Como cada trimestre, Natixis IM invita a conocer las conclusiones extraídas de uno de sus estudios más reconocidos, “El barómetro de las carteras españolas”, elaborado por su equipo de análisis y consultoría de carteras (Dynamic Solutions) y presentado por Juan José González de Paz (Consultor Senior).
En este estudio, se realiza un análisis del mercado español detallando cuáles han sido los principales movimientos producidos en el segundo trimestre del año en la asignación de activos de las más de 1.500 carteras de inversores españoles que han sido objeto de dicho estudio.
Como cierre de la sesión, se apuntarán algunas ideas de inversión diversificadas y de valor añadido que se puedan aprovechar de las conclusiones extraídas.
En Madrid, el evento será un cóctail en el que, tras la presentación de los resultados del estudio y de manera especial para esta ocasión, se contará con la presencia del estratega global macro, Esty Dwek, que dará una visión actual de mercado y de cara a los acontecimientos que se esperan para final de año. Mientras que en las otras tres ciudades se celebrará un desayuno.
El evento de Madrid se celebrará próximo día 21 de octubre a las 13:00 horas en sus oficinas de la Calle Serrano 90, 4ª planta.
En Barcelona, se celebrará el próximo día 22 de octubre a las 09:00 horas a en el Hotel Condes Barcelona (Paseo de Gracia 73).
En Bilbao, se celebrará en el próximo día 23 de octubre a las 9:00 horas en Venue Hotel Carlton (Plaza Federico Moyúa 2).
Y, por último, en Valencia, el evento se celebrará el próximo día 24 de octubre a las 9:30 horas en The Westin Valencia (Carrer d’ Amadeu de Savoia 16).
Se ruega confirmar la asistencia lo antes posible, ya que las plazas son limitadas, en el siguiente email: natixisiberia@natixis.com.
Pixabay CC0 Public Domain. La revolución del transporte
Si queremos cumplir los objetivos establecidos en el Acuerdo de París, es necesario cambiar la manera en la que viajamos. Según NN Investment Partners, el transporte es el segundo mayor generador de gases de efecto invernadero (el 14% de ellos) y es responsable del 23% de todas las emisiones de CO2 relacionadas con la energía. Los cambios regulatorios en la Unión Europea exigen que los fabricantes de coches evolucionen hacia medios de transporte de bajas emisiones. La gestora considera que la emisión de bonos verdes es una herramienta poderosa e infrautilizada que podría ayudar a financiar esta revolución del transporte.
En 2016, el transporte por carretera generó el 21% de las emisiones totales de C02 de la UE y solo los coches supusieron el 12%. Para reducir esta cifra, se ha establecido el límite de dióxido de carbono de la flota comunitaria de coches en 95 gramos de CO2 por kilómetro para 2021. La UE busca una reducción del 15% para 2025 y del 37,5% para 2030.
Se acelera la electrificación
Como respuesta a estos objetivos de CO2, los fabricantes han acelerado la electrificación de los vehículos y varias firmas han anunciado ya sus estrategias en este sentido.
Alcanzar esas metas requerirá millones de euros en inversiones tanto en nuevas tecnologías como en fábricas de producción durante los próximos años, asegura NN IP. “Creemos que el mercado de bonos verdes representa una poderosa fuente de financiación para que los fabricantes alcancen sus objetivos y contribuyan a un mundo de bajas emisiones de carbono”.
Cerca del 18,5% de las ganancias de bonos verdes se utilizan para este tipo de transporte. Dadas las significativas inversiones planeadas en electrificación, uno se esperaría que los fabricantes también fueran importantes emisores de estos activos, pero, por ahora, solo Toyota ha emitido un bono verde (600 millones de euros en 2017). El fabricante utilizó las ganancias para financiar los modelos que cumplen ciertos criterios de emisiones.
Si se implementa la nueva taxonomía de la UE, solo los coches de cero o bajas emisiones serán elegibles para la financiación a través de las ganancias de los bonos verdes, como son los vehículos con pilas de combustible, los eléctricos y algunos híbridos. NN IP insiste en que los bonos verdes son la herramienta ideal para financiar sus ventas, aunque también pueden servir para otras formas de apoyar el transporte de bajas emisiones.
Plataformas e infraestructuras
Algunos fabricantes están construyendo plataformas de producción para nuevos vehículos eléctricos, un desarrollo que les permitirá identificar proyectos relacionados con vehículos de bajas emisiones que los harían elegibles para acceder a la financiación a través de bonos verdes.
Por otro lado, la insuficiente infraestructura de recarga sigue siendo el principal desafío para la penetración de los vehículos electrificados. El nivel de densidad de conectores de carga públicos es significativamente diferente entre los países europeos. Según Bloomberg NEF, a finales de 2018, había 7,9 coches eléctricos por cada punto de recarga. Para mantener esta cifra a un nivel razonable, se calcula que se necesitarán entre 2 y 5 millones de estaciones más a nivel global.
Los fabricantes juegan un papel esencial a la hora de construir estas infraestructuras y, dado el capital que se requiere para nuevos puntos, podrían utilizar los bonos verdes para financiar estos proyectos.
Las baterías
“Las baterías siguen siendo el componente más costoso del espacio de vehículos eléctricos. La mayoría de los fabricantes externalizan su producción, pero desarrollan las tecnologías y las capacidades de producción para paquetes propios de baterías”, afirma la gestora. Los ingresos de los bonos verdes podrían ayudarles a financiar estos ‘packs’.
Además, el aumento de vehículos eléctricos supondrá el incremento de baterías agotadas, lo que podría tener serias implicaciones medioambientales. En su opinión, los bonos verdes también podrían servir para financiar proyectos de reciclaje que les den una segunda vida a esas baterías.
Un beneficio para fabricantes e inversores
Al ser el transporte el segundo mayor generador de gases de efecto invernadero, el mercado espera que los fabricantes de coches transformen sus modelos de negocio y pasen a un transporte de bajas emisiones. “Como cuentan con un amplio rango de bonos verdes elegibles, existe un gran potencial para financiar esa transición mediante bonos verdes”, apunta NN IP. Esto ayudaría a ampliar y diversificar el universo de estos activos, de lo que también se beneficiarían los inversores centrados en la sostenibilidad, ya que se reducirían las barreras para ingresar a este mercado.
La gestora asegura estar comprometida con los emisores potenciales de bonos verdes, en especial en sectores emergentes. De ahí que cuente con el NN (L) Green Bond, uno de los mayores fondos de bonos verdes del mercado, con 1.063 millones de euros en activos bajo gestión. Dado su tamaño, permite ahorrar 547.505 toneladas de CO2 al año y cuenta con una rentabilidad “estable y consistente”, avalada por cinco estrellas Morningstar.
También cuenta con la etiqueta Greenfin, que garantiza que las inversiones son realmente verdes, y es el primer fondo de bonos verdes que vincula las inversiones con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.
Pixabay CC0 Public Domain. Inteligencia artificial y cáncer: invirtiendo en el presente y el futuro
Andbank celebra la conferencia “Inteligencia artificial y cáncer: invirtiendo en el presente y el futuro” el próximo 15 de octubre a las 19 horas en el Hotel Majestic (Paseo de Gracia 68, Barcelona).
El evento pretende descubrir el mundo de las inversiones desde otro punto de vista de la mano de Oddo BHF Asset Management y Candriam.
Además, cuenta con la colaboración del Instituto Oncológico del Vall d’Hebron, que detallará los últimos avances en investigación oncológica.
El aforo será limitado, por lo que es imprescindible confirmar la asistencia en el siguiente correo electrónico: Elvira.arias@ipb-andbank.es
El 21,4% de las IICs comercializadas de forma efectiva por los grupos financieros en España son IICs de terceros (64.789 millones de euros frente a 303.293 millones del total referido a las entidades que remiten información), según la información sobre distribución de IICs recibida por Inverco de parte de las gestoras, que representan una muestra elevada de la totalidad de la distribución de sus grupos financieros en España.
La gestión discrecional de carteras representa el 21% de la distribución total de IICs en España.
75.000 millones en gestión discrecional
De acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio en gestión discrecional de carteras se situaría en torno a 75.000 millones de euros a finales de junio de 2019 (dato estimado a partir de los 72.476 millones de euros para las 27 gestoras que facilitan dato de sus grupos financieros).
De ellos, casi el 92% correspondería a clientes minoristas (en torno a 67.000 millones de euros).
El número estimado de contratos se elevaría a 600.000 carteras gestionadas (dato estimado a partir de las 595.289 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, siendo el patrimonio medio gestionado por cartera de cliente minorista de aproximadamente 112.000 euros.
Según la información remitida por las entidades, el 40% de la gestión discrecional en España se canaliza a través de inversiones en IICs de terceras gestoras.
Pixabay CC0 Public Domain. Darwin y la economía de las superestrellas
Tienen recursos ilimitados, son colosales y, en apariencia, imparables. No obstante, las empresas superestrella están sujetas a las leyes de la evolución y solo sobreviven las más fuertes, destaca BNP Paribas AM en un artículo publicado con motivo de su campaña Investigator Series.
He aquí una lección para los inversores del siglo XXI de mano de un botánico del XIX: ‘A medida que en el transcurso del tiempo se forman por selección natural especies nuevas, otras se irán haciendo más y más raras, y, por último, se extinguirán. Las especies que están en competencia más inmediata con las que experimentan modificación y perfeccionamiento sufrirán, naturalmente, más’.
Esto escribió Charles Darwin en “El origen de las especies”, donde postulaba la extinción de las especies que no conseguían adaptarse y caían presas de depredadores más avanzados. Para la gestora, los paralelismos con la dinámica de las superestrellas son “sorprendentes”.
“Las empresas superestrella de nuestra época afrontan las mismas perspectivas: por muy grandes, exitosas e ingeniosas que sean, siempre habrá otra más joven, más apta, más ágil y más voraz, deseosa de ocupar su lugar. Este es el darwinismo económico, la nueva ley de la selva, en la que solo sobreviven quienes son verdaderamente capaces de adaptarse”, asegura.
A su juicio, este mundo puede ser “brutal y despiadado”. Un ejemplo de ello es que, en el 2000, los fabricantes de móviles con más ventas eran Nokia, Motorola y Blackberry. Sin embargo, menos de veinte años después, Nokia casi no logra hacerse un sitio entre las diez primeras, tras haberle vendido a Microsoft su división de móviles en 2014, con lo que “se perdió el despegue del mercado de smartphones”. Mientras, las otras dos ni siquiera aparecen ya en las principales clasificaciones.
“Hasta las compañías que a primera vista parecen estar en la vanguardia de la tecnología pueden verse relegadas nuevamente al pelotón si no consiguen innovar”, advierte BNP Paribas AM.
Adaptarse o caer en el olvido
Según McKinsey, casi la mitad de las empresas superestrella caen del decil superior en cada ciclo económico, y la caída puede ser rápida. Uno de los éxitos corporativos de la década de los noventa fue Blockbuster Video, que en su momento llegó a tener más de 9.000 tiendas. Ahora solo cuenta con una; y el ciclo continúa: Netflix, su sucesora en este mercado, es la compañía más grande del mundo de emisión en continuo (streaming) de películas y ocio.
No obstante, según la gestora, deberá librar una dura batalla en los próximos años a medida que competidores bien financiados “asedian su territorio”. Su supervivencia, por ende, dependerá de su capacidad para evolucionar.
El impacto de la tecnología
Siempre ha habido altibajos en la suerte que corren las empresas, pero la revolución digital ha acelerado este fenómeno de manera espectacular. A través de internet y de los smartphones, los consumidores pueden buscar en el mercado, investigar precios y comparar marcas en cuestión de segundos. “Solo sobreviven a este escrutinio los mejores productos y servicios de su clase”.
Para BNP Paribas AM, esto ha jugado a favor de las empresas superestrella, que cuentan con el dinero y los recursos necesarios para realizar fuertes inversiones en investigación y desarrollo (I+D) y desarrollar productos baratos de producir incluso cuando la demanda es elevada. “Pocos pueden competir con ellas, debido a su capacidad para eliminar a cualquier rival menos aventajado”, destaca.
Cuando el cazador se convierte en presa
De forma verdaderamente darwinista, “los disruptores son susceptibles de convertirse en disrumpidos, sobre todo a manos de otras superestrellas ávidas de cuota de mercado”, advierte la gestora. Por ejemplo, los gigantes tecnológicos estadounidenses empiezan a sufrir una competencia agresiva de las superestrellas asiáticas respaldadas por el Estado, en un giro de los acontecimientos que está teniendo un gran impacto no solo para el comercio mundial, sino también para las relaciones internacionales.
La ciencia de pronosticar a los ganadores y perdedores es peligrosa donde las haya. Tal como advirtió Darwin, “un grano en la balanza puede determinar qué individuos han de vivir y cuáles han de morir, qué variedad o especie ha de aumentar en número de individuos y cuál ha de disminuir o acabar por extinguirse».
Foto: starlights, Flickr, Creative Commons. madrid
Banco Santander refuerza su oferta de productos con el lanzamiento de Mi Cartera Santander, un nuevo servicio de gestión discrecional de carteras que permite acceder a una gestión activa y a una gran diversidad de activos financieros, así como beneficiarse de las ventajas fiscales que ofrecen los fondos de inversión.
Mi Cartera Santanderestá formada por cinco perfiles que invertirán en los mejores fondos Santander, con diferentes pesos y niveles de riesgo que determinarán el nivel de exposición máxima a renta variable, high yieldy divisa. Gestionadas por Santander Asset Management, están dirigidas a personas físicas residentes con una inversión mínima de 10.000 euros.
De esta manera, Mi Cartera Santander Conservadoraofrece una cartera defensiva, con un tope del 20% en renta variable, que busca una gestión eficiente con la optimización de la rentabilidad-riesgo. Asimismo, el objetivo de Mi Cartera Santander Moderada es obtener la composición adecuada en cada momento del ciclo económico para una cartera de perfil moderado (se moverá en una horquilla de entre el 10% y el 40% en renta variable y el resto en renta fija) con sesgo hacia el crecimiento de capital, mientras que el de Mi Cartera Santander Equilibrada es crear una cartera de perfil de inversión equilibrado con mayor flexibilidad y amplitud de banda en los diferentes activos (entre un 20% y un 60% de renta variable y resto en deuda).
Por su parte, Mi Cartera Santander Dinámicapersigue obtener la composición óptima para un perfil dinámico con tolerancia a asumir riesgo (del 30% al 80% en renta variable) y Mi Cartera Santander Agresivaestá dirigida a inversores con más tolerancia al riesgo y sesgo a la construcción de capital en el largo plazo con mayor flexibilidad y amplitud de la horquilla en los diferentes activos (del 40% al 100% en renta variable).
Las carteras están gestionadas por el equipo de Global Multi Asset Solutions (GMAS) de Santander AM España, formado por 13 profesionales altamente cualificados y con amplia experiencia. Este equipo, liderado por Cristina Rodríguez Iza, se creó el pasado mes de abril con el objetivo de definir un único proceso de asignación de activos para la gestora. Además, se encarga de la selección tanto de la inversión directa de renta fija y renta variable como de fondos de terceros y de la construcción de carteras de todos los fondos y planes de pensiones individuales mixtos en España.
La firma de consultoría estratégica global Bain & Company continúa reforzando su equipo en Madrid con la promoción de Santiago Casanova como socio para el área de Servicios Financieros y Experiencia de cliente. Santiago cuenta con más de 16 años de experiencia en consultoría en el ámbito nacional e internacional.
Desde su incorporación al equipo de Bain & Company en 2011, Santiago ha asesorado a instituciones financieras en la definición de estrategias de cliente y transformación digital, tanto en el sector bancario, como en el asegurador y de financiación al consumo.
Previamente, desarrolló su carrera en Hewlett-Packard, IBM Global Services y PriceWaterhouseCoopers en las áreas de desarrollo de negocio y consultoría IT. También ha ocupado posiciones de responsabilidad en Santander y en Siemens.
Santiago cursó estudios de Ciencias Físicas e Ingeniería en Electrónica en la Universidad de Granada, y cuenta un MBA por la Wharton School de la Universidad de Pensilvania en EE.UU., además de un Máster en Economía Aplicada por la UNED.
Antonio Martínez, Socio Director de Bain & Company en España y Portugal, ha comentado sobre el nombramiento: “Santiago es una pieza clave en el fortalecimiento de nuestro equipo de
servicios financieros y transformación digital¨.
La gestora de Beka Finance ha lanzado el fondo de renta variable Beka Optima Global, un producto que invierte en ETFs y acciones con el objetivo de obtener una rentabilidad satisfactoria del capital en el largo plazo.
La estrategia del producto es la inversión en renta variable internacional con una alta diversificación por el peso en la cartera de los ETFs, que oscila del 25% al 75%, y los cuales replican de la forma más amplia posible las bolsas de las principales economías del mundo, ponderando cada una en función de su peso en el PIB mundial. Del mismo modo el fondo invierte en acciones basándose en criterios fundamentales sin predeterminación alguna respecto al sector y capitalización de las compañías en las que invierte.
El fondo tiene un horizonte de inversión a siete años y una comisión de gestión del 1%. Mezcla la inversión directa en acciones con la inversión en las principales bolsas del mundo a través de productos de gestión pasiva seleccionando los ETFs con menores costes y adoptando la sociedad gestora la distribución entre acciones y ETFs que considere más óptima en cada momento.
Este producto es el segundo fondo que registra la gestora de Beka Finance en el último mes tras el lanzamiento del fondo Beka International Select Equities. Un fondo que aplica una filosofía de inversión basada en el análisis fundamental, seleccionando tanto activos capaces de capitalizar de manera recurrente sus beneficios en el largo plazo como activos infravalorados por el mercado con un alto potencial de revalorización.
Lazard Asset Management (LAM) anuncia el registro en CNMV de su fondo de renta fija Lazard Scandinavian High Quality Bond.
El fondo Lazard Scandinavian High Quality Bond, creado en febrero de 2019, busca una rentabilidad atractiva a medio y largo plazo y al mismo tiempo mantener un perfil alto en su calificación crediticia y altos niveles de liquidez. Esta cartera diversificada consiste principalmente en bonos escandinavos y bonos globales denominados en divisas escandinavas. La estrategia combina un análisis fundamental bottom-up y una selección de títulos con una asignación top-down de los activos.
El fondo está gestionado por Michael Weidner y Daniel Herdt, miembros del equipo de renta fija europea de Lazard, que cuenta con un prolongado historial de gestión activa en estrategias de renta fija.
“Los fundamentales de las economías escandinavas de Noruega, Suecia, Finlandia y Dinamarca son excepcionales, y los bonos han estado entregando durante muchos años un desempeño estable”, dice Michael Weidner, gestor de cartera del fondo Lazard de bonos escandinavos de alta calidad. “La combinación de retornos atractivos con elevados niveles de calificación crediticia, liquidez y diversificación, resulta atractiva para los inversores, especialmente en épocas de riesgo geopolítico y tipos de interés históricamente bajos o negativos. En nuestra opinión, en estos momentos no se dispone en el mercado de un producto comparable”.
LAM es una filial indirecta de Lazard Ltd (NYSE: LAZ), y ofrece una amplia gama de productos de inversión en renta fija, renta variable e inversiones alternativas en el mundo entero. A 30 de junio de 2019, LAM y otras gestoras del grupo Lazard Group gestionaban carteras por valor de 214 mil millones de dólares.
Pixabay CC0 Public Domain. Incertidumbre: presente y futuro
En unas circunstancias como las actuales, con un sector industrial tanto de Estados Unidos como de Europa debilitado, hay que aferrarse al consumo en los hogares, que por ahora no se ve afectado por la contracción del primero.
El contexto económico en Estados Unidos no ha cambiado mucho en las últimas semanas. La actividad del sector industrial sigue disminuyendo gradualmente, ya que la disipación del estímulo fiscal de 2018 y la incertidumbre del sector privado como consecuencia de la guerra comercial afectan negativamente a la inversión.
Por el contrario, un mercado laboral saludable y un vacilante repunte de los precios de la vivienda favorecen la solidez del consumo de los hogares, lo que mantiene la economía estadounidense en el buen camino para crecer potencialmente a una tasa del 2% o ligeramente superior. En este contexto, la persistencia del reducido nivel de inflación permite a la Fed suavizar las condiciones del crédito de forma preventiva para intentar evitar una mayor ralentización económica.
En Europa, especialmente en Alemania, la actividad parece estabilizarse en mínimos. El sector industrial está contrayéndose en todas las principales economías de la zona euro mientras el consumo de los hogares se expande, favorecido por la disminución de las cifras de desempleo.
Sin embargo, todavía no existen señales de la tan esperada recuperación. El riesgo radica en que el deterioro industrial se extienda a los sectores orientados al mercado interior, y a la confianza de los consumidores. El contexto de una inflación desesperadamente reducida es suficiente para que el BCE estudie la posibilidad de una mayor relajación de la política monetaria para finales de año.
A esto habría que añadir que, en el Reino Unido, la espada de Damocles del Brexit sigue enturbiando las perspectivas de crecimiento en las islas británicas y el riesgo de una salida sin acuerdo ha aumentado materialmente, ya que el nuevo primer ministro, Boris Johnson, considera abiertamente que esta opción es viable.
Mientras tanto, Japón y Australia siguen mostrando un crecimiento positivo del PIB una vez más gracias a la demanda interna, aunque tienen cierta exposición a un aumento de las tensiones comerciales y a la consecuente ralentización económica de China.
Tribuna de Adrien Pichoud, economista jefe y gestor de carteras de SYZ AM.
