mercado de toda la gama de Fidentiis Gestión SGIIC?

Nuestro fondo es un FI registrado en España de renta variable y en nuestra estrategia inversora hemos decidido fijar un límite mínimo de exposición a mercado del 75%. Además, la filosofía del fondo es invertir en buenas compañías a largo plazo, por lo que solemos estar invertidos casi siempre al 100%.

¿A qué tipo de inversor se dirige preferentemente este fondo?

Este fondo está dirigido tanto al cliente retail como al institucional, para inversores con un horizonte de inversión de largo plazo.

Orfila Management se adhiere a los principios de inversión responsable de Naciones Unidas

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Orfila Management, que gestiona Almagro Capital, se ha adherido a los principios de inversión responsable de las Naciones Unidas (ODS) los cuales buscan enfocar la inversión con el objetivo de incorporar factores ambientales, sociales y de gobernanza en las decisiones financieras, con el fin de gestionar mejor el riesgo y generar rendimientos sostenibles a largo plazo.

Así, Orfila Management pone los pilares a las inversiones que realiza con Almagro Capital, que es la primera socimi orientada a inmuebles de la tercera edad. El nuevo modelo que ofrece Almagro Capital, a través de Orfila Management, permite ofrecer más a las personas mayores que estén dispuestas a vender su casa y seguir viviendo que obtendrán liquidez para poder acceder a los bienes y servicios que necesitan. Además, el modelo que ofrece Orfila hace que estas personas puedan optar por una renta vitalicia y dejar su casa obteniendo un importe adicional.

Ampliación de 15 millones

De igual modo la Junta de Almagro Capital se encuentra en proceso de ampliación de capital de hasta 15 millones de euros para afrontar el crecimiento de la compañía, que está previsto se cierre durante el mes de julio.

Almagro Capital debutó el pasado mes de enero en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). La nueva sociedad de inversión inmobiliaria, gestionada por la firma española Orfila Management, prevé alcanzar los 50 millones de euros a medio plazo.

Aprobados el reglamento y la directiva que facilitan la distribución transfronteriza de instituciones de inversión colectiva

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Diario Oficial de la Unión Europea (DOUE) publicó, el pasado 12 de julio, dos normas importantes sobre la distribución transfronteriza de instituciones de inversión colectiva (IICs): el Reglamento 2019/11561 y la Directiva 2019/11602. Según explica y analiza finReg360, este paquete legislativo se ha aprobado para subsanar las divergencias normativas y supervisoras sobre la distribución transfronteriza de los siguientes instrumentos: organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (UCITS, por sus siglas en inglés); fondos de inversión alternativos (FIA); fondos de capital riesgo europeos (FCRE); fondos de emprendimiento social europeos (FESE); fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE).

Esas divergencias obstaculizan la comercialización y el acceso transfronterizo a estos productos, lo que, a su vez, dificulta su comercialización en otros estados miembros. Por eso, estas dos normas tienen como objetivo facilitar la distribución transfronteriza de los instrumentos citados y asegurar un elevado nivel de protección al inversor, explican en el despacho.

A continuación, se incluyen las novedades más relevantes de los textos publicados en el DOUE.

Reglamento 2019/1156

Respecto al concepto de premaketing o precomercialización, se mantiene la inclusión del concepto de premarketing que aparecía en los reglamentos 345/2013 y 346/2013, ahora modificados, sobre los FCRE y los FESE, como figuraba en la propuesta del reglamento publicada el 12-3-2018.

Con la aprobación de este reglamento, se permitirá a las sociedades gestoras de FCRE y FESE dirigirse a potenciales inversores profesionales para detectar su interés antes del registro de los fondos.

Asimismo, con la armonización del régimen de premarketing, un gestor de FCRE y FESE podrá informar sobre estrategias de inversión o ideas de inversión a potenciales inversores profesionales, domiciliados o con sede social en la Unión Europea, para comprobar su interés por estos fondos, si son admisibles, pero aún no están establecidos o, estando establecidos, su comercialización no se haya notificado todavía. Esta presentación es posible, en aquel estado miembro donde los potenciales inversores estén domiciliados o tengan su sede social, y no será equivalente a una oferta o colocación.

Del mismo modo, se introduce la obligación de la gestora de FCRE y FESE de enviar, dentro de las dos primeras semanas desde el inicio de la actividad, una comunicación informal a la autoridad nacional competente del estado miembro de origen, en la que anuncie el comienzo de la actividad de precomercialización, con el fin de computar el periodo de 18 meses durante el que no pueden suscribirse fondos citados en la información objeto de precomercialización.

Respecto a las comunicaciones publicitarias y las notificaciones, el reglamento introduce los nuevos requisitos sobre las comunicaciones publicitaras para conseguir la armonización de los principios que deben cumplir esos documentos relativos a los UCITS, FIA, FCRE o FESE (por ejemplo, serán claramente identificables como tales, deberán ser imparciales, claras y no engañosas), como también preveía la propuesta de reglamento.

Asimismo, el reglamento faculta a las autoridades nacionales competentes para exigir a las sociedades gestoras la notificación previa de las comunicaciones publicitarias de las UCITS y de los FIA cuando estén dirigidos a clientes minoristas. La notificación no constituirá condición previa para la comercialización.

Respecto a la transparencia en la aplicación de las tasas regulatorias y disponibilidad de bases de datos, el reglamento establece principios comunes en los honorarios y tasas percibidos por las autoridades competentes, y los requerimientos de publicación centralizada de ellos, tanto por la Autoridad Europea de Mercados y Valores (ESMA, por sus siglas en inglés) como por cada autoridad competente, y la creación y mantenimiento por la ESMA de una base de datos pública que incluya todas las UCITS, FIA y sociedades gestoras autorizadas.

El reglamento entrará en vigor a los veinte días de su publicación en el DOUE, esto es, el próximo 1-8-2019.

No obstante, los aspectos relativos a los requisitos de las comunicaciones publicitarias, las disposiciones nacionales sobre comercialización y el régimen de premarketing serán de aplicación a partir del 2 de agosto de 2021.

También en esa fecha, como máximo, basándose en una consulta a las autoridades competentes, a la ESMA y a otros grupos de interés relevantes, la Comisión presentará un informe al Parlamento Europeo y al Consejo sobre la comercialización pasiva y la demanda por propia iniciativa de un inversor, en el que se especifique el alcance de esta forma de suscripción de fondos, su distribución geográfica, incluidos los terceros países, y su repercusión en el régimen de pasaporte.

Por último, antes del 2 de agosto de 2024, la Comisión evaluará la aplicación de este reglamento, tras consulta pública y la opinión de la ESMA y de las autoridades competentes.

Directiva 2019/1160

Sobre el cese de la comercialización de UCITS y FIA, se mantiene el artículo 32 bis en la directiva AIFM para complementar y unificar los procedimientos de notificación de cese de comercialización del FIA en un estado miembro y su baja en el correspondiente registro. A estos efectos, se unifica la notificación del cese de las medidas adoptadas para la comercialización de participaciones o acciones de algunos o todos los FIA de la UE en estados miembros distintos.

Respecto al concepto de premarketing o precomercialización, se incluye el concepto de premarketing en la Directiva AIFM de la misma forma que se ha introducido en los reglamentos 345/2013, sobre los FCRE, y 346/2013, de emprendimiento social europeo, y se especifican las condiciones con las que las sociedades gestoras podrán desarrollar la actividad de premarketing.

Respecto a las comunicaciones publicitarias y las notificaciones, se modifican los artículos 17 y 93 de la directiva UCITS con el fin de armonizar los procedimientos de modificación del escrito de notificación previamente comunicado, en todos los tipos de fondos y en todos los estados miembros.

Se incorpora el artículo 93 bis a la directiva UCITS para complementar y unificar los procedimientos con que se notifica la finalización de comercialización de un UCITS en un estado miembro y su baja en el registro.

Se añade el artículo 32 bis en la directiva AIFM para complementar y unificar los procedimientos con los que se notifican la finalización de comercialización del FIA en un estado miembro y su baja en el correspondiente registro.

Los estados miembros adoptarán y publicarán las disposiciones legales reglamentarias y administrativas nacionales necesarias para dar cumplimiento a lo establecido en la Directiva 2019/1160 a más tardar el 2 de agosto de 2021.

BME desarrolla la nueva plataforma de trading online de Banco Mediolanum

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

BME, a través de su filial tecnológica BME Inntech, ha desarrollado la plataforma de trading online para Banco Mediolanum, que permite operar en los principales mercados nacionales e internacionales de renta variable y derivados de forma flexible, rápida y sencilla.

Esta nueva plataforma, denominada Mediolanum Market Trader, permite personalizar los campos de visualización de cada mercado y conocer las cinco mejores posiciones de compra y venta.

Además, gracias a esta herramienta de trading, los usuarios de la plataforma podrán analizar la tendencia del mercado gracias a la generación de gráficos, indicadores y osciladores en tiempo real, pudiendo guardar sus propios estudios y análisis.

Las soluciones de negociación y trading de BME proporcionan servicios que cubren toda la cadena de valor a las entidades financieras, gracias al desarrollo e implementación de las mejores herramientas tecnológicas de alto rendimiento para todos los agentes o integrantes del sector financiero.