Abanca ha formalizado con Crédit Agricole la compra de Bankoa, después de anunciar el pasado mes de julio el preacuerdo alcanzado entre ambas partes.
Con el acuerdo, Abanca integrará CA Bankoa Gestión, la gestora número 41 en el ranking de Inverco por activos en fondos, con algo más de 416 millones de euros bajo gestión.
Abanca gestiona para Imantia Capital más de 2.350 millones de euros en fondos, de forma que, con la integración de la gestora de Bankoa, pasará a gestionar cerca de 2.800 millones, con los últimos datos de Inverco.
Abanca y Crédit Agricole han alcanzado también un acuerdo de colaboración comercial que permitirá a los clientes de Bankoa beneficiarse de las capacidades de ambos grupos, tanto en el mercado español como en otros países.
Tras la firma del acuerdo, que se ha efectuado en San Sebastián, se inicia ahora el proceso de obtención de las autorizaciones administrativas correspondientes.
En el acto de la firma estuvieron presentes el presidente y el consejero delegado de Abanca, Juan Carlos Escotet y Francisco Botas; el consejero delegado adjunto de Crédit Agricole, Xavier Musca; y el presidente de Crédit Agricole Pyrénées Gascogne, Marc Didier.
Refuerzo en el norte
La compra de Bankoa permite a Abanca reforzar su presencia en la cornisa cantábrica, concretamente en País Vasco, y aumentar su volumen de negocio en 4.374 millones de euros (1.788 millones en crédito a la clientela, 1.575 millones en depósitos y 1.011 millones en fondos fuera de balance), hasta los 93.000 millones de euros, lo que permitirá a Abanca consolidarse como la sexta entidad española por activos, con más de 65.000 millones.
Además de incorporar 30 oficinas y 3 agencias de empresas -situadas fundamentalmente en País Vasco, pero también en Navarra, La Rioja y Madrid- la adquisición supone para la entidad gallega “un importante refuerzo” en segmentos de negocio como empresas y gestión de patrimonios, al tiempo que le abre nuevas posibilidades de crecimiento en financiación de circulante, negocios, consumo y seguros.
Pixabay CC0 Public Domain. No vendas tu exposición a tecnología: utiliza bonos convertibles
La pandemia ha ejercido una presión sin precedentes sobre muchas industrias, y los efectos adversos de los confinamientos están aún por ver. Mientras, en claro contraste, algunos segmentos de la economía -con las empresas relacionadas con la tecnología a la cabeza- han sido testigos de una fuerte aceleración de la actividad, impulsada por la adopción más rápida de lo previsto de nuevos comportamientos por parte de consumidores y empresas, como el teletrabajo, el comercio electrónico y la automatización de fábricas.
Hasta finales de agosto, el Nasdaq 100 repuntó un 39,6% (rendimiento total), mientras que el S&P 500 subió un 9,7%. Incluso incluyendo las correcciones de los últimos días, el índice tecnológico de EE.UU. sigue subiendo un 27,8% (a 11 de septiembre), lo que supone un 23% por encima del S&P 500.
Gracias a su exposición a tendencias favorables (por ejemplo, trabajar desde casa), las empresas de tecnología ofrecen a los inversores visibilidad y fuertes perspectivas de crecimiento. En un clima de incertidumbre, se trata de activos muy valiosos cuyos beneficios deben considerarse mucho más allá de las “des-calificaciones” a corto plazo.
En todo caso, los movimientos actuales del sector tecnológico deberían verse como una oportunidad para que los inversores reconsideren los instrumentos que utilizan para invertir en él, en lugar de cuestionar la inversión en growth. En vista de ello, los bonos convertibles merecen ser analizados con otros ojos.
La combinación exclusiva de los bonos convertibles de un componente de bono (que proporciona los beneficios defensivos típicos de un instrumento de renta fija tradicional) con un motor de renta variable –gracias a la opción de conversión- da a los inversores la capacidad de acceder a las acciones de crecimiento (incluidas las empresas relacionadas con la tecnología) con mucha menos volatilidad.
En el siguiente gráfico, presentamos un ejemplo de una conocida empresa estadounidense de programas informáticos, especializada en ciberseguridad; es una clara ilustración del margen asimétrico de los bonos convertibles en comparación con una inversión pura en renta variable.
Durante el período de tenencia (13/07/2018 a 31/08/2020), el bono convertible ha logrado captar el 79% de la rentabilidad global de las acciones de la empresa, con menos de la mitad de su volatilidad y su máximo drawdown.
La gran exposición del mercado global de bonos convertibles a las industrias growth (incluida la tecnológica) lo convierte en una alternativa legítima para los inversores dispuestos a diversificar su inversión en renta variable en este campo.
Según la investigación sobre bonos convertibles de Refinitiv, la industria tecnológica por sí sola representa el 21% del universo global de bonos convertibles hoy en día. En comparación, el mercado europeo de convertibles representa el 17%. A partir de una base ya grande, las oportunidades de inversión de crecimiento en el espacio de los convertibles siguen aumentando.
En 2020, el mercado de bonos convertibles ha sido testigo de un volumen histórico de nuevas emisiones, alcanzando niveles no vistos desde 2007. De los 120.000 millones de dólares en emisiones primarias de convertibles a nivel global, el 27% ha provenido de las tecnologías de la información y el 19% de las empresas del sector salud, según Refinitiv.
Desde principios de año, nuestro sesgo a crecimiento de calidad nos ha ayudado a conseguir un 12,6% de rentabilidad neta en nuestra estrategia de bonos convertibles globales (UBAM – Global Convertible Bond, IC EUR), mientras que la renta variable global (MSCI World Net TR EUR cubierto) ha subido un 3,1%, un rendimiento superior logrado con menos de la mitad de la volatilidad del índice de renta variable. En nuestra gama europea, se observan rendimientos superiores similares.
Con todo, nuestras ideas clave son:
En medio de la actual inestabilidad tecnológica, estamos reafirmando nuestra visión positiva a largo plazo sobre el sector
Las turbulencias actuales justifican que los bonos convertibles tengan una exposición growth
La emisión de convertibles tecnológicos ha estado en auge, ofreciendo oportunidades de inversión profundas y diversificadas
Nuestras estrategias principales han obtenido un fuerte rendimiento superior a la renta variable en lo que va de año
Tribuna de Scarlett Claverie-Bulté, especialista de inversiones en convertibles en Union Bancaire Privée
Pixabay CC0 Public Domain. El Instituto BME firma un acuerdo con ISDE para crear másters en bolsas y mercados financieros
El Instituto BME, centro de formación de BME, e ISDE, centro de formación en Derecho, han firmado un convenio de colaboración académica para crear e impartir un máster en Bolsas y Mercados Financieros, que se ofrecerá junto al grado en Derecho de ISDE, centro adscrito a la Universidad Complutense de Madrid. El Acuerdo ha sido suscrito en Madrid por el director general de ISDE, Juan José Sánchez Puig, y el director del Instituto BME, Enrique Castellanos.
“Este acuerdo refuerza el compromiso de BME con la formación financiera de calidad. Este máster en Bolsa y Mercados Financieros será una referencia indiscutible, ya que su oferta formativa es única en el mercado”, asegura Enrique Castellanos, director del Instituto BME.
Quienes cursen este máster recibirán una formación jurídica y financiera que, en cuatro años, les permitirá obtener el título de graduado en Derecho, el de máster en Bolsas y Mercados Financieros, la licencia oficial de operador SIBE para no profesionales y las licencias oficiales de operador BME Clearing y MEFF.
Los estudiantes, que realizarán prácticas profesionales desde el primer año de carrera, tendrán la oportunidad de incorporarse al mercado laboral aportando unos sólidos conocimientos adquiridos gracias a un método basado en la práctica y desarrollado en un entorno internacional.
La formación en aula del máster supera las 300 horas. A estas, se sumarán los períodos de prácticas (cerca de 1.000 horas) que proporcionarán a los estudiantes la posibilidad de conocer, de primera mano, la aplicación real de los conocimientos adquiridos, así como de ir integrándose en el entorno profesional al que se dedicarán al finalizar su formación.
José Antonio Pérez, responsable de formación de Instituto BME, estará al cargo de la dirección académica del máster, y Caridad Vila será la coordinadora. Esta doble titulación grado en Derecho y máster en Bolsa y Mercados Financieros comenzará a impartirse en el curso académico 2021-2022.
“Para ISDE constituye un paso muy importante tener la oportunidad de desarrollar el área financiera desde la máxima excelencia, junto a una institución líder del sector como Instituto BME, el centro de formación de BME”, añade Juan José Sánchez Puig, director general de ISDE.
Pixabay CC0 Public Domain. Ariete Family Office celebra su décimo primer aniversario
Ariete Family Office, presidida y fundada por el ex-jugador de fútbol Keko Martínez, celebró la semana pasada su décimo primer aniversario, once años en los que la empresa suma más de 85 familias asesoradas en todo el mundo y 70 futbolistas de ámbito nacional e internacional.
La firma ofrece a sus clientes un consejo independiente y basado en los valores en las diferentes áreas patrimoniales, y garantiza un servicio integral para cuidar y mejorar la salud económica de sus clientes, debido a su ciclo de generación de ingresos profesionales asimétricos y que exigen soluciones especiales y a medida.
Los patrimonios que gestiona Ariete FO provienen, sobre todo del mundo del arte, el espectáculo, el emprendimiento, la empresa o el deporte, y especialmente, del fútbol profesional, tanto a nivel nacional como internacional. Este año, se han unido a la firma futbolistas como Oriol Romeu, Marc Roca o Pedro Chirivella y otros profesionales como el cantante Antonio José.
Desde su fundación, Ariete FO se ha marcado el objetivo de acompañar a las familias a lo largo de su carrera profesional para que “una vez acabada esta, tengan la capacidad con su patrimonio de generar unas rentas anuales vitalicias suficientes para mantener el nivel de vida familiar deseado, y si es posible, aumentando el patrimonio en el tiempo. Aademás de ofrecerles por supuesto la tranquilidad de poder iniciar una nueva vida profesional en otro ámbito”, asegura Keko Martínez, ex-futbolista y fundador de la firma.
No obstante, ante este aniversario, desde la compañía aseguran querer evolucionar para mantenerse a la vanguardia de su sector. “Ariete no cuenta con un plan estratégico o comercial. No lo ha tenido, ni lo tendrá. Nuestro principal objetivo es cuidar de nuestros clientes”, aclara Keko Martínez. Siguiendo esta línea, la compañía se propone “continuar cerca de ellos aplicando la planificación acordada, realizando un control de riesgos continuos por si hay cambios como los que hemos vivido en la actualidad con el COVID-19, mejorar las opciones de inversión, finalizar nuestros proyectos inmobiliarios, completar la digitalización de Ariete y dar entrada a nuevos clientes”, añade el CEO de la empresa.
Ariete FO nace en el año 2009 con la idea de crear una figura, un consejero. “Cuando era jugador de fútbol y sobre todo al inicio de mi carrera, necesité un consejero que me ayudara en la toma de decisiones en todos los temas relacionados con mi economía, mis sueños y mis objetivos”, explica Keko Martínez. Junto con esta figura, Ariete creó un modelo propio, denominado Plan Vital Patrimonial que, basado en el financial planning, permite aplicar soluciones integrales y coordinadas entre las diferentes áreas del patrimonio, además de dar un asesoramiento personalizado, subrayan desde la firma.
Este método consiste en un informe que hace una foto fija del patrimonio actual del cliente y de su evolución futura, un análisis sobre el que se actúa y se reajusta según los cambios que van surgiendo en su carrera profesional, en el que el equipo de Ariete realiza propuestas por área patrimonial, para su mejora y optimización. El objetivo final de la empresa es así mejorar la organización, seguridad, preservación y crecimiento sostenido de la economía del cliente.
Son muchos los futbolistas nacionales e internacionales que trabajan con Ariete FO, como, por ejemplo, Carlos Soler, centrocampista del Valencia Club de Fútbol, que desde el inicio de su carrera deportiva profesional en 2017 confió en el equipo de Ariete tras escuchar que “muchos futbolistas tienen dificultades para gestionar el ahorro que generan y se dan muchos casos de bancarrota en deportistas exitosos”, asegura el futbolista. Tras tres años de trabajo conjunto, “hemos ido avanzando y construyendo para que cuando termine mi trayectoria profesional pueda tener una vida económicamente sana que me permita mantener el nivel de necesidades de mi familia y me dé el tiempo necesario para reciclarme en una nueva ocupación”, explica el futbolista.
Tal y como afirma Soler, “son profesionales que siempre están ahí y dialogamos todas las semanas. Son temas que a mí se me escapan de las manos y ellos me lo ponen todo más sencillo. La figura del consejero es clave porque yo me relaciono con él y él con el resto de responsables de cada área del patrimonio”.
Por su parte, Nico Pareja, futbolista profesional, es uno de los clientes más veteranos. Comenzó su trayectoria con Ariete hace diez años cuando estaba en el RCD Espanyol de Barcelona. “El tema patrimonial y el futuro siempre me ha importado mucho y por eso decidí confiar en Keko cuando aún trabajaba casi solo. En aquel momento sentí la tranquilidad de que todo el esfuerzo que estaba haciendo se iba a ver reflejado en un futuro ordenado, guiado y trabajado, y que todo mi trabajo no se perdiera rápidamente”, asegura el deportista. “Sabemos que nuestra carrera es corta y que la mayoría de nosotros queremos seguir manteniendo el mismo nivel de vida que llevamos mientras jugamos. Cuando eres joven, no piensas en ello, pero es importante tenerlo en cuenta para que luego puedas disfrutar de todo lo que hiciste”, añade Nico.
Foto cedidaJordi Gual, presidente de CaixaBank, y Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank.. Euromoney premia a CaixaBank por u compromiso social en su respuesta a la crisis del COVID-19
CaixaBank ha recibido el premio “Excelencia en Liderazgo en Europa Occidental 2020” por la revista británica Euromoney, consolidándose como un banco líder en el continente por su compromiso con las personas y la sociedad en respuesta a la crisis del COVID-19.
Los premios Excellence in Leadership, de nueva creación, reconocen a los bancos líderes en el mundo que han demostrado su compromiso para formar parte de la solución global frente a la pandemia, con medidas y ayudas destinadas a impulsar la recuperación económica y social.
CaixaBank ha activado desde el inicio de la crisis un amplio paquete de medidas con el objetivo de atenuar los efectos económicos del coronavirus y de apoyar las necesidades de empresas y particulares, así como las de los sectores más desfavorecidos de la sociedad. Desde el inicio de la crisis, CaixaBank ha adelantado el pago de prestaciones y pensiones a más de 3,2 millones de clientes, ha tramitado más de 350.000 moratorias de crédito y ha incrementado su cartera de crédito un 5,8% en los cinco primeros meses del año, un crecimiento que no se registraba desde el periodo enero-diciembre 2008.
Jordi Gual, presidente de la entidad, ha destacado la importancia que ha tenido el sector bancario como parte de la solución a la crisis sanitaria y económica global: “En momentos como los actuales, el sector financiero juega un papel fundamental para paliar los efectos económicos y sociales de la pandemia. En este escenario, nuestro modelo de banca socialmente responsable cobra su verdadero sentido y por ello ha puesto en marcha numerosas medidas destinadas a diferentes colectivos con el objetivo de seguir siendo una pieza clave para que la recuperación se produzca de la manera más rápida posible”. El presidente de CaixaBank ha recordado además que “la entidad, a través de su programa de Acción Social y en colaboración con la Fundación “la Caixa”, ha intensificado sus acciones de apoyo a colectivos vulnerables, con sus acciones de voluntariado y las ayudas a los Bancos de Alimentos y a comedores sociales, entre muchas otras iniciativas”.
Por su parte, Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, ha valorado este galardón como un reconocimiento a los esfuerzos de toda la entidad para seguir acompañando en todo momento a sus clientes, accionistas y la sociedad en general. “Este premio supone un respaldo a nuestros 35.000 empleados, por su compromiso de estar al lado de la sociedad y ofrecer un servicio esencial y ejemplar en una situación de crisis tan grave como la provocada por la Covid-19”, ha destacado. “Nuestra capacidad de reacción nos ha permitido garantizar la financiación a empresas y particulares y apoyar a los sectores más desfavorecidos de la sociedad cuando más lo necesitaban, gracias a que contábamos con unos holgados niveles de solvencia, un ratio de morosidad en mínimos y una posición de liquidez de más de 100.000 millones”. “En los peores momentos de la pandemia, -ha concluido Gortázar- CaixaBank ha mantenido el 90% de su red de oficinas abiertas, la mayor red de cajeros automáticos del país operativa y los productos y servicios más innovadores a través de nuestra banca on line y móvil”.
Medidas de apoyo de CaixaBank para reactivar la economía
A través de su campaña #ContigoMásQueNunca, la entidad ha puesto en marcha medidas focalizadas en los clientes particulares y en la sociedad para reactivar la economía, entre las que destacan la apertura de más de un 90% de sus oficinas, el refuerzo a su de banca online CaixaBankNow, disponible tanto vía web como a través de la aplicación móvil y la ampliación de la duración de las moratorias legales en el pago de hipotecas, préstamos y créditos personales, y las ha extendido más allá de los colectivos vulnerables establecidos en la moratoria legal.
Asimismo, VidaCaixa y SegurCaixa Adeslas han contribuido con más de 8,5 millones de euros en la constitución de un fondo solidario que asegura al personal sanitario (700.000 personas) de forma gratuita. Además, en colaboración con la Fundación la Caixa, el banco ha impulsado la campaña solidaria Ningún hogar sin alimentos para responder a la emergencia social derivada de la crisis sanitaria y social, con una recaudación que ha alcanzado los 3,3 millones de euros.
Reconocimientos internacionales a CaixaBank
Este premio se suma a los reconocimientos ya recibidos por la entidad este año. En 2020, Global Finance ha premiado a la entidad como Mejor Banco en España por sexto año consecutivo y Mejor Banco en Europa Occidental por segunda vez consecutiva. Además, a finales de 2019, las revistas The Banker y PWM (Grupo Financial Times) eligieron a CaixaBank como Mejor Entidad de Banca Privada en España 2019.
En el ámbito de la innovación y la digitalización, CaixaBank ha sido elegida Mejor entidad de banca privada en Europa por su cultura y visión digital 2020, por la revista PWM, y la revista estadounidense Global Finance ha destacado en sus The Innovators Awards 2020 tres proyectos de la entidad por el uso de la biometría en los servicios bancarios, su nueva plataforma de on-boarding digital y por la continua mejora del chatbot de su aplicación CaixaBankNow.
Euromoney es una publicación económico-financiera con sede en Londres. Con 50 años de historia, es reconocida mundialmente como una publicación especializada en noticias de banca internacional y financiera.
Pixabay CC0 Public Domain. BME lanza una nueva plataforma para su servicio TCA & Best Execution
BME lanza una nueva plataforma con tecnología big data para su servicio TCA & Best Execution a través de su filial de innovación BME Inntech. Este servicio va dirigido a las sociedades y agencias de valores, así como a las gestoras de fondos.
Los informes de Transaction Cost Analysis (TCA) sirven para medir la calidad de la gestión de las ejecuciones de los distintos brókers que intermedian las órdenes de sus clientes institucionales.
Esta nueva plataforma permitirá, según BME, “reducir significativamente los tiempos de computación y abre la puerta a que los usuarios puedan generar informes a medida sobre un flujo de órdenes concreto en pocos segundos”. Además, también se han implementado mejoras en la trazabilidad y la gestión de la calidad del dato.
“Durante los últimos años hemos visto una disminución y homogeneización de las comisiones (costes explícitos) generadas por la intermediación de órdenes. En este contexto, el coste implícito de ejecución derivado de la gestión de las órdenes cobra una importancia mucho mayor. Cada vez son más las gestoras que se apoyan en informes TCA para medir este coste implícito y utilizan esta información en su procedimiento de selección de brókers”, explica Berta Ares, directora general de BME Inntech.
Por otro lado, con la introducción de MiFID II, las empresas de servicios de inversión están obligadas a realizar una monitorización detallada de calidad de ejecución que están obteniendo para las órdenes de sus clientes. Por ello, han de poder justificar ante el regulador su política de selección de centros de negociación con datos cuantitativos. Los informes de Best Execution permiten a las entidades estimar el beneficio máximo que les aportaría añadir nuevos centros de negociación y comparar este beneficio con el coste que supone la infraestructura necesaria para ello. Esto les permite optimizar las inversiones en tecnología y justificar su política de ejecución ante la autoridad competente.
Foto cedidaJohn Tidd, fundador de Hamco Financial y asesor del Hamco Global Value fund. John Tidd, fundador de Hamco Financial y asesor del Hamco Global Value fund
En los últimos años, la eterna rivalidad entre el value y el growth está dejando en mejor posición al growth. Sin embargo, los seguidores del value siguen apostando fuerte por él y defienden que su momento está a punto de llegar y que volverá a ofrecer esas rentabilidades tan esperadas.
Los inversores que persiguen esta filosofía defienden su argumento apoyándose en el carácter cíclico de esta inversión y, rememorando su comportamiento pasado, creen que está a punto de entrar en una fase muy positiva. John Tidd, fundador de Hamco Financial y asesor del Hamco Global Value fund, así lo defiende.
Según explica, el value investing es cíclico y ha caído en el olvido de los inversores en beneficio del growth y momemtum, pero esto es algo que ya ha ocurrido. “Debemos recordar que en 1998-2000 el value también había sido olvidado y, sin embargo, resurgió con fuerza desde el 2001 hasta el 2011. Ahora, la situación es similar a ese periodo 1998-2000, el value vuelve a estar en duda y los inversores value vuelven a estar denostados. Basándonos en nuestra experiencia en los mercados, cuando nadie quiere un activo, el optimismo no existe y los precios son atractivos. Estos precios atractivos de hoy son los que llevan a las rentabilidades de los próximos años”, explica.
A pesar de la “mala racha” que ya dura casi 10 años, el asesor del Hamco Global Value Fund cree que la afirmación de que el value puede arrastrar un problema endémico no es cierta. “La historia de la muerte del value investing ya la vivimos en 1999 y 2000 cuando todo el mundo decía que el value investing ya no valía, que estaba muerto como estrategia de inversión. Sin embargo, comprar buenas compañías a precios atractivos seguirá generando buenas rentabilidades en el largo plazo”, defiende.
Además, en este entorno dominado por el coronavirus y con unas caídas de precios tan fuertes, Tidd considera que se trata de un buen momento para encontrar grandes oportunidades. Sin embargo, insiste en que también se debe tener en cuenta que estamos ante un momento muy incierto. “La situación actual, y en especial los próximos 12 meses, es el momento más incierto que hemos visto. El medio plazo es probablemente más fácil de predecir, pero lo que pasará en los próximos meses resulta más difícil”, completa.
Oportunidades en Asia
Según explica Tidd, desde Hamco están encontrando muchas oportunidades interesantes en Asia. El experto asegura que hay buenas empresas y una serie de catalizadores que favorecen que inviertan allí. “En primer lugar, las previsiones demográficas de la región son muy buenas. En segundo lugar, el fenómeno de la urbanización es un motor de crecimiento para toda la región. Estos factores de crecimiento llevarán a que el PIB per cápita de estos países siga creciendo a buen ritmo en los próximos años. En tercer lugar, en Asia existe un gran número de empresas cotizadas. Y, por último, actualmente muchas de estas empresas asiáticas cotizan a precios atractivos”, justifica.
Los argumentos “peregrinos” de los seguidores del growth para justificar los precios actuales
Respecto al comportamiento del growth frente al value, Tidd considera que hoy en día los inversores growth echan mano de “argumentos peregrinos” para tratar de justificar los precios actuales. Tales como “no es tan caro como la burbuja tecnológica de los 2000”, “es una inversión tan segura como un bono”, etc.
“Sin embargo, si echamos la vista atrás, los inversores que compraban las Nifty Fifty en los años 70 argumentaban de forma similar, aludiendo también a que eran inversiones seguras. En nuestra opinión, creemos que en los próximos años habrá grandes pérdidas en estas inversiones realizadas sin tener en cuenta el precio, pues cualquier negocio está expuesto a amenazas competitivas. Al igual que las valoraciones de Nokia, Motorola o Blackberry fueron cuestionadas en el pasado, las valoraciones y múltiplos de empresas como Tesla o Apple se encontrarán también bajo presión en los próximos años”, pronostica.
Foto cedidaJosé Luis de Mora, CFA, presidente de CFA Society Spain.. jose luis
CFA Society Spain, sociedad local miembro de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha anunciado el nombramiento de José Luis de Mora Gil-Gallardo, CFA, como nuevo presidente, una vez finalizado el actual mandato según los estatutos de la entidad para la presidencia, y que venía ejerciendo desde octubre de 2016 Enrique Marazuela, CFA, CAd. Liderará un equipo de destacados profesionales CFA que le acompañarán en el Consejo Ejecutivo del Capitulo español de CFA Institute.
José Luis de Mora Gil-Gallardo es vicepresidente ejecutivo senior de Banco Santander, responsable de Santander Consumer Finance (SCF), y responsable de planificación financiera y desarrollo corporativo del Grupo Banco Santander. Antes de unirse al Grupo Banco Santander trabajó para Merrill Lynch en Londres, donde se responsabilizó de la estrategia bancaria paneuropea y los estudios sobre la banca europea y en particular de la Península Ibérica, Italia y Francia. Ha sido miembro del Comité de la European Banking Federation para asuntos bancarios en representación de Banco Santander. Durante los dos últimos años José Luis también ha desempeñado la vicepresidencia de CFA Society Spain. Igualmente combina su actividad profesional con la docente; es profesor en el Instituto de Empresa, en CUNEF y el Swiss Finance Institute. Es licenciado en Economía y en Ciencias Empresariales, y licenciado en Derecho, ambas licenciaturas por ICADE. Está en posesión de un MBA por el Boston College.
Entre los principales objetivos del nuevo equipo se encuentran seguir reforzando el prestigio y crecimiento de la acreditación profesional CFA en España. Poner en valor las nuevas certificaciones en sostenibilidad, como el CFA UK Certificate in ESG Investing, y el Certified Advisor- CAd, válido como título habilitante para desempeñar en España labores de asesoramiento a clientes en inversiones. Continuar impulsando las relaciones con los grupos de interés; socios, candidatos CFA, patrocinadores, empleadores, organismos reguladores y supervisores en materia de finanzas. Favorecer las iniciativas que CFA Institute promueve a nivel internacional, en especial las encuadradas en aspectos relevantes para el sector inversor cómo son la inversión sostenible, el Futuro de las Finanzas, la diversidad de género con Women in Investment Management y los asuntos regulatorios de relevancia para la profesión. El objetivo es seguir ayudando y formando a los profesionales de la inversión, al sector financiero y la sociedad española.
“Para mí es un halago y todo un reto asumir la presidencia de CFA Society Spain después del excelente trabajo de mi antecesor, Enrique Marazuela. Esta elección no la hubiese imaginado cuando obtuve la acreditación CFA, hace ya muchos años. Cuento con un equipo magnífico de profesionales CFA en el Consejo de Dirección. Juntos vamos a trabajar para seguir en la dirección estratégica que hemos iniciado en estos años. En estrecha coordinación con nuestros socios, miembros, candidatos, sponsors, empleadores, administración y todos nuestros grupos de interés, queremos satisfacer las nuevas demandas de formación, acreditaciones e información, y hacer de CFA Society Spain la referencia de excelencia y prestigio, y la voz de los profesionales de la inversión de España, comenta José Luis de Mora Gil-Gallardo, CFA.
“Con el liderazgo de José Luis de Mora CFA Society Spain va a seguir creciendo para situar la acreditación CFA como el referente, por prestigio y excelencia, entre los actuales y futuros profesionales de la inversión en España. José Luis ha demostrado su capacidad y liderazgo en Banco Santander, y de su mano los próximos cuatro años de CFA Society Spain no podrían estar en mejores manos», añade Enrique Marazuela, CFA, CAd.
Junto a José Luis de Mora, el nuevo Consejo Ejecutivo de CFA Society Spain ha quedado formado por Luis Buceta, CFA, CAd, vicepresidente, director de Inversiones de Banco Alcalá, Juan Molina, CFA, tesorero, subdirector de Planificación y Control en la SEPI, Sila Piñeiro, CFA, vocal, directora Multimanager y Gestión Alternativa de Credit Suisse, Ana Claver, CFA, vocal, Country Head de Robeco Iberia y Chile, y Edward O´Loghlen, CFA, vocal, director corporativo de Relaciones con Inversores de Caixabank.
Pixabay CC0 Public Domain. Por qué Apple no debería formar parte de una cartera actualmente
Algunos actores del mercado temen que el sector de las telecomunicaciones pueda convertirse en una trampa de valoración. En su opinión, la evolución de las cotizaciones ha defraudado las expectativas, mientras que las previsiones de beneficios no son muy convincentes. En realidad, lo que ocurre es lo contrario: si ampliamos el periodo de tres a seis meses, este subsector probablemente sea el menos afectado por las revisiones a la baja de las previsiones. Con un ajuste a la baja del 4%, ya está en mejor posición que otras áreas del sector tecnológico.
Sobre la base de estas bajas expectativas, no se necesitan más sorpresas para generar rentabilidades superiores. Los valores de telecomunicaciones también ofrecen un importante potencial de recuperación gracias a sus sólidos modelos de negocio. En el futuro, probablemente coticen no ya con un PER (ratio precio-beneficio) medio de diez, sino más bien superior a 25.
El sector del software y los servicios, por su parte, está claramente demasiado caro y en ocasiones presenta unos PER bastante arriesgados. Si se consideran las opciones sobre acciones que forman parte de la retribución de los directivos, los PER suelen situarse entre 60 y 100 debido a la dilución. Huelga decir que eso es bastante caro, lo que sugiere una importante infraponderación de este subsector.
Después del repunte de las cotizaciones de los últimos meses, se observan fuertes turbulencias en el mercado, lo que no augura nada bueno de cara al largo plazo. Apple es un ejemplo de valor que los inversores no necesitan tener en su cartera en este punto. El valor ha subido más de un 70% este año, mientras que las previsiones de beneficio por acción solo han aumentado un 1%. El resultado de explotación se mueve en niveles de 2015.
Nada de invertir en valores que protagonizan titulares
Es bastante improbable que el negocio de aplicaciones siga creciendo, puesto que ya ha vivido la tormenta perfecta en el contexto de la crisis del coronavirus. Al mismo tiempo, el ciclo de sustitución del 5G está sobrevalorado en un contexto de mercado caracterizado por un alto grado de saturación. Por último, pero no menos importante, a Apple le afecta, y mucho, la guerra comercial entre EE. UU. y China. A pesar de la falta de creación de valor fundamental, la acción de Apple cotiza con un PER de 33 atendiendo a los beneficios previstos del próximo año.
Para apostar por las grandes tecnológicas, los inversores no tienen que entrar en valores que copan noticias y, por lo tanto, están caros. Un ejemplo es el fabricante surcoreano de smartphonesSamsung, que cotiza con PER ajustado por la tesorería de 10, con un crecimiento del 5 %.
El sector de los juegos también podría mejorar el comportamiento de las grandes tecnológicas. Esta área se caracteriza por varios motores de crecimiento estructural: el mercado subestima los márgenes y sobrevalora la ciclicalidad. Al mismo tiempo, la expansión de los servicios de streaming probablemente amplíe el mercado objetivo, mientras que la distribución digital tendrá un impacto positivo sobre los márgenes de los proveedores. Los representantes del sector en Japón tienen mucho terreno que recuperar frente a sus homólogos estadounidenses. Por otro lado, cotizan con valoraciones atractivas y han convencido con unos resultados sólidos. Además de Sony y Nintendo, Square Enix, un desarrollador de videojuegos y mangas, es una opción prometedora.
Reducir los riesgos relacionados con China
Vishay Intertechnology, Tomtom y Arrow Electronics también encierran un elevado potencial alcista, gracias a su exposición al sector automovilístico. Los fabricantes de componentes para vehículos autónomos y eléctricos sencillamente han acrecentado su atractivo porque reúnen crecimiento de largo recorrido con valoraciones favorables.
Los inversores que quieran invertir en China deberían centrarse en acciones muy infravaloradas como Lenovo. La disputa en torno a la aplicación de vídeos china TikTok es un ejemplo de que existen riesgos políticos que deben tenerse en cuenta en los cálculos y que, por lo tanto, se necesitan valoraciones extremadamente favorables para que estos valores sean atractivos. Indirectamente, con el consiguiente menor riesgo, los inversores pueden participar en el crecimiento de China con empresas como Nintendo y Square Enix, cuyos negocios en China deberían beneficiarse considerablemente del acuerdo firmado recientemente con el gigante de internet Tencent.
Si estás interesado en saber más sobre el sector tecnológico y sus perspectivas así como otras oportunidades de inversión, no te pierdas el webinar de DNB Asset Management en español “Mercados nórdicos, joyas de inversión desconocidas en tiempos de coronavirus” el miércoles 14 de octubre a las 11.00: regístrate aquí.
Tribuna de Mikko Ripatti, gestor sénior de carteras de clientes en DNB Asset Management
Pixabay CC0 Public Domain. Fidelity Investments registra una versión ETF de gestión activa de su fondo Magellan
Fidelity Investments ha registrado en la Comisión de Mercados y Valores de Estados Unidos, la SEC, una versión en ETF del exitoso fondo Fidelity Magellan. Según el documento, se trata de un ETF que replica la cartera e ideas de inversión del fondo que durante años gestionó Peter Lynche y que se convirtió en uno de los mayores vehículos de inversión del mundo.
Su principal características es que el fondo publicará diariamente una “cesta de seguimiento” o trading basket, que está diseñada para mostrar el rendimiento y comportamiento diario del fondo, pero no es la cartera real del fondo. “Aunque el fondo trata de beneficiarse manteniendo en secreto la información de su cartera, los participantes en el mercado pueden tratar de utilizar esta cesta de seguimiento para identificar la estrategia comercial del fondo”, explica ante la SEC.
Además, según señala el documento registrado, el fondo invertirá principalmente en valores de renta variable, tanto de estilo growth como de estilo value, incluso en ambas a la vez. En este sentido, se compromete a invertir tanto en emisores nacionales como extranjeros, que seleccionará utilizando un análisis fundamental de factores como la situación financiera y la posición de cada emisor en el sector, así como las condiciones económicas y de mercado.
En esta ocasión, el fondo estará co-gestionado por Tim Gannon y Sammy Simnegar. “El fondo busca lograr unos ingresos superiores al promedio y un crecimiento del capital a largo plazo, en consonancia con un riesgo de inversión razonable”, detalla la gestora en el documento de registro.
