Foto cedidaEl equipo de la gestora.. 360ºCorA se suma a la gestión discrecional de carteras
Tras culminar su transformación en sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva (SGIIC), 360ºCorA inicia un nuevo recorrido en el que a su labor de asesoramiento financiero -con carteras hechas a medida del cliente- suma ahora el lanzamiento de un servicio de gestión discrecional de carteras, como una forma de ampliar sus servicios y continuar creciendo.
Entre los cambios que ha conllevado la transformación, la gestora pasará de asesorar a gestionar 15 vehículos: “Queremos pasar a gestionar los 15 vehículos de inversión colectiva que tenemos ahora, entre los que hay sicavs, fondos de pensiones y fondos de capital riesgo. De todos esos vehículos éramos asesores”, señaló Emilio Viudes, presidente de 360ºCorA SGIIC, en un desayuno en Madrid. Pasar de ser empresa de asesoramiento financiero (EAF) a sociedad gestora “nos da un mayor control sobre nuestro negocio, que es una de las motivaciones para hacer este cambio”, destacó.
360ºCorA es una de las entidades de referencia en la gestión patrimonial y el asesoramiento financiero independiente en España, con un volumen aproximado de 1.100 millones de euros asesorados de 500 grupos familiares. Comenzaron en 2007 con tres socios y ahora la firma está conformada por 26 personas entre la nueva gestora y la sociedad 360ºCorA Inmobiliario, que se mantiene de forma independiente.
Viudes explicó que su negocio se centraba hasta ahora en “carteras asesoradas, a medida, personalizadas para el cliente” en los 15 vehículos de inversión colectiva sobre los cuales asesoraban, pero “siempre con la intermediación de una sociedad gestora que te fija las normas”. Esa intermediación ahora ya no será necesaria.
Ahora a su negocio se añade la gestión discrecional de carteras, “que exige para el mismo perfil unas carteras lo más parecidas posibles, con los mismos porcentajes, los movimientos el mismo día, con el mismo valor liquidativo, etcétera”, indicó. “Si bien es una figura que no nos encajaba con la filosofía inicial de hacer carteras personalizadas y a medida, para nuestro criterio es la figura ganadora de MiFID II”.
Lanzamiento de vehículos propios… en gestión alternativa
En el marco de esta transformación tampoco descartan el lanzamiento de vehículos propios, pese a que en un principio no era uno de los objetivos, dijo por su parte Pablo Uriarte, socio de 360ºCorA SGIIC. Se tratará en cualquier caso de “vehículos muy específicos”.
“No vamos a intentar competir con gestoras tradicionales de renta variable”, destacó, sino en el segmento de gestión alternativa, algo que echan en falta en sus portfolios y que es un segmento que en España se trabaja muy poco. “Sobre todo para el tipo de cliente que no está preparado para dar el paso a una cartera volátil. En la gestión alternativa bien hecha hay un espacio para tener rendimientos moderados con volatilidades bajas. Veo un nicho de mercado fuerte”, consideró, aunque añadió que se trata de un proyecto para el año que viene y que muy probablemente tendrá forma de fondo de inversión.
Foto cedidaJosé María Méndez, director general de Cecabank.. ceca
La figura del depositario de valores es una de las partes menos visibles del sector de la inversión pero no por ello tiene menor magnitud: así lo reivindicó Ana Martínez-Pina, vicepresidenta de la CNMV, en el marco de lasexta edición de la Jornada de Securities Services organizada por Cecabank la semana pasada en Madrid.
En ese evento recordó que la industria española de custodia alcanza ya 2,2 billones de euros, casi dos veces el Producto Interior Bruto (PIB) español, y los activos custodiados son titularidad de más de 10 millones de clientes. “Sin duda es un eslabón fundamental de la cadena”, aseguró, al encargarse de cuidar los bienes o títulos que tienen bajo custodia.
La vicepresidenta del supervisor español de los mercados destacó que “se está produciendo una concentración destacable en el sector, que hace necesaria que estas entidades cumplan escrupulosamente con su función”. En 2007, había 76 entidades depositarias que prestaban este servicio, mientras que en 2019 solo hay 24 depositarios activos. Una concentración que también se observa en la evolución de la cuota de negocio de las cinco primeras entidades, que ha pasado en este periodo (desde 2007) del 53% al 73%. Las entidades depositarias recibieron unas comisiones de 637 millones de euros en 2018, de los que el 95% correspondieron a entidades de crédito, aunque el servicio también lo pueden prestar empresas de servicios de inversión (ESI).
“El volumen de actividad de los depositarios junto con este proceso de concentración ponen de relieve la existencia de economías de escala y ahorros importantes en las inversiones tecnológicas que los depositarios necesitan para el desempeño de su actividad”, explicó. “Hay que estar atentos a la evolución de este fenómeno, puesto que la figura de un depositario de calidad resulta esencial tanto para los inversores, al garantizar su seguridad jurídica, como para la gestora, al facilitar que ésta lleve a cabo su política de inversión de forma eficiente. Es, por tanto, vital que las gestoras dispongan de un depositario que cumpla sus funciones adecuadamente y que éstas tengan un abanico de entidades entre las que poder elegir”.
También señaló queestamos observando un cambio de modelo y las gestoras están recurriendo a depositarios externos. “En el año 2007, antes de la crisis, el 85% de los depositarios nombrados por las gestoras pertenecían a mismo grupo. Con datos de junio de 2019 este porcentaje de las gestoras que nombran a depositarios del grupo se ha reducido al 58%”, indicó.
“El uso de depositarios ajenos puede suponer una mayor independencia y autonomía en el desempeño de las funciones del depositario, y permite la prestación de servicios de depositaría que pueden requerir una mayor especialización”.
Regulación
Martínez-Pina se refirió a dos asuntos referentes a los depositarios: la revisión de la Directiva de Gestión de fondos alternativos de 2011, más conocida como AIFMD, y la obligación establecida por el Real Decreto de Empresas de Servicios de Inversión sobre traspaso en bloque de activos.
En cuanto a la Directiva, la Comisión Europea encargó un informe a KPMG de cara a valorar cómo se ha venido aplicando y cuales han sido sus efectos. “KPMG publicó su informe en 2018 del que destacaría los siguientes aspectos: en lo que respecta a los depositarios en este tipo de fondos, la valoración es en general positiva, pero el informe destaca que algunas de las normas se han interpretado de manera diferente en las distintas jurisdicciones (por ejemplo, las obligaciones de realizar look through o el control del efectivo de la gestora). Además, menciona que las normas recogidas en la directiva son muy genéricas y no se adecúan a la diversidad de tipos de activos existentes o geografías”.
También, hace mención a que sería beneficioso para los países pequeños la existencia del pasaporte del depositario y al uso de las cuentas ómnibus por los subcustodios, esta última cuestión ya aclarada por la CE en 2018. Finalmente, menciona que la aplicación de normas más estrictas a los fondos alternativos podría tener el efecto de que los inversores decidieran invertir en terceros países dirigiendo la inversión profesional fuera de la UE. “En cualquier caso, se deberá esperar a las propuestas que la Comisión Europea realice sobre la revisión de la Directiva sobre fondos alternativos, en base a este informe. En la CNMV seguiremos de cerca esta posible revisión”, indicó.
Sobre la obligación incluida en el Real Decreto de Empresas de Servicios de Inversión que se modificó en el año 2108 y que también aplica a los depositarios de IICs, en la medida en que llevan a cabo la actividad de custodia, explicó que los cambios introducidos tienen como objetivo evitar el bloqueo de los activos custodiados, en los casos en que la entidad que presta el servicio de custodia se encuentra en dificultades financieras. “A tal efecto se prevé que las entidades presten el servicio de custodia lleguen a acuerdos para realizar un traspaso en bloque de los activos custodiados cuando se encuentren ante dichas dificultades financieras. De hecho la CNMV ha empezado a comprobar la existencia de estos acuerdos, a través de la revisión que llevan a cabo los auditores y que queda reflejada en la emisión del Informe de protección de activos de clientes”.
Funciones clave
La ley de instituciones de inversión colectiva define dicha figura como la entidad a la que se encomienda la custodia de los activos de las IICs y la vigilancia de la gestión que llevan a cabo las sociedades gestoras. Además la LIIC confiere a los depositarios, ciertas obligaciones, como la de satisfacer por cuenta de los fondos los reembolsos de las participaciones, cuyo neto adeudarán en la cuenta del fondo. “Por lo tanto, la figura del depositario, obligatoria en IICs y en determinados casos en las ECR/EICC (entidades de inversión colectiva cerrada), es muy relevante, porque lo que aporta es seguridad al partícipe y control sobre la inversión”, aseguró la vicepresidenta.
Resulta un elemento crucial para garantizar la protección de los inversores en una doble vertiente, dijo: por un lado, la propia actividad de control exige un seguimiento de las inversiones que realizan las gestoras, de las suscripciones y reembolsos y del cumplimiento de todos los límites legales y propios de los fondos. Así, el depositario tiene que actuar de manera independiente y en interés de los inversores. De esta forma si detecta cualquier anomalía en la gestión de las instituciones cuyos activos tiene en custodia está obligado a comunicarlo a la CNMV, para que esta tome las medidas oportunas para garantizar la protección a los inversores. Además, los depositarios son responsables frente a los partícipes de los fondos de inversión o accionistas, de todos los perjuicios que les causen por el incumplimiento de sus propias obligaciones.
Por otro lado, hay otra función derivada de las funciones de depositaría propiamente dicha (custodia de los activos que se anotan en cuentas, registro de los otros activos, control de la tesorería), recordó Martínez-Pina. ”La función de los depositarios de las gestoras resulta muy transcendente en un momento como el actual, en el que el número y tipología de gestoras está aumentando y los activos bajo gestión son cada vez más relevantes”.
La vicepresidenta de la CNMV recordó que el número de gestoras ha aumentado considerablemente en los últimos ejercicios: “A finales de 2018 había 119 sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva registradas en la CNMV, 10 más que al cierre de 2017, tras haberse producido 11 altas y 1 baja. Esta tendencia prolonga la expansión que comenzó en 2014 y que ha continuado este año con la inscripción de cuatro nuevas gestoras. Además, como consecuencia de MiFID II estamos observando que se están creando gestoras de tamaño mediano o pequeño, muy ligadas a la gestión de patrimonio o a una gestión independiente”. También destacó un crecimiento en su patrimonio y número de partícipes.
GVC Gaesco lanza Zamit Capital, un nuevo vehículo de inversión destinado a familias empresarias que buscan invertir principalmente en el desarrollo de compañías familiares consolidadas y con potencial de crecimiento. El vehículo tiene por objetivo alcanzar un patrimonio gestionado de 50 millones de euros, de los que hasta la fecha ya se han comprometido más de 30 millones.
El fondo tendrá un primer compartimento de capital riesgo, destinado a adquirir participaciones minoritarias (del 10% al 35%) de empresas bien gestionadas, con deuda equilibrada, y ebitdas de entre 2 y 5 millones de euros, y con el objetivo de apoyar su crecimiento o sustituir a un accionista.
El valor añadido del vehículo es que una parte importante del capital proviene de family offices, muchos de ellos clientes de banca privada de GVC Gaesco, el grupo que preside Mª Àngels Vallvé, con experiencia en la gestión de empresas familiares y, por lo tanto, con conocimiento de este tipo de compañías, y que comparten los valores de estos proyectos. Asimismo, el criterio de selección de las empresas en las que invertir será multisectorial, con el único requisito de comprender bien el negocio al que se dedica la compañía, y también con preferencia por firmas que cumplan estándares ESG.
En palabras de Jesús Muela, subdirector general de GVC Gaesco Valores: “La idea de lanzar este vehículo surge porque algunos de nuestros clientes consideran la inversión directa en empresas como necesaria para completar su estrategia de inversión y confían en GVC Gaesco para la gestión de esa porción de su ahorro. El empresario desea invertir en empresas, en la economía real, pero necesita de un profesional que seleccione oportunidades de inversión, analice empresas, y ejecute la entrada en el capital. Posteriormente, GVC Gaesco monitorizará la evolución de las empresas y liderará el proceso de desinversión, que se iniciará a partir de un periodo de entre cuatro y cinco años”.
Según Paco Illueca, director de Inversiones de Capital Riesgo de GVC Gaesco Gestión, «las empresas objetivo de Zamit Capital, aquellas con un ebitda de entre 2 y 5 millones, constituyen una buena oportunidad de inversión. En efecto, se encuentran en un nicho intermedio menos tensionado: están por encima de los requisitos máximos que admiten los fondos de venture capital, pero están por debajo de exigencias mínimas de los grandes fondos de private equity que operan en España”.
Por último, el segundo compartimento de Zamit Capital estará destinado a la inversión financiera Sustainable Development, orientada a la participación en fondos de inversión internacionales especializados en crecimiento sostenible, principalmente en zonas geográficas de más difícil acceso para el inversor.
Una empresa familiar con amplia experiencia en el capital riesgo
GVC Gaesco acredita más de 20 años de experiencia en la gestión de vehículos de capital riesgo, ha liderado inversiones tan exitosas como TradeInn, Captio o Sciencebits, y su equipo ha ejecutado más un centenar de operaciones de M&A y Mercados de Capitales en el segmento small & mid caps. Además, como inversor en activos cotizados, GVC Gaesco posee dilatada experiencia en la evaluación de negocios en crecimiento y empresas de nicho. El Grupo GVC Gaesco, como es habitual, participa como un inversor más, manifestando así su compromiso con el vehículo.
En este sentido, Eduardo García, uno de los directores en la división de Banca Privada de GVC Gaesco, ha destacado que “el proceso de fundraising ha sido muy ilusionante. Muchos de los LPs han visto reflejados sus orígenes en las empresas objetivo de Zamit Capital y han sabido vislumbrar la oportunidad de inversión que suponen estas compañías, que por su tamaño tienen más difícil que otras el acceso a las fuentes de financiación”.
Six Group (SIX), sociedad cabecera del grupo que gestiona las infraestructuras de mercados y sistemas financieros de Suiza, ha realizado una oferta pública de adquisición (OPA) por la totalidad de las acciones de BME, según ha comunicado el grupo en un hecho relevante a la CNMV.
«De conformidad con lo establecido en el artículo 226 de la Ley del Mercado de Valores, se pone en conocimiento de la Comisión Nacional del Mercado de Valores que en el día de hoy SIX GROUP, A.G. (“SIX”) ha hecho pública la solicitud de una oferta pública de adquisición por el 100 por 100 de las acciones de BME, ofreciendo un precio de 34 euros por acción, sujeta a la condición de que sea aceptada por accionistas titulares del 50% más una acción de las acciones de BME, y a la obtención de las autorizaciones legalmente exigibles».
Según explica el comunicado, la oferta viene precedida de conversaciones entre representantes de SIX y BME, durante las cuales SIX ha expuesto ante el Consejo de Administración de BME su proyecto industrial para la futura gestión de los mercados, sistemas e infraestructuras actualmente gestionados por BME, así como los compromisos que está dispuesto a asumir frente a BME y a las autoridades españolas con el objetivo de garantizar la preservación de la integridad y estabilidad de los citados mercados, sistemas e infraestructuras. «Tales conversaciones culminaron en la recepción durante el día de ayer de una carta en la que se expresaban los términos en los que SIX se proponía formular su oferta».
El Consejo de Administración de BME, con el asesoramiento de Morgan Stanley como asesor financiero, y de Latham & Watkins LLP como asesor legal, manifiesta por unanimidad lo que sigue. «La transacción propuesta por SIX tiene un doble componente: de un lado, el relacionado con los términos económicos de la oferta; y, de otro lado, el relativo al plan industrial del negocio combinado que resultaría de la transacción en caso de ser exitosa, y muy en concreto de todo lo relativo a la futura gestión de los mercados, sistemas e infraestructuras que actualmente está encomendada a BME».
En el primero de los aspectos, explica el comunicado, el Consejo de Administración constata que la oferta económica de SIX, de 34 euros por acción de BME (del que se descontarán los dividendos que la compañía pague a partir de esta fecha), implica aproximadamente una prima del 34% sobre el precio de cierre del pasado viernes 15 de noviembre y del 44% y 48% sobre el valor medio ponderado de los últimos tres y seis meses, respectivamente. «Teniendo esto en cuenta, y sin que pueda olvidarse el carácter singular de los activos y negocios cuya gestión tiene encomendada BME, en una valoración preliminar, y sin perjuicio de que puedan existir ofertas competidoras, el Consejo de Administración, con el asesoramiento de Morgan Stanley (quien ha tenido en cuenta la visión de BME sobre su propio negocio), considera que inicialmente el citado precio podría recoger razonablemente el valor actual desde un punto de vista financiero de los negocios que en este momento gestiona BME».
Por otro lado, el Consejo de Administración de BME ha valorado favorablemente los compromisos que SIX ha adquirido frente a BME, y que SIX ha manifestado que también asumirá frente a las autoridades españolas. «BME considera que tales compromisos son esenciales para garantizar que se van a preservar la integridad y estabilidad de los mercados, sistemas e infraestructuras españoles los cuales, según se ha comprometido SIX, serán gestionados en el mejor interés de éstos, y con pleno respeto a la normativa española e internacional aplicable, así como a estándares adecuados de gobierno corporativo».
Entre otros compromisos destacan en particular los siguientes:
Se adoptarán medidas para asegurar que las funciones que son intrínsecas a las filiales reguladas de BME (así como el personal y las tecnologías necesarias para su funcionamiento) se mantendrán en España en los términos previstos que resulten del procedimiento de autorización ante la CNMV y el Gobierno español.
El plan de SIX es utilizar a BME como plataforma para crecer e incrementar la presencia del negocio combinado en la UE.
SIX mantendrá las marcas actuales de BME y las líneas de negocio, sedes, oficinas y estrategias en España al menos durante un periodo transitorio de cuatro años.
BME Clearing e Iberclear tendrán los niveles necesarios de capital regulatorio que se requieren para desarrollar su actividad conforme a la legislación aplicable y los niveles adicionales que sean exigidos por la CNMV o las autoridades regulatorias. En todo caso estarán suficientemente capitalizadas para cumplir con sus obligaciones legales.
El plan de SIX es que BME sea el hub de negocio e interconexión del Grupo SIX con los mercados latinoamericanos.
SIX estima que el negocio de BME se mantendrá con un grado suficiente de independencia.
Durante un periodo de tres años, y tras consultarlo con los reguladores, SIX seleccionará las plataformas óptimas para prestar un servicio eficiente y orientado al cliente.
No se trasladará el domicilio social de las entidades reguladas fuera de España, salvo autorización de la CNMV.
El Consejo de Administración se ha comprometido a la firma de un acuerdo de break-up fee por importe del 0,50% del efectivo de la operación, que habrá de satisfacerse si la oferta no prospera a consecuencia de que se apruebe y liquide una oferta competidora.
A la vista de todo lo anterior, el Consejo de Administración ha calificado la oferta y la transacción como amistosas, si bien se reserva la opinión definitiva hasta el momento en que conozca todos sus términos y condiciones, y en particular hasta el momento en que pueda valorar en toda su extensión las consecuencias que el plan industrial propuesto por SIX pueda tener para la integridad y estabilidad de los mercados, sistemas e infraestructuras españoles gestionados por BME.
Pixabay CC0 Public Domain. Neuberger Berman crea un nuevo equipo de renta variable en Japón
Neuberger Berman contará con un nuevo equipo de renta variable con sede en Japón, que estará dirigido por Keita Kubota, quien se suma a la gestora como Managing Director y gestor de carteras senior.
El equipo gestionará una estrategia de renta variable japonesa con foco en el «engagement», en busca de retornos atractivos mediante el compromiso activo y el diálogo constructivo con las compañías japonesas de capitalización pequeña y mediana, en las que invertirá el nuevo equipo. La estrategia se ofrecerá tanto a inversores institucionales como a clientes con elevado patrimonio.
Kubota se une a Neuberger Berman desde Aberdeen Standard Investments, donde comenzó su carrera hace más de 13 años y donde ejercía como responsable adjunto de Renta Variable japonesa. Como tal era el responsable de las estrategias de compañías de gran capitalización y small caps de Aberdeen Standard Investments, ambas gestionadas con un enfoque comprometido y ofrecidas a grandes clientes institucionales en Europa, Asia y Latinoamérica.
Dos analistas completarán el equipo de Kubota, uno de ellos especializado en ESG (inversión con criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo), con cuya ayuda se buscará añadir valor adicional compartiendo conocimientos sobre inversión responsable con compañías de la cartera. El otro, Naoto Saito, se unió a Neuberger Berman en septiembre como Senior Research Analysty cuenta con un enfoque generalista. Saito tuvo distintos cargos en una amplia gama de compañías del mercado de renta variable japonesa, como Balyasny Asset Management, CLSA Securities y T. Rowe Price.
“Esperamos que la inversión ESG siga expandiéndose en Japón en vista de que ha aumentado la conciencia de las compañías sobre gobernanza corporativa y otros factores materiales”, indicó Ryo Ohira, director de Neuberger Berman East Asia. “Pensamos que animar a las compañías japonesas a mejorar sus factores ESG mediante nuestro compromiso activo puede generar retornos superiores».
Kubota y su equipo son inversores activos de larga experiencia que se comprometen con la dirección de las empresas. “Y lo más importante, Kubota ha ayudado a conseguir un rendimiento a largo plazo para sus clientes, lo que es la misión de nuestra firma”, añadió Ohira.
Neuberger Berman está en el mercado japonés desde hace 15 años y maneja actualmente activos de clientes locales por valor de más de 53.000 millones de dólares, frente a los 13.000 millones que gestionaba en 2015. Para una gran base de clientes institucionales, la gestora gestiona carteras de renta fija, alternativos y renta variable y está reconocida en Japón como líder en el segmento ESG.
Pixabay CC0 Public Domain. BMO Global Asset Management lanza un Fondo Multiactivo Sostenible
BMO Global Asset Management anuncia hoy el lanzamiento del fondo BMO Sustainable Multi-Asset Income Fund, que reúne por primera vez sus capacidades líderes en el mercado de inversión en multiactivos e inversión responsable.
El fondo de BMO estará a cargo del equipo de multiactivos en Londres, con Simon Holmes como gestor principal de la cartera. El fondo proporciona a los inversores una cartera conservadora que busca preservar el capital en la mayoría de las condiciones del mercado.
«Hemos lanzado el nuevo fondo como parte de la evolución natural de nuestra gama de fondos. Hemos gestionado fondos multiactivos y ESG durante más de 30 años y, como parte de la creciente necesidad de los inversores de soluciones de inversión holísticas con una integración ESG, era natural lanzar un fondo sostenible multiactivo”, según Holmes, gestor principal de carteras de BMO Global Asset Management.
El fondo ofrece a los inversores con una mentalidad ambiental, social y de buen gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) un único producto en el que pueden invertir para obtener rendimientos de capital y rentas. La asignación de activos típica del fondo será entre el 30% y el 70% en renta fija, entre el 15% y el 45% en renta variable global y una asignación del 5% al 15% a estrategias alternativas, tales como infraestructura e inmobiliaria sostenibles, todos con lazos con la sostenibilidad.
«Para respaldar el lanzamiento, hemos visto un marcado aumento en el interés en los productos ESG en los últimos 12 a 18 meses. Las próximas regulaciones de la UE y de cada país aumentarán aún más la necesidad del cliente de considerar los factores de ESG como parte de sus decisiones de inversión «, agregó Holmes.
Al igual que todas las otras estrategias de inversión responsable y sostenible gestionadas por BMO Global Asset Management, el nuevo fondo asignará cada una de sus posiciones a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, proporcionando transparencia al inversor sobre cómo el fondo está alineado positivamente.
«Nos damos cuenta de que ya no es suficiente para los inversores afirmar que están invirtiendo de una manera sostenible. Necesitamos hacer lo que podamos para medir el impacto que tenemos, tanto positivo como negativo, a través de las empresas en las que invertimos y en la manera que lo hacemos «, dijo Rob Thorpe, responsable de Distribución, Intermediarios para Europa y Reino Unido en BMO Global Asset Management.
El fondo BMO Sustainable Multi-Asset Income Fund será lanzado con un tamaño aproximado de 118 millones de euros y estará destinado a inversores minoristas e institucionales. El coste total (on going charges) para la clase de acciones A es del 1,25%, para la clase de acciones R e I EUR es del 0,6%. El fondo está registrado en Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, España, Suecia y Suiza.
Pixabay CC0 Public Domain. Ante el cambio climático, el coste de la inacción supera con creces el de la inversión necesaria para combatirlo
Los efectos del cambio climático son imposibles de ignorar. Continuamente vemos noticias sobre las altas temperaturas récord que se recogen, o sobre fenómenos meteorológicos extremos, tales como tormentas, incendios forestales e inundaciones- que ocurren cada vez con más frecuencia, o el visible derretimiento de las capas de hielo.
A medida que la población mundial crece, la demanda de energía, las emisiones de gases de efecto invernadero y las temperaturas siguen aumentando. La magnitud del desafío del cambio climático es inmensa, lo que lleva a una urgencia de actuar sin precedentes.
La mayoría de los países aceptan que la quema de combustibles fósiles es uno de los factores que más ha contribuido al aumento de las temperaturas. En 2015, más de 180 naciones se comprometieron con los objetivos del Acuerdo de París: mantener el calentamiento global dentro de un rango de 2°C, e idealmente dentro de 1,5°C, desde la época preindustrial. Sin embargo, la evolución de este acuerdo ha sido lenta y las emisiones de gases de efecto invernadero han alcanzado un nuevo máximo en 2018.
El año pasado, el Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático publicó su Informe especial sobre el calentamiento global de 1,5 °C. Este documento advierte del daño ambiental, social y económico que podemos esperar si los gobiernos no toman medidas más ambiciosas para alcanzar los objetivos fijados en París.
Limitar las consecuencias del calentamiento global es uno de los retos más importantes de nuestro tiempo. El cambio climático plantea una amenaza potencial. Además, un planeta más cálido también afecta el perfil de riesgo de muchas empresas y economías en las que invertimos.
Es probable que estas compañías y economías se vean obligadas a incurrir en costes importantes durante la transición mundial hacia fuentes de energía con bajas emisiones de carbono. Además, el aumento de los daños físicos relacionados con el cambio climático y la inversión en medidas de adaptación para limitar estos daños a largo plazo, también acarrearán gastos significativos.
Por eso tanto los inversores como los gestores de fondos necesitan entender cómo estos cambios afectarán al valor de sus activos. La evaluación de los riesgos y oportunidades del cambio climático debería constituir un componente central en los análisis de inversión que se realizan, así como la integración de los factores de medio ambiente, la sociedad y la gobernanza (ESG).
Se trata de conocer en profundidad la forma en que cada empresa está expuesta a los problemas relacionados con el cambio climático, y lo que estas compañías tienen previsto hacer para hacer frente a estos retos. Todas deben estar abiertas al cambio y ser más resilentes en medio de la rápida evolución de las políticas climáticas, la percepción de la sociedad y los avances tecnológicos.
Dicho esto, también debemos decir que hay oportunidades. La transición a una economía con bajas emisiones de carbono requerirá grandes cantidades de capital privado para construir infraestructuras de energía renovable, transporte con bajas emisiones de carbono y mejorar la eficiencia energética.
Se necesitarán inversiones inmensas en sectores y subsectores como muros de contención, tecnología de refrigeración o gestión del agua y del suelo, para adaptarse a los efectos físicos del aumento de las temperaturas. El cuánto se determinará exactamente en función del ritmo de la transición a una energía baja en carbono. Si no se progresa lo suficiente ahora, se incurrirá en mayores costes más adelante. Los inversores y los gestores desempeñarán un papel fundamental al asignar todo este capital.
Tribuna de Eva Cairns, analista de ESG de Aberdeen Standard Investments.
Foto cedidaMar Matilla lidera el equipo de ventas en Iberia y Latinoamérica de Lumyna.. mar matilla
Lumyna Investments, gestora especializada en vehículos alternativos UCITS, ha dado un paso más en su estrategia de negocio internacional. En concreto, busca lanzarse al mercado latinoamericano con el reciente nombramiento de Mar Matilla como responsable de Funds Distribution para los mercados de Iberia y Latinoamérica. Matilla trabajarábajo la dirección de Brice Tropper, responsable de la oficina de Lumyna de París.
Lumyna –el nuevo nombre de CM Investment Solutions,el negocio de soluciones en fondos (con la plataforma de fondos alternativos UCITS en el centro del mismo) que en sus inicios pertenecía a Merrill Lynch– lleva ofreciendo soluciones de inversión para ayudar a los clientes a cumplir sus objetivos de diversificación desde el año 2007. El cambio de nombre se produjo muy recientemente, en 2018, cuando el grupo Generali compró la plataforma a Bank of America Merrill Lynch, y la integró dentro de su negocio multi boutique en gestión de activos.
Actualmente, gestiona en torno a 13.000 millones de dólares, centrándose en fondos alternativos líquidos (con la plataforma Lumyna Funds) y estrategias de inversión hechas a medida.
Una historia de alianzas
En 2007, la firma, reconociendo la aproximación de un gran cambio estructural en los mercados, se anticipó con una alianza con Marshall Wace para lanzar su primer fondo alternativo UCITS -en noviembre de 2007-. Su evolución, a lo largo de la cual durante 11 años la firma se fue asociando con diversas gestoras alternativas para conformar su oferta, dio un paso de gigante en 2018, cuando el negocio fue adquirido por Generali, en el marco de la construcción de una estrategia multiboutique dentro del grupo.
“Para nuestros clientes, la compra supone una continuidad del rango de fondos ya existente, asegurarnos el servicio del equipo ya existente de profesionales y la confianza traída por el respaldo de una de las compañías aseguradoras y de gestión de activos más grandes de Europa”, decían fuentes de la entidad en el momento de conocerse la operación. El nombre otorgado a la firma tras la compra, Lumyna, representa “un espíritu pionero y renovado” en gestión de activos, junto con controles institucionales y procesos que les han ayudado a convertirse en una de las mayores plataformas en fondos alternativos UCITS.
Lumyna sigue operando de forma totalmente independiente, sin cambios en los fondos, y beneficiándose del apoyo del grupo Generali.
Lumyna, junto con otras boutiques compradas por el grupo en su plataforma multi boutique, son coordinadas por Generali Investments Partners.
Nueva estrategia
El último paso de Lumyna ha sido el lanzamiento de una nueva estrategia, junto a Sandbar Asset Management. Así, ambas firmas se han unido para lanzar, dentro de la plataforma de Lumyna, el fondo Sandbar Global Equity Market Neutral UCITS, el pasado 16 de octubre en Luxemburgo con unos activos superiores a 200 millones de dólares.
El fondo proporciona a los inversores acceso a una estrategia equity long-short market neutral, cuyo objetivo es generar alfa utilizando pares long-short intra sectoriales. Esta estrategia ha generado históricamente bajas correlaciones con los índices de renta variable, renta fija y hedge funds, así como con otras estrategias de mercado neutral.
“Estamos encantados de traer a la plataforma de Lumyna a una gestora como Sandbar, la culminación de una larga y exitosa carrera de inversiones en equity long-short market neutral por Michael Cowley y su equipo, desarrollada durante más de una década en hedge funds como Citadel y Millennium Partners”, comenta Philippe Lopategui, CEO de Lumyna.
“El fondo está dirigido a inversores que buscan retornos absolutos consistentes y positivos con una alta ratio de Sharpe, volatilidad de entre un 6% y un 8% y una baja correlación con los mercados de renta variable y con los índices de hedge funds de renta variable de mercado neutral”, añade Paul Holmes, responsable global de Fund Distribution en Lumyna.
Con estas armas, la entidad se dispone a conquistar el mercado latinoamericano, una tarea que será liderada por Mar Matilla.
Pixabay CC0 Public Domain. El auge del ‘growth’ reconfigura el mercado de valores de EE.UU. en 2020
Euronext anuncia la puesta en marcha de una iniciativa que facilita la visibilidad de los bonos verdes en sus seis mercados regulados. Este servicio es el primero que Euronext lanza bajo el marco del plan estratégico a tres años presentado recientemente, en el que uno de los ejes es promover las inversiones sostenibles.
La iniciativa, que ha sido presentada en la Semana de Finanzas del Clima en Dublín, operará desde Euronext Dublín, el centro del grupo para deuda, fondos y ETFs. Está diseñada para promover e impulsar inversiones sostenibles en Europa y se lanza con más de 50 emisores participantes. Con más de 44.000 bonos, Euronext se ha convertido en la principal plataforma de cotizaciones de bonos y recoge aproximadamente 118.000 millones de euros en bonos verdes listados, de los cuales 40.000 millones se han recaudado en los últimos 12 meses.
Paschal Donohoe, ministro de finanzas irlandés, declaró: “Las finanzas sostenibles ya son un importante sector en Irlanda y tienen el potencial de crecer aún más, tanto en peso como en importancia. En toda Irlanda ya hay líderes mundiales en materia de inversiones sostenibles y gestión de activos, seguros, fondos de pensiones y servicios financieros profesionales. Esta iniciativa solo suma a este clúster de actividad emergente”.
La nueva iniciativa se basa en el reciente liderazgo de los bonos verdes en los mercados de Euronext, en particular en Ámsterdam, Bruselas, Dublín, Lisboa, Oslo y París, y está diseñado para impulsar inversiones más sostenibles ofreciendo a los participantes una variedad de oportunidades para cotizar bonos y financiar así proyectos sostenibles y que respeten el medio ambiente. Además, al dedicar un área especializada a los bonos verdes en la página web de Euronext, se hará más sencillo para los inversores descubrir y participar en oportunidades de inversión sostenibles.
“Como una infraestructura líder de mercado, acelerar la transición global a una economía baja en carbono es clave en el plan estratégico de Euronext: ‘Let’s Grow Together 2022’. La crisis climática nos afecta a todos, y todos nosotros, tanto ciudadanos como corporaciones, tenemos la responsabilidad de apoyar decisiones de inversión sostenible. Esta iniciativa está diseñada para promover y apoyar los bonos verdes y facilitar a los inversores la financiación de proyectos que cambiarán fundamentalmente nuestra economía y medio ambiente”, ha señalado Stephane Boujnah, CEO de Euronext.
Para que un bono verde pueda ser incluido en la iniciativa, debe cotizar en un mercado Euronext, alinearse con algún estándar reconocible de la industria, como los principios ICMA de bonos verdes, y contar con una revisión externa apropiada realizada por un tercero independiente.
Pixabay CC0 Public Domain. J.P. Morgan lanza un fondo sobre terapias genéticas que aprovecha el aprendizaje automático
JP Morgan Asset Management ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo, el JP Morgan Funds – Thematics – Genetic Therapies en Europa, el primero de su gama de gestión activa que combina el aprendizaje automático (machine learning) con una estrategia activa en renta variable.
El fondo, centrado en las terapias genéticas, una de las innovaciones que se espera cambie de forma más revolucionaria la medicina en los próximos años, se desarrolló a partir del análisis realizado por la oficina de inversiones de UBS Global Wealth Management (UBS CIO) en el marco de su estrategia de inversiones a largo plazo, y será distribuido en principio por UBS.
Será gestionado conjuntamente por Yazann Romahi, Berkan Sesen y Aijaz Hussein, quienes colaborarán con el equipo de Quantitative Beta Strategies (QBS) de JP Morgan AM, experto en gestión cuantitativa y especializado en el desarrollo de soluciones de aprendizaje automático.
“A la hora de crear carteras sobre la base de análisis de datos que combinan la inteligencia humana y la artificial podemos ofrecer a los inversores soluciones temáticas que les permiten aprovechar algunos de los principales temas de inversión que conforman hoy nuestro mundo”, subrayó Romahi, jefe de Inversiones de Quantitative Beta Strategies en JP Morgan Asset Management.
“Estamos encantados de asociarnos con UBS en el desarrollo de este nuevo fondo. Estamos desplegando nuestras mejores capacidades en inteligencia artificial y big data combinadas con nuestra experiencia global en este nuevo apartado de inversión”, añadió por su parte George Gatch, CEO de JP Morgan Asset Management. “Innovar junto con nuestros clientes es una importante prioridad para nosotros”.
El potencial de las terapias genéticas y de la inteligencia artificial
Las terapias genéticas ofrecen la esperanza de una cura para pacientes con graves enfermedades hereditarias. Funcionan modificando la información genética para actuar sobre las causas últimas de la enfermedad. En la actualidad se encuentran en un momento de inflexión, a punto de pasar de la investigación clínica a la realidad comercial, por lo que desde JP Morgan y UBS esperan que generen altas tasas de crecimiento en las compañías que operan en este sector. También podrían resultar muy disruptivas para el actual negocio de la industria farmacéutica en caso de que la tecnología acabe imponiéndose en una amplia gama de usos.
El fondo combina las capacidades de ThemeBot, la herramienta de inteligencia artificial de JP Morgan AM, con las de gestión e investigación de la plataforma de global equity de la gestora. Utilizando lenguaje natural y procesamiento, ThemeBot podrá monitorear más de 10.000 acciones a nivel mundial, analizando rápidamente cientos de millones de fuentes de información, desde artículos de prensa y perfiles corporativos a informes de investigación y cuestiones regulatorias para identificar los títulos con la mayor exposición al tema y generar una cartera valiosa en términos de liquidez, capitalización de mercado y rentabilidad.
Las inversiones estarán enfocadas a todo el espectro, con una exposición diversificada tanto a los pioneros en innovación como a empresas del sector salud con trayectoria. Desde JP Morgan AM destacan que ThemeBot garantiza de forma dinámica en base a métricas textuales y de ingresos que sólo se incluyan en la cartera las acciones más relevantes.
Una vez seleccionadas las acciones por parte de ThemeBot, el equipo QBS trabajará con analistas de larga experiencia en la industria de la plataforma de global equity de JP Morgan AM para aprobar o rechazar las propuestas. La gestora tendrá acceso a cinco analistas del sector salud con una media de 19 años de experiencia.
Mark Haefele, CIO de UBS Global Wealth Management, destacó la profunda disrupción que generarán las terapias genéticas en la industria farmacéutica y biotecnológica. “Posicionar carteras para capturar los beneficios económicos de la disrupción, a la vez que cubrir o mitigar sus efectos sobre otros activos, apoya nuestro objetivo de ayudar a nuestros clientes a proteger y hacer crecer su riqueza durante generaciones”.
