El retraso en la formación de Gobierno va a impedir la llegada de los planes de pensiones paneuropeos (PPEP) a España antes de que finalice el año, un producto con el que la Unión Europea pretende, entre otros, incentivar el ahorro de los jóvenes y trabajadores de cara a la jubilación, incrementar la oferta de fondos y promover la inversión en la economía real. Además, facilitará el derecho de los ciudadanos “a vivir y trabajar en toda la Unión”.
Este producto de ahorro, que tendrá la fiscalidad que determine cada país, tendrá unas comisiones más bajas – un máximo del 1%- que las que soportan los planes de pensiones que se comercializan en España, que actualmente se acercan al 2% sumando todos los gastos generales.
Esta nueva situación podría beneficiar a los más de 9 millones y medio de partícipes en fondos de pensiones que hay en España, que podrían adquirir un producto de cualquier otro país de la UE con una comisión más baja. Sin embargo, la falta de acuerdo político en España no va a permitir la trasposición de la norma antes de 2021, lo que sin duda perjudicará a los partícipes nacionales en fondos de pensiones.
Los países miembros tienen la obligación de ofrecer PPEP que consten de subcuentas para dos estados miembros como mínimo en un plazo de tres años, para facilitar la portabilidad de los ahorradores entre países. Como consecuencia directa, el nuevo reglamento aumentará la competencia entre los promotores de los fondos para ofrecer un mejor producto y revertirá en el bolsillo de los ahorradores. La fecha límite para aplicar este Reglamento es el 20 de junio de 2022.
Antonio Banda, CEO de Feelcapital, el primer roboadvisor español, cree que “con este tipo de iniciativas estamos mucho más cerca de Europa, casi todos los planes de pensiones en España son muy caros y tienen los días contados”. Para Banda es necesario “que los políticos se pongan de acuerdo cuanto antes y el nuevo Gobierno considere prioritario la trasposición de este nuevo PPEP y retomar el Pacto de Toledo”. “El sistema actual de pensiones ya no da para más”, ha asegurado.
Feelcapital lanzó en noviembre de 2017 el primer fondo de pensiones asesorado por un robot financiero. Su máximo responsable ha confirmado que Feelcapital 50 PP “ya está preparado para convertirse en el primer plan de pensiones paneuropeo una vez la norma lo permita”.
Pixabay CC0 Public Domain. Mutuactivos ve valor relativo en la deuda subordinada financiera y los activos ligados a la inflación
Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y planes de pensiones de Mutua Madrileña, presenta un posicionamiento de carteras prudente, en estos momentos de desaceleración y políticas monetarias muy expansivas por parte de los bancos centrales.
La gestora se mantiene ligeramente infraponderada en renta variable y en crédito y muy larga de tesorería para poder aprovechar las oportunidades que surjan. En concreto, en el segmento de la renta fija, ve valor relativo en la deuda subordinada financiera, los activos ligados a la inflación y la curva americana, entre otros. En renta variable, se inclina por las compañías cíclicas y generadoras de cash flow, con poca deuda y que no coticen a múltiplos exagerados, como petroleras integradas y telecos.
Desaceleración, pero no recesión
En cuanto a macroeconomía se refiere, Mutuactivos cree que el crecimiento va a seguir débil, si bien no considera que vayamos a ver una recesión en los próximos meses. “A corto plazo, parece que la inflación se va a mantener por debajo de los objetivos de los bancos centrales, lo que les va a permitir seguir aportando estímulos monetarios para tratar de reactivar el crecimiento económico”, comenta Ignacio Dolz de Espejo, director de soluciones de inversión de la gestora.
En su opinión, los tipos de interés se mantendrán bajos durante un periodo prolongado de tiempo. Sin embargo, parece claro que la política monetaria está perdiendo eficacia y que será necesario un apoyo fiscal, especialmente en Europa, pero todavía puede tardar algún tiempo en llegar. “Seguramente no lo veamos hasta que el empleo se empiece a resentir. Podría haber política fiscal o algún tipo de hibridación entre política monetaria y fiscal. Pero, para ello la macro tendría que deteriorarse más”, estima Dolz de Espejo.
Para Dolz de Espejo, los bancos centrales están dejando que los niveles de los tipos reales (descontando la inflación) sean extremadamente negativos con tal de generar crecimiento e inflación.
Posicionamiento de carteras
En cuanto a renta fija se refiere, el contexto de tipos de interés actual reduce mucho el potencial de estos activos. Aun así, en Mutuactivos consideran que pueden mantener el buen tono a corto plazo apoyados tanto en aspectos técnicos (las expectativas de bajadas de tipos, inyecciones de liquidez de los bancos centrales, escasez de emisiones, compra por parte de extranjeros, etc.), como en aspectos fundamentales (activos refugio en un contexto de desaceleración macro). Por ello, en la gestora mantienen posiciones en duración como activo táctico en las carteras.
De igual modo, siguen largos de inflación. Defienden que no va a repuntar a corto plazo, sino que, en realidad, es lo que pretenden crear los bancos centrales, con lo que consideran que es mejor opción estar largos de inflación que cortos de duración. Apuestan también por la curva americana.
Respecto a la renta fija privada, en Mutuactivos consideran que se trata de un activo caro, con poco potencial y alto riesgo específico. Se mantienen alejados de la deuda corporativa de baja calidad por las bajas primas de riesgo a las que cotiza y por el impacto que la desaceleración económica pueda tener en la solvencia de las compañías más endeudadas. Por su parte, mantienen bajo peso en crédito y high yield.
Un activo en el que sí que continúa viendo valor Mutuactivos es la deuda subordinada bancaria. “Estamos largos de bonos subordinados financieros, segmento sobre el que tenemos una opinión positiva, sobre todo en valor relativo. No así, todavía, respecto a sus acciones cotizadas en bolsa”, apunta Dolz de Espejo.
En deuda emergente, Mutuactivos acaba de reducir el peso en cartera, pasando de una posición de sobreponderación a otra más neutral. En la gestora estiman que el menor crecimiento económico y las fuertes entradas de capital en este activo en tiempos recientes limitan el potencial para los próximos meses.
Renta variable, atentos a los cíclicos
Mutuactivos presenta un posicionamiento ligeramente infraponderado en renta variable, si bien actualmente está valorando incrementar el peso en cartera. “Como consecuencia de aplicar nuestro proceso inversor, vemos valor a largo plazo en compañías más cíclicas o percibidas como tales (papeleras, industriales y materias primas), que ya descuentan en cierta medida un escenario de fuerte desaceleración. Combinamos esa exposición con otros valores con flujos estables, pero que no coticen a múltiplos disparatados. Es el caso de las energéticas integradas que tienen menos deuda que en el pasado, gozan de unos ingresos recurrentes y, a pesar de ello, tienen valoraciones atractivas. También tenemos una visión positiva respecto a las telecos”, explica Dolz de Espejo.
La valoración absoluta en el caso de las empresas cíclicas y la relativa respecto a otros activos, en el caso de las empresas con un crecimiento más estable, junto con el apoyo de los bancos centrales parece suficiente como para que una corrección tan fuerte como la del tercer trimestre del año pasado parezca menos probable, según Mutuactivos.
Geográficamente, en la gestora han aumentado el peso en Europa, por su mayor ciclicidad, y lo han bajado en Japón y emergentes. Las bolsas emergentes, en particular, han perdido atractivo ya que tienen una alta sensibilidad al dólar.
Divisas y oro
Respecto al dólar, en Mutuactivos estiman que debería depreciarse contra el euro a medida que el diferencial de crecimiento y tipos de interés entre ambas áreas geográficas se estrecha. Además, el Gobierno americano está siendo muy explícito a la hora de pedir su depreciación.
Respecto al oro, la gestora de Mutua Madrileña ha incrementado posiciones, consciente de que, en caso de que se produzca un aumento de la percepción del riesgo, pueda actuar como buen activo refugio.
Pixabay CC0 Public Domain. RACE organiza su primer torneo de golf solidario en colaboración con la Asociación Artrogriposis España
Los pasados 3 y 4 de octubre Funds Society celebró su primer Investments & Golf Summit 2019en España en el Hotel Vincci Valdecañas Golf situado en la Isla de Valdecañas -ubicada en el embalse del mismo nombre al noreste de la provincia de Cáceres, entre la Sierra de Gredos y el Parque Natural de Monfragüe-.
En total, acudieron al evento cerca de 70 personas, entre banqueros, asesores y selectores de fondos, y los protagonistas de las cinco gestoras participantes (Invesco, Jupiter AM, ODDO BHF AM, Neuberger Berman y T. Rowe Price). Tras las presentaciones de las gestoras y la cena -en el Restaurante Tierra en el Hotel Valdepalacios, que cuenta con una Estrella Michelín y dos Soles de la Guía Repsol-, el día 4 de octubre estuvo dedicado a actividades de ocio, en concreto a dos torneos de golf y pádel.
Los ganadores de la primera edición del Torneo de Pádel de Funds Society España fueron Leonardo López, de Oddo BHF AM, y Manuel de Dios Aguilar, de Renta 4 Banco.
Los ganadores de la primera edición del Torneo de Golf de Funds Society España, celebrado en el Campo de Golf Isla Valdecañas, fueron los siguientes:
Primer clasificado: Íñigo de Oriol, de 360CorA
Segundo clasificado: Javier Nuñez de Villavicencio, de Neuberger Berman
Premio Jupiter AM, Bola más cercana – hoyo 8 –: Jon Jonsson, de Neuberger Berman
Premio Invesco, Bola más cercana – hoyo 17-: Alfonso Del Moral, de T. Rowe Price
Premio ODDO BHF AM, Drive más largo – hoyo 12-: Eduardo Vizcaya, de Orienta Capital
Premio Neuberger Berman, Drive más largo – hoyo 18-: Eduardo Vizcaya, de Orienta Capital, pero pasó su premio a Íñigo de Oriol (de 360 Cora EAF)
Premio T. Rowe Price, Drive más recto: Enrique De Vicente, de Santander Private Banking
No se pierda las fotos de la actividad de los torneos y de los premiados.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuándo un coche deja de ser un coche?: pregunta clave para los inversores en un momento en el que se enfrentan a los desafíos del nuevo entorno de innovación digital
No hace tanto tiempo, un coche era una máquina relativamente sencilla: un motor de combustión interna conectado a un tren de potencia, a su vez conectado a un bastidor, cuatro asientos, un poco de electrónica, un volante y un tubo de escape. Hoy en día, sin embargo, el humilde automóvil se ha convertido en algo mucho más sofisticado.
Los fabricantes de coches se han dado cuenta y perciben cada vez más sus productos no solo como un medio de transporte sino como auténticas plataformas de datos capaces de ofrecer conectividad instantánea a sus pasajeros y, más importante aún, de recopilar gran cantidad de datos personales que pueden ser guardados, catalogados, analizados y, finalmente, monetizados.
Esta transformación se hace patente en los numerosos acuerdos de colaboración que se están dando entre fabricantes de coches, gigantes tecnológicos, empresas de software, organismos de investigación, proveedores de telecomunicaciones y compañías de seguros.
Esta conexión entre el sector automovilístico y el big data es solo un ejemplo de lo que está por venir. Las empresas tecnológicas no quieren construir coches en el sentido tradicional de la palabra: quieren transformar cómo se construyen y cómo se utilizan. No obstante, aún está por ver si esa relación con los fabricantes será una relación simbiótica o no.
Este cambio no solo concierne al sector automovilístico. La misma situación –sectores de industria tradicional que están mutando gracias a la innovación tecnológica– se repite una y otra vez en diversos nichos sectoriales que, en su día, fueron muy estables. Por ejemplo, ¿Amazon es un comercio minorista o un proveedor de servicios en la nube? ¿Google es una empresa tecnológica o de servicios públicos? ¿Facebook una agencia de noticias, una red social o un proveedor de criptodivisas?
No son preguntas retóricas. La revisión de la clasificación industrial GICS (Global Industry Classification Standard) llevada a cabo por S&P Global y MSCI en septiembre de 2018 tuvo importantes consecuencias en la cotización de las empresas que hasta entonces se habían considerado tecnológicas. El cambio de nomenclatura, que las reclasificó en un nuevo sector llamado Servicios de comunicación se llevó por delante el 23% del valor de mercado de Apple, por ejemplo.
Según explica Amin Rajan, autor de un informe encargado por BNY Mellon Investment Management que analiza la relación entre el auge de la inteligencia artificial y el comportamiento de los inversores3, la revisión de GICS llegó tarde pero era necesaria. Pone como ejemplo a Walmart, que ya vende en línea casi tanto como Apple. Netflix ha invertido 13.000 millones de dólares en producir contenidos propios en 2019.
Y, sin embargo, las valoraciones de mercado siguen dependiendo de la clasificación sectorial hasta un punto que dejaría con la boca abierta a Benjamin Dodds, padre de la inversión value. Si tanto Netflix como Walt Disney utilizan tecnología para contar historias, ¿por qué la primera cotiza a 88 veces sus beneficios y la segunda a tan solo 15 veces? Esta situación supone un reto para los inversores: ¿cómo deberían reaccionar ante esta cambiante taxonomía sectorial?
En este sentido, Rajan ya descató los resultados del informe Future 2024, en el que se les preguntó a los inversores cómo están protegiendo sus activos de los cambios futuros: En vez de buscar nuevas metodologías para comprender los difusos límites sectoriales, la gente con la que hablé está siendo bastante pragmática. Han analizado los riesgos idiosincrásicos de todos los activos que gestionan activamente para asegurarse de que, ante todo, sean seleccionados por su valor intrínseco –las ventajas competitivas o moats, en palabras de Warren Buffet– y presenten un gran poder de fijación de precios, una sólida posición de mercado, buenas marcas y elevados flujos de caja libre.
Volver a lo básico se ha convertido en el nuevo mantra: “Conozca lo que compra y compre lo que conoce”.
Tribuna de George Saffaye, estratega de inversión global en Mellon, parte de BNY Mellon Investment Management.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿La inversión sostenible restringe las carteras?
La inversión sostenible suele malinterpretarse. Según AllianceBernstein, muchos inversores piensan que una agenda sostenible limita a las carteras a una parte estrecha del mercado, pero, de hecho, muchos activos pueden ayudar a los inversores a generar beneficios sociales mientras obtienen retornos sólidos (si se sabe cómo encontrarlos).
“La sabiduría convencional sugiere que la creación de una cartera de renta variable sostenible es un ejercicio restrictivo, que consiste en descartar acciones y pescar en una parte condensada del mercado de renta variable”. Pero la investigación de la gestora muestra lo contrario: muchas empresas en una amplia gama de industrias y países están alineadas con losObjetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
En un análisis reciente, revela que halló empresas con al menos 1.000 millones de dólares en capitalización de mercado que obtienen una parte de sus ingresos de la venta de productos y servicios en línea con los ODS. “Identificar e investigar a estas empresas nos permite comprender mejor las implicaciones de la inversión sostenible, informar del rendimiento de la cartera y del índice de referencia y su alineación con los ODS, al tiempo que disipa algunas percepciones erróneas comunes sobre la inversión sostenible”, asegura.
El potencial de diversificación es mayor
Entre las empresas que AllianceBernstein encuestó en todo el mundo, 1.408 están alineadas con los ODS y 976 de ellas se incluyen en el MSCI ACWI. Juntas, representan el 51% de la capitalización de mercado del índice de referencia. “Estas empresas existen en todos los sectores y geografías, lo que significa que hay muchas oportunidades para construir carteras globales o regionales bien diversificadas utilizando una visión sostenible”.
Por ejemplo, hay 418 empresas estadounidenses alineadas con los ODS, 197 de ellas en el S&P 500, representando el 56% del peso del índice de referencia.
Muchos clientes asumen también que deben sacrificar retornos financieros para invertir de manera sostenible, pero la gestora discrepa. La inversión sostenible no consiste en excluir pasivamente algunas industrias de una cartera, sino que apuesta por un enfoque activo: los valores se seleccionan dentro de un gran universo de empresas con características fundamentales atractivas y potentes motores seculares.
Además, la inversión sostenible integral implica considerar variables ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) adicionales, que pueden ayudar a reducir el riesgo. “Por ende, a simple vista, creemos que no hay razón para esperar que, con el tiempo, este grupo de empresas tenga un rendimiento inferior a las estrategias no sostenibles”, asevera la gestora.
Cuidado con la inclinación
Aun así, las carteras de inversión sostenible tienden a inclinarse hacia determinadas industrias, países y factores. La investigación de AllianceBernstein muestra que esas estrategias pueden estar más expuestas a factores de crecimiento de calidad, como la rentabilidad y la calidad de los ingresos.
“Al mismo tiempo, es probable que estén subexpuestas al valor (bajo coste), al apalancamiento del balance y a la ciclicidad”, añade. Por sectores, se inclinan hacia la tecnología y la sanidad, y se alejan de las finanzas y los materiales básicos.
A la hora de evaluar una cartera de renta variable sostenible, la entidad recomienda comprobar que el gestor recurra activamente a un amplio universo de empresas alineadas con los ODS y no solo a los “sospechosos habituales” de ASG.
Por último, insta a asegurarse de que la construcción de la cartera tenga en cuenta el factor de potencialidad y las inclinaciones del sector, y cómo pueden influir en el patrón de retornos.
Pixabay CC0 Public Domain. Robeco, BNP Paribas AM y Legal & General IM lideran el ranking de la evaluación de inversión responsable ShareAction
Pictet AM presentará en Madrid el martes 22 de octubre de 2019, para profesionales de la inversión, el desayuno-conferencia «La sostenibilidad como megatendencia», con Steve Freedman, especialista senior de inversión temática, quien explicará cómo generar rentabilidades atractivas y tener impacto ambiental positivo.
Freedman enseña desde 2019 finanzas ambientales en la Universidad de Nueva York y anteriormente fue jefe de soluciones de inversión sostenibles en Nueva York con UBS WM y analista de políticas públicas.
Además contará con la presencia de Daria Krivonos, CEO de Copenhagen Institute For Future Studies, quien tratará la sostenibilidad como megatendencia en una era de cambios estructurales. Se da la circunstancia de que Pictet AM ha identificado 14 megatendencias como indica Copenhagen Institute For Future Studies, siendo una de ellas la sostenibilidad.
James Thornton, CEO de ClientEarth, organización de derecho ambiental, también estará presente en la jornada y hablará sobre las vías para contrarrestar el cambio climático.
El evento tiene validez de una hora de formación para recertificación EIA (European Investment Assistant), EIP (European Investment Practitioner), EFA (European Financial Advisor) y EFP (European Financial Planner) y computa como 1,5 créditos de formación para CFA. Los asociados EFPA España han de indicar nombre, apellidos y DNI o número de asociado.
Asimismo, por cada cuatro asistentes la asociación REFORESTA plantará un árbol para la reforestación del parque nacional de la Sierra de Guadarrama.
Se ruega confirmar asistencia a Valérie Gavello, en vgavello@pictet.com o mediante el teléfono 915382506. Los inversores profesionales pueden registrarse aquí.
Renta 4 Banco da un paso más en su empeño por ofrecer el mejor servicio a inversores y ahorradores, poniendo en marcha la Unidad de Soluciones a Clientes (Client Solutions) e incorporando a Juan Sánchez del Campo para liderar esta área, como director de Client Solutions.
La división, que ya está operativa, se constituye con una función transversal y trabaja de forma cercana y coordinada con todas las áreas del Grupo que forman la cadena de valor en la relación con el cliente. Su misión será la de analizar y entender los diferentes segmentos de clientes de la entidad, e identificar sus necesidades para adecuar la oferta de productos y servicios aportando el máximo valor.
Así pues, desde la nueva división se orientan las soluciones, y por ello los esfuerzos comerciales y de marketing, de la compañía para llegar de forma adecuada y personalizada (canal, mensaje, experiencia de contratación…) a cada segmento de cliente. Esta actividad se desarrolla tanto sobre los clientes actuales como sobre los nuevos inversores que llegan a la entidad.
El nuevo director del área de Client Solutions,Juan Sánchez del Campo Redonet, se incorpora a Renta 4 Banco procedente de Santander Global Wealth Management donde era director de Digital Private Banking. Anteriormente, Sánchez del Campo fue director de Productos de Recursos en Santander España así como responsable de Fondos de Inversión y Depósitos. El director es, además, licenciado en Derecho por la Universidad de Navarra, MBA por IE Business School y ha finalizado el Corporate Leadership Program de IESE y Universidad de Navarra; posee también diversos títulos y acreditaciones específicas.
Con una trayectoria laboral de más de 20 años ligada al mundo de la inversión y del ahorro, Juan Sánchez del Campo afronta su llegada a Renta 4 “con una gran ilusión y con la intención de aportar los conocimientos y experiencia adquiridos en una larga carrera en este sector”, afirma el director y añade: “Creo que mi experiencia previa, en una entidad como Banco Santander, me permitirá ofrecer una visión complementaria pero dentro de los principios y de la cultura de cliente que identifica a Renta 4 y que ha contribuido desde hace tres décadas al crecimiento del Grupo Renta 4”.
Nueva unidad
Sobre la nueva unidad de Soluciones a Clientes, Sánchez del Campo asegura que “el mundo de las inversiones es cada vez más complejo, como consecuencia -en parte- del escenario de tipos de interés cero y de la inexistencia de un activo sin riesgo. Por un lado, los clientes potenciales son más y de perfiles más variados; y por el otro, existe una mayor y más compleja oferta de activos donde invertir, por lo que es necesario seguir acercando la inversión a los ahorradores y facilitando el acceso a los actuales inversores”.
Juan Carlos Ureta, presidente del Grupo Renta 4, asegura que “Renta 4 ha sabido adaptarse con éxito a todos los retos que, históricamente, se han presentado en la industria. Desde la digitalización de los servicios al comienzo de la década del 2000, al mundo post-Lehman en el que vivimos desde hace más de diez años”.
Hoy en día, “con un entorno de tipos de interés negativos, el reto va mucho más allá y debemos adaptar la oferta de servicios y soluciones a una situación cambiante y mucho más compleja”, asegura. Lo que intentamos es “adaptar al máximo las soluciones que ofrecemos a las necesidades de cada cliente,cualesquiera que sean su patrimonio o sus conocimientos financieros, ya que somos conscientes de la diversidad de perfiles en las personas que necesitan rentabilizar sus ahorros, y partimos de la premisa de que en Renta 4 Banco cada ahorrador, sea cual sea su perfil, es un gran cliente”, concluye Ureta.
Gesconsult SGIIC, gestora independiente con más de treinta años de experiencia en la gestión de activos, ha nombrado a Juan LLadó García-Lomas como consejero de la gestora.
Juan LLadó García-Lomas es desde 2018 socio y director de Banca de Inversión y Corporativa en Ahorro Corporación. Cuenta con más de 20 años de experiencia habiendo trabajado previamente 11 años en Banco Santander, primero como director global de Renta Fija Privada y más tarde como director global de Instituciones Financieras (FIG). Juan LLadó García-Lomas era miembro del Comité de Dirección de Banca Mayorista en Europa. Con anterioridad, trabajó 10 años en Deutsche Bank Londres dirigiendo distintos equipos dentro de la división de Mercados de Crédito.
Juan Lladó es licenciado en administración y dirección de empresas por CUNEF (Colegio Universitario de Estudios Financieros) y MBA por INSEAD.
“Juan LLadó tiene una amplia experiencia en el sector financiero y encaja perfectamente en la filosofía de Gesconsult. La llegada de Juan LLadó es una gran noticia para Gesconsult y servirá para afianzar a Gesconsult en una posición de liderazgo entre las gestoras independientes de gestión de activos españolas”, comenta Juan Lladó, presidente de Gesconsult.
Según Morningstar,Gesconsult SCIIC cuenta en la actualidad con un total de 15 estrellas entre los cinco fondos propios que gestiona habiendo recibido Gesconsult Renta Variable el Premio Morningstar en la categoría de mejor fondo de Renta Variable España 2018. Gesconsult Renta Variable es número uno de su categoría a tres años, acumulando una rentabilidad del 23,81% para este periodo frente al +6,71% que alcanza el Ibex 35.
En el presente año, Gesconsult SGIIC también ha recibido el Premio a la Mejor Gestora Nacional otorgado por la Comunidad de Madrid en colaboración con el periódico La Razón.
Ambos premios son el reconocimiento a una gestión consistente, tan importante en estos momentos de incertidumbre en el sector.
Gesconsult SGIIC cuenta en la actualidad con alrededor de 580 millones de euros de activos bajo gestión, teniendo por objetivo la búsqueda de mayor rentabilidad y control de riesgo para sus partícipes.
Foto cedidaIgnacio de la Maza, responsable de ventas de Europa Continental y América Latina en Janus Henderson Investors.. maza
Un año más, Janus Henderson Investors ha celebrado en Madrid su evento para inversores, esta vez bajo el título “Madrid Knowledge Exchange 2019. Inside Innovation”, que hace alusión a dos de las claves que marcan el camino de la gestora, el conocimiento y la innovación: “Nuestra compañía, y nuestros gestores, están en posesión de un conocimiento que tenemos que transmitir de la manera más eficiente, ya sea mediante eventos como éste, vídeos o webcasts, utilizando siempre todos los medios digitales que podamos”, asegura Ignacio de la Maza, responsable de ventas de Europa Continental y América Latina en Janus Henderson Investors, que menciona el próximo lanzamiento de su web y plataforma global como vías innovadoras para facilitar esa transmisión de conocimiento sobre sus productos, sus procesos de inversión o temáticas preferidas.
Su plataforma knowledge shared (conocimiento compartido) sirve para formar a sus clientes y asesores. Pero, además de sus plataformas digitales, en la gestora han implementado unos altos estándares de formación para sus equipos de ventas y distribución: “Vemos que tenemos que ser capaces no solo de vender nuestros productos, sino también de explicar por qué ahora, por qué un fondo y no otro y por qué han de comprarlo con nosotros”, dice De la Maza.
Sobre todo, en un entorno cada vez más competitivo y con desafíos para el negocio, como las exigencias de la digitalización o la reducción de márgenes, en el que la supervivencia y el éxito está ligado a un solo factor: ofrecer valor al cliente. En este punto, el experto tiene claro el hecho de que “el cliente es el que manda”: “Tenemos un modelo en el que el cliente es el centro de todo lo que hacemos y seremos buenos conforme nos adaptemos a sus necesidades”, añade.
Un jugador global que avanza en Asia y Latinoamérica
Para De la Maza, estamos viendo una clara polarización en el mundo de la gestión de activos entre grandes jugadores y boutiques especializadas, y en este punto, la nueva gestora, surgida tras la fusión de Janus y Henderson, está bien posicionada. Por el momento, la intención es crecer orgánicamente, sin más compras ni fusiones. Y en esa senda de crecimiento apuesta por Latinoamérica y Asia: “Vemos grandes oportunidades en la parte de Asia, y Latinoamérica. Esta última recae sobre mi responsabilidad: soy un gran convencido de su potencial de crecimiento. También estamos teniendo un crecimiento muy sólido en el mercado de EE.UU. Offshore”, dice.
El plan estratégico para Latinoamérica se lanzó en 2010 y se está cumpliendo a rajatabla, dice el experto. Las prioridades eran escalonadas, de forma que en una primera fase entraban los mercados de Chile, Perú y Colombia; y en un segundo momento, Uruguay, Argentina y EE.UU. Offshore. La tercera prioridad es México y la cuarta Brasil, mercados en los que están centralizando ahora los esfuerzos de forma conjunta, con la Amafore en México y analizando lanzar distintos master feeders y trabajar con distintos planes de pensiones para que realicen alguna inversión directa en sus fondos en Brasil. La gestora también está más diversificada que hace unos años en cuanto a clientes y productos en la región, destaca De la Maza.
España: mercado clave
El crecimiento también se persigue en Europa, en mercados como Italia, y por supuesto, en España: “El compromiso es claro en España, mercado reforzado el año pasado con nuevas incorporaciones. Nos hemos centrado mucho desde el año pasado en diversificar el perfil del cliente, cubriendo ya no solo entidades financieras sino también EAFs y en ser muy activos a la hora de dar a conocer productos nuevos y formar o ayudar y formar a los asesores”, dice De la Maza.
En España, el crecimiento de la gestora ha pasado desde los 235 millones en el año 2011 a 3.100 millones de dólares actualmente. “Nunca nos habíamos marcado objetivos, pero si damos buen servicio, generamos alfa y tenemos productos diferenciadores o complementarios, ganamos. Hoy Janus Henderson como gestora tiene producto suficiente para estar en el top 10 de gestoras internacionales en España”.
Aportar alfa y mirar al cliente: la receta
Para crecer y batir a la competencia, mirar al cliente y aportar alfa son las recetas clave. Con respecto a la gestión pasiva, cree en su convivencia con la activa, en un contexto en el que ambas tienen su papel: “La gestión activa tiene que generar alfa para justificar las comisiones que cobra. En caso contrario, el cliente se decantará por la pasiva. Somos afortunados porque en Janus Henderson Investors entre un 72% y un 80% de nuestros fondos bate a los índices de referencia a 1, 3 y 5 años, tanto en la parte de renta variable como en renta fija y alternativos. Nuestro espacio es generar alfa”.
Para lograrlo, entra en juego una oferta diversificada y con buenos resultados. En esta línea, la gestora ha avanzado con propuestas más allá de los fondos luxemburgueses o británicos, ofreciendo mandatos o managed accounts. “Ofrecemos no solo open ended funds sino también productos closed ended, con periodos de madurez determinados. En España acabamos de lanzar un vehículo, junto con Deutsche Bank, algo totalmente nuevo. La fusión ha llevado a que podamos poner en marcha estas sinergias y buscar nuevas oportunidades”, anuncia De la Maza.
El vehículo lanzado es Janus Henderson US Balanced Fund 2026, que brinda la oportunidad de invertir en activos financieros de Estados Unidos como una forma de participar de un mercado en crecimiento.Con un horizonte temporal de siete años, tiene como objetivos (no garantizados) generar unos ingresos anuales del 2,5% y la revalorización del capital a vencimiento.
Y es que la fusión, y como prueba de su carácter global, también ha propiciado una internacionalización de la oferta muy beneficiosa, trayendo a Europa productos de Estados Unidos y Australia, y viceversa. De hecho, hay planes de próximos lanzamientos futuros en Europa de estrategias procedentes de Janus en EE.UU., como el Janus Henderson Multisector Income Fund.
La casa global también juega en el espacio alternativo, pero solo en el líquido. Y donde avanzan con paso firme es en el terreno de la ESG, que marca tendencia en la industria. En la gestora trabajan desde dos perspectivas: por un lado, cuentan con productos específicos como el Global Sustainable Fund, lanzado el pasado mes de junio en su sicav de Luxemburgo y que está basado en una estrategia británica con 25 años de track record, y por otro lado se aseguran de que sus gestores siguen unos criterios ESG a la hora de invertir. “Un 80% de nuestros fondos cumplen esos principios ESG”, explica.
Foto cedida. Las familias más ricas anticipan una recesión: así se preparan para la tormenta
El 55% de los ejecutivos de los family offices anticipan una recesión del mercado para 2020, por lo que han tenido que replantear sus estrategias de inversión con la intención de prepararse ante una eventual tormenta económica. Esta afirmación es una de las principales conclusiones del informe “Global Family Office 2019” , elaborado por la firma de servicios financieros suiza UBS en asociación con Campden Wealth Research.
Según este informe, para el cual se entrevistaron a directores y ejecutivos de 360 family offices en el mundo y con un promedio de 917 millones de dólares en activos bajo administración, se estableció que dichos gestores están “comenzando a considerar salvaguardas para moderar pérdidas potenciales y capitalizar nuevas oportunidades”.
La directora de Investigación en Campden Wealth, Rebecca Gooch, explicó que los family offices han estado “navegando por mercados volátiles, y esto se refleja en decepcionantes retornos de inversión en la mayoría de las clases de activos”. UBS y Campden Wealth Research señalan que el rendimiento promedio de inversión de los family offices disminuyó y arrojó un 5,4 % en promedio “durante los 12 meses anteriores a su participación en la encuesta”.
“Las excepciones notables fueron las inversiones ilíquidas, que continuaron funcionando bien. Los bienes inmuebles y el capital privado directo en realidad excedieron las altas expectativas que se establecieron en un mercado boyante a principios del año pasado”, apuntó.
El músculo de los family offices
Pese a sus desafíos, los gestores del patrimonio familiar son “posiblemente” el vehículo de inversión de “más rápido crecimiento” en el mundo, ya que “las familias con una riqueza sustancial ven cada vez más la virtud en establecer uno”, destaca el análisisEY Family Office Guide.
“Es difícil estimar cuántas ‘family offices’ hay en el mundo (…) pero hay al menos 10.000 oficinas unifamiliares (‘single family offices’) a nivel mundial y al menos la mitad de estas se crearon en los últimos 15 años”, explica.
Además, y dada su influencia en el mercado, las percepciones de los ejecutivos de los family offices con respecto a la coyuntura económica son un termómetro claro para determinar los ánimos de los inversores.
Estrategias en época de vacas flacas
UBS y Campden Wealth Research determinaron que desde ya los family offices se están preparando para un eventual escenario de recesión global, que también perciben varios analistas económicos, autoridades y otros organismos internacionales.
Justamente, el pasado martes 8 de octubre la nueva directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, hizo un llamado mundial para alcanzar la “paz comercial” en tanto que los conflictos actuales “están pasando factura” y “en el 90 % de los países del mundo” se sentirá la desaceleración en el presente año.
Así las cosas, un 45% de los ejecutivos consultados en el marco del reporte Global Family Office 2019señalaron que “actualmente están realineando su estrategia de inversión para mitigar el riesgo”. Asimismo, los gestores del patrimonio familiar están aumentando sus reservas de efectivo (42%) o también reduciendo la exposición al apalancamiento dentro de sus inversiones (22%).
“Los family offices buscan aumentar sus asignaciones a bienes inmuebles y capital privado, en particular inversiones directas que ofrecen a las familias un mayor control operativo”, comentó la jefa del Grupo Global Family Office en UBS, Sara Ferrari.
De acuerdo con la especialista del negocio, “si bien los family offices están preocupadas por la incertidumbre en los mercados financieros, siguen convencidas de que las inversiones a más largo plazo pueden ofrecer rendimientos superiores».
Un panorama mundial
Como parte de la consulta hecha a los family offices también se realizó un sondeo a sus ejecutivos sobre diferentes aspectos de actualidad económica y política vistos desde sus negocios.
Algunas de las observaciones más destacadas tienen que ver con el Brexit, en tanto que el 63% cree que será negativo para el Reino Unido como destino de inversión a largo plazo. Frente al populismo, que ha caracterizado buena parte del discurso político en algunos de los principales mercados, un 84 % cree que este “no se desvanecerá para 2020”.
Y referente a la tecnología, un 87% contestó que la inteligencia artificial será la próxima y más grande fuerza disruptiva en los negocios, a la vez que el 57% consideró que el blockchain cambiará fundamentalmente la forma en la que invertimos en el futuro.
La falta de socios estratégicos en la consolidación de los negocios y la articulación de instrumentos de inversión para conseguir capital, podrían nombrarse como otros de los grandes desafíos en este escenario, en el que actores como la firma estadounidense FlexFunds, proveedor de vehículos de inversión versátiles para instituciones financieras y profesionales, se presentan como alternativas para que estos family offices puedan globalizar y simplificar el acceso a estrategias de inversión diversificadas.
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