Pixabay CC0 Public Domain. El 75% de los inversores ya usa un enfoque integrado para tener en cuenta los riesgos ESG en sus carteras o se plantearía hacerlo
UBS Asset Management ha anunciado la puesta en marcha de sus estrategias Climate Aware basadas en su marco conceptual del mismo nombre, Climate Aware. Este marco es la combinación de ajustes en la cartera y el compromiso activo de la firma. Además, su objetivo es cumplir con las metas de inversión actuales teniendo en cuenta los objetivos del cambio climático, como una menor huella de carbono, una menor exposición a las reservas de combustibles fósiles y una mayor exposición a las oportunidades de energía renovable.
Según explica la gestora, esto le permitirá apoyar a más clientes en la alineación de sus objetivos de inversión con sus intereses medioambientales, así como cumplir con el compromiso adquirido en la Reunión General Anual del Foro Económico Mundial de 2020. UBS desarrolló el marco Climate Aware como parte de su estrategia pasiva de renta variable Climate Aware lanzada en 2017. El lanzamiento amplificado de la serie de estrategias de inversión incluye la gestión activa y pasiva, renta variable y renta fija, que son los componentes básicos de la mayoría de las carteras. Es la primera vez que UBS AM lanza un conjunto de productos común para todas las clases de activos.
El marco Climate Aware se basa en la adaptación de la cartera mediante la reducción de la exposición de las inversiones a los riesgos derivados del carbono; la modificación de la cartera mediante el aumento de la exposición a la innovación y a las soluciones relacionadas con el clima; y la transición de la cartera alineada con una hoja de ruta climática determinada.
«El grado en que los inversores están adoptando los criterios ESG como un motor de inversión fundamental, en particular en torno al riesgo climático, es evidente. A medida que la demanda siga creciendo y los activos sostenibles acumulen más capital, veremos cómo el escenario inversor se transforma aún más. Esta es una tendencia que creemos que está aquí para quedarse y los inversores deben entender el efecto que el clima está teniendo en su cartera», ha afirmado Suni Harford, presidenta de UBS AM.
Por su parte, Barry Gill, Jefe de Inversiones de UBS AM, afirma que “el enfoque Climate Aware se encuentra en el centro de nuestra propuesta de inversión sostenible y está respaldado por nuestro programa de gestión responsable. Esto envía un claro mensaje a las empresas en las que invertimos, y nos permite la oportunidad de trabajar con ellas para ayudarlas a avanzar hacia un futuro con menos emisiones de carbono. Además, al utilizar una metodología consistente y aumentar el volumen de activos invertidos con este enfoque, podemos impulsar un mayor cambio positivo en nombre de nuestros clientes».
«Existe un fuerte apetito de los inversores por dirigir el capital hacia un futuro con menos carbono y contribuir a un mundo más inteligente desde el punto de vista climático. Nuestro enfoque Climate Aware no sólo mitiga el riesgo del cambio climático, sino que también ofrece a los inversores el potencial de invertir en aquellos productos y soluciones que mejor se adapten a los desafíos de un mundo sometido a un creciente calentamiento global”, ha añadido Michael Baldinger, director de inversiones sostenibles y de impacto de UBS AM.
En este sentido, las estrategias de UBS Asset Management Climate Aware son: UBS Climate Aware World Equity Enhanced Indexing; UBS Active Climate Aware Equity (Global); UBS USD/EUR Climate Aware Corporate Bonds; UBS Climate Aware Corporate Bonds Enhanced Indexing; y UBS Climate Aware Government Bonds Enhanced Indexing
Pixabay CC0 Public Domain. El 56% de los inversores considera que las inversiones ESG son un “refugio seguro”
El conjunto de la industria de gestión de activos considera que el COVID-19 no se ha convertido en un freno para las inversiones bajo criterios ESG. Es más, según una encuesta elaborada por deVere Group, los inversores van un paso más allá y ven en este tipo de inversión un refugio seguro. Así lo han señalado el 56% de los encuestados.
En este sentido, se puede afirmar que las inversiones ESG son consideradas como «refugios seguros» por la mayoría de los inversores. Por ello, según los datos de la encuesta realizada por deVere, ese 56% de inversores tratan de incluirlos en sus carteras en busca de una protección “financiera” en tiempos de incertidumbre. Según matizan desde la firma, el inversor espera que este “refugio seguro” le permita retener cierto valor de su cartera en tiempos de volatilidad o, incluso, ganar valor durante los periodos de recesión económica.
«Ha habido un gran aumento de clientes este año que buscan inversiones ESG. De hecho, más de una cuarta parte de todos los clientes están considerando o ya están activamente comprometidos con inversiones responsables, impactantes y sostenibles. Es un fenómeno que se da principalmente en los inversores millennials: con ocho de cada 10 de estos inversores ponen la ESG en centro de su proceso de inversión”, señala Nigel Green, CEO y fundador del deVere Group.
En su opinión, la encuesta revela otra conclusión interesante: las razones que llevan a los inversores a priorizar la ESG. “Por supuesto, la crisis mundial de salud pública ha actuado como una llamada de atención en muchos aspectos. Ha provocado una creciente conciencia colectiva de responsabilidad mutua que encaja perfectamente en la narrativa de la inversión en ESG. Pero lo más sorprendente es que la mayoría percibe las inversiones en ESG como la nueva clase de activos seguros. Como tal, están aumentando su exposición a tales fondos de una manera que tradicionalmente lo hubieran hecho con, digamos, oro o bonos del gobierno de EE.UU.», añade Green.
Una tendencia que toma fuerza si tenemos en cuenta que, según señalan la mayoría de las investigaciones, las inversiones ESG han tenido buen desempeño en el mercado y sufrido una menor volatilidad. Según Green, “los inversores minoristas no pueden ignorar estos resultados, así como los inversores institucionales que, cada vez más, buscan este tipo de estrategias”.
El otro factor que Green destaca como un catalizador para esta tendencia son los millennials. “Estadísticamente son más propensos a buscar opciones de inversión responsables. Además, se convertirán en los principales beneficiarios de la mayor transferencia intergeneracional de riqueza, unos 30 millones de dólares en los próximos años. Esto significa que podemos esperar que tanto los inversores minoristas como los institucionales continúen demandando soluciones de inversión ESG”, añade.
Por último, Green destaca que la encuesta muestra que los inversores más tradicionales se refieren a las inversiones ESG como “agradables de tener”, pero no como una necesidad para su cartera. Una valoración que la va perdiendo fuerza tras la recesión económica desatada a raíz de la pandemia del COVID-19. “En este corto plazo de tiempo, se ha demostrado que los inversores que priorizan la ESG como refugio tienen razón”, concluye.
Foto cedida. Euronext lanza una oferta para adquirir la Borsa Italiana
Tras una semana de rumores, el operador bursátil paneuropeo Euronext, junto con los bancos italianos Intesa Sanpaolo SpA y Cassa Depositi e Prestiti Equity, ha lanzado una oferta para adquirir la Borsa Italiana, que actualmente es propiedad de London Stock Exchange Group.
Según ha explicado la firma en un comunicado, la combinación de ambas compañías crearía “el principal actor en los mercados de capitales de Europa continental”. En el documento matiza que esto no significa que la operación se haya producido, si no, simplemente, confirma que lanza una oferta de compra.
“Este proyecto de transformación colocaría al grupo recién formado en una posición que le permitiría cumplir la ambición de seguir construyendo la columna vertebral de la Unión de Mercados de Capitales en Europa y, al mismo tiempo, apoyar las economías locales”, ha indicado Euronext. Actualmente, Euronext gestiona las Bolsas de París, Bruselas, Ámsterdam, Lisboa, Dublín y Oslo.
Último nombramiento
Por otro lado, Euronext también ha anunciado el nombramiento de Aurélie Cohen para el cargo de responsable de comunicación y de la oficina de relación con los inversores. Hasta el momento, Cohen había liderado la comunicación interna, externa y financiera para el Grupo, trabajando por fortalecer la marca Euronext y posicionarla como líder de la infraestructura financiera en Europa conectando la economía local con los mercados.
Desde este nuevo puesto, que ha ocupado de forma inmediata, seguirá reportando directamente a Giorgio Modica, Group CFO. Entre sus responsabilidades, Cohen será la encargada de gestionar las relaciones con los periodistas y clave en la comunicación de las principales acciones del Grupo, además de estar en contacto con los analistas y los inversores. Cohen se unió a Euronext hace tres años como responsable de relaciones con inversores.
Pixabay CC0 Public Domain. Erste AM clasifica toda su gama de fondos de impacto dentro del artículo 9 del SFDR
Deutsche Bank llevará a cabo, con efecto inmediato, sus actividades de financiación sostenible y productos financieros conforme al nuevo Plan Financiero Sostenible que ha creado y puesto marcha. Según explica, este Plan crea la base para que el banco logre sus ambiciosos objetivos de sostenibilidad de acuerdo con criterios realistas y tangibles.
Su intención es aumentar el volumen de financiación sostenible y su cartera de inversiones en materia de ESG bajo gestión a más de 200.000 millones de euros en total para finales de 2025. “El nuevo Plan de Financiación Sostenible define un proceso global y crea reglas a nivel de todo el Grupo sobre los criterios que el banco puede utilizar en el futuro para clasificar como sostenibles las transacciones de renta fija y de valores, los productos del mercado de capitales y las ofertas de financiación. Además, estipula límites y criterios de selección específicos para cada sector, así como los criterios ambientales y sociales que se aplican al proceso de due diligence para la financiación sostenible”, detalla el banco en un comunicado.
El nuevo Marco de Financiación Sostenible define un proceso global y crea reglas a nivel de todo el Grupo para los criterios que el banco puede utilizar en el futuro para clasificar como sostenibles las transacciones de renta fija y de valores, los productos del mercado de renta variable y las ofertas de financiación.
Además, el Plan estipula umbrales y elegibilidad específicos para cada sector, así como los criterios ambientales y sociales que se aplican al proceso de due diligence para la financiación sostenible. Por ejemplo, un proyecto de financiación sólo puede clasificarse como sostenible si sus ingresos se utilizan exclusivamente para un proyecto que cumpla los criterios de elegibilidad ambiental o social de la taxonomía interna y luego es aprobado por el proceso de debida diligencia ambiental y social del banco.
“Este Plan Financiero Sostenible es una condición previa para que podamos convertirnos en pioneros en esta área en el sector financiero. Nos ayuda a proporcionar a nuestros clientes la claridad que necesitan y la orientación que requieren en relación con la financiación y los productos financieros ESG, incluida su propia transformación en un modelo de negocio sostenible”, ha señalado Christian Sewing, DEO de Deutsche Bank.
El nuevo marco se basa en los Principios de los Bonos Verdes y los Principios de los Bonos Sociales de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA) y sigue las últimas directrices de la Taxonomía de la Unión Europea elaboradas por el Grupo de Expertos Técnicos en Finanzas Sostenibles de la Unión Europea. El alineamiento con la Taxonomía de la UE es actualmente difícil para los proveedores de servicios financieros por varias razones. Por ejemplo, en algunos casos todavía se dispone de muy pocos datos para llevar a cabo las complejas evaluaciones necesarias para determinar si un proyecto cumple las normas de la UE.
La pandemia del coronavirus sigue teniendo repercusión en la industria de fondos, aunque en términos de reembolsos y patrimonio de las carteras la recuperación de los últimos meses haya dejado en casi nada el impacto inicial de la crisis. Las gestoras de fondos de inversión están comunicando a la CNMV –tal y como pide ESMA, que obliga a revisar el indicador de riesgo/rentabilidad de los fondos-la modificación del perfil de riesgo de sus carteras: debido a la volatilidad de los mercados, esos indicadores de riesgo-rentabilidad (conocidos como IRR) están elevándose, lo que significa que los partícipes asumen más riesgo invirtiendo en las mismas carteras por culpa de los vaivenes de los mercados.
En concreto, a lo largo del mes de agosto, ocho gestoras han comunicado al supervisor de los mercados español que elevan el perfil de riesgo de sus vehículos, más de 20 en total. Y desde la crisis las carteras que lo elevan superan las 50.
Entre las entidades que han comunicado una elevación de este perfil se encuentran Augustus Capital, Bankia Fondos, Caja Ingenieros Gestión, Credit Suisse Gestión, Gescooperativo, Ibercaja Gestión, Mutuactivos y Santander AM, enumeradas por orden alfabético (ver cuadro).
Los fondos afectados tienen perfiles heterogéneos (tanto de renta fija como mixtos o de renta variable) y todos ellos están escalando un peldaño en el perfil IRR, que va del 1 al 7 (siendo 1 riesgo bajo y 7 el más alto). Así, las comunicaciones apuntan cómo fondos de renta fija y bajo riesgo (como el Bankia Fondos Duración Flexible, el Bankia Fondtesoro Largo Plazo o el CS Duración 0-2) están pasando de marcar riesgo 2 a riesgo 3; otros mixtos (como el Bankia Mixto Renta Fija 30, Bankia Mixto Dividendos o Rural Mixto 25), pasan de nivel 3 a 4; u otros de renta fija más atrevida, como Ibercaja High Yield o Mutuafondo Renta Fija Emergente, también pasan de 3 a 4.
Entre los fondos globales y de renta variable –que tradicionalmente sitúan su nivel de riesgo por encima de 4-, la mayoría están elevando sus puntuaciones de riesgo desde 5 a 6 (ver tabla).
En sus comunicaciones al supervisor de los mercados, las gestoras explican la situación y dejan claro que los cambios no se deben “a una modificación de la política de inversión del fondo, ni a un cambio del criterio de selección de los activos, ni a una estrategia de inversión distinta, sino que se debe exclusivamente a movimientos de volatilidad del mercado”. Volatilidad ante el COVID-19, que los vehículos llevan sufriendo más de cuatro meses, indican algunas, periodo que obliga a la comunicación del hecho relevante.
Así las cosas, las gestoras quedan obligadas a entregar el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI) del fondo, junto con los hechos relevantes, a los nuevos partícipes en el momento de la suscripción del fondo.
La autoridad de mercados europeos, ESMA, obliga en sus guías (documento “CESR’s guidelinesvon the methodology for the calculation of the synthetic risk and reward indicator in the Key Investor Information Document) a realizar estos cambios, para informar en todo caso a los inversores del nivel de riesgo que asumen al invertir en fondos. En concreto, el indicador de riesgo-rentabilidad debe modificarse cuando sea diferente durante cuatro meses al registrado en el folleto. La crisis del coronavirus lleva desatando la volatilidad del mercado desde el pasado mes de marzo.
Foto cedidaDavid Jiménez-Blanco, presidente de la Bolsa de Madrid. David Jiménez-Blanco, nuevo presidente de la Bolsa de Madrid
Renovación de cargos de la sociedad rectora de la Bolsa de Valores de Madrid. Según ha informado BME,David Jiménez-Blanco ha sido designado nuevo presidente. Además, al tratarse de una presidencia no ejecutiva, Jorge Yzaguirre ocupará el puesto de consejero delegado.
Por lo tanto, el consejo de administración de la entidad quedará formado por cinco miembros: David Jiménez-Blanco, vicepresidente no ejecutivo de BME; Jorge Yzaguirre, director de Mercados y Market Data de BME; Marta Bartolomé, directora financiera de BME; Beatriz Alonso-Majagranzas, directora de Renta Variable de BME; y Ana Isabel Fernández, consejera calificada como independiente de BME hasta el pasado 30 de julio.
Los nombramientos, que fueron anunciados el pasado 30 de julio, están sujetos a la preceptiva autorización por parte de la CNMV.
Foto cedidaBernadette Busquere, responsable europea de análisis de Hedge Fund de Lyxor AM.. Bernadette Busquere (Lyxor AM): “Los UCITS alternativos han ganado protagonismo porque ofrecen más liquidez, transparencia y un formado de hedge fund regulado”
Hasta ahora, en términos generales, el rendimiento de los fondos alternativos UCITS ha sido relativamente positivo. En opinión de Bernadette Busquere, responsable europea de análisis de Hedge Fund de Lyxor AM, estas estrategias han cumplido su promesa de “diversificación, al tiempo que han demostrado resiliencia y capacidad para ajustarse a las cambiantes condiciones de mercado”. En esta entrevista, la responsable de Lyxor AM analiza el comportamiento de la industria de los alternativos UCITS durante la crisis del COVID-19 y las oportunidades de inversión para el futuro.
P: ¿Qué impacto ha tenido la crisis del coronavirus en los fondos alternativos UCITS?
R: Durante la fuerte caída de los mercados iniciada en febrero, muchos gestores fueron capaces de proteger el capital utilizando posiciones cortas apuestas de valor relativo eficaces y coberturas. Durante el primer trimestre, el índice HFRI Liquid Alternative UCITS cayó un 7,49% mientras que el índice MSCI World retrocedió tres veces más (-20,94%). En lo que va de año, el rendimiento de los fondos UCITS alternativos ha estado en línea con la industria global de hedge funds. Pese a sufrir un retroceso en el primer trimestre, para finales de mayo de 2020, el índice HFRX Global Hedge Fund había recuperado los niveles de septiembre del pasado ejercicio.
¿Qué comparación se puede hacer respecto a crisis pasadas?
La comparación más obvia es con la crisis financiera global de 2008-2009. En términos generales, la habilidad de los fondos UCITS alternativos y de los hedge funds de ofrecer diversificación y protección frente a las caídas en 2020 fue similar a la de la crisis financiera global. Por ejemplo, en 2008-2009 la industria de hedge funds capturó el 40% de la caída del mercado de renta variable, mientras que durante la crisis del coronavirus los hedge funds capturaron el 39% de la caída. Adicionalmente, el pico de volatilidad del mercado en 2020 fue bastante similar a la de 2008, así como el deterioro de la liquidez del mercado.
Por lo tanto, ¿qué diferencias identifica?
Quizá la principal diferencia fue la relativa velocidad de la corrección de mercado en esta ocasión. Los eventos se desarrollaron con mucha rapidez en febrero y marzo a medida que los confinamientos se fueron imponiendo por todo el mundo. Esto supuso un gran desafío para cualquier gestor y aquellos que respondieron con rapidez lograron una ventaja. También, merece la pena resaltar que la industria de hedge fund ha cambiado de manera significativa desde 2008. La transparencia de las estrategias de los fondos ha aumentado, al tiempo que las comisiones han caído y las barreras de entrada han aumentado. Los fondos UCITS alternativos, que ofrecen más liquidez, más transparencia y un formado de hedge fund regulado, han ganado protagonismo en la última década. Este tipo de fondos era prácticamente inexistente en 2008 y 2009, pero ahora están atrayendo nuevos grupos de inversores a nivel global. Los UCITS alternativos han aumentado sus activos un 450% en los últimos 10 años con una tasa de crecimiento anual de más del 16%.
¿Qué clases de activos considera que ofrecen buenas oportunidades?
Mencionaría varias áreas de potencial interés. En los mercados de crédito, ahora hay muchas ineficiencias, particularmente cuando estamos justo al comienzo de las reestructuraciones de negocios post COVID-19. Las intervenciones de los bancos centrales han creado muchas disparidades entre diferentes instrumentos de crédito y hay prima de riesgo de liquidez a explotar. Y en los mercados de renta variable, habrá mucha inercia a nivel de compañía individual a medida que la economía se reabra. Será más difícil que las cosas vuelvan a ponerse en marcha de lo que fue para la actividad, pese a las promesas de apoyo gubernamental. En adelante, parece razonable esperar una mayor dispersión en el rendimiento de las acciones individuales.
¿Y en los mercados de divisas y renta fija?
Sí, otras áreas de oportunidad potencial para los fondos UCITS alternativos son las divisas y la renta fija. Las divisas y los bonos soberanos están bien posicionados como clases de activos atractivas respecto a su valoración dada las grandes disparidades entre las políticas monetarias y fiscales implementadas por los bancos centrales y los gobiernos en el mundo. Las estrategias globales macro se verán especialmente favorecidas por esas oportunidades de arbitraje. En adelante, los inversores quizá quieran favorecer más las estrategias alternativas líquidas sobre otras estrategias menos reguladas o ilíquidas, algunas de las cuales retienen el capital durante varios años. Utilizar fondos líquidos como UCITS alternativos les permitirá mantener flexibilidad en su asignación de activos.
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El pasado 7 de septiembre se publicaba en el Boletín Oficial de las Cortes Generales el proyecto de ley por el que se traspondrá la Directiva 2017/828 (conocida como SDR II, por sus siglas en inglés)y que modificará, entre otras, la Ley del Mercado de Valores (LMV), la de instituciones de inversión colectiva (LIIC), la Ley 22/2014 sobre las entidades de capital riesgo, de inversión colectiva de tipo cerrado y de sus gestoras y la Ley de Sociedades de Capital (LSC).
El texto traspone la Directiva 2017/828 para que los accionistas participen más a largo plazo en las sociedades cotizadas en las que invierten, e introduce mejoras normativas sobre gobierno corporativo y funcionamiento de los mercados de capitales. Se añaden también modificaciones en la regulación de las gestoras de instituciones de inversión colectiva, capital riesgo y entidades de inversión colectiva cerradas, y sociedades anónimas. El plazo para presentar enmiendas finaliza el 24 de septiembre.
Entre los aspectos más relevantes del proyecto, se encuentran los requisitos de transparencia de los gestores, según analizan desde el despacho finReg360. Así, las sociedades gestoras de IICs, entidades de capital riesgo o entidades colectivas de tipo cerrado estarán obligadas a cumplir con los requisitos de transparencia señalados a continuación, que incluyen información sobre sus políticas de implicación.
Además, las obligaciones sobre política de implicación se aplicarán también a las empresas de servicios de inversión y a las entidades de crédito que presten el servicio de gestión discrecional e individualizada de carteras, según el artículo 224 bis que se introducirá en la LMV.
Política de implicación
En primer lugar, las entidades estarán obligadas a elaborar y publicar una política de implicación, que describa cómo la entidad integra la implicación de los partícipes o accionistas en su política de inversión; la manera de llevar a cabo el seguimiento de las sociedades en las que invierte en relación con la estrategia, el rendimiento financiero y no financiero o el impacto medioambiental, entre otros aspectos; y la forma de desarrollar los diálogos con las sociedades en las que invierte, ejercer los derechos de voto y otros derechos asociados a las acciones, cooperar con otros accionistas y de comunicarse con accionistas importantes, y gestionar los conflictos de intereses en relación con su implicación.
Además, cada año las entidades publicarán cómo aplican esta política, incluyendo una descripción general de su comportamiento en relación con sus derechos de voto, una explicación de las votaciones más importantes, y una explicación del recurso a los de asesores de voto, en su caso. Esta información deberá estar disponible de forma gratuita en el sitio web de la entidad.
Nuevas obligaciones de información
Según la disposición adicional segunda del proyecto de ley, las sociedades gestoras de IICs dispondrán de un plazo de tres meses desde su entrada en vigor para elaborar y publicar la política de implicación y para adaptarse alas obligaciones de información. Entre esas obligaciones adicionales, se introducen determinadas obligaciones de información de las sociedades gestoras cuando estas prestan servicios de gestión de activos de entidades aseguradoras o de planes y fondos de pensiones.
En este caso, deberán informar anualmente a las entidades con las que hayan acordado la gestión de activos sobre extremos como la forma en la que su estrategia de inversión y la aplicación de esta se ajustan al acuerdo, salvo que se incluya esta información en el informe anual. También, deberán indicar aspectos operativos como los principales riesgos a medio y largo plazo asociados a las inversiones, la composición de la cartera, su rotación y los costes de rotación, el uso de asesores de voto para fines de actividades de implicación y su política de préstamo de valores, y la puesta en práctica de las actividades de implicación de los accionistas, si procede, en particular en la junta general de las sociedades en las que se invierte.
También deberán informar sobre la adopción o no de decisiones sobre inversiones, basadas en la evaluación del rendimiento a medio y largo plazo de las sociedades en las que invierten.
Identificación de accionistas por las sociedades cotizadas
El proyecto establece el derecho de las sociedades cotizadas y, en su caso, de terceros nombrados por estas a identificar a sus accionistasy obtener información de ellos.
Se reconoce también el derecho de las sociedades cuyas acciones estén representadas mediante anotaciones en cuenta a identificar no solo a los accionistas formales, sino también a los beneficiaros últimos, mediante la modificación del artículo 497 de la LSC para añadir la información que la sociedad tendrá derecho a obtener en cualquier momento del depositario central de valores para determinar la identidad de sus accionistas, y la introducción del artículo 497 bis que recoge el derecho a identificar a los beneficiarios últimos en aquellos supuestos en los que exista una entidad intermediaria que custodie o gestione dichas acciones por cuenta de ellos.
Obligaciones de información de los intermediarios
Según explican desde finReg360, se introduce también la obligación de los intermediarios que custodien las acciones de las sociedades cotizadas por cuenta del beneficiario último de facilitarles el ejercicio de sus derechos. A estos efectos, será de aplicación el Reglamento 2018/1212.
En relación con esta cuestión, se recogen asimismo para las sociedadescotizadas nuevas obligaciones de transmisión de información para facilitar el derecho de voto de sus accionistas y beneficiarios últimos.
Se establece igualmente la obligación de los intermediarios de publicar en sus páginas web las tarifas aplicables por sus servicios prestados a este respecto para facilitar el ejercicio o la delegación de la representación y ejercicio del voto, entre otros. Estas tarifas no podrán ser discriminatorias y deberán ser proporcionadas en relación con los costes reales incurridos.
Asesores de voto o proxy advisors
Se regula la figura de los asesores de voto (proxy advisors), que son contratados por inversores de sociedades cotizadas para que determinen cómo ejercer los derechos de voto, con la introducción de un nuevo capítulo X en la LMV.
Entre las obligaciones aplicables a los asesores de voto, destacan publicar la referencia del código de conducta que apliquen e informar públicamente si se apartan de alguna de sus recomendaciones; emitir anualmente un informe, que estará disponible de forma gratuita en su página web, con información relacionada con sus análisis, asesoramientos y recomendaciones de voto que emitan; y determinar y comunicar sin demora cualquier conflicto de intereses que pueda influir en su análisis, asesoramiento o recomendación de voto, y las medidas adoptadas para eliminar, mitigar o gestionar esos conflictos.
Personas vinculadas y operaciones intragrupo
El proyecto introduce novedades en la LSC respecto a las personas vinculadas a las sociedades mercantiles y las operaciones intragrupo.
En primer lugar, el proyecto amplía el perímetro del apartado d) del artículo 231.1 de la LSC, para incluir sociedades o entidades en las que el administrador posee directa o indirectamente, incluso por persona interpuesta, una participación que le otorgue una influencia significativa o desempeña en ellas o en su sociedad dominante un puesto en el órgano de administración o en la alta dirección, incluyendo qué se entiende por influencia significativa, y los socios representados por el administrador en el órgano de administración.
Asimismo, se introduce el artículo 231 bis en la LSC, que recoge las siguientes reglas:
la aprobación de las operaciones entre la sociedad con su sociedad dominante u otras sociedades del grupo sujeta a conflicto de intereses corresponde a la junta general cuando el negocio o transacción estén legalmente reservados a la competencia de este órgano,
la aprobación del resto de las operaciones sujetas a conflicto de intereses corresponderá al órgano de administración, siguiendo los requisitos previstos en los artículos 228.c y 230 de la LSC.
la aprobación de operaciones intragrupo sujetas a conflictos de intereses podrá ser delegada por el órgano de administración en otros órganos o en miembros de la alta dirección, siempre que se trate de operaciones celebradas en el curso ordinario de la actividad empresarial.
En lo relativo a las modificaciones de la LSC, cabe destacar la eliminación del artículo 315.2 de la LSC que permite a las sociedades anónimas inscribir en el Registro Mercantil los acuerdos de aumento de capital antes de la ejecución del acuerdo en circunstancias excepcionales.
Cambios en el régimen aplicable a las sociedades cotizadas
Finalmente, se aprovecha para introducir, entre otros, los siguientes cambios al régimen de las sociedades cotizadas, adicionales a los arriba indicados:
En el nuevo capítulo VII bis de la LSC se adapta la definiciónde operación vinculada aplicable a las sociedades cotizadas a lo recogido en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
En concreto, en la NIIF 24, que define «parte vinculada» por relación, entre otros factores, a aquella persona o entidad que tenga influencia significativa sobre la sociedad.
Asimismo, dicho capítulo introduce modificaciones sobre la publicación de las operaciones vinculadas, la aprobación de dichas operaciones, reglas de cálculo y modificaciones en cuanto al contenido del informe de gobierno corporativo.
Las obligaciones previstas en este nuevo capítulo VII bis no son aplicables hasta dos meses después de la entrada en vigor de la ley.
Se establece que los consejeros de las sociedades cotizadas deberán ser necesariamente personas físicas.
Se introducen las denominadas «acciones de lealtad» con voto adicional, permitiendo que los estatutos otorguen derechos de voto adicionales a las acciones que haya mantenido su titular ininterrumpidamente durante un periodo mínimo de dos años.
Se regula la obligación de los administradores de comunicar participaciones significativas conforme a lo dispuesto en el Reglamento (UE) n.° 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre el abuso de mercado, de tal forma que no será necesario que las comuniquen por el artículo 125.5 de la LMV.
Se introducen modificaciones sustanciales al régimen de remuneración de los accionistas y al informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.
Pixabay CC0 Public Domain. Altum Faithful Investing recibe el certificado de empresa social de asesoramiento financiero
La EAF Altum Faithful Investing ha recibido el sello de empresa social por la Social Enterprise Mark, garantizando así que su actividad constituye un “beneficio para la sociedad y la preservación del medio ambiente a la vez que demuestra rentabilidad en un modelo de negocio ético y responsable”, tal y como afirman en la entidad.
De este modo, Atlum, empresa española de asesoramiento financiero regulada por la CNMV, se convierte en la primera compañía de asesoramiento financiero en Europa en lograr este galardón. La empresa, fundada en 2017 por Borja Barragán, ha superado los diferentes criterios de calificación para la adjudicación del sello como, por ejemplo, tener un objetivo social y/o ambiental claro y reconocido por todos los directivos y empleados.
Asimismo, desde la Social Enterprise Mark destacan que se trata de una empresa privada independiente que no dependa de subvenciones ni donaciones y que destina, al menos, un 50% de los beneficios obtenidos a fines sociales. En el caso particular de Atlum, la compañía destina el 100% de los beneficios distribuibles a proyectos que apoyen la evangelización.
“Cumplimos con nuestro objetivo mercantil de ofrecer un servicio profesional a nuestros clientes, obtener unos ingresos suficientes para crear puestos de trabajo dignos, ser eficientes y garantizar nuestra supervivencia a corto, medio y largo plazo”, asegura Borja Barragán, fundador de la firma.
Además, según Barragán, las claves de este reconocimiento residen en que, como empresa social, el éxito de Alum se mide por la forma en que los recursos que generan con su actividad mercantil ayudan a los proyectos sociales en los que colabora la firma y que, además, “colaboren para llevar a cabo la misión de la Iglesia Católica”.
Pixabay CC0 Public Domain. ASEAFI analiza la situación de los mercados financieros y las oportunidades de inversión en su próximo evento
La Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) celebra, el próximo 23 de septiembre, su tercer evento online: Actualidad y perspectivas de los mercados. Temáticas protagonistas de la recuperación. En el acto, un panel de expertos analizará la evolución de los mercados financieros globales y sus perspectivas en el medio plazo y descubrirá oportunidades de inversión en temáticas que están siendo protagonistas en la recuperación económica.
Fernando Ibáñez, presidente de Aseafi, abrirá la sesión dando la bienvenida a un evento que será presentado y moderado por la periodista de Radio Intereconomía Susana Criado.
David Cano, socio director de AFI Analistas Financieros, será el encargado de analizar la actual situación de los mercados y explicar las perspectivas en su ponencia Seis meses después del inicio de la COVID-19: actualización del entorno macroeconómico y posicionamiento en los mercados.
Además, diversos profesionales de las gestoras participantes en el encuentro expondrán distintas oportunidades de inversión en temáticas relacionadas con las infraestructuras, la salud, la conectividad tecnológica y la inversión responsable bajo criterios ESG. Alejandro Domecq, gestor de ventas de M&G Investments, lo hará en el panel Las principales temáticas incorporadas en la infraestructura cotizada. Oscar Esteban, director de ventas para España y Portugal de Fidelity International, por su parte, participará con la ponencia La aceleración de la conectividad derivada de la crisis del COVID-19.
Por otro lado, Álvaro Ramírez, vicepresidente y ejecutivo de ventas para el mercado español en JP Morgan AM, expondrá las oportunidades del sector salud en su ponencia Sector salud, de moda a norma. Álvaro Antón Luna, director de Distribución para Iberia en Aberdeen Standard Investments, abordará la inversión responsable en el panel Factores ESG en la encrucijada: ¿será 2020 la década de Europa?
El evento profundizará así en la situación de los mercados financieros, directamente afectados por la crisis sanitaria del COVID-19, los efectos de las medidas de estímulo adoptadas por los gobiernos, y los planes y vías de recuperación que van a conducirnos a un nuevo mundo. Además, este encuentro será especialmente interesante para aquellos inversores que quieran conocer de la mano de reconocidos profesionales las temáticas que protagonizarán la recuperación en los mercados de inversión, según aseguran desde Aseafi.
El evento, promovido por Aseafi, cuenta con el patrocinio de Fidelity International, M&G Investments, Aberdeen Standard Investments y JP Morgan Asset Management y con la colaboración de EFPA España, AFI Analistas Financieros, IEAF, Finect. Además, El Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia serán los media partners del acto.
El registro al evento está disponible en el siguiente enlacey se puede acceder a su programa completo en este enlace. La asistencia será válida por 1,5 horas de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP, visualizado el evento completo y transcurrido el mismo, superando un test que todos los profesionales registrados recibirán en sus correos electrónicos. Además, será válido por 1 hora de formación continua impartida por la escuela del Instituto de Analistas Financieros (IEAF).
