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ODDO BHF Avenir Europe: invertir en compañías europeas con ventajas competitivas, capaces de crear valor incluso en 2020

Pascal Riégis — Foto cedidaEl codirector de renta variable fundamental de ODDO BHF Asset Management, Pascal Riégis. ODDO BHF Avenir Europe: invertir en compañías europeas con ventajas competitivas, capaces de crear valor incluso en 2020

Empresas de sectores cíclicos y no cíclicos, de mercados en crecimiento y mercados maduros, que se benefician de la crisis del coronavirus y que sufren su impacto… El abanico de industrias europeas que abarca la cartera del ODDO BHF Avenir Europe no puede ser más amplio, pero todas las compañías que la componen tienen algo en común: son creadoras de valor, su negocio es global y cuentan con ventajas competitivas que las hacen “a prueba de recesión”. Su capacidad para generar rentabilidad en 2020 es buena muestra de ello.

Durante la presentación del fondo en un webinario, el codirector de renta variable fundamental de ODDO BHF Asset Management, Pascal Riégis, reveló que prestan mucha atención a las perspectivas de las empresas para identificar aquellas que ofrecen un perfil de riesgo-retorno atractivo. “Además, desde el lanzamiento del fondo en 2003, tenemos en cuenta sus valores éticos, excluyendo a aquellas que no cumplen los umbrales establecidos por el equipo de ESG”.

Todas ellas tienen un alcance internacional: el 56% de sus ingresos provienen de fuera de Europa, lo que hace que deban afrontar ciertas crisis cíclicas regionales, “pero son capaces de soportarlas gracias a su fortaleza”. La mayoría de las que componen la cartera pertenecen al sector industrial (25,9%) y el tecnológico (21,5%), con algo de presencia del consumo (10,9%). Entre los valores defensivos destaca el sanitario, que, dada la coyuntura actual, significa el 34,3% del fondo.

Además, un tercio de la cartera se invierte en empresas “icónicas” con gran potencial de crecimiento, la mayoría de mediana capitalización, y entre un 5% y un 10% se reserva al efectivo, cifra que actualmente se ubica en el 8%.

“Lo mejor” de cada sector

Pero, ¿cómo conseguir buenos rendimientos por encima del índice en un año sin precedentes como está siendo 2020? La clave, según Riégis, reside en contar con un buen proceso de selección y monitorización de los títulos, y un equilibrio entre sectores cíclicos y no cíclicos. Así es como el fondo ha conseguido batir al MSCI Europe Smid Cap Net Return Eur en los tres momentos clave de 2020: el alza de febrero, el desplome de marzo y la recuperación hasta septiembre. En esta última fase, ha acumulado una rentabilidad del 55%, frente al 46% del benchmark.

“La selección de valores ha marcado la diferencia y hemos creado una brecha real en todas las fases del mercado. Tratamos de encontrar las mejores empresas de cada temática para estar preparados ante cualquier situación”, insistió. En ese sentido, hizo hincapié en que, desde finales de 2003, el fondo ha sido capaz de generar un nivel significativo de alfa, hasta alcanzar un rendimiento superior acumulado de casi el 270%.

Ante un cambio de ciclo inesperado como el de este año, Riégis hizo hincapié en que el secreto para resistir es contar siempre con empresas que presentan esa ventaja competitiva, son capaces de adaptarse a la situación y conservan un buen flujo de caja libre para recuperarse rápidamente.

El COVID-19 como temática de inversión

Desde febrero, el coronavirus ha irrumpido en el proceso de selección y una nueva temática son aquellas empresas que se benefician del impacto de la pandemia. “Aunque el 80% de la cartera está sufriendo, cerca del 15% se encuentra invertido en firmas que se benefician, la mayoría del sector salud y algunas del tecnológico”.

Teniendo esto en cuenta, entre los movimientos principales de la cartera de este año, destacó la incorporación en marzo de Worldline, un servicio de pagos y transferencias, y de Eurofins, un grupo de laboratorios que ha sido capaz de desarrollar un test rápido para diagnosticar el COVID-19. La compañía alemana de software empresarial Software AG o la farmacéutica británica GW Pharmaceuticals también han incrementado su presencia en la cartera a raíz del coronavirus.

Por otro lado, Riégis señaló que los diez principales valores suponen el 45% de la cartera. “Son industrias diferentes, pero todas cuentan con esa ventaja competitiva y alcance global, y han sido capaces de ser rentables y desarrollar free cash flow incluso en 2020”. La primera de ellas es GN Store Nord, fabricante danés de audífonos que supone el 5,9% de la cartera: “Su negocio ya estaba creciendo a un ritmo de dos dígitos, pero ha explotado en 2020 con la necesidad de soluciones de comunicación en empresas y hogares”, afirmó.

Otra con gran presencia es la irlandesa Icon (5,5%), que presta servicios a las industrias médica y farmacéutica. Con un 20% de su negocio centrado en las vacunas, actualmente, ha puesto su negocio al servicio de los ensayos clínicos para el COVID-19.

La pandemia impulsa la digitalización de la Fed, el BCE y otros bancos centrales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

urban-205986_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia del coronavirus impulsa la digitalización de la Fed, el BCE y otros bancos centrales

La pandemia del coronavirus ha acelerado la digitalización de las transacciones monetarias. Esto no es de extrañar, dado que los pagos sin contacto y las compras online pueden ayudar a proteger tanto la salud individual como la de todos. En este sentido, incluso los más escépticos están pagando con tarjeta en lugar de utilizar efectivo.

En el caso de la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y en otros bancos centrales, la pandemia del coronavirus no solo ha acelerado la digitalización, sino que ha generado una especie de revolución cultural. Esto supone la introducción de dinero digital procedente del banco central dirigido a todo el mundo, incluyendo los hogares particulares y las empresas. Y es que, hasta ahora, solo los bancos comerciales han tenido el privilegio realizar pagos de unos a otros en forma de balances digitales por medio de los bancos centrales.

“El hecho de que ahora más que nunca se esté impulsando con tanta fuerza este avance puede explicarse por las muchas ventajas que trae consigo el dinero del banco central para las políticas monetaria y fiscal, desarrolladas para contener las consecuencias económicas de la pandemia del Coronavirus”, sostiene Stefanie Holtze-Jen, Chief Currency Strategist en DWS.

En este sentido, e inmediatamente después de la toma de esta decisión, los gobiernos pueden utilizar el dinero del banco central para proporcionar a ciudadanos y negocios fondos con los que acelerar la recuperación económica. Adicionalmente, el dinero puede programarse para alcanzar los objetivos deseados. “Por ejemplo, la disponibilidad puede limitarse en el tiempo y, además, también sería posible determinar dónde y cómo se debería gastar el dinero”, afirma Holtze-Jen. Así, el dinero no se guarda o emplea para pagar deudas, tal y como ocurrió durante la gran crisis financiera, contrariamente a los objetivos de los gobiernos.

Asimismo, los fondos proporcionados por el Estado también pueden llegar a aquellos segmentos de la población que no poseen una cuenta bancaria. “En Estados Unidos, por ejemplo, hay una propuesta que busca proporcionar una cartera digital a todos los ciudadanos, llamada la ‘Cuenta Fed’, a la que también se podría acceder a través de oficinas de correos”, explica la experta en divisas.

Tipos de interés negativos

Desde la perspectiva de Holtze-Jen, los bancos centrales recibirán un valioso instrumento adicional para la política monetaria. “Si creas cuentas digitales con intereses en los bancos centrales, puedes introducir tipos de interés clave profundamente negativos. Dada la gestión directa existente en los bancos centrales, los efectos perjudiciales de los tipos de interés negativos en los bancos comerciales no se producirían”, dice.

Esto también permite que los bancos centrales accedan a metadatos de pagos detallados y contextualizados en tiempo real. Este hecho puede ayudarles a entender mejor la reacción económica a las perturbaciones o las medidas políticas y monetarias. Además, les permite hacer previsiones macroeconómicas más precisas. En tiempos de crisis, el dinero digital del banco central también puede demostrar ser un pilar de estabilidad para el conjunto del sistema financiero, de acuerdo con la Chief Currency Strategist.

“Si hubiera una pérdida de confianza y una huida de los bancos comerciales, las consecuencias podrían mitigarse por las cuentas seguras de los bancos centrales”, indica Holtze-Jen. En esta línea, podría utilizarse el mismo mecanismo para impulsar el uso de las monedas locales como método de pago, lo que resulta particularmente importante para países en los que el dólar o el euro se emplean como divisas paralelas.

De acuerdo con la Chief Currency Strategist, el valor del dinero digital del banco central se correspondería, inicialmente, con el relativo al del dinero impreso. “Sin embargo, aquellos que están adelantados en el momento de la introducción pueden crear un potencial al alza para su propia moneda debido a su mayor uso y demanda”, afirma. A largo plazo, esto podría fomentar el desarrollo de un régimen multipolar de reserva de divisa, lo que podría poner a prueba el dominio del dólar.

Es posible que los escépticos mencionados anteriormente no solo se alegren por ahorrarse un lavado de manos, sino también por el aumento del precio del oro. “Los bancos centrales de China y Rusia, por ejemplo, están considerando respaldar con oro al menos una parte de sus divisas digitales, lo que podría ser un apoyo estructural para el precio”, concluye Holtze-Jen.

Cuatro claves para impulsar la participación de los inversores europeos minoristas en el mercado de capitales

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

steps-1081909_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. EFAMA recomienda el uso de KPIs a la hora de medir la participación de los hogares en los mercados de capital

La mayor parte de los hogares europeos no invierte de forma directa en los mercados de capitales. Así lo apuntan los datos del último informe de EFAMA: Household Participation in Capital Markets – Assessing the current state and measuring future progress. Otro dato llamativo del estudio es que aquellos países con una proporción baja de depósitos bancarios tienden a registrar un nivel mayor de ahorro respecto a las pensiones.

El estudio, que está contextualizado dentro del Plan de Acción de la Comisión Europea sobre la Unión de Mercados de Capitales (CMU, por sus siglas en inglés), recoge diez recomendaciones de políticas concretas para ayudar al avance de la CMU, incluida la introducción de un indicador clave de rendimiento (KPI) para monitorear la participación de los hogares en los mercados de capital.

Por otro lado, el informe busca complementar las conclusiones del High Level Forum sobre la CMU, que analiza la inversión de los hogares en 25 países europeos. Además, estudia específicamente los avances realizados en los últimos años en la transferencia de la «riqueza financiera» de los hogares desde los depósitos bancarios a los instrumentos del mercado de capitales como, por ejemplo, seguros de vida y productos de fondos de pensiones, fondos de inversión, títulos de deuda o acciones cotizadas.

Así, según los datos de EFAMA, los incentivos fiscales desempeñan un papel fundamental a la hora de animar a los ciudadanos a invertir en instrumentos del mercado de capitales y a optar por algunos productos específicos de inversión a largo plazo.

“La UE puede impulsar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales si se abordaran las cuestiones pendientes en la divulgación informativa a los inversores minoristas. Sin embargo, estas acciones solo serán efectivas si los estados miembros adoptan simultáneamente las medidas adecuadas en fiscalidad, en políticas de pensiones y en la educación financiera, para animar así a más ciudadanos a colocar sus ahorros en estos instrumentos”, asegura Tanguy van de Werve, director general de EFEMA. Además, van de Werve subraya la necesidad de que la UE supervise el progreso a nivel nacional a través del uso de KPIs.

En este sentido, el informe recoge diez recomendaciones de políticas concretas para impulsar fomentar las inversiones minoristas en instrumentos del mercado de capitales (CMI). Estas se centran en cuatro áreas principales: educación financiera, políticas de pensiones, incentivos fiscales y monitorización. En este sentido, EFAMA recomienda utilizar como KPI el denominado índice CMI, es decir, el ratio entre los ahorros de los hogares invertidos en mercados de capital y los colocados en depósitos. Así, cuanto mayor sea el valor de este índice, más hogares participarán en los mercados de capital.

Asimismo, los datos del informe apuntan a que, si los hogares europeos redujeran la proporción de su riqueza en depósitos en 5 puntos porcentuales, se podrían destinar casi 1,6 billones de euros para la financiación de la economía europea. “Esto demuestra el impacto que tendría una mayor participación minorista en los mercados de capitales en la financiación de las empresas europeas, al tiempo que los hogares podrían beneficiarse de un mayor rendimiento de sus ahorros a largo plazo, asegurando así mejores ingresos de jubilación”, aseguran desde EFAMA.

Nordea AM recibe su mayor mandato de inversión en renta variable sostenible de la mano de Brunel Pension Partnership

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

thermometer-4353328_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM recibe su mayor mandato de inversión en renta variable climática y ambiental por parte de Brunel Pension Partnership

Brunel Pension Partnership ha seleccionado a Nordea Asset Management para entregarle un mandato de inversión en renta variable climática de 325 millones de libras esterlinas (360 millones de euros). Se trata del mayor mandato de este tipo que ha recibido la gestora en toda su historia.

Según explica la gestora, este mandato forma parte de la nueva oferta en renta variable sostenibles de Brunel Pension Partnership y será dirigido por Thomas Sørensen y Henning Padberg, los gestores que están detrás de las estrategias de clima mundial y medioambiente de Nordea.

La inversión de Brunel es el mayor mandato segregado de Nordea en materia de clima y medio ambiente, así como el mandato más importante que jamás ha recibido de un cliente en el Reino Unido, en toda la historia de la gestora. Desde la firma señalan que su negocio en el mercado británico se ha expandido rápidamente durante los últimos años tras el éxito que ha tenido su renovaba estrategia Stable Return Strategy para este mercado.

«Estamos muy contentos de que Brunel Pension Partnership nos haya nombrado para esta tarea. Nordea se ha mantenido a la vanguardia de la inversión en empresas que están cambiando el mundo para mejorarlo y ayudar en la transición hacia una sociedad más sostenible. Nos encontramos en un período crucial para dar una respuesta mundial a los desafíos climáticos y ambientales, y esperamos con interés trabajar con Brunel en la búsqueda de un mundo más sostenible», ha destacado Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management.

En este sentido, la cartera de Nordea se centra en tres áreas principales de inversión en clima y medio ambiente: innovadores dentro del sector de la energía alternativa, empresas que buscan la eficiencia de los recursos, así como firmas que se centran en la protección del medio ambiente. Los gestores Sørensen y Padberg creen que la percepción del ESG y el espacio del clima y el medio ambiente ha evolucionado significativamente en la última década.

«Hemos sido testigos de un cambio masivo dentro del sector corporativo, donde el clima, el medio ambiente y la sostenibilidad se han convertido en los principales impulsores de la estrategia corporativa y el desarrollo de productos. Mientras que muchos debates sobre el clima y el medio ambiente siguen siendo de naturaleza política, creemos que los consumidores y las empresas son un motor mucho más importante hoy en día. La evolución de las expectativas de los consumidores es increíblemente poderosa y está impulsando el impulso de las soluciones ambientalmente sostenibles», afirman los gestores.

A través de su nueva cartera, Brunel Pension Partnership, que aglutina diez fondos correspondientes a los planes de pensiones de gobiernos locales en el Reino Unido, quiere tener exposición a estrategias que buscan soluciones a los problemas de sostenibilidad, así como beneficios para la sociedad en su conjunto.

“Esta cartera satisface nuestra aspiración de ir más allá de la inversión responsable tradicional y asegurar que los gestores se comprometan con las empresas y que inviertan en ellas por razones positivas, no simplemente centrándose en las exclusiones negativas. Estamos encantados de encontrar gestores que comparten nuestra comprensión de la sostenibilidad, integrándola en su cultura y procesos de inversión», añade David Jenkins, gestor de cartera del Fondo de Acciones Sostenibles de Brunel.

La Universidad de Oxford y Lombard Odier ponen en marcha una cátedra especializada en inversión sostenible

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

oxford-2361239_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La Universidad de Oxford y Lombard Odier se unen para crear una cátedra especializada en inversión sostenible

Lombard Odier y la Universidad de Oxford han anunciado la puesta en marcha de una alianza para fomentar la investigación y la enseñanza en materia de finanzas e inversiones sostenibles, con especial atención al cambio climático, la economía circular y la naturaleza.

A través de este acuerdo, se creará una plataforma para el intercambio de conocimientos entre los servicios académicos y financieros y apoyará a las finanzas sostenibles para que “se conviertan en un importante campo de investigación académica a nivel mundial”, según aseguran desde las entidades, Además, desde Lombard Odier buscan aprovechar el enorme potencial del sector financiero para impulsar la transformación ambiental, social y económica.

La alianza tendrá una duración de cinco años e incluirá la primera cátedra superior de finanzas sostenibles en una universidad de investigación de importancia mundial. Además, Ben Caldecott será el primer titular del puesto y se convertirá en el profesor asociado de Lombard Odier e investigador superior de Finanzas Sostenibles de la Universidad de Oxford, con sede en la Smith School of Enterprise and the Environment de la Escuela de Geografía y Medio Ambiente.

“Para que las finanzas sostenibles sean en sí mismas sostenibles, es necesario un mayor rigor académico, así como una pedagogía que permita ampliar la adopción de las mejores prácticas. Esta es una tarea enorme tanto para los profesionales como para los investigadores, y como supone la dotación de Lombard Odier, estas cuestiones y problemas perdurarán de alguna manera durante muchas generaciones”, añade Caldecott.

«Esta oportuna asociación con Lombard Odier ayudará a asegurar que la Universidad de Oxford pueda ampliar su investigación multidisciplinaria pionera sobre las finanzas sostenibles. Nuestros investigadores tienen importantes conocimientos analíticos que aportar a este conjunto de cuestiones profundamente importantes y esta colaboración única mejorará su capacidad para hacerlo a largo plazo”, subraya Dame Sarah Whatmore, profesora, FBA y jefa de la División de Ciencias Sociales de la Universidad de Oxford.

De este modo, Lombard Odier trabajará con los académicos de la Universidad de Oxford para integrar la labor pionera de la Universidad en sus propias investigaciones y soluciones de inversión. Asimismo, Oxford establecerá un programa para la formación continua de los profesionales la firma, al mismo tiempo que los académicos de la universidad se beneficiarán del acceso a la investigación y la innovación de productos de la entidad. Además, las dos instituciones celebrarán un foro anual conjunto de investigación, abierto a la comunidad académica y profesional en general.

“La sostenibilidad siempre ha estado en el centro de la estrategia de Lombard Odier en su filosofía de negocios e inversiones, y estamos invirtiendo constantemente en estas posibilidades. A través de nuestras capacidades únicas y destacadas en finanzas sostenibles, estamos entusiasmados de trabajar con la Universidad de Oxford con el objetivo de aumentar el impacto de las inversiones sostenibles”, asegura Hubert Keller, socio director de Lombard Odier.

Dotación y asignación de la primera cátedra de Lombard Odier

Ben Caldecott, experto en finanzas e inversiones sostenibles y director fundador del Programa de Finanzas Sostenibles de Oxford y asesor de Estrategia de Finanzas de la COP26 en la Oficina del Gabinete del Reino Unido, ha sido nombrado primer titular de la cátedra y se convertirá en el profesor asociado de Lombard Odier e investigador principal de Finanzas Sostenibles de la Universidad de Oxford.

El puesto estará ubicado en la Smith School of Enterprise and the Environment dentro de la Escuela de Geografía y Medio Ambiente de Oxford y estará conectado con el Oriel College de Oxford.

«Estamos encantados de formar parte de esta amplia colaboración de Oxford y por la generosidad y el apoyo de Lombard Odier. A través de las ciencias físicas y sociales Oriel tiene uno de los mayores grupos de investigadores académicos en Oxford que trabajan en los desafíos de la sostenibilidad. Comprender cómo el cambio ambiental influye en la inversión y viceversa es esencial y añadirá una capacidad significativa al Grupo de Cambio Ambiental de Oriel”, asegura Neil Mendoza, rector del Oriel College de Oxford.

En este sentido, Christopher Kaminker, jefe de Investigación de Inversiones Sostenibles, Estrategia y Administración de Lombard Odier, añade que estas dinámicas incluidas las transiciones interconectadas hacia las emisiones negativas, una economía circular y la naturaleza regenerativa ya son materiales para los procesos de inversión y se acelerarán drásticamente en los años venideros. “Mediante el apoyo a la investigación en estas áreas críticas nos esforzamos por contribuir al avance de la agenda de investigación para el beneficio público, a la vez que mejoramos nuestra propia capacidad de inversión para nuestros clientes”, concluye.

Cultura corporativa: el ingrediente secreto para un crecimiento de éxito

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Los inversores no suelen prestar mucha atención a la cultura corporativa cuando evalúan los negocios y el potencial de retorno. Pero, según AllianceBernstein, las normas culturales pueden marcar la diferencia entre el éxito y el fracaso, especialmente para las empresas en crecimiento, que prosperan gracias a la innovación y deben ser flexibles para adaptarse a los cambios en las tendencias empresariales.

Los informes de las compañías no dicen mucho sobre la cultura. A diferencia del estado de ganancias y pérdidas, el balance y las actualizaciones de negocios que dominan un informe trimestral, el comportamiento interno de una empresa no suele mover las acciones. “Sin embargo, creemos que la cultura es en realidad el ingrediente secreto para el crecimiento sostenible, porque en una economía basada en el conocimiento, cultivar el capital humano es esencial para construir un negocio con capacidad de permanencia”, asegura en un artículo reciente.

En su opinión, para los inversores que se centran en cuestiones ambientales, sociales y de gobierno, esta conciencia es clave para comprometerse con la administración y las partes interesadas de manera más eficaz e integrar la investigación sobre la cultura de una empresa con su perspectiva de negocios.

Las empresas de mayor crecimiento tienen culturas dinámicas

Al observar el Russell 1000 Growth Index, Facebook, una de las cinco compañías más grandes hoy en día por capitalización de mercado, no existía en el 2000, mientras que Google y Amazon eran todavía empresas de nueva creación. Apple, Microsoft y Amazon, que existían en el 2000, se reinventaron constantemente para mantenerse en la cima. Según la gestora, las cinco construyeron negocios excepcionales basados en nuevas ideas y en la voluntad de tomar riesgos calculados.

“Por el contrario, las principales empresas de crecimiento de EE.UU. en el 2000 tenían significativamente más recursos en ese momento, pero, excluyendo a Microsoft, no pudieron mantener el ritmo de crecimiento y fueron finalmente superadas”, revela.

Una cultura saludable

¿Qué define la cultura corporativa? Una cultura saludable valora el aprendizaje, el descubrimiento, la experimentación y, sobre todo, la confianza y la responsabilidad. AllianceBernstein cree que para crear una cultura de crecimiento es necesario:

1. Gestión visionaria: el liderazgo senior establece el tono del comportamiento diario y la fijación de objetivos a largo plazo. Los iconos de la cultura corporativa tienden a ser CEOs carismáticos, influyentes y visionarios.

2. Flexibilidad orientada al equipo: las culturas de crecimiento de alto rendimiento están orientadas al equipo, pero son flexibles. Los grupos de trabajo deben ser pequeños, diversos y transparentes. Se sienten cómodos retroalimentándose de forma honesta, y entienden que su contribución debe cambiar constantemente para potenciar la innovación.

3. Incentivos motivacionales: como todo inversor sabe, el rendimiento pasado no garantiza los resultados futuros. Del mismo modo, la compensación por los logros pasados es menos efectiva que incentivar a los empleados para el desarrollo futuro, lo que proporciona motivación para el éxito.

Cinco preguntas clave

Cuando la creatividad se ve sofocada, las empresas optan por mantener el statu quo en lugar de pensar en cómo está cambiando el mundo. Según la gestora, las que no innovan, no mejoran la eficiencia o no cultivan el talento adecuado no pueden mantener los márgenes y los beneficios. Entonces, ¿cómo pueden los inversores distinguir las empresas que tienen una cultura dinámica? Estas cinco preguntas son, a su juicio, un buen punto de partida para identificar a aquellas que podrían convertirse en líderes del mercado en 2040.

1. ¿Qué tipo de innovación se está financiando? La mayoría de las empresas invierten en innovación, pero a menudo estos esfuerzos son solo inversiones en productos «yo también». Es importante observar hacia dónde se dirige el dinero.

2. ¿El control de costes cubre la falta de creatividad? Recortar costes es una forma relativamente fácil de apuntalar la rentabilidad, al menos por un tiempo. Requiere menos creatividad que invertir en una nueva idea. Pero los recortes de gastos continuos pueden indicar que una empresa no tiene la visión o el coraje para identificar e invertir en prometedoras oportunidades de negocio.

3. ¿Qué profundidad tiene el oleoducto? Cuando la dirección sube el listón de la financiación de nuevas ideas, se reduce el embudo de nuevos productos o servicios. AllianceBernstein recomienda no dejarse engañar por una sólida rentabilidad cuando el crecimiento orgánico es débil: menos ideas significan que el coste del fracaso es mayor si una empresa hace las apuestas equivocadas.

4. ¿Demasiadas adquisiciones? “Tenga cuidado con las empresas que hacen importantes adquisiciones de tecnología directamente en su negocio principal. A menudo es un signo de falta de inversión previa y una cultura de crecimiento débil”, advierte.

5. ¿Qué podemos aprender del sentimiento de los empleados y los incentivos? El tamaño y la estructura de la compensación, el compromiso y el desarrollo, la diversidad de antecedentes, la orientación del equipo, las tasas de desgaste y la satisfacción: todo puede y debe ser monitorizado. Al hacer participar a las empresas y a las partes interesadas o al utilizar herramientas como Glassdoor o LinkedIn, los inversores pueden ver cómo piensan y sienten las personas dentro de una firma.

Mantener la motivación en una crisis

La gestora hace hincapié en que, independientemente del tamaño de la empresa, aquellas con los atributos culturales adecuados tienen más posibilidades de transitar con éxito crisis como la pandemia de coronavirus. Aquellas que confían en sus empleados están mejor equipadas para cambiar cómodamente a un entorno de trabajo remoto.

“Mantener al personal motivado durante una crisis es mucho más fácil cuando una empresa valora el bienestar de los empleados en los buenos y en los malos momentos. En nuestra opinión, el COVID-19 es una prueba real de que las compañías con culturas verdaderamente innovadoras tendrán una gran ventaja para superar la crisis”, asegura.

Solo un 22% de los partícipes de fondos conoce la inversión con criterios ESG

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

snail-2461187_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Solo un 22% de los partícipes conoce la inversión con criterios ESG

Según la quinta edición del estudio de opinión “Partícipes: visión sobre los fondos de inversión y sus gestores”, presentado por el Observatorio Inverco y realizado por Front Query, solo un 15% de los partícipes se considera un inversor dinámico. La mitad de los encuestados se considera de perfil moderado (52%), mientras que un tercio se describe como conservador.

Los baby boomers son los que más invierten en fondos, casi un tercio lo hace, mientras que el 26% de los partícipes en fondos son millennials, el 24% pertenecen a la Generación X y solo un 11% pertenece a la Silent Generation y otro 11% corresponde a los centennials.

Asimismo, el informe refleja que, a pesar de que la inversión sostenible haya experimentado un crecimiento muy acusado este año, los partícipes siguen teniendo un escaso conocimiento de las inversiones ESG, solo el 22% las conoce y el 56% las pone en práctica. Si bien los inversores dinámicos son los que más familiarizados se encuentran con este estilo de inversión (un 40% de los encuestados la conoce, frente al 25% de los moderados y el 11% de los conservadores), tan solo el 43% de ellos considera los criterios ESG en su inversión.

Por edades, los centennials son los inversores que más familiarizados se encuentran con la inversión siguiendo criterios ESG y los que más invierten en ella: el 76% de los encuestados menores de 26 años que conocen estos criterios los tienen en cuenta en sus decisiones de inversión. Le siguen los millennials (un 23% la conoce y un 56% invierte en ella), la Generación X, (21% frente al 44% que invierte en ella), los Baby boomers (18% la conoce y el 35% invierte en ella) y la Silent Generation (14% frente al 43%).

Del total de encuestados que afirman invertir teniendo en cuenta estos factores, independientemente de su perfil de riesgo o generación a la que pertenezcan, un 53% lo hace, aunque renuncie a parte de la rentabilidad, mientras que el 47% considera que este tipo de inversión incrementa la rentabilidad de su cartera.

Para Arántxa López Chicote, miembro del Observatorio Inverco, “la pandemia ha impulsado la inversión socialmente responsable. Ahora invertir va más allá de obtener una rentabilidad gracias al capital aportado por el partícipe. Las gestoras cuentan con nuevos criterios para construir las carteras de fondos y los inversores analizan variables más allá de los criterios financieros tradicionales, preocupándose del impacto que tendrá su inversión en el desarrollo de una sociedad sostenible”.

La renta variable es el producto preferido

La renta variable se mantiene como el producto preferido por el 33% de los partícipes, cifra algo superior a la registrada hace dos años (30%), una tendencia, probablemente, motivada por los bajos tipos de interés. Le siguen los fondos mixtos, globales y de retorno absoluto (22%), los garantizados (19%) y los monetarios y de renta fija (11%).

Por perfiles, se mantiene el interés de los inversores dinámicos en los fondos de renta variable y mixtos (77%), mientras que entre los moderados crece respecto a la edición anterior en cinco puntos (de 59% a 64%) y en el caso de los conservadores el porcentaje se mantiene significativamente bajo (32%), aunque ha incrementado cinco puntos con respecto al estudio de 2016. Respecto al plazo, el 67% de los partícipes invierte en fondos desde hace más de 4 años, tres puntos más que en 2018. Según el análisis por perfiles, más de la mitad de los inversores dinámicos (66,5%) invierte desde hace más de 4 años, misma cifra que en el caso de los moderados. En el caso de los conservadores se eleva al 70%.

Un 14% de los partícipes cree que el comercial que le vendió el fondo es quien lo gestiona

En relación con el conocimiento sobre la gestión y seguridad del fondo, el estudio refleja la necesidad de seguir trabajando en la educación financiera. Un 27% de los encuestados asegura que tras la gestión de su vehículo de inversión hay un equipo de gestores profesionales, mientras que el 35% considera que esa tarea la realiza el responsable de la entidad, un 17% el asesor y un 14% la persona que le vendió el fondo. Para el director de Inverco, esto son datos que deben mejorar.

Además, 5 de cada 10 (45%) sabe que, en caso de quiebra, no perdería su inversión. La mitad de los encuestados (53%) es consciente de que el producto está supervisado por un organismo público; un aspecto que se debería conocer más. Asimismo, el 62% de los partícipes en fondos ya sabe que estos productos tienen una comisión de gestión. Por perfiles, un 41% de los inversores dinámicos conoce que tras la gestión se encuentra un equipo de asesores profesionales, frente al 30% de moderados y tan solo un 15% de conservadores.

Por otro lado, 76% de los partícipes recomendaría a un amigo invertir en un fondo, dos puntos más que en la edición de 2018, principalmente por la rentabilidad, la diversificación y porque es un producto regulado y supervisado. Un dato que el director de Inverco considera muy positivo debido al poder del «boca a boca».

Los centennials son los inversores que más se informan

El 29% de los partícipes ha leído el folleto de su fondo de inversión en detalle, cifra que se eleva al 41% en el caso de los inversores dinámicos, 32% entre los moderados y 19% entre los conservadores. Asimismo, en relación con la información periódica que recibe de su fondo, tres de cada cuatro encuestados asegura revisarla (74%), pero tan solo el 50% la considera comprensible. Por edades, los centennials son los inversores que más exhaustivamente leen el folleto descriptivo de los fondos antes de contratarlos (44%) y los que más revisan la información que reciben periódicamente de su fondo (82%).

Gonzalo Meseguer, miembro del Observatorio Inverco, explica que “el papel del Documento de Datos Fundamentales sigue siendo fundamental para que todos partícipes puedan tomar decisiones meditadas conociendo las principales características del producto. De hecho, son los inversores más jóvenes los que están más interesados en recibir esos datos periódicamente, los que más los suelen revisar y los que, al mismo tiempo, más asesoramiento solicitan, pues están dando los primeros pasos en el mundo de la inversión. No obstante, aún queda mucho camino que recorrer para que los partícipes tengan en cuenta este tipo de información antes de invertir en fondos”.

Sin embargo, el experto admite que este deseo de información es una señal muy positiva. “El hecho de que se preocupen de sus ahorros con tal intensidad es una sorpresa positiva, cuando quieren invertir y gestionan sus ahorros lo leen en detalle y es bueno ver que de ahí surgirán ahorradores e inversores más preparados, con un sentido más estratégico y de ahorro a largo plazo”, añade. .

El cara a cara sigue siendo importante

A pesar de que la tecnología se haya presentado como la gran aliada durante la pandemia, los inversores moderados (50%) y conservadores (51%) optan por la figura del asesor para decidir si invertir en estos productos, mientras que los inversores dinámicos prefieren informarse mediante la documentación propia del fondo (44%). Por edades, en todas las generaciones destaca la figura del asesor personal para informarse sobre los fondos. No obstante, los centennials destacan como los inversores que más recurren a los buscadores (32%) o a sus amigos (26%) para obtener información sobre sus opciones de inversión, mientras que el resto de los partícipes comparte su opinión de recurrir a los documentos propios del fondo o a realizar sus consultas a un agente.

Asimismo, las nuevas generaciones son las que se muestran más interesadas en la información que comunica la gestora a través de estos canales, pues cerca de un tercio de los centennials sigue a alguna entidad en Twitter, Instagram, LinkedIn, YouTube o Facebook.

Alantra incorpora a André Pereira-Ambrosio para liderar la actividad de Equity Capital Markets en España y Portugal y a Francesco Dissera para titulizaciones en Europa

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Alantra ha ampliado su división de Equities con la incorporación de André Pereira-Ambrosio como Managing Director y responsable de la actividad de ECM en España y Portugal.

André Pereira-Ambrosio se incorpora desde JB Capital, donde dirigía la práctica de ECM. Cuenta con más de 15 años de experiencia en banca de inversión, habiendo asesorado con éxito en más de 30 transacciones por valor de más de 15.000 millones de euros, incluidas OPVs, ampliaciones de capital, ABBs, fusiones y adquisiciones y asesoramiento en operaciones de deuda. Previamente trabajó como en las áreas de banca de inversión de Bradesco BBI en Sao Paolo y, como asociado en UBS.

La incorporación de André consolida la posición de Alantra como una de las firmas líderes en el área de Equties en España y Portugal, especialmente en el ámbito de las operaciones de Equity Capital Markets (OPVs, emisiones de derechos, spin-offs, block trades), con un enfoque especial en las compañías de pequeña y mediana capitalización. También liderará el desarrollo del negocio de sponsored research y corporate brokerage, donde Alantra Equity ya cuenta con coberturas activas, no solo en bolsa sino también en el segmento BME Growth (MAB) y Euronext, apalancándose sobre la penetración local de Alantra en otras geografías. Con esta incorporación, el equipo de Equity Capital Markets de Alantra cuenta con más de 15 profesionales dedicados en Iberia.

Alfonso Higuero, CEO de Alantra Equities, celebra que “André es una gran incorporación para nuestro equipo. Aporta un excelente historial de transacciones y un gran conocimiento de la industria de ECM. Su experiencia le brinda a Alantra una oportunidad real para crecer y fortalecer nuestras capacidades de ECM en Iberia”.

André Pereira-Ambrosio ha señalado: «Estoy encantado de unirme a Alantra. Creo que podremos crear relaciones duraderas con clientes y emisores, mientras desarrollamos aún más la presencia de la firma en el negocio de Corretaje Corporativo».

Nueva área de titulizaciones

Alantra también ha anunciado la incorporación de Francesco Dissera como responsable del área de titulizaciones en Europa, de reciente creación. Así, es Managing Director para dirigir el recién creado negocio de titulizaciones para empresas, bancos y activos gubernamentales europeos. Dicho negocio se unirá al que dirige James Fadel, que se centra en productos de financiación alternativa para bancos europeos y prestamistas no bancarios.

Dissera aporta más de 22 años de experiencia en la industria, habiendo asesorado y apoyado a sus clientes para gestionar soluciones de capital y liquidez, habiendo asesorado en 90 transacciones de ABS en EMEA, con un enfoque en activos relacionados con el sector financiero, corporativos y gubernamentales.

Con sede en Londres, el nuevo negocio de titulizaciones contará con un equipo de más de 15 profesionales sénior dedicados a asesorar en operaciones de titulización y financiación garantizada en toda Europa.

Durante los últimos dos años, Alantra se ha forjado una reputación en el ámbito de las titulizaciones de préstamos dudosos, donde ha asesorado en titulizaciones por valor de cerca de 15.000 millones de euros (Gross Book Value), incluidas algunas de las primeras transacciones ejecutadas en Grecia, Chipre y España. La incorporación de Francesco al equipo permitirá a Alantra ampliar los éxitos en la titulización de créditos dudosos a situaciones “performing” con bancos, así como a activos y cuentas a cobrar de compañías y gobiernos en toda Europa.

Andbank España lanza el fondo de capital riesgo Atalaya, que invertirá en hoteles vacacionales situados en las principales zonas de playa

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

playadepixabay — Pixabay CC0 Public Domain. p

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha iniciado la comercialización del fondo de capital riesgo Atalaya, estructurado y gestionado por Navis Capital Desarrollo, que tiene previsto invertir en hoteles vacacionales situados en las principales zonas de playa de la costa española, y cuya viabilidad se ha visto afectada de forma coyuntural por la crisis del coronavirus.

Con un tamaño objetivo de entre 150 y 200 millones de euros (apalancamiento incluido), Atalaya prevé la compra de entre 6 y 10 hoteles de 4 estrellas, medianos -aproximadamente 150-200 habitaciones de media-, y ubicados fundamentalmente en Baleares, Canarias y Costa del Sol, destinos habituales tanto del turismo de sol y playa nacional como europeo. Con el objetivo de proporcionar mayor protección a la inversión, el vehículo adquirirá tanto el negocio hotelero como los inmuebles.

THB Hotels, grupo empresarial de propiedad 100% familiar, especializado en la gestión de hoteles de costa desde hace 30 años, será el operador preferente de los activos adquiridos por éste.

La previsión de duración del fondo es de seis años y la TIR objetivo es cercana al 15%. Según Eduardo Martín, director de producto de Andbank España, “la crisis originada por el coronavirus ha impactado de forma muy significativa en el sector hotelero español. Nuestros análisis muestran que es una situación coyuntural y que cuando se inicie la recuperación de la industria, empezará por los hoteles vacacionales de costa”.

Por su parte, Stephan Koen, socio de la gestora Navis Capital Desarrollo, considera que “la inversión en Atalaya es una oportunidad para el inversor para la obtención de un retorno atractivo sobre una inversión en el sector hotelero y con un subyacente inmobiliario que ofrece una protección adicional al inversor».

El fondo de capital riesgo Atalaya, registrado en la CNMV, está dirigido a grandes patrimonios y clientes de banca privada y requiere un ticket mínimo de inversión de 250.000 euros.

Más de 600 millones de euros en inversiones alternativas

Andbank España en es pionera en plantear a sus clientes oportunidades de inversión en proyectos de economía real que permiten diversificar las carteras y obtener rentabilidades de forma descorrelacionada con los mercados.

La entidad cerró 2019 con más de 600 millones de euros de clientes invertidos en este tipo de productos, entre los que se encuentran fondos que invierten en negocios patrimonialistas –infraestructuras, inmobiliario o energías renovables- o en otras oportunidades del mercado -fondos de venture capital, private equity u operaciones del mercado en las que la entidad ve valor (ampliaciones de capital, salidas al MAB, etc).

Una década perdida para el value, pero no para sus gestores si saben adaptarse

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

station-3714601_1920_1 — Pixabay CC0 Public Domain. Una década pérdida para el value, pero no para sus gestores si saben adaptarse

El estilo value de la inversión en renta variable ha enfrentado severos obstáculos estructurales en la última década. Según NN Investment Partners, su bajo rendimiento secular se debe a varios factores: las herramientas no convencionales utilizadas por los bancos centrales de todo el mundo, la disrupción tecnológica a la que se enfrentan los sectores value tradicionales y el bajo nivel de los tipos de interés y la ausencia de presiones inflacionarias. “Incluso ante estos vientos en contra, las carteras basadas en el valor todavía pueden vencer al mercado adaptándose al mundo cambiante que nos rodea”, asegura.

En un artículo reciente, la entidad insiste en que los gestores de renta variable con un estilo value se han quedado con pocas herramientas para navegar por las turbulencias de la última década. Algunos han optado por seguir con el enfoque tradicional que tuvo éxito antes de 2007 basado en una filosofía buy and hold. “En la mayoría de los casos, esto implicaba esperar a una reversión de la media, al tiempo que se corría el riesgo de mantener las denominadas trampas de valor; es decir, empresas que son baratas por un motivo y que seguirán teniendo un rendimiento inferior al del mercado, ya sea debido a un modelo de negocio fallido o a una gestión deficiente”, señala.

Otros han integrado nuevas herramientas en el proceso de inversión que reducen las detracciones, manteniendo al mismo tiempo carteras «fieles al estilo» con características value clave. Esta es la opción elegida por NN IP a la hora de gestionar sus estrategias Euro High Dividend y European High Dividend y, a su juicio, los resultados “hablan por sí mismos”: A lo largo del tiempo, han tenido un rendimiento superior en términos relativos, incluso con los contratiempos significativos que afronta el estilo de inversión value.

“Esto demuestra que, al adoptar un enfoque adaptable, los inversores en estrategias de valor aún pueden vencer al mercado”, destaca. Para lograr este rendimiento superior frente a sus pares y al mercado en general, la gestora ha integrado tres pilares clave de adaptabilidad en su proceso.

1. Adaptarse a sus propios sesgos

Todo gestor tiene sesgos de comportamiento, lo que no es un problema siempre que sea consciente de ellos y los compense adecuadamente. Al analizar más de 10 años de historia en la comercialización de carteras, NN IP identificó los sesgos de comportamiento que afectaban negativamente al rendimiento, así como las áreas en las que trabajaban a su favor. “Por ejemplo, el proceso de reequilibrar nuestras asignaciones hacia los objetivos de ponderaciones ha sido una fuente sustancial de alpha positivo a lo largo del tiempo. Por otra parte, mantener los que no tienen un buen rendimiento y ser demasiado reacios a las pérdidas ha generado alpha negativo”, revela.

Tras tomar conciencia de estos sesgos, revisó sistemáticamente la lista de posibles trampas de valor en sus carteras, y luego actuó para reducirlas. Esto creó un alpha positivo significativo durante el período de volatilidad del mercado causado por la crisis del COVID-19.

2. Gestionar el riesgo macroeconómico

“Todos los gestores de cartera conocen el nivel absoluto de riesgo de su cartera. Algunos, sin embargo, no son conscientes de cómo los elementos subyacentes contribuyen a este riesgo y, por lo tanto, no lo gestionan activamente”, advierte. Analizando las fuentes de riesgo, evitando los riesgos macroeconómicos potencialmente no deseados y asignando la mayor parte de su presupuesto de riesgo al componente idiosincrásico (específico de las acciones), la gestora logró reducir significativamente la sensibilidad de sus carteras a las perturbaciones externas inesperadas.

Además, asegura que este enfoque no impidió que las estrategias se mantuvieran «fieles al estilo», ya que conservaban su exposición positiva a los factores de valor y dividendos, pero de una manera que controlaba el riesgo macroeconómico.

3. Utilizar factores ESG para impulsar la ratio riesgo/retorno

Los gestores value pueden examinar su universo de inversión para buscar los títulos mejor valorados. Sin embargo, el simple hecho de llevar a cabo una valoración básica aumenta el riesgo de tener trampas de valor. Según NN IP, además de monitorizar la valoración, los gestores de la cartera deben realizar una evaluación cualitativa en profundidad de cada empresa.

“Hemos descubierto que al integrar de manera consistente y rigurosa los factores ESG en nuestro proceso de inversión y reducir activamente la exposición a empresas con altos niveles de riesgo ESG, podemos ofrecer una mejor relación riesgo/retorno que la mayoría de nuestros pares de valor/dividendos”, asevera.

La gestora destaca que su enfoque basado en normas para la exclusión, el compromiso y la votación, combinado con la evaluación cualitativa de los riesgos ESG de una empresa y su posible impacto financiero, reduce el riesgo de retirada de sus estrategias de dividendos europeas y de la zona euro. La supervisión de los riesgos ESG a nivel de cartera (utilizando nuestro propio indicador ESG corporativo) proporciona otra capa de gestión de riesgos que limita los no deseados.

“Estos tres pilares tienen un hilo conductor: al adoptar los cambios que ofrece el entorno de inversión, los gestores de valor pueden reforzar sus rendimientos ajustados al riesgo sin dejar de ser fieles al estilo”, afirma. En lugar de mantener el enfoque Value 1.0 que funcionaba muy bien antes de la gran crisis financiera, pero que desde entonces ha mostrado unos rendimientos ajustados al riesgo muy pobres, NN IP ha adaptado sus procesos a esta nueva realidad. “Al hacerlo, hemos obtenido retornos ajustados al riesgo significativamente mejores que la mayoría de nuestros pares de valor/dividendos. El Value 1.0 está muerto; larga vida al Value 2.0”, sentencia.