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La economía global está tocando fondo

metro-3714290_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. la economía global está tocando fondo

Algo falta para la desaceleración de la economía global. Hace un mes concluimos que no había riesgo de una recesión a corto plazo en Estados Unidos. Los datos recientes sugieren que a nivel global hemos esquivado una recesión y que ya hemos dejado atrás una desaceleración económica.

La economía mundial está mostrando indicativos de que está pasando por una desaceleración sin recesión. El índice JPM Global Manufacturing registró una pequeña subida por tercer mes consecutivo desde que alcanzó el mínimo el mes de julio, pero el riesgo a corto plazo de un Brexit caótico ha caído de manera sustancial y los responsables políticos de los mercados emergentes han seguido a la Reserva Federal de Estados Unidos implementando una ola de recortes de tipos de interés que aún tiene espacio para más. Significativamente, también hay señales de que Estados Unidos y China están a punto de llegar a un entendimiento comercial.

La obsesión de la administración de Trump por imponer aranceles a las importaciones chinas ha dominado la economía mundial los últimos 18 meses. Como hemos publicado, hay nuevos informes que niegan que Estados Unidos y China estén cerca de un acuerdo para eliminar gradualmente los aranceles. Independientemente de que esta ‘fase uno’ esté o no cerca, el desarrollo podría al menos indicar que la escalada de aranceles ha terminado.

Curar una resaca comercial

Aun así, el comercio sigue siendo la clave para curar por completo la resaca económica global y el FMI ha dicho que un acuerdo “mejoraría nuestra previsión de referencia” del PIB global. Los aranceles sobre los productos chinos han sido fundamentales para las políticas económicas de Trump. Se ha comprometido a defender los puestos de trabajo de la competencia china. Sin embargo, mientras la cifra de desempleo sigue cerca de ser la más baja de los últimos 50 años, los puestos de trabajo del sector industrial están desapareciendo a medida que el sector se hunde más en una recesión. Este es el indicador más obvio de que los aranceles están incrementando los costes y socavando las inversiones empresariales. Factor que puede ser políticamente clave en los estados industriales como Michigan y Pennsylvania en la carrera presidencial del próximo año.

La economía estadounidense ha crecido un 1,9% durante el tercer trimestre, frente al 3,4% del año pasado, apoyada por el gasto al consumo, que representa más de dos terceras partes de la producción del país. Esperamos que el crecimiento anual del PIB se ralentice aún más. Aunque los consumidores estadounidenses ayudarán a prevenir la recesión según nos acercamos a 2020, solo el final de los aranceles a China puede realmente invertir la desaceleración. El desempleo en Estados Unidos, la inflación y el crecimiento de los salarios se están haciendo a un lado. Mientras que la FED mantiene los tipos en suspenso e incluso deja espacio a una mayor bajada, estas métricas juntas, sin señales de que las compañías estadounidenses estén despidiendo mano de obra, sugieren que el ciclo económico continuará en lugar de estancarse.

China madura y Alemania peligrosa

La economía china también se está ralentizando como resultado de la madurez alcanzada alejándose del sector industrial. Creemos que un crecimiento económico anual del 6% es sostenible para el año que viene (desde 6,1% en 2019), ya que una inflación subyacente estable permite al banco central y a las herramientas fiscales y monetarias apoyar una expansión estable y continuada. La gestión de la moneda china también tiene que ver con la estabilidad y la economía aún tiene la capacidad de amortiguar los conflictos comerciales y si es necesario depreciar del yuan.

Volviendo a la zona euro, donde el crecimiento está claramente por debajo de su potencial, uno de los retos es el liderazgo a la deriva que hasta hace poco dábamos por sentado desde Alemania. La mayor región económica también necesita significativos estímulos fiscales para mejorar su infraestructura que, como hemos comentado, va en contra de la ortodoxia presupuestaria alemana. Mientras tanto, aunque la demanda interna compensa algunos de los vientos que vienen en contra, la producción de coches en Alemania ha caído en picado junto a sus exportaciones a China en los últimos tres años. El Banco Central Europeo ha reaccionado reduciendo los tipos de interés y reiniciando la compra de activos de duración indefinida, manteniendo bajos los rendimientos de los bonos y así como los tipos de depósito de forma persistente, junto con sus condiciones monetarias adaptables hasta 2020. A menos que los aranceles de Estados Unidos y China fueran suprimidos rápidamente o que la política fiscal fuera de repente mucho más expansiva, se espera que el crecimiento anual del PIB de la región descienda hasta el 0,7%-0,8% el año que viene.

En los mercados emergentes, anticipamos las condiciones económicas para fortalecer el crecimiento el próximo año después de la ola de recortes del banco central en 2019 (desde Brasil y México a Corea del Sur e India) siguiendo baja inflación de la FED. Este entorno debería continuar en 2020, gracias a la estabilidad del dólar estadounidense y los bajos precios del petróleo que deberían hacer poco probable el aumento de los tipos de interés. Como en cualquier otro lugar, un repunte más fuerte depende en gran medida de si Estados Unidos y China pueden empezar a resolver su disputa arancelaria.

El rompecabezas de la recesión

El entorno monetario y crediticio en Estados Unidos y Europa se mantiene relativamente sólido, con el mercado laboral en niveles saludables y apoyo económico proporcionado por el gasto al consumo. La única amenaza significativa, aunque cada vez menor, sigue siendo la incertidumbre en torno al comercio y su impacto en la inversión. En este entorno de bajo crecimiento persistente, el puzzle de una desaceleración sin recesión puede hacer que los inversores se devanan los sesos unos cuantos trimestres más. Sin embargo, según los datos disponibles, las perspectivas más bien mediocres sugieren que el fin del ciclo económico no está cerca y que lo peor de la desaceleración en relación al comercio puede incluso haber pasado.

Tribuna de Stéphane Monier, CIO de Lombard Odier

CPR AM lanza un fondo que combina la renta variable temática y la asignación de activos, con un presupuesto de riesgo controlado

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

dandelion-445228_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier lanza un fondo de renta variable que invierte en empresas públicas involucradas en la transición a un modelo económico más sostenible

CPR AM, el centro especializado en gestión temática de Amundi, lanza un nuevo fondo flexible y diversificado que busca combinar el potencial de la renta variable temática y la asignación de activos bajo un presupuesto de riesgo controlado. CPR Invest – Smart Trends está gestionado por Jean-Marie Debeaumarché y Mohamed Dohni, en colaboración con el equipo de renta variable temática.

Tres premisas, según la gestora, han llevado a CPR a lanzar este nuevo vehículo: el apetito de los ahorradores por los fondos temáticos, que continúa creciendo, la mayor confianza que proporcionan las finanzas sostenibles a los inversores en la gestión de sus ahorros y que estos quieren tener acceso a rendimientos constantes y progresivos con un riesgo bien gestionado.

“Hemos tenido en cuenta todas estas consideraciones en CPR Invest – Smart Trends, una solución de inversión flexible y sostenible que combina factores de rendimiento a largo plazo impulsados por las megatendencias, una selección exhaustiva de activos líquidos y control de riesgo”, afirmó Gilles Cutaya director general adjunto.

Además, cada mes, en función del entorno y las condiciones del mercado, el equipo de renta variable temática determina la asignación temática en base a cuatro o seis fondos que representan los temas de inversión más emblemáticos de CPR AM, como el envejecimiento de la población, la educación, el clima, los desafíos en la alimentación, entre otros. Estos temas multisectoriales ofrecen exposición a diversas fuentes de crecimiento, independientemente del ciclo de mercado.

Al mismo tiempo que mantiene una inversión del 35% en renta variable temática, el equipo de gestión diversificada utilizará, si fuera necesario y en función de los escenarios del mercado, estrategias de cobertura tácticas para estructurar el presupuesto de riesgo de renta variable de la cartera. Además, para la asignación en bonos y el mercado monetario, y dependiendo del nivel de riesgo de cada clase de activo, los gestores realizarán una selección y una asignación activa de vehículos de inversión líquidos, principalmente a través de fondos de inversión y ETFs.

“Nos esforzamos en dar preferencia a los vehículos de inversión con componentes medioambientales, de sostenibilidad y buena gobernanza (ESG), para que representen al menos la mitad de la cartera. Desde el principio, podremos aprovechar nuestra oferta de renta variable temática ESG. Nuestro objetivo es contar con una cartera 100% ESG en un contexto de avances en materia de inversión sostenible en todas las clases de activos”, ha añadido el equipo de inversión.

Con un perfil defensivo, CPR Invest – Smart Trends se presenta como una solución adaptada a las necesidades de los inversores que, en un entorno de tipos de interés bajos, busca capturar el rendimiento potencial de los fondos de renta variable temática dentro de un marco de riesgo controlado. Con un horizonte temporal de medio / largo plazo, este fondo combina inversión temática y diversificación multiactivo.

Enrique Castellanos, nuevo director del Instituto BME

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

Foto cedidaEnrique Castellanos es actualmente responsable de formación del Instituto BME.. El Instituto BME ficha a Enrique Castellanos como nuevo director

Enrique Castellanos, actual responsable de formación del Instituto de Bolsas y Mercados Españoles (BME), será el nuevo director del Instituto a partir del mes de enero.

Castellanos toma el relevo de Beatriz Alejandro, actual directora, que ha decido no continuar en la empresa para emprender nuevos proyectos profesionales.

BME “agradece la dedicación y desempeño durante sus 25 años en el Grupo en los que Instituto BME se ha consolidado como uno de los centros de formación más relevantes en el ámbito de las finanzas y los mercados y le desea éxito en su nueva etapa profesional”. Cada año, por las aulas de BME pasan más de 6.500 alumnos.

Licenciado en Economía por la Universidad Autónoma de Madrid, Castellanos cursó los estudios Options, Futures and Other Financial Derivates en la London School of Economics y es Financial Risk Manager por GARP.

Además, es director académico de la certificación de Mercados Financieros e Inversiones Alternativas (MFIA). Además, es el autor de “Opciones y Futuros de renta variable: Manual práctico” y “Lecturas MFIA” así como ha publicado numerosos artículos en el ámbito de la Universidad y en los medios de comunicación.

Enrique Castellanos cuenta con una experiencia de 18 años de vinculación al BME.

Edmond de Rothschild AM lanza su octavo fondo de vencimiento fijo, Millesima 2026

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

butterfly-1127666_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. IASE se presenta en España como principal certificador internacional en ESG

Edmond de Rothschild Asset Management lanza Millesima 2026, un nuevo fondo de vencimiento fijo que invierte en bonos corporativos. Se trata del octavo fondo de esta clase en el catálogo de productos Millesima. El vehículo pretende ayudar a los inversores a beneficiarse de las condiciones favorables que persisten en los mercados de crédito y se comercializará en los próximos 12 meses.

Millesima 2026 se lanzó el 26 de octubre y busca rendimientos netos anualizados superiores al 2,9% para las participaciones A y B y superiores al 3,65% para las participaciones I y J durante el horizonte de inversión recomendado. Para ello, realiza inversiones discrecionales, en particular mediante una estrategia de bond carry en bonos corporativos con vencimientos no superiores al 31 de diciembre de 2026.

Este vehículo invertirá principalmente en bonos corporativos denominados en euros, con especial atención en el segmento de alto rendimiento. La selección de bonos se basa en un profundo análisis fundamental de cada emisor. Además, busca un alto nivel de diversificación de emisores, sectores y zonas geográficas.

No obstante, el bond carry no es la única estrategia a aplicar ya que el equipo de inversión puede modificar las posiciones en función de las condiciones del mercado. El equipo mantiene un seguimiento activo de las participaciones y puede cambiar de posición para aprovechar las oportunidades atractivas, o si se detecta un aumento del riesgo de impago de algunos de los emisores de la cartera.

Millesima 2026 se lanza en un contexto donde la mayoría de los bonos soberanos ofrecen actualmente rentabilidad negativa y pretende responder a la búsqueda del rendimiento y el control de la volatilidad de los inversores.

Desde la gestora subrayan que el producto ofrece una respuesta a los inversores que buscan soluciones de inversión con cierta visibilidad de la rentabilidad y trata de capitalizar estas rentabilidades atractivas en el dinámico mercado de bonos corporativos de alto rendimiento en euros, aunque asume un mayor riesgo.

Investec AM cambia su nombre a Ninety One

| Por Romina López | 0 Comentarios

. Investec cambia su nombre a Ninenty One

Investec Asset Management ha anunciado hoy el cambio de nombre y su nueva marca: será Ninety One. El proceso se completará una vez culmine su escisión de Investec Group, prevista para el primer trimestre de 2020 y que aún debe ser aprobada por los accionistas tanto de Investec plc como de Investec ltd.

Así, Investec Asset Management se separará de su matriz y funcionará como gestora de activos independiente desde marzo 2020. Y cotizará con su nuevo nombre en las bolsas de Johannesburgo y Londres.

Con el cambio de marca y nombre, dice adiós a la cebra, su emblemático logo hasta ahora.

La nueva identidad refleja el legado de la firma. Investec Asset Management comenzó como una gestora start up en 1991 en Sudáfrica y hoy administra más de 151.000 millones de dólares de clientes institucionales y asesores de todo el mundo, incluyendo algunos de los mayores y más sofisticados propietarios de activos, según explica la entidad en un comunicado.

El nuevo nombre, Ninety One, 91 en inglés, es un homenaje a la historia de la compañía, mientras que la propuesta de marca refleja la naturaleza del negocio con sus características de visión de futuro, resistencia y agilidad.

“Cuando empezamos en 1991 en Sudáfrica el cambio se estaba produciendo”, destaca Hendrik du Toit, co CEO de Investec y fundador de Investec Asset Management. “Junto con sus desafíos venía la oportunidad de invertir en un futuro mejor. Ser parte de ese cambio nos hizo ser quienes somos”, subraya.

“Nos enseñó a ser valientes, resistentes y ágiles; a creer que la inversión activa puede ser una fuerza para el bien. Nuestro viaje nos enseñó a ver el mundo de modo diferente, a reconocer, reaccionar al cambio y a la incertidumbre. Hoy, eso es lo que nos distingue. Ahora estamos cambiando nuestro nombre, pero no quiénes somos», apostilla.

Matt Tagliani (Invesco): “Los ETFs seguirán creciendo exponencialmente en los próximos años gracias a su eficiencia y liquidez”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Los ETFs han registrado un crecimiento exponencial en los últimos años hasta alcanzar en la actualidad los 6 billones de dólares en activos bajo gestión. En una conferencia celebrada en Londres con el título “ETFs – por qué marcan la diferencia”, el director de estrategia de producto ETF en Invesco, Matt Tagliani, afirmó que este incremento se ha acelerado en el último lustro, con un 15% anual, e hizo hincapié en que “se trata de una tendencia global”, que atrae a los inversores por sus ventajas de eficiencia, transparencia, liquidez e innovación y seguirá haciéndolo en los próximos años.

Como representante de una gestora que cuenta con 250.000 millones de dólares en ETFs a nivel global, Tagliani destacó que el creciente interés por esta herramienta se debe a que está capturando una gran proporción de activos pasivos. “Quienes antes eran propietarios de un fondo de inversión tradicional han trasladado sus valores hacia los ETFs”, dijo. Entre los ETFs domiciliados en Europa, actualmente, el 63% corresponden a renta variable y el 27% a renta fija, un porcentaje que, en su opinión, crecerá más rápidamente a partir de ahora, debido al giro que está habiendo por parte de los inversores hacia esa clase de activo.

Para él, ese aumento del interés por los ETFs se debe a cuatro características clave. La primera es la eficiencia que ofrece la estructura de esta herramienta, gracias, por ejemplo, a la reducida retención de impuestos del 15% a la que está sujeta en Estados Unidos, frente al 30% habitual. A nivel operacional, todos los costes asociados a entradas y salidas impactan únicamente al inversor que entra o sale, no a cada integrante del fondo. Además, “los ETFs sintéticos pueden capturar hasta el 100% de los dividendos estadounidenses en determinados índices y no suelen pagar impuestos de transacción en países como Francia, Irlanda o Italia”, aseguró.

La segunda característica destacada por Tagliani es su transparencia. “Ahora hay una obsesión por ella por parte de clientes y reguladores, pero los ETFs no podrían existir sin transparencia, forma parte del propio ecosistema en el que se negocian”, reveló. En ese sentido, dijo que se trata de un componente “esencial” porque inversores, creadores de mercado y los participantes autorizados (bancos, por ejemplo) deben coincidir en el valor de los activos, ya que cada ETF debe aportar al mercado un informe diario sobre los valores exactos con los que cuenta.

El tercer factor de ese éxito reciente es la innovación, ya que los ETFs han sido el punto central para el desarrollo de estrategias pasivas. En el área de smart beta, los ETFs y la inversión por factores hacen que conceptos como los dividendos, el valor o el crecimiento, que han sido utilizados por los gestores activos durante décadas, sean más precisos y transparentes a través de una metodología. “Esta idea de innovar en ETFs a través del smart beta es central en nuestra estrategia, de ahí que en 2014 lanzaremos el primer ETF multifactor y este año uno gestionado de manera activa”, destacó Tagliani.

Por último, hizo especial hincapié en la ventaja de liquidez que ofrecen los ETFs, gracias a que, a diferencia de lo que ocurre con un fondo tradicional, aquí el inversor final no contacta directamente con el fondo, sino que hay creadores de mercado involucrados, que tienen distintas opciones a la hora de operar con sus activos. Pueden venderlos individualmente, buscar compradores de un fondo, o encontrar coberturas de compensación en el mercado, por ejemplo, vendiendo futuros, que son “infinitamente líquidos”.

Esto revela que los ETFs “tienen una reserva de liquidez que permite contar con un foco más amplio hacia una clase de activo”, ya que, según Tagliani, facilitan esa idea de capturar liquidez tanto a nivel top-down (macroeconómico) como bottom-up.

“Todos estos factores están moviendo a los inversores hacia los ETFs, un mercado que ha pasado de 3 a 6 billones de dólares en activos bajo gestión en la última década y que esperamos que continúe a un ritmo similar durante los próximos años”, sentenció.

Cobas gestionará dos planes de pensiones en el País Vasco

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Pixabay CC0 Public DomainFoto:simmering_propio. bilbao

El Gobierno Vasco ha dado su visto bueno a la creación de dos planes de previsión individuales denominados Surnepensión Cobas 100, PPSI y Surnepensión Cobas 50/50, PPSI, que se integrarán en Surnepensión EPSV Individual. La comercialización de estos dos planes de previsión es inminente y correrá a cargo de Cobas Asset Management y de Norwealth Capital AV.

Como sus nombres indican, serán planes con una exposición respectiva en renta variable del 100% (en el caso de Surnepensión Cobas 100, PPSI) y del 50% (en el caso de Surnepensión Cobas 50/50, PPSI). La gestión de los activos de renta variable de ambos planes correrá a cargo de la gestora Cobas AM por delegación de gestión. Para la estructuración y formalización de los acuerdos, las entidades han contado con el asesoramiento jurídico de la oficina de Bilbao de Garrigues.

Norwealth Capital es una agencia de valores independiente con sede en Bilbao especializada en el asesoramiento financiero a grandes patrimonios, grupos familiares e Instituciones. Con unos activos bajo gestión por encima de los 400 millones, Norwealth mantiene una fuerte convicción en los principios de gestión value y la búsqueda de rentabilidad a largo plazo. Por este motivo, y con la finalidad de optimizar las inversiones en un activo estratégico en las carteras de sus clientes, consideran está unión como una propuesta diferenciadora en la gestión de los planes de previsión social. Norwealth asumirá la responsabilidad de la comercialización de estos nuevos planes (EPSV) en el País Vasco.

Surne, por su parte, cuenta con más de 100 años de historia en el País Vasco y es un referente en pensiones, seguros y previsión social. En el ámbito asegurador ha obtenido en los últimos años el galardón de “Mejor aseguradora de Vida y Accidentes” otorgado por la Asociación de Corredores de España, y presenta una solvencia muy destacada (Solvencia II). En pensiones y previsión social, Surne es promotora y gestora de Surnepension, EPSV Individual, entidad de referencia en el sector, con una amplia oferta de planes individuales. Alcanza un patrimonio superior a 300 millones de euros, y presenta una gran trayectoria desde su creación hace más de 30 años.

Cobas AM comercializará entre sus clientes de Euskadi ambos planes, completando así su gama de soluciones de ahorro en el plano de la previsión social complementaria. Cobas es la gestora fundada por Francisco García Paramés en marzo de 2017, cuyo equipo gestor atesora más de 30 años de experiencia aplicando los principios de gestión value. Actualmente los activos que gestiona Cobas ascienden a más de 1.900 millones de euros en el conjunto de sus fondos, planes de pensiones y mandatos institucionales. Con este nuevo mandato, Cobas da continuidad a su proyecto de gestión ofreciendo soluciones de ahorro a largo plazo para clientes y ahorradores en Euskadi.

Las tres entidades tienen previsto llevar a cabo la presentación oficial del proyecto en las próximas semanas, en un acto que tendrá lugar en Bilbao.

Spectrum, la plataforma de trading para inversores minoristas, registra sus primeras operaciones

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

stock-2463798_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Spectrum, la plataforma de trading para inversores minoristas, registra operaciones con más de 1,7 millones de turbos24

Spectrum, la nueva plataforma europea de trading para inversores minoristas de productos estructurados, ha informado de sus primeros avances. Durante las últimas tres semanas se han realizado operaciones con más de 1,7 millones de turbos24 y, en la actualidad, el volumen aumenta un 50% cada semana.

La plataforma de trading 24/5 Spectrum, lanzada a mediados de agosto, permite a sus brókeres ofrecer a los inversores minoristas una operativa con más de 400 turbos24 sobre índices, divisas y materias primas. Además, ofrece una plataforma de trading de productos estructurados completamente nueva y un acceso 24/5 a los mercados para los clientes europeos. Su trading 24/5 parece haber tenido buena aceptación: el 30% de las operaciones se produce entre las 18:00 y las 09:00, fruto de la flexibilidad horaria que ofrece la plataforma, factor atractivo para muchos participantes del mercado.

“Nuestro objetivo principal es proporcionar a los brókeres y a sus clientes minoristas los beneficios de nuestra moderna plataforma, nuestra sólida tecnología, nuestro rango de productos, nuestro enfoque en el sector minorista y nuestra experiencia de trading única 24 horas. Nos complace haber empezado a operar y que los clientes minoristas pueden acceder a Spectrum desde toda Europa. Gracias a la alta calidad de la liquidez, Spectrum ofrece precios atractivos desde el principio”, ha afirmado Nicky Maan, director ejecutivo de Spectrum.

La plataforma cuenta, además, con un enfoque europeo. Este MTF, regulado por la BaFin, proporciona liquidez procedente de toda Europa a los productos operados en el sistema, lo que aumenta aún más la liquidez, proporciona precios más justos y beneficia a los inversores minoristas. Por el momento, la actividad de trading se distribuye de forma uniforme en todos los países europeos.

El 78% de las operaciones en Spectrum se ha realizado sobre índices, pero se ha operado sobre los 20 subyacentes actualmente disponibles, lo que respalda el objetivo de centrarse en una gama de productos limitada. Hasta el momento, el producto más operado en Spectrum ha sido el turbo24 sobre el Dow Jones, seguido del turbo24 sobre el índice alemán DAX.

La plataforma está concebida para proporcionar un acceso sencillo y efectivo a los participantes con un libro de órdenes transparente que incluye información pública previa y posterior a las operaciones. Además, ofrece a sus clientes una liquidación rentable y bilateral. Para los brókeres online, la empresa garantiza un fácil acceso al mercado y precios atractivos.

Stephanie Kelly: “El populismo está aquí para quedarse y va a ser una cuestión significativa para los inversores de ahora en adelante”

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

STEPHANIE_KELLY_COL_HRES — Foto cedida. Stephanie Kelly

La economía global afronta un problema de crecimiento estructural como consecuencia de la liberalización social y los cambios tecnológicos. Según Stephanie Kelly, economista política de Aberdeen Standard Investments (ASI), ambos factores han provocado que los ingresos de las clases medias en los países desarrollados se estanquen o incluso desciendan. Esta situación ha favorecido el ascenso del populismo, que, lejos de desaparecer, “está aquí para quedarse”.

En un evento celebrado en Madrid, Kelly señaló que los avances tecnológicos han generado ya numerosos desafíos en la fuerza laboral: “En algunos mercados desarrollados, hemos visto un estancamiento en las rentas medias por el impacto en sectores como el manufacturero, donde los problemas laborales han sido más severos”. En ese sentido, destacó que, en países como el Reino Unido o Alemania, esto ha debilitado la productividad.

“Se trata de un problema de recualificación: el sector servicios no cuenta con los mecanismos tradicionales de apoyo que tenía el manufacturero hace 20 años”, señaló. A esto se une que, mientras caen las rentas medias, el 1% que representan las más altas continúa aumentando su riqueza, lo que provoca una “desilusión” social. “Hay claros problemas idiosincráticos que están haciendo que aumente el populismo”, insistió antes afirmar que el motivo por el que no cree que este vaya a desaparecer es que no ve probable que se articulen políticas que aborden esas problemáticas del mercado laboral.

En ese sentido, apuntó que, frente a lo que ocurre en Estados Unidos o el Reino Unido, en el resto Europa existe una mayor representación de las fuerzas populistas por contar con sistemas electorales más proporcionales. Por eso, consideró que los inversores deben tratar de apostar por dos cosas al mirar a los países desde una perspectiva política: que gobiernen partidos de centro, ya que estos no van a interferir en políticas monetarias y fiscales, y que cuenten con mayoría para ser capaces de mantener esa visión. Sin embargo, en la actualidad, esto no es tan fácil de encontrar, lo que genera incertidumbre.

El caso de España

Un claro ejemplo es el de España, con el acuerdo entre PSOE y Podemos tras la repetición electoral. “Después de que Sánchez asegurara que no podría dormir con Podemos en el Gobierno, dos partidos tradicionalmente rivales van a tener que gobernar juntos”, apuntó. Asimismo, recordó que ambos deberán apoyarse en fuerzas más pequeñas porque no cuentan con una mayoría absoluta. “Esto genera un entorno de gran incertidumbre a nivel de políticas, pero no tiene por qué provocar una crisis, ya que al no tener mayorías va a ser difícil implementar grandes cambios”.

En esa línea, hizo hincapié en que, estructuralmente, la economía española es bastante fuerte, por lo que, a nivel coyuntural, debería preocupar a los inversores mucho menos que Italia. A esto se une que en el país vecino existe un marcado euroescepticismo, mientras que en España no parece haber ningún riesgo de que se produzca su salida de la Eurozona.

Por ende, el mayor riesgo seguirá siendo el conflicto catalán, que, en su opinión, también ha sido lo que ha impulsado el auge del partido de extrema derecha Vox. Con todo, “no estamos muy nerviosos con que vaya a producirse la independencia de Cataluña, ya que es difícil que puedan celebrar un referéndum legal”, aseguró.

Los riesgos políticos globales para 2020

Mientras tanto, la guerra comercial, un Brexit duro, el impeachment de Donald Trump o la salida de Italia de la Eurozona son los cuatro riesgos políticos a los que habrá que prestar mayor atención en 2020. A su juicio, los dos últimos son los menos probables, mientras que las tensiones entre China y Estados Unidos seguirán siendo el “factor crucial” que generará incertidumbre en los mercados y marcará las decisiones de los inversores durante los próximos meses.

La economista política señaló que actualmente los aranceles medios entre ambas potencias son de un 21%, una “barrera enorme”, a la que se suma que se trata de un conflicto impredecible en el que un tuit de Donald Trump puede cambiarlo todo. “Aunque en diciembre se pospongan los aranceles, la escalada del conflicto va a continuar, por eso hay que vigilarlo muy de cerca”. De ahí que observen, por un lado, los factores de riesgo institucional que están ahí desde hace 20 años (como la rivalidad estratégica entre ambos o el sistema político estadounidense) y, por otro, los riesgos cíclicos más recientes, como la campaña presidencial en EE.UU.

En cuanto al Brexit, destacó el nerviosismo de los inversores internacionales por el claro impacto de esta situación en la economía británica. Kelly consideró que los conservadores tienen más posibilidades de ganar las elecciones y apuntó que el escenario más probable (en un 65-70%) es que la oposición se movilice en la Cámara de los Comunes y se produzca una salida negociada de la Unión Europea. Aun así, advirtió de que, si finalmente el Parlamento no recupera el control, sigue habiendo una probabilidad de entre el 15 y el 20% de que se produzca un Brexit duro.

Pictet WM crea un Consejo Asesor para su sucursal española

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

session-2548826_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Neuberger Berman anticipa los fundamentos y las decisiones de su votación delegada

Pictet Wealth Management crea un Consejo Asesor para su sucursal en España, constituido por Ana García Fau, Mauricio González-Gordon, Carlos Mas Ivars y Ricardo de Serdio.

Este Consejo Asesor es un proyecto novedoso en las sucursales europeas de Pictet, que trabajará en estrecha colaboración con Luis Sánchez de Lamadrid, director general de Pictet Wealth Management en España desde 2011 y su equipo -cuya media de experiencia en el sector supera los 20 años-. Para Sánchez de Lamadrid «la constitución de un Consejo Asesor de esta relevancia refuerza la importancia de España para el Grupo». El Consejo contribuirá a profundizar en decisiones estratégicas, tendencias de mercado y se reunirá periódicamente para dar seguimiento al negocio de gestión de patrimonios del Grupo en España.

Ana García Fau ha sido consejera independiente de Merlin Properties, Gestamp Automoción y Eutelsat; Mauricio González-Gordon, presidente de las Bodegas González Byass además de presidente de APD en la zona Sur; Carlos Mas Ivars es el anterior presidente y socio de PwC en España y actualmente es presidente del Centro IE de Familias Empresarias y vicepresidente de la Fundación del IE; y Ricardo de Serdio, anterior presidente de PAI Partners España y socio y miembro del comité ejecutivo global de esta firma de capital riesgo.

“Nos dirigimos a patrimonios a partir de dos millones de euros -aunque nuestra media es muy superior- y estamos bien posicionados en altos patrimonios y family offices, gracias a nuestra propuesta de valor, con la experiencia global de Pictet en este negocio durante más de dos siglos. En Pictet Wealth Management España hemos crecido recurrentemente en todos los ejercicios. Nuestro crecimiento como entidad es únicamente orgánico y se basa en incorporación de talento. A nuestros clientes les atrae nuestro proyecto, estabilidad, solvencia y especialización, ya que todos los recursos del Grupo van destinados a gestión de patrimonios o gestión de activos», ha indicado Sánchez de Lamadrid.

El Grupo Pictet ha trasladado en 2019 su sede en España, inaugurando nuevas oficinas en el edificio Beatriz, en la calle José Ortega y Gasset del barrio de Salamanca. Las nuevas instalaciones han duplicado el espacio anterior de calle Hermosilla.